Финансовая устойчивость страховой организации в условиях МСФО 17 и риск-ориентированного регулирования Банка России

Введение

Начало 2025 года ознаменовало собой критический этап в развитии российского страхового рынка: введение в полное действие Международного стандарта финансовой отчетности (МСФО) 17 «Договоры страхования» и параллельное ужесточение риск-ориентированного надзора со стороны Банка России. Эти два макрорегуляторных вектора радикально изменили не только способы учета страховых обязательств и признания прибыли, но и методику оценки финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков.

Объем российского страхового рынка по итогам 2024 года достиг 3,7 трлн рублей, демонстрируя рекордные темпы роста, однако при этом наблюдается усиление концентрации, где доля пяти крупнейших страховщиков выросла до 57,2% от общего объема премий. Эта статистика подчеркивает парадоксальную ситуацию: при общем росте рынка требования к финансовой стабильности и прозрачности становятся критически важны для сохранения доверия и предотвращения системных рисков в условиях доминирования крупнейших игроков. Как же страховщикам в таких условиях обеспечить долгосрочную стабильность?

Актуальность исследования обусловлена необходимостью синтеза новой методологии учета (МСФО 17), которая по-новому определяет финансовые потоки, и усложненных регуляторных требований Банка России (переход к риск-ориентированному подходу, аналогичному Solvency II). Традиционные методы анализа финансовой устойчивости, основанные на историческом учете (прежний РСБУ или МСФО 4), более не обеспечивают объективной оценки.

Цель работы — разработать исчерпывающую, актуализированную аналитическую основу для оценки и управления финансовой устойчивостью страховой организации, интегрируя требования МСФО 17 и новейшие положения Банка России, в частности, замену Положения № 781-П на Положение № 858-П.

Глава 1. Теоретико-правовые основы финансовой устойчивости страховщиков

Сущность и факторы финансовой устойчивости страховой организации

В академической и регулятивной среде принято четко разграничивать понятия финансовой устойчивости и платежеспособности, хотя они взаимосвязаны. Финансовая устойчивость страховой организации — это ее способность сохранять нормальное функционирование и выполнять принятые обязательства в полном объеме, несмотря на малые и преимущественно случайные изменения во внешней и внутренней среде; она является комплексной категорией, отражающей долгосрочную стабильность.

Платежеспособность — это доминирующий фактор в оценке устойчивости. Согласно регулятивным определениям, это способность страховщика обеспечить достаточность собственных средств (капитала) для покрытия всех принятых обязательств и обеспечения безопасного уровня операционной деятельности.

Факторы, влияющие на стабильность страховщика, делятся на две основные группы:

1. Страховые риски (Андеррайтинг): Недостаточность страховых тарифов, неблагоприятное развитие убыточности, катастрофические события.
2. Инвестиционная деятельность: Неэффективное размещение активов, обеспечивающих страховые резервы, кредитный риск контрагентов, рыночный риск (колебание стоимости ценных бумаг).

Экономически обоснованные страховые тарифы, достаточные страховые резервы и надежная система перестрахования выступают внутренними гарантиями, которые позволяют страховщику нивелировать влияние этих факторов. И что из этого следует? Принципиальное отличие устойчивого страховщика заключается в его способности не просто выдерживать текущие убытки, но и генерировать достаточный запас прочности для абсорбции внезапных, системных шоков, подтверждая тем самым свою долгосрочную надежность.

Регулятивная база и гарантии обеспечения финансовой устойчивости в РФ

Фундаментом правового регулирования страхового дела в России является Закон РФ от 27.11.1992 N 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации». Этот закон закрепляет ключевые гарантии финансовой устойчивости:

1. Экономически обоснованные страховые тарифы.
2. Страховые резервы, достаточные для исполнения обязательств.
3. Собственные средства (капитал).
4. Перестрахование.

Органом страхового надзора, ответственным за контроль соблюдения этих гарантий, является Банк России. Его роль не ограничивается лицензированием и сбором отчетности; он осуществляет активный мониторинг и раннее выявление признаков неплатежеспособности.

