Структурные дисбалансы и макроэкономические шоки на рынке недвижимости РФ (2020–2025): Научно-исследовательский план ВКР

Введение: Обоснование актуальности и методологический аппарат исследования

Начиная с 2020 года, российский рынок недвижимости испытал серию беспрецедентных макроэкономических и геополитических шоков, которые кардинально изменили его структуру, динамику и функции. В то время как льготные программы ипотечного кредитования, введенные в ответ на пандемию COVID-19, спровоцировали исторический «перегрев» первичного рынка и рост цен, последующее ужесточение денежно-кредитной политики Банка России (в ответ на инфляционное давление и геополитические риски) привело к глубокой стагнации вторичного сегмента.

Актуальность исследования определяется необходимостью критического осмысления этих структурных изменений, которые привели к формированию устойчивого и социально значимого ценового разрыва между первичным и вторичным рынками, достигающего в отдельных регионах 80%. Более того, санкционное давление 2022–2025 годов не только усложнило логистику и повысило себестоимость строительства, но и выявило новые внутренние инфляционные факторы, такие как критический рост расходов на оплату труда. В сложившихся условиях традиционные модели анализа рынка недвижимости оказываются неэффективными, что требует разработки актуального научно-исследовательского аппарата.

Цель исследования — провести глубокий академический анализ современного состояния и динамики рынка недвижимости Российской Федерации в 2020–2025 годах, выявить ключевые структурные дисбалансы и разработать научно обоснованные рекомендации по повышению его устойчивости и эффективности.

Задачи исследования:

1. Уточнить теоретико-правовые основы рынка недвижимости и его ключевые экономические функции в современных условиях.
2. Проанализировать влияние макроэкономического регулирования (ключевая ставка ЦБ РФ) и адресных программ господдержки на формирование структурного ценового разрыва.
3. Оценить прямые и косвенные экономические последствия санкционного давления на себестоимость строительства и предложение, акцентируя внимание на внутренних инфляционных факторах.
4. Исследовать проблему региональных диспропорций, включая роль олигополистической структуры рынка.
5. Оценить эффективность цифровой трансформации (ЕГРН, эскроу-счета) как инструмента повышения прозрачности и снижения рисков.

Объект исследования — рынок недвижимости Российской Федерации.
Предмет исследования — экономические отношения, динамика ценообразования, структурные дисбалансы и регуляторные механизмы, формирующие современное состояние рынка недвижимости РФ в период 2020–2025 гг.

Ключевые Гипотезы:

• Гипотеза №1: Дифференцированная политика господдержки ипотечного кредитования (льготная ипотека) является критическим, искусственно созданным фактором, ответственным за структурный ценовой разрыв между первичным и вторичным рынками.
• Гипотеза №2: Рост себестоимости строительства в 2023–2025 гг. вызван не столько прямым влиянием санкций на импорт материалов, сколько внутренними инфляционными процессами, в первую очередь, значительным увеличением расходов на заработную плату.

Методологический Аппарат и База Источников:
В работе будут использованы методы системного анализа (для рассмотрения рынка как взаимосвязанной системы), сравнительного анализа (для оценки динамики первичного и вторичного сегментов, а также региональных различий), статистического анализа (для обработки данных Росстата, Банка России, Дом.РФ), а также методы экономического прогнозирования (для разработки сценариев развития до 2030 года).

Базой для исследования послужат официальные статистические данные Росстата, Центрального Банка РФ, Минстроя РФ, Дом.РФ (с акцентом на период 2020–2025 гг.). Теоретической основой станут рецензируемые научные публикации (ВАК, РИНЦ) по экономике недвижимости, макроэкономике и финансам, вышедшие в 2022–2025 годах, а также актуальное российское законодательство.

Теоретико-правовые и экономические основы функционирования рынка недвижимости

Правовые основы рынка недвижимости: Объекты и субъекты

Правовой фундамент, на котором строится российский рынок недвижимости, закреплен в Гражданском кодексе Российской Федерации. Недвижимость, или недвижимое имущество, определяется в статье 130 ГК РФ как вещи, прочно связанные с землей, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно. К ним относятся земельные участки, участки недр, а также здания, сооружения, объекты незавершенного строительства.

