Написание дипломной работы по теме «Управление структурой капитала»: теоретические основы и практический анализ

Глава 1. Как определить вектор исследования и обосновать его актуальность

Выбор темы, связанной со структурой капитала, — это стратегически верное решение. Почему? Потому что вопрос о том, как финансировать деятельность компании — за счет собственных средств или долга, — является вечным для любого бизнеса. Эффективное управление структурой капитала напрямую влияет на ключевые финансовые решения: от финансирования крупных инвестиционных проектов до оценки их эффективности и прогнозирования стоимости акций. Это обеспечивает неизменную практическую значимость вашего исследования.

Однако общая тема — это лишь отправная точка. Ваша задача — сузить ее до конкретной, исследуемой проблемы. Вместо расплывчатой формулировки «Управление структурой капитала» выберите более сфокусированную, например: «Анализ влияния отраслевых особенностей на структуру капитала компаний металлургического сектора» или «Сравнительный анализ моделей структуры капитала в IT-индустрии».

Когда проблема определена, можно выстраивать логическую иерархию работы:

1. Цель: Это конечный результат, которого вы стремитесь достичь. Она должна быть амбициозной, но реалистичной. Пример хорошей цели: «Разработать практические рекомендации по оптимизации структуры капитала для компании N на основе анализа ее финансовых и отраслевых особенностей».
2. Задачи: Это конкретные шаги для достижения цели. Они служат планом вашей работы. Классическая декомпозиция цели на задачи выглядит так:
   • Изучить теоретические основы и концепции управления структурой капитала.
   • Проанализировать факторы, влияющие на решения о финансировании.
   • Провести эмпирический анализ структуры капитала на примере конкретной компании или отрасли.
   • Интерпретировать полученные результаты и сформулировать на их основе выводы.
   • Разработать рекомендации по совершенствованию структуры капитала.

Такой подход превращает вашу дипломную работу из простого реферата в полноценное исследование, где каждый следующий шаг логически вытекает из предыдущего. После того как заложен этот фундамент, необходимо погрузиться в теоретическую базу, которая станет основой для всего дальнейшего анализа.

Глава 2. Какие фундаментальные теории станут основой вашего диплома

Теоретическая глава — это не просто пересказ учебников, а фундамент, на котором строятся все ваши практические расчеты и выводы. В области структуры капитала существует три «кита», на которые опирается современная финансовая наука. Понимание их логики и допущений позволит вам уверенно оперировать терминами и концепциями.

Любое серьезное исследование начинается с классики. В нашем случае — это работа нобелевских лауреатов Франко Модильяни и Мертона Миллера.

1. Теория Модильяни-Миллера (ММ)
Это отправная точка всех дискуссий о структуре капитала. В своей первоначальной форме (без учета налогов) теорема ММ гласит, что в условиях идеального рынка (нет налогов, издержек банкротства, асимметрии информации) стоимость компании не зависит от того, как она себя финансирует — долгом или собственным капиталом. Это был революционный вывод, который показал, что ценность создается операционными решениями, а не финансовыми. Позже Модильяни и Миллер усложнили модель, введя налоги, и пришли к выводу, что заемное финансирование становится выгодным из-за так называемого «налогового щита» — возможности вычитать процентные платежи из налогооблагаемой базы.

2. Теория компромисса (Trade-off Theory)
Эта теория является логическим развитием идей ММ, но в более реалистичных условиях. Она утверждает, что компании ищут оптимальный баланс между выгодами и издержками долгового финансирования.

• Выгоды: Основная выгода — это тот самый налоговый щит.
• Издержки: По мере роста долговой нагрузки растут и риски, а с ними — издержки финансового стресса. Они бывают прямыми (затраты на юристов в случае банкротства) и косвенными (потеря клиентов и поставщиков, которые сомневаются в надежности компании, упущенные инвестиционные возможности).

Таким образом, оптимальная структура капитала, согласно этой теории, достигается в точке, где предельная выгода от налогового щита равна предельным издержкам финансового стресса.

