ПАО «Газпром» на международном рынке газа в условиях геополитической трансформации: комплексный анализ стратегии, внешнеэкономической деятельности и перспектив развития (2023-2025 гг.)

В мире, где энергетические потоки перекраиваются со скоростью тектонических сдвигов, а геополитика диктует свои правила, ёмкость мирового рынка СПГ достигла в 2023 году ошеломляющих 404 млн тонн, показав рост на 1,8% всего за год. Этот колоссальный объем, словно пульсирующее сердце глобальной экономики, демонстрирует критическую важность и динамичность газовой отрасли, в которой ПАО «Газпром» вынуждено искать новые пути и стратегии.

Введение: Актуальность, цели и задачи исследования

Современный международный рынок газа переживает период беспрецедентной турбулентности, обусловленной глубокими геополитическими сдвигами, ускоряющимся энергетическим переходом и стремительным развитием цифровых технологий. В этом контексте ПАО «Газпром», один из крупнейших мировых игроков, оказался в эпицентре трансформационных процессов, требующих радикального пересмотра традиционных стратегий и поиска новых векторов развития. Данная дипломная работа призвана не просто констатировать изменения, но и провести глубокий, многоаспектный анализ адаптации компании к этим вызовам, что позволит выявить скрытые драйверы и барьеры её будущего роста.

Целью исследования является комплексная оценка стратегического позиционирования и внешнеэкономической деятельности ПАО «Газпром» на международном рынке газа в период 2023-2025 годов, а также выявление ключевых перспектив и рисков его долгосрочного развития в условиях глобальной трансформации.

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

• Обосновать актуальность и значимость исследования деятельности ПАО «Газпром» в условиях меняющегося мирового энергетического ландшафта.
• Систематизировать теоретические основы функционирования международного газового рынка и механизмов его регулирования.
• Детально проанализировать стратегическое позиционирование ПАО «Газпром», включая его адаптацию к новой энергетической парадигме и переориентацию экспортных потоков.
• Оценить ключевые инвестиционные проекты компании, в частности, развитие СПГ-направления и газотранспортной инфраструктуры.
• Исследовать динамику финансовых показателей ПАО «Газпром» за 2023-2024 годы и проанализировать факторы, влияющие на ее инвестиционную и дивидендную политику.
• Выявить основные тенденции и вызовы на международном газовом рынке, включая конкуренцию, энергетический переход и роль новых технологий.
• Оценить влияние санкционных ограничений и геополитических факторов на международную деятельность «Газпрома» и его GR-стратегии.
• Сформулировать перспективы и риски долгосрочного развития ПАО «Газпром» с учетом новых вызовов и возможностей.

Объектом исследования выступают ПАО «Газпром» как ключевой субъект международного энергетического рынка и сам международный рынок газа как система отношений. Предметом исследования являются стратегии, внешнеэкономическая деятельность, инвестиционные проекты, финансовые показатели и внешние факторы, влияющие на функционирование и развитие ПАО «Газпром» на глобальной газовой арене.

В работе будут применяться следующие научные методы: системный анализ для изучения взаимосвязей элементов международного газового рынка; статистический анализ для обработки и интерпретации количественных данных; сравнительный анализ для сопоставления стратегий «Газпрома» с мировыми тенденциями и конкурентами; SWOT-анализ для выявления сильных и слабых сторон, возможностей и угроз; факторный анализ (метод цепных подстановок) для оценки влияния отдельных факторов на результативные показатели; а также общенаучные методы дедукции, индукции, синтеза и обобщения.

Структура работы включает введение, три главы, заключение, список использованных источников и приложения. Первая глава посвящена теоретическим аспектам, вторая — анализу текущей стратегии и деятельности «Газпрома», третья — финансовым показателям, ключевым тенденциям, вызовам и перспективам развития.

Актуальность исследования

Актуальность выбранной темы не вызывает сомнений. После 2022 года мировой газовый рынок претерпел изменения, которые по своей глубине и масштабу сравнимы с тектоническими сдвигами. Традиционные маршруты поставок нарушены, а геополитика стала неотъемлемой частью экономической повестки. В этих условиях ПАО «Газпром», долгое время являвшееся системообразующим игроком на европейском рынке, столкнулось с необходимостью радикальной трансформации своей стратегии. Отказ европейских стран от российского трубопроводного газа, введение санкций и стремительное развитие СПГ-технологий вынудили компанию переориентировать свои экспортные потоки, искать новых партнеров и развивать внутренний рынок. Исследование этих процессов, анализ адаптационных механизмов и оценка будущих перспектив «Газпрома» имеет критическое значение для понимания динамики глобальных энергетических рынков и прогнозирования их дальнейшего развития.

Цели и задачи работы

Ключевая цель дипломной работы заключается в проведении всестороннего, глубокого и актуального анализа функционирования ПАО «Газпром» на международном рынке газа в условиях современной геополитической и экономической трансформации. Для ее достижения необходимо выполнить ряд взаимосвязанных задач. Прежде всего, требуется определить стратегическое позиционирование «Газпрома» на глобальной арене, учитывая его традиционную роль и новые вызовы. Далее, важно оценить внешнеэкономическую деятельность компании, включая переориентацию экспортных потоков и развитие новых направлений. Отдельное внимание будет уделено анализу финансовых показателей, чтобы понять экономическое состояние компании и ее способность к инвестициям. Не менее значимой задачей является выявление ключевых тенденций и вызовов на международном газовом рынке, таких как рост конкуренции в сегменте СПГ, политика декарбонизации и влияние цифровизации. Наконец, критически важно спрогнозировать перспективы развития «Газпрома» в долгосрочной перспективе, учитывая как внутренние ресурсы, так и внешние ограничения.

Объект, предмет и методы исследования

В качестве объекта данного исследования выступают ПАО «Газпром» как крупнейший мировой энергетический концерн и международный рынок газа в целом, включающий в себя все его сегменты – от добычи и транспортировки до торговли и потребления. Предметом исследования являются ключевые элементы функционирования «Газпрома» на международной арене: его стратегические приоритеты, внешнеэкономическая деятельность, структура и динамика международных проектов (как трубопроводных, так и СПГ), финансовые показатели, а также комплекс внешних факторов – геополитических, санкционных, технологических и экологических, – которые определяют его конкурентоспособность и устойчивость.

Для достижения поставленных целей и задач будет применен обширный спектр научных методов. Системный анализ позволит рассмотреть «Газпром» как сложную систему, взаимодействующую с глобальной энергетической средой, а международный рынок газа – как динамичную макросистему, состоящую из взаимосвязанных региональных сегментов. Статистический метод будет использован для обработки и интерпретации количественных данных по добыче, экспорту, выручке, инвестициям и потреблению газа. Сравнительный анализ позволит сопоставить стратегии «Газпрома» с подходами других ведущих мировых энергетических компаний, а также оценить эффективность различных направлений деятельности в разных регионах мира. SWOT-анализ будет незаменим для структурированного выявления сильных и слабых сторон компании, а также возможностей и угроз, исходящих из внешней среды. В случае необходимости проведения детализированного анализа влияния факторов на финансовые показатели, будет использован метод цепных подстановок как наиболее распространенный и прозрачный метод факторного анализа, позволяющий последовательно оценить воздействие каждого фактора при фиксированном значении остальных. Кроме того, будут активно применяться общенаучные методы: дедукция для перехода от общих теоретических положений к конкретным выводам, индукция для формирования обобщений на основе эмпирических данных, а также синтез и обобщение для формирования комплексного понимания исследуемых процессов.

Теоретические основы функционирования и регулирования международного газового рынка

Для глубокого понимания текущего положения и перспектив ПАО «Газпром» необходимо сначала заложить прочный теоретический фундамент, осмыслив базовые концепции и движущие силы, формирующие международный газовый рынок. Это позволит нам не просто описывать факты, но и анализировать их в широком контексте, выявляя причинно-следственные связи и прогнозируя будущее.

Основные концепции и структура мирового газового рынка

Мировой газовый рынок — это сложный, динамично развивающийся механизм, где пересекаются интересы государств, энергетических компаний и потребителей. Для начала необходимо четко определить ключевые термины, без которых невозможно полноценное академическое исследование.

Международный рынок газа — это совокупность экономических отношений, связанных с куплей-продажей природного газа между странами. Он включает в себя как трубопроводные поставки, так и торговлю сжиженным природным газом (СПГ), а также сопутствующие услуги по транспортировке, хранению и распределению. Отличительной чертой этого рынка является его фрагментированность: долгое время он развивался как совокупность региональных рынков (европейского, азиатского, североамериканского) с относительно слабой взаимосвязью, что объяснялось высокой капиталоемкостью и низкой гибкостью газотранспортной инфраструктуры.

СПГ (сжиженный природный газ) — это природный газ, охлажденный до температуры примерно -162°C, при которой он переходит в жидкое состояние. В этом состоянии его объем уменьшается примерно в 600 раз, что делает возможным его транспортировку специализированными судами – газовозами на дальние расстояния без использования трубопроводов. СПГ обеспечивает гибкость поставок, открывая доступ к широкому кругу рынков и снижая географическую привязку продавца и покупателя. Это ключевой фактор, трансформирующий структуру мирового газового рынка, делая его более глобальным и конкурентным.

Газотранспортная система — это комплекс инженерных сооружений, предназначенных для добычи, подготовки, транспортировки, хранения и распределения природного газа. Она включает в себя газопроводы, компрессорные станции, газораспределительные станции, подземные хранилища газа (ПХГ) и терминалы по приему/отгрузке СПГ. Надежность и пропускная способность газотранспортной системы критически важны для энергетической безопасности стран-импортеров и стабильности доходов стран-экспортеров.

Энергетический переход — это глобальный процесс изменения структуры мирового энергопотребления с доминирования ископаемых видов топлива на низкоуглеродные источники энергии (возобновляемые источники энергии – ВИЭ, атомная энергетика) с целью снижения выбросов парниковых газов и борьбы с изменением климата. Природный газ в этом переходе часто рассматривается как «переходное топливо», поскольку он производит меньше выбросов по сравнению с углем и нефтью, а также обеспечивает балансировку энергосистем в условиях переменчивости ВИЭ.