Эта правовая дефиниция является отправной точкой для понимания специфики рынка, поскольку правовой режим недвижимости требует обязательной государственной регистрации прав и сделок в Едином государственном реестре недвижимости (ЕГРН).

Субъекты правоотношений на рынке недвижимости подразделяются на:

1. Потребители и инвесторы: Физические и юридические лица, приобретающие или арендующие объекты.
2. Профессиональные участники: Девелоперы, застройщики, риелторы, оценочные компании, управляющие компании.
3. Регуляторы и контролеры: Государственные органы (Росреестр, Минстрой, Банк России), формирующие законодательное поле и обеспечивающие надзор.

Экономические функции рынка и роль перераспределения

В отличие от правового определения, экономическая теория рассматривает рынок недвижимости как сложную систему отношений, возникающих по поводу движения прав на недвижимое имущество и финансовых потоков. Рынок недвижимости является одним из важнейших сегментов национальной экономики, так как, по оценкам экспертов, недвижимые объекты составляют до 70–80% национального богатства многих стран.

Ключевые экономические функции рынка недвижимости:

Функция	Сущность и значение
Инвестиционная	Предоставление возможности для капиталовложений, защиты средств от инфляции и получения дохода (арендного или спекулятивного).
Регулирующая	Формирование равновесной цены на объекты, распределение ресурсов (земля, капитал, труд) в строительном комплексе.
Социальная	Обеспечение населения жильем и социальными объектами.
Фискальная	Формирование налоговой базы (налог на имущество, земельный налог, НДФЛ при продаже).
Перераспределительная	Механизм, обеспечивающий переход прав собственности и пользования от менее эффективных собственников к более эффективным.

Особое внимание в контексте анализа структурных дисбалансов 2020–2025 годов следует уделить перераспределительной функции. Эта функция имеет двойственную — санирующую и регулирующую — роль. Санирующая роль заключается в очищении рынка от неэффективных, неконкурентоспособных участников (долгострой, неликвидные активы) и переводе объектов к эффективным стратегическим инвесторам. Однако в период активного государственного вмешательства, когда льготные программы искажают ценообразование, эта функция может быть временно подавлена, что приводит к накоплению структурных дисбалансов и рисков, которые требуют последующей коррекции, ведь подавление естественных рыночных механизмов всегда ведет к искажениям в долгосрочной перспективе.

Анализ макроэкономического регулирования и возникновения структурных ценовых дисбалансов (2022–2025 гг.)

Период 2022–2025 годов войдет в историю российского рынка недвижимости как время беспрецедентного регуляторного противоречия: с одной стороны — ужесточение денежно-кредитной политики, с другой — активное субсидирование спроса.

Динамика ключевой ставки ЦБ РФ и ее влияние на ипотечное кредитование

Ключевая ставка Банка России является важнейшим инструментом макроэкономического регулирования, напрямую влияющим на стоимость заемных средств. В марте 2022 года ставка достигала пикового значения в 21% годовых, а после некоторого снижения в 2023 году вновь начала расти, достигнув 17,00% годовых по состоянию на 22 октября 2025 года.

Таблица 1. Влияние ключевой ставки на рыночную ипотеку (2022–2025 гг.)

Период	Ключевая ставка ЦБ РФ	Средняя ставка по рыночной ипотеке	Последствия для рынка
Март 2022	20,00%	22–25%	Фактическая остановка рыночного ипотечного кредитования.
Середина 2023	7,50–8,50%	10–12%	Временное оживление вторичного рынка.
Конец 2024 – Окт. 2025	15,00–17,00%	17–19%	«Заморозка» вторичного рынка, перенаправление спроса исключительно на новостройки.

Рост ключевой ставки, призванный сдержать инфляцию в экономике, сделал рыночную ипотеку недоступной для широких слоев населения. Высокие ставки привели к тому, что вторичный рынок жилья, не получающий прямой бюджетной поддержки, оказался в состоянии глубокой стагнации. Продавцы не могут реализовать объекты по желаемым ценам, а покупатели, в свою очередь, не могут получить доступное финансирование.

Критический анализ программ господдержки и структурного разрыва

Параллельно с ужесточением монетарной политики, Правительство РФ активно использовало адресные программы субсидирования, направленные на поддержание строительной отрасли. Главным инструментом стала «Семейная ипотека», условия которой были максимально смягчены и пролонгированы.

