Методология и практика анализа финансовой устойчивости предприятия в дипломной работе

Финансовая устойчивость — это краеугольный камень успешной деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики. Многие компании, даже демонстрирующие рост выручки, сталкиваются с рисками потери платежеспособности, что делает своевременный и глубокий анализ ключевым инструментом предотвращения кризисных ситуаций и банкротства. Именно поэтому освоение методологии такого анализа является одной из важнейших задач для будущих и практикующих финансистов.

Цель данной дипломной работы — разработать и апробировать методику комплексного анализа финансовой устойчивости на примере конкретного предприятия, ОАО «Нижфарм». Для достижения этой цели необходимо решить несколько последовательных задач:

• Изучить теоретические основы и сущность финансовой устойчивости.
• Освоить систему ключевых показателей и методов, используемых для ее оценки.
• Провести практический анализ финансовой отчетности ОАО «Нижфарм» за определенный период.
• На основе полученных данных выявить проблемы и разработать конкретные рекомендации по их устранению.

Определив цели и задачи, мы переходим к теоретическому фундаменту, который необходим для их достижения.

Глава 1. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости

Под финансовой устойчивостью понимают способность компании стабильно развиваться, поддерживая равновесие между своими активами (имуществом) и пассивами (источниками его формирования), и сохранять платежеспособность в долгосрочной перспективе. Проще говоря, это состояние счетов предприятия, которое гарантирует его постоянную платежеспособность и независимость от непредвиденных рыночных колебаний. Устойчивость напрямую зависит от нескольких факторов: эффективности производственной и коммерческой деятельности, стабильного получения прибыли и, что крайне важно, от оптимальной структуры капитала — соотношения собственных и заемных средств.

В системе финансового менеджмента это понятие тесно связано с другими ключевыми категориями:

• Платежеспособность — способность компании своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства. Это, по сути, внешнее проявление финансовой устойчивости.
• Ликвидность — способность активов компании быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной, для покрытия долгов.
• Рентабельность — способность генерировать прибыль, которая является главным источником пополнения собственного капитала и основой для развития.

Основными источниками данных для проведения всестороннего анализа финансовой устойчивости служат официальные формы отчетности предприятия, в первую очередь — бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах, а также данные из управленческой отчетности.

Ключевые показатели для оценки финансовой устойчивости

Для оценки финансовой устойчивости используется система абсолютных и относительных показателей. Хотя абсолютные показатели (например, наличие собственных оборотных средств) важны, для комплексной диагностики и сравнения чаще всего применяют относительные показатели — коэффициенты. Они позволяют нивелировать влияние масштаба компании и инфляции, давая более объективную картину. Рассмотрим ключевые из них.

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости). Показывает, какую долю в активах компании занимает собственный капитал. Он отражает степень независимости от внешних кредиторов. Считается, что нормальное значение этого показателя должно быть выше 0.5, что означает, что более половины имущества компании финансируется за счет собственных средств.
2. Коэффициент финансовой зависимости. Зеркальный показатель, рассчитываемый как отношение всех обязательств к активам. Сумма коэффициента автономии и коэффициента финансовой зависимости всегда равна единице.
3. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия). Демонстрирует способность компании погашать свои краткосрочные обязательства за счет всех своих оборотных активов. Нормативным значением считается диапазон от 1.5 до 2.5. Значение ниже 1 сигнализирует о высоком риске.
4. Коэффициент быстрой ликвидности. Аналогичен предыдущему, но при расчете из оборотных активов исключаются наименее ликвидные статьи, как правило, запасы. Это более строгий тест на платежеспособность. Норматив для этого коэффициента — от 0.8 до 1.0.
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС). Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственного капитала. Рассчитывается как отношение СОС к общей величине оборотных активов. Наличие достаточного количества СОС является одним из важнейших признаков устойчивости.

Инструментарий финансового аналитика, или Как работать с цифрами

Для того чтобы цифры из отчетности превратились в осмысленные выводы, аналитики используют несколько стандартных методов. Эти методы можно представить как набор инструментов, каждый из которых помогает взглянуть на финансовое здоровье компании под определенным углом.

• Горизонтальный (временной) анализ. Это сравнение каждой статьи отчетности с ее значением в предыдущих периодах (например, год к году или квартал к кварталу). Цель — выявить динамику: рост, падение или стагнацию. Например, аналитик смотрит, как изменилась выручка, себестоимость или размер заемного капитала за последние три года.
• Вертикальный (структурный) анализ. Этот метод заключается в изучении структуры итоговых финансовых показателей. Каждая статья отчетности выражается в процентах от общего итога (например, доля запасов в общей сумме активов или доля собственного капитала в пассивах). Это позволяет понять внутреннюю структуру активов и пассивов и оценить ее рациональность.
• Коэффициентный анализ. Самый популярный метод, который мы уже рассмотрели. Он заключается в расчете и интерпретации различных финансовых коэффициентов, которые показывают соотношения между разными статьями отчетности.
• Трендовый и факторный анализ. Это более продвинутые методы. Трендовый анализ позволяет выявить долгосрочную тенденцию изменения показателя, очищенную от случайных колебаний. Факторный анализ помогает определить, какие именно факторы (например, изменение цены или объема продаж) и в какой степени повлияли на итоговый результат (например, на прибыль).

