Анализ финансового состояния предприятия в условиях цифровизации и экономической нестабильности: актуализация методологии и разработка антикризисных стратегий

На сегодняшний день, когда мировая экономика переживает период беспрецедентных трансформаций, а цифровизация проникает во все сферы бизнеса, умение оперативно и точно анализировать финансовое состояние предприятия становится не просто важным, а критически необходимым навыком. По данным Росстата, годовая инфляция в России по итогам сентября 2025 года составила 7,98%, что является значимым макроэкономическим фактором, влияющим на финансовую стабильность предприятий. Эти условия требуют не только пересмотра традиционных подходов к финансовому анализу, но и активной интеграции передовых информационных технологий, способных обеспечить качественно новый уровень точности и оперативности оценки.

Настоящая работа посвящена глубокому анализу финансового состояния предприятия с акцентом на современные вызовы, такие как цифровая трансформация и экономическая нестабильность. Целью исследования является актуализация, структурирование и расширение методологии финансового анализа для создания полноценной и современной академической работы. В рамках достижения этой цели будут решены следующие задачи:

• Раскрытие сущности финансового состояния и его роли в управлении предприятием.
• Представление и анализ актуальной нормативно-правовой базы РФ, регулирующей финансовую деятельность.
• Исследование современных методологических подходов к анализу финансового состояния, адаптированных к условиям цифровизации и экономической нестабильности.
• Систематизация ключевых показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости с учетом российской практики.
• Оценка деловой активности и рентабельности предприятия во взаимосвязи с общим финансовым состоянием.
• Изучение методов диагностики вероятности банкротства и разработка антикризисных стратегий.

Научная значимость работы заключается в систематизации и углублении теоретических и методологических аспектов финансового анализа в контексте динамично меняющейся экономической среды. Практическая значимость выражается в предоставлении студентам экономических и управленческих специальностей, а также аспирантам, комплексного и актуального инструментария для проведения дипломных и выпускных квалификационных работ, что позволит им принимать обоснованные управленческие решения и разрабатывать эффективные антикризисные стратегии.

Структура работы выстроена таким образом, чтобы последовательно раскрыть заявленные темы: от теоретических основ и нормативно-правового регулирования до практических методик анализа, влияния внешних факторов и стратегий финансового оздоровления. Каждый раздел углубляется в проблематику, предлагая многомерный взгляд на финансовое состояние предприятия в XXI веке.

Теоретические основы анализа финансового состояния предприятия и его место в системе управления

В основе эффективного управления любым экономическим субъектом лежит глубокое понимание его финансового состояния. Это не просто набор цифр, а динамичная картина, отражающая здоровье, жизнеспособность и потенциал развития организации. Изучение этой картины требует как четкого категориального аппарата, так и системного подхода к методологии, сформировавшейся на протяжении десятилетий, что особенно важно учитывать руководителям и аналитикам.

Понятие и сущность финансового состояния предприятия, его роль в обеспечении устойчивого развития

Финансовое состояние предприятия – это комплексная характеристика, отражающая его способность функционировать, развиваться, выполнять свои обязательства и эффективно использовать имеющиеся ресурсы. Оно выражается в совокупности показателей, которые описывают структуру активов и пассивов, скорость оборачиваемости капитала, уровень доходов и расходов, а также степень финансовой независимости и устойчивости.

Ключевые понятия, формирующие каркас анализа финансового состояния, включают:

• Ликвидность – способность активов быстро превращаться в денежные средства для погашения обязательств. Чем быстрее актив может быть реализован без существенных потерь в стоимости, тем он ликвиднее, что прямо влияет на способность компании реагировать на краткосрочные финансовые вызовы.
• Платежеспособность – возможность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства за счет ликвидных активов. Платежеспособность является следствием достаточной ликвидности.
• Финансовая устойчивость – способность предприятия сохранять стабильное финансовое состояние, обеспечивать своевременное исполнение обязательств и эффективно использовать собственные и заемные ресурсы в долгосрочной перспективе. Она характеризует степень финансовой независимости от внешних источников финансирования.
• Деловая активность – эффективность использования ресурсов предприятия, проявляющаяся в скорости их оборота и масштабах операций. Она отражает динамичность и успешность развития бизнеса.
• Рентабельность – степень прибыльности деятельности предприятия, показывающая, сколько прибыли приходится на единицу вложенных ресурсов или продаж.
• Банкротство (несостоятельность) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Своевременная и объективная оценка финансового состояния играет решающую роль в принятии управленческих решений. Она позволяет руководству предприятия:

• Выявлять сильные и слабые стороны финансовой деятельности.
• Определять факторы, влияющие на финансовые результаты.
• Прогнозировать возможные риски и разрабатывать меры по их минимизации.
• Планировать инвестиционную и производственную деятельность.
• Оценивать эффективность использования ресурсов и капитала.
• Обеспечивать прозрачность для инвесторов, кредиторов и других стейкхолдеров.

Без глубокого анализа финансового состояния невозможно построить устойчивую бизнес-модель, обеспечить конкурентоспособность и долгосрочное развитие предприятия в условиях постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры.

Основные концепции и теории финансового анализа

Теоретическая база финансового анализа формировалась на протяжении многих десятилетий, вбирая в себя опыт различных экономических школ и национальных практик. Можно выделить несколько ключевых подходов, которые легли в основу современных методик:

1. Классический (коэффициентный) подход. Наиболее распространенный и интуитивно понятный метод, основанный на расчете относительных показателей (коэффициентов) и их сравнении с нормативными значениями, среднеотраслевыми данными или динамикой за предыдущие периоды. Преимуществами этого подхода являются простота расчетов и наглядность. Однако его недостатком часто называют статичность, поскольку он дает «срез» финансового состояния на определенный момент времени и не всегда учитывает качественные аспекты или специфику отрасли.
2. Детерминированный факторный анализ. Этот подход позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение результирующего показателя. Например, с помощью метода цепных подстановок можно проанализировать, как изменение объемов продаж, себестоимости или финансовых затрат повлияло на изменение прибыли.
   • Пример применения метода цепных подстановок:

   Допустим, нам нужно проанализировать изменение прибыли от продаж (P) под влиянием изменения выручки (V) и себестоимости (C).
   P = V — C
   Известны данные за два периода:

   Период 0: V₀ = 1000, C₀ = 800, P₀ = 200
   Период 1: V₁ = 1200, C₁ = 900, P₁ = 300

   Изменение прибыли: ΔP = P₁ — P₀ = 300 — 200 = 100

   Шаг 1: Оценим влияние изменения выручки (ΔV).
   ΔP_V = (V₁ — V₀) = 1200 — 1000 = 200
   Тогда P_{условн1} = V₁ — C₀ = 1200 — 800 = 400.
   Влияние изменения выручки на прибыль: 400 — P₀ = 400 — 200 = 200.

   Шаг 2: Оценим влияние изменения себестоимости (ΔC) при фактической выручке.
   ΔP_C = C₁ — C₀ = 900 — 800 = 100
   Тогда P_{условн2} = V₁ — C₁ = 1200 — 900 = 300.
   Влияние изменения себестоимости на прибыль: P₁ — P_{условн1} = 300 — 400 = -100.

   Суммарное влияние факторов: 200 (от выручки) + (-100) (от себестоимости) = 100, что соответствует общему изменению прибыли ΔP.

3. Комплексный (интегральный) подход. Предполагает построение рейтинговых оценок, моделей прогнозирования банкротства (например, модель Альтмана), использование балльных систем. Этот подход позволяет получить обобщенную оценку финансового состояния и спрогнозировать его динамику.
4. Стейкхолдерский подход. Современная концепция, которая расширяет фокус анализа с исключительно интересов акционеров до интересов всех заинтересованных сторон (стейкхолдеров): сотрудников, поставщиков, клиентов, государства, местного сообщества. Анализ денежных потоков в этом контексте позволяет понять, как финансовая деятельность предприятия влияет на благосостояние каждой из этих групп.
5. Системный подход. Рассматривает предприятие как сложную открытую систему, взаимодействующую с внешней средой. Финансовый анализ в этом случае является частью более широкого экономического анализа, учитывающего отраслевую специфику, макроэкономические условия и стратегические цели компании.

Современные теории, особенно в контексте цифровой экономики, акцентируют внимание на таких аспектах, как оценка интеллектуального капитала, анализ рисков кибербезопасности, а также влияние ESG-факторов (экологические, социальные, управленческие) на инвестиционную привлекательность и финансовую устойчивость.

Нормативно-правовая база регулирования финансовой деятельности и анализа в РФ

Финансовый анализ в Российской Федерации базируется на строго регламентированной нормативно-правовой базе, которая определяет правила ведения бухгалтерского учета, составления отчетности и проведения процедур несостоятельности. Знание и понимание этих документов критически важны для корректного анализа.

Основу законодательства составляет Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете». Этот закон устанавливает единые требования к бухгалтерскому учету, включая бухгалтерскую (финансовую) отчетность. Он определяет, что объектами бухгалтерского учета являются факты хозяйственной жизни, активы, обязательства, источники финансирования деятельности, доходы, расходы и иные объекты, установленные федеральными стандартами. Бухгалтерская (финансовая) отчетность, согласно этому закону, представляет собой систематизированную информацию о финансовом положении экономического субъекта на отчетную дату, финансовом результате его деятельности и движении денежных средств за отчетный период. Она является основным источником данных для проведения финансового анализа.

