Методология подготовки дипломной работы: бизнес-планирование инвестиционного проекта коммерческой недвижимости и анализ HoReCa рынка Сургута

Ежегодно миллиарды рублей инвестируются в коммерческую недвижимость, что делает ее одним из наиболее привлекательных, но и сложных активов. Только в 2023 году объем инвестиций в экономику Сургута составил около 50 миллиардов рублей, продемонстрировав рост на 17% по сравнению с предыдущим годом. Эти цифры красноречиво свидетельствуют о живом интересе к инвестиционным проектам, особенно в динамично развивающихся регионах. Однако за каждым успешным проектом стоит не только капиталовложение, но и тщательно разработанный бизнес-план, способный выдержать испытание рыночной волатильностью и непредсказуемостью, что является ключевым фактором для минимизации финансовых рисков.

Настоящая методология предназначена для студентов экономических и управленческих специальностей, аспирантов и всех, кто сталкивается с необходимостью глубокого анализа инвестиционных проектов в сфере коммерческой недвижимости, в частности, в сегменте HoReCa. Ее цель — предоставить исчерпывающее руководство по структурированию и наполнению дипломной работы, акцентируя внимание на анализе уже существующего бизнес-плана и выработке обоснованных рекомендаций. Мы рассмотрим не только теоретические основы, но и практические инструменты, специфику нормативно-правового регулирования и, что особенно важно, детализированный анализ регионального рынка на примере города Сургута. Таким образом, данная работа станет не просто инструкцией, а компасом в мире инвестиционного планирования, помогая превратить данные в глубокие, аргументированные выводы.

Теоретические основы бизнес-планирования инвестиционных проектов

Погружение в мир инвестиций начинается с понимания базовых терминов и концепций, ибо без четкой теоретической основы невозможно адекватно оценить привлекательность проекта или разработать эффективную стратегию. В этом разделе мы заложим фундамент, необходимый для дальнейшего анализа.

Понятие и сущность коммерческой недвижимости как объекта инвестиций

Коммерческая недвижимость — это не просто здания и сооружения; это актив, созданный или приобретенный с единственной целью: генерировать доход. В отличие от жилой недвижимости, которая предназначена для постоянного проживания, коммерческие объекты используются для ведения бизнеса, извлечения постоянной прибыли, прироста капитала или получения арендного дохода. Сюда относятся широкий спектр объектов: от офисных зданий и торговых центров до складов, гостиниц, ресторанов и кафе (HoReCa), а также специализированных промышленных и сельскохозяйственных сооружений.

Основное различие между коммерческой и жилой недвижимостью закреплено не только в функциях, но и в нормативно-правовой базе Российской Федерации, определяющей различные санитарные, технические и эксплуатационные нормы, регулируемые, в том числе, административным кодексом. Это различие обуславливает специфику инвестиционного анализа и бизнес-планирования, требуя от инвестора глубокого понимания целевого использования объекта и его потенциала в рамках выбранного сегмента рынка.

Инвестиционный проект и его бизнес-план: определение, структура и значение

В контексте нашей работы, инвестиционный проект представляет собой тщательно спланированный комплекс организационно-технических и финансовых мероприятий, направленных на создание, модернизацию или расширение производства товаров, работ или услуг с конечной целью — получение прибыли. Он может быть реализован в форме строительства нового объекта, реконструкции или капитального ремонта существующих помещений, а также приобретения или обновления технологического оборудования. Каждый инвестиционный проект базируется на определенных предположениях относительно капитальных и операционных затрат, ожидаемых объемов реализации, ценовой политики и временных рамок.

Центральным документом, обосновывающим жизнеспособность и привлекательность инвестиционного проекта, является бизнес-план. Это структурированный документ, содержащий детальные технико-экономические расчеты и аргументирующий целесообразность вложений. Он логически объясняет, почему проект должен быть реализован, описывает сферу деятельности, качественные и количественные параметры будущей эффективности.

Хотя законодательство РФ не устанавливает единой жесткой формы для бизнес-плана, общепринятая практика подразумевает наличие следующих ключевых разделов:

• Резюме проекта: Краткий обзор, содержащий основные идеи, цели и ожидаемые результаты.
• Информация об инициаторе и участниках проекта: Сведения о команде, ее опыте и ресурсах.
• Описание продукции/услуг: Детальное изложение того, что будет производиться или предоставляться.
• Маркетинговый план: Анализ рынка, целевой аудитории, конкурентов, стратегия продвижения и ценообразования.
• Инвестиционный план: Объем и структура капитальных вложений, график инвестиций.
• Производственный план: Описание технологических процессов, необходимого оборудования, производственных мощностей.
• Финансовый план: Прогноз доходов и расходов, расчет финансовых показателей (NPV, IRR, PP, PI), анализ денежных потоков.
• Анализ рисков реализации проекта: Идентификация потенциальных рисков и разработка мер по их снижению.

Грамотно разработанный бизнес-план не только привлекает инвесторов, но и служит мощным инструментом управления предприятием, позволяя контролировать ход реализации проекта и своевременно корректировать стратегию. Именно поэтому его качество напрямую влияет на способность проекта привлечь финансирование и обеспечить долгосрочную устойчивость.

Концепция дисконтирования денежных потоков в инвестиционном анализе

Одним из краеугольных камней инвестиционного анализа является концепция дисконтирования денежных потоков (ДДП). Ее суть проста, но глубока: деньги, полученные сегодня, ценнее тех же денег, которые будут получены в будущем. Это утверждение объясняется тремя основными факторами:

1. Инфляция: Со временем покупательная способность денег снижается.
2. Риск: Всегда существует неопределенность в отношении получения ожидаемых денежных потоков в будущем.
3. Альтернативная стоимость капитала: Деньги, вложенные в один проект, не могут быть использованы для другого, приносящего доход.

ДДП позволяет привести будущие денежные потоки к их текущей стоимости, делая их сопоставимыми с начальными инвестициями. Это критически важно для оценки привлекательности инвестиционных возможностей.

Формула дисконтирования денежного потока выглядит следующим образом:


CFi / (1 + r)n


Где:

• CF_i – сумма денежного потока, поступившего в период i;
• r – ставка дисконтирования;
• n – общее количество периодов (лет, кварталов и т.д.).

Ставка дисконтирования (r) играет ключевую роль в этом процессе. Чем выше риски, связанные с инвестициями в конкретный актив, тем выше должна быть ставка дисконтирования, и, соответственно, тем ниже будет текущая (справедливая) стоимость этого актива. Для коммерческих предприятий часто используется средневзвешенная стоимость капитала (WACC), которая может быть скорректирована с учетом премий за риск, зависящих от специфики и характера инвестиций. Например, инновационные проекты с высокой степенью неопределенности потребуют более высокой премии за риск по сравнению с расширением стабильного производства. Точное определение ставки дисконтирования – это одно из наиболее сложных и ответственных решений в процессе инвестиционного анализа, поскольку даже незначительные изменения могут существенно повлиять на итоговую оценку проекта, делая его либо привлекательным, либо убыточным.

Методы анализа и оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Понимание теоретических основ – это лишь первый шаг. Следующий, не менее важный этап – это овладение инструментарием, позволяющим количественно и качественно оценить инвестиционный проект. Этот раздел посвящен ключевым показателям и методам, которые помогут глубоко проанализировать экономическую привлекательность проекта.

Количественные показатели эффективности инвестиций

Для объективной оценки экономической эффективности инвестиционных проектов применяется набор стандартизированных количественных показателей, позволяющих инвестору и менеджменту принимать обоснованные решения, сравнивая различные инвестиционные альтернативы. Представим основные из них:

Показатель	Описание	Формула (общий вид)	Интерпретация
Чистая приведённая стоимость (NPV) (Net Present Value)	Разность между суммой дисконтированных денежных потоков, генерируемых проектом, и начальными инвестициями. Показывает абсолютную величину ожидаемого прироста стоимости компании.	NPV = Σi=0n CFi / (1 + r)i	NPV > 0: проект эффективен, принесет прибыль. NPV < 0: проект неэффективен, не рекомендуется. NPV = 0: проект безубыточен.
Внутренняя норма доходности (IRR) (Internal Rate of Return)	Ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равна нулю. Показывает максимальный уровень затрат на капитал, который проект может себе позволить, оставаясь прибыльным.	Σi=0n CFi / (1 + IRR)i = 0	IRR > r (ставки дисконтирования): проект привлекателен. IRR < r: проект неэффективен.
Дисконтированный срок окупаемости (DPP или PP) (Discounted Payback Period)	Период времени, за который дисконтированные денежные потоки от проекта покроют первоначальные инвестиции. Учитывает временную стоимость денег.	DPP = min n, при котором Σi=0n CFi / (1 + r)i ≥ 0	Чем короче DPP, тем быстрее окупятся инвестиции и ниже риск.
Индекс рентабельности инвестиций (PI) (Profitability Index)	Отношение суммы дисконтированных денежных потоков к первоначальным инвестициям. Показывает относительную доходность на единицу вложенного капитала.	PI = (Σi=1n CFi / (1 + r)i) / IC0 где IC0 - первоначальные инвестиции.	PI > 1: проект эффективен, принесет прибыль. PI < 1: проект неэффективен.

