Управление финансовыми активами компании в современных условиях: теоретические аспекты, анализ и стратегии оптимизации (на примере нефтеперерабатывающей промышленности)

Современный бизнес-ландшафт характеризуется беспрецедентной динамикой и повышенной турбулентностью, где управление финансовыми активами становится не просто одной из функций, а критически важным фактором выживания и процветания компании. В условиях глобальной экономической неопределенности, постоянно меняющегося законодательства и, что особенно актуально для Российской Федерации, действующих санкционных режимов и перестройки финансового рынка, способность предприятия эффективно распоряжаться своими денежными средствами, дебиторской задолженностью и краткосрочными финансовыми вложениями определяет его конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность. От того, насколько грамотно и своевременно принимаются решения в сфере финансового менеджмента, зависит не только текущая ликвидность, но и долгосрочная финансовая устойчивость, а также возможности для стратегического развития. Ведь, в конечном счете, именно продуманное финансовое управление позволяет компании не только держаться на плаву, но и активно развиваться, несмотря на внешние вызовы.

Актуальность темы исследования обусловлена не только возрастающей сложностью внешних условий, но и необходимостью постоянного совершенствования внутренних механизмов управления. Многие предприятия, особенно в ресурсоемких отраслях, таких как нефтеперерабатывающая промышленность, сталкиваются с высокой капиталоемкостью, длительными производственными циклами и значительными объемами дебиторской задолженности, что диктует особые требования к квалификации финансового менеджмента. Новизна работы заключается в комплексном подходе, который объединяет анализ современных теоретических моделей (включая принципы МСФО (IFRS) 9 и специализированные модели управления денежными средствами и дебиторской задолженностью), детализированную классификацию активов, учет специфики российского финансового рынка в условиях санкций, а также подробную методологию оценки экономической эффективности предлагаемых решений. Практическая значимость работы выражается в возможности разработки научно обоснованных и практически применимых рекомендаций, направленных на повышение финансовой устойчивости и доходности конкретного предприятия нефтеперерабатывающей отрасли.

Целью данного исследования является разработка комплексного, структурированного плана для глубокого академического исследования по теме «Управление финансовыми активами компании», ориентированного на подготовку дипломной работы, которая позволит сформулировать научно обоснованные и практически значимые рекомендации для повышения финансовой устойчивости и доходности предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• Раскрыть сущность, состав, классификацию и роль финансовых активов в системе финансового менеджмента предприятия, а также изучить современные подходы к их управлению.
• Провести комплексный анализ состава, структуры и динамики финансовых активов, а также оценить эффективность их управления с использованием современных методик и инструментов.
• Сформулировать практические рекомендации по оптимизации управления финансовыми активами и доказать их экономическую целесообразность.
• Определить влияние отраслевой специфики (на примере нефтеперерабатывающей промышленности) на формирование и управление финансовыми активами.
• Разработать методологию расчета экономической эффективности от внедрения предложенных мероприятий по оптимизации управления финансовыми активами.

Объектом исследования являются финансовые активы коммерческих предприятий.
Предметом исследования выступают теоретические, методические и практические аспекты управления финансовыми активами компании.

В ходе исследования были использованы авторитетные источники, включая научные статьи из рецензируемых российских и зарубежных журналов («Финансы», «Финансовый менеджмент»), монографии и учебные пособия ведущих ученых (Бланк И.А., Бочаров В.В., Ковалев В.В., Шеремет А.Д.), законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации (Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, Налоговый кодекс РФ, федеральные законы, постановления Правительства РФ, нормативные акты Минфина и ЦБ РФ), официальные статистические данные Росстата и Центрального банка РФ, материалы научных конференций, а также бухгалтерская и финансовая отчетность публичных компаний. Методологическая база включает системный подход, сравнительный анализ, факторный анализ, методы экономической статистики и финансового моделирования.

Структура работы организована в логической последовательности, начиная с теоретических основ, переходя к анализу практического состояния и заканчивая разработкой конкретных рекомендаций, что обеспечивает всестороннее и глубокое раскрытие темы.

Теоретические основы управления финансовыми активами компании

Рассмотрение управления финансовыми активами компании начинается с глубокого понимания их сущности, состава, классификации и роли в системе финансового менеджмента предприятия. Финансовые активы — это не просто набор цифр в бухгалтерском балансе; это кровеносная система бизнеса, обеспечивающая его жизнеспособность и развитие.

Сущность и экономическое содержание финансовых активов

В сердце корпоративных финансов лежат финансовые активы, представляющие собой особую форму собственности, чья главная цель — генерирование дохода. Это отличает их от материальных активов, таких как оборудование или недвижимость, которые используются в производстве, и нематериальных активов, вроде патентов или торговых марок, которые создают ценность через интеллектуальную собственность. Финансовые активы, по своей природе, являются нематериальным отражением денежной стоимости, основанной на контрактных обязательствах. Они дают своему владельцу право на получение будущих экономических выгод, будь то дивиденды от долевого участия, проценты от выданных займов или облигаций, доход от размещения средств на банковских депозитах или прибыль, полученная от изменения рыночной стоимости актива. Что из этого следует? Способность компании эффективно управлять этими активами напрямую влияет на её способность привлекать капитал и обеспечивать стабильный рост.

Эти активы играют ключевую роль в перемещении финансовых ресурсов в экономике. Они служат мостом между инвесторами, обладающими избыточными средствами, и предприятиями или государствами, нуждающимися в капитале для развития. На российском финансовом рынке этот процесс реализуется через сложную инфраструктуру, включающую биржи, банки, депозитарии и расчетные системы. В современных условиях, когда российский финансовый рынок переживает период адаптации и перестройки под влиянием санкций и ограниченного доступа к западным рынкам, эффективность этого перемещения финансовых ресурсов становится еще более значимой. Инфраструктура, ответственная за обслуживание сделок с финансовыми активами, контроль, расчеты, учет и переход прав, а также сбор и предоставление информации, должна обеспечивать максимальную прозрачность и эффективность взаимодействия участников рынка.

Важно подчеркнуть, что к финансовым активам не относятся материальные и нематериальные активы, производственные запасы и полученные авансы. Например, запасы сырья являются реальными активами, которые будут трансформированы в готовую продукцию, но сами по себе не предоставляют права на получение будущих денежных потоков в том смысле, в каком это делают облигации или акции. Точно так же, авансы, полученные от покупателей, представляют собой обязательства компании, а не активы, дающие право на доход. Цена на финансовый актив, как и на любой другой товар или услугу в рыночной экономике, устанавливается на уровне баланса спроса и предложения. Этот механизм определяет справедливую стоимость актива и отражает ожидания участников рынка относительно будущих денежных потоков и рисков.

