Пример готовой дипломной работы по предмету: Финансовый менеджмент
Содержание
Оглавление
Введение 3
Глава
1. Теоретические аспекты анализа эффективности слияний и поглощений 5
1.1. Определение понятий и видов сделок слияний и поглощений 5
1.2. Классификация сделок слияний и поглощений 7
1.3. Обзор рынка слияний и поглощений России 10
1.4. Методы оценки эффективности слияний и поглощений 17
1.5. Анализ эффективности сделок слияний и поглощений в современных исследованиях 18
Глава
2. Эмпирическое исследование факторов эффективности слияний и поглощений на примере российского рынка 27
2.1. Формирование выборки 27
2.2. Переменные регрессионных моделей 28
2.3. Построение и анализ регрессионных моделей 38
Заключение 45
Библиографический список 47
Приложения 52
Выдержка из текста
Введение
Конец ХХ века был ознаменован всплеском активности M&A. За последний год века было объявлено более 40 тыс. сделок общей стоимостью более 3 трлн долл. США. В современных условиях менеджмент компаний всего мира продолжает использовать M&A как инструмент внешнего роста. Статистика такова, что с каждым годом количество сделок, а также их общая сумма увеличиваются в разы. Среди преимуществ слияний и поглощений можно выделить появление новых корпораций, объединяющих множество брендов, выстраивание полного производственного цикла в рамках одной фирмы, укрупнение организаций, получение финансовой и операционной синергии, возможность выхода на новые рынки или производства новых товаров. Однако, с другой стороны, существует большая вероятность отрицательных последствий как для компании-покупателя, так и для цели сделки.
Grubb & Lamb [37]
в своем исследовании высказали мысль о том, что только около 20% слияний действительно успешны. Остальные же просто разрушают стоимость компаний, оказываются убыточными. По этой причине важно определить потенциальные возможных исходы сделки, разработать стратегию интеграции компаний перед осуществлением слияния или поглощения.
Стоит отметить, что анализ эффективности деятельности организации раскрывает возможные риски, которые могут быть устранены, или пробл">что эффективность слияний и поглощений зависит не только от верных управленческих решений высшего менеджмента, но также и от финансового состояния компаний-участников сделки. На текущий момент существует множество исследований эффективности сделок M&A различных стран на основании ретроспективных данных. Что касается России, рынок слияний является развивающимся, и авторы признают, что знания механизмов такого рынка ограничены, в том числе нет точных результатов, касающихся ответа, за счет каких факторов сделка может стать эффективной.
Таким образом, в рамках указанных предпосылок объектом исследования стали сделки M&A развивающегося российского рынка.
Цель исследования – выявление взаимосвязи финансовых индикаторов деятельности компании-покупателя и эффективности слияний и поглощений.
Для достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:
• Провести обзор российского рынка слияний и поглощений в период с 2005 по 2015 гг.;
• Проанализировать современную литература по теме анализа эффективности слияний и поглощений;
• Сформировать выборку сделок M&A, совершенных российскими компаниями на внутреннем и внешнем рынке;
• Сформулировать и проверить основные гипотезы;
• Проанализировать результаты регрессионного анализа, а также сравнить их с результатами, полученными исследователями других стран, в том числе развитого рынка.
Исследование состоит из теоретической и практической части. В первой части будут рассмотрены определения понятий и виды сделок M&A, проведен обзор рынка слияний и поглощений России, проанализирована существующая литература на указанную тему. Вторая часть предполагает осуществление регрессионного анализа зависимости эффективности слияний и поглощений и финансовых факторов, объяснение полученных результатов. В заключении будут даны основные выводы исследования и возможные пути дальнейшего исследования проблемы.
Список использованной литературы
Библиографический список
Нормативные акты
1. Федеральный закон от 07.08.2001 N 120-ФЗ Статья
16. Слияние обществ
Учебные и научные издания на русском языке
2. Абузов, Р.М., Григорьева, С.А. Оценка эффективности сделок слияний и поглощений на развитых рынках капитала Западной Европы [текст]
// Экономический журнал ВШЭ. 2015. Т. 19. № 2. С. 199– 217.
3. База данных корпоративной информации Bureau Van Dijk [электронный ресурс]
URL: www.bvdinfo.com (дата обращения 15.04.2016)
4. Беглова, Ю.С. Эффективность сделок по слиянию и поглощению: миф или реальность? [электронный ресурс]
/ Креативная экономика. URL:https://creativeconomy.ru/articles/28737/ (дата обращения: 15.05.2016)
5. Гохан, Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний [текст]
// Патрик А. Гохан; Пер. с англ. – 4-е изд. – М.: Альпина Паблишерз, 2014. – 741 с.
