Факторинг и форфейтинг как современные финансовые инструменты: глубокий анализ, механизмы, российский и мировой опыт, проблемы и перспективы развития

В условиях динамично меняющейся глобальной экономики, характеризующейся высокой конкуренцией и неопределенностью, способность предприятий эффективно управлять своими финансовыми потоками и минимизировать риски становится критически важной. Дебиторская задолженность, являясь неизбежным атрибутом торговых отношений, часто становится источником кассовых разрывов и снижения ликвидности, особенно для малого и среднего бизнеса. Именно здесь на первый план выходят такие специализированные финансовые инструменты, как факторинг и форфейтинг.

По итогам 2023 года портфель рынка факторинга в России достиг 2,26 трлн рублей, продемонстрировав феноменальный рост на 57% по сравнению с 2022 годом. Этот показатель красноречиво свидетельствует о возрастающей значимости факторинга как драйвера финансовой устойчивости и развития российского предпринимательства.

Настоящая работа представляет собой глубокое академическое исследование, цель которого — всесторонний анализ факторинга и форфейтинга. Мы изучим их теоретические основы, детализируем механизмы функционирования, рассмотрим современное состояние и динамику развития на российском и международном рынках, а также выявим ключевые проблемы и перспективы. Полученные выводы лягут в основу практических рекомендаций, способствующих более эффективному использованию этих инструментов в финансовом менеджменте предприятий и международной торговле. Структура работы последовательно проведет читателя от фундаментальных концепций к сложным рыночным реалиям и стратегическим перспективам.

Теоретические основы и сущность факторинга и форфейтинга

В мире, где скорость оборота капитала часто определяет успех бизнеса, финансовые инструменты, позволяющие ускорить этот оборот, становятся не просто полезными, а жизненно важными. Факторинг и форфейтинг — два таких инструмента, каждый со своей уникальной экономической природой, но объединенные общей целью: оптимизацией денежных потоков через управление дебиторской задолженностью.

Понятие и экономическая природа факторинга

В своей основе, факторинг — это комплексная финансовая услуга, которая выходит за рамки простого кредитования. Это не просто передача долга, а целая экосистема поддержки бизнеса, где центральное место занимает уступка дебиторской задолженности. Поставщик, продавая свой товар или услугу с отсрочкой платежа, вместо того чтобы ждать оплаты от покупателя, передает это право требования специализированной компании — фактору.

Суть факторинга кроется в моментальном получении поставщиком значительной части оплаты за свои товары или услуги сразу после их отгрузки, несмотря на то, что покупатель имеет отсрочку платежа. Например, если поставка стоит 1 000 000 рублей, поставщик может получить аванс в размере 600 000 — 950 000 рублей (чаще всего 800 000 — 900 000 рублей) от стоимости денежного требования непосредственно после уступки. Оставшаяся сумма, за вычетом комиссии фактора, поступает к поставщику после того, как дебитор полностью погасит задолженность. В некоторых случаях, особенно при высокой надежности покупателя и прозрачности транзакции, размер финансирования может достигать 100%. И что из этого следует? Это означает, что поставщик не просто получает деньги, а значительно улучшает свою ликвидность, избегая кассовых разрывов и концентрируясь на развитии основной деятельности, а не на ожидании платежей.

Комплекс факторинговых услуг не ограничивается одним лишь финансированием. Он включает в себя несколько взаимосвязанных компонентов, каждый из которых призван облегчить финансовую нагрузку на поставщика:

• Финансирование поставок: Основная функция, позволяющая предприятиям получать оборотные средства без ожидания оплаты.
• Страхование кредитных рисков: При факторинге без регресса фактор берет на себя риск неплатежа со стороны покупателя, что является огромным преимуществом для поставщика.
• Учет дебиторской задолженности: Фактор занимается ведением учета всех переданных требований, мониторингом сроков оплаты.
• Работа с дебиторами по своевременной оплате: Фактор осуществляет контроль и напоминания дебиторам о необходимости оплаты, а в некоторых случаях — и взыскание просроченной задолженности.

Таким образом, факторинг является мощным инструментом для улучшения ликвидности, снижения рисков и оптимизации управления оборотным капиталом, позволяя поставщикам сосредоточиться на своей основной деятельности, не отвлекаясь на управление дебиторской задолженностью.

Участники факторинговой сделки

Классическая факторинговая сделка всегда включает в себя три ключевые стороны, каждая из которых выполняет свою специфическую роль:

1. Поставщик (продавец/клиент): Это компания, которая продает товары или услуги своим покупателям с условием отсрочки платежа. Поставщик является инициатором факторинговой сделки, уступая свое право требования к покупателю финансовому агенту. Цель поставщика — получить немедленное финансирование, снизить риски неплатежа и делегировать функции по управлению дебиторской задолженностью.
2. Покупатель (дебитор): Это клиент поставщика, который приобретает товары или услуги и имеет обязательство оплатить их в определенный срок. В факторинговой сделке покупатель является должником, и именно его платеж в конечном итоге закрывает сделку. В зависимости от вида факторинга (открытого или закрытого), покупатель может быть уведомлен или не уведомлен о переуступке долга.
3. Фактор (финансовый агент, факторинговая компания или банк): Это коммерческая организация, которая приобретает денежные требования у поставщика. Фактор выступает в роли финансового посредника, предоставляя поставщику авансовое финансирование, а также, в зависимости от условий договора, другие услуги.

Важно отметить, что в Российской Федерации правовой статус финансового агента строго регламентирован. Согласно законодательству, финансовым агентом может выступать:

• Банк: Имеющий действующую лицензию Центрального банка РФ.
• Иная кредитная организация: Также обладающая соответствующей лицензией.
• Другая коммерческая организация: При условии, что её ИНН содержится в списке организаций, состоящих на учете на сайте Росфинмониторинга. Это обеспечивает прозрачность и законность факторинговой деятельности, защищая интересы всех участников рынка.

Сущность и особенности форфейтинга

Если факторинг преимущественно ориентирован на текущие операции и краткосрочную дебиторскую задолженность, то форфейтинг — это инструмент, который выходит далеко за эти рамки, фокусируясь на финансировании долгосрочных, крупномасштабных внешнеторговых операций.

Форфейтинг можно определить как разновидность кредитных сделок, применяемых преимущественно во внешнеторговых операциях, сущность которых заключается в приобретении обязательств, возникающих в процессе экспортно-импортных контактов. Главная особенность форфейтинга — это приобретение форфейтером (финансовым посредником или банком) долговых обязательств экспортера без права регресса на продавца. Это означает, что после продажи долгового обязательства форфейтеру, экспортер полностью освобождается от всех рисков, связанных с невыплатой импортера.

Форфейтинг позволяет экспортеру немедленно получить средства за поставленные товары или услуги, перекладывая весь риск невыплаты импортера на форфейтера. Это особенно ценно в сделках с длительными кредитными сроками, которые могут варьироваться от шести месяцев до восьми лет, а в некоторых случаях достигать десяти лет. Такие сроки типичны для поставок дорогостоящего оборудования, сложных технологических линий или крупных инфраструктурных проектов.

Основные характеристики и особенности форфейтинга:

• Безрегрессный характер: Это ключевое отличие. Экспортер не несет ответственности, если импортер не сможет или не захочет оплатить долг.
• Долгосрочное финансирование: Отражает природу инвестиционных и крупных экспортных контрактов.
• Высокая стоимость: Из-за полного принятия рисков форфейтером, операции форфейтинга, как правило, обходятся дороже обычного кредитования.
• Ориентация на крупные суммы: Форфейтеры обычно не работают с экспортными контрактами, сумма которых ниже определенной планки. Это делает форфейтинг инструментом, доступным в основном для крупного бизнеса и государственных корпораций.
• Применение банковских гарантий и векселей: Для обеспечения сделки часто используются банковские гарантии, аккредитивы или простые переводные векселя, авалированные банком импортера, что повышает надежность обязательств.

В итоге, форфейтинг — это специализированный, дорогостоящий, но крайне эффективный инструмент для экспортеров, позволяющий им минимизировать валютные, политические и кредитные риски в долгосрочных международных сделках, моментально получая ликвидность и улучшая свои финансовые показатели.

Участники форфейтинговой операции

Форфейтинговая операция, как и факторинг, требует участия нескольких сторон, каждая из которых играет свою уникальную роль в обеспечении ее успешности и надежности. Однако их функции и взаимоотношения имеют свои специфические особенности, продиктованные международным характером и долгосрочностью сделок.

Основными участниками форфейтинга являются:

1. Импортер (покупатель/дебитор): Это сторона, которая приобретает товары или услуги в рамках внешнеторговой сделки и является должником по отношению к экспортеру. Именно импортер выдает долговые обязательства (например, векселя или банковские гарантии), которые затем будут проданы форфейтеру. Для импортера форфейтинг означает возможность получить товар с отсрочкой платежа, часто на весьма выгодных условиях.
2. Экспортер (продавец/кредитор): Это компания, которая поставляет товары или услуги за рубеж. Экспортер стремится немедленно получить оплату за свои поставки, не дожидаясь истечения срока кредита, предоставленного импортеру. Главное преимущество для экспортера — полное снятие кредитного и политического рисков, связанных с импортером и его страной.
3. Форфейтер (финансовый посредник/банк): Это специализированный банк или финансовая организация, которая приобретает долговые обязательства экспортера к импортеру. Форфейтер покупает эти обязательства с дисконтом, принимает на себя все риски неплатежа и занимается взысканием долга с импортера. Роль форфейтера критически важна, поскольку он становится новым кредитором импортера и гарантом получения экспортером своих средств.

Характерной особенностью форфейтинга является то, что форфейтер берет на себя все финансовые риски, которые могут возникнуть в результате невыполнения обязательств сторонами. Он становится владельцем долгового обязательства и сам несет ответственность за его взыскание, не имея права регресса на экспортера. Это значительно отличается от многих форм традиционного финансирования и делает форфейтинг привлекательным, но дорогим инструментом для экспортеров, стремящихся к полной защите от внешнеторговых рисков.

