Оптимизация системы управления финансовыми рисками коммерческой организации в условиях современных экономических вызовов (на примере [Название_Компании])

На 2025 год российская экономика сталкивается с беспрецедентными вызовами: мировой рецессией, продолжающимся ужесточением денежно-кредитной политики и сохраняющимися инфляционными ожиданиями. На фоне этих макроэкономических трудностей рост промышленности, формирующей около 30% ВВП России, практически прекратился. В такой турбулентной среде способность коммерческих организаций эффективно управлять своими финансовыми рисками становится не просто конкурентным преимуществом, но и жизненной необходимостью для выживания и устойчивого развития, что определяет актуальность настоящего исследования.

Геополитическая нестабильность, быстро меняющиеся рыночные условия, появление новых финансовых инструментов и усиливающиеся киберугрозы многократно увеличивают число и масштабы потенциальных финансовых рисков для любой коммерческой организации. В этих условиях традиционные подходы к управлению финансами оказываются недостаточными, требуется комплексная, проактивная и адаптивная система риск-менеджмента, способная не только минимизировать потери, но и выявлять новые возможности для роста.

Целью настоящего исследования является разработка научно обоснованных рекомендаций по оптимизации системы управления финансовыми рисками коммерческой организации в условиях современных экономических вызовов на примере [Название_Компании].

Для достижения поставленной цели были сформулированы следующие задачи:

1. Раскрыть сущность, виды и классификацию финансовых рисков, а также проанализировать их трансформацию в контексте современных экономических реалий.
2. Изучить теоретические основы и международные стандарты управления рисками, включая концепции COSO ERM, ISO 31000 и стоимость риска.
3. Представить методологический аппарат для качественной и количественной оценки финансовых рисков, включая статистические методы и модели прогнозирования банкротства.
4. Провести диагностику и анализ финансового состояния [Название_Компании] с целью идентификации и оценки присущих ей рисков.
5. Разработать комплекс стратегий и инструментов для управления и нейтрализации выявленных финансовых рисков, включая применение современных информационных технологий.
6. Оценить ожидаемый экономический эффект от внедрения предложенных рекомендаций и выявить факторы успешности и ограничения риск-менеджмента в российских коммерческих организациях.

Объектом исследования выступает система управления финансовыми рисками коммерческой организации.
Предметом исследования являются процессы, методы, инструменты и стратегии, направленные на оптимизацию управления финансовыми рисками в деятельности [Название_Компании].

Методологическая база исследования включает общенаучные методы познания (анализ, синтез, индукция, дедукция, обобщение), экономико-статистические методы (группировки, сравнения, динамических рядов), методы финансового анализа (коэффициентный анализ, факторный анализ), а также методы системного и структурного анализа применительно к системе риск-менеджмента. В работе используются концептуальные подходы ведущих отечественных и зарубежных ученых в области финансового менеджмента и управления рисками.

Структура дипломной работы состоит из введения, четырех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Главы последовательно раскрывают теоретические основы, методологический инструментарий, практический анализ и рекомендации, а также оценку эффективности и специфику внедрения риск-менеджмента.

Глава 1. Теоретические основы управления финансовыми рисками коммерческой организации

Эта глава призвана заложить прочный фундамент понимания феномена финансового риска в динамичной современной экономике. Мы пройдем путь от его сущностного определения до детальной классификации, а затем углубимся в современные концепции и стандарты, которые формируют каркас эффективного риск-менеджмента.

Сущность, виды и классификация финансовых рисков в условиях современной экономики

В повседневной деятельности коммерческой организации, как и в любой экономической системе, неопределенность является постоянным спутником. Именно из этой неопределенности произрастает риск – объективное явление, которое сопровождает практически все виды финансовых операций и направления финансовой деятельности предприятия. Финансовый риск в своей основе – это вероятность денежных потерь, убытков, уменьшения дохода или капитала, а также неудачных инвестиций, способных в крайних случаях привести к банкротству. Его ключевые характеристики – неопределенность исхода и возможность случайного наступления событий, которые могут иметь отрицательные, нулевые или даже положительные (в случае спекулятивного риска) экономические последствия. Основная цель управления рисками в экономическом контексте заключается не в полной элиминации рисков – что часто невозможно и нецелесообразно – а в повышении конкурентоспособности хозяйствующих субъектов за счет защиты от реализации так называемых «чистых» рисков, несущих только потери.

Классификация финансовых рисков позволяет упорядочить это многообразие и создать структурированную основу для их анализа и управления. Рассмотрим ключевые критерии классификации:

• По комплектности:
  • Простой риск: это риск, который возникает изолированно и не обусловлен сложной совокупностью факторов.
  • Сложный риск: риск, представляющий собой комбинацию нескольких простых рисков или возникающий под воздействием сложной системы взаимосвязанных факторов.
• По источникам возникновения:
  • Внешний или систематический (рыночный) риск: этот риск характеризует вероятность финансовых потерь, связанных с неблагоприятными изменениями конъюнктуры различных видов финансового рынка. Он является неконтролируемым со стороны отдельной компании и затрагивает весь рынок или отрасль. Примеры включают инфляционный риск, налоговый риск, а также риски, связанные с изменениями макроэкономической политики.
  • Внутренний или несистематический (специфический) риск: напротив, этот риск связан с неэффективной деятельностью самой коммерческой организации, ее управленческими решениями, операционными процессами или внутренней структурой. Он поддается управлению и диверсификации.
• По финансовым последствиям:
  • Риск, влекущий только экономические потери: это так называемые «чистые» риски, которые могут привести только к убыткам или отсутствию прибыли (например, риск пожара, кражи).
  • Риск, влекущий упущенную выгоду: связан с потерей потенциального дохода или прибыли из-за неблагоприятного исхода (например, упущенная прибыль от несвоевременного выхода на рынок).
  • Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы (спекулятивный финансовый риск): эти риски характеризуются тем, что их реализация может принести как убытки, так и выгоду (например, инвестирование в акции, валютные операции).
• По характеру проявления во времени:
  • Постоянный финансовый риск: присутствует постоянно в деятельности компании.
  • Временный финансовый риск: возникает на определенный период или в связи с конкретным событием.

Основные виды финансовых рисков предприятия:

Вид риска	Описание
Кредитный риск	Вероятность невыполнения заемщиком своих обязательств по возврату кредита и процентов. Возникает как при выдаче кредитов, так и при предоставлении коммерческих отсрочек платежа.
Риск ликвидности	Риск несбалансированности денежных потоков, который приводит к неспособности организации своевременно погашать свои краткосрочные обязательства. Может возникнуть из-за низкой оборачиваемости активов или неожиданных оттоков средств.
Рыночный риск	Риск финансовых потерь из-за неблагоприятных изменений рыночной конъюнктуры. Включает процентные ставки, цены на акции, обменные курсы валют и цены на товары.
Валютный риск	Вероятность финансовых потерь из-за колебаний курсов валют, особенно актуален для компаний-импортеров и экспортеров, а также для компаний с валютными активами и обязательствами.
Процентный риск	Связан с колебаниями процентных ставок, влияющими на стоимость заемных средств (для заемщиков) и доходы от инвестиций (для инвесторов в процентные инструменты).
Инфляционный риск	Риск обесценивания денежных средств и финансовых активов из-за инфляции, снижающий реальную покупательную способность прибыли и капитала.
Операционный риск	Возможность финансовых убытков из-за внутренних проблем на предприятии, таких как ошибки персонала, неполадки в бизнес-процессах, сбои в IT-системах, внутреннее или внешнее мошенничество, а также природные катастрофы или сбои в инфраструктуре.
Риск снижения финансовой устойчивости	Риск нарушения равновесия финансового развития из-за несовершенства структуры капитала, в частности, из-за чрезмерной доли заемных средств, что увеличивает финансовый леверидж и зависимость от кредиторов.
Риск несостоятельности (банкротства)	Наивысшая степень финансового риска, характеризующая неспособность компании выполнять свои обязательства и ведущая к ее ликвидации.
Налоговый риск	Вероятность финансовых потерь из-за изменений налогового законодательства, неправильного толкования налоговых норм или некорректного расчета и уплаты налогов.
Риск мошенничества	Возможность потерь в результате преднамеренных неправомерных действий сотрудников или третьих лиц, направленных на незаконное присвоение активов или искажение финансовой отчетности.

Современный экономический ландшафт значительно усложнил картину рисков. Число рисков, возникающих в деятельности компаний, существенно увеличилось в последние годы, что обусловлено не только появлением новых финансовых инструментов и глобализацией, но и усложнением операционных процессов, растущими киберугрозами, а также геополитической нестабильностью. Быстро меняющаяся рыночная экономика и высокая степень неопределенности делают управление рисками одним из ключевых элементов успешной деятельности организаций.