Классификация финансовых активов и принципы их учета

Разнообразие финансовых активов требует их четкой классификации для эффективного управления и адекватного бухгалтерского учета. В наиболее общем виде финансовые активы включают совокупность денежных средств и ценных бумаг, находящихся в собственности предприятия, но эта общая категория раскрывается в более детализированной структуре, включающей:

• Денежные средства: кассовая наличность и средства на банковских счетах, являющиеся наиболее ликвидными активами.
• Ценные бумаги: акции (долевые инструменты, дающие право на долю в прибыли и управлении), облигации (долговые инструменты, предполагающие фиксированные процентные выплаты), депозитные сертификаты и векселя.
• Дебиторская задолженность: суммы, причитающиеся компании от покупателей, заказчиков или других контрагентов за отгруженную продукцию, оказанные услуги или выданные авансы.
• Финансовые вложения: денежные средства, предоставленные другим компаниям или физическим лицам (ИП) с целью получения дополнительного дохода, а также размещение средств и активов вне основной деятельности предприятия. Они могут быть:
  • Краткосрочными: со сроком возврата до 12 месяцев (например, краткосрочные банковские депозиты, инвестиции в высоколиквидные акции или облигации).
  • Долгосрочными: со сроком свыше 12 месяцев (например, инвестиции в уставные капиталы дочерних компаний, долгосрочные займы, облигации со сроком погашения более года).
• Расчетные документы в пути (переводы в пути): это особый вид финансовых активов, представляющий собой денежные средства, уже переданные в кредитное учреждение или инкассаторам, но еще не зачисленные на расчетный счет компании. Примерами могут служить выручка от продажи товаров, переданная инкассаторам в конце рабочего дня, или средства, внесенные в кассу банка для зачисления на счет организации.

Современные принципы учета финансовых активов, особенно для компаний, ведущих международную деятельность или стремящихся к прозрачности для иностранных инвесторов, регулируются Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 9 «Финансовые инструменты». Этот стандарт вносит значительные изменения в классификацию и оценку финансовых активов, отходя от ранее действовавших подходов. Согласно IFRS 9, классификация финансового актива зависит от двух ключевых критериев:

1. Бизнес-модели управления финансовыми активами: Это способ, которым компания управляет своими финансовыми активами для генерации денежных потоков. Руководство предприятия определяет, будут ли денежные потоки возникать преимущественно от получения предусмотренных договором денежных потоков (т.е. процентов и основной суммы), от продажи активов, или же от комбинации этих двух подходов. Важно, что оценка бизнес-модели проводится не на уровне отдельного инструмента, а на более высоком, агрегированном уровне.
2. Характеристик предусмотренных договором денежных потоков (SPPI-тест — Solely Payments of Principal and Interest): Договорные условия финансового актива должны обеспечивать получение в определенные даты денежных потоков, которые являются исключительно платежами в счет основной суммы долга и процентов на непогашенную часть основной суммы долга. Проценты в этом контексте могут включать компенсацию за риски кредитования, затраты, связанные с удержанием актива, а также маржу прибыли. Если денежные потоки могут изменяться в результате чрезвычайно редких или маловероятных событий, они не считаются исключительно платежами в счет основной суммы и процентов.

В соответствии с IFRS 9, организация должна классифицировать финансовые активы по одной из трех категорий:

• Оцениваемые по амортизированной стоимости: Применяется к активам, которые удерживаются в рамках бизнес-модели, целью которой является получение предусмотренных договором денежных потоков, и чьи договорные денежные потоки соответствуют SPPI-тесту. Примеры: займы выданные, дебиторская задолженность, удерживаемые до погашения облигации.
• Оцениваемые по справедливой стоимости через прочий совокупный доход (FVOCI): Применяется к активам, которые удерживаются в рамках бизнес-модели, предполагающей как получение предусмотренных договором денежных потоков, так и продажу активов, и чьи договорные денежные потоки соответствуют SPPI-тесту. Также может применяться для некоторых долевых инструментов, если компания принимает необратимое решение. Примеры: некоторые облигации, инвестиции в долевые инструменты.
• Оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток (FVTPL): Это остаточная категория. Включает все финансовые активы, которые не соответствуют критериям для оценки по амортизированной стоимости или FVOCI, а также активы, которые компания по собственному решению классифицирует как FVTPL для устранения учетного несоответствия. Примеры: активы, предназначенные для торговли, производные финансовые инструменты.

Таким образом, IFRS 9 подчеркивает, что финансовые активы — это не только денежные средства и ценные бумаги, но и более сложные договорные права, которые должны быть оценены с учетом их бизнес-модели управления и характера денежных потоков. Какой важный нюанс здесь упускается? Детализированная классификация позволяет не только стандартизировать отчетность, но и выстраивать более гибкие и адаптивные стратегии управления, учитывающие специфику каждого актива.

Концептуальные основы и функции финансового менеджмента в управлении активами

Финансовый менеджмент — это не просто набор правил и процедур; это наука и искусство управления денежными потоками предприятия. Его ключевая задача заключается в привлечении наиболее рациональных источников финансовых ресурсов и их эффективном использовании для достижения стратегических и тактических целей компании. Можно сказать, что финансовый менеджмент — это управление денежными потоками, финансовыми операциями, своевременное обеспечение деятельности компании необходимыми финансовыми ресурсами и их рациональное использование.

Цели финансового менеджмента многогранны и взаимосвязаны:

• Максимизация стоимости компании и её прибыли: Это фундаментальная цель, обеспечивающая благосостояние акционеров и устойчивое развитие бизнеса.
• Обеспечение эффективного функционирования: Поддержание операционной деятельности на оптимальном уровне, избегая дефицита или избытка средств.
• Укрепление позиций на конкурентном рынке: Финансовая стабильность и адекватное ресурсное обеспечение позволяют компании инвестировать в инновации, расширять долю рынка и противостоять конкурентам.
• Предотвращение банкротства: Обеспечение платежеспособности и ликвидности для своевременного выполнения обязательств.
• Обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия: Привлечение капитала для дальнейшего роста и развития.

