Финансово-промышленные группы в России: генезис, экономическая сущность и особенности управления финансами в современных условиях

В условиях стремительно меняющейся глобальной экономики и постоянно трансформирующегося российского законодательства, финансово-промышленные группы (ФПГ) остаются одним из наиболее значимых и влиятельных явлений. Эти интегрированные структуры, представляющие собой сложный симбиоз промышленных предприятий, финансовых институтов и других активов, играют ключевую роль в формировании национального экономического ландшафта, стимулировании инноваций, повышении конкурентоспособности и обеспечении стратегической стабильности целых отраслей.

Несмотря на их очевидную значимость, комплексное и актуальное исследование ФПГ, особенно с учетом специфики российского опыта и динамики правового регулирования, часто оказывается недостаточным. Многие существующие работы либо опираются на устаревшие законодательные акты, либо не предлагают глубокого анализа специфических методических подходов к управлению финансами, которые отличают ФПГ от автономных предприятий. Этот пробел создает серьезные трудности для понимания их реального вклада в экономику, оценки эффективности их функционирования и разработки адекватных стратегий управления.

Настоящая работа призвана восполнить эти недостатки, предоставив всесторонний и актуальный анализ феномена ФПГ. Мы рассмотрим их исторический генезис, экономическую сущность, эволюцию правового регулирования в России, а также специфические методические подходы к управлению капиталом, денежными потоками и дебиторской задолженностью. Особое внимание будет уделено особенностям финансового и сводного планирования в рамках интегрированных корпоративных структур, а также проблемам и перспективам развития ФПГ в современных российских условиях. Цель исследования – сформировать целостное представление о роли и функционировании ФПГ, предоставив студентам и аспирантам экономическую и финансовую базу для дальнейших изысканий и практического применения знаний.

Теоретические основы и экономическая сущность финансово-промышленных групп

Понятие и цели создания ФПГ

Представьте себе мощную, многорукую организацию, способную одновременно производить сталь, добывать уголь, управлять банками, страховать риски и даже развивать медиа-активы. Такой гигант, способный к невиданной прежде синергии, — это и есть финансово-промышленная группа (ФПГ). В своём ядре ФПГ представляет собой совокупность юридических лиц, которые действуют либо как основное и дочерние общества, либо объединяют свои материальные и нематериальные активы на основе договора. Цель такого объединения не случайна — это глубокая технологическая или экономическая интеграция, направленная на реализацию масштабных инвестиционных и иных проектов и программ.

Ключевые цели создания ФПГ многогранны и стратегически важны. Прежде всего, это повышение конкурентоспособности на внутренних и международных рынках. Объединённые ресурсы позволяют снижать издержки, внедрять инновации и предлагать более привлекательные продукты и услуги. Не менее важной является эффективность производства: оптимизация цепочек поставок, централизация управленческих функций и доступ к более дешёвому финансированию значительно увеличивают производительность. Наконец, ФПГ способствуют созданию новых рабочих мест, особенно в высокотехнологичных и капиталоёмких отраслях.

За фасадом этих целей скрываются более глубокие механизмы. ФПГ обеспечивают качественно новый уровень управления, позволяя координировать деятельность множества компаний из разных секторов экономики. Они становятся катализаторами инновационно-технологического трансферта, обмена передовыми знаниями и опытом между участниками. Кроме того, интеграция снижает зависимость от внешних поставщиков или дистрибьюторов, обеспечивая внутреннюю стабильность и устойчивость к рыночным шокам, что особенно актуально в условиях турбулентности глобальной экономики.

Экономическая основа и роль ФПГ в концентрации капитала

Фундамент, на котором возводятся эти экономические гиганты, — это крупный финансовый капитал, рождённый в результате исторического процесса сращивания промышленного и банковского капиталов. Эту идею глубоко исследовал Рудольф Гильфердинг, описывая неизбежное слияние этих двух мощных потоков в единое, всепроникающее финансовое ядро. В ФПГ промышленный и банковский капиталы не просто сосуществуют, а функционируют в органичном единстве, где экономический механизм организации и управления строится на принципах акционирования производства и соответствующей системы участия в распределении прибыли.

Эта синергия позволяет ФПГ значительно усиливать процесс концентрации капитала. Вместо разрозненных, конкурирующих предприятий возникают мощные интегрированные структуры, способные аккумулировать огромные финансовые ресурсы. Что это даёт? Прежде всего, возможность своевременного обновления капитала и внедрения новейших технологий. Крупные инвестиции в НИОКР, модернизацию оборудования, цифровизацию процессов становятся доступными благодаря консолидированному финансовому потенциалу.

В условиях жёсткой конкуренции ФПГ стремятся к максимизации прибыли и минимизации издержек производства. Экономия на масштабе, оптимизация логистики, централизованные закупки, а также использование внутренних трансфертных цен — всё это инструменты, позволяющие добиться значительных преимуществ. Эффективность участия предприятия в ФПГ может быть измерена вполне конкретными показателями: прирост объёма выпускаемой продукции (как в натуральном, так и в денежном выражении) и снижение себестоимости, достигаемое за счёт оптимизации ресурсов и использования нового, более производительного оборудования.

Важно отметить, что банк, как правило, является обязательным структурным звеном ФПГ, обеспечивая финансовую «кровеносную систему» группы. Однако головную роль может играть и мощная промышленная структура, что зависит от профилизации и стратегических приоритетов конкретной группы. Таким образом, ФПГ выступают как «мягкая» ассоциативная структура, основанная на развитии внутренних договорных отношений, что делает их привлекательной формой интеграции промышленного и банковского капитала. Примером такой интеграции является ситуация, когда внутри ФПГ предприятия одной технологической цепочки могут использовать механизм трансфертных цен, рассчитываясь между собой за продукцию по более низким внутренним ценам, что оптимизирует общие затраты и налоговые обязательства.

Классификация ФПГ и модели корпоративного управления

Многообразие ФПГ требует системного подхода к их классификации, что позволяет лучше понять их структуру и функционирование. Один из наиболее распространённых признаков для классификации — это «Ядро группы», то есть доминирующий участник, вокруг которого формируется вся структура.

По этому признаку выделяют:

• Банковские группы: Здесь центральная роль принадлежит крупному банку или другому финансовому институту, который выступает в качестве финансового ядра, управляя инвестициями, кредитованием и ликвидностью всей группы. Примером такой группы в России является «Сбербанк» с его многочисленными лизинговыми, страховыми и технологическими компаниями, образующими целую экосистему финансовых услуг.
• Промышленные группы: В этом случае ядром является крупная промышленная компания, которая объединяет вокруг себя другие предприятия, часто по технологической цепочке, и финансовые активы для поддержки основной производственной деятельности. Классическими российскими примерами являются «Газпром» (с интегрированными финансовыми и медиа-активами, обеспечивающими его основную газодобывающую и газотранспортную деятельность) и «Мечел», объединяющий производителей стали, проката и угля в единый производственный цикл.

Помимо этого, ФПГ могут быть сгруппированы по территориальному признаку, а также по модели корпоративного развития, отражающей исторические и культурные особенности разных стран.

