Ценные бумаги в Российской Федерации: правовое регулирование, виды и особенности обращения (на основе актуального законодательства и практики 2024-2025 гг.)

Рынок ценных бумаг в России, по данным II квартала 2025 года, продемонстрировал впечатляющий рост: количество клиентов на брокерском обслуживании достигло 51,1 млн человек, а стоимость активов физических лиц на этом рынке превысила 11,0 трлн рублей. Эти цифры не просто отражают динамику, но и подчеркивают критическую важность глубокого понимания правового поля, в котором функционируют эти активы, для каждого участника, от индивидуального инвестора до ведущих финансовых институтов.

Актуальность исследования и его структура

В условиях стремительной цифровизации мировой экономики и постоянной трансформации финансовых рынков, ценные бумаги остаются одним из фундаментальных инструментов привлечения капитала и перераспределения инвестиционных потоков. Российская Федерация не является исключением: её финансовый рынок демонстрирует динамичное развитие, активно адаптируясь к новым реалиям, включая появление цифровых финансовых активов (ЦФА) и усиление роли внутренних источников финансирования. Именно в этом контексте исследование правового регулирования, видов и особенностей обращения ценных бумаг приобретает особую актуальность. Для студента юридического или экономического вуза, аспиранта или магистранта, работающего над дипломной или выпускной квалификационной работой, глубокое понимание этой темы является краеугольным камнем успешного исследования, открывая путь к формированию экспертного взгляда на процессы, определяющие будущее отечественной экономики.

Объектом настоящего исследования выступают общественные отношения, возникающие в процессе выпуска, обращения и погашения ценных бумаг на территории Российской Федерации. Предметом исследования является совокупность нормативно-правовых актов, регулирующих рынок ценных бумаг, а также доктринальные подходы, судебная практика и актуальные тенденции его развития.

Целью работы является разработка всестороннего и детализированного анализа правового режима ценных бумаг в РФ, включая их понятие, классификацию, особенности эмиссии и обращения, а также механизмы защиты прав инвесторов и ответственности за нарушения, с учетом последних законодательных изменений и статистических данных 2024-2025 годов.

Для достижения поставленной цели перед исследованием стоят следующие задачи:

1. Раскрыть теоретические основы понятия и правовой природы ценных бумаг, включая дискуссионные аспекты и появление ЦФА.
2. Систематизировать виды и классификации ценных бумаг, детально описав их правовой режим.
3. Проанализировать правовое регулирование эмиссии и обращения отдельных видов ценных бумаг, таких как акции, облигации и неэмиссионные бумаги.
4. Оценить роль и значение российского рынка ценных бумаг в современной экономике, выявить его актуальные тенденции развития и государственную политику.
5. Исследовать законодательные основы защиты прав инвесторов и систему юридической ответственности за правонарушения на рынке ценных бумаг.

Логика изложения материала построена таким образом, чтобы читатель мог последовательно перейти от общих теоретических концепций к конкретным аспектам правового регулирования, особенностям функционирования рынка и, наконец, к вопросам защиты прав участников. Структура работы представляет собой комплексный подход, позволяющий максимально полно раскрыть заявленную тему, избегая поверхностного рассмотрения и фокусируясь на глубоком анализе каждого элемента.

Теоретические основы и правовая природа ценных бумаг в России

Разговор о ценных бумагах всегда начинается с их определения. Однако, как это часто бывает в юриспруденции, простота термина обманчива, и за ним скрывается целый мир сложных правовых и экономических концепций, дискуссий и коллизий. В России, как и во многих других странах, ценные бумаги – это не просто «бумажки», а квинтэссенция прав, имеющих колоссальное экономическое значение.

Понятие и признаки ценной бумаги

Фундаментальное определение ценной бумаги в российском праве содержится в статье 142 Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ). Согласно ей, ценными бумагами признаются:

1. Документарные ценные бумаги: это документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяют обязательственные и иные права. Осуществление или передача этих прав возможны только при предъявлении таких документов. Это классический, исторически первый вид ценных бумаг, предполагающий материальное воплощение права.
2. Бездокументарные ценные бумаги: это обязательственные и иные права, закрепленные в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона. Осуществление и передача этих прав возможны только с соблюдением правил учета этих прав, установленных статьей 149 ГК РФ. В отличие от документарных, они не имеют материального носителя, представляя собой записи в электронных системах учета.

Важно отметить, что Гражданский кодекс РФ фокусируется на правовом, а не экономическом определении ценной бумаги. Он описывает её как юридический феномен, носитель определённых прав, а не как инструмент инвестиций или объект экономического оборота.

Ключевые признаки ценной бумаги, позволяющие отграничить её от других имущественных прав и объектов гражданского оборота, включают:

• Документарность (для документарных ценных бумаг): Этот признак означает, что право воплощено в определённом документе, который является его единственным или основным носителем. В случае бездокументарных ценных бумаг, аналогом документарности выступает фиксация прав в специальной информационной системе.
• Воплощение частных прав: Ценная бумага удостоверяет имущественные (например, право на получение дивидендов, процента, возврат основной суммы долга) и/или неимущественные права (например, право голоса на общем собрании акционеров).
• Необходимость презентации (предъявления): Для документарных ценных бумаг — физическое предъявление документа для осуществления права. Для бездокументарных — представление соответствующей записи в учетной системе. Без этой «презентации» или её цифрового эквивалента права не могут быть реализованы.
• Оборотоспособность: Ценные бумаги являются объектами гражданского оборота, могут свободно переходить от одного лица к другому (за исключением ограничений, установленных законом или эмитентом). Этот признак обеспечивает их функцию как инвестиционного инструмента.
• Публичная достоверность: Лицо, указанное в ценной бумаге или зарегистрированное в системе учёта как правообладатель, считается таковым, пока не доказано обратное. Это создаёт доверие к ценной бумаге и упрощает её оборот.

Доктринальные подходы к правовой природе ценных бумаг

Правовая природа ценных бумаг, особенно бездокументарных, является полем активных доктринальных дискуссий. Основная сложность заключается в том, что бездокументарные ценные бумаги не имеют материального выражения, что ставит под вопрос традиционное применение к ним норм, регулирующих вещные отношения. В современной науке нет единого мнения ни о совокупности признаков ценной бумаги, ни о её юридической природе.

Центральным вопросом является соотношение вещного и обязательственного в ценной бумаге.