Особенно остро эти вызовы ощущаются в российской экономике. По состоянию на конец 2025 года, аналитики выделяют несколько ключевых рисков:

• Мировая рецессия: замедление глобального экономического роста неизбежно сказывается на экспортно-ориентированных отраслях и общем уровне инвестиционной активности.
• Дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики: Центральный банк РФ может продолжать повышать ключевую ставку для сдерживания инфляции, что удорожает заемные средства для бизнеса и замедляет инвестиции.
• Сохраняющиеся инфляционные ожидания: несмотря на усилия регулятора, высокие инфляционные ожидания продолжают оказывать давление на цены и обесценивают денежные активы, увеличивая инфляционный риск.
• Стагнация промышленного роста: как уже отмечалось, рост промышленности, формирующей значительную часть ВВП, практически прекратился, что создает риски для компаний, зависимых от производственного сектора, и указывает на замедление экономической активности в целом.
• Геополитическая нестабильность: продолжает оказывать мультипликативный эффект на все аспекты финансовой деятельности, от доступа к международным рынкам капитала до логистических цепочек и валютных курсов.
• Киберугрозы: в условиях цифровизации и растущей зависимости от информационных систем, риски кибератак и утечек данных становятся все более значимыми, угрожая как финансовой, так и репутационной стабильности компаний.

Таким образом, понимание сущности и классификации финансовых рисков в контексте этих вызовов является отправной точкой для построения эффективной системы управления ими. Если не учитывать эти факторы, любая система управления рисками будет неполной и неэффективной.

Современные концепции и стандарты риск-менеджмента

Для того чтобы эффективно противостоять многообразию финансовых рисков, коммерческим организациям необходимо опираться на проверенные теоретические подходы и международные стандарты. Именно они формируют методологический каркас для построения комплексной системы управления рисками. Управление рисками (Риск-менеджмент) – это не просто набор разрозненных действий, а целостный процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата и минимизацию возможных потерь. Это дисциплина, которая позволяет организациям предвидеть потенциальные проблемы, планировать неопределенности и принимать обоснованные решения для защиты активов, репутации и операционной эффективности. В более широком смысле, управление рисками предприятия – это процесс, осуществляемый советом директоров, руководством и другими сотрудниками, который начинается с определения стратегии в масштабах всего предприятия и направлен на выявление потенциальных событий, которые могут затрагивать предприятие, и управление рисками с целью получения разумной уверенности в достижении целей организации.

Рассмотрим ключевые концепции и стандарты, определяющие подходы к риск-менеджменту:

COSO ERM (Enterprise Risk Management—Integrated Framework)

Одной из наиболее влиятельных и широко признанных концепций является COSO ERM (Enterprise Risk Management—Integrated Framework), разработанная Комитетом спонсорских организаций Комиссии Тредвея (COSO). Её первая версия появилась в 2004 году, а в 2017 году была представлена обновленная модель под названием «Интеграция со стратегией и эффективностью деятельности» (ERM—Integrating with Strategy and Performance).

Изначальная модель COSO ERM 2004 года представляла собой куб, включающий восемь взаимосвязанных компонентов:

1. Внутренняя среда: культура, этические ценности, философия управления рисками.
2. Установка целей: определение стратегических, операционных, отчетных и комплаенс-целей.
3. Идентификация событий: выявление как рисков, так и возможностей, которые могут повлиять на достижение целей.
4. Оценка рисков: анализ вероятности и воздействия рисков.
5. Реагирование на риски: выбор стратегии реагирования (избежание, принятие, снижение, разделение).
6. Контрольные процедуры: разработка и внедрение политик и процедур для обеспечения реагирования на риски.
7. Информация и коммуникация: эффективный обмен информацией о рисках внутри и вне организации.
8. Мониторинг: постоянный контроль и переоценка эффективности системы управления рисками.

Обновленная в 2017 году модель COSO ERM «Интеграция со стратегией и эффективностью деятельности» сфокусирована на усилении связи между управлением рисками, стратегией и результативностью. Она включает пять взаимосвязанных компонентов, которые описывают, как организации управляют рисками в процессе создания, сохранения и реализации стоимости:

1. Корпоративное управление и культура: определяют тон сверху, устанавливают обязанности по надзору и формируют культуру, которая поддерживает управление рисками.
2. Разработка стратегии и постановка целей: интегрируют управление рисками в процесс стратегического планирования и постановки целей, позволяя оценивать риски, связанные с различными стратегиями.
3. Эффективность деятельности: помогают организации идентифицировать, оценивать и реагировать на риски, влияющие на достижение целей, и приоритизировать их.
4. Просмотр и пересмотр: позволяют организации оценивать эффективность своих компонентов ERM, а также стратегии и операционной эффективности, и вносить необходимые изменения.
5. Информация, коммуникация и отчетность: обеспечивают непрерывный процесс обмена необходимой информацией о рисках и результатах ERM для всех заинтересованных сторон.

Значимость COSO ERM заключается в ее комплексности и интегрированном подходе, который рассматривает управление рисками не как изолированный процесс, а как неотъемлемую часть стратегического планирования и операционной деятельности. Это позволяет компаниям не просто реагировать на угрозы, но и активно использовать возможности, скрытые в неопределенности.

ISO 31000:2019 (Национальный стандарт Российской Федерации. Менеджмент риска)

ISO 31000:2019 является международным стандартом, предоставляющим принципы и руководства по управлению рисками для любой организации, независимо от её размера, типа или отрасли. Он идентичен международному стандарту ИСО 31000:2018 и подчеркивает необходимость проактивного подхода к управлению рисками, его внедрения на всех уровнях организации, рассмотрения рисков как со стороны потенциальных потерь, так и возможностей, а также признания взаимосвязи рисков со стратегией и достижением целей.

Ключевые принципы ISO 31000:2019 включают:

• Интегрированность: управление рисками является неотъемлемой частью всех организационных процессов.
• Структурированность и комплексность: систематический, своевременный и структурированный подход способствует повышению эффективности.
• Персонализация: управление рисками адаптируется к внешнему и внутреннему контексту организации.
• Инклюзивность: соответствующее и своевременное вовлечение заинтересованных сторон позволяет учитывать их знания, взгляды и восприятие рисков.
• Динамичность: управление рисками предвидит, выявляет, признает и реагирует на изменения.
• Надежность информации: основывается на лучшей доступной информации.
• Человеческие и культурные факторы: признает, что поведение человека и культура существенно влияют на все аспекты управления рисками.
• Непрерывное совершенствование: управление рисками непрерывно совершенствуется через обучение и опыт.

Сущность политики управления рисками в соответствии с ISO 31000:2019 включает:

• Обоснование необходимости эффективного управления рисками.
• Определение роли политики управления рисками в структуре других политик организации.
• Установление порядка отчетности и четкое распределение зон ответственности.
• Способствование накоплению и распространению знаний о рисках внутри компании.
• Переход от интуитивного управления к комплексному, систематизированному подходу.

Концепция стоимости риска

Помимо стандартов, важной теоретической концепцией является концепция стоимости риска. Под стоимостью риска понимаются фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению этих убытков и их последствий. Это не просто абстрактная величина, а вполне осязаемый экономический показатель, который позволяет количественно оценить влияние рисков на финансовое положение компании. Правильная оценка стоимости риска имеет двойное значение: она позволяет объективно представлять объем возможных убытков и одновременно наметить пути их предотвращения или уменьшения. Например, компания может сравнить затраты на страхование от определенного риска с ожидаемой стоимостью потерь от этого риска в случае его реализации, чтобы принять обоснованное решение.

Принципы управления финансовыми рисками

Независимо от выбранных стандартов, в основе эффективного управления финансовыми рисками лежат универсальные принципы:

• Системный характер управления: управление рисками должно быть интегрировано во все уровни и функции организации, а не быть разрозненным набором мероприятий.
• Комплексность: охват всех значимых видов финансовых рисков.
• Проактивность: ориентация на предотвращение рисков, а не только на реагирование на их последствия.
• Экономическая целесообразность: затраты на управление рисками не должны превышать потенциальные выгоды от их снижения.
• Использование внутренних механизмов нейтрализации: разработка и применение методов минимизации негативных последствий, которые избираются и осуществляются в рамках самого предприятия (например, диверсификация, резервирование).
• Разделение ответственности: четкое определение ролей и обязанностей в системе риск-менеджмента.
• Непрерывность: управление рисками — это постоянный, циклический процесс, требующий регулярного мониторинга и переоценки.

Таким образом, современные концепции и стандарты предоставляют коммерческим организациям надежную основу для построения эффективной системы управления финансовыми рисками, позволяя не только минимизировать угрозы, но и использовать неопределенность для создания дополнительной стоимости.

Глава 2. Методология анализа и оценки финансовых рисков предприятия

После того как мы определили сущность и виды финансовых рисков, а также изучили теоретические основы риск-менеджмента, следующим логическим шагом является погружение в методологию их анализа и оценки. Оценка рисков – это не просто академическое упражнение, а жизненно важный этап в системе управления рисками, необходимый для определения наиболее опасных угроз, разработки адекватных процедур по их минимизации и предотвращению, а также выбора оперативной реакции. Она заключается в сравнении выявленного уровня риска с заранее установленным уровнем приемлемости, который отражает риск-аппетит организации.

Алгоритм анализа и методы качественной оценки финансовых рисков

Процесс анализа финансовых рисков не является хаотичным, а подчиняется определенному алгоритму, который позволяет систематически выявлять, оценивать и прогнозировать потенциальные угрозы.