Важнейшим документом, регулирующим порядок действий в критических финансовых ситуациях, является Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002. Он устанавливает правовую основу для процедуры банкротства в России, определяя основания для признания должника несостоятельным, порядок и условия осуществления мер по предупреждению банкротства, а также процедуры, применяемые в деле о банкротстве. Значимым изменением, внесенным в 2015 году, стало разрешение физическим лицам обращаться в суд с заявлением о банкротстве, что расширило сферу применения закона.

В контексте форм бухгалтерской отчетности стоит отметить Приказ Минфина России от 02.07.2010 № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». Этот приказ до недавнего времени утверждал унифицированные формы документов, такие как бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах (ранее — отчет о прибылях и убытках), отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств и отчет о целевом использовании средств. Однако важно подчеркнуть, что данный Приказ № 66н признан утратившим силу с 1 января 2025 года Приказом Минфина России от 4 октября 2023 г. № 157Н. Это означает, что при проведении анализа на основе отчетности, составленной после указанной даты, необходимо учитывать новые формы и требования, которые будут установлены взамен. Студентам, работающим над дипломными проектами, крайне важно следить за такими изменениями для обеспечения актуальности своих исследований.

Помимо федеральных законов и приказов Минфина, существуют и нормативные методики финансового анализа, разработанные различными государственными органами:

• Методика проведения ФНС учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций. Этот документ ориентирован на оценку состояния компаний, имеющих стратегическое значение для государства.
• «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. N 31-р. Несмотря на возраст, эти положения содержат базовые критерии, которые до сих пор используются в оценке критического состояния.
• «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций», утвержденные Приказом ФСФО РФ от 23 января 2001 г. N 16. Данный документ предлагает более широкий спектр показателей и методов для комплексной оценки.
• «Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций», утвержденные Госкомстатом России 28.11.2002. Эти рекомендации включают анализ имущества, платежеспособности, финансовой устойчивости, финансовых результатов и эффективности использования активов, предоставляя универсальный подход к оценке.

Изучение и применение этих нормативных документов позволяет обеспечить методологическую корректность и юридическую обоснованность финансового анализа, что является фундаментом для формирования надежных выводов и рекомендаций.

Современные методологические подходы к анализу финансового состояния в условиях цифровизации и экономической нестабильности

Экономическая реальность последних лет, характеризующаяся стремительной цифровой трансформацией и нарастающей глобальной нестабильностью, вынуждает пересматривать традиционные методологии финансового анализа. Уже недостаточно просто рассчитывать коэффициенты; необходимо понимать, как новые технологии и макроэкономические факторы влияют на бизнес-процессы, формирование стоимости и принятие решений, что критически важно для выживания и развития предприятий.

Адаптация классических методов финансового анализа к условиям цифровой экономики

Классические методы финансового анализа — горизонтальный, вертикальный, коэффициентный и факторный — остаются основой, но их применение в условиях цифровой экономики требует значительной адаптации. Эти методы, позволяющие оценить динамику показателей, их структуру и влияние отдельных факторов, теперь оперируют не только с агрегированными данными, но и с более детализированной, высокочастотной информацией.

Горизонтальный и вертикальный анализ теперь могут проводиться в режиме реального времени, используя автоматизированные системы сбора и обработки данных. Вместо ежеквартальных или ежегодных отчетов, аналитики могут отслеживать изменения ежедневно или даже ежечасно, оперативно выявляя отклонения и тенденции. Это повышает оперативность управленческих решений.

Коэффициентный анализ также претерпевает изменения. В цифровой экономике появляются новые типы активов, такие как программное обеспечение, базы данных, цифровые платформы, которые требуют специфических подходов к оценке и включению в традиционные финансовые показатели. Например, традиционный коэффициент оборачиваемости активов может быть дополнен показателями эффективности использования цифровых активов. Важным аспектом становится также оценка сектора экономики, его доходности, рискованности и динамики развития. Анализ этих параметров позволяет не только оценить текущее состояние компании, но и предсказать ее потенциал в условиях быстро меняющихся рынков.

Факторный анализ становится более глубоким и многомерным. Благодаря доступу к Большим данным (Big Data) и применению машинного обучения, можно выявлять скрытые взаимосвязи между множеством внутренних и внешних факторов, которые ранее было сложно учесть. Например, можно анализировать не только влияние объемов производства на прибыль, но и влияние активности пользователей в социальных сетях, скорости обновления программных продуктов или даже погодных условий на отдельные операционные показатели.

В целом, цифровая экономика требует от аналитиков не просто механического применения методов, а их творческой адаптации, расширения круга анализируемых данных и интеграции новых инструментов для получения более глубоких и своевременных инсайтов.

Использование информационных технологий и аналитических инструментов

Применение современных информационных технологий и аналитических инструментов кардинально меняет ландшафт финансового анализа, повышая его точность, оперативность и прогностическую ценность. Эти технологии не просто автоматизируют рутинные процессы, но и открывают новые горизонты для глубокого понимания финансовых процессов.

Рассмотрим ключевые инструменты:

1. Большие данные (Big Data): Это не просто большой объем данных, а возможность обрабатывать и анализировать данные высокой скорости (Velocity), разнообразия (Variety) и достоверности (Veracity). В финансовом анализе Big Data позволяет:
   • Анализировать транзакции в реальном времени.
   • Выявлять микротренды и аномалии, которые невозможно заметить при работе с агрегированными данными.
   • Интегрировать неструктурированные данные (например, тексты из социальных сетей, новостных лент) для оценки репутационных рисков и рыночных настроений.
2. Искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение (ML): Эти технологии позволяют создавать предиктивные модели, которые учатся на исторических данных и прогнозируют будущие финансовые показатели с высокой точностью.
   • Предиктивная аналитика: ИИ-модели могут предсказывать вероятность дефолта клиентов, изменения курсов валют, динамику спроса на продукцию. Например, алгоритмы машинного обучения способны на основе миллионов транзакций выявить неочевидные паттерны, указывающие на риск банкротства компании задолго до появления явных признаков.
   • Обработка естественного языка (NLP): Применяется для анализа текстовой информации, такой как годовые отчеты, аналитические обзоры, новости. NLP может извлекать ключевые настроения, оценивать риски, связанные с юридическими формулировками, или выявлять скрытые угрозы в комментариях инвесторов.
3. Data Mining: Техники интеллектуального анализа данных позволяют обнаруживать скрытые закономерности, корреляции и тренды в больших массивах финансовой информации, которые могут быть неочевидны для человека. Это помогает выявлять мошенничество, оптимизировать затраты и повышать эффективность инвестиций.
4. Визуализация данных: Интерактивные дашборды и графики, созданные с использованием BI-инструментов, делают сложные финансовые данные понятными и доступными. Это позволяет быстро оценить ключевые показатели, выявить проблемные зоны и донести аналитические выводы до лиц, принимающих решения, без необходимости глубокого погружения в массивы цифр.
5. Блокчейн: Технология распределенного реестра обеспечивает беспрецедентный уровень прозрачности, безопасности и неизменности финансовых транзакций. В финансовом анализе блокчейн может использоваться для:
   • Верификации финансовой отчетности, снижая риски манипуляций.
   • Упрощения аудита и снижения его стоимости.
   • Повышения доверия между контрагентами.
6. Облачные технологии: Предоставляют гибкую и масштабируемую инфраструктуру для хранения и обработки огромных объемов финансовых данных, а также для развертывания аналитических приложений без значительных капитальных затрат на собственное оборудование.
7. Биометрия: Хотя напрямую не является аналитическим инструментом, биометрические технологии повышают безопасность доступа к финансовым данным и системам, что критически важно в условиях цифровизации и растущих киберугроз.

Внедрение этих технологий требует не только инвестиций в программное обеспечение, но и адаптации организационных процессов, а также повышения квалификации специалистов. Финансовые эксперты нового поколения должны обладать компетенциями на стыке финансов и аналитики данных, чтобы эффективно использовать мощь цифровых инструментов.

Анализ денежных потоков с учетом стейкхолдерского подхода

Анализ денежных потоков (cash flow) традиционно сосредоточен на движении средств внутри предприятия, но в условиях современной экономики он приобретает особую глубину благодаря интеграции стейкхолдерского подхода. Этот подход расширяет призму анализа, позволяя оценить, как денежные потоки формируются и распределяются между всеми заинтересованными сторонами: акционерами, кредиторами, сотрудниками, поставщиками, клиентами, государством и обществом.

Основные виды денежных потоков:

• Операционные денежные потоки (Operating Cash Flow, OCF): Средства, генерируемые основной деятельностью предприятия. Они отражают способность компании получать доход от своих основных операций. Анализ OCF важен для оценки устойчивости бизнеса и его способности покрывать текущие расходы.
• Инвестиционные денежные потоки (Investing Cash Flow, ICF): Средства, связанные с приобретением или продажей долгосрочных активов (основных средств, нематериальных активов, финансовых инвестиций). Они показывают, насколько активно компания инвестирует в свое развитие.
• Финансовые денежные потоки (Financing Cash Flow, FCF): Средства, полученные от эмиссии акций или облигаций, получения кредитов, а также выплаты дивидендов, погашения займов и выкупа акций. Эти потоки отражают взаимодействие предприятия с рынком капитала.

