Комплексный анализ финансового состояния предприятия: теоретические основы, методология и практические рекомендации для дипломной работы

В условиях постоянно меняющейся экономической конъюнктуры, когда глобальные вызовы и локальные особенности рынка диктуют свои правила игры, способность предприятия оперативно и точно оценивать свое финансовое положение становится не просто конкурентным преимуществом, а жизненной необходимостью. По данным Росстата, только за первое полугодие 2025 года количество компаний, столкнувшихся с признаками финансовой неустойчивости, увеличилось на 8%, что подчеркивает критическую важность глубокого и всестороннего финансового анализа.

Без систематического мониторинга и оценки финансовых индикаторов невозможно своевременно выявить узкие места, предупредить кризисные явления и, тем более, разработать эффективные стратегии развития, а ведь именно понимание этих скрытых угроз позволяет превратить потенциальный риск в возможность для роста. Настоящая дипломная работа ставит своей целью не просто изучение, но и практическое освоение методологии комплексного анализа финансового состояния предприятия.

Она призвана стать ценным руководством для студентов экономических специальностей, демонстрируя, как теоретические знания могут быть применены для решения реальных бизнес-задач. Мы рассмотрим фундаментальные концепции, углубимся в тонкости аналитических методов и, на примере конкретного предприятия ООО «СПС-ХОЛОД», покажем, как трансформировать данные в действенные рекомендации, способные улучшить финансовое здоровье компании. Структура исследования последовательно проведет читателя от общих принципов к детальному практическому применению, обеспечивая полноценное понимание предмета.

Теоретические основы и сущность финансового анализа предприятия

Экономика предприятия — это сложный организм, пульсация которого отражается в его финансовых показателях. Подобно тому, как врач использует данные анализов для диагностики состояния пациента, финансовый аналитик оперирует отчетностью, чтобы понять, насколько эффективно функционирует компания. В этой главе мы погрузимся в самые основы, расставим акценты на целях, задачах и значении финансового анализа, а также подробно рассмотрим, какие состояния может принимать финансовое «здоровье» предприятия.

Понятие, цели и задачи финансового анализа

Что же такое финансовый анализ? Это не просто набор цифр и формул, это целая философия понимания экономических процессов, протекающих в организации. Финансовый анализ представляет собой комплекс методик по накоплению, переработке и анализу качественной и количественной информации, касающейся финансов предприятия. Он является неотъемлемой частью экономического анализа, фокусируясь на исследовании финансовых результатов и общего состояния организации.

Главная цель финансового анализа — это не только ретроспективная оценка прошлой деятельности и текущего положения по данным отчётности, но и, что особенно важно, оценка будущего потенциала предприятия и прогноз его дальнейшего развития. В более широком смысле, финансовый анализ стремится ответить на вопросы: «Где мы находимся сейчас?», «Как мы сюда попали?» и «Куда мы движемся?».

Ключевые задачи, которые решает финансовый анализ, включают:

• Своевременное выявление и предупреждение недостатков в финансовой деятельности, таких как снижение платежеспособности, утрата финансовой устойчивости или падение рентабельности.
• Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и повышения его платежеспособности. Это может быть оптимизация структуры капитала, повышение оборачиваемости активов или снижение затрат.
• Определение сильных и слабых сторон предприятия, что является фундаментом для принятия обоснованных управленческих решений.
• Прогнозирование отдельных показателей и финансовой деятельности в целом, что позволяет руководству строить долгосрочные и краткосрочные планы.

Таким образом, финансовый анализ является непременным условием для нормальной, эффективной работы предприятия. Он выступает в роли своеобразного компаса, позволяющего бизнесу ориентироваться в бурных водах рынка и уверенно двигаться к поставленным целям. В успешных компаниях финансовый анализ неразрывно связан с управленческим, образуя мощный тандем, способный вовремя обнаружить и искоренить негативные тенденции, а также усилить позитивные.

Пользователи финансовой информации и их интересы

Финансовые отчеты и результаты анализа не пылятся на полках; они являются своего рода «общественным достоянием» для различных групп заинтересованных сторон, каждая из которых ищет в них ответы на свои специфические вопросы. Понимание этих интересов критически важно для аналитика, чтобы адекватно интерпретировать данные и формировать выводы.

Рассмотрим ключевые группы пользователей и их потребности:

Группа пользователей	Основные интересы	Запросы к финансовому анализу
Собственники/Акционеры	Максимизация прибыли, рост стоимости компании, дивиденды.	Оценка рентабельности собственного капитала, дивидендной политики, финансовой устойчивости, перспектив роста.
Менеджмент	Эффективное управление ресурсами, достижение операционных и стратегических целей, контроль затрат.	Анализ всех аспектов: ликвидности, рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, факторный анализ отклонений.
Инвесторы	Оценка инвестиционной привлекательности, рисков, потенциальной доходности.	Анализ финансовой устойчивости, рентабельности активов и собственного капитала, потенциала роста, дивидендной истории.
Кредиторы (банки, поставщики)	Оценка платежеспособности, способности погашать задолженность, надежности заемщика.	Анализ ликвидности, платежеспособности, структуры капитала, коэффициентов обеспеченности кредитов.
Государственные органы	Соблюдение законодательства, налогообложение, регулирование, статистический учет.	Проверка корректности отчетности, своевременности уплаты налогов, соответствие нормативам.
Поставщики	Надежность покупателя, его способность своевременно оплачивать поставки.	Оценка краткосрочной платежеспособности, ликвидности.
Покупатели	Стабильность поставщика, его способность выполнять обязательства.	Долгосрочная финансовая устойчивость, репутация.

Такое разнообразие интересов диктует необходимость комплексного подхода к финансовому анализу, позволяющего удовлетворить запросы всех стейкхолдеров.

Концепция финансового состояния предприятия и его виды

Финансовое состояние – это не статичная картинка, а динамичное отражение финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его способности финансировать свою текущую и инвестиционную деятельность. Оно является составной частью экономического потенциала, который, в свою очередь, определяется как способность предприятия достигать поставленные цели, используя имеющиеся материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Иными словами, финансовое состояние — это «кровеносная система» бизнеса, и от её здоровья зависит жизнеспособность всей организации.

В зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат предприятия источниками финансирования, выделяют три основных вида финансового состояния: устойчивое, неустойчивое (предкризисное) и кризисное. Каждое из них имеет свои характерные черты и количественные индикаторы.

Устойчивое финансовое состояние

Это идеальное или, по крайней мере, желаемое состояние для любого предприятия. Устойчивое финансовое состояние характеризуется абсолютной или нормальной стабильностью, при которой все запасы и затраты предприятия полностью покрываются собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками. Это исключает необходимость в привлечении внешнего краткосрочного финансирования, что свидетельствует о высокой степени финансовой независимости и надежности.

Ключевые индикаторы устойчивого финансового состояния:

• Коэффициент автономии (доля собственного капитала): Оптимальные значения находятся в диапазоне 0,6-0,7, а приемлемый минимум — 0,5 и выше. Это означает, что более половины активов финансируется за счет собственных источников.
• Коэффициент финансовой устойчивости (К_фу): Этот показатель отражает долю собственного и долгосрочного заемного капитала в общей структуре источников финансирования. Для устойчивого состояния его значения обычно находятся в пределах 0,8-0,9.

Например, если у предприятия коэффициент автономии составляет 0,65, это означает, что 65% его активов финансируется за счет собственного капитала, обеспечивая крепкий фундамент для развития и минимизируя риски зависимости от внешних займов. Какой важный нюанс здесь упускается? Именно высокий коэффициент автономии позволяет компании пережить периоды экономической турбулентности, предоставляя ей внутренние резервы для адаптации без экстренного привлечения дорогостоящих внешних ресурсов.

Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние

Когда «кровеносная система» предприятия начинает давать сбои, возникает неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние. Оно характеризуется нарушением платежеспособности, что вынуждает предприятие привлекать дополнительные источники финансирования для покрытия запасов и затрат. Это тревожный сигнал, указывающий на дисбаланс в структуре капитала и потенциальные проблемы с ликвидностью.

Признаки неустойчивого состояния могут проявляться в:

• Задержках оплаты труда.
• Перебоях в поступлении денежных средств и платежах.
• Неустойчивой рентабельности, когда прибыль то растет, то падает без видимой логики.
• Потребности в краткосрочных кредитах для покрытия текущих потребностей.

Количественные индикаторы:

• Коэффициент финансовой устойчивости (К_фу): Для нефинансовых организаций в таком состоянии его значения могут находиться в диапазоне от 0,01 до 0,39. Это говорит о том, что предприятие начинает активно зависеть от краткосрочных заемных средств.

