Оценка и управление финансовой эффективностью предприятия: структура и анализ для дипломной работы

Введение. Как определить цели и задачи дипломной работы

В современных экономических условиях управление финансовой эффективностью становится ключевой задачей для выживания и устойчивого развития любого предприятия. Способность руководства адекватно оценивать финансовое состояние, выявлять проблемные зоны и принимать взвешенные решения напрямую влияет на конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность компании. Именно поэтому тема оценки финансовой эффективности является одной из самых актуальных в дипломных исследованиях.

Данная работа представляет собой пошаговое руководство, которое проведет вас через все этапы написания дипломного проекта. В качестве практического примера мы будем использовать финансовую отчетность ОАО «Акрон», одного из лидеров химической промышленности.

Прежде чем приступать к анализу, необходимо четко определить рамки исследования:

• Объект исследования: финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Акрон».
• Предмет исследования: совокупность методов и показателей, используемых для оценки финансовой эффективности деятельности предприятия.

Исходя из этого, цель дипломной работы формулируется следующим образом: провести комплексную оценку эффективности финансовой деятельности ОАО «Акрон» и на ее основе разработать практические рекомендации по ее улучшению. Для достижения этой цели необходимо решить ряд последовательных задач:

1. Изучить теоретические основы и понятийный аппарат в области финансовой эффективности.
2. Обосновать и выбрать методологию для проведения практического анализа.
3. Провести детальный анализ финансовых показателей ОАО «Акрон» за исследуемый период.
4. Выявить ключевые факторы, влияющие на эффективность, и разработать конкретные рекомендации по ее повышению.

После того как мы определили «что» и «зачем» мы делаем, необходимо заложить теоретический фундамент и разобраться с ключевыми понятиями.

Глава 1. Теоретические основы оценки финансовой эффективности

Понятие «финансовая эффективность» является многогранным. В широком смысле его можно разделить на две составляющие: экономичность, которая отражает соотношение между полученным результатом (например, прибылью) и произведенными затратами, и результативность, показывающую степень достижения поставленных стратегических целей. Для всесторонней оценки этих аспектов используется комплексный подход, основанный на анализе нескольких групп финансовых показателей.

Ключевые группы показателей для анализа:

• Показатели рентабельности: Характеризуют прибыльность деятельности компании, показывая, сколько прибыли приносит каждый рубль выручки, активов или собственного капитала.
• Показатели ликвидности: Оценивают способность предприятия своевременно погашать свои краткосрочные обязательства за счет оборотных активов.
• Показатели платежеспособности (финансовой устойчивости): Демонстрируют зависимость компании от заемных средств и ее способность обслуживать долгосрочные долги.
• Показатели деловой активности (оборачиваемости): Измеряют скорость, с которой компания использует свои активы для генерации выручки.
• Показатели структуры капитала: Анализируют соотношение собственных и заемных источников финансирования.

Для расчета и интерпретации этих показателей в экономической науке и практике существует несколько основных методов анализа. Их комбинирование позволяет получить наиболее объективную картину финансового состояния предприятия.

В дипломной работе важно не просто привести расчеты, а показать владение различными инструментами анализа, объяснив, почему был выбран тот или иной метод.

Основные методы финансового анализа:

1. Вертикальный (структурный) анализ: Определение удельного веса отдельных статей в итоговом показателе (например, доли оборотных активов в общей структуре активов баланса).
2. Горизонтальный (трендовый) анализ: Сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом для выявления динамики и тенденций.
3. Сравнительный анализ: Сопоставление показателей компании со среднеотраслевыми значениями или показателями прямых конкурентов.
4. Факторный анализ: Исследование влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель (например, как изменение рентабельности продаж повлияло на общую рентабельность капитала).

Значительный вклад в изучение этих вопросов внесли как зарубежные, так и отечественные ученые. В своих работах такие авторы, как А.Д. Шеремет и В.В. Ковалев, систематизировали подходы к финансовому анализу и адаптировали их к условиям российской экономики.