Эти показатели взаимодополняемы и позволяют получить всестороннюю картину эффективности проекта. Например, высокий NPV гарантирует абсолютную прибыльность, а высокий IRR указывает на запас прочности относительно стоимости капитала. DPP важен для проектов с ограниченной ликвидностью, а PI – для выбора между проектами с одинаковым NPV, но разными объемами инвестиций.

Качественные и количественные методы оценки рисков

Инвестиции всегда сопряжены с риском. Задача аналитика — не избежать его (что невозможно), а идентифицировать, оценить и управлять им. Для этого используются как качественные, так и количественные методы.

Качественные методы направлены на выявление и описание рисков, их источников и потенциальных последствий. Они не дают числовых значений, но помогают понять природу риска. Примеры включают:

• Метод экспертных оценок: Привлечение специалистов для выявления рисков, оценки их вероятности и влияния.
• Метод Дельфи: Анонимный опрос экспертов с последующим согласованием мнений.
• Метод «мозгового штурма»: Групповое генерирование идей для идентификации рисков.

Количественные методы позволяют измерить риск в числовом выражении и оценить его влияние на показатели эффективности проекта. К ним относятся:

• Статистический метод: Использует данные о прошлых проектах для оценки вероятности наступления рисковых событий и их последствий (например, расчет дисперсии, стандартного отклонения, коэффициента вариации).
• Анализ чувствительности (метод вариации параметров): Изучает, как изменение одного ключевого фактора (например, объема продаж, цены, стоимости ресурсов) влияет на конечные показатели эффективности проекта (NPV, IRR), при условии, что все остальные факторы остаются неизменными.
• Метод проверки устойчивости (расчета критических точек): Определяет «точку безубыточности» — уровень, при котором проект покрывает все свои издержки, но не приносит прибыли.
• Метод сценариев: Разработка нескольких вариантов развития событий (оптимистический, базовый, пессимистический) с расчетом показателей эффективности для каждого сценария.
• Имитационное моделирование (метод Монте-Карло): Многократное моделирование проекта с использованием случайных значений входных параметров (в пределах их вероятностных распределений) для получения распределения возможных результатов.
• Метод корректировки ставки дисконтирования: Включение премии за риск в ставку дисконтирования, увеличивая ее для более рисковых проектов.
• Метод достоверных эквивалентов: Приведение ожидаемых денежных потоков к гарантированным путем применения коэффициента достоверности.

Каждый из этих методов имеет свои преимущества и ограничения, и их комплексное применение обеспечивает наиболее полную картину рисков инвестиционного проекта. Понимаете ли вы, насколько важен этот комплексный подход для принятия взвешенных решений в условиях неопределенности?

SWOT-анализ как инструмент стратегического планирования проекта

В дополнение к количественным метрикам и методам оценки рисков, стратегическое планирование требует качественного, но системного подхода к анализу внутренних и внешних факторов, влияющих на проект. Таким инструментом является SWOT-анализ. Это аббревиатура от Strengths (сильные стороны), Weaknesses (слабые стороны), Opportunities (возможности) и Threats (угрозы).

SWOT-анализ позволяет структурировать информацию о проекте и окружающей его среде, выявляя ключевые факторы успеха и потенциальные проблемы:

• Сильные стороны (Strengths): Внутренние характеристики проекта или компании, дающие конкурентные преимущества. Это могут быть уникальные технологии, высокая квалификация персонала, сильный бренд, эффективная система управления, доступ к дешевым ресурсам. Например, для проекта строительства ресторана это может быть уникальная концепция кухни или опытный шеф-повар.
• Слабые стороны (Weaknesses): Внутренние недостатки, которые могут замедлить развитие или создать проблемы для проекта. К ним относятся ограниченные финансовые ресурсы, устаревшее оборудование, отсутствие опыта на рынке, слабая узнаваемость бренда, высокие операционные издержки. В контексте HoReCa это может быть, например, отсутствие узнаваемости заведения на старте.
• Возможности (Opportunities): Внешние факторы, создающие благоприятные условия для развития проекта. Это могут быть новые рыночные ниши, технологические инновации, изменение потребительских предпочтений, государственная поддержка, ослабление конкуренции, рост населения. Для Сургута, например, это динамичный рост населения и увеличение инвестиционной активности.
• Угрозы (Threats): Внешние обстоятельства, которые могут негативно повлиять на проект. К ним относятся усиление конкуренции, изменения в законодательстве, экономические кризисы, повышение процентных ставок, дефицит кадров, негативные демографические тенденции (хотя для Сургута это скорее возможность). В ресторанном бизнесе это может быть изменение санитарных норм или рост цен на продукты.

Проведение SWOT-анализа дает ценную информацию о факторах, которые могут повлиять на успех инвестиционного проекта, и помогает системно оценить положение компании или проекта в контексте рыночной ситуации и относительно конкурентов. По итогам SWOT-анализа формируется список конкретных решений и стратегий: как использовать сильные стороны и возможности, как минимизировать слабые стороны и угрозы. Например, если выявлена сильная сторона (уникальная концепция) и возможность (рост спрос�� на определенный тип кухни), то разрабатывается стратегия по агрессивному выходу на рынок. Если же обнаружена слабая сторона (дефицит квалифицированных кадров) и угроза (рост зарплат), то необходимо инвестировать в обучение персонала или автоматизацию процессов. Таким образом, SWOT-анализ становится не просто перечнем факторов, а основой для выработки действенной стратегии.

Оценка чувствительности, устойчивости и рисков инвестиционных проектов

Инвестиции в коммерческую недвижимость, по своей природе, являются долгосрочными и капиталоемкими, что делает их особенно уязвимыми перед лицом неопределенности и рисков. Понимание этих аспектов, а также разработка механизмов по их смягчению, является ключевым элементом успешного бизнес-планирования.

Классификация и идентификация инвестиционных рисков

Прежде чем говорить об управлении рисками, необходимо четко определить, что такое риск и неопределенность в контексте инвестиционных проектов.

Риск инвестиционного проекта — это численно-измеряемая возможность возникновения неблагоприятных ситуаций, которые могут привести к потерям, ущербу или недополучению ожидаемой прибыли, а также к убыткам в отношении имущества или денежных средств. Количественно риск может быть измерен с помощью таких статистических показателей, как дисперсия, стандартное отклонение и коэффициент вариации, которые характеризуют разброс возможных результатов проекта относительно ожидаемых значений.

Неопределенность, в свою очередь, понимается как неточность, неполнота или отсутствие информации об условиях, в которых будет реализовываться проект, и о возможных сценариях его развития.

Инвестиционные риски можно классифицировать по различным признакам:

1. По источникам возникновения:
   • Маркетинговые риски: Связаны с неверной оценкой спроса, снижением объемов реализации, ошибками в ценообразовании, изменением потребительских предпочтений. Например, открытие ресторана с непопулярной кухней.
   • Административные риски: Вызваны сложностями в получении разрешительной документации, изменениями в регулировании, бюрократическими проволочками.
   • Технологические риски: Связаны с недостижением планового объема производства, сбоями в оборудовании, устареванием технологий.
   • Финансовые риски: Колебания валютных курсов, процентных ставок, инфляция, проблемы с ликвидностью, недоступность финансирования.
   • Правовые риски: Нестабильность законодательства, изменения в налоговой политике, проблемы с правами собственности.
2. По фазам жизненного цикла проекта:
   • Инвестиционная фаза: Риски увеличения сметной стоимости, задержек или приостановки строительства, ошибок в архитектурной концепции, непрохождения проектной экспертизы, недостатки проектно-изыскательских работ.
   • Операционная фаза: Риски, связанные с эксплуатацией объекта, достижением плановых показателей доходности.
3. По типу:
   • Систематические (рыночные) риски: Внешние, недиверсифицируемые риски, затрагивающие весь рынок или отрасль (например, экономические кризисы, изменения процентных ставок, цен на энергоресурсы, курсов валют).
   • Несистематические (специфические) риски: Внутренние, диверсифицируемые риски, связанные с конкретным проектом или компанией (например, эффективность управления, конкурентные преимущества, производственные проблемы).

Главная задача качественного анализа рисков – выявление и идентификация возможных видов рисков, определение их источников и факторов, а также описание возможного ущерба и мер по его снижению или предотвращению. Эти меры могут включать диверсификацию инвестиций, страхование, хеджирование, создание резервов, заключение долгосрочных контрактов и другие стратегии.

Анализ чувствительности и сценарное моделирование в оценке рисков

Для количественной оценки влияния рисков на проект используются специализированные методы, такие как анализ чувствительности и сценарное моделирование.

Анализ чувствительности (Sensitivity Analysis) — это метод, который иллюстрирует влияние изменения одного исходного фактора на конечные показатели эффективности проекта, такие как чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR), при условии, что все остальные параметры остаются неизменными. Например, можно оценить, как изменится NPV проекта, если арендная ставка снизится на 10%, или если стоимость строительства увеличится на 15%. Результаты анализа чувствительности часто представляются в виде графиков или таблиц, показывающих «критическую точку» для каждого параметра, то есть значение, при котором проект становится неэффективным.

