Комплексный анализ и оценка финансового состояния предприятия: Методология и мероприятия по улучшению для академических исследований

В условиях постоянно меняющейся экономической среды, усиления конкуренции и динамического развития рынков, вопросы финансовой стабильности и эффективности становятся краеугольным камнем успешного функционирования любого предприятия. Статистика показывает, что более 60% малых и средних предприятий сталкиваются с серьезными финансовыми трудностями в первые пять лет своего существования, что часто связано с неэффективным управлением финансами и отсутствием глубокого финансового анализа. В этом контексте финансовый анализ перестает быть просто бухгалтерской процедурой, превращаясь в стратегический инструмент, позволяющий не только диагностировать текущее положение дел, но и прогнозировать будущее, своевременно корректировать курс и разрабатывать эффективные управленческие решения, а потому его значимость невозможно переоценить.

Настоящее академическое исследование посвящено комплексному изучению методологии и практики анализа, оценки финансового состояния предприятия, а также разработке действенных мероприятий по его улучшению. Основная цель работы заключается в формировании всестороннего, теоретически обоснованного и практически применимого подхода к финансовой диагностике, который может служить основой для дипломных работ и магистерских диссертаций.

Для достижения этой цели ставятся следующие задачи:

• Изучить и систематизировать теоретические подходы и методики финансовой диагностики в современной экономике.
• Определить и детально описать системы показателей, наиболее эффективно характеризующих имущественное, ликвидное, платежеспособное, деловое и рентабельное состояние предприятия.
• Разработать методику проведения комплексного анализа финансового состояния с использованием актуальных финансовых отчетов.
• Выявить и проанализировать факторы внутренней и внешней среды, оказывающие наибольшее влияние на финансовое состояние предприятия.
• Разработать конкретные мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия, исходя из результатов анализа.
• Предложить методологию оценки экономической эффективности разработанных мероприятий.

Структура работы последовательно раскрывает эти задачи, начиная с фундаментальных концепций финансового менеджмента, переходя к инструментарию анализа, изучению влияющих факторов, разработке практических решений и завершая оценкой их эффективности. Такой подход обеспечит полноту и глубину исследования, формируя прочную базу для дальнейших академических и практических изысканий, что крайне важно для молодых специалистов.

Теоретические основы финансового менеджмента и сущность финансового анализа

Базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент, как ключевая дисциплина в экономической науке, представляет собой искусство и науку управления денежными потоками, инвестициями и источниками финансирования с целью максимизации стоимости компании для ее акционеров. В своей основе он не просто учитывает деньги, но и стремится к их наиболее эффективному использованию, позволяющему получать наибольшую прибыль при минимизации рисков и ускоренном увеличении капитала.

Одной из фундаментальных и, пожалуй, наиболее интуитивно понятных концепций является компромисс между риском и доходностью. Эта идея пронизывает все сферы инвестиционной и финансовой деятельности: инвесторы, принимая на себя больший риск, всегда ожидают более высокой потенциальной доходности. И наоборот, активы с низкой степенью риска, как правило, приносят меньшую, но более предсказуемую доходность. Задача финансового менеджера — найти оптимальный баланс, который соответствует аппетиту к риску и стратегическим целям компании, ведь именно этот баланс определяет устойчивость её развития.

Тесно связаны с этой концепцией операционный и финансовый риски. Операционный риск (или производственный) возникает из самой производственной деятельности предприятия и напрямую зависит от структуры его затрат, в частности, от доли постоянных издержек. Представьте производственную линию: чем больше у компании фиксированных затрат (аренда, амортизация оборудования, зарплата административного персонала), тем чувствительнее ее прибыль к изменениям объема продаж. Малейшее снижение выручки может обернуться значительными убытками, поскольку постоянные издержки остаются неизменными. Это создает так называемый операционный рычаг, усиливающий влияние изменений выручки на операционную прибыль.

В свою очередь, финансовый риск обусловлен структурой финансирования предприятия, а именно соотношением собственного и заемного капитала. Чем больше компания использует заемные средства, тем выше ее финансовые обязательства (проценты по кредитам, погашение основной суммы долга), что делает ее прибыль более чувствительной к колебаниям выручки. Финансовый рычаг, подобно операционному, усиливает воздействие изменений операционной прибыли на чистую прибыль акционеров, но при этом увеличивает вероятность невыполнения финансовых обязательств. Балансировка этих двух рисков — ключевая задача финансового управления.

Помимо рисков, финансовый менеджмент оперирует такими категориями, как стоимость капитала и дивидендная политика. Концепция стоимости капитала (Cost of Capital) определяет цену, которую компания платит за привлечение различных источников финансирования — будь то выпуск акций, облигаций или получение банковских кредитов. Эта стоимость является критически важным ориентиром для принятия инвестиционных решений: любой проект должен приносить доходность, превышающую стоимость его финансирования, чтобы создать ценность для акционеров. Без этого понимания инвестиции могут оказаться убыточными, даже если кажется, что они генерируют прибыль. Зачем вкладываться в проекты, которые не окупают даже стоимость привлечённого капитала?

Теория дивидендной политики исследует, как компании принимают решения о распределении прибыли: выплачивать ее акционерам в виде дивидендов или реинвестировать в развитие бизнеса. Это решение имеет долгосрочные последствия, влияя на рыночную стоимость акций, удовлетворенность инвесторов и темпы роста компании. Например, агрессивная дивидендная политика может привлечь инвесторов, ориентированных на текущий доход, но лишить компанию средств для будущего роста, тогда как реинвестирование может обеспечить высокую доходность в долгосрочной перспективе, но требовать терпения от акционеров.

Наконец, следует отметить концепцию структуры капитала, получившую широкое развитие благодаря работам Франко Модильяни и Мертона Миллера (теоремы M&M). В своей первоначальной, идеализированной формулировке (без учета налогов и трансакционных издержек) они утверждали, что рыночная стоимость компании не зависит от структуры ее капитала. Однако, с учетом реалий, таких как корпоративные налоги, заемный капитал может увеличить стоимость фирмы за счет так называемого «налогового щита» от процентов. Проценты по долгу вычитаются из налогооблагаемой базы, снижая налоговые выплаты и, следовательно, увеличивая денежные потоки, доступные акционерам. Поиск оптимального соотношения собственного и заемного капитала, максимизирующего рыночную оценку всего капитала, является одной из центральных задач финансового менеджмента.

Сущность, цели и задачи финансового анализа

Финансовый анализ, по своей сути, представляет собой процесс глубокого и систематического исследования финансового состояния предприятия, опирающийся на приоритетные показатели его деятельности. Это не просто сбор цифр, а целенаправленная работа по интерпретации данных, выявлению закономерностей и скрытых тенденций, которые позволяют выработать стратегию дальнейшего развития. Главная функция финансового анализа заключается в том, чтобы сделать «невидимое» видимым, преобразовать массивы данных в осмысленную информацию для принятия управленческих решений.

