Оценка финансового состояния предприятия: академический подход, инструментарий и стратегии в современной экономике России

В условиях постоянно меняющейся экономической среды, когда рыночная конъюнктура подвержена значительным колебаниям, а конкуренция ужесточается с каждым днем, потребность в глубоком и всестороннем финансовом анализе предприятия становится не просто желательной, а критически необходимой. Сегодня, когда, например, за три квартала 2024 года количество корпоративных банкротств в России увеличилось на 26,1% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, достигнув 6392 случаев, способность предприятия своевременно диагностировать свои финансовые «болевые точки» и выстраивать эффективную стратегию выживания и развития приобретает первостепенное значение. Это прямое указание на то, что без регулярного и глубокого финансового мониторинга компания рискует оказаться в числе тех, кто не смог адаптироваться к новым реалиям, потеряв конкурентоспособность и, возможно, сам бизнес.

Настоящая дипломная работа призвана не только систематизировать теоретические основы и методологические подходы к оценке финансового состояния, но и предложить практический инструментарий для принятия обоснованных управленческих решений. Она станет фундаментом для глубокого понимания внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую стабильность компании, позволит выявить потенциальные угрозы и возможности, а также разработать рекомендации по повышению конкурентоспособности. В ходе исследования будет детально рассмотрена структура и методология финансового анализа, роль бухгалтерской отчетности как его информационной базы, а также современные методы прогнозирования банкротства, включая инновационные подходы в условиях цифровизации российской экономики.

Теоретические основы и методология оценки финансового состояния предприятия

Сущность и задачи финансового анализа

В самом сердце эффективного управления лежит финансовый анализ – дисциплина, которая позволяет не просто взглянуть на цифры, но и увидеть за ними реальную картину здоровья предприятия. Финансовый анализ в классическом понимании — это не что иное, как глубокое исследование данных бухгалтерской отчетности организации. Его основная цель – выявить сильные и слабые стороны финансового положения компании, оценить ее потенциал и риски. Это ключевой инструмент для принятия управленческих решений, направленных на укрепление финансового положения, будь то привлечение инвестиций, оптимизация затрат или планирование развития. Следовательно, качественный финансовый анализ позволяет не только констатировать факты, но и формировать обоснованные прогнозы, которые критически важны для долгосрочной стратегии.

Среди основных задач, которые ставит перед собой финансовый анализ, можно выделить следующие:

• Оценка структуры имущества предприятия и источников его формирования, что позволяет понять, насколько эффективно используются активы и за счет каких средств они финансируются.
• Анализ сбалансированности материальных и финансовых ресурсов, что критически важно для поддержания операционной деятельности.
• Изучение структуры и движения собственных и заемных средств, позволяющее оценить уровень финансовой независимости и устойчивости.
• Оценка эффективности использования денежных средств, что напрямую влияет на ликвидность и платежеспособность.
• Факторный анализ деятельности организации, направленный на выявление причинно-следственных связей между различными показателями и оценку эффективности использования активов.

Таким образом, финансовый анализ выходит за рамки простого подсчета, становясь комплексной системой, позволяющей не только констатировать текущее положение, но и предсказывать будущее, выявляя проблемы и затруднения, такие как дефицит денежных средств, низкая платежеспособность, недостаточная отдача на вложенный капитал или низкая финансовая устойчивость. В конечном итоге, это позволяет компании не реагировать на кризисы постфактум, а заблаговременно принимать превентивные меры.

Бухгалтерская (финансовая) отчетность как информационная база анализа

Бухгалтерская отчетность — это не просто набор документов, а единая, систематизированная картина имущественного и финансового положения организации, а также результатов ее хозяйственной деятельности. Именно она служит информационной базой для проведения финансового анализа, поскольку, как было отмечено выше, эффективность управленческих решений напрямую зависит от достоверности и полноты отраженной в ней информации.

Ключевые требования, предъявляемые к бухгалтерской отчетности, обеспечивают ее надежность и полезность для пользователей:

• Достоверность: Отчетность должна правдиво и полно отражать факты хозяйственной жизни, активы, обязательства, доходы и расходы организации.
• Нейтральность: Информация должна быть беспристрастной, исключающей одностороннее удовлетворение интересов одних групп пользователей перед другими. Это гарантирует объективность анализа.
• Последовательность: Методы учета должны применяться последовательно от одного отчетного периода к другому, что позволяет проводить сравнительный анализ динамики показателей.

Основными формами отчетности, формирующими эту информационную базу, являются:

• Бухгалтерский баланс (Форма 1): Это моментальный снимок финансового положения предприятия на определенную дату. Он отражает имеющееся имущество (активы), собственный капитал и обязательства (пассивы). Баланс является важнейшим источником данных для анализа структуры имущества, оценки распределения активов на иммобилизованные (внеоборотные) и мобильные (оборотные) средства, а также для изучения структуры собственного и заемного капитала. Анализ баланса позволяет понять, насколько эффективно распределено имущество и какова структура заемных источников.
• Отчет о финансовых результатах (Форма 2): Этот отчет, ранее известный как Отчет о прибылях и убытках, отражает доходы и расходы организации за отчетный период, формируя показатели прибыльности от основной и прочих видов деятельности. Он критически важен для анализа рентабельности и эффективности операционной деятельности.
• Отчет о движении денежных средств (Форма 4): Данный отчет детализирует поступления и выплаты денежных средств, классифицируя их по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Он служит для характеристики принципов управления оборотным капиталом и оценки способности компании генерировать денежные потоки.
• Отчет об изменениях капитала (Форма 3) и Пояснения к бухгалтерскому балансу и Отчету о финансовых результатах дополняют картину, предоставляя подробную информацию о движении капитала и раскрывая существенные аспекты финансовой деятельности, которые не могут быть полностью отражены в основных формах.

Методы анализа финансового состояния

Для глубокой и всесторонней оценки финансового состояния предприятия используются различные методы анализа, каждый из которых имеет свои цели и специфику.

Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности

Эти два метода являются фундаментальными в арсенале любого аналитика:

• Вертикальный (структурный) анализ позволяет оценить структуру агрегированных финансовых показателей. Например, анализируя бухгалтерский баланс, мы можем определить долю каждого вида активов в общей сумме активов или долю собственного капитала в общей сумме пассивов. Такой анализ показывает, как распределены ресурсы предприятия и каковы источники их формирования. Например, если доля оборотных активов значительно увеличилась, это может указывать на рост деловой активности, но также и на потенциальное замораживание средств в запасах.
• Горизонтальный (трендовый) анализ направлен на изучение динамики финансовых показателей за несколько отчетных периодов. Он позволяет выявить тенденции изменения выручки, прибыли, активов и обязательств, определить темпы роста или снижения. Например, последовательное снижение чистого денежного потока на протяжении нескольких кварталов может сигнализировать о назревающих проблемах с ликвидностью. Комбинация этих двух методов дает объемное представление о текущем положении и его изменениях.

Факторный анализ (метод цепных подстановок)

Для более глубокого понимания причин изменений финансовых показателей применяется факторный анализ. Одним из наиболее распространенных и понятных методов является метод цепных подстановок. Его суть заключается в последовательной замене значений показателей базисного периода на значения показателей отчетного периода, что позволяет изолировать влияние каждого фактора на общий результат.

Представим, что мы хотим проанализировать влияние изменения трех факторов (Ф₁, Ф₂, Ф₃) на некий результативный показатель (Р), который рассчитывается как их произведение: Р = Ф₁ × Ф₂ × Ф₃.

Этапы расчета методом цепных подстановок:

1. Определение базового значения: Р₀ = Ф₁₍₀₎ × Ф₂₍₀₎ × Ф₃₍₀₎ (где индекс ‘0’ обозначает базисный период).
2. Определение фактического значения: Р₁ = Ф₁₍₁₎ × Ф₂₍₁₎ × Ф₃₍₁₎ (где индекс ‘1’ обозначает отчетный период).
3. Расчет влияния первого фактора (ΔР_Ф1):
   ΔPФ1 = (Ф1(1) − Ф1(0)) × Ф2(0) × Ф3(0)
   Это показывает, как изменился бы Р, если бы только Ф₁ изменился, а остальные факторы остались на уровне базисного периода.
4. Расчет влияния второго фактора (ΔР_Ф2):
   ΔPФ2 = Ф1(1) × (Ф2(1) − Ф2(0)) × Ф3(0)
   Здесь мы уже учли изменение Ф₁ и смотрим влияние Ф₂, при этом Ф₃ остается на базисном уровне.
5. Расчет влияния третьего фактора (ΔР_Ф3):
   ΔPФ3 = Ф1(1) × Ф2(1) × (Ф3(1) − Ф3(0))
   Здесь учтены изменения Ф₁ и Ф₂, и мы определяем влияние Ф₃.
6. Проверка: Сумма влияний всех факторов должна быть равна общему изменению результативного показателя: ΔР = Р₁ − Р₀ = ΔР_Ф1 + ΔР_Ф2 + ΔР_Ф3.

Пример использования метода цепных подстановок:
Допустим, необходимо проанализировать изменение выручки (В) от реализации продукции за счет изменения объема продаж (О) и средней цены реализации (Ц).

• В₀ = О₀ × Ц₀ = 1000 ед. × 10 руб./ед. = 10 000 руб.
• В₁ = О₁ × Ц₁ = 1200 ед. × 11 руб./ед. = 13 200 руб.
• Общее изменение выручки: ΔВ = 13 200 − 10 000 = 3 200 руб.

1. Влияние изменения объема продаж (ΔВ_О):
   ΔBО = (О1 − О0) × Ц0 = (1200 − 1000) × 10 = 200 × 10 = 2 000 руб.
2. Влияние изменения средней цены реализации (ΔВ_Ц):
   ΔBЦ = О1 × (Ц1 − Ц0) = 1200 × (11 − 10) = 1200 × 1 = 1 200 руб.
3. Проверка: ΔВ_О + ΔВ_Ц = 2 000 + 1 200 = 3 200 руб., что соответствует общему изменению выручки.

Метод цепных подстановок позволяет четко видеть вклад каждого фактора в общее изменение, что незаменимо для выявления причин проблем и разработки целенаправленных управленческих решений.

Ключевые показатели оценки финансового состояния и их интерпретация

Эффективная оценка финансового состояния предприятия невозможна без системы ключевых показателей, которые, подобно жизненно важным параметрам организма, сигнализируют о его здоровье или недугах. Эти показатели делятся на несколько групп, каждая из которых фокусируется на определенном аспекте деятельности компании и имеет свое значение для различных групп стейкхолдеров.

Показатели рентабельности

Рентабельность — это мера эффективности, демонстрирующая способность компании генерировать прибыль относительно вложенных ресурсов. Для собственников и инвесторов это один из наиболее значимых индикаторов.

Маржинальная рентабельность

Этот показатель измеряет отношение маржинальной прибыли к выручке и показывает, сколько денег остается у компании после вычета переменных затрат. Он критически важен для оценки ценовой политики и структуры затрат.

Формула расчета:

Маржинальная рентабельность = (Выручка − Переменные затраты) / Выручка × 100%

Пример: Если выручка компании составила 1 000 000 руб., а переменные затраты — 600 000 руб., то маржинальная прибыль будет 400 000 руб.
Маржинальная рентабельность = (1 000 000 − 600 000) / 1 000 000 × 100% = 40%
Это означает, что 40% от каждого рубля выручки остается для покрытия постоянных затрат и формирования прибыли.

Существуют и другие показатели рентабельности, такие как рентабельность продаж (отношение чистой прибыли к выручке), рентабельность активов (отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов) и рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала), каждый из которых дает уникальный взгляд на прибыльность компании.

Роль EBITDA

Показатель EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization – прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа) представляет собой сумму денег, заработанных компанией до учета финансовых и налоговых расходов, а также неденежных статей. Он часто используется для оценки операционной эффективности бизнеса, его способности генерировать денежные потоки от основной деятельности. EBITDA позволяет сравнивать компании различных отраслей и стран, поскольку исключает влияние различий в налоговых системах, структуре капитала и методах амортизации. Для инвесторов это важный индикатор при принятии решений об инвестициях, так как он демонстрирует «чистую» операционную мощность, что особенно ценно при поиске компаний с высоким потенциалом роста.

Показатели ликвидности

Ликвидность отражает способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства. Эти показатели особенно важны для кредиторов и поставщиков, так как они оценивают риск неплатежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio)

Этот коэффициент показывает, во сколько раз оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Он дает общую оценку платежеспособности компании.

Формула расчета:

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Нормативное значение: Обычно считается, что его значение должно быть в пределах 1,5–2,5 (а иногда и до 3). Значение ниже 1 указывает на потенциальные проблемы с платежеспособностью, поскольку компания не может покрыть свои краткосрочные долги за счет оборотных активов.

Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio, или Кислотный тест)

Этот показатель более строг, чем текущая ликвидность, так как исключает из оборотных активов запасы, которые считаются наименее ликвидной их частью. Он характеризует способность организации погасить свои краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов.

Формула расчета:

Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства

Нормативное значение: Обычно составляет от 0,8 до 1,0. Значение ниже 0,8 может указывать на недостаточную платежеспособность.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio)

Этот коэффициент является самым строгим и показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить незамедлительно, используя только денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Формула расчета:

Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

Нормативное значение: От 0,2 и более. Слишком высокое значение (например, выше 0,5) может свидетельствовать о неэффективном использовании денежных средств, которые могли бы быть направлены на инвестиции или развитие.

Показатели оборачиваемости (деловой активности)

Показатели оборачиваемости характеризуют интенсивность использования активов предприятия, показывая, насколько эффективно компания генерирует выручку с каждого вложенного рубля. Они важны для административно-управленческого персонала.

Оборачиваемость запасов (Inventory Turnover)

Этот коэффициент показывает, сколько раз за анализируемый период организация использовала (продала) свои запасы. Он демонстрирует эффективность управления запасами.

Формула расчета:

Оборачиваемость запасов = Себестоимость продаж / Среднегодовой остаток запасов

Или

Оборачиваемость запасов = Выручка / Среднегодовой остаток запасов (используется реже, так как выручка включает наценку, а запасы оцениваются по себестоимости).

Среднегодовой остаток запасов рассчитывается как сумма запасов на начало и конец периода, деленная на 2. Высокое значение коэффициента оборачиваемости запасов обычно свидетельствует об эффективном управлении запасами, тогда как низкое — о затоваривании или неликвидности продукции.

Другие показатели оборачиваемости

К ним относятся оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость кредиторской задолженности, оборачиваемость оборотных активов и оборачиваемость всего капитала. Каждый из них дает представление об эффективности использования конкретного в��да активов или обязательств, влияя на общую деловую активность и эффективность использования активов.

Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности

Финансовая устойчивость отражает способность предприятия сохранять равновесие своих финансов в условиях изменяющейся внешней среды, гарантируя платежеспособность и инвестиционную привлекательность.

Значение показателей для различных стейкхолдеров

Интересы различных групп пользователей отличаются, и это определяет их фокус на определенных показателях:

• Собственники компании (акционеры, владельцы): Для них наиболее важны рентабельность (особенно рентабельность собственного капитала) и финансовая устойчивость, так как они напрямую влияют на доходность инвестиций и стоимость компании.
• Административно-управленческий персонал (менеджмент): Заинтересован в ликвидности, оборачиваемости (деловой активности) и рентабельности, поскольку эти показатели отражают эффективность текущего управления и оперативность принятия решений.
• Кредиторы (банки, поставщики): Их основное внимание сосредоточено на финансовой устойчивости и ликвидности, так как эти параметры определяют способность компании своевременно погашать свои обязательства.

Выявление проблем

Анализ этих показателей позволяет выявить ряд критических проблем:

• Дефицит денежных средств и низкая платежеспособность: Отражается в низких коэффициентах ликвидности, что означает неспособность компании покрывать свои текущие долги.
• Недостаточная отдача на вложенный капитал: Проявляется в низкой рентабельности активов или собственного капитала, что указывает на неэффективное использование ресурсов.
• Низкая финансовая устойчивость: Характеризуется чрезмерной зависимостью от заемных средств и недостаточным собственным капиталом, что повышает риск банкротства.

Комплексный анализ всех этих групп показателей, с учетом их взаимосвязей и динамики, позволяет получить полное и объективное представление о финансовом состоянии предприятия, выявить его сильные и слабые стороны, а также разработать адресные рекомендации по улучшению.

Российская нормативно-правовая база и стандарты финансовой отчетности

Финансовая отчетность предприятия, будучи ключевой информационной базой для анализа, формируется и представляется в строгом соответствии с установленными нормами и правилами. В Российской Федерации эта сфера регулируется обширной нормативно-правовой базой, которая постоянно развивается и сближается с международными стандартами.

Федеральное законодательство и Положения по бухгалтерскому учету (ПБУ)

Основополагающим документом, регулирующим бухгалтерский учет в России, является Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете». Этот закон определяет общие принципы ведения бухгалтерского учета, требования к бухгалтерской отчетности, права и обязанности экономических субъектов в этой области. Он устанавливает, что бухгалтерский учет является формированием документированной систематизированной информации об объектах учета в соответствии с требованиями, установленными настоящим Федеральным законом, и составлением на ее основе бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Детализация этих общих принципов осуществляется через Положения по бухгалтерскому учету (ПБУ). ПБУ являются нормативными актами, утверждаемыми Министерством финансов Российской Федерации, и регулируют отдельные аспекты бухгалтерского учета, такие как учет основных средств (ПБУ 6/01), материально-производственных запасов (ПБУ 5/01), доходов организации (ПБУ 9/99), расходов организации (ПБУ 10/99) и другие. Каждое ПБУ содержит конкретные правила признания, оценки и раскрытия информации по определенным объектам бухгалтерского учета, обеспечивая единообразие и сопоставимость данных.

Федеральные стандарты бухгалтерского учета (ФСБУ)

В последние годы в России активно происходит реформа бухгалтерского учета, направленная на сближение с международными практиками. В рамках этой реформы ПБУ постепенно заменяются на Федеральные стандарты бухгалтерского учета (ФСБУ). ФСБУ устанавливают минимально необходимые требования к бухгалтерскому учету и допустимые способы его ведения для всех экономических субъектов, за исключением организаций бюджетной сферы.

Цель внедрения ФСБУ — повышение качества и прозрачности финансовой отчетности, ее сопоставимости с отчетностью, составленной по международным стандартам. Некоторые ФСБУ разрабатываются в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), адаптируя их положения к российским реалиям. Например, ФСБУ 5/2019 «Запасы» во многом основан на МСФО (IAS) 2 «Запасы», а ФСБУ 6/2020 «Основные средства» — на МСФО (IAS) 16 «Основные средства». Однако есть и ФСБУ, которые не имеют прямых аналогов в МСФО, отражая специфику российского законодательства и экономики. Переход на ФСБУ является обязательным для большинства российских компаний и оказывает существенное влияние на методику формирования бухгалтерской отчетности, а, следовательно, и на информационную базу финансового анализа.

Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) в России

МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности) — это набор принципов и правил составления финансовой отчетности, разработанных Советом по Международным стандартам финансовой отчетности (IASB). Их основная цель — обеспечить высокую степень прозрачности и сопоставимости финансовой информации компаний из разных стран, что крайне важно для инвесторов и кредиторов при оценке финансового положения и принятии решений.

В России применение МСФО регулируется Федеральным законом от 27.07.2010 № 208-ФЗ «О консолидированной финансовой отчетности». Согласно этому закону, ряд категорий российских компаний обязан составлять консолидированную финансовую отчетность в соответствии с МСФО. К ним относятся:

• Кредитные организации (банки).
• Страховые организации.
• Негосударственные пенсионные фонды.
• Компании, ценные бумаги которых допущены к организованным торгам.
• Иные организации, акции которых обращаются на фондовом рынке, а также те, чья отчетность раскрывается в публичных интересах.

Кроме того, компании, планирующие выход на международные рынки капитала или привлекающие иностранных инвесторов, часто добровольно составляют отчетность по МСФО, чтобы повысить свою инвестиционную привлекательность и обеспечить понимание финансового положения для широкого круга международных пользователей. Понимание различий и общих подходов между РСБУ (российскими стандартами бухгалтерского учета) и МСФО является критически важным для адекватного финансового анализа, особенно при работе с данными компаний, применяющих оба набора стандартов.

Современные методы и модели прогнозирования банкротства предприятия

В условиях развивающейся и постоянно меняющейся экономики, как в России, проблема прогнозирования банкротства приобретает особую актуальность из-за нестабильности многих экономических процессов. Способность предвидеть финансовый крах предприятия становится ключевым элементом риск-менеджмента и стратегического планирования. Для этого разработаны различные методики, среди которых особое место занимают многофакторные модели.

Модель Альтмана (Z-счет)

Одной из наиболее известных и широко применяемых в мировой практике моделей для оценки вероятности банкротства является Z-счет Альтмана. Эта модель, разработанная Эдвардом Альтманом в 1968 году, изначально предназначалась для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке, и позволяет прогнозировать вероятность банкротства на ближайшие два года.

Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ:

Формула Z-показателя Альтмана выглядит следующим образом:

Z = 1,2 × K1 + 1,4 × K2 + 3,3 × K3 + 0,6 × K4 + K5

Детальная расшифровка коэффициентов:

• K₁ — Доля оборотных средств в совокупных активах предприятия (рабочий капитал):
  K1 = (Оборотные активы − Краткосрочные обязательства) / Всего активов
  Этот коэффициент отражает, насколько оборотные активы компании покрывают ее краткосрочные обязательства, и демонстрирует способность предприятия поддерживать операционную деятельность.
• K₂ — Рентабельность активов по неизрасходованной прибыли (накопленная прибыль):
  K2 = Нераспределенная прибыль / Всего активов
  Показывает, какую часть прибыли компания реинвестирует в активы, что является индикатором зрелости и устойчивости.
• K₃ — Рентабельность активов по прибыли до выполнения налоговых платежей (операционная прибыль):
  K3 = Прибыль до налогов и процентов (EBIT) / Всего активов
  Отражает эффективность операционной деятельности компании, независимо от ее структуры капитала и налоговой нагрузки.
• K₄ — Соотношение собственных средств и заемного капитала (рыночная стоимость собственного капитала):
  K4 = (Рыночная стоимость обыкновенных акций + Привилегированные акции) / Всего обязательств
  Этот коэффициент измеряет финансовый рычаг компании, то есть соотношение собственного и заемного капитала. Для непубличных компаний вместо рыночной стоимости акций часто используется балансовая стоимость собственного капитала.
• K₅ — Оборачиваемость активов (выручка):
  K5 = Выручка / Всего активов
  Показывает эффективность использования всех активов для генерации выручки.

Интерпретация Z-показателя:
Интерпретация Z-показателя Альтмана позволяет оценить вероятность банкротства с определенной долей достоверности:

• Z < 1,81: Вероятность банкротства составляет от 80% до 100%. Это критическая зона.
• 1,81 ≤ Z < 2,77: Средняя вероятность краха компании от 35% до 50%. Это «серая зона», требующая внимательного мониторинга.
• 2,77 ≤ Z < 2,99: Вероятность банкротства невелика, от 15% до 20%. Ситуация относительно стабильна, но риски сохраняются.
• Z ≥ 2,99: Ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза этой модели составляет до 95% на горизонте одного года и 83% на двух лет, однако важно помнить, что модель Альтмана наиболее применима к крупным публичным компаниям и ее использование для малых и средних предприятий требует корректировок. Впрочем, даже для крупных компаний, необходимо проводить регулярную валидацию модели, учитывая отраслевую специфику и макроэкономические изменения.

Модель Савицкой для прогнозирования банкротства

Наряду с зарубежными разработками, в отечественной практике также существуют модели прогнозирования банкротства. Одной из таких моделей является модель, предложенная Г.В. Савицкой, которая ориентирована на анализ работы производственных предприятий. Модель Савицкой основана на анализе работы 200 производственных предприятий за трехлетний период и показывает взаимосвязь платежеспособности предприятия, его общей и балансовой ликвидности.

Формула интегрального показателя Z по модели Савицкой:

Z = 0,111 × K1 + 13,23 × K2 + 1,67 × K3 + 0,515 × K4 + 3,8 × K5

Детальная расшифровка коэффициентов:

• K₁: Собственный капитал / Оборотные активы
  Показывает долю собственного капитала, которая финансирует оборотные активы, что является индикатором финансовой независимости.
• K₂: Оборотный капитал / Капитал
  Отражает структуру капитала и долю оборотного капитала в общем капитале.
• K₃: Выручка / Среднегодовая величина активов
  Коэффициент оборачиваемости активов, характеризующий эффективность их использования для генерации выручки.
• K₄: Чистая прибыль / Активы
  Рентабельность активов, показывающая, сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль активов.
• K₅: Собственный капитал / Активы
  Коэффициент финансовой независимости, отражающий долю собственного капитала в общей стоимости активов.

Интерпретация Z-показателя по модели Савицкой:

• Z > 8: Риск банкротства отсутствует.
• 5 < Z ≤ 8: Риск банкротства небольшой.
• 3 < Z ≤ 5: Риск банкротства средний.
• 1 < Z ≤ 3: Риск банкротства большой.
• Z ≤ 1: Риск банкротства предприятия максимальный.

