Ценные бумаги в российском гражданском праве: понятие, правовое регулирование и тенденции развития рынка

Глава 1. Теоретико-правовые основы ценных бумаг в российском законодательстве

Представленное исследование посвящено одной из самых динамично развивающихся и сложных категорий гражданского права — ценным бумагам. Актуальность темы не вызывает сомнений, поскольку современный российский гражданский оборот базируется на капитале, значительная часть которого оформлена именно в виде ценных бумаг, служащих не только инструментом инвестирования, но и ключевым средством перераспределения прав и обязательств.

Исследование приобретает особую значимость в свете кардинальной реформы гражданского законодательства, осуществленной Федеральным законом от 02.07.2013 № 142-ФЗ. Эта реформа не просто уточнила, а фундаментально изменила подход к правовой природе ценных бумаг, закрепив в Главе 7 Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ) концепцию, равнозначно признающую как традиционные документарные, так и современные бездокументарные формы фиксации прав. Целью данной работы является всесторонний анализ современного юридического понятия ценной бумаги, ее доктринальных основ и правового режима, а также оценка актуальных тенденций регулирования российского рынка, осуществляемого Центральным банком РФ, поскольку именно от эффективного надзора зависит устойчивость всей финансовой системы.

Понятие и существенные признаки ценной бумаги

Легальное определение ценной бумаги содержится в статье 142 ГК РФ. Законодатель, отказавшись от строго документарной концепции, установил, что ценными бумагами являются документы, удостоверяющие обязательственные и иные права (документарные ценные бумаги), осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов, а также сами обязательственные и иные права, закрепленные в решении о выпуске или ином акте (бездокументарные ценные бумаги), осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав.

Из данного определения, а также из положений специального законодательства, таких как Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», вытекают следующие существенные признаки ценной бумаги, которые делают ее уникальным объектом гражданских прав:

1. Формализм (Строгая форма): Ценная бумага требует соблюдения обязательной формы и реквизитов, установленных законом. Отсутствие хотя бы одного из обязательных реквизитов, как правило, лишает документ силы ценной бумаги, превращая его в обычное долговое обязательство.
2. Оборотоспособность (Трансферабельность): Это ключевое экономическое свойство. Ценная бумага является инструментом облегченной передачи прав. В отличие от обычного требования, передача которого требует соблюдения правил цессии (уступки права), права из ценной бумаги передаются либо простым вручением (для предъявительских), либо индоссаментом (для ордерных), либо специальными учетными записями, что значительно ускоряет и упрощает гражданский оборот.
3. Легитимация: Права по ценной бумаге могут быть осуществлены только надлежащим правообладателем, легитимация которого происходит в силу владения документом или учетными записями.
4. Публичная достоверность (Абстрактность): Добросовестный приобретатель ценной бумаги вправе требовать исполнения обязательства от обязанного лица, даже если основание выдачи бумаги (кауза) оказалось недействительным или отсутствующим, за исключением строго определенных законом случаев.

Важно отметить, что, несмотря на акцент ГК РФ на имущественных правах (ст. 142), специальное законодательство (ФЗ «Об акционерных обществах») уточняет, что эмиссионные ценные бумаги, такие как акции, закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав (например, право на участие в управлении обществом). Из этого следует, что ценная бумага является не просто фиксацией долга, но сложным юридическим комплексом, обеспечивающим инвестору не только доход, но и, зачастую, контроль над эмитентом.

Дуалистическая концепция ценных бумаг в свете реформы ГК РФ

До реформы 2013 года в России господствовала так называемая «документарная» или «классическая» концепция, согласно которой ценная бумага должна была быть исключительно документом (материальным носителем). Бездокументарные ценные бумаги рассматривались как особый «объект-права», но их правовой режим был несовершенен и вызывал острые доктринальные споры.

Федеральный закон № 142-ФЗ от 2013 года, вступивший в силу с 1 октября того же года, закрепил в ГК РФ дуалистическую концепцию, которая признает равнозначное существование двух форм ценных бумаг:

1. Документарные ценные бумаги (ст. 142, 143 ГК РФ): Традиционная форма, где права непосредственно «заключены» в физический документ (например, вексель, закладная).
2. Бездокументарные ценные бумаги (ст. 142, 149 ГК РФ): Права на которые фиксируются в виде учетных записей.