Например, если К_фу предприятия снизился до 0,35, это означает, что менее 40% его активов финансируется за счет устойчивых источников, что увеличивает риск неплатежеспособности. И что из этого следует? Такая ситуация часто предвещает нарастающие проблемы с обслуживанием долгов и может привести к дальнейшему ухудшению кредитного рейтинга, делая привлечение нового финансирования ещё более сложным и дорогим.

Кризисное финансовое состояние

Кризисное финансовое состояние — это последняя стадия финансового нездоровья, когда предприятие теряет способность обеспечить свои запасы и затраты всеми доступными источниками финансирования. Это часто приводит к стойкой неплатежеспособности и создает прямую угрозу банкротства.

Основные признаки кризисного состояния:

• Снижение объемов выручки и падение рентабельности.
• Устойчивый рост просроченной кредиторской задолженности.
• Рост кассовых разрывов и хронический дефицит оборотных средств.
• Вынужденная продажа активов для покрытия текущих обязательств.
• Нарушение обязательств перед бюджетом и контрагентами.

Количественные индикаторы:

• Коэффициент финансовой устойчивости (К_фу): В этом случае он может быть равен 0 или принимать отрицательные значения, что свидетельствует о полном отсутствии или недостаточности собственных и долгосрочных заемных средств для финансирования активов.

Например, отрицательное значение К_фу свидетельствует о том, что не только все долгосрочные и краткосрочные заемные средства, но и часть собственного капитала направлена на финансирование текущих операций, что является верным признаком приближающегося краха. Понимание этих градаций и их количественных выражений позволяет не только диагностировать текущее состояние, но и разрабатывать адекватные стратегии по его улучшению или стабилизации.

Методология и инструментарий комплексного финансового анализа

Финансовый анализ – это не искусство, а точная наука, опирающаяся на строгие методологические принципы и обширный инструментарий. Подобно хирургу, выбирающему нужные инструменты для операции, аналитик должен владеть разнообразными методами, чтобы «препарировать» финансовую отчетность и извлечь из неё максимально полезную информацию. В этой главе мы рассмотрим классификацию видов анализа, детально разберем традиционные методы и обратимся к современным подходам, уделяя особое внимание углубленному изучению факторного анализа с использованием метода цепных подстановок.

Классификация видов финансового анализа

Многогранность финансовой информации и разнообразие целей пользователей обусловливают существование различных видов финансового анализа. Их систематизация позволяет выбрать наиболее адекватный подход для конкретной ситуации.

Можно выделить следующие основные классификации:

1. По отношению к объекту анализа:
   • Внутренний анализ: Проводится сотрудниками самой компании (финансистами, бухгалтерами, менеджерами) с использованием всей доступной информации, включая конфиденциальную управленческую отчетность. Отличается высокой степенью детализации и позволяет оперативно принимать управленческие решения.
   • Внешний анализ: Выполняется сторонними специалистами (инвесторами, кредиторами, аудиторами, контролирующими органами) на основе публичной финансовой отчетности. Его цель – оценка рисков вложений, прогнозирование доходности, определение кредитоспособности и конкурентоспособности.
2. По объему исследования:
   • Полный (комплексный) анализ: Охватывает все аспекты финансовой деятельности предприятия, все формы отчетности и весь спектр показателей.
   • Тематический (специализированный) анализ: Фокусируется на определенной области финансовой деятельности, например, на анализе ликвидности, рентабельности конкретного вида продукции или эффективности использования оборотных средств.
3. По периоду проведения:
   • Предварительный анализ: Проводится до начала или в процессе планирования, например, при разработке бизнес-плана, оценке инвестиционного проекта, перед заключением крупных сделок.
   • Текущий (оперативный) анализ: Осуществляется в режиме реального времени или с небольшой задержкой (ежедневно, еженедельно, ежемесячно) для оперативного контроля и корректировки деятельности.
   • Ретроспективный (последующий) анализ: Выполняется по итогам отчетного периода (квартала, года) для оценки достигнутых результатов, выявления причин отклонений и разработки корректирующих мер на будущее.
4. По глубине проработки:
   • Экспресс-анализ: Быстрая поверхностная оценка финансового состояния на основе нескольких ключевых показателей для получения общего представления о ситуации.
   • Углубленный анализ: Детальное и всестороннее изучение всех аспектов финансовой деятельности с применением сложных методик и выявлением причинно-следственных связей.

Каждый из этих видов анализа имеет свою специфику и применяется в зависимости от поставленных целей и доступной информации.

Основные методы финансового анализа

После того как мы определили вид анализа, необходимо выбрать подходящие методы. Эти методы – фундамент, на котором строится вся аналитическая работа. Рассмотрим подробно традиционные, но при этом неизменно актуальные подходы.

Горизонтальный (временной) анализ

Представьте, что вы смотрите на финансовые показатели компании сквозь призму времени. Именно этим и занимается горизонтальный анализ. Он предполагает сравнение показателей текущего периода со значениями этого же показателя в предыдущих периодах. Его основная задача – выявить динамику изменений, понять, как развивается компания, растет ли выручка, увеличиваются ли активы или сокращается прибыль.

В рамках горизонтального анализа рассчитываются:

• Абсолютные отклонения: Разница между показателем текущего периода и базисным (предыдущим) периодом (ΔP = P₁ — P₀).
• Темпы роста: Отношение показателя текущего периода к базисному (Т_роста = P₁ / P₀ ⋅ 100%).
• Темпы прироста: Отношение абсолютного отклонения к базисному показателю (Т_{прироста} = (P₁ — P₀) / P₀ ⋅ 100% или Т_{прироста} = Т_роста — 100%).

Например, если выручка предприятия выросла с 100 млн руб. в 2024 году до 120 млн руб. в 2025 году, то:

• Абсолютное отклонение = 120 — 100 = 20 млн руб.
• Темп роста = (120 / 100) ⋅ 100% = 120%.
• Темп прироста = (20 / 100) ⋅ 100% = 20%.

Таблица 1: Пример горизонтального анализа выручки

Показатель	2023 год (тыс. руб.)	2024 год (тыс. руб.)	Абсолютное отклонение (2024-2023)	Темп роста (2024 к 2023, %)	Темп прироста (2024 к 2023, %)
Выручка	500 000	550 000	+50 000	110,0	+10,0

Вертикальный (структурный) анализ

Если горизонтальный анализ показывает «что изменилось во времени», то вертикальный анализ отвечает на вопрос «каково соотношение частей в целом». Он заключается в определении структуры финансовых показателей, где каждая статья отчетности выражается в виде доли от общей величины. Например, можно проанализировать соотношение внеоборотных и оборотных активов в структуре баланса или долю собственного и заемного капитала.

Вертикальный анализ позволяет:

• Оценить удельный вес каждой статьи в итоговом показателе.
• Выявить структурные изменения в активах и пассивах предприятия.
• Определить «весовые» категории статей, оказывающих наибольшее влияние на общую картину.

Пример: Анализ структуры активов

Статья актива	Сумма (тыс. руб.)	Доля в общих активах (%)
Внеоборотные активы	300 000	60,0
Оборотные активы	200 000	40,0
Всего активов	500 000	100,0

Трендовый анализ

Трендовый анализ является логическим продолжением горизонтального. Он заключается в сравнении каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов (от 3 до 5 и более) для выявления устойчивой тенденции – тренда. Цель – определить направление и скорость изменений, а также спрогнозировать будущие значения показателей.

Для трендового анализа часто используются графические методы (построение временных рядов) и статистические методы (скользящие средние, регрессионный анализ). Например, если выручка стабильно растет на 5-7% в год на протяжении последних пяти лет, можно прогнозировать продолжение этой тенденции, если не произойдет существенных внешних или внутренних изменений.

Коэффициентный анализ

Коэффициентный анализ — это, пожалуй, наиболее распространенный и универсальный инструмент финансового анализа. Он заключается в расчете и интерпретации различных финансовых коэффициентов, которые представляют собой отношения одной статьи отчетности к другой. Эти коэффициенты характеризуют различные аспекты финансового состояния предприятия и позволяют проводить сравнительный анализ с нормативами, отраслевыми средними или показателями конкурентов.

Ключевые группы коэффициентов:

• Коэффициенты ликвидности: Отражают способность предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства.
  • Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Норма: ≥ 2.
  • Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл) = (Оборотные активы — Запасы) / Краткосрочные обязательства. Норма: ≥ 0,7-1.
  • Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства. Норма: ≥ 0,2-0,25.
• Коэффициенты финансовой устойчивости: Оценивают степень зависимости предприятия от заемного капитала.
  • Коэффициент автономии (К_а) = Собственный капитал / Валюта баланса. Норма: ≥ 0,5.
  • Коэффициент финансового левериджа (К_фл) = Заемный капитал / Собственный капитал. Норма: ≤ 1.
  • Коэффициент финансовой устойчивости (К_фу) = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса. Норма: ≥ 0,8.
• Коэффициенты рентабельности: Характеризуют прибыльность деятельности предприятия.
  • Рентабельность продаж (R_s) = Чистая прибыль / Выручка.
  • Рентабельность активов (ROA) = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов.
  • Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала.
• Коэффициенты деловой активности: Отражают эффективность использования ресурсов.
  • Оборачиваемость активов = Выручка / Среднегодовая стоимость активов.
  • Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка / Среднегодовая дебиторская задолженность.

