Комплексный анализ оборотного капитала предприятия: структура и методология дипломного исследования

Введение. Актуальность, цели и задачи дипломного исследования

В современных условиях экономической турбулентности и постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры, проблема эффективного управления финансами предприятия выходит на первый план. Ключевым фактором, определяющим финансовую устойчивость, платежеспособность и, в конечном счете, выживаемость компании, является грамотное управление ее оборотным капиталом. Именно оборотный капитал обеспечивает непрерывность производственного и коммерческого циклов, являясь «финансовой кровью» любого бизнеса. Его острый недостаток приводит к сбоям в поставках, остановке производства и потере ликвидности, в то время как избыток замораживает ценные ресурсы, снижая общую рентабельность.

Актуальность данной темы обусловлена тем, что от качества управления оборотными активами напрямую зависит не только текущее положение дел, но и способность предприятия к росту и развитию. Именно поэтому глубокий и всесторонний анализ этой сферы становится не просто формальной процедурой, а насущной управленческой необходимостью.

Целью настоящей дипломной работы является разработка конкретных и экономически обоснованных рекомендаций по повышению эффективности управления оборотным капиталом на основе комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить теоретические основы и экономическую сущность оборотного капитала, его состав, структуру и классификацию.
2. Освоить и систематизировать ключевые показатели и методики оценки эффективности использования оборотных активов.
3. Провести комплексный анализ системы управления оборотным капиталом на примере конкретного предприятия, выявив сильные и слабые стороны.
4. Разработать практические предложения по совершенствованию политики управления оборотным капиталом и оценить потенциальный экономический эффект от их внедрения.

Объектом исследования выступает система финансово-хозяйственной деятельности ООО «ТД Суоми». Предметом исследования является непосредственно система управления оборотным капиталом на данном предприятии, включая процессы его формирования, использования и оптимизации. Обозначив цели и задачи, мы можем перейти к формированию теоретического фундамента, на котором будет строиться все дальнейшее исследование.

Глава 1. Теоретико-методологические основы анализа оборотного капитала

В данном разделе будут последовательно рассмотрены фундаментальные понятия, связанные с оборотным капиталом. Мы определим его экономическую сущность, разберем состав и существующие классификации, а также систематизируем ключевые показатели и методы, используемые для оценки эффективности управления. Этот теоретический базис станет надежной методологической основой для проведения практического анализа во второй главе.

1.1. Экономическая сущность, состав и классификация оборотного капитала

В экономической науке существует несколько подходов к определению понятия «оборотный капитал». В наиболее общем смысле, оборотный капитал — это денежные средства, авансированные (вложенные) в оборотные производственные фонды и фонды обращения для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции. Иными словами, это та часть ресурсов компании, которая полностью потребляется в течение одного производственного цикла и переносит свою стоимость на готовый продукт.

Важно отличать понятие «оборотный капитал» (или «оборотные активы»), которое представляет собой сумму всех текущих активов, от «чистого рабочего капитала». Чистый рабочий капитал — это расчетный показатель, представляющий собой разницу между текущими активами и текущими (краткосрочными) обязательствами. Он характеризует ту часть оборотных активов, которая финансируется за счет долгосрочных источников, и является важным индикатором финансовой устойчивости.

Состав оборотного капитала многообразен и включает следующие ключевые элементы:

• Производственные запасы: сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, запчасти, тара.
• Незавершенное производство: продукция, не прошедшая все стадии обработки.
• Готовая продукция: изделия, ожидающие отгрузки на складе.
• Дебиторская задолженность: долги покупателей и заказчиков за отгруженную продукцию или оказанные услуги.
• Денежные средства и их эквиваленты: деньги в кассе, на расчетных и валютных счетах, а также краткосрочные высоколиквидные финансовые вложения.