Ряд ведущих правоведов назвали эту реформу «мини-кодификацией ценных бумаг». Суть дуализма состоит в том, что законодатель отказался от идеи, будто бездокументарная ценная бумага — это просто права, зафиксированные где-то. Согласно новой статье 149 ГК РФ, права, закрепленные в бездокументарных ценных бумагах, удостоверяются путем внесения записей в специальный реестр (например, реестр акционеров) или на счет депо (в депозитарии). Таким образом, реформа обеспечила необходимую правовую базу для функционирования современного высокотехнологичного рынка, где подавляющее большинство операций совершается в электронной форме, и теперь правовая защита инвестора не зависит от наличия бумажного носителя.

Характеристика	Документарная ценная бумага	Бездокументарная ценная бумага
Материальный носитель	Обязателен (физический документ)	Отсутствует
Фиксация прав	Непосредственно в документе	В учетных записях (реестр/счет депо)
Передача прав	Вручение, индоссамент, цессия	Списание/зачисление по учетным записям
Правовое регулирование	Ст. 142, 143 ГК РФ	Ст. 142, 149 ГК РФ

Глава 2. Классификация и правовой режим отдельных видов ценных бумаг

Систематизация ценных бумаг является важнейшим элементом правового анализа, поскольку от классификации зависит правовой режим их обращения, передачи и защиты прав. Российское законодательство и доктрина используют несколько ключевых критериев для их разделения, что позволяет точно определить применимые нормы.

Классификация ценных бумаг по правовым критериям

Наиболее значимой для гражданского права является классификация, заложенная в ГК РФ и ФЗ «О рынке ценных бумаг».

1. По форме фиксации прав (ст. 142 ГК РФ):

• Документарные: Имеют физический носитель (вексель, закладная).
• Бездокументарные: Права фиксируются в учетных записях (большинство акций и облигаций крупных эмитентов).

2. По способу легитимации управомоченного лица (ст. 143 ГК РФ):

Это классическая триада, определяющая порядок передачи прав:

• На предъявителя (Предъявительские): Управомоченным лицом признается фактический владелец документа. Права передаются простым вручением. В современном российском праве количество таких бумаг строго ограничено в целях повышения прозрачности оборота.
• Ордерные: Управомоченным является лицо, указанное в документе, или лицо, которому права были переданы специальной передаточной надписью — индоссаментом. Индоссамент может быть полным (с указанием нового владельца) или бланковым (на предъявителя). К ордерным ценным бумагам традиционно относятся вексель и чек.
• Именные: Управомоченным является лицо, поименованное в самой ценной бумаге, а также внесенное в специальные учетные записи (реестр или счет депо). Права по именной ценной бумаге передаются посредством уступки требования (цессии) и обязательного внесения записи в учетный регистр. Важно, что на бездокументарные ценные бумаги распространяются правила об именных ценных бумагах (п. 6 ст. 143 ГК РФ).

3. По содержанию закрепленных прав:

• Долевые (Корпоративные): Удостоверяют право собственности на долю в капитале и право участия в управлении (например, акции).
• Долговые (Обязательственные): Удостоверяют право требовать возврата денежных средств или иного исполнения (например, облигации, векселя).
• Товарораспорядительные: Удостоверяют право собственности на товар, находящийся на хранении (например, коносамент, складские свидетельства).

4. По порядку выпуска:

• Эмиссионные (ФЗ «О рынке ценных бумаг»): Выпускаются большими сериями, имеют равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска и требуют государственной регистрации выпуска (например, акции, облигации).
• Неэмиссионные: Выпускаются поштучно или небольшими сериями, не требуют процедуры государственной регистрации (например, вексель, чек, закладная).

Доктринальные споры о правовой природе бездокументарных ценных бумаг

Введение бездокументарных ценных бумаг (БЦБ) в качестве самостоятельного объекта гражданских прав породило один из самых острых доктринальных споров в российской цивилистике, поскольку БЦБ не вписываются в традиционную римскую концепцию вещи. Как же можно защищать права собственности, если нет самой вещи?

