Роль, функции и совершенствование деятельности коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг в современных условиях (на примере ПАО Сбербанк)

На 1 сентября 2025 года объем портфеля потребительских кредитов физическим лицам в России достиг 14,7 трлн рублей, а доля 20 крупнейших банков в активах сектора составляла 80-85%. Эти цифры не просто отражают текущее состояние рынка; они являются ярким свидетельством его структурных особенностей и динамики. В условиях столь выраженного преобладания объемных показателей в потребительском кредитовании и высокой концентрации капитала, изучение роли коммерческих банков на рынке ценных бумаг приобретает особую актуальность. И что из этого следует? Для банков это означает необходимость активно диверсифицировать источники дохода и снижать зависимость от кредитования, в том числе через развитие операций на фондовом рынке, чтобы обеспечить свою устойчивость в долгосрочной перспективе.

Современный российский финансовый рынок, сталкиваясь с беспрецедентными геополитическими вызовами и стремительной цифровизацией, требует от своих ключевых участников – коммерческих банков – не только адаптации, но и стратегического переосмысления их функций. Динамика процентных ставок, санкционное давление, волатильность национальной валюты и глобальные изменения в цепочках поставок вынуждают банки искать новые источники прибыли, пересматривать стратегии риск-менеджмента и активно внедрять инновационные технологии. В этом контексте операции с ценными бумагами становятся не просто дополнительным направлением, но одним из столпов устойчивости и развития банковской системы.

Настоящая дипломная работа ставит своей целью проведение комплексного анализа роли, функций и деятельности коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг, а также разработку практических рекомендаций по совершенствованию их операций, с фокусом на примере крупнейшего российского банка — ПАО Сбербанк.

В рамках данного исследования будут решены следующие задачи:

• Раскрыть теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг и место коммерческих банков на нём.
• Детально проанализировать институциональную и регуляторную среду российского рынка ценных бумаг.
• Изучить специфику эмиссионной, инвестиционной и посреднической деятельности банков в текущих экономических условиях.
• Оценить эффективность операций с ценными бумагами и выявить основные риски, а также методы их минимизации.
• Идентифицировать ключевые проблемы и перспективы развития банковской деятельности на рынке ценных бумаг, учитывая мировые тенденции и влияние цифровизации.
• Разработать конкретные, применимые рекомендации для совершенствования операций коммерческих банков на примере ПАО Сбербанк.

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе осуществления коммерческими банками операций на рынке ценных бумаг, а объектом — деятельность коммерческих банков Российской Федерации.

Структура работы включает теоретический блок, посвященный сущности рынка ценных бумаг и месту банков на нём, далее — анализ институциональной и регуляторной среды. Последующие разделы посвящены детальному рассмотрению видов банковских операций, оценке их эффективности, управлению рисками, а также анализу текущих проблем и перспектив. Завершают работу конкретные рекомендации по совершенствованию деятельности, разработанные на примере ПАО Сбербанк.

Теоретические основы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Сущность и структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, часто называемый фондовым рынком, представляет собой сложную и многогранную систему экономических отношений, возникающих в процессе выпуска и обращения ценных бумаг. Это не просто место купли-продажи, а сложный механизм, играющий ключевую роль в перераспределении капитала между различными секторами экономики, мобилизации инвестиций и обеспечении ликвидности финансовых активов. В его основе лежит ценная бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Функции рынка ценных бумаг многообразны и критически важны для здоровой экономики. К ним относятся:

• Перераспределительная функция: Обеспечивает перемещение денежных средств от тех, кто имеет их избыток (инвесторов), к тем, кто нуждается в них для развития (эмитентов).
• Ценообразующая функция: На основе спроса и предложения формирует рыночную стоимость ценных бумаг, отражающую ожидания инвесторов относительно будущих доходов и рисков.
• Информационная функция: Предоставляет участникам рынка актуальную информацию об эмитентах, ценах, объёмах сделок, что повышает прозрачность и снижает асимметрию информации.
• Регулирующая функция: Через систему законодательства и надзора устанавливает правила игры, защищает права инвесторов и обеспечивает стабильность рынка.
• Мобилизационная функция: Позволяет государству и корпорациям привлекать крупные объёмы капитала для финансирования проектов и покрытия дефицита.

Классификация ценных бумаг может быть произведена по различным критериям. По форме выпуска они делятся на документарные (физически существующие) и бездокументарные (записи на счетах). По типу эмитента — на государственные (ОФЗ), корпоративные (акции, облигации компаний) и муниципальные. По сроку обращения — на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. По характеру дохода — на долевые (акции, дающие право на часть прибыли и управления) и долговые (облигации, векселя, сертификаты, предполагающие выплату фиксированного или плавающего дохода и возврат основной суммы).

Основные виды ценных бумаг, обращающихся на российском рынке, включают:

• Акции: Долевые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на долю в капитале компании и получение части прибыли в виде дивидендов.
• Облигации: Долговые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на получение номинальной стоимости и процента в определённый срок.
• Векселя: Письменное обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) безусловное право требовать от должника уплаты указанной суммы в определённый срок.
• Депозитные и сберегательные сертификаты: Письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и процентов по нему.
• Паи инвестиционных фондов: Ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в имуществе паевого инвестиционного фонда.
• Производные финансовые инструменты (ПФИ): Фьючерсы, опционы, свопы, форварды, стоимость которых зависит от стоимости базового актива (акции, облигации, валюта, товары). Они используются для хеджирования рисков и спекулятивных операций.

В целом, рынок ценных бумаг является индикатором здоровья экономики, предоставляя как возможности для роста, так и потенциальные риски для его участников. Его эффективное функционирование напрямую зависит от развитости институтов, прозрачности регулирования и активности ключевых игроков, среди которых коммерческие банки занимают центральное место.

Место и роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Коммерческие банки на современном рынке ценных бумаг перестали быть исключительно кредитными учреждениями, их роль значительно расширилась, превратив их в мультифункциональных участников, способных выступать одновременно в нескольких ипостасях: институциональных инвесторов, эмитентов собственных ценных бумаг и многопрофильных финансовых посредников. Такая эволюция обусловлена как внутренними потребностями банков в диверсификации доходов и управлении ликвидностью, так и внешними факторами, такими как развитие финансовых технологий и глобализация рынков.

Как институциональные инвесторы, банки приобретают ценные бумаги (акции, облигации, паи инвестиционных фондов) за свой счёт. Цели такого инвестирования разнообразны:

• Получение прибыли: От курсовой разницы при перепродаже ценных бумаг, дивидендов по акциям или процентных доходов по облигациям. Это один из важнейших источников некредитного дохода.
• Поддержание ликвидности: Вложения в высоколиквидные ценные бумаги, такие как государственные облигации, позволяют банку быстро конвертировать их в денежные средства при возникновении потребности в ликвидности.
• Диверсификация активов: Распределение инвестиций между различными классами ценных бумаг и эмитентами помогает снизить общие риски портфеля.
• Участие в уставном капитале других компаний: Приобретение значительных пакетов акций даёт банку возможность влиять на управление другими акционерными обществами, расширяя сферу своего влияния и обеспечивая доступ к дефицитным ресурсам.

В качестве эмитентов коммерческие банки выпускают собственные ценные бумаги, что является важным инструментом для привлечения денежных средств и формирования капитала. К таким ценным бумагам относятся:

• Акции: Для формирования уставного капитала и привлечения долгосрочных инвестиций.
• Облигации: Для привлечения заёмных средств на определённый срок с выплатой процентов. Это позволяет диверсифицировать источники финансирования и снизить зависимость от депозитов.
• Депозитные и сберегательные сертификаты, векселя: Являются эффективными инструментами для аккумуляции денежных средств клиентов и создания собственных платёжных инструментов.

Наиболее многогранна роль банков как финансовых посредников. Здесь они выступают связующим звеном между продавцами и покупателями ценных бумаг, выполняя широкий спектр услуг:

• Брокерская деятельность: Совершение сделок с ценными бумагами по поручению и за счёт клиента. Банк выступает агентом, получая комиссионное вознаграждение.
• Дилерская деятельность: Совершение сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счёт. Банк выступает как сторона сделки, формируя свой собственный портфель ценных бумаг для извлечения прибыли.
• Депозитарная деятельность: Услуги по хранению ценных бумаг и учёту прав на них. Банки обеспечивают безопасность хранения и оперативное проведение операций по счетам депо.
• Доверительное управление: Управление ценными бумагами клиента от его имени за вознаграждение, основываясь на согласованной инвестиционной стратегии.
• Гарантийные операции: Предоставление гарантий по обязательствам эмитентов при размещении ценных бумаг.
• Консультационные услуги: Предоставление клиентам аналитической информации, рекомендаций по инвестированию и управлению портфелем.
• Кредитование под залог ценных бумаг: Предоставление кредитов, где обеспечением выступают ценные бумаги клиента.

Таким образом, коммерческие банки на рынке ценных бумаг выполняют комплексную роль, которая включает не только прямое участие в торговых операциях, но и инфраструктурное обеспечение, консультационную поддержку и снижение трансакционных издержек. Их мультифункциональность позволяет эффективно перераспределять капитал, обеспечивать ликвидность рынка и способствовать его общему развитию.

Институциональная и регуляторная среда функционирования банков на рынке ценных бумаг в РФ

Российский рынок ценных бумаг функционирует в рамках тщательно разработанной институциональной и регуляторной среды, которая определяет правила игры для всех его участников, включая коммерческие банки. Эта среда сформирована сочетанием законодательных актов, нормативных документов Центрального банка Российской Федерации (Банка России) и устоявшихся рыночных практик.

Центральное место в регулировании занимают два ключевых федеральных закона:

• Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности»: Этот закон является основополагающим для всего банковского сектора, определяя правовые основы создания, функционирования и ликвидации кредитных организаций. В контексте рынка ценных бумаг он устанавливает общие положения, дающие банкам право на осуществление операций с ценными бумагами. Согласно статье 6 этого закона, кредитная организация имеет право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными законами.
• Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: Этот закон является основным регулятором непосредственно рынка ценных бумаг. Он определяет правовые основы выпуска, обращения и регистрации ценных бумаг, а также устанавливает требования к профессиональным участникам рынка, к которым относятся и банки, осуществляющие брокерскую, дилерскую, депозитарную и другие виды деятельности.