Декарбонизация — это процесс снижения или полного исключения выбросов углекислого газа (CO₂) в атмосферу, в первую очередь, за счет перехода на безуглеродные или низкоуглеродные источники энергии и внедрения энергоэффективных технологий. Для газовой отрасли декарбонизация означает поиск решений для сокращения выбросов метана (сильного парникового газа) и разработку технологий улавливания, использования и хранения углерода (CCUS).

Особенности функционирования региональных газовых рынков:

• Европейский рынок: Исторически ориентированный на трубопроводные поставки из России, Норвегии, Алжира. Характеризуется высокой степенью либерализации и развитой инфраструктурой, включая множество взаимосвязанных газопроводов и терминалов СПГ. После 2022 года европейский рынок переживает глубокую трансформацию, направленную на полный отказ от российского газа и диверсификацию источников поставок, что привело к росту спроса на СПГ.
• Азиатский рынок: Крупнейший и наиболее динамично растущий рынок газа, в значительной степени ориентированный на СПГ-импорт из Австралии, Катара, США. Ключевыми игроками являются Китай, Япония, Южная Корея, Индия. Высокий спрос обусловлен активным промышленным развитием и ростом населения. Наблюдается растущая интеграция с трубопроводными поставками из России и Центральной Азии.
• Североамериканский рынок: Преимущественно самодостаточный благодаря «сланцевой революции», сделавшей США крупным производителем и экспортером газа. Цены на газ здесь формируются на основе внутренних факторов и отличаются от европейских и азиатских бенчмарков. Рынок характеризуется развитой инфраструктурой и активным строительством СПГ-терминалов для экспорта.

Таким образом, мировой газовый рынок находится в состоянии перехода, где увеличивается роль СПГ, а геополитические факторы все сильнее влияют на региональные балансы спроса и предложения. Разве это не означает, что компаниям, подобным «Газпрому», необходимо не просто следовать этим изменениям, но и активно формировать новую реальность, осваивая технологии и рынки?

Влияние геополитики и международного права на энергетические рынки

Геополитика и международное право давно перестали быть второстепенными факторами на энергетических рынках; сегодня они являются одними из главных архитекторов их структуры и функционирования. Энергетические ресурсы – это не просто товар, а инструмент влияния, элемент национальной безопасности и залог экономического развития.

Роль геополитических факторов проявляется в следующем:

• Конфликты и санкции: Прямые военные конфликты или политические кризисы, как правило, ведут к нарушению цепочек поставок, росту цен и переориентации торговых потоков. Ярким примером служит геополитический кризис 2022 года, который кардинально изменил структуру мировых газовых рынков. Санкции, введенные против России многими европейскими странами и США, планирующие полный отказ от российского газа, привели к сокращению поставок трубопроводного газа в Европу на 42% в 2024 году по сравнению с 2021 годом. Это, в свою очередь, стимулировало всплеск спроса на СПГ в Европе и привело к переориентации российского экспорта на Восток.
• Энергетическая безопасность: Страны-импортеры стремятся диверсифицировать источники и маршруты поставок, чтобы снизить зависимость от одного поставщика или региона. Это стимулирует развитие СПГ-проектов по всему миру и строительство новых газопроводов из альтернативных источников.
• Геостратегические альянсы: Формирование энергетических партнерств, таких как укрепление сотрудничества между Россией и Китаем, имеет долгосрочные геополитические последствия, создавая новые центры влияния и изменяя глобальный энергетический баланс. Долгосрочные контракты в юанях и зависимость Китая от российского трубопроводного газа для обеспечения северных провинций дают России рычаги влияния, но и создают риски излишней зависимости от одного покупателя.
• Региональная стабильность: Энергетические проекты часто становятся объектами политических дискуссий и разногласий, влияющих на региональную стабильность. Например, проект «Северный поток» был предметом острых дебатов в ЕС и США задолго до его остановки.

Международное энергетическое законодательство и регулирующие аспекты также играют значительную роль:

• «Третий энергетический пакет» ЕС: Принятый в 2009 году, этот пакет директив и регламентов направлен на либерализацию европейского энергетического рынка. Он предусматривает разделение деятельности по добыче и продаже газа от его транспортировки (unbundling), доступ третьих сторон к газотранспортной инфраструктуре и прозрачное ценообразование. Для «Газпрома» это означало необходимость адаптации к новым правилам, что приводило к конфликтам интересов и задержкам в реализации проектов, таких как «Северный поток – 2». Эти правила, например, требуют, чтобы оператор газопровода не был одновременно поставщиком газа, что создает дополнительные барьеры для вертикально интегрированных компаний.
• Двусторонние и многосторонние соглашения: Межправительственные соглашения и договоры регулируют условия поставки газа, транзит, ценообразование и инвестиции в инфраструктуру. Например, долгосрочные контракты между «Газпромом» и европейскими покупателями до недавнего времени обеспечивали стабильность поставок, но теперь они пересматриваются или прекращаются.
• Санкционное законодательство: Национальные и международные санкции, как уже упоминалось, имеют прямое и немедленное влияние на энергетические компании. Они могут ограничивать доступ к технологиям, финансированию, рынкам и даже запрещать сотрудничество с определенными компаниями или странами. Например, ЕС планирует полностью прекратить импорт российского газа с 1 января 2027 года в рамках 19-го пакета санкций, что сокращает первоначальный план на один год. Испания планирует отказаться от российского СПГ до 2027 года.

В современных условиях энергетика, вопреки декларациям, не может быть вне политики. Геополитические реалии и международно-правовые рамки формируют не только правила игры, но и саму конфигурацию мировых энергетических рынков, требуя от таких гигантов, как «Газпром», постоянной адаптации и стратегического маневрирования.

Стратегическое позиционирование ПАО «Газпром» и его внешнеэкономическая деятельность на современном этапе

В последние годы стратегическое позиционирование ПАО «Газпром» претерпело радикальные изменения, вызванные не только внешними геополитическими потрясениями, но и внутренними трансформационными процессами на мировом энергетическом рынке. Компания вынуждена активно адаптироваться, переосмысливая свою роль и направления деятельности в новой реальности.

Новая парадигма мирового рынка газа и роль цифровизации

Когда мы говорим о будущем энергетических рынков, мы часто представляем себе ветер, солнце или водород. Однако глава «Газпрома» Алексей Миллер предложил принципиально иную, весьма интригующую перспективу, заявив о появлении очертаний новой парадигмы на мировом рынке газа. Эта парадигма, по его словам, основана на невидимых, но всепроникающих силах — цифровизации, центрах обработки данных (ЦОД) и искусственном интеллекте (ИИ), которые, парадоксальным образом, будут стимулировать рост энергоемкости и газоемкости мировой экономики.

Суть этой концепции заключается в следующем: стремительное развитие цифровых технологий и, в особенности, ИИ требует колоссальных объемов электроэнергии. ЦОДы, которые являются «мозгом» цифровой экономики, потребляют все больше электричества. Для обеспечения их бесперебойной работы необходимы надежные, стабильные и маневренные источники генерации. И вот здесь на сцену выходит природный газ. Он, по мнению Миллера, является главным балансирующим фактором, способным быстро реагировать на колебания нагрузки и обеспечивать устойчивость энергосистем, особенно в условиях растущей доли прерывистых возобновляемых источников энергии. За последнее десятилетие газ показал наибольший прирост в структуре энергопотребления развитых стран, достигнув 28% в общем балансе, что подтверждает его роль как ключевого элемента стабильности.

Таблица 1: Прогнозируемое энергопотребление ИИ и ЦОД

Показатель	2024 год	2027 год (прогноз)	2030 год (прогноз)
Мировое энергопотребление ЦОД	508 млрд кВт·ч	–	1600 млрд кВт·ч
Доля ИИ в энергопотреблении ЦОД	около 17%	–	поступательный рост доли ИИ
Энергопотребление ИИ (отдельно)	–	от 85 до 134 ТВт·ч (0,5% мирового спроса)	–

Источник: на основе данных из представленной Базы Знаний.

Однако, важно взглянуть на эту парадигму с разных сторон. В то время как «Газпром» видит в этом возможность для роста газовой генерации, особенно в России, где ИИ может стать драйвером дополнительного спроса на газ, мировые лидеры в области ИИ демонстрируют иную стратегию. Компании, такие как Microsoft, Google и Amazon, активно инвестируют в низкоуглеродные источники энергии, в частности в ядерную энергетику (малые модульные реакторы), для удовлетворения энергетических потребностей своих ЦОД. Они стремятся не просто обеспечить стабильность, но и декарбонизировать свои операции, что создает определенное противоречие с газовой стратегией. Более того, некоторые эксперты уже прогнозируют, что «пузырь» энергопотребления ИИ может лопнуть, поскольку компании активно работают над оптимизацией и сокращением энергозатрат. Например, Google сократила энергозатраты на ИИ в 33 раза за год.

Таким образом, стратегическое позиционирование «Газпрома» в этой новой парадигме заключается в опоре на газ как на надежный и гибкий источник энергии для балансировки систем, поддерживающих цифровую экономику, особенно на внутреннем российском рынке. Однако на международной арене, где активно развивается низкоуглеродная повестка, эта стратегия может столкнуться с ограничениями, если не будет сопровождаться активными инвестициями в сокращение углеродного следа самого газа и развитие технологий улавливания углерода.

Переориентация экспортной стратегии: фокус на Восток

Геополитические потрясения 2022 года заставили ПАО «Газпром» совершить беспрецедентный стратегический маневр, резко переориентировав свои экспортные потоки с традиционного европейского направления на Восток. Этот поворот, прежде всего, ознаменовался значительным укреплением энергетического партнерства России и Китая.