1. Вещно-правовая концепция: Традиционно ценная бумага рассматривалась как вещь, а право, воплощённое в ней, считалось тесно связанным с владением этим документом. Эта концепция хорошо применима к документарным ценным бумагам, где документ сам по себе является объектом вещных прав, а права из него — обязательственными. Однако, для бездокументарных ценных бумаг, где нет физического документа, эта концепция сталкивается с трудностями. Можно ли считать «запись» в реестре вещью? Это вызывает споры.
2. Обязательственно-правовая концепция: Сторонники этой теории утверждают, что ценная бумага — это прежде всего совокупность прав требования (обязательственных прав), а сам документ (или запись) лишь подтверждает их существование и облегчает оборот. В этом случае, акцент делается на содержании права, а не на его форме. Бездокументарные ценные бумаги идеально вписываются в эту концепцию, поскольку по своей сути они являются лишь фиксацией прав в электронной системе.

Правовая коллизия статей 128 и 142 ГК РФ является ярким примером этих доктринальных проблем. Статья 128 ГК РФ, определяющая объекты гражданских прав, относит документарные ценные бумаги к «вещам», наряду с другим имуществом. В то же время, статья 142 ГК РФ определяет документарные ценные бумаги как «документы». Документ, по своей сути, является носителем информации, а не вещью в традиционном понимании. Эта коллизия порождает сложности в правоприменении, так как применение вещно-правовых норм к документам может быть не всегда корректным. Например, вопросы о виндикации (истребовании имущества из чужого незаконного владения) или добросовестном приобретателе в отношении документа как такового, а не воплощенных в нём прав, требуют особого толкования.

Дискуссии вокруг правовой природы бездокументарных ценных бумаг особенно остры. Их называют «правами, закрепленными в информационных системах», «объектами интеллектуальной деятельности», «особыми имущественными правами». Однако, наиболее распространена точка зрения, что бездокументарные ценные бумаги – это особые имущественные права, которые имеют свои уникальные признаки и регулируются специальными нормами, отходящими от классических вещных и обязательственных категорий. Их оборот обеспечивается не передачей физического объекта, а изменением записей в специальном реестре, что требует особого правового регулирования.

Цифровые финансовые активы как новые инструменты на рынке ценных бумаг

С появлением и развитием блокчейн-технологий и распределенных реестров на мировом финансовом рынке возникли принципиально новые инструменты – цифровые финансовые активы (ЦФА). Их правовое регулирование в России находится в стадии активного формирования и развития.

Ключевым нормативным актом, регулирующим ЦФА, является Федеральный закон от 31 июля 2020 г. № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», вступивший в силу с 1 января 2021 года. Этот закон определяет ЦФА как цифровые права, которые могут включать:

• денежные требования;
• возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам;
• права участия в капитале непубличного акционерного общества;
• право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске ЦФА.

Выпуск, учет и обращение ЦФА возможны исключительно путем внесения записей в информационную систему на основе распределенного реестра или иные информационные системы, что подчеркивает их бездокументарный характер и технологическую специфику.

Эволюция правового регулирования ЦФА в России показывает стремление государства адаптироваться к новым реалиям, сохраняя при этом контроль над финансовой системой:

• Запрет на использование ЦФА в качестве средства платежа внутри РФ: Изначально, Федеральный закон, принятый 6 июля 2022 года, категорически запрещал использование цифровых финансовых активов в качестве средства платежа на территории России. Это было направлено на защиту национальной валюты и предотвращение неконтролируемого оборота цифровых активов.
• Разрешение на использование ЦФА для международных расчетов: Однако, с учетом глобальных тенденций и необходимости адаптации к условиям внешней торговли, Федеральный закон от 11 марта 2024 г. № 45-ФЗ внес существенные изменения. Он разрешил использование цифровых финансовых активов для международных расчетов по внешнеторговым сделкам между резидентами и нерезидентами. Этот закон вступил в силу в день его официального опубликования – 11 марта 2024 года. Это решение стало важным шагом в интеграции России в мировую цифровую экономику и предоставлении компаниям новых инструментов для трансграничных операций в условиях санкционных ограничений.

Таким образом, ЦФА занимают уникальное место в правовом поле, являясь мостом между традиционными ценными бумагами и новейшими цифровыми технологиями, и их правовой режим будет продолжать развиваться по мере накопления практики и углубления понимания их экономической сущности.

Виды и классификации ценных бумаг в Российской Федерации

Мир ценных бумаг огромен и многообразен. Чтобы ориентироваться в нём, необходимо систематизировать эти инструменты по различным признакам. Правильная классификация не только упрощает понимание, но и является ключом к определению их правового режима, особенностей обращения и защиты прав участников. Российское законодательство, в частности Гражданский кодекс РФ и Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», предлагает довольно стройную систему, хотя и не лишённую нюансов.

Классификация ценных бумаг по форме выпуска и способу фиксации правообладателя

Одной из фундаментальных классификаций является деление ценных бумаг по форме выпуска и способу фиксации правообладателя. Эти критерии напрямую влияют на способ передачи прав и механизм их осуществления. Каким образом инвестор может быть уверен в правомерности своей собственности, не имея физического документа на руках?

По форме выпуска ценные бумаги делятся на:

1. Документарные ценные бумаги: Это традиционный вид ценных бумаг, существующий в виде реальных, материальных документов. Право, удостоверенное такой бумагой, неразрывно связано с самим документом. Примерами могут служить векселя, чеки, коносаменты (хотя многие из них сегодня существуют и в бездокументарной форме). Главная особенность – осуществление или передача прав возможны только при предъявлении этого физического документа.
2. Бездокументарные ценные бумаги: В отличие от документарных, они не имеют физического носителя. Их существование и права по ним фиксируются в виде цифровых записей в специальных учетных системах, таких как реестры акционерных обществ или счета депо депозитариев. Примерами являются акции большинства публичных акционерных обществ и облигации. Передача прав по ним осуществляется не путем физической передачи документа, а через изменение записей в учетной системе.

Особое внимание следует уделить концепции обездвижения документарных ценных бумаг. Это процесс, при котором документарная ценная бумага передается на хранение депозитарию (профессиональному участнику рынка ценных бумаг). После обездвижения, права по такой ценной бумаге начинают учитываться и передаваться так же, как и по бездокументарным ценным бумагам – путем изменения записей в депозитарных счетах. Фактически, это придает документарной ценной бумаге режим бездокументарной, повышая удобство и безопасность её оборота.

По способу фиксации правообладателя ценные бумаги бывают:

1. Именные ценные бумаги: Содержат указание на конкретного правообладателя либо в самой бумаге (для документарных), либо в учетных записях (для бездокументарных). Передача прав по именной ценной бумаге осуществляется в порядке уступки требования (цессии) в соответствии с нормами Гражданского кодекса РФ. Примерами являются акции, облигации (если они именные).
2. Ордерные ценные бумаги: Выдаются с указанием управомоченного лица, но исполнение по ним может быть произведено лицу, на которое укажет правообладатель (по его «приказу»). Передача прав по ордерной ценной бумаге происходит путем совершения передаточной надписи – индоссамента. Это специальный вид передачи, упрощающий оборот. Типичный пример – вексель.
3. Предъявительские ценные бумаги: Не содержат указания на собственника. Право по такой бумаге осуществляет лицо, фактически ею обладающее. Передача прав по предъявительской ценной бумаге происходит путем простой передачи документа (или, в случае обездвиженных, путём перевода записи без указания имени нового владельца). В современном российском законодательстве предъявительские ценные бумаги встречаются редко из-за повышенных рисков для их владельцев и сложностей с учётом.

Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги

Другая важная классификация делит ценные бумаги по способу выпуска. Этот критерий отражает процедуру их возникновения и регулирование их массового обращения.

1. Эмиссионные ценные бумаги: Это ценные бумаги, которые размещаются выпусками на фондовых рынках. Их ключевая особенность – в рамках одного выпуска они имеют равные объемы и сроки осуществления прав. Процедура их выпуска (эмиссии) строго регламентирована Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и включает ряд этапов, от принятия решения о выпуске до регистрации отчета об итогах выпуска. Классическими примерами эмиссионных ценных бумаг являются акции и облигации.
2. Неэмиссионные ценные бумаги: Эти бумаги не создают новых прав на актив в смысле массового выпуска, а лишь подтверждают уже существующие права или удостоверяют правоотноше��ия, возникающие индивидуально. Их выпуск не регулируется процедурой эмиссии, предусмотренной для эмиссионных ценных бумаг.

К неэмиссионным ценным бумагам, допущенным к обращению на фондовом рынке России согласно Гражданскому кодексу РФ и другим актам, относятся:

• Векселя: Безусловные письменные денежные обязательства, дающие право держателю требовать уплаты определённой суммы.
• Закладные: Именная ценная бумага, удостоверяющая права залогодержателя по обеспеченному ипотекой обязательству и права по договору об ипотеке.
• Коносаменты: Документ, выдаваемый перевозчиком груза грузовладельцу, удостоверяющий факт принятия груза к перевозке и обязательство доставить его в пункт назначения. Является товарораспорядительным документом.
• Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов: Именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на имущество паевого инвестиционного фонда и право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления этим имуществом.
• Сберегательные сертификаты и Депозитные сертификаты: Ценные бумаги, удостоверяющие вклад денежных средств, внесённых в банк, и право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов. Сберегательные – для физических лиц, депозитные – для юридических.
• Простые и двойные складские свидетельства: Товарораспорядительные ценные бумаги, выдаваемые товарным складом в подтверждение принятия товара на хранение.
• Чеки: Ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Классификация ценных бумаг по функциональному назначению и происхождению

Наконец, ценные бумаги можно классифицировать по их функциональному назначению – то есть, какую экономическую функцию они выполняют, и по происхождению, выделяя первичные и производные инструменты.

По функциональному назначению ценные бумаги делятся на:

• Долговые ценные бумаги: Удостоверяют право их владельца на получение от эмитента определенной денежной суммы (основного долга) и, как правило, процентов за использование этих средств. Эмитент является должником. Примеры: облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты.
• Долевые ценные бумаги: Удостоверяют право их владельца на долю в капитале эмитента, давая право на часть прибыли (дивиденды) и, возможно, на участие в управлении. Примеры: акции, инвестиционные паи.
• Платёжные ценные бумаги: Используются как средство платежа или инструмент денежного оборота. Пример: чек.
• Товарораспорядительные ценные бумаги: Удостоверяют право их владельца на распоряжение товаром, находящимся на хранении или в пути. Примеры: коносамент, складские свидетельства.
• Производные ценные бумаги (деривативы): Их стоимость и правовое содержание зависят от базового актива (других ценных бумаг, товаров, валют, индексов). Они не имеют самостоятельной ценности, а лишь «производны» от чего-то другого.

По происхождению (первичные и производные):

1. Основные (первичные) ценные бумаги: Это ценные бумаги, которые непосредственно удостоверяют имущественные права на некий актив или обязательство. К ним относятся акции, облигации, векселя, банковские сертификаты, коносамент, чек, закладная, инвестиционный пай. Они являются основой финансового рынка.
2. Производные ценные бумаги (производные финансовые инструменты): Как уже упоминалось, их стоимость определяется ценой базового актива. Они используются для хеджирования рисков, спекуляций или создания сложных инвестиционных стратегий. К ним относятся:
   • Варранты: Дают право на покупку акций эмитента по определенной цене в будущем.
   • Депозитарные расписки (АДР, ГДР): Ценные бумаги, выпущенные на акции иностранных эмитентов и обращающиеся на местных рынках.
   • Фьючерсные контракты: Соглашение о будущей покупке/продаже актива по заранее оговоренной цене.
   • Опционы: Контракт, дающий покупателю право (но не обязанность) купить или продать актив по определённой цене до определённой даты.

Таким образом, многообразие ценных бумаг позволяет участникам рынка выбирать инструменты, наиболее подходящие для их инвестиционных целей, управления рисками или операционной деятельности, а законодательство стремится обеспечить чёткое правовое регулирование для каждого из этих видов.

Правовое регулирование эмиссии и обращения отдельных видов ценных бумаг

Эмиссия и обращение ценных бумаг – это сложный, многоступенчатый процесс, строго регламентированный российским законодательством. Главным регулятором здесь выступает Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», который устанавливает порядок и требования к выпуску и обращению эмиссионных ценных бумаг, а также Гражданский кодекс РФ, регулирующий общие положения о ценных бумагах и особенности неэмиссионных видов. Нарушение установленной процедуры может повлечь за собой серьёзные правовые последствия, вплоть до признания эмиссии недобросовестной.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг

Эмиссионные ценные бумаги, такие как акции и облигации, выпускаются в рамках стандартизированной процедуры, призванной обеспечить прозрачность, защиту прав инвесторов и стабильность рынка. Этапы эмиссии строго последовательны:

1. Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг: Это начальный этап, на котором уполномоченный орган эмитента (например, общее собрание акционеров для акций или совет директоров для облигаций) принимает решение о выпуске. В этом решении указываются основные параметры будущего выпуска: вид ценных бумаг, их количество, номинальная стоимость, способ размещения и т.д.
2. Утверждение решения о выпуске (программы облигаций): После принятия решения о размещении, разрабатывается и утверждается решение о выпуске ценных бумаг. Этот документ содержит более детальную информацию о ценных бумагах, правах, которые они удостоверяют, и условиях их размещения. Для облигаций может быть утверждена программа облигаций, позволяющая осуществлять несколько выпусков в рамках одной зарегистрированной программы.
3. Государственная регистрация выпуска (программы облигаций) в Банке России: Решение о выпуске (или программа облигаций) подлежит обязательной государственной регистрации в Банке России. Это ключевой этап, на котором регулятор проверяет соответствие всех документов требованиям законодательства.
   • Регистрация проспекта ценных бумаг: В случае публичного размещения или при определённых условиях, установленных законом, одновременно с регистрацией выпуска ценных бумаг может регистрироваться проспект ценных бумаг. Это объемный документ, который должен содержать исчерпывающую информацию об эмитенте (его финансовой отчетности, структуре управления), выпускаемых ценных бумагах, условиях их размещения, а также экономические прогнозы и риски. Цель проспекта – предоставить потенциальным инвесторам всю необходимую информацию для принятия обоснованного инвестиционного решения. Лица, подписавшие проспект эмиссии, несут солидарно субсидиарную ответственность за ущерб, причиненный инвестору вследствие содержащейся в проспекте недостоверной или вводящей в заблуждение информации.
4. Размещение эмиссионных ценных бумаг: После государственной регистрации выпуска эмитент приступает к размещению ценных бумаг, то есть их передаче первичным владельцам. Размещение может осуществляться открытым (публичным) или закрытым (по подписке среди ограниченного круга лиц) способом.
5. Регистрация отчета об итогах выпуска: По завершении размещения эмитент обязан составить отчет об итогах выпуска и представить его в Банк России для регистрации. Этот отчет подтверждает фактическое размещение ценных бумаг и является завершающим этапом эмиссии.

Нарушение установленной последовательности и требований к эмиссии ценных бумаг рассматривается как недобросовестная эмиссия и влечет за собой меры ответственности, предусмотренные законодательством.

Особенности правового регулирования акций

Акции являются одним из наиболее распространенных видов эмиссионных ценных бумаг и ключевым инструментом долевого финансирования. В российском праве они обладают рядом специфических особенностей:

• Именные ценные бумаги: Все акции в Российской Федерации являются именными. Это означает, что сведения о владельце акции (акционере) обязательно фиксируются в реестре владельцев ценных бумаг, который ведется регистратором (специализированной организацией) или самим обществом (в предусмотренных законом случаях).
• Удостоверение доли в капитале: Акция удостоверяет долю её владельца в уставном капитале акционерного общества. Эта доля определяет объём прав акционера.
• Виды акций: Акции делятся на:
  • Обыкновенные акции: Предоставляют своим владельцам право на участие в управлении обществом (право голоса на общем собрании акционеров) и право на получение части прибыли общества в виде дивидендов, а также на часть имущества при ликвидации общества.
  • Привилегированные акции: Обеспечивают своим владельцам право на получение фиксированного дохода (дивиденда), как правило, в приоритетном порядке перед обыкновенными акциями. Однако они, как правило, ограничивают или полностью исключают участие в управлении обществом.
• Бессрочный характер: Акции являются бессрочными ценными бумагами. Они не имеют срока погашения, и их существование связано со сроком деятельности самого акционерного общества.

Особенности правового регулирования облигаций

Облигации – это долговые эмиссионные ценные бумаги, играющие центральную роль в заёмном финансировании. Их правовой режим также имеет свои отличительные черты:

• Долговая ценная бумага: Облигация подтверждает обязательство эмитента (того, кто выпустил облигацию) вернуть заемные средства (номинальную стоимость облигации) держателю облигации и выплатить процент (купонный доход) в установленный срок. Таким образом, облигация является формой займа.
• Классификация по эмитенту:
  • Государственные облигации: Выпускаются государством для финансирования бюджетного дефицита или государственных программ.
  • Муниципальные облигации: Выпускаются органами местного самоуправления.
  • Корпоративные облигации: Выпускаются коммерческими организациями (акционерными обществами, обществами с ограниченной ответственностью).
  • Банковские облигации: Особый вид корпоративных облигаций, выпускаемых банками.
• Классификация по виду получаемого дохода:
  • Дисконтные (бескупонные) облигации: Продаются ниже номинальной стоимости, а погашаются по номиналу. Доход инвестор получает за счёт разницы между ценой покупки и ценой погашения (дисконта).
  • Купонные облигации: Предполагают периодическую выплату процентов (купонного дохода) в течение срока обращения. Купон может быть фиксированным или плавающим (привязанным к определённому индикатору, например, ключевой ставке Банка России).
  • Облигации с плавающей процентной ставкой: Разновидность купонных облигаций, где размер купонного дохода изменяется в зависимости от заранее определенных условий.

Особенности правового регулирования неэмиссионных ценных бумаг

Неэмиссионные ценные бумаги, хотя и не проходят процедуру эмиссии, играют важную роль в гражданском обороте и имеют свои специфические правила регулирования.

• Вексель: Является одним из древнейших неэмиссионных долговых ценных бумаг. Он представляет собой безусловное обязательство векселедателя (простой вексель) или приказ векселедателя третьему лицу (переводной вексель) уплатить определенную сумму денег в установленный срок. Особенностью векселя является строгая форма, установленная Женевскими вексельными конвенциями, и индоссамент как основной способ передачи прав.
• Инвестиционные паи: Это неэмиссионные долевые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в имуществе паевого инвестиционного фонда (ПИФ). В отличие от акций, инвестиционный пай не даёт права голоса на собраниях, но предоставляет право на пропорциональную часть дохода и имущества фонда. Учёт прав по инвестиционным паям осуществляется специализированным реестродержателем.
• Учет и переход прав по бездокументарным ценным бумагам: Для всех бездокументарных ценных бумаг (как эмиссионных, так и неэмиссионных) действует единый принцип:
  • Учет прав осуществляется путем внесения записей по специальным счетам. Для эмиссионных ценных бумаг это, как правило, счета депо в депозитариях или лицевые счета в реестре владельцев ценных бумаг. Для неэмиссионных бездокументарных бумаг – соответствующие записи в учетных системах.
  • Переход прав по бездокументарным ценным бумагам реализуется посредством списания их со счета отчуждателя (продавца) и зачисления на счет приобретателя (покупателя). Моментом перехода прав признаётся момент внесения соответствующей записи по счету приобретателя. Это обеспечивает прозрачность и безопасность сделок с бездокументарными ценными бумагами.

Таким образом, правовое регулирование эмиссии и обращения ценных бумаг в РФ представляет собой многоуровневую систему, учитывающую специфику различных видов ценных бумаг и обеспечивающую функционирование современного финансового рынка.

Российский рынок ценных бумаг: роль, значение и актуальные тенденции развития

Рынок ценных бумаг является не просто одной из составляющих финансовой системы, но её кровеносной системой, обеспечивающей постоянное движение капитала и жизненно важные инвестиционные процессы. В Российской Федерации его роль и значение особенно ощутимы в условиях структурной трансформации экономики и стремления к технологической независимости.

