Содержание
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИЗУЧЕНИЯ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ7
1.1. Слияния и поглощения как форма развития российского бизнеса7
1.2. Мотивы слияний и поглощений19
1.3. Стратегические аспекты слияния и поглощений31
1.4. Тонкости страхования. Слияния и поглощения страховых компаний 35
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЙ39
2.1 Подходы к оценке эффективности слияний и поглощений39
2.2 Проблема перспективной оценки стоимости поглощаемых компаний42
2.3 Проблема ретроспективной оценки слияний и поглощений44
ГЛАВА 3. МОДЕЛИ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ НА ПРИМЕРЕ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ53
3.1. Финансово – экономический анализ деятельности страховой компании ООО «Группа Ренессанс Страхование» как база реализации тактики слияния (поглощения)53
3.2. Финансово – экономический анализ деятельности страховой компании «Прогресс-Нева»65
3.3. Анализ результатов реализации тактики слияния ООО «Группа Ренессанс Страхование» и СК «Прогресс-Нева»69
3.4. Анализ эффективности слияний и поглощений компаний74
ЗАКЛЮЧЕНИЕ76
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ87
Выдержка из текста
ВВЕДЕНИЕ
Одной из наиболее сильно влияющих на развитие страхового рынка тенденцией является, безусловно, глобализация, как процесс, приводящий к тому, что экономическая активность страховых компаний преодолевает на-циональные и географические границы. Необходимость исполнять требова-ния, установленные международными организациями, многосторонними со-глашениями, как, например ВТО, с большим количеством участников, — при-вела к значительной либерализации мирового страхового рынка. Это, в свою очередь, способствовало появлению большего количества иностранных стра-ховщиков в различных регионах и созданию совместных страховых компа-ний. Либерализация доступа на национальные рынки страхования и ослабле-ние контроля со стороны государства позволяет компаниям применять более прогрессивные, инновационные подходы к введению новых видов страхова-ния и распределения ресурсов.
К концу прошлого столетия на страховых рынках развитых стран был достигнут значительный уровень концентрации, тем не менее, по-прежнему можно наблюдать процессы слияний и поглощений, количество которых во всем мире увеличивается.
С целью оптимизации бизнеса и получения новых прибылей уже на другом уровне работы, начали появляться альянсы и происходить слияния внутри финансового сектора, в основном между банками и страховыми ком-паниями.
Таким образом, сегодня сделки по слияниям и поглощения компаний в целом являются эффективным инструментом реструктуризации компании.
С помощью этого внешнего пути развития, компания обеспечивает соответ-ствие своей деятельности выбранной концепции развития.
Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по срав-нению с внутренними методами корпоративного развития. Основным из них, служащим одновременно главным мотивирующим фактором к проведению слияний и поглощений, является синергетический эффект, выражающийся в создании дополнительной стоимости от слияния/поглощения.
Эффект от проведения слияний/поглощений носит, долгосрочный ха-рактер, поэтому важным моментом является приоритет долгосрочных ориен-тиров развития над стремлением извлечения краткосрочных выгод, который должен соблюдаться руководством сливающихся компаний.
Сегодняшний бум слияний и поглощений (создание страховых пулов и альянсов) страховых компаний обусловлен ключевым инструментом удер-жания своих позиций на рынке. А в числе причин, заставляющих российские страховые компании быстрее накачивать мускулы, называют неопределен-ную позицию правительства России в отношении страхового сектора нацио-нальной экономики.
Именно поэтому тема данной дипломной работы актуальна на сего-дняшний день.
Вышесказанное позволяет признать актуальность данного дипломного исследования.
Степень разработанности темы.
В отечественной экономической литературе проблемы слияний и по-глощений страховых компаний изучались Адамчуком Н.Г., Ионцевым М.Г., Радыгиным А.Д., Энтовым Р.М, Шурой А.П и другими.
Исследования ряда важных вопросов государственного регулирования рынка страховых услуг в развитых странах было бы невозможным без углуб-ленного ознакомления с работами зарубежных исследователей таких, как: Lamont O., C.Polk, Коллера Тима, Van den Berghe; а также современных рос-сийских исследователей государственного регулирования слияния и погло-щения компаний в финансовом секторе, в том числе и секторе страхования: Андреева Т, Владимирова И.Г, Волкова В.С., Ляпина С.М., Радыгина А. и ряда других.