Мы рассмотрели, «что» можно анализировать и «какими» методами в целом. Теперь сфокусируемся на конкретной методологии, которая станет ядром нашего практического исследования.

Глава 2. Методология исследования, включая модель Дюпона

Для практической части дипломной работы необходимо выбрать инструментарий, который позволит не только констатировать факты, но и вскрыть глубинные причинно-следственные связи. Поэтому в качестве основы методологии мы будем использовать комбинацию нескольких подходов: метода финансовых коэффициентов, вертикального и горизонтального анализа для общей оценки, а в качестве центрального инструмента — факторный анализ на основе модели Дюпона.

Модель Дюпона была впервые применена в одноименной американской компании еще в 1919 году и до сих пор не утратила своей актуальности. Ее главная ценность заключается в том, что она позволяет разложить ключевой показатель эффективности для собственников — рентабельность собственного капитала (ROE) — на три фундаментальных фактора, каждый из которых характеризует отдельное направление деятельности компании.

Трехфакторная формула Дюпона выглядит следующим образом:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал)

Разберем экономический смысл каждого из этих множителей:

1. Рентабельность продаж (Чистая прибыль / Выручка): Этот фактор отражает операционную эффективность компании. Он показывает, насколько хорошо компания контролирует издержки и какую чистую прибыль генерирует каждый рубль ее продаж.
2. Оборачиваемость активов (Выручка / Активы): Данный коэффициент характеризует эффективность использования ресурсов. Он демонстрирует, насколько интенсивно компания использует свои активы для получения выручки. Низкий показатель может говорить о наличии избыточных или неэффективно используемых активов.
3. Финансовый леверидж (Активы / Собственный капитал): Этот множитель показывает влияние структуры капитала на рентабельность. Он отражает, в какой степени активы компании финансируются за счет заемных средств. Рост этого показателя увеличивает ROE, но одновременно повышает и финансовые риски.

Использование модели Дюпона позволяет менеджменту и аналитикам понять, за счет чего именно изменилась рентабельность собственного капитала: стала ли компания лучше продавать, эффективнее использовать активы или же она просто увеличила долю заемного финансирования.

Таким образом, эта модель превращает анализ из простого наблюдения в мощный диагностический инструмент. Теперь, когда наш теоретический и методологический инструментарий полностью готов, мы можем перейти к самой важной части работы — анализу реального предприятия.

Глава 3. Практический анализ финансовой эффективности ОАО «Акрон»

3.1. Краткая характеристика и анализ финансовой отчетности предприятия

Объектом нашего исследования является ОАО «Акрон» — один из ведущих вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений в России и мире. Компания обладает производственными активами в России и Китае, а ее продукция поставляется в десятки стран.

Информационной базой для анализа послужила официальная бухгалтерская отчетность предприятия за исследуемый период, в частности, Бухгалтерский баланс (Форма №1) и Отчет о финансовых результатах (Форма №2). Для проведения анализа необходимо свести ключевые абсолютные показатели в единую таблицу, которая станет основой для всех последующих расчетов.

Исходные данные для анализа (пример структуры)

Показатель	Год 1, тыс. руб.	Год 2, тыс. руб.	Год 3, тыс. руб.
Выручка	…	…	…
Чистая прибыль	…	…	…
Активы (валюта баланса)	…	…	…
Собственный капитал	…	…	…

Имея на руках исходные данные, проведем их первичный структурный и динамический анализ.

3.2. Горизонтальный и вертикальный анализ ключевых показателей

Первым шагом углубленного анализа является изучение структуры и динамики активов и пассивов компании. Вертикальный анализ позволяет понять, из чего состоят активы предприятия и за счет каких источников они сформированы. Например, он показывает долю оборотных и внеоборотных активов или соотношение собственного и заемного капитала. Горизонтальный анализ, в свою очередь, показывает темпы роста или снижения этих показателей во времени, выявляя ключевые тенденции.