Этапы внедрения риск-ориентированного подхода Банка России

Современное российское регулирование активно движется по пути сближения с международным стандартом Solvency II (ЕС), который предполагает переход от упрощенной, объемно-ориентированной модели (Solvency I) к риск-ориентированному подходу. Регуляторное поле в России претерпело значительные изменения:

Регулятивный Этап	Ключевой Документ	Основное Изменение	Срок Действия
Переходный период	Положение Банка России № 710-П (2020 г.)	Введение учета рисков активов в капитал	Утратило силу
Основной этап	Положение Банка России № 781-П (2021 г.)	Введение расчета резервов по новым правилам, дальнейшее усложнение расчета НС	До 01.09.2025
Актуализированный этап	Положение Банка России № 858-П	Дальнейшее поэтапное внедрение риск-ориентированного подхода, включая оценку величины страхового риска по страхованию жизни (с июля 2025 г.).	С 1 сентября 2025 года

Акцент на Положении № 858-П является критически важным для актуального исследования. Замещая № 781-П, оно не просто продолжает внедрение риск-ориентированного подхода, но и требует от страховщиков более глубокого моделирования рисков, что напрямую отражает принципы Solvency II. Это делает оценку финансовой устойчивости динамической, а не статической, и требует, чтобы собственные средства покрывали не только текущие обязательства, но и потенциальные убытки от различных видов рисков.

Глава 2. Трансформация оценки страховых обязательств и финансовых результатов по МСФО 17

Переход на МСФО 17 «Договоры страхования», обязательное применение которого установлено в РФ с 1 января 2025 года (согласно Указанию Банка России от 16.08.2022 № 6219-У), знаменует революцию в учете страхования.

Принципы оценки страховых обязательств в соответствии с МСФО 17

МСФО 17 требует от страховщиков отказа от исторической стоимости и перехода к оценке страховых обязательств на основе текущих актуарных допущений. Цель стандарта — обеспечить, чтобы финансовая отчетность отражала экономическую реальность договоров.

Ключевым элементом оценки обязательств по МСФО 17 являются Денежные потоки по выполнению договоров (Fulfilment Cash Flows — FCF). FCF представляет собой прогноз будущих денежных потоков, которые страховщик ожидает получить или выплатить в ходе выполнения группы договоров страхования.

FCF состоит из трех компонентов:

1. Расчетная оценка будущих денежных потоков (Estimate of Future Cash Flows): Включает премии, выплаты, расходы на урегулирование и административные расходы, дисконтированные с использованием ставки, отражающей характеристики денежных потоков.
2. Рисковая поправка (Risk Adjustment — RA): Компенсация, которую страховщик требует за принятие нефинансового риска (например, риск наступления страхового случая).
3. Маржа за предусмотренные договором услуги (Contractual Service Margin — CSM): Главный инновационный элемент, о котором будет подробно сказано ниже.

Обязательства страховщика делятся на две основные категории: Liability for Remaining Coverage (LRC) — обязательства по будущему покрытию (до наступления страхового случая); и Liability for Incurred Claims (LIC) — обязательства по уже наступившим страховым случаям.

Важно, что Положение Банка России № 781-П (и № 858-П) требует, чтобы актуарий при расчете страховых резервов использовал предположения и суждения, используемые на расчетную дату (резервный базис), что полностью коррелирует с принципом текущих актуарных допущений МСФО 17.

Аналитическая роль Маржи за предусмотренные договором услуги (CSM)

Маржа за предусмотренные договором услуги (CSM) — это ключевой элемент, который обеспечивает стабильность финансового результата страховщика. CSM представляет собой непризнанную прибыль, которую страховщик ожидает получить от предоставления услуг по страхованию.

CSM исключает резкие скачки прибыли в момент подписания долгосрочного договора, что было характерно для старых стандартов. Вместо этого, прибыль признается постепенно на протяжении всего срока предоставления страхового покрытия.

Например, если страховщик заключил договор страхования жизни на 10 лет, вся ожидаемая прибыль (CSM) не признается сразу, а равномерно или пропорционально объему оказанных услуг (времени) распределяется в Отчете о финансовых результатах.