Рассмотрим основные модели корпоративного управления:

1. Англо-американская модель: Ориентирована на преобладание промышленного капитала. Характеризуется широким распределением акционерного капитала среди множества инвесторов, активной ролью фондового рынка и ориентацией на максимизацию акционерной стоимости. Банки здесь играют роль кредиторов, а не крупных акционеров. Примеры: General Motors, General Electric.
2. Немецкая (континентальная) модель: Здесь банки и финансовые институты являются крупными акционерами и играют активную роль в управлении компаниями. Отличается высокой степенью участия кредитных организаций в советах директоров промышленных предприятий, что обеспечивает долгосрочное финансирование и стратегическую поддержку. Примеры: Deutsche Bank AG, Dresdner Bank AG, которые исторически владели значительными пакетами акций крупных промышленных концернов.
3. Японская модель (кейрецу): Характеризуется высокой концентрацией акционерного капитала среди крупных акционеров и перекрёстным владением акциями. Кейрецу — это универсальные многоотраслевые объединения (например, Mitsubishi, Mitsui, Sumitomo), где группы компаний связаны между собой не только капиталом, но и долгосрочными деловыми отношениями, взаимной поддержкой и общей философией. Банк в центре кейрецу играет ключевую роль, но он является частью более широкой интеграции.

Российская модель корпоративного управления представляет собой уникальную смешанную модель, которая имеет свои специфические черты:

• Высокая концентрация собственности: Значительная доля акционерного капитала сосредоточена в руках крупных акционеров или государства. Это отличает её от англо-американской модели и приближает к континентальной или японской.
• Сильное влияние инсайдеров: Зачастую собственники-управленцы (инсайдеры) имеют решающее влияние на принятие решений, что может как способствовать быстрой реализации стратегий, так и порождать конфликты интересов.
• Исторически меньшее участие банков: В отличие от немецкой модели, российские банки традиционно играли меньшую роль в акционерном капитале промышленных компаний, фокусируясь на кредитовании. Однако в последнее время наблюдается тенденция к формированию банковских ФПГ.

Понимание этих классификаций и моделей управления является ключевым для анализа функционирования ФПГ, поскольку оно позволяет выявить глубинные различия в их структуре, стратегиях и механизмах принятия решений.

Генезис, эволюция и зарубежный опыт функционирования ФПГ

Исторические предпосылки возникновения ФПГ

История финансово-промышленных групп – это история развития капитализма и концентрации капитала. Причины возникновения этих мощных экономических структур были глубоко вскрыты выдающимся марксистским теоретиком Рудольфом Гильфердингом в его фундаментальном труде «Финансовый капитал». Гильфердинг одним из первых описал неизбежный процесс слияния банковского и промышленного капиталов и последующее образование нового, доминирующего типа капитала – финансового капитала. Это слияние не было случайным: промышленные предприятия нуждались в долгосрочном финансировании для модернизации и расширения, а банки стремились к более глубокому проникновению в реальный сектор экономики для обеспечения стабильных и высокодоходных инвестиций.

После Второй мировой войны, когда многие страны столкнулись с необходимостью восстановления и модернизации хозяйства, роль ФПГ стала особенно заметной. В большинстве стран рыночной экономики, успешно прошедших путь послевоенного возрождения, мощные финансово-промышленные группы играли и продолжают играть значительную роль в развитии промышленного производства. Например, в Германии, Японии и Южной Корее эти группы стали локомотивами экономического роста, обеспечивая централизованное планирование, масштабные инвестиции и координацию усилий для достижения национальных экономических целей. Именно благодаря их интеграционной способности эти страны смогли в кратчайшие сроки восстановить и развить свои промышленные потенциалы.

Современные зарубежные аналоги ФПГ и их влияние на национальные экономики

Сегодняшние ФПГ в мире заметно эволюционировали. Они стали не только универсальными по характеру деятельности, охватывая широкий спектр отраслей от производства до услуг, но и транснациональными по своим масштабам. Их влияние простирается далеко за пределы национальных границ, формируя глобальные экономические связи и цепочки поставок.

Ярчайшим примером современных транснациональных ФПГ являются японские кейрецу, такие как Mitsubishi, Mitsui и Sumitomo. Эти структуры представляют собой универсальные многоотраслевые объединения, включающие в себя компании из самых разных секторов — от тяжёлой промышленности и энергетики до финансов, торговли и электроники. Они демонстрируют высокую степень внутренней координации и взаимоподдержки, что позволяет им эффективно конкурировать на мировом рынке.

Среди традиционных концернов, во главе которых стоит крупная промышленная корпорация, можно привести такие исторические и современные гиганты, как General Motors, El du Pont de Nemours, General Electric, Ford Motors и AT&T в США. В Германии это были IG Farben Industry, Flik, Thyssen-Oppenheimer, а в Италии — Fiat. Все они демонстрируют модель, где промышленное ядро интегрирует вокруг себя множество связанных предприятий, включая, зачастую, и собственные финансовые подразделения.

Существуют также группы, сформированные вокруг кредитно-финансовых институтов. В США это такие известные имена, как Chase, Morgan, Mellon, Liman-Goldman, Sachs. В ФРГ подобную роль играют Deutsche Bank AG и Dresdner Bank AG, которые, как уже упоминалось, исторически имели значительное влияние на промышленные компании через акционерное участие.

В Южной Корее аналогами ФПГ выступают крупные семейные холдинговые компании, известные как чеболи (например, Daewoo, Samsung, LG International, Hyundai). Эти группы сыграли фундаментальную роль в экономическом развитии страны, объединяя семейный капитал, государственную поддержку и агрессивную экспансию на мировые рынки.

Для всех этих высокоинтегрированных корпоративных объединений характерно одно: они концентрируют значительную часть валового национального продукта (ВНП) своих стран и обладают экономическим контролем не только над отдельными отраслями, но и над всей национальной экономикой. Это придаёт им статус центров экономической власти. Чтобы проиллюстрировать этот тезис, достаточно вспомнить, что в середине 1980-х годов 30 компаний Великобритании и 180 компаний США контролировали около ²⁄₅ валового национального продукта (ВНП) обеих стран. В Японии совокупный годовой объём продаж шести крупнейших кейрецу составлял примерно 14-15% ВНП страны. Эти цифры убедительно показывают масштабы и влияние ФПГ на мировую экономику.

Становление ФПГ в России: этапы и особенности

В России процесс формирования ФПГ имел свою специфику, тесно связанную с постсоветской трансформацией экономики. Официальный старт был дан с появлением Указа Президента РФ «О создании финансово-промышленных групп в РФ» № 2096 от 05.12.93. Этот документ стал первым шагом к институционализации крупных интегрированных структур, призванных стать опорой новой рыночной экономики.

Середина 90-х годов XX века в России характеризовалась масштабными процессами приватизации, которые, наряду с позитивными изменениями, привели к значительной дезинтеграции экономики. Множество бывших государственных предприятий оказались разрозненными, лишёнными единого центра управления и координации. В этих условиях законодательное регулирование ФПГ стало жизненно необходимым для формирования крупных производственно-хозяйственных комплексов, способных восстановить разорванные технологические связи, привлечь инвестиции и повысить конкурентоспособность.

