В современных экономических условиях глубокий финансовый анализ является критически важным инструментом управления для любой компании. Особенно актуально это для авиационной отрасли — динамичной, капиталоемкой и чувствительной к внешним факторам. В качестве объекта исследования для демонстрации методологии выбрана одна из крупнейших частных авиакомпаний России — АО «Авиакомпания «Сибирь» (S7 Airlines). Цель данной работы — провести комплексный анализ ее финансового состояния и на его основе разработать практические рекомендации по его улучшению. Для достижения этой цели необходимо решить следующие задачи: изучить теоретические основы анализа, провести детальное исследование финансовой отчетности S7 и предложить конкретные управленческие мероприятия.
Глава 1. Теоретические основы как фундамент для анализа финансового состояния
Прежде чем приступать к анализу цифр, необходимо сформировать четкий понятийный аппарат. Финансовое состояние предприятия — это комплексная характеристика его способности финансировать свою деятельность, своевременно погашать обязательства и поддерживать платежеспособность. Это не один показатель, а целая система, которая позволяет оценить здоровье бизнеса с разных сторон.
Ключевыми компонентами этой системы являются:
- Ликвидность — способность компании быстро превращать активы в денежные средства для покрытия краткосрочных обязательств.
- Платежеспособность — наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
- Финансовая устойчивость — степень зависимости компании от внешних кредиторов и инвесторов. Показывает, насколько стабильно ее положение в долгосрочной перспективе.
- Деловая активность — эффективность использования ресурсов компании, измеряемая через показатели оборачиваемости.
- Рентабельность — главный индикатор прибыльности деятельности, показывающий, насколько эффективно компания генерирует прибыль по отношению к выручке, активам или собственному капиталу.
Все эти категории тесно взаимосвязаны и только их совместный анализ позволяет составить объективное и полное представление о финансовом положении организации.
1.1. Ключевые методы, применяемые в финансовом анализе
Для оценки финансового состояния используется набор взаимодополняющих методов, которые позволяют взглянуть на данные под разным углом. Каждый из них решает свою специфическую задачу, а вместе они формируют комплексную картину.
Основными инструментами аналитика являются:
- Горизонтальный анализ: Этот метод предполагает сравнение каждой статьи отчетности с ее значением в предыдущих периодах. Его главная цель — выявить динамику и тенденции. Например, «насколько выросла выручка по сравнению с прошлым годом?».
- Вертикальный анализ: Здесь определяется структура итоговых финансовых показателей. Аналитик изучает долю каждой статьи в общем итоге (например, долю основных средств в структуре всех активов). Это помогает понять внутренние пропорции и их изменения.
- Коэффициентный анализ: Наиболее глубокий метод, основанный на расчете соотношений между различными статьями отчетности. Финансовые коэффициенты позволяют оценить различные аспекты деятельности компании и сравнить их с нормативными значениями или показателями конкурентов.
- Сравнительный анализ: Сопоставление финансовых показателей компании с данными конкурентов по отрасли или со среднеотраслевыми значениями. Это необходимо для объективной оценки рыночных позиций предприятия.
В рамках коэффициентного анализа рассчитываются ключевые группы показателей, включая коэффициенты текущей и быстрой ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами, финансовой устойчивости и рентабельности продаж.
Глава 2. Как провести комплексный анализ деятельности S7 Airlines
АО «Авиакомпания «Сибирь», работающая под брендом S7 Airlines, является одной из крупнейших частных авиакомпаний России и ключевым игроком на рынке внутренних и международных перевозок. Компания находится в процессе активного развития, о чем свидетельствуют недавние структурные изменения: в 2024 году к ней присоединились три аффилированные организации (ООО «С7 Сервис», ООО «Меркурий» и ООО «С7 Трэвел ритэйл»). Основные доходы компании формируются за счет пассажирских перевозок, которые в 2024 году разделились на внутренние (₽142,9 млрд) и международные (₽38,1 млрд). Структура активов компании характеризуется значительной долей основных средств (воздушный флот) и финансовых вложений.
2.1. Горизонтальный и вертикальный анализ как первый шаг к пониманию финансов S7
Первичный анализ баланса и отчета о финансовых результатах выявляет ключевые тенденции. Вертикальный анализ структуры активов подтверждает, что основные средства и долгосрочные финансовые вложения формируют ее основу, что типично для авиационной отрасли. Это делает компанию зависимой от эффективности управления своим флотом и инвестиционным портфелем.
Горизонтальный анализ показывает неоднозначную динамику финансовых результатов. С одной стороны, выручка, сильно просевшая в 2020 году до ₽1 039 863 тыс., к 2024 году восстановилась до внушительных ₽188,1 млрд. Валовая прибыль в 2024 году показала впечатляющий рост на 76%, достигнув ₽36,2 млрд. С другой стороны, на фоне этого роста чистая прибыль за тот же период, наоборот, снизилась на 33,5%. Это сигнализирует о росте операционных или финансовых расходов, которые «съели» положительный эффект от основной деятельности.
Анализ пассивов также выявляет важные тренды: долгосрочные обязательства компании за 2024 год выросли на 3,5% и достигли ₽267 млрд, что указывает на увеличение долговой нагрузки. Одновременно с этим кредиторская задолженность уменьшилась на 15,5% до ₽24,2 млрд, что может говорить об улучшении платежной дисциплины.
Таким образом, уже на первом этапе анализа видны как позитивные сигналы (восстановление выручки), так и потенциальные зоны риска (рост долга и падение чистой прибыли).