Вместе с тем, многие аспекты сделок по слиянию и поглощению стра-ховых компаний в теоретическом и методологическом плане исследованы недостаточно. Многообразие различных аспектов страхования, актуальность поиска новых подходов к решению проблем эффективного государственного регулирования рынка страховых услуг и выбору новых форм слияний и по-глощений компаний обуславливает важность проведения дальнейших науч-ных исследований в этом направлении. Этим обуславливается выбор темы, целей, задач, объекта дипломного исследования.
Цель дипломного исследования определена ее актуальностью: провести исследование и анализ отечественного и зарубежного рынков слияний и по-глощений в страховом секторе экономики. Выявить проблемы и перспективы развития слияний и поглощений Российских страховых компаний.
Цель позволила сформулировать задачи, которые решались в данной работе:
— Рассмотреть основные понятия и сущность слияний и поглощений компаний;
— Правовые основы регулирования механизма слияния и поглощения компаний в соответствии с Российским Законодательством;
— Выявить основные типы слияний и поглощений компаний;
— Исследовать историю M&A. Тенденции развития мирового рынка слияний и поглощений;
— Проанализировать цели компаний, проводившие M&A и особенности концентрации компаний занимающиеся страховым бизнесом;
— Объединение страховых компаний и банков как один из основных способов концентрации капитала;
— Дать оценку особенностям рынка слияний и поглощений в России;
— Проблемам на рынке слияний и поглощений страховых компаний;
— Перспективам развития Российского рынка слияний и поглощений.
Объект исследования. В соответствии с поставленной целью, объектом исследования является страховые компании.
Предметом исследования является рассмотрение сделок по слиянию и поглощению страховых компаний.
Методы исследования. Все вышеизложенное предопределило примене-ние в дипломном исследовании методов анализа и описания.
Информационной базой работы послужили отечественные и зарубеж-ные разработки по проблемам корпоративных слияний и поглощений компа-ний в различных сферах экономики, особое внимание было уделено страхо-вому сектору экономики, законодательные и нормативно-правовые докумен-ты международного права в области страхования и Российского права.
Практическая значимость дипломной работы состоит в том, что ре-зультаты дипломного исследования можно использовать как на практике ру-ководителями страховых компаний и банков, а также при чтении лекций в различных образовательных учреждениях, в виде учебного материала.
Структура дипломной работы определяется ее целью и задачами. Оно состо-ит из введения, трех глав, заключения, приложений и списка использованной литературы. В текст диплома включены таблицы, схемы.
Во введении обоснована актуальность дипломного исследования и важность избранной темы, сформулированы цели и задачи, определены объ-ект и предмет исследования, представлена практическая значимость.
В первой главе автором рассмотрены теоретические основы слияния и по-глощения компаний, а именно: основные понятия и сущность слияний и по-глощений компаний, правовые основы регулирования механизма слияния и поглощения компаний в соответствии с Российским Законодательством, ос-новные типы слияний и поглощений компаний.
Во второй главе рассмотрена методика и технология слияний и погло-щений страховых компаний. Зарубежный опыт.
В третьей главе рассмотрены проблемы и перспективы развития рынка слияний и поглощений страховых компаний в России.
В заключении приводятся краткие выводы и предложения.
Список использованной литературы
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
I. Нормативные акты
1. Гражданский Кодекс российской Федерации. Часть1,2 и 3.- М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.-448с.
2. Проект Федерального закона «О реорганизации и ликвидации ком-мерческих организаций», разработанный рабочей группой Минэкономразви-тия РФ http://www.konsultaudit.ru/doc/reorg.doc
3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г.)
4. Федеральный закон от 08 февраля 1998 года № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»
5. Федеральный закон № 3-ФЗ от 2 января 2000 года «О внесении изме-нения и дополнения в статью 18 закона РСФСР «О конкуренции и ограниче-нии монополистической деятельности на товарных рынках».
6. Закон Российской Федерации «О конкуренции и ограничении моно-полистической деятельности на товарных рынках» от 22.03.91 № 948-1 (ред. от 02.01.00),М.: » Российское Законодательство», 2003г.
7. Закон РФ» о страховании №4015 -1 (в соответствии с Федеральным законом №157 ФЗ от 31.12.97г. именуется законом » об организации страхо-вого дела в РФ»).
8. «О страховании» сборник нормативных актов по состоянию на 15.01.03г., Москва. ЮРАТИТ, 2009г.
II. Учебные пособия
9. Адамчук Н.Г. Мировой страховой рынок на пути к глобализации. — М.: МГИМО, 2009. -с.591.
10. Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, грин-мэйл. -М.: Ось-89, 2008. -с. 176.
11. Радыгин А.Д., Энтов Р.М Учебное пособие. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе. Издательство «Олимп» С.154.
12. Чиркова Е.В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М., ОЛИМП-БИЗНЕС, 2005. с.288.