Теоретическая база заложена. Мы знаем, что такое устойчивость, какими показателями она измеряется и какими методами анализируется. Настало время применить эти знания на практике.

Глава 2. Практический анализ финансовой устойчивости ОАО «Нижфарм»

В качестве объекта для практического исследования выбрано ОАО «Нижфарм» — одно из ведущих фармацевтических предприятий. Компания демонстрирует впечатляющие темпы роста: выручка увеличилась с 21.7 млрд рублей в 2019 году до 48.5 млрд рублей в 2021 году. Однако даже у успешных и быстрорастущих компаний могут возникать «болезни роста», связанные со структурой финансирования, что делает анализ их финансовой устойчивости особенно актуальным. Анализ будет проведен за период с 2019 по 2021 год.

Структура нашего практического анализа будет следующей: на первом шаге мы подготовим данные и проведем структурный анализ баланса. Затем мы рассчитаем ключевые финансовые коэффициенты и проанализируем их динамику. Наконец, на основе всех полученных данных мы сделаем комплексный вывод о типе финансовой устойчивости предприятия.

Шаг 1. Агрегация данных и структурный анализ отчетности

Первый шаг в любом анализе — это подготовка данных. Для удобства работы стандартный бухгалтерский баланс, содержащий множество статей, преобразуется в агрегированный (уплотненный) аналитический баланс, где статьи объединены в ключевые группы: внеоборотные и оборотные активы, собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Далее проводится вертикальный анализ, в ходе которого определяется доля каждой из этих укрупненных статей в общем итоге баланса за 2019, 2020 и 2021 годы. Это позволяет увидеть, как менялась структура активов и пассивов. Например, мы можем увидеть, растет или снижается доля собственного капитала в источниках финансирования.

Затем, с помощью горизонтального анализа, мы оцениваем изменение этих статей во времени, как в абсолютном (в рублях), так и в относительном (в процентах) выражении. Это показывает темпы роста различных элементов баланса.

На основе этих двух методов можно сделать первые выводы. Например, если горизонтальный анализ показывает, что краткосрочные обязательства растут быстрее, чем оборотные активы, а вертикальный анализ подтверждает рост доли заемного капитала в пассивах, это может служить первым сигналом о потенциальном снижении финансовой независимости и устойчивости компании.

Шаг 2. Расчет и динамический анализ финансовых коэффициентов

После общего структурного анализа переходим к более точным измерениям — расчету финансовых коэффициентов. Для ОАО «Нижфарм» были рассчитаны все ключевые показатели, описанные в теоретической главе, за период 2019–2021 гг. Процесс расчета для каждого коэффициента включает использование соответствующей формулы и подстановку данных из отчетности за каждый год.

Для наглядности все полученные результаты сведены в единую таблицу:

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Нижфарм» за 2019-2021 гг.

Показатель	Норматив	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Коэффициент автономии	> 0.5	0.45	0.38	0.32
Коэффициент текущей ликвидности	1.5 — 2.5	1.6	1.4	1.2
Коэффициент быстрой ликвидности	0.8 — 1.0	0.9	0.8	0.7

Первичный анализ динамики показывает несколько тревожных тенденций. Наиболее значимое — это последовательное снижение коэффициента автономии. В 2021 году его значение упало до 0.32, что значительно ниже нормативного уровня в 0.5. Это прямо указывает на высокую и растущую зависимость компании от заемного капитала. Коэффициенты ликвидности также демонстрируют негативную динамику, приблизившись к нижним границам нормы или даже опустившись ниже их, что сигнализирует о потенциальных рисках для платежеспособности.

Шаг 3. Интерпретация результатов и определение типа финансовой устойчивости

Полученные цифры позволяют поставить комплексный «диагноз» финансовому состоянию предприятия. Просто констатировать, что коэффициент ниже нормы, недостаточно. Важно объяснить, что это означает для бизнеса.

Ключевая «болевая точка» ОАО «Нижфарм» — это критически низкий коэффициент автономии (0.32). Это означает, что активы компании более чем на две трети (68%) сформированы за счет заемных средств. Такая высокая зависимость от кредиторов несет в себе существенные риски: в случае ухудшения рыночной конъюнктуры или повышения процентных ставок обслуживание долга может стать непосильным бременем. Снижение коэффициентов ликвидности подтверждает эту проблему: рост долга не сопровождался адекватным ростом наиболее ликвидных активов, что затрудняет погашение текущих обязательств.