Ключевым регулятором и контролёром на российском рынке ценных бумаг является Банк России. Его полномочия включают:

• Лицензирование: Банк России выдает лицензии на осуществление банковских операций, которые включают право на выпуск, покупку, продажу, учёт, хранение и иные операции с ценными бумагами. Без соответствующей лицензии банк не может выступать профессиональным участником рынка.
• Утверждение стандартов эмиссии: ЦБ РФ устанавливает порядок регистрации выпусков, проспектов ценных бумаг, отчётов об итогах выпуска. Это обеспечивает единообразие и прозрачность процесса эмиссии.
• Допуск иностранных ценных бумаг: Определяет порядок допуска ценных бумаг иностранных эмитентов к размещению и публичному обращению в РФ, что регулирует международные потоки капитала.
• Установление количественных ограничений и нормативов: Это один из наиболее важных аспектов регулирования, направленный на обеспечение финансовой устойчивости банков и минимизацию рисков. Банк России вправе устанавливать обязательные нормативы для банков с универсальной лицензией:
  • Норматив достаточности собственных средств (капитала) банка (Н1.0): Минимально допустимое значение этого норматива составляет 8%. Он ограничивает объём активов банка по отношению к его капиталу, тем самым регулируя уровень принимаемого риска.
  • Норматив мгновенной ликвидности (Н2): Минимально допустимое значение 15%. Он контролирует способность банка выполнять свои краткосрочные обязательства, поддерживая определённый объём высоколиквидных активов.
  • Норматив финансового рычага (Н1.4): Устанавливает минимальное соотношение основного капитала к совокупным обязательствам, являясь дополнительным ограничителем чрезмерного использования заёмных средств.
  • Норматив использования собственных средств (капитала) банков для приобретения акций (долей) других юридических лиц: Это прямое количественное ограничение инвестиций банков в акционерный капитал, направленное на предотвращение чрезмерной концентрации рисков.
  • Норматив достаточности капитала (НДК) для профессиональных участников рынка ценных бумаг: С 1 октября 2022 года этот норматив составляет 8% для дилеров, брокеров и управляющих ценными бумагами, к которым относятся и банки.

Россия исторически выбрала смешанную модель фондового рынка, где коммерческие банки и небанковские инвестиционные институты присутствуют одновременно и с равными правами. Эта модель является своеобразным гибридом англо-американской (небанковской) и германской (банковской) моделей.

• Англо-американская модель: Доминирование небанковских компаний (инвестиционных банков, брокерских домов, управляющих компаний) в операциях с ценными бумагами. Банки в основном ограничиваются традиционной кредитной деятельностью.
• Германская модель: Ключевую роль играют универсальные банки, которые активно участвуют во всех сегментах рынка ценных бумаг, включая владение акциями промышленных компаний.

Особенность российской смешанной модели заключается в том, что, с одной стороны, она позволяет банкам активно развивать инвестиционное направление и использовать синергию с традиционной банковской деятельностью. С другой стороны, она обуславливает потенциально более высокую рискованность финансовых операций, поскольку в оборот активно вовлекаются средства клиентов банка. Такое сочетание требует от регулятора особенно тщательного надзора и формирования строгих требований к капиталу и ликвидности, чтобы минимизировать системные риски. Повышенная рискованность также связана с тем, что банки, выступая одновременно эмитентами, инвесторами и посредниками, аккумулируют на себе различные виды рисков, что требует развитой системы внутреннего риск-менеджмента и адекватных буферов капитала. Какой важный нюанс здесь упускается? Важно понимать, что именно эта смешанная модель, позволяющая банкам выступать в нескольких ролях, делает их особенно уязвимыми к системным рискам, если регулирование не успевает за рыночными инновациями, подчеркивая необходимость постоянной адаптации надзора.

Таким образом, институциональная и регуляторная среда российского рынка ценных бумаг является динамичной системой, постоянно адаптирующейся к изменяющимся экономическим условиям и мировым стандартам. Её эффективность определяет не только устойчивость отдельных банков, но и стабильность всей финансовой системы страны.

Анализ основных видов операций коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг

Эмиссионные операции банков: выпуск собственных ценных бумаг

Эмиссионная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг представляет собой процесс выпуска и размещения собственных финансовых инструментов с целью привлечения денежных средств и формирования собственного капитала. Это критически важное направление, позволяющее банкам диверсифицировать источники финансирования, снизить зависимость от традиционных депозитов и эффективно управлять своей капитальной структурой. Выступая в роли эмитента, банк не только привлекает ресурсы, но и формирует собственный имидж на рынке, демонстрируя свою финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность.

Основные виды ценных бумаг, которые коммерческие банки выпускают в рамках своей эмиссионной деятельности, включают:

1. Акции: Выпуск акций является фундаментальным способом формирования уставного капитала банка. Продажа акций позволяет привлекать долгосрочные инвестиции, которые не подлежат возврату, а их владельцы становятся совладельцами банка, получая право на часть прибыли (дивиденды) и участие в управлении. Для банка это означает укрепление собственной капитальной базы, что особенно важно для соблюдения регуляторных требований, таких как норматив достаточности капитала (Н1.0).
2. Облигации: Облигации являются долговыми ценными бумагами, выпускаемыми банком для привлечения заёмных средств на определённый срок. Владельцы облигаций получают фиксированный или плавающий процентный доход и возврат номинальной стоимости облигации при погашении. Для банка выпуск облигаций — это гибкий инструмент фондирования, позволяющий привлекать крупные объёмы средств на более длительный срок и порой по более выгодным ставкам, чем традиционные кредиты или депозиты.
   • Актуальные данные: Согласно данным Банка России, объем размещения облигаций кредитными организациями в 2022 году составил 4,6 трлн рублей, а в I квартале 2023 года — 0,8 трлн рублей. Эти цифры убедительно подтверждают значительную и растущую долю облигаций в эмиссионной деятельности банков, что подчеркивает их важность как инструмента привлечения капитала.
3. Депозитные и сберегательные сертификаты: Эти ценные бумаги представляют собой письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и начисленных процентов.
   • Депозитные сертификаты выпускаются для юридических лиц и являются инструментом привлечения крупных и средних срочных вкладов.
   • Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц, часто предлагая более высокую доходность по сравнению с обычными вкладами.
     Для банков это эффективный способ аккумулирования денежных средств клиентов на определённый срок, что способствует управлению пассивами и обеспечению стабильности ресурсной базы.
4. Векселя: Банковские векселя представляют собой безусловное обязательство банка уплатить определённую сумму держателю векселя в указанный срок. Они могут использоваться как платежный инструмент, средство расчёта или как инструмент привлечения краткосрочных средств. Векселя обладают высокой ликвидностью и часто используются для управления краткосрочной ликвидностью как самого банка, так и его клиентов.

Структура эмиссионной деятельности коммерческих банков в России демонстрирует явное преобладание долговых инструментов, в частности облигаций и производных финансовых инструментов. Это связано с несколькими причинами:

• Гибкость фондирования: Облигации позволяют банкам привлекать средства на различных условиях по срокам и ставкам, адаптируясь к потребностям рынка.
• Меньшая регуляторная нагрузка: Выпуск облигаций, как правило, менее сложен с точки зрения регуляторных процедур по сравнению с эмиссией акций, которая требует одобрения со стороны акционеров и более строгих требований к раскрытию информации.
• Привлечение широкого круга инвесторов: Облигации привлекательны как для институциональных инвесторов (пенсионные фонды, страховые компании), так и для частных лиц, ищущих стабильный доход.

В целом, эмиссионная деятельность коммерческих банков не только способствует укреплению их финансовой устойчивости, но и играет важную роль в развитии всего российского рынка ценных бумаг, предлагая разнообразные финансовые инструменты для широкого круга инвесторов и эмитентов.

Инвестиционная деятельность банков: формирование и управление портфелем ценных бумаг

Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг – это стратегическое направление, где банк выступает в роли инвестора, приобретающего ценные бумаги за свой счёт с различными целями. В отличие от посреднической деятельности, где банк действует по поручению клиента, здесь банк принимает на себя все риски и получает всю прибыль от своих вложений. Эта деятельность является ключевым элементом диверсификации доходов банка и управления его ликвидностью.

Цели инвестиционной деятельности коммерческих банков:

1. Получение прибыли: Это основная и наиболее очевидная цель. Прибыль может формироваться за счёт:
   • Процентов и дивидендов: Доход от владения облигациями (проценты) и акциями (дивиденды).
   • Курсовой разницы: Прибыль от продажи ценных бумаг по цене выше, чем цена их приобретения.
   • Дохода от производных финансовых инструментов: Прибыль от спекулятивных операций или хеджирования с использованием фьючерсов, опционов.
2. Поддержание ликвидности: Инвестиции в высоколиквидные ценные бумаги, такие как государственные облигации, позволяют банку быстро конвертировать их в денежные средства при необходимости. Это критически важно для выполнения обязательств перед вкладчиками и обеспечения стабильной работы.
3. Участие в уставном капитале других акционерных обществ: Приобретение контрольных или значительных пакетов акций других компаний позволяет банку получить влияние на их управление, расширить сферу своего бизнеса, получить доступ к новым технологиям или рынкам. Это также может быть частью стратегии по созданию финансово-промышленных групп.
4. Привлечение дополнительных денежных ресурсов: Косвенно, инвестиции в ценные бумаги могут способствовать укреплению репутации банка, что облегчает привлечение ресурсов в будущем.
5. Расширение сферы влияния и привлечение новой клиентуры: Через инвестиции в капитал предприятий банк может получить доступ к их клиентам или предложить им дополнительные банковские продукты.
6. Доступ к дефицитным ресурсам: Вложения в стратегически важные компании могут обеспечить банку доступ к определённым ресурсам или технологиям.

Виды инвестиционных стратегий:

Выбор направлений деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг тесно связан с типом выбранной инвестиционной политики, которая определяет подход к соотношению доходности и риска:

• Агрессивная инвестиционная политика: Ориентирована на максимизацию прибыли путём инвестирования в высокодоходные, но и высокорискованные активы. Примером могут служить акции быстрорастущих технологических компаний, венчурные инвестиции или производные инструменты с высоким плечом. Эта стратегия требует активного управления и готовности к значительным потерям.
• Умеренная (сбалансированная) политика: Стремится к балансу между доходностью и риском. Портфель формируется из сочетания акций и облигаций, с акцентом на стабильный, но умеренный рост. Предполагает инвестиции в акции крупных, устойчивых компаний и корпоративные облигации с хорошим рейтингом.
• Консервативная политика: Приоритетом является сохранение капитала и минимизация риска, даже в ущерб потенциальной высокой доходности. Основу портфеля составляют низкорисковые активы с фиксированным доходом, такие как государственные облигации, облигации высоконадежных корпораций, депозиты. Эта стратегия идеально подходит для банков, которые стремятся обеспечить максимальную стабильность и ликвидность своих активов.

