Оценка финансового состояния предприятия и разработка путей его улучшения: Комплексное руководство для дипломной работы

Финансовое состояние предприятия — это не просто набор цифр в бухгалтерских отчетах; это пульс, отражающий его жизненную силу, способность к устойчивому развитию и привлекательность для инвесторов. В условиях динамично меняющейся экономической конъюнктуры, роста конкуренции и постоянно ужесточающихся требований рынка, адекватная и своевременная оценка финансового здоровья компании становится не просто желательной, а критически необходимой. Способность предприятия самостоятельно обеспечивать свою деятельность, покрывать расходы и генерировать прибыль для дальнейшего роста является фундаментом его долгосрочного успеха, позволяя не только выживать, но и процветать.

Настоящая дипломная работа посвящена деконструкции темы «Оценка финансового состояния предприятия и пути его улучшения». Её целью является формирование комплексного, структурированного плана, который послужит основой для подготовки полноценного квалификационного исследования. Мы ставим перед собой ряд задач: теоретически обосновать концепции финансового состояния, систематизировать методологии его анализа, предоставить алгоритм практического кейса с учетом реальных данных и разработать систему мероприятий по улучшению. Объектом исследования выступает система финансовых отношений предприятия, а предметом — методы и инструменты анализа, а также управленческие решения, направленные на оптимизацию финансового состояния.

Работа ориентирована на студентов экономических и финансовых специальностей, аспирантов, занимающихся исследованиями в области экономики, финансов и бухгалтерского учета. Она призвана стать не только руководством к написанию дипломной работы, но и ценным практическим пособием, раскрывающим ключевые аспекты финансового анализа с глубокой детализацией.

Теоретические основы оценки финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия подобно многогранному кристаллу, каждая грань которого отражает определенный аспект его экономической жизни. Понимание его сущности, целей и задач анализа, а также источников информации является краеугольным камнем для любого серьезного исследования в этой области, поскольку без этого невозможно построить надежную систему управления.

Понятие, сущность и значение финансового состояния предприятия

В самом широком смысле, финансовое состояние предприятия — это его способность самостоятельно обеспечивать свою текущую деятельность, своевременно и в полном объеме покрывать расходы, а также развиваться за счет генерируемой прибыли. Оно является интегральным показателем, отражающим эффективность всего бизнеса, его устойчивость к внешним шокам и привлекательность для потенциальных инвесторов и кредиторов.

Рассмотрим ключевые термины, образующие семантическое ядро данной темы:

• Платежеспособность — это способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства. Она является индикатором краткосрочного финансового здоровья и предотвращает риски, связанные с нехваткой ликвидности.
• Финансовая устойчивость — это способность предприятия длительное время функционировать и развиваться, поддерживая баланс между собственными и заемными средствами, а также эффективно управляя своими активами и пассивами. Она характеризует независимость компании от внешних источников финансирования и её способность противостоять неблагоприятным изменениям внешней среды, обеспечивая долгосрочную жизнеспособность.
• Ликвидность — это свойство активов быть быстро и без существенных потерь переведенными в денежную форму для погашения обязательств. Различают абсолютную, быструю и текущую ликвидность, каждая из которых оценивает способность предприятия покрывать обязательства активами с разной степенью срочности реализации.
• Рентабельность — это относительный показатель, характеризующий эффективность использования ресурсов предприятия для получения прибыли. Она показывает, сколько прибыли генерирует каждый рубль вложенных средств или полученных доходов. Ключевые показатели рентабельности включают рентабельность продаж, активов, собственного капитала.

С точки зрения краткосрочной перспективы, оценка финансового состояния фокусируется на ликвидности и платежеспособности. В долгосрочном же плане акцент смещается на финансовую устойчивость, отражающую способность компании сохранять свою экономическую независимость и потенциал роста. Таким образом, финансовое состояние выступает как характеристика финансовой конкурентоспособности, кредитоспособности и эффективности использования ресурсов.

Цели и задачи анализа финансового состояния

Целью анализа финансовой отчетности является всесторонняя оценка прошлой деятельности и текущего положения предприятия, а также прогнозирование его будущего потенциала. Это не просто констатация фактов, а глубокое погружение в причинно-следственные связи, формирующие финансовый облик компании, что позволяет увидеть не только «что», но и «почему» изменилось.

Исходя из этой глобальной цели, вытекают следующие основные задачи анализа финансового состояния:

1. Определение качества финансового состояния: Выявление сильных и слабых сторон предприятия, оценка его платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности.
2. Изучение причин изменений: Анализ динамики финансовых показателей, выявление факторов, повлиявших на их изменение, и оценка степени этого влияния.
3. Выявление скрытых резервов: Обнаружение неиспользованных возможностей для повышения эффективности использования финансовых ресурсов и капитала.
4. Прогнозирование будущих показателей: Построение финансовых прогнозов на основе выявленных тенденций и предполагаемых изменений внешней и внутренней среды.
5. Подготовка рекомендаций: Разработка конкретных управленческих решений, направленных на улучшение финансового состояния, повышение его устойчивости и конкурентоспособности.

Финансовый анализ позволяет менеджменту принимать оптимальные управленческие решения, инвесторам — оценивать привлекательность объекта для вложений, а кредиторам — риски, связанные с предоставлением финансирования.

Информационная база для анализа финансового состояния

Ключевым источником информации для финансового анализа является бухгалтерская (финансовая) отчетность организации. Это стандартизированный набор документов, предоставляющий систематизированные данные о финансовом положении, финансовых результатах и изменениях в финансовом положении предприятия за определенный период.

Основными компонентами бухгалтерской отчетности, служащими информационной базой, являются:

1. Бухгалтерский баланс (форма №1): Отражает финансовое положение предприятия на определенную дату, представляя собой совокупность активов (имущества) и пассивов (источников формирования этого имущества). Он позволяет оценить структуру активов и капитала, соотношение собственных и заемных средств.
2. Отчет о финансовых результатах (форма №2): Демонстрирует доходы, расходы и финансовые результаты (прибыль или убыток) деятельности предприятия за отчетный период. Он является основным источником для анализа рентабельности.
3. Отчет о движении денежных средств (форма №4): Показывает потоки денежных средств в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, позволяя оценить способность компании генерировать денежные средства и управлять ликвидностью.
4. Отчет об изменениях капитала (форма №3): Раскрывает изменения в собственном капитале предприятия за отчетный период, включая изменения уставного, добавочного, резервного капитала и нераспределенной прибыли.