Обзор других моделей прогнозирования и факторы, влияющие на точность

Помимо моделей Альтмана и Савицкой, существуют и другие методики прогнозирования банкротства, каждая со своими особенностями и областями применения:

• Модель Бивера: Предложила пятифакторную систему показателей для диагностики банкротства без весовых коэффициентов, где значения сравниваются с нормативными для благополучных и обанкротившихся компаний.
• Модель Таффлера и Тишоу: Четырехфакторная модель, широко используемая в Великобритании.
• Модель Гордона – Спрингейта: Модель, включающая четыре ключевых показателя.
• Модель Зайцевой: Российская модель, учитывающая специфику отечественной экономики.
• Модели логистической регрессии (logit-модели): Более сложные статистические модели, которые позволяют оценить вероятность банкротства как функцию от множества финансовых и нефинансовых показателей.

Важность динамики показателей и учет возможных ошибок:

При прогнозировании банкротства крайне важно учитывать не только абсолютные значения показателей, но и их динамику за несколько периодов. Тренд может дать больше информации, чем моментальный снимок. Например, постепенное, но неуклонное снижение всех коэффициентов ликвидности за несколько лет является более тревожным сигналом, чем однократное падение. Почему же игнорирование таких тенденций может стать фатальным для предприятия?

Ошибки в прогнозировании банкротства могут быть связаны с несколькими факторами:

• Недостаточность собранной о компании информации: Неполные или искаженные данные могут привести к некорректным расчетам.
• Неграмотная расстановка приоритетов в собранных материалах: Неумение выделить наиболее значимые показатели или тенденции.
• Неправильно сделанные выводы: Ошибочная интерпретация результатов анализа.

Таким образом, выбор модели прогнозирования банкротства должен быть обоснован, учитывать специфику предприятия и отрасли, а результаты всегда должны интерпретироваться в контексте общей экономической ситуации и стратегических планов компании.

Тенденции и вызовы в финансовом анализе и управлении финансовым состоянием предприятий в России

Современная российская экономика — это сложный, динамично развивающийся организм, сталкивающийся как с глобальными, так и с внутренними вызовами. Эти условия диктуют новые требования к финансовому анализу и управлению, вынуждая предприятия искать инновационные подходы для сохранения устойчивости и конкурентоспособности.

Актуальные вызовы российской экономики

Одной из наиболее острых проблем, стоящих перед российскими предприятиями в условиях развивающейся экономики, является проблема прогнозирования банкротства. Нестабильность многих экономических процессов, геополитические факторы, колебания рыночной конъюнктуры создают повышенные риски для бизнеса. Статистика подтверждает эту тенденцию:

• За три квартала 2024 года количество корпоративных банкротств в России увеличилось на 26,1% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, составив 6392 случая против 5069.
• В первом полугодии 2024 года банкротами признаны 4363 юридических лица, что на 40% больше, чем за тот же период 2023 года (3115 компаний).
• При этом наблюдается волатильность: в первом квартале 2024 года количество корпоративных банкротств (2094) оказалось ниже, чем в аналогичные кварталы большинства предыдущих десяти лет, а количество намерений кредиторов обратиться в суд с заявлениями о банкротстве снизилось на 8,2%. Однако, абсолютное количество банкротств в 2024 году (8570) было меньше, чем во все годы наблюдений, за исключением 2023 года.
• Более половины всех банкротств в 2024 году зафиксированы в трех ключевых отраслях:
  • Строительство: 2171 шт. (+19,1% к 2023 году).
  • Торговля: 2022 шт. (+11,5%).
  • Операции с недвижимым имуществом: 870 шт. (+18,7%).

Эти данные подчеркивают не только общую актуальность проблемы, но и ее специфику для разных секторов экономики, что требует дифференцированного подхода к финансовому анализу и управлению.

Цифровизация и новые инструменты финансового менеджмента

В ответ на вызовы времени, а также благодаря стремительному технологическому прогрессу, финансовый менеджмент претерпевает значительные изменения. Эффективное ведение хозяйственной деятельности требует активного и последовательного внедрения достижений информационных технологий.

Финансовый сектор в России является одним из лидеров цифровизации и автоматизации среди отраслей экономики. Это проявляется в:

• Автоматизации бюджетирования и стратегического планирования финансов: Современные ERP-системы и специализированные финансовые платформы позволяют значительно сократить время на формирование бюджетов, повысить их точность и обеспечить оперативность корректировок.
• Использовании BI-инструментов (Business Intelligence): Инструменты бизнес-аналитики позволяют собирать, обрабатывать и визуализировать огромные массивы финансовых данных, выявлять скрытые закономерности, прогнозировать тенденции и предоставлять руководству актуальную информацию для принятия решений.
• Внедрении открытых программных интерфейсов (Open API): Open API позволяют различным системам и сервисам обмениваться данными, интегрировать финансовые продукты и создавать новые экосистемы, повышая гибкость и скорость финансовых операций.
• Помощниках на базе искусственного интеллекта (ИИ): ИИ-помощники и чат-боты используются для автоматизации рутинных операций, анализа данных, выявления аномалий, прогнозирования рисков и даже для формирования рекомендаций по управлению финансовыми потоками.
• Цифровом рубле и цифровых финансовых активах (ЦФА): Внедрение цифрового рубля и развитие рынка ЦФА (таких как цифровые права на активы или денежные требования) открывает новые горизонты для финансовых операций, повышения их прозрачности, скорости и безопасности.

Инновационные решения:

Помимо цифровизации, современные компании активно ищут и внедряют инновационные решения в управлении финансами:

• Финансовый бенчмаркинг: Позволяет компаниям оценивать эффективность своей деятельности путем сравнения ключевых финансовых показателей с лидерами отрасли и прямыми конкурентами. Это способствует выявлению «лучших практик» и разработке стратегий для достижения конкурентных преимуществ.
• Потенциал технологии блокчейн: Блокчейн рассматривается как «новый интернет» для финансового сектора благодаря своей децентрализации, безопасности и прозрачности. Пример Сбербанка, который планирует использовать блокчейн для создания «умных контрактов», демонстрирует его потенциал для трансформации финансовой сферы. «Умные контракты» способны автоматизировать исполнение обязательств, снижая риски и издержки.