3. Теория иерархии (Pecking Order Theory)
Данная теория смещает фокус с поиска оптимального соотношения долга и капитала на поведенческие аспекты менеджеров в условиях асимметрии информации (ситуации, когда менеджеры знают о реальном положении дел в компании больше, чем внешние инвесторы). Теория утверждает, что компании придерживаются строгой иерархии при выборе источников финансирования:

1. Внутренние источники (нераспределенная прибыль): Самый предпочтительный вариант, так как не требует никаких внешних согласований и не посылает рынку негативных сигналов.
2. Долговое финансирование (кредиты, облигации): Второй по предпочтительности вариант. Выпуск долга воспринимается рынком менее негативно, чем выпуск акций.
3. Выпуск новых акций: Самый крайний и нежелательный шаг. Инвесторы могут расценить его как сигнал о том, что менеджмент считает акции переоцененными, что приведет к падению их цены.

Классические теории описывают идеализированные модели. Теперь нужно понять, какие реальные факторы влияют на решения компаний и как это вписать в теоретическую главу.

Глава 3. Как перейти от теории к практике через анализ ключевых факторов

Теории дают нам общую рамку для размышлений, но в реальном мире решения о структуре капитала принимаются под влиянием множества конкретных факторов. Ваша задача в дипломной работе — показать, как эти факторы объясняются рассмотренными теориями и как они влияют на выбранную вами компанию или отрасль. Их удобно разделить на две большие группы: внутренние и внешние.

Внутренние факторы (зависят от самой компании)

• Размер компании: Крупные, диверсифицированные компании, как правило, имеют более стабильные денежные потоки и лучший доступ к кредитным рынкам. Они могут позволить себе больше долга, что соответствует теории компромисса (низкие ожидаемые издержки фин. стресса).
• Прибыльность (Profitability): Здесь теории дают разные прогнозы. С точки зрения теории компромисса, более прибыльные фирмы должны использовать больше долга, чтобы максимизировать налоговый щит. Однако теория иерархии утверждает обратное: высокоприбыльные компании генерируют достаточно внутренних средств и предпочитают не привлекать внешний капитал. Проверка этого фактора на практике — отличная задача для исследования.
• Доля материальных активов (Tangibility): Компании с большим количеством материальных активов (здания, оборудование) могут привлечь больше заемных средств, так как эти активы служат надежным залогом для кредиторов. Это снижает риск для банков и стоимость долга для компании.
• Возможности роста (Growth Opportunities): Фирмы с высоким потенциалом роста часто избегают большого долга. Почему? Во-первых, им нужна финансовая гибкость для будущих инвестиций. Во-вторых, высокий долг может привести к конфликту интересов между акционерами и кредиторами, заставляя компанию отказываться от рискованных, но потенциально очень прибыльных проектов.
• Уровень риска: Чем более волатильны денежные потоки компании, тем выше вероятность финансовых трудностей. Поэтому компании с высоким операционным риском стремятся поддерживать низкий уровень финансового рычага.

Внешние факторы (определяются средой)

• Отраслевые особенности: В разных отраслях существует свое «нормальное» соотношение долга и капитала. Например, капиталоемкие отрасли (коммунальные услуги, телеком) традиционно имеют высокий уровень долга, в то время как технологические компании полагаются на собственный капитал.
• Налоговые ставки: Чем выше ставка налога на прибыль, тем привлекательнее становится налоговый щит и, соответственно, долговое финансирование. Изменения в налоговом законодательстве могут напрямую влиять на структуру капитала компаний в стране.
• Макроэкономические условия: В периоды экономического роста и низких процентных ставок компании охотнее привлекают долг. В кризисные времена, наоборот, стоимость и риски заемного финансирования возрастают, и компании стремятся сократить долговую нагрузку.

Мы разобрали теоретический базис. Следующий логический шаг — определить, с помощью каких инструментов и методов мы будем анализировать эти факторы на практике.

Глава 4. Проектируем методологию вашего эмпирического исследования

Методологическая глава — это, по сути, рецепт вашего исследования. В ней вы должны четко и последовательно объяснить, что именно, с помощью каких инструментов и на основе каких данных вы будете делать в аналитической части. Хорошо прописанная методология показывает, что вы не просто выполняете случайные расчеты, а следуете продуманному научному плану.