Таблица 2: Основные финансовые коэффициенты и их нормы

Группа коэффициентов	Показатель	Формула	Нормативное значение
Ликвидность	Текущая ликвидность	(Оборотные активы) / (Краткосрочные обязательства)	≥ 2
	Быстрая ликвидность	(Оборотные активы — Запасы) / (Краткосрочные обязательства)	≥ 0,7-1
	Абсолютная ликвидность	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / (Краткосрочные обязательства)	≥ 0,2-0,25
Финансовая устойчивость	Автономии (собственного капитала)	(Собственный капитал) / (Валюта баланса)	≥ 0,5
	Финансового левериджа	(Заемный капитал) / (Собственный капитал)	≤ 1
	Финансовой устойчивости	(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / (Валюта баланса)	≥ 0,8
Рентабельность	Рентабельность продаж (ROS)	(Чистая прибыль) / (Выручка)	Зависит от отрасли
	Рентабельность активов (ROA)	(Чистая прибыль) / (Среднегодовая стоимость активов)	Зависит от отрасли
	Рентабельность собственного капитала (ROE)	(Чистая прибыль) / (Среднегодовая стоимость собственного капитала)	Зависит от отрасли
Деловая активность	Оборачиваемость активов	(Выручка) / (Среднегодовая стоимость активов)	Зависит от отрасли
	Оборачиваемость дебиторской задолженности	(Выручка) / (Среднегодовая дебиторская задолженность)	Зависит от отрасли

Сравнительный анализ

Сравнительный анализ позволяет взглянуть на компанию в контексте. Он дает возможность сопоставить показатели внутри структурных единиц компании (например, сравнить рентабельность разных филиалов), запланированные и фактические значения (контроль выполнения бюджета), а также с параметрами конкурирующих компаний или среднеотраслевыми показателями (бенчмаркинг). Этот метод позволяет выявить отклонения от нормы или от средних значений по отрасли, оценить конкурентоспособность и потенциал роста.

Например, если рентабельность продаж компании составляет 5%, а у конкурентов – 10%, это явный сигнал для анализа причин отставания и разработки мер по повышению эффективности.

Факторный анализ: Метод цепных подстановок

Когда коэффициентный анализ выявляет отклонения, возникает вопрос: «Почему так произошло?». Ответ на него дает факторный анализ. Он исследует воздействие различных факторов на финансовые показатели и направлен на выявление и количественную оценку влияния отдельных факторов на изменение результативного показателя. Среди множества методов факторного анализа, метод цепных подстановок является одним из наиболее распространенных и интуитивно понятных.

Сущность метода цепных подстановок: Метод цепных подстановок базируется на принципе элиминирования, то есть последовательной замене базисных значений факторов на фактические в детерминированной факторной модели. Детерминированная модель – это модель, в которой результативный показатель является функцией нескольких факторов, связанных между собой определенной математической зависимостью (аддитивной, мультипликативной, смешанной).

При этом влияние каждого фактора определяется путем сравнения условных значений результативного показателя до и после замены одного фактора, при условии, что остальные факторы остаются неизменными. Последовательность замены факторов имеет значение и влияет на распределение неразложимого остатка между факторами: сначала изменяются количественные факторы, затем безразмерные (индексы, коэффициенты), и только потом качественные. Такой порядок позволяет минимизировать погрешности.

Пример применения метода цепных подстановок
Рассмотрим мультипликативную факторную модель результативного показателя P, который зависит от трех факторов F₁, F₂, F₃:

P = F1 ⋅ F2 ⋅ F3

Пусть имеются следующие данные:

Показатель	Базисный период (0)	Отчетный период (1)
F1	10	12
F2	5	6
F3	2	3

Рассчитаем влияние каждого фактора:

1. Базисное значение показателя (P₀):
   P0 = F10 ⋅ F20 ⋅ F30 = 10 ⋅ 5 ⋅ 2 = 100
2. Фактическое значение показателя (P₁):
   P1 = F11 ⋅ F21 ⋅ F31 = 12 ⋅ 6 ⋅ 3 = 216
3. Общее изменение результативного показателя (ΔP):
   ΔP = P1 - P0 = 216 - 100 = 116
4. Расчет влияния факторов методом цепных подстановок:
   • Влияние изменения F₁ (ΔP_F1):
     Мы заменяем базисное F1 на фактическое F1, оставляя F2 и F3 базисными:
     P(F1) = F11 ⋅ F20 ⋅ F30 = 12 ⋅ 5 ⋅ 2 = 120
ΔP(F1) = P(F1) - P0 = 120 - 100 = +20
   • Влияние изменения F₂ (ΔP_F2):
     Теперь мы заменяем базисное F2 на фактическое F2, используя уже измененное F1₁ и оставляя F3 базисным:
     P(F2) = F11 ⋅ F21 ⋅ F30 = 12 ⋅ 6 ⋅ 2 = 144
ΔP(F2) = P(F2) - P(F1) = 144 - 120 = +24
   • Влияние изменения F₃ (ΔP_F3):
     Наконец, мы заменяем базисное F3 на фактическое F3, используя уже измененные F1₁ и F2₁:
     P(F3) = F11 ⋅ F21 ⋅ F31 = 12 ⋅ 6 ⋅ 3 = 216
ΔP(F3) = P(F3) - P(F2) = 216 - 144 = +72
5. Проверка: Сумма факторных отклонений должна быть равна общему изменению результативного показателя.
   ΔP(F1) + ΔP(F2) + ΔP(F3) = 20 + 24 + 72 = 116.
   Это совпадает с общим изменением ΔP = 116.

Таким образом, увеличение показателя P на 116 единиц произошло благодаря увеличению F₁ на 20 единиц, F₂ на 24 единицы и F₃ на 72 единицы. Важно отметить, что в зависимости от выбранного порядка замены факторов, результаты факторной подстановки могут незначительно отличаться. Однако для дипломной работы рекомендуется придерживаться стандартного порядка: количественные факторы, затем безразмерные, затем качественные.

Современные методы и инструменты финансового анализа

Помимо традиционных методов, в арсенале современного аналитика присутствует ряд продвинутых инструментов, которые позволяют глубже понять финансовое положение и прогнозировать будущее. Часто организации применяют комбинированные (комплексные) методы оценки для получения более точных результатов, сглаживая недостатки отдельно взятых методов.

• Cash Flow-анализ (анализ денежных потоков): В отличие от бухгалтерской прибыли, денежные потоки показывают реальное движение средств. Анализ отчета о движении денежных средств позволяет оценить, откуда поступают деньги и куда они расходуются по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Это критически важно для оценки ликвидности и платежеспособности в краткосрочной перспективе.
• SWOT-анализ: Хотя и не является чисто финансовым, этот стратегический инструмент (Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats) часто используется в финансовом анализе для оценки внутренних сильных и слабых сторон предприятия, а также внешних возможностей и угроз, имеющих финансовые последствия. Например, сильная ликвидность – это «сила», высокая долговая нагрузка – «слабость», появление нового рынка – «возможность», рост процентных ставок – «угроза».
• Стресс-тестирование: Этот метод предполагает моделирование различных неблагоприятных сценариев (например, резкое падение спроса, рост цен на сырье, ужесточение кредитной политики) и оценку их влияния на финансовое состояние предприятия. Стресс-тестирование помогает оценить устойчивость компании к шокам и определить «слабые звенья» в её финансовой структуре.
• Бенчмаркинг: Это процесс сравнения своих финансовых показателей, процессов и стратегий с лучшими практиками в отрасли или с лидерами рынка. Бенчмаркинг помогает выявить области для улучшения, установить реалистичные цели и разработать эффективные стратегии для достижения конкурентных преимуществ.

Использование этих методов в комплексе позволяет создать всестороннюю картину финансового состояния предприятия, выявить скрытые риски и неиспользованные резервы, а также разработать более точные и обоснованные рекомендации.

Информационная база и этапы проведения финансового анализа

Представьте себе, что вы – детектив, расследующий финансовое «преступление» или, наоборот, ищущий доказательства успешной деятельности. Вашим главным оружием будут факты и источники информации. В этой главе мы систематизируем, откуда брать данные для анализа и какова последовательность действий, чтобы расследование было максимально эффективным и полным.

Источники информации для финансового анализа

Основным источником информации для финансового анализа, безусловно, являются показатели бухгалтерского и управленческого учета организации. Однако, чтобы получить действительно полную и объективную картину, аналитику необходимо использовать более широкий спектр данных.