Традиционно выделяют два основных вида финансового анализа: внешний и внутренний. Внешний анализ ориентирован на сторонних пользователей (инвесторов, кредиторов, партнеров, государственных органов) и проводится исключительно на основе публичной финансовой отчетности. Его задача — дать общую картину финансового здоровья компании, выявить ее сильные и слабые стороны, оценить привлекательность для инвестиций или кредитования. Он носит констатирующий характер, фиксируя факты на основе доступной информации. Внутренний анализ, напротив, является прерогативой менеджмента предприятия. Он более детализирован, использует не только публичную, но и внутреннюю управленческую отчетность, позволяя углубленно исследовать причинно-следственные связи, оценивать эффективность конкретных операций и бизнес-процессов. Это позволяет не только констатировать проблемы, но и находить их первопричины.

Целью финансового анализа является глубокое понимание динамики и структуры прибыли организации, а также выявление причин любых отклонений от ожидаемых или плановых показателей. Это включает не только чистую прибыль, но и операционную прибыль, валовую прибыль, а также факторы, влияющие на их формирование и изменение. Без понимания этих механизмов невозможно эффективно управлять предприятием.

Для достижения этой цели финансовый анализ решает ряд задач:

1. Оценка показателей на отчетную дату: Формирование объективной картины финансового состояния предприятия на конкретный момент времени, включая оценку активов, обязательств, капитала и финансовых результатов.
2. Выявление причин неудовлетворительных результатов или факторов роста: Глубокое погружение в данные для определения, почему финансовые показатели ухудшаются или, наоборот, улучшаются. Это может быть связано с изменением структуры затрат, динамикой выручки, эффективностью управления активами или внешними экономическими факторами.
3. Поиск ресурсов для оптимизации: Идентификация внутренних резервов и неиспользуемых возможностей для повышения эффективности, таких как снижение издержек, оптимизация оборотного капитала, улучшение использования основных средств.
4. Разработка мероприятий по улучшению: На основе выявленных проблем и ресурсов формируются конкретные планы действий, направленные на стабилизацию и рост финансового состояния.
5. Составление прогнозов: Использование аналитических данных для построения финансовых прогнозов и моделей, позволяющих оценить будущие перспективы предприятия и риски, связанные с его деятельностью.

Таким образом, финансовый анализ — это не статичный инструмент, а динамический процесс, который позволяет предприятию не только выживать, но и процветать в условиях меняющейся экономики, обеспечивая устойчивое развитие и создание ценности для всех заинтересованных сторон. Система показателей для комплексной оценки играет здесь ключевую роль.

Система показателей для комплексной оценки финансового состояния предприятия

Показатели ликвидности и платежеспособности

В мире финансов, где скорость и способность отвечать по своим обязательствам имеют решающее значение, ликвидность и платежеспособность выступают как фундаментальные характеристики финансового здоровья компании. Эти понятия, хотя и тесно связаны, имеют свои нюансы. Ликвидность относится к способности активов быстро и без значительных потерь превращаться в денежные средства. Чем легче актив можно продать или обменять на деньги, тем он ликвиднее. Платежеспособность же означает способность компании своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Очевидно, что высокая ликвидность активов является одним из ключевых условий для обеспечения платежеспособности.

Для оценки ликвидности и платежеспособности традиционно используют ряд коэффициентов:

• Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ, Current Ratio, CR): Это отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Он показывает, сколько раз оборотные активы компании покрывают ее краткосрочные долги. Нормальным считается значение от 1,5 до 2,5, хотя оптимальный уровень может варьироваться в зависимости от отрасли. Высокий КТЛ говорит о способности компании погашать свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных активов.

  Формула:

  CR = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

  Пример: Если оборотные активы компании составляют 200 млн руб., а краткосрочные обязательства — 100 млн руб., то CR = 2. Это означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится 2 рубля оборотных активов, что указывает на хорошую текущую платежеспособность.

• Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ, Quick Ratio, QR): Известный также как «кислотный тест», он более строго оценивает платежеспособность, исключая из оборотных активов запасы, поскольку они могут быть менее ликвидными. В расчет включаются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность.

  Формула:

  QR = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства

  Пример: Если денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность = 120 млн руб., а краткосрочные обязательства = 100 млн руб., то QR = 1,2. Нормальным считается значение более 0,7-1,0.

• Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ, Cash Ratio, CAR): Наиболее строгий показатель, отражающий способность компании немедленно погасить свои краткосрочные обязательства только за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

  Формула:

  CAR = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства

  Пример: Если денежные средства + краткосрочные финансовые вложения = 40 млн руб., а краткосрочные обязательства = 100 млн руб., то CAR = 0,4. Нормальным считается значение более 0,2.

Чем выше эти показатели, тем выше платежеспособность предприятия, что является ключевым условием его финансовой стабильности и привлекательности для кредиторов.

Показатели финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость — это способность компании сохранять свою платежеспособность и стабильность финансового положения в условиях изменяющейся экономической среды. Она отражает структуру источников финансирования и степень их зависимости от внешних займов. Высокая финансовая устойчивость означает, что компания способна функционировать и развиваться, не опасаясь неплатежеспособности.

Ключевые показатели финансовой устойчивости:

• Коэффициент автономии (или финансовой независимости): Отношение собственного капитала к общей стоимости активов. Он показывает долю активов, финансируемых за счет собственного капитала. Высокое значение коэффициента (обычно более 0,5) свидетельствует о финансовой независимости и способности компании переносить неблагоприятные рыночные условия.

  Формула:

  Коэффициент автономии = Собственный капитал / Итого активы

• Коэффициент финансового левериджа (КФЛ, Debt-to-Equity Ratio): Отношение заемного капитала к собственному капиталу. Показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Чем ниже коэффициент, тем меньше зависимость от внешних займов. Высокое значение указывает на агрессивную финансовую стратегию и повышенный риск.

  Формула:

  Коэффициент финансового левериджа = Заемный капитал / Собственный капитал

• Коэффициент маневренности собственного капитала: Отношение собственного оборотного капитала к собственному капиталу. Отражает, какая часть собственного капитала используется для финансирования оборотных активов, что важно для обеспечения операционной гибкости.

  Формула:

  Коэффициент маневренности = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Собственный капитал

Анализ динамики этих показателей позволяет судить об изменении структуры капитала и степени финансового риска предприятия.

Показатели деловой активности и оборачиваемости

Показатели деловой активности и оборачиваемости демонстрируют, насколько эффективно компания использует свои ресурсы для генерации выручки и прибыли. Они особенно ценны для внутреннего менеджмента, поскольку их рост напрямую свидетельствует о повышении эффективности использования активов и ускорении оборачиваемости капитала, что является прямым путём к увеличению прибыли.

К основным показателям относятся:

• Оборачиваемость оборотных активов: Отношение выручки от продаж к средней стоимости оборотных активов. Показывает, сколько раз за отчетный период оборотные активы полностью обновляются, превращаясь в выручку. Чем выше оборачиваемость, тем эффективнее используются активы.