Кроме того, важными источниками информации могут быть:

• Пояснительная записка к бухгалтерской отчетности, содержащая детализацию и объяснения к отдельным статьям.
• Управленческий учет: Внутренние данные, которые могут быть более детализированными и оперативными, чем публичная финансовая отчетность.
• Отраслевые данные и статистическая информация: Для сравнительного анализа и бенчмаркинга, предоставляемая Федеральной службой государственной статистики и ФНС.

Таким образом, комплексный анализ финансового состояния предприятия требует тщательной работы с различными источниками данных, позволяющими сформировать полную и объективную картину.

Методы и инструменты финансового анализа для комплексной диагностики предприятия

Для того чтобы диагностировать финансовое здоровье предприятия, недостаточно просто взглянуть на его отчетность. Требуется целый арсенал аналитических инструментов, каждый из которых, подобно специалисту в многопрофильной клинике, позволяет оценить отдельный аспект функционирования организма компании. Систематизированный подход к этим методам обеспечивает не только глубокое понимание текущей ситуации, но и способность прогнозировать будущие тенденции.

Обзор основных методов финансового анализа

Финансовый анализ включает в себя ряд взаимодополняющих методов, каждый из которых имеет свою специфику и позволяет получить уникальные срезы информации:

1. Горизонтальный (динамический) анализ: Этот метод предполагает сравнение абсолютных и относительных показателей отчетного периода с данными предшествующих периодов (например, предыдущего года, квартала). Его основная цель — выявить динамику и тенденции изменения ключевых финансовых показателей. Например, рост выручки на 15% за год или снижение чистой прибыли на 5% за полугодие.
2. Вертикальный (структурный) анализ: В отличие от горизонтального, вертикальный анализ фокусируется на внутренней структуре отчетности. Каждая позиция отчета (например, статья баланса или отчета о прибылях и убытках) выражается в процентах от общей суммы (итога баланса, общей выручки). Это позволяет оценить влияние каждой позиции на конечный результат и выявить структурные сдвиги. Например, доля оборотных активов в общей сумме активов или доля себестоимости в выручке.
3. Трендовый анализ: Более сложная разновидность горизонтального анализа, заключающаяся в расчете относительных отношений показателей отчетности за ряд периодов (обычно 3-5 лет) к уровню базисного периода. Тренд — это основная линия динамики, очищенная от случайных колебаний. Трендовый анализ позволяет не только увидеть изменение, но и спрогнозировать его продолжение.
4. Сравнительный (пространственный) анализ: Этот метод предполагает сопоставление финансовых показателей анализируемого предприятия с данными других аналогичных предприятий (конкурентов), среднеотраслевыми показателями или установленными нормативами. Он позволяет выявить сильные и слабые стороны компании относительно рынка или отрасли, а также определить ее конкурентоспособность.
5. Коэффициентный анализ: Основан на расчете и интерпретации системы относительных показателей (финансовых коэффициентов), которые агрегируют большие объемы финансовой информации до понятных числовых значений. Этот метод позволяет проследить взаимосвязь между различными показателями и оценить различные аспекты финансового состояния.

Детализация коэффициентного анализа

Коэффициентный анализ — это, пожалуй, наиболее распространенный и информативный метод, охватывающий несколько групп показателей, каждая из которых дает представление о конкретном аспекте финансового состояния:

• Коэффициенты ликвидности (оценка платежеспособности): Характеризуют способность предприятия своевременно погашать свои краткосрочные обязательства.
  • Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства. Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.
  • Коэффициент быстрой ликвидности = (Оборотные активы — Запасы) / Краткосрочные обязательства. Отражает способность погашать краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов, исключая запасы.
  • Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Показывает, сколько рублей оборотных активов приходится на один рубль краткосрочных обязательств.
• Коэффициенты рентабельности (измерение прибыльности): Оценивают эффективность использования ресурсов предприятия для получения прибыли.
  • Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Выручка. Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки.
  • Рентабельность активов = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов. Отражает эффективность использования всех активов предприятия.
  • Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала. Показывает, сколько прибыли генерирует каждый рубль собственного капитала.
• Коэффициенты финансовой устойчивости: Характеризуют структуру капитала и степень независимости предприятия от заемных средств.
  • Коэффициент автономии (финансовой независимости) = Собственный капитал / Итог баланса. Показывает долю собственного капитала в общей структуре источников финансирования.
  • Коэффициент финансовой зависимости = Заемный капитал / Итог баланса. Обратный показатель автономии.
  • Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы. Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.
• Коэффициенты оборачиваемости активов: Отражают скорость трансформации активов в выручку.
  • Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка / Среднегодовая стоимость активов.
  • Коэффициент оборачиваемости запасов = Себестоимость продаж / Среднегодовая стоимость запасов.
  • Период оборачиваемости дебиторской задолженности = (Средняя дебиторская задолженность / Выручка) × 365 дней.
• Коэффициенты управления задолженностью: Показывают, насколько эффективно предприятие использует заемный капитал.
  • Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала = Заемный капитал / Собственный капитал.
• Коэффициенты рыночной стоимости: Актуальны для публичных компаний и отражают инвестиционную привлекательность.
  • Коэффициент P/E (цена/прибыль) = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию.

Критически важно не просто выполнять расчеты, но и уметь корректно интерпретировать полученные результаты, сравнивая их с динамикой, отраслевыми бенчмарками и нормативами. Без глубокой интерпретации коэффициенты остаются лишь числами, не дающими полного понимания ситуации.

Глубокий анализ факторных методов: Метод цепных подстановок

Факторный анализ представляет собой мощный инструмент для исследования воздействия различных факторов на финансовые показатели компании. Он позволяет не только установить факт изменения результативного показателя, но и определить, какие именно факторы и в какой степени повлияли на это изменение. В контексте комплексной диагностики предприятия, факторный анализ помогает понять первопричины отклонений и выработать целенаправленные управленческие решения.