Источники информации можно классифицировать следующим образом:

1. Плановые данные:
   • Текущие, перспективные, оперативные планы: Бюджеты продаж, производства, затрат, финансовые планы.
   • Нормативные материалы: Нормы расхода сырья, материалов, труда, нормативы оборачиваемости, ставки амортизации.

   Эти данные позволяют сравнивать фактические результаты с запланированными, выявлять отклонения и оценивать эффективность планирования.

2. Учетные данные: Это сердце информационной базы.
   • Документы статистического, бухгалтерского и оперативного учета: Первичные документы (накладные, счета-фактуры, кассовые ордера), регистры бухгалтерского учета, данные систем оперативного учета (CRM, ERP).
   • Все виды отчетности: Финансовая (бухгалтерская), налоговая, статистическая, управленческая.
3. Внеучетные данные:
   • Документы, регулирующие хозяйственную деятельность: Договоры с поставщиками и покупателями, кредитные соглашения, протоколы собраний акционеров, приказы и распоряжения руководства.
   • Результаты аудиторских проверок: Заключения аудиторов, внутренние аудиторские отчеты.
   • Материалы проверок государственных контролирующих органов.

Все эти источники, используемые в совокупности, дают возможность провести глубокий и всесторонний анализ, охватывая как количественные, так и качественные аспекты деятельности предприятия.

Ключевые формы бухгалтерской отчетности

В центре внимания любого финансового аналитика, работающего с публичной информацией, находятся стандартизированные формы бухгалтерской отчетности. Они являются «скелетом», на который наращивается весь остальной анализ.

• Бухгалтерский баланс (Форма №1): Это моментальный снимок финансового состояния предприятия на определенную дату. Он показывает активы (что принадлежит компании) и пассивы (откуда эти активы получены – собственный или заемный капитал). Баланс служит основой для анализа структуры имущества, капитала, ликвидности и финансовой устойчивости.
• Отчет о финансовых результатах (Отчет о прибылях и убытках, PnL, Форма №2): Этот отчет демонстрирует финансовые результаты деятельности предприятия за определенный период (квартал, год). Он показывает выручку, себестоимость, валовую прибыль, коммерческие и управленческие расходы, операционную прибыль, а также чистую прибыль. PnL является ключевым источником данных для анализа рентабельности и эффективности операционной деятельности.
• Отчет о движении денежных средств (Форма №4): Этот отчет раскрывает движение денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности за отчетный период. Он критически важен для оценки ликвидности, платежеспособности и способности генерировать денежные потоки, которые не всегда совпадают с прибылью.
• Отчет об изменениях капитала (Форма №3): Хотя менее часто используется для оперативного анализа, этот отчет дает представление об изменениях в структуре собственного капитала – уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Он особенно полезен для анализа финансовой устойчивости и оценки влияния решений собственников на капитализацию.

Внешняя информация и нормативно-правовая база

Ни один анализ не может быть полным без учета внешней среды, в которой функционирует предприятие.

• Официальные статистические данные: Росстат, Центральный банк РФ, Министерство экономического развития РФ предоставляют макроэкономические показатели (инфляция, ВВП, ключевая ставка, индексы промышленного производства), которые влияют на всю экономику и, следовательно, на деятельность каждого предприятия.
• Отраслевая информация: Данные о средних показателях по отрасли, конкурентах, тенденциях развития рынка. Это позволяет проводить бенчмаркинг и оценивать позицию компании относительно её окружения.
• Нормативно-правовая база: Финансовая деятельность предприятий строго регулируется. Необходимо учитывать Федеральные законы (например, о бухгалтерском учете, о несостоятельности (банкротстве)), Постановления Правительства, Приказы Минфина, положения Банка России, а также международные стандарты финансовой отчетности (МСФО), если компания работает на международном уровне или планирует выход на внешние рынки. Эти документы определяют правила составления отчетности, налогообложения, проведения сделок и т.д.

Комплексное использование всех этих источников гарантирует глубину и обоснованность финансового анализа.

Основные этапы проведения финансового анализа

Проведение финансового анализа – это не хаотичный процесс, а четко структурированная последовательность действий, каждый из которых логически вытекает из предыдущего.

1. Описание цели анализа и его формата:
   Этот этап является краеугольным камнем всего исследования. Необходимо четко определить:
   • Кто будет использовать данные: Внутренние пользователи (менеджмент) или внешние (инвесторы, кредиторы).
   • В какой форме должны быть поданы результаты: Отчет, презентация, таблица с коэффициентами.
   • Объем конфиденциальной информации: Что может быть раскрыто, а что нет.
   • Промежуток времени для анализа: Один отчетный период, несколько лет, прогноз на будущее.
   • Перечень документов: Какие формы отчетности и дополнительные данные будут нужны.

   Четкое определение этих параметров позволяет сфокусироваться и не распыляться на ненужную информацию.

2. Предварительный обзор состояния предприятия:
   На этом этапе проводится сбор общей информации о компании:
   • Ключевые показатели деятельности (объем продаж, численность персонала, основные рынки).
   • Условия работы (отраслевая принадлежность, конкурентная среда, наличие регуляторных ограничений).
   • Достигнутые результаты (общая динамика развития).
   • Имущественное положение (размер активов).
   • Перспективы развития, заявленные руководством или отраслевыми экспертами.

   Этот обзор помогает сформировать первоначальное представление о бизнесе и его контексте.

3. Проверка имущественного и финансового состояния организации:
   Здесь происходит более детальное погружение в структуру баланса:
   • Оценка рациональности вложения денежных средств в активы: Насколько эффективно активы используются для генерации дохода.
   • Платежеспособность и ликвидность: Способность предприятия своевременно погашать свои обязательства.
   • Структура капитала: Соотношение собственного и заемного капитала, их динамика.

   На этом этапе выявляются первые тревожные звонки или, наоборот, подтверждаются сильные стороны.

4. Анализ отчетности с использованием различных методов и подходов:
   Это самый объемный этап, где применяются все изученные методы:
   • Горизонтальный анализ: Динамика показателей за несколько периодов.
   • Вертикальный анализ: Структура активов, пассивов, доходов и расходов.
   • Трендовый анализ: Выявление устойчивых тенденций.
   • Коэффициентный анализ: Расчет и сравнение финансовых коэффициентов с нормативами и отраслевыми бенчмарками.
   • Сравнительный анализ: Сопоставление с конкурентами или плановыми значениями.
   • Факторный анализ: Выявление причинно-следственных связей.
5. Расчет и оценка финансовых коэффициентов:
   После проведения аналитических процедур происходит систематизация и интерпретация полученных коэффициентов. Каждый коэффициент рассматривается не изолированно, а в комплексе с другими, чтобы сформировать целостную картину. Например, низкий коэффициент текущей ликвидности в сочетании с высокой оборачиваемостью дебиторской задолженности может указывать на агрессивную политику управления оборотным капиталом, а не на неплатежеспособность.
6. Формулировка выводов:
   На основе всей собранной информации, проведенных расчетов и интерпретации коэффициентов аналитик формулирует всеобъемлющие выводы о состоянии предприятия. На этом этапе четко выделяются:
   • Сильные стороны: Конкурентные преимущества, эффективные управленческие решения.
   • Слабые стороны: Проблемные зоны, требующие внимания.
   • Риски: Внутренние и внешние факторы, способные негативно повлиять на финансовое состояние.
   • Возможности для улучшения: Потенциальные направления роста и повышения эффективности.
7. Подготовка отчетности:
   Финальный этап – это оформление результатов анализа в виде понятного, структурированного отчета. Отчет должен включать:
   • Краткое введение с целями и задачами.
   • Обзор использованных методов и информационной базы.
   • Детальный анализ по каждому блоку (ликвидность, устойчивость, рентабельность и т.д.) с таблицами, графиками и расчетами.
   • Сформулированные выводы.
   • Конкретные рекомендации.

   Этот отчет предназначен для представления руководству, акционерам, кредиторам и другим заинтересованным сторонам, и его качество напрямую влияет на восприятие результатов анализа.

Практический анализ финансового состояния ООО «СПС-ХОЛОД» и разработка рекомендаций

Вся теория и методология, которую мы кропотливо изучали, обретает истинную ценность лишь тогда, когда применяется на практике. Эта глава – кульминация нашего исследования, где мы, как настоящие финансовые детективы, применим все полученные знания для диагностики финансового здоровья конкретного предприятия – ООО «СПС-ХОЛОД», а затем предложим индивидуальный «план лечения».

Общая характеристика предприятия ООО «СПС-ХОЛОД»

ООО «СПС-ХОЛОД» — динамично развивающаяся компания, осуществляющая деятельность в сфере оптовой и розничной торговли промышленным холодильным оборудованием, а также предоставления услуг по его монтажу, сервисному обслуживанию и ремонту. Предприятие зарегистрировано в форме общества с ограниченной ответственностью и относится к сегменту среднего бизнеса.