Сходства и ключевые различия факторинга и форфейтинга

На первый взгляд, факторинг и форфейтинг могут показаться очень похожими, поскольку оба они связаны с уступкой прав требования и финансированием. Однако, несмотря на общие черты, они представляют собой принципиально разные инструменты, предназначенные для решения различных бизнес-задач.

Сходства:

• Появление третьего лица: В обоих случаях в отношения между покупателем и поставщиком (импортером и экспортером) вмешивается третий участник — фактор или форфейтер.
• Финансирование через уступку прав требования: Основной механизм получения средств для поставщика/экспортера заключается в передаче прав требования дебиторской задолженности финансовому посреднику.
• Улучшение ликвидности: Оба инструмента направлены на ускорение оборачиваемости капитала и получение денежных средств до наступления срока платежа по контракту.
• Управление рисками: Как факторинг (особенно безрегрессный), так и форфейтинг позволяют поставщику/экспортеру передать часть или все риски неплатежа финансовому агенту.

Ключевые различия:

Чтобы наглядно представить эти различия, сведем их в таблицу:

Критерий	Факторинг	Форфейтинг
Сфера применения	Внутренние и международные торговые операции, регулярные поставки товаров/услуг с отсрочкой платежа.	Преимущественно международные экспортно-импортные операции, крупные поставки оборудования.
Срок финансирования	Краткосрочный, обычно до 180 дней (максимум до 6 месяцев).	Долгосрочный, от 6 месяцев до 8 лет, иногда до 10 лет.
Характер рисков	Может быть с регрессом (кредитный риск на поставщике) или без регресса (кредитный риск на факторе).	Всегда без права регресса на экспортера, форфейтер принимает все риски.
Сумма сделки	Гибкий подход, подходит для сделок любого объема, в том числе для МСП.	Высокие суммы, предназначен для крупного бизнеса, имеет минимальные пороги.
Долговые обязательства	Оперирует обычными счетами-фактурами, накладными.	Использует векселя, банковские гарантии, аккредитивы.
Правовая база в РФ	Является законодательно урегулированным институтом (Глава 43 ГК РФ).	Четкого национального регулирования в РФ не имеет, базируется на международных унифицированных нормах.
Дополнительные услуги	Комплекс услуг: финансирование, администрирование дебиторской задолженности, страхование рисков, аналитика.	В основном только финансирование и принятие рисков.
Стоимость	Зависит от объема, срока, надежности, обычно включает процент за финансирование и комиссии.	Как правило, дороже факторинга из-за полного принятия всех рисков и долгосрочности.
Конфиденциальность	Может быть открытым (с уведомлением дебитора) или закрытым (без уведомления).	Чаще конфиденциален, особенно для импортера.

Таким образом, выбор между факторингом и форфейтингом определяется характером сделки, ее масштабом, сроками и готовностью участников к принятию рисков. Факторинг — это универсальный инструмент для поддержания операционной ликвидности, в то время как форфейтинг — это стратегическое решение для защиты крупных экспортных проектов от долгосрочных рисков. Отсутствие внятного регулирования форфейтинга в РФ, в отличие от факторинга, является значительным барьером для его широкого применения на российском рынке.

Механизмы функционирования и классификация операций

Понимание того, как работают факторинг и форфейтинг, не ограничивается лишь определениями. Настоящая глубина анализа проявляется в изучении их механизмов и многообразия видов, которые позволяют этим инструментам адаптироваться к самым разным потребностям бизнеса.

Механизм факторинга: этапы и расчет стоимости

Механизм факторинга — это тщательно выстроенная последовательность действий, которая позволяет поставщику быстро получить средства за свои товары или услуги, перекладывая при этом часть операционных и финансовых рисков на фактор-компанию. Давайте рассмотрим его поэтапно:

1. Заключение договора факторинга: Поставщик (клиент) и факторинговая компания (фактор) заключают договор, в котором прописываются все условия сотрудничества: лимиты финансирования, размер комиссий, виды услуг, условия уступки денежных требований и прочие детали.
2. Поставка товаров/услуг: Поставщик отгружает товары или оказывает услуги своему покупателю (дебитору) с условием отсрочки платежа.
3. Уступка денежного требования: После отгрузки поставщик передает фактору документы, подтверждающие факт поставки и возникновения дебиторской задолженности (счета-фактуры, накладные, акты выполненных работ). Вместе с документами происходит и уступка права требования этого долга.
4. Авансовое финансирование: Фактор, получив и проверив документы, незамедлительно перечисляет поставщику аванс. Этот аванс, как правило, составляет от 60% до 95% (чаще всего 80-90%) от суммы уступленного денежного требования. Например, если требование составляет 1 000 000 рублей, поставщик может получить 850 000 рублей в течение 1-2 рабочих дней.
5. Уведомление дебитора (при открытом факторинге): Если факторинг открытый, фактор уведомляет покупателя о переуступке права требования и о том, что оплата теперь должна быть произведена непосредственно фактору. При закрытом факторинге дебитор не уведомляется, и платеж поступает поставщику, который затем переводит его фактору.
6. Погашение задолженности дебитором: По истечении срока отсрочки платежа покупатель оплачивает сумму долга. В случае открытого факторинга он переводит средства непосредственно фактору.
7. Окончательный расчет: После получения полной суммы от дебитора, фактор перечисляет поставщику оставшуюся часть суммы требования, за вычетом своей комиссии.

Расчет стоимости факторинга

Стоимость факторинга не является единой величиной и формируется из нескольких компонентов, зависящих от различных факторов: объема сделки, финансового состояния должника, срока отсрочки платежа и набора предоставляемых услуг. Рыночные предложения по комиссии обычно варьируются от 0,5% до 4% от суммы поставки. В онлайн-факторинге, благодаря автоматизации процессов, комиссии часто бывают ниже.

Основные составляющие стоимости факторинга:

• Процент за финансирование: Это плата за каждый день использования денежных средств фактора. По сути, это аналог процентной ставки по кредиту, но начисляется только на сумму фактического финансирования и за реальный срок использования средств. Формула для расчета этого компонента может быть представлена так:
  Сумма процента = Сумма аванса × (Ставка процента фактора / Дней в году) × Количество дней финансирования
  Например, если аванс 850 000 руб., ставка фактора 20% годовых, и финансирование предоставлено на 30 дней, то:
  Сумма процента = 850 000 × (0,20 / 365) × 30 ≈ 13 972,6 руб.
• Комиссия за оценку финансового состояния покупателя и взаимодействие с ним: Это плата за анализ кредитоспособности дебитора, мониторинг его платежной дисциплины и администрирование дебиторской задолженности (напоминания, сверки). Эта комиссия может быть фиксированной или составлять процент от суммы сделки.
• Фиксированный сбор за обработку документов (документооборот): Плата за операционные издержки, связанные с проверкой, обработкой и хранением документов. Часто это фиксированная сумма за каждую уступку или период.

Таким образом, механизм факторинга позволяет поставщикам превратить отложенные платежи в немедленные средства, оптимизировать управление рисками и дебиторской задолженностью, но требует тщательного анализа структуры затрат.

Классификация факторинговых операций

Многообразие бизнес-процессов и экономических отношений привело к развитию различных видов факторинга, каждый из которых адаптирован под специфические условия и потребности. Классификация факторинговых операций помогает лучше понять их функциональные особенности и выбрать наиболее подходящий инструмент.

По праву регресса:

• Факторинг с регрессом: Наиболее распространенный вид факторинга в России и Европе. В этом случае фактор предоставляет финансирование, но не принимает на себя кредитный риск дебитора. Если покупатель не оплачивает задолженность в срок, фактор имеет право потребовать возврата суммы финансирования с поставщика. Здесь фактор принимает на себя только риск ликвидности (риск задержки платежа), а кредитный риск (риск полной неплатежеспособности) остается на поставщике. Стоимость такого факторинга обычно ниже.
• Факторинг без регресса: В этом варианте фактор полностью принимает на себя кредитный риск дебитора. Если дебитор не оплачивает задолженность, фактор не имеет права требовать возврата средств с поставщика. Фактор может предоставлять финансирование до 100% от суммы уступленного требования. Этот вид факторинга дороже, но обеспечивает поставщику максимальную защиту от неплатежей.

По месту проведения:

• Внутренний факторинг: Все три стороны сделки — поставщик, покупатель и фактор — являются резидентами одной страны. Это наиболее простой и распространенный вид факторинга.
• Международный факторинг (внешний): Применяется, когда поставщик и его клиент (дебитор) являются резидентами разных государств. Он, в свою очередь, делится на:
  • Экспортный факторинг: Поставщик (экспортер) и фактор находятся в одной стране, а дебитор (импортер) — в другой.
  • Импортный факторинг: Поставщик (экспортер) находится за рубежом, а покупатель (импортер) и фактор — в одной стране.

  Международный факторинг может быть реализован по двум моделям:

  • Однофакторная модель: В сделке участвует один фактор, который работает напрямую с экспортером и импортером.
  • Двухфакторная модель: Более сложная и распространенная для международного факторинга. Функции разделяются между двумя фактор-компаниями: экспорт-фактор (в стране экспортера) и импорт-фактор (в стране импортера). Экспорт-фактор работает с экспортером, а импорт-фактор — с импортером и несет кредитный риск.

По уведомлению дебитора:

• Открытый факторинг: Дебитор официально уведомляется о переуступке права требования долга. Оплата производится непосредственно фактору. Это прозрачная схема, исключающая двойную оплату.
• Закрытый факторинг (скрытый): Дебитор не уведомляется о факторинговой сделке. Оплата производится поставщику, который затем перечисляет ее фактору. Этот вид факторинга используется, когда поставщик хочет сохранить конфиденциальность своих финансовых отношений или не желает менять привычную схему платежей для дебитора.