Для достижения этих целей финансовый менеджмент выполняет ряд критически важных функций:

• Финансовое планирование (бюджетирование): Разработка бюджетов, финансовых планов и прогнозов, определяющих объем и структуру финансовых ресурсов, а также направления их использования.
• Управление инвестициями: Принятие решений о долгосрочных и краткосрочных инвестициях, оценка их эффективности и рисков.
• Управленческий учет и финансовый контроль: Мониторинг финансовых показателей, анализ отклонений от плановых значений, контроль за соблюдением финансовой дисциплины и рациональным использованием ресурсов.
• Управление рисками: Выявление, оценка и минимизация финансовых рисков (кредитные, процентные, валютные, ликвидности).
• Анализ и оценка: Предоставление руководству компании необходимых данных для принятия обоснованных решений и проведения регулярной оценки финансовых показателей.

Взаимосвязь стратегических и тактических целей в управлении финансовыми активами особенно важна. Стратегические цели направлены на долгосрочное развитие и выживание бизнеса:

• Увеличение прибыли предприятия.
• Повышение рыночной стоимости акций компании.
• Обеспечение инвестиционной привлекательности.
• Расширенное воспроизводство.

Тактические цели детализируют стратегический план, обеспечивая его поэтапную реализацию:

• Повышение платежеспособности.
• Контроль за ликвидностью баланса.
• Обеспечение возмещения затрат за счет доходов.
• Рационализация оборота финансов.
• Минимизация рисков.
• Рост рентабельности.

Рациональные источники финансовых ресурсов для предприятия, как правило, включают комбинацию собственного капитала (например, уставный капитал, нераспределенная прибыль) и заемного капитала (банковские кредиты, облигации, инвестиции). Выбор оптимального соотношения между этими источниками осуществляется с целью минимизации стоимости привлечения капитала и поддержания приемлемого уровня финансового риска. Предметом финансового менеджмента являются денежные потоки, отражающие движение капитала. Управление капиталом, осуществляемое совместно с управлением активами, рассматривается современной экономической наукой как два взаимосвязанных направления финансового менеджмента, совместно обеспечивающие финансовое благополучие и устойчивое развитие компании.

Анализ и оценка эффективности управления финансовыми активами предприятия

После теоретического осмысления сущности и классификации финансовых активов, следующим шагом в рамках исследования является их практический анализ и оценка эффективности управления. Этот этап позволяет выявить сильные и слабые стороны текущей финансовой политики компании, определить проблемные зоны и заложить основу для разработки конкретных рекомендаций.

Методические подходы к анализу состава и структуры финансовых активов

Начало любого глубокого финансового анализа — это изучение бухгалтерского баланса предприятия, однако для финансовых активов требуется более целенаправленное исследование, выходящее за рамки простого сопоставления статей.

Анализ динамики и структуры баланса предприятия с акцентом на финансовые активы включает несколько ключевых шагов:

1. Горизонтальный анализ (трендовый): Изучение абсолютных и относительных изменений каждого вида финансовых активов за несколько отчетных периодов (например, 3-5 лет). Это позволяет выявить тенденции: увеличивается или уменьшается объем денежных средств, растет ли дебиторская задолженность, как меняется доля краткосрочных финансовых вложений.
   • Пример: Если объем денежных средств на счетах и в кассе стабильно снижается, это может свидетельствовать о проблемах с ликвидностью или неэффективном управлении денежными потоками.
2. Вертикальный анализ (структурный): Определение доли каждого вида финансовых активов в общей сумме активов предприятия. Это помогает понять, какие активы являются наиболее значимыми для компании и как они распределены.
   • Пример: Высокая доля дебиторской задолженности в общей структуре активов может указывать на агрессивную кредитную политику или проблемы со сбором долгов.
3. Сравнительный анализ: Сопоставление структуры и динамики финансовых активов с аналогичными показателями конкурентов или среднеотраслевыми данными. Это позволяет оценить, насколько эффективно компания управляет своими активами по сравнению с другими участниками рынка.

Оценка доли и значения каждого вида финансовых активов требует не только количественного, но и качественного анализа.

• Денежные средства: их доля должна быть достаточной для покрытия текущих обязательств, но не избыточной, чтобы избежать «омертвления» капитала. Важно анализировать структуру денежных средств: кассовая наличность, остатки на расчетных и валютных счетах, их доступность.
• Дебиторская задолженность: необходимо оценивать не только объем, но и качество. Классификация дебиторской задолженности по срокам возникновения (текущая, просроченная) и по группам дебиторов (крупные клиенты, мелкие) позволяет выявить потенциальные риски невозврата.
• Краткосрочные финансовые вложения: их доля и структура важны для оценки ликвидности и доходности. Размещение средств в высоколиквидные, но низкодоходные активы, или, наоборот, в рискованные, но потенциально высокодоходные, отражает стратегию компании.
• Переводы в пути: хотя и являются временным активом, их значительный объем или задержки в зачислении могут свидетельствовать о неэффективности кассовых операций или банковского обслуживания.

Анализ состава и структуры финансовых активов формирует базу для более глубокой оценки эффективности их управления.

Оценка эффективности управления основными видами финансовых активов

Эффективное управление каждым видом финансовых активов имеет свои уникальные особенности и требует применения специфических методических инструментов.

Анализ денежных средств:
Управление денежными средствами — это балансирование между ликвидностью и доходностью. Избыток денежных средств снижает доходность капитала, а их недостаток ведет к потере платежеспособности. Для оптимизации денежного цикла применяются различные модели:

• Модель Баумоля (Baumol Model): Основана на аналогии с управлением запасами. Она предполагает, что компания сталкивается с постоянным и предсказуемым оттоком денежных средств и периодически конвертирует ценные бумаги в наличность. Оптимальный размер денежных средств, которые необходимо конвертировать за один раз, рассчитывается по формуле:
  C = √((2 × T × F) / I)
  Где:
  • C — оптимальный размер конвертируемой суммы денежных средств.
  • T — общая потребность в денежных средствах за период.
  • F — постоянные расходы на одну конвертацию (например, комиссия брокера).
  • I — процентная ставка по краткосрочным ценным бумагам (или альтернативные издержки хранения наличности).