Одним из наиболее распространенных и интуитивно понятных методов факторного анализа является метод цепных подстановок. Его преимущество заключается в возможности изолированного определения влияния каждого фактора, при этом остальные факторы остаются неизменными или принимаются на базисном уровне.

Принцип метода цепных подстановок: Метод основывается на последовательной замене плановых (базисных) значений факторов на фактические (отчетные) значения. Предположим, у нас есть результативный показатель Y, который зависит от двух факторов а и b по формуле Y = a ⋅ b.

Пошаговый алгоритм применения:

1. Определение общего изменения результативного показателя (ΔY_общ):
   Сначала необходимо рассчитать общее отклонение фактического значения результативного показателя от базисного (планового).
   ΔYобщ = Y1 - Y0
   где:
   • Y1 = a1 ⋅ b1 (фактический результативный показатель)
   • Y0 = a0 ⋅ b0 (базисный результативный показатель)
   • a1, b1 — фактические значения факторов
   • a0, b0 — базисные значения факторов
2. Определение влияния первого фактора (ΔY_a):
   Для определения влияния первого фактора (a) на изменение Y, мы зам��няем его базисное значение на фактическое, оставляя при этом второй фактор (b) на базисном уровне.
   ΔYa = a1 ⋅ b0 - a0 ⋅ b0
3. Определение влияния второго фактора (ΔY_b):
   Далее, для определения влияния второго фактора (b), мы заменяем его базисное значение на фактическое, при этом первый фактор (a) уже должен быть заменен на фактическое значение (поскольку он уже «повлиял» на промежуточный результат).
   ΔYb = a1 ⋅ b1 - a1 ⋅ b0
4. Проверка результатов:
   Сумма изменений от каждого фактора должна быть равна общему изменению результативного показателя. Это является контрольной точкой правильности расчетов.
   ΔYобщ = ΔYa + ΔYb

Пример применения (гипотетический):

Предположим, выручка предприятия (Y) зависит от количества произведенной продукции (Q) и цены за единицу (P): Y = Q ⋅ P.

Показатель	Базисный период (0)	Фактический период (1)
Q (ед.)	1000	1100
P (руб./ед.)	50	55
Y (руб.)	50000	60500

1. Общее изменение выручки:
   ΔYобщ = Y1 - Y0 = 60500 - 50000 = 10500 руб.
2. Влияние изменения количества произведенной продукции (Q):
   ΔYQ = Q1 ⋅ P0 - Q0 ⋅ P0 = 1100 ⋅ 50 - 1000 ⋅ 50 = 55000 - 50000 = 5000 руб.
   (Увеличение количества продукции привело к росту выручки на 5000 руб.)
3. Влияние изменения цены за единицу (P):
   ΔYP = Q1 ⋅ P1 - Q1 ⋅ P0 = 1100 ⋅ 55 - 1100 ⋅ 50 = 60500 - 55000 = 5500 руб.
   (Увеличение цены за единицу привело к росту выручки на 5500 руб. при уже измененном количестве продукции.)
4. Проверка:
   ΔYобщ = ΔYQ + ΔYP = 5000 + 5500 = 10500 руб.
   Расчеты сходятся, что подтверждает их корректность.

Метод цепных подстановок может быть адаптирован для анализа влияния большего числа факторов, но принцип последовательной замены остается неизменным. Он позволяет детально изучить, как изменения в отдельных элементах хозяйственной деятельности формируют конечный финансовый результат.

Сравнительный анализ: бенчмаркинг и межотраслевые сопоставления

Сравнительный анализ выходит за рамки внутренних данных предприятия и позволяет взглянуть на его финансовое состояние в более широком контексте. Это процесс изучения и оценки финансовых результатов компании не только в динамике, но и относительно внешних ориентиров.

Виды сравнительного анализа:

1. Сравнение с прошлыми показателями: Уже упомянутый горизонтальный и трендовый анализ, позволяющий отслеживать внутреннюю динамику и выявлять устойчивые тенденции или отклонения.
2. Сравнение с показателями других аналогичных предприятий (бенчмаркинг): Этот подход позволяет сопоставить ключевые финансовые коэффициенты и показатели анализируемой компании с ее прямыми конкурентами или лидерами отрасли. Бенчмаркинг помогает выявить лучшие практики, определить области, в которых предприятие отстает, и установить целевые ориентиры для улучшения.
3. Сравнение со среднеотраслевыми показателями и нормативами: Данные бухгалтерской отчетности, предоставляемые Федеральной службой государственной статистики РФ и данные ФНС, позволяют рассчитать среднеотраслевые показатели. Сопоставление с ними дает представление о том, насколько эффективно предприятие функционирует в своей нише. Это особенно важно для оценки финансовой устойчивости, ликвидности и рентабельности. Например, если коэффициент текущей ликвидности предприятия значительно ниже среднеотраслевого, это может указывать на потенциальные проблемы с платежеспособностью.

Межотраслевой анализ является частным случаем сравнительного анализа, когда сопоставляются компании в рамках одной отрасли. Он позволяет не только увидеть сильные и слабые стороны, но и понять специфику отрасли, ее чувствительность к определенным факторам.

Важность сравнительного анализа заключается в том, что он предоставляет контекст для интерпретации финансовых коэффициентов. Одно и то же значение коэффициента может быть как хорошим, так и плохим в зависимости от отрасли, размера компании или текущей экономической ситуации. Поэтому, для объективной оценки, необходимо всегда проводить сопоставление с релевантными ориентирами.

Диагностика финансового положения и многофакторная оценка вероятности банкротства

Наличие признаков финансового неблагополучия — это как тревожный звонок, требующий немедленного внимания. Способность своевременно диагностировать ухудшение финансового положения и, что особенно важно, прогнозировать вероятность банкротства, является критически важной для выживания и развития предприятия. Этот раздел посвящен изучению инструментов, позволяющих выявить такие риски.