Влияние на устойчивость: Управление CSM становится критическим фактором. Стабильный, прогнозируемый рост CSM (за счет заключения новых выгодных договоров) и его равномерное высвобождение в отчет о прибылях и убытках являются прямым индикатором долгосрочной операционной устойчивости страховщика. Если CSM отрицательна (что означает убыточность группы договоров), это немедленно отражается в отчете о финансовых результатах как убыток, то есть компания уже на старте заявляет о своей неэффективности в этой группе продуктов.

Структура Отчета о финансовых результатах по МСФО 17

МСФО 17 привносит радикальные изменения в структуру Отчета о финансовых результатах, разделяя представление на две основные части:

1. Результат оказания страховых услуг (Insurance Service Result): Включает страховую выручку (высвобождение CSM и премии) и расходы на страховые услуги (выплаты, изменение резервов, расходы на урегулирование). Эта часть отражает операционную эффективность андеррайтинга.
2. Финансовые доходы или расходы по страхованию (Insurance Finance Income or Expenses): Включает эффект дисконтирования и инвестиционные доходы/расходы, относящиеся к активам, обеспечивающим страховые обязательства. Эта часть отражает эффективность управления инвестициями.

Анализ операционной эффективности: Такое разделение позволяет аналитикам (и Банку России) четко видеть, генерирует ли страховщик прибыль за счет своего основного бизнеса (страховых услуг) или же его финансовый результат формируется исключительно за счет инвестиционной деятельности. Разве это не ставит под вопрос суть страхового бизнеса?

Пример из практики (2025 год): По итогам первой половины 2025 года, чистая прибыль российского страхового рынка увеличилась, основной вклад в рост которой внесли именно доходы от инвестиционной и финансовой деятельности. Это говорит о том, что для ряда компаний инвестиционная составляющая остается более весомым фактором устойчивости, чем андеррайтинг, что теперь четко видно благодаря структуре Отчета по МСФО 17.

Глава 3. Анализ платежеспособности и управление ресурсами в контексте новых требований

Методика расчета нормативного соотношения собственных средств (капитала) и принятых обязательств (НС)

Платежеспособность в российском регулировании определяется через Нормативное соотношение собственных средств (капитала) и принятых обязательств (НС). Методика расчета, детализированная в Положении Банка России № 781-П (и в дальнейшем № 858-П), значительно сложнее, чем Solvency I, и требует учета различных рисков.

Общая формула расчета собственных средств (капитала) остается неизменной:

Собственные средства (капитал) = Стоимость активов - Стоимость обязательств

Однако ключевым является методика оценки этих компонентов, которая включает:

1. Оценка обязательств: Обязательства включают страховые резервы, рассчитанные по новым, актуализированным актуарным допущениям (аналогично FCF МСФО 17).
2. Учет рисков активов: При расчете НС, капитал корректируется на риски, связанные с активами. Это один из ключевых элементов риск-ориентированного подхода.
3. Исключение пассивов, переносящих риск: В рамках регуляторных требований РФ, при расчете собственных средств не учитываются активы, риски изменения стоимости которых в полном объеме возложены на выгодоприобретателей (прежде всего, по договорам инвестиционного страхования жизни — ИСЖ). Это исключение предотвращает искусственное завышение капитала за счет средств, которые фактически принадлежат клиентам и не могут быть использованы для покрытия других обязательств.

Сравнительный анализ (Solvency I vs. Solvency II/РФ)

Критерий	Solvency I (Базовая)	Solvency II / Регулирование РФ (781-П/858-П)
Основа расчета	Объем премий и резервов (статичный)	Риск-ориентированный подход, учитывающий рыночный, кредитный, операционный риски
Оценка обязательств	Исторические/тарификационные допущения	Текущие актуарные допущения (FCF)
Учет активов	Упрощенный	Скорректированный на риск активов (требования 781-П)

Требования к управлению активами и формированию страховых резервов

Надежность страховщика напрямую зависит от качества и структуры активов, которыми обеспечены его обязательства и капитал. Собственные средства и страховые резервы страховщика должны быть обеспечены активами, соответствующими принципам: диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности.

