Актуальная оценка стоимости предприятия в РФ: Детализированный план дипломной работы с учетом современных вызовов и регуляторных изменений

На сегодняшний день, 13 октября 2025 года, мир переживает эпоху беспрецедентной экономической турбулентности, и Россия не является исключением. В условиях внешнеполитических вызовов, санкционного давления и структурной перестройки экономики, задача точной и обоснованной оценки стоимости предприятия приобретает не просто актуальное, но и стратегическое значение. Согласно данным, Государственная Дума 25 июля 2024 года приняла в первом чтении законопроект о внесении изменений в Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», затрагивающий оценку государственного имущества и ответственность оценщиков, что является ярким свидетельством постоянно меняющегося ландшафта в этой сфере. Этот факт подчеркивает динамичность и значимость оценочной деятельности, требующей от специалистов не только глубоких теоретических знаний, но и умения оперативно адаптироваться к новым реалиям, чтобы обеспечить достоверность и юридическую чистоту своих заключений.

Настоящая дипломная работа ставит своей целью не просто обзор существующих методик, но и создание детального, всеобъемлющего плана исследования, который позволит студентам, аспирантам и магистрантам экономических и финансовых специальностей подготовить актуальную и глубокую выпускную квалификационную работу. Мы стремимся обосновать актуальность темы оценки стоимости предприятия в современных экономических условиях Российской Федерации, представить цель и задачи дипломной работы, определить объект и предмет исследования, выстроить прочную методологическую базу и структурировать весь ход работы. Объектом исследования выступает процесс оценки стоимости предприятия, тогда как предметом — совокупность теоретических, методологических и практических аспектов, связанных с определением его рыночной стоимости в условиях динамично меняющейся экономической среды и регуляторной базы.

Теоретические и нормативно-правовые основы оценки стоимости предприятия

В основе любой сложной дисциплины лежит прочный фундамент из фундаментальных понятий и регуляторных механизмов. Оценка стоимости предприятия не является исключением, представляя собой сплав экономической теории, финансовых моделей и жестких законодательных требований. Эта глава призвана раскрыть базовые концепции, принципы и методологические подходы, а также провести глубокий анализ актуальной нормативно-правовой базы Российской Федерации, без понимания которой невозможно говорить о профессиональной оценочной деятельности. Как эти теоретические постулаты проявляются в практической плоскости современной России?

Экономическая сущность и концептуальные подходы к оценке стоимости предприятия

Прежде чем погрузиться в тонкости расчетов, необходимо четко определить терминологию. Что такое «стоимость предприятия»? Это не просто сумма активов, а скорее сложная, многогранная категория, отражающая потенциальную полезность и будущие экономические выгоды для собственника. Стоимость предприятия (или бизнеса) — это денежный эквивалент потенциальной полезности, которую объект оценки может принести владельцу, выраженный в текущих ценах и учитывающий совокупность его активов, обязательств, прибыльности, доходов, репутации бренда и доли рынка. Оценочная деятельность, в свою очередь, — это профессиональная деятельность, направленная на установление рыночной или иной стоимости объекта оценки.

В основе любой оценки лежат универсальные экономические принципы, такие как:

• Принцип полезности: Стоимость объекта определяется его способностью удовлетворять потребности пользователя.
• Принцип ожидания: Стоимость объекта определяется ожиданиями будущих выгод, которые он принесет.
• Принцип замещения: Рациональный инвестор не заплатит за актив больше, чем стоимость приобретения аналогичного актива с эквивалентной полезностью.
• Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования: Стоимость объекта максимальна при его использовании способом, который приносит наибольшую отдачу.
• Принцип спроса и предложения: Стоимость формируется на рынке под влиянием соотношения спроса и предложения.

Эти принципы формируют логическую основу для трех основных, общепринятых подходов к оценке, выделяемых Международным комитетом по стандартам оценки: доходного, затратного и сравнительного. Каждый из них предоставляет уникальный ракурс для анализа, и, хотя на идеальном рынке все три должны сходиться к одной величине, в реальной экономике они зачастую дают значительно различающиеся результаты (от 5% до 50% и более). Тем не менее, каждый подход основывается на одной и той же экономической логике, но подходит к ней с разных сторон:

• Доходный подход (Income Approach): Основывается на предположении, что стоимость бизнеса определяется его будущими доходами. Иными словами, инвестор готов заплатить за актив столько, сколько он сможет заработать на нем в будущем. Это наиболее интуитивно понятный подход для инвестора, ориентированного на прибыль.
• Затратный подход (Cost Approach): Исходит из идеи, что стоимость бизнеса равна стоимости всех его активов минус обязательства. Фокусируется на стоимости воспроизводства или замещения активов, то есть на том, сколько придется потратить, чтобы создать аналогичное предприятие с нуля. Этот подход особенно актуален для оценки предприятий с высокой долей материальных активов или для целей ликвидации.
• Сравнительный подход (Direct Market Comparison Approach): Базируется на принципе замещения. Стоимость объекта определяется через анализ цен, по которым были проданы аналогичные объекты на рынке. Это «рыночный» подход в чистом виде, основанный на фактических сделках.

Обзор методов оценки стоимости бизнеса в рамках основных подходов

Развитие оценочной теории и практики привело к формированию множества детализированных методов в рамках каждого из трех подходов. Понимание этих методов, их применимости и ограничений — ключевой аспект для любого оценщика. Именно глубокое знание инструментария позволяет выбрать наиболее адекватный путь определения стоимости в каждом конкретном случае.

Методы доходного подхода

Доходный подход, являясь квинтэссенцией инвестиционной логики, включает в себя два основных метода:

1. Метод дисконтированных денежных потоков (ДДП):
   • Сущность: Стоимость бизнеса определяется как сумма всех будущих денежных потоков (которые предприятие способно генерировать), приведенных к текущему моменту времени с помощью ставки дисконтирования.
   • Алгоритм:
     • Прогнозирование будущих денежных потоков на детализированный прогнозный период (обычно 3-5 лет в условиях нестабильной экономики, но может быть и дольше в стабильных условиях).
     • Расчет постпрогнозной (терминальной) стоимости — стоимости бизнеса за пределами прогнозного периода.
     • Определение ставки дисконтирования, отражающей требуемую норму доходности инвестора с учетом рисков.
     • Дисконтирование всех будущих потоков и терминальной стоимости к дате оценки.
   • Формула:
     V = Σt=1n (CFt / (1 + r)t) + (TV / (1 + r)n)
     где:
     • V — стоимость бизнеса;
     • CFt — денежный поток в период t;
     • r — ставка дисконтирования;
     • t — период времени;
     • n — продолжительность прогнозного периода;
     • TV — терминальная стоимость.
   • Применимость: Эффективен для оценки развивающихся предприятий с нестабильными или растущими денежными потоками, а также для компаний, находящихся на стадии роста. Учитывает экономическое устаревание и доходность вложений.
   • Ограничения: Высокая чувствительность к входным параметрам (темпы роста, ставка дисконтирования), сложность точного прогнозирования в условиях нестабильности, требовательность к прозрачности данных.
2. Метод капитализации дохода:
   • Сущность: Стоимость бизнеса определяется путем деления ожидаемого стабильного годового дохода на коэффициент капитализации.
   • Формула:
     V = I / K
     где:
     • V — стоимость бизнеса;
     • I — годовой доход (например, чистая прибыль или EBITDA);
     • K — коэффициент капитализации (равный ставке дисконтирования минус темп роста дохода).
   • Применимость: Идеален для предприятий с длительной историей стабильных и предсказуемых доходов, накопивших значительные активы. Требует достаточного объема данных для подтверждения стабильности дохода.
   • Ограничения: Не подходит для быстрорастущих или убыточных компаний, а также для предприятий с цикличным или нестабильным доходом.

Методы затратного подхода

Затратный подход, основанный на идее возмещения стоимости активов, включает следующие методы:

1. Метод чистых активов:
   • Сущность: Стоимость предприятия определяется как рыночная стоимость всех его активов, скорректированная на величину обязательств.
   • Алгоритм:
     • Проведение инвентаризации и оценки каждого актива (основные средства, нематериальные активы, запасы, дебиторская задолженность) по рыночной стоимости.
     • Определение рыночной стоимости всех обязательств.
     • Расчет чистых активов как разницы между рыночной стоимостью активов и обязательств.
   • Формула:
     V = Σ(Рыночная стоимость активов) - Σ(Рыночная стоимость обязательств)
   • Применимость: Наиболее эффективен для оценки предприятий с большим объемом материальных активов (например, производственные компании, холдинги с недвижимостью), а также для компаний на ранних стадиях развития, не генерирующих стабильных доходов.
   • Ограничения: Не учитывает синергетический эффект бизнеса как единого целого, бренд, квалификацию персонала, будущие доходы. Требует детальной оценки каждого актива.
2. Метод ликвидационной стоимости:
   • Сущность: Стоимость предприятия определяется как чистая выручка от продажи всех активов в условиях вынужденной ликвидации, минус затраты на ликвидацию и обязательства.
   • Применимость: Применяется для оценки убыточных предприятий, предприятий-банкротов или компаний, которые планируют прекратить свою деятельность.
   • Ограничения: Результат обычно значительно ниже рыночной стоимости действующего бизнеса.

