Содержание
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ7
1.1. Порядок и задачи проектного финансирования7
1.2. Проектный анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов12
1.3. Проектные риски и способы их снижения16
ГЛАВА 2. РАЗВИТИЯ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В РОССИИ20
2.1. Предпосылки развития проектного финансирования в России21
2.2. Финансирование проектов в России24
2.3. Функции участников проектного финансирования33
2.4. Развитие проектного финансирования с участием инвестиционных банковских структур38
ГЛАВА 3. ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА. ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ42
3.1. Проектное финансирование в условиях кризиса42
3.2. Проблемы развития проектного финансирования в России44
ЗАКЛЮЧЕНИЕ50
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ57
Выдержка из текста
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы не вызывает сомнения в связи с тем, сто в основе экономики любой страны лежит производство товаров и услуг и эффективное использование ресурсов. Экономическое развитие страны обеспечивает расширенное воспроизводство, которое выражается в экономическом росте страны, повышении благосостояния ее населения, увеличении национального богатства. Для расширенного воспроизводства могут привлекаться как внутренние, так и внешние ресурсы, в первую очередь финансовые. В настоящее время является очевидным тот факт, что иностранный капитал привлекается и используется не только в странах, испытывающих дефицит собственных финансовых ресурсов, но и там, где созданы необходимые условия для его работы: экономический интерес, развитое законодательство, разработанные механизмы и схемы осуществления финансовых операций и другие факторы, обеспечивающие приемлемое соотношение доходности и риска.
На развитие проектного финансирования оказали влияние два события. Первое из них – это энергетический кризис 1973 г., когда в результате резкого роста цен на энергоносители в мире ведущие мировые банки стали аккумулировать нефтедоллары и, как следствие, резко увеличился объем предложения кредитных ресурсов. С другой стороны, резко возросла прибыльность инвестиционных проектов в сфере добычи нефти и газа (сотни процентов в год). В этот период банки сами стали искать прибыльные объекты для финансирования, главным образом, в экспортоориентированных нефтяном и газовом секторах экономики. Средства, требуемые для разработки месторождений, предоставлялись банком в кредит под нефтяные запасы. С момента начала добычи нефти кредит погашался из доходов от продаж. Позднее при помощи проектного финансирования увеличились инвестиции в энергетику и добывающую промышленность.
Вторым событием стал международный кризис задолженности развивающихся стран 1982 г., вследствие которого коммерческие банки перестали осуществлять среднесрочное и долгосрочное кредитование платежного баланса этих стран, а также резко уменьшили объем кредитования под их суверенные гарантии. Гарантии и поручительства частного сектора развивающихся стран также перестали быть приемлемыми для иностранных кредиторов. В 1989-1990 гг. Мексика, Филиппины, Венесуэла и Коста-Рика в соответствии с инициативой Брэйди (весна 1989 г.) договорились о пакетах по перестройке внешнего долга со своими кредиторами из коммерческих банков. В начале 1990-х гг. эти страны стали получать краткосрочные кредиты для финансирования торговых операций, а позднее и долгосрочные кредиты для реализации инвестиционных проектов на условиях проектного финансирования, которое оказалось компромиссным вариантом кредитования проектов в развивающихся странах.
Последовавшее за энергетическим кризисом падение цен на нефть оказало негативное влияние на проекты, реализуемые в энергетике и добывающих отраслях. Примерно 10% из 150 млрд. долл. США валового объема выпуска международных облигаций и займов, полученных через еврорынки за период 1980-1981 гг. как раз перед коллапсом международных товарных цен и долговым кризисом в Латинской Америке, приходились на проектное финансирование в той или иной форме. После кризиса 1982 г. многие из этих инвестиций подлежали реструктуризации в соответствии со сроками в случае невозможности обслуживания долга по ним.
С середины 1990-х гг. информация о рынке проектного финансирования стала публиковаться на страницах журнала Project & Trade Finance, который создал собственную базу данных по соглашениям в области проектного финансирования во всех регионах мира.