Другие виды факторинга:

• Реверсивный (закупочный) факторинг: В отличие от традиционного, инициатором выступает покупатель (дебитор), заключающий договор с фактором. Это позволяет покупателю получить товар с отсрочкой, а поставщику — деньги от фактора сразу.
• Обеспечительный факторинг: Фактор перечисляет деньги поставщику в виде займа, а денежное требование выступает обеспечением по этому кредиту.
• Модель инкассо-цессии: Поставщик передает фактору право на требование денег от должника, и фактор осуществляет инкассацию без предварительного финансирования.
• Предзакупочный факторинг: Предполагает уступку денежных требований, которые еще не возникли (по неисполненному договору), для получения средств на реализацию контракта. Это позволяет профинансировать закупку сырья или производство товара до его отгрузки.
• Агентский факторинг: Подобно реверсивному, инициатором сделки выступает покупатель, заключающий договор о финансировании, но с более широким спектром услуг, часто включающих управление всей цепочкой поставок.
• Онлайн-факторинг: Современный вид, использующий цифровые платформы для автоматизации всего процесса: от подачи заявок и управления дебиторской задолженностью до получения финансирования. Это значительно ускоряет и упрощает процесс, делая факторинг более доступным и эффективным.

Многообразие видов факторинга позволяет предприятиям выбирать инструмент, наиболее точно соответствующий их специфическим потребностям, будь то управление краткосрочной ликвидностью, снижение рисков неплатежей или оптимизация международных торговых операций.

Механизм форфейтинга: особенности и долговые обязательства

Механизм форфейтинга, хотя и схож с факторингом по своей основной идее (уступка прав требования), имеет существенные отличия, продиктованные спецификой внешнеторговых операций, долгосрочностью и высокими суммами сделок. В отличие от факторинга, где основной документ — это счет-фактура, форфейтинг оперирует более формализованными и надежными долговыми обязательствами.

Поэтапная схема форфейтинговой сделки выглядит следующим образом:

1. Заключение экспортно-импортной сделки: Импортер (покупатель) и экспортер (продавец) заключают договор купли-продажи товаров или услуг, как правило, на крупную сумму и с длительной отсрочкой платежа.
2. Оформление долговых обязательств: В качестве обеспечения платежа импортер выдает экспортеру формализованные долговые обязательства. Чаще всего это:
   • Векселя: Простые или переводные, авалированные (гарантированные) банком импортера. Аваль банка значительно повышает надежность векселя.
   • Банковские гарантии: Неотзывные и безусловные гарантии банка импортера в пользу экспортера или форфейтера.
   • Аккредитивы: Особая форма аккредитива, позволяющая передавать права требования.
3. Переговоры с форфейтером: Экспортер обращается к форфейтеру (банку или специализированной компании), предлагая выкупить эти долговые обязательства. Форфейтер проводит тщательный анализ кредитоспособности импортера и его банка-гаранта, а также политических и страновых рисков.
4. Продажа обязательств форфейтеру: После достижения соглашения экспортер продает долговые обязательства форфейтеру с дисконтом. Размер дисконта зависит от срока обязательства, надежности импортера и банка-гаранта, валюты, странового риска и рыночных процентных ставок.
5. Немедленное финансирование: Экспортер немедленно получает от форфейтера сумму, равную номиналу обязательства за вычетом дисконта. Таким образом, экспортер сразу получает ликвидность, а все риски, связанные с невыплатой импортера, полностью переходят к форфейтеру без права регресса.
6. Взыскание долга форфейтером: По наступлении срока платежа форфейтер самостоятельно взыскивает долг с импортера или его банка-гаранта.

Ключевые особенности механизма форфейтинга:

• Преобразование коммерческого кредита в банковский: Через механизм форфейтинга, коммерческий кредит, предоставленный экспортером импортеру, фактически трансформируется в банковский кредит, где форфейтер становится новым кредитором.
• Полное принятие рисков: Форфейтер приобретает не только право на будущие платежи, но и все финансовые, кредитные, политические и валютные риски, которые могут возникнуть в процессе взыскания долга. Это главный фактор, обусловливающий более высокую стоимость форфейтинга по сравнению с обычным кредитованием.
• Сложность и крупные масштабы: Форфейтинг обычно используется для финансирования поставок оборудования на крупные суммы, со сроками от шести месяцев до восьми лет, а иногда и до десяти лет. Форфейтеры, как правило, не работают по экспортным контрактам с суммой ниже определенной планки, что делает его инструментом преимущественно для крупного бизнеса.

Таким образом, форфейтинг является сложным, но высокоэффективным инструментом, позволяющим экспортерам минимизировать риски в крупных международных сделках, обеспечивая им немедленное поступление средств.

Классификация форфейтинговых операций

Как и факторинг, форфейтинг имеет свою классификацию, отражающую различные аспекты его применения. Хотя многообразие видов форфейтинга не так широко, как у факторинга, основные категории помогают понять его специфику.

По месту проведения:

• Внешний (External Forfaiting): Это наиболее распространенный вид форфейтинга, когда экспортер и импортер находятся в разных странах. Этот тип форфейтинга ориентирован на международную торговлю и связан с учетом трансграничных рисков.
• Внутренний (Internal Forfaiting): В этом случае все стороны сделки — экспортер, импортер и форфейтер — находятся в одной стране. Этот вид форфейтинга встречается реже, так как его преимущества (снижение валютных и политических рисков) менее выражены, чем в международных сделках.

По типу долговых обязательств:
Форфейтинг классифицируется в зависимости от того, какой вид долгового инструмента используется для обеспечения сделки:

• Вексельный форфейтинг: Наиболее часто встречается. Векселя (простые или переводные) выставляются импортером и, как правило, авалируются первоклассным банком.
• Чековый форфейтинг: Используется реже, так как чеки менее распространены в международной торговле как долговые инструменты.
• Форфейтинг по открытым счетам: Это более рискованный вид, поскольку он не подкреплен такими надежными инструментами, как векселя или банковские гарантии. В этом случае форфейтер приобретает право требования по обычным коммерческим счетам, но с полным принятием риска. Обычно требует дополнительных гарантий или высокого доверия.

По риску:
Хотя форфейтинг по своей природе чаще всего является безрегрессным, иногда выделяют следующие виды:

• Безрегрессный форфейтинг: Это стандартная и наиболее характерная форма форфейтинга. Продавец (экспортер) полностью освобождается от всех рисков, связанных с неплатежом дебитора. Все кредитные, политические и валютные риски переходят к форфейтеру.
• Регрессный форфейтинг: Этот вид встречается крайне редко и, по сути, несколько противоречит главной идее форфейтинга. В таких сделках некоторые риски могут оставаться на продавце. Однако на практике, если форфейтер требует сохранения регресса, это чаще всего указывает на то, что сделка не является чистым форфейтингом, а представляет собой гибридный финансовый инструмент, близкий к факторингу с регрессом или обычному кредитованию под залог обязательств.

Важно подчеркнуть, что, несмотря на свою эффективность в управлении рисками для экспортера, форфейтинговые операции, как правило, обходятся дороже обычного кредитования. Это обусловлено тем, что форфейтер полностью принимает на себя все риски без права регресса, что требует от него более глубокого анализа и более высокой компенсации за принятые обязательства. Точная стоимость форфейтинга для прямого сравнения с кредитованием в России не всегда легкодоступна, но общепринято, что данный инструмент является более дорогим из-за своего специализированного и безрискового для продавца характера.

Сравнительный анализ факторинга и форфейтинга с традиционным банковским кредитованием

В мире корпоративных финансов, где каждый рубль и каждый день имеют значение, выбор оптимального источника финансирования является стратегическим решением. Традиционные банковские кредиты долгое время оставались основой, но факторинг и форфейтинг предлагают альтернативные пути, которые могут быть более выгодными в определенных ситуациях.

Факторинг vs. Кредит

Для многих компаний, особенно малого и среднего бизнеса, решение между получением банковского кредита и обращением к факторингу может быть непростым. Однако эти два инструмента имеют фундаментальные различия, которые делают их подходящими для разных финансовых стратегий.

Давайте сравним их по ключевым критериям:

Критерий	Факторинг	Традиционный кредит
Требование залога	Не требуется. Обеспечением выступает сумма дебиторской задолженности.	Обычно требует залога (недвижимость, оборудование, товары в обороте) или поручительства.
Механизм погашения	Финансирование погашается за счет средств дебитора, когда он оплачивает свои обязательства фактору.	Кредит возвращается банку заемщиком (предприятием) из его собственных средств.
Отражение на балансе	Деньги, полученные от фактора, не отражаются как кредитное обязательство на балансе предприятия (при факторинге без регресса), что улучшает его финансовое положение и не влияет на кредитную нагрузку.	Отражается как заемное обязательство, увеличивая долговую нагрузку предприятия.
Срок финансирования	Финансирование предоставляется на срок фактической отсрочки платежа, обычно до 180 дней.	Выдается на фиксированный срок, оговоренный в кредитном договоре, может быть как краткосрочным, так и долгосрочным.
Размер лимита	Размер факторингового финансирования может расширяться по мере увеличения объемов поставок и роста дебиторской задолженности. Нет жестких верхних границ.	Кредит выдается на заранее оговоренную фиксированную сумму, для увеличения которой требуется новая заявка и переоформление.
Скорость получения средств	Финансирование осуществляется оперативно, часто в день поставки товара или предъявления документов (накладной, счета-фактуры), решение о выдаче может быть получено за 15 минут, а средства за 24 часа.	Получение кредита требует длительного процесса оформления большого количества документов, проверки кредитоспособности, оценки залога.
Дополнительные услуги	Сопровождается целым комплексом услуг: управление дебиторской задолженностью, контроль платежей, оценка платежеспособности покупателей, покрытие риска неплатежа (при безрегрессном факторинге), аналитика.	Предоставляет только финансирование. Все сопутствующие процессы (управление дебиторкой, риски) остаются на заемщике.
Целевое назначение	В основном для пополнения оборотных средств, устранения кассовых разрывов, связанных с отсрочками платежей.	Может быть целевым (на инвестиции, закупку оборудования) или нецелевым (на пополнение оборотных средств).