Понятие банкротства и ранние признаки финансового неблагополучия

Банкротство (неплатежеспособность) — это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Процедура банкротства детально закреплена в Федеральном законе от 26.10.2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». В ходе этой процедуры арбитражный управляющий проводит глубокий финансовый анализ, чтобы оценить состояние должника и определить возможность восстановления его платежеспособности.

Однако гораздо важнее выявить ранние признаки финансового неблагополучия до того, как ситуация достигнет критической точки. Эти признаки могут быть выявлены с помощью анализа финансовых коэффициентов и, что более эффективно, многофакторных моделей прогнозирования банкротства. К таким признакам относятся:

• Снижение ликвидности: Уменьшение коэффициентов абсолютной, быстрой и текущей ликвидности, указывающее на трудности с погашением краткосрочных обязательств.
• Ухудшение финансовой устойчивости: Рост доли заемного капитала, снижение коэффициента автономии, что свидетельствует о потере финансовой независимости.
• Падение рентабельности: Снижение рентабельности продаж, активов или собственного капитала, что означает снижение эффективности основной деятельности.
• Отрицательный денежный поток: Хроническое превышение оттока денежных средств над притоком, особенно по операционной деятельности.
• Рост дебиторской и кредиторской задолженности: Особенно задолженности с истекшим сроком погашения, что указывает на проблемы с расчетами.
• Снижение объемов продаж и производства: Общий спад деловой активности.

Игнорирование этих «симптомов» может привести к необратимым последствиям, вплоть до полной потери контроля над ситуацией и, как следствие, банкротству.

Классические и современные модели прогнозирования банкротства

Для более объективной и количественной оценки вероятности банкротства разработаны специальные прогностические модели. Они позволяют агрегировать различные финансовые показатели в один интегральный показатель (Z-счёт), который и служит индикатором риска.

1. Модель Альтмана (Z-счёт):
   Разработанная Эдвардом Альтманом в 1968 году, эта модель является одной из наиболее часто используемых в мире. Она базируется на пяти параметрах, характеризующих экономические возможности и результаты деятельности компании.

   Формула Z-счёта Альтмана:

   Z = 1,2 ⋅ K1 + 1,4 ⋅ K2 + 3,3 ⋅ K3 + 0,6 ⋅ K4 + K5

   Где:

   • K1 = (Оборотные средства - Краткосрочные обязательства) / Совокупные активы = Доля оборотных средств в совокупных активах предприятия (показывает ликвидность).
   • K2 = Нераспределенная прибыль / Совокупные активы = Рентабельность активов по нераспределенной прибыли (показывает накопленную прибыльность).
   • K3 = Прибыль до налоговых платежей и процентов / Совокупные активы = Рентабельность активов по прибыли до налоговых платежей (показывает операционную прибыльность).
   • K4 = Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость заемного капитала = Соотношение собственных средств и заемного капитала (показывает финансовую структуру).
   • K5 = Выручка от продаж / Совокупные активы = Оборачиваемость активов.

   Интерпретация результатов Z-счёта Альтмана:

   • Для публичных компаний в России:
     • Z ≥ 2,99: Вероятность банкротства низкая.
     • 1,81 < Z < 2,99: Вероятность банкротства средняя.
     • Z ≤ 1,81: Вероятность банкротства высокая.
   • Для непубличных компаний (адаптированная модель):
     • Z ≥ 2,67: Вероятность банкротства низкая.
     • 1,1 < Z < 2,67: Вероятность банкротства средняя.
     • Z ≤ 1,1: Вероятность банкротства высокая.
2. Модель Спрингейта (Springate Model):
   Эта модель, разработанная в 1978 году, использует дискриминантный анализ и четыре коэффициента.

   Формула Z-счёта Спрингейта:

   Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

   Где:

   • X1 = Оборотные средства / Баланс (аналог K₁ Альтмана, но без вычитания краткосрочных обязательств).
   • X2 = Прибыль до вычета налогов и процентов по кредитам / Баланс (показывает операционную рентабельность).
   • X3 = Прибыль до вычета налогов и процентов по кредитам / Краткосрочные обязательства (показывает покрытие краткосрочных обязательств операционной прибылью).
   • X4 = Чистая прибыль от продаж / Баланс (показывает рентабельность активов по чистой прибыли).

   Критерий модели Спрингейта:

   Если Z < 0,862, предприятие находится на грани финансового кризиса. Модель обладает высокой точностью предсказания (92,5% компаний оказывались на грани банкротства через 12–13 месяцев).

3. Модель Лиса (Liss Model):
   Модель Лиса учитывает ликвидность, рентабельность и финансовую независимость организации, используя четыре коэффициента.

   Формула Z-счёта Лиса:

   Z = 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4

   Где:

   • X1 = Оборотный капитал / Сумма активов.
   • X2 = Прибыль от реализации / Сумма активов.
   • X3 = Нераспределенная прибыль / Сумма активов.
   • X4 = Собственный капитал / Заемный капитал.

   Интерпретация результатов модели Лиса:

   • При Z < 0,037: Вероятность банкротства высокая.
   • При Z > 0,037: Вероятность банкротства малая.

Модели прогнозирования банкротства для российских предприятий

Хотя зарубежные модели, такие как Альтман, Спрингейт и Лис, широко используются, их полная применимость для оценки деятельности отечественных компаний может быть ограничена из-за специфики российской отчетности, отраслевых особенностей и общего контекста экономики. Поэтому для российских реалий разработаны и адаптированы собственные модели.

1. Модель Савицкой:
   Профессор Г.В. Савицкая предложила модель, специально предназначенную для российских предприятий, которая оценивает риск банкротства на основе двух факторов.

   Формула модели Савицкой:

   Z = -0,028 - 0,11К1 - 0,11К2

   Где:

   • К1 = (Собственный оборотный капитал) / (Оборотные активы) = Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
   • К2 = (Оборотные активы) / (Краткосрочные обязательства) = Коэффициент текущей ликвидности.

   Интерпретация результатов модели Савицкой:

   • При Z ≤ 0,5: Вероятность банкротства очень высокая.
   • При 0,5 < Z ≤ 0,7: Вероятность банкротства высокая.
   • При 0,7 < Z ≤ 0,9: Вероятность банкротства средняя.
   • При Z > 0,9: Вероятность банкротства низкая.
2. Модель Ковалева В.В.:
   Профессор В.В. Ковалев разработал модель прогнозирования банкротства, учитывающую российскую специфику и использующую пять ключевых финансовых коэффициентов.

