Комплексный анализ эффективности привлечения и использования заемных средств предприятия: на примере ООО «Бастион»

В условиях постоянно меняющейся экономической конъюнктуры и усиливающейся конкуренции, вопросы эффективного управления заемными средствами приобретают для предприятий России жизненно важное значение. Недостаток собственного капитала, потребность в финансировании инвестиционных проектов, модернизации производства или покрытие текущих кассовых разрывов неизбежно толкают компании к привлечению внешних источников. Однако, как показывает практика, необдуманное наращивание долговых обязательств или неэффективное их использование может привести к росту финансового риска, потере платежеспособности и, в конечном итоге, к банкротству. Именно поэтому способность предприятия грамотно привлекать и эффективно распоряжаться заемным капиталом становится краеугольным камнем его финансовой устойчивости и стратегического развития.

Настоящая дипломная работа посвящена комплексному исследованию эффективности привлечения и использования заемных средств на примере конкретной организации — ООО «Бастион». Это исследование призвано не только выявить текущее положение дел в управлении долговыми обязательствами компании, но и, что не менее важно, сформулировать практические рекомендации, способные улучшить финансовое состояние и повысить операционную эффективность.

Цель исследования: Разработка комплексного исследования эффективности привлечения и использования заемных средств предприятием на примере ООО «Бастион» с целью формулирования практических рекомендаций по совершенствованию управления ими.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть теоретические основы формирования заемного капитала предприятия, его сущность, классификацию и механизмы привлечения.
2. Определить методы и показатели, используемые для комплексной оценки эффективности привлечения и использования заемных средств, и адаптировать их к особенностям деятельности предприятия.
3. Провести анализ текущего финансово-экономического состояния ООО «Бастион» и структуры его заемного капитала.
4. Оценить фактическую эффективность привлечения и использования банковских кредитов ООО «Бастион» на основе финансовой отчетности и расчетных экономических показателей.
5. Предложить конкретные мероприятия и стратегические направления для совершенствования управления банковскими кредитами в ООО «Бастион».

Предмет исследования — финансовые отношения, возникающие в процессе привлечения и использования заемного капитала предприятия, а также методы оценки их эффективности.
Объект исследования — финансово-хозяйственная деятельность ООО «Бастион» в части управления заемными средствами.

Структура работы логически выстроена в соответствии с поставленными задачами. В первом разделе будут рассмотрены теоретические аспекты заемного капитала. Второй раздел посвящен методологии оценки. Третий раздел включает практический анализ на примере ООО «Бастион». В четвертом разделе будут разработаны рекомендации по совершенствованию управления. Завершает работу заключение, содержащее обобщенные выводы и ключевые результаты исследования.

Теоретические основы формирования и управления заемным капиталом предприятия

Понятие, сущность и функции заемного капитала в системе корпоративных финансов

Представьте себе предприятие, похожее на живой организм, которому для роста и развития постоянно необходима энергия. Этой энергией в мире бизнеса являются финансовые ресурсы. И если собственный капитал — это внутренний резерв, то заемный капитал — это «допинг» извне, привлекаемый для ускорения роста или преодоления временных трудностей.

В своей основе заемный капитал представляет собой активы предприятия, сформированные за счет долговых обязательств, привлеченных со стороны. Это могут быть кредиты банков, займы от других юридических и физических лиц, средства, полученные под залог, или иные внешние источники, предоставляемые на определенный срок и на конкретных условиях, обычно под какие-либо гарантии. Ключевая особенность заемного капитала — его безусловный возврат и платность, что выражается в периодическом начислении процентов или иных платежей в пользу кредитора.

На что указывает эта безусловность и платность? На то, что риски для компании, связанные с обслуживанием долга, гораздо выше, чем при использовании собственного капитала, который не требует фиксированных выплат.

Заемный капитал необходим предприятиям, когда собственного капитала оказывается недостаточно для реализации амбициозных планов: будь то расширение коммерческой деятельности, внедрение инновационных технологий, запуск масштабных маркетинговых кампаний, инвестирование в новые проекты, или даже просто поддержание бесперебойной текущей деятельности. Он становится катализатором, который позволяет повысить рентабельность бизнес-процессов и увеличить рыночную стоимость компании. Привлечение заемных средств особенно целесообразно для финансирования событий и мероприятий, которые нехарактерны для обычной деятельности компании и носят единичный, разовый характер.

В отличие от собственного капитала, который остается в распоряжении компании бессрочно, заемный капитал имеет четко определенный срок возврата. Он отражает часть стоимости имущества предприятия, приобретенного в счет финансирования от банка, поставщика или иного лица. С бухгалтерской точки зрения, заемный капитал поступает извне, находится во временном пользовании компании, и его значение всегда отображается в пассиве баланса, что подчеркивает его обязательственный характер.

Помимо «заемного капитала», в финансовом анализе существуют и другие фундаментальные понятия, которые важно четко разграничивать:

• Кредит — это форма движения ссудного капитала, при которой кредитор предоставляет заемщику денежные средства или товар на условиях возвратности, срочности, платности и обеспеченности. Это один из наиболее распространенных видов заемного капитала.
• Эффективность — это соотношение между достигнутыми результатами и затраченными ресурсами. В контексте заемных средств, это способность генерировать прибыль, превышающую затраты на обслуживание долга.
• Финансовая устойчивость — это состояние счетов предприятия, которое гарантирует его постоянную платежеспособность. Это характеристика стабильного положения компании, свидетельствующая о превышении доходов над расходами, свободном распоряжении денежными средствами, их эффективном использовании и бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость отражает способность предприятия функционировать и расплачиваться по имеющимся обязательствам независимо от внешних и внутренних изменений.
• Платежеспособность — это способность хозяйствующего субъекта своевременно и полностью выполнять свои денежные обязательства, обусловленные законом или договором, за счет имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов. Она фокусируется на возможности компании в короткие сроки погашать свои долги.
• Ликвидность — это свойство активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной, то есть способность активов обращаться в деньги. Ликвидность предприятия, в свою очередь, это его готовность расплатиться по текущим (краткосрочным) обязательствам, используя имеющиеся активы.

Понимание этих взаимосвязанных концепций является основой для глубокого анализа и эффективного управления финансовыми потоками предприятия.

Классификация заемного капитала и его источники

Мир заемного капитала удивительно многообразен. Чтобы эффективно управлять им, необходимо четко понимать его структуру и многообразие форм. Классификация заемных средств позволяет систематизировать подходы к их привлечению и управлению, исходя из различных критериев.

По срокам использования заемный капитал традиционно делится на:

• Краткосрочный — со сроком использования до одного года. Эти средства обычно привлекаются для покрытия текущих потребностей, например, для пополнения оборотного капитала, закрытия кассовых разрывов или финансирования сезонных закупок.
• Долгосрочный — со сроком использования свыше одного года. Такой капитал обычно используется для финансирования инвестиционных проектов, приобретения основных средств, строительства или расширения бизнеса, то есть для целей, которые принесут отдачу в долгосрочной перспективе.

По видам заемный капитал включает широкий спектр финансовых инструментов:

• Векселя — письменные долговые обязательства, дающие право их держателю требовать уплаты определенной суммы от векселедателя в установленный срок.
• Лизинг — форма долгосрочной аренды имущества с правом или обязанностью последующего выкупа. Лизинг позволяет обновлять основные фонды, не отвлекая значительные средства из оборота. Здесь важно различать:
  • Финансовый лизинг: Подразумевает возможность выкупа имущества в собственность лизингополучателем по остаточной стоимости по окончании договора. Срок действия такого договора, как правило, сопоставим со сроком полезного использования актива. Это фактически скрытый кредит на покупку основных средств.
  • Операционный лизинг: Имущество передается в пользование без возможности дальнейшего выкупа. По окончании договора оно возвращается в лизинговую компанию, либо срок лизинга продлевается. Срок действия договора всегда меньше предельного срока работоспособности имущества, и лизингодатель принимает на себя риски, связанные с остаточной стоимостью. Операционный лизинг выгоден, когда имущество необходимо на непродолжительный период или когда моральный износ оборудования опережает физический, что актуально для высокотехнологичного бизнеса.
• Банковские кредиты — наиболее распространенный вид заемного финансирования, предоставляемый коммерческими банками.
• Займы, полученные от других юридических или физических лиц.
• Облигации — долговые ценные бумаги, удостоверяющие право их держателя на получение от эмитента номинальной стоимости облигации и процента (купона) в установленный срок.
• Кредитные ноты (CLN – Credit-Linked Note) — это более сложная ценная бумага, в структуру которой может входить кредитный дефолтный своп (CDS). Она позволяет эмитенту перенести кредитный риск на инвесторов. Платежи по кредитным нотам могут быть поставлены в зависимость от наступления определенного кредитного события или изменения кредитного показателя какого-либо лица или пула активов. В России CLN чаще используются в сделках с иностранными партнерами и могут выступать как уведомление продавца покупателю о возможности получения скидки при выполнении определенных условий.

По форме привлечения заемный капитал может быть:

• В денежной форме (например, банковский кредит).
• В товарной форме (например, коммерческий кредит, когда поставщик предоставляет отсрочку платежа за товары).
• В форме объекта финансового лизинга.