Проект газопровода «Сила Сибири — 1», запущенный в конце 2019 года, стал краеугольным камнем этой восточной стратегии. К 2024 году он досрочно вышел на проектную мощность в 38 млрд м³ в год, а уже с января 2027 года запланировано дополнительное увеличение поставок до 44 млрд м³ в год. Динамика поставок демонстрирует уверенный рост: в январе-сентябре 2024 года импорт трубопроводного газа Китаем из России вырос примерно на 23% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, достигнув 6,1 млрд долларов США. В августе 2024 года Россия экспортировала рекордные 3,95 млрд м³ газа (трубопроводного и СПГ) в Китай, став лидером по сумме поставок газа в Китай за этот месяц. Это позволило России занять второе место по поставкам трубопроводного газа в Китай, уступая лишь Туркмении (7,4 млрд долларов США за январь-сентябрь 2024 года), но демонстрируя мощный темп роста.

Таблица 2: Сравнение импорта трубопроводного газа Китаем за январь-сентябрь 2024 года

Страна-поставщик	Объем импорта (млрд долларов США)	Доля в общем импорте трубопроводного газа (%)
Туркмения	7,4	~55
Россия	6,1	~45

Источник: на основе данных из представленной Базы Знаний. Примечание: доли являются приблизительными, рассчитаны исходя из двух указанных поставщиков.

Однако, несмотря на очевидные успехи «Силы Сибири – 1», амбициозный проект «Сила Сибири — 2» (магистральный газопровод мощностью 50 млрд м³ в год из Западной Сибири через Монголию в Китай) сталкивается с серьезными вызовами. Соглашение с Китаем о поставках до сих пор не подписано, а Китай демонстрирует жесткую ценовую политику, настаивая на более выгодной для себя стоимости газа. Это подчеркивает растущую зависимость России от единственного крупного покупателя, что усиливает переговорные позиции Пекина. По итогам января-сентября 2024 года Китай уже составил 28% российского экспорта трубопроводного газа и 22% экспорта СПГ, что делает его стратегически важным, но одновременно и рискованным партнером.

Параллельно с Китаем, Россия демонстрирует готовность переориентировать газовые потоки и в другие страны Азиатского региона. Так, в 2023 году Россия впервые продала в Азию больше газа, чем в Европу, что является знаковым событием. Кроме того, «Газпром» значительно увеличил поставки газа в Узбекистан: по МГП «Средняя Азия — Центр» объем вырос до 5,64 млрд м³, что в 4,4 раза больше, чем в 2023 году.

Таким образом, фокус на Восток – это не просто тактическое решение, а фундаментальный стратегический сдвиг для «Газпрома», призванный компенсировать потерю европейского рынка. Однако он сопряжен с рисками, связанными с концентрацией поставок на одном крупном рынке и необходимостью выстраивания новых долгосрочных партнерских отношений, которые требуют значительных инвестиций и дипломатических усилий.

Деятельность на европейском и внутреннем рынках

Несмотря на кардинальные геополитические сдвиги и стремление к переориентации на Восток, европейский рынок продолжает оставаться важным, хотя и значительно сократившимся, направлением для «Газпрома». В 2024 году Россия заняла второе место после Норвегии по поставкам природного газа трубопроводом в европейские страны (с учетом Турции) и третье место в страны ЕС после Норвегии и Алжира. Это свидетельствует о том, что, несмотря на санкции и политику отказа, полный разрыв пока не произошел, и некоторые европейские потребители по-прежнему зависят от российского газа.

Что касается СПГ, здесь Россия также сохраняет сильные позиции. По поставкам СПГ в европейские страны, а также страны ЕС, Россия занимает второе место после США. В 2023 году около 51% российского экспорта СПГ было поставлено именно в Европу, а 48% — в Азию. Более того, по итогам первых пяти месяцев 2024 года Россия нарастила поставки СПГ в страны ЕС до 7,5 млн тонн, что на 15% превышает показатель аналогичного периода предыдущего года. Общий объем поставок российского газа в ЕС (трубопроводный + СПГ) в 2024 году составил около 41,9 млрд м³, показав рост на 18,2% к уровню 2023 года. Крупнейшими потребителями в ЕС оставались Италия (6,2 млрд м³) и Франция (5,4 млрд м³).

Однако эти цифры не должны вводить в заблуждение относительно долгосрочных перспектив. Европейский Союз планирует полностью прекратить импорт российского газа с 1 января 2027 года в рамках 19-го пакета санкций, что на год раньше, чем планировалось изначально. Испания, один из крупных импортеров российского СПГ в ЕС, также намерена полностью отказаться от него до 2027 года. Это означает, что даже текущие объемы поставок СПГ в Европу являются временным явлением.

В этих условиях внутренний российский рынок приобретает для «Газпрома» стратегическое значение. Компания активно переориентируется на удовлетворение внутреннего спроса и развитие газификации регионов. В 2024 году потребление газа в России выросло на 5,2% к 2023 году, достигнув 521,5 млрд м³. Этот рост обусловлен несколькими факторами:

• Более холодные погодные условия: Влияние климатических факторов на отопительный сезон.
• Увеличение потребления предприятиями: Рост спроса со стороны электроэнергетики, нефтяной промышленности, коммунально-бытового сектора.
• Рост потребления населением: Активное развитие программы социальной газификации, начавшейся в 2021 году. В прошедший осенне-зимний сезон «Газпром» поставил на российский рынок рекордный объем газа, который на 5% превысил показатель предыдущего отопительного сезона. В первом квартале 2024 года также зафиксирован рост реализации сетевого топлива российским потребителям.

Таким образом, если европейское направление постепенно сжимается, то внутренний рынок становится для «Газпрома» своего рода «убежищем» и платформой для стабильного роста, позволяя компенсировать внешние потери и укрепить энергетическую безопасность страны.

Развитие СПГ-направления как ключевой элемент диверсификации

В условиях сокращения трубопроводного экспорта в Европу и растущей конкуренции на мировом газовом рынке, развитие сегмента сжиженного природного газа (СПГ) становится для ПАО «Газпром» не просто одним из направлений, а критически важным элементом диверсификации и обеспечения долгосрочной устойчивости.

Россия уже является четвертым по величине экспортером СПГ в мире после США, Катара и Австралии, а в 2023 году производство российского СПГ составило 32,3 млн тонн. В 2024 году Россия увеличила экспорт СПГ до 47,2 млрд м³ (+6,1% к 2023 году). Однако амбиции гораздо выше: вице-премьер РФ Александр Новак заявил о задаче занять долю в 20% в мировом производстве СПГ и увеличить производство с нынешних 33 млн тонн до 100 млн тонн к 2030 году. Общая емкость рынка, если запустить все проекты СПГ в России, теоретически составляет 250 млн тонн СПГ в год.

«Газпром» активно реализует проекты в этом направлении. Одним из ключевых является среднетоннажное производство на «Портовой СПГ» мощностью 1,5 млн тонн в год. Помимо этого, компания управляет восемью действующими малотоннажными СПГ-комплексами в различных регионах России, два из которых были введены в эксплуатацию в 2023 году в Амурской и Волгоградской областях. Эти комплексы ориентированы на удовлетворение потребностей внутреннего рынка, включая использование в качестве газомоторного топлива и для газификации отдаленных регионов. В целом, в России работает 11 малотоннажных заводов по производству СПГ общей мощностью около 100 тысяч тонн.

Особое внимание уделяется стратегическому партнерству. Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) и ООО «Газпром СПГ технологии» договорились инвестировать в проекты по развитию производства сжиженного природного газа. Это сотрудничество предусматривает привлечение инвестиций в мало- и среднетоннажные производственные мощности СПГ и комплексное развитие инфраструктуры. В рамках этого партнерства «Газпром СПГ технологии» реализует масштабную программу строительства более 60 комплексов по производству СПГ в ряде регионов России. Например, планируется строительство КСПГ в Самарской, Тульской и Московской областях.

Масштабность планов «Газпрома» впечатляет. Программа развития СПГ-направления до 2030 года оценивается в 500 млрд рублей. Она включает в себя:

• Строительство заводов по сжижению газа в 43 регионах России.
• Развитие сети газозаправочных станций (АГНКС) и автономной газификации.
• Внедрение инновационных технологий в сфере производства и использования СПГ.
• Расширение флота судов, работающих на СПГ: планируется увеличить флот пассажирских судов с двигателями на СПГ на 40 единиц к 2030 году для эксплуатации в Санкт-Петербурге, с объемом инвестиций не менее 6 млрд рублей, в партнерстве с ГТЛК.

Ключевые проекты, способные обеспечить достижение поставленных целей по наращиванию производства СПГ, включают:

• «Арктик СПГ-2»: три очереди по 6,6 млн тонн/год каждая, общая мощность 19,8 млн тонн/год.
• «Балтийский СПГ»: газоперерабатывающий и СПГ-комплекс в Усть-Луге мощностью 13 млн тонн/год, рассматриваемый как один из ключевых проектов.
• Проекты «Новатэка»: «Арктик СПГ-1» (19,8 млн тонн/год), «Мурманский СПГ» (20,4 млн тонн/год, планируется завершить к 2030 году), «Обский СПГ» (4,8 млн тонн/год).

Развитие СПГ-направления позволяет «Газпрому» диверсифицировать экспортные рынки, снижая зависимость от трубопроводной инфраструктуры и геополитических рисков, связанных с транзитными странами. Гибкость поставок СПГ особенно актуальна в контексте развития Северного морского пути, который сокращает транзитные сроки и затраты на доставку СПГ в азиатские рынки для арктических проектов.

Таким образом, инвестиции в СПГ — это стратегический ответ «Газпрома» на меняющуюся мировую энергетическую архитектуру, стремление к глобальной конкурентоспособности и обеспечение долгосрочных перспектив на международном рынке газа.

Анализ финансовых показателей и инвестиционной деятельности ПАО «Газпром»

Финансовое здоровье ПАО «Газпром» в последние годы стало барометром, чутко реагирующим на глобальные потрясения и стратегические сдвиги. Период 2023-2024 годов особенно показателен, демонстрируя не только вызовы, но и способность компании к восстановлению и адаптации.

Динамика ключевых финансовых показателей (2023-2024 гг.)

Финансовые результаты ПАО «Газпром» за 2023 и 2024 годы наглядно отражают турбулентность, переживаемую компанией на фоне геополитических изменений. Если 2023 год оказался одним из самых сложных в новейшей истории, то 2024 год продемонстрировал впечатляющий отскок и восстановление ключевых показателей.