Для более глубокого анализа оборотный капитал классифицируют по разным признакам. Ключевыми являются две классификации:

1. По источникам формирования:
   • Собственный оборотный капитал: часть капитала, сформированная за счет собственных средств предприятия (уставный капитал, накопленная прибыль).
   • Заемный (привлеченный) оборотный капитал: формируется за счет банковских кредитов, коммерческих кредитов (отсрочек платежа от поставщиков) и прочих краткосрочных обязательств.
2. По функциональному назначению (элементам): соответствует разобранному выше составу (запасы, дебиторская задолженность и т.д.).

На объем и структуру оборотного капитала влияет множество факторов, среди которых отраслевая принадлежность предприятия, длительность производственного цикла, сезонность спроса и производства, а также условия расчетов с поставщиками и покупателями.

Разобравшись с тем, что такое оборотный капитал, необходимо перейти к инструментам, которые позволяют измерить, насколько хорошо он работает.

1.2. Показатели и методы оценки эффективности использования оборотного капитала

Для оценки эффективности управления оборотным капиталом используется система взаимосвязанных показателей, которые можно условно разделить на три основные группы. Каждая группа характеризует определенный аспект использования оборотных активов.

Показатели оборачиваемости

Эта группа показателей является ключевой и характеризует скорость, с которой оборотные активы проходят все стадии производственно-коммерческого цикла и снова превращаются в денежные средства.

1. Коэффициент оборачиваемости (Ко). Показывает, сколько полных оборотов совершают оборотные средства за анализируемый период (обычно год). Экономический смысл: чем выше этот коэффициент, тем эффективнее используются активы.

   Формула: Ко = Выручка / Среднегодовая стоимость оборотных активов

2. Период оборота в днях (По). Показывает среднюю продолжительность одного оборота в днях. Экономический смысл: чем меньше дней длится один оборот, тем быстрее капитал возвращается в денежную форму и тем меньше потребность в нем.

   Формула: По = (Среднегодовая стоимость оборотных активов * Количество дней в периоде) / Выручка

3. Коэффициент загрузки средств в обороте (Кз). Обратный показатель к коэффициенту оборачиваемости. Экономический смысл: показывает, сколько оборотных активов приходится на каждый рубль выручки. Снижение этого показателя является положительной тенденцией.

   Формула: Кз = Среднегодовая стоимость оборотных активов / Выручка

Снижение периода оборота при одновременном росте объемов продаж является однозначным признаком повышения эффективности управления.

Показатели рентабельности

Рентабельность оборотных активов (ROS). Этот показатель отражает, сколько прибыли генерирует каждый рубль, вложенный в оборотные активы. Он является важным индикатором отдачи от использования капитала.

Формула: ROS = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость оборотных активов

Положительное значение показателя свидетельствует об эффективности использования средств. Его рост в динамике — положительный сигнал.

Показатели ликвидности

Хотя эти показатели характеризуют финансовое состояние в целом, они неразрывно связаны с качеством управления оборотным капиталом.

• Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio). Показывает способность компании погашать свои краткосрочные обязательства за счет всех своих оборотных активов.

  Формула: Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

• Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio). Более строгий показатель, демонстрирующий, сможет ли компания расплатиться по своим краткосрочным долгам, если возникнут трудности с реализацией запасов.

  Формула: Кбл = (Оборотные активы — Запасы) / Краткосрочные обязательства

Мы определили сущность капитала и научились ее измерять. Теперь нужно рассмотреть, какие существуют стратегии и подходы к управлению этими показателями на практике.

1.3. Современные подходы к управлению оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом — это не просто пассивный расчет коэффициентов, а комплексная и целенаправленная деятельность. Главная цель управления заключается в поиске и поддержании оптимального баланса между обеспечением достаточного уровня ликвидности (платежеспособности) и максимизацией рентабельности активов. Слишком агрессивная политика (минимум запасов и денег) может повысить рентабельность, но создает риск срыва операций. Слишком консервативная (большие запасы, излишек денег) обеспечивает стабильность, но «замораживает» капитал и снижает доходность.