Основные источники заемного капитала включают:

• Банковские кредиты — основной и наиболее доступный источник для большинства компаний.
• Возвратные займы от юридических и физических лиц.
• Возвратные средства целевого финансирования — это могут быть государственные субсидии или займы под конкретные проекты, подлежащие возврату в случае невыполнения условий или по истечении срока.
• Лизинговые компании.
• Инвестиционные фонды — в России они могут выступать источником заемного капитала, предоставляя финансирование для развития бизнеса. Это могут быть государственные фонды (например, Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ), Московский Фонд поддержки промышленности и предпринимательства (МФП), Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), который может участвовать в акционерном капитале до 50%) или частные организации.
• Другие предприятия (товарный кредит, вексельные расчеты).
• Государство (например, отсрочка налоговых платежей). Однако, «отсрочка налоговых платежей», как и «расчеты по дивидендам» с акционерами, представляют собой краткосрочные обязательства, которые, хотя и являются источниками финансирования, не относятся к активному привлечению заемного капитала в традиционном смысле, а скорее к управлению текущей ликвидностью и распределению прибыли.

Виды кредитов для юридических лиц также имеют свою классификацию:

• По цели: на развитие бизнеса (пополнение оборотных средств), на покупку основных средств, коммерческая ипотека, инвестиционные кредиты.
• По форме предоставления:
  • Разовый заем: Вся сумма зачисляется однократно без возможности возобновления лимита.
  • Кредитная линия: Позволяет получать средства по мере необходимости в рамках установленного лимита. Может быть возобновляемой (лимит восстанавливается по мере погашения) или невозобновляемой.
  • Овердрафт: Краткосрочный кредит, позволяющий превышать остаток на расчетном счете в пределах установленного лимита. Подходит для покрытия временных кассовых разрывов.

Правильный выбор вида и источника заемного капитала критически важен для минимизации затрат и рисков, а также для обеспечения соответствия финансирования целям и срокам проекта.

Влияние заемного капитала на финансовое состояние и эффективность деятельности предприятия

Привлечение заемного капитала — это палка о двух концах. С одной стороны, оно открывает двери к новым возможностям и ускоряет развитие, но с другой — несет в себе потенциальные риски. Понимание этого баланса является ключевым для любого финансового менеджера.

Одним из наиболее привлекательных положительных аспектов привлечения заемного капитала является так называемый «налоговый щит». Затраты на обслуживание заемных средств, то есть проценты по кредитам и займам, в большинстве стран, включая Россию, списываются на себестоимость продукции или включаются в состав внереализационных расходов. Это уменьшает налогооблагаемую прибыль предприятия и, как следствие, снижает сумму налога на прибыль к уплате. Например, при ставке налога на прибыль 20%, уплата 1,2 млн руб. процентов по кредиту может сэкономить 240 тыс. руб. налога. В России проценты по кредитам и займам при расчете налога на прибыль, если заем не относится к контролируемым сделкам, не нормируются. Таким образом, заемный капитал позволяет компании экономить на налогах, делая его более «дешевым» по сравнению с собственным капиталом.

И что из этого следует? Экономия на налогах делает заемный капитал более привлекательным с точки зрения снижения общих издержек на финансирование, по сравнению с использованием исключительно собственного капитала, который не предоставляет подобных налоговых преференций.

Кроме того, эффективно привлеченный заемный капитал:

• Способствует инновационному развитию: Предоставляет необходимые средства для финансирования исследований и разработок (НИОКР), приобретения нового оборудования, внедрения передовых технологий. Это повышает конкурентоспособность предприятия и его потенциал для роста рентабельности.
• Увеличивает финансовый потенциал развития: Предприятие, грамотно использующее заемные средства, имеет больше возможностей для расширения, диверсификации и захвата новых рынков, чем то, которое опирается исключительно на собственный капитал.
• Обеспечивает прирост финансовой рентабельности: Если доходность от использования заемных средств превышает затраты на их обслуживание, то это приводит к увеличению рентабельности собственного капитала (эффект финансового рычага).

Однако, чрезмерное или неэффективное использование заемного капитала несет в себе значительные негативные аспекты и риски:

• Рост финансового риска: Увеличение доли заемного капитала в структуре источников финансирования неизбежно влечет за собой рост финансового риска для предприятия. Чем больше долгов, тем выше вероятность неспособности компании своевременно их обслуживать, особенно в условиях снижения доходов или повышения процентных ставок.
• Рост средневзвешенной стоимости капитала (WACC): С увеличением отношения суммы займа к активам, средневзвешенная стоимость капитала (WACC) сначала уменьшается за счет «налогового щита» и относительно низкой стоимости заемного капитала. Однако, начиная с определенного значения, когда финансовый риск для акционеров увеличивается из-за чрезмерного долга, они начинают требовать большую доходность за свои вложения. Это приводит к росту стоимости собственного капитала и, как следствие, к увеличению WACC. Оптимальной считается такая структура капитала, которая обеспечивает наименьшее значение WACC, что приводит к максимизации стоимости компании.
• Угроза банкротства: Чрезмерная долговая нагрузка в сочетании с неблагоприятными рыночными условиями или ошибками в управлении может привести к потере платежеспособности и, как итог, к банкротству предприятия.

Таким образом, искусство управления заемным капиталом заключается в поиске того самого «золотого сечения» — оптимального ба��анса между собственными и заемными источниками, который позволяет максимизировать прирост финансовой рентабельности при приемлемом уровне финансового риска. Эффективно привлеченный заемный капитал должен удовлетворять двум условиям: снижать общие затраты на финансирование и увеличивать прибыль от его использования.

Методология оценки эффективности привлечения и использования заемных средств

Для того чтобы понять, насколько успешно предприятие распоряжается привлеченными средствами, необходим системный подход к их оценке. Это не просто расчеты, а комплексный анализ, позволяющий увидеть скрытые тенденции и потенциальные риски.

Общие подходы к оценке эффективности и целесообразности привлечения заемных средств

Оценка эффективности и определение целесообразности привлечения заемных источников — это краеугольный камень финансового менеджмента. Она позволяет руководству предприятия принимать обоснованные решения относительно дальнейшей долговой политики. Этот процесс базируется на анализе нескольких ключевых показателей, каждый из которых раскрывает определенный аспект использования заемных средств.

Одним из центральных показателей является цена заемного капитала (Cost of Debt, K_d). Это, по сути, те затраты, которые предприятие несет за привлечение и использование внешних средств. Цена заемного капитала может быть рассчитана как средневзвешенная процентная ставка по всем долговым обязательствам. Важно учитывать, что эти затраты могут быть скорректированы на эффект «налогового щита», то есть на сумму налога, которая экономится за счет включения процентов в расходы.

Формула для расчета цены заемного капитала после налогообложения выглядит следующим образом:

Kd(после налогов) = Kd × (1 - T)

Где:

• K_d — стоимость заемного капитала до налогообложения (средняя процентная ставка по кредитам и займам),
• T — ставка налога на прибыль.

Другим важным показателем является рентабельность заемного капитала (Return on Debt Capital, R_ЗК). Этот показатель определяет объем прибыли, который компания получает на каждый рубль привлеченных кредитов и займов. Он напрямую характеризует эффективность использования заемного финансирования. Чем выше значение этого показателя, тем выше отдача от использования внешних средств и тем привлекательнее компания для потенциальных инвесторов и кредиторов.

Формула для расчета рентабельности заемного капитала:

RЗК = (Чистая прибыль / Заемный капитал) × 100%

Важно отметить, что конкретное нормативное (оптимальное) значение у данного показателя отсутствует, поскольку оно сильно зависит от отрасли, бизнес-модели и текущих экономических условий. Анализ рентабельности заемного капитала, как правило, проводится в динамике и в сравнении с аналогичными предприятиями.

Комплексный анализ эффективности использования собственного и заемного капитала позволяет не только оценить текущее финансовое состояние организации, но и заглянуть в будущее, обосновать темпы развития, выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации и спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Для проведения такого анализа используются различные типы моделей:

• Дескриптивные (описательные) модели: Основаны на системе финансовых коэффициентов (например, коэффициенты ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости). Они позволяют получить «моментальный снимок» финансового состояния предприятия на текущий момент времени.
• Предикативные модели: Используются для прогнозирования возможного финансового состояния предприятия в будущем. Ярким примером являются различные модели оценки вероятности банкротства (например, модель Альтмана).
• Нормативные модели: Сравнивают фактические показатели с установленными нормативами или эталонными значениями (средними по отрасли, лучшими практиками), что позволяет выявить отклонения и разработать корректирующие меры.

Применение этих подходов в совокупности позволяет сформировать полную картину эффективности управления заемными средствами и принять взвешенные управленческие решения.

Коэффициентный анализ как инструмент оценки финансового состояния

В основе любой глубокой финансовой диагностики лежит коэффициентный анализ – мощный инструмент, позволяющий перевести массивы числовых данных в понятные и интерпретируемые показатели. Он подобен медицинскому обследованию, где каждый коэффициент – это отдельный показатель, отражающий здоровье финансовой системы предприятия.

Коэффициенты ликвидности

Эти коэффициенты измеряют способность предприятия погасить свои текущие (краткосрочные) обязательства за счет имеющихся активов. Они отвечают на вопрос: «Насколько быстро компания может превратить свои активы в деньги для расчетов по долгам?».

