Пример готовой дипломной работы по предмету: Финансовый менеджмент
Содержание
Оглавление
Введение 4
1.1Демографические характеристики 9
1.2Профессиональные характеристики 14
1.3 Гипотезы влияния характеристик топ-менеджмента на финансовую результативность компаний. 20
2.1Характеристика выборки 22
2.2Описание переменных 23
2.3 Методология исследования. 26
2.4 Результаты исследования 31
Заключение 37
Список литературы 39
Приложения 47
Выдержка из текста
Введение
В настоящей работе анализируется влияние демографических и профессиональных характеристик руководителей на финансовую результативность компаний.
В качестве руководителя компании рассматривается ее генеральный директор (CEO).
Основным отличиями генерального директора от других руководителей высшего звена принято выделять следующие особенности. [Солнцев, Рощин,2006].
Во-первых, генеральный директор несет полную ответственность за деятельность всей компании. Во-вторых, он подчиняется только собственникам компаний и их представителям. В отличие от других менеджеров, он имеет больше полномочий в принятии решений, что сопровождается более высокой степенью ответственности. Генеральный директор представляет интересы собственника в отношениях с сотрудниками, партнерами, потребителями и государством. Таким образом, можно утверждать, что генеральный директор является самым значимым лицом в компании. Следует отметить, что в данной работе под терминами «топ-менеджер», «руководитель», «руководитель организаций» будет рассматриваться генеральный директор.
В рамках корпоративного управления исследователи уделяют особое внимание изучению влияния характеристик руководителей организаций на результативность компаний [Hambrick,2007].
Большинство ученых поддерживают теорию высших эшелонов (The Upper Echelons Theory), которая базируется на предположении, что демографические и профессиональные характеристики руководителей могут оказывать воздействие на результативность организации [Rumelt, 2011; Hambrick, Quigley, 2014].
Сторонники другого подхода утверждают, что руководители, сталкиваясь со значительными корпоративными и институциональными барьерами, становятся ограничены в своих действиях, и, как следствие, не оказывают значительного влияния на деятельность фирмы [DiMaggio, Powell, 1983; Haveman, 1987].
Для разрешения существующих противоречий ученые пытаются определить условия, в которых воздействие руководителя на результативность фирмы наиболее ощутимо. Однако, к настоящему моменту, результаты продолжают оставаться неоднозначными. [Diaz-Fernandez, Gonzales-Rodriguez, Pawlak, 2014].
С теоретической точки зрения актуальность настоящей работы заключается в следующем. Во-первых, среди исследований на российской выборке не обнаружено подобных работ, охватывающих широкий круг демографических и профессиональных характеристик топ-менеджеров, а также работ, изучающих влияние этих характеристик на результативность компании. В свою очередь, Россия является уникальной страной для исследования вопросов корпоративного управления. Значительная доля отечественных компаний представляет собой бывшие советские предприятия, которые унаследовали плохо развитое корпоративное управление. В настоящий момент реалии рыночной экономики, такие как усилившиеся конкуренция, поиск новых источников финансирования заставляют компании уделять больше внимания вопросам управления [ Black, Love, Rachinsky,2005]
. Поэтому результаты, полученные с помощью выборки по российским компаниям, могут существенно отличаться от результатов работ по выборкам других стран.
Во-вторых, как было сказано выше, в предыдущих исследованиях ученые пришли к противоречивым результатам. Поэтому в настоящей работе будет предпринята еще одна попытка разрешить существующие противоречия.
Актуальность данного исследования с практической точки зрения проявляется в следующем. Во-первых, с помощью данных формируется образ типичного руководителя российской компании, что может быть интересно широкому кругу пользователей от специалистов до топ-менеджеров. Во-вторых, оценка вклада руководителя в деятельность фирмы способствуют решению определенного круга вопросов на рынке труда топ-менеджеров. Например, при принятии решения о найме генерального директора, собственники могут принимать во внимание результаты настоящего исследования.
Основной целью исследования является выявление зависимости между демографическими и профессиональными характеристиками руководителей и финансовой результативностью компаний на примере российских данных. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
• Определить круг изучаемых характеристик руководителей компаний
• Проанализировать существующие эмпирические исследования
• Сформировать методологию исследования
• Выявить влияние характеристик топ-менеджеров на финансовую результативность компаний.
Предметом исследования являются совокупность экономических взаимосвязей, возникающих в ходе деятельности руководителей компаний.
Объектом исследования являются публичные и непубличные российские компании за период с 2006 по 2012гг.
Настоящая работа структурирована следующим образом. Вначале анализируются существующие эмпирические исследования, на основе которых выдвигаются гипотезы. Далее представлена характеристика выборки и описание переменных. В конце работы проводится эмпирический анализ с интерпретацией полученных результатов.
