Пример готовой дипломной работы по предмету: Экономика
Содержание
Оглавление
Введение…………………………………………………………………………………………3
Глава
1. Научная проработанность проблемы и обоснование важности финансовых отчетностей для финансового рынка……………………. 7
1.1 Зарубежные исследования по оценке разного рода событий на
рынок……………………………………………………………………… 7
1.2 Эмпирика российских аналитиков по проблеме…………………… 10
1.3 Значимость финансовых отчетностей для участников рынка……..11
Глава
2. Методология анализа влияния публикаций финансовых отчетностей…………………………………………………………………….15
2.1 Источники данных по настоящему исследованию………………………..15
2.2 Определение выборки и временного интервала……………………..16
2.3 Модель исследования …………………………………………………………………..17
2.4 Определение окна событий и оценочного интервала ……………………18
2.5 Описание метода событийного анализа……………………………… 19
2.6 Анализ доходности ………………………………………………………………………20
2.7 Заключение по методологии анализа влияния публикаций финансовых отчетностей……………………………………………………………………31
Глава
3. Оценка рынка на расхождения прогнозных значений с реальными показателями…………………………………………………..34
3.1 Параметры выборки………………………………………………………………………34
3.2 Анализ доходности ………………………………………………………………………36
3.3 Заключение по эмпирическому анализу влияния расхождений прогнозных значений с реальными показателями……………………………….40
Заключение………………………………………………………………… 42
Список литературы………………………………………………………… 46
Приложения…………………………………………………………………49
Выдержка из текста
Введение
В условиях нестабильной экономической ситуации в стране как никогда важен контроль за финансовой составляющей предприятия. Необходимо следить за финансовым состоянием компании, оценивать реакцию рынка на информационные события, разбираться в факторах, как внешних, так и внутренних, влияющих на динамику котировок финансовых инструментов.
Наиболее популярным инструментом считаются акции. Благодаря их выпуску компания увеличивает свои финансовые ресурсы, тем самым развивая и укрепляя свою основную деятельность с целью получения большей прибыли. Анализ факторов, влияющих на динамику курса акций, имеет большое значения для многих участников финансовых отношений: инвесторов, менеджеров, акционеров и др. Имея представление о том, как функционирует финансовый рынок и каким образом в нем все взаимосвязано, можно не только обезопасить компанию от возможных рисков, но и спрогнозировать дальнейшее поведение цен.
Актуальность выбранной тематики обусловлена постоянным интересом топ-менеджмента компаний к анализу и оценке стоимости акций. В данном исследовании устанавливается поиск реакции рынка на публикацию финансовой отчетности, чего достаточно долго не проводилось в финансовой среде. Помимо этого, предоставляются обновленные данные по расхождениям фактических значений финансовых показателей с прогнозными и по оценкам реакции рынка на то или иное увеличение/снижение финансового показателя по сравнению с ожидаемым.
Цель и задачи
Цель данной работы заключается в том, чтобы определить, какое влияние оказывают публикации финансовых отчетностей на курс акций, а также демонстрируются отклонения реальных финансовых показателей от ожидаемых аналитиками, и каким образом такое несоответствие оказывает воздействие на рынок.
Соответственно, были поставлены следующие задачи:
- Поиск, сбор, обработка современных российских и зарубежных подходов к решению проблемы;
- Выбор модели для оценки значимости публикации финансовой отчетности на российском рынке;
- Поиск, сбор, обработка и агрегирование данных, построение выборок для применения выбранной модели;
- Реализация метода на основе имеющихся данных и выявление положительных или негативных тенденций динамики курса акций в связи с публикацией финансовой отчетности
- Поиск, сбор, обработка и агрегирование консенсус — прогнозов и финансовых отчетностей для оценки расхождения фактических показателей и прогнозных значений;
- Определение реакции рынка на несоответствия в прогнозных и реальных финансовых показателях.
Объект и предмет исследования
Объектом исследования являются публикации финансовой отчетности по выбранным российским компаниям, торгующихся на биржах ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа), и чья информация публична.
Предмет исследования – поиск взаимосвязи между котировками акций российских эмитентов и публикацией финансовой отчетности, а также между курсом акций и расхождениями фактических финансовых показателей с ожидаемыми.
Методология
Основной метод исследования реакции рынка на информационные события, а также их влияния на избыточные доходы — событийный анализ (Event-Study approach).
Информационные события могут касаться как всего рынка в целом (объявления о макроэкономических показателях), так и относиться только к определенной фирме (объявление о прибыли или дивидендах).
Важно отметить, что метод обладает элементами регрессионного и статистического анализа данных.
Для наиболее корректных результатов тестирование происходит в течение короткого окна событий вокруг даты публикации финансовой отчетности.
Структура работы
Выпускная работа состоит из трех основных частей: обзор имеющихся исследований по заданной теме, анализ реакции рынка на публикацию финансовой отчетности и на расхождения фактических финансовых показателей с ожидаемыми.