Анализ денежных потоков позволяет:

• Установить размер и источники поступлений, а также величину и направления выплат денежных средств.
• Оценить сбалансированность денежных потоков, то есть способность предприятия генерировать достаточно средств для покрытия своих потребностей.
• Определить степень соответствия фактических денежных потоков финансовой политике предприятия.
• Выявить причины избытка или дефицита денежных средств.

Методы анализа денежных потоков:

• Горизонтальный и вертикальный анализ: Оценка динамики и структуры денежных потоков за различные периоды.
• Факторный анализ: Выявление факторов, влияющих на изменение денежных потоков (например, изменение выручки, себестоимости, инвестиций).
• План-фактный анализ: Сравнение фактических денежных потоков с запланированными.
• Коэффициентный анализ: Расчет показателей, таких как коэффициент достаточности операционного денежного потока, коэффициент покрытия капитальных затрат денежным потоком, которые помогают оценить эффективность управления денежными средствами.

Стейкхолдерский подход в анализе денежных потоков:
Применение стейкхолдерского подхода позволяет углубить анализ, рассматривая, как денежные потоки предприятия влияют на интересы различных групп:

• Акционеры: Получают дивиденды или выгоду от роста стоимости акций. Анализ финансового потока показывает возможность компании генерировать средства для выплаты дивидендов и реинвестирования прибыли, что влияет на доходность акционеров.
• Кредиторы: Получают проценты по кредитам и погашение основной суммы долга. Анализ OCF и способности компании генерировать свободный денежный поток (Free Cash Flow) позволяет оценить ее кредитоспособность и надежность как заемщика.
• Сотрудники: Получают заработную плату, премии, социальные выплаты. Стабильные операционные денежные потоки являются залогом своевременных выплат и возможности инвестировать в развитие персонала.
• Поставщики: Получают оплату за товары и услуги. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает своевременные расчеты с поставщиками, что укрепляет партнерские отношения.
• Государство: Получает налоговые отчисления. Анализ прибыли и денежных потоков позволяет оценить налоговую базу предприятия.
• Клиенты: Получают качественные товары и услуги. Инвестиционные потоки, направленные на модернизацию производства и разработку новых продуктов, в конечном итоге улучшают предложение для клиентов.

Стейкхолдерский подход позволяет не только оценить финансовое здоровье компании, но и понять ее социальную ответственность, а также потенциал для создания долгосрочной стоимости для всех участников рынка.

Оценка интеллектуального и социально-репутационного капитала

В условиях цифровой экономики, когда материальные активы все чаще уступают по значимости нематериальным, традиционный финансовый анализ, сфокусированный на балансовой стоимости, становится недостаточным. Все более критичным становится исследование факторов стоимости, связанных с интеллектуальным и социально-репутационным капиталом. Эти активы, часто не отраженные в бухгалтерском балансе в полной мере, становятся ключевыми движущими силами конкурентоспособности, особенно для цифровых компаний.

Интеллектуальный капитал включает в себя знания, опыт, патенты, торговые марки, программное обеспечение, уникальные технологии, ноу-хау и компетенции сотрудников. Его значимость проявляется в том, что:

• Инновации: Разработка новых продуктов и услуг напрямую зависит от интеллектуального капитала.
• Конкурентные преимущества: Уникальные технологии и патенты обеспечивают барьеры для входа конкурентов.
• Эффективность производства: Знания и опыт персонала улучшают операционные процессы.
• Привлечение инвестиций: Инвесторы все чаще обращают внимание на наличие сильного интеллектуального капитала как на индикатор будущего роста.

Социально-репутационный капитал охватывает деловую репутацию компании, ее бренд, лояльность клиентов, связи с партнерами и общественностью, а также корпоративную социальную ответственность. Эти аспекты влияют на:

• Доверие клиентов: Сильный бренд и положительная репутация повышают лояльность и готовность платить больше.
• Привлечение талантов: Компании с хорошей репутацией легче привлекают и удерживают высококвалифицированных сотрудников.
• Отношения с государством и обществом: Социальная ответственность и позитивный имидж могут снизить регуляторные риски и улучшить условия для ведения бизнеса.

Методики оценки интеллектуального капитала:
Несмотря на сложность, существуют подходы к оценке интеллектуального капитала, которые включают:

• Методы оценки на основе затрат: Определение стоимости создания или приобретения элементов интеллектуального капитала (например, затраты на R&D, на обучение персонала).
• Методы оценки на основе дохода: Прогнозирование будущих доходов, генерируемых интеллектуальным капиталом (например, роялти от патентов, дополнительная прибыль от бренда).
• Методы оценки на основе рынка: Сравнение с аналогичными сделками на рынке (например, покупка компаний с сильными брендами или технологиями).
• Индикаторные модели: Использование набора нефинансовых показателей (количество патентов, уровень образования персонала, индекс удовлетворенности клиентов) для качественной оценки.

Предложение о включении в годовую отчетность:
Существует насущная потребность в совершенствовании методологий оценки интеллектуального капитала и предложении включения соответствующего раздела в годовую отчетность компаний. Это позволит инвесторам и другим стейкхолдерам получить более полную картину о реальной стоимости и потенциале предприятия. Такой раздел мог бы включать:

• Количественные метрики: Количество патентов, товарных знаков, лицензий; инвестиции в R&D; расходы на обучение персонала; данные о клиентской базе и ее динамике.
• Качественные описания: Стратегии управления интеллектуальной собственностью, программы развития персонала, оценка бренда и репутации, инициативы в области корпоративной социальной ответственности.
• Оценка влияния: Анализ того, как интеллектуальный и социально-репутационный капитал влияет на финансовые результаты, конкурентные преимущества и долгосрочную устойчивость.

Включение этих данных в публичную отчетность повысит прозрачность, улучшит инвестиционную привлекательность и будет способствовать более адекватной оценке рыночной стоимости компаний, особенно тех, где нематериальные активы составляют значительную часть их ценности.

Влияние экономической нестабильности на методологию анализа

Экономическая нестабильность – это не просто фактор, влияющий на финансовые показатели, но и существенное условие, требующее пересмотра самой методологии анализа. В таких условиях традиционные статичные модели могут давать искаженные результаты, а прогнозирование становится более сложным и неопределенным. Российская экономика, как и мировая, подвержена влиянию целого ряда макроэкономических факторов, которые необходимо учитывать при оценке финансового состояния предприятий.

Одним из наиболее масштабных и дестабилизирующих внешних факторов является инфляция. По итогам сентября 2025 года годовая инфляция в России составила 7,98%, снизившись с 8,14% в августе 2025 года. Несмотря на некоторое снижение, это все еще значительно выше целевого уровня. Прогноз Банка России по инфляции на конец 2025 года составляет 6–7%, а цель в 4% планируется достигнуть только в 2026 году.

Влияние инфляции на финансовый анализ:

• Искажение бухгалтерской отчетности: В условиях высокой инфляции историческая стоимость активов, отраженная в балансе, значительно отличается от их реальной рыночной стоимости. Это приводит к занижению реальной рентабельности активов и собственного капитала, а также к некорректной оценке структуры капитала.
• Удорожание заемного капитала: Рост инфляции, как правило, сопровождается повышением ключевой ставки Центрального Банка (хотя текущая дата 12.10.2025 может предполагать как повышение, так и снижение в зависимости от конъюнктуры, например, после периода высоких ставок ЦБ может начать снижение). Это ведет к увеличению стоимости заемных средств для предприятий, что влияет на их финансовую устойчивость и инвестиционную активность.
• Проблемы с оборотным капиталом: Инфляция обесценивает денежные средства и дебиторскую задолженность, что требует более внимательного управления оборотным капиталом, ускорения оборачиваемости активов и запасов.
• Планирование и прогнозирование: Прогнозирование финансовых показателей становится крайне сложным из-за неопределенности в динамике цен, ставок и курсов валют.

Адаптация методологии анализа в условиях нестабильности:

1. Акцент на реальных показателях: Вместо номинальных значений, следует использовать скорректированные на инфляцию данные. Например, при анализе динамики выручки или прибыли необходимо пересчитывать их в сопоставимые цены.
2. Дисконтирование денежных потоков: При оценке инвестиционных проектов и стоимости бизнеса необходимо использовать ставки дисконтирования, учитывающие инфляционные ожидания и риски.
3. Сценарное планирование и стресс-тестирование: Разработка различных сценариев развития событий (оптимистического, пессимистического, базового) и проведение стресс-тестирования позволяют оценить устойчивость предприятия к негативным изменениям макроэкономических показателей.
4. Фокус на денежных потоках: В условиях неопределенности анализ денежных потоков становится более информативным, чем анализ прибыли, поскольку он отражает реальное движение средств и способность компании генерировать ликвидность.
5. Анализ чувствительности: Определение того, как изменение ключевых макроэкономических показателей (инфляции, курсов валют, процентных ставок) влияет на финансовые результаты предприятия.
6. Углубленный анализ рисков: Расширение риск-менеджмента, включая идентификацию, оценку и управление инфляционными, процентными и валютными рисками.

Помимо инфляции, на финансовое состояние влияют и другие макроэкономические показатели:

• Изменение ключевой ставки: Напрямую влияет на стоимость заемных средств и доходность инвестиций.
• Курсы валют: Для компаний, ведущих внешнеэкономическую деятельность, колебания курсов валют могут существенно повлиять на выручку, себестоимость и финансовые результаты.
• ВВП и промышленное производство: Общая динамика экономики определяет спрос на продукцию и услуги предприятий.
• Бюджетно-налоговая политика: Изменения в налоговом законодательстве могут влиять на прибыльность и доступные для реинвестирования средства.