Список использованной литературы
Список литературы
1. Беккер Г.,2003, «Человеческое поведение: экономический подход. Избранные труды по экономической теории», М.: Изд. дом ГУ ВШЭ.
2. Долгопятова Т., Ивасаки И., Яковлева А. 2007, «Российская корпорация: внутренняя организация, внешние взаимодействия, перспективы развития», М.: ГУ ВШЭ.
3. Ивашковская И. В., Кукина Е. Б., Степанова А. Н. 2012, «Влияние Корпоративной Финансовой Архитектуры на Экономическую Прибыль: Эмпирическое Исследование Российских Компаний в Кризисный и Предкризисный Период». С.39-48, https://www.hse.ru/pubs/share/direct/document/53943840
4. Кузнецов М., 2013 « Тенденции развития корпоративного управления в странах СНГ», с.279-311 http://www.corpdir.ru/upload/Statya_NSKY_Kyznecov_2013.pdf
5. Рощин С., Солнцев С. 2006, «Рынок труда топ-менеджеров в России». М.: ГУ ВШЭ.
6. Рощин С.Ю., Худенко К.А.,2004, «Трудовые отношения на иностранных предприятиях в России», Менеджмент: ВекXX — векXXI; Сб. ст. /Под ред. О.С. Виханского. М.: Экономисть
7. Солнцев С. 2009, «Генеральные директора в России: кто достигает вершины». Препринт ВШЭ W15/2009/09.
8. Солнцев С. 2012, «Иностранные топ-менеджеры на российском рынке труда: тенденции 2000-х», Вестник ФБУ ГРП при Минюсте России,№ 2, с. 37– 43.
9. Солнцев С. А. 2013, «Изменения на российском рынке труда топ-менеджеров в период кризиса: свидетельства эмпирического исследования», Российский журнал менеджмента, Т. 11. № 1. С. 3-18.
10. Степанова А.Н.2009, «Влияние финансовой архитектуры компании на ее стратегическую эффективность». https://www.hse.ru/data/2009/11/16/1226871193/%D0%90%D0%B2%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B5%D1%84%D0%B5%D1%80%D0%B0%D1%82%20%D0%A1%D1%82%D0%B5%D0%BF%D0%B0%D0%BD%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B9.pdf
11. Филатов А. 2010, «Зачем менеджеры идут в независимые директора», Forbes, http://www.forbes.ru/column/48736-zachem-menedzhery-idut-v-nezavisimye-direktora
12. Чирикова А.1998, «Женщина во главе фирмы», М: РАН. Ин-т социологии.
13. Accenture. 2006, «The Anatomy of the Glass Ceiling: Barriers to Women's Professional Advancement, http://www.accenture.com
14. Auden W.C, Joshua D. S., Onken M., 2006, «Top management team, international risk management factor and firm performance», Team Performance Management: An International Journal, vol. 12 no. 7/8, pp.209 – 224
15. Balkin, D.B., Markman, G.D. & Gomez-Mejia, L.R. 2000, "Is CEO pay in high-technology firms related to innovation?", Academy of Management Journal, vol. 43, no. 5, pp. 1118-1129.
16. Barber, B., Lyon J., 1996, «Detecting abnormal operating performance: The empirical power and specification of test statistics», Journal Of Financial Economics, no. 3, p. 359
17. Berdseye M.G., Hill J.S.,1995, «Individual, Organizational Work and Environmental Influences on Expatriate Turnover Tendencies: An Empirical Study» , Journal of International Business Studies, Vol. 26. No. 4. pp. 787-813.
18. Bertrand M., Schoar A. 2003, «Managing with style: the effect of managers on firm policies». Quarterly Journal of Economics, vol.118, no.4, pp.1169– 1208.
19. Black S., Love I., Rachinsky A. 2005, «Corporate Governance and Firms' Market Values: Time Series Evidence from Russia», Emerging Markets Review, no. 7, 361-379.
20. Boubakri, N., Cosset, J.-. & Saffar, W. 2008, "Political connections of newly privatized firms", Journal of Corporate Finance, vol. 14, no. 5, pp. 654-673.
21. Cannella, B., Finkelstein, S. & Hambrick, D.C. 2009, "Strategic Leadership: Theory and Research on Executives, Top Management Teams, and Boards" in Strategic Leadership: Theory and Research on Executives, Top Management Teams, and Boards, pp. 1-448.
22. Carpenter, M.A., Geletkancz, M.A. & Sanders, W.G. 2004, "Upper echelons research revisited: Antecedents, elements, and consequences of top management team composition", Journal of Management, vol. 30, no. 6, pp. 749-778.