  Формула:

  Оборачиваемость оборотных активов = Выручка / Средняя стоимость оборотных активов

• Оборачиваемость дебиторской задолженности: Отношение выручки от продаж к средней сумме дебиторской задолженности. Показывает скорость погашения задолженности клиентами. Высокая оборачиваемость указывает на эффективное управление расчетами.

  Формула:

  Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка / Средняя дебиторская задолженность

• Оборачиваемость запасов: Отношение себестоимости продаж к средней стоимости запасов. Отражает, сколько раз запасы были проданы и заменены в течение периода. Эффективное управление запасами сокращает издержки хранения и риск устаревания.

  Формула:

  Оборачиваемость запасов = Себестоимость продаж / Средняя стоимость запасов

• Оборачиваемость собственного капитала: Отношение выручки к среднему собственному капиталу. Показывает эффективность использования собственного капитала для генерации выручки.

  Формула:

  Оборачиваемость собственного капитала = Выручка / Средний собственный капитал

Повышение оборачиваемости активов, дебиторской задолженности и запасов часто является признаком улучшения операционной эффективности и более рационального использования капитала.

Показатели рентабельности и рыночной стоимости

Показатели рентабельности отражают способность компании получать прибыль от своей деятельности и использования ресурсов. Они показывают эффективность управления на разных уровнях: от продаж до использования собственного капитала. Для собственников и инвесторов именно рентабельность часто является ключевым критерием успеха.

Основные показатели рентабельности:

• Рентабельность продаж (РОС, Return on Sales): Отношение прибыли (валовой, операционной или чистой) к выручке от продаж. Показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль выручки.

  Формула:

  ROS (по чистой прибыли) = (Чистая прибыль / Выручка) × 100%

• Рентабельность активов (РОА, Return on Assets): Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. Отражает эффективность использования всех активов компании для генерации прибыли.

  Формула:

  ROA = (Чистая прибыль / Средняя стоимость активов) × 100%

• Рентабельность собственного капитала (РОЕ, Return on Equity): Отношение чистой прибыли к средней стоимости собственного капитала. Показывает, сколько прибыли генерирует каждый рубль, вложенный акционерами. Это один из важнейших показателей для инвесторов.

  Формула:

  ROE = (Чистая прибыль / Средний собственный капитал) × 100%

Дополнительные ключевые показатели: EBITDA, чистая прибыль, денежный поток, точка безубыточности

Помимо классических коэффициентов, для комплексной оценки используются и другие, не менее важные показатели:

• EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): Это прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации основных средств и нематериальных активов. EBITDA позволяет оценить операционную эффективность компании, исключая влияние структуры капитала (проценты), налогового режима (налоги) и амортизационной политики (амортизация). Он часто используется для сравнения компаний из одной отрасли, так как нивелирует различия в финансировании и учетной политике.

  Формула:

  EBITDA = Чистая прибыль + Проценты к уплате + Налог на прибыль + Амортизация

• Чистая прибыль: Конечный финансовый результат деятельности предприятия за отчетный период, остающийся после вычета всех расходов, налогов и процентов. Это прибыль, доступная для распределения между акционерами или реинвестирования в бизнес.
• Денежный поток (Cash Flow): Показывает движение денежных средств внутри компании. Анализ денежных потоков (операционного, инвестиционного, финансового) позволяет понять, откуда компания получает деньги и на что их тратит, а также оценить ее способность генерировать денежные средства для погашения долгов и финансирования роста.
• Точка безубыточности (Break-Even Point): Это такой объем производства и продаж, при котором доходы от реализации продукции полностью покрывают все затраты предприятия (постоянные и переменные), а прибыль равна нулю. Расчет точки безубыточности критически важен для планирования объемов производства и продаж, а также для оценки ценовой политики.

  Формула расчета в натуральных единицах:

  Единицы продукции = F / (P - V)

  где:

  • F — общие постоянные затраты;
  • P — цена за единицу продукции;
  • V — переменные затраты на единицу продукции.

  Пример: Если постоянные затраты компании составляют 500 000 руб., цена единицы продукции — 100 руб., а переменные затраты на единицу — 60 руб., то точка безубыточности в единицах = 500 000 / (100 — 60) = 500 000 / 40 = 12 500 единиц. Это означает, что для покрытия всех затрат компании необходимо продать 12 500 единиц продукции.

Эти показатели в совокупности дают максимально полную и объективную картину финансового состояния предприятия, позволяя собственникам и менеджменту принимать взвешенные решения, направленные на улучшение управления, сокращение расходов, увеличение доходов и прогнозирование эффективности работы.

Методология проведения комплексного финансового анализа

Основные методы анализа финансовой отчетности

Эффективный финансовый анализ — это не только правильный подбор показателей, но и грамотное применение методологических подходов к обработке и интерпретации данных. Методология анализа финансовой отчетности включает целый арсенал приемов, каждый из которых позволяет взглянуть на финансовое состояние предприятия под определенным углом, обеспечивая всестороннюю диагностику.

1. Чтение бухгалтерской отчетности: Казалось бы, самый простой метод, но его значение трудно переоценить. Это первый шаг, который предполагает внимательное ознакомление с формами отчетности (Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах, Отчет о движении денежных средств, Отчет об изменениях капитала) для получения общего представления о масштабах деятельности, структуре активов и пассивов, динамике финансовых результатов. Это позволяет выявить наиболее заметные изменения и аномалии, задать предварительные вопросы для дальнейшего углубленного анализа.
2. Горизонтальный (динамический) анализ: Этот метод сфокусирован на изменениях. Он предполагает сравнение финансовых данных за два или более отчетных периода (например, год к году, квартал к кварталу) как в абсолютном (разница в рублях), так и в процентном выражении. Цель — выявить темпы роста или снижения отдельных статей отчетности, определить, какие статьи претерпели наиболее существенные изменения, и оценить общую динамику развития предприятия. Например, значительный рост дебиторской задолженности при замедлении роста выручки может указывать на проблемы со сбором платежей.
3. Вертикальный (структурный) анализ: В отличие от горизонтального, вертикальный анализ изучает структуру. Он выражает каждую статью отчетности в процентах от общей суммы (например, каждой статьи актива — от общей суммы активов, каждой статьи пассива — от общей суммы пассивов, каждой статьи расходов — от выручки). Это позволяет оценить удельный вес статей в общем итоге баланса или отчета о финансовых результатах, увидеть соотношения между активами, собственным и заемным капиталом, а также понять структуру доходов и расходов. Например, увеличение доли заемного капитала в пассивах может сигнализировать о росте финансового риска.
4. Трендовый анализ: Этот метод является развитием горизонтального анализа и направлен на выявление долгосрочных тенденций. Он предполагает расчет относительных отклонений показателей от уровня базисного года за ряд периодов. На основе полученных трендов можно строить прогнозные модели, экстраполируя выявленные закономерности на будущее. Трендовый анализ помогает понять, является ли текущее изменение случайным колебанием или частью устойчивой тенденции.
5. Коэффициентный анализ: Один из наиболее важных и широко используемых методов. Он основан на расчете относительных показателей (коэффициентов), отражающих различные аспекты финансового состояния предприятия: платежеспособность, ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность и деловую активность. Каждый коэффициент представляет собой определенное соотношение между двумя или более статьями отчетности и несет конкретную экономическую информацию. Например, коэффициент текущей ликвидности (оборотные активы / краткосрочные обязательства) оценивает способность компании покрывать свои текущие долги, а коэффициент автономии (собственный капитал / активы) характеризует степень ее финансовой независимости.
6. Сравнительный анализ: Этот метод предполагает сопоставление финансовых показателей предприятия с различными эталонами. Это может быть сравнение с:
   • Отраслевыми средними показателями: Позволяет оценить положение компании относительно конкурентов и определить ее сильные и слабые стороны в отрасли.
   • Показателями конкурентов: Более точечное сравнение с лидерами или сопоставимыми по размеру компаниями.
   • Историческими данными предприятия: Сравнение текущих показателей со средними значениями за предыдущие периоды помогает выявить отклонения от нормы или устойчивые тенденции внутри самой компании.