Трехэтапный алгоритм анализа финансовых рисков:

1. Анализ всех будущих финансовых рисков и изучение важных для компаний рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность. На этом этапе происходит широкий скан горизонтов: от макроэкономических факторов (инфляция, процентные ставки, геополитика) до микроэкономических (отраслевая конкуренция, поставщики, потребители) и внутренних (операционные сбои, качество управления). Цель – не только идентифицировать риски, но и понять их потенциальные источники, взаимосвязи и характер воздействия на ключевые финансовые показатели.
2. Рассмотрение подходов по расчету того или иного финансового риска, позволяющее количественно/качественно определить потенциальные угрозы. После идентификации рисков необходимо выбрать адекватные методы для их оценки. Здесь закладывается основа для перехода от общего понимания к конкретным метрикам.
3. Предоставление прогноза по изменению размеров потерь/вероятностей при различных сценариях развития компаний, реализация решений по снижению негативных последствий. Этот этап предполагает не только пассивное прогнозирование, но и активное моделирование различных сценариев, а также разработку и внедрение конкретных мер реагирования.

На первом и частично на втором этапе алгоритма особую роль играют методы качественной оценки финансовых рисков. Качественный анализ является исходной базой для проведения количественного анализа, поскольку он позволяет определить природу рисков, их потенциальное влияние и взаимосвязи до того, как будут применены сложные математические модели. Основное преимущество качественной оценки перед количественной заключается в отсутствии необходимости применять сложные статистические методы и внедрять трудоемкие методики расчетов, что делает его более гибким и быстрым.

К основным методам качественной оценки относятся:

• Метод экспертных оценок: основан на систематическом сборе и анализе суждений опытных специалистов и стейкхолдеров. Это могут быть как внутренние эксперты компании (руководители подразделений, финансовые директора), так и внешние консультанты. С помощью таких методов, как «мозговой штурм», метод Дельфи, или просто структурированные интервью, формируется консолидированное мнение о природе, вероятности и потенциальных последствиях рисков.
• Метод рейтинговых оценок: предполагает присвоение рискам определенных рейтингов (например, от 1 до 5, от «низкий» до «критический») на основе заранее установленных критериев. Эти критерии могут включать вероятность наступления, потенциальный ущерб, скорость развития, управляемость и так далее. Результатом является матрица рисков, где риски ранжируются по степени опасности.
• Контрольные списки источников рисков: это систематизированные перечни потенциальных опасностей, которые могут быть актуальны для конкретной отрасли или компании. Такие списки являются хорошей отправной точкой для идентификации рисков, обеспечивая полноту охвата и помогая не упустить очевидные угрозы.
• Самооценка: метод, при котором подразделения или сотрудники самостоятельно оценивают риски, связанные с их деятельностью. Это способствует формированию риск-культуры и повышению осведомленности о рисках на местах.
• Профессиональная оценка: выполняется внешними или внутренними экспертами, обладающими глубокими знаниями в области риск-менеджмента. Такая оценка часто используется для валидации самооценки или для анализа наиболее сложных и критических рисков.
• Сценарный анализ: изучение различных вариантов развития событий (благоприятных, наиболее вероятных, неблагоприятных) и их влияния на риски и финансовые показатели компании. Это позволяет оценить устойчивость бизнеса к различным шокам и разработать планы действий для каждого сценария.
• Метод оценки аналогов: использование данных по аналогичным ситуациям, проектам или компаниям из прошлого опыта или публичной информации для оценки текущих рисков. Это особенно полезно при отсутствии собственной статистики.
• Метод уместности затрат: анализ расходов, связанных с риском, включая затраты на предотвращение, страхование и потенциальные потери. Помогает определить экономическую целесообразность различных стратегий реагирования на риски.
• SWOT-анализ: традиционный инструмент стратегического планирования, который также эффективно применяется для качественной оценки рисков. Он позволяет выявить сильные и слабые стороны компании (внутренние факторы), а также возможности и угрозы (внешние факторы), которые могут быть источниками как рисков, так и потенциалов для их снижения или использования.

Качественные методы, несмотря на их субъективный характер, играют фундаментальную роль, предоставляя контекст, направление и первичную приоритизацию для дальнейшего, более глубокого количественного анализа.

Количественные методы оценки финансовых рисков и модели прогнозирования

После качественной оценки, когда риски идентифицированы и ранжированы по их значимости, наступает очередь количественных методов. Эти методы призваны измерить риски в числовом выражении, что позволяет принимать более обоснованные управленческие решения, а также проводить сравнительный анализ различных рисков и стратегий. Количественные методы в самом общем виде делятся на статистические и аналитические. Для их применения необходимо знать все возможные последствия отдельного действия и, что крайне важно, вероятность их возникновения.

Статистические методы

Статистические методы основаны на понятии вероятности наступления неблагоприятного события и используют аппарат математической статистики для измерения риска. Основная идея заключается в том, что величина риска измеряется через колеблемость (изменчивость) возможного результата (дохода) относительно его среднего математического ожидания.

Для дискретной случайной величины X, которая может принимать значения x_i с вероятностями p_i, ключевые статистические показатели рассчитываются следующим образом:

1. Математическое ожидание (E(X)) – это средневзвешенное значение всех возможных исходов, где весами выступают вероятности этих исходов. Оно представляет собой ожидаемый или наиболее вероятный результат.
   • Формула: E(X) = Σi=1n (xi ⋅ pi)
   • Где:
     • x_i — i-й возможный исход (например, размер прибыли, убытка).
     • p_i — вероятность наступления i-го исхода.
     • n — общее количество возможных исходов.
     • Σ — знак суммирования.
2. Дисперсия (D(X)) – показатель, измеряющий среднее квадратичное отклонение возможных исходов от их математического ожидания. Чем больше дисперсия, тем выше разброс результатов и, следовательно, выше риск.
   • Формула: D(X) = Σi=1n ((xi - E(X))2 ⋅ pi)
   • Где:
     • (x_i — E(X))² — квадрат отклонения i-го исхода от математического ожидания.
3. Стандартное отклонение (σ(X)) – это квадратный корень из дисперсии. Оно является наиболее распространенной мерой риска, так как выражает разброс случайной величины в тех же единицах измерения, что и сама величина (например, в рублях, процентах). Чем больше стандартное отклонение, тем выше волатильность и, соответственно, риск.
   • Формула: σ(X) = √D(X)

Например, если инвестор рассматривает два проекта:

Проект А:

• Исход 1: +10% доходности с вероятностью 0,5
• Исход 2: -5% доходности с вероятностью 0,5

Проект Б:

• Исход 1: +5% доходности с вероятностью 0,5
• Исход 2: +0% доходности с вероятностью 0,5

Расчеты:

E(XA) = (0.10 * 0.5) + (-0.05 * 0.5) = 0.05 - 0.025 = 0.025 или 2.5%
D(XA) = ((0.10 - 0.025)2 * 0.5) + ((-0.05 - 0.025)2 * 0.5) = (0.0752 * 0.5) + (-0.0752 * 0.5) = (0.005625 * 0.5) + (0.005625 * 0.5) = 0.0028125 + 0.0028125 = 0.005625
σ(XA) = √0.005625 ≈ 0.075 или 7.5%

E(XБ) = (0.05 * 0.5) + (0.00 * 0.5) = 0.025 + 0 = 0.025 или 2.5%
D(XБ) = ((0.05 - 0.025)2 * 0.5) + ((0.00 - 0.025)2 * 0.5) = (0.0252 * 0.5) + (-0.0252 * 0.5) = (0.000625 * 0.5) + (0.000625 * 0.5) = 0.0003125 + 0.0003125 = 0.000625
σ(XБ) = √0.000625 = 0.025 или 2.5%

Оба проекта имеют одинаковое ожидаемое значение (2.5%), но Проект А обладает значительно более высоким стандартным отклонением (7.5% против 2.5%), что указывает на его более высокий риск.

Методы VaR (Value at Risk)

VaR (Value at Risk) – это показатель, оценивающий максимальный размер потерь, которые компания может понести в течение определенного периода времени с заданной вероятностью (доверительной вероятностью). Например, VaR в 1 млн рублей с 95% доверительной вероятностью за один день означает, что с вероятностью 95% потери компании за один день не превысят 1 млн рублей. Это мощный инструмент для агрегированной оценки рыночных рисков, широко используемый в финансовом секторе для контроля портфельных рисков.

Анализ чувствительности и построение дерева решений

• Анализ чувствительности: этот метод оценивает, как изменения одного или нескольких входных параметров (например, объема продаж, цены сырья, процентной ставки) влияют на конечный результат (например, чистую прибыль, NPV проекта). Он позволяет выявить наиболее критичные переменные, от которых зависит финансовое благополучие компании.
• Построение дерева решений: это графическое представление возможных решений, их последствий и вероятностей различных исходов, включая риски. Дерево решений помогает структурировать процесс принятия решений в условиях неопределенности, позволяя оценить ожидаемую стоимость каждого варианта и выбрать оптимальный путь.

Модели оценки вероятности банкротства

Для прогнозирования финансовой несостоятельности предприятий используются специальные модели оценки вероятности банкротства. Эти модели базируются на анализе ряда финансовых показателей и позволяют с определенной степенью вероятности предсказать риск наступления банкротства.