Основу методологии для дипломной работы по структуре капитала обычно составляют три ключевых метода анализа:

1. Коэффициентный анализ: Это базовый уровень, с которого начинается любая финансовая диагностика. Вы рассчитываете ключевые показатели финансового рычага и долговой нагрузки (например, D/E, D/A) и анализируете их динамику за несколько лет. Этот метод позволяет получить общее представление о финансовом состоянии объекта исследования.
2. Сравнительный анализ (бенчмаркинг): Показатели вашей компании сами по себе мало о чем говорят. Их истинный смысл раскрывается в сравнении. Необходимо сравнить рассчитанные коэффициенты со среднеотраслевыми значениями или с показателями прямых конкурентов. Это позволяет понять, является ли структура капитала компании агрессивной, консервативной или типичной для ее сектора.
3. Регрессионный анализ: Это более продвинутый метод, который позволяет проверить гипотезы и количественно оценить взаимосвязи. Например, вы можете проверить, как размер компании, ее рентабельность и доля материальных активов (независимые переменные) влияют на соотношение долга и собственного капитала (зависимая переменная). Этот метод придает вашей работе научную строгость и глубину.

Не менее важной частью методологии является описание источников информации и выборки исследования.

Вы должны четко указать, откуда вы брали данные для анализа. Прозрачность — ключ к доверию.

• Источники данных: Стандартными источниками являются публичная финансовая отчетность компаний (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках), специализированные базы данных (такие как СПАРК, Bloomberg) и официальные отраслевые отчеты.
• Выборка исследования: Необходимо точно описать объект вашего анализа. Если это одна компания, укажите ее полное название и организационно-правовую форму. Если это группа компаний, опишите критерии их отбора (отрасль, размер, период анализа). Например: «Выборка включает 10 крупнейших публичных ритейл-компаний России. Анализ проводится за период с 2020 по 2024 год».

Методология определена. Теперь пора перейти к ее практической реализации, и начинается она со сбора и подготовки данных.

Глава 5. С чего начать аналитическую часть, или всё о сборе данных

Этот этап может показаться рутинным, но от его качества напрямую зависит успех всей аналитической части. Ошибка, допущенная на этапе сбора данных, может исказить все последующие расчеты и привести к неверным выводам. Процесс сбора и подготовки информации можно разбить на несколько простых и понятных шагов.

Шаг 1: Определение и поиск объекта
Прежде всего, вам нужен конкретный объект для анализа. Допустим, вы выбрали ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш». Первым делом необходимо найти его официальный сайт или страницы на порталах раскрытия корпоративной информации, где публикуется годовая финансовая отчетность.

Шаг 2: Сбор необходимой финансовой отчетности
Для анализа структуры капитала вам потребуется как минимум две основные формы отчетности за несколько лет (обычно 3-5 лет для анализа динамики):

• Бухгалтерский баланс: Это ваш главный источник информации. Из него вы возьмете данные о размере собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательствах, а также о составе активов.
• Отчет о прибылях и убытках (ОПиУ): Из этой формы вам понадобятся данные о выручке, прибыли до налогообложения и уплаты процентов (EBIT) и чистой прибыли. Эти показатели нужны для расчета коэффициентов рентабельности и покрытия.

Шаг 3: Систематизация данных
Никогда не проводите расчеты прямо в скачанных PDF-файлах. Лучший инструмент для финансиста — это табличный редактор (например, MS Excel или Google Sheets). Создайте таблицу, где по строкам будут идти интересующие вас статьи из отчетности (например, «Собственный капитал», «Долгосрочные займы», «Краткосрочные займы», «EBIT»), а по столбцам — годы. Такой формат позволит легко проводить расчеты и строить графики.

Профессиональный совет: После переноса данных обязательно проверьте их на адекватность. Убедитесь, что основной балансовый принцип «Активы = Пассивы» соблюдается для каждого года. Это простой, но эффективный способ выявить возможные ошибки при вводе данных.

Данные собраны и готовы к работе. Первым шагом глубокого анализа является расчет и интерпретация ключевых финансовых коэффициентов.

Глава 6. Как провести коэффициентный анализ структуры капитала

Коэффициентный анализ — это ваш финансовый «микроскоп», позволяющий детально изучить структуру капитала компании. Важно не просто рассчитать показатели, а понять их экономический смысл и проанализировать их в динамике и в сравнении с конкурентами. Рассмотрим ключевые коэффициенты.

Показатели финансового рычага (Leverage)

Эти коэффициенты показывают, в какой степени компания полагается на заемные средства.