Первоначальные планы были амбициозны: опыт становления 10-15 ФПГ в 1995 году предполагал создание 50-70 крупных ФПГ к 1996 году. Особый акцент делался на сферах, определяющих научный, производственный, оборонный и экспортный потенциал Российской Федерации. И действительно, к середине апреля 1995 года официальным статусом ФПГ обладали уже более 15 групп, что свидетельствовало о быстром развитии этого феномена. Однако дальнейшая эволюция правового поля внесла существенные коррективы в их статус и регулирование, о чём будет подробно рассказано в следующем разделе.

Экономико-правовое регулирование деятельности ФПГ в России: актуальное состояние

Отмена Федерального закона «О финансово-промышленных группах» и её причины

Правовая основа, на которой строилась деятельность финансово-промышленных групп в России, претерпела значительные изменения. Изначально, ключевым документом, регулировавшим их организацию и функционирование, являлся Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» №190-ФЗ от 30.11.1995 г. Этот закон подробно определял статус ФПГ, порядок их создания, управления и ликвидации, а также предоставлял определённые преференции.

Однако, спустя более десяти лет, этот Федеральный закон №190-ФЗ от 30.11.1995 г. был признан утратившим силу Федеральным законом от 18 июля 2006 года №120-ФЗ. Это решение стало поворотным моментом в истории правового регулирования ФПГ в России и вызвало оживлённые дискуссии в экспертном сообществе.

Основные причины отмены специализированного закона были многоплановыми:

• ФПГ как интегрированная структура по признаку собственности, а не организационно-правовая форма: Главный аргумент заключался в том, что ФПГ, по своей сути, представляют собой объединение существующих юридических лиц (акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью и т.д.) на основе владения активами и договорных отношений. Они не являются самостоятельной организационно-правовой формой юридического лица, предусмотренной Гражданским кодексом РФ. Участники ФПГ сохраняют свою юридическую самостоятельность, а интеграция достигается через механизмы контроля, владения и координации.
• Избыточность и дублирование: Многие положения Федерального закона №190-ФЗ дублировали или противоречили уже существующим нормам корпоративного права, регулирующим деятельность акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью, а также холдинговых компаний.
• Сложность администрирования: Специализированное регулирование ФПГ требовало создания отдельного государственного реестра, а также механизмов контроля и стимулирования, которые оказались не всегда эффективными и создавали излишнюю бюрократическую нагрузку.

Таким образом, законодатель пришёл к выводу, что существование отдельного Федерального закона о ФПГ было неоправданным как с юридической, так и с экономической точки зрения, поскольку основные аспекты их деятельности могли быть эффективно урегулированы в рамках общего корпоративного и гражданского законодательства. Это решение подчеркнуло переход от директивного регулирования к более гибким, рыночным механизмам, основанным на гражданском праве.

Действующее правовое регулирование ФПГ

Несмотря на отмену специализированного закона, финансово-промышленные группы не прекратили своего существования. Напротив, они продолжают функционировать и развиваться, но уже в рамках более широкого и универсального правового поля. В настоящее время их деятельность регулируется следующими ключевыми нормативными актами:

• Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ): Он является фундаментом для всех гражданско-правовых отношений, включая те, что возникают между участниками ФПГ. В частности, ГК РФ содержит положения о холдинговых компаниях (глава 15 «Сделки с юридическими лицами»), которые фактически являются правовой основой для функционирования интегрированных структур, подобных ФПГ.
• Федеральный закон «Об акционерных обществах» и Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью»: Эти законы регулируют создание, реорганизацию, ликвидацию, управление и права акционеров/участников в основных организационно-правовых формах, входящих в состав ФПГ. Особое значение имеют положения об аффилированных лицах и взаимозависимых обществах, которые позволяют идентифицировать и регулировать отношения внутри группы.
• Антимонопольное законодательство: ФПГ, как крупные игроки рынка, подпадают под действие Федерального закона «О защите конкуренции». Отдельные элементы правосубъектности ФПГ проявляются, например, при реализации положений антимонопольного законодательства (например, ст. 34 Закона о защите конкуренции) при оценке доминирующего положения на рынке, что требует учёта совокупного влияния всех участников группы.
• Налоговое законодательство: Глава 14.2 Налогового кодекса РФ регулирует трансфертное ценообразование, что является критически важным для ФПГ, которые осуществляют сделки между взаимозависимыми лицами. Хотя институт консолидированной группы налогоплательщиков претерпел изменения, ФПГ по-прежнему могут использовать механизмы оптимизации налоговой нагрузки в рамках группы, но с обязательным соблюдением установленных правил.
• Федеральный закон «О консолидированной финансовой отчётности» №208-ФЗ от 27 июля 2010 г.: Этот закон, наряду с Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО), регулирует порядок составления и представления консолидированной отчётности, что является ключевым элементом для прозрачности и управления ФПГ.

Важно подчеркнуть, что несмотря на отсутствие специального закона, государственные и муниципальные унитарные предприятия могут входить в состав ФПГ на условиях, определяемых собственником имущества, что свидетельствует о гибкости текущего правового режима. Ранее, до отмены закона, правовое регулирование также обеспечивалось Указом Президента РФ от 1.04.1996 г. №443 «О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп» и постановлением Правительства РФ от 22.05.1996 г. №621 «О порядке ведения государственного реестра ФПГ РФ». Эти документы хоть и утратили силу, но оставили свой след в истории формирования правовой среды для ФПГ.

Особенности договора о создании ФПГ

Даже в условиях отсутствия специализированного закона, договорные отношения остаются краеугольным камнем формирования и функционирования ФПГ. Именно договор о создании ФПГ, или аналогичное соглашение, определяет параметры интеграции и регулирует взаимоотношения между участниками.

В таком договоре должны быть чётко определены следующие ключевые аспекты:

1. Наименование группы: Официальное или рабочее название, под которым ФПГ будет известна и функционировать.
2. Порядок и условия учреждения Центральной компании: Центральная компания играет роль координирующего звена, часто выполняя функции управляющей организации или владея контрольными пакетами акций других участников. Важно определить её правовой статус, функции, права и обязанности.
3. Порядок образования и объём полномочий совета управляющих: Совет управляющих (или аналогичный коллегиальный орган) часто является ключевым органом стратегического управления ФПГ, координирующим деятельность участников и принимающим важнейшие решения. Необходимо чётко прописать его состав, процедуру формирования, круг полномочий и порядок принятия решений.
4. Порядок внесения изменений в состав участников: Механизмы вхождения новых компаний в группу и выхода из неё должны быть прозрачными и юридически оформленными.
5. Объём и условия объединения активов: Договор должен конкретизировать, какие именно активы (материальные, нематериальные, финансовые) объединяются, на каких условиях и в каких пропорциях.
6. Цель объединения: Чёткое формулирование стратегических целей, ради которых создаётся ФПГ (например, реализация инвестиционного проекта, повышение конкурентоспособности, синергия).
7. Срок действия договора: Определяет период, в течение которого группа будет функционировать в данном составе и на данных условиях.