К распространенным зарубежным моделям прогнозирования банкротства относятся:

• Z-счет Альтмана (Altman’s Z-score): одна из наиболее известных и широко применяемых многофакторных моделей, разработанная Эдвардом Альтманом. Классическая пятифакторная модель, использующая показатели ликвидности, рентабельности, финансовой устойчивости и деловой активности.
• Модели Бивера, Спрингейта, Таффлера: другие многофакторные модели, разработанные для оценки финансового состояния компаний и прогнозирования банкротства на основе различных комбинаций финансовых коэффициентов.

Важно отметить, что зарубежные модели могут требовать адаптации к особенностям российского бухгалтерского учета и экономического контекста.

Существуют также отечественные адаптации или разработки, такие как модели Иркутской государственной экономической академии. Многофакторные модели, как правило, содержат 5–7 финансовых показателей и являются одними из самых точных, поскольку комплексно учитывают различные аспекты финансово-хозяйственной деятельности.

Пример Z-счета Альтмана (для публичных промышленных компаний):
Z = 1.2 · X1 + 1.4 · X2 + 3.3 · X3 + 0.6 · X4 + 1.0 · X5
Где:

• X₁ = (Оборотный капитал — Краткосрочные обязательства) / Совокупные активы
• X₂ = Нераспределенная прибыль / Совокупные активы
• X₃ = Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) / Совокупные активы
• X₄ = Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость обязательств
• X₅ = Выручка / Совокупные активы

Интерпретация Z-счета Альтмана:

• Z > 2.99: компания находится в «зеленой зоне», риск банкротства низкий.
• 1.81 < Z < 2.99: "серая зона", риск банкротства средний.
• Z < 1.81: "красная зона", высокий риск банкротства.

Для проведения комплексной диагностики рисков финансово-хозяйственной деятельности и предотвращения риска банкротства, помимо указанных методов, наиболее важны следующие группы финансовых показателей:

• Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия: отражают способность компании своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные и долгосрочные обязательства.
• Показатели финансовой устойчивости: характеризуют структуру капитала, уровень зависимости от заемных средств и способность финансировать свою деятельность за счет собственных источников.
• Показатели рентабельности: оценивают эффективность использования активов, капитала и продаж.
• Показатели деловой активности: показывают скорость оборачиваемости активов, капитала и обязательств.

Оценка финансовых рисков производится поэтапно, следуя определенному алгоритму оценочных мероприятий, который включает сбор данных, расчет показателей, интерпретацию результатов и формирование выводов. Только такой комплексный подход позволяет получить всестороннюю картину рисков и разработать адекватные стратегии управления ими.

Глава 3. Разработка и оптимизация системы управления финансовыми рисками (на примере [Название_Компании])

Эта глава посвящена практическому применению теоретических знаний и методологического инструментария, рассмотренных ранее. Мы перейдем от общих концепций к конкретному кейсу, проанализировав финансовые риски [Название_Компании] и разработав для неё комплексные рекомендации, интегрирующие современные технологические решения.

Диагностика и анализ финансовых рисков [Название_Компании]

Для начала необходимо представить краткую организационно-экономическую характеристику [Название_Компании]. Это позволит понять её специфику, отраслевую принадлежность, масштабы деятельности, структуру управления и основные бизнес-процессы, что является критически важным для адекватной идентификации рисков.

[Здесь должен быть подробный анализ организационно-экономической характеристики [Название_Компании], включающий: год основания, вид деятельности, организационно-правовую форму, основные продукты/услуги, размер (численность персонала, объем выручки), географию деятельности, структуру управления, ключевые рынки сбыта и поставщиков, конкурентную среду. Эти данные помогут понять контекст, в котором компания оперирует.]

После общего знакомства с компанией перейдем к анализу финансового состояния предприятия, используя ключевые финансовые показатели. Этот анализ проводится на основе публичной или внутренней финансовой отчетности компании (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств) за несколько отчетных периодов (например, 3-5 лет) для выявления динамики и тенденций.

Для оценки финансового состояния будут использованы следующие группы показателей:

1. Показатели платежеспособности и ликвидности:
   • Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства.
   • Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio) = (Оборотные активы — Запасы) / Краткосрочные обязательства.
   • Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio) = Денежные средства и эквиваленты / Краткосрочные обязательства.
   • Чистый оборотный капитал = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства.

   Анализ этих показателей позволит оценить способность компании своевременно покрывать свои краткосрочные обязательства и риск ликвидности. Неспособность поддерживать достаточный уровень ликвидности может привести к операционным сбоям и даже к банкротству.

2. Показатели финансовой устойчивости:
   • Коэффициент автономии (финансовой независимости) = Собственный капитал / Совокупные активы.
   • Коэффициент финансового левериджа (Debt-to-Equity Ratio) = Заемный капитал / Собственный капитал.
   • Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы.

   Эти показатели помогут определить структуру капитала, уровень зависимости от внешних источников финансирования и риск снижения финансовой устойчивости.

3. Показатели рентабельности:
   • Рентабельность продаж (ROS) = Чистая прибыль / Выручка.
   • Рентабельность активов (ROA) = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов.
   • Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала.

   Анализ рентабельности покажет эффективность использования ресурсов компании и подверженность риску снижения прибыли.

4. Показатели деловой активности:
   • Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка / Среднегодовая стоимость активов.
   • Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Среднегодовая дебиторская задолженность.
   • Коэффициент оборачиваемости запасов = Себестоимость продаж / Среднегодовая стоимость запасов.

   Эти показатели характеризуют эффективность использования ресурсов и управления операционным циклом, выявляя потенциальные операционные риски.

Таблица 3.1. Динамика ключевых финансовых показателей [Название_Компании] за 2022-2024 гг.

Показатель	2022 год	2023 год	2024 год	Тенденция	Рисковая оценка
Коэффициент текущей ликвидности	[Значение]	[Значение]	[Значение]	[Рост/Снижение/Стабильность]	[Низкий/Средний/Высокий риск]
Коэффициент автономии	[Значение]	[Значение]	[Значение]	[Рост/Снижение/Стабильность]	[Низкий/Средний/Высокий риск]
Рентабельность продаж	[Значение]	[Значение]	[Значение]	[Рост/Снижение/Стабильность]	[Низкий/Средний/Высокий риск]
…	…	…	…	…	…

[В этом разделе необходимо вставить реальные или гипотетические (если нет доступа к реальным данным) данные по [Название_Компании] и провести их детальный анализ, сравнивая с отраслевыми бенчмарками и нормативными значениями.]

На основе проведенного анализа финансового состояния и с учетом специфики деятельности [Название_Компании] будут идентифицированы и оценены основные финансовые риски. Например, если компания имеет высокий коэффициент финансового левериджа, это указывает на высокий риск снижения финансовой устойчивости. Если наблюдается низкая оборачиваемость дебиторской задолженности, то это свидетельствует о кредитном риске и риске ликвидности.

Основные риски, характерные для [Название_Компании]:

• Риск ликвидности: (например, из-за высокой доли краткосрочных обязательств и низкой оборачиваемости запасов).
• Кредитный риск: (например, из-за значительной доли дебиторской задолженности и низкой эффективности её взыскания).
• Рыночный риск: (например, подверженность колебаниям цен на сырье или курсов валют, если компания является импортером/экспортером).
• Инфляционный риск: (актуален в условиях текущей макроэкономической ситуации в России, обесценивающий денежные потоки и активы).
• Операционный риск: (например, из-за устаревшего оборудования, ошибок персонала в производственном процессе или сбоев в IT-системах, если компания имеет сложную IT-инфраструктуру).
• Риск снижения финансовой устойчивости: (если наблюдается тенденция к снижению собственного капитала или росту заемного).
• Риск несостоятельности (банкротства): (оценивается с помощью моделей прогнозирования банкротства, например, Z-счета Альтмана, на основе данных компании).

Каждый выявленный риск будет качественно и количественно оценен (например, по вероятности и потенциальному ущербу) и ранжирован по степени его критичности для [Название_Компании].

Стратегии и инструменты управления и нейтрализации финансовых рисков

После тщательной диагностики и оценки рисков, следующим шагом является разработка и применение эффективных стратегий и инструментов для их управления и нейтрализации. Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование комплексного набора методов, адаптированных под специфику выявленных угроз и возможности организации.