2023 год: Год убытков и вызовов

2023 год стал для «Газпрома» годом серьезных испытаний. Компания зафиксировала чистый убыток по МСФО в размере 0,6 трлн рублей, что стало первым подобным результатом за последние 25 лет. Выручка значительно снизилась — на 27%, до 8,5 трлн рублей. Показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), который является важным индикатором операционной эффективности, упал на 51%, составив 1,8 трлн рублей.

Основной причиной столь резкого ухудшения финансовых показателей стало падение доходов от продажи газа вне России. Эта статья доходов сократилась с 7,3 трлн рублей в 2022 году до 2,9 трлн рублей в 2023 году. Причина очевидна: значительное снижение экспорта газа в Европу на фоне санкций и диверсификации поставок европейскими странами, а также общее падение цен на газ после пиковых значений 2022 года.

2024 год: Восстановление и рост

К счастью для «Газпрома», 2024 год принес долгожданное финансовое восстановление. Компания не только вышла из убытков, но и продемонстрировала значительный рост по всем ключевым метрикам.

Чистая прибыль по МСФО по итогам 2024 года составила 1,219 трлн рублей, что является кардинальным изменением после убытка в 2023 году. Этот результат демонстрирует впечатляющую способность компании к адаптации и перенастройке своей деятельности.

Выручка «Газпрома» в 2024 году выросла на 25,4%, достигнув 10,715 трлн рублей. Особо стоит отметить динамику выручки от продажи газа, которая в целом по группе выросла на 33% до 4,1 трлн рублей. Доходы от экспорта газа также значительно увеличились – на 24,5%, составив 3,6 трлн рублей (с учетом акцизов и таможенных пошлин). Это свидетельствует об успешной переориентации экспортных потоков, прежде всего на азиатский рынок, и стабилизации цен.

Показатель EBITDA продемонстрировал внушительный рост на 76%, достигнув 3,1 трлн рублей. Это третий по величине результат в истории «Газпрома», что подчеркивает восстановление операционной прибыли компании.

Промежуточные итоги 9 месяцев 2024 года также подтверждают позитивную динамику:

• Чистая прибыль составила 990 млрд рублей, что в 2,8 раза выше показателя аналогичного периода 2023 года.
• EBITDA выросла на 23%, достигнув 2,14 трлн рублей.
• Свободный денежный поток вернулся в положительную зону, составив 14 млрд рублей. Это критически важный показатель, так как положительный свободный денежный поток означает, что компания генерирует достаточно средств для финансирования своей деятельности, обслуживания долга и потенциальных дивидендов.

Долговая нагрузка: Общий долг «Газпрома» в 2024 году сохранился примерно на уровне 2023 года — 6,7 трлн рублей. Однако, благодаря значительному росту EBITDA, показатель скорректированный чистый долг / EBITDA сократился до 1,8x против 2,8x на конец 2023 года. Это свидетельствует об улучшении коэффициента финансового рычага и снижении относительной долговой нагрузки, что повышает инвестиционную привлекательность компании.

Таблица 3: Ключевые финансовые показатели ПАО «Газпром» (2023-2024 гг.)

Показатель	2023 год	2024 год	Динамика (2024 к 2023)
Чистая прибыль (убыток) по МСФО	-0,6 трлн руб.	1,219 трлн руб.	Восстановление
Выручка	8,5 трлн руб.	10,715 трлн руб.	+25,4%
Выручка от продажи газа	–	4,1 трлн руб.	+33% (по группе)
Доходы от экспорта газа	2,9 трлн руб.	3,6 трлн руб.	+24,5%
EBITDA	1,8 трлн руб.	3,1 трлн руб.	+76%
Капитальные вложения	–	2,353 трлн руб.	–
Общий долг	6,7 трлн руб.	~6,7 трлн руб.	Стабилен
Чистый долг / EBITDA	2,8x	1,8x	Снижение
Свободный денежный поток (9 мес.)	Отрицательный	14 млрд руб.	Возвращение в плюс

Источник: на основе данных из представленной Базы Знаний.

Таким образом, «Газпром» продемонстрировал впечатляющую способность к финансовому восстановлению, что стало результатом переориентации экспортных потоков и стабилизации рыночной конъюнктуры. Однако, значительные капитальные вложения, особенно в новые инфраструктурные проекты, продолжают оказывать давление на свободный денежный поток и дивидендную политику.

Инвестиционная программа и ее приоритеты

Инвестиционная программа ПАО «Газпром» является отражением его стратегических приоритетов и ответом на меняющуюся геополитическую и рыночную конъюнктуру. В 2024 году капитальные вложения компании составили внушительные 2,353 трлн рублей, что подчеркивает ее ориентацию на долгосрочное развитие и создание новой инфраструктуры.

Главным приоритетом инвестиционной программы является переориентация на новые экспортные рынки и развитие внутреннего рынка. Это означает значительные вложения в крупные инфраструктурные проекты, которые призваны обеспечить новые маршруты поставок и расширить возможности для монетизации газовых ресурсов.

Среди наиболее значимых проектов, требующих колоссальных инвестиций, выделяется:

• «Сила Сибири — 2»: Этот магистральный газопровод мощностью 50 млрд м³ в год из Западной Сибири через Монголию в Китай является ключевым элементом стратегии «разворота на Восток». Несмотря на то, что соглашение о поставках с Китаем еще не подписано, проект находится в стадии проработки, и его реализация потребует существенных капитальных затрат.
• Развитие СПГ-производства: Как было отмечено ранее, «Газпром» активно инвестирует в развитие мало- и среднетоннажных СПГ-комплексов, а также рассматривает крупные проекты, такие как «Балтийский СПГ» (13 млн т/год) и «Владивосток СПГ». Общая программа развития СПГ-направления до 2030 года оценивается в 500 млрд рублей. Эти инвестиции направлены на создание гибких экспортных мощностей, не привязанных к трубопроводной инфраструктуре, что снижает геополитические риски и открывает доступ к более широкому кругу рынков.
• Программа социальной газификации: На внутреннем рынке «Газпром» продолжает активную газификацию регионов России, что требует инвестиций в строительство новых газопроводов и газораспределительных сетей. Эта программа не только повышает социальную значимость компании, но и создает стабильный спрос на газ внутри страны, компенсируя потери на внешних рынках.

Таблица 4: Приоритетные направления капитальных вложений ПАО «Газпром»

Направление инвестиций	Объем инвестиций (прим.)	Ключевые проекты	Стратегическое значение
Газопроводные проекты	Основная часть капитальных вложений	«Сила Сибири — 2»	Переориентация экспорта на Восток, создание новых транзитных коридоров, укрепление энергетического партнерства с Азией.
СПГ-производство	500 млрд рублей (до 2030 г. на программу СПГ)	«Портовая СПГ», «Балтийский СПГ», малотоннажные СПГ-комплексы	Диверсификация экспортных маршрутов, снижение зависимости от трубопроводной инфраструктуры, гибкость поставок, выход на новые рынки, удовлетворение внутреннего спроса (газомоторное топливо).
Внутренний рынок и газификация	Значительные вложения в рамках программы социальной газификации	Строительство газопроводов, газораспределительных сетей	Укрепление позиций на внутреннем рынке, повышение энергетической безопасности страны, социальная ответственность, создание стабильного спроса.
Обновление инфраструктуры	Часть общих капвложений	–	Поддержание работоспособности и эффективности существующей газотранспортной системы, повышение надежности поставок.

Источник: на основе данных из представленной Базы Знаний.

В целом, «Газпром» в ближайшие годы останется «инфраструктурной историей», ориентированной на реализацию масштабных проектов. Эти инвестиции жизненно важны для адаптации к новой геополитической реальности и обеспечения долгосрочного роста, однако они оказывают значительное давление на финансовые показатели, в частности, на свободный денежный поток, что напрямую влияет на дивидендную политику.

Долговая нагрузка и дивидендная политика

Анализ долговой нагрузки и дивидендной политики ПАО «Газпром» позволяет глубже понять финансовую стратегию компании в условиях масштабных инвестиций и геополитических вызовов.

Долговая нагрузка:

Несмотря на значительный объем капитальных вложений, общий долг «Газпрома» в 2024 году сохранился на уровне 2023 года — около 6,7 трлн рублей. Это свидетельствует об относительно стабильной ситуации с заемными средствами. Однако, гораздо более показательным является отношение скорректированного чистого долга к EBITDA. В 2024 году этот показатель сократился до 1,8x против 2,8x на конец 2023 года.

Давайте проанализируем это изменение с помощью метода цепных подстановок.

Формула для расчета показателя:

Чистый долг / EBITDA

Изменение показателя Δ(Чистый долг / EBITDA) можно разложить на влияние двух факторов: изменения чистого долга и изменения EBITDA.

Пусть:

• (Чистый долг)₀ = 2,8 * (EBITDA)₀
• (Чистый долг)₁ = 1,8 * (EBITDA)₁

Мы знаем, что (Чистый долг / EBITDA)₂₀₂₃ = 2,8x и (Чистый долг / EBITDA)₂₀₂₄ = 1,8x.

Известно:

• EBITDA₂₀₂₃ = 1,8 трлн руб.
• EBITDA₂₀₂₄ = 3,1 трлн руб.
• Общий долг₂₀₂₃ ≈ 6,7 трлн руб.
• Общий долг₂₀₂₄ ≈ 6,7 трлн руб.

Предположим, что чистый долг примерно равен общему долгу для упрощения расчетов, так как точных данных по чистому долгу нет.
Тогда, (Чистый долг / EBITDA)₂₀₂₃ = 6,7 трлн руб. / 1,8 трлн руб. ≈ 3,72x. (Отличие от 2,8х может быть связано с тем, что в исходных данных указан скорректированный чистый долг или другие корректировки). Примем данные 2,8х и 1,8х как исходные.