Существуют три основные позиции относительно правовой природы БЦБ:

1. Теория вещного права (Д.В. Мурзин): Сторонники этой теории рассматривают ценную бумагу, в том числе бездокументарную, как особый вид «бестелесной вещи» (имущество), требующий вещно-правовой защиты. Владение здесь заменяется надлежащей учетной записью. Преимущество этой теории в том, что она позволяет применить к БЦБ большинство правил, выработанных для защиты прав собственности, обеспечивая стабильность оборота.
2. Теория обязательственного права (В.А. Белов, Е.А. Суханов): Эта позиция рассматривает БЦБ не как самостоятельный объект, а лишь как технический способ фиксации уже существующих имущественных прав (обязательств) между инвестором и эмитентом. С точки зрения этой теории, БЦБ — это комплекс прав требования, а учетная запись лишь удостоверяет легитимацию правообладателя.
3. Теория исключительного/специального права: Признает, что БЦБ обладают уникальной правовой природой, не сводимой ни к вещам, ни к простым обязательствам. Это специальный объект гражданских прав, регулируемый исключительно нормами Главы 7 ГК РФ.

Законодатель, закрепляя в пункте 6 статьи 143 ГК РФ, что на бездокументарные ценные бумаги распространяются правила об именных документарных ценных бумагах, избежал прямого ответа на доктринальный спор, но фактически сделал выбор в пользу функционального подхода. Этот подход позволяет применять сложившиеся правовые механизмы к новой электронной форме, где правообладатель определяется исключительно учетными записями, а не физическим документом.

Правовая защита прав владельцев бездокументарных ценных бумаг

Поскольку бездокументарная ценная бумага не является физической вещью, традиционный вещно-правовой иск — виндикация (иск об истребовании вещи из чужого незаконного владения, ст. 301 ГК РФ) — не может быть применен напрямую в случае неправомерного списания БЦБ со счета владельца.

Защита прав владельцев БЦБ осуществляется посредством специального механизма, который в доктрине получил название «квази-виндикационного иска».

Этот механизм закреплен в пункте 1 статьи 149.3 ГК РФ:

«Правообладатель, со счета которого были неправомерно списаны бездокументарные ценные бумаги, вправе требовать от лица, на счете которого они находятся, возврата такого же количества соответствующих ценных бумаг.»

Специфика этого иска заключается в следующем:

1. Предмет требования: Требуется не возврат конкретного «тела» бумаги, а возврат такого же количества соответствующих ценных бумаг (родовых предметов), поскольку БЦБ обезличены на счетах депо.
2. Ответчик: Иск предъявляется не к эмитенту, а к лицу, на счете которого неправомерно оказались ценные бумаги.
3. Основание: Необходимость доказать факт неправомерного списания, то есть отсутствие на то законных оснований или надлежащего распоряжения правообладателя.

Данный специальный механизм является ответом законодателя на техническую особенность бездокументарной формы и обеспечивает эффективную защиту прав инвесторов в условиях электронного оборота.

Глава 3. Государственное регулирование и актуальные проблемы развития российского рынка ценных бумаг

Эффективность функционирования рынка ценных бумаг критически зависит от качества государственного регулирования, которое в России сосредоточено в руках Центрального банка РФ.

Центральный банк РФ как финансовый мегарегулятор рынка ценных бумаг: полномочия и принципы

С 1 сентября 2013 года, в соответствии с Федеральным законом от 23.07.2013 № 251-ФЗ, Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ) получил статус финансового мегарегулятора, приняв на себя функции упраздненной Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России).

Цель создания мегарегулятора — обеспечение целостности и стабильности всего финансового сектора, включая рынок ценных бумаг, страхования и негосударственных пенсионных фондов. Центральный Банк стал единственным органом, ответственным за всестороннее развитие и регулирование рынка, что позволило устранить ведомственные противоречия.

Основные полномочия ЦБ РФ на рынке ценных бумаг:

• Нормотворчество: Издание обязательных для исполнения актов по вопросам эмиссии, учета и обращения ценных бумаг.
• Лицензирование: Выдача лицензий профессиональным участникам рынка (брокерам, дилерам, депозитариям, регистраторам).
• Контроль и надзор: Регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг, надзор за соблюдением правил торговли, борьба с манипулированием рынком и инсайдерской торговлей.
• Обеспечение финансовой стабильности: Мониторинг системных рисков и принятие мер по их предотвращению.