Таким образом, управление финансовым состоянием предприятия становится инновационным решением для успешной работы в условиях трансформации экономики. Компании, которые активно внедряют цифровые технологии и инновационные подходы, получают значительное конкурентное преимущество, повышают свою финансовую устойчивость и эффективность в динамичной и зачастую непредсказуемой российской экономической среде. Следовательно, инвестиции в цифровизацию — это не просто расходы, а стратегические вложения в будущее бизнеса.

Практические рекомендации и стратегии по улучшению финансового состояния предприятия

Оценка финансового состояния предприятия, какой бы глубокой она ни была, теряет свою ценность без разработки конкретных, применимых на практике рекомендаций по его улучшению. Универсальных решений здесь не существует, поскольку каждое предприятие уникально, находится на своей стадии жизненного цикла и сталкивается с индивидуальным набором проблем.

Общие принципы формирования рекомендаций

Первостепенным принципом является невозможность единых рекомендаций для компаний, находящихся на разных стадиях финансовой устойчивости. Меры должны быть четко сгруппированы по блокам в зависимости от текущего положения компании: от кризисного до стабильного. Например, предприятие на грани банкротства требует экстренных мер по восстановлению платежеспособности, тогда как для финансово устойчивой компании акцент смещается на повышение эффективности и стратегическое развитие.

Ключевым направлением, лежащим в основе долгосрочной финансовой устойчивости, является поддержание роста собственного капитала в структуре оборотных средств. Это обеспечивает финансовую независимость и снижает зависимость от заемных источников.

Общие направления улучшения финансового состояния включают:

• Рост собственного капитала: Через реинвестирование прибыли, дополнительную эмиссию акций или взносы учредителей.
• Повышение уровня оборачиваемости оборотных активов: Ускорение оборачиваемости запасов, дебиторской задолженности.
• Снижение запасов и дебиторской задолженности: Оптимизация управления складскими запасами, ужесточение кредитной политики в отношении покупателей.
• Сокращение краткосрочных займов и кредиторской задолженности: Эффективное управление обязательствами, поиск более выгодных условий финансирования.
• Обеспечение прироста выручки при объективном снижении себестоимости: Рост объемов продаж, оптимизация производственных процессов, поиск более дешевых поставщиков. Это приводит к росту прибыли и рентабельности.

Стратегии по увеличению доходов и оптимизации затрат

Увеличение доходов и снижение издержек — две стороны одной медали, направленные на повышение прибыльности предприятия.

• Развитие системы сбыта и стимулирования продаж: Включает расширение каналов сбыта, выход на новые рынки, запуск эффективных маркетинговых кампаний, внедрение программ лояльности для клиентов.
• Расширение ассортимента товаров/услуг: Предложение новых или улучшенных продуктов, отвечающих потребностям рынка, может привести к увеличению выручки.
• Оптимизация затрат:
  • Пересмотр контрактов с поставщиками: Поиск более выгодных условий поставок, скидок за объем, отсрочек платежей.
  • Оптимизация производственных процессов: Внедрение бережливого производства, сокращение брака, повышение производительности труда.
  • Сокращение административных расходов: Оптимизация штатной численности, снижение расходов на аренду, коммунальные услуги, командировки и т.д.

Управление денежными потоками и капиталом

Эффективное управление денежными потоками критически важно для поддержания ликвидности и платежеспособности.

Стратегии роста положительного денежного потока:

• Ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений: Продажа неиспользуемых ценных бумаг для пополнения денежных средств.
• Оптимизация кредитной политики: Сокращение сроков предоставления коммерческого кредита покупателям, более активное взыскание дебиторской задолженности.
• Снижение страховых запасов: Оптимизация системы управления запасами, минимизация излишков.
• Реализация высоколиквидной части долгосрочных вложений: Продажа активов, которые не приносят существенного дохода или не являются стратегически важными.
• Налоговый и бюджетный кредит: Использование возможностей отсрочки или рассрочки налоговых платежей, а также получение субсидий или кредитов от государства.
• Создание непрофильных услуг: Монетизация имеющихся ресурсов или компетенций через оказание услуг, не связанных напрямую с основной деятельностью (например, сдача в аренду излишних площадей).

Стратегии снижения отрицательного денежного потока:

• Преобразование краткосрочных финансовых кредитов в долгосрочные: Перекредитование позволяет снизить нагрузку на текущую ликвидность за счет растягивания сроков погашения.
• Увеличение срока товарного кредита: Договоренность с поставщиками об увеличении отсрочки платежа.
• Отсрочка расчетов кредиторской задолженности: В рамках допустимых договорных условий и поддержания хороших отношений с поставщиками.
• Обмен требований кредиторов на акции в уставном капитале: Мера, часто применяемая в кризисных ситуациях, когда кредиторы становятся акционерами, конвертируя долги в капитал.

Обеспечение прибыльности и финансовой независимости

Ключевой вывод, который должен стать основой любой стратегии улучшения, заключается в том, что базой устойчивого финансового положения в течение длительного времени является получаемая прибыль. При оптимизации финансового состояния необходимо стремиться к обеспечению прибыльности деятельности. Только прибыльная компания может генерировать достаточный объем собственного капитала для финансирования своего развития, погашения обязательств и поддержания финансовой независимости. Это требует не только операционного контроля, но и стратегического планирования, направленного на долгосрочное создание ценности. В конечном итоге, что может быть более убедительным доказательством успешности предприятия, чем его стабильная и растущая прибыль?

Заключение

Проведенное исследование позволило глубоко деконструировать тему «Оценка финансового состояния предприятия», охватив как ее теоретические основы, так и практические аспекты в контексте современной российской экономики. Мы выяснили, что финансовый анализ, опирающийся на достоверную бухгалтерскую отчетность, является незаменимым инструментом для выявления сильных и слабых сторон предприятия, диагностики проблем и определения потенциала роста. Детально рассмотрены ключевые финансовые показатели – рентабельность, ликвидность, оборачиваемость и финансовая устойчивость, а также их интерпретация для различных групп стейкхолдеров.

Особое внимание уделено российской нормативно-правовой базе (ФЗ № 402-ФЗ, ПБУ, ФСБУ) и влиянию МСФО, что подчеркивает специфику регулирования и важность адаптации универсальных методик к отечественным реалиям. Глубокий анализ многофакторных моделей прогнозирования банкротства, таких как Z-счет Альтмана и модель Савицкой, с подробной расшифровкой формул и интерпретацией результатов, позволяет использовать их как мощные инструменты раннего предупреждения финансовых затруднений.