Факторы, влияющие на формирование и управление портфелем ценных бумаг:

1. Экономические интересы банка: Главные из них — обеспечение прибыльности операций при соблюдении ликвидности и надёжности. Банк должен найти оптимальный баланс между этими тремя взаимоисключающими характеристиками.
2. Реальные оценки риска: При выработке инвестиционной политики банки должны исходить из объективного анализа рисков, связанных с каждым видом ценных бумаг и эмитентом. Это включает кредитный риск, рыночный риск, риск ликвидности.
3. Экономическая эффективность и финансовая привлекательность: Каждый инвестиционный проект (приобретение ценной бумаги или пакета) должен быть оценен с точки зрения его потенциальной доходности и вклада в общий финансовый результат банка.
4. Оптимальное сочетание кратко-, средне- и долгосрочных вложений: Хорошо диверсифицированный портфель включает активы с разными сроками погашения, что позволяет управлять ликвидностью и реагировать на изменения процентных ставок.
5. Соответствие регуляторным требованиям: Банк должен соблюдать все установленные Банком России нормативы и ограничения на операции с ценными бумагами.
6. Внешние факторы: Экономическая конъюнктура, геополитическая обстановка, уровень инфляции, процентные ставки, санкции и валютные курсы оказывают значительное влияние на доходность и риски ценных бумаг.

Управление портфелем ценных бумаг направлено на достижение нового инвестиционного качества с заданными характеристиками, обеспечивая требуемую устойчивость дохода при минимальном риске. Это процесс постоянного мониторинга, анализа и корректировки структуры портфеля. Важный аспект управления в условиях кризиса заключается во введении в портфель активов, которые в этих условиях становятся хеджевым элементом, обладая отрицательной корреляцией с акциями или облигациями (например, драгоценные металлы, акции ИТ-фирм, обеспечивающих удаленную работу).

Портфель государственных ценных бумаг занимает значительное место в активах российских банков. По данным Банка России, вложения кредитных организаций в государственные ценные бумаги (ГЦБ) на 1 сентября 2025 года составили 15,3 трлн рублей. Это подтверждает их роль как наиболее безопасных активов, позволяющих управлять общей ликвидностью банка, защищать средства от инфляции и выступать в качестве залога в операциях репо с Банком России.

Несмотря на это, вопрос об оптимальной структуре банковского портфеля ценных бумаг остаётся дискуссионным. Недостаток отечественного опыта и практики его формирования обусловлен относительной молодостью российского фондового рынка, его периодической подверженностью кризисам и недостаточным развитием инвестиционной деятельности банков в России по сравнению с более зрелыми рынками. Это подчёркивает необходимость постоянного совершенствования методологий управления портфелем и адаптации к изменяющимся условиям.

Посредническая деятельность банков: брокерские, дилерские, депозитарные и другие операции

Посредническая деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг является одним из столпов их многофункциональности, позволяя им выступать связующим звеном между инвесторами и эмитентами. В этой роли банки не только облегчают проведение операций, но и активно способствуют развитию рынка, снижая трансакционные издержки и преодолевая асимметрию информации.

Исторически банки всегда играли роль финансовых посредников, аккумулируя средства одних экономических агентов и предоставляя их другим. На рынке ценных бумаг эта функция приобретает особую специфику. Банки выступают в качестве финансовых и торговых посредников, благодаря своим масштабам, экспертизе и развитой инфраструктуре.

Как банки снижают трансакционные издержки и асимметрию информации:

• Экономия на масштабе: За счёт большого объёма операций банки могут снижать удельные издержки на каждую сделку (например, за счёт автоматизации торговых систем, централизованной обработки данных).
• Специализация: Банки обладают специализированными знаниями и опытом в области ценных бумаг, что позволяет им эффективно анализировать рынок, оценивать риски и оптимизировать процессы.
• Агрегация и анализ информации: Банки собирают, обрабатывают и анализируют огромные массивы данных о заёмщиках, эмитентах, рыночных трендах. Это позволяет им формировать более полную и точную картину рынка, преодолевая асимметрию информации между отдельными инвесторами и эмитентами. Высокое доверие к банковской экспертизе повышает уверенность участников рынка и способствует более эффективному распределению капитала.

Основные виды посреднических операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг:

1. Брокерские операции: Банк совершает сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению и за счёт клиента. Он выступает агентом, предоставляя доступ к торговым площадкам и исполнившему роль посредника. За свои услуги банк взимает комиссионное вознаграждение. Этот вид деятельности требует наличия соответствующей лицензии и строгого соблюдения интересов клиента.
2. Дилерские операции: Банк совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт. В этом случае банк выступает как сторона сделки, самостоятельно принимая на себя риски изменения цен и стремясь получить прибыль от курсовой разницы. Дилерская деятельность способствует поддержанию ликвидности рынка, так как банк постоянно готов покупать или продавать определённые ценные бумаги.
3. Депозитарные операции: Это услуги по хранению ценных бумаг и учёту прав на них. Банк-депозитарий обеспечивает физическую или электронную сохранность ценных бумаг, регистрирует переходы прав собственности, проводит операции по счетам депо (зачисление, списание, блокировка). Депозитарная деятельность критически важна для снижения операционных рисков и обеспечения прозрачности владения ценными бумагами.
4. Доверительное управление ценными бумагами: Банк, выступая в роли доверительного управляющего, управляет портфелем ценных бумаг клиента от его имени и в его интересах за определённое вознаграждение. При этом банк принимает инвестиционные решения, исходя из целей и риск-профиля клиента. Этот вид услуг особенно востребован среди инвесторов, не имеющих достаточного опыта или времени для самостоятельного управления активами.
5. Гарантийные операции: Банк может предоставлять гарантии по обязательствам эмитентов при размещении ценных бумаг, например, гарантируя выкуп неразмещённых облигаций (андеррайтинг) или обеспечивая выполнение обязательств эмитента перед инвесторами. Это повышает доверие к новым выпускам ценных бумаг и облегчает эмитентам привлечение капитала.
6. Учёт векселей: Банки могут выступать в роли учётчиков векселей, то есть приобретать их до наступления срока платежа, выплачивая векселедержателю сумму за вычетом дисконта (учётного процента). Это позволяет предприятиям получать денежные средства досрочно, а банкам — зарабатывать на дисконте.
7. Кредитование под залог ценных бумаг: Банки предоставляют кредиты, в качестве обеспечения по которым выступают ценные бумаги клиента. Это позволяет инвесторам получать ликвидность, не продавая свои активы, а банкам — расширять кредитный портфель под надёжное обеспечение.
8. Консультационные услуги: Банки предоставляют клиентам аналитическую информацию, прогнозы рынка, индивидуальные рекомендации по формированию инвестиционных портфелей, налоговому планированию и другим аспектам операций с ценными бумагами.

В совокупности эти виды посреднической деятельности подчёркивают незаменимую роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Они не только обеспечивают техническую возможность совершения сделок, но и создают необходимую инфраструктуру, экспертизу и доверие, без которых эффективное функционирование фондового рынка невозможно.

Оценка эффективности и управление рисками деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Методики оценки эффективности инвестиционной и посреднической деятельности

Оценка эффективности деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг является краеугольным камнем для стратегического планирования и принятия управленческих решений. Она позволяет руководству банка понять, насколько успешно реализуются инвестиционные и посреднические стратегии, и какое влияние они оказывают на общие финансовые результаты. Для этого используются как количественные финансовые показатели, так и качественные метрики, а также методы фундаментального анализа.

1. Финансовые показатели эффективности инвестиционной деятельности:

Эти показатели позволяют измерить доходность и результативность вложений банка в ценные бумаги:

• Доходность портфеля ценных бумаг: Один из основных показателей, который может рассчитываться как отношение полученного дохода (проценты, дивиденды, курсовая разница) к средней стоимости портфеля за период.

  Доходностьпортфеля = (До��одцен.бум. / Средняя_стоимостьпортфеля) × 100%

  Пример: Если банк получил 100 млн рублей дохода от портфеля ценных бумаг со средней стоимостью 2 млрд рублей, то доходность портфеля составит (100 млн / 2 млрд) × 100% = 5%.

• Рентабельность инвестиций (ROI — Return on Investment): Показывает, насколько эффективно используются инвестированные средства. Рассчитывается как отношение чистой прибыли от инвестиций к объёму инвестированных средств.

  ROI = ((Доход - Затраты) / Инвестированные_средства) × 100%

• Изменение рыночной стоимости активов: Отслеживание динамики рыночной стоимости ценных бумаг в портфеле позволяет оценить потенциальную прибыль или убытки от переоценки активов.
• Чистый процентный доход от операций с ценными бумагами: Разница между процентными доходами от долговых ценных бумаг и расходами на фондирование этих инвестиций.
• Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio) и коэффициент Сортино (Sortino Ratio): Эти показатели используются для оценки доходности портфеля с учётом принятого риска. Коэффициент Шарпа измеряет избыточную доходность на единицу общего риска (стандартного отклонения), а коэффициент Сортино фокусируется только на негативных отклонениях (риске снижения).

  Коэффициент Шарпа = (Rp - Rf) / σp, где R_p — доходность портфеля, R_f — безрисковая ставка, σ_p — стандартное отклонение доходности портфеля.

2. Качественные метрики эффективности:

Эти метрики дополняют финансовые показатели, давая более полное представление об управлении инвестиционной деятельностью:

• Уровень диверсификации портфеля: Оценивается степень распределения инвестиций по различным классам активов, эмитентам, отраслям и регионам. Высокий уровень диверсификации свидетельствует о снижении несистемных рисков.
• Соблюдение установленных лимитов риска: Проверяется соответствие фактической структуры портфеля и объёмов операций внутренним лимитам, установленным банком для различных видов рисков (кредитного, рыночного, ликвидности).
• Соответствие инвестиционной стратегии целям банка: Оценка того, насколько реализуемая стратегия способствует достижению общих стратегических целей банка (например, рост капитала, поддержание ликвидности, увеличение рыночной доли).
• Операционные издержки: Анализ эффективности внутренних процессов, связанных с управлением портфелем ценных бумаг, включая затраты на торговые системы, аналитику, персонал.