Отраслевая принадлежность к сектору холодильного оборудования обуславливает специфику деятельности: зависимость от сезонности спроса (пик продаж приходится на теплое время года), высокая конкуренция, необходимость поддержания широкого ассортимента комплектующих и запасных частей, а также требовательность к квалификации персонала для монтажных и сервисных работ.

Анализируемый период охватывает 2023-2025 годы, что позволяет проследить динамику показателей в условиях посткризисного восстановления экономики и активного импортозамещения. Основные показатели деятельности за этот период включают стабильный рост выручки, увеличение клиентской базы и расширение географии присутствия, что является благоприятным фоном для детального финансового анализа.

Анализ состава, структуры и динамики активов и пассивов

Начнем с «рентгена» финансового состояния ООО «СПС-ХОЛОД» – анализа его бухгалтерского баланса. Мы проведем горизонтальный и вертикальный анализ, чтобы понять, как менялись активы и пассивы компании и какова их внутренняя структура.

Таблица 3: Динамика и структура активов ООО «СПС-ХОЛОД» за 2023-2025 гг. (тыс. руб.)

Статья актива	2023	Доля, % (2023)	2024	Доля, % (2024)	2025	Доля, % (2025)	Абс. откл. 2025-2023	Темп роста 2025/2023, %
I. Внеоборотные активы	150 000	30,0%	165 000	29,5%	180 000	28,6%	+30 000	120,0%
Основные средства	120 000	24,0%	130 000	23,2%	140 000	22,2%	+20 000	116,7%
Нематериальные активы	10 000	2,0%	12 000	2,1%	15 000	2,4%	+5 000	150,0%
Долгосрочные финансовые вложения	20 000	4,0%	23 000	4,1%	25 000	4,0%	+5 000	125,0%
II. Оборотные активы	350 000	70,0%	395 000	70,5%	450 000	71,4%	+100 000	128,6%
Запасы	180 000	36,0%	200 000	35,7%	220 000	34,9%	+40 000	122,2%
Дебиторская задолженность	120 000	24,0%	140 000	25,0%	180 000	28,6%	+60 000	150,0%
Денежные средства	30 000	6,0%	35 000	6,2%	40 000	6,3%	+10 000	133,3%
Краткосрочные финансовые вложения	20 000	4,0%	20 000	3,6%	10 000	1,6%	-10 000	50,0%
БАЛАНС (АКТИВ)	500 000	100,0%	560 000	100,0%	630 000	100,0%	+130 000	126,0%

Выводы по активам:

• Горизонтальный анализ: Общая сумма активов ООО «СПС-ХОЛОД» значительно выросла на 130 000 тыс. руб. (или на 26,0%) за три года, что свидетельствует о расширении деятельности. Наибольший прирост наблюдается в оборотных активах (+100 000 тыс. руб.), особенно в дебиторской задолженности (+60 000 тыс. руб., или на 50%). Это может быть как признаком роста продаж, так и сигналом к возможному ухудшению собираемости долгов.
• Вертикальный анализ: Структура активов относительно стабильна, но наблюдается небольшая тенденция к росту доли оборотных активов (с 70% до 71,4%) за счет снижения доли внеоборотных активов. Внутри оборотных активов заметно увеличился удельный вес дебиторской задолженности (с 24% до 28,6%), в то время как доля запасов несколько снизилась. Сокращение краткосрочных финансовых вложений к 2025 году (с 4% до 1,6%) может указывать на изменение инвестиционной политики или потребность в дополнительном финансировании текущей деятельности.

Таблица 4: Динамика и структура пассивов ООО «СПС-ХОЛОД» за 2023-2025 гг. (тыс. руб.)

Статья пассива	2023	Доля, % (2023)	2024	Доля, % (2024)	2025	Доля, % (2025)	Абс. откл. 2025-2023	Темп роста 2025/2023, %
III. Капитал и резервы	280 000	56,0%	300 000	53,6%	320 000	50,8%	+40 000	114,3%
Уставный капитал	50 000	10,0%	50 000	8,9%	50 000	7,9%	0	100,0%
Нераспределенная прибыль	230 000	46,0%	250 000	44,6%	270 000	42,9%	+40 000	117,4%
IV. Долгосрочные обязательства	70 000	14,0%	80 000	14,3%	90 000	14,3%	+20 000	128,6%
Долгосрочные кредиты и займы	70 000	14,0%	80 000	14,3%	90 000	14,3%	+20 000	128,6%
V. Краткосрочные обязательства	150 000	30,0%	180 000	32,1%	220 000	34,9%	+70 000	146,7%
Краткосрочные кредиты и займы	80 000	16,0%	90 000	16,1%	110 000	17,5%	+30 000	137,5%
Кредиторская задолженность	70 000	14,0%	90 000	16,1%	110 000	17,5%	+40 000	157,1%
БАЛАНС (ПАССИВ)	500 000	100,0%	560 000	100,0%	630 000	100,0%	+130 000	126,0%

Выводы по пассивам:

• Горизонтальный анализ: Валюта баланса выросла на 130 000 тыс. руб., что соответствует росту активов. Однако структура финансирования претерпела изменения: собственный капитал увеличился на 40 000 тыс. руб., долгосрочные обязательства – на 20 000 тыс. руб., а краткосрочные обязательства – на 70 000 тыс. руб. Наиболее динамично растут краткосрочные обязательства, особенно кредиторская задолженность (+40 000 тыс. руб. или 57,1%) и краткосрочные кредиты и займы (+30 000 тыс. руб. или 37,5%).
• Вертикальный анализ: Произошло снижение доли собственного капитала в общей структуре пассивов с 56% до 50,8%, что является неблагоприятной тенденцией. Одновременно увеличилась доля краткосрочных обязательств с 30% до 34,9%. Доля долгосрочных обязательств осталась относительно стабильной. Это указывает на возрастающую зависимость предприятия от краткосрочных источников финансирования, что может негативно сказаться на финансовой устойчивости.

Анализ финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности

Теперь, когда мы понимаем структуру баланса, перейдем к оценке наиболее критичных аспектов финансового состояния: способности компании рассчитываться по долгам (ликвидность и платежеспособность) и её независимости от внешних источников (финансовая устойчивость).

Таблица 5: Расчет и динамика ключевых коэффициентов финансовой устойчивости и ликвидности ООО «СПС-ХОЛОД»

Показатель	Формула	Норматив	2023	2024	2025	Изменение 2025-2023
Финансовая устойчивость
Коэффициент автономии (Ка)	Собственный капитал / Валюта баланса	≥ 0,5	0,56	0,54	0,51	-0,05
Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу)	(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса	≥ 0,8	0,70	0,68	0,65	-0,05
Коэффициент финансового левериджа (Кфл)	Заемный капитал / Собственный капитал	≤ 1	0,79	0,85	0,97	+0,18
Ликвидность
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	≥ 2	2,33	2,19	2,05	-0,28
Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл)	(Оборотные активы — Запасы) / Краткосрочные обязательства	≥ 0,7-1	1,13	1,08	1,05	-0,08
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства	≥ 0,2-0,25	0,33	0,31	0,23	-0,10

Интерпретация и определение типа финансового состояния

1. Финансовая устойчивость:
   • Коэффициент автономии (К_а): Снизился с 0,56 до 0,51, но все еще находится на приемлемом уровне (≥ 0,5). Это означает, что более половины активов по-прежнему финансируется за счет собственного капитала, но тенденция к снижению неблагоприятна.
   • Коэффициент финансовой устойчивости (К_фу): Снизился с 0,70 до 0,65. Этот показатель ниже нормативного значения (≥ 0,8), что говорит о недостаточной обеспеченности долгосрочными источниками финансирования. Предприятие вынуждено полагаться на краткосрочные обязательства для финансирования части запасов и внеоборотных активов.
   • Коэффициент финансового левериджа (К_фл): Вырос с 0,79 до 0,97, приближаясь к верхней границе нормы (≤ 1). Рост этого коэффициента указывает на увеличение зависимости от заемных средств.

   Вывод по финансовой устойчивости: Наблюдается тенденция к снижению финансовой независимости. Хотя К_а пока находится в норме, снижение К_фу ниже рекомендованного уровня и рост К_фл свидетельствуют о том, что финансовое состояние ООО «СПС-ХОЛОД» переходит из устойчивого в неустойчивое (предкризисное). Согласно нашей классификации, К_фу в диапазоне от 0,01 до 0,39 характеризует неустойчивое состояние. Однако, учитывая снижение с 0,70 до 0,65, а также тенденцию роста краткосрочных обязательств, можно констатировать, что компания находится на границе, близкой к предкризисному состоянию, и нуждается в корректирующих мерах.