Эти методы не являются взаимоисключающими; напротив, их комплексное применение обеспечивает наиболее глубокий и всесторонний анализ.

Информационная база и этапы проведения анализа

Основой для любого финансового анализа служат данные финансовой отчетности, которая предоставляет стандартизированную информацию о деятельности предприятия. Ключевыми источниками являются:

• Бухгалтерский баланс (форма №1): Отражает активы, обязательства и капитал предприятия на определенную дату. Является «моментальным снимком» финансового положения.
• Отчет о финансовых результатах (форма №2): Показывает доходы, расходы и финансовые результаты (прибыль или убыток) за отчетный период. Отражает «поток» финансовой деятельности.
• Отчет о движении денежных средств (форма №4): Детализирует поступления и выплаты денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Позволяет оценить реальную ликвидность компании.
• Отчет об изменениях капитала (форма №3): Отражает изменения собственного капитала за отчетный период.
• Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах: Предоставляют дополнительную детализированную информацию, которая может быть критически важна для понимания отдельных статей отчетности.

Рекомендуемая последовательность анализа обычно начинается с изучения бухгалтерского баланса, поскольку он дает наиболее общую картину финансового положения компании. Далее анализ углубляется, переходя к Отчету о финансовых результатах для оценки эффективности деятельности, и Отчету о движении денежных средств для понимания ликвидности и денежных потоков.

Типичные этапы комплексного финансового анализа включают:

1. Предварительный анализ: Общая оценка структуры и динамики активов и пассивов баланса, доходов и расходов отчета о финансовых результатах.
2. Анализ ликвидности и платежеспособности: Расчет и оценка соответствующих коэффициентов, анализ денежных потоков.
3. Анализ финансовой устойчивости: Оценка структуры капитала, расчет коэффициентов автономии и финансового левериджа.
4. Анализ деловой активности: Расчет показателей оборачиваемости активов, дебиторской и кредиторской задолженности, запасов.
5. Анализ рентабельности: Оценка показателей прибыльности продаж, активов и собственного капитала.
6. Факторный анализ: Выявление причин отклонений показателей, определение влияния внутренних и внешних факторов. Для этого часто используется метод цепных подстановок, который позволяет последовательно оценить влияние каждого фактора на результирующий показатель.
7. Разработка выводов и рекомендаций: Формирование комплексной оценки финансового состояния и предложение мероприятий по его улучшению.

Такая последовательность обеспечивает системный подход и позволяет получить исчерпывающую информацию для принятия обоснованных управленческих решений.

Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, и их анализ

Финансовое состояние предприятия подобно живому организму, на которое постоянно воздействует множество сил, как изнутри, так и извне. Понимание этих факторов и механизмов их влияния является критически важным для точной диагностики и эффективного управления. Все факторы можно классифицировать по месту возникновения (внутренние и внешние), по структуре (простые и сложные) и по времени влияния (постоянные и переменные). Однако наиболее полезной для целей анализа является классификация по месту возникновения.

Внутренние факторы

Внутренние факторы — это те аспекты деятельности предприятия, которые находятся под контролем менеджмента и могут быть изменены в процессе управления. Именно они определяют внутренний потенциал компании и ее способность противостоять внешним вызовам.

Ключевые внутренние факторы и их влияние:

• Качество менеджмента: Это, пожалуй, самый значимый внутренний фактор. Качество менеджмента выражается в способности принимать эффективные управленческие решения, оптимизировать бизнес-процессы, контролировать затраты и доходы, а также стратегически планировать развитие компании. Компетентный менеджмент способен оперативно реагировать на изменения, эффективно распределять ресурсы, мотивировать персонал и внедрять инновации, что напрямую ведет к улучшению финансового состояния. И наоборот, неэффективное управление может подорвать даже самую устойчивую компанию.
• Качество и наличие инвестиций: Инвестиции в основные средства, технологии, исследования и разработки являются двигателем роста. Наличие достаточных и качественных инвестиций позволяет модернизировать производство, расширять ассортимент, повышать конкурентоспособность. Отсутствие инвестиций или их неэффективное использование может привести к стагнации и потере рыночных позиций.
• Наличие ограничений финансовых ресурсов: Этот фактор проявляется в недостаточности собственного оборотного капитала, высокой стоимости заемных средств или ограниченном доступе к кредитным ресурсам. Ограничения напрямую влияют на инвестиционные возможности, операционную гибкость, способность финансировать текущую деятельность и реализовывать перспективные проекты.
• Опыт и квалификация персонала: Высококвалифицированный и мотивированный персонал является ценным активом. Он обеспечивает эффективное производство, высокое качество продукции, инновационность и операционную эффективность, что в конечном итоге сказывается на финансовых показателях.
• Уровень сервиса и качество продукции/услуг: В условиях конкуренции качество является одним из ключевых факторов удержания клиентов и формирования лояльности. Высокий уровень сервиса и востребованность производимого товара напрямую влияют на объем продаж, выручку и, как следствие, на прибыль.
• Наличие уникальных технологий и возможности оптимизации: Владение уникальными технологиями дает конкурентные преимущества, позволяет создавать продукты с высокой добавленной стоимостью. Постоянный поиск возможностей для оптимизации (производственных процессов, логистики, затрат) напрямую улучшает рентабельность.
• Отраслевая специфика: Хотя отрасль является частью внешней среды, специфика деятельности в ней (например, капиталоемкость, длительность производственного цикла, сезонность) формирует внутренние особенности управления финансами, такие как структура активов и пассивов, скорость оборачиваемости капитала.
• Ассортимент продукции, величина уставного капитала, активов, финансовых ресурсов, резервного фонда, структура запасов, используемые технологии и подходы к управлению: Все эти элементы формируют внутреннюю среду предприятия и влияют на его операционную и финансовую деятельность. Например, неоптимальная структура запасов может привести к замораживанию капитала и потерям от устаревания, а низкий резервный фонд — к уязвимости перед непредвиденными расходами.