3. Применение фундаментального анализа для оценки эмитентов:

Фундаментальный анализ является основой для принятия решений об инвестировании в ценные бумаги конкретных эмитентов. Он основывается на глубокой оценке финансового состояния, операционной деятельности и перспектив развития компании. Ключевые параметры анализа включают:

• Доходы и объём продаж: Динамика выручки и прибыли позволяет оценить темпы роста и стабильность бизнеса.
• Активы и пассивы компании: Анализ баланса даёт представление о структуре капитала, уровне задолженности и обеспеченности обязательств активами.
• Норма прибыли на собственный капитал (ROE — Return on Equity): Показывает, сколько чистой прибыли приносит каждая единица собственного капитала.

  ROE = (Чистая_прибыль / Собственный_капитал) × 100%

• Соотношение долга к собственному капиталу: Индикатор финансового левериджа и устойчивости компании.
• Коэффициент «цена/прибыль» (P/E — Price/Earnings): Сравнивает рыночную стоимость акции с её прибылью на акцию, показывая, сколько инвесторы готовы платить за каждую единицу прибыли.
• Качественные факторы: Оценка менеджмента, конкурентных преимуществ, рыночной позиции, технологических инноваций и перспектив отрасли.

Эффективная система оценки позволяет коммерческим банкам не только измерять прошлые результаты, но и прогнозировать будущие, своевременно корректировать свои стратегии и минимизировать потенциальные риски.

Виды рисков операций с ценными бумагами и их специфика в России

Инвестиционная и посредническая деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг, несмотря на свою привлекательность с точки зрения доходности, сопряжена с целым рядом рисков. Понимание этих рисков и их специфики в российских условиях критически важно для эффективного управления портфелем и обеспечения финансовой устойчивости банка. Риски могут быть классифицированы по различным признакам, но в целом они сводятся к вероятности возникновения неблагоприятных событий, способных привести к финансовым потерям.

1. Основные инвестиционные риски:

Эти риски присущи любым операциям с ценными бумагами:

• Инфляционный риск: Вероятность обесценивания реальной доходности ценных бумаг из-за роста инфляции. Если доходность ценной бумаги ниже темпов инфляции, инвестор фактически теряет покупательную способность своего капитала. В условиях высокой инфляции в России этот риск становится особенно актуальным для долгосрочных облигаций.
• Риск невыплаты или частичной невыплаты финансового эффекта: Связан с возможностью того, что эмитент ценной бумаги (например, корпорация или государство) не сможет или откажется выплатить проценты, дивиденды или номинальную стоимость в срок. Это, по сути, кредитный риск эмитента.
• Риск несвоевременного получения дохода: Обусловлен задержками в выплате процентов или дивидендов, что может нарушить планы банка по управлению ликвидностью.
• Риск переоформления прав собственности: Возникает в случае проблем с регистрацией прав собственности на ценные бумаги, что может привести к их потере или сложностям при реализации.
• Курсовой риск (рыночный риск): Вероятность потери стоимости ценной бумаги из-за неблагоприятного изменения рыночных цен. Это может быть вызвано изменением процентных ставок, изменением настроений инвесторов, макроэкономическими шоками.

2. Специфические риски банковских операций с ценными бумагами в России:

Помимо общих инвестиционных рисков, банки сталкиваются со специфическими рисками, обусловленными как их природой, так и особенностями российского рынка:

• Риск законодательных изменений: В России законодательство и регулирование рынка ценных бумаг могут изменяться относительно часто. Неожиданные изменения в налогообложении, правилах обращения или требованиях к участникам рынка могут негативно сказаться на доходности или даже законности проводимых операций.
• Риск ликвидности: Вероятность того, что банк не сможет быстро и без существенных потерь продать ценные бумаги из своего портфеля для выполнения своих обязательств. Российский рынок, особенно для некоторых видов ценных бумаг, может быть менее ликвидным, чем развитые рынки.
• Валютный риск: Возникает при операциях с ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте. Волатильность рубля, особенно в условиях геополитической нестабильности, может привести к значительным потерям при переоценке валютных активов.
• Капитальный риск: Риск того, что инвестиции в ценные бумаги приведут к снижению собственного капитала банка ниже допустимого уровня, установленного Банком России. Это может быть результатом значительных курсовых убытков или потерь по портфелю.

3. Факторы возникновения рисковых ситуаций на российском рынке ценных бумаг:

Рисковые ситуации на российском рынке ценных бумаг усугубляются под действием комплексных факторов:

• Социально-политические факторы (внутренняя и внешняя нестабильность): Геополитические конфликты, санкции, изменения во внутренней политике могут резко изменить настроения инвесторов, вызвать отток капитала и обвалы рынка.
• Внутриэкономические факторы:
  • Инфляция: Как уже упоминалось, обесценивает доходность.
  • Изменение процентных ставок: Повышение ключевой ставки Банка России (как это происходило неоднократно) ведёт к снижению рыночной стоимости ранее выпущенных облигаций с фиксированной ставкой.
  • Замедление экономического роста, кризисы, падение цен на сырьё: Негативно влияют на финансовое состояние компаний-эмитентов.
• Внешнеэкономические факторы:
  • Платежный баланс: Дефицит или профицит платёжного баланса может влиять на курс рубля и доступность валюты.
  • Валютные курсы: Колебания курсов валют напрямую влияют на стоимость ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте.
  • Санкции и геополитическая напряженность:
    • Последствия санкций: Введение антироссийских санкций привело к заморозке активов, ограничению доступа к международным рынкам капитала и изменению структуры портфелей российских банков. Это выразилось в переориентации на внутренний рынок и дружественные юрисдикции. Многие ценные бумаги стали «токсичными» или недоступными для торгов.
    • Волатильность рубля: Значительные колебания курса рубля увеличивают валютный риск для банков, имеющих активы и обязательства в иностранной валюте, и влияют на инфляционные ожидания.

  Все эти факторы создают крайне сложную и неопределённую среду для операций коммерческих банков с ценными бумагами, требуя от них развитых систем риск-менеджмента и гибкости в адаптации инвестиционных стратегий.

  Управление рисками и формирование оптимального портфеля ценных бумаг в условиях нестабильности

  Управление рисками и формирование оптимального портфеля ценных бумаг в коммерческом банке – это не просто набор технических приёмов, а непрерывный, динамичный процесс, особенно актуальный в условиях экономической и геополитической нестабильности. Цель этого процесса – обеспечить максимальную доходность при заданном уровне риска или минимизировать риск при заданной доходности.

  1. Роль диверсификации как основного инструмента снижения риска:

  Диверсификация — это фундаментальный принцип управления инвестиционным портфелем, направленный на снижение несистемного (специфического) риска путём распределения инвестиций между различными активами. Идея состоит в том, что когда одни активы теряют в стоимости, другие могут расти или оставаться стабильными, тем самым компенсируя потери.

  • Распределение капитала по активам с разным уровнем риска:
    • Акции (высокий риск): Инвестиции в акции компаний разных отраслей, географических регионов и с разной капитализацией. Цель — получить высокую доходность за счёт роста капитала и дивидендов.
    • Облигации (средний риск): Долговые ценные бумаги, обеспечивающие стабильный процентный доход. Диверсификация здесь достигается за счёт облигаций разных эмитентов (государственные, корпоративные, муниципальные), с разными сроками погашения и кредитным рейтингом.
    • Короткие государственные облигации (низкий риск): Являются одними из наиболее безопасных активов, используются для управления ликвидностью и сохранения капитала.
  • Диверсификация по отраслям: Инвестирование в компании из различных секторов экономики (например, нефтегазовый, металлургический, ИТ, потребительский), поскольку каждый сектор по-разному реагирует на экономические циклы.
  • Географическая диверсификация: Распределение инвестиций между ценными бумагами разных стран, что особенно актуально в условиях санкций и переориентации на новые рынки.

  2. Стратегии управления портфелем в условиях кризиса и хеджирование:

  Кризисные периоды требуют особой гибкости и нестандартных подходов к управлению портфелем.

  • Введение хеджевых элементов: Одним из ключевых направлений является включение в портфель активов, которые демонстрируют отрицательную корреляцию с традиционными финансовыми инструментами (акциями, облигациями) в условиях нестабильности.
    • Драгоценные металлы: Золото исторически является защитным активом, его цена часто растёт в периоды экономической неопределённости, волатильности валют и инфляции.
    • Акции ИТ-фирм, обеспечивающих удалённую работу/цифровизацию: В условиях пандемий или других кризисов, способствующих переходу на дистанционный формат, компании, предоставляющие ПО для видеоконференций, облачные сервисы, e-commerce, могут демонстрировать устойчивый рост.
    • Производные финансовые инструменты (ПФИ): Использование фьючерсов и опционов для хеджирования ценовых рисков. Например, покупка пут-опционов на акции позволяет застраховаться от падения их стоимости.

  3. Значительная доля государственных ценных бумаг и их роль:

  • Портфель государственных ценных бумаг (ГЦБ) широко распространён среди российских банков. По данным Банка России, на 1 сентября 2025 года вложения кредитных организаций в ГЦБ составили 15,3 трлн рублей.
  • Роль ГЦБ:
    • Управление общей ликвидностью банка: ГЦБ являются высоколиквидными активами, которые легко продать на вторичном рынке или использовать в операциях РЕПО с Банком России для получения краткосрочной ликвидности.
    • Защита средств от инфляции: Хотя в условиях высокой инфляции реальная доходность может снижаться, ГЦБ всё равно считаются наиболее безопасными активами, особенно по сравнению с корпоративными ценными бумагами.
    • Выполнение регуляторных требований: Инвестиции в ГЦБ улучшают показатели ликвидности и достаточности капитала банка.
    • Ориентир для доходности: Доходность ГЦБ является безрисковой ставкой, от которой отталкиваются при оценке доходности других активов.

  4. Дискуссионность вопроса об оптимальной структуре портфеля и недостаток отечественного опыта:

  Оптимальная структура банковского портфеля ценных бумаг — это не статичное состояние, а постоянно меняющийся идеал, зависящий от целей банка, его риск-аппетита, текущей рыночной конъюнктуры и регуляторной среды.

  • Причины недостатка отечественного опыта:
    • Относительная молодость российского фондового рынка: Российский рынок ценных бумаг начал активно развиваться лишь с 1990-х годов, что не позволило накопить долгосрочную стабильную практику инвестиционной деятельности, сравнимую с развитыми рынками.
    • Периодическая подверженность кризисам: Российский рынок пережил несколько серьёзных кризисов (1998, 2008, 2014, 2022 гг.), которые прерывали накопление опыта и заставляли банки постоянно пересматривать свои стратегии, не давая сформироваться устойчивым моделям.
    • Изменения в регулировании и геополитической среде: Частые изменения в законодательстве и внешние шоки требуют постоянной адаптации, что затрудняет выработку универсальных и долгосрочных решений по формированию портфеля.