Эффективное управление строится по трем ключевым направлениям:

1. Управление запасами. Цель — минимизировать затраты на хранение и избежать дефицита. Для этого применяются такие инструменты, как:
   • ABC-анализ: разделение запасов на группы по степени их важности и стоимости для применения разных методов контроля.
   • Система «Точно в срок» (Just-in-Time): направлена на минимизацию запасов путем синхронизации поставок сырья с производственным процессом.
   • Нормирование запасов: расчет оптимального размера запасов для бесперебойной работы.
2. Управление дебиторской задолженностью. Цель — ускорить ее инкассацию и минимизировать риск безнадежных долгов. Основные инструменты:
   • Разработка кредитной политики: определение условий предоставления отсрочки платежа разным группам клиентов (кредитные лимиты, сроки, скидки за досрочную оплату).
   • Контроль за сроками погашения: регулярный мониторинг и работа с просроченной задолженностью.
   • Факторинг: продажа дебиторской задолженности банку или специализированной компании для немедленного получения денежных средств.
3. Управление денежными средствами. Цель — обеспечить постоянную платежеспособность и эффективно использовать временно свободные остатки. Это включает прогнозирование денежных потоков, составление платежного календаря и размещение свободных средств в ликвидные финансовые инструменты.

Каждое из этих направлений требует разработки внутренних политик и регламентов. Только комплексный подход, охватывающий все элементы оборотных активов, позволяет достичь синергетического эффекта и повысить общую финансовую эффективность предприятия.

Теоретическая и методологическая база полностью сформирована. Теперь мы готовы применить полученные знания для анализа реального предприятия.

Глава 2. Комплексный анализ системы управления оборотным капиталом на примере ООО «Пример»

В этой главе мы переходим от теории к практике. Ранее рассмотренные методологические подходы и аналитические инструменты будут применены для глубокого анализа финансовой отчетности условного предприятия ООО «Пример». Глава начнется с краткой организационно-экономической характеристики, после чего будет проведен пошаговый анализ динамики, структуры и эффективности использования его оборотного капитала за последние три года.

2.1. Организационно-экономическая характеристика деятельности предприятия

Для понимания специфики управления оборотным капиталом необходимо сначала ознакомиться с самим предприятием. ООО «Пример» — это компания, занимающаяся [указать основной вид деятельности, например, оптовой торговлей строительными материалами или производством продуктов питания]. Компания была основана в [год] и на сегодняшний день является [указать позицию на рынке, например, одним из заметных игроков на региональном рынке]. Миссия компании заключается в [сформулировать миссию].

Анализ ключевых технико-экономических показателей за период 2022-2024 гг. позволяет оценить общую динамику развития. Эти данные служат фоном для дальнейшего финансового анализа.

Таблица 1. Основные технико-экономические показатели ООО «Пример»

Показатель	2022 г.	2023 г.	2024 г.
Выручка, тыс. руб.	150 000	180 000	195 000
Себестоимость, тыс. руб.	110 000	135 000	150 000
Чистая прибыль, тыс. руб.	8 000	9 500	7 500
Среднесписочная численность, чел.	50	55	58

Как видно из таблицы, компания демонстрирует рост выручки, однако в последнем году наблюдается снижение чистой прибыли, что может свидетельствовать о росте издержек или других проблемах. Организационная структура предприятия является [например, линейно-функциональной], что [указать, как это влияет на принятие решений].

Поняв, чем живет предприятие, можно приступать к углубленному анализу его финансового «кровотока» — оборотного капитала.

2.2. Анализ динамики, состава и структуры оборотных активов

Этот этап анализа предполагает детальное изучение состава оборотных активов и выявление тенденций в их изменении. Для этого проведем горизонтальный и вертикальный анализ на основе данных бухгалтерского баланса.

Горизонтальный и вертикальный анализ

Горизонтальный анализ показывает изменение статей отчетности в абсолютном (тыс. руб.) и относительном (%) выражении по сравнению с предыдущим периодом. Вертикальный анализ определяет долю каждой статьи в общем итоге (в данном случае, в общей сумме оборотных активов).