Результаты расчетов целесообразно представить в виде аналитических таблиц. После каждой таблицы необходимо дать развернутый комментарий, объясняющий экономический смысл полученных цифр. Например, при анализе структуры пассивов можно сделать следующий вывод:

«В отчетном периоде наблюдается увеличение доли заемного капитала в структуре пассивов с 45% до 55%. Это свидетельствует о росте зависимости компании от кредиторов и повышает финансовые риски, связанные с обслуживанием долга».

При анализе динамики показателей важно сопоставлять их друг с другом. Например, если в ходе горизонтального анализа выясняется, что дебиторская задолженность растет быстрее выручки, это может быть тревожным сигналом.

Пример вывода по горизонтальному анализу:

«За исследуемый период выручка компании выросла на 15%, в то время как дебиторская задолженность увеличилась на 30%. Такое опережение является негативным сигналом, указывающим на возможные проблемы с платежной дисциплиной покупателей и неэффективную политику управления дебиторской задолженностью. Фактически, компания кредитует своих клиентов, отвлекая средства из оборота».

Такой детальный комментарий превращает сухие цифры в обоснованные аналитические выводы, которые станут основой для дальнейшего, более глубокого исследования.

Первичный анализ показал нам общие тенденции. Теперь углубимся в исследование эффективности с помощью факторной модели Дюпона.

3.3. Факторный анализ рентабельности собственного капитала по модели Дюпона

Это центральная часть нашего аналитического исследования. Ее цель — не просто рассчитать рентабельность собственного капитала (ROE), но и определить, какие именно факторы — операционная эффективность, управление активами или финансовая политика — оказали наибольшее влияние на ее динамику.

Процесс анализа состоит из нескольких шагов:

1. Расчет ROE для каждого года исследуемого периода по стандартной формуле (Чистая прибыль / Собственный капитал).
2. Расчет трех факторов модели Дюпона для каждого года: рентабельности продаж (ROS), оборачиваемости активов и финансового левериджа.
3. Сведение всех расчетов в единую таблицу для наглядности.
4. Количественная оценка влияния каждого фактора на изменение ROE. Для этого можно использовать метод цепных подстановок или метод абсолютных разниц. Этот шаг показывает, на сколько процентных пунктов изменился ROE за счет каждого из трех факторов.

Результаты факторного анализа удобно представить в следующей таблице:

Факторный анализ ROE ОАО «Акрон» по модели Дюпона

Показатель	Год 1	Год 2	Изменение (+/-)
Рентабельность продаж (ROS), %	…	…	…
Оборачиваемость активов, раз	…	…	…
Финансовый леверидж	…	…	…
Рентабельность собств. капитала (ROE), %	…	…	…
в том числе за счет изменения:
— рентабельности продаж			…
— оборачиваемости активов			…
— финансового левериджа			…

Самая важная часть — это выводы. Необходимо детально прокомментировать влияние каждого фактора. Например: «Общее снижение ROE в отчетном году составило 5 п.п. Расчеты показывают, что это падение было на 70% (или на 3,5 п.п.) обусловлено снижением рентабельности продаж из-за роста себестоимости сырья. Еще 30% (или 1,5 п.п.) негативного влияния оказало замедление оборачиваемости активов. При этом рост финансового рычага оказал незначительное положительное влияние, но не смог компенсировать негативные тенденции в операционной деятельности и управлении активами».

Мы выявили ключевые драйверы и проблемные зоны в финансовой эффективности компании. Для полноты картины дополним наш анализ оценкой внешних и внутренних факторов.

3.4. SWOT-анализ как инструмент комплексной оценки

Финансовый анализ дает нам количественную оценку, но для разработки эффективных рекомендаций важно понимать и качественные аспекты деятельности компании, а также состояние внешней среды. SWOT-анализ — идеальный инструмент для систематизации этой информации. Он объединяет внутренние факторы (сильные и слабые стороны) и внешние (возможности и угрозы).