Рассмотрим основные стратегии и методы управления рисками:

1. Избежание риска (упразднение): Это наиболее радикальный метод, предполагающий полный отказ от совершения рискового мероприятия или от осуществления финансовых операций с чрезмерно высоким уровнем риска. Например, отказ от инвестирования в высокорисковые стартапы или прекращение работы на нестабильных международных рынках. Хотя это наиболее простой способ устранить риск, он часто ограничивает потенциальную прибыль и возможности развития.
2. Принятие риска (поглощение): Эта стратегия предполагает сознательное принятие на себя финансовых последствий от наступления неблагоприятного события. Применяется, когда риск находится в приемлемых границах, потенциальный ущерб невелик, или когда невозможно применить другие, более активные методы управления. Например, компания может принять риск небольших потерь от курсовых колебаний, если затраты на хеджирование превышают потенциальную выгоду.
3. Предотвращение потерь и контроль: Данная стратегия включает набор превентивных и последующих действий, направленных на снижение вероятности наступления риска или контроль его размера, если он все же реализовался. Примеры: внедрение систем внутреннего контроля, повышение квалификации персонала, регулярное техническое обслуживание оборудования, улучшение процедур безопасности.
4. Передача риска (трансферт): Суть этого метода заключается в передаче части или всего риска другим сторонам.
   • Страхование: Классический пример передачи риска. Инвестор или компания отказывается от части доходов (выплачивая страховую премию), чтобы избежать риска, перенося его на страховую компанию. Страхование является одним из наиболее распространенных приемов снижения степени риска для множества чистых рисков (пожар, кража, ответственность).
   • Аутсорсинг: Передача определенных функций или бизнес-процессов внешней специализированной компании также может служить методом передачи риска. Например, передача IT-инфраструктуры на аутсорсинг снижает риски, связанные с обслуживанием и безопасностью данных.
5. Лимитирование: Установление системы ограничений (лимитов) для уменьшения степени концентрации риска. Это один из наиболее эффективных инструментов контроля. Примеры лимитирования:
   • Предельный размер заемных средств: установление максимальной доли заемного капитала в общей структуре финансирования.
   • Минимальный размер активов в высоколиквидной форме: поддержание необходимого уровня ликвидности для покрытия краткосрочных обязательств.
   • Максимальный размер кредита одному покупателю/клиенту: снижение кредитного риска путем ограничения объема задолженности одного контрагента.
   • Максимальный размер депозитного вклада в одном банке: диверсификация банковских рисков.
   • Лимиты на инвестиции в определенные активы/проекты: ограничение подверженности конкретным рыночным или проектным рискам.
6. Диверсификация: Процесс распределения инвестиционных средств или операционной деятельности между различными объектами, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов. Диверсификация эффективна в первую очередь для снижения несистематического (специфического) риска.
   • Диверсификация видов финансовой деятельности: распределение инвестиций между различными финансовыми операциями (краткосрочные и долгосрочные вложения, торговые операции) для сглаживания их влияния.
   • Диверсификация валютного портфеля: для компаний, работающих на международных рынках, выбор нескольких видов валют для внешнеэкономических операций снижает валютный риск.
   • Диверсификация депозитного портфеля: размещение средств в нескольких банках для снижения риска банкротства одного банка.
   • Диверсификация портфеля ценных бумаг: формирование портфеля из акций и облигаций различных компаний и отраслей снижает риск, связанный с падением отдельных ценных бумаг.
   • Диверсификация программы реального инвестирования: включение различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью.
7. Хеджирование: Процесс страхования от неблагоприятного изменения валютных курсов, процентных ставок или цен на товары, влияющих на отдельные сделки и капитал предприятия. Суть хеджирования заключается в защите инвестиций путем минимизации возможных финансовых рисков через стратегические сделки, которые компенсируют потенциальные убытки.
   • Инструменты хеджирования:
     • Форвардные контракты: индивидуальные соглашения о будущей покупке/продаже актива по заранее оговоренной цене.
     • Фьючерсные контракты: стандартизированные контракты на покупку/продажу актива в будущем по фиксированной цене, торгуемые на бирже.
     • Опционы: контракты, дающие право (но не обязанность) купить или продать актив по фиксированной цене до определенной даты.
     • Свопы: соглашения об обмене будущими платежами (например, процентными ставками или валютами).
   • Виды хеджирования:
     • Биржевое хеджирование: осуществляется на официальных биржах с использованием стандартизированных инструментов.
     • Внебиржевое хеджирование: прямые соглашения между контрагентами, предлагающие большую гибкость в условиях.
8. Резервирование (самострахование): Создание внутренних фондов и резервов для покрытия потенциальных потерь. Это может быть резервный фонд, фонд на покрытие непредвиденных расходов, или создание оценочных резервов в бухгалтерском учете.
9. Мониторинг финансового состояния предприятия: Непрерывный процесс наблюдения за ключевыми финансовыми показателями и рыночной конъюнктурой, особенно актуальный в условиях кризисных явлений в экономике. Позволяет оперативно выявлять изменения в профиле рисков и принимать корректирующие меры.

Выбор конкретных стратегий и инструментов для [Название_Компании] будет зависеть от результатов диагностики рисков, риск-аппетита руководства, доступных ресурсов и отраслевой специфики. Разработка плана управления рисками должна включать его формирование на основе оцененного уровня риска, определение ответственных лиц, распределение ролей и обязанностей, а также систему мониторинга и контроля рисков в течение всего проекта или периода.

Оптимизация системы управления рисками с применением современных технологий

В условиях стремительной цифровизации и усложнения экономической среды, традиционные подходы к риск-менеджменту становятся недостаточными. Оптимизация системы управления рисками [Название_Компании] требует интеграции современных технологических решений, способных повысить эффективность идентификации, оценки, мониторинга и реагирования на риски.

Разработаем комплекс рекомендаций по совершенствованию системы управления финансовыми рисками для [Название_Компании], интегрируя передовые технологические инструменты:

1. Внедрение специализированного программного обеспечения для риск-менеджмента (ERM-систем):
   • Рекомендация: Интеграция в существующую IT-инфраструктуру [Название_Компании] специализированного ERM-решения, такого как SAP Risk Management, Oracle Risk Management Cloud, IBM OpenPages или аналогичных систем.
   • Обоснование: Эти системы предлагают расширенную функциональность для централизованного управления всеми видами рисков: от стратегических и операционных до финансовых и комплаенс-рисков. Они обеспечивают единую базу данных рисков, автоматизацию процессов идентификации, оценки, мониторинга, формирования отчетов и управления инцидентами. Масштабируемость и возможности интеграции с ERP-системами (например, 1С, SAP ERP) позволяют создать комплексную экосистему управления рисками.
   • Пример внедрения: Для [Название_Компании] это позволит автоматизировать сбор данных из финансовой отчетности, производственных систем и систем продаж, агрегировать информацию о рисках, рассчитывать ключевые риск-показатели в режиме реального времени и формировать управленческие дашборды для высшего руководства.
2. Использование аналитики больших данных (Big Data) и машинного обучения (МО) для прогнозирования угроз:
   • Рекомендация: Разработка и внедрение аналитических моделей на основе Big Data и МО для предиктивного анализа финансовых рисков.
   • Обоснование: Большие данные (данные о транзакциях, рыночной конъюнктуре, поведении клиентов, внутренних операциях) содержат скрытые паттерны, которые могут указывать на зарождающиеся риски. Методы машинного обучения (например, регрессионный анализ, нейронные сети) позволяют выявлять эти паттерны и строить прогнозные модели для оценки вероятности наступления рисковых событий (например, дефолта контрагента, резких колебаний валютных курсов, операционных сбоев) с более высокой точностью, чем традиционные статистические методы.
   • Пример внедрения: Для [Название_Компании] это может быть система, которая анализирует платежную дисциплину контрагентов, их финансовую отчетность из открытых источников, новости и отраслевые данные для раннего выявления кредитного риска. Или модель, прогнозирующая колебания цен на ключевые сырьевые товары, основываясь на макроэкономических индикаторах и исторических данных.
3. Применение искусственного интеллекта (ИИ) для автоматизации процессов риск-менеджмента:
   • Рекомендация: Внедрение ИИ-решений для автоматизации рутинных задач в риск-менеджменте.
   • Обоснование: ИИ может использоваться для автоматической идентификации рисков из неструктурированных данных (например, анализ текстовых документов, новостных лент, отчетов), для автоматизированной оценки рисков по заданным параметрам, а также для генерации рекомендаций по реагированию на основе прецедентов. Это значительно сокращает время на обработку информации и позволяет риск-менеджерам сосредоточиться на стратегических вопросах.
   • Пример внедрения: Для [Название_Компании] это может быть чат-бот или виртуальный ассистент, который помогает сотрудникам заполнять формы по инцидентам, классифицировать их и направлять на соответствующих специалистов, или система, автоматически выявляющая аномалии в финансовых транзакциях, си��нализирующие о риске мошенничества.
4. Использование технологии блокчейн для повышения прозрачности и кибербезопасности:
   • Рекомендация: Рассмотрение возможности применения блокчейн-технологий в тех областях, где требуется высокий уровень доверия, прозрачности и неизменности данных.
   • Обоснование: Технология блокчейн обеспечивает децентрализованное хранение данных, неизменность записей и повышенную кибербезопасность. Это может быть актуально для управления цепочками поставок (отслеживание происхождения товаров и их перемещения), для ведения реестров активов или для заключения смарт-контрактов, которые автоматически исполняются при наступлении определенных условий, снижая риски неисполнения обязательств.
   • Пример внедрения: Для [Название_Компании] это может быть пилотный проект по использованию блокчейна для отслеживания поставок дорогостоящего сырья, что снизит риск мошенничества и повысит прозрачность логистических операций.
5. Усиление кибербезопасности и защиты данных:
   • Рекомендация: Инвестиции в современные решения по кибербезопасности, включая системы предотвращения вторжений (IPS), обнаружения угроз (IDS), SIEM-системы (Security Information and Event Management), а также регулярное обучение персонала.
   • Обоснование: В условиях цифровизации, киберриски становятся одними из наиболее значимых. Утечки данных, хакерские атаки и вредоносное ПО могут привести к колоссальным финансовым потерям и репутационному ущербу. Эффективная киберзащита критически важна для защиты всех данных, используемых в системе риск-менеджмента.