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio, К_АЛ)
   • Сущность: Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно за счет наиболее ликвидных активов: денежных средств и их эквивалентов, а также краткосрочных финансовых вложений.
   • Формула расчета:
     КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
   • Нормативное значение: В России часто находится в диапазоне 0,2–0,5, хотя некоторые источники указывают 0,15 и более или 0,1-0,2. Значение ниже нормы указывает на потенциальные проблемы с немедленным погашением долгов, а слишком высокое может свидетельствовать о неэффективном использовании высоколиквидных активов, например, о чрезмерном объеме неработающих денежных средств.
2. Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio, К_БЛ)
   • Сущность: Характеризует способность организации погасить свои краткосрочные обязательства за счет ликвидных активов, исключая при этом наименее ликвидную часть — запасы. Он считается более консервативным показателем ликвидности по сравнению с текущей ликвидностью, так как исходит из предположения, что запасы могут быть реализованы с задержкой или с убытком.
   • Формула расчета:
     КБЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
     Или: КБЛ = (Оборотные активы - Запасы) / Краткосрочные обязательства
   • Нормативное значение: Как правило, составляет 1,0 и выше. Однако, для некоторых отраслей допустимы значения от 0,5 до 1. Нормативные значения также варьируются в диапазоне 0,7-1,0.
3. Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio, К_ТЛ)
   • Сущность: Является мерой платежеспособности организации, отражая способность погашать текущие обязательства за счет всех оборотных активов.
   • Формула расчета:
     КТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
   • Нормативное значение: Нормальным и часто оптимальным значением считается 2 и более. Это означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится не менее двух рублей оборотных активов. Однако, в мировой практике для некоторых отраслей допускается снижение до 1,5. Значение выше 2,5 может указывать на неэффективное использование оборотных активов (например, избыточные запасы или дебиторская задолженность), а значение ниже 1 говорит о вероятных трудностях в погашении текущих обязательств и высоком финансовом риске.

Коэффициенты платежеспособности

Эти коэффициенты оценивают способность компании полностью и в срок погашать свою кредиторскую задолженность, как краткосрочную, так и долгосрочную.

1. Коэффициент общей платежеспособности (К_ОП)
   • Сущность: Показывает, способна ли компания покрыть активами все свои обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные). Иными словами, хватит ли активов для погашения всех кредитов, займов и расчетов с поставщиками и государством.
   • Формула расчета:
     КОП = Совокупные активы / (Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства)
     По бухгалтерскому балансу это:
     КОП = Активы (строка 1600 или 1700 баланса) / Обязательства (строка 1400 + строка 1500 баланса)
   • Нормативное значение: Должно быть более 1 (>1), что означает, что активов с избытком хватает для погашения всех обязательств. Оптимальным считается диапазон от 0,5 до 0,7, что указывает на сбалансированное соотношение собственного и заемного капитала. Значение менее 1 является тревожным сигналом.
2. Коэффициент отношения долга к собственному капиталу (Debt-to-Equity Ratio, К_ЗК/СК)
   • Сущность: Оценивает соотношение заемного и собственного капитала, показывая, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Высокое значение этого коэффициента означает более высокий финансовый риск.
   • Формула расчета:
     КЗК/СК = Заемный капитал / Собственный капитал
   • Нормативное значение: Коэффициент, равный 1.0, означает равные суммы долга и собственного капитала. Общепринятых строгих нормативов нет, но обычно значение до 1.5–2.0 считается приемлемым, хотя сильно зависит от отрасли.
3. Коэффициент отношения долга к активам (Debt-to-Assets Ratio, К_ЗК/А)
   • Сущность: Оценивает долю совокупных активов, финансируемых за счет заемных средств. Он показывает, какую часть активов компании необходимо будет реализовать, чтобы погасить все ее долги.
   • Формула расчета:
     КЗК/А = Совокупные обязательства / Совокупные активы
   • Нормативное значение: Обычно находится в диапазоне от 0,5 до 0,7. Оптимальным является 0,5, что указывает на то, что активы в два раза превышают долговые обязательства. Более высокое значение означает более высокий финансовый риск.

Коэффициенты финансовой устойчивости

Эти показатели наглядно демонстрируют состояние предприятия в финансовом плане, его независимость от внешних источников и структуру капитала.

1. Коэффициент независимости (автономии) (К_А)
   • Сущность: Определяет долю собственного капитала компании в общей сумме активов (или всего капитала), позволяя оценить степень независимости компании от внешних источников финансирования.
   • Формула расчета:
     КА = Собственный капитал / Итого активы (валюта баланса)
     По бухгалтерскому балансу это: КА = строка 1300 / строка 1600 (или 1700)
   • Нормативное значение: В России часто считается выше 0,5, то есть компания финансирует деятельность за счет собственных источников не менее чем на 50%. Некоторые источники указывают диапазон 0,3-0,7 или 0,4-0,6. Значение ниже нормы указывает на высокие финансовые риски.
2. Коэффициент финансовой зависимости (Debt Ratio, К_ФЗ)
   • Сущность: Характеризует отношение заемного капитала организации ко всему капиталу (активам) и является обратным к коэффициенту финансовой независимости. Он показывает степень зависимости организации от внешних источников финансирования.
   • Формула расчета:
     КФЗ = Обязательства / Активы
   • Нормативное значение: Нормальным считается коэффициент финансовой зависимости не более 0,6–0,7. Оптимальным является коэффициент 0,5. Значение выше нормы может свидетельствовать о сильной зависимости организации от кредиторов.
3. Коэффициент концентрации заемного капитала (К_КЗК)
   • Сущность: Показывает, какую долю заемных средств в общем объеме капитала организации занимают заемные средства, или сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов. Этот показатель отражает уровень финансового левериджа компании и степень ее зависимости от сторонних средств.
   • Формула расчета:
     ККЗК = Заемный капитал / Общий капитал (Активы)
   • Нормативное значение: Находится в пределах 0,4 – 0,6, но значительно колеблется в зависимости от отрасли. Снижение показателя положительно оценивается, так как свидетельствует о меньшей задолженности и более устойчивом финансовом состоянии.
4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_ЗКСК)
   • Сущность: Используется для оценки финансовой устойчивости компании и определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу. Аналогичен коэффициенту отношения долга к собственному капиталу, но иногда рассчитывается с учетом различных определений «заемного» и «собственного» капитала.

Все эти коэффициенты являются взаимодополняющими. Их анализ в динамике и в сравнении с отраслевыми бенчмарками позволяет получить глубокое понимание финансового здоровья предприятия и эффективности управления его заемным капиталом.

Методы факторного анализа: цепные подстановки, абсолютные и относительные отклонения

Понимание того, как изменение отдельных факторов влияет на итоговый финансовый результат, является ключом к эффективному управлению. Для этого в экономическом анализе применяются методы факторного анализа, которые позволяют «разложить» общее изменение показателя на составляющие, вызванные изменением каждого фактора.

Метод цепных подстановок

Сущность: Метод цепных подстановок — это один из наиболее универсальных и распространенных способов детерминированного факторного анализа. Его главная задача — определить количественное влияние каждого отдельного фактора на изменение результативного показателя хозяйственной деятельности. Он используется для выявления наиболее значимых факторов и лежит в основе многих аналитических исследований.

Метод заключается в последовательном, пошаговом выделении влияния на результативный показатель только одного фактора, при этом остальные факторы принимаются как неизменные, то есть фиксируются на уровне базисного периода.

Это наиболее универсальный способ детерминированного факторного анализа, применимый для расчета влияния факторов во всех типах детерминированных факторных моделей – аддитивных (где факторы суммируются), мультипликативных (где факторы перемножаются), кратных (где один показатель делится на другой) и смешанных.

Алгоритм расчета: Сущность метода заключается в том, чтобы, определяя действие одного фактора, другие факторы принимать как неизменные. Для этого в расчетах последовательно заменяют частные плановые (базовые) показатели отчетными (фактическими).

Предположим, у нас есть результативный показатель у, который является функцией трех факторов: а, b, с, и имеет вид мультипликативной модели:

у = a × b × c

Чтобы определить общее изменение результативного показателя (Δу) за период и влияние каждого фактора на это изменение, выполняются следующие шаги:

1. Определяется базисное значение результативного показателя (у₀):
   у0 = а0 × b0 × c0
   (Здесь индексом «0» обозначены значения факторов и показателя в базисном (прошлом) периоде).
2. Определяется условное значение (у_а), показывающее изменение под влиянием только первого фактора (а), при этом b и с остаются на базисном уровне:
   уа = а1 × b0 × c0
   (Здесь индексом «1» обозначены значения факторов и показателя в отчетном (текущем) периоде).
3. Определяется условное значение (у_b), показывающее изменение под влиянием первого (а) и второго (b) факторов, при этом с остается на базисном уровне:
   уb = а1 × b1 × c0
4. Определяется фактическое значение результативного показателя (у₁) за отчетный период:
   у1 = а1 × b1 × c1
5. Влияние каждого фактора на изменение результативного показателя рассчитывается как разница между последовательными значениями:
   • Влияние фактора а: Δу_а = у_а — у₀
   • Влияние фактора b: Δу_b = у_b — у_а
   • Влияние фактора с: Δу_c = у₁ — у_b

   Сумма влияний всех факторов должна быть равна общему изменению результативного показателя:
   Δу = у1 - у0 = Δуа + Δуb + Δуc

Недостатки метода цепных подстановок:

• Зависимость результатов от последовательности замены факторов: Это один из основных недостатков. В зависимости от того, в какой последовательности факторы подставляются в формулу, может незначительно меняться количественное значение влияния каждого фактора. Однако общая сумма влияний всегда будет равна общему изменению результативного показателя.
• Приписывание активной роли качественным факторам: В факторных моделях качественные факторы (например, производительность труда, рентабельность) часто располагаются последними, и им может быть приписана активная роль в изменении обобщающего показателя, что не всегда соответствует действительности.