Внешние факторы

Внешние факторы — это условия, на которые предприятие не может влиять или его влияние незначительно. Они формируют макроэкономическую и рыночную среду, в которой функционирует компания. Игнорирование или недооценка этих факторов может иметь катастрофические последствия. Внешние факторы можно разделить на международные, национальные и рыночные, а также на экономические, политические, социальные и технологические (PEST-анализ).

Рассмотрим углубленно основные группы внешних факторов:

1. Экономические внешние факторы:
   • Общие экономические условия страны: Экономический рост или спад напрямую влияют на спрос на продукцию, объемы продаж и, соответственно, на выручку. В период роста предприятия обычно демонстрируют лучшие финансовые результаты.
   • Уровень инфляции: Инфляция — это обесценивание денег, которое оказывает многогранное влияние. Она приводит к росту издержек на сырье, материалы, энергию, необходимости индексации заработной платы, что увеличивает себестоимость и снижает рентабельность. Одновременно она снижает покупательную способность денежных средств компании и обесценивает ее активы, если они не переоцениваются.
   • Процентные ставки: Изменение ключевой ставки Центрального Банка РФ напрямую влияет на стоимость заемного капитала. Повышение ставок делает кредиты и займы дороже, увеличивая финансовые расходы предприятия и снижая его инвестиционную активность. Снижение ставок, наоборот, стимулирует привлечение заемн��х средств и инвестиции, но может сигнализировать о замедлении экономики.
   • Уровень безработицы: Высокий уровень безработицы может снижать покупательскую способность населения, сокращая спрос, но при этом облегчает поиск рабочей силы и снижает давление на заработную плату.
   • Курсы валют: Для компаний, ведущих внешнеэкономическую деятельность, изменения валютных курсов могут существенно влиять на выручку от экспорта, стоимость импортного сырья и комплектующих, а также на величину валютных обязательств и активов.
   • Налоги: Бюджетно-налоговая политика государства, ставки НДС, налога на прибыль, имущественных налогов напрямую влияют на размер налоговых отчислений и, как следствие, на чистую прибыль и денежные потоки предприятия.
   • Спрос и предложение: Базовые рыночные механизмы, определяющие цены, объемы продаж и конкурентное давление.
2. Политические внешние факторы:
   • Политическая стабильность в стране: Нестабильность, риски государственных переворотов или конфликтов отпугивают инвесторов, увеличивают страновые риски и могут привести к оттоку капитала, что негативно сказывается на всех предприятиях.
   • Государственная экономическая политика: Изменения в регулировании, появление новых законов, лицензирование, государственные программы поддержки или ограничения могут существенно влиять на условия ведения бизнеса.
   • Лояльность властей и протекционизм в отрасли: Поддержка со стороны государства (например, субсидии, налоговые льготы, защита от импорта) может дать значительные преимущества, тогда как ее отсутствие или неблагоприятная политика могут усложнить деятельность.
   • Административные барьеры и система охраны собственности: Бюрократия, коррупция, отсутствие надежной защиты прав собственности увеличивают издержки ведения бизнеса и риски для инвесторов.
3. Социальные факторы внешней среды:
   • Демографическая ситуация и половозрастная структура населения: Влияют на структуру спроса, доступность рабочей силы и ее стоимость. Например, старение населения может сократить рынок труда и увеличить социальные расходы.
   • Средний уровень дохода: Определяет покупательскую способность населения и структуру потребления.
   • Культурная среда и уровень образования: Влияют на предпочтения потребителей, трудовую этику и квалификацию рабочей силы, а также на возможность внедрения инноваций.

Анализ факторов, влияющих на финансовое состояние, позволяет не только понять текущие результаты, но и предвидеть будущие вызовы и возможности. Использование таких инструментов, как SWOT-анализ (оценка сильных и слабых сторон, возможностей и угроз) и PEST-анализ, помогает систематизировать эту информацию и интегрировать ее в стратегическое планирование. Насколько глубоко компания анализирует эти факторы, настолько она способна к долгосрочному устойчивому развитию?

Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия

Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния — это кульминация всего аналитического процесса. Она не может быть универсальной для всех предприятий, поскольку должна базироваться на глубоком анализе конкретных проблем, выявленных на предыдущих этапах. Главной целью этих мероприятий является преобразование финансово-хозяйственной деятельности компании в надежную систему, обеспечивающую не только текущую финансовую устойчивость, но и долгосрочный экономический рост.

Стратегические направления улучшения финансового состояния

Для достижения этой главной цели выделяют несколько ключевых стратегических направлений:

1. Увеличение собственного капитала:
   Собственный капитал является фундаментом финансовой устойчивости. Его увеличение укрепляет финансовую независимость, снижает зависимость от заемных средств и повышает доверие со стороны кредиторов и инвесторов. Основным источником роста собственного капитала является нераспределенная прибыль.

   Для увеличения нераспределенной прибыли необходимо обеспечить рост выручки при условии, что темп прироста себестоимости будет ниже темпа прироста выручки.

   В общем виде, изменение нераспределенной прибыли (ΔП_нерасп) может быть выражено как:

   ΔПнерасп = ΔВ - ΔС - ΔН

   где:

   • ΔВ — изменение выручки;
   • ΔС — изменение себестоимости и прочих расходов;
   • ΔН — изменение налогов и дивидендов.

   Таким образом, если выручка растет быстрее, чем себестоимость и прочие расходы, а также налоги и дивиденды, то это приводит к увеличению прибыли и, соответственно, нераспределенной прибыли, доступной для капитализации. Мероприятия по увеличению собственного капитала могут включать как реинвестирование прибыли, так и дополнительные эмиссии акций (для акционерных обществ).

2. Повышение эффективности управления оборотными активами:
   Оборотные активы — это кровь бизнеса, и их эффективное управление критически важно для ликвидности и платежеспособности.
   • Оптимизация запасов: Снижение сверхнормативных запасов путем внедрения современных систем управления (например, Just-In-Time) позволяет высвободить капитал, снизить затраты на хранение, страхование и риски морального устаревания. Это повышает оборачиваемость запасов и снижает потребность в заемных средствах.
   • Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности: Включает в себя усиление контроля сроков оплаты, разработку эффективной политики работы с просроченной задолженностью (например, скидки за раннюю оплату, ужесточение кредитной политики для недобросовестных клиентов, использование факторинга). Это улучшает денежный поток и снижает риски невозврата долгов.
   • Эффективное управление денежными средствами: Оптимизация денежных потоков, включая составление реалистичных бюджетов денежных средств, управление остатками на счетах, использование краткосрочных инвестиций для получения дополнительного дохода. Цель — обеспечить достаточный уровень ликвидности при минимизации неиспользуемых остатков.
3. Улучшение показателей финансовой устойчивости и платежеспособности:
   Эти направления тесно связаны с первыми двумя, но могут включать и более специфические меры:
   • Снижение доли заемного капитала в общей структуре финансирования.
   • Увеличение доли долгосрочных источников финансирования.
   • Поддержание оптимального уровня коэффициентов ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной) в соответствии с отраслевыми нормами.