Пример анализа чувствительности:

Исходный параметр	Базовое значение	Изменение параметра	NPV (млн руб.)	IRR (%)	Отклонение NPV от базового (%)
Арендная ставка	1200 руб./м2	-10%	150	18	-25%
		+10%	250	25	+25%
Стоимость строительства	1000 млн руб.	-5%	230	23	+15%
		+5%	170	19	-15%
Базовый сценарий			200	20	0%

Недостатком анализа чувствительности является его предпосылка об изолированном изменении одного фактора, что редко соответствует реальной ситуации, где несколько параметров могут меняться одновременно.

Для преодоления этого ограничения применяется метод сценариев. Он предполагает разработку нескольких вариантов развития проекта (например, оптимистический, базовый и пессимистический), каждый из которых характеризуется определенным набором значений ключевых параметров. Для каждого сценария рассчитываются показатели эффективности (NPV, IRR), что дает наглядное представление о возможных отклонениях и чувствительности проекта к комплексным изменениям. Например, пессимистический сценарий может включать снижение арендных ставок, увеличение стоимости строительства и снижение потока посетителей для HoReCa объекта.

Метод корректировки нормы дисконта также является простым, но эффективным инструментом. Он предусматривает увеличение ставки дисконтирования на определенную премию за риск, которая отражает степень неопределенности проекта. Однако его недостаток в том, что он не дает информации о конкретных источниках риска и предполагает постоянное увеличение риска во времени, что не всегда корректно для всех типов проектов.

Методы обеспечения устойчивости инвестиционного проекта и снижения рисков

Устойчивость инвестиционного проекта — это его способность достигать заявленных экономических целей функционирования в заданных условиях, с заданными ограничениями и в установленные сроки. Устойчивым считается проект, который при всех проанализированных сценариях (включая умеренно пессимистические) оказывается эффективным и финансово реализуемым. При этом, возможные негативные последствия должны устраняться или компенсироваться мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта. Логично, что чем более устойчив проект, тем менее он рискован.

Определение устойчивости проекта включает выявление границ изменения факторов, за пределами которых инвестиции станут неэффективными, а также степени влияния этих факторов на ключевые показатели эффективности.

Для обеспечения устойчивости проекта и снижения рисков рекомендуется применять следующие подходы:

1. Умеренно пессимистические прогнозы: При формировании финансовых моделей и бизнес-планов необходимо использовать не только оптимистичные, но и умеренно пессимистические прогнозы макроэкономических показателей, рыночных цен, объемов спроса и предложения. Это позволяет оценить запас прочности проекта и его способность выдерживать неблагоприятные рыночные условия.
2. Резервирование средств на непредвиденные расходы: Создание финансовых резервов является одним из наиболее действенных способов управления риском. Рекомендуемые размеры резервов варьируются в зависимости от типа и сложности проекта:
   • Для объектов производственного или непроизводственного назначения: 2-3% от общей сметной стоимости.
   • Для уникальных или технически сложных объектов капитального строительства (например, инновационный HoReCa-объект с нестандартными инженерными решениями): до 10% от сметы.

   Эти резервы покрывают непредвиденные затраты, связанные с изменением цен, ошибками проектирования, задержками в поставках и другими форс-мажорными обстоятельствами.

3. Корректировка нормы дисконта на поправку за риск: Увеличение ставки дисконтирования на премию за риск позволяет учесть неопределенность будущих денежных потоков. Размер премии за риск может значительно варьироваться:
   • Для проектов с низкой степенью риска (например, интенсификация действующего производства): 3-5% к базовой ставке.
   • Для проектов с высокой степенью неопределенности или в нестабильных отраслях (например, новые проекты в сегменте HoReCa с инновационной концепцией): значительно более высокие значения, иногда до 15-20% и более, в зависимости от характера инвестиций и уровня неопределенности.

Комплексное применение этих методов позволяет значительно повысить устойчивость инвестиционного проекта, сделать его более привлекательным для инвесторов и снизить вероятность финансовых потерь, обеспечивая при этом возможность быстрого реагирования на непредвиденные изменения.

Нормативно-правовая база инвестиционной и строительной деятельности в РФ

Любой инвестиционный проект, особенно в сфере строительства коммерческой недвижимости, неразрывно связан с действующим законодательством. Знание и соблюдение нормативно-правовой базы является обязательным условием для успешной реализации проекта и минимизации правовых рисков.

Федеральные законы, регулирующие инвестиционную деятельность

Инвестиционно-строительная деятельность в Российской Федерации регулируется обширным комплексом нормативно-правовых актов. Центральное место среди них занимает Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Этот закон определяет общие принципы и условия осуществления инвестиционной деятельности, формы капитальных вложений, права и обязанности субъектов инвестиционной деятельности, а также меры государственной поддержки.

Помимо него, существуют другие важные федеральные законы и кодексы, формирующие каркас правового регулирования:

• «Бюджетный кодекс Российской Федерации» от 31.07.1998 N 145-ФЗ: Регулирует отношения, возникающие в процессе формирования доходов и осуществления расходов бюджетов бюджетной системы РФ, что критично при привлечении государственного финансирования или реализации проектов с участием публичных средств.
• «Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 31.07.1998 N 146-ФЗ и «Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 05.08.2000 N 117-ФЗ: Определяют систему налогов и сборов, порядок их взимания, права и обязанности налогоплательщиков. Налогообложение прибыли, имущества, НДС – все это напрямую влияет на финансовую модель проекта.
• Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»: Определяет правовые основы привлечения и защиты иностранных инвестиций, устанавливает гарантии прав иностранных инвесторов, что важно для международных проектов.
• Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»: Регулирует деятельность инвестиционных фондов, которые являются крупными инвесторами, в том числе и в коммерческую недвижимость.
• Федеральный закон от 28.11.2011 N 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе»: Предоставляет правовую основу для создания инвестиционных товариществ, объединяющих ресурсы нескольких инвесторов для реализации общих проектов.
• Федеральный закон от 30.12.1995 N 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»: Регулирует особые инвестиционные отношения, преимущественно в сфере добычи полезных ископаемых, но может быть актуален для инфраструктурных проектов, связанных с развитием территорий.
• Федеральный закон от 21.07.2005 N 115-ФЗ «О концессионных соглашениях»: Регулирует механизм государственно-частного партнерства, при котором частный инвестор строит или реконструирует объект инфраструктуры, а затем эксплуатирует его, получая доход.

Важно отметить, что некоторые ранние нормативно-правовые акты, такие как Законы РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» от 22 марта 1991 г., Земельный кодекс РСФСР, Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г., были в значительной степени заменены или интегрированы в действующее федеральное законодательство.

Постановления Правительства РФ и их роль в регулировании инвестиционных проектов

Помимо федеральных законов, значительную роль в регулировании инвестиционной деятельности играют Постановления Правительства РФ, которые детализируют применение законов и устанавливают конкретные процедуры. Их знание особенно важно для проектов, предполагающих государственную поддержку или контроль.

Среди наиболее значимых следует выделить:

• Постановление Правительства РФ от 15.03.2023 N 399 (с изменениями на 12.06.2025): Этот документ регулирует порядок проверки инвестиционных проектов на предмет эффективности использования средств федерального бюджета. Он является ключевым для проектов, претендующих на бюджетное финансирование или государственную поддержку. Важно отметить, что это постановление заменило собой ранее действовавшее Постановление Правительства РФ от 12.08.2008 N 590, что подчеркивает необходимость отслеживания актуальных редакций нормативных актов.
• Постановление Правительства РФ от 13.09.2022 N 1602 (с изменениями на 15.07.2025): Данное постановление регулирует порядок заключения и исполнения соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК). Механизм СЗПК направлен на создание стабильных и предсказуемых условий для инвесторов, предоставляя им гарантии неизменности регуляторных условий на длительный срок. Это особенно привлекательно для крупных инвестиционных проектов в коммерческой недвижимости, где горизонт планирования составляет десятилетия.

Постоянный мониторинг изменений в законодательстве и подзаконных актах является обязательным для любого участника инвестиционно-строительной деятельности. Использование устаревших норм может привести к юридическим ошибкам, задержкам проекта и финансовым потерям, поэтому актуальность правовой базы — это не просто требование, а фундамент успешной реализации.

Программные продукты для бизнес-планирования и анализа инвестиционных проектов

В эпоху цифровизации ручной расчет сложных финансовых моделей для инвестиционных проектов коммерческой недвижимости становится неэффективным и чреватым ошибками. На помощь приходят программные продукты, которые автоматизируют процесс бизнес-планирования и анализа, значительно повышая точность и скорость расчетов.