6. Григорьева, С.А., Фоменко, Н.В. Детерминанты метода платежа в сделках слияний и поглощений на развивающихся рынках капитала [текст]
// Корпоративные финансы. 2012. № 4 (24).
С. 65– 79.
7. Зайнуллина, М.Р. Менеджмент слияний и поглощений [текст]
// М.Р. Зайнуллина– Казань: «Артифакт», 2012. – 198 с.
8. Зименов, Р.И. Российский рынок слияний и поглощений [текст]
// Российский внешнеэкономический вестник. 2010. № 8. С. 24-28.
9. Игнатишин Ю. Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы [текст]
// СПб.: Питер, 2005. — 208 с.
10. Инвестиционная компания ФИНАМ [электронный ресурс]
URL:www.finam.ru (дата обращения: 15.04.2016)
11. Информационное агентство «AK&M» [электронный ресурс]
URL:http://www.akm.ru (дата обращения: 01.03.2016)
12. Кашкарева, Е.А. Особенности процессов слияния и поглощения компаний в развитых странах [текст]
// Трибуна молодых ученых. 2006. № 10. С. 406-410.
13. «КПМГ», ЗАО. Исследование Рынок слияний и поглощений в России в 2011 году [электронный ресурс]
URL:http://www.kpmg.com/RU/ru/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/S_M_A_2r.pdf (дата обращения: 01.03.2016)
14. Лукавский, А. Э. Интеграционный мотив как детерминанта эффективности сделки M&A [текст]
// Вестник НГУ. Серия: социально-экономические науки. 2010. Т. 10. № 4. С. 99– 110.
15. Лысенко, Д.В. Анализ эффективности слияний и поглощений [текст]
// Аудит и финансовый анализ. 2008. № 4. С.10-29
16. Ляшов, А.В. Основные виды сделок по слиянию и поглощению [текст]
// Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. 2013. № 9.
17. Масленникова, М.В., Партин, И.М. Детерминанты эффективности международных сделок по приобретению компаний из стран Европейского союза [текст]
// Корпоративные финансы. 2015. № 2 (34).
С. 63-78.
18. Мусатова, М.М. Интенсивность интеграционных процессов российских компаний в 2001-2004 гг.: эконометрическая оценка [текст]
// Прикладная эконометрика. 2009. № 3(15).
С. 23-42.
19. Партин, И.М. Зависимость оценки стоимости компаний в сделке M&A от типа компании-покупателя [текст]
// Корпоративные финансы. 2012. № 2 (22).
С. 24-33.
20. Партин, И.М., Васин А.Д. Влияние стадии жизненного цикла компании на вероятность ее вступления в сделку M&A на развивающихся рынках капитала [текст]
// Корпоративные финансы. 2014. № 3 (31).
С.23-35.
21. Рид, Стэнли Фостер. Искусство слияний и поглощений [текст]
// Стэнли Фостер Рид, Александра Рид Лажу: Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. -958 с.
22. Скворцова, И.В., Проскурин, С.С., Крыхтин, В.Б., Стельмахова, Е.А., Игнатьев, Е.Л. Использование метода событий в исследованиях слияний и поглощений на развитых и развивающихся рынках капитала [текст]
// Корпоративные финансы. 2014. № 14 (28).
С. 111-122.
23. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000.
24. Финансово-кредитный энциклопедический словарь [текст]
// под общ. ред. А Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2004 – 1168 стр.
25. Хусаинов, З. И. Оценка эффективности сделок слияний и поглощений: интегрированная методика [текст]
// Корпоративные финансы. 2008. № 1 (5).
С. 12– 33.
26. Чиркова, Е.В., Чувствина, Е.В. Краткосрочная реакция рынка на трансграничные приобретения российских металлургических компаний [текст]
// Экономический журнал ВШЭ, 2012. № 1. С. 152-170.
27. Эванс, Фрэнк Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях [текст]
// Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М. Бишоп: Пер. с англ. – М.: Альпина Паблишер, 2004. — 332 с.
Учебные и научные издания на иностранных языках
28. Bertrand, O., Betschinger, M.-A. (2012), Performance of domestic and cross-border acquisitions: Empirical evidence from Russian acquirers [текст], Journal of Comparative Economics, 40 (2012) 413-437
29. Bhabra, H.S., Huang, J. (2013), An empirical investigation of mergers and acquisitions by Chinese listed companies, 1997-2007 [текст], Journal of Multinational Financial Management, 23 (2013) 186-207.