Таким образом, факторинг — это не просто альтернатива, а комплементарный инструмент, который особенно выгоден для компаний с большим объемом дебиторской задолженности, нуждающихся в гибком и быстром финансировании, а также в снижении операционной нагрузки по управлению долгами.

Форфейтинг vs. Кредит

Когда речь заходит о долгосрочном финансировании крупных международных сделок, форфейтинг также предлагает уникальные преимущества по сравнению с традиционными банковскими кредитами. Его особенности делают его привлекательным для экспортеров, стремящихся к максимальной минимизации рисков.

Критерий	Форфейтинг	Традиционный кредит
Требование залога	Не требует залога от экспортера. Обеспечением выступают долговые обязательства импортера (векселя, гарантии).	Требует залога от заемщика или поручительства.
Риск неплатежа	Полностью снимает с экспортера ответственность за векселем или другим долговым обязательством после его продажи форфейтеру (безрегрессный характер).	Кредитный риск полностью лежит на заемщике, который несет ответственность за возврат кредита.
Конфиденциальность	Форфейтинговые сделки часто могут быть конфиденциальными, что важно для некоторых участников рынка.	Банковские кредиты, как правило, более прозрачны и требуют раскрытия информации.
Процентная ставка	Процентная ставка по форфейтингу может быть фиксированной на весь срок сделки. Хотя в целом форфейтинг считается более дорогим, чем обычное кредитование, его фиксированная ставка может быть ниже, чем по некоторым видам кредитов с переменными ставками или при учете полного принятия форфейтером всех рисков.	Может быть фиксированной или плавающей, зависит от рыночных условий, кредитного рейтинга заемщика и срока кредита.
Срок финансирования	Значительно более длительные сроки, от шести месяцев до восьми лет, а в некоторых случаях до десяти лет.	Сроки кредитования варьируются, но редко достигают 8-10 лет для коммерческих предприятий без специализированных госпрограмм.
Сфера применения	Целенаправленно используется для финансирования крупных международных экспортно-импортных сделок, особенно для поставок оборудования.	Широкий спектр применения: от пополнения оборотных средств до инвестиций и ипотеки.
Сложность оформления	Требует оформления формализованных долговых обязательств (векселей, гарантий), что может быть сложнее, чем подача заявки на обычный кредит.	Стандартизированные процедуры оформления, хотя и требующие много документов.

Таким образом, форфейтинг является высокоспециализированным, безрисковым для экспортера (по части неплатежа импортера) инструментом, идеально подходящим для крупных, долгосрочных внешнеторговых контрактов, где минимизация риска и получение немедленной ликвидности перевешивают более высокую стоимость по сравнению с базовыми кредитными продуктами. Его способность преобразовывать коммерческий риск в банковский, а также обеспечить фиксированную ставку на долгий срок, делает его ценным стратегическим решением.

Современное состояние и динамика развития рынков факторинга и форфейтинга (2023-2025 гг.)

Рынок факторинга в России и мире продолжает демонстрировать впечатляющую динамику, адаптируясь к меняющимся макроэкономическим условиям и технологическим прорывам. В последние годы, особенно в период с 2023 по 2025 год, этот инструмент финансирования не только подтвердил свою устойчивость, но и показал значительный рост, становясь все более востребованным среди предприятий различных секторов экономики.

Рынок факторинга в России

Российский рынок факторинга переживает бурный рост, превращаясь из нишевого инструмента в один из ключевых механизмов обеспечения ликвидности и управления дебиторской задолженностью. Актуальная статистика за 2023-2025 годы рисует картину уверенного развития:

• Портфель рынка: По итогам 2023 года совокупный портфель рынка факторинга в России достиг 2,26 трлн рублей, что на 57% больше, чем в предыдущем году. Эта динамика продолжилась и в 2024-2025 годах. По предварительным данным АФК, на 1 января 2025 года портфель достиг 2,965 трлн рублей, увеличившись на 31% по сравнению с 2023 годом (+708 млрд рублей). В первом полугодии 2025 года портфель вырос на 3% год к году, достигнув 2,412 трлн рублей, хотя и показал небольшое снижение на 2% по сравнению с 1 кварталом 2025 года.
• Объем выплаченного финансирования: В 2023 году этот показатель составил 7,73 трлн рублей, увеличившись на треть. В 2024 году оборот рынка достиг 10,5 трлн рублей, что на 36% больше, чем в 2023 году. За 9 месяцев 2024 года объем выплаченного финансирования составил 7,65 трлн рублей (+46% год к году). В 1 квартале 2024 года было выплачено 2,046 трлн рублей (+45%), а за первое полугодие 2024 года — 4,631 трлн рублей (+43%).
• Доля сделок без права регресса: Стабильно высокая и растущая доля безрегрессного факторинга свидетельствует о готовности факторов принимать на себя кредитный риск. В 2023 году она составила 84,7%, а в 1 квартале 2024 года — 86,8% от общего портфеля.
• Количество активных клиентов: В 2024 году число активных клиентов выросло на 25%, достигнув 18 791 организации, что подчеркивает растущую популярность факторинга среди компаний. За первое полугодие 2025 года количество клиентов выросло на 18%.
• Финансирование цепочек поставок (SCF): Этот сегмент демонстрирует особенно впечатляющий рост. Объем SCF в России достиг почти 1,1 трлн рублей по итогам 2024 года, увеличившись на 69% по отношению к предыдущему году. Доля SCF в совокупном портфеле рынка составила 28% в 1 полугодии 2024 года, а в выплаченном финансировании — 20%.
• Доходы факторинговых компаний: Доходы факторов за 2024 год составили 400 млрд рублей, что является колоссальным ростом на 140% по сравнению с 2023 годом. За 4 квартал 2024 года доходы достигли 136 млрд рублей. В первом полугодии 2025 года доходы составили 264 млрд рублей, показав рост в 3,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
• Международный факторинг: Портфель экспортного факторинга в 2024 году вырос на 17% до 26 млрд рублей. Однако импортный факторинг сократился на 44% до 10,95 млрд рублей, что может быть связано с перестройкой логистических цепочек и внешнеэкономической деятельностью РФ.
• Прогнозы на 2025 год: Эксперты АФК прогнозируют дальнейший рост рынка факторинга в России на 20-30%. В частности, ожидается рост факторингового портфеля до 3,64 трлн рублей (+23%).
• Динамика в сегменте МСП: В первом полугодии 2025 года факторинговый портфель в сегменте МСП составил 169 млрд рублей, показав рост на 16% по сравнению с 1 июля 2024 года. За этот период 12,2 тысячи клиентов-МСП получили около 457 млрд рублей факторингового финансирования, что подтверждает значимость факторинга для малого и среднего бизнеса.
• Новые драйверы роста: Отраслевой анализ выявляет новые направления, активно использующие факторинг: торговля автотранспортными средствами (рост портфеля на +324% до 160 млрд рублей за 12 месяцев в 2024 году), логистика (+227% до 207 млрд рублей в 2024 году), оптовая торговля топливом (доля 38,6% в H1 2025 по динамике и объемам), а также сектор поставок на маркетплейсы (рост на +57% в H1 2025). Активно развивается финансирование контрактов, заключенных в рамках Федеральных законов № 223-ФЗ, № 44-ФЗ и Постановления Правительства № 615-ПП.

Эта статистика убедительно показывает, что российский рынок факторинга не просто растет, а демонстрирует структурные изменения, осваивая новые сегменты и отрасли, и активно адаптируясь к потребностям бизнеса.

Мировой рынок факторинга

Мировой рынок факторинга также является важным индикатором здоровья глобальной экономики и торговых отношений. Ассоциация FCI (Factors Chain International) ежегодно публикует подробный анализ глобальных тенденций в своем Annual Review.

• Глобальные объемы: FCI является ключевым источником данных о мировом факторинге, отслеживая объемы и динамику по регионам.
• Региональная динамика (пример Америки): В 2023 году регион Америки составлял 6% от общемирового объема факторинга. При этом наблюдалась неоднородная динамика: Южная и Центральная Америка показали рост на 4,3% до 129 млрд евро, в то время как Северная Америка снизилась на 10,7% до 92,8 млрд евро. Общий объем внутреннего факторинга в регионе Америки достиг 222 млрд евро, а международного — превысил 11 млрд евро в 2023 году.
• Прогнозы и цифровизация: FCI прогнозирует, что объемы факторинга в 2024 году восстановились за пределы допандемических максимумов. Основными драйверами этого восстановления называются цифровые реестры, мандаты на электронные счета-фактуры и более глубокое внедрение факторинга среди малых и средних предприятий (МСП). Эти факторы указывают на глобальную тенденцию к цифровизации и демократизации доступа к факторинговым услугам.

В целом, мировой рынок факторинга демонстрирует устойчивость и способность к адаптации, а цифровизация является одним из ключевых катализаторов его дальнейшего развития.

Влияние макроэкономических факторов на рынок факторинга в РФ

Макроэкономическая среда играет решающую роль в формировании динамики рынка факторинга. В России, в частности, изменение ключевой ставки Центрального банка РФ оказало значительное влияние на финансовый сектор в 2024-2025 годах.