Обзор универсальных и специализированных программных средств

Для автоматизации разработки бизнес-планов и оценки экономической эффективности инвестиционных проектов используются два основных типа программных продуктов:

1. Универсальные программные средства: Наиболее ярким представителем является MS Excel. Его гибкость, широкие функциональные возможности и привычный интерфейс делают его незаменимым инструментом для создания пользовательских финансовых моделей. В Excel можно настроить любые формулы, построить графики, проводить анализ чувствительности и сценарное моделирование. Однако для крупных и сложных проектов с большим количеством взаимосвязанных параметров ручное создание и поддержание модели может быть трудоемким и требовать глубоких знаний в финансовом моделировании.
2. Специализированные программные продукты: Разработаны специально для бизнес-планирования и инвестиционного анализа. Они предлагают готовые шаблоны, встроенные алгоритмы расчетов и специализированный функционал, учитывающий особенности инвестиционной деятельности. В российской практике наиболее широко применяются такие продукты, как Project Expert и «Альт-Инвест».

Эти программы позволяют проводить комплексную оцен��у инвестиционных проектов, рассчитывать весь набор показателей эффективности (NPV, IRR, PI, DPP), а также учитывать специфику российской экономики, включая особенности бухгалтерского учета, налогообложения и инфляционных процессов. Они значительно упрощают работу аналитика, позволяя сосредоточиться на интерпретации результатов, а не на рутинных расчетах.

Сравнительный анализ Project Expert и «Альт-Инвест»

Project Expert и «Альт-Инвест» являются лидерами на российском рынке специализированного ПО для бизнес-планирования. Рассмотрим их ключевые особенности и преимущества:

Project Expert:

• Разработчик: Компания «Эксперт Системс» (группа «Про-Инвест»).
• Функционал: Представляет собой комплексное решение для моделирования, анализа и управления инвестиционными проектами. Позволяет детально описывать инвестиционный проект, схемы денежных потоков, определять схемы финансирования, моделировать различные сценарии развития предприятия. Включает модули для формирования бюджетов (с учетом инфляции, ставки рефинансирования ЦБ РФ), оценки финансовой состоятельности и экономической эффективности инвестиций. Формирует основные формы финансовой отчетности (отчет о движении денежных средств, отчет о прибыли, балансовый отчет) и проводит анализ чувствительности проекта к изменению основных параметров.
• Преимущества: Высокая степень автоматизации, мощный аналитический аппарат, возможность работы с проектами любой сложности, широкий набор встроенных функций для учета российской специфики. Удобен для подготовки презентаций и отчетов для инвесторов и банков.
• Особенности: Имеет достаточно крутой порог вхождения, требует определенного времени на освоение.

«Альт-Инвест»:

• Разработчик: Компания «Альт-Инвест».
• Функционал: Предназначен для разработки бизнес-планов и анализа инвестиционных проектов. Основное отличие — реализован на базе MS Excel. Это обеспечивает исключительную гибкость в изменении алгоритмов расчетов, позволяет пользователям адаптировать модель под специфические требования проекта или отрасли. Позволяет составлять бизнес-планы для получения статуса резидентов особых экономических зон (ОЭЗ), территорий опережающего социально-экономического развития (ТОСЭР) и технопарков.
• Преимущества: Гибкость и прозрачность расчетов благодаря базированию на Excel, возможность легкой кастомизации. Более низкий порог вхождения для пользователей, знакомых с Excel. Подходит для проектов, требующих частых изменений в модели.
• Особенности: Требует хорошего знания Excel от пользователя для эффективного использования всех возможностей и кастомизации.

Сравнительная таблица:

Характеристика	Project Expert	«Альт-Инвест»
Базовая платформа	Самостоятельное ПО	MS Excel
Гибкость расчетов	Высокая, но требует освоения интерфейса	Очень высокая, легко кастомизируется
Порог вхождения	Средний/Высокий	Низкий (для пользователей Excel)
Учет российской специфики	Полный, встроенные алгоритмы	Полный, легко адаптируется
Отчетность	Комплексная, профессиональная	Гибкая, настраиваемая в Excel
Применение	Крупные, сложные проекты, отчетность для банков	Проекты для ОЭЗ/ТОСЭР, небольшие проекты, адаптивные модели

Выбор между Project Expert и «Альт-Инвест» зависит от конкретных задач проекта, уровня подготовки пользователя и требований к гибкости моделирования. Для академической работы, требующей глубокого понимания логики расчетов, «Альт-Инвест» может быть предпочтительнее благодаря своей прозрачности на базе Excel.

Характеристики и тенденции рынка коммерческой недвижимости и HoReCa (на примере г. Сургута)

Понимание макроэкономического контекста и специфики регионального рынка является критически важным для успешного бизнес-планирования, поскольку без этого даже самый совершенный бизнес-план останется лишь набором цифр, оторванных от реальности. В этом разделе мы проведем углубленный анализ рынка коммерческой недвижимости и сектора HoReCa на примере динамично развивающегося города Сургута.

Социально-экономический портрет г. Сургута и его инвестиционный потенциал

Сургут — это не просто город в Западной Сибири, это один из ключевых центров нефтегазовой промышленности России, который демонстрирует впечатляющую динамику развития и высокий инвестиционный потенциал. По состоянию на начало 2025 года численность населения Сургута достигла 430 тысяч человек, что является результатом значительного рывка: только в 2023 году город увеличил население на 19 тысяч человек, перешагнув рубеж в 420 тысяч. За 2024-2025 годы Сургут занял третье место в России по абсолютному приросту населения (12 528 человек) среди городов с населением более 100 тысяч человек. Долгосрочные прогнозы также весьма оптимистичны: к 2030 году население города достигнет 465 тысяч человек, а к 2050 году — превысит 580 тысяч человек. Такой демографический рост является мощным драйвером для развития всех сегментов рынка недвижимости, включая коммерческий и HoReCa.

Экономика Сургута также демонстрирует уверенный рост. В 2023 году объем инвестиций в экономику города составил около 50 миллиардов рублей, что на 17% больше, чем в 2022 году. За три года суммарный объем инвестиций превысил 162 миллиарда рублей. Более того, в 2023 году Сургут занял первое место среди 204 городов России по успешности привлечения частных инвестиций в городские проекты, что подчеркивает его привлекательность для бизнеса. В первом полугодии 2024 года объем инвестиций в основной капитал Сургутского района (включая Сургут) достиг 159,4 млрд рублей, увеличившись на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Эти данные свидетельствуют о стабильном притоке капитала, что создает благоприятные условия для реализации новых инвестиционных проектов, особенно в сфере строительства коммерческой недвижимости.

Обзор рынка коммерческой недвижимости в Сургуте

Рынок коммерческой недвижимости в Сургуте является развитым и разнообразным, предлагая широкий спектр помещений для различных видов деятельности. Город обладает современной инфраструктурой, включающей торговые центры, офисные комплексы, административные здания и складские помещения.

• Разнообразие предложений: На крупных онлайн-платформах можно найти более 500 вариантов коммерческой недвижимости для покупки и более 350 для аренды. Это свидетельствует о насыщенности рынка и наличии выбора для потенциальных инвесторов и арендаторов. Представлены помещения свободного назначения, офисы, торговые и складские площади, а также помещения, оборудованные под общепит.
• Арендные ставки: Средние арендные ставки могут варьироваться в зависимости от типа объекта, местоположения, качества отделки и инфраструктуры. Например, для помещений в черновой отделке арендная ставка может начинаться от 1200 рублей за квадратный метр. Наличие гибких условий аренды позволяет бизнесу выбирать оптимальные варианты размещения.
• Динамика цен: Индексы цен на коммерческую недвижимость в Сургуте обновляются периодически, отражая динамику рынка. Наблюдаются как периоды роста, так и падения цен в различных сегментах, что требует от инвесторов постоянного мониторинга и анализа трендов.
• Доходность: Доходность коммерческой недвижимости в Сургуте может быть обеспечена за счет приобретения готового бизнеса с налаженной арендной базой, например, в торговых центрах с якорными арендаторами. Это снижает риски и обеспечивает стабильный пассивный доход.
• Инвестиционная активность: Высокие объемы инвестиций в экономику города прямо влияют на рынок коммерческой недвижимости, стимулируя строительство новых объектов и модернизацию существующих. Это создает благоприятные условия для инвесторов, готовых вкладываться в долгосрочные проекты.

Таким образом, рынок коммерческой недвижимости Сургута характеризуется стабильным развитием, разнообразием предложений и привлекательными возможностями для инвестирования, подкрепленными общей экономической динамикой города.

Анализ рынка HoReCa в России и специфические тенденции в Сургуте

Рынок HoReCa (Hospitality, Restaurant, Cafe — гостинично-ресторанный сектор) на глобальном и национальном уровне продемонстрировал впечатляющее восстановление после спада 2020 года, вызванного пандемией. В России этот сектор продолжает расти, несмотря на вызовы.