Банк России, в рамках Положения № 781-П (и его преемника — № 858-П), устанавливает жесткие количественные ограничения (требования к структуре активов):

1. Количественные лимиты: Ограничения на долю инвестирования в определенные виды активов (например, в неликвидные или высокорисковые). Контроль превышения 40% стоимости некоторых видов активов от общей стоимости активов страховщика.
2. Коэффициент концентрации (КТ): Инструмент для контроля чрезмерной концентрации инвестиций в отдельных эмитентах или связанных группах.

Страховые резервы, являясь основным обязательством страховщика, должны быть экономически обоснованы и достаточны. В соответствии с регуляторными требованиями, страховщики формируют такие ключевые резервы, как:

• Резерв премий (по незаработанной части премий).
• Резерв убытков (по заявленным, но неурегулированным убыткам).
• Резерв инвестиционных обязательств (по страхованию жизни с дополнительными выплатами).
• Специальные резервы (например, стабилизационный резерв по ОСАГО и сельхозстрахованию).

Внутренние механизмы управления капиталом и рисками (Solvency II-аналог)

Внедрение риск-ориентированного подхода не ограничивается внешним надзором. Оно стимулирует развитие внутренних механизмов управления капиталом.

Внутреннее моделирование рисков и управление капиталом (наподобие Внутренней Модели в Solvency II) признается Банком России инструментом для:

1. Повышения эффективности управления капиталом: Использование VaR (Value at Risk) или других стохастических моделей позволяет оценить необходимый капитал с учетом вероятности наступления экстремальных убытков.
2. Принятия обоснованных стратегических решений: Страховщик может оптимизировать портфель, лучше понимая, какой вид бизнеса генерирует наибольший риск в соотношении с доходностью.

Достаточность собственных средств (капитала) является ключевым фактором, определяющим уровень финансовой устойчивости. Внутренние модели позволяют компании не просто соответствовать минимальным регуляторным требованиям (НС), но и устанавливать собственный, более высокий целевой уровень капитала (Risk Appetite), что является признаком зрелого риск-менеджмента, позволяющего не дожидаться, пока регулятор применит санкции.

Глава 4. Практический анализ российского страхового рынка (2024–2025 гг.) и надзорные меры

Динамика и структура финансовых потоков российского страхового рынка (2024-2025)

Российский страховой рынок демонстрирует динамичный рост, несмотря на внешнеэкономическую нестабильность.

Показатель	2024 год (Объем)	I полугодие 2025 года (Изменение г/г)	Аналитическая Оценка
Объем рынка (Премии)	3,7 трлн рублей	Рост (в т.ч. за счет НСЖ и ИСЖ)	Рекордный рост, высокая доля краткосрочных продуктов
Выплаты по договорам	Н/Д	Рост в 2 раза (до 1,2 трлн руб.)	Рост объемов, обусловленный эфф��ктом масштаба и выплатами по долгосрочным договорам
Концентрация рынка (Топ-5)	57,2%	Усиление	Высокая системная значимость крупнейших страховщиков
Финансовый результат (Прибыль)	Рост	Основной вклад — инвестиционная деятельность	Рост прибыли обеспечен не только андеррайтингом, но и процентными доходами, что подчеркивает роль управления активами.

Анализ структуры финансовых потоков в 2024–2025 гг. показывает, что рост финансового результата (чистой прибыли) был в значительной степени обеспечен не только ростом премий, но и доходами от инвестиционной и финансовой деятельности (например, рост процентных доходов). В условиях МСФО 17, эта тенденция должна быть проанализирована через призму разделения результатов (см. Главу 2): если операционный результат (андеррайтинг) стагнирует, а финансовый результат растет, это указывает на смещение рисков в сторону инвестиционного портфеля.