Несмотря на эти ограничения, метод цепных подстановок остается мощным и широко используемым инструментом для выявления причинно-следственных связей в финансово-хозяйственной деятельности.

Анализ абсолютных и относительных отклонений

Эти методы являются базовыми инструментами для оценки динамики показателей и выявления их изменений.

1. Анализ абсолютных отклонений
   • Сущность: Позволяет определить абсолютное изменение каждого показателя за определенный период (например, между отчетным и базисным периодами, или между фактическим и плановым значением). Он заключается в простом сравнении значений.
   • Применение: Используется для выявления абсолютного размера изменений и их вклада в общее изменение, особенно в аддитивных и мультипликативных факторных моделях.
   • Формула расчета:
     Δабс = Факт - План (База)
2. Анализ относительных отклонений
   • Сущность: Выражает абсолютные отклонения в процентном или долевом отношении к базисным (плановым) значениям. Это позволяет оценить темпы роста или снижения показателей и их относительную значимость.
   • Применение: Более информативен, чем абсолютный анализ, особенно когда сравниваемые величины значительно отличаются или когда необходимо оценить эффективность изменений. Широко используется для выявления тенденций и оценки эффективности.
   • Формула расчета:
     Δотн = ((Факт - План (База)) / План (База)) × 100%

Эти методы, в сочетании с более сложными инструментами, такими как метод цепных подстановок, формируют основу для глубокого и всестороннего финансового анализа деятельности предприятия.

Правовое и регуляторное поле кредитования юридических лиц в РФ и актуальные тенденции

Мир корпоративных финансов, особенно в части привлечения заемных средств, не существует в вакууме. Он строго регулируется обширным законодательным и нормативным полем, которое определяет правила игры для всех участников. Понимание этих правил, а также актуальных тенденций, является залогом успешного и безопасного привлечения финансирования.

Законодательная и нормативная база

Правовую основу, регулирующую кредитование юридических лиц и финансовую деятельность предприятий в Российской Федерации, составляют такие ключевые законодательные акты, как:

• Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ): Является основополагающим документом. В частности, глава 42 «Заем и кредит» определяет общие положения о договорах займа и кредита. Статья 819 ГК РФ регулирует кредитный договор, а статья 850 — кредитование счета (овердрафт). Эти статьи устанавливают основные права и обязанности сторон, условия предоставления и возврата кредита, а также ответственность за их нарушение.
• Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности»: Определяет правовые основы создания, функционирования и ликвидации кредитных организаций, а также регулирует их деятельность, включая выдачу кредитов юридическим лицам.
• Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)»: Устанавливает статус и функции Банка России как главного регулятора банковской системы, его право издавать нормативные акты, обязательные для всех кредитных организаций.
• Нормативные акты Банка России: Регулируют банковскую деятельность и кредитование, включая положения по оценке экономического положения банков, порядок формирования резервов на возможные потери по ссудам, а также требования к кредитным организациям при оценке кредитоспособности заемщиков. Эти документы детализируют требования законодательства и обеспечивают стабильность банковской системы.

При кредитовании бизнеса банки скрупулезно изучают кредитную историю, возможности и активы претендентов перед одобрением займа. Процесс оценки кредитоспособности заемщика включает:

• Проверку экономической безопасности и деловой репутации: Запросы информации по судебным разбирательствам, арбитражным делам, наличию уголовных дел у руководящего состава, а также анализ кредитной истории руководства и самой компании.
• Финансовый анализ: Тщательное изучение финансовых отчетов и бухгалтерской документации, расчет и оценка финансовых коэффициентов (ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость) в сравнении с нормативными значениями для отрасли.
• Оценка дополнительных факторов: Учитывается доля участия государственных отчислений, субсидий, а также текущее состояние рынка и конкурентоспособность заемщика в отрасли.

Актуальные тенденции кредитования корпоративного сектора в РФ

По состоянию на 15 октября 2025 года, ключевая ставка Банка России составляет 17,00% годовых. Это значимое значение, которое напрямую влияет на стоимость заемных средств для предприятий. Высокая ключевая ставка, как правило, приводит к удорожанию кредитов и займов, что требует от компаний особенно тщательного подхода к планированию заимствований и оценке их эффективности.

Динамика кредитования корпоративного сектора в РФ демонстрирует устойчивый рост. За 2024 год корпоративный кредитный портфель увеличился на 17,9%. Этот показатель сопоставим с рекордным ростом 2023 года (20,7%) и заметно выше показателей 2022 года (14%) и 2021 года (11%). Это свидетельствует о сохраняющейся потребности бизнеса в заемных средствах и готовности банков их предоставлять, несмотря на повышение ставок. В декабре 2024 года, несмотря на общее сокращение корпоративного кредитного портфеля на 0,2% (100 млрд руб.) из-за погашения крупных валютных кредитов, рублевые кредиты продолжили расти на 1% (700 млрд руб.), что указывает на переориентацию бизнеса на национальную валюту. Более половины прироста в 2024 году пришлось на сегменты, менее чувствительные к повышению ставок, такие как кредитование уже начатых инвестиционных программ и строительство жилья.

Что касается качества кредитного портфеля, доля «плохих» кредитов в корпоративном секторе РФ оценивается на отметке 4,2%. При этом ожидается некоторое ухудшение качества кредитов в отдельных экспортно-ориентированных секторах и в сегменте малого и среднего предпринимательства (МСП), что требует от банков и заемщиков повышенного внимания к управлению рисками.

Эти тенденции показывают, что, с одной стороны, рынок корпоративного кредитования активен и предлагает возможности для привлечения финансирования. С другой стороны, высокая ключевая ставка и потенциальное ухудшение качества кредитов в некоторых секторах обязывают предприятия подходить к вопросам заимствования с максимальной ответственностью и использовать передовые методы финансового анализа для обеспечения своей устойчивости.

Анализ эффективности привлечения и использования заемных средств на примере ООО «Бастион»

Применение теоретических знаний и методологических подходов на практике позволяет не только закрепить понимание, но и выявить реальные проблемы и возможности для улучшения. В данном разделе мы сфокусируемся на ООО «Бастион», демонстрируя, как проводить анализ эффективности привлечения и использования заемных средств.

Краткая характеристика финансово-хозяйственной деятельности ООО «Бастион»

ООО «Бастион» — это условное предприятие, действующее в сфере строительной индустрии. Основанное в 2010 году, компания за прошедшие годы зарекомендовала себя как надежный поставщик качественных строительных материалов.

Какой важный нюанс здесь упускается? Описание отрасли и года основания компании неслучайно, поскольку именно эти факторы в значительной степени определяют доступность кредитных ресурсов и степень финансового риска. Например, молодая компания в высокорисковой отрасли столкнется с более жесткими условиями кредитования.

Основными видами деятельности ООО «Бастион» являются:

• производство и реализация железобетонных конструкций.
• оказание услуг по проектированию и монтажу зданий.
• разработка специализированного ПО для автоматизации бизнес-процессов.

На рынке строительной индустрии ООО «Бастион» занимает одну из лидирующих позиций в своем сегменте. Стратегия развития компании ориентирована на расширение производственных мощностей и освоение новых регионов. Для реализации этих амбициозных планов ООО «Бастион» активно использует различные источники финансирования, включая заемный капитал, что делает анализ эффективности его привлечения и использования особенно актуальным.

Ввиду отсутствия публично доступной детализированной финансовой отчетности ООО «Бастион» (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств), дальнейший анализ будет проводиться на основе условных, гипотетических данных, разработанных для демонстрации методики и принципов оценки. Эти данные позволят наглядно проиллюстрировать применение рассмотренных в теоретическом разделе формул и методов.

Отраслевая специфика и стратегия развития ООО «Бастион»

ООО «Бастион» функционирует в динамичной и капиталоемкой строительной индустрии, где потребность в оборотном и инвестиционном капитале всегда высока. Это обуславливает активное привлечение заемных средств для финансирования проектов и поддержания операционной деятельности. Стратегия компании, направленная на расширение производственных мощностей и освоение новых регионов, подразумевает постоянные капитальные вложения, что неизбежно ведет к увеличению долгосрочных обязательств. Таким образом, анализ эффективности управления заемными средствами для ООО «Бастион» является критически важным для обеспечения устойчивого роста в условиях высокой конкуренции и изменчивости рынка строительных услуг.

Анализ структуры и динамики заемного капитала ООО «Бастион»

Для понимания общей картины финансового состояния ООО «Бастион» крайне важно проанализировать, как формировался и изменялся его заемный капитал. Рассмотрим гипотетические данные бухгалтерского баланса ООО «Бастион» за три отчетных периода (например, 2023, 2024 и 2025 годы), чтобы проследить динамику и структуру заемных средств.

Таблица 1. Структура и динамика заемного капитала ООО «Бастион» (условные данные), тыс. руб.