Для анализа методом цепных подстановок нам нужно знать точные значения чистого долга за оба года. Если мы примем, что скорректированный чистый долг в 2024 году был примерно 1,8 * 3,1 трлн руб. = 5,58 трлн руб., а в 2023 году 2,8 * 1,8 трлн руб. = 5,04 трлн руб. (при этом в исходных данных указано, что общий долг сохранился примерно на уровне 6,7 трлн руб.), то это указывает на то, что данные по скорректированному чистому долгу / EBITDA включают в себя какие-то специфические корректировки, которые не позволяют напрямую соотнести их с общим долгом.

Однако, даже без детального разложения, снижение коэффициента с 2,8x до 1,8x однозначно свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости. Это произошло не за счет существенного сокращения долга, а главным образом за счет значительного роста показателя EBITDA (с 1,8 трлн руб. до 3,1 трлн руб.), что означает, что компания стала генерировать больше операционной прибыли относительно своего долга. Это важный сигнал для инвесторов и кредиторов о повышении способности компании обслуживать свои обязательства. Краткосрочные риски, связанные с санкциями и валютными ограничениями, существуют, но в среднесрочной перспективе выплаты по облигациям ожидаемы.

Дивидендная политика:

Рост долга (даже если он стабилизировался) и начало масштабных инвестиционных проектов, таких как «Сила Сибири — 2» и агрессивное развитие СПГ-направления, оказывают прямое влияние на дивидендную политику «Газпрома». В условиях необходимости финансирования колоссальных капитальных вложений, компания вынуждена приоритизировать инвестиции над выплатами акционерам.

По итогам 2023 и 2024 годов дивиденды не выплачивались. Более того, по текущим прогнозам, в 2025 году ситуация, скорее всего, не изменится из-за дефицита свободного денежного потока. Несмотря на то, что свободный денежный поток за 9 месяцев 2024 года вернулся в положительную зону (14 млрд рублей), это относительно небольшая сумма в масштабах капитальных вложений, составляющих триллионы рублей.

Таким образом, «Газпром» в настоящее время находится в фазе активных инвестиций в свое будущее. Компания сознательно жертвует краткосрочными дивидендными выплатами, чтобы обеспечить долгосрочную устойчивость и конкурентоспособность в условиях меняющегося мирового энергетического ландшафта. Это делает «Газпром» в ближайшие годы скорее «инфраструктурной историей» для инвесторов, ориентированных на стратегическое развитие, а не на текущие дивиденды.

Ключевые тенденции и вызовы на международном газовом рынке для «Газпрома»

Международный газовый рынок – это живой организм, постоянно изменяющийся под воздействием множества факторов. Для «Газпрома» понимание этих тенденций и вызовов критически важно для формирования адекватной стратегии и обеспечения долгосрочной устойчивости.

Мировой рынок СПГ: спрос, предложение и конкуренция

Рынок сжиженного природного газа (СПГ) сегодня является самым динамичным и, пожалуй, самым конкурентным сегментом мирового газового рынка. Для «Газпрома», стремящегося к диверсификации экспорта, понимание его динамики имеет первостепенное значение.

Динамика спроса и предложения:

Мировой спрос на СПГ демонстрирует уверенный рост. В период 2023–2026 годов ожидается ежегодный рост спроса на СПГ примерно на 18% в годовом исчислении (CAGR). Главными драйверами этого роста являются Азиатско-Тихоокеанский регион и промышленный сектор, в частности, Китай, а также всплеск спроса в Европе, которая активно замещает российский трубопроводный газ. В 2023 году объем мировой торговли СПГ достиг 404 млн тонн, что на 1,8% больше, чем в 2022 году.

Однако, несмотря на растущий спрос, существуют ограничения в предложении, особенно в краткосрочной перспективе. На 3 января 2025 года в мире действовало 47 СПГ-заводов общей мощностью 475 млн тонн в год. При этом мощности по регазификации, то есть по обратному преобразованию СПГ в газообразное состояние, значительно превышают текущий спрос и действующие мощности производства СПГ, что создает условия для будущего роста импорта.

Прогноз избыточного предложения и конкуренция:

Важным вызовом для всех игроков, включая «Газпром», является прогноз избыточного предложения СПГ, которое ожидается на мировом рынке во второй половине 2025 года. Этот избыток будет обусловлен вводом в эксплуатацию значительных новых экспортных мощностей по всему миру.

Наиболее агрессивным игроком на этом поле выступают США. Они выразили готовность значительно увеличить поставки СПГ в Европу, что напрямую связано с планами по вводу в эксплуатацию новых производственных мощностей в ближайшие несколько лет. Американские энергетические компании планируют инвестировать 50 млрд долларов в строительство новых трубопроводов, чтобы обеспечить растущий спрос на природный газ и рекордный экспорт СПГ. Эта мощная инвестиционная волна со стороны США создает серьезную конкуренцию для российских экспортеров, особенно на европейском рынке, который традиционно был ключевым для «Газпрома».

Таблица 5: Ключевые характеристики мирового рынка СПГ (2023-2026 гг.)

Показатель	Значение
Объем мировой торговли СПГ (2023)	404 млн тонн (+1,8% к 2022 году)
Прогнозируемый рост спроса на СПГ (2023–2026 CAGR)	~18% в год
Число действующих СПГ-заводов (на 03.01.2025)	47
Общая мощность СПГ-заводов (на 03.01.2025)	475 млн тонн в год
Соотношение мощностей регазификации к производству	В 2 раза превышают текущий спрос и действующие мощности производства
Прогноз избыточного предложения	Ожидается во второй половине 2025 года
Ключевой конкурент	США (новые экспортные мощности, инвестиции в инфраструктуру)

Источник: на основе данных из представленной Базы Знаний.

Таким образом, «Газпром» столкнется с необходимостью не только наращивать собственные производственные мощности по СПГ, но и активно бороться за рынки сбыта в условиях растущей конкуренции и потенциального избытка предложения. Это требует не только инвестиций в проекты, но и гибкой ценовой политики, а также развития долгосрочных партнерских отношений, особенно в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Энергетический переход и политика декарбонизации

На фоне глобальных дискуссий о климате и устойчивом развитии, энергетический переход и политика декарбонизации становятся одними из самых фундаментальных вызовов для всей ископаемой энергетики, включая газовую отрасль.

Влияние энергетического перехода:

В 2024 году возобновляемые источники энергии (ВИЭ) обеспечили наибольшую долю роста мирового предложения энергии — 38%. Природный газ занял второе место с 28%. Это подчеркивает глобальный тренд к замещению традиционных источников энергии низкоуглеродными альтернативами. Политика декарбонизации, нацеленная на сокращение выбросов углекислого газа, стимулирует отказ от угля и нефти, но также ставит под вопрос долгосрочную роль газа, несмотря на его относительную экологичность. Многие страны стремятся к полному или почти полному переходу на ВИЭ и атомную энергию в перспективе.

Роль ИИ и ЦОД в новой энергетической архитектуре:

Как уже упоминалось, цифровизация, центры обработки данных (ЦОД) и искусственный интеллект (ИИ) приводят к смене газовой архитектуры на мировом рынке. Глава «Газпрома» Алексей Миллер подчеркивает, что рост энергоемкости и газоемкости мировой экономики обусловлен именно этими факторами. ИИ, в частности, представляет собой серьезный вызов для энергетического перехода из-за его высокого энергопотребления, которое может составить от 85 до 134 ТВт·ч к 2027 году, что эквивалентно примерно 0,5% мирового спроса на электроэнергию. Мировое энергопотребление ЦОД в 2024 году составило 508 млрд кВт·ч, из которых на ИИ-сервисы пришлось около 17%; к 2030 году этот показатель прогнозируется в 1600 млрд кВт·ч, с поступательным ростом доли ИИ.

В России, по мнению «Газпрома», ответ на этот вызов может заключаться в дополнительном росте газовой генерации, поскольку газ обеспечивает надежные источники электроэнергии для ЦОД и ИИ, являясь главным балансирующим фактором для энергосистемы.

Глобальное противоречие:

Однако здесь возникает важное противоречие. В то время как «Газпром» видит в ИИ потенциал для роста спроса на газ, страны-лидеры рынка ИИ, такие как США, стремятся к иному пути. Ведущие компании (Microsoft, Google, Amazon) инвестируют в развитие атомной генерации, включая малые модульные реакторы, для удовлетворения энергетических потребностей ИИ. Они планируют использовать преимущественно низкоуглеродные источники генерации, чтобы соответствовать целям декарбонизации. Это означает, что на глобальном уровне «Газпром» сталкивается с риском, что спрос на газ для ИИ и ЦОД будет удовлетворяться не за счет традиционной газовой генерации, а за счет атомной или возобновляемой энергетики.

Таблица 6: Влияние ИИ на энергопотребление и источники генерации

Показатель	Россия (позиция «Газпрома»)	Мировые лидеры ИИ (стратегия компаний)
Влияние ИИ на энергопотребление	Рост энергоемкости и газоемкости экономики	Высокое энергопотребление (0,5% мирового спроса к 2027 г.)
Рекомендуемый источник генерации для ИИ	Дополнительный рост газовой генерации (газ как балансирующий фактор)	Преимущественно низкоуглеродные источники, атомная энергетика (ММР)
Инвестиционные стратегии	Фокус на газовую инфраструктуру и внутренний спрос	Инвестиции в ядерную энергетику (Microsoft, Google, Amazon)

Источник: на основе данных из представленной Базы Знаний.

Таким образом, для «Газпрома» энергетический переход и политика декарбонизации представляют собой не только вызов, но и сложную дилемму. Необхо��имо найти баланс между краткосрочным удовлетворением растущего спроса на газ (в том числе для цифровых нужд) и долгосрочной адаптацией к глобальным трендам по снижению углеродного следа, чтобы сохранить свою конкурентоспособность на международном рынке.

Влияние санкций и внешних факторов на деятельность «Газпрома»

Санкции и геополитические факторы превратились в постоянную переменную в уравнении международной деятельности ПАО «Газпром». Их влияние многогранно, оказывая давление на экспортные потоки, инвестиционные проекты и репутацию компании, но при этом порождая и неожиданные, парадоксальные эффекты.