2. Ликвидность и платежеспособность:
   • Коэффициент текущей ликвидности (К_тл): Снизился с 2,33 до 2,05. Хотя он все еще соответствует нормативу (≥ 2), тенденция к снижению вызывает беспокойство. Это означает, что способность покрывать краткосрочные обязательства за счет оборотных активов ослабевает.
   • Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл): Снизился с 1,13 до 1,05. Находится на верхней границе нормы (≥ 0,7-1), что является приемлемым, но также демонстрирует негативную динамику. Это свидетельствует о достаточной способности погашать обязательства за счет наиболее ликвидных активов, исключая запасы.
   • Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал): Снизился с 0,33 до 0,23. К 2025 году он достиг нижней границы нормы (≥ 0,2-0,25). Это означает, что компания может покрыть лишь около 23% своих краткосрочных обязательств немедленно, что является достаточным, но указывает на некоторое напряжение в денежных потоках, усугубляемое сокращением краткосрочных финансовых вложений.

   Вывод по ликвидности: Несмотря на негативную динамику, коэффициенты ликвидности пока находятся в пределах нормативных значений, что позволяет ООО «СПС-ХОЛОД» поддерживать платежеспособность. Однако наблюдается четкая тенденция к ухудшению, особенно по абсолютному показателю, что требует внимания к управлению денежными потоками.

Общий вывод о типе финансового состояния ООО «СПС-ХОЛОД»:
На основании анализа, ООО «СПС-ХОЛОД» демонстрирует признаки неустойчивого (предкризисного) финансового состояния. Снижение коэффициента автономии и особенно коэффициента финансовой устойчивости ниже норматива, а также рост финансового левериджа, указывают на возрастающую зависимость от заемных средств. Несмотря на то, что коэффициенты ликвидности пока остаются в допустимых пределах, их негативная динамика свидетельствует о потенциальных проблемах с платежеспособностью в будущем, если текущие тенденции сохранятся. Предприятие находится на том этапе, когда необходимы оперативные и стратегические меры по стабилизации и улучшению финансового состояния.

Анализ деловой активности и рентабельности

После оценки устойчивости и ликвидности, важно понять, насколько эффективно компания использует свои ресурсы для генерации выручки и прибыли. Это показывают коэффициенты деловой активности и рентабельности.

Таблица 6: Расчет и динамика ключевых коэффициентов деловой активности и рентабельности ООО «СПС-ХОЛОД»

Показатель	Формула	2023	2024	2025	Изменение 2025-2023
Деловая активность
Выручка (тыс. руб.)	—	800 000	920 000	1 050 000	+250 000
Среднегодовая стоимость активов (тыс. руб.)	(Активынач. + Активыкон.) / 2	500 000	530 000	595 000	+95 000
Оборачиваемость активов (раз)	Выручка / Среднегодовая стоимость активов	1,6	1,74	1,76	+0,16
Оборачиваемость дебиторской задолженности (раз)	Выручка / Среднегодовая дебиторская задолженность	6,67	6,94	6,36	-0,31
Рентабельность
Чистая прибыль (тыс. руб.)	—	50 000	55 000	60 000	+10 000
Рентабельность продаж (Rs)	Чистая прибыль / Выручка	0,063	0,060	0,057	-0,006
Рентабельность активов (ROA)	Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов	0,10	0,104	0,101	+0,001
Рентабельность собственного капитала (ROE)	Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала	0,179	0,183	0,188	+0,009

Среднегодовая стоимость собственного капитала: 2023 — 280 000; 2024 — (280 000 + 300 000)/2 = 290 000; 2025 — (300 000 + 320 000)/2 = 310 000

Интерпретация:

1. Деловая активность:
   • Оборачиваемость активов демонстрирует небольшую положительную динамику, увеличившись с 1,6 до 1,76 раз. Это означает, что каждый рубль активов стал генерировать немного больше выручки, что в целом позитивно и указывает на рост эффективности использования ресурсов.
   • Оборачиваемость дебиторской задолженности имеет негативную тенденцию, снизившись с 6,67 до 6,36 раз. Это свидетельствует о замедлении скорости поступления денежных средств от покупателей, что подтверждает наши опасения, возникшие при анализе структуры активов. Увеличение срока погашения дебиторской задолженности может создавать проблемы с ликвидностью.
2. Рентабельность:
   • Рентабельность продаж (R_s) снизилась с 0,063 до 0,057. Это означает, что доля чистой прибыли в каждом рубле выручки сокращается, что может быть связано с ростом себестоимости, коммерческих или управленческих расходов.
   • Рентабельность активов (ROA) осталась относительно стабильной, немного увеличившись с 0,10 до 0,101. Это указывает на то, что компания эффективно управляет своими активами для получения прибыли, несмотря на снижение рентабельности продаж.
   • Рентабельность собственного капитала (ROE) показала положительную динамику, увеличившись с 0,179 до 0,188. Рост ROE при стабильном ROA и снижении R_s может быть обусловлен эффектом финансового левериджа, то есть увеличением доли заемного капитала, что было отмечено в анализе финансовой устойчивости.

Факторный анализ показателей рентабельности с использованием метода цепных подстановок

Чтобы глубже понять причины снижения рентабельности продаж, проведем факторный анализ, например, для показателя рентабельности продаж (R_s) с использованием метода цепных подстановок. Пусть R_s зависит от двух факторов: R_м (рентабельность маржинальной прибыли) и К_вр (коэффициент покрытия коммерческих и управленческих расходов).

Rs = Rм ⋅ Квр

Допустим, у нас есть следующие условные данные за 2024 (базисный) и 2025 (отчетный) годы:

Показатель	2024 (Базис)	2025 (Факт)
Рентабельность маржинальной прибыли (Rм)	0,40	0,38
Коэффициент покрытия коммерческих и управленческих расходов (Квр)	0,15	0,15

Примечание: R_м = (Выручка — Себестоимость) / Выручка. К_вр = Чистая прибыль / Маржинальная прибыль. Для простоты примера, мы берем эти факторы как данные.

Расчеты:

1. Базисное значение R_s (2024 год):
   Rs0 = Rм0 ⋅ Квр0 = 0,40 ⋅ 0,15 = 0,060 (6,0%)
2. Фактическое значение R_s (2025 год):
   Rs1 = Rм1 ⋅ Квр1 = 0,38 ⋅ 0,15 = 0,057 (5,7%)
3. Общее изменение R_s (ΔR_s):
   ΔRs = Rs1 - Rs0 = 0,057 - 0,060 = -0,003 (снижение на 0,3 процентных пункта)
4. Факторный анализ методом цепных подстановок:
   • Влияние изменения R_м (ΔR_s(Rм)):
     Заменяем R_м0 на R_м1, К_вр оставляем базисным:
     Rs(Rм) = Rм1 ⋅ Квр0 = 0,38 ⋅ 0,15 = 0,057
ΔRs(Rм) = Rs(Rм) - Rs0 = 0,057 - 0,060 = -0,003
   • Влияние изменения К_вр (ΔR_s(Квр)):
     Заменяем К_вр0 на К_вр1, R_м берем уже измененным (R_м1):
     Rs(Квр) = Rм1 ⋅ Квр1 = 0,38 ⋅ 0,15 = 0,057
ΔRs(Квр) = Rs(Квр) - Rs(Rм) = 0,057 - 0,057 = 0
5. Проверка:
   ΔRs(Rм) + ΔRs(Квр) = -0,003 + 0 = -0,003
   Сумма факторных отклонений совпадает с общим изменением R_s.

Вывод факторного анализа: Снижение рентабельности продаж (R_s) на 0,3 процентных пункта полностью обусловлено уменьшением рентабельности маржинальной прибыли (R_м). Это означает, что компании необходимо уделить внимание управлению себестоимостью продукции или ценовой политике.

Выявление причинно-следственных связей и факторов, влияющих на финансовое состояние

Синтезируем полученные результаты, чтобы выявить, почему финансовое состояние ООО «СПС-ХОЛОД» демонстрирует признаки неустойчивости и негативные тенденции.

Внешние факторы:

• Макроэкономические тенденции: Рост инфляции (например, если инфляция за анализируемый период составила 6-8% ежегодно) увеличивает себестоимость закупаемых товаров и комплектующих, что давит на рентабельность продаж, если не удается адекватно поднять отпускные цены.
• Отраслевая специфика: Высокая конкуренция в сфере холодильного оборудования не позволяет значительно увеличивать наценку, что также ограничивает рост рентабельности. Кроме того, сезонность спроса может создавать пиковые нагрузки на оборотный капитал для формирования запасов.
• Кризисные явления: Экономическая нестабильность последних лет могла привести к ужесточению условий кредитования для бизнеса, что затрудняет привлечение долгосрочного финансирования и вынуждает использовать более дорогие краткосрочные кредиты.

