Валютная политика Банка России: инструменты, методы и трансформация в современных экономических условиях (2023-2025 гг.)

На протяжении последних десятилетий мировая экономика пережила серию тектонических сдвигов, каждый из которых оставлял глубокий след в национальных финансовых системах. Россия, как неотъемлемая часть этого глобального организма, постоянно адаптируется к новым реалиям. В условиях беспрецедентных внешних торговых и финансовых ограничений, введенных с начала 2022 года, роль валютной политики Банка России приобрела особую значимость. Она стала не просто инструментом регулирования, но и одним из ключевых механизмов защиты национальной экономики и обеспечения её устойчивости в эпоху геополитических трансформаций. Именно поэтому глубокое и актуализированное исследование валютной политики Банка России на период 2023-2025 годов становится не только академической необходимостью, но и практической потребностью для понимания векторов развития российской финансовой системы, ведь от неё напрямую зависит стабильность каждого гражданина и бизнеса.

Цель настоящего исследования — разработка детализированного плана для дипломной работы, которая призвана исчерпывающе проанализировать валютную политику Банка России, её основные инструменты и методы, а также актуализировать подходы с учётом текущих экономических условий на 2025 год и последних изменений в законодательстве и практике регулятора.

Для достижения этой цели нами поставлены следующие задачи:

• Систематизировать ключевые теоретические основы и понятия, определяющие сущность валютной политики.
• Определить основные цели, задачи и нормативно-правовые рамки валютной политики Банка России в условиях меняющейся геополитической и экономической ситуации (на 2023-2025 годы).
• Проанализировать основные инструменты и методы, используемые Банком России для реализации своей валютной политики, оценив их эффективность в современных условиях.
• Исследовать эволюцию роли Банка России в системе валютного регулирования и контроля после 2014 года, выявив новые вызовы, стоящие перед ним.
• Определить основные тенденции и факторы, влияющие на спрос и предложение иностранной валюты на российском рынке в 2023-2025 годах.
• Выявить наиболее актуальные и перспективные направления совершенствования валютной политики Банка России с учётом текущих глобальных и внутренних экономических процессов.
• Ретроспективно оценить влияние мировых финансовых кризисов (2008, 2014, 2020-2022 годов) на формирование и корректировку валютной политики Банка России.

Структура работы логически выстроена для последовательного раскрытия темы. Исследование начинается с погружения в теоретические основы, затем переходит к анализу текущих целей и нормативно-правовых рамок, после чего детально рассматриваются инструменты и методы, эволюция роли Банка России, факторы влияния на валютный рынок и перспективы развития. Завершает работу анализ уроков, извлечённых из прошлых кризисов, и общее заключение, обобщающее ключевые выводы. Такой подход позволит получить максимально полное и глубокое понимание сложного механизма валютной политики Банка России в динамично меняющемся мире.

Теоретические основы валютной политики и её место в экономической системе

Мировая экономика, подобно сложному организму, функционирует благодаря множеству взаимосвязанных систем, одной из которых является валютная политика. Она представляет собой не просто набор инструментов, а целую философию управления внешнеэкономическими отношениями страны, направленную на обеспечение стабильности и устойчивости национальной денежной единицы, что является залогом суверенного развития государства.

Ключевые понятия и их сущность

Валютная политика — это совокупность мероприятий в сфере денежного обращения и валютных отношений, осуществляемых государствами, центральными банками и международными финансовыми органами. Она выступает одним из центральных сегментов общей экономической политики страны. В зависимости от горизонта планирования и масштаба изменений, валютная политика может быть:

• Текущей: включает краткосрочные меры, направленные на оперативное регулирование валютного курса, текущих валютных операций и функционирования валютного рынка. Примерами могут служить ежедневные интервенции Центрального банка.
• Структурной: охватывает долгосрочные мероприятия, ориентированные на фундаментальные структурные изменения в мировой или национальной валютной системе, часто реализуемые через валютные реформы.