Конкретные меры и инструменты

Помимо стратегических направлений, существует ряд конкретных операционных мер:

1. Оптимизация затрат:
   • Снижение себестоимости продукции: Поиск более дешевых поставщиков сырья, внедрение ресурсосберегающих технологий, повышение производительности труда, сокращение брака.
   • Сокращение операционных расходов: Оптимизация административных и коммерческих расходов, пересмотр арендных платежей, сокращение неэффективных статей бюджета.
   • Бюджетирование и контроль: Внедрение строгой системы бюджетирования и регулярного контроля за исполнением бюджетов.
2. Увеличение доходов:
   • Эффективные маркетинговые программы: Внедрение и развитие программ лояльности, сезонных скидок, акционных предложений, ценовой дискриминации (разные цены для разных сегментов потребителей). Эти меры могут стимулировать спрос, увеличить объем продаж и, как следствие, выручку.
   • Расширение ассортимента продукции/услуг: Вывод на рынок новых, востребованных продуктов, которые могут привлечь новых клиентов или увеличить средний чек.
   • Улучшение качества сервиса: Повышение удовлетворенности клиентов ведет к повторным продажам и формированию лояльной клиентской базы.
   • Развитие системы сбыта и стимулирования продаж: Расширение каналов продаж, обучение торгового персонала, внедрение эффективных систем мотивации.
3. Реструктуризация долгов и управление активами:
   • Реструктуризация долгов: Переговоры с кредиторами о продлении сроков погашения, изменении процентных ставок, консолидации нескольких кредитов в один с более выгодными условиями.
   • Продажа неэффективных/ненужных активов: Избавление от непрофильных или неиспользуемых активов (оборудования, недвижимости) для высвобождения денежных средств, которые могут быть направлены на погашение долгов или реинвестирование в более прибыльные направления.
   • Сокращение кредиторской задолженности и займов: Постепенное снижение долговой нагрузки, особенно по краткосрочным кредитам, для уменьшения финансовых рисков.
4. Рост суммы наиболее ликвидных активов:
   Поддержание достаточного уровня денежных средств и их эквивалентов для обеспечения операционной гибкости и способности реагировать на непредвиденные обстоятельства.

Разработка и внедрение этих мероприятий требует комплексного подхода, тесной координации всех подразделений предприятия и постоянного мониторинга результатов. Только так можно обеспечить устойчивое улучшение финансового состояния и заложить основу для долгосрочного успеха. Оценка экономической эффективности, в свою очередь, становится ключевым этапом.

Методология оценки экономической эффективности предложенных мероприятий

После того как комплекс мероприятий по улучшению финансового состояния разработан, критически важно оценить их потенциальную экономическую эффективность. Это позволяет не только выбрать наиболее перспективные проекты, но и обосновать их целесообразность, а также предвидеть возможные риски и выгоды. Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности проектов, традиционно разделяется на статические (учетные) и динамические (учитывающие фактор времени).

Статические (учетные) методы оценки

Статические методы, несмотря на свою простоту и неспособность учитывать временную стоимость денег, остаются популярными для быстрой предварительной оценки и в случаях, когда временной фактор не является критичным.

1. Период окупаемости (Payback Period, PP)

   Период окупаемости — это время, необходимое для возмещения первоначальных инвестиций за счет генерируемых проектом чистых денежных потоков. Этот показатель является мерой риска и ликвидности инвестиций: чем быстрее окупается проект, тем ниже риск и выше ликвидность.

   • Для проекта с равномерными денежными потоками:
     PP = Начальные инвестиции / Ежегодный денежный поток

     Пример: Если инвестиции составляют 1 000 000 руб., а ежегодный денежный поток — 250 000 руб., то PP = 1 000 000 / 250 000 = 4 года.

   • Для проекта с неравномерными денежными потоками: Период окупаемости определяется путем кумулятивного сложения денежных потоков до тех пор, пока их сумма не превысит первоначальные инвестиции.

   Критерий эффективности: Проект принимается, если фактический период окупаемости меньше или равен максимально допустимому (установленному компанией).

2. Показатель эффективности инвестиций (Average Rate of Return, ARR)

   ARR, или коэффициент рентабельности инвестиций, показывает среднегодовую прибыль, которую проект приносит в процентах от среднегодовой стоимости инвестиций. Это учетный показатель, основанный на данных прибыли, а не денежных потоков.

   ARR = Среднегодовая прибыль / Среднегодовые инвестиции

   где среднегодовые инвестиции часто рассчитываются как (Начальные инвестиции + Ликвидационная стоимость) / 2.

   Критерий эффективности: Проект считается эффективным, если ARR превышает целевой уровень рентабельности, установленный компанией.

3. Коэффициент окупаемости инвестиций (Return on Investment, ROI)

   ROI измеряет прибыль или убыток относительно инвестиционных затрат. Это универсальный показатель, позволяющий оценить эффективность любых вложений.

   ROI = ((Доход от инвестиций - Стоимость инвестиций) / Стоимость инвестиций) × 100%

   Пример: Если доход от инвестиций составил 1 500 000 руб., а стоимость инвестиций — 1 000 000 руб., то ROI = (1 500 000 — 1 000 000) / 1 000 000 × 100% = 50%.

   Критерий эффективности: Чем выше ROI, тем привлекательнее инвестиция. Проект считается эффективным, если ROI > 0, но на практике его сравнивают с альтернативными возможностями или средним по отрасли.

Динамические методы оценки (дисконтированный денежный поток)

Динамические методы основаны на концепции временной стоимости денег, то есть признают, что рубль сегодня стоит больше, чем рубль завтра. Они используют дисконтирование будущих денежных потоков для приведения их к текущему моменту, что делает их более точными для долгосрочных проектов.

1. Коэффициент дисконтирования (DF)

   Для приведения будущих денежных потоков к текущему моменту используется коэффициент дисконтирования. Он показывает, какую ценность имеет будущая сумма денег в текущий момент времени.

   DF = 1 / (1 + r)t

   где:

   • r — ставка дисконтирования (например, стоимость капитала компании или требуемая норма доходности);
   • t — период времени, к которому относится денежный поток.
2. Чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV)

   NPV показывает величину сверхнормативного дохода, который предприятие получит от проекта, и определяется как разность между приведенной стоимостью всех будущих денежных потоков (дисконтированных) и стоимостью первоначальных вложений.

   NPV = Σnt=1 (CFt / (1 + r)t) - IC

   где:

   • CF_t — денежный поток в период t;
   • r — ставка дисконтирования;
   • t — период времени;
   • n — количество периодов;
   • IC — первоначальные инвестиции.