Таблица 2. Анализ состава и структуры оборотных активов ООО «Пример»

Показатель	2023 г.		2024 г.
	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес, %
Запасы	25 000	50.0	35 000	58.3
Дебиторская задолженность	20 000	40.0	22 000	36.7
Денежные средства	5 000	10.0	3 000	5.0
Итого оборотных активов	50 000	100.0	60 000	100.0

Анализ таблицы показывает, что общая величина оборотных активов за год выросла на 10 000 тыс. руб. (на 20%). Ключевым драйвером роста стали запасы, которые увеличились на 10 000 тыс. руб. и чья доля в структуре активов выросла с 50% до 58.3%. Одновременно с этим наблюдается рост дебиторской задолженности в абсолютном выражении, но снижение ее доли. Наиболее тревожным сигналом является сокращение денежных средств как в абсолютном, так и в относительном выражении. Это может указывать на потенциальные проблемы с ликвидностью.

Мы увидели, что и как менялось в структуре активов. Теперь нужно оценить, насколько эффективно эти активы работали.

2.3. Анализ оборачиваемости и рентабельности оборотного капитала

На этом этапе мы рассчитаем и проинтерпретируем ключевые показатели эффективности, используя формулы из раздела 1.2 и данные из финансовой отчетности ООО «Пример».

Таблица 3. Показатели эффективности использования оборотного капитала ООО «Пример»

Показатель	2023 г.	2024 г.	Динамика
Коэффициент оборачиваемости, раз	3.60	3.25	-0.35
Период оборота, дней	101.4	112.3	+10.9
Рентабельность обор. активов, %	19.0%	12.5%	-6.5 п.п.

Данные таблицы свидетельствуют о негативных тенденциях в управлении оборотным капиталом.

Вывод: Несмотря на рост выручки, эффективность использования оборотного капитала значительно снизилась. Замедление оборачиваемости (период оборота увеличился почти на 11 дней) на фоне опережающего роста запасов (как показал анализ в 2.2) прямо указывает на проблему затоваривания складов и неэффективного управления запасами.

Резкое падение рентабельности оборотных активов с 19% до 12.5% подтверждает, что вложенные в оборот средства стали приносить значительно меньше прибыли. Это комплексная проблема, вызванная как ростом неэффективных активов (излишки запасов), так и снижением общей прибыльности бизнеса, отмеченным в разделе 2.1.

Проведенный анализ выявил конкретные проблемы: замедление оборачиваемости, вызванное ростом запасов, и общее падение рентабельности. Следующий логический шаг — предложить конкретные пути решения этих проблем.

Глава 3. Разработка направлений по совершенствованию управления оборотным капиталом

На основе проведенного во второй главе анализа были выявлены две ключевые проблемы: неэффективное управление товарно-материальными запасами, приведшее к их избытку и замедлению оборачиваемости, и нарастающие риски в управлении дебиторской задолженностью. Данный раздел посвящен разработке конкретных, реализуемых мероприятий, направленных на устранение этих «узких мест».

Предлагаемые меры структурированы по проблемным зонам и опираются на современные управленческие подходы, описанные в Главе 1.

Мероприятия по оптимизации управления запасами

Проблема: Опережающий рост запасов по сравнению с ростом выручки, что привело к увеличению периода оборота и «замораживанию» средств.
Решения:

1. Внедрение ABC-анализа. Это позволит классифицировать все товарные запасы на три группы:
   • Группа A: наиболее ценные и оборачиваемые товары (например, 20% номенклатуры, дающие 80% выручки). Требуют ежедневного контроля остатков и точного планирования поставок.
   • Группа B: товары средней важности. Контроль может осуществляться на еженедельной основе.
   • Группа C: наименее ценные и низкооборачиваемые товары. Контроль раз в месяц, возможно применение упрощенной системы заказа.

   Обоснование: Такой подход позволит сфокусировать управленческие усилия на самых значимых позициях, избегая как дефицита по ключевым товарам, так и затоваривания по неходовым.