1. Коэффициент отношения долга к собственному капиталу (Debt-to-Equity, D/E)
   • Формула: (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал
   • Экономический смысл: Показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Значение D/E = 1.5 означает, что на 1 рубль собственных средств компания привлекла 1.5 рубля заемных. Чем выше этот показатель, тем агрессивнее финансовая политика компании и выше ее риски.
2. Коэффициент отношения долга к активам (Debt-to-Assets, D/A)
   • Формула: (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Сумма активов
   • Экономический смысл: Демонстрирует, какая доля активов компании финансируется за счет долга. Если D/A = 0.6, это значит, что 60% активов компании обеспечены кредиторами, а 40% — собственниками.

Показатели покрытия

Эти коэффициенты оценивают способность компании обслуживать свои долговые обязательства, то есть вовремя платить проценты.

• Коэффициент покрытия процентов (Interest Coverage Ratio, ICR или TIE)
  • Формула: Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) / Процентные расходы
  • Экономический смысл: Показывает, сколько раз операционная прибыль компании покрывает ее процентные платежи. Значение, например, 5.0x говорит о том, что у компании есть солидный «запас прочности». Значение ниже 1.5x часто рассматривается как тревожный сигнал, указывающий на возможные трудности с обслуживанием долга.

Как правильно анализировать?
Секрет успешного анализа не в количестве рассчитанных коэффициентов, а в глубине их интерпретации.

Рассчитать коэффициент может каждый. Объяснить, почему он изменился и что это значит для компании — вот задача аналитика.

Ваш анализ должен включать:

• Анализ динамики: Опишите, как менялись показатели на протяжении 3-5 лет. Рост D/E может говорить о реализации новой инвестпрограммы, а его снижение — о стремлении сократить риски.
• Сравнительный анализ: Сравните полученные значения со средними по отрасли или с показателями ключевых конкурентов. Если у вашей компании D/E равен 2.0, а в среднем по отрасли — 0.8, это повод для серьезных выводов.

Коэффициентный анализ дает нам общую картину. Чтобы подтвердить или опровергнуть теоретические гипотезы, необходимы более сложные методы, такие как регрессионный анализ.

Глава 7. Как углубить анализ для получения сильных выводов

Если коэффициентный анализ отвечает на вопрос «Что?» (например, «Что происходит с долговой нагрузкой?»), то регрессионный анализ помогает ответить на вопрос «Почему?» («Почему долговая нагрузка растет или падает?»). Этот метод позволяет выйти за рамки простого описания и статистически проверить, какие из рассмотренных в теоретической главе факторов действительно влияют на структуру капитала вашей компании или выборки.

Логика регрессионного анализа простыми словами
Представьте, что у вас есть уравнение, где вы пытаетесь объяснить одну переменную (зависимую) через несколько других (независимые). В нашем случае это может выглядеть так:

D/E = f(Размер, Прибыльность, Tangibility, ...)

Мы пытаемся понять, как Размер компании, ее Прибыльность и Доля материальных активов (Tangibility) влияют на ее уровень долговой нагрузки (D/E). Регрессионный анализ строит математическую модель, которая показывает силу и направление этих связей.

Не нужно быть экспертом в эконометрике, чтобы использовать этот метод. Ваша главная задача ��� правильно выбрать переменные и грамотно интерпретировать результаты.

Построение модели для тестирования

Для проведения анализа вам нужно будет собрать данные по нескольким компаниям за несколько лет (такие данные называются панельными) и использовать статистический пакет (например, Gretl, R, или даже надстройку в Excel).

• Зависимая переменная: Это показатель, который вы хотите объяснить. Чаще всего это Debt-to-Equity (D/E) или Debt-to-Assets (D/A).
• Независимые переменные (факторы): Это переменные, которыми вы объясняете. Основываясь на теории, можно выбрать:
  • SIZE (Размер): натуральный логарифм выручки или активов.
  • PROF (Прибыльность): рентабельность активов (ROA) или собственного капитала (ROE).
  • TANG (Tangibility): доля внеоборотных активов в общей сумме активов.