Этот регуляторный дуализм привел к формированию беспрецедентного структурного ценового разрыва (дисбаланса) между первичным и вторичным рынками. Льготные ставки (5–8%) на первичном рынке позволяли застройщикам удерживать и даже повышать цены, поскольку спрос, подкрепленный дешевыми кредитами, оставался высоким.

Критические данные структурного дисбаланса (I квартал 2025 г.):

• Доля «Семейной ипотеки»: Достигла 75% в общем объеме выдач ипотеки. Это свидетельствует о том, что рынок фактически перешел на ручное управление и финансируется преимущественно за счет бюджета.
• Ценовой разрыв: Разница в цене между аналогичными объектами на первичном и вторичном рынках в среднем по стране составляет 50–51%, а в отдельных регионах Центральной России достигает 80%. Покупатели предпочитают переплачивать за новостройку, но получать кредит под 6%, нежели покупать готовое жилье под 18%.

Проблема социального риска:
Стремление заемщиков снизить ежемесячный платеж в условиях высоких цен привело к массовому увеличению среднего срока ипотечных кредитов. Почти 50% кредитов выдается на 25–30 лет. Это порождает серьезный социальный риск:

Исследования показывают, что около 62% заемщиков в начале 2025 года закроют свою ипотеку после достижения возраста 60 лет.

Такое удлинение долговой нагрузки смещает финансовые риски на государство и будущие поколения, требует тщательной оценки платежеспособности заемщиков пенсионного возраста и ставит под вопрос долгосрочную устойчивость рынка. Разве не является эта ситуация прямым следствием попытки решить структурную проблему рынка (поддержка строительства) через монетарные, а не экономические механизмы?

Влияние санкционного давления на себестоимость строительства и предложение на рынке

Санкционный режим, введенный против РФ, оказал сложное, преимущественно косвенное влияние на строительную отрасль, вызвав рост себестоимости и снижение рентабельности девелоперских проектов.

Анализ структуры затрат: Сравнительная оценка внешних и внутренних факторов

Общий рост себестоимости девелоперских проектов за период 2023–2025 годов оценивается экспертами на уровне 50–80%. Однако важно дифференцировать факторы, вызвавшие этот рост.

Внешние (логистические) факторы:

• Рост стоимости и времени доставки импортных материалов, комплектующих и оборудования, вызванный необходимостью переориентации на параллельный импорт и усложнением логистических цепочек.
• Удорожание финансирования, связанное с общим ростом ключевой ставки.

Внутренний инфляционный фактор (Ключевой драйвер 2025 года):
Внутренние инфляционные процессы, в частности, дефицит квалифицированных кадров, стали главным фактором роста себестоимости в 2025 году.

В первом квартале 2025 года в отдельных федеральных округах увеличение расходов на заработную плату (ФОТ) строительных рабочих составило от 15,5% до 23%.

Этот рост существенно обгоняет общую инфляцию и напрямую влияет на стоимость строительно-монтажных работ (СМР), рост которых за период 2023–2025 годов составил более 20%. Таким образом, в то время как макроэкономическая политика направлена на сдерживание инфляции спроса, строительный сектор страдает от инфляции издержек, вызванной внутренними структурными проблемами (дефицит рабочей силы, рост ФОТ).

Дифференцированная зависимость от импорта в жилищном и коммерческом строительстве

Анализ показывает, что зависимость от импорта существенно различается в зависимости от сегмента недвижимости, что формирует разные ценовые ожидания и риски для застройщиков.

Таблица 2. Доля импортных материалов в строительстве (2023–2025 гг.)

Сегмент строительства	Доля импортных материалов (приблизительно)	Характер зависимости
Жилое (МКД)	Около 4%	Низкая зависимость, в основном от отделочных материалов и инженерии.
Коммерческое (Офисы, ТЦ, Склады)	Около 28%	Высокая зависимость от специализированного оборудования (вентиляция, лифты, фасадные системы, IT-оборудование).

Низкая доля импорта в жилищном строительстве (4%) позволяет отрасли быстрее адаптироваться к санкциям благодаря политике импортозамещения. Однако в коммерческом строительстве сохраняется высокая зависимость (28%), что делает этот сегмент более уязвимым к логистическим сбоям и удорожанию финансирования.