23. Carpenter, M.A., Sanders, W.G. & Gregersen, H.B. 2001, "Bundling human capital with organizational context: The impact of international assignment experience on multinational firm performance and CEO pay", Academy of Management Journal, vol. 44, no. 3, pp. 493-511.
24. Chi J., Liao J., Chen X. 2015 «Political connected CEOs and Earnings Management: Evidence from China», School of Economics and Finance, Massey University.
25. Claessens, S., Underhill, G. R., & Zhang, X. 2008, «The Political Economy of Basle II: The Costs for Poor Countries», World Economy ,no. 3,p. 313
26. Daily, C.M., Certo, S.T. & Dalton, D.R. 2000, "International experience in the executive suite: The path to prosperity?", Strategic Management Journal, vol. 21, no. 4, pp. 515-523.
27. Dalton, G. 1998, "Alternative rewards: Getting local union leaders on board", Industrial Management (Norcross, Georgia), vol. 40, no. 5, pp. 24.
28. Davis, S. M. 1979, «Developments, trends & useful proposals for the attention of managers: No connection between executive age and corporate performance», Harvard Business Review, vol. 43, no.2, pp.6– 8.
29. Dezso, C. L., & Ross, D. G. 2008, «’’Girl power’’: Female participation in top management and firm quality». Working paper: University of Maryland.
30. Diaz-Fernandez MC., Gonzalez-Rodriguez MR., Pawlak M.2014, «Top management demographic characteristics and company performance», Industrial management & data systems, vol. 114, no. 3, pp. 365-386
31. DiMaggio PJ, Powell WW. 1983, «The iron cage revisited: institutional isomorphism and collective rationality in organizational fields», American Sociological Review vol. 48 no.2, pp. 147– 160.
32. Eduardo M., Poole B. 2016, «CEO age and gender: subsequent market performance», Cogent Business&Management;, no.3 pp. 1-8
33. Faccio, M. 2006, «Politically Connected Firms.» American Economic Review, Vol. 96, no. 1, pp.369-386
34. Faccio, M. 2010, "Differences between Politically Connected and Nonconnected Firms: A Cross-Country Analysis", Financial Management, vol. 39, no. 3, pp. 905-928.
35. Fan, J.P.H., Wong, T.J. & Zhang, T. 2007, "Politically connected CEOs, corporate governance, and Post-IPO performance of China's newly partially privatized firms", Journal of Financial Economics, vol. 84, no. 2, pp. 330-357.
36. Finkelstein, S. & Haleblian, J. 2002, "Understanding acquisition performance: The role of transfer effects", Organization Science, vol. 13, no. 1, pp. 36-47.
37. Fischer, H.M. & Pollock, T.G. 2004, "Effects of social capital and power on surviving transformational change: The case of initial public offerings", Academy of Management Journal, vol. 47, no. 4, pp. 463-481.
38. Fisman, R. 2001, "Estimating the value of political connections", American Economic Review, vol. 91, no. 4, pp. 1095-1102.
39. Hambrick DC, Mason PA. 1984, «Upper Echelons: the organization as a reflection of its top managers», Academy of Management Review, vol. 9, no.2, pp. 193– 206.
40. Hambrick, D.C. & Fukutomi, G.D. 1991, "The seasons of a CEO's tenure.", Academy of Management Review, vol. 16, no. 4, pp. 719-742.
41. Hambrick, D.C. 2007, "Upper echelons theory: An update", Academy of Management Review, vol. 32, no. 2, pp. 334-343.
42. Hamori, M. & Koyuncu, B. 2015, "Experience matters? The impact of prior CEO experience on firm performance", Human resource management, vol. 54, no. 1, pp. 23-44.
43. Hannan MT, Freeman J. 1977, «The population ecology of Organizations», American Journal of Sociology ,vol. 82, no. 5, pp. 929-1031
44. Harris, D.A. & Helfat, C.E. 2007, "The board of directors as a social network: A new perspective", Journal of Management Inquiry, vol. 16, no. 3, pp. 228-237.
45. Haveman HA. 1993, «Follow the leader: mimetic isomorphism and entry into new markets.», Administrative Science Quarterly, vol. 38, no.4, pp.593– 627.
46. Iaquinto, A.L. & Fredrickson, J.W. 1997, "Top management team agreement about the strategic decision process: A test of some of its determinants and consequences", Strategic Management Journal, vol. 18, no. 1, pp. 63-75.
47. J.B. Sorensen. 1999, «The Ecology of Organizational Demography: Managerial Tenure Distributions and Organizational Competition.», Industrial and Corporate Change ,no. 8, pp. 713- 744
48. Khan, W.A. & Vieito, J.P. 2013, "Ceo gender and firm performance", Journal of economics and business, vol. 67, pp. 55-66.