  Пример: Если общая потребность в денежных средствах (T) составляет 10 млн руб. в год, расходы на одну конвертацию (F) — 5 000 руб., а процентная ставка по ценным бумагам (I) — 10% (0,1), то оптимальная сумма конвертации составит:
  C = √((2 × 10 000 000 × 5 000) / 0,1) = √(1 000 000 000 000 / 0,1) = √(10 000 000 000 000) ≈ 3 162 277,66 руб.
  Это означает, что компания должна конвертировать около 3,16 млн руб. за одну операцию.

• Модель Миллера-Орра (Miller-Orr Model): Более сложная модель, учитывающая неопределенность денежных потоков. Она устанавливает верхнюю (H) и нижнюю (L) границы денежных остатков, а также целевую точку (Z). Когда денежные средства достигают верхней границы, компания инвестирует избыток в краткосрочные ценные бумаги. Когда они опускаются до нижней границы, компания продает ценные бумаги для пополнения наличности.
  Z = ∟((3 × F × σ2) / (4 × I)) + L
H = 3 × Z - 2 × L
  Где:
  • Z — целевой остаток денежных средств.
  • H — верхняя граница.
  • L — нижняя граница (устанавливается руководством, может быть 0).
  • F — фиксированные издержки транзакции.
  • σ² — дисперсия ежедневных чистых денежных потоков.
  • I — дневная процентная ставка.

Оптимизация денежного цикла также включает управление операционным, финансовым и производственным циклами, синхронизацию поступлений и платежей, а также использование современных платежных систем. Что из этого следует? Применение этих моделей позволяет не просто реагировать на изменения, но активно управлять ликвидностью, предотвращая как дефицит, так и неэффективное использование избытка средств.

Анализ дебиторской задолженности:
Дебиторская задолженность является неотъемлемой частью операционной деятельности, но ее неэффективное управление может привести к потере ликвидности.

• Политика управления дебиторской задолженностью: Включает в себя установление кредитных условий (срок отсрочки, скидки за досрочную оплату), оценку кредитоспособности клиентов (скоринг), процедуры взыскания просроченной задолженности.
• Расчет коэффициентов оборачиваемости:
  • Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КО_дз):
    КОдз = Выручка / Средняя дебиторская задолженность
    Этот коэффициент показывает, сколько раз за период компания превращает дебиторскую задолженность в денежные средства. Чем выше значение, тем эффективнее управление.
  • Период оборачиваемости дебиторской задолженности (ПО_дз):
    ПОдз = 365 / КОдз
    Показывает среднее количество дней, в течение которых дебиторская задолженность находится в обороте. Сравнение этого показателя с установленным сроком кредитования позволяет выявить просроченную задолженность.
• Выявление просроченной задолженности: Анализ сроков погашения дебиторской задолженности с использованием ABC-анализа (по объему задолженности) и XYZ-анализа (по стабильности погашения).
• Методы снижения рисков: Использование факторинга (продажа дебиторской задолженности банку или факторинговой компании), страхование дебиторской задолженности, более строгий кредитный контроль, предоставление скидок за досрочную оплату.

Анализ краткосрочных финансовых вложений:
Эти активы представляют собой временно свободные денежные средства, размещенные для получения дохода.

• Оценка доходности и рисков: Инвестиции в краткосрочные ценные бумаги, депозиты или другие инструменты должны оцениваться по их потенциальной доходности и уровню риска.
• Диверсификация портфеля: Распределение вложений между различными инструментами для снижения общего риска. Например, размещение средств на депозитах в нескольких банках, приобретение разных видов облигаций.
• Сравнение с альтернативными возможностями: Оценка того, приносят ли краткосрочные вложения доход, сопоставимый с альтернативными вариантами использования средств.

Особенности учета и управления расчетными документами в пути:
Хотя это временная категория, ее значение не следует недооценивать. Значительный объем или длительные сроки «переводов в пути» могут указывать на:

• Неэффективность логистики инкассации.
• Проблемы в работе банковских систем.
• Недостаточный контроль за движением денежных средств.

Управление включает регулярный мониторинг, своевременное отражение в учете и оперативное взаимодействие с банками и инкассационными службами для минимизации сроков нахождения средств в пути.

Интегральная оценка эффективности управления финансовыми активами

Для получения целостной картины необходимо провести интегральную оценку, используя систему финансовых коэффициентов.

• Коэффициенты оборачиваемости:
  • Оборачиваемость активов (КО_а):
    КОа = Выручка / Средняя стоимость активов
    Показывает, сколько выручки генерируется на один рубль активов.
  • Оборачиваемость оборотных активов (КО_оа):
    КОоа = Выручка / Средняя стоимость оборотных активов
    Отражает эффективность использования оборотных активов.
• Коэффициенты рентабельности:
  • Рентабельность активов (ROA):
    ROA = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов
    Показывает, сколько чистой прибыли приносит каждый рубль активов.
  • Рентабельность оборотного капитала (ROWA):
    ROWA = Чистая прибыль / Средняя стоимость оборотного капитала
    Отражает эффективность использования оборотного капитала.
• Коэффициенты ликвидности:
  • Коэффициент текущей ликвидности (К_тл):
    Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
    Показывает способность компании погасить текущие обязательства за счет оборотных активов.
  • Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл):
    Кбл = (Оборотные активы - Запасы) / Краткосрочные обязательства
    Отражает способность погасить обязательства без учета запасов.
  • Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал):
    Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
    Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.
• Коэффициенты финансовой устойчивости:
  • Коэффициент автономии (К_а):
    Ка = Собственный капитал / Валюта баланса
    Отражает долю собственного капитала в общей структуре финансирования.
  • Коэффициент финансовой зависимости (К_фз):
    Кфз = Заемный капитал / Валюта баланса
    Показывает долю заемных средств.

Сравнительный анализ показателей с отраслевыми бенчмарками и динамика за период позволяет оценить положение компании относительно конкурентов и выявить тенденции. Например, если у компании КО_дз ниже среднеотраслевого, это может свидетельствовать о проблемах с инкассацией.

Выявление факторов, влияющих на эффективность управления финансовыми активами, осуществляется путем факторного анализа, например, методом цепных подстановок. Этот метод позволяет последовательно определить влияние изменения каждого фактора на общий результат.

• Пример: Анализ изменения ROA:
  ROA = (Прибыль до налогообложения / Выручка) × (Выручка / Средняя стоимость активов)
  Изменение ROA можно разложить на влияние изменения рентабельности продаж и оборачиваемости активов.