Интерпретация результатов

После проведения анализа программа выдаст вам таблицу с коэффициентами. Вам нужно обратить внимание на две вещи:

1. Знак коэффициента (+ или -): Он показывает направление влияния. Например, если у переменной SIZE коэффициент положительный, это значит, что более крупные компании в вашей выборке имеют тенденцию к более высокой долговой нагрузке. Если у PROF коэффициент отрицательный — это говорит о том, что более прибыльные компании, наоборот, имеют меньше долга, что является сильным аргументом в пользу теории иерархии!
2. Статистическая значимость (p-value): Этот показатель (обычно обозначается как p-value или Sig.) говорит о том, можно ли доверять полученному результату. Если p-value меньше 0.05 (или 5%), то принято считать, что влияние фактора является статистически значимым, а не случайным.

Использование регрессионного анализа превращает вашу дипломную работу из описательной в доказательную. Вы не просто предполагаете, а на основе данных показываете, какие теоретические концепции лучше всего объясняют реальное поведение компаний.

Вы провели всесторонний анализ. Теперь самая ответственная часть — собрать все полученные результаты в единую систему выводов и рекомендаций.

Глава 8. Как сформулировать убедительные выводы и практические рекомендации

Заключение — это не формальность, а квинтэссенция всей вашей работы. Именно в этой главе вы должны синтезировать все полученные результаты и доказать, что поставленная во введении цель была достигнута. Хорошее заключение имеет четкую трехчастную структуру, которая логично подводит итоги вашего исследования.

1. Краткие выводы по теоретической части
Начните с краткого резюме теоретических основ. Не нужно заново пересказывать все теории. Достаточно в одном-двух абзацах напомнить, что существуют различные подходы к формированию структуры капитала (теория компромисса, теория иерархии), и что выбор между ними зависит от множества факторов, которые и стали предметом вашего практического анализа.

2. Систематизация ключевых результатов практического анализа
Это ядро вашего заключения. Здесь вы должны четко и без «воды» изложить главные выводы, полученные в аналитических главах. Структурируйте их в виде тезисов. Например:

В ходе проведенного эмпирического анализа были получены следующие ключевые выводы:

• Анализ динамики финансовых коэффициентов ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за период 2022-2024 гг. показал устойчивый рост долговой нагрузки (коэффициент D/E увеличился с 0.8 до 1.4), что связано с реализацией программы модернизации производства.
• Сравнительный анализ выявил, что структура капитала компании является более агрессивной по сравнению со среднеотраслевым уровнем (1.4 против 0.9), что указывает на повышенные финансовые риски.
• Результаты регрессионного анализа показали, что на структуру капитала компании наиболее сильное и статистически значимое влияние оказывает фактор прибыльности (отрицательная связь), что подтверждает применимость теории иерархии для данного предприятия.

3. Разработка конкретных и обоснованных рекомендаций
Рекомендации — это то, что определяет практическую ценность вашей работы. Они должны быть конкретными, измеримыми и напрямую вытекать из ваших выводов. Избегайте общих фраз вроде «компании следует улучшить управление капиталом».

Вместо этого предложите конкретные шаги. Если вы обнаружили высокий риск, рекомендация может звучать так: «С целью снижения финансовых рисков и стоимости капитала (WACC), руководству рекомендуется рассмотреть возможность рефинансирования части краткосрочных кредитов в долгосрочные облигационные займы, что позволит зафиксировать процентную ставку и улучшить структуру пассивов». Каждая рекомендация должна быть подкреплена вашим анализом.

Работа почти завершена. Остались финальные, но не менее важные штрихи, связанные с оформлением и защитой.

Глава 9. Финальные шаги, или как правильно оформить и защитить диплом

Завершающий этап требует не меньшей концентрации, чем основной анализ. Хорошо написанная, но небрежно оформленная работа может произвести негативное впечатление на комиссию. Этот финальный рывок состоит из двух больших задач: вычитка и оформление работы, а также подготовка к защите.

Чек-лист финальной проверки диплома

Пройдитесь по своей работе с этим списком, чтобы убедиться, что все на месте:

• Логика и последовательность: Соответствуют ли выводы в заключении задачам, поставленным во введении? Нет ли в тексте логических разрывов и противоречий?
• Корректность расчетов: Перепроверьте все формулы и расчеты в вашей аналитической части. Одна ошибка в исходных данных может исказить всю картину.
• Оформление по стандарту: Убедитесь, что шрифты, отступы, нумерация страниц, оформление таблиц и рисунков соответствуют требованиям вашего вуза (ГОСТ).
• Список литературы: Проверьте, все ли источники, на которые вы ссылаетесь в тексте, присутствуют в списке литературы, и наоборот. Убедитесь в правильности оформления самого списка. Академическая добросовестность и корректное цитирование — это основа.
• Приложения: Вынесите в приложения громоздкие таблицы с исходными данными, промежуточные расчеты и копии финансовой отчетности. Это сделает основной текст более читабельным.