  Таким образом, управление рисками и формирование портфеля ценных бумаг в России требует от банков не только глубоких аналитических способностей, но и высокой адаптивности, готовности к быстрым изменениям и использованию как классических, так и инновационных инструментов хеджирования.

  Проблемы, перспективы и мировые тенденции развития деятельности коммерческих банков

  Современные проблемы функционирования российского банковского сектора и рынка ценных бумаг

  Современный российский банковский сектор и рынок ценных бумаг сталкиваются с рядом системных проблем, которые обусловлены как историческими особенностями развития, так и текущими экономическими и геополитическими реалиями. Эти проблемы требуют комплексных решений для обеспечения устойчивости и дальнейшего развития финансовой системы страны.

  1. Преобладание объемных показателей и дисбаланс структуры банковского сектора:

  • Агрессивное потребительское кредитование: Российский банковский сектор характеризуется значительным преобладанием объемных показателей, что является результатом агрессивного поведения коммерческих банков на рынке потребительского кредитования. По данным Банка России, объем портфеля потребительских кредитов физическим лицам продолжал расти, достигнув 14,7 трлн рублей на 1 сентября 2025 года. Это свидетельствует о значительном объеме и динамичном росте потребительского кредитования, подтверждая «преобладание объемных показателей». Хотя это обеспечивает банкам значительную прибыль, оно также несёт риски для финансовой стабильности в случае ухудшения макроэкономической ситуации или снижения платёжеспособности населения.
  • Дисбаланс структуры: Другой особенностью является дисбаланс его структуры, связанный с неравномерным распределением ликвидных средств и предпочтением большинства клиентов работать с крупными банками. На 1 сентября 2025 года на долю 20 крупнейших банков приходилось около 80-85% всех активов российского банковского сектора, что указывает на высокую концентрацию капитала и предпочтение клиентов крупным игрокам. Это создаёт проблему «too big to fail» (слишком большие, чтобы рухнуть) и ограничивает конкуренцию, а также делает весь сектор более уязвимым к проблемам отдельных крупных игроков. Менее крупные банки испытывают сложности с доступом к ликвидности и клиентской базе.

  2. Противоречия нормативно-правовой базы:

  Одной из проблем является противоречие нормативно-правовой базы финансового и торгового посредничества в РФ общепринятой теории и международной практике.

  • Недостаточная детализация регулирования: В некоторых аспектах регулирования (например, производных финансовых инструментов) наблюдается недо��таточная детализация, что создаёт правовую неопределённость и затрудняет развитие новых продуктов.
  • Сложности в гармонизации с международными стандартами: Российское законодательство не всегда полностью гармонизировано с международными стандартами в области трансграничных операций, защиты прав инвесторов и противодействия отмыванию денег. Это создаёт барьеры для привлечения иностранных инвестиций и интеграции российского рынка в глобальную финансовую систему.
  • Частые изменения: Как уже упоминалось, относительно частые изменения в законодательстве могут создавать операционные и стратегические риски для банков.

  Эти проблемы требуют системного подхода к реформированию, направленного на сбалансированное развитие всех сегментов рынка, повышение конкуренции, а также усовершенствование регуляторной базы в соответствии с лучшими мировыми практиками и текущими потребностями экономики.

  Влияние санкций и геополитических факторов на деятельность коммерческих банков

  Влияние санкций и геополитических факторов на российский банковский сектор и рынок ценных бумаг стало одним из наиболее значимых вызовов последних лет. Эти факторы кардинально изменили условия функционирования, вынудив банки перестраивать свои стратегии и искать новые пути развития.

  1. Последствия антироссийских санкций:

  • Заморозка активов: Значительная часть активов российских банков и их клиентов, номинированных в иностранных валютах и хранившихся за рубежом, была заморожена. Это привело к колоссальным убыткам, нарушению корреспондентских отношений и значительному сокращению возможностей для международных расчётов.
  • Ограничение доступа к международным рынкам капитала: Российские банки были отключены от SWIFT, лишены возможности привлекать долгосрочное финансирование на западных рынках капитала, размещать еврооблигации и участвовать в международных синдицированных кредитах. Это привело к переориентации на внутренние источники фондирования и рынки дружественных стран.
  • Изменение структуры портфелей: Под давлением санкций банки вынуждены были существенно изменить структуру своих портфелей ценных бумаг. Произошёл массовый выход из «токсичных» западных активов и переориентация на государственные облигации РФ (ОФЗ), корпоративные облигации российских эмитентов, а также активы в национальных валютах дружественных юрисдикций. В 2020 году более 80% размещённых Минфином ОФЗ было выкуплено банками, в основном системно значимыми кредитными организациями, что подтверждает эту тенденцию.
  • Рост операционных издержек: Соблюдение санкционного режима, необходимость перестройки внутренних процессов, поиск альтернативных каналов расчётов и хеджирование рисков привели к значительному росту операционных издержек.
  • Повышение степени риска: Санкции и общая геополитическая нестабильность многократно повысили степень риска при проведении операций с ценными бумагами, особенно с иностранными активами. Неопределённость в отношении будущих санкций и их интерпретации создаёт дополнительные сложности.

  2. Влияние волатильности рубля:

  • Увеличение валютного риска: Резкие колебания курса рубля по отношению к основным мировым валютам создают значительный валютный риск для банков, имеющих активы и обязательства в иностранной валюте. Неправильное хеджирование или его отсутствие может привести к существенным убыткам при переоценке баланса.
  • Влияние на доходность ценных бумаг: Волатильность рубля влияет на доходность как рублёвых, так и валютных ценных бумаг. Для валютных активов изменение курса напрямую влияет на их рублёвую стоимость. Для рублёвых активов волатильность влияет на инфляционные ожидания и, как следствие, на процентные ставки, что сказывается на доходности долговых инструментов.

  3. Переориентация на внутренний рынок и дружественные юрисдикции:

  • Укрепление внутреннего рынка: В условиях ограничений на внешних рынках российские банки активно способствуют развитию внутреннего рынка ценных бумаг, выступая крупными инвесторами и эмитентами. Это способствует повышению его глубины и ликвидности.
  • Развитие сотрудничества со странами АТР: В ответ на санкции, российские банки, включая Сбербанк, активно наращивают сотрудничество со странами Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР). Это проявляется в увеличении объёмов расчётов в национальных валютах, инвестировании в ценные бумаги эмитентов из этих стран и поиске новых каналов привлечения капитала. Эта тенденция имеет стратегическое значение для диверсификации внешнеэкономических связей и снижения зависимости от западных финансовых систем.

  Таким образом, санкции и геополитическая нестабильность стали катализатором глубоких структурных изменений на российском рынке ценных бумаг, вынуждая коммерческие банки к быстрой адаптации, поиску новых возможностей и переосмыслению своих бизнес-моделей.

  Цифровизация, мировые тенденции и перспективы развития

  Мировой финансовый рынок находится в состоянии перманентной трансформации, движущей силой которой является цифровая революция и изменение потребительских предпочтений. Российский банковский сектор, несмотря на уникальные вызовы, активно интегрируется в эти глобальные процессы, что открывает новые перспективы для его развития на рынке ценных бумаг.

  1. Мировые тенденции и растущая роль операций с ценными бумагами:

  Мировой опыт показывает, что операции с ценными бумагами являются важным и постоянно растущим источником прибыли для банков. Традиционная модель, основанная исключительно на кредитовании, уступает место более диверсифицированным бизнес-моделям, где инвестиционные и посреднические услуги занимают всё более существенное место.

  • Актуальные данные: По данным Банка России, в 2023 году доходы российских банков от операций с ценными бумагами показали значительный рост, составив 1,8 трлн рублей, что подчёркивает растущую важность этого сегмента для формирования прибыли и подтверждает глобальный тренд.
  • Причины роста: Это обусловлено стремлением банков к диверсификации доходов, поиску новых возможностей в условиях низких процентных ставок (в некоторых юрисдикциях) и растущим спросом со стороны клиентов на инвестиционные продукты.

  2. Цифровизация и адаптация коммерческих банков:

  В условиях перехода к цифровой экономике коммерческие банки сталкиваются с необходимостью глубокой адаптации к новым технологиям и изменением потребительских предпочтений.

  • Системы интернет-трейдинга: Широкое использование систем интернет-трейдинга стало стандартом. Банки часто используют одновременно несколько программных решений – как собственные разработки, так и распространённые на рынке системы независимых разработчиков (например, QUIK или Netinvestor). Это позволяет клиентам получать прямой доступ к торговым площадкам, совершать сделки в режиме реального времени и управлять своими инвестициями дистанционно.
  • Использование искусственного интеллекта (ИИ):
    • Анализ данных и прогнозирование: ИИ применяется для обработки огромных объёмов рыночных данных, выявления скрытых закономерностей, прогнозирования ценовых движений и оценки рисков с высокой точностью.
    • Автоматизация торговли: Алгоритмическая торговля, основанная на ИИ, позволяет совершать сделки с высокой скоростью и точностью, оптимизируя исполнение ордеров.
    • Персонализация предложений: ИИ помогает банкам анализировать инвестиционные предпочтения клиентов и предлагать им персонализированные продукты и стратегии.
  • Блокчейн-технологии:
    • Повышение безопасности и прозрачности: Блокчейн может быть использован для создания децентрализованных реестров ценных бумаг, что повышает безопасность операций, снижает риски мошенничества и обеспечивает полную прозрачность владения и передачи активов.
    • Ускорение расчётов: Технология распределённого реестра потенциально может сократить время расчётов по сделкам с ценными бумагами, снижая операционные издержки и повышая ликвидность.
  • Облачные вычисления:
    • Гибкость инфраструктуры: Облачные платформы позволяют банкам быстро масштабировать свои ИТ-ресурсы, снижать капитальные затраты на оборудование и повышать гибкость инфраструктуры для обработки больших объёмов данных и запуска новых сервисов.
    • Удалённый доступ и безопасность: Облачные решения обеспечивают безопасный удалённый доступ к системам и данным, что особенно актуально в условиях гибридных форматов работы.