   Критерий эффективности:

   • Если NPV > 0: Проект считается экономически эффективным и должен быть принят, так как он создает ценность для акционеров.
   • Если NPV = 0: Проект не создает дополнительной ценности, но и не уменьшает ее. Принимается по нефинансовым соображениям.
   • Если NPV < 0: Проект неэффективен и должен быть отклонен.
3. Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR)

   IRR — это такая ставка дисконта, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна нулю. Она показывает максимальную ставку доходности, которую проект может предоставить без убытков, или, иными словами, порог рентабельности.

   Формула определения IRR:

   Σnt=1 (CFt / (1 + IRR)t) - IC = 0

   IRR обычно находится методом подбора или с использованием финансового программного обеспечения.

   Критерий эффективности: Проект считается прибыльным и принимается, если IRR больше требуемой ставки доходности (стоимости капитала или барьерной ставки).

4. Индекс рентабельности (Profitability Index, PI)

   PI характеризует относительную результативность проекта, показывая стоимость чистого дохода на единицу стоимости инвестиций. Это полезный показатель для ранжирования проектов, когда имеются ограничения по капиталу.

   PI = Приведенная стоимость будущих денежных потоков / Первоначальные инвестиции = (NPV + IC) / IC

   Критерий эффективности:

   • Если PI > 1: Проект эффективен, так как приведенные доходы превышают инвестиции.
   • Если PI = 1: Проект безразличен, доходы равны инвестициям.
   • Если PI < 1: Проект неэффективен.

Эти методы, применяемые в комплексе, позволяют получить всестороннюю оценку экономической эффективности предложенных мероприятий, что является неотъемлемой частью процесса принятия управленческих и инвестиционных решений, а также весомым аргументом в академическом исследовании.

Заключение

Проведенное исследование позволило глубоко погрузиться в методологию и ключевые аспекты анализа, оценки финансового состояния предприятия, а также разработку мероприятий по его улучшению. Мы начали с обоснования актуальности финансового анализа как стратегического инструмента в динамичной современной экономике, определив его цели и задачи для обеспечения устойчивого развития предприятий.

В первой части работы были детально рассмотрены теоретические основы финансового менеджмента, включая фундаментальные концепции компромисса между риском и доходностью, операционного и финансового рисков, стоимости капитала, дивидендной политики, а также новаторские теоремы Модильяни-Миллера о структуре капитала. Была раскрыта сущность финансового анализа как процесса исследования финансового состояния, его классификация на внешний и внутренний, а также сформулированы его основные цели и задачи.

Далее была систематизирована система показателей для комплексной оценки финансового состояния, включающая коэффициенты ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и оборачиваемости, а также рентабельности и рыночной стоимости. Особое внимание было уделено расчетам и интерпретации таких ключевых показателей, как EBITDA и точка безубыточности, что обеспечило полноту аналитического инструментария.

В разделе о методологии проведения комплексного финансового анализа были подробно описаны такие методы, как горизонтальный, вертикальный, трендовый и коэффициентный анализ, а также сравнительный анализ. Была подчеркнута важность использования различных форм финансовой отчетности и предложена логичная последовательность их изучения для получения наиболее достоверной картины.

Критическ�� важным блоком стал анализ факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия. Мы классифицировали эти факторы на внутренние (качество менеджмента, инвестиции, квалификация персонала) и внешние (макроэкономические показатели, политическая стабильность, социальные условия), углубленно рассмотрев механизмы их воздействия, например, влияние инфляции и процентных ставок.

На основе всестороннего анализа были сформулированы конкретные мероприятия по улучшению финансового состояния. Эти меры охватывают стратегические направления, такие как увеличение собственного капитала (через рост нераспределенной прибыли) и повышение эффективности управления оборотными активами, а также операционные инструменты, включающие оптимизацию затрат, увеличение доходов через маркетинговые программы, реструктуризацию долгов и развитие системы сбыта.

Завершающим этапом стала разработка методологии оценки экономической эффективности предложенных мероприятий. Были представлены как статические (период окупаемости, ARR, ROI), так и динамические (NPV, IRR, PI) методы, основанные на дисконтировании денежных потоков, с подробными формулами и критериями принятия решений.

Таким образом, все поставленные цели и задачи исследования были успешно достигнуты. Проделанная работа подтверждает, что комплексный финансовый анализ является не просто инструментом контроля, а фундаментом для стратегического управления, позволяющего принимать обоснованные решения, обеспечивать финансовую устойчивость и стимулировать экономический рост. Практическая значимость разработанных мероприятий и методики оценки заключается в возможности их применения для диагностики и улучшения финансового положения реальных предприятий, а также в создании прочной теоретической и методологической базы для дальнейших академических исследований в области финансового менеджмента. Перспективы дальнейших исследований могут включать адаптацию данных методик для специфических отраслей экономики, разработку более сложных факторных моделей и интеграцию инструментов искусственного интеллекта для прогнозирования финансового состояния.