Принципы регулирования:

ЦБ РФ строит свою деятельность на принципах, направленных на повышение доверия к рынку и снижение системных рисков:

1. Пруденциальный надзор: Запрет участникам рынка накапливать чрезмерные риски.
2. Поддержка конкуренции: Создание равных условий для всех участников.
3. Защита прав инвесторов: Обеспечение прозрачности информации и предотвращение недобросовестных практик.

Использование SupTech и RegTech в надзорной деятельности Центрального банка РФ

В условиях цифровизации финансовых услуг (FinTech) ЦБ РФ активно внедряет современные цифровые технологии для повышения эффективности надзора:

• SupTech (Supervisory Technology): Инструменты для самого регулятора, позволяющие автоматизировать процессы сбора, обработки и анализа отчетности участников рынка.
  • Применение: Автоматизированный мониторинг операций на Московской бирже, позволяющий в реальном времени выявлять подозрительные сделки, которые могут указывать на манипулирование рынком. Это включает оценку и анализ портфелей ценных бумаг профучастников для прогнозирования рисков.
• RegTech (Regulatory Technology): Инструменты, направленные на снижение регуляторной нагрузки на поднадзорные организации.
  • Применение: Цифровизация подачи отчетности и создание единого реестра участников финансового рынка (ЕРУФР). Это позволяет профучастникам автоматически генерировать отчеты, соответствующие регуляторным требованиям ЦБ РФ, что снижает вероятность ошибок и операционные издержки.

Внедрение этих технологий отражает стратегический курс ЦБ РФ, зафиксированный в «Основных направлениях развития финансового рынка», на формирование целостной, прозрачной и технологичной среды надзора, способной оперативно реагировать на новые вызовы.

Проблемы и перспективы развития российского рынка ценных бумаг (с учетом актуальной статистики)

Российский рынок ценных бумаг, несмотря на десятилетие работы мегарегулятора, продолжает сталкиваться с проблемами, характерными для развивающихся рынков, усиленными геополитическими и экономическими вызовами.

Ключевые проблемы (данные на 23.10.2025):

1. Низкий уровень капитализации: Самой острой проблемой является низкое отношение капитализации рынка акций к ВВП.
   • По состоянию на середину 2025 года, этот показатель оценивался ЦБ РФ в 26,6% от ВВП.
   • Это крайне низкий уровень по сравнению с развитыми экономиками и значительно ниже докризисного уровня 2022 года (46,1%).
   • Это делает практически недостижимой ключевую задачу, поставленную руководством страны, — увеличить капитализацию до 66% к 2030 году.
2. Высокая волатильность и зависимость от сырья: Рынок остается чувствительным к мировым ценам на энергоносители и геополитическим событиям, что снижает его привлекательность для долгосрочных институциональных инвесторов.
3. Проблема доверия: События 2022 года, связанные с блокировкой активов и сжатием рынка, нанесли ущерб доверию граждан к рынку капитала.

Перспективы и тенденции развития:

Несмотря на проблемы, наблюдаются положительные сдвиги, связанные с адаптацией к новым условиям:

1. Рост частных инвесторов: Количество частных инвесторов на Московской бирже продолжает расти, достигнув к сентябрю 2025 года впечатляющих 38,6 млн человек с общим количеством открытых счетов 73,1 млн. Хотя активными трейдерами являются только около 3,5 млн человек, это создает огромный потенциал для притока ликвидности.
2. Восстановление рынка акций: В среднесрочной перспективе (2025 год) ЦБ РФ прогнозирует восстановление рынка акций (рост индексов на 15–40%). Основные факторы: ожидание смягчения денежно-кредитной политики, высокая дивидендная доходность ряда эмитентов и переток средств, ищущих более высокой доходности, чем банковские депозиты.
3. Государственные стимулы: Правительство и ЦБ РФ работают над созданием стимулов для эмитентов (включая анонсирование выхода на IPO предприятий с государственным участием), а также над совершенствованием корпоративного управления и защитой прав миноритарных акционеров.