   Формула модели Ковалева В.В.:

   Z = 0,016Х1 + 0,062Х2 + 0,023Х3 + 0,016Х4 + 0,019Х5

   Где:

   • Х1 — коэффициент абсолютной ликвидности.
   • Х2 — коэффициент текущей ликвидности.
   • Х3 — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
   • Х4 — коэффициент финансовой независимости.
   • Х5 — коэффициент оборачиваемости активов.

   Интерпретация результатов модели Ковалева В.В.:

   • Если Z < 0,18: Вероятность банкротства высокая.
   • Если Z > 0,18: Вероятность банкротства низкая.

Помимо этих, существуют и другие модели, такие как модели Таффлера, Бивера, Фулмера, Пареной и Долгалева, Давыдова — Беликова, Федотовой и многие другие. Каждая из них имеет свои особенности и точность прогнозирования.

Методология комплексного прогнозирования банкротства

Важно отметить, что ни одна из моделей прогнозирования банкротства не является абсолютно универсальной и безошибочной. Их точность зависит от отрасли, размера предприятия, качества исходных данных и многих других факторов. Именно поэтому для повышения достоверности и надежности прогнозов финансисты обычно используют комбинацию из нескольких моделей.

Комплексный подход включает:

1. Расчет показателей по нескольким моделям: Применение 3-5 различных моделей (например, Альтмана, Спрингейта, Савицкой, Ковалева) для одного и того же предприятия.
2. Сравнение результатов: Сопоставление полученных Z-счётов и их интерпретаций. Если большинство моделей указывают на высокий риск банкротства, это усиливает тревожный сигнал. Если результаты противоречивы, требуется более глубокий качественный анализ.
3. Анализ динамики: Отслеживание изменения Z-счёта по выбранным моделям на протяжении нескольких периодов. Ухудшение динамики является более серьезным сигналом, чем разовое низкое значение.
4. Качественный анализ: Дополнение количественных результатов экспертной оценкой внешних и внутренних факторов, которые не всегда учитываются в моделях (например, изменения в менеджменте, появление новых технологий, макроэкономическая ситуация).
5. Разработка сценариев: Построение различных сценариев развития событий и оценка влияния каждого из них на вероятность банкротства.

Такой многогранный подход позволяет сформировать наиболее объективную картину финансового здоровья предприятия и своевременно разработать меры по предотвращению кризисных явлений.

Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия

Финансовое состояние предприятия не является статической величиной; оно постоянно меняется под воздействием множества внутренних и внешних факторов. Понимание этих факторов и их классификация необходимы для эффективного анализа и разработки адекватных управленческих решений. Оценка проводится не только на основании бухгалтерских документов, но и с учетом этих динамичных сил.

Классификация факторов влияния

Факторы, влияющие на финансовое состояние, могут быть систематизированы по нескольким признакам:

1. По месту возникновения:
   • Внутренние факторы: Те, что формируются внутри самого предприятия и находятся под прямым или косвенным контролем менеджмента.
   • Внешние факторы: Те, что возникают вне предприятия и на которые оно не может влиять или это влияние незначительно.
2. По структуре:
   • Простые факторы: Единичные, неделимые причины (например, цена на конкретный вид сырья).
   • Сложные факторы: Совокупность простых факторов, объединенных общей природой (например, качество менеджмента, включающее квалификацию, опыт, систему мотивации).
3. По времени влияния:
   • Постоянные факторы: Действующие на протяжении длительного времени (например, структура капитала, амортизационная политика).
   • Переменные факторы: Влияние которых носит краткосрочный или ситуативный характер (например, изменение цен на энергию, сезонные колебания спроса).

Такая классификация позволяет более системно подходить к анализу и определять приоритеты в управленческом воздействии.

Внутренние факторы и их влияние

Внутренние факторы находятся в зоне ответственности самого предприятия и могут быть скорректированы через управленческие решения. Они включают:

• Качество менеджмента: Эффективность принятия решений, квалификация управленческой команды, система контроля и планирования. Некомпетентный или неэффективный менеджмент может привести к неверным стратегическим выборам, расточительству и потере конкурентоспособности.
• Качество и наличие инвестиций: Объем и направленность инвестиций в основные средства, технологии, персонал. Недостаток инвестиций или их неэффективное использование замедляет развитие, а избыточные и неоправданные инвестиции могут привести к снижению рентабельности.
• Ограничения финансовых ресурсов: Недостаток собственного капитала, ограниченный доступ к внешним источникам финансирования, высокая стоимость заемных средств.
• Опыт и квалификация персонала: Уровень подготовки сотрудников, их мотивация и производительность труда. Высококвалифицированный персонал способствует повышению эффективности всех процессов.
• Уровень сервиса: Качество обслуживания клиентов, что напрямую влияет на лояльность и объемы продаж.
• Наличие уникальных технологий: Инновации, патенты, ноу-хау, которые обеспечивают конкурентные преимущества и высокую маржинальность продукции.
• Возможности оптимизации: Эффективность внутренних бизнес-процессов, логистики, управления запасами.
• Качество и востребованность производимого товара/услуг: Соответствие продукции потребностям рынка, ее конкурентоспособность.
• Объемы производства и продаж: Непосредственно влияют на выручку, себестоимость и прибыль.
• Структура имущества и капитала: Соотношение оборотных и внеоборотных активов, собственного и заемного капитала. Оптимальная структура капитала обеспечивает финансовую устойчивость и минимизирует риски.
• Размер прибыли и себестоимость: Показатели, напрямую определяющие рентабельность деятельности. Высокая себестоимость при неизменной цене снижает прибыль.
• Эффективность использования имущества: Коэффициенты оборачиваемости активов, фондоотдача, показывающие, насколько продуктивно используются ресурсы предприятия.
• Платежеспособность: Способность своевременно выполнять свои краткосрочные обязательства, отражение эффективности управления денежными потоками.