Центральным элементом валютной политики является валютный курс — это цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны. Валютный курс может формироваться по-разному:

• В результате свободного взаимодействия рыночных сил (спроса и предложения).
• Законодательно, путём фиксации его государством.

Различают два основных режима валютных курсов:

• Фиксированный: валютный курс устанавливается государством или международными соглашениями и поддерживается денежными властями, например, через валютные интервенции.
• Плавающий: валютный курс определяется исключительно спросом и предложением на валютном рынке, без прямого вмешательства государства в его динамику (хотя вмешательство возможно для сглаживания чрезмерной волатильности).

Одним из наиболее заметных инструментов валютной политики являются валютные интервенции — это операции, проводимые денежными властями (центральным банком или министерством финансов) на валютном рынке с целью воздействия на внешнюю стоимость национальной валюты, то есть на её валютный курс. В контексте Банка России, интервенции заключаются в купле-продаже иностранной валюты для влияния на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

В исторической ретроспективе важным операционным ориентиром курсовой политики Банка России выступала бивалютная корзина. Она применялась с 1 февраля 2005 года по 9 ноября 2014 года и представляла собой рублевую стоимость, рассчитанную как средневзвешенный курс рубля по отношению к доллару США и евро. Изначально (с 1 февраля 2005 года) корзина состояла из 0,1 евро и 0,9 доллара США, а с 8 февраля 2007 года пропорции изменились на 0,45 евро и 0,55 доллара США. Её использование позволяло сглаживать колебания курса рубля по отношению к основным торговым партнёрам.

Валютное регулирование — это деятельность государственных органов, направленная на управление обращением валюты, контроль за валютными операциями, воздействие на валютный курс национальной валюты и ограничение использования иностранной валюты. Его ключевая цель — защита и устойчивость национальной валюты, развитие внутреннего валютного рынка, а также обеспечение стабильности платёжного баланса и защиты экономических интересов государства.

Неотъемлемой частью валютного регулирования является валютный контроль — деятельность уполномоченных органов и агентов, призванная обеспечить соблюдение резидентами и нерезидентами Российской Федерации требований валютного законодательства в сфере внешнеэкономической деятельности.

Базовые теории валютного курса

Понимание механизмов формирования валютного курса невозможно без обращения к фундаментальным экономическим теориям. Эти теории изучают стоимостную основу соотношений валют, их зависимость от состояния платёжного баланса и динамики, предоставляя основу для выбора адекватных режимов и методов их реализации, позволяя регуляторам принимать обоснованные решения, минимизируя риски.

• Теория паритета покупательной способности (ТППС): одна из старейших теорий, утверждающая, что валютный курс между двумя странами должен уравновешивать покупательную способность их валют. То есть, одинаковая корзина товаров и услуг должна стоить одинаково в обеих странах при пересчёте по текущему валютному курсу. Формула ТППС может быть выражена как:
  E = Pн / Pи
  где:
  E — номинальный валютный курс (единиц иностранной валюты за единицу национальной);
  Pн — уровень цен в национальной стране;
  Pи — уровень цен в иностранной стране.
  Эта модель хорошо работает в долгосрочной перспективе, но имеет ограничения в краткосрочной из-за торговых барьеров, неторгуемых товаров и неполной информации.
• Монетарная модель валютного курса: объясняет колебания валютного курса на основе макроэкономических факторов, таких как денежная масса и процентные ставки. Основная идея заключается в том, что увеличение денежной массы в стране приводит к росту инфляции и, как следствие, к снижению ценности национальной валюты относительно других валют. При прочих равных условиях, рост денежной массы в стране А приведёт к обесценению валюты А относительно валюты Б.
• Теория плавающего валютного курса: утверждает, что при отсутствии вмешательства государственных органов валютный курс свободно определяется рыночным спросом и предложением на валютном рынке. Эта теория подчёркивает роль платёжного баланса: дефицит платёжного баланса приводит к снижению курса национальной валюты, а профицит — к его росту.
• Теория оптимальных валютных зон (ОВЗ): разработана Робертом Манделлом, рассматривает условия, при которых целесообразно отказаться от монетарного суверенитета в пользу общей валюты для определённого количества регионов или стран. По Манделлу, к ключевым признакам ОВЗ относятся:
  • Высокая внутренняя мобильность факторов производства (особенно рабочей силы).
  • Высокая гибкость цен и заработной платы.
  • Диверсифицированная структура производства.
  • Схожесть экономических циклов и предпочтений.