Показатель	Конец 2024 г.	Середина 2025 г.	Цель к 2030 г.
Капитализация рынка акций / ВВП	25,4%	26,6%	66%
Число частных инвесторов (млн чел.)	~37	38,6	Тренд роста

Анализ судебной практики по недействительности сделок с ценными бумагами

Правоприменительная практика играет критическую роль в регулировании рынка, особенно в части обеспечения добросовестности участников.

1. Недействительность сделок, совершенных со злоупотреблением правом (ст. 10 ГК РФ):

Верховный Суд РФ (ВС РФ) последовательно применяет статью 10 ГК РФ (Злоупотребление правом) для признания сделок с ценными бумагами недействительными, если они совершены с целью причинения вреда другим лицам.

Пример: В случае «двойной продажи» акций, когда ценные бумаги сначала продаются добросовестному покупателю, а затем повторно отчуждаются аффилированному лицу (с целью увести актив), суды признают вторую сделку ничтожной как совершенную с нарушением требований добросовестности и применяют последствия недействительности ничтожной сделки. Судебная практика требует установления не просто формального нарушения, но именно недобросовестного поведения, что является ключевым для защиты прав собственности.

2. Мнимые сделки (ст. 170 ГК РФ):

Суды активно признают недействительными (ничтожными) мнимые сделки купли-продажи акций или облигаций, совершенные без намерения создать соответствующие правовые последствия, например, с целью создания фиктивной задолженности или неправомерного вывода активов.

Если стороны лишь создавали видимость исполнения сделки, суды отказывают в применении реституции (возврата полученного по сделке), поскольку фактического исполнения не было. Это подчеркивает приоритет экономической сущности над юридической формой.

3. Неприменение Закона о защите прав потребителей:

Критически важное разъяснение для сферы финансовых услуг дала Судебная коллегия по гражданским делам ВС РФ (например, в Определении от 19 декабря 2017 г. № 18-КГ17-249).

ВС РФ постановил, что деятельность по совершению сделок с ценными бумагами (особенно высокорисковыми финансовыми инструментами, такими как кредитные ноты) не может быть признана деятельностью, направленной на удовлетворение личных, семейных, домашних или иных нужд, не связанных с осуществлением предпринимательской деятельности. Следовательно, к отношениям, возникающим между инвестором и профессиональным участником рынка ценных бумаг (брокером), не применяется Закон РФ «О защите прав потребителей». Разве не значит это, что каждый инвестор должен осознавать весь спектр рисков, прежде чем выйти на фондовый рынок?

Это решение подчеркивает, что сделки на фондовом рынке носят инвестиционный, а не потребительский характер, и инвестор несет риски, присущие данному виду деятельности.

Заключение

Исследование современного правового регулирования ценных бумаг и рынка капитала в России подтвердило, что данная сфера находится в состоянии непрерывной эволюции, обусловленной как внутренними реформами гражданского законодательства, так и глобальными тенденциями цифровизации.

Основные выводы:

1. Доктринальный сдвиг и реформа ГК РФ. Реформа 2013 года (ФЗ № 142-ФЗ) закрепила в ГК РФ дуалистическую концепцию ценных бумаг, признающую равноправное существование документарной и бездокументарной форм. Этот шаг обеспечил необходимую юридическую основу для функционирования современного фондового рынка.
2. Сложность правовой природы БЦБ. Бездокументарные ценные бумаги остаются дискуссионным объектом в цивилистике (споры между теориями вещного и обязательственного права), однако законодатель избрал функциональный подход, распространив на них правила об именных ценных бумагах. Защита прав владельцев БЦБ осуществляется через специальный «квази-виндикационный иск» (ст. 149.3 ГК РФ), требующий возврата не самого документа, а такого же количества соответствующих ценных бумаг.
3. Роль мегарегулятора и технологизация. Центральный банк РФ, получивший статус мегарегулятора в 2013 году, является ключевым фактором стабильности рынка. В настоящее время ЦБ РФ активно внедряет технологии SupTech и RegTech для повышения эффективности надзора и снижения регуляторной нагрузки, что является актуальным направлением в развитии финансового права.
4. Актуальные вызовы рынка. Российский рынок ценных бумаг характеризуется низкой капитализацией относительно ВВП (около 26,6% на середину 2025 года) и высокой зависимостью от внешних факторов. Тем не менее, перспективы связаны с продолжающимся ростом числа частных инвесторов (38,6 млн) и ожидаемым восстановлением рынка на фоне смягчения денежно-кредитной политики.
5. Жесткость судебной практики. Судебная практика ВС РФ по недействительности сделок акцентирует внимание на принципе добросовестности (ст. 10 ГК РФ), признавая ничтожными мнимые сделки. Принципиально важным является также исключение применения Закона о защите прав потребителей к высокорисковым инвестиционным операциям, что подчеркивает профессиональный характер деятельности на фондовом рынке.