Подготовка к защите

Защита — это презентация главных результатов вашего многомесячного труда. Ваша цель — за 10-15 минут убедить комиссию в ценности вашего исследования. Структура презентации должна быть предельно четкой и отражать логику самой работы.

Ваша презентация — это не пересказ всей дипломной работы, а демонстрация ее ключевых моментов и самых сильных результатов.

Классическая структура выступления:

1. Титульный слайд: Тема, ваше имя, имя научного руководителя.
2. Актуальность, цель и задачи (1 слайд): Кратко объясните, почему ваша тема важна и что вы хотели сделать.
3. Объект и методы исследования (1 слайд): Расскажите, что (кого) вы анализировали и какими инструментами пользовались.
4. Ключевые результаты анализа (3-4 слайда): Это самая важная часть. Покажите самые наглядные графики (например, динамику D/E), таблицы (сравнительный анализ) и главные выводы регрессионного анализа. Не перегружайте слайды текстом.
5. Выводы и рекомендации (1-2 слайда): Четко сформулируйте основные выводы и предложите 2-3 наиболее важные практические рекомендации.
6. Заключительный слайд: «Спасибо за внимание! Готов(а) ответить на ваши вопросы».

Тщательная подготовка и уверенность в полученных результатах — ваш главный ключ к успешной защите.

Список источников информации

1. Федеральный закон РФ «О бухгалтерском учете» №129-ФЗ от 21.11.96 года (в редакции от 28.09.2010 N 243-ФЗ) // Справочно-правовая сис-тема «Гарант».
2. Приказ Минфина Российской Федерации «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 02.07.2010 № 66н // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. — 2010. — № 35.
3. Барулин С.В. Финансы: Учебник. – М.: КноРус, 2011. – 640с.
4. Белотелова Н.П., Шуляк П.Н. Финансы: Учебное пособие – М.: Дашков и К, 2008. – 608с.
5. Бережная Е.В., Бережной В.И., Бигдай О.Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): Учебное пособие. – Инфра-М, 2008. – 336с.
6. Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами. – М.: Омега-Л, 2010. – 768с.
7. Бобылева А.З. Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы. Стратегия и инструменты. – М.: Издательство Мос-ковского Университета, 2011. – 224с.
8. Братухина О.А. Финансовый менджмент: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2011. – 240с.
9. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Фи-нансы предприятий: Учебное пособие. – М.: Эксмо, 2009. – 652с.
10. Грэхем Б., Додд Д. Анализ ценных бумаг. – М.: Вильямс, 2012. – 880с.
11. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, про-гноз: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2010. – 462с.
12. Дж. К. Ван Хорн. Основы финансового менеджмента. – М.: Виль-ямс, 2009. – 684с.
13. Ендовицкий Д.А., Щербакова Н.Ф., Исаенко А.Н. Финансовый ме-неджмент: Учебник. – М.: Рид Групп, 2011. – 800с.
14. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. – М.: Юрайт, 2010. – 621с.
15. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ пред-приятия: учебник. – М.: Инфра-М, 2012. – 332с.
16. Колчина Н.В., Португалева О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый ме-неджмент. – М.: Юнити, 2008. – 464с.
17. Кудина М.В. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, 2010. – 256с.
18. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Финансовый менеджмент: Курс лек-ций. – М.: Юрайт, 2011. – 260с.
19. Роберт С. Хиггинс. Финансовый анализ. Инструменты для принятия бизнес-решений. – М.: Вильямс, 2009. – 464с.
20. Росс С.К., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных фи-нансов: Учебное пособие. – М.: экономика, 2007. – 726с.
21. Румянцева Е.Е. Финансы организации: финансовые технологии управления предприятием: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 459с.
22. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. – М.: Бином. Ла-боратория знаний, 2010. – 480с.
23. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпорации: теория, методыи практика: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2010. – 694с.
24. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 479с.
25. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебник. – 3-е изд. – М.: КноРус, 2011. – 480с.