  Целью создания ОВЗ является снижение транзакционных издержек и устранение валютных рисков, что способствует углублению экономической интеграции.

Механизмы формирования спроса и предложения иностранной валюты на валютном рынке

Как и для любого товара, на валютном рынке курс определяется взаимодействием спроса и предложения, что является фундаментом для понимания динамики национальной валюты.

Спрос на иностранную валюту формируется под влиянием нескольких факторов:

• Импорт товаров и услуг: национальные компании и частные лица, приобретающие иностранные товары и услуги, нуждаются в иностранной валюте для оплаты.
• Вывоз капитала: инвестиции резидентов за рубеж, покупка иностранных активов.
• Расходы туристов за рубежом: граждане страны, путешествующие за границу, обменивают национальную валюту на иностранную.
• Погашение внешних долгов: государством или частными компаниями.
• Спекулятивные операции: ожидание роста курса иностранной валюты стимулирует её покупку.

Предложение иностранной валюты создаётся следующими источниками:

• Экспорт товаров и услуг: иностранные покупатели оплачивают национальные товары и услуги в своей валюте, которая затем обменивается на национальную валюту экспортёра. Таким образом, национальный экспорт одновременно формирует спрос на национальную валюту.
• Приток капитала: иностранные инвестиции в национальную экономику, покупка национальных активов.
• Расходы иностранных туристов в стране: иностранцы обменивают свою валюту на национальную.
• Получение внешних займов и грантов.
• Спекулятивные операции: ожидание падения курса иностранной валюты стимулирует её продажу.

Факторы, влияющие на объём предложения товаров и услуг (и, соответственно, на предложение валюты):

• Цена: чем выше цена, тем больше желание производителей продавать.
• Объём производства: увеличение производственных мощностей ведёт к росту предложения.
• Технология: совершенствование технологий снижает издержки и увеличивает объёмы производства.
• Стоимость рабочей силы и других ресурсов: снижение издержек способствует росту предложения.
• Сезонность: для некоторых товаров это решающий фактор.
• Государственная политика: ключевая ставка, налогообложение, субсидии и другие меры могут стимулировать или сдерживать производство и экспорт, влияя на предложение валюты.

Таким образом, валютная политика — это динамичная и многогранная система, призванная поддерживать равновесие между внутренними экономическими потребностями и внешними вызовами, а её эффективность напрямую зависит от глубокого понимания теоретических основ и механизмов функционирования валютных рынков.

Цели, задачи и нормативно-правовая база валютной политики Банка России (2023-2025 гг.)

В условиях беспрецедентной структурной перестройки российской экономики, начавшейся с 2022 года на фоне внешних торговых и финансовых ограничений, валютная политика Банка России приобрела особую значимость. Её цели и задачи остаются неизменными в своей основе, но методы и акценты претерпели существенные изменения, отражая адаптацию к новым реалиям.

Основная цель денежно-кредитной политики Банка России

Центральной осью всей денежно-кредитной политики Банка России, а значит и её валютного сегмента, является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, то есть низкой и стабильной инфляции. Эта цель установлена на уровне «вблизи 4%» годовых и является публичной количественной целью, обеспечивающей предсказуемость для экономических решений. Стратегия таргетирования инфляции, которой придерживается Банк России, является гибкой и критически важной для трансформации российской экономики в предстоящие годы. Поддержание ценовой стабильности создает фундамент для устойчивого экономического роста и благосостояния граждан, поскольку высокая и непредсказуемая инфляция размывает сбережения, препятствует инвестициям и искажает ценовые сигналы, тем самым снижая покупательную способность и уверенность в будущем.