Таким образом, современное правовое регулирование ценных бумаг представляет собой сложную, многоуровневую систему, которая, с одной стороны, опирается на фундаментальные принципы гражданского права, а с другой — оперативно реагирует на экономические и технологические требования, предъявляемые к рынку капитала.

Список использованной литературы

1. Агарков, М.М. Обязательство по советскому гражданскому праву. Москва, 1940.
2. Агарков, М.М. Основы банкового права. Учение о ценных бумагах. Москва, 1994.
3. Белов, В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав: вопросы теории: Автореф. дис. … канд. юрид. наук. Москва, 1996.
4. Белов, В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. Москва, 1996.
5. Власова, А.В. Способ передачи именных акций // Очерки по торговому праву. Ярославль, 1998. Вып. 5.
6. Власова, А.В. Юридическая природа акций // Очерки по торговому праву. Ярославль, 1994. Вып. 1.
7. Гражданский кодекс Российской Федерации.
8. Губин, Е.Л. Правовые основы рынка ценных бумаг. Москва, 1997. С. 57.
9. Иоффе, О.С. Обязательственное право. Москва, 1975.
10. Косарева, И. Особенности векселя как ценной бумаги // Российская юстиция. 2002. № 10. С. 95.
11. Крашенинников, Е.А. Именная акция как ценная бумага // Очерки по торговому праву. Ярославль, 1995. Вып. 2.
12. Крашенинников, Е.А. О легальных определениях ценных бумаг // Правоведение. 1992. № 4. С. 38.
13. Крашенинников, Е.А. Обыкновенные именные ценные бумага // Хозяйство и право. 1996. № 12.
14. Крашенинников, Е.А. Правовая природа ректа-бумаг // Очерки по торговому праву. Ярославль, 1996. Вып. 3.
15. Крашенинников, Е.А. Предъявительские ценные бумаги // Очерки по торговому праву. Ярославль, 1994.
16. Крашенинников, Е.А. Способы передачи векселя // Очерки по торговому праву. Ярославль, 1997. Вып. 4.
17. Крашенинников, Е.А. Ценные бумаги на предъявителя. Ярославль, 1995.
18. Лазурина, М.Е., Крашенинникова, Л.Е. К определению ценных бумаг // Очерки по торговому праву. Ярославль, 1994. Вып. 1.
19. Медведев, Д.А. Вопросы ценных бумаг // Правоведение. 1992. № 1.
20. Редькин, И.В. Классическая правовая модель ценных бумаг и ее современные модификации // Российский юридический журнал. 1994. № 2.
21. Федеральный закон от 21.07.97 N 123-ФЗ «О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества» // Собрание законодательства РФ. 1997. № 30. Ст. 3595.
22. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // Собрание законодательства РФ. 2001. № 49. Ст. 4562.
23. Чанкин, В.В. Правовые проблемы формирования рынка ценных бумаг // Правовые проблемы экономической реформы. Ярославль, 1991.
24. Чуваков, В.Б. Обыкновенные именные ценные бумаги // Актуальные проблемы правоведения. Ярославль, 1997.
25. Шевченко, Г.Н. Правовое регулирование облигаций: понятие, виды // Современное право. 2005. № 5.
26. Шершеневич, Г.Ф. Курс торгового права. 4-е изд. СПб., 1908. Т. 2.
27. Шершеневич, Г.Ф. Учебник торгового права (по изданию 1914 г.). Москва, 1998.
28. Указ Президента РФ от 14.08.92 N 914 «О введении в действие системы приватизационных чеков в Российской Федерации» // САПП РФ. 1992. № 8. Ст. 501.
29. Бездокументарные ценные бумаги как объекты гражданских прав. URL: https://raa.ru/media/files/library/Bezdocumentarnye_cennye_bumagi_kak_obekty_grazhdanskih_prav.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
30. Банк России как мегарегулятор на рынке ценных бумаг. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/bank-rossii-kak-megaregulyator-na-rynke-tsennyh-bumag (дата обращения: 23.10.2025).
31. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vidy-tsennyh-bumag (дата обращения: 23.10.2025).