Влияние отраслевой специфики на формирование и управление финансовыми активами

Отраслевая принадлежность компании оказывает существенное влияние на структуру, динамику и особенности управления финансовыми активами. Нефтеперерабатывающая промышленность (НПП) служит ярким примером такой специфики.

Анализ особенностей формирования и использования финансовых активов в нефтеперерабатывающей промышленности:

1. Высокая капиталоемкость и длительный инвестиционный цикл: Предприятия НПП требуют значительных инвестиций в основные фонды (установки, трубопроводы, резервуары), что обусловливает потребность в долгосрочном финансировании и, соответственно, влияет на структуру финансовых вложений. Управление такими вложениями включает привлечение проектного финансирования, выпуск облигаций, привлечение стратегических инвесторов.
2. Длинный производственный и операционный цикл: Процесс переработки нефти и получения конечных продуктов занимает время. Это приводит к формированию значительных запасов (нефть, нефтепродукты на разных стадиях переработки) и, как следствие, к потребности в большом объеме оборотного капитала.
3. Значительная дебиторская задолженность: Продажа нефтепродуктов часто осуществляется крупным оптовым покупателям (топливные компании, промышленные предприятия) с предоставлением отсрочки платежа. Это генерирует существенный объем дебиторской задолженности, требующий строгого контроля и эффективной политики управления, включая возможное использование факторинга или страхования кредитных рисков.
4. Валютные риски: Операции с нефтью и нефтепродуктами часто привязаны к мировым ценам, выраженным в иностранной валюте. Это создает валютные риски как для закупок сырья, так и для продаж готовой продукции. Управление денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями должно учитывать необходимость хеджирования этих рисков (например, использование валютных фьючерсов, опционов).
5. Государственное регулирование и налоговая нагрузка: Отрасль НПП находится под пристальным вниманием государства, что выражается в специфических налогах (например, акцизы, НДПИ) и регулировании цен. Это влияет на формирование денежных потоков и потребность в ликвидности для своевременного выполнения налоговых обязательств.
6. Экологические риски и инвестиции: Предприятия НПП несут высокие экологические риски, что требует значительных инвестиций в природоохранные мероприятия и страхование экологической ответственности. Эти инвестиции, хоть и не являются прямыми финансовыми активами, влияют на структуру расходов и, как следствие, на объемы свободных денежных средств.

Специфические риски и возможности, обусловленные отраслевой принадлежностью:

• Риски:
  • Ценовые риски: Колебания мировых цен на нефть и нефтепродукты напрямую влияют на выручку и прибыль.
  • Регуляторные риски: Изменения в законодательстве, экспортных пошлинах, налоговой политике.
  • Технологические риски: Высокие затраты на модернизацию оборудования, риски аварий.
  • Кредитные риски: Концентрация дебиторской задолженности у нескольких крупных клиентов.
• Возможности:
  • Вертикальная интеграция: Возможность контролировать всю цепочку от добычи до розничной продажи, что может оптимизировать денежные потоки и снизить риски.
  • Экспортный потенциал: Выход на международные рынки для диверсификации продаж и получения валютной выручки.
  • Инновации: Внедрение новых технологий переработки, позволяющих получать более высокомаржинальные продукты.

Понимание этой специфики позволяет не только адекватно оценить текущее состояние управления финансовыми активами, но и разработать релевантные и действенные рекомендации для предприятия НПП.

Разработка направлений по совершенствованию управления финансовыми активами и оценка их эффективности

После всестороннего анализа текущего состояния управления финансовыми активами и выявления проблемных зон, следующим логическим шагом является разработка конкретных мероприятий по оптимизации. Эти рекомендации должны быть не просто общими пожеланиями, а научно обоснованными и практически применимыми решениями, чья экономическая целесообразность может быть доказана.

Разработка мероприятий по оптимизации структуры и состава финансовых активов

Оптимизация финансовых активов — это динамический процесс, требующий постоянного балансирования между ликвидностью, доходностью и риском.

• Рекомендации по оптимизации денежных потоков и управлению ликвидностью:
  • Создание централизованного казначейства: Для крупных предприятий, особенно с разветвленной структурой (например, в нефтеперерабатывающей промышленности, где могут быть добывающие, перерабатывающие и сбытовые подразделения), централизация управления денежными средствами позволяет аккумулировать все денежные потоки, повысить их прозрачность и эффективность использования. Это способствует оптимизации остатков денежных средств, снижению потребности во внешнем финансировании и повышению доходности за счет размещения избыточных средств.
  • Внедрение бюджетирования денежных средств (БДДС): Разработка детальных бюджетов поступлений и выплат на краткосрочный (недельный, месячный) и среднесрочный (квартальный) периоды. Это позволяет заранее выявлять кассовые разрывы и планировать меры по их устранению (например, краткосрочное кредитование, продажа краткосрочных финансовых вложений).
  • Использование современных платежных инструментов: Применение систем «банк-клиент», электронных платежей, автоматизированных систем управления расчетами для ускорения оборота денежных средств и снижения операционных издержек.
  • Оптимизация расчетов с поставщиками и покупателями: Проведение переговоров с поставщиками о предоставлении более длительных отсрочек платежа, а с покупателями — о сокращении сроков дебиторской задолженности, возможно, через систему скидок за досрочную оплату.
• Предложения по совершенствованию политики управления дебиторской задолженностью:
  • Внедрение системы кредитного скоринга: Разработка или адаптация методики оценки кредитоспособности контрагентов на основе финансовых показателей, платежной истории, отраслевых рисков. Это позволит дифференцировать условия кредитования и минимизировать риски невозврата.
  • Применение факторинга: Для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности и снижения рисков неплатежей, особенно с новыми или менее надежными клиентами, рекомендуется рассмотреть использование факторинга. Это позволит получить до 90% суммы задолженности сразу после отгрузки товара.
  • Использование страхования дебиторской задолженности: Страхование коммерческих рисков позволяет защититься от неплатежей покупателей и обеспечить финансовую стабильность компании.
  • Гибкая система скидок: Стимулирование досрочной оплаты дебиторской задолженности через предоставление дифференцированных скидок. Например, 2% скидки за оплату в течение 10 дней, при стандартной отсрочке 30 дней.
  • Ужесточение контроля за просроченной задолженностью: Разработка четкого регламента работы с просроченной задолженностью, включающего этапы досудебного урегулирования, юридическое сопровождение, использование коллекторских агентств.
• Обоснование стратегий краткосрочных финансовых вложений с учетом рыночной конъюнктуры:
  • Разработка инвестиционной декларации: Документ, определяющий целевые уровни доходности, допустимые риски, лимит на одного эмитента, перечень разрешенных финансовых инструментов (банковские депозиты, государственные облигации, корпоративные облигации с высоким рейтингом, паевые инвестиционные фонды).
  • Диверсификация портфеля краткосрочных вложений: Распределение средств между несколькими видами инструментов и эмитентами для минимизации рисков.
  • Активный мониторинг рыночной конъюнктуры: Регулярный анализ процентных ставок, доходности ценных бумаг, кредитных рейтингов эмитентов для своевременной корректировки инвестиционной стратегии.
  • Использование репо-операций: Для краткосрочного размещения свободных денежных средств с минимальным риском и получением дополнительного дохода.
• Меры по улучшению контроля и учета переводов в пути:
  • Автоматизация учета: Интеграция данных из банковских выписок и отчетов инкассации в учетные системы предприятия для оперативного отражения денежных средств.
  • Регулярная сверка: Ежедневная сверка данных о переводах в пути с банками и инкассационными службами.
  • Оптимизация логистики инкассации: Пересмотр графиков инкассации, использование услуг банков с более быстрой системой зачисления средств.
  • Мониторинг банковских комиссий: Выбор банков-партнеров с оптимальными условиями по скорости зачисления средств и стоимости услуг.