На основе проведенного нами финансового анализа и общих знаний о рынке мы можем сформулировать следующие положения:

• Сильные стороны (Strengths):
  • Высокая доля на рынке минеральных удобрений.
  • Наличие собственных производственных и сырьевых активов.
  • Стабильный спрос на продукцию в агросекторе.
• Слабые стороны (Weaknesses):
  • Низкая оборачиваемость активов, выявленная в ходе факторного анализа.
  • Высокая зависимость от заемного капитала, что подтверждается ростом финансового левериджа.
  • Растущая дебиторская задолженность.
• Возможности (Opportunities):
  • Выход на новые перспективные рынки сбыта (например, страны Азии и Латинской Америки).
  • Государственная поддержка агропромышленного комплекса и экспортеров.
  • Внедрение новых технологий для снижения себестоимости продукции.
• Угрозы (Threats):
  • Волатильность цен на сырье (природный газ).
  • Усиление конкуренции со стороны зарубежных производителей.
  • Нестабильная геополитическая обстановка и риск введения торговых ограничений.

Комплексный анализ завершен. Мы не только рассчитали показатели, но и выявили корневые проблемы и потенциальные точки роста. Это позволяет нам перейти к заключительному и самому ценному этапу дипломной работы — разработке конкретных рекомендаций.

Глава 4. Разработка рекомендаций по управлению финансовой эффективностью

Этот раздел является квинтэссенцией всей проделанной работы. Каждая рекомендация должна быть не абстрактным пожеланием, а конкретным, обоснованным и логически вытекающим из результатов анализа мероприятием. Важно показать прямую связь между выявленной проблемой и предлагаемым решением.

Основываясь на результатах анализа ОАО «Акрон», можно предложить следующий комплекс мер:

1. Проблема: Низкая рентабельность продаж из-за роста себестоимости.
   
   Рекомендация: Разработать и внедрить программу по снижению операционных издержек.
   
   Экономическое обоснование: Необходимо провести детальный анализ структуры себестоимости, выявить статьи с наибольшим ростом и разработать мероприятия по их оптимизации. Это может включать заключение долгосрочных контрактов с поставщиками сырья для фиксации цен, внедрение энергосберегающих технологий для снижения затрат на энергоресурсы. Реализация этих мер напрямую увеличит показатель чистой прибыли и, как следствие, рентабельность продаж.
2. Проблема: Снижение оборачиваемости активов, в том числе из-за роста дебиторской задолженности и запасов.
   
   Рекомендация: Оптимизировать политику управления оборотным капиталом.
   
   Экономическое обоснование: Для решения проблемы с дебиторской задолженностью следует ужесточить кредитную политику для покупателей, внедрить систему скидок за предоплату и усилить контроль за своевременностью платежей. Для оптимизации запасов целесообразно внедрить систему XYZ-анализа для классификации запасов и применить более современные методы планирования. Это позволит высвободить замороженные в запасах и дебиторской задолженности средства и направить их на развитие.
3. Проблема: Высокая зависимость от заемного капитала (высокий финансовый леверидж).
   
   Рекомендация: Провести реструктуризацию кредитного портфеля.
   
   Экономическое обоснование: Необходимо проанализировать текущие кредитные обязательства и рассмотреть возможность их рефинансирования по более низким процентным ставкам. Также следует разработать долгосрочную стратегию финансирования, направленную на постепенное увеличение доли собственного капитала за счет реинвестирования прибыли. Это снизит финансовые риски и уменьшит расходы на обслуживание долга.

Мы прошли полный путь от постановки цели до разработки практических решений. Осталось подвести итоги и правильно оформить проделанную работу.

Заключение. Формулировка выводов и научная новизна работы

В ходе выполнения дипломной работы была достигнута поставленная цель — проведена комплексная оценка финансовой эффективности ОАО «Акрон» и разработаны практические рекомендации по ее повышению.

Для этого были последовательно решены все поставленные задачи. В работе были изучены теоретические основы анализа финансовой эффективности, что позволило сформировать понятийный аппарат исследования. Был проведен комплексный анализ финансовой отчетности ОАО «Акрон» с использованием горизонтального, вертикального и факторного методов, в частности модели Дюпона. На основе выявленных проблемных зон были разработаны конкретные рекомендации, направленные на повышение рентабельности, ускорение оборачиваемости активов и оптимизацию структуры капитала.