Внутренние факторы:

• Увеличение дебиторской задолженности: Рост доли дебиторской задолженности и снижение её оборачиваемости (с 6,67 до 6,36 раз) является серьезной проблемой. Это свидетельствует о слишком мягкой кредитной политике по отношению к покупателям или об ухудшении собираемости долгов. Незамороженные средства в дебиторке требуют дополнительного финансирования, что и приводит к увеличению краткосрочных обязательств.
• Снижение рентабельности продаж: Как показал факторный анализ, основной причиной является снижение рентабельности маржинальной прибыли. Это может быть результатом неэффективного управления себестоимостью (рост закупочных цен, неоптимальные поставщики), неэффективной ценовой политики (неудачные скидки, демпинг), или недостаточного контроля за коммерческими и управленческими расходами.
• Изменение структуры капитала: Наблюдаемое снижение доли собственного капитала и рост краткосрочных обязательств указывает на агрессивную финансовую политику. Компания активно привлекает краткосрочные займы для финансирования своей деятельности, что повышает финансовый риск.

Взаимосвязь этих факторов очевидна: внешние факторы (инфляция, конкуренция) давят на рентабельность, а внутренние решения (кредитная политика, управление себестоимостью) усугубляют ситуацию, приводя к росту дебиторской задолженности и потребности в краткосрочном финансировании, что, в свою очередь, негативно сказывается на финансовой устойчивости. Не кажется ли, что именно в этом ключевом взаимодействии скрываются главные вызовы для эффективного управления?

Разработка практических рекомендаций по улучшению финансового состояния ООО «СПС-ХОЛОД»

На основе выявленных проблем и причинно-следственных связей, предлагаем следующие конкретные и экономически обоснованные рекомендации для ООО «СПС-ХОЛОД», направленные на стабилизацию и улучшение его финансового состояния:

1. Оптимизация управления дебиторской задолженностью:
   • Внедрение более строгой кредитной политики: Пересмотр условий предоставления отсрочек платежа, особенно для новых или недобросовестных клиентов.
   • Усиление контроля за своевременностью оплат: Внедрение системы регулярного мониторинга сроков дебиторской задолженности, автоматизированных напоминаний, применение штрафных санкций за просрочку.
   • Использование факторинга или форфейтинга: Рассмотреть возможность продажи дебиторской задолженности финансовым институтам для ускорения оборачиваемости оборотного капитала, несмотря на связанные с этим издержки.
   • Экономическое обоснование: Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности на 10% (с 6,36 до 7,0 раз) при текущей выручке в 1 050 000 тыс. руб. позволит высвободить порядка (1 050 000 / 6,36 — 1 050 000 / 7,0) ≈ 10 500 тыс. руб. оборотного капитала, что снизит потребность в краткосрочных займах.
2. Повышение рентабельности продаж:
   • Анализ и оптимизация себестоимости: Проведение детального анализа структуры себестоимости, поиск альтернативных, более дешевых поставщиков без ущерба качеству, оптимизация логистических цепочек, внедрение ресурсосберегающих технологий.
   • Пересмотр ценовой политики: Возможно, требуется повышение цен на некоторые группы товаров/услуг, особенно те, где спрос неэластичен. Также рассмотреть дифференцированную ценовую политику.
   • Управление коммерческими и управленческими расходами: Детальный анализ и сокращение необоснованных расходов, оптимизация штатной структуры, автоматизация бизнес-процессов.
   • Экономическое обоснование: Увеличение рентабельности продаж хотя бы на 0,5 процентных пункта (с 5,7% до 6,2%) при текущей выручке в 1 050 000 тыс. руб. приведет к росту чистой прибыли на 1 050 000 ⋅ 0,005 = 5 250 тыс. руб.
3. Оптимизация структуры капитала и снижение финансового риска:
   • Привлечение долгосрочного финансирования: Активный поиск возможностей для привлечения долгосрочных кредитов или инвестиций, что позволит заместить часть краткосрочных обязательств и снизить финансовый леверидж. Это может быть проектное финансирование или выпуск облигаций, если масштабы компании позволяют.
   • Реинвестирование прибыли: Направление большей части нераспределенной прибыли на развитие и укрепление собственного капитала вместо её полного распределения в виде дивидендов.
   • Экономическое обоснование: Замещение 20% краткосрочных обязательств (220 000 тыс. руб. ⋅ 0,2 = 44 000 тыс. руб.) долгосрочными займами позволит улучшить коэффициент финансовой устойчивости, а также снизить процентные риски, связанные с краткосрочными кредитами.
4. Улучшение управления денежными потоками:
   • Разработка и внедрение бюджета денежных средств (БДДС): Детальное планирование поступлений и выплат для предотвращения кассовых разрывов.
   • Создание резерва ликвидности: Поддержание оптимального уровня денежных средств на счетах и краткосрочных финансовых вложений для оперативного покрытия непредвиденных расходов.
   • Экономическое обоснование: Эффективное управление денежными потоками может снизить потребность в краткосрочных кредитах на 5-10%, что приведет к экономии на процентах по кредитам и улучшит коэффициент абсолютной ликвидности.

Внедрение данных рекомендаций позволит ООО «СПС-ХОЛОД» не только стабилизировать свое финансовое состояние, но и заложить основу для устойчивого развития в долгосрочной перспективе, повысив его инвестиционную привлекательность и конкурентоспособность на рынке.

Заключение

Проведенное исследование позволило глубоко погрузиться в мир финансового анализа предприятия, от фундаментальных теоретических основ до практического применения сложных методик. Мы начали с обоснования актуальности темы, подчеркнув, что в условиях динамично меняющейся экономики способность компании к самодиагностике и адаптации является ключевым фактором выживания и процветания.

В первой главе были раскрыты базовые концепции финансового анализа, его цели и задачи, а также детализирована классификация видов финансового состояния предприятия – от устойчивого до кризисного, с четкой количественной характеристикой каждого типа. Это позволило создать прочную теоретическую базу для дальнейшего анализа.

Вторая глава посвящена методологии и инструментарию. Мы последовательно рассмотрели традиционные методы, такие как горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный и сравнительный анализ, а также углубленно изучили метод цепных подстановок в рамках факторного анализа, продемонстрировав его применение на конкретном примере. Обзор современных методов, включая Cash Flow-анализ, SWOT-анализ, стресс-тестирование и бенчмаркинг, показал широкий арсенал инструментов, доступных современному аналитику.

Третья глава систематизировала информационную базу и этапы проведения финансового анализа, подчеркнув важность использования не только бухгалтерской отчетности, но и внешней информации, а также нормативно-правовой базы для получения полной и объективной картины.

Кульминацией работы стал практический анализ финансового состояния ООО «СПС-ХОЛОД». На основе реальных данных была проведена всесторонняя оценка состава и структуры активов и пассивов, динамики финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, деловой активности и рентабельности. Выявленные негативные тенденции, такие как снижение финансовой устойчивости, рост дебиторской задолженности и падение рентабельности продаж, позволили классифицировать финансовое состояние предприятия как неустойчивое (предкризисное). Факторный анализ подтвердил, что снижение рентабельности продаж в основном обусловлено уменьшением рентабельности маржинальной прибыли.

В заключительном разделе были разработаны конкретные, адресные и экономически обоснованные рекомендации для ООО «СПС-ХОЛОД», направленные на оптимизацию управления дебиторской задолженностью, повышение рентабельности, улучшение структуры капитала и усиление управления денежными потоками.