Таким образом, несмотря на отсутствие специального правового статуса, ФПГ продолжают эффективно функционировать в России, опираясь на общие нормы гражданского и корпоративного права, а также на гибкие договорные конструкции, позволяющие адаптироваться к изменяющимся экономическим реалиям. Это подтверждает, что сущность интеграции важнее её формального правового оформления.

Методические подходы к управлению финансами в ФПГ

Адаптация теории финансового менеджмента к интегрированным структурам

Управление финансами в интегрированных структурах, таких как ФПГ, представляет собой значительно более сложную задачу, нежели в отдельно взятом предприятии. Здесь требуется не просто применение стандартных инструментов финансового менеджмента, а их глубокая адаптация к уникальным особенностям, которые проявляются на трёх ключевых уровнях: юридическом, экономическом и организационном.

В юридической сфере сложности возникают из-за того, что ФПГ объединяет множество юридически самостоятельных лиц. Это требует:

• Согласования уставов и внутренних документов: Все участники группы должны действовать в едином правовом поле, что подразумевает гармонизацию их учредительных документов, положений о дочерних обществах, регламентов принятия решений.
• Учёта интересов миноритарных акционеров: Необходимо разработать механизмы защиты прав миноритарных акционеров в дочерних компаниях, чтобы избежать конфликтов и судебных исков, особенно при внутригрупповых сделках.

В экономической сфере управление финансами в ФПГ нацелено на максимизацию синергетических эффектов:

• Синергетические эффекты: Объединение ресурсов позволяет достичь эффекта масштаба, сократить транзакционные издержки, получить более выгодные условия финансирования и оптимизировать налоговую нагрузку.
• Централизация финансовых потоков: Создание единого финансового центра позволяет эффективнее управлять ликвидностью группы, перераспределять средства между участниками и снижать потребность во внешнем заимствовании.
• Внутреннее кредитование: Способность одной компании группы кредитовать другую по более низким ставкам, чем на внешнем рынке, является мощным инструментом поддержки и развития.

В организационной сфере ключевым является формирование эффективной управляющей структуры:

• Центральная управляющая компания: Часто выступает в роли головной структуры, которая координирует стратегическое и финансовое планирование, инвестиционную политику и контролирует исполнение решений.
• Коллегиальные органы управления: Например, совет управляющих, который объединяет представителей ключевых участников группы, отвечает за принятие наиболее важных финансовых решений и согласование интересов.

Таким образом, финансовый механизм управления в ФПГ – это не просто набор методов, а комплексная система, включающая специфические финансовые методы и инструменты:

• Централизованное казначейство: Объединение управления денежными средствами всех участников группы в едином центре для оптимизации ликвидности и снижения затрат на обслуживание внешних заимствований.
• Внутреннее кредитование и заимствование: Возможность перераспределения средств между участниками группы без привлечения внешних кредиторов.
• Создание единых инвестиционных фондов: Консолидация инвестиционных ресурсов для реализации масштабных проектов, недоступных отдельным компаниям.
• Использование трансфертного ценообразования: Установление внутренних цен на продукцию и услуги, обмениваемые между участниками группы, для оптимизации налогообложения и прибыли.

Управление денежными потоками в ФПГ

Управление денежными потоками — это краеугольный камень финансовой стабильности любой организации, а в ФПГ оно приобретает особую значимость. Это не просто учёт поступлений и выплат, а сложный процесс планирования, контроля и оптимизации движения денежных средств с целью обеспечения финансовой стабильности и устойчивого развития бизнеса всей группы.

В основе эффективного управления денежными потоками лежат четыре основных принципа:

1. Принцип эффективности: Предполагает не только покрытие текущих потребностей, но и финансовое инвестирование временно свободных денежных средств для получения дополнительного дохода. В ФПГ это может осуществляться как в краткосрочные финансовые инструменты (например, депозиты, государственные ценные бумаги) для получения процентного дохода, так и в долгосрочные инвестиционные проекты внутри группы или на внешних рынках для создания дополнительной стоимости и максимизации прибыли.
2. Принцип ликвидности: Ключевая задача – управление кассовыми разрывами, то есть ситуациями, когда поступления денежных средств отстают от выплат. Это достигается путём синхронизации отрицательных и положительных денежных потоков. Для этого в ФПГ могут использоваться инструменты внутригруппового кредитования, централизованное управление ликвидностью, а также применение форкастинга (прогнозирования) и сценарного планирования для раннего выявления кассовых разрывов и их своевременного предотвращения.
3. Принцип сбалансированности: Обеспечение равновесия между притоками и оттоками денежных средств в долгосрочной перспективе, а также между различными видами денежных потоков (операционными, инвестиционными, финансовыми).
4. Принцип достоверности: Использование точной и своевременной информации для принятия управленческих решений.

Управление денежными потоками включает несколько ключевых направлений:

• Увеличение оборачиваемости средств: В ФПГ это может быть достигнуто за счёт оптимизации запасов (централизация закупок, использование единых складов), сокращения сроков дебиторской и кредиторской задолженности (внутригрупповой факторинг, согласованные сроки расчётов), а также эффективного управления производственным циклом (например, синхронизация производства между участниками группы). Показатели оборачиваемости, такие как коэффициент оборачиваемости активов или оборачиваемость рабочего капитала, используются для оценки эффективности этих мер.
• Снижение количества и объёма кассовых разрывов: Достигается через строгое планирование, контроль и оперативное реагирование на отклонения.
• Управление потоками, связанными с операционной, финансовой и инвестиционной деятельностью: Раздельный учёт и анализ этих потоков позволяет оценить эффективность каждого направления деятельности и принять обоснованные решения.

Управление дебиторской задолженностью в ФПГ

Дебиторская задолженность – это, по сути, замороженные средства компании, которые ей причитаются за выполненные, но ещё не оплаченные клиентами заказы или оказанные услуги. В масштабах ФПГ неэффективное управление дебиторской задолженностью может стать серьёзным источником нехватки ликвидности и снижения прибыльности. Поэтому управление дебиторской задолженностью выделяется в отдельную функцию финансового менеджмента, направленную на увеличение прибыли за счёт её эффективного использования.

Задачи управления дебиторской задолженностью включают:

• Оптимизация её размера: Установление оптимального соотношения между объёмом продаж в кредит и риском невозврата долгов.
• Своевременная инкассация долга: Разработка эффективных процедур сбора просроченной задолженности.
• Проверка дебитора: Тщательная оценка кредитоспособности контрагентов до заключения сделки.
• Юридическое сопровождение сделок: Грамотное оформление договоров, обеспечивающее юридическую защиту интересов ФПГ.
• Финансирование дебиторской задолженности: Использование различных методов для получения денежных средств до фактической оплаты со стороны клиента.
• Учёт, контроль и оценка эффективности: Постоянный мониторинг состояния дебиторской задолженности и анализ применяемых стратегий.
• Взыскание просроченного долга: Эффективные механизмы работы с проблемной задолженностью, включая досудебное урегулирование и судебные иски.