Роль и функции рынка ценных бумаг в экономике

Рынок ценных бумаг, часто называемый фондовым рынком, — это сложный механизм, предназначенный для привлечения и перераспределения капитала посредством выпуска и обращения ценных бумаг. Он выполняет ряд критически важных функций в экономике:

1. Привлечение и перераспределение капитала: Это основная функция. Рынок ценных бумаг служит своего рода «мостом», соединяющим инвесторов (обладателей свободных денежных ресурсов) с эмитентами (компаниями, государством), нуждающимися в капитале для развития. Он направляет средства из менее перспективных сфер в более рентабельные и инновационные проекты, способствуя общему экономическому росту.
2. Инструмент финансирования: Для компаний фондовый рынок — это альтернатива банковским кредитам. Выпуск акций позволяет привлекать долевой капитал, а выпуск облигаций – заемный. Для государства рынок облигаций (например, ОФЗ) является ключевым инструментом финансирования бюджетного дефицита и реализации национальных проектов.
3. Регулирование инвестиционных потоков: Через механизм спроса и предложения на ценные бумаги рынок сигнализирует о наиболее привлекательных отраслях и компаниях, тем самым направляя инвестиционные потоки в те сегменты экономики, которые демонстрируют наибольший потенциал роста или стратегическую важность.
4. Информационная функция: Рынок ценных бумаг предоставляет ценную информацию о состоянии экономики. Котировки акций, доходность облигаций, объемы торгов – все это индикаторы, отражающие ожидания инвесторов, финансовое здоровье компаний и макроэкономические тенденции. Эта информация используется как регуляторами, так и самими участниками рынка для принятия решений.
5. Повышение ликвидности: Ценные бумаги, особенно те, что активно торгуются на биржах, обладают высокой ликвидностью, позволяя инвесторам быстро конвертировать свои активы в денежные средства.
6. Привлечение иностранных инвестиций: Развитый, прозрачный и эффективно регулируемый фондовый рынок является магнитом для иностранных инвесторов, что способствует притоку капитала в экономику страны, обмену технологиями и повышению конкурентоспособности.

Современное состояние и динамика российского рынка ценных бумаг (2024-2025 гг.)

Российский рынок ценных бумаг демонстрирует значительные изменения и положительные тенденции, несмотря на внешние вызовы. Актуальные статистические данные по состоянию на 2024-2025 годы ярко иллюстрируют эти процессы:

Рост розничных инвесторов и их активов:

• Количество клиентов на брокерском обслуживании: По состоянию на II квартал 2025 года, этот показатель достиг 51,1 млн человек. Это свидетельствует о значительном росте интереса населения к инвестициям и активном вовлечении физических лиц в рыночные процессы.
• Стоимость активов физических лиц на брокерском обслуживании: Составила 11,0 трлн рублей на тот же период. Это подчеркивает не только расширение базы инвесторов, но и увеличение их инвестиционного потенциала.

Динамика корпоративного долгового рынка:

• Объе�� размещений корпоративных облигаций: За первые девять месяцев 2025 года он вырос на 71% год к году, достигнув 5,4 трлн рублей. Это указывает на активное использование облигаций компаниями для привлечения финансирования.
• Количество эмитентов корпоративных облигаций: Увеличилось до 212 по сравнению со 171 годом ранее. Это свидетельствует о диверсификации эмитентов и расширении круга компаний, выходящих на долговой рынок.
• Общий объем рынка корпоративных облигаций: К концу сентября 2025 года достиг 34,5 трлн рублей, показав рост на 22% по сравнению с предыдущим годом.

Общая картина рынка облигаций и акций:

• Задолженность по облигационным займам (исключая валютную переоценку): Увеличилась на 859 млрд рублей за сентябрь 2025 года, достигнув 61 трлн рублей на 1 октября 2025 года.
• Совокупная стоимость котируемых акций: Составила 43,6 трлн рублей на 1 октября 2025 года.
• Доля Облигаций федерального займа (ОФЗ): В общем объеме облигационного рынка увеличилась до 45,0% к 1 октября 2025 года по сравнению с 43,1% на начало 2025 года, что говорит о повышении интереса к государственному долгу как к надежному инструменту.

Таблица 1: Ключевые показатели российского рынка ценных бумаг (2024-2025 гг.)

Показатель	Значение (по состоянию на II-III кв. 2025 г.)	Динамика (г/г, % или абс.)
Клиенты на брокерском обслуживании	51,1 млн человек	Рост
Активы физ. лиц на брокерском обслуживании	11,0 трлн рублей	Рост
Размещения корпоративных облигаций (9 мес.)	5,4 трлн рублей	+71%
Эмитенты корпоративных облигаций (9 мес.)	212	Рост
Общий объем рынка корпоративных облигаций	34,5 трлн рублей	+22%
Задолженность по облигационным займам	61 трлн рублей (на 01.10.2025)	+859 млрд (за сентябрь)
Совокупная стоимость котируемых акций	43,6 трлн рублей (на 01.10.2025)	Рост
Доля ОФЗ в общем объеме облигаций	45,0% (на 01.10.2025)	Рост (с 43,1% на начало г.)

Эти данные свидетельствуют о значительной активности на российском рынке ценных бумаг, повышении его роли в экономике и растущем интересе как со стороны корпоративных эмитентов, так и розничных инвесторов.

Государственная политика и новые инструменты развития рынка

Государство, в лице Банка России и других ведомств, активно участвует в формировании и развитии рынка ценных бумаг, стремясь обеспечить его устойчивость, прозрачность и эффективность.

Роль Банка России: Центральный банк Российской Федерации играет центральную роль в обеспечении устойчивого развития рынка ценных бумаг. Он выступает в качестве мегарегулятора, осуществляя лицензирование, регулирование, контроль и надзор за деятельностью профессиональных участников рынка. Целью Банка России является не только поддержание финансовой стабильности, но и активное противодействие недобросовестным практикам, защита прав инвесторов и обеспечение справедливого ценообразования.

Ключевые тенденции и государственная политика:

1. Повышение роли внутренних источников финансирования: В условиях геополитических изменений и санкционного давления, акцент смещается на мобилизацию внутренних ресурсов для финансирования структурной трансформации экономики, её модернизации и достижения технологической независимости. Рынок ценных бумаг здесь выступает как ключевой механизм.
2. Рост IPO и корпоративных облигаций: Отмечается повышение интереса компаний к первичному публичному размещению акций (IPO) как способу привлечения капитала, а также к выпуску корпоративных облигаций, о чем свидетельствуют приведенные выше статистические данные.
3. Повышение интереса к ОФЗ: Рост доли ОФЗ в общем объеме облигационного рынка говорит о доверии инвесторов к государственному долгу и его привлекательности в условиях волатильности.
4. Развитие бездокументарных ценных бумаг и производных инструментов: Современные информационные технологии привели к постепенному вытеснению «бумажных» ценных бумаг и росту обращения бездокументарных форм. В структуру современного фондового рынка также активно интегрируются производные финансовые инструменты, предлагающие новые возможности для управления рисками и инвестиций.
5. Создание условий финансовой стабильности: Государство предпринимает усилия для создания надежной инфраструктуры рынка, повышения требований к достоверности и актуальности информации о финансовых посредниках и эмитентах, что способствует повышению доверия инвесторов.