Таким образом, методология финансового анализа в условиях экономической нестабильности должна быть гибкой, адаптивной и способной учитывать динамичное влияние внешних факторов, предлагая не только констатацию фактов, но и прогнозы, основанные на различных сценариях.

Ключевые показатели оценки финансового состояния: ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость

Финансовое здоровье предприятия оценивается через призму ряда взаимосвязанных показателей, которые формируют комплексную картину его способности выполнять обязательства, эффективно использовать капитал и сохранять стабильность в долгосрочной перспективе. Среди них центральное место занимают ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость.

Анализ ликвидности и платежеспособности

Ликвидность баланса – это способность активов предприятия превращаться в денежные средства для покрытия обязательств. Чем быстрее и без существенных потерь в стоимости активы могут быть реализованы, тем выше их ликвидность. Ликвидность баланса оценивается путем сопоставления активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения.

Платежеспособность – это способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства за счет ликвидных активов. Платежеспособность является прямым следствием ликвидности. Если у компании достаточно ликвидных активов, чтобы покрыть свои обязательства, она платежеспособна.

Методы оценки и интерпретации:
Для оценки ликвидности и платежеспособности используются следующие ключевые коэффициенты:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал):
   
   Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
   
   Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет денежных средств и их эквивалентов. Нормативное значение в российской практике обычно составляет ≥ 0,2.
2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (К_бл):
   
   Кбл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
   
   Отражает способность погасить краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов, исключая запасы. Нормативное значение: ≥ 0,7 – 1,0.
3. Коэффициент текущей (общей) ликвидности (К_тл):
   
   Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
   
   Показывает, во сколько раз оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Нормативное значение: ≥ 1,5 – 2,0. В некоторых отраслях может быть выше. Превышение 3,0 может указывать на неэффективное использование оборотных средств.

Интерпретация:

• Низкие значения коэффициентов указывают на потенциальные проблемы с платежеспособностью, неспособность своевременно погашать долги, что может привести к дефолту.
• Чрезмерно высокие значения могут свидетельствовать о неэффективном использовании денежных средств (например, избыток неработающих наличных), излишнем объеме запасов или нерациональной структуре дебиторской задолженности.
• Динамический анализ этих коэффициентов позволяет выявить тенденции: улучшение или ухудшение платежеспособности с течением времени.

Оценка финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия – это его способность сохранять стабильное финансовое состояние, обеспечивать своевременное исполнение обязательств и эффективно использовать собственные и заемные ресурсы в долгосрочной перспективе. Ключевыми критериями финансовой устойчивости являются платежеспособность, ликвидность баланса, рациональная структура капитала и обеспеченность запасов источниками финансирования.

Для оценки финансовой устойчивости применяются следующие показатели:

1. Коэффициент финансовой автономии (независимости) (К_фа):
   
   Определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала, характеризуя соотношение собственного и заемного капитала. Чем выше этот показатель, тем более независима компания от внешних источников финансирования.
   
   Формула расчета:
   
   Кфа = Собственный капитал / Активы
   
   По данным бухгалтерского баланса: К_фа = Строка 1300 / Строка 1700 (или Строка 1600).
   
   Общепринятое нормативное значение в российской практике составляет 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7), что указывает на достаточную независимость организации от заемных источников финансирования. В мировой практике минимально допустимым считается уровень в 30-40% собственного капитала.
2. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат (К_оз):
   
   Показывает, сколько раз за отчетный период оборачиваются запасы, то есть сколько раз они превращаются в готовую продукцию и продаются.
   
   Формула расчета:
   
   Коз = Себестоимость проданных товаров / Средняя величина запасов
   
   Также может рассчитываться как Выручка / Средняя величина запасов.
   
   Средняя величина запасов определяется как (Запасы_{на начало периода} + Запасы_{на конец периода}) / 2.
   
   Нормативное значение К_оз не имеет универсальных рекомендованных величин и анализируется в динамике и сравнении со среднеотраслевыми показателями. Высокое значение коэффициента характеризует подвижность средств и высокую результативность использования запасов. Снижение коэффициента оборачиваемости запасов и затрат свидетельствует о снижении эффективности управления затратами предприятия и накапливании запасов на складе.
3. Коэффициент оборачиваемости денежных средств (К_одс):
   
   Показывает, сколько раз за период денежные средства проходят полный цикл оборота.
   
   Формула расчета:
   
   Кодс = Выручка / Средний остаток денежных средств
   
   Средний остаток денежных средств = (Денежные средства_{на начало периода} + Денежные средства_{на конец периода}) / 2.
   
   Нормативное значение К_одс не установлено, но ожидается положительная динамика, свидетельствующая об ускорении оборота мобильных активов и повышении деловой активности. Чем меньше дней требуется для оборота денежных средств, тем лучше. Уменьшение этого коэффициента указывает на снижение эффективности управления наиболее ликвидными активами и финансовой устойчивости предприятия.
4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_окз):
   
   Показывает скорость погашения обязательств компании перед поставщиками и подрядчиками.
   
   Формула расчета:
   
   Кокз = Себестоимость проданных товаров / Среднегодовая величина кредиторской задолженности
   
   Также может рассчитываться как Выручка / Средняя кредиторская задолженность.
   
   Среднегодовая величина кредиторской задолженности = (Кредиторская задолженность_{на начало периода} + Кредиторская задолженность_{на конец периода}) / 2.
   
   Чем выше значение К_окз, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками, что говорит об улучшении платежной дисциплины и повышении финансовой устойчивости организации и ее платежеспособности.

Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия в России

Оценка финансового состояния предприятия не будет полной без учета целого комплекса факторов, которые можно разделить на внутренние, зависящие от деятельности самой компании, и внешние, на которые предприятие не может оказать существенного влияния. В российских реалиях этот анализ приобретает особую специфику из-за динамичных макроэкономических условий.

Внутренние факторы:
Эти факторы находятся под контролем менеджмента предприятия и отражают эффективность его внутренних процессов и стратегических решений.

1. Качество менеджмента: Стратегическое планирование, оперативность принятия решений, квалификация управленческой команды, ее способность адаптироваться к изменениям.
2. Качество и наличие инвестиций: Объем, структура и эффективность капитальных вложений. Инвестиции в модернизацию, новые технологии и развитие производства напрямую влияют на будущую прибыльность и конкурентоспособность.
3. Наличие/отсутствие ограничений финансовых ресурсов: Доступ к внешнему финансированию (кредиты, лизинг, эмиссия ценных бумаг), а также эффективность управления собственными оборотными средствами.
4. Опыт и квалификация персонала: Производительность труда, инновационный потенциал, способность к освоению новых технологий. Высококвалифицированный персонал снижает риски ошибок и повышает эффективность.
5. Уровень сервиса: Качество обслуживания клиентов, послепродажная поддержка. Влияет на лояльность клиентов и формирование репутации.
6. Наличие/отсутствие уникальных технологий: Патенты, ноу-хау, оригинальные производственные процессы. Обеспечивают конкурентные преимущества и высокую маржинальность.
7. Возможности оптимизации: Управление затратами, производственными процессами, логистикой.
8. Качество и востребованность производимого товара/услуг: Соответствие продукции рыночному спросу, ее конкурентоспособность.
9. Потенциальные и реальные объемы производства: Производственная мощность, ее загрузка, способность к масштабированию.
10. Неэффективный маркетинг: Неспособность донести ценность продукта до потребителя, приводящая к снижению выручки.
11. Неэффективная структура текущих затрат: Излишние операционные расходы, отсутствие контроля за издержками.
12. Низкий уровень использования основных средств: Недостаточная загрузка оборудования, что ведет к высоким постоянным затратам на единицу продукции.
13. Высокий уровень страховых и сезонных запасов: Замораживание оборотного капитала, риски устаревания запасов.
14. Недостаточная диверсификация ассортимента продукции: Высокая зависимость от одного вида продукции, что повышает риски.
15. Неэффективный производственный и инвестиционный менеджмент: Плохое планирование, неоптимальное распределение ресурсов.
16. Неэффективная финансовая стратегия: Отсутствие четких целей по управлению капиталом, кредитной политике, распределению прибыли.
17. Неэффективная структура активов: Высокая доля неликвидных активов, избыточные основные средства.
18. Высокая доля заемного капитала: Увеличение финансового риска, зависимость от кредиторов.
19. Рост дебиторской задолженности: Замораживание средств в расчетах с покупателями, риски невозврата.
20. Превышение допустимых уровней финансовых рисков: Неуправляемые валютные, процентные, кредитные риски.

Внешние факторы:
Это факторы макро- и мезоуровня, на которые предприятие не может влиять или это влияние незначительно.