32. ГК РФ Статья 142. Ценные бумаги. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/d236f0b4020a1634b868e42f9b1f7158782a200e/ (дата обращения: 23.10.2025).
33. ГК РФ Статья 143. Виды ценных бумаг. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/6ec67e5898715830025785f769df464522851494/ (дата обращения: 23.10.2025).
34. Классификация ценных бумаг. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsiya-tsennyh-bumag (дата обращения: 23.10.2025).
35. Классификация ценных бумаг в российской практике. URL: https://moluch.ru/archive/138/38840/ (дата обращения: 23.10.2025).
36. Классификация ценных бумаг: эмиссионные и неэмиссионные. URL: https://hse.ru/data/2021/04/13/1392661291/Классификация%20ценных%20бумаг.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
37. К ВОПРОСУ О ПРАВОВОЙ ПРИРОДЕ БЕЗДОКУМЕНТАРНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=46153673 (дата обращения: 23.10.2025).
38. На МФФ–2025 обсудили перспективы развития российского фондового рынка и анонсировали выход на биржу предприятий с госучастием. URL: https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40693-na_mff2025_obsudili_perspektivy_razvitiya_rossiiskogo_fondovogo_rynka_i_anonsirovali_vykhod_na_birzhu_predpriyatii_s_gosuchastiem (дата обращения: 23.10.2025).
39. Определение СК по гражданским делам Верховного Суда РФ от 19 декабря 2017 г. N 18-КГ17-249. URL: https://base.garant.ru/71872108/ (дата обращения: 23.10.2025).
40. Определение СК по экономическим спорам Верховного Суда РФ от 14 мая 2019 г. N 307-ЭС16-3765. URL: https://base.garant.ru/72274836/ (дата обращения: 23.10.2025).
41. Особенности правового режима бездокументарных ценных бумаг. URL: https://petrsu.ru/journal/article.php?id=14114397 (дата обращения: 23.10.2025).
42. основные направления развития финансового рынка российской федерации. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/408985551/ (дата обращения: 23.10.2025).
43. Понятие ценной бумаги по законодательсьтву российской Федерации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-tsennoy-bumagi-po-zakonodatelstvuy-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 23.10.2025).
44. Правовая природа бездокументарной ценной бумаги. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovaya-priroda-bezdokumentarnoy-tsennoy-bumagi (дата обращения: 23.10.2025).
45. Разрешение споров о признании сделок недействительными. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_382583/0333d4564c7be5c0e64c8d5774e1e838b00661fd/ (дата обращения: 23.10.2025).
46. Решение Верховного Суда РФ от 10.07.2000 N ГКПИ00-520. URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=SOG&n=12071 (дата обращения: 23.10.2025).
47. Рынок акций-2025: настрой на восстановление в ожидании смягчения ДКП. URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=LqE37s-f7g-WbK6s22zL8w (дата обращения: 23.10.2025).
48. Центральный Банк Российской Федерации как мегарегулятор финансового рынка в России. URL: https://praktika.team/articles/centralnyy-bank-rossiyskoy-federacii-kak-megaregulyator-finansovogo-rynka-v-rossii (дата обращения: 23.10.2025).
49. Центральный банк РФ как финансовый мегарегулятор: проблемы, задачи, пути решения. URL: https://bankdelo.ru/article/26792 (дата обращения: 23.10.2025).
50. ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ КАК МЕГАРЕГУЛЯТОР ФИНАНСОВОГО РЫНКА. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=30560737 (дата обращения: 23.10.2025).
51. Что представляет собой российский фондовый рынок в 2024 году. URL: https://www.finam.ru/publications/item/chto-predstavlyaet-soboy-rossiiskii-fondovyi-rynok-v-2024-godu-20241108-1600/ (дата обращения: 23.10.2025).