В российских условиях нехватки инвестиционных ресурсов и продолжающегося инвестиционного кризиса поиск дополнительных форм финансирования инвестиций является достаточно важной проблемой. В связи с этим изучение вопросов организации проектного финансирования и возможности их применения в российской практике является весьма своевременным.
Объектом исследования является разнообразие потребностей, как потенциальных заемщиков, так и инвесторов приводит к возникновению и развитию новых форм финансирования капитальных вложений. Одной из них является проектное финансирование, которое относится к относительно новым формам заимствования средств в частности для России.
Предметом исследования является организация и развитие проектного финансирования в России.
Целью данной дипломной работы является раскрытие сущности проектного финансирования как финансового инструмента, определении тенденций, проблем и перспектив развития проектного финансирования в мировой экономике, выявлении проблем и возможностей применения проектного финансирования в России.
Для реализации намеченной цели в работе поставлены следующие задачи:
•изучить теоретические вопросы организации финансирования инвестиционных проектов;
•исследовать современную ситуацию на рынке проектного финансирования, выявить его основные черты и тенденции;
•проанализировать действующую практику проектного финансирования в РФ;
•охарактеризовать основные проблемы развития проектного финансирования в РФ и выявить пути их решения.
Поставленные в данной работе цель и задачи определили структуру дипломной (выпускной квалификационной) работы, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.
В первой главе данной работы автором описаны основы проектного финансирования. Приведена характеристика проектных рисков и пути их снижения.
Во второй главе данной работы автором раскрыты перпосылки проектного финансирования в России.
В третьей главе данной работы автором приведена характеристика проектного финансирования в условиях кризиса. Предложены варианты восстановления темпов роста финансирования, которые были до кризиса.
Теоретико-методологической основой исследования в области «Проектного финансирования и его развития в России» выступают труды таких специалистов, как: Андрианов А.Ю., Валдайцев С.В., Воробьев П.В., Вахрин П. И., Нешитой А. С., Игошин Н. В., Корчагин Ю.А., Дуг ДеКарло и других.
Информационную базу работы составили законодательные акты, материалы отечественной и зарубежной периодической печати и интернет ресурсы.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
1.1. Порядок и задачи проектного финансирования
Существует несколько определений проектного финансирования:
•Финансирование, основанное на жизнеспособности самого проекта без учета кредитоспособности его участников, их гарантий и гарантий погашения кредита третьими сторонами;
•Финансирование инвестиций, при котором источником погашения задолженности является потоки денежной наличности (cash flow), генерируемые в результате реализации самого инвестиционного проекта;
•Финансирование, при котором кредитор оценивает, во-первых, потоки наличности и объем предполагаемых поступлений для определения перспектив возврата предоставленных средств, и, во-вторых, активы предприятия (или иной экономической единицы), служащие обеспечением кредита;
•Финансирование, обеспеченное экономической и технической жизнеспособностью предприятия, позволяющей генерировать потоки наличности, достаточные для обслуживания своего долга.
Для осуществления и управления проектом учреждается независимая компания, перед которой ставится единственная задача – осуществление проекта. Структура проекта в проектного финансирования и структура проектного финансирования представлены на рисунках 1 и 2.
Проектное финансирование базируется на бизнес-планах, позволяющих в процессе управления инвестиционными проектами:
• оценить возможность реализации при заданном объеме ресурсов;
Список использованной литературы
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Нормативно-правовые документы:
1.«Гражданский кодекс российской федерации (часть первая)» от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. От 09.02.2009).
2.«Гражданский кодекс российской федерации (часть вторая)» от 26.01.1996 N 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995) (ред. От 09.04.2009).
3.«Гражданский кодекс российской федерации (часть третья)» от 26.11.2001 N 146-ФЗ (принят ГД ФС РФ 01.11.2001) (ред. От 30.06.2008).
4.«Гражданский кодекс российской федерации (часть четвертая)» от 18.12.2006 N 230-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.11.2006) (ред. От 08.11.2008).