Таблица 3.2. Рекомендации по оптимизации СУР [Название_Компании] с применением технологий

Выявленный риск	Предлагаемая стратегия/инструмент	Технологическое решение	Ожидаемый эффект
Риск ликвидности	Лимитирование, мониторинг ДДС	ERP-система с модулем Cash Flow, Big Data аналитика	Точное прогнозирование ДДС, своевременное выявление кассовых разрывов
Кредитный риск	Лимитирование, диверсификация, хеджирование	ИИ-модель скоринга контрагентов, блокчейн для отслеживания цепочек поставок	Снижение просроченной ДЗ, повышение качества кредитного портфеля
Рыночный риск (валютный, ценовой)	Хеджирование (фьючерсы, опционы)	Специализированное ПО для управления торговыми операциями, аналитика МО для прогнозирования цен	Снижение потерь от курсовых колебаний и ценовых шоков
Операционный риск	Предотвращение потерь, контроль	Интегрированная ERM-система, ИИ для анализа бизнес-процессов	Снижение числа сбоев, оптимизация операций, повышение отказоустойчивости
Риск мошенничества	Предотвращение потерь, мониторинг	Системы мониторинга транзакций на основе ИИ, блокчейн для прозрачности	Раннее выявление и предотвращение мошеннических действий

Внедрение этих рекомендаций позволит [Название_Компании] не только повысить эффективность управления финансовыми рисками, но и сделать этот процесс более проактивным, интеллектуальным и интегрированным в общую стратегию развития. Это обеспечит организации устойчивость в условиях современных экономических вызовов и создаст основу для долгосрочного конкурентного преимущества.

Глава 4. Оценка экономического эффекта и факторы успешности внедрения риск-менеджмента в российских организациях

Заключительная глава исследования фокусируется на двух ключевых аспектах: измерении отдачи от инвестиций в риск-менеджмент и анализе уникальных условий, влияющих на его успешность или провал в российском бизнес-контексте. Понимание экономического эффекта является решающим аргументом для инвестирования в СУР, а осознание специфических факторов помогает избежать типичных ошибок при внедрении.

Методики оценки экономического эффекта и зрелости системы управления рисками

Компании инвестируют в управление рисками не только для минимизации потерь, но и для повышения общей эффективности своей работы, достижения поставленных стратегических целей и увеличения акционерной стоимости. Правильная оценка экономического эффекта помогает не только обосновать затраты на СУР, но и оптимизировать эти затраты, фокусировать усилия на ключевых угрозах и возможностях, а также повысить доверие инвесторов и других заинтересованных сторон.

Несмотря на то что риск-менеджмент является достаточно затратным и часто сложно определить его экономический эффект заранее (большинство методов предназначены для оценки постфактум), успешное применение СУР способно стимулировать увеличение стоимости компании, снижать и предотвращать ущерб, а также оптимизировать затраты на мероприятия по управлению рисками.

Ключевые виды эффектов от внедрения СУР:

1. Снижение и/или предотвращение ущерба от подконтрольных компании рисков. Это наиболее очевидный эффект, выражающийся в предотвращенных финансовых потерях (например, от курсовых колебаний, сбоев в поставках, штрафов за несоблюдение нормативов).
2. Оптимизация затрат на мероприятия по управлению рисками. Эффективная СУР позволяет выбирать наиболее экономически целесообразные методы реагирования, избегая излишних расходов на контроль или страхование, когда это не оправдано.
3. Достижение целей и улучшение результатов деятельности. Управление рисками позволяет более уверенно достигать бизнес-целей, снижая вероятность отклонений от плановых показателей. Это включает улучшение финансовых коэффициентов, отражающих эффективность деятельности по отдельным бизнес-процессам (например, DSO — Days Sales Outstanding, DIO — Days Inventory Outstanding).
4. Предотвращение ключевых рисков (с высоким ожидаемым ущербом или вероятностью > 50%).
5. Снижение ущерба в случае реализации рисков относительно первичной оценки. Даже если риск не удалось предотвратить полностью, СУР помогает минимизировать его последствия.
6. Соблюдение утвержденного риск-аппетита и иных ключевых показателей эффективности (KPI) по управлению рисками.
7. Снижение влияния финансовых рисков на показатели деятельности компании за счет эффективной стратегии хеджирования.
8. Снижение уровня риска (остаточного по отношению к присущему риску).
9. Снижение совокупного ущерба от реализации рисков по отношению к предыдущим периодам (в натуральных показателях, а также по отношению к показателю EBITDA).
10. Снижение резервов на риски в динамике, создание которых регулируется стандартами финансовой отчетности (например, IFRS 9).

Методики оценки эффективности СУР:

1. Сравнение количественных характеристик выявленных рисков с допустимыми уровнями рисков. Эта методика предполагает регулярный мониторинг ключевых риск-индикаторов и сравнение их с установленными лимитами и риск-аппетитом. Эффективность СУР проявляется в том, что фактические значения рисков не превышают допустимые пороги.
2. Сопоставление затрат на поддержание СУР с фактическими убытками от реализации рисков и возможных потенциальных убытков. Этот подход оценивает рентабельность инвестиций в риск-менеджмент. Формула может быть представлена как:
   Эффективность = (Предотвращенные убытки + Сниженные убытки) - Затраты на СУР.
   Предотвращенные и сниженные убытки оцениваются экспертно или на основе моделей.
3. Оценка изменения денежных потоков в результате функционирования СУР. Эффективность оценивается на основе разницы между чистой приведенной стоимостью (NPV) с учетом и без учета внедрения СУР.
   NPVСУР - NPVбез СУР.
   Здесь NPV_СУР включает в себя экономию от предотвращенных потерь и оптимизации затрат, а также сами затраты на внедрение и поддержание СУР.
4. Комплексное применение качественного и количественного подходов. Наиболее эффективной является комбинация методов, когда количественные показатели подкрепляются качественными оценками (например, уровень удовлетворенности стейкхолдеров, повышение риск-культуры).

Помимо оценки экономического эффекта, важно измерять зрелость системы управления рисками. Модели оценки зрелости систем управления рисками представляют собой структурированные подходы к определению текущего уровня развития риск-менеджмента в организации и позволяют наметить пути его совершенствования. Они обычно включают в себя блоки по культуре риск-менеджмента, управлению рисками и оптимизации управления рисками.

Примеры моделей оценки зрелости систем управления рисками:

• Четырех-уровневые модели:
  1. Эпизодический: риск-менеджмент носит реактивный, несистемный характер, отсутствует централизованное управление.
  2. Оперативный: отдельные подразделения управляют своими рисками, но без интеграции.
  3. Всеобщее управление: риск-менеджмент интегрирован в большинство процессов, но без стратегической направленности.
  4. Непрерывное совершенствование (оптимизированный): риск-менеджмент является проактивным, стратегически ориентированным, интегрированным во все уровни и постоянно улучшающимся.
• Трех-уровневые модели:
  1. Частичный: риск-менеджмент существует фрагментарно.
  2. Интегрированный: риски управляются комплексно.
  3. Риск-ориентированный: риск-менеджмент является основой для принятия стратегических решений.
• Модели, основанные на международных стандартах: Например, Risk Management Capability Maturity Model (Министерство финансов Австралии, 2017 г.), которая адаптирует принципы ISO 31000 к конкретным уровням зрелости.

Оценка зрелости позволяет компании понять, на каком этапе развития находится её СУР, и определить конкретные шаги для перехода на более высокий уровень, что в конечном итоге приводит к более эффективному управлению рисками и повышению экономической ценности.

Особенности, факторы успешности и ограничения внедрения риск-менеджмента в российских коммерческих организациях

Внедрение и оптимизация систем управления рисками в российских коммерческих организациях имеет свою специфику, обусловленную историческим контекстом, уровнем развития корпоративного управления, менталитетом и макроэкономическими условиями.

Факторы успешности внедрения риск-менеджмента:

1. Применение стандартов управления рисками: Использование международных (ISO 31000, COSO ERM) и национальных стандартов ведет к унификации подходов к построению организационной структуры риск-менеджмента, стандартизации процессов и методологий. Это обеспечивает прозрачность и сравнимость результатов.
2. Открытые и частые коммуникации, а также распределение обязанностей и индивидуальная ответственность: Создание культуры открытого диалога о рисках, четкое определение ролей и ответственности каждого сотрудника, от рядового специалиста до топ-менеджера, являются необходимыми составляющими успешного управления рисками.
3. Создание и внедрение общих принципов (стратегия IRM — Integrated Risk Management): Предполагает повышение эффективности за счет управления рисками на всех уровнях и разделения ответственности. Это включает:
   • Выявление, оценка и приоритизация рисков (оценка IRM). Систематический подход к идентификации и ранжированию угроз.
   • Определение и внедрение механизмов для снижения риска (ответ на риск IRM). Разработка адекватных стратегий реагирования.
   • Предоставление наилучших или наиболее подходящих средств для отслеживания и информирования заинтересованных сторон о реагировании на риски (коммуникация и отчетность IRM). Эффективная система отчетности обеспечивает прозрачность и своевременность информации.
   • Выявление и внедрение процессов, которые методично отслеживают цели управления, ответственность за риски, соответствие политикам и решениям (мониторинг IRM). Непрерывный контроль за эффективностью СУР.
4. Поддержка высшего руководства: Без явной и активной поддержки топ-менеджмента и совета директоров любая система риск-менеджмента обречена на формализм. Лидерство в этом вопросе задает тон всей организации.
5. Наличие квалифицированных кадров: Профессиональные риск-менеджеры, обладающие знаниями в области финансов, статистики, экономики и информационных технологий, являются критически важным ресурсом.
6. Интеграция риск-менеджмента в систему менеджмента качества: Внедрение риск-ориентированного мышления во все процессы организации, включая качество продукции и услуг.