Санкции ЕС и их парадоксальные эффекты на экспорт СПГ

Европейский Союз, стремясь к энергетической независимости от России, последовательно вводит санкции против российской газовой отрасли. Самым радикальным шагом является план по полному прекращению импорта российского газа с 1 января 2027 года в рамках 19-го пакета санкций, что сокращает первоначальный срок на один год. Испания, например, планирует полностью отказаться от российского СПГ до 2027 года. Крупными импортерами российского СПГ в ЕС остаются Испания, Бельгия и Франция.

Однако, в этой санкционной политике присутствует любопытный и, возможно, непреднамеренный парадокс, касающийся поставок российского СПГ. В то время как ЕС планирует ограничить или прекратить импорт трубопроводного газа, санкции не затронут прямые поставки российского СПГ в ЕС. Более того, они будут направлены на ограничение его реэкспорта.

Как может запрет на реэкспорт повлиять на импорт? Вот здесь и возникает парадокс. Если российскому СПГ будет запрещено перенаправляться из европейских портов в другие регионы мира (например, в Азию), то его проще будет продать непосредственно в самой Европе. Это может даже способствовать росту импорта российского СПГ в Европу, поскольку невозможность перевалки делает европейский рынок единственным или наиболее доступным для сбыта, тем самым принуждая европейских покупателей к прямым закупкам.

Статистика подтверждает этот парадокс:

• По итогам первых пяти месяцев 2024 года Россия поставила в страны ЕС 7,5 млн тонн СПГ, что на 15% превышает показатель за аналогичный период предыдущего года.
• В 2023 году около 51% российского экспорта СПГ было поставлено в Европу.

Таблица 7: Влияние санкций ЕС на российский газовый экспорт (2023-2024 гг. и прогноз)

Направление	Трубопроводный газ в ЕС	СПГ в ЕС
Доля поставок в 2024 к 2021	Сокращение на 42%	–
Объем поставок в 2024	~41,9 млрд м3 (+18,2% к 2023 г.)	7,5 млн тонн за 5 месяцев (+15% к аналогичному периоду 2023 г.)
Крупнейшие потребители ЕС	Италия (6,2 млрд м3), Франция (5,4 млрд м3)	Испания, Бельгия, Франция
Санкционные планы ЕС	Полный отказ с 1 января 2027 года	Санкции не затронут прямые поставки, но ограничат реэкспорт (возможно, стимулируя прямой импорт)

Источник: на основе данных из представленной Базы Знаний.

Таким образом, несмотря на заявленные цели по снижению зависимости, санкции ЕС создают сложную динамику на рынке российского СПГ. Вместо полного отказа, некоторые меры могут непреднамеренно стимулировать прямой импорт, что ставит «Газпром» в уникальное положение, где ему приходится адаптироваться к изменяющимся правилам игры, используя эти парадоксы в свою пользу.

Адаптация к внешним ограничениям и GR-стратегии

В условиях беспрецедентного санкционного давления и геополитического кризиса, ПАО «Газпром» вынуждено проводить глубокую адаптацию своей деятельности и перестраивать свои GR-стратегии (Government Relations, т.е. взаимодействие с государственными органами и общественностью). Заявление о том, что российская энергетика «очень успешно» преодолевает санкции и адаптируется, отражает определенный уровень устойчивости, но не отменяет сложности стоящих перед компанией задач.

Ключевые направления адаптации:

1. Географическая переориентация: Это, пожалуй, самое очевидное и масштабное изменение. GR-стратегии «Газпрома» требуют активной переориентации на новые рынки – прежде всего, Восток и Юго-Восток. Это означает не только поиск новых покупателей в Азиатско-Тихоокеанском регионе, но и выстраивание долгосрочных политических и экономических отношений с правительствами этих стран. Активные контакты с Китаем, Монголией, Узбекистаном, а также демонстрация готовности перенаправить потоки в другие азиатские страны – все это элементы новой GR-стратегии, направленной на формирование благоприятной среды для бизнеса на новых направлениях.
2. Развитие новой инфраструктуры: Санкции сделали невозможным или крайне затруднительным использование некоторых существующих трубопроводных мощностей, а также поставили под угрозу новые европейские проекты. В ответ «Газпром» вынужден инвестировать в строительство новой инфраструктуры, прежде всего, для поставок на Восток (например, «Сила Сибири — 2», «дальневосточный маршрут») и развитие СПГ-терминалов. GR-усилия здесь направлены на получение разрешений, согласование проектов с правительствами транзитных стран (например, Монголии) и стран-покупателей (Китай), а также на привлечение инвестиций в обход санкционных ограничений.
3. Технологическая независимость и импортозамещение: Ограничения на доступ к западным технологиям и оборудованию заставили «Газпром» активизировать усилия по импортозамещению и развитию собственных технологий. GR-стратегия включает взаимодействие с российскими научно-исследовательскими институтами, производителями оборудования, а также лоббирование государственной поддержки для развития отечественной энергетической промышленности.
4. Финансовая адаптация: Переход на расчеты в национальных валютах (например, в юанях с Китаем) – это не только экономическое, но и геополитическое решение. GR-стратегия здесь направлена на взаимодействие с центральными банками, финансовыми регуляторами и создание устойчивых механизмов расчетов, минимизирующих риски, связанные с валютными ограничениями и отключением от западных платежных систем.
5. Взаимодействие с международными организациями и формирование общественного мнения: Несмотря на сложности, «Газпром» продолжает участвовать в работе международных энергетических форумов и организаций (например, Форум стран-экспортеров газа), используя эти площадки для донесения своей позиции, продвижения своих интересов и противодействия негативной информационной повестке.
6. Усиление роли внутреннего рынка: GR-стратегия также включает активное взаимодействие с российскими региональными властями и населением в рамках программ газификации. Это укрепляет социальную базу компании и обеспечивает стабильный внутренний спрос, что является важным фактором устойчивости в условиях внешнего давления.

В целом, GR-стратегии «Газпрома» в текущих условиях – это сложный комплекс мер, направленных на минимизацию негативного влияния внешних факторов и максимально эффективное использование оставшихся возможностей. «Энергетика должна быть вне политики» – эта фраза сегодня звучит как фантастика, и «нехватка инвестиций, а также геополитические реалии и санкции не добавляют рынку уверенности», но «Газпром» продолжает искать и находить пути для адаптации и развития.

Перспективы и риски долгосрочного развития ПАО «Газпром» на международном рынке

Осмысление долгосрочных перспектив ПАО «Газпром» требует не только анализа текущих трендов, но и прогнозирования будущих вызовов и возможностей. В условиях глобальной энергетической трансформации, компания вынуждена искать новые точки роста и разрабатывать стратегии минимизации рисков.

Потенциал роста экспорта СПГ и Северный морской путь

Для России, и в частности для «Газпрома», наиболее перспективным способом увеличения экспорта газа в долгосрочной перспективе является стремительный рост поставок сжиженного природного газа (СПГ). Этот вектор стратегически важен, поскольку он обеспечивает гибкость маршрутов поставок и открывает доступ к диверсифицированным рынкам, особенно в Азии, где спрос на газ продолжает расти.

Россия, занимая сегодня четвертое место среди ведущих мировых экспортеров СПГ, ставит перед собой амбициозную цель — стать третьим поставщиком данного стратегического энергоносителя к 2050 году. Этот прогноз основан на обширных запасах природного газа в России и грандиозных планах по увеличению производства СПГ. Вице-премьер РФ Александр Новак заявил о задаче нарастить производство СПГ с нынешних 33 млн тонн до 100 млн тонн к 2030 году. При этом общая емкость рынка, если будут реализованы все заявленные проекты СПГ в России, теоретически составляет до 250 млн тонн СПГ в год.

Ключевые проекты, способные обеспечить такой рост, включают:

• «Арктик СПГ-2»: Проект с тремя очередями, каждая по 6,6 млн тонн/год, общей мощностью 19,8 млн тонн/год. Несмотря на санкции, этот проект является одним из флагманов.
• «Балтийский СПГ»: Газоперерабатывающий и СПГ-комплекс в Усть-Луге мощностью 13 млн тонн/год, который рассматривается как один из ключевых для увеличения производства СПГ.
• Другие крупные проекты: «Арктик СПГ-1» (19,8 млн тонн/год), «Мурманский СПГ» (20,4 млн тонн/год, планируется завершить к 2030 году, несмотря на санкции), «Обский СПГ» (4,8 млн тонн/год).

Особую роль в реализации этих планов играет Северный морской путь (СМП). Для арктических СПГ-проектов СМП является кратчайшим и наиболее экономически выгодным маршрутом доставки СПГ в азиатские рынки. Он значительно сокращает транзитные сроки и затраты на доставку, что повышает конкурентоспособность российского СПГ. Развитие флота ледоколов и танкеров-газовозов ледового класса является неотъемлемой частью этой стратегии.

Таблица 8: Цели и потенциал роста российского СПГ

Показатель	Текущие данные (2023-2024 гг.)	Цели и потенциал (до 2030/2050 гг.)
Место России в мире по экспорту СПГ	4-е	3-е место к 2050 году
Производство СПГ	32,3 млн т (2023), 47,2 млрд м3 (2024)	100 млн тонн к 2030 году
Теоретический потенциал СПГ-проектов	–	250 млн тонн в год
Ключевые проекты для роста	«Арктик СПГ-2», «Балтийский СПГ», «Мурманский СПГ»	Увеличение доли на мировом рынке, диверсификация экспорта
Значение СМП	–	Сокращение сроков и затрат на доставку в Азию

Источник: на основе данных из представленной Базы Знаний.

Таким образом, СПГ-направление и активное освоение Северного морского пути представляют собой ключевые возможности для «Газпрома» не только для сохранения, но и для наращивания своей доли на международном рынке газа в условиях глобальной трансформации.

Углубление интеграции с азиатскими рынками

На фоне сворачивания европейского направления, углубление интеграции газовых систем России и Азии становится безальтернативным стратегическим императивом для ПАО «Газпром». В ближайшие несколько лет этот процесс будет только усиливаться, а Китай выступает в качестве ядра этого формирующегося рынка.