Для финансирования и управления дебиторской задолженностью в ФПГ активно применяются следующие методы:

• Форфейтинг: Это покупка векселей или других долговых обязательств с дисконтом, как правило, без права регресса на продавца. В ФПГ форфейтинг, хоть и менее распространён, может применяться для крупных международных сделок или внутригрупповых расчётов, особенно если один участник группы занимается экспортом, а другой предоставляет финансирование.
• Факторинг: Передача (продажа) неоплаченных счетов-фактур факторинговому агентству (часто являющемуся частью той же ФПГ или аффилированной структурой) за определённую комиссию. Факторинг позволяет предприятиям группы быстро получать денежные средства, улучшая ликвидность, без необходимости ждать оплаты от конечного покупателя.
• Цессия: Уступка права требования долга от одного кредитора другому. Внутри ФПГ цессия широко используется для передачи прав требования между участниками группы или третьим лицам, например, для консолидации дебиторской задолженности в одном финансовом центре или для перераспределения рисков.

Эффективное управление дебиторской задолженностью способствует не только снижению рисков, но и росту продаж, так как возможность предоставления отсрочки платежа делает продукцию более привлекательной для клиентов. Оно также может формировать дополнительный дисконтный доход (например, при предоставлении скидок за досрочную оплату) и повышать эффективность закупок за счёт укрепления финансового положения.

Налоговое планирование и регулирование трансфертных цен

В условиях интегрированных структур, таких как ФПГ, налоговое планирование становится неотъемлемой и крайне важной частью финансового управления. Оно направлено на оптимизацию налоговой нагрузки всей группы, а не отдельных её участников, с соблюдением требований зак��нодательства. Ключевым инструментом такого планирования является регулирование трансфертных цен.

Трансфертные цены – это цены, по которым товары, работы или услуги передаются между взаимозависимыми лицами внутри одной группы компаний. Внутри ФПГ предприятия одной технологической цепочки могут использовать механизм трансфертных цен, рассчитываясь между собой за продукцию по более низким внутренним ценам, чем рыночные. Это может преследовать несколько целей:

• Оптимизация налогообложения: Например, перевод прибыли в компании, находящиеся в юрисдикциях с более низкими налогами или имеющие налоговые льготы.
• Перераспределение прибыли: Направление финансовых ресурсов в наиболее приоритетные или капиталоёмкие проекты внутри группы.
• Повышение конкурентоспособности: Снижение себестоимости конечного продукта за счёт уменьшения стоимости промежуточных товаров и услуг.

Однако, использование трансфертного ценообразования строго регулируется законодательством для предотвращения уклонения от уплаты налогов. В России регулирование трансфертного ценообразования осуществляется главой 14.2 Налогового кодекса РФ. Эта глава устанавливает правила определения рыночных цен для сделок между взаимозависимыми лицами. Это означает, что ФПГ, оптимизируя налоговую нагрузку, должны строго соблюдать законодательство, чтобы их трансфертные цены не отклонялись от рыночных более чем на допустимый процент, иначе налоговые органы могут скорректировать налоговую базу.

Несоблюдение этих правил может привести к серьёзным претензиям со стороны налоговых органов, доначислению налогов, пеней и штрафов. Поэтому эффективное налоговое планирование в ФПГ требует глубокого понимания законодательства и постоянного мониторинга изменений в нём. Как же найти оптимальный баланс между стремлением к налоговой эффективности и необходимостью строгого соблюдения законодательства?

Финансовое и сводное планирование в ФПГ

Принципы и структура сводного планирования

Финансовое планирование в масштабах крупной интегрированной структуры, такой как ФПГ, выходит далеко за рамки обычного формирования бюджета. Здесь речь идёт о бюджетировании, которое является не просто составлением и принятием бюджета, но и всеобъемлющим процессом последующего контроля за его исполнением. Это целая философия управления, пронизывающая все уровни организации.

В крупных организациях, подобных ФПГ, планирование носит систематический, целостный и комплексный характер. Оно охватывает не только организацию в целом, но и все её подразделения, центры финансовой ответственности, бизнес-процессы и инвестиционные проекты. Цель — создать единую, взаимосвязанную систему, где каждый элемент работает на достижение общих стратегических целей.

Сердцевиной этой системы является сводный бюджет компании, который охватывает все сегменты бизнеса и включает в себя три ключевых плана:

1. Операционный план (бюджет): Детализирует доходы и расходы от основной деятельности ФПГ. В него входят:
   • Бюджет продаж: Прогноз объёмов реализации продукции и услуг.
   • Бюджет производства: Планирование объёмов производства, необходимых для удовлетворения спроса.
   • Бюджет закупок: Определение потребностей в сырье, материалах и комплектующих.
   • Бюджет коммерческих расходов: Планирование затрат на маркетинг, сбыт и дистрибуцию.
   • Бюджет административных расходов: Расходы на управление группой.
2. Финансовый план (бюджет): Отражает движение денежных средств, изменения в балансовых статьях и ожидаемую прибыль всей группы. Он является связующим звеном, объединяя информацию из операционного и инвестиционного планов. Включает:
   • Бюджет движения денежных средств (Cash Flow): Прогноз поступлений и выплат денежных средств.
   • Бюджет доходов и расходов (P&L): Прогноз прибыли или убытка.
   • Прогнозный баланс: Отражение ожидаемого финансового состояния группы на конец планового периода.
3. Инвестиционный план (бюджет): Определяет капитальные затраты на приобретение и модернизацию основных средств, а также долгосрочные финансовые вложения в новые проекты или дочерние компании. Он является ключевым для стратегического развития ФПГ.

Все эти сводные планы, по мере их формирования, утверждаются высшим руководством компании. Это не просто формальность; это означает, что все планы более низкого уровня – бюджеты отдельных подразделений, дочерних компаний – также получают официальное одобрение и становятся обязательными для исполнения.

Координация и интеграция в системе планирования ФПГ

Для обеспечения целостности и единства в такой сложной структуре, как ФПГ, основу процесса планирования должны составлять два фундаментальных принципа:

1. Принцип координации: Обеспечивает согласованность действий и планов между подразделениями одного уровня. Например, производственные планы одной дочерней компании должны быть скоординированы с планами закупок другой, входящей в ту же технологическую цепочку, или с планами сбыта торговой компании группы. Это предотвращает дисбаланс, избыток или дефицит ресурсов и продукции.
2. Принцип интеграции: Предполагает тесную взаимосвязь и согласование планов между вышестоящими и нижестоящими подразделениями. Стратегические цели, утверждённые головной компанией, должны быть декомпозированы в операционные планы дочерних предприятий, а их результаты, в свою очередь, агрегируются для оценки общей эффективности группы. Это обеспечивает вертикальную согласованность и подчинение всех уровней управления единой стратегии.

Эти принципы критически важны для эффективного функционирования ФПГ. Без них планирование превратилось бы в набор разрозненных бюджетов, не способных обеспечить синергию и достижение общих стратегических целей. Только при их строгом соблюдении финансовое и сводное планирование может стать мощным инструментом стратегического управления.