• Общероссийские тенденции:
  • Рост оборота: Оборот общественного питания в России в 2023 году вырос на 12,3% до 2,83 трлн рублей (по данным Росстата), а по оценке INFOLine — на 15% до 4-4,2 трлн рублей. В 2024 году рост продолжился, достигнув 9% и объема в 3,44 трлн рублей.
  • Увеличение количества объектов: Количество объектов общепита увеличилось почти на 2% до 198 тыс. к 2024 году, и ожидается дальнейший рост до 218 тыс. к 2030 году.
• Ключевые тренды в секторе HoReCa:
  • Урбанизация и изменение образа жизни: Рост доходов населения и ускоренный темп жизни в городах способствуют увеличению частоты питания вне дома.
  • Развитие туристического сектора: Увеличение внутреннего и въездного туризма стимулирует спрос на услуги гостеприимства.
  • Онлайн-заказы и доставка: Этот сегмент продолжает активно развиваться. В 2022 году каждый четвертый заказ приходился на доставку, а к апрелю 2025 года доля платной доставки выросла до 15%, что свидетельствует о переориентации потребителей на удобство и скорость.
  • Смещение спроса: Наблюдается смещение спроса от традиционного фастфуда к более премиальным ресторанам и заведениям с уникальными концепциями.
  • Вегетарианские и гибридные форматы: Растет число заведений, ориентированных на вегетарианскую кухню, а также гибридных форматов (например, кафе-коворкинги, бары-библиотеки), отвечающих разнообразным потребностям современного потребителя.
• Основные вызовы:
  • Дефицит кадров: Это одна из наиболее острых проблем. В первой половине 2025 года количество вакансий в HoReCa выросло на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом число откликов соискателей сократилось на 12%. Прогнозируется, что к 2030 году дефицит кадров в российской сфере гостеприимства достигнет 700 000 человек.
  • Рост заработных плат: Дефицит кадров стимулирует существенный рост заработных плат. Весной 2025 года средние предлагаемые зарплаты в HoReCa по России выросли на 47% год к году, достигнув 83,4 тыс. руб. Это напрямую влияет на операционные расходы и требует от бизнеса эффективных стратегий управления персоналом и автоматизации.

Специфика в Сургуте:
Хотя конкретные агрегированные статистические данные по объемам инвестиций, ставкам аренды, доходности и динамике спроса/предложения именно для сектора HoReCa в городе Сургуте из общедоступных авторитетных источников ограничены, общая динамика города и отдельные примеры подтверждают активное развитие сектора. Например, планируемая реконструкция Центрального рынка в Сургуте, включающая создание современных кафе и ресторанов, свидетельствует о растущем интересе к развитию сегмента общественного питания и его потенциале. Высокий прирост населения и значительные инвестиции в экономику города создают благоприятную почву для новых HoReCa-проектов, несмотря на вызовы, связанные с кадровым дефицитом.

Таким образом, рынок HoReCa в Сургуте, будучи частью общероссийской динамики, обладает значительным потенциалом роста, но требует от инвесторов учета как общих трендов (урбанизация, онлайн-заказы), так и специфических вызовов, таких как дефицит и рост стоимости рабочей силы.

Разработка рекомендаций по повышению экономической эффективности и снижению рисков инвестиционного проекта на основе анализа существующего бизнес-плана

Кульминацией дипломной работы является не просто анализ, а выработка конкретных, обоснованных рекомендаций. Это то, что отличает глубокое исследование от поверхностного обзора. Данный раздел предлагает методологический подход к формированию практических предложений, основанных на всестороннем анализе предоставленного бизнес-плана и рыночных реалий.

Методика анализа сильных и слабых сторон существующего бизнес-плана

Эффективность рекомендаций напрямую зависит от глубины анализа исходного бизнес-плана. Этот анализ должен быть не просто пересказом его разделов, а критической оценкой с учетом всех теоретических концепций, методологий и рыночной специфики, особенно актуальной для сектора HoReCa в Сургуте. Методика включает следующие этапы:

1. Постатейный анализ финансового плана:
   • Проверка исходных данных: Оценить реалистичность и обоснованность входных параметров (объемы продаж, средние чеки, стоимость аренды, фонд оплаты труда, капитальные затраты). Сравнить их с рыночными данными по Сургуту (например, средние арендные ставки от 1200 руб./м², динамика зарплат в HoReCa — рост на 47%).
   • Корректность расчетов: Перепроверить формулы дисконтирования денежных потоков (CF_i / (1 + r)ⁿ), расчет NPV, IRR, PI, DPP. Убедиться, что ставка дисконтирования адекватно отражает риски проекта.
   • Анализ чувствительности и сценариев: Оценить, насколько полно в бизнес-плане проработан анализ чувствительности к ключевым параметрам (например, арендной ставке, заполняемости, себестоимости). Если отсутствует, предложить провести его, чтобы выявить наиболее уязвимые точки проекта.
   • Структура финансирования: Оценить оптимальность соотношения собственного и заемного капитала, стоимость привлечения средств.
2. Критическая оценка маркетингового плана:
   • Анализ рынка HoReCa Сургута: Проверить, насколько глубоко бизнес-план учитывает специфику местного рынка. Например, насколько точно определена целевая аудитория, ее предпочтения, уровень конкуренции. Учтены ли последние тренды: рост онлайн-заказов (доля платной доставки выросла до 15% к апрелю 2025), смещение спроса к премиальным сегментам, развитие гибридных форматов.
   • Стратегия продвижения: Насколько адекватны и реалистичны каналы продвижения для Сургута.
   • Ценообразование: Соответствует ли предложенная ценовая политика позиционированию и рыночным реалиям.
3. Анализ производственного/операционного плана (для HoReCa):
   • Технологии и оборудование: Насколько современным и эффективным является планируемое оборудование.
   • Кадровый вопрос: Учтен ли дефицит кадров в HoReCa (прогноз до 700 тыс. человек к 2030 году) и рост зарплат (на 47% к весне 2025). Есть ли адекватные стратегии по привлечению и удержанию персонала, автоматизации.
   • Поставщики: Оценка надежности и стабильности цепочки поставок.
4. Комплексная оценка рисков и устойчивости:
   • Идентификация рисков: Проверить полноту перечня рисков. Учтены ли как систематические (рыночные), так и несистематические (специфические для HoReCa и региона) риски.
   • Оценка мер по снижению рисков: Насколько адекватны предложенные в бизнес-плане меры по управлению рисками. Есть ли резервы на непредвиденные расходы (рекомендуется 2-3% для обычных, до 10% для уникальных объектов)? Корректируется ли норма дисконта на премию за риск (3-5% для интенсификации, выше для новых проектов)?

По итогам этого анализа формируется четкое понимание сильных сторон, которые можно использовать, и слабых сторон, требующих корректировки, а также возможностей и угроз внешней среды.

Формирование стратегических и тактических рекомендаций для повышения эффективности

На основе выявленных сильных и слабых сторон, возможностей и угроз, а также глубокого изучения рынка, можно сформулировать конкретные рекомендации.

1. Рекомендации по оптимизации инвестиций в коммерческую недвижимость:
   • Выбор сегмента: С учетом данных по Сургуту, где наблюдается демографический рост и инвестиционная активность, следует рассмотреть наиболее доходные сегменты. Например, торговые помещения (стрит-ритейл) показывают высокую доходность (10–18% годовых) и стабильный спрос, особенно при выгодном местоположении и высокой проходимости. Если бизнес-план ориентирован на менее доходный сегмент, следует предложить его пересмотр.
   • Инвестиции во встроенные помещения: Помещения, встроенные в жилые дома, могут быть выгодны благодаря более низкой цене на этапе строительства, широкому выбору локаций в развивающихся районах и потенциалу доходности до 10% годовых. Это особенно актуально для Сургута с его активным жилищным строительством.
   • Офисная недвижимость: Приобретение недвижимости в строящихся бизнес-центрах может быть выгодно из-за дефицита качественных предложений, потенциального прироста цены в 30-50% к моменту ввода в эксплуатацию и высокой арендной доходности (12-15% для качественных офисов).
   • Тщательная проверка объекта: Всегда необходимо рекомендовать тщательную проверку застройщика, разрешительных документов, земельного участка и схемы покупки, особенно на этапе строительства, чтобы минимизировать юридические и финансовые риски.
2. Улучшение финансовой модели проекта:
   • Актуализация входных данных: Предложить пересчитать финансовую модель с использованием актуальных рыночных ставок аренды, цен на стройматериалы, прогнозов инфляции, стоимости заемного капитала, а также скорректированных данных по зарплатам в HoReCa.
   • Оптимизация налогообложения: Рекомендовать анализ возможных налоговых льгот и оптимизационных схем в соответствии с НК РФ и региональными законами.
   • Управление денежными потоками: Предложить меры по улучшению ликвидности проекта, например, оптимизацию графика платежей или привлечение краткосрочного финансирования.

Разработка мер по минимизации выявленных рисков

Рекомендации по управлению рисками должны быть конкретными и адаптированными под специфику проекта и региона.