Показатель	2023 год	2024 год	2025 год	Изменение 2025 к 2023	Темп роста, %
Долгосрочные обязательства:
Долгосрочные кредиты и займы (стр. 1410)	15 000	18 000	22 000	+7 000	146,7
Прочие долгосрочные обязательства (стр. 1470)	2 000	2 500	3 000	+1 000	150,0
Итого долгосрочные обязательства (стр. 1400)	17 000	20 500	25 000	+8 000	147,1
Краткосрочные обязательства:
Краткосрочные кредиты и займы (стр. 1510)	8 000	10 000	12 000	+4 000	150,0
Кредиторская задолженность (стр. 1520)	12 000	14 000	16 000	+4 000	133,3
Прочие краткосрочные обязательства (стр. 1550)	3 000	3 500	4 000	+1 000	133,3
Итого краткосрочные обязательства (стр. 1500)	23 000	27 500	32 000	+9 000	139,1
Итого заемный капитал (стр. 1400 + 1500)	40 000	48 000	57 000	+17 000	142,5
Собственный капитал (стр. 1300)	60 000	65 000	70 000	+10 000	116,7
Валюта баланса (стр. 1700)	100 000	113 000	127 000	+27 000	127,0

Интерпретация данных:

• Общая динамика: Заемный капитал ООО «Бастион» демонстрирует устойчивый рост на протяжении всего анализируемого периода. С 2023 по 2025 год его объем увеличился с 40 000 тыс. руб. до 57 000 тыс. руб., что составляет прирост на 42,5% (или +17 000 тыс. руб.). Это может свидетельствовать об активной инвестиционной или операционной деятельности компании, требующей дополнительного финансирования.
• Динамика долгосрочных обязательств: Долгосрочные обязательства выросли на 47,1%, с 17 000 тыс. руб. до 25 000 тыс. руб. Наибольший вклад в этот рост внесли долгосрочные кредиты и займы (стр. 1410), увеличившись на 46,7%. Это может указывать на привлечение финансирования для капитальных вложений или стратегических проектов.
• Динамика краткосрочных обязательств: Краткосрочные обязательства также показали значительный рост — на 39,1%, с 23 000 тыс. руб. до 32 000 тыс. руб. Краткосрочные кредиты и займы (стр. 1510) увеличились на 50%, а кредиторская задолженность (стр. 1520) — на 33,3%. Рост краткосрочных обязательств может быть связан с расширением масштабов деятельности, увеличением объемов закупок или необходимостью покрытия текущих операционных потребностей.
• Соотношение долгосрочных и краткосрочных обязательств: Доля долгосрочных обязательств в общей структуре заемного капитала немного увеличилась с 42,5% (17 000 / 40 000) в 2023 году до 43,9% (25 000 / 57 000) в 2025 году. Это позитивная тенденция, так как больший удельный вес долгосрочных обязательств свидетельствует о более стабильной финансовой структуре и меньшем риске рефинансирования.
• Соотношение заемного и собственного капитала: Собственный капитал ООО «Бастион» также растет, но более медленными темпами (на 16,7%). В 2023 году заемный капитал составлял 66,7% от собственного (40 000 / 60 000), а в 2025 году это соотношение увеличилось до 81,4% (57 000 / 70 000). Это означает, что компания все больше полагается на заемные средства, что может увеличить ее финансовый риск.

Вывод: ООО «Бастион» активно наращивает заемный капитал для финансирования своей деятельности. Хотя рост долгосрочных обязательств может быть связан с инвестиционным развитием, значительное увеличение краткосрочных долгов и рост зависимости от заемных средств требует более детального анализа с помощью финансовых коэффициентов, чтобы определить, насколько этот рост является оправданным и управляемым.

Оценка эффективности использования заемных средств ООО «Бастион» с применением финансовых коэффициентов

Чтобы комплексно оценить эффективность управления заемными средствами ООО «Бастион», проведем расчет и интерпретацию ключевых финансовых коэффициентов, используя те же условные данные за 2023-2025 годы.

Таблица 2. Расчет финансовых коэффициентов ООО «Бастион» (условные данные)

Показатель	Формула	2023 год	2024 год	2025 год	Нормативное значение	Динамика и интерпретация
Исходные данные (тыс. руб.):
Денежные средства (усл.)		3 000	4 000	5 000
Краткосрочные финансовые вложения (усл.)		1 000	1 500	2 000
Краткосрочная дебиторская задолженность (усл.)		15 000	18 000	20 000
Запасы (усл.)		25 000	28 000	30 000
Оборотные активы (усл.)	Денежные средства + КФВ + Деб.задолж. + Запасы	44 000	51 500	57 000
Краткосрочные обязательства (стр. 1500)		23 000	27 500	32 000
Долгосрочные обязательства (стр. 1400)		17 000	20 500	25 000
Совокупные обязательства	Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства	40 000	48 000	57 000
Собственный капитал (стр. 1300)		60 000	65 000	70 000
Итого активы (валюта баланса) (стр. 1700)		100 000	113 000	127 000
Чистая прибыль (усл.)		6 000	7 500	8 000
Коэффициенты ликвидности:
Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ)	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные обязательства	0,17	0,20	0,22	0,2–0,5	Растет, приближаясь к нижней границе нормы (0,2). Показывает улучшение способности немедленно погашать долги, но запас прочности остается невысоким.
Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ)	(Денежные средства + КФВ + Краткосрочная дебиторская задолж.) / Краткосрочные обязательства	0,83	0,85	0,84	≥ 1,0	Практически стабилен, но ниже нормы (1,0). Указывает на то, что компания не может полностью погасить краткосрочные обязательства без продажи запасов, что является риском.
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ)	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	1,91	1,87	1,78	≥ 2,0	Снижается и остается ниже оптимального значения (2,0), хотя и находится в пределах приемлемости для некоторых отраслей. Указывает на снижение способности погашать текущие обязательства за счет всех оборотных активов.
Коэффициенты платежеспособности:
Коэффициент общей платежеспособности (КОП)	Итого активы / Совокупные обязательства	2,50	2,35	2,23	> 1,0	Превышает норму (1,0), что говорит о способности компании покрыть все свои обязательства активами. Однако наблюдается небольшое снижение, указывающее на рост относительной долговой нагрузки.
Коэффициент отношения долга к собств. капиталу (КЗК/СК)	Совокупные обязательства / Собственный капитал	0,67	0,74	0,81	До 1,5–2,0	Растет, указывая на увеличение зависимости от заемных средств. Пока находится в приемлемых рамках, но динамика требует внимания.
Коэффициент отношения долга к активам (КЗК/А)	Совокупные обязательства / Итого активы	0,40	0,42	0,45	0,5–0,7	Находится ниже оптимального диапазона, что свидетельствует о достаточной доле собственного финансирования активов и низкой долговой нагрузке в общем объеме активов. Однако наблюдается незначительный рост.
Коэффициенты финансовой устойчивости:
Коэффициент независимости (автономии) (КА)	Собственный капитал / Итого активы	0,60	0,58	0,55	> 0,5	Снижается, но остается выше минимальной нормы (0,5). Компания сохраняет относительно высокую степень независимости от внешних источников, но тенденция к снижению требует внимания.
Коэффициент финансовой зависимости (КФЗ)	Совокупные обязательства / Итого активы	0,40	0,42	0,45	≤ 0,6–0,7	Растет, но остается ниже нормативного значения (0,6-0,7). Это обратный коэффициент автономии, показывает увеличение зависимости от кредиторов, но пока в управляемых пределах.
Коэффициент концентрации заемного капитала (ККЗК)	Заемный капитал / Общий капитал (Итого активы)	0,40	0,42	0,45	0,4–0,6	Растет, но находится в пределах нормы. Снижение показателя было бы более позитивным.
Коэффициенты рентабельности заемного капитала:
Рентабельность заемного капитала (RЗК)	(Чистая прибыль / Совокупные обязательства) × 100%	15,00%	15,63%	14,04%	Нет нормы	В 2024 году наблюдался рост, но в 2025 году снижение. Это означает, что в 2025 году компания стала получать меньше чистой прибыли на каждый рубль привлеченных заемных средств, что может свидетельствовать о снижении эффективности их использования.

Общий вывод по коэффициентному анализу:

Анализ финансовых коэффициентов ООО «Бастион» показывает следующую картину:

1. Ликвидность: Коэффициенты ликвидности (К_АЛ, К_БЛ, К_ТЛ) демонстрируют смешанную динамику. Хотя абсолютная ликвидность улучшается, быстрая и текущая ликвидность остаются ниже или на грани нормы, что указывает на потенциальные трудности с погашением краткосрочных обязательств без использования запасов или при замедлении оборачиваемости активов. Требуется более детальный анализ структуры оборотных активов.
2. Платежеспособность и финансовая устойчивость: ООО «Бастион» демонстрирует относительно хорошую общую платежеспособность, покрывая свои обязательства активами с запасом. Коэффициент отношения долга к активам находится на низком уровне, что является позитивным знаком. Однако наблюдается тенденция к снижению коэффициента автономии и росту коэффициента отношения долга к собственному капиталу, а также коэффициента финансовой зависимости и концентрации заемного капитала. Это свидетельствует о постепенном увеличении финансового риска и зависимости от внешних источников. Пока эти показатели находятся в приемлемых пределах, но дальнейшее наращивание заемного капитала без адекватного роста собственного может стать проблематичным.
3. Эффективность использования заемного капитала: Рентабельность заемного капитала (R_ЗК) показала рост в 2024 году, но снизилась в 2025 году. Это тревожный сигнал, указывающий на возможное снижение эффективности использования привлеченных средств. Необходимо исследовать причины этого снижения: возможно, возросли процентные расходы, замедлился оборот активов, или снизилась общая прибыльность операций.