Методы сравнительного подхода

Сравнительный подход, или рыночный, основывается на принципе замещения и включает:

1. Метод рынка капитала (компании-аналога):
   • Сущность: Стоимость оцениваемого предприятия определяется на основе цен, сформированных на открытом фондовом рынке для акций аналогичных публичных компаний.
   • Алгоритм:
     • Выбор компаний-аналогов, сопоставимых по отрасли, размеру, финансовым показателям, темпам роста.
     • Расчет рыночных мультипликаторов (например, P/E, P/S, EV/EBITDA) для компаний-аналогов.
     • Применение этих мультипликаторов к финансовым показателям оцениваемого предприятия.
     • Внесение корректировок (например, на размер, степень контроля, ликвидность).
   • Применимость: Высокая точность при наличии развитого рынка публичных компаний-аналогов.
   • Ограничения: Сложность подбора действительно сопоставимых компаний, необходимость корректировок для непубличных предприятий, чувствительность к рыночным настроениям.
2. Метод сделок (продаж):
   • Сущность: Стоимость предприятия определяется на основе цен, по которым были проданы аналогичные предприятия или их контрольные пакеты акций в недавнем прошлом.
   • Применимость: Оценивает полную стоимость приобретаемой компании или ее контрольного пакета, учитывая премии за контроль.
   • Ограничения: Ограниченное количество данных о реальных сделках (часто непубличны), необходимость серьезных корректировок из-за уникальности каждой сделки.
3. Метод отраслевых коэффициентов:
   • Сущность: Стоимость предприятия рассчитывается на основе эмпирически выведенных отраслевых коэффициентов, связывающих стоимость с ключевыми финансовыми или операционными показателями (например, стоимость клиники к количеству коек).
   • Применимость: Вспомогательный метод, дающий быструю ориентировочную оценку в условиях достаточной отраслевой статистики.
   • Ограничения: Низкая точность, неприменимость для уникальных предприятий или быстро меняющихся отраслей.

Каждый из этих методов имеет свои нюансы, преимущества и недостатки, и выбор конкретного инструментария во многом зависит от специфики оцениваемого бизнеса, доступности информации и целей оценки.

Законодательная и нормативная база регулирования оценочной деятельности в Российской Федерации

Оценочная деятельность в России — это высокорегулируемая сфера, где каждый шаг оценщика регламентирован множеством законов и стандартов. Глубокое понимание этой базы критически важно для обеспечения юридической чистоты и достоверности отчетов об оценке. Что изменилось в регулировании за последние годы, и как это повлияло на практику?

Ключевые положения Федерального закона № 135-ФЗ и его последние изменения

Фундаментальным документом, определяющим правовые основы оценочной деятельности, является Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». Этот закон не только определяет, кто имеет право заниматься оценочной деятельностью, но и устанавливает требования к качеству оценки, права и обязанности участников процесса.

Государственное регулирование оценочной деятельности осуществляется уполномоченными федеральными органами исполнительной власти. Ключевую роль здесь играет Министерство экономического развития РФ, которое отвечает за выработку государственной политики и нормативно-правовое регулирование в этой сфере. Федеральная служба государственной регистрации, кадастра и картографии (Росреестр) выполняет функции надзора за деятельностью саморегулируемых организаций оценщиков (СРО) и ведет их единый государственный реестр. Важным элементом системы регулирования является также Совет по оценочной деятельности при уполномоченном федеральном органе и Национальный совет по оценочной деятельности (НСОД), являющийся национальным объединением СРО.

Саморегулируемые организации оценщиков (СРО) играют центральную роль в контроле за деятельностью своих членов. Именно СРО следят за соблюдением требований законодательства, Федеральных стандартов оценки (ФСО) и правил оценочной деятельности. Членство в СРО является обязательным условием для осуществления оценочной деятельности в России.

Оценочная деятельность в РФ постоянно развивается, адаптируясь к меняющимся экономическим и политическим условиям. Ярким примером таких изменений является законопроект, принятый Государственной Думой 25 июля 2024 года в первом чтении, который вносит значительные поправки в ФЗ № 135-ФЗ. Эти поправки направлены на:

• Формирование условий для привлечения опытных исполнителей к оценке государственного имущества: Цель — исключить участие «фирм-однодневок», выигрывающих контракты за счет демпинга, и обеспечить высокое качество оценки объектов государственной собственности.
• Ужесточение требований к опыту работы оценщиков:
  • Для частнопрактикующих оценщиков, привлекаемых к оценке госимущества, устанавливается требование наличия не менее 10 отчетов по оценке движимого/недвижимого имущества или 3 отчетов по оценке бизнеса, при этом их деятельность не должна вызывать нареканий в течение последних 3 лет.
  • Для оценочных компаний, привлекаемых к оценке госимущества, требуется опыт работы не менее 5 лет, а в штате должно быть не менее 5 сотрудников, двое из которых соответствуют вышеуказанным требованиям к оценщикам.
• Расширение оснований для возмещения убытков за некачественные услуги: Теперь компенсация может быть получена не только по факту использования результата оценки, но и в случае невозможности его применения, например, если суд признает отчет недостоверным.
• Усиление системы возмещения убытков: Она будет включать:
  • Средства страхования ответственности оценочной организации (минимальная планка повышается с 5 до 10 млн руб.).
  • Страхование ответственности специалиста (от 300 тыс. руб. с каждого оценщика).
  • Компенсационный фонд саморегулируемой организации оценщиков.

Эти изменения свидетельствуют о стремлении государства повысить качество оценочных услуг, усилить ответственность оценщиков и защитить интересы потребителей, особенно в сфере государственного имущества.

Внедрение и значение новых Федеральных стандартов оценки (ФСО I-VI)

С 7 ноября 2022 года в России произошла революция в оценочной деятельности: вступили в силу новые Федеральные стандарты оценки (ФСО I-VI), разработанные Советом по оценочной деятельности Минэкономразвития на базе международных стандартов оценки. Одновременно были внесены изменения и в ФСО, регламентирующие оценку конкретных видов активов (ФСО №7 по оценке недвижимости, ФСО №8 по оценке бизнеса, ФСО №9 по оценке для целей залога и другие), а ранее действовавшие стандарты (ФСО 1, ФСО 2, ФСО 3, ФСО 4, ФСО 12, ФСО 13) утратили силу.

Новые ФСО внесли существенные изменения в структуру и содержание отчетов об оценке и заданий на оценку:

• ФСО I «Структура федеральных стандартов оценки и основные понятия, используемые в федеральных стандартах оценки»: Определяет общую иерархию стандартов и унифицирует терминологию, обеспечивая единообразие понимания ключевых концепций.
• ФСО II «Виды стоимости»: Уточняет и расширяет классификацию видов стоимости (рыночная, инвестиционная, ликвидационная и так далее), давая более четкие определения для каждого из них, что критически важно для определения цели оценки.
• ФСО III «Процесс оценки»: Регламентирует общие этапы проведения оценки. Одним из важных изменений является расширение обязанностей эксперта по проверке информации: теперь оценщик «использует информацию, доступную участникам рынка на дату оценки», а информация, ставшая доступной после даты оценки, может быть использована, только если она отражает состояние рынка и объекта оценки на дату оценки и соответствует ожиданиям участников рынка. Это повышает требование к актуальности и релевантности используемых данных.
• ФСО IV «Задание на оценку»: Устанавливает строгие требования к составлению задания на оценку. Оно должно однозначно определять цель оценки и, если применимо, сопровождаться указанием ссылок на конкретные положения нормативных правовых актов Российской Федерации, в связи с которыми возникла необходимость проведения оценки. Это обеспечивает прозрачность и точность формирования технического задания для оценщика.
• ФСО V «Подходы и методы оценки»: Систематизирует применение доходного, затратного и сравнительного подходов, а также конкретных методов в их рамках, предоставляя более четкие указания по их выбору и обоснованию.
• ФСО VI «Отчет об оценке»: Устанавливает новую, более детализированную структуру и содержание отчета об оценке, повышая его информативность и соответствие международным практикам.

Сравнительный анализ старых и новых ФСО показывает, что новые стандарты значительно усилили требования к обоснованию, детализации и прозрачности оценочных процедур. Они призваны не только унифицировать подход к оценке в соответствии с международными стандартами, но и повысить качество оценочных услуг в целом, снизив риски недостоверной или необъективной оценки. Для студентов, работающих над дипломными работами, это означает необходимость тщательного изучения и применения этих новых требований в своей практической части исследования.

Особенности применения методов оценки в современных экономических условиях и анализ факторов, влияющих на стоимость

Современная экономика России, находящаяся под влиянием глобальных геополитических изменений и внутренних структурных трансформаций, представляет собой уникальный полигон для оценочной деятельности. Эта глава посвящена исследованию того, как нестабильность рынков модифицирует применение классических подходов к оценке, а также углубленному анализу ключевых финансовых показателей и факторов риска, которые формируют итоговую стоимость предприятия.

Современные тенденции и вызовы оценочной деятельности в РФ в условиях кризисной экономики

Текущая экономическая ситуация в России характеризуется высоким уровнем неопределенности, вызванной комплексом внешнеполитических проблем, антироссийскими санкциями и ответными мерами. Эти факторы оказывают многогранное влияние на оценочную деятельность, создавая новые вызовы для профессионального сообщества:

• Снижение темпов роста ВВП и отток капитала: Макроэкономические показатели, такие как замедление роста ВВП, прямо влияют на общие экономические перспективы компаний, снижая их потенциальные доходы и, как следствие, инвестиционную привлекательность. Отток капитала ограничивает доступ к финансированию и сужает круг потенциальных инвесторов.
• Переход в отрицательную зону темпов прироста доли капиталовложений: Сокращение инвестиций в основной капитал тормозит модернизацию и развитие предприятий, что негативно сказывается на их будущих денежных потоках и, соответственно, на стоимости.
• Спад производства и банкротство предприятий: В некоторых отраслях наблюдается спад производственной активности, а также рост числа банкротств. Это не только уменьшает количество «здоровых» объектов для оценки, но и усложняет поиск сопоставимых компаний-аналогов для сравнительного подхода.
• Трудности прогнозирования потока дохода: В условиях кризиса, когда динамика рыночных цен, объемов спроса, цепочек поставок и курсов валют крайне нестабильна, прогнозирование будущих денежных потоков на несколько лет вперед становится чрезвычайно сложной задачей. Это является серьезным вызовом для доходного подхода, который требует высокой степени предсказуемости.
• Повышение уровня рисков: Общая нестабильность увеличивает как систематические (макроэкономические), так и несистематические (отраслевые, специфические для компании) риски, что требует более тщательного их учета при определении ставки дисконтирования и корректировок стоимости.