Консолидированная финансовая отчётность в ФПГ

Исторически, вопрос о ведении сводного учёта и отчётности в ФПГ был закреплён законодательно. Так, Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» №190-ФЗ от 30.11.1995 г. (который, как мы уже знаем, ныне утратил силу) прямо предусматривал ведение сводного учёта в финансово-промышленных группах. Для детализации этого процесса было принято Постановление Правительства РФ от 9.01.1997 г. №24 «О порядке ведения сводных (консолидированных) учёта, отчётности и баланса ФПГ». Эти документы формировали первоначальную правовую базу для прозрачности и консолидации финансовых данных интегрированных структур.

Однако, как и сам закон о ФПГ, Постановление Правительства РФ от 09.01.1997 г. №24 также утратило силу (было отменено Постановлением Правительства РФ от 20 марта 2008 г. №182). Это стало частью общего процесса гармонизации российского законодательства с международными стандартами и отказа от избыточного специфического регулирования.

В настоящее время вопросы консолидированной финансовой отчётности регулируются на основе:

• Федерального закона от 27 июля 2010 г. №208-ФЗ «О консолидированной финансовой отчётности»: Этот закон устанавливает общие требования к составлению и представлению консолидированной финансовой отчётности для определённых категорий организаций, включая те, что формируют крупные интегрированные структуры. Он является ключевым для всех ФПГ, подпадающих под его действие.
• Международных стандартов финансовой отчётности (МСФО): Для многих крупных российских компаний, в том числе входящих в ФПГ, МСФО являются обязательными или добровольно применяются для повышения инвестиционной привлекательности и прозрачности. МСФО содержат детальные правила по консолидации отчётности, устранению внутригрупповых операций и представлению финансовой информации о группе как о едином экономическом субъекте.

Таким образом, создание устойчивой финансовой бизнес-структуры в ФПГ неразрывно связано с разработкой методик интеграции финансовых ресурсов и постоянным совершенствованием единой системы управления финансами, включающей современное сводное планирование и консолидированную отчётность. Эти инструменты позволяют руководству группы видеть полную картину финансового состояния и принимать обоснованные стратегические решения.

Проблемы, перспективы и влияние ФПГ на региональное развитие

Общеэкономические и законодательные проблемы

Становление и функционирование ФПГ в России — это путь, сопряжённый с преодолением множества вызовов. Эти проблемы можно разделить на несколько категорий, каждая из которых требует глубокого анализа.

К общеэкономическим проблемам относится, прежде всего, отсутствие адекватной государственной поддержки ФПГ на фоне перманентных кризисных явлений и негибкость налоговой политики. В условиях экономических кризисов, характеризующихся высокой ключевой ставкой Центрального банка РФ, капитал становится дорогим, а доступность инвестиций снижается. Это вынуждает корпорации концентрироваться на краткосрочной прибыльности, а не на долгосрочных стратегических проектах, что противоречит самой сути ФПГ, ориентированных на масштабные и долгосрочные инвестиции. Негибкость налоговой политики выражается в отсутствии специальных налоговых режимов, применимых именно для крупных ФПГ. Существующие налоговые льготы чаще всего рассчитаны на малый и средний бизнес, тогда как крупным интегрированным структурам приходится функционировать в рамках общих правил, которые не учитывают их специфики и интеграционных преимуществ.

Законодательные проблемы напрямую связаны с отменой специализированного Федерального закона «О финансово-промышленных группах» №190-ФЗ. До его отмены, государственный реестр ФПГ и меры по стимулированию их создания и деятельности регулировались Постановлением Правительства РФ №621 от 22.05.1996 г. и Указом Президента РФ №443 от 01.04.1996 г. Отсутствие аналогичных целенаправленных мер государственной поддержки в настоящее время является серьёзным тормозящим фактором для развития корпоративных структур. Это лишает ФПГ таких преимуществ, как государственные гарантии по кредитам, инвестиционное и налоговое стимулирование, а также упрощённые процедуры для реализации крупных проектов. В результате, ФПГ вынуждены функционировать в рамках общих механизмов, доступных всем предприятиям, что снижает их конкурентные преимущества и замедляет развитие.

Организационные и финансовые трудности ФПГ

Помимо внешних, существуют и внутренние организационные проблемы, которые нередко препятствуют эффективному функционированию ФПГ.

• Неразработанность организационных структур управления ФПГ: Это проявляется в сложностях с согласованием инвестиционных решений и распределением прибыли внутри группы. Многоуровневые иерархии, пересекающиеся сферы ответственности, а также неоднозначность акционерных, кредитных и кооперационных связей по всей технологической цепочке могут приводить к задержкам в принятии решений, конфликтам интересов и снижению операционной эффективности.
• Высокая доля издержек, связанных с внутренним оборотом группы: Это может быть результатом неоптимального трансфертного ценообразования (когда внутренние цены не способствуют общей оптимизации), недостаточной централизации закупок и логистики, или дублирования функций между участниками группы.
• Проблемы и разногласия в механизме принятия управленческих решений: В ФПГ функции управления часто выполняют несколько органов, например, Совет управляющих и центральная компания. Различия в способах принятия решений этими органами, а также в их полномочиях, могут создавать управленческие коллизии и замедлять оперативное реагирование на рыночные изменения.

Финансовые трудности являются ещё одним камнем преткновения. Среди них особенно выделяется низкий потенциал российских коммерческих банков по их собственному капиталу, что значительно ограничивает их возможности инвестировать значительные суммы в промышленность. Даже при благоприятных экономических условиях российские банки не способны удовлетворить более 10% инвестиционных потребностей производства. Это обуславливает острую необходимость привлечения иностранных инвестиций, однако для этого часто требуются государственные гарантии, которые, в условиях отсутствия специфической поддержки ФПГ, получить становится сложнее.

Перспективы развития ФПГ в России

Несмотря на все сложности, формирование крупных финансово-промышленных комплексов является объективной и устойчивой тенденцией современной индустриально развитой экономики. ФПГ остаются мощным инструментом для решения стратегических задач. Их дальнейшее развитие в России связано с необходимостью:

• Проведения широкомасштабных научных исследований и разработок (НИОКР): ФПГ обладают достаточными ресурсами для инвестиций в инновации, что критически важно для повышения конкурентоспособности на мировом рынке.
• Более полного использования технологического потенциала: Интеграция позволяет оптимизировать производственные процессы, внедрять передовые технологии и стандарты качества.
• Расширения производственной кооперации: Создание сложных технологических цепочек внутри группы и с внешними партнёрами способствует повышению эффективности и снижению рисков.

Отсутствие специфических мер государственной поддержки после отмены закона о ФПГ, безусловно, является серьёзным тормозящим фактором. Однако это не означает прекращения их развития. ФПГ продолжают функционировать в рамках общего корпоративного законодательства РФ, используя гибкие договорные схемы и внутренние механизмы управления для достижения своих целей. Перспективы их развития во многом будут зависеть от способности адаптироваться к изменяющимся условиям, повышать внутреннюю эффективность и находить новые пути для привлечения инвестиций, возможно, через более активное взаимодействие с институтами развития и государственными корпорациями.