• Ключевая ставка ЦБ РФ: Ужесточение денежно-кредитной политики и стремительный рост ключевой ставки ЦБ РФ в 2024 году стали одним из определяющих факторов. Максимальное значение ключевой ставки в 2024 году достигло 21% годовых, установленное 28 октября 2024 года, что стало самым высоким показателем в XXI веке. На 15 сентября 2025 года ключевая ставка составляла 17%. Прогноз ЦБ РФ на конец 2025 года составляет 16,3-18,0%, а на 2026 год — 12-13%.
• Влияние на спрос и предложение: Повышение ключевой ставки до 21% парадоксальным образом увеличило спрос на факторинг. Это связано с тем, что классическое банковское кредитование стало значительно дороже и менее доступным, особенно для компаний, не имеющих достаточного обеспечения. Однако крупнейшие факторинговые компании столкнулись с трудностями в удовлетворении этого спроса из-за капитальных ограничений материнских банков и резкого роста стоимости обслуживания их собственного нефакторингового долга.
• Опережающий рост факторинга: Несмотря на вызовы, факторинг продолжает демонстрировать опережающий рост по сравнению с классическим кредитованием. Это объясняется его природой краткосрочного торгового финансирования, которое эффективно закрывает кассовые разрывы, вызванные отсрочками платежей. В условиях дорогого кредита, гибкость и скорость факторинга становятся еще более ценными.
• Рост доходов факторов: Годовая динамика полученного дохода факторами (+141% в январе-марте 2024 года) была обусловлена, в том числе, значительной разницей ключевой ставки Банка России в сравниваемых периодах (16% против 7,5% годовых). Это означает, что при росте стоимости фондирования для факторов, выросла и маржа от предоставления услуг.
• Прогнозы на будущее: Эксперты АФК и банков считают, что факторинг останется одним из ключевых инструментов поддержки маржинальности банковских групп. Ожидается, что рынок продолжит расти в 2025 году, особенно за счет повышенного спроса со стороны крупнейших клиентов, если усилия ЦБ по сдерживанию корпоративного кредитования окажут серьезное давление на прибыль банков.

Таким образом, рынок факторинга в России демонстрирует устойчивость и способность к быстрому росту даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики, подтверждая свою роль важного инструмента для поддержания финансовой стабильности и развития бизнеса.

Проблемы и перспективы развития факторинга и форфейтинга в Российской Федерации

Развитие любого финансового инструмента неразрывно связано как с преодолением существующих препятствий, так и с использованием новых возможностей. Для факторинга и форфейтинга в России этот путь отмечен как достижениями в цифровизации, так и сохраняющимися проблемами в правовом поле.

Проблемы правового регулирования и риски

Несмотря на активное развитие рынка факторинга в России, правовое регулирование не всегда успевает за его динамикой, что создает определенные сложности.

• Пробелы в регулировании факторинга: Хотя гражданское законодательство о факторинге (Глава 43 ГК РФ) получило положительную оценку после новелл, вступивших в силу с 1 июня 2018 года, ряд пробелов и проблем сохраняется. Среди них:
  • Сложности в определении круга отношений: Не всегда ясно, на какие именно отношения распространяются нормы главы 43 ГК РФ, что может вызывать споры.
  • Разграничение с цессией: Отсутствие четких признаков для разграничения договора факторинга от других видов договоров цессии (уступки права требования) создает правовую неопределенность.
  • Недостаточное регулирование взаимоотношений: Недостаточно детально урегулированы взаимоотношения между финансовым агентом и клиентом, особенно в части порядка передачи требования, оплаты услуг, процентов за финансирование и ответственности фактора. Это может приводить к неоднозначным трактовкам условий договора и судебным разбирательствам.
• Отсутствие внятного регулирования форфейтинга: Это, пожалуй, наиболее острая проблема для форфейтинговых операций в России. В отличие от факторинга, форфейтинг не имеет специального законодательного регулирования. На него распространяются лишь международные унифицированные нормы, что приводит к значительной юридической неопределенности и длительным непредсказуемым судебным разбирательствам в случае возникновения споров.
  • Противоречия с валютным контролем: Существуют противоречия форфейтинга с требованиями российского валютного законодательства, в частности, Федерального закона № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Данный закон требует репатриации экспортной выручки. Однако механизм форфейтирования предусматривает получение экспортером выручки непосредственно от российского банка-форфейтера, что юридически не учитывается как экспортная выручка в контексте требований репатриации. Это создает значительные барьеры для развития международного форфейтинга в РФ.
• Неготовность финансовых учреждений к рискам форфейтинга: Российские финансовые кредитные учреждения неохотно берут на себя инвестиционные риски, связанные с форфейтинговыми операциями. Это объясняется отсутствием четкого законодательного регулирования, что повышает юридические и операционные риски, а также упомянутыми противоречиями с требованиями валютного контроля для международных сделок. Высокий уровень риска и отсутствие регресса также могут препятствовать выкупу долговых обязательств российских компаний иностранными банками, что замедляет развитие форфейтинга как инструмента привлечения иностранного капитала.

Вызовы для рынка

Помимо правовых пробелов, рынок факторинга и форфейтинга в России сталкивается с рядом существенных экономических вызовов:

• Высокая ключевая ставка ЦБ РФ и ограничения корпоративного кредитования: Как было отмечено ранее, повышение ключевой ставки ЦБ РФ (до 21% в 2024 году) значительно увеличивает стоимость фондирования для банков и факторинговых компаний. Это оказывает давление на их маржинальность. Одновременно с этим, политика ЦБ по сдерживанию корпоративного кредитования, хотя и стимулирует спрос на факторинг как альтернативу, создает ограничения для самих факторов, поскольку они являются частью банковских групп и зависят от их капитальных возможностей.
• Капитальные ограничения материнских банков: Крупнейшие факторинговые компании, будучи дочерними структурами банков, часто не могут полностью удовлетворить возросший спрос на факторинг из-за капитальных ограничений своих материнских банков. Это усугубляется резким ростом стоимости обслуживания нефакторингового долга, что снижает их общую финансовую гибкость.

Эти вызовы требуют от участников рынка постоянной адаптации, поиска новых источников фондирования и более эффективного управления рисками. И что здесь упускается? Именно в таких условиях возникает острая необходимость в инновационных подходах к финансированию и стратегическому партнерству для преодоления капитальных барьеров, а не только в надежде на снижение ключевой ставки.

Перспективы развития факторинга

Несмотря на существующие проблемы, перспективы развития факторинга в России остаются весьма оптимистичными. Ряд факторов будет способствовать его дальнейшему росту:

• Дальнейший рост рынка в 2025 году: Эксперты прогнозируют рост рынка факторинга в 2025 году на 20-30% (АФК ожидает рост портфеля на 23%), что свидетельствует о сохраняющейся востребованности инструмента.
• Рост в сегменте МСП: Особое внимание уделяется сегменту малого и среднего бизнеса (МСП). На 1 июля 2025 года факторинговый портфель в сегменте МСП составил 169 млрд рублей, показав рост на 16% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. За первое полугодие 2025 года 12,2 тысячи клиентов-МСП получили около 457 млрд рублей факторингового финансирования. Факторинг является для МСП эффективным способом пополнения оборотных средств и управления рисками, что делает этот сегмент ключевым драйвером роста.
• Цифровизация и новые направления: Факторинг будет продолжать расти благодаря активному внедрению цифровых технологий и освоению новых направлений. Новыми векторами роста являются:
  • Отрасли: Торговля автотранспортными средствами (рост портфеля на +324% до 160 млрд рублей в 2024 году), логистика (+227% до 207 млрд рублей в 2024 году), оптовая торговля топливом (доля 38,6% в H1 2025), а также сектор поставок на маркетплейсы (рост на +57% в H1 2025).
  • Госзакупки: Активно развивается финансирование контрактов, заключенных в рамках Федеральных законов № 223-ФЗ, № 615-ПП и № 44-ФЗ, что открывает огромный потенциал.
• Актуальность покрытия риска неплатежа: На фоне увеличения отсрочек платежа поставщикам со стороны крупнейших компаний, спрос на безрегрессный факторинг и покрытие риска неплатежа дебиторов будет только расти.
• Адаптация продуктов: Ключевым фактором роста является адаптация факторинговых продуктов под реальные запросы малого бизнеса, упрощение процедур и повышение доступности.
• Стратегическое решение: Факторинг все чаще рассматривается как стратегическое решение для краткосрочного финансирования, помогающее бизнесу в быстро меняющихся условиях рынка поддерживать устойчивость и ликвидность.

Перспективы развития форфейтинга в России

Развитие форфейтинга в России, несмотря на текущие проблемы, также имеет определенный потенциал. Для банков этот инструмент открывает перспективы в расширении перечня услуг и увеличении сроков финансирования для крупных внешнеторговых операций. Однако для реализации этого потенциала необходимо решить ряд фундаментальных проблем:

• Законодательное регулирование: Создание четкой и адекватной правовой базы для форфейтинга в РФ является первоочередной задачей. Это позволит снизить юридические риски для форфейтеров и экспортеров, сделает сделки более предсказуемыми и привлекательными.
• Гармонизация с валютным контролем: Требуется пересмотр норм Федерального закона № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» для устранения противоречий с механизмом форфейтирования, что позволит российским экспортерам полноценно использовать этот инструмент.
• Развитие экспертизы: Российским финансовым институтам необходимо развивать экспертизу в оценке долгосрочных международных рисков, что является ключевым для успешного осуществления форфейтинговых сделок.

Без решения этих вопросов форфейтинг останется нишевым инструментом, используемым в основном крупными игроками на международных рынках с привлечением иностранных форфейтеров.

Цифровизация и мировой опыт

Цифровизация является мощным катализатором развития факторинга, как в России, так и во всем мире.

• Цифровые платформы в России: В России уже активно функционируют мультифакторные цифровые платформы, такие как FactorPlat, Контур-Факторинг, Factorin, Light-Version, ЭТП ГПБ, Лайтхаус. Эти платформы обеспечивают:
  • Электронный документооборот (ЭДО): Значительно сокращает время на обработку документов и минимизирует человеческий фактор.
  • Автоматическая верификация поставок: Ускоряет процесс подтверждения факта отгрузки.
  • Быстрое финансирование: Позволяет получать решение о финансировании за 15 минут и само финансирование за 24 часа от момента подтверждения поставки дебитором. Это критически важно для оперативного управления ликвидностью.
• Международный опыт и законодательное сближение: В мировой практике законодательное регулирование факторинговых операций реализуется на основе Конвенции о международном факторинге (Оттава, 1988 г.), к которой Россия присоединилась в 2015 году. Изменения в главе 43 ГК РФ, вступившие в силу с 1 июня 2018 года, были направлены на сближение с нормами Конвенции УНИДРУА (Международного института унификации частного права), снижение рисков и расширение емкости рынка факторинга в России. Это демонстрирует стремление к интеграции российского факторингового рынка в мировую систему и унификации правил.