Программа долгосрочных сбережений (ПДС) – новый инструмент развития рынка:
Одним из наиболее значимых нововведений, запущенных с 1 января 2024 года, является Программа долгосрочных сбережений (ПДС). Это добровольный накопительно-сберегательный продукт с участием государства, призванный стимулировать долгосрочные инвестиции граждан и формирование «длинных денег» в экономике:

• Государственное софинансирование: ПДС предусматривает государственное софинансирование собственных взносов граждан в размере до 36 000 рублей в год. Это софинансирование осуществляется в течение трех лет после вступления в программу, что стимулирует первоначальные взносы.
• Налоговый вычет: Участники программы могут получить специальный налоговый вычет до 52 000 рублей ежегодно при уплате взносов до 400 000 рублей. Это значительно повышает привлекательность программы за счет снижения налоговой нагрузки.
• Государственное страхование: Внесенные гражданами средства в рамках ПДС застрахованы государством на сумму до 2,8 млн рублей. Это вдвое превышает сумму страхования по банковским вкладам (1,4 млн рублей), что обеспечивает дополнительную защиту инвестиций и повышает доверие к программе.
• Гибкость использования средств: Накопленные средства могут быть использованы для получения дополнительных периодических выплат по истечении 15 лет действия договора или при достижении определенного возраста (55 лет для женщин и 60 лет для мужчин). Кроме того, средства могут быть использованы в особых жизненных ситуациях, например, для оплаты дорогостоящего лечения или в случае потери кормильца.

ПДС является ярким примером активной государственной политики по формированию новых инструментов для долгосрочных сбережений граждан, что в конечном итоге способствует увеличению инвестиционного потенциала российского рынка ценных бумаг и его устойчивому развитию.

Защита прав инвесторов и ответственность за нарушения на рынке ценных бумаг

Доверие является фундаментом любого финансового рынка. Без эффективной системы защиты прав инвесторов и неотвратимости ответственности за нарушения рынок ценных бумаг не сможет выполнять свои ключевые функции. Российское законодательство уделяет этому аспекту пристальное внимание, формируя многоуровневую систему защиты и санкций.

Законодательные основы защиты прав инвесторов

Законодательство Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг направлено на обеспечение как государственной, так и общественной защиты физических и юридических лиц, инвестирующих в эмиссионные ценные бумаги. Центральное место в этой системе занимает Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Этот закон является краеугольным камнем защиты инвесторов и регулирует:

• Условия предоставления услуг профессиональными участниками рынка ценных бумаг: Устанавливает строгие требования к брокерам, дилерам, управляющим компаниям, депозитариям и другим участникам, обязывая их действовать добросовестно, профессионально и в интересах клиентов.
• Дополнительные требования к профессиональным участникам: Включает положения о раскрытии информации, предотвращении конфликтов интересов, обеспечении сохранности активов клиентов и требования к их финансовой устойчивости.
• Условия размещения эмиссионных ценных бумаг: Регулирует процесс эмиссии, требуя максимальной прозрачности и полноты информации для инвесторов, особенно при публичном размещении.
• Меры по защите прав инвесторов и ответственность за их нарушения: Закон прямо предусматривает механизмы для компенсации ущерба инвесторам и устанавливает различные виды юридической ответственности для нарушителей.

Основополагающее право инвестора на получение информации является одним из ключевых элементов защиты. Инвестор имеет право требовать от профессионального участника рынка ценных бумаг или от самого эмитента полную и достоверную информацию, необходимую для принятия обоснованных инвестиционных решений и контроля за своими вложениями. Это включает сведения о финансовом состоянии эмитента, о рисках, связанных с конкретными ценными бумагами, о структуре сделок и т.д.

Важным аспектом является также солидарно-субсидиарная ответственность лиц, подписавших проспект эмиссии ценных бумаг. Если в проспекте содержится недостоверная или вводящая в заблуждение информация, и это причинило ущерб инвестору, то эти лица несут ответственность. Это мотивирует эмитентов и их консультантов максимально ответственно подходить к раскрытию информации.

Роль Банка России в обеспечении защиты прав инвесторов

Банк России, как мегарегулятор финансового рынка, играет критически важную роль в обеспечении защиты прав и законных интересов инвесторов. Его полномочия и действия выходят далеко за рамки надзора:

• Противодействие недобросовестным практикам: Банк России активно выявляет и пресекает манипулирование рынком, использование инсайдерской информации, недобросовестную рекламу и другие формы злоупотреблений, которые могут нанести ущерб инвесторам.
• Регулирование и контроль: Устанавливает обязательные правила для профессиональных участников рынка, контролирует их соблюдение и применяет меры воздействия в случае нарушений (например, штрафы, приостановление деятельности).
• Вступление в судебный процесс: В соответствии с законодательством, Банк России вправе вступить в судебный процесс по собственной инициативе для дачи заключения по делу. Эта возможность используется для осуществления возложенных на него обязанностей по защите прав инвесторов – физических лиц и интересов государства. Примером может служить подача Банком России иска в интересах пострадавших инвесторов против недобросовестных финансовых организаций.

В случае нарушения прав инвесторов или создания угрозы такого нарушения, федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг (в настоящее время – Банк России) имеет право приостанавливать деятельность профессионального участника на срок до 6 месяцев, что является серьезной мерой пресечения.

Виды юридической ответственности за нарушения на рынке ценных бумаг

Законодательство РФ предусматривает различные виды юридической ответственности за противоправные деяния, нарушающие нормы о рынке ценных бумаг. Должностные лица, организации и граждане могут нести гражданско-правовую, административную и уголовную ответственность.

Гражданско-правовая ответственность

Возникает в виде возмещения убытков, причиненных инвесторам неправомерными действиями эмитента или профессионального участника рынка. Примером может служить уже упомянутая солидарно-субсидиарная ответственность за недостоверность проспекта ценных бумаг. Цель – восстановление имущественного положения потерпевшего.