Внедрение современных инструментов и технологий в управление финансовыми активами

Современные технологии играют ключевую роль в повышении эффективности управления финансовыми активами. Однако стоит задаться вопросом, насколько полно компании используют потенциал этих инструментов для стратегического роста?

• Использование аналитических систем и IT-решений для мониторинга и прогнозирования:
  • Внедрение систем класса ERP (Enterprise Resource Planning): Комплексные системы, объединяющие все бизнес-процессы компании, включая финансовый менеджмент, бухгалтерский учет, управление запасами, продажи. Это обеспечивает единое информационное пространство, повышает прозрачность и оперативность принятия решений.
  • Использование систем Business Intelligence (BI): Инструменты для сбора, обработки и визуализации больших объемов финансовых данных. BI-системы позволяют создавать интерактивные дашборды, отчеты, проводить глубокий анализ и прогнозирование денежных потоков, дебиторской задолженности, ликвидности.
  • Применение специализированных программ для управления казначейством (Treasury Management Systems — TMS): Эти системы автоматизируют процессы управления денежными средствами, банковскими счетами, инвестициями и финансовыми рисками, позволяя оперативно отслеживать ликвидность и принимать решения.
  • Предиктивная аналитика: Использование алгоритмов машинного обучения для прогнозирования будущих денежных потоков, вероятности дефолта дебиторов, изменения процентных ставок.
• Рекомендации по адаптации к изменениям в законодательстве и нормативно-правовой базе РФ, а также к условиям санкций:
  • Постоянный мониторинг законодательства: Создание системы регулярного отслеживания изменений в Налоговом кодексе РФ, Гражданском кодексе РФ, законах о ценных бумагах, а также в нормативных актах Минфина и ЦБ РФ.
  • Разработка внутренних регламентов и политик: Адаптация внутренних документов компании в соответствии с новыми требованиями законодательства и стандартами (например, МСФО (IFRS) 9).
  • Учет санкционных рисков:
    • Диверсификация контрагентов и рынков: Снижение зависимости от поставщиков и покупателей из стран, применяющих санкции.
    • Поиск альтернативных источников финансирования: В условиях ограниченного доступа к западным рынкам капитала, ориентация на российских инвесторов, государственные программы поддержки, азиатские финансовые рынки.
    • Анализ валютных рисков: Усиление контроля за валютными позициями и хеджирование валютных рисков в условиях нестабильности курсов.
    • Переход на расчеты в национальных валютах: По возможности, отказ от доллара и евро в международных расчетах в пользу национальных валют стран-партнеров.
  • Повышение квалификации персонала: Регулярное обучение финансовых специалистов по вопросам нового законодательства, МСФО и управления рисками в условиях санкций.

Методология расчета экономической эффективности от внедрения предложенных мероприятий

Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий является критически важным этапом, подтверждающим их целесообразность. Она должна быть прозрачной, понятной и основанной на конкретных расчетах.

• Подробное описание методов и формул для оценки финансового эффекта:
  • Прирост прибыли:
    • От снижения просроченной дебиторской задолженности: Эдз = (ΔКОдз × Выручка) / КОдз × (1 - Доля просрочки)
      Где: ΔКО_дз — изменение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности; Доля просрочки — доля просроченной дебиторской задолженности в общей сумме ДЗ, которая будет предотвращена.
    • От снижения затрат на обслуживание кредитов при оптимизации денежных потоков: Экредит = Кср × (ΔДЗ - ΔДС) × Скредит
      Где: К_ср — коэффициент сокращения потребности в краткосрочных кредитах; ΔДЗ — снижение дебиторской задолженности; ΔДС — увеличение свободных денежных средств за счет оптимизации; С_кредит — средняя процентная ставка по краткосрочным кредитам.
    • От дополнительного дохода от размещения свободных денежных средств: Эинвест = ΔДСсвободные × Сдоходности
      Где: ΔДС_{свободные} — объем дополнительно высвобожденных денежных средств; С_{доходности} — средняя ставка доходности по краткосрочным финансовым вложениям.
  • Снижение затрат:
    • Операционные расходы (например, на инкассацию, банковские комиссии) при автоматизации учета переводов в пути.
    • Потери от невозврата дебиторской задолженности.
  • Ускорение оборачиваемости:
    • Сокращение финансового цикла: ΔФЦ = ΔПОдз + ΔПОзапасов - ΔПОкр
      Где: ΔПО_дз — изменение периода оборачиваемости дебиторской задолженности; ΔПО_{запасов} — изменение периода оборачиваемости запасов; ΔПО_кр — изменение периода оборачиваемости кредиторской задолженности. Ускорение оборачиваемости снижает потребность в оборотном капитале.
• Прогнозные расчеты и анализ влияния предложений на ключевые финансовые показатели предприятия:
  • Разработка прогнозного баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств с учетом внедрения предложенных мероприятий.
  • Расчет прогнозных коэффициентов: Оборачиваемости, рентабельности, ликвидности и финансовой устойчивости после внедрения.
  • Сравнительный анализ: Сопоставление прогнозных показателей с базовыми (до внедрения) и отраслевыми бенчмарками.
• Анализ чувствительности и оценка рисков, связанных с внедрением:
  • Анализ чувствительности: Оценка того, как изменение ключевых параметров (например, процентных ставок, сроков погашения дебиторской задолженности, доходности инвестиций) влияет на экономический эффект от внедрения.
  • Оценка рисков: Идентификация потенциальных рисков, связанных с внедрением (например, сопротивление персонала, технические сбои, неожиданные изменения на рынке), и разработка мер по их минимизации.
  • Сценарный анализ: Разработка нескольких сценариев (оптимистичный, базовый, пессимистичный) для оценки возможного диапазона результатов.