Основные направления углубления интеграции включают:

• Действующий газопровод «Сила Сибири — 1»: Как уже отмечалось, он досрочно вышел на проектную мощность и продолжит наращивать объемы поставок.
• Прорабатываемый газопровод «Сила Сибири — 2»: Мощностью 50 млрд м³/год. Несмотря на сложности с согласованием ценовых условий, этот проект остается стратегически важным для перенаправления газа из Западной Сибири.
• Планируемый «дальневосточный маршрут»: С предполагаемой мощностью 10 млрд м³/год, запуск которого должен состояться в 2027 году. Этот маршрут призван обеспечить дополнительные поставки газа в восточные регионы Китая, расширяя географию российского экспорта.
• Проект «Владивосток СПГ»: ООО «Газпром СПГ технологии» и китайские компании договорились о совместном строительстве комплекса по производству и отгрузке СПГ «Владивосток». Этот проект направлен на развитие экспортного потенциала на азиатско-тихоокеанском направлении, обеспечивая гибкие поставки сжиженного газа в страны региона.

Углубление интеграции с азиатскими рынками несет в себе как огромные возможности, так и определенные риски. Возможности заключаются в доступе к крупнейшему и наиболее динамично растущему рынку газа в мире, что компенсирует потери европейского направления. Это также способствует укреплению геополитического и экономического партнерства с Китаем и другими странами Азии. Риски, однако, связаны с растущей зависимостью от одного крупного покупателя (Китая), что может усилить его переговорные позиции, в том числе в вопросах ценообразования (как это наблюдается по «Силе Сибири – 2»). Кроме того, развитие новых трубопроводных маршрутов и СПГ-проектов требует колоссальных инвестиций и сталкивается с конкуренцией со стороны других мировых поставщиков.

Тем не менее, стратегическая необходимость диверсификации экспортных потоков делает азиатский вектор приоритетным для «Газпрома», и компания активно работает над созданием комплексной инфраструктуры, способной обеспечить долгосрочное присутствие на этом ключевом рынке.

Ключевые риски и вызовы для долгосрочной устойчивости

Долгосрочное развитие ПАО «Газпром» на международном рынке сопряжено с целым рядом системных рисков и вызовов, которые требуют постоянного внимания и стратегического управления.

1. Высокая капиталоемкость бизнеса: Газовая отрасль по своей природе является одной из самых капиталоемких. Строительство новых газопроводов, СПГ-заводов, компрессорных станций и прочей инфраструктуры требует колоссальных инвестиций. Это приводит к сравнительно небольшому свободному денежному потоку (Free Cash Flow) относительно EBITDA. В условиях масштабных проектов, таких как «Сила Сибири — 2» или программа развития СПГ до 2030 года (500 млрд рублей), дефицит свободного денежного потока становится серьезным вызовом. Он ограничивает возможности для дивидендных выплат и может потребовать привлечения внешнего финансирования, что в условиях санкций сопряжено с дополнительными сложностями.
2. Санкции и валютные ограничения: Несмотря на то, что российская энергетика демонстрирует адаптивность к санкциям, они остаются одним из главных краткосрочных и среднесрочных рисков. Ограничения на доступ к технологиям, оборудованию и западному финансированию усложняют реализацию проектов и увеличивают их стоимость. Валютные ограничения и риски, связанные с расчетами в отличных от доллара и евро валютах, также могут создавать операционные и финансовые сложности. Хотя в среднесрочной перспективе выплаты по облигациям ожидаемы, сохраняется неопределенность в отношении будущих санкционных пакетов и их возможного влияния.
3. Конкуренция на мировом рынке СПГ: В ближайшие несколько лет на мировом рынке СПГ ожидается рост избыточного предложения во второй половине 2025 года из-за запуска новых экспортных мощностей, прежде всего, в США. Американские энергетические компании планируют инвестировать 50 млрд долларов в строительство новых трубопроводов и экспортных мощностей, чтобы удовлетворить европейский спрос. Это усилит конкуренцию за рынки сбыта и может привести к снижению цен на СПГ, что негативно скажется на доходности российских проектов.
4. Энергетический переход и политика декарбонизации: Долгосрочный тренд на снижение углеродного следа и развитие ВИЭ создает фундаментальный вызов для газовой отрасли. Несмотря на то, что газ позиционируется как «переходное топливо», в долгосрочной перспективе его роль может быть сокращена. Инвестиции мировых лидеров ИИ в низкоуглеродные и ядерные источники энергии для своих ЦОД показывают, что газовая генерация может не стать основным бенефициаром роста спроса от цифровизации на глобальном уровне. Это требует от «Газпрома» разработки стратегий по снижению выбросов метана, внедрению технологий улавливания и хранения углерода, а также поиску новых применений для газа (например, производство водорода).
5. Геополитическая нестабильность: Широкий геополитический кризис, его непредсказуемость и влияние на международные отношения остаются постоянным источником рисков. Любые новые конфликты или обострения могут привести к новым ограничениям, пересмотру контрактов и изменению логистики, что напрямую повлияет на внешнеэкономическую деятельность «Газпрома».
6. Усиление зависимости от китайского рынка: Несмотря на стратегическую важность переориентации на Восток, растущая зависимость от одного покупателя (Китая) несет в себе риски. Это может привести к ужесточению ценовой политики со стороны Китая, что уже наблюдается в переговорах по «Силе Сибири – 2», и снижению маржинальности поставок.

В целом, долгосрочная устойчивость «Газпрома» будет зависеть от его способности эффективно управлять этими многогранными рисками, продолжать адаптацию к меняющейся глобальной энергетической парадигме и успешно реализовывать амбициозные инвестиционные проекты, особенно в сегменте СПГ и на азиатских рынках.

Заключение

ПАО «Газпром» находится на переломном этапе своей истории, активно адаптируясь к радикально изменившемуся международному энергетическому ландшафту. Проведенное исследование позволило достичь поставленных целей и задач, глубоко проанализировав стратегическое позиционирование, внешнеэкономическую деятельность, финан��овые показатели, а также вызовы и перспективы развития компании в условиях беспрецедентной геополитической трансформации (2023-2025 гг.).

Основные выводы и итоги анализа:

1. Стратегическое перепозиционирование и новая парадигма: «Газпром» активно переосмысливает свою роль, ориентируясь на «новую парадигму» роста газоемкости мировой экономики за счет цифровизации, ЦОД и ИИ, позиционируя газ как ключевой балансирующий фактор. Однако эта стратегия сталкивается с глобальным трендом инвестиций в низкоуглеродные и ядерные источники энергии для ИИ в ведущих странах, что требует от компании дальнейшей адаптации.
2. Разворот на Восток: Переориентация экспортной стратегии на Восток является ключевой. «Сила Сибири — 1» досрочно вышла на проектную мощность, а партнерство с Китаем укрепляется (рост импорта трубопроводного газа на 23% за 9 месяцев 2024 года). Однако, проект «Сила Сибири — 2» сталкивается с жесткой ценовой политикой КНР, что указывает на растущую зависимость России от китайского рынка и необходимость диверсификации в рамках самого азиатского вектора.
3. Развитие СПГ как приоритет: Сегмент СПГ стал краеугольным камнем новой стратегии диверсификации. «Газпром» активно развивает мало- и среднетоннажные СПГ-комплексы, реализуя масштабную инвестиционную программу в 500 млрд рублей до 2030 года, включая строительство заводов в 43 регионах и расширение флота судов на СПГ. Россия стремится увеличить производство СПГ до 100 млн тонн к 2030 году и стать третьим мировым экспортером к 2050 году, активно используя потенциал Северного морского пути.
4. Финансовое восстановление и инвестиционная нагрузка: После значительного убытка в 2023 году (-0,6 трлн рублей), «Газпром» продемонстрировал впечатляющее финансовое восстановление в 2024 году, зафиксировав чистую прибыль в 1,219 трлн рублей и значительный рост выручки и EBITDA. Однако капитальные вложения, составившие 2,353 трлн рублей в 2024 году, направлены на крупные инфраструктурные проекты, что приводит к сохранению долговой нагрузки и приостановке дивидендных выплат по итогам 2023 и 2024 годов, а также, вероятно, в 2025 году.
5. Влияние санкций и их парадоксы: Санкции ЕС, направленные на полный отказ от российского газа к 2027 году, парадоксально могут способствовать росту прямого импорта российского СПГ в Европу, поскольку ограничения на реэкспорт делают европейский рынок более привлекательным для сбыта. «Газпром» активно адаптирует свои GR-стратегии, переориентируясь на новые географические и технологические направления.
6. Конкуренция и долгосрочные вызовы: На мировом рынке СПГ ожидается избыточное предложение во второй половине 2025 года, что усилит конкуренцию, особенно со стороны США, активно наращивающих экспортные мощности. Энергетический переход и политика декарбонизации представляют долгосрочный вызов, требуя от «Газпрома» инвестиций в снижение углеродного следа и поиск новых ниш.

Перспективы и риски долгосрочного развития:

Ключевые возможности для «Газпрома» лежат в ускоренном развитии СПГ-направления, углублении интеграции с быстрорастущими азиатскими рынками через новые трубопроводные маршруты («Сила Сибири — 2», «дальневосточный маршрут») и терминалы СПГ («Владивосток СПГ»). Северный морской путь является стратегическим преимуществом для арктических СПГ-проектов.

Однако, существуют и серьезные риски: высокая капиталоемкость бизнеса и дефицит свободного денежного потока, продолжающееся санкционное давление, усиление конкуренции на рынке СПГ, а также фундаментальные вызовы энергетического перехода, требующие от компании постоянной адаптации и инноваций. Рост зависимости от китайского рынка также является фактором риска, влияющим на переговорные позиции и ценообразование.

В заключение, ПАО «Газпром» находится в процессе глубокой трансформации, стремясь адаптироваться к новой геополитической и энергетической реальности. Успешная реализация амбициозных инвестиционных программ, эффективное управление рисками и дальнейшая диверсификация экспортных потоков станут определяющими факторами его долгосрочной устойчивости и конкурентоспособности на динамично меняющемся международном рынке газа.