1. Макроэкономические показатели: Темпы роста ВВП, уровень безработицы, потребительская активность, динамика цен на сырье. Они формируют общую экономическую среду.
2. Бюджетно-налоговая политика государства: Изменения в налоговом законодательстве, субсидии, государственные программы поддержки или ужесточение фискальной нагрузки.
3. Уровень развития финансовых рынков: Доступность кредитов, стоимость капитала, возможности для привлечения инвестиций.
4. Наличие конкурентной среды: Интенсивность конкуренции в отрасли, ценовые войны, появление новых игроков.
5. Инфляция: Как уже было отмечено, инфляция является одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России. Она обесценивает денежные средства, увеличивает стоимость заемного капитала и искажает финансовую отчетность. По итогам сентября 2025 года годовая инфляция в России составила 7,98%, что оказывает значительное давление на рентабельность и ликвидность компаний.
6. Политическая стабильность: Уверенность инвесторов и бизнеса в будущем, стабильность законодательства.
7. Технологический прогресс: Появление новых технологий, меняющих отраслевые стандарты и требующих инвестиций в модернизацию.
8. Природно-климатические условия: Особенно актуально для аграрного сектора и добывающей промышленности.
9. Геополитическая обстановка: Международные санкции, торговые войны, изменения в международных отношениях, которые могут влиять на цепочки поставок, экспортно-импортные операции и доступ к мировым рынкам капитала.

Взаимодействие этих факторов формирует уникальный контекст для каждого предприятия. Финансовый кризис предприятия, как правило, возникает в результате сложного сочетания как внешних, так и внутренних причин, усиливающих друг друга. Поэтому комплексный анализ должен не только выявить текущее состояние, но и оценить риски, исходящие от всех этих факторов.

Анализ деловой активности и рентабельности предприятия

Финансовый успех предприятия определяется не только его способностью поддерживать ликвидность и устойчивость, но и эффективностью использования имеющихся ресурсов для генерации прибыли. Именно эти аспекты отражают деловая активность и рентабельность, которые являются критически важными индикаторами успешности бизнеса.

Показатели и методы анализа деловой активности

Деловая активность предприятия – это комплексная характеристика, отражающая то, насколько динамично, эффективно и успешно оно действует и развивается. Она выражается как в качественных, так и в количественных показателях. Высокая деловая активность свидетельствует о хорошем управлении, оптимальном использовании ресурсов и эффективном функционировании бизнес-процессов.

Качественные показатели деловой активности описывают нефинансовые аспекты, формирующие имидж и положение компании на рынке:

• Деловая репутация: Общественное мнение о компании, ее надежности и порядочности.
• Положение на рынке: Доля рынка, конкурентные преимущества, узнаваемость бренда.
• Масштаб рынков сбыта и география контрагентов: Разнообразие каналов сбыта и партнеров, что снижает риски зависимости.
• Устойчивость позиции в занимаемой рыночной нише: Способность удерживать конкурентные позиции.
• Лояльность клиентов: Доля повторных покупок, положительные отзывы, рекомендации.
• Социальный имидж: Ответственность перед обществом, участие в социальных проектах.

Количественные показатели деловой активности базируются на показателях оборачиваемости активов и управления капиталом. Они показывают скорость оборота различных элементов капитала и эффективность их использования:

1. Коэффициент оборачиваемости активов (К_оа):
   
   Коа = Выручка / Средняя величина активов
   
   Показывает, сколько рублей выручки приходится на 1 рубль активов. Высокое значение указывает на эффективное использование активов.
2. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (К_оок):
   
   Коок = Выручка / Средняя величина оборотного капитала
   
   Отражает скорость оборота оборотных средств. Чем выше, тем эффективнее используются оборотные активы.
3. Коэффициент оборачиваемости запасов (К_оз):
   
   Уже рассматривался в разделе о финансовой устойчивости, но также является ключевым показателем деловой активности.
4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_одз):
   
   Кодз = Выручка / Средняя величина дебиторской задолженности
   
   Показывает скорость инкассации дебиторской задолженности. Чем выше, тем быстрее компания получает деньги от покупателей.
5. Длительность оборота (в днях):
   
   Дни = 365 / Коэффициент оборачиваемости
   
   Переводит коэффициенты оборачиваемости в количество дней, что более наглядно для понимания скорости оборота.

Методы оценки деловой активности:

• Анализ абсолютных показателей: Сравнение показателей предприятия с конкурентами и среднеотраслевыми значениями.
• Горизонтальный анализ: Изучение динамики показателей за несколько отчетных периодов для выявления тенденций.
• Система количественных показателей оборачиваемости капитала: Комплексный анализ всех вышеуказанных коэффициентов.

Важным инструментом для оценки поступательного развития бизнеса является «Золотое правило экономики». Оно гласит, что темпы роста чистой прибыли должны превышать темпы роста выручки-нетто, а темпы роста выручки-нетто должны превышать темпы роста активов, что гарантирует поступательное развитие бизнеса.

Формула: Т_{чистой прибыли} > Т_{выручки} > Т_{активов} > 100%.

Где Т — темп роста соответствующего показателя, рассчитываемый как (Значение показателя в текущем периоде / Значение показателя в предыдущем периоде) × 100%.

Например, если темп роста активов составил 105%, выручки – 110%, а чистой прибыли – 115%, то это свидетельствует о здоровом и поступательном развитии компании. Нарушение этого правила, например, рост активов при снижении прибыли, может указывать на неэффективные инвестиции или ухудшение управления.

Система показателей рентабельности

Рентабельность отражает степень прибыльности осуществляемых предприятием видов деятельности, а ее анализ заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных показателей прибыльности (убыточности). Рентабельность — это относительный показатель, который измеряет эффективность использования ресурсов.

Основные показатели рентабельности можно объединить в группы:

1. Рентабельность продукции (К_рп):
   
   Показывает, сколько прибыли от продаж приходится на каждый рубль полной себестоимости реализованной продукции.
   
   Формула расчета:
   
   Крп = (Прибыль от продаж / Полная себестоимость продукции) × 100%
   
   Высокая рентабельность продукции говорит о том, что компания успешно управляет издержками и ценообразованием.
2. Рентабельность продаж (Return On Sales, ROS):
   
   Показывает, какая часть выручки от реализации остается после покрытия всех затрат и налогов, то есть сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль выручки.
   
   Формула расчета:
   
   ROS = (Чистая прибыль / Выручка) × 100%
   
   По данным бухгалтерской отчетности (форма 2): ROS = Строка 2400 / Строка 2110 × 100%.

К другим ключевым показателям рентабельности относятся:

3. Рентабельность активов (Return On Assets, ROA):
   
   Показывает эффективность использования всех активов предприятия для генерации прибыли.
   
   Формула расчета:
   
   ROA = (Чистая прибыль / Средняя величина активов) × 100%
   
   По данным бухгалтерского баланса (форма 1) и отчета о финансовых результатах (форма 2):
   
   ROA = Строка 2400 формы 2 / ((Строка 1600_{на начало} формы 1 + Строка 1600_{на конец} формы 1) / 2) × 100%.
   
   Нормальным для большинства компаний считается 5–10%.
4. Рентабельность собственного капитала (Return On Equity, ROE):
   
   Показывает эффективность использования собственного капитала акционеров для получения прибыли. Это один из наиболее ва��ных показателей для инвесторов.
   
   Формула расчета:
   
   ROE = (Чистая прибыль / Средняя величина собственного капитала) × 100%
   
   По данным бухгалтерского баланса (форма 1) и отчета о финансовых результатах (форма 2):
   
   ROE = Строка 2400 формы 2 / ((Строка 1300_{на начало} формы 1 + Строка 1300_{на конец} формы 1) / 2) × 100%.
   
   В отечественной практике норма — 20% и выше.

Формула Дюпона для анализа ROE:
Для более глубокого анализа рентабельности собственного капитала используется трехфакторная модель Дюпона, которая декомпозирует ROE на три составляющие:

ROE = Рентабельность продаж × Оборачиваемость активов × Финансовый рычаг

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Средняя величина активов) × (Средняя величина активов / Средняя величина собственного капитала)

Эта модель позволяет понять, за счет чего растет или снижается ROE: за счет повышения прибыльности продаж, более эффективного использования активов или увеличения финансового рычага (доли заемного капитала).

Взаимосвязь деловой активности и рентабельности

Деловая активность и рентабельность тесно взаимосвязаны и являются двумя сторонами одной медали – эффективности бизнеса. Оптимальное сочетание этих показателей является залогом устойчивого развития предприятия.

• Высокая рентабельность при низкой деловой активности: Такая ситуация может указывать на то, что предприятие получает высокую прибыль от каждой единицы продукции или услуги, но при этом медленно оборачивает свои активы. Это может быть результатом низкой загрузки производственных мощностей, накопления излишних запасов или медленного оборота дебиторской задолженности. В этом случае, несмотря на прибыльность, ресурсы используются неэффективно, и есть потенциал для увеличения общей прибыли за счет повышения скорости оборота. Например, компания может производить очень дорогой и уникальный продукт с высокой маржой, но продавать его в небольших количествах.
• Высокая деловая активность при низкой рентабельности: Такая картина наблюдается, когда предприятие быстро оборачивает активы, активно продает, но при этом получает низкую прибыль от каждой единицы продукции. Это может быть следствием жесткой конкуренции, низких цен, высоких затрат или неэффективной ценовой политики. В этом случае, несмотря на динамичность, бизнес может работать на грани убыточности или даже терпеть убытки, так как объем продаж не компенсирует низкую маржу. Например, дискаунтер с огромными оборотами, но минимальной прибылью на единицу товара.