Динамика ввода жилья и роль индивидуального жилищного строительства (ИЖС)

Ввод жилья в эксплуатацию является ключевым индикатором предложения на рынке. После рекордных показателей 2022–2023 годов, в 2025 году наблюдается отрицательная динамика.

За январь–июль 2025 года ввод жилья продемонстрировал снижение на 5% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.

Основным драйвером ввода жилья в эксплуатацию остается индивидуальное жилищное строительство (ИЖС), доля которого достигает 68% от общего объема. Рост популярности ИЖС обусловлен развитием механизмов льготной ипотеки на строительство частных домов и стремлением населения к более доступным формам жилья, особенно в условиях резкого роста цен на многоквартирные дома (МКД). Если в статистике ИЖС учитываются только законченные объекты, то в сегменте МКД наблюдается сокращение запуска новых проектов в 2024–2025 годах, что может привести к дефициту новостроек на горизонте 2027–2028 годов.

Региональные диспропорции и роль цифровой трансформации в повышении эффективности

Анализ олигополистической структуры и пространственных диспропорций

Российский рынок недвижимости характеризуется ярко выраженными региональными диспропорциями и высокой концентрацией строительного бизнеса.

Пространственные диспропорции:
Исторически, более 50% строящегося жилья сконцентрировано всего в пяти субъектах РФ. В последние годы наблюдается неоднородная динамика объемов строительных работ:

• В Центральном федеральном округе (ЦФО) в 2024 году объем строительных работ сократился на 2,1%.
• В то же время в Северо-Кавказском федеральном округе (СКФО) наблюдался значительный рост на 11,2%.

Эти данные свидетельствуют о том, что регуляторные меры и макроэкономические условия по-разному влияют на региональные рынки.

Олигополистическая структура:
Значительная часть региональных рынков жилищного строительства имеет олигополистическую структуру. В среднем по стране, доля пяти крупнейших компаний-застройщиков составляет 61,2%. Такая высокая концентрация предложения в руках ограниченного числа участников снижает конкуренцию, ограничивает возможности для выхода на рынок новых игроков и, как следствие, способствует возникновению ценовых диспропорций, позволяя лидерам рынка диктовать условия. Для сглаживания этих диспропорций, регуляторам рекомендовано внедрение механизмов информационно-коммуникационного обеспечения и повышения качества информации о перспективных участках, чтобы стимулировать здоровую конкуренцию.

Цифровые инструменты как механизм повышения прозрачности

Цифровая трансформация стала ключевым фактором повышения прозрачности и снижения рисков на рынке недвижимости в последние годы.

1. Единый государственный реестр недвижимости (ЕГРН):
Создание ЕГРН унифицировало и перевело в электронный ф��рмат кадастровый учет и регистрацию прав, что обеспечило единое информационное поле.

2. Электронная регистрация сделок:
Массовый переход на электронную регистрацию (до 80–90% сделок на некоторых рынках) сократил сроки регистрации прав с недель до нескольких дней. Например, в Республике Коми доля электронных заявлений на учетно-регистрационные действия достигла 60% за первые два месяца 2025 года.

3. Система эскроу-счетов:
Внедрение эскроу-счетов, обязательное для проектного финансирования, стало революционным шагом в защите дольщиков. Деньги покупателей хранятся в банке до момента ввода объекта в эксплуатацию, что исключает риски долгостроя и мошенничества.

Актуальные показатели эффективности эскроу (Октябрь 2025 г.):

• Коэффициент покрытия: Составляет около 70%. Это означает, что 70% задолженности застройщиков по проектному финансированию обеспечено средствами дольщиков на эскроу-счетах, что указывает на высокую стабильность и защиту банковских кредитов.
• Региональное проникновение: В Москве доля договоров долевого участия (ДДУ) с использованием счетов эскроу достигла 97,4% от общего числа зарегистрированных ДДУ, что практически полностью исключает риски для покупателей новостроек в столичном регионе.

Перспективы: Внедрение BIM-технологий (информационного моделирования строительства) и использование искусственного интеллекта для аналитики рынка и автоматической проверки документации обещают дальнейшее повышение эффективности и снижение административных барьеров, что особенно актуально в контексте борьбы с региональными диспропорциями.

Специфика рынка коммерческой недвижимости (CRE)

Рынок коммерческой недвижимости (CRE), несмотря на санкционное давление и высокую долю импорта в строительных материалах, демонстрирует устойчивость инвестиционного спроса.