1. Финансовые риски:
   • Умеренно пессимистические прогнозы: Настоятельно рекомендовать пересчет проекта на основе умеренно пессимистических прогнозов, отражающих более низкие, но не провальные значения макроэкономических и маркетинговых показателей. Это даст реальное представление о запасе прочности проекта.
   • Резервирование средств: Предложить увеличение резервов на непредвиденные расходы. Если в плане заложено 1-2%, а объект сложный или уникальный, рекомендовать увеличить до 5-10% от сметной стоимости.
   • Корректировка ставки дисконтирования: Пересчитать ставку дисконтирования, добавив премию за риск. Например, для нового HoReCa-проекта в Сургуте, где есть дефицит кадров и высокая конкуренция, премия может быть не 3-5%, а 8-10% к безрисковой ставке, чтобы учесть повышенную неопределенность.
   • Страхование: Рассмотреть возможность страхования ключевых рисков (строительно-монтажные риски, имущественные риски, риски ответственности).
2. Маркетинговые риски (для HoReCa):
   • Детальное исследование потребителей: Рекомендовать проведение дополнительных маркетинговых исследований для точного понимания предпочтений жителей Сургута, особенно с учетом демографического роста.
   • Диверсификация каналов продаж: В свете роста онлайн-заказов, рекомендовать развитие собственной службы доставки или сотрудничество с агрегаторами, а также гибридных форматов.
   • Гибкое ценообразование: Разработать адаптивную ценовую политику, способную реагировать на изменения спроса и предложения.
3. Операционные риски (для HoReCa):
   • Кадровая стратегия: Разработать эффективную стратегию привлечения и удержания персонала (конкурентные зарплаты, обучение, программы лояльности). Исходя из роста зарплат на 47%, заложить адекватный фонд оплаты труда.
   • Автоматизация процессов: Инвестировать в автоматизацию и диджитализацию бизнес-процессов, чтобы снизить зависимость от человеческого фактора и повысить производительность в условиях дефицита кадров.
   • Договоры с поставщиками: Заключать долгосрочные контракты с надежными поставщиками, чтобы минимизировать риски роста цен на сырье и сбоев в поставках.

Такой детализированный и обоснованный подход к формированию рекомендаций позволит дипломной работе не только соответствовать высоким академическим стандартам, но и обладать реальной практической ценностью для инвесторов и предпринимателей.

Заключение

Разработка методологии для глубокого исследования и структурирования дипломной работы по бизнес-планированию инвестиционного проекта строительства объекта недвижимости коммерческого назначения — это не просто академическая задача, а своего рода архитектурное проектирование будущего успеха. Мы прошли путь от фундаментальных определений и концепций до детального анализа регионального рынка и конкретных рекомендаций, призванных повысить эффективность и устойчивость инвестиций.

Мы определили, что коммерческая недвижимость — это не просто физический актив, а мощный инструмент для извлечения прибыли, требующий всестороннего анализа, подкрепленного глубоким пониманием законодательной базы и финансового инструментария. Концепция дисконтирования денежных потоков, количественные показатели эффективности (NPV, IRR, PI, DPP), а также такие аналитические методы, как SWOT-анализ, анализ чувствительности и сценарное моделирование, являются краеугольными камнями в оценке жизнеспособности любого проекта.

Особое внимание было уделено комплексному подходу к управлению рисками, их классификации и методам обеспечения устойчивости проекта. Приведенные рекомендации по использованию умеренно пессимистических прогнозов, формированию адекватных резервов средств и корректировке нормы дисконта с учетом премии за риск являются не просто теорией, но и действенными инструментами минимизации потерь.

Мы также рассмотрели ключевую роль нормативно-правовой базы, подчеркнув актуальность Федерального закона №39-ФЗ, Налогового и Бюджетного кодексов, а также последних Постановлений Правительства РФ, регулирующих инвестиционную деятельность и механизм соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК). Без понимания этих основ невозможно обеспечить правовую чистоту и стабильность проекта.

В области автоматизации бизнес-планирования был проведен сравнительный анализ таких программных продуктов, как Project Expert и «Альт-Инвест», демонстрируя их функционал и применимость в российской практике, что особенно важно для студентов, работающих с реальными данными.

Наконец, углубленный анализ характеристик и тенденций рынка коммерческой недвижимости и сектора HoReCa на примере динамично развивающегося Сургута позволил выявить как значительный инвестиционный потенциал региона (демографический рост до 430 тыс. к 2025 г., инвестиции до 159,4 млрд руб. в 1 полугодии 2024 г. для района), так и специфические вызовы, такие как острый дефицит кадров в HoReCa (прогноз до 700 тыс. к 2030 г.) и рост заработных плат. Эти данные стали основой для формирования практических рекомендаций по повышению экономической эффективности и снижению рисков, которые должны быть интегрированы в дипломную работу.