В этих условиях оценщики вынуждены проявлять гибкость, использовать максимально актуальные данные и тщательно обосновывать все допущения и корректировки, чтобы обеспечить достоверность результатов оценки.

Адаптация подходов и методов оценки стоимости бизнеса к условиям нестабильных рынков

Каждый из трех классических подходов к оценке сталкивается со своими трудностями в условиях турбулентности, что требует их адаптации.

Адаптация доходного подхода

• Метод дисконтированных денежных потоков (ДДП): Несмотря на сложности прогнозирования, ДДП остается одним из наиболее обоснованных методов, поскольку он напрямую учитывает будущие денежные потоки и риски. Однако в условиях нестабильности:
  • Сокращение прогнозного периода: В странах с переходной экономикой или в кризисные периоды рекомендуется сокращать детализированный прогнозный период до 3-5 лет. Это связано с высокой неопределенностью долгосрочных прогнозов. За пределами этого периода используется модель Гордона для расчета постпрогнозной (терминальной) стоимости.
  • Обоснование ставки дисконтирования: Определение адекватной ставки дисконтирования становится более сложным. Необходимо более тщательно учитывать премии за риск (страновой, отраслевой, специфический), а также использовать актуальные данные по безрисковой ставке и доходности на рынке капитала.
  • Сценарный анализ: Целесообразно применение сценарного анализа (оптимистичный, базовый, пессимистичный сценарии) для оценки будущих денежных потоков, что позволяет учесть диапазон возможных исходов.
• Метод капитализации дохода: Его применимость в условиях нестабильности сильно ограничена, так как он требует стабильных и предсказуемых доходов. Если доходная база предприятия подвержена сильным колебаниям, использование этого метода может привести к искаженным результатам.

Адаптация затратного подхода

• Метод чистых активов: В кризисных условиях может стать более актуальным, особенно для предприятий с высокой долей материальных активов, поскольку он фокусируется на их стоимости воспроизводства или замещения. Однако здесь возникают свои трудности:
  • Оценка активов: Рыночная стоимость активов может быстро меняться из-за инфляции, девальвации валюты, изменения спроса на оборудование или недвижимость. Требуется максимально оперативное обновление данных.
  • Неучет нематериальных активов: Затратный подход традиционно недооценивает нематериальные активы (бренд, клиентская база, интеллектуальная собственность), которые могут быть ключевыми драйверами стоимости для многих современных компаний.

Адаптация сравнительного подхода

• Ограничения сравнительного подхода: В условиях нестабильности рынка действенность сравнительного подхода значительно снижается. Это происходит по нескольким причинам:
  • Дефицит релевантных сделок: Кризисы часто приводят к сокращению количества сделок купли-продажи предприятий или их пакетов акций.
  • Устаревание данных о сделках: Если сделок было мало, а момент их совершения и момент оценки разделяет продолжительный период времени, данные могут быть нерелевантными из-за изменившейся рыночной конъюнктуры.
  • Сложность подбора аналогов: Экономические потрясения могут привести к разнонаправленной динамике в различных сегментах одной отрасли, что затрудняет поиск действительно сопоставимых компаний.
  • Необходимость тщательных корректировок: Требуются более глубокие и обоснованные корректировки на различия между объектом оценки и аналогами (по размеру, финансовому состоянию, доле рынка, степени контроля).

Важно подчеркнуть, что все методы оценки являются рыночными, поскольку они так или иначе учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, рыночные ожидания инвесторов и рыночные риски. Задача оценщика — выбрать наиболее адекватные методы и адаптировать их к текущим условиям, чтобы получить максимально достоверный результат.

Ключевые показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия для оценки

Финансовый анализ является краеугольным камнем оценки стоимости предприятия. Он позволяет оценить «здоровье» компании, выявить ее сильные и слабые стороны, а также определить перспективы. Финансовый анализ – это систематическая оценка состояния бизнеса и мониторинг основных показателей его финансового благополучия. Его основная цель – оценить финансовое состояние и результаты работы предприятия, эффективность использования ресурсов и определить перспективы для принятия управленческих решений. Для оценки стоимости предприятия наиболее значимы следующие группы финансовых показателей:

1. Показатели ликвидности:
   • Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ, Current Ratio): Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Показывает способность компании погашать свои текущие обязательства за счет текущих активов.
     КТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
   • Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ, Quick Ratio/Acid-test Ratio): Аналогичен КТЛ, но из оборотных активов исключаются запасы, как наименее ликвидная их часть.
     КБЛ = (Оборотные активы - Запасы) / Краткосрочные обязательства
   • Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ, Cash Ratio): Отношение денежных средств и их эквивалентов к краткосрочным обязательствам. Показывает мгновенную платежеспособность.
     КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
   • Роль в оценке: Высокие показатели ликвидности снижают риски неплатежеспособности, повышая инвестиционную привлекательность и, как следствие, стоимость бизнеса.
2. Показатели рентабельности:
   • Валовая прибыль (Gross Profit): Выручка минус себестоимость. Индикатор эффективности основной деятельности.
     Валовая прибыль = Выручка - Себестоимость
   • Рентабельность продаж (Profit Margin): Отношение чистой прибыли к выручке. Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки.
     Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Выручка
   • Рентабельность активов (ROA, Return on Assets): Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. Показывает эффективность использования активов.
     ROA = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов
   • Рентабельность собственного капитала (ROE, Return on Equity): Отношение чистой прибыли к средней стоимости собственного капитала. Ключевой показатель для акционеров, отражающий эффективность использования их вложений.
     ROE = Чистая прибыль / Средняя стоимость собственного капитала
   • Роль в оценке: Высокая и стабильная рентабельность является одним из основных драйверов стоимости, поскольку она напрямую влияет на будущие доходы компании.
3. Показатели оборачиваемости:
   • Оборачиваемость активов (Asset Turnover): Отношение выручки к средней стоимости активов. Показывает эффективность использования активов для генерации выручки.
     ОА = Выручка / Средняя стоимость активов
   • Оборачиваемость запасов (Inventory Turnover): Показывает, сколько раз за период обновляются запасы.
     ОЗ = Себестоимость продаж / Средняя стоимость запасов
   • Оборачиваемость дебиторской задолженности (Receivables Turnover): Отношение выручки от реализации к средней дебиторской задолженности. Показывает скорость поступления денег от покупателей.
     ОДЗ = Выручка / Средняя дебиторская задолженность
   • Роль в оценке: Эффективная оборачиваемость свидетельствует об оптимальном управлении ресурсами, снижает потребность в оборотном капитале и повышает ликвидность, что положительно сказывается на стоимости.
4. Показатели финансовой устойчивости (левериджа):
   • Коэффициент автономии (КА, Equity Ratio): Отношение собственного капитала к общей стоимости активов. Показывает долю собственных средств в финансировании активов.
     КА = Собственный капитал / Общая стоимость активов
   • Коэффициент финансового левериджа (КФЛ, Debt-to-Equity Ratio): Отношение заемного капитала к собственному. Показывает степень зависимости компании от заемных средств.
     КФЛ = Заемный капитал / Собственный капитал
   • Роль в оценке: Оптимальный уровень финансовой устойчивости (не слишком низкий, не слишком высокий леверидж) снижает риски для инвесторов и кредиторов, что важно для оценки стоимости.

Минимизация расходов и увеличение доходов являются двумя фундаментальными способами повышения прибыли и, как следствие, стоимости бизнеса. Диверсификация источников дохода значительно повышает оценку стоимости бизнеса, снижая зависимость от одного сегмента или клиента.

Факторы риска и возможности, влияющие на стоимость предприятия

Стоимость бизнеса формируется под влиянием сложной совокупности факторов, которые оценщик должен тщательно проанализировать. Эти факторы можно разделить на микро- и макроэкономические, а также на систематические и несистематические риски.

Макроэкономические (систематические) факторы и риски

Эти факторы влияют на экономику в целом и, как правило, не могут быть диверсифицированы.

• Уровень инфляции: Высокая инфляция обесценивает будущие денежные потоки и увеличивает неопределенность, что приводит к росту ставки дисконтирования и снижению текущей стоимости.
• Темпы экономического развития страны (рост ВВП): Позитивные темпы роста создают благоприятную среду для бизнеса, увеличивая потенциал роста доходов и снижая риски.
• Изменение ставок процента: Рост ключевой ставки Центрального банка увеличивает стоимость заемного капитала и повышает ставку дисконтирования, снижая стоимость бизнеса.
• Изменение обменного курса валют: Для компаний, активно работающих с импортом/экспортом, колебания курса валют могут существенно влиять на выручку, себестоимость и прибыль.
• Уровень политической стабильности: Высокая политическая нестабильность увеличивает страновые риски, отпугивает инвесторов и снижает стоимость активов.

Микроэкономические (несистематические) факторы и риски

Эти факторы специфичны для конкретной отрасли или компании и могут быть частично диверсифицированы.