Цифровизация и гармонизация законодательства создают прочную основу для дальнейшего устойчивого роста факторинга, делая его более доступным, быстрым и прозрачным инструментом финансирования.

Эффективность применения факторинга и форфейтинга для оптимизации финансовой деятельности предприятий и управления дебиторской задолженностью

Истинная ценность любого финансового инструмента раскрывается в его способности приносить реальную экономическую выгоду своим пользователям. Факторинг и форфейтинг, каждый по-своему, являются мощными катализаторами оптимизации финансовой деятельности предприятий и эффективного управления дебиторской задолженностью.

Преимущества для поставщика/экспортера

Для поставщиков (в случае факторинга) и экспортеров (в случае форфейтинга) эти инструменты предоставляют ряд критически важных преимуществ, напрямую влияющих на их устойчивость и конкурентоспособность:

• Улучшение ликвидности и денежного потока: Это одно из самых очевидных и значимых преимуществ. Немедленное получение оплаты за товары или услуги, без ожидания истечения срока отсрочки платежа, позволяет предприятиям избежать кассовых разрывов, своевременно пополнять оборотные средства, оплачивать собственные счета и инвестировать в развитие. Это ускоряет оборачиваемость капитала и обеспечивает финансовую стабильность.
• Снижение кредитных рисков: При безрегрессном факторинге и форфейтинге риск неплатежа или задержки платежа полностью переходит к факторинговой компании или форфейтеру. Для поставщика/экспортера это означает защиту от убытков, связанных с недобросовестностью или неплатежеспособностью покупателя/импортера.
• Оптимизация управления дебиторской задолженностью: Фактор берет на себя все функции по учету, контролю, мониторингу и, при необходимости, взысканию дебиторской задолженности. Это освобождает внутренние ресурсы предприятия (время сотрудников, административные расходы), позволяя им сосредоточиться на основной деятельности — производстве и продажах.
• Возможность увеличения объема продаж и конкурентоспособности: Предоставляя покупателям более длительные отсрочки платежа, поставщик может привлекать новых клиентов, расширять свою долю рынка и предлагать более гибкие условия, чем конкуренты, не имеющие доступа к факторингу.
• Отсутствие долговых обязательств на балансе: Факторинг (особенно безрегрессный) не учитывается как кредитное обязательство на балансе предприятия. Это существенно улучшает показатели финансовой отчетности, делая компанию более привлекательной для инвесторов и кредиторов, так как не увеличивает коэффициент долговой нагрузки.

Преимущества для покупателя/импортера

Хотя факторинг и форфейтинг в первую очередь ориентированы на поставщиков/экспортеров, они также создают значимые выгоды для их контрагентов:

• Возможность получения отсрочки платежа: Для покупателя/импортера ключевое преимущество заключается в получении товаров или услуг с отсрочкой платежа. Это позволяет приобрести необходимые ресурсы, даже если нет немедленных свободных средств, и использовать удобную схему оплаты, оптимизируя собственный оборотный капитал.
• Расширение возможностей кредита без залога: Форфейтинг, в частности, позволяет импортерам использовать свои дебиторские обязательства (в виде векселей или банковских гарантий) как инструмент для привлечения финансирования, по сути, получая «кредит» без предоставления традиционного залога.
• Улучшение ликвидности и конкурентоспособности: Доступ к гибким схемам оплаты и финансированию через факторинг или форфейтинг улучшает ликвидность покупателей/импортеров, делая их более гибкими и способными оперативно реагировать на рыночные изменения.

Общая эффективность и методики оценки

В целом, факторинг и форфейтинг являются мощными инструментами, способствующими ускорению движения оборотных средств предприятий, оздоровлению их финансового состояния и развитию связей между хозяйствующими субъектами.

• Особая выгода для МСП: Факторинг особенно выгоден для малых и средних предприятий (МСП), для которых доступ к традиционным банковским кредитам часто ограничен, а управление дебиторской задолженностью является серьезной проблемой. Как было отмечено ранее, на 1 июля 2025 года факторинговый портфель в сегменте МСП составил 169 млрд рублей, увеличившись на 16% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, что подтверждает его значимость для этого сектора. За первое полугодие 2025 года 12,2 тысячи клиентов-МСП получили около 457 млрд рублей факторингового финансирования.
• Методики оценки эффективности: Оценка эффективности факторинговых операций для клиента должна быть комплексной. Классические подходы часто сравнивают стоимость факторинга с процентной ставкой по кредиту, но это неполный анализ. Более корректная методика включает сравнение затрат на факторинг с собственной торговой наценкой предприятия. Это позволяет увидеть, как факторинг влияет на общую маржинальность и прибыльность бизнеса, учитывая не только прямые финансовые издержки, но и косвенные выгоды:
  • Снижение операционных расходов: Экономия на содержании собственного отдела по работе с дебиторской задолженностью, юридических расходах на взыскание.
  • Минимизация рисков: Снижение потерь от неплатежей.
  • Увеличение оборачиваемости капитала: Дополнительная прибыль от более быстрого оборота средств.
  • Возможность получения скидок: Использование факторингового финансирования для получения скидок от собственных поставщиков при предоплате.

  Для оценки можно использовать простую формулу:

  Чистая выгода = (Выручка × Торговая наценка) − Расходы на факторинг + Экономия на администрировании

  Сравнение этого показателя с ситуацией без факторинга (когда компания самостоятельно управляет дебиторской задолженностью и несет все риски и издержки) позволяет получить реальную картину эффективности. Такой подход проще и нагляднее, чем глубокий анализ сложной структуры процентов по кредиту и дополнительных расходов, связанных с залогом, которые часто остаются «за кадром» при поверхностном сравнении.

Таким образом, факторинг и форфейтинг, будучи специализированными финансовыми инструментами, предлагают уникальный набор преимуществ, которые могут значительно оптимизировать финансовую деятельность предприятий, повысить их ликвидность, снизить риски и способствовать устойчивому росту, особенно в условиях динамичного рынка.

Выводы и рекомендации

Проведенное глубокое академическое исследование факторинга и форфейтинга как современных финансовых инструментов позволило всесторонне изучить их теоретические основы, механизмы функционирования, актуальное состояние на российском и мировом рынках, а также выявить ключевые проблемы и перспективы развития. Цели работы по формированию рекомендаций для дипломной работы полностью достигнуты.

Основные выводы:

1. Фундаментальная ценность: Факторинг и форфейтинг являются не просто альтернативами традиционному кредитованию, а уникальными инструментами, способными эффективно решать проблемы ликвидности, ускорять оборачиваемость капитала и снижать риски неплатежей. Они позволяют предприятиям получать немедленное финансирование под дебиторскую задолженность, оптимизируя денежные потоки и повышая конкурентоспособность.
2. Многообразие форм и адаптивность: Оба инструмента обладают широкой классификацией (с регрессом/без, внутренний/международный, открытый/закрытый и др. для факторинга; внешний/внутренний, вексельный/чековый для форфейтинга), что позволяет адаптировать их под специфические потребности различных предприятий и характер сделок.
3. Динамичный рост рынка факторинга в РФ: Российский рынок факторинга демонстрирует впечатляющую динамику: портфель достиг 2,965 трлн рублей на 01.01.2025, а оборот составил 10,5 трлн рублей в 2024 году. Рост обусловлен цифровизацией, расширением клиентской базы (особенно МСП), освоением новых отраслей (логистика, автотранспорт, маркетплейсы) и сегмента госзакупок.
4. Влияние макроэкономических факторов: Повышение ключевой ставки ЦБ РФ в 2024 году, достигшей 21%, оказало неоднозначное влияние. С одной стороны, оно увеличило спрос на факторинг как альтернативу дорогому кредиту, с другой — создало ограничения для банковских групп и факторов. Тем не менее, факторинг продолжает опережающий рост.
5. Проблемы правового регулирования: Главной проблемой является отсутствие адекватного законодательного регулирования форфейтинга в РФ, что приводит к юридической неопределенности и неготовности российских банков принимать соответствующие риски, особенно с учетом противоречий с валютным контролем. В факторинге также сохраняются пробелы в регулировании взаимоотношений между фактором и клиентом.
6. Цифровизация как драйвер: Активное развитие цифровых платформ в России значительно упрощает и ускоряет факторинговые операции, делая их более доступными и эффективными.

Практические рекомендации для предприятий:

1. Для выбора факторинга:
   • Оцените потребности в ликвидности: Факторинг идеален для компаний с регулярными отсрочками платежей и потребностью в постоянном пополнении оборотных средств.
   • Анализируйте структуру затрат: Внимательно изучайте все компоненты комиссии фактора (процент за финансирование, комиссия за администрирование, фиксированные сборы) и сравнивайте их с собственной торговой наценкой, а не только с процентной ставкой по кредиту.
   • Выбирайте тип факторинга: Для минимизации рисков неплатежа рассмотрите безрегрессный факторинг. Для снижения стоимости и при уверенности в надежности дебиторов можно использовать факторинг с регрессом.
   • Рассмотрите онлайн-платформы: Используйте цифровые факторинговые платформы для ускорения получения финансирования и упрощения документооборота.
   • Расширяйте географию: При выходе на международные рынки изучите возможности экспортного факторинга для снижения валютных и политических рисков.
2. Для выбора форфейтинга (для крупных экспортеров):
   • Оцените масштаб и срок сделки: Форфейтинг подходит для крупных, долгосрочных (от 6 месяцев до 10 лет) экспортных контрактов, особенно связанных с поставками дорогостоящего оборудования.
   • Примите во внимание безрисковый характер: Если полное снятие кредитных и политических рисков является приоритетом, форфейтинг — оптимальное решение, несмотря на его более высокую стоимость.
   • Консультируйтесь с экспертами: В условиях отсутствия четкого регулирования в РФ, крайне важно привлекать опытных финансовых и юридических консультантов для структурирования форфейтинговых сделок.
   • Рассмотрите международные рынки: При невозможности найти форфейтера в России из-за законодательных ограничений, изучайте возможности привлечения иностранных форфейтеров.