Предложенная методология, уникальным образом сочетающая глубокий региональный анализ, детальное рассмотрение нормативно-правовой базы, сравнительный обзор специализированного ПО и разработку конкретных, количественно подкрепленных рекомендаций, позволит студентам создать не просто дипломную работу, а ценное исследование, обладающее высокой академической и практической значимостью. Это руководство призвано стать надежным ориентиром для будущих специалистов в области экономики, менеджмента и финансов, вооружая их инструментами для успешной навигации в сложном, но невероятно перспективном мире инвестиций в коммерческую недвижимость.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» (последняя редакция от 25.02.1999 N 39-ФЗ). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22142/ (дата обращения: 12.10.2025).
2. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2006 г., 26 июня 2007 г., 29 апреля 2008 г.).
3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. ВК-477. М.: Экономика, 2000. 422 с.
4. Абрамс Р. Как составить наилучший бизнес-план для любой отрасли и сферы деятельности. М.: Прайм-Еврознак, 2008. 544 с.
5. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. М.: Инфра-М, 2008. 240 с.
6. Балдин К.В., Передеряев И.И., Голов Р.С. Инвестиции в инновации. М.: Дашков и Ко, 2008. 240 с.
7. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт, современная практика: учебное пособие для вузов / рук. авт. коллектива и ред. В. М. Попов [и др.]. М.: Финансы и статистика, 2011. 486 с.
8. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Юнити-Дана, 2003. 632 с.
9. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Киев: Эльга, Ника-Центр, 2008. 610 с.
10. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М.: Дело, Академия народного хозяйства, 2008. 1104 с.
11. Вихров А.В. Инвестиционная программа предприятия. М.: Ин-т микроэкономики (Экономика современной России), 2007. 218 с.
12. Воронцовский А.В. Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях определенности. С-Пб.: Издательский дом Санкт-Петербургского государственного университета, ОЦЭиМ, 2004. 184 с.
13. Горемыкин В.А. Бизнес-план. Методика разработки. 45 реальных образцов бизнес-планов. М.: Ось-89, 2010. 864 с.
14. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Касьяненко Т.Г., Мирзажанов С.К. Коммерческая оценка инвестиций. М.: КноРус, 2011. 704 с.
15. Инвестиционная политика: учебное пособие для вузов / ред. Ю.Н. Лапыгин. М.: КноРус, 2006. 312 с.
16. Инновационно-инвестиционная стратегия промышленности. М.: МГИУ, 2007. 340 с.
17. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2003. 144 с.
18. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: учебник. М.: Издательство Михайлова В. А., 2003. 622 с.
19. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. С-П.: ИКФ «АЛЬТ», 2003.
20. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М., 2001.
21. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 608 с.
22. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. М.: КноРус, 2007. 368 с.
23. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. М.: Юрайт, 2010. 496 с.
24. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2007. 412 с.
25. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. М.: Издательство БЕК, 2004. 304 с.
26. Марголин A.M. Экономическая оценка инвестиционных проектов. М.: Экономика, 2007. 368 с.
27. Орлова Е.Р. Инвестиции. М.: Омега-Л, 2009. 240 с.
28. Орлова Е.Р. Инвестиции и инновации. М.: Омега-Л, 2009. 200 с.
29. Попков В.П., Балашов А.И., Мячин Ю.В. Обеспечение устойчивости развития предпринимательских структур на основе инвестиционного планирования. СПб.: Нестор, 2004. 165 с.
30. Риск-менеджмент инвестиционного проекта. М.: Юнити-Дана, 2009. 544 с.
31. Саати Т. Принятие решений. Метод анализа иерархий. М.: Радио и связь, 1993. 316 с.
32. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003. 400 с.
33. Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. М.: Юнити-Дана, 2011. 312 с.
34. Станиславчик Е.Н. Бизнес-план. Управление инвестиционными проектами. М.: Ось-89, 2010. 128 с.
35. Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономическая оценка инвестиций. М.: КноРус, 2010. 312 с.
36. Сухарев О.С., Шманев С.В., Курьянов А.М. Экономическая оценка инвестиций. М.: Альфа-Пресс, 2008. 244 с.
37. Теплова Т.В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт. М.: Эксмо, 2009. 368 с.
38. Цвиркун А.Д., Акинфиев В.К. Бизнес-план. Анализ инвестиций. Методы и инструментальные средства. М.: Ось-89, 2009. 320 с.
39. Чеченов А.А. Инвестиционный процесс: проблемы и методы его активизации. Нальчик, 2006.
40. Экономическая оценка инвестиций (CD-ROM) / под ред. М. Римера. С-Пб.: Питер, 2011. 432 с.
41. Материалы Госкомстата России: «Инвестиции в экономику России». URL: http://www.gks.ru/wps/portal/ (дата обращения: 12.10.2025).
42. Агентство инвестиционного синтеза. Проектирование бизнеса и организация инвестиционной деятельности. Статья: Инвестиционная стратегия для производственного предприятия. URL: http://www.zinsin.ru (дата обращения: 12.10.2025).
43. Воронов К. Основы теории инвестиционного анализа. URL: http://www.aup.ru/articles/investment/6.htm (дата обращения: 12.10.2025).
44. Игонина Л.Л. Оценка инвестиционного портфеля. URL: http://exsolver.narod.ru/Books/Fininvest/invest2/c39.html (дата обращения: 12.10.2025).
45. Инвестиции. Инвестиционный проект. URL: http://www.investplans.ru/ (дата обращения: 12.10.2025).
46. Как принять верное инвестиционное решение // Финансы: стратегия и тактика. 2008. №2, февраль. URL: http://www.fd.ru/reader.htm?id=29821 (дата обращения: 12.10.2025).
47. Материалы ресурса «Корпоративный менеджмент». URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/appraisal_efficiency.shtml (дата обращения: 12.10.2025).
48. Оценка инвестиционных проектов. URL: http://www.md-invest.ru/articles/html/article43788.html (дата обращения: 12.10.2025).
49. Оценка эффективности инвестиционных проектов. URL: http://www.std1.ru/catalog/catalog293/catalog293294 (дата обращения: 12.10.2025).
50. Понятие инвестиционного проекта, его виды и жизненный цикл. URL: http://www.newbiz.com.ua/articles/investicionyy-proekt (дата обращения: 12.10.2025).
51. Финансы. RU. URL: http://www.finansy.ru/publ/inv/007zubov.htm (дата обращения: 12.10.2025).
52. Что такое коммерческая недвижимость | Виды помещений и как на ней заработать. URL: https://www.domclick.ru/blog/chto-takoe-kommercheskaya-nedvizhimost/ (дата обращения: 12.10.2025).
53. Виды коммерческой недвижимости | Журнал — Самолет Плюс. URL: https://samoletplus.ru/journal/vidy-kommercheskoi-nedvizhimosti (дата обращения: 12.10.2025).
54. Что такое коммерческая недвижимость — Uchet.kz. URL: https://uchet.kz/info/chto-takoe-kommercheskaya-nedvizhimost/ (дата обращения: 12.10.2025).
55. Что такое коммерческая недвижимость? — Дом Центр. URL: https://domcenter.su/o-nedvizhimosti/chto-takoe-kommercheskaya-nedvizhimost.html (дата обращения: 12.10.2025).
56. Оценка рисков инвестиционных проектов: теоретические и практические. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-riskov-investitsionnyh-proektov-teoreticheskie-i-prakticheskie-aspekty/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
57. Бизнес-план инвестпроекта: во избежание ошибок — ИПМ-Консалт оценка. URL: https://ipm-consult.ru/stati/biznes-plan-investproekta/ (дата обращения: 12.10.2025).
58. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта — Роял Финанс. URL: https://royal-finance.ru/uslugi/razrabotka-biznes-plana-investitsionnogo-proekta (дата обращения: 12.10.2025).
59. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта от Partnery.by. URL: https://partnery.by/uslugi/biznes-planirovanie/razrabotka-biznes-plana-investitsionnogo-proekta/ (дата обращения: 12.10.2025).
60. Методы оценки рисков инвестиционных проектов. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki-riskov-investitsionnyh-proektov/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
61. Инвестиционный бизнес-план предприятия: пошаговая инструкция составления. URL: https://www.vvs.ru/articles/investitsionnyj-biznes-plan-predpriyatiya/ (дата обращения: 12.10.2025).
62. Оценка рисков инвестиционных проектов. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-riskov-investitsionnyh-proektov-1/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
63. Дисконтирование денежных потоков. Формула. — Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/158652-diskontirovanie-denejnyh-potokov-formula (дата обращения: 12.10.2025).
64. Разделы бизнес-плана инвестиционного проекта — Profiz.ru. URL: https://www.profiz.ru/se/5_2017/biznes-plan_investproekta/ (дата обращения: 12.10.2025).
65. Дисконтирование денежных потоков в бизнесе: что это за метод и как с его помощью рассчитать ставку — Rusbase. URL: https://rb.ru/longread/denezhnye-potoki/ (дата обращения: 12.10.2025).
66. Дисконтирование денежных потоков: метод оценки и формула расчёта — «СберБизнес». URL: https://www.sberbank.com/sberbusiness/advice/diskontirovanie-denezhnyh-potokov-metod-ocenki-i-formula-rascheta (дата обращения: 12.10.2025).
67. Дисконтирование денежных потоков — формула, расчет, таблица — Бухэксперт. URL: https://buh.ru/articles/documents/131758/ (дата обращения: 12.10.2025).
68. Дисконтирование денежных потоков: суть, преимущества метода, формула расчета и пример — OkoCRM. URL: https://okocrm.com/blog/diskontirovanie-denezhnyh-potokov-sut-preimushchestva-metoda-formula-rascheta-i-primer/ (дата обращения: 12.10.2025).
69. Количественный анализ риска инвестиционных проектов — Корпоративный менеджмент. URL: https://www.cfin.ru/finanalysis/invest/quant_risk_analysis.shtml (дата обращения: 12.10.2025).
70. Методические рекомендации по составлению бизнес-плана инвестиционного проекта. URL: https://www.gov39.ru/upload/iblock/d47/d4734812f840c2105c317551f5c6b653.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
71. СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К ПОДГОТОВКЕ БИЗНЕС-ПРОЕКТОВ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-podhody-k-podgotovke-biznes-proektov/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
72. Теоретические основы бизнес-планирования — Storage.piter.com. URL: https://storage.piter.com/upload/contents/9785496039546.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
73. Инвестиционный анализ и бизнес-планирование проектов — Высшая школа экономики. URL: https://www.hse.ru/edu/courses/837243958 (дата обращения: 12.10.2025).
74. Бизнес-планирование инвестиционных проектов — Электронная библиотека БГУ. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/220556/1/220556.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
75. Бизнес-план инвестиционного проекта: проблемы его формирования и исп — Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/103130/1/m_d_2021_piskunova_ev.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