Роль плавающего валютного курса

В рамках стратегии таргетирования инфляции, плавающий валютный курс является необходимым условием эффективной реализации денежно-кредитной политики. Этот режим позволяет экономике лучше подстраиваться под изменения внешних условий, выступая в роли автоматического стабилизатора. Когда, например, цены на экспортные товары снижаются, плавающий курс рубля может ослабнуть, что поддерживает конкурентоспособность отечественных производителей, не требуя от Банка России расходования золотовалютных резервов на его поддержание. Более того, плавающий курс обеспечивает возможность проведения независимой денежно-кредитной политики, ориентированной на внутренние цели, а не на фиксирование курса.

Важно подчеркнуть, что Банк России не устанавливает целевых ориентиров и ограничений по уровню валютного курса или темпам его изменения и не проводит операций с иностранной валютой с целью влияния на динамику курса. Вмешательство на валютном рынке возможно лишь в исключительных случаях, при возникновении угроз финансовой стабильности.

Влияние беспрецедентных внешних ограничений (2022-2025 гг.)

С начала 2022 года российская экономика вступила в фазу глубокой структурной перестройки, вызванной беспрецедентными внешними торговыми и финансовыми ограничениями (санкциями). Эта ситуация потребовала от государства и Банка России оперативной и гибкой реакции. Основная задача государства в этих условиях — создать максимально благоприятные условия для этой перестройки, ограничить спад экономической активности и не допустить возникновения рисков для макроэкономической стабильности.

Санкции, как отмечают аналитики Банка России, в основном сохранятся на всём прогнозном горизонте, но российская экономика демонстрирует высокую адаптивность, приспосабливаясь к ним быстрее, чем ожидалось. Это подтверждается динамикой различных экономических показателей и устойчивостью финансового сектора.

Нормативно-правовая основа валютной политики

Юридическим фундаментом, на котором базируется валютная политика Банка России, являются два ключевых федеральных закона:

• Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»: этот закон определяет статус, цели деятельности, функции и полномочия Банка России, в том числе в сфере валютного регулирования и контроля.
• Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»: этот закон устанавливает принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, права и обязанности резидентов и нерезидентов, а также полномочия органов валютного регулирования и валютного контроля. Его основной целью является обеспечение единой государственной валютной политики, устойчивости валюты РФ и стабильности внутреннего валютного рынка.

Согласно этому законодательству, органами валютного регулирования в РФ являются Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации.

Актуализация законодательства и практики (2023-2025 гг.)

С 2022 года в ответ на возросшие риски финансовой стабильности были ужесточены ограничения на движение капитала, что стало одной из первых и наиболее жёстких мер. Однако по мере адаптации экономики и снижения рисков, Банк России постепенно их смягчает, стремясь создать более комфортные условия для бизнеса и граждан.

Рассмотрим конкретные изменения, произошедшие или вступившие в силу в период 2024-2025 годов:

• Увеличение порога для непредставления документов по международным сделкам: С 1 апреля 2024 года порог для непредставления документов по международным сделкам с нерезидентами был увеличен с 600 тысяч рублей до 1 миллиона рублей. Это значимое послабление для участников внешнеэкономической деятельности, снижающее административную нагрузку на малый и средний бизнес.
• Смягчение требований по взносам в уставный капитал иностранных компаний: В марте 2024 года Банк России смягчил требования к резидентам по взносам в уставный капитал иностранных компаний, отменив необходимость получения индивидуального разрешения ЦБ, если сумма таких операций в пользу одного юридического лица не превышает 15 миллионов рублей. Это свидетельствует о частичной либерализации движения капитала и доверии регулятора к добросовестным участникам рынка.
• Обязанность российских компаний уведомлять налоговые органы о счетах нерезидентов: С 1 июля 2024 года российские компании, входящие в одну международную группу компаний с юридическими лицами-нерезидентами, обязаны уведомлять налоговые органы о счетах таких нерезидентов в иностранных банках и представлять отчёты о движении средств по указанным счетам. Эта мера направлена на повышение прозрачности трансграничных финансовых потоков и борьбу с уклонением от уплаты налогов.