Инвестиционная активность: Объем инвестиций в CRE в 2024 году превысил 1,1 трлн рублей, что подтверждает сохранение интереса крупных инвесторов к этому сегменту как средству защиты капитала.

Дефицит качественных площадей: Наблюдается острый дефицит качественных офисных площадей, что является прямым следствием переноса сроков строительства и заморозки части проектов после 2022 года.

В Москве общая вакантность офисов класса А упала до исторического минимума — 4,6% (июнь 2025 года). В наиболее престижном сегменте «Москва-Сити» вакантность офисов класса А в октябре 2025 года составила всего 1,2%.

Этот дефицит ведет к росту ставок аренды и подтверждает, что, несмотря на макроэкономические сложности, спрос на высококачественную коммерческую инфраструктуру со стороны крупных компаний остается высоким.

Заключение, прогнозы и рекомендации

Проведенный анализ современного рынка недвижимости РФ (2020–2025 гг.) позволяет сделать вывод, что его развитие определяется противоречивым воздействием макроэкономического регулирования, геополитических шоков и внутренних структурных факторов.

Ключевые выводы и подтверждение гипотез:

1. Подтверждение Гипотезы №1 (Структурный дисбаланс): Исследование подтвердило критическое влияние адресной господдержки на формирование структурного дисбаланса. Льготная ипотека, особенно «Семейная ипотека» с долей в 75% от всех выдач, искусственно поддерживала цены на первичном рынке, вызвав разрыв до 50–80% со вторичным сегментом. Это привело к росту социального риска: удлинение срока кредитования до 25–30 лет означает, что 62% заемщиков будут погашать ипотеку после 60 лет.
2. Подтверждение Гипотезы №2 (Инфляция издержек): Выявлено, что ключевым драйвером роста себестоимости проектов (на 50–80%) в 2025 году является не столько импорт (доля которого в жилье всего 4%), сколько внутренний инфляционный фактор — рост расходов на заработную плату (до 23%). Это указывает на необходимость переориентации регуляторной политики с исключительно монетарных методов на структурные меры поддержки рынка труда и строительного комплекса.
3. Цифровизация как стабилизатор: Цифровые инструменты (эскроу-счета, электронная регистрация) доказали свою эффективность в повышении прозрачности и снижении рисков долгостроя. Высокий коэффициент покрытия задолженности (70%) и почти 100% проникновение эскроу в столичных регионах свидетельствуют о стабилизации системы проектного финансирования.

Обоснованный Прогноз Развития Рынка (до 2030 года):

Среднесрочный прогноз развития рынка недвижимости тесно связан с траекторией ключевой ставки ЦБ РФ.

1. Краткосрочный период (2026 г.): Ожидается продолжение стагнации вторичного рынка и сохранение структурного дисбаланса. Ввод жилья будет демонстрировать инерционное снижение, обусловленное сокращением запуска новых проектов в 2024–2025 годах.
2. Среднесрочный период (2027–2030 гг.): Прогноз АКРА (подготовленный для Дом.РФ) предполагает, что наиболее значимый рост цен на жилье начнется не ранее 2027–2028 годов. Это произойдет при условии, что Банк России достигнет инфляционных целей и сможет снизить ключевую ставку до 7,5% (не ранее 2027 года). Снижение стоимости фондирования приведет к оживлению рыночной ипотеки и выходу вторичного рынка из «заморозки».

Прогнозируемый рост среднегодовой стоимости квадратного метра в новостройках к 2030 году составит 279,6 тыс. рублей (рост на 51,8% по сравнению с уровнем 2025 года). Рынок CRE сохранит устойчивость, благодаря дефициту качественных площадей (например, низкая вакантность в Москве-Сити).

Научно-обоснованные Рекомендации для Регуляторов:

1. Адресная дифференциация льготных программ: Вместо массового субсидирования необходимо перейти к строго адресным программам, привязанным к социальным категориям, а не к типу жилья (первичному рынку). Это позволит постепенно сгладить ценовой разрыв и восстановить конкуренцию.
2. Снижение социального риска: Разработать механизмы государственного страхования или субсидирования части платежей для заемщиков, выходящих на пенсионный возраст, учитывая, что 62% закроют ипотеку после 60 лет.
3. Сглаживание региональных диспропорций: Внедрение механизмов информационно-коммуникационного обеспечения для малых и средних застройщиков в регионах, где доля ТОП-5 компаний превышает 60%, для стимулирования конкуренции и разрушения олигополистических структур.
4. Стимулирование ИЖС и снижение издержек: Разработка программ по снижению инфляции издержек в строительстве, включая меры по привлечению квалифицированной рабочей силы и компенсации роста ФОТ, чтобы стабилизировать предложение и не допустить дефицита новостроек в среднесрочной перспективе.