Оптимальной является ситуация, когда предприятие демонстрирует высокую эффективность по обоим направлениям:

• Высокая деловая активность и высокая рентабельность: Это идеальный сценарий, когда компания быстро оборачивает свои активы и при этом получает значительную прибыль от каждой операции. Это свидетельствует об эффективном управлении, конкурентоспособности продукции, оптимизированных бизнес-процессах и сильном положении на рынке.

Анализ взаимосвязи этих показателей позволяет выявить дисбалансы в финансовой деятельности предприятия и разработать стратегии для их устранения. Например, если рентабельность высокая, но активность низкая, фокус может быть сделан на ускорении оборачиваемости активов. Если активность высокая, но рентабельность низкая, необходимо искать пути снижения издержек или повышения цен.

Диагностика вероятности банкротства и разработка антикризисных стратегий

В условиях экономической нестабильности и высокой конкуренции ни одно предприятие не застраховано от возникновения финансовых трудностей, которые могут привести к банкротству. Поэтому своевременная диагностика, прогнозирование и разработка антикризисных стратегий становятся ключевыми элементами финансового управления.

Сущность и признаки банкротства предприятия

Банкротство (несостоятельность) – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

В соответствии с Федеральным законом № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», основным признаком банкротства является отсутствие возможности удовлетворить в полном объеме требования кредиторов в течение трех месяцев с момента возникновения обязательств.

Ключевые признаки банкротства в российской практике:

1. Неплатежеспособность: Неспособность погашать долги в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть исполнены.
2. Недостаточность имущества: Превышение размера обязательств над стоимостью имущества должника.
3. Признаки, выявляемые в ходе финансового анализа:
   • Снижение коэффициентов ликвидности ниже нормативных значений.
   • Неудовлетворительная структура баланса (например, высокий уровень зависимости от заемного капитала).
   • Значительное снижение рентабельности и деловой активности.
   • Рост просроченной дебиторской и кредиторской задолженности.
   • Постоянные убытки.

Диагностика вероятности банкротства предприятия включает распознавание опасных моментов, которые могут привести к кризису, разработку стратегии по их преодолению, мониторинг и анализ финансового обеспечения и оборота, а также возможный прогноз. Раннее выявление этих признаков позволяет предпринять меры по финансовому оздоровлению до того, как ситуация станет необратимой.

Методы прогнозирования вероятности банкротства

Для прогнозирования вероятности банкротства используются различные аналитические модели, которые на основе финансовых показателей предприятия позволяют оценить риск его несостоятельности.

Наиболее известными являются мультипликативные дискриминантные модели, среди которых выделяется модель Альтмана (Z-счет Альтмана). Разработанная Эдвардом Альтманом в 1968 году, эта модель является одной из наиболее популярных и активно используемых в мире для прогнозирования банкротства предприятий. Она использует ряд финансовых показателей (факторов), таких как оборотный капитал, нераспределенная прибыль, прибыль до уплаты процентов и налогов, рыночная стоимость собственного капитала, выручка (часто в соотношении к общим активам или обязательствам).

Z-модель Альтмана (пятифакторная для публичных компаний):

Z = 1,2 × X1 + 1,4 × X2 + 3,3 × X3 + 0,6 × X4 + 1,0 × X5

Где:

• X₁ = Оборотный капитал / Общие активы (Working Capital / Total Assets) — характеризует ликвидность активов.
• X₂ = Нераспределенная прибыль / Общие активы (Retained Earnings / Total Assets) — отражает накопленную прибыльность и возраст компании.
• X₃ = Прибыль до уплаты процентов и налогов / Общие активы (Earnings Before Interest and Taxes / Total Assets) — показатель операционной эффективности.
• X₄ = Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость обязательств (Market Value of Equity / Book Value of Total Liabilities) — отражает рыночную оценку финансового рычага.
• X₅ = Выручка / Общие активы (Sales / Total Assets) — коэффициент оборачиваемости активов, характеризует деловую активность.

Интерпретация Z-счета:

• Z < 1,81: Указывает на высокую вероятность банкротства (80-100%).
• 1,81 ≤ Z < 2,77: Средняя вероятность банкротства (35-50%).
• 2,77 ≤ Z < 2,99: Низкая вероятность банкротства (15-20%).
• Z ≥ 2,99: Стабильное финансовое положение с крайне низким риском неплатежеспособности.

Помимо пятифакторной, существуют также двух- и семифакторные Z-модели Альтмана, адаптированные для различных типов компаний (например, непубличных или компаний развивающихся рынков).

Среди других зарубежных моделей можно выделить:

• Модель Таффлера (Taffler’s Model): Использует четыре показателя (отношение прибыли до налогообложения к краткосрочным обязательствам, отношение текущих активов к общим обязательствам, отношение текущих обязательств к общим активам, отношение чистого оборотного капитала к общим активам).
• Модель Бивера (Beaver’s Model): Использует пять коэффициентов, включая отношение чистого денежного потока к общим обязательствам.

Важно отметить, что зарубежные модели могут требовать адаптации к российской специфике бухгалтерского учета и экономики. В связи с этим были разработаны специфические российские модели прогнозирования банкротства, которые учитывают особенности отечественного законодательства и практики. Среди них:

• Модель Ковалева В.В.: Предлагает набор показателей и критериев для оценки финансового состояния и вероятности банкротства, основанных на российской отчетности.
• Модели Пареной и Долгалева: Также являются мультипликативными дискриминантными моделями, разработанными с учетом российской специфики.

Применение этих моделей позволяет не только спрогнозировать риск банкротства, но и выявить наиболее слабые места в финансовой деятельности предприятия, которые требуют немедленного вмешательства.

Мероприятия по финансовому оздоровлению и антикризисному управлению

При угрозе банкротства, а также в рамках уже запущенной процедуры несостоятельности, крайне важна реализация эффективной политики антикризисного финансового управления. Ее цель – восстановить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, предотвратив его ликвидацию.

Политика антикризисного финансового управления предусматривает:

1. Постоянный мониторинг финансового состояния: Регулярный анализ ключевых финансовых показателей с целью раннего обнаружения признаков кризисного развития. Это включает отслеживание динамики ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности.
2. Определение масштабов кризисного состояния: Оценка глубины финансовых проблем, их причин и возможных последствий. Это позволяет выбрать адекватные меры оздоровления.
3. Исследование основных факторов, обусловливающих кризисное развитие: Идентификация как внутренних (неэффективное управление, высокие затраты), так и внешних (инфляция, падение спроса) причин, приведших к финансовым трудностям.
4. Формирование системы целей выхода из кризисного состояния: Разработка четкого плана действий с конкретными, измеримыми, достижимыми, релевантными и ограниченными по времени целями (SMART-цели).

Наиболее эффективные мероприятия по восстановлению платежеспособности и предотвращению банкротства:

• Оптимизация характеристик предприятия:
  • Сокращение неэффективных активов: Продажа непрофильных активов, излишних запасов, неиспользуемого оборудования для высвобождения денежных средств.
  • Оптимизация структуры капитала: Увеличение доли собственного капитала (например, через дополнительную эмиссию акций или нераспределенную прибыль) и реструктуризация заемного капитала (перевод краткосрочных кредитов в долгосрочные, пересмотр условий кредитования).
  • Улучшение управления дебиторской и кредиторской задолженностью: Ускорение сбора дебиторской задолженности, переговоры с поставщиками об отсрочке платежей.
• Реструктуризация обязательств:
  • Переговоры с кредиторами: Заключение мировых соглашений, пересмотр графиков платежей, получение отсрочек или рассрочек.
  • Конвертация долга в капитал: Превращение части долгов в акции предприятия, что снижает долговую нагрузку.
  • Привлечение внешнего финансирования: Поиск инвесторов, готовых вложить средства в компанию (смена собственника, привлечение стратегического партнера).
• Повышение операционной эффективности:
  • Снижение издержек: Оптимизация производственных процессов, сокращение непроизводительных расходов, пересмотр закупочной политики.
  • Повышение производительности труда: Инвестиции в обучение персонала, автоматизация процессов.
  • Оптимизация ценовой политики: Пересмотр цен с учетом рыночной конъюнктуры и себестоимости.
  • Диверсификация бизнеса: Выход на новые рынки, запуск новых продуктов или услуг для снижения зависимости от одного сегмента.

Главной целью финансового анализа в восстановлении платежеспособности и предотвращении банкротства является своевременное выявление потенциальной опасности и поиск способов ее устранения. Предотвращение банкротства направлено на оптимизацию характеристик и отношений предприятия с тем, чтобы обнаружить и заблаговременно устранить угрозу возникновения несостоятельности.

Роль финансового анализа в процедурах банкротства

Финансовый анализ играет ключевую роль не только в предупреждении банкротства, но и непосредственно в процессе его процедур, предусмотренных Федеральным законом № 127-ФЗ. В рамках дела о несостоятельности финансовый анализ проводится арбитражным управляющим и другими участниками процесса для решения ряда важных задач.