76. Обзор методик формирования инвестиционного бизнес-плана Текст научной статьи по специальности — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obzor-metodik-formirovaniya-investitsionnogo-biznes-plana/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
77. Инвестиционное проектирование — Электронный научный архив УрФУ. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/88631/1/978-5-7996-3022-5.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
78. Методологические и методические аспекты разработки инвестиционных б — Электронная библиотека БГЭУ. URL: https://edoc.bseu.by/bitstream/edoc/11674/1/%D0%9C%D0%B5%D1%82%D0%BE%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%BE%D0%B3%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B5_%D0%B8_%D0%BC%D0%B5%D1%82%D0%BE%D0%B4%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B5_%D0%B0%D1%81%D0%BF%D0%B5%D0%BA%D1%82%D1%8B_2016_%D0%9A%D0%B0%D1%81%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B8%D1%87_%D0%9C%D0%98_259-263.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
79. VKR_Ponomarev_Artem.docx (717.4 KB) — Санкт-Петербургский государственный университет. URL: https://dspace.spbu.ru/bitstream/11701/26451/1/VKR_Ponomarev_Artem.docx (дата обращения: 12.10.2025).
80. Устойчивость инвестиционного проекта — Институт управления и оценки бизнеса. URL: https://upravdel.ru/stati/ustoychivost-investitsionnogo-proekta/ (дата обращения: 12.10.2025).
81. Инвестиционно-строительная деятельность: субъекты, реализация, регулирование. URL: https://www.gosuslugi.ru/journal/main/investicionno-stroitelnaya-deyatelnost (дата обращения: 12.10.2025).
82. Оценка экономической устойчивости инвестиционного проекта Текст научной статьи по специальности «Математика — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-ekonomicheskoy-ustoychivosti-investitsionnogo-proekta/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
83. SWOT-анализ инвестиционного проекта. URL: https://studfile.net/preview/427091/page:47/ (дата обращения: 12.10.2025).
84. SWOT-анализ: как провести SWOT-анализ инвестиционного проекта — FasterCapital. URL: https://fastercapital.com/ru/content/swot-analiz—kak-provesti-swot-analiz-investitsionnogo-proekta.html (дата обращения: 12.10.2025).
85. Устойчивость инвестиционного проекта. Анализ безубыточности. URL: https://www.aup.ru/books/m220/3_1_3.htm (дата обращения: 12.10.2025).
86. Программные средства для разработки бизнес-плана. URL: https://studbooks.net/83541/ekonomika/programmnye_sredstva_razrabotki_biznes_plana (дата обращения: 12.10.2025).
87. Нормативно-правовые акты в сфере инвестиционной деятельности — Администрация города курска. URL: https://www.kurskadmin.ru/city/activity/invest/normativnye-pravovye-akty/ (дата обращения: 12.10.2025).
88. 9.3.1 Сравнительный анализ программ «Альт-Инвест» и «Project Expert». URL: https://economy-lib.com/9-3-1-sravnitelnyy-analiz-programm-alt-invest-i-project-expert (дата обращения: 12.10.2025).
89. Обзор программных продуктов для создания бизнес-планов — Бизнес-план производственного предприятия — Studbooks.net. URL: https://studbooks.net/1435306/ekonomika/obzor_programmnyh_produktov_sozdaniya_biznes_planov (дата обращения: 12.10.2025).
90. Российские программные продукты для оценки эффективности инвестиционных проектов — Циклопедия. URL: https://cyclowiki.org/wiki/%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B5_%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B3%D1%80%D0%B0%D0%BC%D0%BC%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B4%D1%83%D0%BA%D1%82%D1%8B_%D0%B4%D0%BB%D1%8F_%D0%BE%D1%86%D0%B5%D0%BD%D0%BA%D0%B8_%D1%8D%D1%84%D1%84%D0%B5%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%B2%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8_%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D1%85_%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B5%D0%BA%D1%82%D0%BE%D0%B2 (дата обращения: 12.10.2025).
91. Правовые основы инвестиционной деятельности в Российской Федерации. URL: https://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=POL&n=22026&dst=100002&rnd=0.9161271607567786#06232230113828751 (дата обращения: 12.10.2025).
92. SWOT-анализ: что это, примеры и методы проведения — weeek. URL: https://weeek.com/blog/chto-takoe-swot-analiz/ (дата обращения: 12.10.2025).
93. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ УСТОЙЧИВОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ — Корпорация Развития Дагестана. URL: https://dagcrd.ru/documents/metodika-otsenki-ustoychivosti-investitsionnykh-proektov (дата обращения: 12.10.2025).
94. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом — Бизнес-портал AUP.Ru. URL: https://www.aup.ru/books/m220/3_1_4.htm (дата обращения: 12.10.2025).
95. Аренда Коммерческой Недвижимости в Сургуте: Преимущества и Особенности 2025 г. URL: https://basetop.ru/biznes/arenda-kommercheskoj-nedvizhimosti-v-surgute-preimushchestva-i-osobennosti.html (дата обращения: 12.10.2025).
96. Индекс рынка недвижимости в Сургуте. График динамики цен. URL: https://restate.ru/surgut/indices/ (дата обращения: 12.10.2025).
97. Купить Коммерческую Недвижимость в Сургуте — 454 объявления о продаже коммерческих помещений недорого — Домклик. URL: https://domclick.ru/prodazha-kommercheskoy-nedvizhimosti/surgut/ (дата обращения: 12.10.2025).
98. Купить помещение в Сургуте, продажа помещений. Найдено 168 объявлений. URL: https://surgut.etagi.com/commerce/kupit/ (дата обращения: 12.10.2025).
99. ТОП-13 трендов в ресторанном бизнесе в 2025 году — Poster POS. URL: https://joinposter.com/ru/blog/top-trends-2025-restaurant-business (дата обращения: 12.10.2025).
100. Выход в сегмент HoReCa как часть экспортной стратегии компаний — Дамате. URL: https://damate.ru/press_center/news/vykhod-v-segment-horeca-kak-chast-eksportnoy-strategii-kompaniy/ (дата обращения: 12.10.2025).
101. ТЦ «Каскад» в Сургуте — доходная коммерческая недвижимость! — ДСК-1. URL: https://dsk-1.ru/news/tcs-kaskad-v-surgute-dokhodnaya-kommercheskaya-nedvizhimost/ (дата обращения: 12.10.2025).
102. Кейсы в девелопменте и недвижимости — CONCEPT Development. URL: https://concept-development.ru/cases/ (дата обращения: 12.10.2025).
103. Кейсы — Инвестиции в Недвижимость | GARNET. URL: https://garnet.ru/cases/ (дата обращения: 12.10.2025).
104. Коммерческая недвижимость для инвестиций: что стоит покупать? — Myfin.by. URL: https://www.myfin.by/wiki/term/kommercheskaya-nedvizhimost-dlya-investicij (дата обращения: 12.10.2025).
105. Коммерческая недвижимость: инвестировать или нет — Деловая Газета.Юг. URL: https://www.dg-yug.ru/articles/123186.html (дата обращения: 12.10.2025).
106. Как инвестировать в коммерческую недвижимость в 2024 году — PROBUSINESS.IO. URL: https://probusiness.io/investments/kak-investirovat-v-kommercheskuyu-nedvizhimost-v-2024-godu-3949.html (дата обращения: 12.10.2025).
107. Стоит ли сейчас покупать коммерческую недвижимость — Выгоды и риски — nf group. URL: https://nfgroup.ru/articles/stoit-li-sejchas-pokupat-kommercheskuyu-nedvizhimost-vygody-i-riski/ (дата обращения: 12.10.2025).
108. Продажа и аренда коммерческой недвижимости в Сургуте — Авито. URL: https://www.avito.ru/surgut/kommercheskaya_nedvizhimost (дата обращения: 12.10.2025).
109. Эксперт раскрыл, как получать доход с недвижимости при вложениях от 50 тысяч рублей | Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10996841 (дата обращения: 12.10.2025).
110. Снять коммерческую недвижимость в Сургуте: офис, склад, магазин | Аренда … — Авито. URL: https://www.avito.ru/surgut/kommercheskaya_nedvizhimost/sdam-ASgBAgICAUA_1gICBxSgAQ?cd=1&s=4 (дата обращения: 12.10.2025).
111. Арендная ставка 400р за кв.м. URL: https://www.domclick.ru/prodazha-kommercheskoy-nedvizhimosti/surgut/ (дата обращения: 12.10.2025).
112. ᐉ Купить коммерческую недвижимость в Сургуте, покупка-продажа нежилых помещений с арендатором недорого, цена. URL: https://surgut.etagi.com/commerce/kupit/ (дата обращения: 12.10.2025).
113. Купить коммерческую недвижимость в Сургуте | Продажа и аренда недвижимости | Авито. URL: https://www.avito.ru/surgut/kommercheskaya_nedvizhimost/kuplyu-ASgBAgICAUA_1gICBxSgAQ?cd=1 (дата обращения: 12.10.2025).
114. Купить коммерческую недвижимость в Сургуте от застройщика ГК — Сибпромстрой. URL: https://www.sps-surgut.ru/kommercheskaya-nedvizhimost/ (дата обращения: 12.10.2025).
115. Кейсы реализованных бизнес-планов — Инвестпроект. URL: https://investproekt.ru/cases (дата обращения: 12.10.2025).
116. Итоги социально-экономического развития муниципального образования городской округ Сургут за 2021 год. URL: https://admsurgut.ru/storage/documents/2022-07-28/%D0%98%D1%82%D0%BE%D0%B3%D0%B8%20%D1%81%D0%BE%D1%86%D0%B8%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE-%D1%8D%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B3%D0%BE%20%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%B2%D0%B8%D1%82%D0%B8%D1%8F%20%D0%BC%D1%83%D0%BD%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%BF%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE%20%D0%BE%D0%B1%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F%20%D0%B3%D0%BE%D1%80%D0%BE%D0%B4%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9%20%D0%BE%D0%BA%D1%80%D1%83%D0%B3%20%D0%A1%D1%83%D1%80%D0%B3%D1%83%D1%82%20%D0%B7%D0%B0%202021%20%D0%B3%D0%BE%D0%B4.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
117. Движение на Север: для кого привлекательна коммерческая недвижимость в Сургуте. URL: https://danretail.ru/news/dvizhenie-na-sever-dlya-kogo-privlekatelna-kommercheskaya-nedvizhimost-v-surgute/ (дата обращения: 12.10.2025).
118. Отчет о рынке HoReCa, доля, размер, анализ 2024-2032 — UnivDatos. URL: https://univdatos.ru/report/horeca-market-share-size-trends-and-forecast (дата обращения: 12.10.2025).
119. Итоги социально-экономического развития муниципального образования городской округ город Сургут за 2019 год. URL: https://admsurgut.ru/storage/documents/2020-04-20/%D0%98%D1%82%D0%BE%D0%B3%D0%B8%20%D1%81%D0%BE%D1%86%D0%B8%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE-%D1%8D%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B3%D0%BE%20%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%B2%D0%B8%D1%82%D0%B8%D1%8F%20%D0%9C%D0%9E%20%D0%B3%D0%BE%D1%80%D0%BE%D0%B4%20%D0%A1%D1%83%D1%80%D0%B3%D1%83%D1%82%20%D0%B7%D0%B0%202019%20%D0%B3%D0%BE%D0%B4.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
120. Стили инвестирования в коммерческую недвижимость — Accent Capital. URL: https://accent-capital.ru/analitika/stili-investirovaniya-v-kommercheskuyu-nedvizhimost (дата обращения: 12.10.2025).
121. Что происходит с рынком строительства и недвижимости: проблемы девелопмента в цитатах — новости Право.ру. URL: https://pravo.ru/story/257361/ (дата обращения: 12.10.2025).
122. Рынок ресторанов 2025 в цифрах — Horeca Estate. URL: https://horeca-estate.ru/rynok-restoranov-2025-v-cifrah/ (дата обращения: 12.10.2025).
123. Ресторанный рынок России — TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A0%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B0%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 12.10.2025).