Первая глава посвящена обработке статей и публикаций аналитиков и ученых, которые интересуются различными факторами, влияющими на котировки акций. Были проанализированы работы как зарубежных авторов, так и отечественных. По ходу тщательного изучения эмпирики прошлых лет были даны краткие комментарии по преимуществам и недостаткам подобных исследований.
Во второй главе был представлен анализ публикаций финансовых отчетностей и того, как они влияют на рынок. Было приведено подробное описание сбора, обработки и агрегирования информации, методологии событийного анализа, тестировании на статистическую значимость и устойчивость результатов.
В третьей главе был применен событийный анализ, но уже для оценки рынком расхождений фактических финансовых показателей с ожидаемыми. Объяснялись некоторые особенности методологии подобного исследования, демонстрировались полученные результаты и заключались определенные выводы.
Список использованной литературы
Список литературы
1) Болотин Г.М. Оценка достоверности и экономической ценности прогнозов аналитиков на российском фондовом рынке// Г. М. Болотин. — 2011. 3.;
2) Дамодаран А., Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов / Асват Дамодаран; Пер. с англ. — 5е изд. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.С.35-111,153-157;
3) Климарев Н.В., Студников С.С. Методологические проблемы применения метода событийного анализа в финансовых исследованиях// Вестник Московского университета. Сер.
6. Экономика. — 2011. — № 6. — С.58-67;
4) Погожева А.А. Событийный анализ как способ тестирования эффективности рынка // Российское предпринимательство. 2013. № 7 (229).
С. 64-68;
5) Погожева А.А. Использование событийного анализа для оценки информационной значимости рекомендаций аналитиков по российским эмитентам // Корпоративные финансы. 2013. № 2 (26).
С. 32-45;
6) Теплова Т.В. Влияние дивидендных выплат на рыночную оценку российских компаний: эмпирическое исследование методом событийного анализа на российских и зарубежных торговых площадках// Аудит и финансовый анализ, 2008 № 2, стр. 1-15;
7) Хлюпина Н.А., Берзон Н.И. Информационная значимость рекомендаций аналитиков на российском рынке акций // Финансы и кредит. 2016. № 11 (683).
С. 15-31;
8) Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001, С. 613-631;
9) Яворский В.М., Яворская А.В. Метод событийного анализа на примере данных по кросс-листингу российских компаний // Вести высших учебных заведений Черноземья. 2015. № 1. С.95-105.;
10) Aharony, J., Swary, I. Quarterly dividend and earnings announcements and stockholders’ returns: an empirical analysis // Journal of Finance 35, 1980, pp.1-12;
11) Ashley, John W., Stock Prices and Changes in Earnings and Dividends: Some Empirical Results // J. Polit. Econ., Feb. 1962, 70(1), pp. 82– 85.;
12) Asquith P., Mikhail M. B., Au A. S. Information content of equity analyst reports //Journal of Financial Economics. – 2005. – Т. 75. – №. 2. – С. 245-282.;
13) Ball, R., Brown Ph. An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers // Journal of Accounting Research, № 6(2), 1968, pp. 159-178;
14) Chambers Anne E., Penman Stephen H. Timeliness of Reporting and the Stock Price Reaction to Earnings Announcements // Journal of Accounting Research, Vol. 22, No. 1 (Spring, 1984), pp. 21-47;
15) Dolley J.C. Characteristics and Procedure of Common Stock Split-Ups // Harvard Business Review, 1933, pp.316-326;
16) Fama, E. et al. The Adjustments of Stock Prices to New Information // International Economic Review 10(1), 1969, pp. 1-21;
17) MacKinley, A.C. Event study in Economics and Finance / A.C. MacKinley // Journal of Economic Literature. -1997. — p. 13-39.;
18) Menike M.G.P.D, Wang Man, Stock Market Reactions to the Release of Annual Financial Statements Case of the Banking Industry in Sri Lanka // European Journal of Business and Management, Vol.5, No.31, 2013;
19) Myers, John and Bakay, Archie (1948) “Influence of Stock Split-Ups on Market Price,” Harvard Business Review, Vol. 26, pp. 251– 55.;
20) Nageswara. Event study methodology: a critical review. // The Macrotheme Review, 3 — 2014.- p. 40-53;
21) Pearce Douglas K., Roley V. Vance, Stock Prices and Economic News // The Journal of Business, Vol. 58, No. 1 (Jan., 1985), pp. 49-67;
22) Schweitzer R. How do stock returns react to special events? Business Review, 1989 (July), pages 17-29;
23) Интернет-проект «Корпоративный менеджмент», http://www.cfin.ru/finanalysis/finratios.shtml;
24) Менеджеры стремятся оправдать ожидания, Проект ВШЭ Iq.hse.ru, https://iq.hse.ru/news/177670655.html ;
25) Institutional Investor Annual All-Russia Research Team, http://www.institutionalinvestor.com/Research/3737/The-Leaders.html