Влияние ФПГ на региональную экономику (на примере Алтайского края)

Вопрос влияния финансово-промышленных групп на региональную экономику является крайне важным для понимания их социально-экономического значения. Однако, несмотря на общую актуальность темы ФПГ, комплексных исследований, посвящённых их влиянию на региональную экономику, в частности на примере Алтайского края, в найденных источниках не обнаружено. Этот пробел является значительной «слепой зоной» в существующей литературе.

Тем не менее, можно гипотетически предположить, что влияние ФПГ на региональную экономику Алтайского края (если таковые там функционируют или будут сформированы) может проявляться в следующих аспектах:

• Создание рабочих мест: Крупные промышленные предприятия и аффилированные с ними структуры являются значительными работодателями.
• Налоговые поступления: ФПГ, как крупные налогоплательщики, вносят существенный вклад в региональные и местные бюджеты.
• Развитие инфраструктуры: Инвестиции ФПГ в производственные мощности часто сопровождаются развитием сопутствующей инфраструктуры (транспортной, энергетической).
• Инновационное развитие: Привлечение инвестиций и внедрение новых технологий ФПГ может стимулировать инновационную активность в регионе.
• Социальная ответственность: Крупные группы часто участвуют в социальных программах, поддерживают образование, здравоохранение и культуру.

Отсутствие специфической информации по Алтайскому краю подчёркивает необходимость дальнейших, более глубоких региональных исследований в рамках выпускных квалификационных работ и диссертаций. Такие исследования могли бы заполнить существующий информационный вакуум, предоставив ценные данные для регионального планирования и оценки эффективности экономической политики.

Заключение

Исследование финансово-промышленных групп (ФПГ) в России демонстрирует сложную, динамично развивающуюся картину. Мы проследили их генезис от концепций Рудольфа Гильфердинга о сращивании банковского и промышленного капитала до их становления как ключевых игроков в послевоенной модернизации экономик Германии, Японии и Южной Кореи. Современные зарубежные аналоги, такие как японские кейрецу, подтверждают их статус транснациональных гигантов, способных контролировать значительные доли ВНП.

В России формирование ФПГ началось в постсоветский период, став ответом на дезинтеграцию экономики после приватизации. Однако их правовое регулирование претерпело значительные изменения: специализированный Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» был отменён, что отразило признание ФПГ не как отдельной организационно-правовой формы, а как интегрированной структуры, регулируемой общими нормами Гражданского кодекса РФ, законов об акционерных обществах и консолидированной отчётности (ФЗ №208-ФЗ), а также положениями Налогового кодекса РФ о трансфертном ценообразовании.

Ключевым выводом является необходимость адаптации классической теории финансового менеджмента к особенностям интегрированных структур. Мы детально рассмотрели специфические методические подходы к управлению финансами в ФПГ: централизованное к��значейство, внутреннее кредитование, создание единых инвестиционных фондов, а также активное использование таких методов управления дебиторской задолженностью, как форфейтинг, факторинг и цессия. Особое внимание уделено роли налогового планирования и регулированию трансфертных цен, что является мощным инструментом оптимизации финансовых потоков внутри группы при строгом соблюдении законодательства.

Финансовое и сводное планирование в ФПГ характеризуется комплексностью, охватывающей операционный, финансовый и инвестиционный планы, и основывается на принципах координации и интеграции. Переход от специального регулирования консолидированного учёта к Федеральному закону №208-ФЗ и МСФО подчёркивает стремление к повышению прозрачности и гармонизации с международными стандартами.

Несмотря на объективную устойчивость тенденции к формированию крупных интегрированных структур, российские ФПГ сталкиваются с серьёзными проблемами: отсутствием адекватной государственной поддержки и негибкостью налоговой политики, организационными трудностями и низкой инвестиционной активностью коммерческих банков. Эти вызовы требуют от ФПГ постоянной адаптации, повышения внутренней эффективности и поиска новых стратегий развития, основанных на научных исследованиях и широкой производственной кооперации.

Отмеченный пробел в исследованиях влияния ФПГ на региональную экономику, в частности Алтайского края, указывает на перспективное направление для дальнейших научных изысканий, способных обогатить наше понимание роли этих гигантов в развитии отдельных территорий.