2. Пересмотр системы нормирования запасов. Для товаров группы А рекомендуется перейти от интуитивного метода к расчетному, определяя точку заказа и оптимальный размер партии.
   Обоснование: Это снизит влияние человеческого фактора и позволит поддерживать запасы на минимально необходимом, экономически обоснованном уровне.

Экономический эффект (прогноз): Ускорение оборачиваемости запасов даже на 15-20% приведет к высвобождению значительной суммы денежных средств. Например, ускорение периода оборота на 10 дней (возврат к показателям прошлого года) позволит высвободить из оборота около (195 000 / 365) * 10 ≈ 5 342 тыс. руб., которые можно направить на погашение обязательств или развитие.

Мероприятия по управлению дебиторской задолженностью

Проблема: Хотя доля дебиторской задолженности снизилась, ее абсолютный рост при снижении остатка денежных средств создает риски кассовых разрывов.
Решения:

1. Разработка дифференцированной кредитной политики. Вместо одинаковых условий для всех клиентов предлагается разделить их на группы (надежные, стандартные, рискованные) и предложить разные условия:
   • Надежным — увеличение кредитного лимита.
   • Стандартным — сохранение текущих условий.
   • Рискованным или новым — работа по предоплате или с сокращенной отсрочкой.

   Обоснование: Это позволит управлять риском невозврата и стимулировать продажи для лояльных клиентов.

2. Внедрение системы скидок за досрочную оплату. Предложение скидки в 1-2% за оплату в течение 5 дней вместо стандартных 30 может значительно ускорить поступление средств.
   Обоснование: Хотя это немного снизит маржинальность, выгода от ускорения денежного потока и снижения потребности в коротких кредитах будет выше.
3. Рассмотрение возможности использования факторинга. Для крупных, но долгосрочных дебиторов можно использовать факторинг, чтобы получать до 90% от суммы долга сразу после отгрузки.
   Обоснование: Это мощный инструмент для быстрого пополнения оборотных средств, особенно в периоды нехватки ликвидности.

План действий разработан. Осталось подвести итоги всей проделанной работы, обобщив ключевые выводы.

Заключение. Основные выводы и результаты исследования

В ходе выполнения дипломной работы была достигнута поставленная цель — на основе комплексного анализа разработаны конкретные рекомендации по повышению эффективности управления оборотным капиталом. Все задачи, сформулированные во введении, были последовательно решены.

Во-первых, была изучена теоретическая база. В первой главе было установлено, что оборотный капитал является сложной экономической категорией, а эффективное управление им требует достижения баланса между ликвидностью и рентабельностью. Были систематизированы ключевые показатели (оборачиваемость, рентабельность, ликвидность) и современные инструменты управления (ABC-анализ, кредитная политика, факторинг), что создало прочный методологический фундамент для исследования.

Во-вторых, проведен детальный анализ деятельности ООО «Пример». Вторая глава была посвящена практическому применению теоретических знаний. Анализ выявил тревожные тенденции: несмотря на рост выручки, на предприятии произошло существенное замедление оборачиваемости капитала (период оборота вырос на 10.9 дней), в основном из-за неконтролируемого роста запасов. Это, в свою очередь, привело к резкому снижению рентабельности оборотных активов (с 19% до 12.5%).

В-третьих, разработаны конкретные рекомендации. На основе выявленных проблем в третьей главе был предложен комплексный план действий:

• В сфере управления запасами предложено внедрить ABC-анализ для дифференцированного контроля и пересмотреть систему нормирования. Прогнозный экономический эффект от ускорения оборачиваемости может составить порядка 5.3 млн. руб. высвобожденных средств.
• В сфере управления дебиторской задолженностью рекомендовано разработать дифференцированную кредитную политику, ввести систему скидок за раннюю оплату и рассмотреть использование факторинга для устранения кассовых разрывов.