• Спрос: Определяется предпочтениями потребителей и зависит от доходов населения, наличия заменителей, маркетинговой активности. Стабильный и растущий спрос — ключевой драйвер стоимости.
• Доход: Потенциал получения дохода от операционной деятельности и возможности получения прибыли от продажи самого объекта. Чем выше и стабильнее ожидаемый доход, тем выше стоимость.
• Время получения доходов: Чем быстрее ожидаются доходы, тем выше их текущая стоимость (из-за дисконтирования).
• Риск: Вероятность получения ожидаемых в будущем доходов. Чем выше оценка инвестором уровня риска (как систематического, так и несистематического), тем большую ставку дохода он ожидает, и тем ниже будет текущая стоимость.
  • Отраслевые риски: Специфичны для конкретной отрасли (например, технологические изменения, регуляторные ограничения, конкуренция).
  • Риски инвестирования в конкретную компанию: Связаны с управлением, структурой капитала, финансовой устойчивостью, репутацией, зависимостью от кл��чевых клиентов/поставщиков, производственными процессами.
• Контроль: Степень контроля, которую получает новый собственник, является одним из важнейших факторов. Покупка контрольного пакета акций или предприятия в частную собственность увеличивает его стоимость, так как дает возможность влиять на управленческие решения и распределение прибыли. За неконтрольный пакет обычно предоставляется скидка.
• Ликвидность собственности: Способность актива быть быстро проданным по цене, близкой к рыночной. Высокая ликвидность активов компании и самого бизнеса как объекта продажи повышает его стоимость.

Понимание и детальный анализ этих факторов и рисков позволяют оценщику не только более точно определить стоимость предприятия, но и обосновать свои выводы, что особенно важно в условиях нестабильной экономической среды.

Практическая оценка стоимости предприятия (на примере конкретной организации)

После глубокого погружения в теоретические основы и адаптацию методик к современным экономическим условиям, наступает самый ответственный этап — практическое применение знаний. Эта глава посвящена алгоритму реальной оценки стоимости предприятия на конкретном примере, охватывая финансовый анализ, поочередное применение всех трех подходов и, что особенно важно, процедуру согласования полученных результатов.

Общая характеристика и анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Первым шагом в практической оценке является всестороннее изучение объекта исследования. Необходимо представить:

• Название организации: Указывается полное наименование предприятия.
• Отрасль деятельности: Определение ключевой отрасли (например, обрабатывающая промышленность, розничная торговля, ИТ-услуги) и ее местоположения.
• Основные виды деятельности: Детальное описание производимых товаров или услуг, основных рынков сбыта, конкурентных преимуществ.
• Организационно-правовая форма: Например, ООО, АО, ПАО.
• История развития: Краткий обзор ключевых этапов становления и развития компании.

Затем проводится углубленный финансовый анализ на основе публичной или внутренней бухгалтерской отчетности (Бухгалтерский баланс (Форма №1), Отчет о финансовых результатах (Форма №2) и, при наличии, Отчет о движении денежных средств (Форма №4)) за несколько отчетных периодов (минимум 3-5 лет). Цель — выявить тенденции в динамике показателей, определить сильные и слабые стороны предприятия, потенциальные проблемы и точки роста.

В рамках финансового анализа необходимо рассчитать и проанализировать динамику следующих групп показателей:

• Анализ имущественного положения:
  • Структура активов (доля внеоборотных и оборотных активов).
  • Динамика и структура источников финансирования (собственный и заемный капитал).
• Анализ ликвидности и платежеспособности:
  • Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ, Current Ratio).
  • Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ, Quick Ratio).
  • Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ, Cash Ratio).
  • Анализ достаточности денежных средств.
• Анализ финансовой устойчивости:
  • Коэффициент автономии (КА, Equity Ratio).
  • Коэффициент финансового левериджа (КФЛ, Debt-to-Equity Ratio).
  • Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
• Анализ деловой активности (оборачиваемости):
  • Оборачиваемость активов.
  • Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности.
  • Оборачиваемость запасов.
  • Продолжительность операционного и финансового циклов.
• Анализ рентабельности:
  • Рентабельность продаж (по валовой, операционной, чистой прибыли).
  • Рентабельность активов (ROA).
  • Рентабельность собственного капитала (ROE).
  • Рентабельность инвестиций (ROI).

Пример таблицы для динамического анализа:

Показатель	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Динамика (2024 к 2022)	Вывод
Выручка, тыс. руб.	100 000	110 000	105 000	+5%	Рост в 2023, затем небольшое снижение. Требуется анализ причин.
Чистая прибыль, тыс. руб.	8 000	9 500	7 500	-6.25%	Нестабильная динамика. Важно понять влияние себестоимости и прочих расходов.
Коэффициент текущей ликвидности	1.8	2.1	1.9	+0.1	Соответствует норме (1.5-2.5). Устойчивое положение.
Рентабельность собственного капитала	15%	18%	13%	-2%	Снижение в 2024 году, что может сигнализировать о проблемах.

По результатам анализа формулируются выводы о финансовом состоянии предприятия, его способности генерировать доходы, эффективности управления ресурсами и уровне рисков. Эти выводы станут основой для выбора методов оценки и корректировок в дальнейших расчетах.

Оценка стоимости предприятия доходным подходом

Для оценки доходным подходом, как правило, используется метод дисконтированных денежных потоков (ДДП), особенно в условиях нестабильности.

Алгоритм применения ДДП:

1. Определение прогнозного периода: В условиях кризисной экономики целесообразно использовать сокращенный прогнозный период, например, 3-5 лет, как это принято в странах с переходной экономикой.
2. Прогнозирование денежных потоков:
   • Прогноз выручки: Исходя из исторических данных, рыночных тенденций, планов развития компании.
   • Прогноз себестоимости и операционных расходов: С учетом инфляции, эффективности производства.
   • Расчет операционной прибыли (EBIT).
   • Расчет налоговых отчислений.
   • Расчет чистой операционной прибыли после налогов (NOPAT).
   • Прогноз инвестиций в оборотный капитал и капитальных вложений (CAPEX).
   • Расчет свободных денежных потоков (Free Cash Flow — FCF):
     FCF = NOPAT + Амортизация - Изменение оборотного капитала - Капитальные вложения
3. Расчет постпрогнозной (терминальной) стоимости (TV):
   • Определяется по модели Гордона: TV = FCFn+1 / (WACC - g), где FCFn+1 – денежный поток первого постпрогнозного периода, WACC – средневзвешенная стоимость капитала, g – темп устойчивого роста в постпрогнозном периоде (обычно равен темпу роста ВВП или инфляции).
4. Расчет ставки дисконтирования (WACC, Weighted Average Cost of Capital):
   • WACC отражает средневзвешенную стоимость собственного и заемного капитала компании.
   • WACC = (E/V) · Re + (D/V) · Rd · (1 - T)
     где:
     • E — рыночная стоимость собственного капитала;
     • D — рыночная стоимость заемного капитала;
     • V — общая стоимость капитала (E+D);
     • Re — стоимость собственного капитала (рассчитывается по модели CAPM: Re = Rf + β · (Rm - Rf) + α, где Rf – безрисковая ставка, β – бета-коэффициент, Rm - Rf – рыночная премия за риск, α – специфическая премия за риск компании).
     • Rd — стоимость заемного капитала (процентная ставка по кредитам);
     • T — ставка налога на прибыль.
   • Обоснование выбора ставки дисконтирования: В условиях нестабильности критически важно обосновать каждую составляющую WACC, особенно премии за риск, используя актуальные рыночные данные и экспертные оценки.
5. Дисконтирование денежных потоков и терминальной стоимости: Приведение всех FCF и TV к дате оценки.
6. Расчет итоговой стоимости собственного капитала: Путем вычитания из полученной общей стоимости бизнеса стоимости заемного капитала.

Оценка стоимости предприятия затратным подходом

Для затратного подхода чаще всего применяется метод чистых активов.

Алгоритм применения метода чистых активов:

1. Инвентаризация и классификация активов и обязательств: На основе бухгалтерского баланса предприятия.
2. Оценка рыночной стоимости каждого актива:
   • Недвижимость: Оценка рыночной стоимости земельных участков, зданий и сооружений с использованием сравнительного или доходного подхода.
   • Оборудование: Оценка рыночной стоимости машин, механизмов, транспортных средств с учетом износа, актуальных цен производителей и вторичного рынка.
   • Запасы: Оценка по рыночным ценам приобретения или реализации, с учетом возможного морального устаревания или порчи.
   • Дебиторская задолженность: Корректировка на сомнительную и безнадежную задолженность.
   • Финансовые вложения: Оценка по рыночной стоимости (для ценных бумаг) или по доле участия (для дочерних компаний).
   • Нематериальные активы: Оценка рыночной стоимости патентов, лицензий, товарных знаков, ноу-хау.
3. Оценка рыночной стоимости обязательств: Обычно соответствует балансовой стоимости, если нет особых условий (например, льготные кредиты или обязательства, не отраженные на балансе).
4. Расчет чистых активов:
   Стоимость = Рыночная стоимость всех активов - Рыночная стоимость всех обязательств

Пример таблицы оценки активов:

Актив	Балансовая стоимость, тыс. руб.	Рыночная стоимость, тыс. руб.	Отклонение, %	Комментарии
Земельные участки	5 000	12 000	+140%	Рыночная стоимость значительно выше балансовой из-за роста цен на недвижимость.
Здания и сооружения	15 000	25 000	+67%	Учитывается физический и функциональный износ, но рыночная конъюнктура положительна.
Оборудование	20 000	18 000	-10%	Часть оборудования устарела, что снижает его рыночную ценность.
Запасы	10 000	9 500	-5%	Небольшая корректировка на возможные неликвиды.
Итого активы	50 000	64 500
Краткосрочные обязательства	10 000	10 000	0%	Без изменений.
Долгосрочные обязательства	5 000	5 000	0%	Без изменений.
Итого обязательства	15 000	15 000
Чистые активы	35 000	49 500

Оценка стоимости предприятия сравнительным подходом

Для сравнительного подхода обычно используются метод компаний-аналогов и метод сделок.