Основные цели финансового анализа в процедурах банкротства:

1. Определение достаточности имущества должника: Анализ финансового состояния должника проводится в целях определения достаточности принадлежащего ему имущества для покрытия расходов в деле о банкротстве, включая вознаграждение арбитражным управляющим, судебные издержки и расходы на проведение экспертиз. Это позволяет оценить перспективы удовлетворения требований кредиторов.
2. Выявление признаков фиктивного и преднамеренного банкротства:
   • Фиктивное банкротство: Ситуация, когда руководитель предприятия или индивидуальный предприниматель объявляет о своей неспособности удовлетворить требования кредиторов, хотя на самом деле обладает достаточными средствами. Финансовый анализ позволяет выявить несоответствие между фактическим финансовым состоянием и заявлением о несостоятельности.
   • Преднамеренное банкротство: Действия руководителя или собственников предприятия, направленные на умышленное ухудшение финансового состояния, приводящее к неспособности удовлетворить требования кредиторов. Анализ транзакций, движения активов, необычных сделок (например, отчуждение активов по заниженной стоимости) помогает установить признаки преднамеренного банкротства.
3. Определение причины потери платежеспособности: Финансовый анализ позволяет установить, какие факторы (внутренние или внешние) привели к неплатежеспособности. Это важно для привлечения к ответственности виновных лиц, а также для принятия решений о дальнейшей судьбе предприятия (оздоровление или ликвидация).
4. Разработка плана финансового оздоровления: Если есть перспективы восстановления платежеспособности, финансовый анализ лежит в основе разработки мероприятий по оздоровлению, включая реструктуризацию долгов, продажу активов, оптимизацию затрат.
5. Оценка сделок должника: Арбитражный управляющий проводит анализ всех сделок, совершенных должником за определенный период до банкротства, с целью выявления подозрительных операций, которые могли быть направлены на вывод активов или ущерб кредиторам.

Таким образом, финансовый анализ в процедурах банкротства трансформируется из инструмента стратегического планирования в механизм контроля, оценки правомерности действий руководства и определения возможностей для справедливого удовлетворения требований кредиторов.

Заключение

Современная экономическая среда, характеризующаяся ускоренной цифровой трансформацией и непрерывной экономической нестабильностью, требует от предприятий не только адаптации к новым реалиям, но и кардинального пересмотра подходов к анализу их финансового состояния. Проведенное исследование позволило глубоко проанализировать и актуализировать методологию оценки финансового здоровья компаний, выявив ключевые тенденции и инструменты, необходимые для устойчивого развития в XXI веке.

В ходе работы были раскрыты сущность финансового состояния и его фундаментальная роль в управлении предприятием, а также прослежена эволюция теоретических концепций финансового анализа. Особое внимание было уделено актуальной нормативно-правовой базе Российской Федерации, регулирующей финансовую деятельность, с учетом недавних и предстоящих изменений, таких как утрата силы Приказа Минфина России № 66н с 1 января 2025 года, что является критически важным аспектом для корректного составления и анализа бухгалтерской отчетности.

Центральной частью исследования стал анализ современных методологических подходов, адаптированных к условиям цифровизации. Было показано, как классические методы трансформируются под влиянием передовых информационных технологий: от использования Больших данных (Big Data) и искусственного интеллекта (ИИ) до машинного обучения (ML) и блокчейна. Эти инструменты не просто повышают точность и оперативность анализа, но и открывают возможности для предиктивной аналитики и выявления скрытых закономерностей. Внедрение стейкхолдерского подхода к анализу денежных потоков позволяет более полно оценить влияние финансовой деятельности на все заинтересованные стороны, а углубленная оценка интеллектуального и социально-репутационного капитала подчеркивает их растущую значимость как ключевых факторов конкурентоспособности в цифровой экономике. Также было проанализировано влияние экономической нестабильности, в частности инфляции (с указанием актуальных данных и прогнозов на 2025-2026 годы) и изменения ключевой ставки, на ��етодологию анализа, подчеркивая необходимость сценарного планирования и стресс-тестирования.

Система ключевых показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости была представлена с учетом российской практики, включая детальный разбор коэффициентов финансовой автономии, оборачиваемости запасов, денежных средств и кредиторской задолженности. Важность учета внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовое состояние, была подчеркнута через их классификацию и анализ специфики воздействия в российских условиях.

Раздел, посвященный деловой активности и рентабельности, систематизировал качественные и количественные показатели, а также подробно рассмотрел «золотое правило экономики» как индикатор поступательного развития. Взаимосвязь этих двух аспектов была проанализирована для понимания комплексного влияния на эффективность использования ресурсов.

Наконец, было исследовано такое критически важное направление, как диагностика вероятности банкротства и разработка антикризисных стратегий. В работе были представлены сущность и признаки банкротства, детально описаны мультипликативные дискриминантные модели, такие как Z-модель Альтмана, а также рассмотрены специфические российские модели прогнозирования. Были изложены эффективные мероприятия по финансовому оздоровлению и антикризисному управлению, а также определена ключевая роль финансового анализа в процедурах банкротства, включая выявление признаков фиктивного и преднамеренного несостоятельности.

Вклад данной работы заключается в создании комплексного и актуализированного аналитического материала, который интегрирует традиционные подходы с новейшими тенденциями цифровизации и учитывает специфику современной экономической нестабильности. Это позволяет студентам и молодым исследователям получить глубокое понимание финансового анализа и использовать его как мощный инструмент для диагностики, прогнозирования и разработки эффективных управленческих решений.

Перспективы дальнейших исследований в контексте развития цифровой экономики и меняющихся макроэкономических условий включают:

• Разработку новых гибридных моделей прогнозирования банкротства, сочетающих классические финансовые коэффициенты с нефинансовыми данными, извлекаемыми с помощью ИИ из неструктурированных источников (например, новостных лент, социальных сетей).
• Углубленное изучение влияния ESG-факторов на финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность российских компаний.
• Исследование методик оценки киберрисков и их интеграции в общую систему финансового анализа предприятия.
• Развитие инструментов для автоматизированного анализа финансовой отчетности с использованием блокчейн-технологий для повышения ее достоверности и прозрачности.
• Разработка практических рекомендаций по адаптации систем внутреннего контроля и аудита к условиям повсеместной цифровизации.