Система раннего выявления признаков неплатежеспособности Банка России

Страховой надзор Банка России — это многоуровневая система контроля, направленная на раннее выявление ситуаций, создающих угрозу правам страхователей. Мониторинг деятельности страховщиков осуществляется на основе оценки соблюдения:

1. Нормативного соотношения (НС): Контроль минимального и порогового значений НС.
2. Требований к структуре активов: Соблюдение лимитов диверсификации и концентрации (Коэффициент КТ).
3. Финансовых коэффициентов: Оценка рентабельности деятельности, рентабельности активов, уровня убыточности и прочих общих показателей деятельности, которые, в свою очередь, теперь зависят от корректности применения МСФО 17 (особенно CSM).

В случае выявления угроз, Банк России применяет меры по предупреждению банкротства, регламентированные статьями 32.5-1, 32.5-2 и 32.6 Закона «Об организации страхового дела в Российской Федерации». Эти меры могут включать требование о предоставлении плана финансового оздоровления, ограничение операций или назначение временной администрации.

Кейс-анализ: Оценка ключевого показателя устойчивости страховщика

Рассмотрим, как МСФО 17 влияет на анализ финансового результата, который является основой для оценки рентабельности. Традиционный подход (до МСФО 17): Прибыль признавалась преимущественно в момент получения премии. Современный подход (МСФО 17): Прибыль, заключенная в Марже за предусмотренные договором услуги (CSM), признается в течение всего срока действия договора.

Пример влияния CSM на Рентабельность Собственного Капитала (ROE):

Если компания А и компания Б имеют одинаковый объем подписанных премий и одинаковый собственный капитал (К), но:

• Компания А (старый учет): Признает всю прибыль (П₀) в момент подписания. ROE = П₀ / К.
• Компания Б (МСФО 17): Признает только часть прибыли (П_t) через высвобождение CSM. ROE = П_t / К.

В краткосрочной перспективе, ROE компании Б может быть ниже, но он будет более стабильным и предсказуемым на протяжении всего срока действия договора. А какой важный нюанс здесь упускается?

Ключевой аналитический вывод: Для объективной оценки устойчивости в 2025 году, аналитик должен использовать скорректированные показатели рентабельности, которые учитывают не только текущую признанную прибыль (П_t), но и динамику изменения CSM (рост или убывание запаса непризнанной прибыли), что отражает способность компании генерировать долгосрочный запас финансовой прочности.

Заключение

Проведенное исследование подтверждает, что анализ финансовой устойчивости и платежеспособности страховой организации в современных российских условиях требует комплексного и актуализированного подхода, основанного на синтезе двух ключевых регуляторных парадигм: Международного стандарта финансовой отчетности (МСФО) 17 и риск-ориентированного регулирования Банка России (Положение № 858-П).

Теоретические основы устойчивости, несмотря на их неизменную сущность, обрели новое методологическое наполнение. МСФО 17 радикально трансформировал учет, заставив страховщиков оценивать обязательства на основе текущих актуарных допущений и перенести признание прибыли в Маржу за предусмотренные договором услуги (CSM). CSM выступает не просто бухгалтерским резервом, а ключевым аналитическим индикатором долгосрочной операционной стабильности, поскольку обеспечивает равномерное и прогнозируемое высвобождение прибыли.

В плоскости регуляторного надзора, переход к риск-ориентированному подходу, закрепленный в новейших положениях Банка России, требует от страховщиков обеспечения нормативного соотношения собственных средств (НС), которое учитывает не только объем обязательств, но и риски, присущие активам. Актуальные данные 2024–2025 годов показывают, что финансовый результат рынка во многом зависит от инвестиционной деятельности, что повышает значимость контроля за диверсификацией и ликвидностью активов.

Таким образом, для получения объективной оценки финансовой устойчивости страховщика в 2025 году необходимо:

1. Анализировать финансовый результат с учетом разделения на «Результат оказания страховых услуг» и «Финансовые доходы/расходы по страхованию» (МСФО 17).
2. Отслеживать динамику CSM как источник будущей прибыли.
3. Оценивать достаточность капитала, используя методику НС, скорректированную на риски активов, в соответствии с актуализированными требованиями Банка России.