Алгоритм применения сравнительного подхода:

1. Выбор компаний-аналогов / сделок-аналогов:
   • Тщательный отбор публичных компаний (для метода рынка капитала) или сделок по продаже компаний (для метода сделок), максимально сопоставимых с оцениваемым предприятием по:
     • Отрасли и виду деятельности.
     • Размеру (выручка, активы, количество сотрудников).
     • Географическому рынку.
     • Стадии жизненного цикла.
     • Финансовым показателям (рентабельность, темпы роста).
   • Обоснование выбора аналогов: Особенно важно в условиях нестабильности, когда найти идеальные аналоги сложно. Необходимо четко объяснить критерии отбора и возможные ограничения.
2. Сбор финансовой информации по аналогам: Актуальные данные о выручке, прибыли, EBITDA, стоимости активов, рыночной капитализации.
3. Расчет рыночных мультипликаторов:
   • P/E (Price/Earnings): Отношение рыночной капитализации к чистой прибыли.
   • P/S (Price/Sales): Отношение рыночной капитализации к выручке.
   • EV/EBITDA (Enterprise Value/Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): Отношение стоимости предприятия (Equity + Debt — Cash) к EBITDA. Этот мультипликатор часто считается более универсальным, так как менее подвержен влиянию структуры капитала и учетной политики.
4. Применение мультипликаторов к показателям оцениваемого предприятия:
   Стоимость = Показатель оцениваемого предприятия · Средний (или медианный) мультипликатор аналогов
5. Внесение корректировок:
   • На размер: За более мелкую компанию может быть применена скидка.
   • На степень контроля: Для оценки неконтрольного пакета акций применяется скидка за неконтрольный характер.
   • На ликвидность: Для непубличных компаний применяется скидка за низкую ликвидность акций.
   • На отраслевые риски, уникальные особенности бизнеса.

Пример таблицы сравнительного анализа:

Показатель / Компания	Оцениваемое предприятие	Аналог 1	Аналог 2	Аналог 3	Средний мультипликатор	Расчет стоимости (EV/EBITDA)
Выручка, тыс. руб.	50 000	80 000	60 000	90 000
EBITDA, тыс. руб.	8 000	12 000	9 000	15 000
Рыночная капитализация	—	72 000	54 000	120 000
Чистый долг	—	10 000	8 000	15 000
EV (Enterprise Value)	—	82 000	62 000	135 000
EV/EBITDA	—	6.83	6.89	9.00	7.57	8 000 · 7.57 = 60 560 тыс. руб.

Сравнительный анализ и согласование результатов оценки

Согласование результатов оценки — это завершающий и критически важный этап, цель которого — получение окончательной итоговой величины стоимости. На практике, результаты, полученные разными подходами, редко совпадают, поскольку каждый подход основывается на различных предположениях и источниках данных. Почему так важен именно этот этап? Потому что он позволяет синтезировать разрозненные данные и экспертные суждения в единую, обоснованную цифру, отражающую наиболее вероятную рыночную стоимость.

Алгоритм согласования:

1. Сравнительный анализ промежуточных результатов:
   • Представить полученные значения стоимости от каждого подхода:
     • Доходный подход: XXX тыс. руб.
     • Затратный подход: YYY тыс. руб.
     • Сравнительный подход: ZZZ тыс. руб.
   • Выявить и проанализировать причины расхождений. Например, доходный подход может дать более высокую стоимость для быстрорастущей компании с хорошими перспективами, чем затратный, который фокусируется на активах. Сравнительный подход может быть ограничен дефицитом релевантных сделок.
2. Качественный и количественный анализ каждого подхода:
   • Цель оценки: Какой подход наиболее соответствует цели (например, для инвестиций — доходный, для ликвидации — затратный)?
   • Вид стоимости: Соответствует ли подход выбранному виду стоимости (например, рыночная стоимость)?
   • Вид прав собственности: Полный пакет или миноритарный?
   • Количество и качество данных: Насколько полны и достоверны исходные данные для каждого подхода? Чем больше прозрачных данных, тем выше доверие к результату.
   • Уровень контроля и ликвидности: Насколько хорошо каждый подход отражает эти факторы?
   • Преимущества и недостатки подходов в конкретной ситуации: Учет специфики оцениваемого предприятия и текущей экономической ситуации.
3. Выбор метода согласования:
   • Наиболее предпочтительным вариантом является взвешенное усреднение. Этот метод позволяет придать больший вес тем подходам, которые, по мнению оценщика, наиболее адекватно отражают стоимость объекта в текущих условиях.
   • Метод взвешенного усреднения:
     Итоговая стоимость = (VДП · WДП) + (VЗП · WЗП) + (VСП · WСП)
     где:
     • V — стоимость, полученная соответствующим подходом;
     • W — весовой коэффициент для соответствующего подхода (сумма всех W должна быть равна 1).
   • Определение удельного веса: Весовые коэффициенты определяются экспертно на основе качественного и количественного анализа. Весовые коэффициенты округляются с точностью до 10% (реже до 5%).

Пример таблицы согласования:

Подход	Расчетная стоимость, тыс. руб.	Аргументация для веса	Весовой коэффициент	Вклад в итоговую стоимость, тыс. руб.
Доходный	60 560	Наиболее релевантен для действующего бизнеса, ориентированного на будущие потоки. Прогнозный период сокращен, риски учтены.	0.50	30 280
Затратный	49 500	Хорошо отражает стоимость активов, но не учитывает синергетический эффект и потенциал роста.	0.20	9 900
Сравнительный	58 000	Есть ограничения по поиску аналогов, но рыночная информация все же важна. Корректировки сделаны тщательно.	0.30	17 400
Итого			1.00	57 580

Согласование результатов — это сложный, трудоемкий и методологически неоднозначно определенный процесс, требующий не только расчетов, но и глубоких логических рассуждений, а также профессионального суждения оценщика для принятия окончательного решения. Отчет должен содержать подробное обоснование выбранных весов и итоговой стоимости.

Заключение

Настоящая дипломная работа была посвящена деконструкции содержания и созданию детализированного, актуализированного плана исследования по оценке стоимости предприятия в Российской Федерации, учитывающего современные экономические вызовы и регуляторные изменения. Поставленная цель – разработать подробный план для написания актуальной дипломной работы – достигнута, а задачи, включая обоснование актуальности, обзор теоретических и нормативно-правовых основ, анализ адаптации методов в кризисных условиях и систематизацию факторов стоимости, успешно выполнены.

В ходе исследования было подтверждено, что оценочная деятельность в РФ находится в состоянии динамичного развития, требуя от специалистов постоянного обновления знаний и адаптации методологий. Особое внимание было уделено последним изменениям в Федеральном законе № 135-ФЗ, направленным на повышение качества оценки государственного имущества и ужесточение требований к оценщикам, а также введению новых Федеральных стандартов оценки (ФСО I-VI) с 7 ноября 2022 года. Эти изменения значительно повлияли на процесс оценки, структуру заданий и отчетов, делая их более детализированными и соответствующими международным практикам.

Анализ применения классических подходов (доходного, затратного, сравнительного) в условиях нестабильной кризисной экономики показал необходимость их адаптации. В частности, для доходного подхода рекомендовано сокращение прогнозного периода до 3-5 лет и более тщательное обоснование ставки дисконтирования с учетом возросших рисков. Сравнительный подход сталкивается с ограничениями из-за дефицита релевантных сделок и требует глубоких корректировок.

Была систематизирована роль ключевых показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия (ликвидности, рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости) в процессе оценки, а также классифицированы и проанализированы микро- и макроэкономические факторы риска (систематические и несистематические), влияющие на инвестиционную привлекательность и итоговую стоимость.

В качестве практических рекомендаций по управлению стоимостью предприятия с учетом выявленных факторов можно предложить следующее:

1. Повышение прозрачности финансовой отчетности и операционной деятельности: Улучшение качества и доступности информации способствует более точной оценке и снижает премии за риск.
2. Диверсификация источников дохода и снижение зависимости от ключевых клиентов/поставщиков: Уменьшает несистематические риски и повышает устойчивость бизнеса к внешним шокам.
3. Оптимизация структуры капитала и управление ликвидностью: Поддержание оптимального соотношения собственного и заемного капитала, а также достаточного уровня ликвидности, способствует финансовой устойчивости и снижает стоимость капитала.
4. Развитие нематериальных активов: Инвестиции в бренд, технологии, клиентскую базу могут значительно увеличить стоимость предприятия, особенно в долгосрочной перспективе.
5. Постоянный мониторинг рыночной конъюнктуры и регуляторных изменений: Оперативное реагирование на экономические вызовы и изменения в законодательстве позволяет своевременно адаптировать стратегии и минимизировать риски.

Представленный план является комплексным руководством для студентов и исследователей, стремящихся внести вклад в развитие оценочной деятельности, вооружившись актуальными знаниями и методологиями, применимыми в динамичной российской экономической реальности.