Пример расчета эффективности от внедрения системы скидок за досрочную оплату дебиторской задолженности:

• Предположим, выручка компании составляет 100 млн руб./год.
• Средний период оборачиваемости дебиторской задолженности (ПО_дз) — 45 дней.
• Предлагаемая скидка — 2% при оплате в течение 10 дней.
• По прогнозам, 30% клиентов воспользуются скидкой, сократив ПО_дз до 10 дней.
• Остальные 70% клиентов продолжат оплачивать в течение 45 дней.
• Средний ПО_дз после внедрения: (0,3 × 10) + (0,7 × 45) = 3 + 31,5 = 34,5 дней.
• Сокращение ПО_дз: 45 - 34,5 = 10,5 дней.
• Ежедневная выручка: 100 000 000 / 365 = 273 972,6 руб./день.
• Высвобождение денежных средств: 273 972,6 × 10,5 = 2 876 712,3 руб..
• Если эти средства будут размещены на депозите под 10% годовых, дополнительный доход составит: 2 876 712,3 × 0,10 = 287 671,23 руб..
• Затраты на скидки: 100 000 000 × 0,3 × 0,02 = 600 000 руб..
• Чистый эффект: 287 671,23 - 600 000 = -312 328,77 руб..
  • Вывод: В данном примере внедрение скидок невыгодно. Необходимо пересмотреть размер скидки или оценить другие выгоды (например, снижение затрат на взыскание просроченной задолженности, повышение лояльности клиентов), которые могут компенсировать эти потери.

Такой детализированный подход к расчету позволяет не только доказать экономическую эффективность предложений, но и гибко корректировать их, добиваясь максимального положительного эффекта для предприятия.

Заключение

Проведенное исследование по теме «Управление финансовыми активами компании в современных условиях: теоретические аспекты, анализ и стратегии оптимизации» позволило всесторонне рассмотреть один из наиболее критичных аспектов финансового менеджмента. В условиях динамично меняющегося экономического ландшафта, характеризующегося высокой волатильностью рынков, геополитической напряженностью и активной перестройкой российского финансового рынка под воздействием санкций, роль эффективного управления финансовыми активами неизмеримо возрастает. Оно становится не просто залогом стабильности, но и ключевым фактором конкурентоспособности и устойчивого развития любого предприятия.

Ключевые выводы по каждому разделу работы:

1. Теоретические основы управления финансовыми активами компании: Финансовые активы были определены как специфическая форма собственности, способная приносить доход, и играющая центральную роль в перемещении финансовых ресурсов. Была проведена их детализированная классификация, включая современные подходы МСФО (IFRS) 9, которые подчеркивают зависимость учета от бизнес-модели управления и характеристик договорных денежных потоков. Также было подтверждено, что финансовый менеджмент является комплексной системой, направленной на максимизацию стоимости компании и прибыли через стратегическое и тактическое управление денежными потоками.
2. Анализ и оценка эффективности управления финансовыми активами предприятия: Для глубокого анализа состава и структуры финансовых активов предложены методики горизонтального, вертикального и сравнительного анализа баланса. Оценка эффективности управления основными видами активов была детализирована с использованием таких моделей, как Баумоль и Миллер-Орр для денежных средств, а также расчет коэффициентов оборачиваемости и методов снижения рисков для дебиторской задолженности. Важным аспектом стал анализ специфики нефтеперерабатывающей промышленности, показавший, как отраслевые особенности (высокая капиталоемкость, длительные циклы, валютные риски) формируют уникальные вызовы и возможности для управления финансовыми активами.
3. Разработка направлений по совершенствованию управления финансовыми активами и оценка их эффективности: Были сформулированы конкретные и практически ориентированные рекомендации по оптимизации структуры и состава финансовых активов, включая создание централизованного казначейства, внедрение систем кредитного скоринга, применение факторинга и диверсификацию краткосрочных инвестиций. Особое внимание уделено использованию современных IT-решений (ERP, BI, TMS) и адаптации к изменяющемуся законодательству и санкционным условиям. Разработана методология расчета экономической эффективности, позволяющая количественно оценить прирост прибыли, снижение затрат и ускорение оборачиваемости, а также провести анализ чувствительности и рисков предложенных мероприятий.

Подтверждение достижения поставленных целей и задач:

В рамках исследования удалось раскрыть сущность финансовых активов и их роль в финансовом менеджменте, изучить современные подходы к их классификации и управлению, провести комплексный анализ и оценку эффективности управления, а также сформулировать практические рекомендации по оптимизации. Особо важным стало включение анализа отраслевой специфики (на примере нефтеперерабатывающей промышленности) и разработка методологии оценки экономической эффективности, что обеспечило полноту и практическую значимость работы. Таким образом, все поставленные цели и задачи исследования были успешно достигнуты.

Перспективы дальнейших исследований в области управления финансовыми активами:

Дальнейшие исследования могут быть сосредоточены на нескольких ключевых направлениях:

• Углубленный анализ влияния ESG-факторов (экологические, социальные, корпоративное управление) на стратегии управления финансовыми активами, особенно в высокорисковых отраслях.
• Развитие моделей прогнозирования денежных потоков с использованием искусственного интеллекта и машинного обучения для повышения точности и оперативности принятия решений.
• Изучение влияния цифровых валют центральных банков (CBDC) и других инновационных финансовых технологий на структуру и управление финансовыми активами компаний.
• Разработка адаптивных моделей управления финансовыми рисками в условиях постоянно меняющейся геополитической и макроэкономической конъюнктуры, включая более сложные методы хеджирования.
• Исследование возможностей использования блокчейн-технологий для повышения прозрачности и эффективности учета и управления финансовыми активами, в частности, дебиторской задолженностью и расчетами.