Мы также исследовали актуальные тенденции и вызовы, стоящие перед российскими предприятиями, включая статистику корпоративных банкротств и стремительную цифровизацию финансового менеджмента. Внедрение Open API, ИИ-помощников, цифрового рубля и ЦФА, а также потенциал блокчейна, формируют новую парадигму управления финансами. На основе этого анализа были разработаны дифференцированные практические рекомендации и стратегии по улучшению финансового состояния, охватывающие увеличение доходов, оптимизацию затрат, а также комплексное управление денежными потоками и капиталом.

Таким образом, все поставленные цели исследования достигнуты. Практическая значимость проделанной работы заключается в том, что она может служить подробным руководством для студентов и аспирантов экономических и финансовых специальностей при написании дипломных работ. Для практикующих специалистов, финансистов и руководителей предприятий, данное исследование предлагает систематизированный подход к оценке финансового состояния, актуальный инструментарий для прогнозирования рисков и комплексные стратегии для повышения финансовой устойчивости и конкурентоспособности в условиях динамичной российской экономики.

Перспективы дальнейших исследований лежат в области разработки более гибких адаптивных моделей прогнозирования банкротства, учитывающих региональную и отраслевую специфику российского бизнеса, а также в изучении влияния новых цифровых финансовых инструментов на эффективность управления капиталом и инвестиционными процессами.