13. Шура А.П Слияния и поглощения: Путеводитель по рынку профес-сиональных услуг. Издательство: «Альпина». 2009, с. 192
14. Lamont O., C.Polk (2002) Does Diversification Destroy Value? Evi-dence from the Industry Shocks.-«Journal of Financial Economics» Vol. 63, pp.51-77.
15. Van den Berghe. L.A.A. & Baeten, X. (1996). Risco, beleggen sparen, ver-zekeren, zorg (f survey of the Dutch market). Research project, Vlenck School vool Management, Gent.
III. Периодическая печать и источники интернет
16. Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений: за-падный опыт и российские реалии. — Экономические стратегии, 2008, № 5-6 с.12-17.
17. Богатова Е. «Oracle СНГ» констатировала наличие страхового бу-ма». Компьютерная неделя. № 10 (424).
18. Браславская М. Вне конкуренции. Итоги 2009 года на рынке M&A. Журнал «Слияния и Поглощения».№ 24. (12).2009г.
19. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом. — 2006. — N1.-С.27-29.
20. Волков В.С. Статья «Основы слияний и поглощений «, Журнал » Вестник экономики «2008г, №12.с. 10-12.
21. Гвардин С. Обзор сделок слияний и поглощений за первый квартал 2006 года. Источник — «КонсалтПром».
22. Источник: Геннадий Газин и Дмитрий Манаков, партнеры москов-ского отделения консалтинговой фирмы McKinsey & Company, в «Вестнике McKinsey»
23. Интервью с Анной Голдин, глава московского офиса юридической фирмы Latham & Watkins
24. Колбасов А.С. Актуальные проблемы присоединения России к ВТО. Источник http://www.ibci.ru/konferencia/APEMPM/st023.htm
25. Ляпина С.М. » Слияния и поглощения — признак развитой рыночной экономики». Журнал «Рынок ценных бумаг», № 8, 2008г. с.13-15.
26. Интервью Михаил Мошиашвили, председатель совета директоров Объединенной Финансовой Группы.
27. Некрасов Д.М. Статья » Российское законодательство в области слияний и поглощений», журнал «Финансовый аналитик», март 2008 г.с.23-29.
28. Огнева А.А. Экономический обзор месяца. Статья «Россия — лидер рынка слияний и поглощений»,Журнал » Финансовый Директор», №5. 2009г. с.8-10.
29. Тенденции и перспективы слияний и поглощений в России. Интер-вью с финансовым директором инвестиционно-консалтинговой группы «КонсалтПром» Осташенковым И.Н. Источник — «КонсалтПром».
30. Пирогов А.Г. «Особенности слияний и поглощений Российских компаний», Журнал «Управление компанией»,Издательский Дом «РЦб». Ис-точник: http://www.rcb.ru
31. Радыгин А. «Вихри враждебные» Материалы подготовлены редак-цией газеты «Экономика и жизнь».№ 12. 2008г. с.19-22.
32. Терно В.В., ОАО «Северсталь» статья. Особенности слияния и по-глощения в России на примере ОАО «Северсталь». Источник: http://www.altrc.ru/conferens/tez2001u/tez31.shtml
33. Турбина ЕК. Современный перестраховочный рынок в условиях глобализации мировой экономики // www.alhnsurance.ru/rems/re.
34. Шестаков А. Английский страховщик продает бизнес // Коммер-санть. 2005. 3 ноября. С. 5.
35. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Ры-нок ценных бумаг. — 2008. — № 4.с.2-10.
36. Интервью Илья Юров, председатель совета директоров Инвестици-онного Банка «ТРАСТ».
37. Life Insurance: Will the Urge to Merge Continue? // Sigma. Swiss Re.2009. № 6. P. 5.
38. Страховщики за сохранение ограничений по допуску иностранных компаний на рынок. Газета «Деловая пресса». № 2. (106).2009г. Прайм-ТАСС.
39. Перспективы слияния страхового и банковского сектора. Публици-стика. Журнал «M&A».
40. Неопределенная политика Правительства подталкивает националь-ные страховые компании к укрупнению. Источник: РИА «РБК».
41. Россия вышла в лидеры по слияниям в Восточной и Центральной Европе. Источник : Ведомости, 31.03.2009г. www.rbc.ru
42. По данным официального сайта «BP-ТНК» (http://www.tnk-bp.ru/rus/ourcompany_history.asp)
43. По данным Информационного Агенства M&A in Russia. Использо-ваны материалы WSJ, FT. http://www.mergers.ru/publicism/publicism-007.html