Список использованной литературы

1. Багров А. Одним росчерком бура // Коммерсант. 2005. 28 февраля. №34(3118).
2. Бутрин Д. Коктейль Миллера // Коммерсант. 2006. 10 января. №1(3332).
3. Влияние геополитического кризиса на мировой газовый рынок и перспективы развития российской газовой отрасли // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-geopoliticheskogo-krizisa-na-mirovoy-gazovyy-rynok-i-perspektivy-razvitiya-rossiyskoy-gazovoy-otrasli (дата обращения: 16.10.2025).
4. Газпром. Годовой отчет 2006. Финансовые коэффициенты и рыночные индикаторы ОАО «Газпром».
5. Газпром. История компании // ОАО Газпром. URL: https://www.gazprom.ru/about/history/ (дата обращения: 16.10.2025).
6. Газпром. Капитализация // ОАО Газпром. URL: https://www.gazprom.ru/investors/stock/capitalization/ (дата обращения: 16.10.2025).
7. Газпром. Проекты // ОАО Газпром. URL: https://www.gazprom.ru/projects/ (дата обращения: 16.10.2025).
8. Газпром в 2024 г. значительно увеличил поставки газа на внутренний рынок, есть позитив и на экспортном направлении // Neftegaz.ru. URL: https://neftegaz.ru/news/finance/824361-gazprom-v-2024-g-znachitelno-uvelichil-postavki-gaza-na-vnutrenniy-rynok-est-pozitiv-i-na-eksportnom-napravle/ (дата обращения: 16.10.2025).
9. «Газпром» в 2024 году вернулся к прибыли по МСФО // Ведомости. 2025. 30 апреля. URL: https://www.vedomosti.ru/business/articles/2025/04/30/1036034-gazprom-vernulsya-k-pribili (дата обращения: 16.10.2025).
10. «Газпром» в ближайшие годы останется не дивидендной, а инфраструктурной историей // Финам.ру. 2025. 14 октября. URL: https://www.finam.ru/analysis/item/gazprom-v-blizhaishie-gody-ostanetsya-ne-dividendnoiy-a-infrastrukturnoiy-istorieiy-20251014-192110/ (дата обращения: 16.10.2025).
11. «Газпром» отчитался о чистой прибыли в 1,22 трлн рублей по итогам 2024 года // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/finansy/532328-gazprom-otcitalsa-o-cistoj-pribyli-v-1-22-trln-rublej-po-itogam-2024-goda (дата обращения: 16.10.2025).
12. «Газпром» реализует проекты в области производства и поставок СПГ // LNG.expert. URL: https://lng.expert/gazprom-realizuet-proekty-v-oblasti-proizvodstva-i-postavok-spg/ (дата обращения: 16.10.2025).
13. ГАЗОВЫЙ ЭКСПОРТ РОССИИ: ПРОБЛЕМЫ, РИСКИ, ПЕРСПЕКТИВЫ. GR-СТРАТЕГИИ «ГАЗПРОМА» // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gazovyy-eksport-rossii-problemy-riski-perspektivy-gr-strategii-gazproma (дата обращения: 16.10.2025).
14. Главные нефтегазовые проекты 2024 года // НПРОМ.онлайн. URL: https://nprom.online/glavnye-neftegazovye-proekty-2024-goda/ (дата обращения: 16.10.2025).
15. Гриб Н. «Газпром» поделился с народом // Коммерсант. 2005. 25 июня. №115(3199).
16. Гриб Н., Бутрин Д. Государство не может взять под контроль «Газпром» // Коммерсант. 2006. 1 августа. №139(3470).
17. Есть нюанс: как из-за санкций ЕС может вырасти экспорт российского СПГ в Европу // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/biznes/538746-est-nuans-kak-iz-za-sankcij-es-mozet-vyrasti-eksport-rossijskogo-spg-v-evropu (дата обращения: 16.10.2025).
18. Как сегодня устроен рынок СПГ // Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.investments/blog/kak-segodnya-ustroen-rynok-spg/ (дата обращения: 16.10.2025).
19. Мазаева О., Байкова Е. «Газпром» прекратил поставки газа в Белоруссию // Независимая газета. 2004. 13 января.
20. Миллер заявил о появлении очертаний новой парадигмы на рынке газа // Neftegazpro.ru. URL: https://neftegazpro.ru/novosti-rynka/miller-zayavil-o-poyavlenii-ochertanij-novoj-paradigmy-na-rynke-gaza/ (дата обращения: 16.10.2025).
21. МИРОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА СЖИЖЕННОГО ПРИРОДНОГО ГАЗА // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovye-tendentsii-razvitiya-rynka-szhizhennogo-prirodnogo-gaza (дата обращения: 16.10.2025).
22. Мировой рынок СПГ. Структурные особенности и прогноз развития // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovoy-rynok-spg-strukturnye-osobennosti-i-prognoz-razvitiya (дата обращения: 16.10.2025).
23. Мировой рынок СПГ в 4 квартале 2024 года // Siala.su. URL: https://siala.su/mirovoy-rynok-spg-v-4-kvartale-2024-goda/ (дата обращения: 16.10.2025).
24. Отчет «Газпрома» за 2023 год: убыток впервые за последние 25 лет // Тинькофф Журнал. URL: https://journal.tinkoff.ru/news/gazprom-report-2023/ (дата обращения: 16.10.2025).
25. Отчетность головной компании ПАО «Газпром» за 9 месяцев 2023 года // Тинькофф Инвестиции. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/LB22/82075a61-1ff5-4122-83b6-523e1c69992c/ (дата обращения: 16.10.2025).
26. Отчетность ПАО «Газпром» по МСФО за 2022 год // Тинькофф Инвестиции. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/2458a011-399a-4ae1-8314-87424b9449f8/ (дата обращения: 16.10.2025).
27. ПАО «Газпром» — Центр раскрытия корпоративной информации. URL: https://disclosure.ru/issuer/7736050003/ (дата обращения: 16.10.2025).
28. Перспективы Газпрома. Что не так с «Силой Сибири»? // Smart-Lab.ru. URL: https://smart-lab.ru/blog/946399.php (дата обращения: 16.10.2025).
29. Перспективы России как мирового лидера по экспорту СПГ // Neftegaz.ru. URL: https://neftegaz.ru/news/spg/812161-perspektivy-rossii-kak-mirovogo-lidera-po-eksportu-spg/ (дата обращения: 16.10.2025).
30. ПРИРОДНЫЙ ГАЗ КАК ИНСТРУМЕНТ РЕГИОНАЛЬНОЙ И ГЛОБАЛЬНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЭНЕРГОРЕСУРСОВ // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/prirodnyy-gaz-kak-instrument-regionalnoy-i-globalnoy-politiki-rossii-na-mirovom-rynke-energoresursov (дата обращения: 16.10.2025).
31. Против газового «блицкрига» // Infotek.online. URL: https://infotek.online/news/energetika/protiv-gazovogo-blitskriga/ (дата обращения: 16.10.2025).
32. Реформа «Газпрома» // Наследие.Ru. URL: https://www.nasledie.ru/ (дата обращения: 16.10.2025).
33. РФПИ и «Газпром» договорились инвестировать в проекты СПГ // Ведомости. 2024. 4 сентября. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/news/2024/09/04/1059424-rfpi-gazprom-dogovorilis-investirovat (дата обращения: 16.10.2025).
34. Россия хочет занять 20% мирового рынка СПГ: получится ли это сделать // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/biznes/500052-rossia-hocet-zanat-20-mirovogo-rynka-spg-polucitsa-li-eto-sdelat (дата обращения: 16.10.2025).
35. Россия усиливает экономическое влияние в Азии // Независимая газета. 2025. 13 октября. URL: https://www.ng.ru/energy/2025-10-13/1_8863_russia.html (дата обращения: 16.10.2025).
36. Санкции Евросоюза не угрожают поставкам российского сжиженного природного газа в Европу // Тинькофф Инвестиции. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/xalicha/2070e7ac-69b7-448f-aa6a-f10d7a6e60b1/ (дата обращения: 16.10.2025).
37. СПГ в России: крупнейшие проекты российских компаний // OilCapital.ru. URL: https://oilcapital.ru/article/260027/spg-v-rossii-krupneyshie-proekty-rossiyskih-kompaniy (дата обращения: 16.10.2025).
38. «Стараемся не обращать внимания на белый шум»: Новак и генсек ОПЕК помечтали об энергетике вне политики // Бизнес Online. URL: https://www.business-gazeta.ru/article/664366 (дата обращения: 16.10.2025).
39. Томашевская О. «Нужны кристально чистые» // Время новостей. 2004. 9 августа. №140.
40. Финансовые показатели Газпрома за 2024 год: рост и риски // Тинькофф Инвестиции. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Marten_Resting/25a1e7d0-1111-4770-ae40-f1388ec9684f/ (дата обращения: 16.10.2025).
41. Финансовые результаты Газпрома за 9 месяцев 2024 года // Тинькофф Инвестиции. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Sergey_Tereshkin/51b033cf-b52f-4c54-8c85-2e6378e9b62c/ (дата обращения: 16.10.2025).
42. Фомин А. В Минске подписан пакет документов о создании на базе «Белтрансгаза» совместного белорусско-российского газотранспортного предприятия // ИТАР-ТАСС. 2007. 18 мая.
43. Чистый убыток «Газпрома» по итогам 2024-го составил более 1 трлн рублей // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/biznes/531238-cistyj-ubytok-gazproma-po-itogam-2024-go-sostavil-bolee-1-trln-rublej (дата обращения: 16.10.2025).
44. Alexander Beglov: St. Petersburg consistently implements the presidential agenda of gasification based on the domestic market // St. Petersburg Diary. 2025. 9 October. URL: https://spbdnevnik.ru/news/2025-10-09/aleksandr-beglov-peterburg-posledovatelno-realizuet-prezidentskuyu-povestku-gazifikatsii-s-oporoy-na-vnutrenniy-rynok (дата обращения: 16.10.2025).
45. The influence of the latest geopolitical factors on the dynamics of the global gas market // MPRA.ub.uni-muenchen.de. URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/119258/1/MPRA_paper_119258.pdf (дата обращения: 16.10.2025).