  3. Изменение потребительских предпочтений:

  • Рост спроса на цифровые услуги: Современные клиенты ожидают полностью цифровых, интуитивно понятных и быстрых сервисов. Банки, предлагающие удобные мобильные приложения для инвестиций, онлайн-консультации и автоматизированные инвестиционные решения (робо-эдвайзеры), получают конкурентное преимущество.
  • Персонализированные предложения: Клиенты ценят индивидуальный подход и предложения, соответствующие их уникальным целям, риск-профилю и финансовому положению.
  • Дистанционное обслуживание и высокая скорость операций: Возможность совершать все операции удалённо и с минимальной задержкой становится ключевым фактором выбора банка.

  4. Роль банков в формировании устойчивости российского фондового рынка:

  Практическая роль банковских институтов крайне важна для формирования устойчивости российского рынка ценных бумаг. Они обеспечивают:

  • Стратегическое развитие отечественного фондового рынка: Через свою инвестиционную и эмиссионную деятельность банки создают новые финансовые инструменты, увеличивают ликвидность и глубину рынка.
  • Масштабирование стартапов: Банки могут выступать инвесторами в перспективные стартапы, а также предлагать им услуги по привлечению капитала через первичное публичное размещение акций (IPO) или облигаций, способствуя их масштабированию.
  • Финансовое обеспечение корпораций: Банки играют ключевую роль в организации размещения корпоративных облигаций и акций, обеспечивая доступ компаний к капиталу, необходимому для их развития. Например, Сбербанк и ВТБ активно участвуют в организации первичных размещений ценных бумаг крупных российских корпораций.

  В целом, цифровизация и мировые тенденции диктуют банкам необходимость постоянного развития и внедрения инноваций. Те банки, которые смогут эффективно адаптироваться к этим изменениям, станут лидерами на рынке ценных бумаг и внесут значительный вклад в устойчивость и рост российской экономики.

  Совершенствование деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг (на примере ПАО Сбербанк)

  Анализ текущей деятельности ПАО Сбербанк на рынке ценных бумаг

  ПАО Сбербанк является крупнейшим банком России и одним из ведущих игроков на отечественном рынке ценных бумаг. Его деятельность в этом сегменте многогранна, охватывая все основные роли: эмитента, инвестора и профессионального посредника. Обзор его текущей деятельности позволяет понять масштабы и особенности участия Сбербанка на фондовом рынке.

  Сбербанк как эмитент:
  Сбербанк активно использует выпуск собственных ценных бумаг для привлечения капитала и фондирования своей деятельности. Банк регулярно эмитирует:

  • Облигации: Для привлечения долгосрочных заёмных средств. Облигации Сбербанка пользуются высоким спросом благодаря его надёжности и статусу крупнейшего игрока. Объёмы таких размещений исчисляются сотнями миллиардов рублей ежегодно.
  • Депозитные и сберегательные сертификаты: Для привлечения средств физических и юридических лиц.
  • Акции: Хотя основная часть акций банка находится в собственности государства (через Фонд национального благосостояния), банк может проводить дополнительные эмиссии акций для увеличения уставного капитала.

  Сбербанк как инвестор:
  Инвестиционный портфель Сбербанка является одним из крупнейших в стране. Банк осуществляет инвестиции в широкий спектр ценных бумаг:

  • Государственные ценные бумаги (ОФЗ): Занимают значительную долю в портфеле, обеспечивая ликвидность, защиту от инфляции и выполнение регуляторных требований.
  • Корпоративные облигации: Вложения в облигации крупных российских компаний, обеспечивающие стабильный процентный доход.
  • Акции: Инвестиции в акции стратегически важных предприятий и компаний из различных секторов экономики.
  • Производные финансовые инструменты: Используются как для хеджирования рисков, так и для получения спекулятивной прибыли.
    Цели инвестиционной деятельности Сбербанка традиционно включают поддержание ликвидности, обеспечение прибыльности и стратегическое участие в капитале других компаний.

  Сбербанк как посредник и профессиональный участник рынка ценных бумаг:
  Сбербанк предоставляет полный спектр посреднических услуг на рынке ценных бумаг через свой брокерский бизнес («СберИнвестиции») и дочерние компании:

  • Брокерские услуги: Сбербанк является одним из крупнейших брокеров в России, предоставляя доступ к торгам на Московской бирже миллионам частных и институциональных инвесторов. Активное развитие мобильных приложений и онлайн-платформ значительно упростило доступ к инвестициям для широкой публики.
  • Дилерские операции: Банк активно участвует в торгах от своего имени и за свой счёт, обеспечивая ликвидность рынка и извлекая прибыль от курсовых колебаний.
  • Депозитарные услуги: Сбербанк предоставляет услуги по учёту и хранению ценных бумаг, обеспечивая надёжность и оперативность проведения операций.
  • Доверительное управление: Управление инвестиционными портфелями клиентов, как частных, так и корпоративных, через дочерние управляющие компании.
  • Андеррайтинг и консультационные услуги: Участие в организации первичных и вторичных размещений ценных бумаг для корпоративных клиентов, предоставление аналитической поддержки и консультаций.

  Особенности деятельности в текущих условиях:
  Влияние санкций и геополитической напряжённости оказало значительное воздействие на деятельность Сбербанка. Банк был вынужден пересмотреть свои международные операции, переориентироваться на внутренний рынок и развивать сотрудничество со странами АТР. Акцент был сделан на цифровизацию услуг, развитие отечественных технологий и укрепление позиций на внутреннем рынке капитала. Сбербанк активно инвестирует в ИИ и другие передовые технологии, стремясь оставаться лидером в условиях цифровой трансформации.

  Таким образом, Сбербанк демонстрирует комплексный подход к работе на рынке ценных бумаг, сочетая в себе функции эмитента, крупного инвестора и ведущего посредника, что позволяет ему адаптироваться к изменяющимся условиям и сохранять лидирующие позиции.

  Рекомендации по ужесточению лимитов и риск-менеджменту

  В условиях повышенной волатильности и геополитической неопределённости, ужесточение подходов к риск-менеджменту становится критически важным для коммерческих банков, включая ПАО Сбербанк. Это не просто мера предосторожности, а фундамент для обеспечения устойчивости и долгосрочной прибыльности.

  1. Ужесточение лимитов на операции с ценными бумагами:

  • Снижение максимальной доли высокорисковых активов в портфеле: Для Сбербанка рекомендуется пересмотреть внутренние нормативы и снизить допустимый процент акций, производных финансовых инструментов и облигаций с низким кредитным рейтингом в общем инвестиционном портфеле. Например, установить жёсткий лимит, что доля таких активов не должна превышать 15-20% от общего объёма портфеля, что ниже текущих значений, если они существуют. Это снизит потенциальные потери от рыночных шоков.
  • Установление более строгих лимитов на концентрацию по эмитентам или отраслям: Необходимо усилить контроль за диверсификацией портфеля, введя максимально допустимый процент инвестиций в ценные бумаги одного эмитента или одной отрасли. Например, доля инвестиций в одного эмитента не должна превышать 5% от портфеля, а в одну отрасль – 15%. Это позволит избежать чрезмерной зависимости от отдельных компаний или секторов, уязвимых к специфическим рискам.
  • Пересмотр внутренних методик оценки риска: Необходимо регулярно актуализировать модели оценки кредитного, рыночного и операционного рисков, используемые для расчёта VaR (Value at Risk) и стресс-тестирования. Методики должны учитывать новые геополитические факторы, такие как санкции, и быть адаптированы к специфике российского рынка.

  2. Ужесточение лимитов на вывод денежных средств:

  • Введение дополнительных ограничений на объёмы или частоту операций: Для крупных сумм или высокочастотных операций (особенно с использованием интернет-трейдинга) рекомендуется введение дополнительных процедур верификации и временных задержек. Это может включать многоуровневую аутентификацию, подтверждение через колл-центр или обязательное прохождение комплаенс-проверки для транзакций, превышающих определённый порог (например, 10 млн рублей за одну операцию или 50 млн рублей в сутки).
  • Усиление мониторинга подозрительных операций: Внедрение и совершенствование систем на базе искусственного интеллекта для автоматического выявления аномальных операций, указывающих на потенциальное мошенничество или несанкционированный вывод средств.
  • Расширение требований к идентификации клиентов (KYC) и борьбе с отмыванием денег (AML): Регулярный пересмотр и ужесточение процедур KYC и AML, особенно для клиентов, работающих с высокорисковыми активами или осуществляющих крупные транзакции.

  3. Увеличение объёма использования кредитных дефолтных свопов (CDS):

  • Расширение применения CDS для снижения кредитного риска: Кредитные дефолтные свопы (Credit Default Swaps, CDS) — это финансовые инструменты, позволяющие застраховаться от дефолта по долговым ценным бумагам. В России рынок CDS пока развит меньше, чем на мировых рынках, но его потенциал для Сбербанка значителен.
  • Стратегия внедрения:
    • Расширение круга контрагентов: Активное сотрудничество с другими крупными российскими и международными (из дружественных стран) финансовыми институтами, которые могут выступать в роли продавцов защиты по CDS.
    • Стандартизация условий сделок: Разработка типовых контрактов CDS, адаптированных к российским правовым реалиям, что упростит их применение.
    • Активное включение CDS в стратегии хеджирования: Использование CDS для защиты портфелей корпоративных облигаций и других долговых инструментов от кредитного риска эмитентов. Это позволит снизить потенциальные потери в случае дефолта и улучшить общую надёжность инвестиционного портфеля.
    • Обучение персонала: Инвестиции в обучение специалистов по работе с CDS, пониманию их ценообразования и оценке рисков.

  Реализация этих рекомендаций позволит Сбербанку более эффективно управлять рисками, повысить устойчивость своего портфеля ценных бумаг и обеспечить стабильность в условиях текущих экономических вызовов.

  Стратегии диверсификации портфеля в условиях изменившейся геополитической среды

  Изменившаяся геополитическая среда, характеризующаяся санкциями, ограничениями на операции с западными активами и переориентацией экономических связей, требует от коммерческих банков, в частности от ПАО Сбербанк, кардинального пересмотра и существенной диверсификации своих портфелей ценных бумаг. Цель – минимизировать риски, создать резерв ликвидности и найти новые источники стабильного дохода.