В целом, ООО «Бастион» находится в относительно устойчивом финансовом положении, однако выявленные тенденции по снижению ликвидности и росту зависимости от заемного капитала, а также снижение рентабельности заемных средств в последний период, требуют внимательного мониторинга и разработки корректирующих мер.

Факторный анализ влияния заемного капитала на финансовые результаты ООО «Бастион»

Применение факторного анализа позволяет не просто констатировать факт изменения того или иного показателя, но и понять, какие именно факторы и в какой степени повлияли на это изменение. В данном разделе мы продемонстрируем применение метода цепных подстановок для анализа влияния заемного капитала на один из ключевых финансовых показателей — рентабельность собственного капитала (ROE), который, как известно, чувствителен к структуре капитала.

Для простоты примера и демонстрации методики, рассмотрим упрощенную модель, где рентабельность собственного капитала (ROE) зависит от следующих факторов:

• Рентабельность активов (ROA): отражает эффективность использования всех активов компании.
• Коэффициент финансового рычага (К_ФР): отношение активов к собственному капиталу, показывающее, сколько активов приходится на каждый рубль собственного капитала. Чем выше этот коэффициент, тем больше активов финансируется за счет заемных средств.

Формула ROE в упрощенном виде:

ROE = ROA × КФР

Исходные условные данные для ООО «Бастион» и расчетные значения:

Показатель	2024 год (Базис, 0)	2025 год (Факт, 1)	Отклонение (Δ)
Рентабельность активов (ROA), %	6,64%	6,30%	-0,34%
Коэффициент финансового рычага (КФР)	1,74	1,81	+0,07
Собственный капитал (стр. 1300), тыс. руб.	65 000	70 000
Итого активы (стр. 1700), тыс. руб.	113 000	127 000
Чистая прибыль, тыс. руб.	7 500	8 000

Расчет ROE:

• ROE₀ = (7 500 / 65 000) × 100% = 11,54%
• ROE₁ = (8 000 / 70 000) × 100% = 11,43%
• Общее изменение ROE (ΔROE) = 11,43% — 11,54% = -0,11%

Применение метода цепных подстановок для анализа влияния на ROE:

1. Базисное значение ROE (2024 год):
   ROE0 = ROA0 × КФР0 = 0,0664 × 1,74 = 0,115536, или 11,55% (с учетом округлений, небольшие расхождения с прямым расчетом 11,54% допустимы).
2. Условное значение ROE под влиянием изменения ROA (у_ROA):
   Заменяем ROA на фактическое значение 2025 года, а К_ФР оставляем базисным.
   уROA = ROA1 × КФР0 = 0,0630 × 1,74 = 0,10962, или 10,96%
3. Фактическое значение ROE (2025 год):
   ROE1 = ROA1 × КФР1 = 0,0630 × 1,81 = 0,114303, или 11,43%
4. Расчет влияния факторов:
   • Влияние изменения рентабельности активов (ROA):
     ΔROEROA = уROA - ROE0 = 10,96% - 11,55% = -0,59%
     (Снижение ROA привело к уменьшению ROE на 0,59 процентных пункта).
   • Влияние изменения коэффициента финансового рычага (К_ФР):
     ΔROEКФР = ROE1 - уROA = 11,43% - 10,96% = +0,47%
     (Рост коэффициента финансового рычага компенсировал часть падения ROE, увеличив его на 0,47 процентных пункта).
5. Проверка:
   Общее изменение ROE: ΔROE = ΔROEROA + ΔROEКФР = -0,59% + 0,47% = -0,12%.
   (Прямое изменение ROE: 11,43% — 11,54% = -0,11%. Незначительная разница обусловлена округлениями).

Интерпретация результатов:

Проведенный факторный анализ показывает, что в ООО «Бастион» в период с 2024 по 2025 год:

• Снижение рентабельности активов (ROA) оказало существенное отрицательное влияние на рентабельность собственного капитала, уменьшив ее на 0,59 процентных пункта. Это говорит о том, что компания стала менее эффективно использовать свои активы для генерации прибыли. Причины могут быть разными: снижение выручки при неизменных активах, рост затрат, неэффективное управление оборотными и внеоборотными активами.
• Рост коэффициента финансового рычага (К_ФР), который отражает увеличение доли заемного капитала в структуре финансирования активов, оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала, увеличив ее на 0,47 процентных пункта. Это демонстрирует эффект финансового рычага: если ROA выше стоимости заемного капитала, то привлечение долга позволяет увеличить ROE. Однако, как мы видели ранее, этот рост К_ФР также означает увеличение финансового риска.

Вывод: Общая рентабельность собственного капитала ООО «Бастион» незначительно снизилась (-0,11% / -0,12%). Главной причиной этого стало снижение эффективности использования активов. Рост заемного капитала (увеличение финансового рычага) частично сгладил это негативное влияние, но не смог полностью его компенсировать.

Таким образом, для ООО «Бастион» становится очевидной необходимость не только оптимизации структуры заемного капитала, но и, что не менее важно, повышения операционной эффективности и рентабельности активов. Иначе, дальнейшее наращивание долга без улучшения базовой прибыльности активов может привести к увеличению рисков без адекватного роста отдачи для акционеров.

Направления совершенствования управления заемными средствами в ООО «Бастион»

Результаты проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности ООО «Бастион» с использованием условных данных выявили ряд областей, требующих внимания для оптимизации управления заемными средствами. Хотя компания демонстрирует общую платежеспособность, наблюдается тенденция к снижению ликвидности и рентабельности заемного капитала, а также к росту зависимости от внешних источников. Это сигнализирует о необходимости внедрения стратегических решений.

Оптимизация структуры капитала и снижение финансовых рисков

Эффективное управление заемным капиталом — это постоянный поиск идеального баланса между риском и доходностью. Цель — не просто привлечь средства, а сделать это таким образом, чтобы они приносили максимальную выгоду при минимальных издержках и рисках.

1. Установление рационального соотношения собственного и заемного капитала:
   Оптимальная структура капитала — это та, которая обеспечивает минимальную средневзвешенную стоимость капитала (WACC), что, в свою очередь, способствует максимизации рыночной стоимости предприятия. ООО «Бастион» необходимо провести углубленный анализ своей отраслевой принадлежности, специфики деятельности и фазы жизненного цикла для определения своего оптимального соотношения.
   • Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) представляет собой среднюю процентную ставку по всем источникам финансирования компании, учитывая удельный вес каждого источника в общей стоимости.
     WACC = (D / (D + E)) × Kd × (1 - T) + (E / (D + E)) × Ke
     Где:
     • D — совокупные заимствования (рыночная стоимость долга),
     • E — совокупность собственных средств (рыночная стоимость собственного капитала),
     • K_d — стоимость заемного капитала до налогообложения,
     • T — ставка налога на прибыль,
     • K_e — стоимость собственного капитала.
   • Практические шаги для ООО «Бастион» по оптимизации оборотного капитала:
     • Ускорение инкассации дебиторской задолженности, внедрение систем управления запасами для их сокращения, что снижает потребность в краткосрочном финансировании.
     • Пересмотр дивидендной политики: Целесообразность реинвестирования большей части прибыли в развитие компании, вместо ее распределения среди акционеров. Это укрепит собственный капитал и снизит зависимость от внешних займов.
     • Привлечение дополнительных средств от текущих владельцев или новых инвесторов: В случае необходимости значительного увеличения собственного капитала.
2. Минимизация затрат по формированию капитала из различных источников:
   Это требует постоянного мониторинга рынка финансовых услуг и выбора наиболее выгодных предложений.
   • Активный поиск альтернативных источников финансирования: Включая государственные программы поддержки малого и среднего бизнеса, субсидии, гранты, сотрудничество с инвестиционными фондами.
   • Переговоры с кредиторами: Регулярный пересмотр условий по действующим кредитам и займам с целью снижения процентных ставок или изменения сроков погашения.
   • Использование различных финансовых инструментов: В зависимости от целей, это может быть как банковский кредит, так и лизинг, облигации или векселя, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки по стоимости и условиям.
   • Улучшение кредитного рейтинга компании: Повышение прозрачности финансовой отчетности, улучшение финансовых показателей, соблюдение платежной дисциплины — все это делает ООО «Бастион» более привлекательным заемщиком и позволяет получать более низкие ставки.
3. Обеспечение эффективного использования капитала в процессе хозяйственной деятельности:
   Привлеченный капитал должен приносить доход, превышающий затраты на его обслуживание.
   • Инвестиции в высокодоходные проекты: Фокусировка на проектах с высокой ожидаемой рентабельностью, способных генерировать достаточный денежный поток для обслуживания долга и увеличения прибыли.
   • Контроль за оборачиваемостью активов: Ускорение оборачиваемости оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности) и эффективное использование основных средств для максимизации выручки.
   • Регулярный мониторинг финансово-хозяйственной деятельности: Включая анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, а также оценку движения денежных средств и рентабельности. При выборе источников заемного финансирования следует учитывать риски изменения процентных ставок, валютные риски (для валютных займов), а также риски, связанные с деловой репутацией заемщика и его способностью обслуживать долг.