5.Федеральный закон «О банках и банковской деятельности в Российской Федерации» от 03.02.96 № 17-ФЗ.// Справочная правовая система «Кон-сультант+».
6.Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществ-ляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ.// Спра-вочная правовая система «Консультант+».
7.Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 09.10.92 № 3615-1.// Справочная правовая система «Консультант+».
8.Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-ФЗ.// Справочная правовая система «Консультант+».
9.«Порядок работы с проектами, финансируемыми за счет займов МБРР» (утв. Решением Правительства РФ от 3.04.96).// Справочная правовая система «Консультант+».
Книги и учебные пособия:
10.Андрианов А.Ю., Валдайцев С.В., Воробьев П.В. Инвестиции: Учебник. / Отв. ред. В.В.Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. — 584 с.
11.Вахрин П. И., Нешитой А. С. Инвестиции: Учебник. 3-е изд., пере-раб. и доп. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К° », 2005. 380с.
12.Игошин Н. В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование. Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
13.Инвестиции: учебник. / Под пед. Г.П. Подшиваленко. — М.: КНОРУС, 2008. — 496 с.
14.Инвестиции: учеб. пособие. / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. М.: Экономисту 2005. 478 с.
15.Инвестиции: учебное пособие. / Под ред. М.В. Чиненова. М.: КНОРУС, 2007. — 248 с.
16.Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем. / А.С. Волков. М.: Вершина, 2006. — 328 с.
17.Корчагин Ю.А. Инвестиции: теория и практика / Ю.А. Корчагин, И.П. Маличенко. — Ростов н/Д: Феникс, 2008. — 509 с.
18.Мартин П., Тейт К. Управление проектами. / Пер. с англ. — СПб.: Питер, 2006. — 224 c.
19.Принципы проектного финансирования. Э.Р. Йескомб. / Пер. с англ. И.В. Васильевской; под ред. Д.А. Рябых. М.: Вершина, 2008. 488 с.
20.Профессиональное управление проектом / К. Хелдман; Пер. с англ. М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2005. 517 с.
21.Управление проектом. Основы проектного управления : учебник / кол. авт.; под ред. проф. МЛ. Разу. М.: КНОРУС, 2006. 768 с.
22.Экстремальное управление проектами. / Дуг ДеКарло; Пер. с англ. М.С. Финогенова, Е.И. Смыковской; Науч. ред. А.Д. Баженов, А.О. Арефьев. — М.: Компания p.m.Offlce, 2005. — 588 с.
Периодические издания:
23.Павел Лебедев. Проектное финансирование: факторы успеха. // «Кон-сультант». № 11, 2005.
24.Проектное финансирование: основные проблемы, тенденции. Сергей Нахиев. Электронное издание «Наука и технологии России». На сайте: http://orange.strf.ru/client/invest.aspx?ob_no=1344.
25.Шевченко И. В., Станкевич А.С. Банковское проектное финансирование в РФ — объективное наличие или субъективное отсутствие?// Финансы и кредит. 2007, №32.
Зарубежная литература:
26.The Essentials of Project Management / Dennis Lock, 1996.
27.Gordon Platt. Competition heats up in Banking and finance// Global Finance. 2007, №4.
Интернет-источники:
28.http://www.cbr.ru Сайт ЦБР РФ.
29.www.fedcom.ru Официальный сайт ФКЦБ России.
30.http://www.rts.ru Сайт Российской торговой системы (РТС).
31.http://www.ivr.ru Сайт Института прямых инвестиций.
32.htpp:/www.rbc.ru Сайт информационног агентства «РосБизнесКонсал-тинг».
33.htpp:/www.vedomosti.ru Сайт периодического издания «Ведомости».
34.htpp:/www.finam.ru Сайт агентства «Финансовый аналитик».
35.htpp:/www.akm.ru Сайт информационного агентства «АК&М».
36.htpp:/www.prologia.ru Сайт информационного агентства «Пролог».
37.htpp:/www.finmarket.ru Сайт информационного агентства «Финмаркет».