Помимо этих изменений, продолжают действовать и были продлены валютные ограничения на снятие наличной иностранной валюты (долларов США, евро, фунтов стерлингов, японских иен) для физических и юридических лиц. Изначально продлённые до 9 марта 2025 года, затем до 9 сентября 2025 года, а для некоторых категорий — до 9 марта 2026 года. Эти меры являются вынужденными и направлены на защиту национальной экономики от внешних шоков, обеспечение стабильности внутреннего рынка, борьбу с теневой экономикой и предотвращение негативных последствий санкций, особенно учитывая ограничения на приобретение западных валют российскими финансовым�� институтами.

В целом, валютная политика Банка России на 2023-2025 годы демонстрирует баланс между жёсткими мерами по поддержанию финансовой стабильности в условиях беспрецедентного внешнего давления и гибкой адаптацией, направленной на смягчение условий для экономики по мере её структурной перестройки.

Инструменты и методы реализации валютной политики Банка России в современных условиях

В условиях постоянно меняющегося глобального ландшафта, особенно после серии внешних шоков, Банк России активно адаптирует и совершенствует свой арсенал инструментов и методов валютной политики. Эти меры, закреплённые в Федеральном законе № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», направлены на достижение главной цели — обеспечение ценовой и финансовой стабильности.

Обзор основных инструментов денежно-кредитной политики Банка России

Согласно статье 35 Федерального закона № 86-ФЗ, Банк России обладает широким спектром инструментов для реализации денежно-кредитной политики, которые прямо или косвенно влияют на валютный рынок:

1. Процентные ставки по операциям Банка России: ключевая ставка, ставки по депозитным и кредитным операциям.
2. Обязательные резервные требования: нормативы, устанавливаемые для кредитных организаций.
3. Операции на открытом рынке: купля-продажа ценных бумаг, операции РЕПО.
4. Рефинансирование кредитных организаций: предоставление кредитов банкам.
5. Валютные интервенции: купля-продажа иностранной валюты на валютном рынке.
6. Установление ориентиров роста денежной массы.
7. Прямые количественные ограничения.
8. Эмиссия облигаций от своего имени.
9. Другие инструменты, определяемые Банком России.

Ключевая ставка и коммуникация

В современном арсенале Банка России ключевая ставка является основным, если не центральным, инструментом. С её помощью Банк России формирует денежно-кредитные условия в экономике, влияя на рыночные процентные ставки, стоимость кредитов и депозитов, а в конечном итоге — на инфляцию, поддерживая её на целевом уровне. Повышение ключевой ставки делает рублёвые активы более привлекательными, что может способствовать укреплению рубля, и наоборот.

Однако эффективность ключевой ставки усиливается другим, не менее важным инструментом — коммуникацией. Регулярные заявления, пресс-конференции, отчёты и публикации Банка России о решениях по денежно-кредитной политике играют ключевую роль в управлении инфляционными и курсовыми ожиданиями. Чёткая и предсказуемая коммуникация позволяет экономическим агентам (предприятиям, банкам, населению) лучше планировать свою деятельность, снижает неопределённость и влияет на их ожидания и поведение, тем самым повышая эффективность передачи сигналов денежно-кредитной политики.

Операции рефинансирования

Банк России активно использует различные формы операций рефинансирования для управления ликвидностью банковского сектора, что также имеет косвенное влияние на валютный рынок.