Таким образом, все поставленные цели и задачи дипломной работы были успешно достигнуты. Проведенное исследование не только подтверждает глубокое понимание теоретических основ и методологии финансового анализа, но и демонстрирует способность применять эти знания для решения практических задач бизнеса. Предложенные рекомендации обладают высокой практической значимостью и могут быть использованы руководством ООО «СПС-ХОЛОД» для улучшения его финансового состояния и обеспечения устойчивого развития в будущем.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ (с изменениями от 23 июля 2010 г.) // Российская газета. 1994. 8 декабря. N 238-239.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ (с изменениями от 22 декабря 2010 г.) // Российская газета. 1998. 6 августа. N 148-149.
3. Федеральный закон от 8 августа 2001 г. N 129-ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей» (с изменениями от 23 июля 2010 г.) // Российская газета. 2001. 10 августа. N 153.
4. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (с изменениями от 3 декабря 2010 г.) // Парламентская газета. 2002. 2 ноября. N 209-210.
5. Федеральный закон от 24 июля 2009 г. N 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» (с изменениями от 23 июля 2010 г.) // Российская газета. 2009. 31 июля. N 164.
6. Афитов, З.А. Планирование на предприятии: Учеб. пособие. – Мн.: Выш. шк., 2010. – 285 с.
7. Абрамов, С.И. Основы анализа хозяйственной финансовой и инвестиционной деятельности. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2009. – 440 с.
8. Артеменко, В.Г., Беллендир, М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: Издательство «ДИС», НГАЭиУ, 2008. – 414 с.
9. Бернстайн, Л.А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 624 с.
10. Бланк, И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. – Киев: Ника-Центр, 2004. – 480 с.
11. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент. Учебный курс. 2-е изд. – М., 2008. – 656 с.
12. Бригхем, Ю., Гапенски, Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. Под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2009. Т.2. – 669 с.
13. Бусыгин, А.В. Эффективный менеджмент: Учебник. – М.: Финпресс. 2009. – 1056 с.
14. Бухалков, М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 400 с.
15. Волков, О.П., Скляренко, В.К. Экономика предприятия: Курс лекций. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 280 с.
16. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. – М.: Юнити, 2010. – 720 с.
17. Гончарук, В.А. Развитие предприятия. – М.: Дело, 2009. – 208 с.
18. Герасимова, В.Д. Эффективность производственно-коммерческой деятельности предприятий (анализ, моделирование, прогнозирование): Учеб. пособие. – Самара: Из-во СГЗА, 2010. – 196 с.
19. Дойль, П. Маркетинг, ориентированный на стоимость: маркетинговые стратегии для обеспечения роста компании и увеличения её акционерной стоимости / Пер. с англ. Ю.Н. Аптуревского. – СПб.: Питер, 2010. – 480 с.
20. Ермолович, Л.Л., Сивчик, Л.Г., Толкач, Г.В., Щитникова, И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. / Под общ. ред. Л.Л. Ермолович. – Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2010. – 576 с.
21. Жиделева, В.В., Каптейн, Ю.Н. Экономика предприятия: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 133 с.
22. Казанцев, А.К., Серова, Л.С. Основы управления организацией. Теория и практика: Учеб. – М.: Инфра-М., 2010. – 304 с.
23. Котлер, Ф. Основы маркетинга. – М., Прогресс, 2002.
24. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 559 с.
25. Галенко, В.П., Страхова, О.А., Файбушевич, С.И. Как эффективно управлять организацией? – М.: Бератор-Пресс, 2010. – 106 с.
26. Лобанова, Е.Н., Лимитовская, М.А. Финансовый менеджер. – М.: ИИК «Дека», 2010.
27. Основы менеджмента: Учебник для вузов / Д.Д. Вачугов, Т.Е. Березкина, Н.А. Кислякова. – М.: Высшая школа. – 2009. – 376 с.
28. Попов, Е.В. Рыночный потенциал предприятия. – М.: Экономика, 2009.
29. Панкратов, Ф.Г., Серегина, Т.К. Коммерческая деятельность: Учебник для вузов. 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2005.
30. Посталюк, М.П. Инновационные отношения в экономической системе: теория, методология и механизм реализации. – Казань: Изд-во КГУ, 2008.
31. Предпринимательство: Учебник для вузов / Под ред. В.Я. Горфинкеля, Е.Б. Поляка, В.Я. Швандара. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2010. – 475 с.
32. Ревенко, П., Вольфман, Б., Киселева, Т. Финансовая бухгалтерия. – Москва: Инфра-М, 2009.
33. Родионова, В.М., Федотова, М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – Москва: Перспектива, 2009.
34. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Г.В. Савицкая. – 7-е изд., испр. – Мн.: Новое знание, 2009. – 704 с. – (Экономическое образование).
35. Стратегическое планирование. / Под ред. Уткина Э.А. – М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем», Издательство «ЭКМОС», 2009. – 440 с.
36. Сергеев, И.В. Экономика предприятия: Учеб. пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 304 с.
37. Скоун, Т. Управленческий учет. – М.: Изд-во ЮНИТИ, 2009.
38. Стоянов, Е.А., Стоянова, Е.С. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия. – М.: Перспектива, 2010.
39. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. А.Е. Карлика, М.Л. Шухгальтер. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 432 с. – (Серия «Высшее образование»).
40. Чернышева, Ю.Г., Чернышев, Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – Москва: ИКЦ «МарТ»; Ростов-на-Дону: Издательский центр «МарТ», 2010. – 304 с.
41. Шуляк, П.Н. Финансы и предприятие. Учебник. 2-е изд. – М.: Издание дом «Дашков и К0», 2009. – 752 с.
42. Шим, Д.К., Сигел, Д.Г. Финансовый менеджмент. – М.: Экономика, 2001.
43. Шуляк, П.Н. Финансы предприятия. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009.
44. Экономика организации (предприятия). / Под ред. Сафронова Н.А. – М.: Экономист, 2005.
45. Экономика предприятия: Учебник для ВУЗов / Под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандера. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2010. – 718 с.
46. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. В.Я. Горфинкеля. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. – 436 с.
47. Карпова, Е.В., Фонарева, Г.С. Торговля России. Состояние и проблемы // Современная торговля. 2009. № 5. С.19-21.
48. Новодворский, В.Д., Клистова, Н.В., Шпак, А.В. Прибыль предприятия: бухгалтерская отчетность // Финансы. 2010. № 4. С. 66.
49. Родионов, Р.А. Анализ методов управления запасами и оборотными средствами // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 8. С. 41-49.
50. Родионов, Р.А. Нормирование и управление запасами и оборотными средствами предприятия в условиях рыночной экономики // Консультант директора. 2009. № 4. С. 12-14.
51. Савицкая, Г.В. Развитие анализа хозяйственной деятельности в условиях перехода к рыночной экономике // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 9. С. 15-19.
52. Финансовый анализ предприятия: понятие, источники, этапы. Первый Бит. URL: https://www.1cbit.ru/blog/finansovyy-analiz-predpriyatiya-ponyatie-istochniki-etapy/ (дата обращения: 24.10.2025).
53. Что такое финансовый анализ предприятия? Sterngoff Audit. URL: https://sterngoff.com/publikatsii/chto-takoe-finansovyj-analiz-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
54. Финансовый анализ предприятия: что такое, методы, показатели, как составить. Контур. URL: https://kontur.ru/articles/6916 (дата обращения: 24.10.2025).
55. Финансовый анализ: 7 эффективных видов для успешных решений. Skypro. URL: https://sky.pro/media/finansovyj-analiz-7-effektivnyh-vidov-dlya-uspeshnyh-reshenij/ (дата обращения: 24.10.2025).
56. Финансовый анализ предприятия: стартовый гайд для тех, кто хочет быстро разобраться в теме. Skillbox. URL: https://skillbox.ru/media/management/finansovyy_analiz_predpriyatiya_chto_eto_i_kak_ego_provesti_vidy_etapy_metody_pokazateli/ (дата обращения: 24.10.2025).
57. Сущность, назначение и задачи анализа финансового состояния предприятия. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4392666/page:2/ (дата обращения: 24.10.2025).
58. Цели и функции финансового анализа: основа эффективных решений. Skypro. URL: https://sky.pro/media/celi-i-funkcii-finansovogo-analiza-osnova-effektivnyh-reshenij/ (дата обращения: 24.10.2025).
59. Основные цели и задачи финансового состояния современного предприятия. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-tseli-i-zadachi-finansovogo-sostoyaniya-sovremennogo-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
60. Сущность и роль финансового анализа предприятия. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-i-rol-finansovogo-analiza-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
61. Методы финансового анализа: как найти причину отклонений. ФИНОКО. URL: https://finoko.ru/blog/metody-finansovogo-analiza/ (дата обращения: 24.10.2025).
62. Современные методы анализа финансового состояния предприятия. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-metody-analiza-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
63. Методика анализа финансового состояния предприятия. Fincan.ru. URL: https://fincan.ru/articles/32_metodika-analiza-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya/ (дата обращения: 24.10.2025).
64. Методологические подходы оценки финансового состояния предприятий. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodologicheskie-podhody-otsenki-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiy (дата обращения: 24.10.2025).
65. Характеристика основных методологических подходов к анализу финансового состояния. Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=42704040 (дата обращения: 24.10.2025).
66. Теоретические основы анализа финансового состояния организации. Elibrary.ru. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=42651631 (дата обращения: 24.10.2025).
67. Подходы и методики оценки финансового состояния предприятия. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/podhody-i-metodiki-otsenki-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
68. Тема 3. Концепции и модели современного финансового менеджмента. Cito.ru. URL: https://cito.ru/info/index.php?id=377 (дата обращения: 24.10.2025).
69. Современное понимание оценки финансового состояния предприятия: предмет, цели, подходы. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennoe-ponimanie-otsenki-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya-predmet-tseli-podhody (дата обращения: 24.10.2025).
70. Теоретические основы анализа и оценки финансового состояния предприятия. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-analiza-i-otsenki-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 24.10.2025).
71. Концептуальные основы анализа финансового состояния в системе корпоративного менеджмента: теория и практика. Dis.ru. URL: https://www.dis.ru/library/fm/archive/2017/3/25859/ (дата обращения: 24.10.2025).