Эти направления позволят продолжить развитие теории и практики финансового менеджмента, предлагая компаниям новые инструменты для повышения их финансовой устойчивости и доходности в условиях постоянно меняющегося мира.

Список использованной литературы

1. Российская Федерация. Конституция Российской Федерации. – М.: Маркетинг, 2010. – 55 с.
2. Российская Федерация. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая. – М.: НОРМА: ИНФРА-М, 2009. – 560 с.
3. Российская Федерация. Налоговый кодекс Российской федерации (часть 1, 2). – М.: НОРМА: ИНФРА-М, 2010. – 453 с.
4. Российская Федерация. Законы. О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ (в ред. Федерального закона от 07.02.2011 г. № 64-ФЗ). Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
5. Абрютина, М.С. Экспресс-анализ финансовой отчетности: Методическое пособие. – М.: Дело и Сервис, 2009. – 256 с.
6. Артеменко, В.Г. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Юстицинформ, 2011. – 278 с.
7. Бакина С.А. Расчеты с подотчетными лицами: оформление, учет и налогообложение наличных расходов. – М.: Юстицинформ, 2011. – 78 с.
8. Богаченко В.М., Кириллова Н.А., Хахонова Н.Н. Бухгалтерский учет. – Ростов н/Д.: Феникс, 2010. – 576 с.
9. Быков В.А. и др. Бухгалтерский учет для руководителя. – М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.Н., 2010. – 288 с.
10. Голомазова, Л.А. Списание невостребованной дебиторской задолженности // Бух.учет. – 2011. – № 6. – С. 65 – 68.
11. Горский, И.В. Финансы предприятий и экономический рост // Финансы. – 2012. – № 1. – С. 22-26.
12. Грачёва, А.В. Организация и управление собственным капиталом. Роль финансового директора на предприятии // Финансовый менеджмент. – 2012. – №1. – С. 60-81.
13. Грачёва, А.В. Основы финансовой устойчивости предприятия // Финансовый менеджмент. – 2011. – №4. – С.15 – 35.
14. Данилов, И.В. Оценка финансовой обеспеченности фирмы // Финансовый менеджмент. – 2012. – №10. – С.66–70.
15. Ефимова, О.В. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 613 с.
16. Ковалев, В.В. Методы ситуационного анализа // Бухгалтерский учет. – 2012. – № 3. – С. 57 – 60.
17. Ковалёв, А.И. Управление финансовой деятельностью предприятия. – М.: Финансы, ИО ЮНИТИ, 2009. – 207 с.
18. Колчина, Н.В. Анализ оборотного капитала организации // Финансовый менеджмент. – 2012. – № 3. – С.10–19.
19. Крейнина, М.Н. Финансовое состояние предприятия. – М.: ДИС, 2009. – 287 с.
20. Майданчик, Б.И. Анализ и обоснование управленческих решений. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 214 с.
21. Николаев, С. А. Доходы и расходы организации // Налоговый вестник. – 2011. – № 12. – С. 23 – 30.
22. Рабинович, A.M. Неденежные расчеты и операции по главе 21 НК РФ // Налоговый вестник. – 2012. – № 1. – С. 149-161.
23. Симионова Н.Е. Методы анализа рынка: учеб. пособие. – М.: Экспертное бюро, 2010. – 784 с.
24. Соколов В.Н. Методы оценки предприятия. – СПб.: С.-Петерб. гос. инж.-экон. акад., 2009. – 621 с.
25. Савицкая, Г.В. Экономический анализ. – Минск: Новое знание, 2009. – 688 с.
26. Таль Г.К. Оценка предприятий: доходный подход. – М.: Гильдия специалистов по антикризис. упр., 2009. – 632 с.
27. Тарасевич Е.И. Оценка дебиторской задолженности предприятия. – СПб.: СПбГТУ, 2010. – 852 с.
28. Управление организацией: учебник / Под ред. А. Г. Поршневой и др. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 215 с.
29. Финансово-экономическое состояние предприятия: практическое пособие / Под ред. В.Л. Бакадоров и П.Д. Алексеев. – М.: Приор, 2009. – 512 с.
30. Финансы предприятий / Под ред. А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфуллин. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 628 с.
31. Финансы предприятий: пособие / С. Е. Витун, А. И. Чигрина. – Гродно: ГрГУ, 2010. – 305 с.
32. Финансы предприятий: учебное пособие / М. Г. Лапуста, Т. Ю. Мазурина. – Москва: Альфа–Пресс, 2009. – 638 с.
33. Финансы организаций (предприятий): учебник / [Л. Г. Колпина и др.]. – Минск: Вышэйшая школа, 2010. – 395, [1] c.
34. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т. П. Варламова, М. А. Варламова. – Москва: Дашков и К°, 2012. – 302 с.
35. Финансы: учебник / [Г. Б. Поляк и др.]. – Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. – 735 с.
36. Финансы: учебник для бакалавров / [А. Я. Барабаш и др.]. – Москва: Юрайт: ИД Юрайт, 2012. – 590 с.
37. Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник / А. Д. Шеремет. – Москва: ИНФРА–М, 2010. – 415 с.
38. Шуляк, П. Н. Финансы предприятия: учебник / П. Н. Шуляк. – Москва: Дашков и К?, 2009. – 619 с.
39. Энциклопедия финансового риск–менеджмента / [В. Е. Барбаумов и др.]. – Москва: Альпина Бизнес Букс: Альт–Инвест, 2009. – 931 с.
40. Этрилл, П. Финансовый менеджмент для неспециалистов: учебник: [перевод с английского] / П. Этрилл. – Санкт–Петербург: Питер Пресс, 2010. – 602 с.
41. Финансовые активы: понятие и оценка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovye-aktivy-ponyatie-i-otsenka (дата обращения: 25.10.2025).
42. Финансовые активы: классификация и отражение на счетах бухгалтерского учета. URL: https://elib.bsu.by/handle/123456789/281692 (дата обращения: 25.10.2025).
43. Управление финансовыми активами (на примере АО «Мордовоагропромснаб»). Бакалаврская работа. URL: https://repo.tltsu.ru/handle/4243643/33923?locale-attribute=ru (дата обращения: 25.10.2025).
44. Сущность, инструменты и информационное обеспечение финансового менеджмента. URL: http://www.intuit.ru/studies/courses/20/20_a/lecture/523?page=1 (дата обращения: 25.10.2025).