49. Lam, K.C.K., McGuinness, P.B. & Vieito, J.P. 2013, "CEO gender, executive compensation and firm performance in Chinese-listed enterprises", Pacific Basin Finance Journal, vol. 21, no. 1, pp. 1136-1159.
50. Lambert, R. A., & Larcker, D. F. 1987, «An Analysis of the Use of Accounting and Market Measures of Performance in Executive Compensation Contracts», Journal Of Accounting Research, vol. 25, no.3, pp.85-125.
51. Mackey, A. 2008, "The effect of CEOS on firm performance", Strategic Management Journal, vol. 29, no. 12, pp. 1356-1367.
52. Marshall, A. 1890, «The Principles of Economics», McMaster University Archive for the History of Economic Thought.
53. McClelland, P.L., Barker, V.L. & Oh, W.-. 2012, "CEO career horizon and tenure: Future performance implications under different contingencies", Journal of Business Research, vol. 65, no. 9, pp. 1387-1393.
54. Miller, D. & Shamsie, J. 2001, "Learning across the life cycle: Experimentation and performance among the Hollywood studio heads", Strategic Management Journal, vol. 22, no. 8, pp. 725-745.
55. Ngwenya, S. 2016, "CEO compensation, corporate governance, and performance of listed platinum mines in South Africa", Corporate Ownership and Control, vol. 13, no. 2, pp. 408-416.
56. Oppong, S. 2014, "Upper echelons theory revisited: The need for a change from causal description to casual explanation", Management (Croatia), vol. 19, no. 2, pp. 169-183.
57. Peni, E. 2014, "CEO and Chairperson characteristics and firm performance", Journal of Management and Governance, vol. 18, no. 1, pp. 185-205.
58. Penrose E. 1959, «Contributions to the Resource-based View of Strategic Management», Journal of Management Studies, vol. 41, no.1, pp. 183-191
59. Porter ME. 1980. «Competitive strategy», Free Press, New York.
60. Post, C. & Byron, K. 2015, "Women on boards and firm financial performance: A meta-analysis", Academy of Management Journal, vol. 58, no. 5, pp. 1546-1571.
61. Quigley, T.J. & Hambrick, D.C. 2012, "When the former CEO stays on as board chair: Effects on successor discretion, strategic change, and performance", Strategic Management Journal, vol. 33, no. 7, pp. 834-859.
62. Rose, C. 2007, "Does female board representation influence firm performance? The Danish evidence", Corporate Governance, vol. 15, no. 2, pp. 404-413.
63. Rumelt R. 2011, «Good Strategy Bad Strategy: The Difference and Why it Matters», Crown Business: New York.
64. Singh, D.A. & Gaur, A.S. 2009, "Business group affiliation, firm governance, and firm performance: Evidence from china and india", Corporate Governance, vol. 17, no. 4, pp. 411-425.
65. Smith, N., Smith, V. & Verner, M. 2006, "Do women in top management affect firm performance? A panel study of 2,500 Danish firms", International Journal of Productivity and Performance Management, vol. 55, no. 7, pp. 569-593.
66. Tsang, M.C. 1987, "The impact of underutilization of education on productivity: A case study of the U.S. Bell companies", Economics of Education Review, vol. 6, no. 3, pp. 239-254.
67. Vo, H. D., Phan, B. G. T. 2013, «Corporate governance and firm performance: Empirical evidence from listed companies on Ho Chi Minh City Stock Exhange», UEH Journal of Economic Development, no. 275, pp. 1– 15
68. Waldman, D.A., Ramírez, G.G., House, R.J. & Puranam, P. 2001, "Does leadership matter? CEO leadership attributes and profitability under conditions of perceived environmental uncertainty", Academy of Management Journal,vol. 44, no. 1, pp. 134-143.
69. Wang, G., Holmes, R.M., Oh, I.-. & Zhu, W. 2016, "Do ceoS matter to firm strategic actions and firm performance? A meta-analytic investigation based on upper echelons theory", Personnel Psychology, .
70. Wiersema, M.F.,Bantel, K.A. 1992, «Top management team demography and corporate strategic change», Academy of Management Journal, vol. 35, no. 1, pp. 91-121.
71. Wu, S., Levitas, E. & Priem, R.L. 2005, "CEO tenure and company invention under differing levels of technological dynamism", Academy of Management Journal, vol. 48, no. 5, pp. 859-873.
72. You, J. & Du, G. 2012, "Are political connections a blessing or a curse? Evidence from CEO turnover in China", Corporate Governance, vol. 20, no. 2, pp. 179-194.
73. Zhang, Y. & Rajagopalan, N. 2010, "CEO succession planning: Finally at the center stage of the boardroom", Business horizons, vol. 53, no. 5, pp. 455-462.