Главный вывод исследования заключается в том, что снижение финансовой эффективности компании в рассматриваемом периоде было в большей степени связано с внутренними факторами — падением операционной рентабельности и замедлением оборачиваемости активов, а не с изменением финансовой политики. Практическая значимость работы состоит в том, что предложенный комплекс мероприятий может быть использован руководством ОАО «Акрон» для принятия управленческих решений. Научная новизна заключается в адаптации комплексной методики анализа, сфокусированной на модели Дюпона, для предприятий химической промышленности с учетом их отраслевой специфики.

Список использованной литературы

1. Банк В.Р. Финансовый анализ. М, Проспект, 2006. – 344 с.
2. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М, ИНФРА-М, 2007. – 215 с.
3. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Анализ финансовой отчётности // Финансовый менеджмент. – Спб, Питер, 2007. – 960 с.
4. Васильева Л.С. Финансовый анализ. – М, КНОРУС, 2007. – 816 с.
5. Горфинкель В.Я. экономика организаций (предприятий). – М, ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 608 с.
6. Ермоленко Н. 6 шагов к эффективному управлению капиталом компании // Баланс современный капитал. 2005. — 16 сентября // (13 мая 2011 г.)
7. Ивашковская И.В., Какина Е.Б., Пенкина И.В. Экономическая добавленная стоимость. Концепции. Подходы. Инструменты. // Журнал Корпоративные финансы. 2010. — № 2 (14) // (12 мая 2011г.)
8. Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М, ИНФРА-М, 2007. – 288 с.
9. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. – М, Проспект, 2010. – 480 с.
10. Кононенко О. Анализ финансовой отчетности. – Х, Фактор, 2005. — 156 с.
11. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М, Финансы и статистика , 2006. – 768 с.
12. Кудина М.В. Финансовый менеджмент. – М, ИНФРА-М, 2004. – 256 с.
13. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент. М, ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 415 с.
14. Лапуста М.Г. Финансы организаций (предприятий). – М, ИНФРА-М, 2009. – 575 с.
15. Ларионова Е. Экономическая добавленная стоимость // Деловой Петербург, Бухгалтерские вести. (12 мая 2011 г.)
16. Лиференко Г.Н. Финансовый анализ предприятия. М, Экзамен, 2005. – 160 с.
17. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М, ИНФРА-М, 2008. – 320 с.
18. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М, ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 448 с.
19. Мельник М.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М, ИНФРА-М, 2008. – 192 с.
20. Морозко Н.И. Финансовый менеджмент. М, ВГНА, 2009. – 198 с.
21. Новашина Т.С. Финансовый менеджмент. М, МФПА, 2005. – 255 с.
22. Новашина Т.С. Финансовый анализ. М, МФПА, 2005. – 192 с.
23. Официальный сайт компании ОАО «Акрон»
24. Пакова О.Н. Проблема комплексной оценки финансового состояния организации. — Вестник Северо-Кавказского государственного технического университета, 2010. № 2 (23)
25. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М, Академия, 2007. – 336 с.
26. Рексин А.В. Финансовый менеджмент. – М, МГИУ, 2006. – 224 с.
27. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М, ИНФРА-М, 2009. – 536 с.
28. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. М, ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 495 с.
29. Терещенко Н.Н., Емельянова О.Н. К вопросу об оценке эффективности деятельности предприятий торговли // Евразийский международный научно-аналитический журнал. 2004. — № 4 (12) // (10 апреля 2011 г.)
30. Толпегина О.А. Экономический анализ. М, МИЭМП, 2011. – 50 с.
31. Тришкина Н.А. Учет и анализ банкротств — Электронный курс. М, МИЭМП // (01 мая 2011 г.)
32. Хиггинс Роберт С. Финансовый анализ: инструменты для принятия бизнес-решений. М., Изд-во: «Вильямс», 2008г., 463 с.
33. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – М, ИНФРА-М, 2009. – 416 с.
34. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций — 2-е изд., перераб. и доп.– М.: Инфра-М, 2010 — 208 с
35. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. М, ФБК-ПРЕСС, 2004. – 408 с.