  1. Существенная диверсификация портфеля по видам и срокам:

  Традиционная диверсификация по классам активов (акции, облигации) должна быть дополнена более тонкой настройкой по срокам и характеристикам:

  • Увеличение объёма вложений в высоконадёжные ценные бумаги с фиксированным доходом: В условиях неопределённости предпочтение следует отдавать облигациям с высоким кредитным рейтингом и предсказуемой доходностью. Это могут быть:
    • Государственные облигации РФ (ОФЗ): Они остаются краеугольным камнем ликвидности и надёжности. Их доля в портфеле должна быть значительной.
    • Облигации крупных российских корпораций: Выбор эмитентов с устойчивым финансовым положением, низким уровнем долга и ключевой ролью в экономике (например, экспортеры сырья).
  • Оптимизация по срокам погашения: Создание «лестницы» облигаций с различными сроками погашения (от коротких до долгосрочных) позволит банку эффективно управлять ликвидностью, снижать процентный риск и реинвестировать средства по актуальным ставкам.

  2. Инвестиции в долгосрочные государственные облигации стран Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР):

  В связи с действующими санкциями, которые ограничили доступ к европейским и американским рынкам, стратегическим направлением становится углубление сотрудничества со странами АТР.

  • Долгосрочные государственные облигации стран АТР: Инвестиции в такие инструменты позволяют диверсифицировать валютный риск, получить доступ к новым рынкам капитала и укрепить партнёрские отношения. Приоритет следует отдавать странам с высоким суверенным кредитным рейтингом и стабильной экономикой (например, Китай, Индия, Саудовская Аравия, ОАЭ).
  • Анализ рисков и доходности: Важно провести тщательный анализ страновых рисков, валютных рисков, а также ликвидности и глубины рынков ценных бумаг в этих юрисдикциях.

  3. Увеличение долей вложений в высоконадёжные облигации первоклассных эмитентов нефтегазовой и металлургической отрасли:

  Российские нефтегазовые и металлургические компании являются системообразующими для экономики, а их продукция востребована на мировых рынках, особенно в странах АТР.

  • Высокая надёжность: Эти эмитенты, как правило, обладают крепким финансовым положением, значительной валютной выручкой и высоким кредитным рейтингом.
  • Минимизация рисков: Вложения в их облигации позволяют минимизировать кредитный риск, связанный с отдельными эмитентами.
  • Создание резерва ликвидности: Высоколиквидные облигации таких компаний могут служить дополнительным резервом ликвидности, который можно быстро реализовать в случае необходимости.

  4. Аккуратный подход к формированию привлекательного портфеля с учётом риск-менеджмента:

  • Баланс между доходностью и риском: Формирование портфеля должно быть нацелено не на максимальную, а на оптимальную доходность, с учётом приемлемого для банка уровня риска. Это требует постоянного мониторинга и корректировки.
  • Интеграция организационных и финансово-экономических рекомендаций: Все инвестиционные решения должны быть интегрированы с общими стратегиями риск-менеджмента банка, включая внутренние лимиты, процедуры стресс-тестирования и капитальные буферы.
  • Разработка многосценарного анализа: Для каждого инвестиционного решения необходимо проводить анализ различных сценариев развития событий (оптимистический, базовый, пессимистический), оценивая потенциальные доходности и убытки.

  Реализация этих стратегий диверсификации позволит Сбербанку не только адаптироваться к текущим геополитическим реалиям, но и укрепить свою финансовую устойчивость, диверсифицировать источники дохода и обеспечить долгосрочный рост в новых условиях.

  Рекомендации по развитию цифровых сервисов и сотрудничеству

  В условиях цифровой трансформации и геополитических изменений, ПАО Сбербанк, как лидер российского банковского сектора, должен продолжать активно развивать цифровые сервисы и стратегически углублять сотрудничество с дружественными странами. Эти направления являются ключевыми для поддержания конкурентоспособности, расширения клиентской базы и поиска новых возможностей на рынке ценных бумаг.

  1. Пути дальнейшего развития интернет-трейдинга:

  • Расширение функционала мобильного приложения «СберИнвестор»:
    • Персонализированные инвестиционные рекомендации на базе ИИ: Внедрение продвинутых алгоритмов искусственного интеллекта, которые будут анализировать финансовое поведение, риск-профиль и инвестиционные цели клиента, предлагая ему индивидуальные инвестиционные портфели, актуальные новости и аналитические обзоры.
    • Автоматизация налогового учёта: Упрощение процесса декларирования доходов от операций с ценными бумагами для клиентов, автоматическое формирование отчётов и расчёт налогов.
    • Расширение спектра доступных инструментов: Предоставление доступа к новым классам активов, включая иностранные ценные бумаги дружественных юрисдикций, паи новых инвестиционных фондов и более широкий спектр производных финансовых инструментов.
    • Социальный трейдинг: Внедрение функций, позволяющих клиентам отслеживать и копировать сделки успешных инвесторов, а также обмениваться опытом и аналитикой в рамках платформы.
  • Интеграция с другими цифровыми экосистемами Сбербанка: Глубокая интеграция инвестиционных сервисов с другими продуктами экосистемы Сбербанка (банковские счета, страхование, пенсионные программы) для создания бесшовного пользовательского опыта.
  • Развитие образовательных модулей: Создание интерактивных курсов, вебинаров и обучающих материалов по инвестициям для клиентов разного уровня подготовки, что повысит их финансовую грамотность и активность на рынке.

  2. Внедрение ИИ-решений для анализа рынка и автоматизации операций:

  • Предиктивная аналитика для ценообразования и рисков: Использование ИИ для прогнозирования движения цен на ценные бумаги, выявления аномалий и оценки кредитного качества эмитентов с высокой точностью. Это позволит банку более эффективно формировать свой дилерский портфель и управлять рисками.
  • Автоматизация бэк-офисных операций: ИИ и роботизация бизнес-процессов (RPA) могут значительно сократить время на обработку сделок, сверку данных, формирование отчётности, снижая операционные издержки и количество ошибок.
  • ИИ-помощники для сотрудников: Внедрение систем поддержки принятия решений для трейдеров и управляющих портфелями, которые будут предоставлять актуальную информацию, аналитические выводы и оптимальные стратегии.

  3. Рекомендации по улучшению сотрудничества со странами АТР в условиях действующих санкций:

  • Развитие корреспондентских отношений и прямых расчётов в национальных валютах: Укрепление связей с банками Китая, Индии, Турции, ОАЭ и других стран АТР для создания надёжных каналов расчётов в юанях, рупиях, лирах, дирхамах. Это минимизирует риски, связанные с долларом США и евро.
  • Расширение доступа к рынкам ценных бумаг стран АТР: Активное развитие технологий и партнёрских связей для предоставления клиентам Сбербанка возможности инвестировать в акции и облигации компаний и государств АТР. Это включает получение необходимых лицензий, интеграцию с торговыми площадками и депозитарными системами этих стран.
  • Создание совместных инвестиционных продуктов: Разработка и продвижение инвестиционных фондов (ETF, ПИФы), ориентированных на ценные бумаги стран АТР, что позволит клиентам диверсифицировать свои вложения.
  • Участие в проектах развития инфраструктуры АТР: Инвестиции в инфраструктурные проекты (например, «Один пояс — один путь») через приобретение облигаций или участие в проектном финансировании, что может принести стабильный долгосрочный доход.
  • Усиление аналитической экспертизы по рынкам АТР: Формирование команды экспертов, специализирующихся на экономиках, рынках и регуляторных особенностях стран АТР, для предоставления высококачественной аналитики и консультаций.

  Реализация этих рекомендаций позволит Сбербанку не только эффективно отвечать на вызовы текущей геополитической ситуации, но и значительно усилить свои позиции на мировом и внутреннем рынке ценных бумаг, используя преимущества цифровизации и углубления связей с новыми стратегическими партнёрами.

  Заключение

  Комплексный анализ роли, функций и деятельности коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг в современных условиях продемонстрировал их исключительную значимость для стабильности и развития всей финансовой системы. Коммерческие банки выступают не только как ключевые эмитенты, инвесторы и посредники, но и как интеграторы, снижающие трансакционные издержки и асимметрию информации, что является фундаментальным для эффективного перераспределения капитала в экономике.

  В ходе исследования было установлено, что российская «смешанная» модель фондового рынка, сочетающая элементы банковской и небанковской моделей, накладывает на коммерческие банки повышенную ответственность и обуславливает необходимость строгого регуляторного надзора со стороны Банка России. Нормативы достаточности капитала (Н1.0, НДК), ликвидности (Н2) и ограничения на инвестиции в акционерный капитал играют критическую роль в поддержании финансовой устойчивости.

  Детальное рассмотрение эмиссионной, инвестиционной и посреднической деятельности банков выявило их специфику в текущих экономических условиях. Эмиссия облигаций и производных финансовых инструментов занимает доминирующее положение, а инвестиционные стратегии варьируются от агрессивных до консервативных, с учётом экономических интересов банка, ликвидности и надёжности. Посреднические услуги, включающие брокерские, дилерские и депозитарные операции, остаются ключевыми для обеспечения функционирования рынка.

  Оценка эффективности деятельности показала необходимость использования комплексных методик, сочетающих финансовые показатели (доходность портфеля, ROI) с качественными метриками (уровень диверсификации, соблюдение лимитов) и фундаментальным анализом эмитентов. Одновременно был выявлен широкий спектр рисков (инфляционный, кредитный, рыночный, валютный, законодательный), усугубляемых социально-политическими и внешнеэкономическими факторами, особенно санкциями и волатильностью рубля. Роль диверсификации и включения хеджевых элементов в портфель была подчёркнута как основной инструмент управления рисками.

  Анализ проблем и перспектив показал, что российский банковский сектор сталкивается с такими вызовами, как преобладание объемных показателей в потребительском кредитовании, высокая концентрация активов у крупнейших игроков и определённые противоречия в нормативно-правовой базе. Однако активная цифровизация, внедрение интернет-трейдинга, ИИ, блокчейна, а также переориентация на сотрудничество со странами АТР открывают новые возможности для развития и укрепления позиций банков на мировом рынке.

  Разработанные рекомендации для ПАО Сбербанк направлены на повышение эффективности и снижение рисков его операций на рынке ценных бумаг. Ключевые предложения включают:

  • Ужесточение лимитов на операции с ценными бумагами (снижение доли высокорисковых активов, строгие лимиты концентрации по эмитентам и отраслям) и на вывод денежных средств, а также усиление мониторинга подозрительных операций.
  • Увеличение использования кредитных дефолтных свопов для снижения кредитного риска.
  • Существенную диверсификацию портфеля, включая увеличение вложений в высоконадёжные государственные облигации РФ и долгосрочные государственные облигации стран АТР, а также в облигации первоклассных эмитентов нефтегазовой и металлургической отрасли.
  • Дальнейшее развитие цифровых сервисов (персонализированные рекомендации на базе ИИ, автоматизация налогового учёта, расширение функционала мобильных приложений) и углубление сотрудничества со странами АТР (прямые расчёты в национальных валютах, доступ к рынкам ценных бумаг, совместные инвестиционные продукты).