Список использованной литературы

1. Асаул А.Н., Карасев А.В. Экономика недвижимости. Москва: Мистраль, 2008. 529 с.
2. Леонова Р.Г. Рынок недвижимости в России. Москва: Дрофа, 2009. 392 с.
3. Федорчук Н.Г. Государственная и муниципальная собственность. Москва: АСТ, 2007. 469 с.
4. Щеликов С.Д. Экономика. Москва: Астра, 2008. 469 с.
5. Антисанкционная и санкционная экономическая политика России 2022–2025. Часть 1: Анализ и прогноз управления антироссийскими санкциями [Электронный ресурс] // Russian Journal of Economics and Law. URL: rusjel.ru (дата обращения: 22.10.2025).
6. Воздействие санкций на строительную отрасль России: текущее состояние и перспективы отраслевого развития [Электронный ресурс] // Cyberleninka. URL: cyberleninka.ru (дата обращения: 22.10.2025).
7. Ввод жилья в эксплуатацию [Электронный ресурс] // Единый ресурс застройщиков. URL: xn--d1aqf.xn--p1ai (дата обращения: 22.10.2025).
8. ВЛИЯНИЕ САНКЦИЙ И ПОЛИТИКИ ИМПОРТОЗАМЕЩЕНИЯ НА СТРОИТЕЛЬНУЮ ОТРАСЛЬ В РОССИИ [Электронный ресурс] // Cyberleninka. URL: cyberleninka.ru (дата обращения: 22.10.2025).
9. Диспропорции регионального развития современной России: анализ проблем и перспективы сглаживания [Электронный ресурс] // Cyberleninka. URL: cyberleninka.ru (дата обращения: 22.10.2025).
10. Инструменты содействия развитию рынка жилищного строительства региона в условиях санкций: состояние и перспективы [Электронный ресурс] // Вестник ВГУ. URL: vsu.ru (дата обращения: 22.10.2025).
11. Информационные технологии в сфере недвижимости: пределы прозрачности в цифровую эпоху [Электронный ресурс] // Roscongress.org. URL: roscongress.org (дата обращения: 22.10.2025).
12. Как меняется ипотечный рынок, что ждет цены на жилье и как ЦБ управляет рисками [Электронный ресурс] // Банк России. URL: cbr.ru (дата обращения: 22.10.2025).
13. Кризис или нет поводов для паники: что происходит на рынке жилья осенью 2025 года [Электронный ресурс] // T-J.ru. URL: t-j.ru (дата обращения: 22.10.2025).
14. Обзор рынка недвижимости и ипотеки с 26 по 30 мая 2025 года [Электронный ресурс] // Domclick.ru. URL: domclick.ru (дата обращения: 22.10.2025).
15. Официальный аналитический портал: Индикаторы рынка недвижимости [Электронный ресурс]. URL: www.irn.ru/ (дата обращения: 22.10.2025).
16. Понятие, сущность и структура рынка недвижимости [Электронный ресурс] // Cyberleninka. URL: cyberleninka.ru (дата обращения: 22.10.2025).
17. Российский рынок недвижимости 2025 — перегрев новостроек и стагнация вторички [Электронный ресурс] // Totdom.com. URL: totdom.com (дата обращения: 22.10.2025).
18. Рынок недвижимости как система экономических отношений: сущность и специфика [Электронный ресурс] // Publishing-vak.ru. URL: publishing-vak.ru (дата обращения: 22.10.2025).
19. Цифровизация рынка жилых помещений в Российской Федерации: преимущества и перспективы [Электронный ресурс] // Moluch.ru. URL: moluch.ru (дата обращения: 22.10.2025).
20. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ РЫНКОМ НЕДВИЖИМОСТИ [Электронный ресурс] // УрФУ. URL: urfu.ru (дата обращения: 22.10.2025).