Эти направления исследований будут способствовать дальнейшему совершенствованию методологии финансового анализа, делая его еще более релевантным и эффективным инструментом в руках современного финансиста и управленца.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/ (дата обращения: 12.10.2025).
2. Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете». Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_122855/ (дата обращения: 12.10.2025).
3. Приказ Минфина РФ от 02.07.2010 N 66н (ред. от 19.04.2019) «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (Зарегистрировано в Минюсте России 02.08.2010 N 18023) (с изм. и доп., вступ. в силу с отчетности за 2020 год). Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_102506/ (дата обращения: 12.10.2025).
4. Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002). Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_40209/ (дата обращения: 12.10.2025).
5. Указ Президента РФ от 12.07.1992 «О мерах по оздоровлению несостоятельных государственных предприятий (банкротов) и применению к ним специальных процедур».
6. Указ Президента РФ от 22.12.1993г. №2264 «О мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий».
7. Постановление Правительства РФ от 20.05.1994г. №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».
8. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Утверждены распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ №31-р от 12.08.1994г.
9. Гражданский кодекс РФ. Ч.1, 2. М.: Финансы и статистика, 1996.
10. Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 № 118 «Методические рекомендации по разработке финансовой политики» // Экономика и жизнь. 1998. №2.
11. Анализ финансового состояния по данным бухгалтерского баланса // Консультант бухгалтера. 1997. №14. С.3-18.
12. Анализ хозяйственной деятельности / Под ред. В.А. Белобородовой. М.: Финансы и статистика, 1995. 135 с.
13. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под ред. Стражева В.И. Минск: Высшая школа, 1999. 398 с.
14. Антикризисный менеджмент / Под ред. проф. Грязновой А.Г. М.: Издательство Экмос, 1999. 368 с.
15. Антикризисное управление от банкротства к финансовому оздоровлению / Под ред. Иванова Г.П. М.: Закон и права ЮНИТИ, 1995. 320 с.
16. Артеменко В.Г., Белледмир В.М. Финансовый анализ: Учебное пособие. М.: ДИС, 1997. 128 с.
17. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: Финансы и статистика, 1994. 224 с.
18. Балабин В. Банкротство организаций и налоговые отношения // Налоговый вестник. 1999. №3. С.38-42.
19. Банкротство. М.: Приор, 1996. 240 с.
20. Белых Л.П. Финансовый анализ в оценке инвестиционной привлекательности предприятия // Бухгалтерский учет. 1999. №10. С.92-99.
21. Бригхем Ю., Гаписки Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2-х томах. СПб: Экономическая школа, 1997. 669 с.
22. Булыга Р.П. Методика расчета чистых активов // Бухгалтерский учет. 1997. №6. С.22-24.
23. Витрянский В. Банкротство: ожидания и реальность // Экономика и жизнь. 1994. №49. С.22.
24. Грамотенко Т.Ю. Банкротство предприятий: Экономические аспекты. М.: Приор, 1998. 176 с.
25. Дашрова Л.В. Методика анализа безубыточности организации // Современный бухучет. 1999. №9. С.12-18.
26. Ефимова О.В. Анализ показателей ликвидности // Бухгалтерский учет. 1997. №6. С.54-58.
27. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Бухгалтерский учет, 1998. 320 с.
28. Зайцева В.В. Несостоятельность и банкротство в современном российском праве // Право и экономика. №5. С.12-16.
29. Закон о несостоятельности (банкротстве) предприятия. Комментарий / под ред. Ветрянского В.В. М.: Юридическая литература, 1994. 128 с.
30. Зикунова И.В. Антикризисное управление. Оценка финансового состояния и оздоровление предприятия: Учебное пособие. Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 1997. 160 с.
31. Иванов В. Методика комплексного анализа предприятия для целей антикризисного управления // Рынок ценных бумаг. 1999. №23. С.69-72.
32. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. 216 с.
33. Козлова О.И. и др. Оценка кредитоспособности предприятий: Пособие для банковских работников. М.: АРГО, 1993.
34. Кожиков А.Л. Бухгалтерский учет и прогнозирование финансового результата. Учебно-методическое пособие. М.: Экзамен, 1999. 320 с.
35. Кондраков Н.П. Основы финансового анализа. М.: Главбух, 1998. 112 с.
36. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: АО «Дис», 1994. 256 с.
37. Любушин Н.П., Лощева В.Б., Долкова В.Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для Вузов. М.: ЮНИТИ – Дана, 1999. 440 с.
38. Несторова С. Банкротство предприятий // Экономика и жизнь. 1994. №30. С.3.
39. Нормативно-методические материалы о несостоятельности (банкротстве) предприятий (комментарий, документы). М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994. 144 с.
40. Об устойчивости предприятия // Экономист. 1995. №8. С.22-27.
41. Павлова А. Финансовый менеджмент. Управление денежным органом предприятия: Учебное пособие для вузов. М.: Банки и биржи, 1995. 400 с.
42. Постышев В. Финансовое оздоровление по рыночным рецептам: неплатежи предприятий // Экономика и жизнь. 1997. №43. С.3.
43. Регаль-Сарагоси Ф.Б. Основы экономического и управленческого анализа. М.: Приор, 1999. 224 с.
44. Русак К.А., Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования: справочное пособие. Минск: Высшая Школа, 1997. 309 с.
45. Савицкая И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 4-е изд., перераб. и доп. Минск: ООО «Новое знание», 1999. 688 с.
46. Самочкин В.К. Гибкое развитие предприятия. Анализ и планирование. М.: Дело, 1999. 322 с.
47. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент, Российская практика. М.: Перспектива, 1994. 320 с.
48. Телюкина. Признаки несостоятельности (банкротства) отдельных категорий должников // Юридический мир. 1999. №12. С.15-19.
49. Теория и практика антикризисного управления: Учебник / Под ред. Беляева С.Г. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996. 469 с.
50. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. М.: Издательство «Зеркало», 1998. 272 с.
51. Учетно-налоговые аспекты банкротства // Экономика и жизнь (бухгалтерское приложение). 1999. №39. С.17-21.
52. Фашенвский В.К. Об анализе платежеспособности и ликвидности предприятия // Бухгалтерский учет. 1997. №11. С.27-29.
53. Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стомовой. М.: Перспектива, 2000. 656 с.
54. Шеремет А.Д. и др. Методика финансового анализа предприятия. М.: Ассоциация бухгалтеров СКГ, 1992.
55. Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие / Под ред. Градова А.П. СПб.: Специальная литература, 1995. 414 с.
56. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: 1998. 226 с.
57. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: 1999. 208 с.
58. Негашев Е.В. Анализ финансового предприятия в условиях рынка. М.: Высшая Школа. 127 с.
59. Астаков В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. М.: Издательство «Ось – 89», 1995. 80 с.
60. Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия. URL: https://audit-k.ru/info/faktory-vliyayushchie-na-finansovoe-sostoyanie-predpriyatiya/ (дата обращения: 12.10.2025).
61. Обзор приказа минфина о формах бухгалтерской отчетности — Калуга Астрал. URL: https://astral.ru/articles/bukhgalteriya/13764/ (дата обращения: 12.10.2025).
62. Методика финансового анализа компаний цифровой экономики. Текст научной статьи // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodika-finansovogo-analiza-kompaniy-tsifrovoy-ekonomiki/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
63. Анализ и оценка деловой активности организации: показатели и методы. URL: https://www.gd.ru/articles/10574-analiz-i-otsenka-delovoy-aktivnosti-organizatsii (дата обращения: 12.10.2025).
64. Нормативные методики финансового анализа // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/finanaliz/a1/35099.html (дата обращения: 12.10.2025).
65. Кован С.Е. Анализ финансового состояния гражданина в процедурах банкротства // Стратегические решения и риск-менеджмент. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-finansovogo-sostoyaniya-grazhdanina-v-protsedurah-bankrotstva/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
66. Анализ деловой активности и рентабельности – Аутсорсинг бухгалтерии в Москве | Апофема. URL: https://apofema.ru/buhgalterskie-uslugi/analiz-delovoy-aktivnosti-i-rentabelnosti/ (дата обращения: 12.10.2025).
67. Диагностика вероятности банкротства предприятия // legalfront. URL: https://legalfront.ru/diagnostika-veroyatnosti-bankrotstva-predpriyatiya/ (дата обращения: 12.10.2025).
68. Оценка вероятности банкротства предприятия, анализ, методы и диагностика вероятности // Юридическая компания «Старт». URL: https://www.legalstart.ru/articles/ocenka-veroyatnosti-bankrotstva/ (дата обращения: 12.10.2025).
69. Значение анализа финансового состояния организации и факторы, влияющие // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/znachenie-analiza-finansovogo-sostoyaniya-organizatsii-i-faktory-vliyayuschie/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
70. Методы диагностики вероятности банкротства. Раздел «Контроллинг, экономический анализ» // dis.ru. URL: https://dis.ru/library/manag/archive/2006/2/2275.html (дата обращения: 12.10.2025).
71. Методика оценки деловой активности предприятия: основные критерии и показатели // Журнал «Директор по персоналу». URL: https://www.hr-director.ru/article/65303-metodika-otsenki-delovoy-aktivnosti-predpriyatiya (дата обращения: 12.10.2025).
72. Показатели деловой активности предприятия // Методист в помощь. URL: https://metodistvpomosh.ru/blog/pokazateli-delovoj-aktivnosti-predprijatija-metodika-i-analiz/ (дата обращения: 12.10.2025).
73. Методические подходы к анализу деловой активности. Текст научной статьи // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodicheskie-podhody-k-analizu-delovoy-aktivnosti/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
74. Финансовый анализ в процедурах несостоятельности (банкротства) // naukaru.ru. URL: https://www.naukaru.ru/ru/nauka/article/16474/view (дата обращения: 12.10.2025).
75. Диагностика банкротства предприятия // Анализ финансовой отчетности. URL: https://www.econ.msu.ru/ext/conf/index.php?pid=84770&module=library_book&book=24 (дата обращения: 12.10.2025).
76. Современные методики диагностики банкротства экономических субъектов. Текст научной статьи // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-metodiki-diagnostiki-bankrotstva-ekonomicheskih-subektov/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
77. Финансовый анализ предприятия: что такое, методы, показатели, как составить // Контур. URL: https://kontur.ru/school/articles/1739-finansovyj-analiz-predpriyatiya-chto-takoe-metody-pokazateli-kak-sostavit (дата обращения: 12.10.2025).
78. Система показателей деловой активности промышленного предприятия и их взаимосвязь // Белгородский государственный технологический университет им. В.Г. Шухова. URL: https://www.bstu.ru/science/journals/economy_and_management/2014_1/119-125 (дата обращения: 12.10.2025).
79. Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия. Текст научной статьи // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-finansovoe-sostoyanie-predpriyatiya/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
80. Парфенова В.В. Факторы, влияющие на финансовое состояние производственного предприятия (на примере ПАО «ЛОРП») // Экономика и природопользование на Севере. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-finansovoe-sostoyanie-proizvodstvennogo-predpriyatiya-na-primere-pao-lorp/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
81. Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия. URL: https://e-koncept.ru/2017/970426.htm (дата обращения: 12.10.2025).
82. Анализ финансового состояния должника при банкротстве физического лица. URL: https://bankrotstvo-fizlic.ru/analiz-finansovogo-sostoyaniya-dolzhnika/ (дата обращения: 12.10.2025).
83. Влияние цифровизации на методы анализа и диагностики финансовой устойчивости предприятий. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-tsifrovizatsii-na-metody-analiza-i-diagnostiki-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiy/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
84. Нгуен Куанг Тьунг. Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodicheskie-podhody-k-analizu-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
85. Борщева А.В., Хайк М. Эффективные технологии анализа деловой активности и рентабельности организации // Институт бизнеса и дизайна. URL: https://www.idb.ru/upload/iblock/d7c/d7c11f714246ed80780287ff559f1396.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
86. Анализ финансового состояния организации и пути предотвращения банкротства. URL: https://www.atiso.ru/upload/iblock/d76/d76d6342c382103f56e02d6452296d98.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
87. Когденко В.Г. Методика финансового анализа компаний цифровой экономики // Аудит и финансовый анализ. URL: https://audit.fa.ru/jour/article/view/459/389 (дата обращения: 12.10.2025).
88. Финансовый анализ прикладных проектов в цифровой экономике // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovyy-analiz-prikladnyh-proektov-v-tsifrovoy-ekonomike/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
89. Анализ деловой активности и рентабельности деятельности предприятия. Текст научной статьи // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-delovoy-aktivnosti-i-rentabelnosti-deyatelnosti-predpriyatiya/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
90. Анализ деловой активности предприятия: понятие, суть, показатели // TakeMyTime. URL: https://takemytime.ru/analiz-delovoy-aktivnosti-predpriyatiya/ (дата обращения: 12.10.2025).
91. Особенности финансового анализа в условиях цифровой экономики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-finansovogo-analiza-v-usloviyah-tsifrovoy-ekonomiki/viewer (дата обращения: 12.10.2025).