Внешние факторы и их воздействие

Внешние факторы формируют макро- и микроэкономическое окружение предприятия, и оно, как правило, не может их контролировать. Однако их анализ позволяет лучше адаптироваться к изменяющимся условиям.

• Общеэкономическая ситуация: Фазы экономического цикла (рост, стагнация, кризис), уровень ВВП, инфляция, ставки рефинансирования. В условиях кризиса спрос падает, доступ к кредитам становится сложнее.
• Изменения в законодательстве: Новые законы, регулирующие хозяйственную деятельность, налоговую политику, таможенные пошлины.
• Цены на сырье, материалы и энергоресурсы: Колебания этих цен напрямую влияют на себестоимость продукции.
• Конкуренция: Интенсивность конкурентной борьбы, появление новых игроков, изменение рыночных долей. Высокая конкуренция может заставить снижать цены, что отразится на рентабельности.
• Инфляция: Обесценивание денег, что влияет на реальную стоимость активов и обязательств.
• Налоговое законодательство: Изменение ставок налогов, правил их исчисления, появление новых сборов.
• Ценообразование на рынке: Общие тенденции в ценах на аналогичные товары и услуги.
• Стихийные бедствия, политическая нестабильность, пандемии: Форс-мажорные обстоятельства, которые могут привести к значительным финансовым потерям.

Управленческие решения как фактор финансового состояния

Особое внимание следует уделить тому, как управленческие решения, а точнее их отсутствие или неэффективность, могут стать критическим фактором ухудшения финансового состояния. Неверные стратегические и операционные решения часто связаны с:

• Отсутствием финансовой стратегии: Деятельность без четкого видения финансового будущего, без долгосрочных планов по формированию и использованию капитала.
• Ресурсными ограничениями: Неспособность привлечь необходимые финансовые, материальные или человеческие ресурсы.
• Рыночной асимметрией: Недостаточное понимание рыночных процессов, спроса, предложения, поведения конкурентов.
• «Размытой» финансово-экономической моделью предприятия: Отсутствие четкого понимания, как формируются доходы и расходы, какие факторы являются ключевыми для прибыльности.
• Низкой финансовой производительностью капитала: Неэффективное использование собственных и заемных средств, что не позволяет генерировать достаточную прибыль.

Таким образом, анализ факторов — это не только констатация, но и основа для формирования стратегии управления, которая должна учитывать как контролируемые внутренние, так и неконтролируемые внешние переменные.

Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия

Обнаружение проблем в финансовом состоянии предприятия – это лишь полдела. Главная задача – разработать и внедрить эффективные мероприятия, которые позволят не только устранить текущие недостатки, но и сформировать надежную систему, обеспечивающую финансовую устойчивость и экономический рост в долгосрочной перспективе. Это требует комплексного подхода, учитывающего как внутренние резервы, так и внешние условия.

Основные направления оптимизации финансово-хозяйственной деятельности

Процесс улучшения финансового состояния не может быть хаотичным; он должен опираться на четко определенные стратегические направления. Главной целью всех осуществляемых мероприятий является изменение финансово-хозяйственной деятельности компании и ее преобразование в надежную систему. Ключевые векторы оптимизации включают:

1. Увеличение суммы собственного капитала: Это фундамент финансовой независимости и устойчивости. Методы могут включать капитализацию прибыли, дополнительную эмиссию акций (для акционерных обществ), привлечение долевых инвестиций.
2. Повышение эффективности управления оборотными активами: Оборотные активы (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства) являются кровью предприятия. Оптимизация их оборачиваемости и структуры напрямую влияет на ликвидность и рентабельность.
3. Улучшение показателей финансовой устойчивости и платежеспособности: Снижение зависимости от краткосрочных заемных средств, оптимизация структуры пассивов, обеспечение достаточного уровня ликвидности для своевременного погашения обязательств.
4. Обеспечение оптимального уровня рентабельности и доходности: Повышение прибыльности основной деятельности, эффективности использования активов и капитала. Это достигается как ростом доходов, так и снижением издержек.

Эти направления взаимосвязаны и требуют скоординированных действий на всех уровнях управления.

Конкретные меры по улучшению финансового состояния

Переходя от стратегических направлений к тактическим шагам, можно выделить ряд конкретных мероприятий, которые могут быть реализованы на предприятии:

1. Оптимизация затрат путем снижения неэффективных расходов:
   • Анализ и сокращение постоянных издержек: Пересмотр арендной платы, сокращение административного персонала, аутсорсинг непрофильных функций.
   • Оптимизация переменных издержек: Переговоры с поставщиками о снижении цен на сырье и материалы, внедрение ресурсосберегающих технологий, повышение производительности труда.
   • Усовершенствование складского хранения: Минимизация потерь, снижение затрат на содержание складов, внедрение систем учета, позволяющих избегать затоваривания.
   • Оптимизация документооборота и повышение эффективности систем заказов на снабжение: Сокращение времени обработки заказов, минимизация ошибок, цифровизация процессов.
   • Сокращение издержек на логистику, маркетинг и управление.
2. Увеличение доходов за счет поиска новых источников и повышения эффективности продаж:
   • Поиск новых рынков сбыта или сегментов потребителей.
   • Проведение эффективных маркетинговых программ: Внедрение систем лояльности, скидки, акции, изменение ценовой политики (при условии сохранения маржинальности).
   • Улучшение качества сервиса и введение новых видов товаров/услуг: Повышение конкурентоспособности предложения, расширение ассортимента.
   • Повышение эффективности работы отдела продаж: Обучение персонала, внедрение CRM-систем, пересмотр системы мотивации.
3. Управление задолженностью и капиталом:
   • Реструктуризация долгов: Пересмотр условий погашения кредитов с банками (удлинение сроков, снижение процентных ставок), или конвертация долга в капитал (для крупных кредиторов).
   • Продажа ненужных активов: Реализация неиспользуемого оборудования, недвижимости, транспортных средств для получения средств и высвобождения капитала.
   • Уменьшение некритичных резервов: Например, через распродажу залежалых товаров со скидками, превращение «мертвых» запасов в денежные средства.
   • Сокращение суммы кредиторской задолженности: Своевременное погашение, оптимизация условий оплаты с поставщиками.
   • Сокращение суммы кредитов и займов: Постепенное снижение долговой нагрузки, перекредитование на более выгодных условиях.
   • Привлечение дополнительного капитала: Эмиссия акций, привлечение инвестиций от стратегических партнеров, выпуск облигаций.
4. Повышение ликвидности и платежеспособности:
   • Рост суммы наиболее ликвидных активов: Оптимизация остатков денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, повышение собираемости дебиторской задолженности.
   • Обеспечение положительного денежного потока: Превышение полученных денежных средств над затраченными, что является ключевым для поддержания платежеспособности.
   • Ускорение оборачиваемости активов: Рост коэффициента оборачиваемости при снижении срока оборачиваемости в днях (например, снижение среднего срока хранения запасов, срока инкассации дебиторской задолженности).
5. Повышение рентабельности:
   • Увеличение прибыли и обеспечение роста рентабельности: Рентабельности затрат (снижение себестоимости), активов (более эффективное использование имущества) и собственного капитала (увеличение доходности для собственников).