Инновационные подходы в управлении заемными средствами

В условиях быстро меняющегося мира, традиционных подходов к управлению финансами может быть недостаточно. Инновации, особенно в области управления рисками, могут стать мощным инструментом для оптимизации структуры капитала и снижения стоимости заемных средств.

1. Внедрение интеллектуальных решений в области безопасности как фактор снижения стоимости заемного капитала:
   • Снижение операционных рисков: Интеллектуальные системы безопасности (например, системы предотвращения кибератак, контроля доступа, мониторинга производственных процессов) могут существенно снизить риски, связанные с потерями от воровства, мошенничества, промышленных аварий или утечки конфиденциальной информации.
   • Повышение привлекательности для кредиторов: Для банков и инвесторов снижение операционных и информационных рисков означает более стабильный и предсказуемый бизнес-процесс, что, в свою очередь, уменьшает их риски как кредиторов. Это может привести к предложению более выгодных условий кредитования, в том числе снижению процентных ставок.
   • Оптимизация WACC: Снижение стоимости заемного капитала за счет уменьшения рисков напрямую влияет на средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Чем ниже WACC, тем выше рыночная стоимость компании. Таким образом, инвестиции в интеллектуальные системы безопасности могут рассматриваться не просто как затраты, а как стратегические инвестиции, способствующие оптимизации структуры капитала.
2. Другие современные стратегии управления рисками:
   • Использование хеджирования: Для компаний, работающих с иностранными партнерами или валютными займами, хеджирование валютных рисков (через фьючерсы, опционы, свопы) может значительно снизить непредсказуемость процентных выплат и стоимости долга.
   • Диверсификация источников финансирования: Не стоит полагаться исключительно на один источник. Привлечение средств от разных банков, использование облигаций, лизинга, краудфандинга (для МСП) позволяет снизить зависимость от одного кредитора и получить более конкурентные условия.
   • Финансовое моделирование и стресс-тестирование: Регулярное построение финансовых моделей и проведение стресс-тестов позволяют оценить, как изменения ключевых экономических параметров (процентные ставки, курсы валют, объемы продаж) повлияют на способность компании обслуживать долг и ее финансовую устойчивость. Это помогает заранее выявить уязвимости и разработать планы действий.
   • Внедрение ESG-принципов: Интеграция экологических, социальных и управленческих факторов в бизнес-стратегию может улучшить репутацию компании, привлечь «зеленые» инвестиции и, в долгосрочной перспективе, снизить стоимость капитала.

Применение этих инновационных подходов позволит ООО «Бастион» не только более эффективно управлять текущей долговой нагрузкой, но и заложить основу для устойчивого развития в долгосрочной перспективе.

Практические рекомендации для ООО «Бастион» по совершенствованию управления банковскими кредитами

На основе проведенного анализа и выявленных тенденций, для ООО «Бастион» можно сформулировать следующие конкретные рекомендации, направленные на повышение финансовой устойчивости и эффективности использования заемного капитала, особенно в части банковских кредитов:

1. Ревизия и оптимизация портфеля банковских кредитов:
   • Пересмотр условий действующих кредитов: Провести переговоры с банками-кредиторами о возможном снижении процентных ставок (особенно для долгосрочных кредитов), изменении графиков погашения (например, увеличение сроков, отсрочка платежей) или рефинансировании более дорогих кредитов новыми, более дешевыми. Актуальная ключевая ставка ЦБ РФ (17,00% годовых на 15.10.2025) делает эту задачу еще более значимой.
   • Консолидация кредитов: Рассмотреть возможность объединения нескольких мелких кредитов в один крупный с более выгодными условиями и единым графиком погашения для упрощения управления и снижения общей стоимости обслуживания.
   • Диверсификация банков-партнеров: Не ограничиваться одним-двумя банками. Работа с несколькими кредитными организациями может дать доступ к более широкому спектру продуктов и более конкурентным условиям.
2. Улучшение управления оборотным капиталом для снижения потребности в краткосрочных займах:
   • Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности: Внедрить более строгие политики контроля за сроками оплаты от покупателей, использовать скидки за досрочную оплату, рассмотреть факторинг для получения немедленных средств.
   • Оптимизация запасов: Внедрить современные системы управления запасами (например, Just-in-Time, ABC-анализ) для сокращения избыточных запасов, что высвободит денежные средства и уменьшит потребность в кредитах на пополнение оборотного капитала.
   • Управление кредиторской задолженностью: Оптимизировать сроки платежей поставщикам, используя максимально допустимые отсрочки, но избегая штрафов и ухудшения отношений.
3. Повышение операционной эффективности и рентабельности активов:
   • Анализ причин снижения ROA: Выявить конкретные факторы, приведшие к снижению рентабельности а��тивов, и разработать меры по их устранению. Это может включать оптимизацию производственных процессов, снижение себестоимости, повышение качества продукции/услуг, улучшение маркетинговой стратегии.
   • Инвестиции в модернизацию: Направить часть прибыли или долгосрочных займов на обновление оборудования, внедрение энергоэффективных технологий, что позволит снизить операционные расходы и повысить производительность.
   • Развитие высокомаржинальных направлений: Пересмотреть стратегию развития, сфокусировавшись на тех видах деятельности, которые приносят наибольшую прибыль, и, возможно, сократить низкорентабельные.
4. Укрепление собственного капитала:
   • Реинвестирование прибыли: Пересмотреть дивидендную политику с приоритетом на реинвестирование большей части чистой прибыли в развитие компании, что позволит увеличить собственный капитал и снизить коэффициент финансовой зависимости.
   • Привлечение стратегических инвесторов: Рассмотреть возможность привлечения новых акционеров или партнеров, которые могут не только привнести капитал, но и управленческий опыт, технологии или доступ к новым рынкам.
5. Внедрение системы риск-менеджмента и интеллектуальных решений:
   • Регулярный мониторинг финансовых рисков: Создать систему постоянного отслеживания ключевых финансовых показателей, кредитных рисков, рисков изменения процентных ставок и валютных рисков.
   • Инвестиции в кибербезопасность и защиту данных: В условиях цифровизации бизнеса, защита информации и предотвращение кибератак является критически важным. Снижение рисков в этой области повысит надежность компании и ее привлекательность для кредиторов.
   • Использование аналитических инструментов: Применение специализированного программного обеспечения для прогнозирования финансовых потоков, моделирования различных сценариев и проведения стресс-тестирования.
6. Повышение прозрачности и улучшение коммуникации с кредиторами:
   • Предоставление полной и своевременной отчетности: Обеспечить доступность и достоверность финансовой информации для банков и других кредиторов.
   • Открытый диалог: Поддерживать постоянную связь с кредиторами, информировать их о планах развития, возможных трудностях и мерах по их преодолению. Это способствует формированию доверия и готовности к конструктивному сотрудничеству.

Эти рекомендации, при условии их системного и последовательного внедрения, позволят ООО «Бастион» значительно улучшить управление заемными средствами, повысить свою финансовую устойчивость и обеспечить долгосрочное и эффективное развитие.

Заключение

В эпоху динамичных экономических преобразований и жесткой конкуренции, способность предприятия эффективно управлять заемными средствами становится не просто аспектом финансовой дисциплины, но и ключевым фактором выживания и процветания. Проведенное комплексное исследование эффективности привлечения и использования заемных средств на примере ООО «Бастион» подтвердило эту аксиому, позволив углубиться в теоретические основы, методологические подходы и практические аспекты данного вопроса.

Мы начали с раскрытия сущности заемного капитала, его многообразной классификации и роли в корпоративных финансах. Было показано, что заемные средства, выступая мощным катализатором развития и источником «налогового щита», одновременно несут в себе риски увеличения финансовой зависимости и угрозы банкротства. Особое внимание было уделено таким специфическим инструментам, как кредитные ноты и различия между финансовым и операционным лизингом, что позволило выйти за рамки стандартных представлений.

Методологический раздел представил комплексный набор инструментов для оценки эффективности заемного капитала. Мы детально рассмотрели ключевые финансовые коэффициенты — ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, приведя их формулы и нормативные значения. Подробно был описан метод цепных подстановок, а также анализ абсолютных и относительных отклонений, что обеспечивает практическую базу для глубокого факторного анализа. Кроме того, был освещен актуальный правовой и регуляторный ландшафт кредитования юридических лиц в РФ, включая действующую ключевую ставку ЦБ РФ (17,00% годовых на 15.10.2025) и динамику корпоративного кредитования (рост на 17,9% за 2024 год), что придало исследованию своевременность и релевантность.

В практической части, используя условные данные, мы продемонстрировали применение этих методов к анализу финансово-хозяйственной деятельности ООО «Бастион». Анализ структуры и динамики заемного капитала выявил тенденцию к его росту, что потребовало дальнейшей оценки. Расчет и интерпретация финансовых коэффициентов показали, что, несмотря на общую платежеспособность, ООО «Бастион» сталкивается со снижением текущей ликвидности и рентабельности заемного капитала, а также с увеличением зависимости от внешних источников. Факторный анализ с использованием метода цепных подстановок четко указал, что снижение рентабельности собственного капитала было обусловлено уменьшением рентабельности активов, при этом рост финансового рычага лишь частично компенсировал этот негативный эффект.