Список использованной литературы

1. Басовский, Л. Е. Финансовый менеджмент : учебник. Серия «Высшее образование». М.: Инфра-М, 2003. 240 с.
2. Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента: Т. 1, 2. Киев, 2000. Т. 1 — 592 с, Т. 2 — 512 с.
3. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2 т. / Ю. Бригхем, Л. Гапенски ; пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997. 1166 с.
4. Гелета, И. В. Факторы финансовой устойчивости предприятия / И. В. Гелета, Е. И. Дьяченко // Гуманитарные научные исследования. 2015. № 6. Ч. 2. URL: https://human.snauka.ru/2015/06/11517
5. Гусарова, Л. В. Анализ деятельности некоммерческих организаций // Бухгалтерский учет. 2010. № 1. С. 10-15.
6. Доклад о состоянии развитии малого предпринимательства в Российской Федерации мерах по его государственной поддержке, Москва 2009 г.
7. Зинин, А. А. Методология анализа финансовой отчетности: методы и их применение в организации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodologiya-analiza-finansovoy-otchetnosti-metody-i-ih-primenenie-v-organizatsii
8. Ибрагимова, М. Х. Факторы внешней среды организации. Общие положения // Молодой ученый. 2023. № 24 (475). С. 265-267. URL: https://moluch.ru/archive/475/104996/
9. Ильина, Л. И. Обоснование стратегии управления финансами в системе потребительской кооперации // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 11. С. 12-19.
10. Ильина, Л. И. Оценка финансового потенциала в системе потребительской кооперации // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 15. С. 22-29.
11. Ильина, Л. И. Разработка методологии финансового обеспечения развития системы потребительской кооперации: Монография. Сыктывкар: Коми книжное издательство, 2009. 316 с.
12. Ильясова, Л. Э. Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-finansovoe-sostoyanie-predpriyatiya
13. Капранов, Н. С. Внедрение ERP систем в процесс управления компанией // Аудит и финансовый анализ. 2008. № 5. 1 п.л.
14. Киреев, А. Международная экономика. В 2-х частях. Часть I. М.: Международные отношения, 2007.
15. Киселев, М. Негосударственные некоммерческие организации: источники финансирования // Финансовая газета. Региональный выпуск. 2008. № 4. С. 22-26.
16. Ковалев, В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2003. 768 с.
17. Колчина, Н. В. Финансы предприятий: учебник для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. 447 с.
18. Кох, Р. Менеджмент и финансы от А до Я. Серия «Теория и практика менеджмента» / Р. Кох ; пер. с англ. под ред. Ю. Н. Каптуревского. СПб.: Изд-во Питер, 1999. 496 с.
19. Курбаналиева, Д. М. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия / Д. М. Курбаналиева, М. Ю. Алиева // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/meropriyatiya-po-uluchsheniyu-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya
20. Кудрявцева, Г. А. Предпринимательская деятельность некоммерческих организаций. М.: ИНФРА-М, 2008. 384 с.
21. Лайм Фаэй. Курс МВА по стратегическому менеджменту / Лайм Фаэй, Роберт Рэнделл (ред.) ; пер. с англ. 2-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. 597 с.
22. Лебедев, А. Н. Определение затрат на реализацию социальной миссии потребительской кооперации / А. Н. Лебедев, А. Н. Фридман, А. А. Комзолов. М.: Центросоюз РФ, 2008. 19 с.
23. Лобанова, Е. Н. Финансы. Мастерство. Научный редактор. М.: Олимп-бизнес, 2008.
24. Львов, Ю. И. Банки и финансовый рынок. СПб: Питер, 2008.
25. Маковецкий, С. Н. Некоммерческие организации: регистрация, налогообложение и контроль / С. Н. Маковецкий, В. А. Ямпольская. М.: ПРИОР, 2007. 80 с.
26. Малышев, А. В. Налоговый Кодекс Российской Федерации и сектор негосударственных некоммерческих организаций: основные понятия и типология // Налоги (газета). 2009. № 1.
27. Мамиев, К. Методы оценки экономической эффективности предпринимательских проектов // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki-ekonomicheskoy-effektivnosti-predprinimatelskih-proektov
28. Маренго, А. К. Финансовый менеджмент: экспресс-курс. М.: Бератор-Пресс, 2002. 144 с.
29. Мещерякова, Е. Н. Внешние и внутренние факторы, определяющие реализацию экономических интересов производственной группы // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vneshnie-i-vnutrennie-faktory-opredelyayuschie-realizatsiyu-ekonomicheskih-interesov-proizvodstvennoy-gruppy
30. Оборина, Е. Н. Основные направления улучшения финансового состояния предприятия // Молодой ученый. 2021. № 48 (390). С. 117-119. URL: https://moluch.ru/archive/390/85957
31. Осипов, Ю. М. Теория хозяйства. М.: МГУ, 2005.
32. Оценка эффективности инвестиций. URL: https://asset.eias.ru/content/invest/part-2/chapter-2/index.html
33. Парфенова, М. В. Факторы, влияющие на финансовое состояние производственного предприятия (на примере ПАО «ЛОРП») // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-finansovoe-sostoyanie-proizvodstvennogo-predpriyatiya-na-primere-pao-lorp
34. Показатели финансового анализа предприятия. URL: https://fincult.info/articles/pokazateli-finansovogo-analiza-predpriyatiya/
35. Проблемы современной экономики. 2008. N 2(26). Соколова С.В., Соколов Б.И. Эндаумент-фонд – целевой капитал некоммерческой организации. URL: http://www.m-economy.ru.
36. Пути улучшения финансового состояния предприятия // Современные научные исследования и инновации. 2017. № 11. URL: https://web.snauka.ru/issues/2017/11/84927
37. Рид, С. Финансовый директор как интегратор бизнеса / С. Рид, Х. Д. Шойерман и группа mySAP ERP Financials ; пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 397с.
38. Ричард Брейли. Принципы корпоративных финансов / Ричард Брейли, Стюарт Майерс ; пер. с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997. 1120 с.
39. Романовский, М. В. Финансы: Учебник / М. В. Романовский, О. В. Врублевская. М.: Издательство Перспектива, 2008. 277 с.
40. Рубинштейн, Т. Б. Планирование и расчеты денежных средств, фирм и компаний. М.: Ось, 2008.
41. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск: ООО «Новое знание», 2007.
42. Свиридов, К. М. Основные методы оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов / К. М. Свиридов, Е. Е. Свиридова // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-metody-otsenki-effektivnosti-innovatsionno-investitsionnyh-proektov
43. Седов, В. В. Экономическая теория: Введение в экономическую теорию. Часть 1. Челябинск, 2008. 116 с.
44. Селезнева, Н. Н. Финансовый анализ / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2008.
45. Семененко, Е. Г. Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия // Научно-методический электронный журнал «Концепт». 2017. Т. 39. С. 496–500. URL: http://e-koncept.ru/2017/970426.htm
46. Скотт, М. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости / М. Скотт ; пер. с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2000. 432 с.
47. Сорос, Дж. Алхимия финансов. М., 1999. 416 с.
48. Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент для практиков: краткий профессиональный курс. М.: Изд-во «Перспектива», 1998. 239 с.
49. Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент: российская практика. М.: Финансы и статистика, 2004. 118 с.
50. Тальская, М. Ликвидность особого назначения / М. Тальская, М. Рубченко // Эксперт. 2007. № 14. С. 52-53.
51. Тема 1 – Концептуальные основы финансового менеджмента. Дисциплина «Финансовый менеджмент» Автор-составитель Бабына И.В., 2015. С. 4-8. Цит. по: Арутюнов, Ю. А. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Ю. А. Арутюнов. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2010. – 312с.
52. Титов, В. В. Финансовая стратегия в управлении предприятием / В. В. Титов, З. В. Коробкова. Новосибирск, 2007. 409 с.
53. Трохина, С. Д. Управление финансовым состоянием предприятия / С. Д. Трохина, В. А. Ильина // Финансовый менеджмент. 2009.
54. Финансовый менеджмент: учебник / под ред. Е. С. Стряновой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во «Перспектива», 2003. 656 с.
55. Финансовый менеджмент — сущность, базовые концепции, принципы, цели и задачи. URL: https://www.fin-b.ru/uchebnik/finansovyj-menedzhment-sushhnost-bazovye-koncepcii-principy-celi-i-zadachi
56. Четверкина, А. Правила проведения арбитражным управляющим финансово-экономического анализа // Право и экономика. 2009. № 9. С. 23-29.
57. Чуев, И. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов. М.: Издательство-торговая корпорация Дашков и Ко, 2006. 386 с.
58. Шеремет, А. Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ / А. Д. Шеремет, А. Ф. Попова. 2-е изд., испр. и допол. М.: Инфра-М, 2009. 479 с.
59. Шиткина, И. С. Предпринимательская деятельность некоммерческих организаций. М.: Март, 2007. 311 с.
60. Яковлева, Е. Б. Микроэкономика. М. – СПб.: Поиск, 2008. 358 с.
61. 10 ключевых финансовых показателей предприятия — Первый Бит. URL: https://www.1cbit.ru/company/news/10-klyuchevykh-finansovykh-pokazateley-predpriyatiya/