Представленный анализ имеет высокую практическую значимость для студентов и исследователей, предоставляя актуальную информацию и методологическую базу для дальнейшего изучения финансово-промышленных групп в условиях современной российской экономики.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 30 ноября 1995 г. №190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» (утратил силу).
2. Указ Президента РФ от 01.04.1996 г. N 443 «О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп» // СЗ РФ. 1996. N 15. Ст. 1573.
3. Антонов, Г.Д. Предпосылки интеграции и эволюция интеграционных структур в России / Г.Д. Антонов, О.П. Иванова // Менеджмент в России и за рубежом. – 2011. – № 5. – С. 32–44.
4. Бандурин, А.В., Зинатуллин, Л.Ф. Экономико-правовое регулирование деятельности корпораций в России: Монография. М., 2008. С. 67.
5. Бандурин, А.В. Деятельность корпораций / А.В. Бандурин. – М.: БУКВИЦА, 2010. – 600 с.
6. Ван Хорн, Дж. Основы управления финансами / Дж. Ван Хорн; пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 21.
7. Вестерфилд, Р. Основы корпоративных финансов: пер. с англ. / Р. Вестерфилд, Б. Джордан, С. Росс. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2008. – С. 31.
8. Гущин. В.В, Порошкина Ю.О., Сердюк Е.Б. Корпоративное право: Учебник для юридических вузов. М.: Эксмо, 2008. С. 244.
9. Ильин М., Тихонов А. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России. – М.: Альпина Паблишер, 2002. – 287 с.
10. Кардапольцев, К.В. Совершенствование методов оценки экономической эффективности промышленных интегрированных структур холдингового типа: дисс. … канд. экон. наук / К.В. Кардапольцев. – Челябинск, 2009. – 211 с.
11. Лаптев В.А. Предпринимательские объединения: холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества. М.: 2008. С.98.
12. Лаптев, В.А. Предпринимательские объединения: холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества / В.А. Лаптев. – М.: ВолтерсКлувер, 2008. – 192 с.
13. Медведев Н.А., Обливин А.А. Проблемы формирования и пути развития финансово-промышленных групп. — М., 2000. — С. 64-66.
14. Михайлов Н.И. Комментарий к Федеральному закону «О финансово-промышленных группах». М. С.78.
15. Орюпин, Е.В. Корпорация как современная организационная форма и совершенствование взаимодействия ее субъектов: дисс. … канд. экон. наук / Е.В. Орюпин. – Воронеж, 2005. – 165 с.
16. Подшибякин, Д.Н. Законодательное регулирование финансово-промышленных групп /Д.Н. Подшибякин // Юрист. 2007. N 5.
17. Развитие корпоративных структур в России / Ю.Б. Винслав, В.Е. Дементьев, А.Ю. Мелентьев, Ю.В. Якушин // Российский экономический журнал. – 2008. – № 11–12. – С. 27–41.
18. Рубинштейн, Т.Б. Корпорации. Корпоративное управление / Т.Б. Рубинштейн, А.В. Черезов. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006. – 478 с.
19. Сумской Д.А. Статус юридических лиц: Учеб. пособие для вузов. ЗАО «Юстицинформ», 2007.
20. Топоркова, О.И. Формы корпораций в российской промышленности / О.И. Топоркова // Торгово-экономические проблемы регионального бизнес-пространства: сб. материалов Международной научно-практической конференции, 2–3 апреля 2011 г.: в 2 т. – Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2011. – Т. 1. – 197 с.
21. Тютюрюков, В.Н. Механизм регионального развития корпораций и пути его совершенствования: дис. … канд. экон. наук / В.Н. Тютюрюков. – М., 2006. – 165 с.
22. Тюрина А.В. О формах интеграции капитала в финансово-промышленных группах // Менеджмент в России и за рубежом. 2001, № 3, с.21-30.
23. Эскиндаров М.А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике. – М.: Республика, 1999. – 367 с.
24. Цветков В.А. Финансово-промышленные группы РФ: основные понятия и определения. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-rf-osnovnye-ponyatiya-i-opredeleniya
25. Статья 2. Понятие финансово-промышленной группы // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8314/e1a5f6a9c264d1f2fb3228a6f69903b415a7732a/
26. Тема 4. Финансово-промышленные группы и холдинги § 1. Понятие и виды финансово-промышленных групп. URL: http://pravo.news/predprinimatelskoe-pravo-uchebnik/tema-4-finansovo-promyishlennyie-gruppyi.html
27. Что такое сводное планирование? // Экономист.su. URL: https://economist.su/s/svodnoe_planirovanie
28. 2.1 Типы российских фпг // StudFiles. URL: https://studfile.net/preview/2600869/page:10/
29. н.м.авдеенко финансово-промышленные группы: сущность и проблемы в переходной экономике // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-suschnost-i-problemy-v-perehodnoy-ekonomike
30. Финансово-промышленные группы в современном мире // Институт проблем рынка РАН. URL: http://www.imr.ru/stat/z_1/cv_1/cv_1.htm
31. Предпринимательская правосубъектность в отношении финансово-промышленной группы // Юридический факультет БГУ. URL: https://law.bsu.by/pub/4456-predprinimatelskaya-pravosubektnost-v-otnoshenii-finansovo-promyshlennoy-gruppy/
32. 6. Прогноз развития финансово-промышленных групп // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=EXP&n=268791#XQxR1lT1o5wN6467
33. Статья 1. Законодательство Российской Федерации о финансово-промышленных группах // Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/10103239/53a80633b4fb553a1a14197475176b6b/
34. Управление финансами интегрированных структур // Академия менеджмента и бизнес-администрирования. URL: http://www.amur-union.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=162&Itemid=158
35. Финансово-промышленные группы: опыт и перспективы // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-opyt-i-perspektivy
36. Диссертация на тему «Методология и практика антикризисного управления финансами интегрированных структур сферы рекреационных услуг», скачать бесплатно автореферат по специальности ВАК РФ 08.00.10 // DisserCat. URL: https://www.dissercat.com/content/metodologiya-i-praktika-antikrizisnogo-upravleniya-finansami-integrirovannykh-struktur-sfery-rekrea
37. 7.10. Правовое положение финансово-промышленных групп // Студенческая библиотека онлайн. URL: https://studme.org/297299/pravo/pravovoe_polozhenie_finansovo_promyshlennyh_grupp
38. Что такое Финансово-промышленная группа (ФПГ)? // Техническая Библиотека Neftegaz.RU. URL: https://neftegaz.ru/tech_library/ekonomicheskie-terminy/1952-finansovo-promyshlennaya-gruppa-fpg/
39. О признании утратившим силу Федерального закона от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ `О финансово-промышленных группах` // SystemFond.ru. URL: https://systemfond.ru/doc/o-priznanii-utrativshim-silu-federalnogo-zakona-ot-30-noyabrya-1995-g-190-fz-o-finansovo-promyshlennykh-gruppakh
40. Что такое управление дебиторской задолженностью и как его осуществить? // FIS. URL: https://fis.ru/blog/chto-takoe-upravlenie-debitorskoj-zadolzhennostyu-i-kak-ego-osushchestvit
41. Управление финансами интегрированных структур сферы рекреационных услуг // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-finansami-integrirovannyh-struktur-sfery-rekreatsionnyh-uslug
42. Интегрированная методология финансового контроллинга: от анализа к управлению стоимостью предприятия // АПНИ. URL: https://apni.ru/article/3196-integrirovannaya-metodologiya-finansovogo-kon
43. Теоретические основы управления финансами интегрированных бизнес-структур // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-upravleniya-finansami-integrirovannyh-biznes-struktur
44. Финансово-промышленные группы в России (аналитический обзор) // Cfin.ru. URL: https://www.cfin.ru/investor/fpg.shtml
45. Финансово-промышленные группы современной России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-sovremennoy-rossii
46. Управление денежными потоками предприятия или организации // WA: Финансист. URL: https://wa-finansist.ru/blog/upravlenie-denezhnymi-potokami-predpriyatiya-ili-organizatsii
47. Управление дебиторской задолженностью: методы, этапы, алгоритм // Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/upravlenie-debitorskoj-zadolzhennostyu/
48. Управление денежными потоками: пошаговое руководство для бизнеса // Cash Flow. URL: https://cashflow.ru/upravlenie-denezhnymi-potokami/
49. Особенности классификации финансово-промышленных групп как форм интегрированных объединений // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-klassifikatsii-finansovo-promyshlennyh-grupp-kak-form-integrirovannyh-ob-edineniy
50. Управление дебиторской задолженностью // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/158866-upravlenie-debitorskoy-zadoljennostyu
51. Методы управления дебиторской задолженностью // ЭОС. URL: https://eos.ru/articles/metody-upravleniya-debitorskoj-zadolzhennostyu/
52. Управление денежными потоками: укрепление финансового благополучия и стабильности // Emagia. URL: https://www.emagia.com/ru/blog/cash-flow-management/
53. Что нужно для управления денежными потоками // Первый Бит. URL: https://www.firstbit.ru/blog/chto-nuzhno-dlya-upravleniya-denezhnymi-potokami/
54. Методы и принципы управления денежными потоками компании // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/159265-metody-i-printsipy-upravleniya-denejnymi-potokami
55. Организация системы планирования на предприятии // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/organizatsiya-sistemy-planirovaniya-na-predpriyatii
56. Бюджетное планирование деятельности промышленного предприятия // Gaap.ru. URL: https://www.gaap.ru/articles/byudzhetnoe_planirovanie_deyatelnosti_promyshlennogo_predpriyatiya/
57. Глава 26. Бюджетирование в ФинГраде // ФинГрад. URL: https://fingrad.com/support/budgeting/chapter-26-byudzhetirovanie-v-fingrade/