  Практическая значимость предложенных рекомендаций заключается в их применимости для крупнейшего российского банка, что позволяет использовать Сбербанк как бенчмарк для всего сектора. Реализация данных мер не только укрепит финансовую устойчивость банка, но и внесёт существенный вклад в формирование более стабильного, ликвидного и технологичного российского рынка ценных бумаг, способного эффективно отвечать на вызовы современности и поддерживать устойчивое экономическое развитие страны. Достаточно ли этих мер для того, чтобы полностью нивелировать вызовы, стоящие перед банковским сектором, или потребуются еще более радикальные шаги?

  Список использованной литературы

  1. Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии. Утверждено постановлением ФК ЦБ от 11 ноября 1997 №19.
  2. Базовый курс по рынку ценных бумаг. М.: Финансовый издательский дом Деловой экспресс, 2007. 408 с.
  3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: Финансы и статистика, 2006. 370 с.
  4. Белых Л.П. Основы финансового рынка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.
  5. Казимагомедов А.А. Услуги коммерческих банков населению: учеб. пособие. СПб.: СПбУЭФ, 2006.
  6. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности: учеб. пособие. М.: Русская Деловая литература, 2005. 256 с.
  7. Клещева Н.Т. Рынок ценных бумаг. М.: Экономика, 2004. 559 с.
  8. Колесникова В.Н., Торкановский В.С. Деятельность коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2004. 416 с.
  9. Неволина Е.В. Понятие банковской ликвидности // Деньги и кредит. 2004. №7. С.23-30.
  10. Пятенко В.В. Менеджмент банков: организация, структура, планирование. М.: Издательство ДИС, 2007. 350 с.
  11. Сафронов В.А. О состоянии банковской системы и развитии банковских продуктов // Деньги и кредит. 2006. №12. С.60-64.
  12. Сменковский В.Н. О роли банковской системы в обеспечении экономического роста // Деньги и кредит. 2006. № 8. С.13-16.
  13. Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг. М.: Атлантика-Пресс, 2007. 176 с.
  14. Федеральный закон от 03.02.1996 г. № 17-ФЗ. URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank/11186 (дата обращения: 20.10.2025).
  15. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/ (дата обращения: 20.10.2025).
  16. Статья 6. Деятельность кредитной организации на рынке ценных бумаг. URL: https://docs.cntd.ru/document/9017658 (дата обращения: 20.10.2025).
  17. Виды банковских операций с ценными бумагами. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vidy-bankovskih-operatsiy-s-tsennymi-bumagami (дата обращения: 20.10.2025).
  18. ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ БАНКОВ, ПРОВОДИМЫЕ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ. URL: https://umnikus.com/vidy-operatsij-bankov-provodimye-s-tsennymi-bumagami (дата обращения: 20.10.2025).
  19. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ КАК ФИНАНСОВЫЕ И ТОРГОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=28816 (дата обращения: 20.10.2025).
  20. Проблемы и пути совершенствования коммерческих банков на рынке ценных бумаг. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-i-puti-sovershenstvovaniya-kommercheskih-bankov-na-rynke-tsennyh-bumag (дата обращения: 20.10.2025).
  21. Ст. 6. Деятельность кредитной организации на рынке ценных бумаг — Закон о банках. URL: https://zakon-o-bankah.ru/article-6.html (дата обращения: 20.10.2025).
  22. СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=43362 (дата обращения: 20.10.2025).
  23. О некоторых вопросах эмиссионной деятельности коммерческих банков. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/o-nekotoryh-voprosah-emissionnoy-deyatelnosti-kommercheskih-bankov (дата обращения: 20.10.2025).
  24. Виды банковских рисков на рынке ценных бумаг и методы их минимизаций. URL: https://www.researchgate.net/publication/338622144_Vidy_bankovskih_riskov_na_rynke_cennyh_bumag_i_metody_ih_minimizacij (дата обращения: 20.10.2025).
  25. 1.4 Проблемы и перспективы развития деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/1-4-problemy-i-perspektivy-razvitiya-deyatelnosti-kommercheskih-bankov-na-rynke-tsennyh-bumag (дата обращения: 20.10.2025).
  26. Особенности функционирования коммерческих банков на рынке ценных бумаг. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-funktsionirovaniya-kommercheskih-bankov-na-rynke-tsennyh-bumag-v-rossii (дата обращения: 20.10.2025).
  27. РАЗВИТИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ В УСЛОВИЯХ ПАНДЕМИИ. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=1934 (дата обращения: 20.10.2025).
  28. Риски банковских операций с ценными бумагами. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/riski-bankovskih-operatsiy-s-tsennymi-bumagami (дата обращения: 20.10.2025).
  29. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА В УСЛОВИЯХ ВОЛАТИЛЬНОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=1979 (дата обращения: 20.10.2025).
  30. Операции Банка России по покупке/продаже ценных бумаг на открытом рынке. URL: https://www.cbr.ru/hd_op/operations/ (дата обращения: 20.10.2025).
  31. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг. URL: https://autor24.ru/spravochnik/bankovskoe-delo/deyatelnost-kommercheskih-bankov-na-rynke-cennyh-bumag (дата обращения: 20.10.2025).
  32. Инвестиционные операции коммерческих банков с ценными бумагами. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnye-operatsii-kommercheskih-bankov-s-tsennymi-bumagami (дата обращения: 20.10.2025).
  33. ПОСРЕДНИЧЕСКИЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА НА ПЕРВИЧНОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/posrednicheskie-operatsii-banka-na-pervichnom-rynke-tsennyh-bumag (дата обращения: 20.10.2025).
  34. Статья 42. Функции Банка России. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/46d9c49ce375d81b24bf4a081ec9d784a9844081/ (дата обращения: 20.10.2025).
  35. Инвестиционная деятельность коммерческих банков и направления её развития. URL: https://esj.today/PDF/18FAVN224.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
  36. СУЩНОСТЬ И ВИДЫ РИСКОВ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ ПРИ ОПЕРАЦИЯХ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-i-vidy-riskov-kommercheskih-bankov-pri-opatsiyah-s-tsennymi-bumagami (дата обращения: 20.10.2025).
  37. Проблемы и перспективы развития операций банков с ценными бумагами (на примере коммерческих банков г. Тольятти). URL: https://unecon.ru/doc/problemy-i-perspektivy-razvitiya-operaciy-bankov-s-cennymi-bumagami-na-primere-kommercheskih-bankov-g-tolyatti (дата обращения: 20.10.2025).
  38. ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/operatsii-kommercheskih-bankov-s-tsennymi-bumagami (дата обращения: 20.10.2025).
  39. Что такое инвестиционные риски и можно ли их избежать. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/articles/49942/ (дата обращения: 20.10.2025).
  40. Методы управления портфелем ценных бумаг. URL: https://mirkin.ru/docs/doc_003.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
  41. Управление портфелем ценных бумаг. Портфельные стратегии. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-portfelem-tsennyh-bumag-portfelnye-strategii-na-primere-rossiyskogo-fondovogo-rynka (дата обращения: 20.10.2025).
  42. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-portfelem-tsennyh-bumag-v-usloviyah-krizisa (дата обращения: 20.10.2025).

  С этим материалом также изучают

  Бухгалтерский учет активных операций кредитных организаций с ценными бумагами: методология, риски и современные вызовы в условиях законодательства 2025 года

  Исчерпывающий анализ методологии учета, рисков, законодательных изменений 2025 года и современных вызовов для кредитных организаций РФ.

  Экономическая сущность брокерского обслуживания на биржевом рынке ценных бумаг: правовые аспекты, виды операций и ответственность брокера (на примере ВТБ)

  Глубокий анализ брокерского обслуживания на бирже: правовые аспекты, виды операций, ответственность брокера и защита инвесторов, на примере ВТБ.

  Банки как доверительные управляющие на рынке ценных бумаг в Российской Федерации: правовые основы, специфика деятельности и перспективы развития

  Исследование роли банков как доверительных управляющих на рынке ценных бумаг РФ. Анализ правовых основ, операционной специфики, рисков, госрегулирования и перспектив развития к 2025 году.

  Структура и функционирование рынка ценных бумаг: комплексный анализ для академических работ

  Детально разбираем структуру рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный, организованный и внебиржевой рынки, функции участников и основы регулирования. Все, что нужно знать для написания курсовой.

  Отмывание денег через рынок ценных бумаг – системный анализ для вашей курсовой работы

  Углубленное исследование механизмов отмывания денег с использованием ценных бумаг. Изучите законодательную базу РФ, международный опыт FATF, типовые схемы, реальные примеры и методы противодействия для подготовки исчерпывающей курсовой работы.

  Как сформировать портфель ценных бумаг пошаговая инструкция для курсовой работы и реальных инвестиций

  Изучите все этапы формирования портфеля ценных бумаг – от постановки целей и выбора стратегии до диверсификации и ребалансировки. В статье рассматриваются ключевые теории, активное и пассивное управление, а также структура, идеально подходящая для курсовой работы.

  9 задач по рынку ценных бумаг, вариант 2,ТУСУР. Имеются следующие показатели деятельности предприятия. Рассчитайте и проанализируйте следующие показатели:б

  ... ценные бумаги: Эмиссия и опера-ции предприятий и банков. – М.: ЗАО «Бухгалтерский бюллетень», 1998. – 528 с.11. Берзон Н.И., Буянова Е.А. Фондовый рынок: Учебное пособие для ... деятельности ... рычаг.Задача № 2Сравните риск вложений в акции ...

  Иностранные банки на российском рынке услуг для населения

  ... для населения. Согласно цели в работе должны быть решены следующие задачи: Обосновать вторжение иностранных банков на российский рынок услуг посредством глобализации экономики; Проанализировать деятельность ...

  Профессиональные участники рынка ценных бумаг: Комплексный анализ для написания дипломной работы

  Детальный разбор всех видов проф. участников рынка ценных бумаг: от брокеров до депозитариев. Изучите их функции, регулирование и получите готовую структуру для дипломной.

  Как написать курсовую работу по рынку ценных бумаг – полное руководство для студента

  Всё для вашей курсовой по рынку ценных бумаг в одной статье. Подробная структура, теоретическая база, анализ современного состояния российского рынка и готовый набор проверенных фактов для самостоятельного написания работы.