Таким образом, исследование подтвердило первоначальную гипотезу о том, что эффективное управление оборотным капиталом является критически важным для финансового здоровья предприятия. Практическая ценность работы заключается в том, что предложенный план мероприятий является не абстрактным, а адаптированным к конкретным проблемам ООО «Пример» и может быть использован руководством компании как прямое руководство к действию для улучшения финансовых показателей и укрепления рыночных позиций.

Список использованной литературы

1. Конституция РФ. Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993г. // Российская газета.- 1993.-№237
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая [Текст]: [офиц. текст: принят Государственной Думой 21 октября 1994 года: с изменениями и дополнениями на 5 февраля 2007 года]// Собрание законодательства РФ, 1994.- № 32.- ст. 3301
3. Абрютина М.С. Экономический анализ торговой деятельности. — М.: Изд. «Дело и Сервис», 2000. – 512 с.
4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – К.: Ника-Центр, 2000. – 528 с.
5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 512 с.
6. Финансовый менеджмент /Авт. колл. под руковод. Е. С. Стояновой — М.: Пер¬спектива, 2000. – 520 с.
7. Ефимова О.В. Финансовый анализ. — М.: Бухучет, 2000. — 435 с.
8. Карлберг, Конрад. Бизнес-анализ с помощью EXCEL 2000. 6. Пер. с англ.: М,: Издательский дом «Вильямс», 2004. – 480 с.
9. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. – 216 с.
10. Ковалев В.В Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 512 с.
11. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 416с.
12. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле / Л.И. Кравченко. – 6- е изд., прераб.- М.: Новое знание, 2006. – 256 с.
13. Лебедева С.Н., Казиначикова Н.А., Гавриков А.В. Экономика торгового предприятия / С.Н.Лебедева, Н.А. Казиначикова, А.В.Гавриков; Под ред. С.Н.Лебедевой. – Мн: Новое знание, 2004. – 240 с.
14. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. – 471 с.
15. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. – М.: высшая школа, 2000 г. – 333 с.
16. Попов Е.В. Продвижение товаров и услуг. – М.: Финансы и статистика, 2005.-320 с.
17. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: ООО «Новое знание», 2000 г. – 688 с.
18. Справочник по функционально-стоимостному анализу. / Под ред. М.Г. Карпунина, Б.И. Майданчика. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 655 с.
19. Справочник финансиста предприятия. — 3-е изд., доп. и перераб. — М: ИНФРА-М, 2004. – 360 с.
20. Скриба Н.Н., Микулич И.М., Валевич Р.П. Бизнес-планирование в торговле: методические подходы и практические рекомендации. – Мн: БГЭУ, 2004. – 216 с.
21. Управление современной компанией / Под ред. Б. Мильнера и Ф. Лиса. – М.: Инфра – М., 2004. – 365 с.
22. Финансы предприятий / Под ред. Н.В.Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др. – М.: ЮНИТИ, 2000. – 413 с.
23. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б.Поляка -М.: ЮНИТИ, 2000. – 495 с.
24. Финансовый менеджмент/Под ред. Н.Ф. Самсонова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. – 495 с.
25. Финансовый менеджмент: теория и практика: Под ред. Е.С.Стояновой. — М: Изд-во «Перспектива», 2005. – 307 с.
26. Финансы / Под ред. Л.А. Дробозиной – М.:Финансы, ЮНИТИ, 2000. – 527 с.
27. Финансы / Под ред. А.М. Ковалевой.–М.: «Финансы и статистика», 2004. – 384 с.
28. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 213 с.
29. П.Н. Шуляк. Финансы предприятий. – М.: Издательский Дом «Дашков и К», 2000. – 752 с.
30. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 613 с.
31. Матвеева В.М., Шутенко В.В. Финансовый анализ позволяет предупредить несостоятельность // Финансовый менеджмент 2000. №1. – С.15.
32. Ефимова О.В. Оборотные активы организации и их анализ /Бухгалтерский учет/2000 г., октябрь, N 19, с.16