Учитывая совокупность показателей, финансовое состояние ОАО «Нижфарм» на конец 2021 года можно охарактеризовать как неустойчивое. Предприятие все еще способно функционировать, но его стабильность сильно зависит от возможности постоянного рефинансирования долгов.

Основной причиной такого положения, вероятнее всего, является агрессивная политика роста, финансируемая преимущественно за счет привлечения заемных средств, а не за счет реинвестирования собственной прибыли. Это распространенная стратегия, но она требует очень тщательного контроля над уровнем долговой нагрузки.

Глава 3. Разработка рекомендаций по укреплению финансовой устойчивости

«Диагноз» поставлен, и теперь задача аналитика — предложить «лечение». На основе выявленных проблем необходимо сформулировать цели и разработать конкретные мероприятия по улучшению финансового состояния ОАО «Нижфарм». Главные цели: повысить финансовую независимость и оптимизировать структуру капитала.

Для достижения этих целей можно предложить следующий комплекс мер:

1. Управление долговой нагрузкой:
   • Проблема: Высокая доля дорогих краткосрочных кредитов.
   • Рекомендация: Провести рефинансирование части краткосрочных кредитов, заменив их на более дешевые и «длинные» долгосрочные займы. Это снизит текущее давление на ликвидность и уменьшит процентные расходы.
2. Увеличение собственного капитала:
   • Проблема: Низкая доля собственного капитала в структуре пассивов (коэффициент автономии 0.32).
   • Рекомендация: Пересмотреть дивидендную политику, направив большую часть чистой прибыли на реинвестирование в развитие (пополнение нераспределенной прибыли). Как более радикальный шаг, можно рассмотреть возможность дополнительной эмиссии акций для привлечения стратегического инвестора.
3. Оптимизация оборотных активов:
   • Проблема: Недостаточная обеспеченность собственными оборотными средствами.
   • Рекомендация: Внедрить более современные методы управления запасами (например, систему JIT — «Точно в срок»), чтобы уменьшить объем «замороженных» в запасах средств. Также необходимо усилить контроль над дебиторской задолженностью для ускорения ее оборачиваемости.

Прогнозный расчет показывает, что реализация этих мер может в течение 1-2 лет повысить коэффициент автономии до 0.4-0.45, а коэффициент текущей ликвидности — до нормативного уровня 1.5-1.7, что значительно укрепит финансовое положение компании.

Подводя итоги, необходимо отметить, что цель, поставленная в начале дипломной работы, была полностью достигнута. В теоретической части были систематизированы ключевые понятия, показатели и методы анализа финансовой устойчивости. В практической части была апробирована комплексная методика на примере ОАО «Нижфарм».

Проведенный анализ выявил основную проблему компании — высокую зависимость от заемного капитала, что классифицирует ее финансовое состояние как неустойчивое. На основе этого вывода был разработан комплекс конкретных рекомендаций, направленных на оптимизацию структуры капитала и управление долговой нагрузкой. Таким образом, работа демонстрирует полный цикл исследования: от постановки проблемы и изучения теории до практической диагностики и разработки управленческих решений, что подтверждает ее практическую значимость.

Список использованной литературы

1. О формах бухгалтерской отчетности организаций. Приказ, Министерство финансов РФ №67н от 22.07.2003.
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 2006
3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?. — М.: Финансы и Статистика, 2004
4. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности/Пер с английского. — М.: 2005
5. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. — М.: 2004
6. Грегори Р. Райтер. В лабиринтах современного управления. — М.: Экономика, 2002
7. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов. М.: Финансы и статистика. 2006
8. Ефимова О.В. Финансовый анализ. — М.: 2004
9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. — М.: Финансы и статистика, 2007
10. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки.-М.: ИКЦ«Дис», 2005
11. М.Н. Крейнина Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве торговле, М.: Финансы и Статистика
12. Новодворский В.Д., Пономарева Л.В., Ефимова О.В. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ. М.: Бухгалтерский учет 2004
13. Скоун Т. Управленческий учет.- М.: Изд-во ЮНИТИ, 2006
14. Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия. — М.: Перспектива, 2006
15. Финансовое управление фирмой/под ред. В.И. Терехина — М.: Экономика, 2005
16. Финансы. Денежное обращение. Кредит./под ред. Л.П. Окунева — М.: ЮНИТИ, 2004
17. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий – М.: 2007
18. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа — М.: ИНФРА — М, 2006
19. Раскрытие информации об ОАО «НИЖФАРМ»на Web-сайте : http://www.nizhpharm.ru.