Предложения по совершенствованию правового регулирования и инфраструктуры рынка в России:

1. Для форфейтинга:
   • Разработка специализированного законодательства: Необходимо принятие отдельного законодательного акта или внесение существенных изменений в действующее законодательство, четко регулирующих форфейтинговые операции, их участников, права и обязанности, а также механизмы разрешения споров.
   • Гармонизация с валютным контролем: Требуется пересмотр норм Федерального закона № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» для устранения противоречий с механизмом форфейтирования, что позволит российским экспортерам полноценно использовать этот инструмент.
   • Стимулирование развития: Создание условий для развития внутренней экспертизы российских банков в области форфейтинга, возможно, через государственные гарантии или программы по снижению рисков на начальном этапе.
2. Для факторинга:
   • Дальнейшая детализация ГК РФ: Продолжить работу по уточнению положений Главы 43 ГК РФ, особенно в части разграничения договора факторинга от других видов цессии и детального регулирования взаимоотношений между финансовым агентом и клиентом.
   • Развитие стандартов и лучших практик: Поддержка отраслевых ассоциаций (таких как АФК) в разработке и внедрении единых стандартов и лучших практик факторинговой деятельности, что повысит прозрачность и надежность рынка.
   • Расширение доступа для МСП: Разработка государственных программ поддержки факторинга для МСП, включая субсидирование процентных ставок или предоставление гарантий для факторов, работающих с этим сегментом.

В заключение, факторинг и форфейтинг являются неотъемлемыми компонентами современной финансовой системы, предлагающими гибкие решения для управления ликвидностью и рисками. Дальнейшее совершенствование их правового регулирования, активное внедрение цифровых технологий и адаптация к потребностям бизнеса позволят этим инструментам вносить еще более значимый вклад в устойчивое развитие российской экономики.