Каждое из этих мероприятий должно быть тщательно проанализировано с точки зрения его потенциального влияния на финансовые показатели и экономической эффективности, о чем пойдет речь в следующем разделе.

Оценка экономической эффективности и прогнозирование влияния предложенных мероприятий

Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия — это лишь первый шаг. Самое важное — доказать их экономическую целесообразность и предвидеть, как они повлияют на ключевые финансовые показатели. Для этого необходим системный подход к оценке эффективности и прогнозированию, где особую роль играют анализ чувствительности и стресс-тестирование.

Методы оценки эффективности: Анализ чувствительности

Анализ чувствительности финансовой модели — это мощный метод, позволяющий оценить, как изменения отдельных переменных (входных параметров) влияют на итоговые финансовые показатели (выходные параметры). Его основная цель — определить степень влияния изменения исходных данных проекта или управленческого решения на его финансовый результат.

Этот анализ помогает не только понять, какие параметры оказывают наибольшее воздействие, но и выявить «уязвимые места» в бизнес-модели, что позволяет предпринять меры для минимизации рисков и повысить устойчивость к неопределенности.

Этапы проведения анализа чувствительности и сценарное моделирование

Проведение анализа чувствительности включает в себя последовательность шагов, которые обеспечивают комплексную оценку потенциальных рисков и возможностей:

1. Определение ключевых переменных (входных параметров): На этом этапе выявляются те факторы, которые могут существенно повлиять на финансовые результаты. К ним могут относиться:
   • Объемы продаж (в натуральном и стоимостном выражении).
   • Стоимость материалов и сырья.
   • Ставки налогов и пошлин.
   • Процентные ставки по кредитам.
   • Затраты на производство (прямые и косвенные).
   • Общеэкономические условия (темпы инфляции, курс валют).
   • Рыночные цены на продукцию.
2. Моделирование изменений: Суть этого этапа заключается в систематическом изменении одной из ключевых переменных в заданном диапазоне (например, ±5%, ±10%, ±20% от базового значения), при этом все остальные переменные остаются постоянными. После каждого изменения фиксируется его влияние на выходные параметры, такие как:
   • Чистая прибыль.
   • Чистая приведенная стоимость (NPV).
   • Внутренняя норма доходности (IRR).
   • Срок окупаемости.
   • Коэффициенты ликвидности или рентабельности.
3. Использование различных сценариев: Для получения более полного представления о возможных рисках и возможностях, рекомендуется применять сценарное моделирование. Это позволяет оценить влияние не одного, а сразу нескольких изменяющихся параметров в комплексе. Обычно разрабатываются три основных сценария:
   • Оптимистический сценарий: Предполагает наиболее благоприятное развитие событий (рост объемов продаж, снижение цен на сырье, снижение процентных ставок).
   • Пессимистический сценарий: Описывает наихудший вариант развития (падение спроса, рост издержек, ужесточение кредитных условий).
   • Наиболее вероятный (базовый) сценарий: Основывается на наиболее реалистичных прогнозах и ожиданиях.
4. Анализ результатов: На основе полученных данных проводится оценка изменений финансовых результатов. Важно не только зафиксировать изменения, но и интерпретировать их, выявляя наиболее чувствительные к изменениям параметры.
5. Принятие обоснованных решений: Результаты анализа чувствительности становятся основой для принятия управленческих решений. Например, если проект очень чувствителен к ценам на сырье, компания может рассмотреть возможность заключения долгосрочных контрактов с фиксированной ценой или диверсифицировать поставщиков.

Инструменты визуализации и анализа результатов: Диаграммы Торнадо

Для наглядного представления результатов анализа чувствительности часто используются Диаграммы Торнадо. Это специальный вид диаграмм, который позволяет отобразить изменение итогового показателя (например, NPV или чистой прибыли) при одинаковых колебаниях нескольких входных параметров модели.

Принцип Диаграммы Торнадо:

• Параметры, оказывающие наиболее сильное влияние на итоговый показатель, располагаются вверху графика.
• Изменения этих параметров визуализируются в виде горизонтальных полос, длина которых пропорциональна величине влияния на итоговый результат.
• Позитивная и негативная динамика обычно отображаются разными цветами.

Диаграмма Торнадо дает возможность быстро определить, какие факторы являются критическими для успеха или провала проекта, и на чем стоит сосредоточить управленческие усилия. Таким образом, она служит незаменимым инструментом для приоритизации действий.

Стресс-тестирование для оценки устойчивости

Стресс-тестирование является более экстремальной формой анализа чувствительности. Его цель — определить способность бизнеса выдерживать критические колебания параметров и вычислить предельные отклонения, при которых возникают проблемы с рентабельностью или финансовой устойчивостью компании.

В отличие от анализа чувствительности, который фокусируется на реалистичных отклонениях, стресс-тестирование моделирует гипотетические, но крайне неблагоприятные события (например, резкое падение спроса на 50%, двукратный рост цен на ключевое сырье, внезапное ужесточение налоговой политики).