Список использованных источников

• Научные статьи из рецензируемых журналов по экономике, финансам, оценке (например, «Финансы», «Вопросы экономики», «Корпоративные финансы», «Имущественные отношения в РФ»).
• Монографии и учебники ведущих российских и зарубежных авторов в области оценки бизнеса, финансового анализа и инвестиций (например, Валдайцев С.В., Федотова М.А., Брейли Р., Майерс С., Ван Хорн Д.).
• Официальные нормативно-правовые акты Российской Федерации, регулирующие оценочную деятельность (Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 № 135-ФЗ, постановления Правительства РФ, Приказ Министерства экономического развития РФ от 14 апреля 2022 г. № 200 «Об утверждении федеральных стандартов оценки и о внесении изменений в некоторые приказы Минэкономразвития России о федеральных стандартах оценки»).
• Статистические данные Федеральной службы государственной статистики (Росстат), Центрального банка РФ, Министерства финансов РФ.
• Отчеты ведущих консалтинговых компаний по оценке и аудиту.
• Материалы научно-практических конференций и диссертационные исследования по теме.
• Сайты авторитетных образовательных и исследовательских учреждений (например, hse.ru).
• MergersCorp M&A International. «6 способов повысить стоимость вашего бизнеса». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://mergerscorp.com/ru/6-ways-to-increase-the-value-of-your-business/
• Center-support.ru. «30. Согласование результатов применения различных подходов и методов оценки». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.center-support.ru/knowledge-base/article/30-soglasovanie-rezultatov-primeneniya-razlichnyh-podhodov-i-metodov-otsenki/
• Tinkoff.ru. «Оценка стоимости бизнеса: подходы, методы и формулы расчета цены компании». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.tinkoff.ru/journal/ocenka-stoimosti-biznesa/
• Tinkoff.ru. «Сравнительный анализ методов оценки бизнеса: доходный, рыночный и затратный подход». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://journal.tinkoff.ru/compare-valuation-methods/
• Mingos.pnzreg.ru. «Внесены изменения в закон об оценочной деятельности». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://mingos.pnzreg.ru/news/2024/09/10/162817/
• Cfin.ru. «Подходы к оценке стоимости бизнеса — Корпоративный менеджмент». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.cfin.ru/management/finance/valuation/approaches.shtml
• Business.tinkoff.ru. «Подходы к оценке стоимости бизнеса: затратный, доходный и сравнительный подход». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://business.tinkoff.ru/articles/valuation-approaches/
• Indeks.org. «Согласование результатов при оценке недвижимости — Экспертный центр «ИНДЕКС». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.indeks.org/articles/soglasovanie-rezultatov-pri-ocenke-nedvizhimosti/
• Studmed.ru. «6 лекция.docx». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.studmed.ru/view/6-lekciya_058c4f9f7d4.html
• Profdelo.com. «Финансовый анализ компании: основные методы и задачи». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://profdelo.com/finansovyy-analiz-kompanii/
• Neskuchnyefinancy.ru. «Финансовый анализ бизнеса: как определить финансовое здоровье компании». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://neskuchnyefinancy.ru/blog/finansovyy-analiz-biznesa/
• Valnet.ru. «Изменения в оценочной деятельности в 2025 году». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://valnet.ru/izmeneniya-v-ocenochnoj-deyatelnosti-v-2025-godu/
• Dasreda.ru. «Финансовый анализ: как оценить состояние бизнеса — Деловая среда». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://dasreda.ru/blog/finansovyy-analiz/
• Studfile.net. «1.5. Факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса — Оценка бизнеса». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://studfile.net/preview/1721516/page:7/
• Delo.modulbank.ru. «Методы и основные подходы оценки стоимости бизнеса». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://delo.modulbank.ru/business-valuation
• Cyberleninka.ru. «ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ В ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ — Высшая школа экономики и управления ЮУрГУ». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovyy-analiz-v-otsenochnoy-deyatelnosti
• Cyberleninka.ru. «СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-metodov-otsenki-stoimosti-kompanii
• Consultant.ru. «Статья 18. Регулирование оценочной деятельности и деятельности саморегулируемых организаций оценщиков». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19586/49c8fc2865913f04494955799e0116e04d023b6b/
• Vc.ru. «Чек-ап бизнеса: анализ и оценка финансового состояния предприятия». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://vc.ru/u/986969-delovie-resheniya/1063628-chek-ap-biznesa-analiz-i-ocenka-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya
• Srosvod.ru. «Об изменениях в Федеральном законе «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.srosvod.ru/news/2024/07/3355
• Cyberleninka.ru. «УДК 338.57.055.3 МЕТОДЫ СОГЛАСОВАНИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ Студент». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/udk-338-57-055-3-metody-soglasovaniya-rezultatov-otsenki-stoimosti-student
• Eco-n.ru. «Новые стандарты оценки с 7 ноября 2022 года». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://eco-n.ru/informatsiya/novye-standarty-otsenki-s-7-noyabrya-2022-goda/
• 1capital.ru. «Правила согласования результатов разных методов оценки бизнеса». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://1capital.ru/articles/business-valuation-method-reconciliation/
• Apphill.ru. «Доходный подход в оценке недвижимости: основные методы и их отличия». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://apphill.ru/poleznye-materialy/dohodnyy-podhod-v-otsenke-nedvizhimosti-osnovnye-metody-i-ih-otlichiya/
• Cyberleninka.ru. «РЕГУЛИРОВАНИЯ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИИ: СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/regulirovaniya-otsenochnoy-deyatelnosti-v-rossii-suschnost-tseli-i-zadachi-na-sovremennom-etape
• Studfile.net. «2.1. Государственное регулирование оценочной деятельности — Оценка бизнеса». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://studfile.net/preview/1721516/page:10/
• Studfile.net. «Лекция «РИСКИ В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)» Факторы мак». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://studfile.net/preview/9595886/page:2/
• Srosvod.ru. «Внесен проект изменения в 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.srosvod.ru/news/2024/02/3257
• Exp-rus.ru. «Вступают в силу новые федеральные стандарты оценки (ФСО)». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://exp-rus.ru/novye-fso-2022/
• Cyberleninka.ru. «Сравнительный анализ подходов к оценке рыночной стоимости бизнеса в отечественной и зарубежной практике | Гаврилова | Вестник университета». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-podhodov-k-otsenke-rynochnoy-stoimosti-biznesa-v-otechestvennoy-i-zarubezhnoy-praktike
• Base.garant.ru. «Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями)». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://base.garant.ru/12112528/
• Cyberleninka.ru. «ВНУТРЕННИЕ И ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ РИСКА, ОКАЗЫВАЮЩИЕ ВЛИЯНИЕ НА РЫНОЧНУЮ СТОИМОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/vnutrennie-i-vneshnie-faktory-riska-okazyvayuschie-vliyanie-na-rynochnuyu-stoimost-predpriyatiya
• Apphill.ru. «Методы сравнительного подхода к оценке бизнеса – компания». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://apphill.ru/poleznye-materialy/metody-sravnitelnogo-podhoda-k-otsenke-biznesa/
• Sro-sfso.ru. «Сравнение «старых» и «новых» федеральных стандартов оценки». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://sro-sfso.ru/novosti/sravnenie-staryh-i-novyh-federalnyh-standartov-ocenki
• Editorum.ru. «ОСОБЕННОСТИ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ООО «Перспектива»». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://editorum.ru/art/4346
• Cyberleninka.ru. «СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-metodov-otsenki-stoimosti-kompanii
• Cyberleninka.ru. «Государственное регулирование оценочной деятельности в России и за рубежом: Сравнительная характеристика Текст научной статьи по специальности». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennoe-regulirovanie-otsenochnoy-deyatelnosti-v-rossii-i-za-rubezhom-sravnitelnaya-harakteristika
• Srosvod.ru. «Новые ФСО». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.srosvod.ru/news/new_fso/
• Ocenschiki.ru. «Утверждены новые Федеральные стандарты оценки». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.ocenschiki.ru/news/utverzhdeny-novye-federalnye-standarty-otsenki/
• Utp.su. «Факторы, влияющие на оценку стоимости компании». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://utp.su/articles/biznes/faktory-vliyayushchie-na-otsenku-stoimosti-kompanii/
• Apphill.ru. «Методы доходного подхода к оценке бизнеса – компания». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://apphill.ru/poleznye-materialy/metody-dohodnogo-podhoda-k-otsenke-biznesa/
• Moluch.ru. «Инструменты повышения стоимости бизнеса. Российский и зарубежный опыт | Статья в журнале «Молодой ученый»». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://moluch.ru/archive/287/64991/
• Studfile.net. «Глава 5 ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://studfile.net/preview/4412353/page:14/
• Tinkoff.ru. «Как увеличить стоимость компании — Бизнес-секреты». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.tinkoff.ru/business/articles/how-to-increase-company-value/
• Atlanty.ru. «Как повышать цены на услуги: эффективные стратегии — Бизнес-клуб «Атланты». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://atlanty.ru/blog/kak-povyshat-tseny-na-uslugi-effektivnye-strategii
• Cyberleninka.ru. «ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ДОХОДНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ АКТИВОВ И БИЗНЕСА В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА Текст научной статьи по специальности». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-primeneniya-dohodnogo-podhoda-k-otsenke-stoimosti-aktivov-i-biznesa-v-usloviyah-krizisa
• Cyberleninka.ru. «Проблемы учета фактора риска в оценке стоимости бизнеса Текст научной статьи по специальности». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-ucheta-faktora-riska-v-otsenke-stoimosti-biznesa
• Cfin.ru. «Целесообразность применения доходного подхода — Корпоративный менеджмент». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.cfin.ru/management/finance/valuation/income_approach.shtml
• Cyberleninka.ru. «ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/puti-povysheniya-stoimosti-kompanii
• Ocenschik.ru. «федеральный стандарт оценки «задание на оценку (фсо iv)»». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://ocenschik.ru/spravochnik/normativnye-akty/prikazy/federalnyy-standart-otsenki-zadanie-na-otsenku-fso-iv/
• Garant.ru. «Приложение N 4. Федеральный стандарт оценки «Задание на оценку (ФСО IV)»». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/74136979/
• Vsesro.ru. «Что такое СРО оценщиков | Портал «Все о саморегулировании»». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://vsesro.ru/encyclopedia/chto-takoe-sro-ocenshhikov/
• Srosvod.ru. «Об изменениях в Федеральном законе «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.srosvod.ru/news/2024/07/3355
• Studfile.net. «5.1. Метод дисконтированных денежных потоков. — Оценка бизнеса». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://studfile.net/preview/1721516/page:15/
• Garant.ru. «Приказ Министерства экономического развития РФ от 14 апреля 2022 г. № 200 «Об утверждении федеральных стандартов оценки и о внесении изменений в некоторые приказы Минэкономразвития России о федеральных стандартах оценки» (документ не вступил в силу)». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/404495579/
• Consultant.ru. «Статья 24.10. Национальное объединение саморегулируемых организаций оценщиков и иные объединения саморегулируемых организаций оценщиков». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19586/e18b8b9f056d649d233157e848ed4317f225d378/
• Consultant.ru. «III. Доходный подход». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_414841/e2384a867c2957b44781cf434a9b634860b0e358/
• Cyberleninka.ru. «Доходный подход к оценке стоимости компании Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://cyberleninka.ru/article/n/dohodnyy-podhod-k-otsenke-stoimosti-kompanii
• Vsesro.ru. «Национальный совет по оценочной деятельности — Все о СРО». [Электронный ресурс]. Доступно по адресу: https://vsesro.ru/sro/natsionalnyy-sovet-po-otsenochnoy-deyatelnosti/