Административная ответственность

Предусмотрена Кодексом Российской Федерации об административных правонарушениях (КоАП РФ) за ряд нарушений:

• Статья 15.17 КоАП РФ «Недобросовестная эмиссия ценных бумаг»: Нарушение процедуры эмиссии, порядка раскрытия информации при эмиссии.
• Статья 15.18 КоАП РФ «Незаконные сделки с ценными бумагами»: Осуществление операций, требующих лицензии, без неё.
• Статья 15.19 КоАП РФ «Нарушение требований к представлению и раскрытию информации на рынке ценных бумаг»: Непредставление или несвоевременное представление обязательной информации, а также предоставление неполной или недостоверной информации.
• Статья 15.21 КоАП РФ «Использование служебной информации на рынке ценных бумаг»: Неправомерное использование инсайдерской информации.
• Статья 15.22 КоАП РФ «Нарушение правил ведения реестра владельцев ценных бумаг»: Несоблюдение требований к ведению реестров, что может привести к нарушению прав акционеров.
• Статья 15.23 КоАП РФ «Уклонение от передачи регистратору ведения реестра владельцев ценных бумаг»: Нарушение обязанности передать ведение реестра специализированному регистратору.
• Статья 15.29 КоАП РФ «Нарушение требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг»: Широкий спектр нарушений, касающихся лицензионных требований, правил совершения операций, отчетности и т.д. Например, за нарушение требований законодательства РФ, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг (статья 15.29 КоАП РФ), предусмотрен штраф для граждан в размере от 1 000 до 3 000 рублей, для должностных лиц — от 10 000 до 20 000 рублей, для юридических лиц — от 300 000 до 500 000 рублей.

Уголовная ответственность

Предусмотрена Уголовным кодексом Российской Федерации (УК РФ) за наиболее тяжкие преступления на рынке ценных бумаг:

• Статья 185 УК РФ «Злоупотребления при эмиссии ценных бумаг»: Внесение в проспект эмиссии заведомо недостоверных сведений или утверждение заведомо недостоверного проспекта, если эти деяния повлекли причинение крупного ущерба. Крупным ущербом признается сумма, превышающая 2,25 млн рублей, особо крупным — 5,5 млн рублей. За данное преступление предусмотрены штрафы в размере от 100 000 до 500 000 рублей или в размере заработной платы (иного дохода) осужденного за период от одного года до трех лет, либо принудительные работы на срок до трех лет, либо лишение свободы на тот же срок.
• Статья 186 УК РФ «Изготовление, хранение, перевозка или сбыт поддельных денег или ценных бумаг»: Производство и распространение фальшивых ценных бумаг.
• Статья 185.3 УК РФ «Манипулирование рынком»: Умышленное распространение ложных сведений, совершение операций, запрещенных законодательством, для создания искусственного спроса/предложения или поддержания цены, повлекшее крупный ущерб или извлечение излишнего дохода в крупном размере (превышающем 3,75 млн рублей). Наказывается штрафом от 500 000 до 1 000 000 рублей или в размере заработной платы (иного дохода) за период от одного года до четырех лет, либо принудительными работами на срок до четырех лет, либо лишением свободы на срок до четырех лет. В случае использования СМИ или сети «Интернет», максимальное наказание может достигать семи лет лишения свободы и штрафа до 1 млн рублей.
• Статья 185.4 УК РФ «Воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг»: Умышленные действия, направленные на нарушение прав акционеров или иных владельцев ценных бумаг. Предусмотрены штрафы до 300 000 рублей или в размере заработной платы (иного дохода) осужденного за период до двух лет, либо принудительные работы на срок до двух лет, либо лишение свободы на срок до двух лет со штрафом до 100 000 рублей, с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового.

Эта система ответственности призвана обеспечить неотвратимость наказания за нарушения на рынке ценных бумаг, поддерживать порядок, прозрачность и доверие, что является залогом его устойчивого развития.

Заключение

Исследование правового регулирования, видов и особенностей обращения ценных бумаг в Российской Федерации позволило всесторонне осветить ключевые аспекты этой динамично развивающейся сферы. От теоретических основ до актуальных тенденций рынка и механизмов защиты прав инвесторов, работа продемонстрировала сложность и многогранность института ценных бумаг в современной российской экономике.

Мы выяснили, что понятие ценной бумаги в российском праве, основываясь на статье 142 ГК РФ, эволюционирует, адаптируясь к новым реалиям, таким как цифровые финансовые активы. Доктринальные дискуссии о правовой природе ценных бумаг, особенно бездокументарных, и коллизии между статьями 128 и 142 ГК РФ, подчеркивают необходимость дальнейшего теоретического осмысления. Включение ЦФА в правовое поле, особенно разрешение их использования для международных расчетов с марта 2024 года, свидетельствует о гибкости законодателя в ответ на глобальные вызовы и возможности цифровой экономики.

Систематизация видов ценных бумаг по форме выпуска (документарные, бездокументарные), способу фиксации правообладателя (именные, ордерные, предъявительские), способу выпуска (эмиссионные, неэмиссионные) и функциональному назначению позволила выявить особенности правового режима каждого инструмента. Детальное рассмотрение процедуры эмиссии акций и облигаций, а также специфики обращения неэмиссионных бумаг, таких как векселя и инвестиционные паи, показало строгую регламентацию всех этапов их жизненного цикла.

Анализ российского рынка ценных бумаг выявил его ключевую роль в перераспределении капитала и финансировании экономики. Актуальные статистические данные за 2024-2025 годы, демонстрирующие значительный рост числа розничных инвесторов (более 51 млн человек), объемов корпоративных облигаций и интереса к ОФЗ, подтверждают его динамичное развитие. Особое внимание было уделено государственной политике, включая роль Банка России в обеспечении стабильности рынка, и таким инновационным инструментам, как Программа долгосрочных сбережений (ПДС), запущенная с 2024 года. ПДС, с её государственным софинансированием, налоговыми вычетами и повышенным страхованием вкладов, является ярким примером усилий по формированию «длинных денег» в экономике и повышению финансовой грамотности населения.

Наконец, мы подробно рассмотрели механизмы защиты прав инвесторов, основанные на Федеральном законе № 46-ФЗ, и выявили значительную роль Банка России в противодействии недобросовестным практикам. Детальное описание гражданско-правовой, административной (с указанием статей КоАП РФ и размеров штрафов) и уголовной ответственности (со ссылками на статьи УК РФ и пороговые значения ущерба) подчеркнуло комплексный характер правовой защиты на рынке ценных бумаг.