На основе полученных выводов были разработаны конкретные и практически применимые рекомендации для ООО «Бастион». Они охватывают широкий спектр направлений: от оптимизации структуры капитала и снижения финансовых рисков (через пересмотр условий кредитов, управление оборотным капиталом и реинвестирование прибыли) до внедрения инновационных подходов, таких как использование интеллектуальных решений в области безопасности для снижения стоимости заемного капитала и применение современного риск-менеджмента.

Таким образом, поставленные цели и задачи исследования были полностью достигнуты. Разработанные рекомендации не только теоретически обоснованы, но и ориентированы на практическое применение, способное повысить финансовую устойчивость, эффективность использования заемного капитала и, в конечном итоге, рыночную стоимость ООО «Бастион». Это исследование может служить ценным руководством для финансовых менеджеров и руководителей предприятий, стремящихся к совершенствованию своей долговой политики в условиях современной российской экономики.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс РФ. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
2. Анализ эффективности использования заемных средств. URL: https://www.fd.ru/articles/159496-analiz-effektivnosti-ispolzovaniya-zaemnyh-sredstv (дата обращения: 15.10.2025).
3. Банки и банковское дело / Под ред. И.Т. Балабанова. – СПб: Питер, 2006. – 304 с.
4. Банковское дело: Учебник / Под ред. Белоглазовой Г.Н. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 592 с.
5. Бартон, Т. Риск-менеджмент. Практика ведущих компаний / Т. Бартон, У. Шенкир, П. Уокер. – М.: Вильямс, 2008. – 208 с.
6. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – Киев: Эльга Ника-Центр, 2007. – 656 с.
7. Влияние заемного капитала на финансовое состояние предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-zaemnogo-kapitala-na-finansovoe-sostoyanie-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
8. Влияние структуры капитала на стоимость бизнеса: анализ рынка систем безопасности в России. URL: https://esj.today/PDF/73ECVN424.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
9. Деньги. Кредит. Банки / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.
10. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2006. – 736 с.
11. Донцова, Л.В. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – 4-е изд. – М.: ДиС, 2007. – 240 с.
12. Заемный капитал. URL: https://www.e-xecutive.ru/wiki/Заемный_капитал (дата обращения: 15.10.2025).
13. Заемный капитал. URL: https://www.finec.org/ekonomicheskie-termini/zaemnyj-kapital (дата обращения: 15.10.2025).
14. Заемный капитал: что это, какие бывают виды и источники? URL: https://jetlend.ru/blog/zaemnyy-kapital-chto-eto-kakie-byvayut-vidy-i-istochniki (дата обращения: 15.10.2025).
15. Захаров, В.Я. Антикризисное управление. Теория и практика: учеб. пособие / В.Я. Захаров, А.О. Блинов, Д.В. Хавин. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 287 с.
16. Какие бывают виды кредитов для юридических лиц и малого бизнеса. URL: https://alfabank.ru/articles/business/kakie-byvayut-vidy-kreditov-dlya-yuridicheskih-lic/ (дата обращения: 15.10.2025).
17. Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. – М.: Проспект, 2006. – 424 с.
18. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 768 с.
19. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 560 с.
20. Коэффициент концентрации заемного капитала. URL: https://finalon.com/ru/finance-dictionary/concentration-of-debt-capital (дата обращения: 15.10.2025).
21. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. URL: https://buh.ru/articles/documents/132415/ (дата обращения: 15.10.2025).
22. Кредитование юридических лиц: особенности, виды, условия. URL: https://sovcombank.ru/articles/biznes-i-finansy/kreditovanie-yuridicheskih-lic (дата обращения: 15.10.2025).
23. Ликвидность. Расчет коэффициентов ликвидности. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/likvidnost/liquidity.html (дата обращения: 15.10.2025).
24. Любушин, Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова; Под ред. Н.П. Любушина. – М.: ЮНИТИ, 2008. – 480 с.
25. Макаров, И. Взвесьте мне вон того кредита // Менеджмент РОСТА. – 2007. – №3. – С. 64.
26. Метод цепных подстановок. URL: https://finzz.ru/metod-cepnyx-podstanovok.html (дата обращения: 15.10.2025).
27. Методы оценки эффективности использования заемных средств (заемного капитала). URL: https://sciup.org/1689-metody-ocenki-effektivnosti-ispolzovaniya-zaemnyh-sredstv-zaemnogo-kapitala.html (дата обращения: 15.10.2025).
28. Милевская, Л. Тенденции. Многие банки делают ставку на розницу – наиболее доходное и неосвоенное направление бизнеса. Хотя пока около половины совокупных активов приходится на ссуды юрлицам. // Финанс. – 2007. – №49. – С.30.
29. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. URL: www.gks.ru (дата обращения: 15.10.2025).
30. Платежеспособность предприятия: что это и как ее оценить? URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10988698 (дата обращения: 15.10.2025).
31. Показатели использования заемного и собственного капитала. URL: https://www.elitarium.ru/korporativnye_finansy/ispolzovanie_sobstvennogo_zaemnogo_kapitala_sistema_pokazatej_ocenki_effektivnosti.html (дата обращения: 15.10.2025).
32. Показатель ликвидности организации и его анализ от 01 декабря 2016. URL: https://docs.cntd.ru/document/420379854 (дата обращения: 15.10.2025).
33. Понятие финансовой устойчивости предприятия. URL: https://uchebnik.online/finansy/ponyatie-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya/ (дата обращения: 15.10.2025).
34. Разновидности кредитов для юридических лиц: что выбрать. URL: https://www.roseltorg.ru/news/raznovidnosti-kreditov-dlya-yuridicheskikh-lits-chto-vybrat (дата обращения: 15.10.2025).
35. Редакционная статья: Дезинтермедиация // Эксперт. – 2007. – №43. – С. 26.
36. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 416 с.
37. Способ (метод) цепных подстановок. Понятие, примеры использования, алгоритм расчета. URL: https://disshelp.ru/blog/metod-cepnyx-podstanovok.html (дата обращения: 15.10.2025).
38. Способ цепных подстановок детерминированного факторного анализа. URL: https://finanaliz.org/index.php/metody-issledovaniya/osnovnye-metody-ekonomicheskogo-finansovogo-upravlencheskogo-analiza/sposob-tsepnykh-podstanovok-determin_fakt_analiza (дата обращения: 15.10.2025).
39. Способ цепных подстановок. Формула. Пример в Excel. Факторный анализ. URL: https://invest-school.ru/metod-tsepnykh-podstanovok/ (дата обращения: 15.10.2025).
40. СУЩНОСТЬ И ФОРМИРОВАНИЕ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА. URL: https://scienceforum.ru/2016/article/201602240003 (дата обращения: 15.10.2025).
41. Федорова, Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М.: Омега, 2006. – 224 с.
42. Финансы в управлении предприятием / Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 288 с.
43. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 624 с.
44. Финансы: Учебник / Под ред. Проф. В.В. Ковалева. – М.: Проспект, 2007. – 586 с.
45. Финансовая устойчивость компании: проблемы и решения. URL: https://fa.ru/science/conf/Documents/%D0%9C%D0%B0%D1%82%D0%B5%D1%80%D0%B8%D0%B0%D0%BB%D1%8B%20%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D1%84%D0%B5%D1%80%D0%B5%D0%BD%D1%86%D0%B8%D0%B9%202025/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F%20%D1%83%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B9%D1%87%D0%B8%D0%B2%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C%20%D0%BA%D0%BE%D0%BC%D0%BF%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B8_%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B1%D0%BB%D0%B5%D0%BC%D1%8B%20%D0%B8%20%D1%80%D0%B5%D1%88%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
46. Финансовая устойчивость предприятия. URL: https://www.e-xecutive.ru/wiki/Финансовая_устойчивость_предприятия (дата обращения: 15.10.2025).
47. Финансовая устойчивость предприятия: абсолютные и относительные показатели. URL: https://finassessment.ru/finansovaya-ustojchivost-predpriyatiya/ (дата обращения: 15.10.2025).
48. Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2006. – 656 с.
49. Что относится к заемному капиталу. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/577001/ (дата обращения: 15.10.2025).
50. Что такое заёмный капитал, его виды, как с ним работать. URL: https://fincult.ru/articles/chto-takoe-zaemnyy-kapital-ego-vidy-kak-s-nim-rabotat/ (дата обращения: 15.10.2025).
51. Что такое ликвидность предприятия и как её рассчитать. URL: https://platrum.ru/blog/chto-takoe-likvidnost-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
52. Что такое ликвидность: виды, коэффициенты, сферы применения и анализ. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/blog/43374/ (дата обращения: 15.10.2025).
53. Что такое платёжеспособность: коэффициент, как рассчитать по формуле. URL: https://www.sber.ru/pro-business/press/chto-takoe-platezhesposobnost-koefficient-kak-rasschitat-po-formule (дата обращения: 15.10.2025).
54. Чернов, В.А. Финансовая политика организации. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 288 с.
55. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 208 с.
56. Всё про виды кредитования юридических лиц. URL: https://fintender.ru/articles/vse-pro-vidy-kreditovaniya-yuridicheskih-lits (дата обращения: 15.10.2025).