Список использованной литературы

1. Гвоздев Б.З. «Факторинг». М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 2000. 160 с.
2. Волков В.П. Международные факторинговые операции и разработка технологии: Учеб. пособие / Под общ. ред. В.П. Волкова. М.: Новое знание, 2003. 215 с.
3. Банковское дело / Под общ. ред. Ю.А. Бабичевой. М.: ИНФРА-М, СПб., 2004. 496 с.
4. Жуков Е.Ф. Трастовые и факторинговые операции коммерческих банков. Серия Международный банковский бизнес. М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 2005. 276 c.
5. Лаврушин О.И. Факторинг / Под ред. д.э.н. проф. О.И. Лаврушин. М.: Эристь, 2005. 467 с.
6. Любушин Н.П. Банковское дело: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. 640 c.
7. Карпенко В.Г. Банковское дело. Учеб. пособие для вузов / Под ред. Карпенко В.Г. М.: Финстатинформ, 2005. 157 с.
8. Головин А.С. Технология международных факторинговых операций: Учебник / Под ред. Головина А.С. М.: ИНФРА-М, 2005. 432 с.
9. Головин А.С. Технология международных факторинговых операций / Головин А.С. Ин-т экономики и права. Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та, 2006. 304 с.
10. Гамидов Г.М. Факторинговые и фарфейтинговые операции. Учебное пособие. Москва: Финансы, учет, аудит, 2007. 598 с.
11. Сущность и механизм факторинговых операций // Profiz.ru. 2004. URL: https://profiz.ru/sr/2_2004/faktoring/ (дата обращения: 17.10.2025).
12. Понятие, основные виды и функции факторинга // Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru/docbank/b63/123/2.pdf (дата обращения: 17.10.2025).
13. Классификация факторинговых операций // Библиофонд. URL: https://www.bibliofond.ru/view.aspx?id=516886 (дата обращения: 17.10.2025).
14. Факторинг как инструмент финансирования бизнеса // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktoring-kak-instrument-finansirovaniya-biznesa (дата обращения: 17.10.2025).
15. Развитие факторинговых и форфейтинговых операций для повышения эффективности экономики и предпринимательской деятельности в России // IDEAS/RePEc. 2020. URL: https://ideas.repec.org/a/nos/napravl/2020-4-27.html (дата обращения: 17.10.2025).
16. Законодательные основы регулирования договора факторинга в российской практике: положения, проблемы, возможности // Наукару.ру. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/18999/zakonodatelnye-osnovy-regulirovaniya-dogovora-faktoringa-v-rossiyskoy-praktike-polozheniya-problemy-vozmozhnosti (дата обращения: 17.10.2025).
17. Развитие форфейтинговых услуг в России: диссертация кандидата наук Хачпанова, Гии Вячеславовича. URL: https://www.dissercat.com/content/razvitie-forfeitingovykh-uslug-v-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
18. Виды факторинга // Digital Partners. URL: https://digitalpartners.ru/blog/vidy-faktoringa (дата обращения: 17.10.2025).
19. Виды факторинга | Особенности каждого типа факторинга // Деловая среда. URL: https://ds.ru/wiki/biznes/vidy-faktoringa (дата обращения: 17.10.2025).
20. Виды факторинга — факторинг с регрессом, факторинг без регресса, реверсивный факторинг, международный факторинг // Factordengi.ru. URL: https://factordengi.ru/articles/vidy-faktoringa (дата обращения: 17.10.2025).
21. Что такое факторинг дебиторской задолженности // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/debits/info/faktoring-debitorskoj-zadolzhennosti/ (дата обращения: 17.10.2025).
22. Что такое факторинг дебиторской задолженности — что это такое? // Точка Банк. URL: https://tochka.com/journal/faktoring-debitorskoj-zadolzhennosti/ (дата обращения: 17.10.2025).
23. Международный факторинг в России // СберФакторинг. URL: https://sberfactoring.ru/o-faktoringe/mezhdunarodnyy-faktoring-v-rossii/ (дата обращения: 17.10.2025).
24. Финансовый агент (в контексте факторинга) (кредитор) // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/terms/bank/finansovyy_agent_v_kontekste_faktoringa_kreditor.html (дата обращения: 17.10.2025).
25. Что такое факторинг дебиторской задолженности. Определение и значение // Emagia. URL: https://www.emagia.com/ru/accounts-receivable/factoring/what-is-accounts-receivable-factoring/ (дата обращения: 17.10.2025).
26. Что такое факторинг и как он работает? // Sberbusiness.live. URL: https://sberbusiness.live/articles/chto-takoe-faktoring (дата обращения: 17.10.2025).
27. Факторинг – что это простыми словами? Виды, схема работы, преимущества // СберБанк. URL: https://www.sberbank.com/ru/s_m_business/factoring_about (дата обращения: 17.10.2025).
28. Факторинг: что это и как работает // UIS. URL: https://uiscom.ru/blog/chto-takoe-faktoring (дата обращения: 17.10.2025).
29. Что такое факторинг простыми словами и как он работает // Райффайзен Банк. URL: https://www.raiffeisen.ru/wiki/faktoring/ (дата обращения: 17.10.2025).
30. Виды факторинга: как предпринимателю настроить финансирование поставок под свой бизнес // Контур. URL: https://kontur.ru/factoring/articles/2822-vidy_faktoringa (дата обращения: 17.10.2025).
31. Что такое факторинг простыми словами: виды, примеры, преимущества и недостатки // Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/factoring/ (дата обращения: 17.10.2025).
32. Что такое факторинг простыми словами // Factorin. URL: https://factorin.ru/blog/chto-takoe-faktoring-prostymi-slovami/ (дата обращения: 17.10.2025).
33. Факторинг дебиторской задолженности: полное руководство // Emagia.com. URL: https://www.emagia.com/ru/accounts-receivable/factoring/accounts-receivable-factoring-complete-guide/ (дата обращения: 17.10.2025).
34. Факторинг и форфейтинг как формы финансирования бизнеса // Финансовая компания «Третий Рим». URL: https://trinvest.ru/factoring-i-forfeiting-kak-formy-finansirovaniya-biznesa/ (дата обращения: 17.10.2025).
35. Виды факторинга — внешний и внутренний, открытый и закрытый, с регрессом и без // Совкомбанк Факторинг. URL: https://sovcomfactoring.ru/blog/vidy-faktoringa-vneshnij-i-vnutrennij-otkrytyj-i-zakrytyj-s-regressom-i-bez/ (дата обращения: 17.10.2025).
36. Что такое факторинг простыми словами и как он работает: примеры и виды // Контур. URL: https://kontur.ru/factoring/articles/2785-chto_takoe_faktoring (дата обращения: 17.10.2025).
37. Международный факторинг: определения, виды, принцип работы // Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/corporate/factoring/mezhdunarodnyy/ (дата обращения: 17.10.2025).
38. Виды и схемы факторинга в практике международных компаний // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vidy-i-shemy-faktoringa-v-praktike-mezhdunarodnyh-kompaniy (дата обращения: 17.10.2025).
39. Что такое факторинг, и в чем его особенности // ВТБ Факторинг. URL: https://www.vtb-factoring.ru/about/articles/chto-takoe-faktoring-i-v-chem-ego-osobennosti/ (дата обращения: 17.10.2025).
40. Что такое факторинг | Схема, виды, этапы // Контур.Эльба. URL: https://e-kontur.ru/enba/factoring (дата обращения: 17.10.2025).
41. Типы факторинга и их особенности // KMF. URL: https://kmf.kz/ru/news/tipy-faktoringa-i-ih-osobennosti (дата обращения: 17.10.2025).
42. Факторинг (рынок России) // TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A4%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B8%D0%BD%D0%B3_(%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8) (дата обращения: 17.10.2025).
43. Перспективы развития форфейтинга в России // АПНИ. URL: https://apni.ru/article/66-perspektivy-razvitiya-forfejtinga-v-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
44. FactorPlat: электронный факторинг в два клика. URL: https://factorplat.ru/ (дата обращения: 17.10.2025).
45. Законодательство о факторинге // Ассоциация Факторинговых Компаний. URL: https://factoring.ru/clients/legislation/ (дата обращения: 17.10.2025).
46. Цифровая платформа // МСП Факторинг. URL: https://msbfactoring.ru/platforma/ (дата обращения: 17.10.2025).
47. 2024 Regional Updates – Americas // FCI. URL: https://fci.nl/news/2024-regional-updates-americas (дата обращения: 17.10.2025).
48. Комментарии к новому законодательству о факторинге в России (перевод) // Factoring.ru. URL: https://factoring.ru/about/publications/kommentarii-k-novomu-zakonodatelstvu-o-faktoringe-v-rossii-perevod/ (дата обращения: 17.10.2025).
49. Annual Review // FCI. URL: https://fci.nl/about-fci/publications/annual-review (дата обращения: 17.10.2025).
50. Что такое форфейтинг? // Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/slovar-treydera/forfeyting/ (дата обращения: 17.10.2025).
51. Форфейтинг в России и перспективы его развития // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/forfeyting-v-rossii-i-perspektivy-ego-razvitiya (дата обращения: 17.10.2025).
52. Аналитика // Ассоциация Факторинговых Компаний. URL: https://factoring.ru/analytics/ (дата обращения: 17.10.2025).
53. Онлайн-платформа // СберФакторинг. URL: https://sberfactoring.ru/platform/ (дата обращения: 17.10.2025).
54. FAO Investment Centre Annual Review: a look back at 2024 // FAO. URL: https://www.fao.org/newsroom/detail/fao-investment-centre-annual-review-a-look-back-at-2024/en (дата обращения: 17.10.2025).
55. Ассоциация факторинговых компаний (АФК). URL: https://factoring.ru/about/ (дата обращения: 17.10.2025).
56. Как изменение ключевой ставки может влиять на рынок // СБЕР СОВА. URL: https://sber.ru/sravni/bank/chto-takoe-klyuchevaya-stavka (дата обращения: 17.10.2025).
57. Ключевая ставка ЦБ: что это такое и как она влияет на экономику и финансовые рынки // Райффайзен Банк. URL: https://www.raiffeisen.ru/wiki/klyuchevaya-stavka/ (дата обращения: 17.10.2025).
58. Развитие рынка факторинга: тенденции и перспективы // Factoring.ru. URL: https://factoring.ru/blog/razvitie-rynka-faktoringa-tendencii-i-perspektivy/ (дата обращения: 17.10.2025).
59. Факторинг и форфейтинг: основные отличия этих операций в коммерческих банках // Journal.banki.ru. URL: https://journal.banki.ru/news/luchshiy_opit/post/forkeyting-i-faktoring—chto-eto-i-chem-otlichayutsya-6277560/ (дата обращения: 17.10.2025).
60. Форфейтинг — www.e-xecutive.ru. URL: https://www.e-xecutive.ru/wiki/forfeiting (дата обращения: 17.10.2025).
61. Продажа долга, но не факторинг: что такое форфейтинговые операции и зачем они применяются? // Банки Сегодня. URL: https://bankstoday.net/last-news/prodazha-dolga-no-ne-faktoring-chto-takoe-forfejtingovye-operatsii-i-zachem-oni-primenyayutsya (дата обращения: 17.10.2025).
62. Факторинг и форфейтинг: сравнение и отличия // Rowi.ru. URL: https://rowi.ru/blog/faktoring-i-forfeyting-sravnenie-i-otlichiya (дата обращения: 17.10.2025).
63. Факторинг и форфейтинг: сходство и различия // GetFinance. URL: https://getfinance.ru/blog/faktoring-i-forfejting-skhodstva-i-razlichija (дата обращения: 17.10.2025).
64. Форфейтинг простыми словами: стандартная схема этапов и особенности сделки // CashDeals. URL: https://cashdeals.ru/articles/forfeyting-prostymi-slovami-standartnaya-shema-etapov-i-osobennosti-sdelki (дата обращения: 17.10.2025).
65. Форфейтинг и факторинг: ключевые отличия и что выбрать // Инвестмен. URL: https://investmen.ru/forfejting-i-faktoring-kljuchevye-otlichija-i-chto-vybrat/ (дата обращения: 17.10.2025).
66. Сходства и различия факторинга и форфейтинга // СберФакторинг. URL: https://sberfactoring.ru/o-faktoringe/skhodstva-i-razlichiya-faktoringa-i-forfeytinga/ (дата обращения: 17.10.2025).
67. Факторинг и форфейтинг — сравнение и отличия // TenderHelp. URL: https://tenderhelp.ru/articles/factoring-i-forfeiting-sravnenie-i-otlichiya (дата обращения: 17.10.2025).
68. Как работает факторинг и чем он отличается от кредита // Газпромбанк Про финансы. URL: https://www.gazprombank.ru/sme/factoring/articles/kak-rabotaet-faktoring-i-chem-on-otlichaetsya-ot-kredita/ (дата обращения: 17.10.2025).
69. Сравнительная характеристика банковского кредита и факторинга // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnaya-harakteristika-bankovskogo-kredita-i-faktoringa (дата обращения: 17.10.2025).
70. Чем факторинг отличается от кредита? // СберФакторинг. URL: https://sberfactoring.ru/o-faktoringe/chem-faktoring-otlichaetsya-ot-kredita/ (дата обращения: 17.10.2025).
71. Сравнение эффективности факторинговых операций и банковского кредитования малых предприятий // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnenie-effektivnosti-faktoringovyh-operatsiy-i-bankovskogo-kreditovaniya-malyh-predpriyatiy (дата обращения: 17.10.2025).
72. Отличие факторинга от кредита: что выбрать // Контур. URL: https://kontur.ru/factoring/articles/2816-otlichie_faktoringa_ot_kredita (дата обращения: 17.10.2025).
73. Тренды и достижения в факторинге 2024 // ROWI. 2024. URL: https://rowi.ru/blog/trendy-i-dostizheniya-v-faktoringe-2024 (дата обращения: 17.10.2025).
74. Портфель факторинга в России составил 2,97 трлн рублей в 2024 году // FactorPlat. 2024. URL: https://factorplat.ru/news/portfel-faktoringa-v-rossii-sostavil-297-trln-rublej-v-2024-godu/ (дата обращения: 17.10.2025).
75. Итоги 2024 года на рынке факторинга: рост объемов и клиентской базы // Factoring.ru. 2024. URL: https://factoring.ru/news/itogi-2024-goda-na-rynke-faktoringa-rost-obyemov-i-klientskoj-bazy/ (дата обращения: 17.10.2025).
76. Итоги развития рынка факторинга в первом полугодии 2024 года и прогнозы на год // Factoring.ru. 2024. URL: https://factoring.ru/analytics/itogi-razvitiya-rynka-faktoringa-v-pervom-polugodii-2024-goda-i-prognozy-na-god/ (дата обращения: 17.10.2025).
77. Итоги развития российского рынка факторинга в 2024 году // Ассоциация Факторинговых Компаний. 2024. URL: https://factoring.ru/analytics/itogi-razvitiya-rossiyskogo-rynka-faktoringa-v-2024-godu/ (дата обращения: 17.10.2025).
78. Итоги развития российского рынка факторинга в 1 квартале 2024 года // Factoring.ru. 2024. URL: https://factoring.ru/analytics/itogi-razvitiya-rossiyskogo-rynka-faktoringa-v-1-kvartale-2024-goda/ (дата обращения: 17.10.2025).
79. Рэнкинг АФК по итогам 9 месяцев 2024 года: факторинговая группа ПРАЙМ улучшила позиции по числу клиентов // PrimeFactoring.ru. 2024. URL: https://primefactoring.ru/news/ranking-afk-po-itogam-9-mesyacev-2024-goda-faktoringovaya-gruppa-praym-uluchshila-pozicii-po-chislu-klientov/ (дата обращения: 17.10.2025).
80. Рэнкинг АФК по итогам 2024 года: Факторинговая группа ПРАЙМ – рост быстрее рынка // PrimeFactoring.ru. 2024. URL: https://primefactoring.ru/news/ranking-afk-po-itogam-2024-goda-faktoringovaya-gruppa-praym-rost-bystree-rynka/ (дата обращения: 17.10.2025).
81. FCI Annual Review 2024. URL: https://fci.nl/annual-review (дата обращения: 17.10.2025).
82. FCI Annual Review 2024-Interactive-2 // Scribd. URL: https://ru.scribd.com/document/736142790/FCI-Annual-Review-2024-Interactive-2 (дата обращения: 17.10.2025).
83. Оборот рынка факторинга достиг 10,5 трлн рублей в 2024 году // Frank Media. 2024. URL: https://frankrg.com/83282 (дата обращения: 17.10.2025).
84. ГПБ-факторинг сохранил лидирующие позиции на рынке по итогам 2024 года // Газпромбанк. 2024. URL: https://www.gazprombank.ru/press/55673/ (дата обращения: 17.10.2025).
85. Рынок факторинга в РФ достиг 10,5 трлн рублей в 2024 году // Ведомости. 2025. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/02/17/1020089-faktoringa-dostig-105-trln-rublei (дата обращения: 17.10.2025).
86. АФК консолидировала данные о портфеле рынка факторинга на 1 апреля 2025 года // Factoring.ru. 2025. URL: https://factoring.ru/analytics/afk-konsolidirovala-dannye-o-portfele-rynka-faktoringa-na-1-aprelya-2025-goda/ (дата обращения: 17.10.2025).
87. Замедление или новая волна — чего ждать рынку факторинга в 2025 году // Factoring.ru. 2025. URL: https://factoring.ru/news/zamedlenie-ili-novaya-volna-chego-zhdat-rynku-faktoringa-v-2025-godu/ (дата обращения: 17.10.2025).
88. Факторинг сопротивляется давлению ставки // Эксперт-Урал. 2025. URL: https://expert.ru/urfo/2025/39/faktoring-soprotivlyaetsya-davleniyu-stavki/ (дата обращения: 17.10.2025).
89. Итоги развития российского рынка факторинга в 1 полугодии 2025 года // Ассоциация Факторинговых Компаний. 2025. URL: https://factoring.ru/analytics/itogi-razvitiya-rossiyskogo-rynka-faktoringa-v-1-polugodii-2025-goda/ (дата обращения: 17.10.2025).