Приложения

• Финансовая отчетность предприятия (Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах, Отчет о движении денежных средств) за последние 3-5 лет.
• Детальные расчеты показателей финансового анализа (таблицы, графики).
• Расчетные таблицы для доходного подхода (прогноз денежных потоков, расчет ставки дисконтирования, дисконтирование).
• Расчетные таблицы для затратного подхода (переоценка активов и обязательств).
• Расчетные таблицы для сравнительного подхода (данные по аналогам, расчет мультипликаторов, корректировки).
• Таблица согласования результатов оценки с подробным обоснованием весовых коэффициентов.
• Копии нормативных актов и выдержки из них, имеющие непосредственное отношение к практической части исследования (например, ФСО IV).

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации.
2. Трудовой кодекс Российской Федерации.
3. Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями).
4. Постановление Правительства Российской Федерации от 07.06.2002 № 395 «О лицензировании оценочной деятельности».
5. Анализ отдельных видов деятельности предприятия с использованием относительных и абсолютных показателей эффективности / Е. Комаристый // Маркетинг и маркетинговые исследования. 2005. № 2.
6. Анализ финансовых результатов и их использования. Москва: Финансы и статистика, 2006. 320 с.
7. Афанасьева, М. Л. Прибыль предприятия: проблемы налоговой оптимизации // Экономика и Управление. 2008. № 10. С. 24–27.
8. Ахмеджанов, Х. Ф. Организация управления финансовыми результатами на производственном предприятии // Актуальные проблемы управления. 2008. № 3.
9. Банк, В. Р. Финансовый анализ: учебное пособие для вузов / В. Р. Банк, С. В. Банк, А. В. Гараскина. Москва: Велби, Проспект, 2005.
10. Блинова, Н. А. Государственная промышленная политика: инструменты и механизмы реализации // Экономический вестник: сборник научных статей Московского технологического института. Москва, 2005. Вып. 2. 0,6 п.л.
11. Блинова, Н. А. Современные тенденции использования финансовых инструментов в государственной промышленной политике: тезисы докладов аспирантов, докторантов и научных работников. Москва: Изд-во РЭА им. Г.В. Плеханова, 2004. 0,1 п.л.
12. Богатин, Ю. А. Производство прибыли / Ю. А. Богатин, В. А. Швандер. Москва, 2007.
13. Борисов, Е. Ф. Основы экономики. Москва: Юрист, 2008.
14. Бородина, Е. И. Финансы предприятий. Москва: ЮНИТИ, 2001.
15. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. Лондонская школа бизнеса // Финансовая газета. 2007. № 3.
16. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент. Санкт-Петербург: Эконом. шк., 2003. 669 с.
17. Бурцев, В. Анализ краткосрочной ликвидности компании: методология и практические примеры // Менеджмент сегодня. 2006. № 3.
18. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса и инноваций. Москва, 2007.
19. Ван Хорн, Д. Основы финансового менеджмента. Москва: Вильямс, 2006. 992 с.
20. Гарчук-Иванча, Н. Г. Консолидированный отчет о прибылях и убытках: принципы и особенности составления // Экономика и менеджмент: настоящее и будущее: сборник научных трудов. Саратов: СГСЭУ, 2006. С. 44–46. 0,3 п.л.
21. Гинсбург, А. И. Прикладной экономический анализ: учебник. Санкт-Петербург, 2005.
22. Глазунов, В. Н. Финансы фирмы. Москва: Экономика, 2000.
23. Григорьев, В. В. Оценка предприятий. Имущественный подход: учебно-практическое пособие / В. В. Григорьев, И. М. Островкин. 2-е изд. Москва: Дело, 2004.
24. Добавленная стоимость и прибыль в системе микро- и макроанализа финансово-экономической деятельности / М. С. Абрютина // Финансовый менеджмент. 2002. № 1.
25. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: учебное пособие / под ред. И. Я. Лукасевича. Москва: Вузовский учебник, 2007.
26. Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности. Москва: Дело и сервис, 2006. 368 с.
27. Журнал «Главбух». 2005. № 8 (апрель).
28. Иванов, Н. Н. Оценка параметров многомерных финансовых потоков / Н. Н. Иванов, П. В. Комазов // Эконометрика: проблемы теории и практики: межвузовский сборник научных работ. Днепропетровск: Наука и образование, 2000. Вып. 17. 230 с.
29. Ивасенко, К. В. Проблемы формирования финансовых результатов в подразделениях нефтегазового комплекса. Тюмень: Изд-во Тюменского государственного университета, 2007. 240 с.
30. Ильин, К. В. Оценка финансово-экономического состояния предприятий реального сектора экономики и процедуры банкротства // Современные проблемы экономики. 2005. № 22. 0,6 п.л.
31. Козлов, В. К. Коммерческая деятельность предприятия. Стратегия, организация, управление: учебное пособие / В. К. Козлов, С. А. Уваров и др. Политехника, 2000.
32. Колчина, Н. В. Финансы предприятий. Москва: ЮНИТИ, 2001.
33. Коношенко, М. В. Методические основы анализа экономической эффективности инвестиционно-строительных проектов с учетом их опционных характеристик: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва, 2007.
34. Крамер, Г. Математические методы статистики. Москва: МИР, 1975. 648 с.
35. Кутуков, В. Б. Основы финансовой и страховой математики: Методы расчета кредитных, инвестиционных, пенсионных и страховых схем. Дело, 2000.
36. Литвинов, Д. В. Анализ финансового состояния предприятия. Москва: Эскорт, 2005. 104 с.
37. Мальцева, И. В. Политика распределения прибыли предприятия // Менеджер. 2003. № 1. С. 95–99.
38. Мюллендорф, Р. Производственный учет. Списание и контроль издержек. Обеспечение их рациональной структуры / Р. Мюллендорф, М. Карренбауэр. Москва: ЗАО «ФБК-Пресс», 2008.
39. Нанивская, В. Г. Организация, планирование и управление деятельности предприятий нефтяной и газовой промышленности: практикум / В. Г. Нанивская, В. В. Грачева. Тюмень: ТюмИИ, 2007.
40. Организация, планирование и управление нефтегазодобывающими предприятиями: учебник для вузов / Е. С. Сыромятников, Н. Н. Победоносцева, В. Д. Зубарева, В. А. Шпаков. Москва: Недра, 2008. 279 с.
41. Орлова, И. В. Управление прибылью в финансово-промышленных группах. Финансовый аспект // Финансы. 2008. № 9. С. 20–23.
42. Основы методологии анализа рынка недвижимости // Проблемы недвижимости. 2008. № 3.
43. Оценка бизнеса: учебник / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. Москва: Финансы и статистика, 2004.
44. Павлова, Л. Н. Финансы предприятий: учебник для вузов. Москва: ЮНИТИ, 2000.
45. Пересада, А. А. Основы инвестиционной деятельности. Киев: Издательство Либра, 2001. 251 с.
46. Пратт, Ш. Оценивая бизнес: анализ и оценка закрытых компаний. Избранные главы. 2-е издание. Москва: РОО, 2008.
47. Прогнозирование финансовых результатов деятельности предприятия / Е. Комаристый // Маркетинг услуг. 2006. № 1.
48. Риполь-Сарагоси, Ф. Б. Основы оценочной деятельности: учебное пособие. Москва: ПРИОР, 2005.
49. Розанова, Е. Ю. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Москва, 2008.
50. Романовский, М. В. Финансы предприятия: учебник. Москва: Бизнес-Пресса, 2001.
51. Румянцева, Е. Е. Современные финансовые технологии управления предприятием: реорганизация финансовой функции // Менеджмент в России и за рубежом. 2008. № 11.
52. Скляренко, В. К. Экономика предприятия: конспект лекций / В. К. Скляренко, В. М. Прудников. Москва: ИНФА-М, 2006. 208 с.
53. Система информационного обеспечения рынка недвижимости ValMaster Technology // Проблемы недвижимости. 2009. № 2.
54. Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Москва: Приор, 2007. 472 с.
55. Купленд, Т. Стоимость компаний. Оценка и управление / Т. Купленд, Т. Коллер, Д. Муррин. Москва: Олимп-Бизнес, 2002.
56. Тарасевич, Е. И. Методологическое и информационное обеспечение оценки стоимости недвижимости и анализа ценности инвестиций в недвижимость: автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. Санкт-Петербург, 2003.
57. Теплова, Т. В. Ситуационный финансовый анализ: Схемы, задачи, кейсы: учебное пособие для вузов / Т. В. Теплова, Т. И. Григорьева. Москва: ГУ ВШЭ, 2006.
58. Трапезова, М. Н. Механизмы управления реформированием промышленного предприятия на основе управленческого контроллинга: автореф. дис. канд. экон. наук. Москва, 2008. 23 с.
59. Улина, С. Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России // Менеджмент в России и за рубежом. 2007. № 2.
60. Ушаков, Е. П. Рыночная стоимость фирмы: принципы и методы оценки / Е. П. Ушаков, С. Е. Охрименко. ЦЭМН РАН, 2007.