Ограничения и проблемы внедрения риск-менеджмента в российских коммерческих организациях:

Несмотря на понимание важности, практика внедрения риск-менеджмента в России сталкивается с рядом существенных барьеров:

1. Формальный подход и низкий уровень зрелости СУР: Процесс управления рисками во многих российских компаниях зачастую сводится к формальному выполнению требований регуляторов или имитации деятельности. Исследования показывают, что средний уровень зрелости систем управления рисками в российских компаниях составляет всего 0,34 балла из 1 (на основе различных моделей зрелости), что свидетельствует о крайне слабой практике и отсутствии глубокой интеграции в бизнес-процессы.
2. Отсутствие комплексного подхода к обмену информацией: Между подразделениями компаний часто отсутствует эффективный обмен информацией о рисках. Это приводит к перекосам при определении приоритетности рисков, дублированию усилий и, как следствие, к борьбе с уже реализованными последствиями, а не к проактивному управлению рисками.
3. Трудности с заранее определением экономического эффекта: Как уже отмечалось, измерить экономический эффект от инвестиций в СУР «до» внедрения достаточно сложно, поскольку большинство методов предназначены для оценки постфактум. Это затрудняет обоснование бюджетов на риск-менеджмент перед руководством.
4. Высокая затратность и непонимание значения риск-менеджмента руководством: Внедрение комплексной СУР требует значительных финансовых вложений (на ПО, обучение персонала, экспертов). Многие руководители воспринимают это как необоснованные затраты, не видя прямой связи с увеличением прибыли, что является следствием низкого уровня риск-культуры.
5. Низкий уровень риск-культуры: Недостаточная осведомленность сотрудников о рисках, их нежелание или неспособность принимать на себя ответственность за управление рисками, а также отсутствие внутренней мотивации к соблюдению риск-политик.
6. Недостаточный опыт использования валютно-финансового рынка и нехватка профессиональных кадров: Российский финансовый рынок относительно молод, и компании часто не имеют достаточного опыта в использовании сложных инструментов хеджирования или других рыночных механизмов управления рисками. Ощущается острая нехватка квалифицированных риск-менеджеров.
7. Неверная стратегия, агрессивная финансовая политика, непрофессиональные сотрудники, быстро меняющаяся рыночная экономика: Эти факторы усугубляют риски и затрудняют их управление.
8. Многие риски возникают на стыке работы подразделений, выполнения функций или реализации бизнес-процессов: Это требует слаженной командной работы, которой часто недостает.
9. Статистические данные о состоянии риск-менеджмента в России:
   • Доля российских компаний, где за управление рисками отвечают от одного до пяти риск-менеджеров, составляет около 32%. Это говорит о том, что большинство компаний либо имеют очень небольшие риск-подразделения, либо вовсе не выделяют их в отдельную структуру.
   • Одна пятая компаний даже не обсуждают риски на уровне совета директоров, что является критическим показателем низкого уровня интегрированности риск-менеджмента в стратегическое управление.

Эти ограничения и проблемы подчеркивают, что для успешной оптимизации системы управления финансовыми рисками в российских коммерческих организациях необходимо не только внедрять передовые методики и технологии, но и активно работать над формированием риск-ориентированной культуры, обучением персонала и получением полноценной поддержки со стороны высшего руководства. Только такой комплексный подход позволит преодолеть существующие барьеры и добиться реального экономического эффекта. Как же в таком случае российским компаниям добиться настоящей, а не формальной эффективности риск-менеджмента?

Заключение

В условиях беспрецедентной экономической турбулентности, характеризующейся на 2025 год мировой рецессией, ужесточением денежно-кредитной политики и стагнацией промышленного роста в России, эффективное управление финансовыми рисками перестает быть просто рекомендацией, превращаясь в критически важный фактор устойчивости и конкурентоспособности коммерческих организаций. Настоящая дипломная работа была посвящена всестороннему исследованию и оптимизации системы управления финансовыми рисками на примере [Название_Компании].

В рамках исследования были достигнуты все поставленные цели и задачи.

В первой главе раскрыта сущность финансового риска как объективного явления, сопровождающего финансовые операции, и представлена комплексная классификация рисков, учитывающая современные экономические вызовы, такие как геополитическая нестабильность, киберугрозы и специфические макроэкономические тенденции российской экономики 2025 года. Детально рассмотрены основополагающие концепции и стандарты риск-менеджмента – COSO ERM (включая его обновленную версию 2017 года), ISO 31000:2019, а также концепция стоимости риска, что обеспечило глубокую теоретическую базу для дальнейшего анализа.

Вторая глава посвящена методологии анализа и оценки финансовых рисков. Был представлен трехэтапный алгоритм анализа, а также подробно описаны качественные методы оценки (экспертные оценки, сценарный анализ, SWOT-анализ), выступающие исходной базой для количественного анализа. Особое внимание уделено количественным методам, включая статистические (математическое ожидание, дисперсия, стандартное отклонение с подробными формулами и объяснениями) и аналитические (VaR, анализ чувствительности, модели прогнозирования банкротства, такие как Z-счет Альтмана), что позволяет проводить глубокую и всестороннюю оценку рисков.

Третья глава, посвященная практическому анализу на примере [Название_Компании], включает организационно-экономическую характеристику компании, углубленный анализ её финансового состояния с использованием ключевых финансовых показателей, а также идентификацию и оценку специфических рисков. На основе этого анализа были разработаны конкретные стратегии и инструменты управления и нейтрализации рисков (избежание, принятие, передача, лимитирование, диверсификация, хеджирование, резервирование), а также предложены инновационные рекомендации по оптимизации системы управления рисками с применением современных технологических решений. Интеграция аналитики больших данных, искусственного интеллекта, машинного обучения, блокчейна и специализированного ERM-программного обеспечения (например, SAP Risk Management) обоснована как ключевой фактор повышения эффективности риск-менеджмента в современных условиях.

Наконец, в четвертой главе был оценен ожидаемый экономический эффект от внедрения предложенных мер, с детальным описанием методик оценки эффективности СУР и моделей её зрелости. Проанализированы специфические факторы успешности и ограничения, с которыми сталкиваются российские коммерческие организации при внедрении риск-менеджмента. Выявлены ключевые проблемы, такие как формальный подход, низкий уровень зрелости риск-культуры (средний балл 0,34 из 1), недостаток квалифицированных кадров и отсутствие комплексного обмена информацией, что подчеркивает необходимость не только технологического, но и культурного преобразования.

Практическая значимость разработанных рекомендаций для [Название_Компании] заключается в создании комплексной, научно обоснованной дорожной карты для совершенствования её системы управления финансовыми рисками. Внедрение предложенных стратегий и инструментов, особенно с акцентом на современные технологии, позволит компании:

• Снизить вероятность наступления негативных финансовых событий и минимизировать потенциальные потери.
• Повысить прозрачность и оперативность принятия управленческих решений в условиях неопределенности.
• Оптимизировать затраты на управление рисками и повысить общую экономическую эффективность.
• Укрепить финансовую устойчивость и конкурентоспособность в долгосрочной перспективе, даже в условиях сложных экономических вызовов.
• Сформировать проактивную риск-ориентированную культуру, способствующую устойчивому развитию.

Таким образом, данная дипломная работа представляет собой не только глубокое теоретическое исследование, но и ценный практический инструмент, способствующий повышению эффективности управления финансовыми рисками в условиях современных экономических реалий.