Что позволяет стресс-тестирование:

• Идентифицировать критические точки: Определить, при каких условиях бизнес становится убыточным или теряет платежеспособность.
• Оценить запас прочности: Понять, насколько устойчива компания к шоковым воздействиям.
• Разработать планы действий в чрезвычайных ситуациях: Если стресс-тест выявляет уязвимость, можно заранее продумать контрмеры.

Анализ чувствительности и стресс-тестирование — это не просто теоретические упражнения. Это практические инструменты, которые позволяют компаниям выявлять уязвимые зоны, оценивать риски и разрабатывать эффективные стратегии по их минимизации, тем самым повышая устойчивость к неопределенности и обеспечивая более стабильное финансовое будущее.

Заключение

В рамках данной дипломной работы была проведена всесторонняя деконструкция темы «Оценка финансового состояния предприя��ия и пути его улучшения», позволившая сформировать комплексное руководство для студентов и исследователей. Мы последовательно раскрыли теоретические основы финансового состояния, систематизировали основные методы и инструменты финансового анализа, углубились в методологии прогнозирования банкротства, включая специфические для российских реалий модели, классифицировали факторы влияния и предложили детализированные мероприятия по улучшению финансового положения. Кульминацией стало описание подходов к оценке экономической эффективности предложенных мер через анализ чувствительности и стресс-тестирование.

В ходе исследования были достигнуты поставленные цели и задачи. Мы дали исчерпывающие определения ключевых терминов, таких как финансовое состояние, платежеспособность, ликвидность, финансовая устойчивость и рентабельность, подчеркнув их взаимосвязь и значение для комплексной оценки. Детальный обзор методов финансового анализа, включая горизонтальный, вертикальный, трендовый, сравнительный и особенно факторный анализ с пошаговым алгоритмом метода цепных подстановок, предоставил инструментарий для глубокой диагностики.

Особое внимание было уделено диагностике вероятности банкротства, где наряду с классическими моделями Альтмана, Спрингейта и Лиса, были подробно рассмотрены и адаптированные для российских предприятий модели Савицкой и Ковалева В.В., с их формулами и интерпретациями. Была обоснована необходимость использования комбинации моделей для повышения точности прогнозов.

Классификация внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовое состояние, с подробными примерами, позволила сформировать понимание причинно-следственных связей. Разработанный перечень конкретных мероприятий по улучшению финансового состояния, охватывающий оптимизацию затрат, увеличение доходов, управление задолженностью и капиталом, а также повышение ликвидности и рентабельности, предлагает практические решения.

Наконец, детальное описание анализа чувствительности и стресс-тестирования, включая этапы проведения, сценарное моделирование и использование диаграмм Торнадо, обеспечило методологическую базу для оценки экономической эффективности предложенных мероприятий и прогнозирования их влияния на ключевые финансовые показатели.

Практическая значимость данной работы заключается в предоставлении студентам и молодым специалистам структурированного, глубоко проработанного материала, который может быть использован как шаблон для написания дипломной работы, так и в качестве методологического пособия для проведения реального финансового анализа на предприятиях. Научная ценность заключается в систематизации и детализации методов и моделей, которые зачастую представлены поверхностно, а также в акценте на адаптированные для российских условий подходы. Это руководство призвано способствовать формированию высококвалифицированных специалистов, способных не только диагностировать финансовые проблемы, но и эффективно управлять финансовым здоровьем компаний, ведь именно такие компетенции сегодня востребованы рынком.

Список использованной литературы

1. Анализ финансовой отчетности / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. 4-е изд., испр. и доп. М.: Омега-Л, 2009. 451 с.
2. Бланк И.А. Экономика предприятия. Киев: Ника-Центр: Эльга, 2009.
3. Бригхэм Е.Ф., Эрхард М.С. Финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2007. 962 с.
4. Гиляровская Л.Т., Лысенко Д.В., Ендовицкий Д.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. М.: Проспект, 2008.
5. Казначевская Г.Б., Матросова О.В., Чуев И.Н. Менеджмент. М.: Феникс, 2008. 378 с.
6. Ковалёв В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М., ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2008.
7. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2008.
8. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 2010.
9. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Проспект, 2011. 424 с.
10. Козлова О.Ю. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2010. 528 с.
11. Пряничников С.Б. Финансовый менеджмент. Н. Новгород: НОВО, 2009.
12. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 2009.
13. Савицкая Г.В. Финансовый анализ: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2011. 651 с.
14. Управление финансами. Финансы предприятий: Учебник. 2-е изд. / Под ред. А.А. Володина. М.: ИНФРА-М, 2012.
15. Финансовый менеджмент: теория и практика / под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2009. 256 с.
16. Финансовый менеджмент: Учеб. для вузов по экон. спец. / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; Под ред. Н.Ф. Самсонова. М.: Финансы: ЮНИТИ, 2008. 495 с.
17. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 2-е изд. М.: ИНФРА-М, 2008.
18. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2008. 176 с.
19. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2009.
20. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Электронный учебник. URL: http://www.aup.ru/books/m67/
21. Зачем нужен анализ финансового состояния. URL: http://www.bk-arkadia.ru/consulting2.htm
22. Пути улучшения финансового состояния предприятия // Современные научные исследования и инновации. 2017. №11. URL: https://web.snauka.ru/issues/2017/11/84927
23. ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ ОБЗОР КЛАССИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЙ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskiy-obzor-klassicheskih-modeley-prognozirovaniya-bankrotstva-predpriyatiy
24. Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-finansovoe-sostoyanie-predpriyatiya
25. Основные направления улучшения финансового состояния предприятия // Молодой ученый. 2020. №11 (390). URL: https://moluch.ru/archive/390/85957
26. СОВРЕМЕННЫЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА И ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ В АУДИТЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-modeli-otsenki-veroyatnosti-bankrotstva-i-ih-ispolzovanie-v-audite-deyatelnosti-predpriyatiy
27. МЕРОПРИЯТИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/meropriyatiya-po-uluchsheniyu-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya
28. Анализ финансового состояния предприятия: сущность, значение // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya-suschnost-znachenie
29. Обзор методов финансового анализа // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obzor-metodov-finansovogo-analiza