61. Федотова, М. А. Оценка недвижимости и бизнеса: учебник / М. А. Федотова, Э. А. Уткин. Москва: ЭКМОС, 2003.
62. Финансовый анализ в условиях переизбытка информации / Д. Окладников // Управленческий учет и финансы. 2005. № 3.
63. Финансовый анализ деятельности фирмы. Москва: Крокус Интернэшнл, 2006.
64. Финансовый анализ с использованием ЭВМ: учебное пособие для вузов / О. М. Горелик, О. А. Филлипова. Москва: Кно-Рус, 2005.
65. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения: учебное пособие для вузов. Москва: Велби, Проспект, 2006.
66. Финансы предприятий (организаций) / под ред. Н. В. Колчиной. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
67. Хильмар, Й. Инструменты контроллинга от А до Я / Й. Хильмар, Фольмут. Москва: Финансы и статистика, 2008.
68. Хохлова, Т. Становление и развитие управленческого контроллинга в России // Проблемы теории и практики управления. 2008. № 5. С. 113–118.
69. Чечевицына, Л. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник / Л. Н. Чечевицына, И. Н. Чуев. 2-е изд. Москва: Маркетинг, 2002. 352 с.
70. Шарапова, М. А. Прибыль предприятия: проблемы оптимизации // Финансы. 2007. № 10. С. 12–14.
71. Шатунов, А. Постановка финансового менеджмента на предприятии: предмет и цели управления // Рынок ценных бумаг. 2008. № 3.
72. Швандар, В. А. Экономика предприятия / В. А. Швандар, В. Я. Горфинкель. 4-е изд. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
73. Шевчук, И. Б. Контроллинг в системе внутрифирменного планирования промышленного предприятия: автореф. диссертации. Волгоград, 2008.
74. Шеремет, А. Д. Финансы предприятий. Москва: ИНФРА-М, 2003.
75. Шлуснус, В. Контроллинг в промышленности для условий российского рынка: (С учетом герм. и междунар. опыта): автореф. дис. канд. экон. наук. Москва, 2008.
76. Экономический анализ: Основы теории. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник / под ред. Н. В. Войтловского, А. П. Калининой, И. И. Мазуровой. Москва, 2005.
77. Юров, В. Ф. Прибыль в рыночной экономике: вопросы теории и практики. Москва: Финансы и статистика, 2006. 144 с.
78. Ядин, Д. Международный словарь маркетинговых терминов: Более 2000 проф. терминов / пер. с англ. В. О. Шагояна. Д.: Баланс Бизнес Букс, 2007. X, 588 с.
79. Яковенко, О. Н. Прибыль и рентабельность. Вопросы управления: учебное пособие. Москва: Финансы и статистика, 2008. 554 с.
80. Янковский, К. П. Организация инвестиционной и инновационной деятельности / К. П. Янковский, И. Ф. Мухарь. Санкт-Петербург: Питер, 2001. 488 с.
81. 6 способов повысить стоимость вашего бизнеса. MergersCorp M&A International. URL: https://mergerscorp.com/ru/6-ways-to-increase-the-value-of-your-business/ (дата обращения: 13.10.2025).
82. Об изменениях в Федеральном законе «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». СРО «СВОД». URL: https://www.srosvod.ru/news/2024/07/3355 (дата обращения: 13.10.2025).
83. Внесены изменения в закон об оценочной деятельности. Министерство государственного имущества Пензенской области. URL: https://mingos.pnzreg.ru/news/2024/09/10/162817/ (дата обращения: 13.10.2025).
84. Внесен проект изменения в 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». СРО «СВОД». URL: https://www.srosvod.ru/news/2024/02/3257 (дата обращения: 13.10.2025).
85. Финансовый анализ бизнеса: как определить финансовое здоровье компании. Нескучные финансы. URL: https://neskuchnyefinancy.ru/blog/finansovyy-analiz-biznesa/ (дата обращения: 13.10.2025).
86. Как увеличить стоимость компании. Бизнес-секреты. URL: https://www.tinkoff.ru/business/articles/how-to-increase-company-value/ (дата обращения: 13.10.2025).
87. Методы и основные подходы оценки стоимости бизнеса. Модульбанк. URL: https://delo.modulbank.ru/business-valuation (дата обращения: 13.10.2025).
88. Оценка стоимости бизнеса: подходы, методы и формулы расчета цены компании. Тинькофф Журнал. URL: https://www.tinkoff.ru/journal/ocenka-stoimosti-biznesa/ (дата обращения: 13.10.2025).
89. Подходы к оценке стоимости бизнеса: затратный, доходный и сравнительный подход. Тинькофф Бизнес. URL: https://business.tinkoff.ru/articles/valuation-approaches/ (дата обращения: 13.10.2025).
90. Финансовый анализ: как оценить состояние бизнеса. Деловая среда. URL: https://dasreda.ru/blog/finansovyy-analiz/ (дата обращения: 13.10.2025).
91. Изменения в оценочной деятельности в 2025 году. ValNet.ru. URL: https://valnet.ru/izmeneniya-v-ocenochnoj-deyatelnosti-v-2025-godu/ (дата обращения: 13.10.2025).
92. Чек-ап бизнеса: анализ и оценка финансового состояния предприятия. VC.ru. URL: https://vc.ru/u/986969-delovie-resheniya/1063628-chek-ap-biznesa-analiz-i-ocenka-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 13.10.2025).
93. Согласование результатов применения различных подходов и методов оценки. Центр Поддержки. URL: https://www.center-support.ru/knowledge-base/article/30-soglasovanie-rezultatov-primeneniya-razlichnyh-podhodov-i-metodov-otsenki/ (дата обращения: 13.10.2025).
94. Правила согласования результатов разных методов оценки бизнеса. 1Капиталь. URL: https://1capital.ru/articles/business-valuation-method-reconciliation/ (дата обращения: 13.10.2025).
95. Согласование результатов при оценке недвижимости. Экспертный центр «ИНДЕКС». URL: https://www.indeks.org/articles/soglasovanie-rezultatov-pri-ocenke-nedvizhimosti/ (дата обращения: 13.10.2025).
96. Доходный подход в оценке недвижимости: основные методы и их отличия. Апхилл. URL: https://apphill.ru/poleznye-materialy/dohodnyy-podhod-v-otsenke-nedvizhimosti-osnovnye-metody-i-ih-otlichiya/ (дата обращения: 13.10.2025).
97. Методы доходного подхода к оценке бизнеса. Апхилл. URL: https://apphill.ru/poleznye-materialy/metody-dohodnogo-podhoda-k-otsenke-biznesa/ (дата обращения: 13.10.2025).
98. Целесообразность применения доходного подхода. Корпоративный менеджмент. URL: https://www.cfin.ru/management/finance/valuation/income_approach.shtml (дата обращения: 13.10.2025).
99. Подходы к оценке стоимости бизнеса. Корпоративный менеджмент. URL: https://www.cfin.ru/management/finance/valuation/approaches.shtml (дата обращения: 13.10.2025).
100. Методы сравнительного подхода к оценке бизнеса. Апхилл. URL: https://apphill.ru/poleznye-materialy/metody-sravnitelnogo-podhoda-k-otsenke-biznesa/ (дата обращения: 13.10.2025).
101. Сравнительный анализ методов оценки бизнеса: доходный, рыночный и затратный подход. Тинькофф Журнал. URL: https://journal.tinkoff.ru/compare-valuation-methods/ (дата обращения: 13.10.2025).
102. Сравнение «старых» и «новых» федеральных стандартов оценки. СРО ФСО. URL: https://sro-sfso.ru/novosti/sravnenie-staryh-i-novyh-federalnyh-standartov-ocenki (дата обращения: 13.10.2025).
103. Новые ФСО. СРО «СВОД». URL: https://www.srosvod.ru/news/new_fso/ (дата обращения: 13.10.2025).
104. Утверждены новые Федеральные стандарты оценки. Оценщики.ру. URL: https://www.ocenschiki.ru/news/utverzhdeny-novye-federalnye-standarty-otsenki/ (дата обращения: 13.10.2025).
105. Новые стандарты оценки с 7 ноября 2022 года. ЭКО-Н. URL: https://eco-n.ru/informatsiya/novye-standarty-otsenki-s-7-noyabrya-2022-goda/ (дата обращения: 13.10.2025).
106. Вступают в силу новые федеральные стандарты оценки (ФСО). Экспрус. URL: https://exp-rus.ru/novye-fso-2022/ (дата обращения: 13.10.2025).
107. Как повышать цены на услуги: эффективные стратегии. Бизнес-клуб «Атланты». URL: https://atlanty.ru/blog/kak-povyshat-tseny-na-uslugi-effektivnye-strategii (дата обращения: 13.10.2025).
108. Инструменты повышения стоимости бизнеса. Российский и зарубежный опыт. Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/archive/287/64991/ (дата обращения: 13.10.2025).
109. Факторы, влияющие на оценку стоимости компании. УТП. URL: https://utp.su/articles/biznes/faktory-vliyayushchie-na-otsenku-stoimosti-kompanii/ (дата обращения: 13.10.2025).
110. Финансовый анализ компании: основные методы и задачи. Профдело. URL: https://profdelo.com/finansovyy-analiz-kompanii/ (дата обращения: 13.10.2025).
111. http://www.GAAP.RU (дата обращения: 13.10.2025).
112. http://www.gdezakon.ru (дата обращения: 13.10.2025).
113. http://www.hse.ru (дата обращения: 13.10.2025).
114. http://www.msnfsn.ru (дата обращения: 13.10.2025).