Список использованной литературы

1. Назарбаев Н.А. Послание Президента страны народу Казахстана. Казахстан 2030. Процветание, безопасность, улучшение благосостояния всех казахстанцев, 11 октября 1997 г.
2. Мамыров Н.К. Менеджмент и рынок: Казахстанская модель. Алматы, 1998. 432 с.
3. Дюсембаев К.Ш., Егембердиева С.Н. Анализ финансовой устойчивости предприятия (библиотека бухгалтера и предпринимателя). Алматы, 1996.
4. Дюсембаев К.Ш. Аудит и анализ финансового состояния предприятий. Алматы, 1999.
5. Петренко И.Я., Исмуратов С.Б., Турсумбаев Б.М. Основы организации бизнеса. Кайнар, 1999.
6. Стукач В.Ф., Шуленбаева Ф.А., Дулыбаев А.С. Основы рыночной инфраструктуры. Учебное пособие. Астана, 1999.
7. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / под ред. В.И. Стражева. Минск: Высшая школа, 1998.
8. Баканов Н.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. Москва: Финансы и статистика, 1997.
9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? Москва: Финансы и статистика, 1995. 384 с.
10. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. Москва: Финансы и статистика, 1996. 799 с.
11. Ветров А.А. Операционный аудит-анализ. Москва: Перспектива, 1996. 120 с.
12. Ворст И., Ревентлоу П. Экономика фирмы. Москва: Высшая школа, 1994.
13. Зайцев Н.А. Экономика промышленного предприятия. Москва: ИНФРА-М, 1998. 284 с.
14. Карпова Т.П. Управленческий учёт. Москва: Аудит, ЮНИТО, 1998. 350 с.
15. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. Москва: Финансы и статистика, 1996. 432 с.
16. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.
17. Павлова Л.Н. Финансы предприятий. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 1998. 639 с.
18. Практикум по финансовому менеджменту: Учебно-деловые ситуации, задачи и решения / под ред. Е.С. Стояновой. Москва: Перспектива, 1995. 160 с.
19. Русак Н.А., Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. Минск: Высшая школа, 1997. 309 с.
20. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности промышленного предприятия. Минск: Новое знание, 1999. 688 с.
21. Финансовый менеджмент: Учебник / под ред. проф. Г.Б. Поляка. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 1997. 518 с.
22. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е.С. Стояновой. Москва: Перспектива, 1996. 405 с.
23. Финансы предприятия: Учебник / под ред. Н.В. Колченой. Москва: Финансы: ЮНИТИ, 1998. 413 с.
24. Финансовое управление фирмой: Учебник / под ред. В.И. Терёхина. Москва: Экономика, 1998. 350 с.
25. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. Москва: ИНФРА-М, 1996.
26. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. Москва: ИНФРА-М, 1998.
27. Шим Дж.К., Сигел Дж.Г. Финансовый менеджмент. Москва: Филинъ, 1996. 395 с.
28. Экономика и статистика фирмы: Учебник / под ред. С.Д. Ильенковой. Москва: Финансы и статистика, 1996. 240 с.
29. Экономика предприятия / под ред. Ф.К. Беа, Э. Дихтла, М. Швайцера. Москва: ИНФРА-М, 1999. 928 с.
30. Экономика предприятия / под ред. проф. О.Н. Волкова. Москва: ИНФРА-М, 1999.
31. Экономика предприятия / под ред. В.П. Грузинова. Москва: ЮНИТИ, 1998. 535 с.
32. Экономика предприятия / под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. 742 с.
33. Рожнова О.В. Международные стандарты финансовой отчетности // Все для бухгалтера. 1999. №6.
34. Иоффе И.Т., Пекшева Е.Н., Боброва З.В. Экономика промышленности. Москва: Легкая и пищевая промышленность, 1981.
35. Калдыбаев О. Измерение и моделирование эффективности промышленного производства. Алматы: Наука, 1983.
36. Каракоз И.И. Теория экономического анализа. Киев: Экономика, 1989.
37. Кац И.Я. Экономическая эффективность деятельности предприятия. Москва: Финансы и статистика, 1987.
38. Когут В.И. Эффективность промышленного производства. Ленинград: Наука, 1989.
39. Коновалова Л.И. Производственные мощности предприятия. Москва: Экономика, 1990.
40. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности предприятия легкой промышленности. Минск: Высшая школа, 1990.
41. Оценка вероятности банкротства: модели, анализ, диагностика. Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/ocenka-veroyatnosti-bankrotstva/ (дата обращения: 13.10.2025).
42. Как прогнозировать банкротство при помощи модели Альтмана. Нескучные финансы. URL: https://nfin.ru/stati/model-altmana-kak-ocenit-veroyatnost-bankrotstva-vidy-primery-rascheta (дата обращения: 13.10.2025).
43. Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана) – формула и пример методики подсчета. Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/bankruptcy/altman_model.html (дата обращения: 13.10.2025).
44. Модель Альтмана. Финансовый анализ. URL: http://www.finanaliz.ru/before-b/model-altmana.html (дата обращения: 13.10.2025).
45. Модели оценки вероятности банкротства предприятий. Финансовый анализ. URL: http://www.finanaliz.ru/before-b/models.html (дата обращения: 13.10.2025).
46. Прогнозирование банкротства: модели и пошаговый алгоритм. URL: https://xn--80agapc4cvg.xn--p1ai/bankrotstvo/prognozirovanie-bankrotstva (дата обращения: 13.10.2025).
47. Рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия. Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/159265-rekomendatsii-po-uluchsheniyu-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 13.10.2025).
48. Финансовые показатели предприятия: какие бывают, определения и примеры. Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/finansovye-pokazateli-predpriyatiya/ (дата обращения: 13.10.2025).
49. Федеральные стандарты бухгалтерского учёта. Минфин России. URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=124673-federalnye_standarty_bukhgalterskogo_ucheta (дата обращения: 13.10.2025).
50. 10 ключевых финансовых показателей предприятия. Первый Бит. URL: https://www.1cbit.ru/blog/upravlenie-finansami/10-klyuchevykh-finansovykh-pokazateley-predpriyatiya/ (дата обращения: 13.10.2025).
51. Финансовая отчетность как информационная база финансового анализа коммерческого предприятия. Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2016. №9. URL: https://ekonomika.snauka.ru/2016/09/13444 (дата обращения: 13.10.2025).
52. Федеральные стандарты бухучета ФСБУ: какие, когда и где применять. Калуга Астрал. URL: https://astral.ru/useful/fsbu/ (дата обращения: 13.10.2025).
53. Финансовая (бухгалтерская) отчетность – информационная база финансового анализа. Научная электронная библиотека. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=23743516 (дата обращения: 13.10.2025).
54. Российские стандарты бухгалтерского учета (РСБУ). Мое дело. URL: https://www.moedelo.org/spravochnik/buhgalteria/rsbu (дата обращения: 13.10.2025).
55. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия. URL: https://portal.unn.ru/cms/files/arh_disser/2013/mironova.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
56. Стандарты МСФО. Бухгалтерский методологический центр. URL: http://bmcenter.ru/Files1/msfo_standarty.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
57. Принятие управленческих решений на основе анализа финансовой отчетности. Журнал ИБРАЭ. URL: https://journal.ibrae.ac.ru/jour/article/view/178/178 (дата обращения: 13.10.2025).
58. Моделирование вероятности банкротства предприятий с помощью методов. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=42702580 (дата обращения: 13.10.2025).
59. В чём заключается роль бухгалтерского баланса в оценке финансового состояния предприятия? Вопросы к Поиску с Алисой (Яндекс Нейро). URL: https://ai.mitup.ru/v-chem-zaklyuchaetsya-rol-buhgalterskogo-balansa-v-ocenke-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya/ (дата обращения: 13.10.2025).
60. Принятие управленческих решений. FIN.by. URL: https://fin.by/priyatie-upravlencheskih-reshenij/ (дата обращения: 13.10.2025).
61. МСФО: что такое международные стандарты финансовой отчётности. Skillbox Media. URL: https://skillbox.ru/media/bukhgalteriya/msfo-chto-takoe-mezhdunarodnye-standarty-finansovoy-otchetnosti/ (дата обращения: 13.10.2025).
62. Бухгалтерский баланс как источник информации для финансового анализа. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/buhgalterskiy-balans-kak-istochnik-informatsii-dlya-finansovogo-analiza (дата обращения: 13.10.2025).
63. Стратегия улучшения финансового состояния предприятия. Аллея науки. URL: https://alley-science.ru/domains_data/files/October2019/STRATEGIYa%20ULuChShENIYa%20FINANSOVOgO%20SOSTOYANIYa%20PREDPRIYaTIYa.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
64. Пути улучшения финансового состояния предприятия. Современные научные исследования и инновации. 2017. №11. URL: https://web.snauka.ru/issues/2017/11/84927 (дата обращения: 13.10.2025).
65. Бухгалтерская отчетность предприятия как информационная база финансового анализа. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/buhgalterskaya-otchetnost-predpriyatiya-kak-informatsionnaya-baza-finansovogo-analiza (дата обращения: 13.10.2025).
66. Бухгалтерская отчетность как информационная база для финансового анализа. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/buhgalterskaya-otchetnost-kak-informatsionnaya-baza-dlya-finansovogo-analiza (дата обращения: 13.10.2025).
67. Оптимизация финансового состояния организации. Корпоративный менеджмент. URL: https://www.cfin.ru/management/finance/optim_fin_status.shtml (дата обращения: 13.10.2025).
68. Бухгалтерский баланс и его использование для оценки финансового положения. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/buhgalterskiy-balans-i-ego-ispolzovanie-dlya-otsenki-finansovogo-polozheniya (дата обращения: 13.10.2025).
69. Анализ бухгалтерского баланса: полное руководство по финансовому анализу и поиску точек роста. Калуга Астрал. URL: https://astral.ru/useful/analiz-bukhgalterskogo-balansa/ (дата обращения: 13.10.2025).
70. Роль финансового анализа в процессе принятия управленческих решений. E-mba.ru. URL: https://e-mba.ru/blog/rol-finansovogo-analiza-v-prinyatii-upravlencheskikh-resheniy (дата обращения: 13.10.2025).
71. Основные финансовые показатели: что отслеживать предпринимателю? Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/osnovnye-finansovye-pokazateli/ (дата обращения: 13.10.2025).
72. Основные направления улучшения финансового состояния предприятия // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/archive/390/85957/ (дата обращения: 13.10.2025).
73. Принятие управленческих решений на основе данных финансовой отчетности коммерческой организации. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/prinyatie-upravlencheskih-resheniy-na-osnove-dannyh-finansovoy-otchetnosti-kommercheskoy-organizatsii (дата обращения: 13.10.2025).
74. Управление финансовым состоянием предприятия // Фундаментальные исследования. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=37823 (дата обращения: 13.10.2025).
75. Анализ финансового состояния компании. Основные подходы к проведению анализа финансового состояния предприятия. GAAP.ru. URL: https://www.gaap.ru/articles/Analiz_finansovogo_sostoyaniya_kompanii_Osnovnye_podkhody_k_provedeniyu_analiza_finansovogo_sostoyaniya_predpriyatiya/ (дата обращения: 13.10.2025).
76. Показатели оценки финансового состояния для собственника компании. Profiz.ru. URL: https://profiz.ru/se/5_2017/pokazateli_otsenki/ (дата обращения: 13.10.2025).