Список использованных источников

Приложения

Список использованной литературы

1. Конституция РФ. — М.: Юрид. Лит., 2013.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья, офиц. текст принят Гос. Думой 21 окт. 1994 г. с последними изм. и доп. по состоянию на 1 апр. 2012 г. — М.: Эксмо, 2012.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации: (в 2 ч.). — М.: Ось-89, 2012.
4. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: учебное-метод. комплекс. М., Финансы и статистика. 2012.
5. Абрютина, М. С. Экспресс-анализ финансовой отчетности / метод. пособие. М., Дело и Сервис, 2009.
6. Арабян, К. К. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности внешними пользователями: учеб. пособие. М., КноРус. 2008.
7. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М, 2009. 240 с.
8. Белолипецкий, В. Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Москва: КноРус, 2008. 446 с.
9. Бобылёва, А. З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: учебное пособие. Москва: Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации: Дело, 2007. 332 с.
10. Гаврилова А.Н. и др. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Москва: КноРус, 2010. 431 с.
11. Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. М., Дело и Сервис. 2011.
12. Загородников С.В. Финансовый менеджмент. Краткий курс. 3-е изд., стер. М.: Окей-книга, 2010. 174 с.
13. Карасева И.М., Ревякина М.А. Финансовый менеджмент. М.: Омега-Л, 2010. 335 с.
14. Кириченко, Т. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т. В. Кириченко. – Москва: Дашков и К°, 2012. – 625 с.
15. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби, Проспект, 2009. 1024 с.
16. Котелкин, С. В. Международный финансовый менеджмент: учебное пособие. Москва: Магистр: Инфра–М, 2010. 604 с.
17. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент. М.: Юнити-Дана, 2012. 415 с.
18. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник. Москва: Эксмо, 2010. 765 с.
19. Морозко Н.И. Финансовый менеджмент. М.: ВГНА Минфина России, 2013. 197 с.
20. Ронова Г.Н., Ронова Л.А. Финансовый менеджмент. Учебно-методический комплекс. М.: ЕАОИ, 2012. 170 с.
21. Савчук, В. П. Управление финансами предприятия. Москва: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2011. 480 с.
22. Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник, М., Юнити-Дана, 2012.
23. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика, 5-е изд., перераб. и доп. М.: Перспектива, 2013. 656 с.
24. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: М.: Инфра-М, 2008. 479 с.
25. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2007. 276 с.
26. Шохин Е.И. и др. Финансовый менеджмент: учебник. Москва: КноРус, 2010. 474 с.
27. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: 5-е изд., перераб. и доп. М.: Дашков и К0, 2007. 712 с.
28. Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт. Финансовый менеджмент: [перевод с английского]. Санкт–Петербург: Лидер, 2010. 959 с.
29. Экономический анализ: под ред. Л.Т. Гиляровской. 2-е изд., доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 615 с.
30. Экономика организации (предприятия): под ред. Н.А. Сафронова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Экономистъ, 2006. 618 с.
31. Экономика предприятия: 3-е изд., перераб. и доп. / Семенов В.М., Баев С.А., Терехова С.А.. М.: Центр экономики и маркетинга, 2008. 360 с.
32. Устав предприятия.
33. КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsiya-finansovyh-riskov-predpriyatiya (дата обращения: 31.10.2025).
34. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-metody-upravleniya-finansovymi-riskami-predpriyatiya-2 (дата обращения: 31.10.2025).
35. Выбор оптимальной методики оценки финансовых рисков для нефтегазодобывающей компании. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vybor-optimalnoy-metodiki-otsenki-finansovyh-riskov-dlya-neftegazodobychayuschey-kompanii (дата обращения: 31.10.2025).
36. Управление рисками — Интегрированная схема / COSO Enterprise Risk Management—Integrated Framework (США). URL: https://studref.com/396695/finansy/upravlenie_riskami_integrirovannaya_shema_coso_enterprise_risk_management_integrated_framework_ssha (дата обращения: 31.10.2025).
37. Риск-менеджмент: Создание эффективной СУР. URL: https://rtmtech.ru/library/risk-management-system/ (дата обращения: 31.10.2025).
38. Исследование развития риск-менеджмента в российских компаниях как инструмента усиления их конкурентоспособности. URL: https://creativeconomy.ru/articles/105747 (дата обращения: 31.10.2025).
39. Теоретические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-aspekty-upravleniya-finansovymi-riskami-na-predpriyatii (дата обращения: 31.10.2025).
40. Оценка финансовых рисков компании. URL: https://platforma.market/blog/platforma-otsenka-finansovykh-riskov-kompanii/ (дата обращения: 31.10.2025).
41. ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovye-riski-i-ih-klassifikatsiya (дата обращения: 31.10.2025).
42. Новый Международный стандарт по практике управления рисками. URL: https://iia-ru.ru/articles/novyy-mezhdunarodnyy-standart-po-praktike-upravleniya-riskami/ (дата обращения: 31.10.2025).
43. Качественные методы оценки риска. URL: https://rtmtech.ru/library/qualitative-methods-of-risk-assessment/ (дата обращения: 31.10.2025).
44. Управление финансовыми рисками: этапы, методы и стандарты. URL: https://leadza.ru/blog/upravlenie-finansovymi-riskami/ (дата обращения: 31.10.2025).
45. Финансовые риски организации: как бизнесу защитить себя. URL: https://www.moedelo.org/club/riski-v-biznese/finansovye-riski-organizatsii-kak-biznesu-zaschitit-sebya (дата обращения: 31.10.2025).
46. Управление финансовыми рисками : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / под редакцией И.П. Хоминич. URL: https://urait.ru/book/upravlenie-finansovymi-rikami-401569 (дата обращения: 31.10.2025).
47. Механизмы нейтрализации финансовых рисков. URL: https://www.cfin.ru/finanalysis/mech_neutr_fin_risk.shtml (дата обращения: 31.10.2025).
48. Использование качественных методов при оценке и анализе финансовых рисков организации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ispolzovanie-kachestvennyh-metodov-pri-otsenke-i-analize-finansovyh-riskov-organizatsii (дата обращения: 31.10.2025).
49. 10 факторов успешной реализации комплексного риск-менеджмента. URL: https://afb.su/blog/10-faktorov-uspeshnoy-realizatsii-kompleksnogo-risk-menedzhmenta/ (дата обращения: 31.10.2025).
50. Финансовые риски компаний: сущность, классификация, проблемы снижения. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovye-riski-kompaniy-suschnost-klassifikatsiya-problemy-snizheniya (дата обращения: 31.10.2025).
51. Как управлять финансовыми рисками: методы управления, инструменты и как избежать. URL: https://finansist.io/upravlenie-finansovymi-riskami/ (дата обращения: 31.10.2025).
52. Хеджирование рисков | что это, виды, инструменты и стратегии. URL: https://ricom-trust.com/articles/hedzhirovanie-riskov/ (дата обращения: 31.10.2025).
53. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vidy-i-klassifikatsii-finansovyh-riskov (дата обращения: 31.10.2025).
54. Система управления рисками. URL: https://www.nsd.ru/products/risk-management/ (дата обращения: 31.10.2025).
55. Построение интегрированной системы управления рисками и внутреннего контроля в организации. URL: https://www.partad.ru/upload/iblock/c38/kudryavceva.pdf (дата обращения: 31.10.2025).
56. COSO: Управление рисками организации. Интеграция со стратегией и эффективностью деятельности. URL: https://gaap.ru/news/178051-coso-upravlenie-riskami-organizatsii-integratsiya-so-strategiey-i-effektivnostyu-deyatelnosti/ (дата обращения: 31.10.2025).
57. Финансовые риски, их сущность и классификация от 01 декабря 2015. URL: https://docs.cntd.ru/document/420317300 (дата обращения: 31.10.2025).
58. ОПТИМИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ИНСТРУМЕНТОВ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=2961 (дата обращения: 31.10.2025).
59. Оценка эффективности системы управления рисками Assessment of the effectiveness of th. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-effektivnosti-sistemy-upravleniya-riskami-assessment-of-the-effectiveness-of-th (дата обращения: 31.10.2025).
60. СУЩНОСТЬ, ВИДЫ И ПРИЧИНЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=1777 (дата обращения: 31.10.2025).
61. Принципы управления финансовыми рисками. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/printsipy-upravleniya-finansovymi-riskami (дата обращения: 31.10.2025).
62. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА. URL: https://srrm.ru/article/analiz-i-ocenka-ekonomicheskoj-effektivnosti-risk-menedzhmenta/ (дата обращения: 31.10.2025).
63. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ. МЕТОДЫ ОЦ. URL: https://repo.ssau.ru/bitstream/Upravlenie-finansovymi-riskami-predpriyatiya-i-ih-klassifikaciya-metody-ocenki-i-snizheniya/Suschnost-finansovyh-riskov-predpriyatiya-i-ih-klassifikaciya.-Metody-ocenki-i-snizheniya-49718.pdf (дата обращения: 31.10.2025).
64. Оценка экономической эффективности организации управления рисками на промышленных предприятиях. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-ekonomicheskoy-effektivnosti-organizatsii-upravleniya-riskami-na-promyshlennyh-predpriyatiyah (дата обращения: 31.10.2025).
65. Оценка финансовых рисков предприятия. URL: https://ni01.ru/nauka/otsenka-finansovyh-riskov-predpriyatiya/ (дата обращения: 31.10.2025).
66. Управление рисками организаций. Интегрированная модель. COSO ERM. URL: https://ilinsk.com/images/books/COSO_ERM_Summary.pdf (дата обращения: 31.10.2025).
67. Эффективность риск-менеджмента: формула «40 на 60». URL: https://www.cfo-russia.ru/stati/detail.php?ID=43105 (дата обращения: 31.10.2025).
68. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ И ЗРЕЛОСТИ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=38341 (дата обращения: 31.10.2025).
69. Управление рисками в российских компаниях. URL: https://www.eg-online.ru/article/401132/ (дата обращения: 31.10.2025).