Содержание
Введение 2
Глава 1 Оценка бизнеса при слияниях и поглощениях 5
1.1 Определение и сущность оценочной деятельности 5
1.2 Особенность бизнеса как обьекта оценки 6
1.3 Основные подходы оценки. Принципы оценки. 8
1.4 Понятие синергетического эффекта 9
1.5 Специфика сделок по слиянию и поглощению 11
1.6 Анализ рынка слияний и поглощений 18
1.7 Классификация сделок по слиянию и поглощению 21
1.8 Защита компаний от поглощений 24
Глава 2 Специфика отбора эффективных сделок. Определение величины синергии 29
2.1 «Проклятие победителя» 29
2.2 Анализ эффекта синергии 30
Глава 3 Методика оценки синергического эффекта при слиянии и поглощении на примере сделки АК «АЛРОСА» и ОАО «Нижне-Ленское» 38
Заключение 46
Список литературы 48
Приложения 50
Выдержка из текста
В современной экономике изменились акценты в управлении организации, главным становится комплексная эффективность управления и функционирования, чем получение максимальной прибыли. Особенно важным для менеджера любого уровня при решении разных вопросов является грамотно оценить и проанализировать взаимодействие различных элементов структуры: расстановка кадров, необходимость внедрения инновационных проектов, слияние с другими организациями и других. В этих условиях особенно актуальным становится закон синергии, который отражает зависимость между различного рода комбинациями ресурсов и конечным результатом. Однако необходимо учитывать, что содействие элементов или подсистем приносит не только положительный, но и отрицательный эффекты.
Одной из причин в создании интегрированных структур является стремление достичь эффекта синергии. Для менеджеров эта причина является одним из основных преимуществ конкурентоспособности компании и роста эффективности, которым может стать обладать бизнес, так как оно недоступно для конкурентов.
Добиться же этого преимущества удается не всем компаниям. Большинство компаний, после сделок по слиянию или поглощению, в результате не превышают, а отстают по показателям от аналогичных компаний и вновь распадаются на самостоятельные бизнес-единицы. Во многом это связано с отсутствием опыта в подобного рода сделках, непроработанная стратегия сделки и переоцененные результаты и синергии. Иными словами, синергия достигается не случайно, а за счет детально проработанного механизма сделки менеджментом компании.
Для менеджеров, в первую очередь, важно наличие синергии при слиянии определенных компаний и возможно ли определить эффект синергии от данной сделки, какое влияние оно окажет на стоимость объединенной компании. В этой связи, ключевым шагом являться будет определение величины эффекта синергии от планируемой сделки и последствия от нее. Необходимо проконтролировать точность и незавышенность оценки положительного эффекта и проанализировать вероятность получения отрицательного эффекта синергии, что будет является критерием выбора для руководства компании от неэффективных сделок.
В настоящее время в отечественной науке оценка эффекта синергии при слиянии и поглощении компаний являются достаточно неизученным объектом и, соответственно, нуждается в дальнейшем анализе. Недостаточно изучены типологии факторов, определяющих величину эффекта синергии. Существующие на настоящий момент времени подходы и методы оценки эффекта синергии нуждаются в значительной модификации, так как им присущи определенные недостатки. Менеджеры при проведении сделки не учитывают затраты, которые понесет компания во время заключения сделки; не принимают во внимание качественные изменения от слияния и поглощения компаний, не выявляют специфики эффекта синергии при отраслевой классификации компаний, а рассчитывают только единовременный эффект синергии.
Таким образом, подходы и методы оценки эффекта синергии, которые существуют на настоящий момент, требуют внесения значительных модификаций.
Все вышеизложенное определяет актуальность изучения данной темы и анализ теоретико-методического подходов к оценке эффекта синергии при слияниях и поглощениях компаний.
В процессе подготовки дипломной работы были исследованы и стали базой для исследования труды зарубежных и отечественных ученых, таких как Ф. Эванс, Д. Бишоп, А. Дамодаран, Т. Коупленд, Б. Пети, а также отечественных ученых А.С. Катышкова, А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.
Список использованной литературы
1. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ (ред. от 03.12.2011, изм. от 28.07.2012) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" (с изменениями и дополнениями).
2. "Гражданский кодекс Российской Федерации" (ГК РФ) Часть 1, от 30.11.1994 N 51-ФЗ, (принят ГД ФС РФ 21.10.1994)
3. Абдулаев Н.А. — Оценка стоимости предприятия – 2000 — Москва – 324c.
4. Бочаров В.В., Самонова И.Н., Макарова В.А. Управление стоимостью бизнеса: Учебное пособие.– СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009.– 124 с.
5. Валдайцев С.В. — Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия – 2004- ЮНИТИ-ДАНА- 365с.
6. Влияние реструктуризации компании на стоимость ее бизнеса // Современные наукоемкие технологии. – 2012. — №4 – с. 40-45
7. Гуляев В.Г. – Организация бизнеса – 2001 – Нолидж – 372с.
8. Грязнова А.Г., Федотова М.А., Ленская С.А. и др. — Оценка бизнеса – 2005 — Финансы и статистика- 287 с.
9. Донцова Л.В.- Анализ финансовой отчетности – 2004 – дело и Сервис – 374 с.
10. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. — Оценка бизнеса. – 2003 – Питер – 234 с.
11. Жарылгасова Б.Т., Суглобов А.Е. — Международные стандарты Аудита –2007- Кнорус-400с
12. Касьяненко Т.Г., Маховикова Г.А., Оценка бизнеса: учебник, — Ростов н/Д: Феникс, 2009, — 301 с.
13. Касьяненко Т.Г. Концептуальные основы ОБ: отражение особенностей становления профессиональной оценки в России / Монография. — Санкт-Петербург: Изд-во СПбГУЭФ, 2006.
14. Колайко Н.А., Абдулаева Н.А.- Оценка стоимости предприятия – 2006 — Экмос – 206 с.
15. Лаврухина Н.В., Коробкин Ю.И. — Оценка бизнеса – 2003 – Калуга – 303 с.
16. Ларченко А.П. — Оценка бизнеса. Подходы и методы — 2008 -PRTeam – 59 с.
17. Хитчнер Джеймс Р. – Три подхода к оценке стоимости бизнеса/ под.научн.ред. В.М.Рутгайзера. – М.: Маросейка, 2008. – 304 с.
18. Щербаков В.А. — Оценка стоимости предприятия (бизнеса) – 2007 — ОМЕГА-Л. – 247 c.
19. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. – Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях/пер.с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 332 с.
20. Damodaran, A. Investment valuation. Second edition. [Электронный
ресурс] – Режим доступа: www.damodaran.ru
21. Damodaran, A. The value of transparence and the cost of complexity/ Stern school of business. – 2006 [ Электронный ресурс] – Режим доступа: www.damodaran.com
22. Stewart G. B. — The Quest for Value: A Guide for Senior Managers -1991 — Harper Business – 653p.