В качестве предложений по дальнейшему совершенствованию правового регулирования рынка ценных бумаг и механизмов защиты инвесторов в Российской Федерации можно выделить следующие:

1. Уточнение правовой природы бездокументарных ценных бумаг: Продолжение работы по унификации подходов к бездокументарным ценным бумагам, возможно, через более четкое законодательное закрепление их статуса как особых имущественных прав, что позволит устранить доктринальные разногласия и правовые коллизии.
2. Гармонизация регулирования ЦФА с международными стандартами: Дальнейшая адаптация законодательства о цифровых финансовых активах с учетом международного опыта, особенно в части трансграничных операций и новых форм цифровых прав. Это может включать разработку новых стандартов для обращения и учета токенизированных активов.
3. Повышение прозрачности и доступности информации: Развитие технологий «открытых данных» для эмитентов и профессиональных участников, что позволит инвесторам получать более полную и структурированную информацию в режиме реального времени, снижая асимметрию информации.
4. Расширение механизмов досудебного урегулирования споров: Создание или усиление деятельности независимых омбудсменов или арбитражных органов для быстрого и эффективного разрешения конфликтов между инвесторами и участниками рынка, что снизит нагрузку на судебную систему.
5. Развитие образовательных программ для инвесторов: Учитывая рост числа розничных инвесторов, крайне важно усилить программы финансовой грамотности, направленные на повышение осведомленности о рисках, правах и обязанностях на рынке ценных бумаг, особенно в отношении новых и сложных инструментов.
6. Дальнейшее совершенствование системы ответственности: Регулярный пересмотр и актуализация санкций за нарушения на рынке ценных бумаг с учетом текущей экономической ситуации и уровня ущерба, а также усиление контроля за их применением для обеспечения неотвратимости наказания.

Обобщая, можно заключить, что российский рынок ценных бумаг находится на этапе активного развития и трансформации. Эффективное и гибкое правовое регулирование, в сочетании с продуманной государственной политикой и постоянным совершенствованием механизмов защиты инвесторов, является залогом его дальнейшего устойчивого роста и успешной интеграции в мировую финансовую систему.

Список использованной литературы

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации, часть I, глава 7. Введен в действие Законом РФ от 30.11.1994 № 52-ФЗ.
2. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
3. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
4. Закон Российской Федерации от 27.12.1991 № 2116-1 «О налоге на прибыль предприятий и организаций» с последующими изменениями и дополнениями.
5. Федеральный закон от 18.10.1995 № 158-ФЗ «О внесении изменений в Закон РСФСР «О налоге на операции с ценными бумагами».
6. Закон Российской Федерации от 06.12.1991 № 1992-1 «О налоге на добавленную стоимость» с последующими изменениями и дополнениями.
7. Положение о простом и переводном векселе, утвержденное постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 24.06.1991 № 1451-1 «О применении векселя в хозяйственном обороте».
8. Указ Президента РФ от 11.06.1994 № 1233 «О защите интересов инвесторов».
9. Постановление Правительства РФ от 08.02.1993 № 107 «О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций» с последующими изменениями и дополнениями.
10. Постановление Правительства РФ от 15.05.1995 № 458 «О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов».
11. Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
12. КоАП РФ Статья 15.29. Нарушение требований законодательства Российской Федерации, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, репозитария, клиринговых организаций, лиц, осуществляющих функции центрального контрагента.
13. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1993. С. 27.
14. Акционерные и другие хозяйственные общества и товарищества: Постатейный комментарий статей 66 — 106 Гражданского кодекса Российской Федерации / К.П. Беляев, Б.М. Гонгало, П.В. Крашенинников и др.; под ред. П.В. Крашенинникова. М.: Статут, 2010. 287 с.
15. Белов В.А. Современное состояние и перспективы развития цивилистической теории ценных бумаг // Вестник гражданского права. 2010. N 4. С. 22 — 57.
16. Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. Москва: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 1996.
17. Гражданское право: Учебник / Под ред. А.П. Сергеева, Ю.К. Толстого. Ч. 1. М., 1996.
18. Ершов В.А. Рынок ценных бумаг: Юридический справочник. М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, 2009. 424 с.
19. Клык Н.Л. Ценные бумаги как результат эволюции имущественных прав: монография. 2010.
20. Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: Филин, 2000. 245 с.
21. Мурзин Д.В. Ценные бумаги и тенденции развития гражданского права // Цивилистические записки: Межвуз. сб. науч. тр. М., 2001. С. 278.
22. Степанов Д.И. О теории ценных бумаг в России и о теории понятий вообще. Размышления о востребованности догматических построений // Вестник гражданского права. 2010. N 4. С. 58 — 96.
23. Классификация ценных бумаг // Администрация муниципального образования Тбилисский район.
24. Ценные бумаги как объекты гражданских правоотношений // Адвокат в Самаре и Москве — представительство в суде и юридические услуги — Антонов и партнеры.
25. ГК РФ Статья 142. Ценные бумаги // КонсультантПлюс.
26. Ценные бумаги: что это такое простыми словами // Home Credit Bank.
27. Какова роль рынка ценных бумаг (фондового рынка) для экономики России? // Яндекс.
28. Порядок эмиссии ценных бумаг // ЦБ Регистр.
29. Ответственность за нарушение законодательства о ценных бумагах.
30. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
31. Виды ценных бумаг: подробная классификация и ключевые особенности // УК ПСБ.
32. Правовая природа ценных бумаг // Издательская группа ЮРИСТ.
33. Информация о штрафах // Индустрия-РЕЕСТР.
34. Ценные бумаги: виды, функции, классификация // Audit-it.ru.
35. Что такое эмиссия ценных бумаг и как на ней заработать // Ренессанс Банк.
36. Процедура эмиссии: принятие решения о размещении ценных бумаг и утверждение решения о выпуске ценных бумаг // Profiz.ru.
37. Современный российский рынок ценных бумаг: роль в экономике, основные тенденции и пути развития // КиберЛенинка.
38. Виды ценных бумаг на бирже — классификация и признаки // Альфа-Банк.
39. Статья 19. Процедура эмиссии // КонсультантПлюс.
40. Ценные бумаги как объекты гражданских прав // ЭкспертМиК.
41. Инструменты фондового рынка // Риком-Траст.
42. Рынок ценных бумаг.
43. Статья 51. Ответственность за нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах // КонсультантПлюс.
44. Статья 14. Защита прав и законных интересов инвесторов Банком России в судебном порядке // КонсультантПлюс.
45. Статья 142 ГК РФ. Ценные бумаги (действующая редакция).
46. Понятие, признаки и классификация ценных бумаг в гражданском праве. Передача прав по ценным бумагам. Виды ценных бумаг: методические материалы // Инфоурок.
47. Ценные бумаги — что это, определение и ответ.
48. Ответственность за преступления на рынке ценных бумаг по уголовному праву России М.В. Талан // Казанский федеральный университет.
49. Рынок ценных бумаг // Банк России.
50. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг Текст научной статьи по специальности «Право» // КиберЛенинка.
51. Рынок ценных бумаг и его роль в экономике России // Проблемы науки.
52. Повышение роли рынка ценных бумаг в финансировании экономики // Вестник Алтайской академии экономики и права (научный журнал).