2.2. Оценка финансовой устойчивости и ликвидности через систему коэффициентов
Коэффициентный анализ позволяет углубить выводы, сделанные на предыдущем шаге. Несмотря на внешние вызовы, финансовое состояние S7 Airlines в 2022 году оценивалось как одно из наиболее устойчивых среди конкурентов, что отражало общие тенденции отрасли. Для сравнения, в сложном 2020 году абсолютной финансовой устойчивостью в секторе обладало ПАО «Аэрофлот».
Однако расчет конкретных показателей выявляет «узкие места». Например, значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на уровне -0,23 является критическим. Отрицательное значение этого показателя говорит о том, что все оборотные активы компании, включая запасы и дебиторскую задолженность, финансируются за счет заемных средств. Это является прямым признаком неустойчивого финансового положения и повышенных рисков.
Анализ коэффициентов текущей и быстрой ликвидности также может выявить неполное соблюдение нормального соотношения между активами по степени их ликвидности и обязательствами по сроку их погашения. В совокупности эти сигналы указывают на то, что, несмотря на операционную мощь, компания имеет риски в области управления структурой капитала и краткосрочными обязательствами. Финансовое положение можно охарактеризовать как требующее внимания и взвешенных управленческих решений для снижения зависимости от заемного капитала.
2.3. Анализ рентабельности и деловой активности S7 Airlines
Оценка эффективности бизнес-модели S7 Airlines показывает смешанную картину. С точки зрения рентабельности, ключевым позитивным фактором в 2024 году стал рост валовой прибыли на 76%. Этот результат был достигнут в первую очередь за счет снижения себестоимости: например, расходы на техническое обслуживание самолетов уменьшились в 1,6 раза, до ₽19 млрд. Это свидетельствует об успешной работе по оптимизации операционных затрат.
Однако при анализе деловой активности необходимо учитывать важный контекст. С 2018 по 2022 год общий объем активов S7 Airlines значительно увеличился, что является признаком расширения бизнеса. Такой рост активов неизбежно влияет на показатели оборачиваемости (такие как оборачиваемость активов или собственного капитала). Если выручка растет медленнее, чем активы, эти коэффициенты будут снижаться, даже если компания работает эффективно. Поэтому их интерпретация требует осторожности и учета стратегических инвестиций в развитие.
В целом, бизнес-модель S7 демонстрирует способность контролировать издержки в основной деятельности, но сталкивается с вызовами в части генерации достаточной чистой прибыли и эффективности использования быстрорастущей базы активов.
Глава 3. Разработка стратегий для укрепления финансового положения S7
Комплексный анализ, проведенный в предыдущей главе, выявил ключевые финансовые вызовы для S7 Airlines: высокую долговую нагрузку, снижение чистой рентабельности на фоне роста валовой прибыли и риски, связанные с недостаточной обеспеченностью собственными оборотными средствами. Для ответа на эти вызовы предлагается разработка мероприятий по трем стратегическим направлениям:
- Повышение операционной эффективности и рентабельности.
- Оптимизация структуры капитала и управление долговой нагрузкой.
- Развитие неперевозочных доходов и ESG-инициатив для долгосрочной устойчивости.
Последнее направление уже имеет под собой основу: S7 Group уделяет внимание ESG-отчетам и реализует экологические инициативы. Например, компания наладила процесс, позволяющий ежемесячно направлять на переработку около 45 тонн картона, пластика и пленки. Это создает хороший задел для дальнейшего развития.
3.1. Практические рекомендации по оптимизации структуры активов и обязательств
Для улучшения структуры баланса и снижения финансовых рисков необходим комплекс целенаправленных мер. Основываясь на выявленном росте долгосрочных обязательств (до ₽267 млрд в 2024 году), первоочередной задачей становится управление долговой нагрузкой. Конкретным мероприятием здесь может стать рефинансирование части текущих кредитов с целью удлинения сроков погашения и снижения процентных ставок.
В области управления оборотными активами необходимо разработать более строгую политику по работе с дебиторской задолженностью и оптимизировать сроки кредиторской задолженности, чтобы высвободить дополнительную ликвидность и улучшить коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Учитывая значительную долю долгосрочных финансовых вложений в структуре активов, еще одним важным направлением является повышение отдачи от них. Это может включать в себя ревизию инвестиционного портфеля, выход из низкодоходных вложений и перенаправление средств в более перспективные проекты, в том числе связанные с развитием IT-решений и наземной инфраструктуры.
Заключение
В ходе выполнения дипломной работы был проведен всесторонний анализ финансового состояния АО «Авиакомпания «Сибирь». Исследование началось с изучения теоретических основ и методологии финансового анализа, что создало необходимый фундамент для практической части. Основной этап работы был посвящен детальному применению методов горизонтального, вертикального и коэффициентного анализа к финансовой отчетности S7 Airlines.
Анализ показал, что компания имеет умеренно-устойчивое финансовое состояние, но с наличием существенных рисков в области высокой долговой нагрузки и недостаточной ликвидности. Были выявлены как сильные стороны (рост выручки, контроль над себестоимостью), так и слабые (снижение чистой прибыли, отрицательная величина собственных оборотных средств). На основе этих выводов был разработан комплекс практических мероприятий, направленных на оптимизацию структуры капитала, повышение рентабельности и снижение финансовых рисков. Ожидается, что внедрение предложенных рекомендаций позволит укрепить финансовую устойчивость компании в долгосрочной перспективе. Таким образом, цель дипломной работы можно считать полностью достигнутой.