30. Branch, B., Yang, T. (2003), Predicting Successful Takeovers and Risk Arbitrage [текст], Quarterly of Business and Economics, 42 (2003) 3-18.
31. Bruner, R. F. (2002), Does M&A Pay? A Survey of Evidence for the Decision-Maker [текст], Journal of Applied Finance, 1 (2002) 48-68.
32. Burghardt D., Helm M. (2015), Firm growth in the course of mergers and acquisitions [текст], Small Business Economics, 44 (2015) 889-904.
33. Charles, A., Darne, O., Kim, J.H., Redor, E. (2015), Stock exchange mergers and market efficiency [текст], Applied Economics, 2015.
34. Craninckx, K., Huyghebaert, N. (2011), Can stock market predict M&A failure? A study of European Transactions in the Fifth Takeover Wave [текст], European Financial Management, 1 (2011) 9-45.
35. Ferrer, R.C., Tang, A. (2012), The Impact of Merger and Acquisition, Financial Ratios on Stock Price among the Industrial Firms in the Phlippines [текст], Academy of Accounting & Financial Studies Journal, 16 (2012) 31-50.
36. Financial Dictionary: Investopedia [электронный ресурс]
URL: http://www.investopedia.com/terms/m/mergersandacquisitions.asp (дата обращения 01.05.2016)
37. Grubb, T. M., Lamb R. B. Capitalize on Merger Chaos: Six Ways to Profit from Your Competitors' Consolidation on Your Own [текст]// Thomas M. Grubb, Robert B. Lamb. New York: Free Press, 2000.
38. Healy P. M. (1992), Does corporate performance improve after mergers?, Journal of Financial Economics, 2 (1992) 135-175.
39. Houston J. F., James C. M., Ryngaert M. D. (2001), Where do merger gains come from? Bank mergers from the perspective of insiders and outsiders, Journal of Financial Economics, 60 (2001) 285-331.
40. Kirchhoff M., Schiereck D. (2011), Determinants of M&A Success in the Pharmaceutical and Biotechnological Industry [текст], Journal of Business Strategy, 1 (2011) 25-50.
41. Kohli R., Mann B. Jit S. (2012), Analyzing determinants of value creation in domestic and cross border acquisitions in India, International Business Review, 6 (2012) 998-1016.
42. KPMG, CJSC, M&A in Russia 2012 [электронный ресурс]
URL:https://www.kpmg.com/RU/en/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/S_MA_2e_2013.pdf (дата обращения 01.03.2016)
43. KPMG, CJSC, M&A in Russia 2013 [электронный ресурс]
URL:https://www.kpmg.com/RU/en/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/S_MA_3e_2014.pdf (дата обращения 01.03.2016)
44. KPMG, CJSC, Russian M&A Review 2014 [электронный ресурс]
URL:https://www.kpmg.com/RU/en/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/S_MA_4e_2015.pdf (дата обращения 01.03.2016)
45. KPMG, CJSC, Russian M&A Review 2015 [электронный ресурс]
http://www.kpmg.com/RU/en/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/ru-en-MA-survey-report-may-2016.pdf (дата обращения 01.03.2016)
46. Larsson R., Finkelstein S. (1999), Integrating Strategic, Organizational, and Human Resource Perspectives on Mergers and Acquisitions: A Case Survey of Synergy Realization [текст], Organization Science, 1 (1999).
47. Lin, C.-T., Wang, Y.-H., Chen, W.-L. (2009), Shareholder wealth effect of M&A in Taiwanese listed firms [текст], Journal of Information and Optimization Sciences, (2009) 109-119.
48. Ma, J., Pagan, J.A., Chu, Y. (2009), Abnormal Return to Mergers and Acquisitions in Ten Asian Stock Market [текст], International Journal of Business, 14 (2009) 235-250.
49. McGowan, C.B., Sulong, Jr.Z. (2008), A note on the effect of M&A announcements on stock price behavior and financial performance changes: the case of Arab Malaysian Bank Berhad and Hong Leong Bank Berhad [текст], International Business & Economics Research Journal, 9 (2008) 21-26.
50. Roll R. (1986), The Hybris Hypothesis of Corporate Takeovers [текст], The Journal of Business, 2 (1986) 197-216.
51. Wiklund J., Shepherd D.A. (2009), The Effectiveness of Alliances and Acquisitions: The Role of Resource Combination Activities [текст], Entrepreneurship Theory and Practice, 33 (2009) 193-212.