Проведенный анализ, основанный на новейших нормативных актах (включая Положение № 858-П) и актуальной статистике, позволяет получить наиболее объективную и глубокую оценку, соответствующую современным академическим требованиям к Дипломной работе.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Глава 48 «Страхование».
2. Закон РФ от 27.11.1992 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации».
3. Положение Банка России от 10 января 2020 г. № 710-П «Об отдельных требованиях к финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков» [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «Гарант».
4. Статья 30. Надзор за деятельностью субъектов страхового дела [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_9755/96d00465a31a98074d0e2617f1a8b139174092d6/ (дата обращения: 24.10.2025).
5. Гвозденко А.А. Основы страхования: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2003. 320 с.
6. Грищенко Н.Б. Основы страховой деятельности: Учебное пособие. М: Финансы и статистика, 2004. 352 с.
7. Ермасов С.В., Ермасова Н.Б. Страхование: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 462 с.
8. Климова М.А. Страхование: Учебное пособие. М.: РИОР, 2004. 137 с.
9. Корнилов И.Л. Основы страховой математики: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 400 с.
10. Ларионов В.Г., Селиванов С.Н., Кожурова Н.А. Страхование. М.: Изд-во УРАО, 2005. 160 с.
11. Сербиновский Б.Ю., Гарькуша В.Н. Страховое дело. Ростов н/Д: Феникс, 2004. 287 с.
12. Словарь страховых терминов / Под ред. Е.В. Коломина, В.В. Шахова. М.: Финансы и статистика, 2005. 367 с.
13. Тронин Ю. Н. Основы страхового бизнеса. М.: Альфа-Пресс, 2006. 472 с.
14. Шахов В.В. Страхование. М.: Страховой полис, Юнити, 2005. 311 с.
15. Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков за II квартал 2025 года [Электронный ресурс] // Банк России. URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/165511/review_ins_2q2025.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
16. Итоги 2024 года на страховом рынке и прогноз на 2025-й: короткие продукты двигают рынок [Электронный ресурс] // RAEX. URL: https://raexpert.ru/researches/insurance/strahovoy_rynok_itogi_2024_prognoz_2025/ (дата обращения: 24.10.2025).
17. Рекордный год: Обзор страхового рынка России по итогам 2024 года [Электронный ресурс] // Национальные кредитные рейтинги (НКР). URL: https://ratings.ru/upload/files/articles/research/NKR_insurance_market_2024.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
18. МСФО (IFRS) 17 «Договоры страхования» [Электронный ресурс] // Финансовый учет и аудит. URL: https://www.fin-accounting.ru/content/content/msfo/ifrs17.html (дата обращения: 24.10.2025).
19. Переход на МСФО (IFRS) 17 «Договоры страхования»: основные изменения в учете и отчетности [Электронный ресурс] // Клерк. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/583626/ (дата обращения: 24.10.2025).
20. Требования МСФО (IFRS) 17 «Договоры страхования» [Электронный ресурс] // Orticon Group. URL: https://orticongroup.ru/articles/trebovaniya-msfo-ifrs-17-dogovory-strahovaniya.html (дата обращения: 24.10.2025).
21. Управление достаточностью собственного капитала и рисками страховщиков [Электронный ресурс] // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-dostatochnostyu-sobstvennogo-kapitala-i-riskami-strahovschikov (дата обращения: 24.10.2025).
22. Принципы формирования собственного капитала страховой организации и его значение для регулирования уровня финансовой устойчивости [Электронный ресурс] // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/printsipy-formirovaniya-sobstvennogo-kapitala-strahovoy-organizatsii-i-ego-znachenie-dlya-regulirovaniya-urovnya-finansovoy (дата обращения: 24.10.2025).
23. Внутренняя модель страховой компании в рамках Solvency II (use test): Solvency II в России [Электронный ресурс] // МГУ. URL: https://www.msu.ru/projects/insur/2013/Solvency_II_russia.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
24. АКТУАЛЬНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ К ОЦЕНКЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ РОССИЙСКИХ СТРАХОВЩИКОВ [Электронный ресурс] // Известия Саратовского университета. 2021. URL: https://www.sgu.ru/sites/default/files/textarch/2021/04/21/283-288.pdf (дата обращения: 24.10.2025).