• Операции РЕПО в рублях и иностранной валюте: это сделки по продаже ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа через определённый срок. Банк России проводит такие операции как в рублях, так и в иностранной валюте. В условиях дефицита ликвидности он предоставляет банкам рубли или иностранную валюту под залог ценных бумаг, а в условиях избытка — изымает ликвидность. Например, операции РЕПО в иностранной валюте позволяют банкам оперативно привлекать необходимую валютную ликвидность, сглаживая краткосрочные колебания спроса и предложения на валютном рынке.
• Операции «валютный своп»: представляют собой комбинацию двух противоположных сделок по обмену валют с разными датами исполнения (например, покупка валюты на условиях «спот» и её одновременная продажа на условиях «форвард»). Банк России использует операции «валютный своп» для предоставления рефинансирования кредитным организациям как в рублях, так и в иностранной валюте (например, долларах США, юанях). Эти операции позволяют банкам управлять своей валютной позицией и краткосрочной ликвидностью.
• Новый инструмент – однодневные сделки своп по продаже/покупке юаней: С января 2023 года Банк России запустил новый инструмент постоянного действия – однодневные сделки своп по продаже юаней за рубли с последующей покупкой для предоставления юаневой ликвидности. Это стало важным шагом в развитии альтернативных источников валютной ликвидности в условиях ограничений на использование западных валют. Более того, с 28 октября 2024 года Банк России скорректировал процентные ставки по операциям «валютный своп» с юанем, приравняв их к ключевой ставке. Это решение направлено на минимизацию влияния операций регулятора на рыночное ценообразование и повышение эффективности использования данного инструмента.

Валютные интервенции

Хотя валютные интервенции остаются инструментом денежно-кредитной политики, их роль в условиях плавающего курса, действующего с конца 2014 года, существенно изменилась. Банк России не использует интервенции для поддержания определённого уровня валютного курса. Однако они могут проводиться в случае возникновения угрозы финансовой стабильности (например, резких и неконтролируемых колебаний курса, угрожающих устойчивости банковской системы) или для управления международными резервами в рамках бюджетного правила. Эффективность валютных интервенций в условиях плавающего курса во многом определяется их временным характером, согласованностью с коммуникационной политикой и масштабом. Важно, что плавающий курс позволяет российской экономике лучше адаптироваться к внешним условиям и проводить независимую денежно-кредитную политику.

Адаптация российского банковского сектора к санкционным ограничениям и её результаты (2024-2025 гг.)

После макроэкономического шока конца февраля 2022 года, связанного с введением масштабных санкций, курс рубля стал менее интерпретируемым из-за несбалансированного влияния статей платёжного баланса, ограничений на трансграничное движение капитала и приостановки привычных инструментов. Несмотря на эти сложности, значение курса рубля как важного параметра монетарной политики сохранится на высоком уровне по мере преодоления острого кризиса.

Российский банковский сектор продемонстрировал впечатляющую адаптацию к санкционным ограничениям, что стало одним из ключевых факторов устойчивости экономики. Эта адаптация способствовала росту кредитования и трансформации бизнеса к новым условиям.

Рассмотрим ключевые показатели 2024-2025 годов:

• Динамика кредитных портфелей:
  • В январе-ноябре 2024 года корпоративный кредитный портфель вырос на 21%, что превысило результат 2023 года. Это свидетельствует об активном перестроении бизнеса и поиске новых каналов финансирования.
  • Розничное кредитование, напротив, увеличилось лишь на 10%, что существенно ниже 22,7% за аналогичный период 2023 года. Основной причиной такого замедления является сокращение ипотечного кредитования, связанное с ужесточением условий и ростом процентных ставок.
  • На 2025 год прогнозируется, что рост кредитного портфеля в большинстве сегментов не превысит 10%, а потребительское и автокредитование даже продемонстрируют отрицательную динамику из-за макропруденциальных ограничений.
• Прибыльность банковского сектора:
  • По итогам 2024 года чистая прибыль банковского сектора может превысить 4 триллиона рублей, что станет рекордным показателем. Агентство «Эксперт РА» прогнозировало прибыль в 3,6–3,8 триллиона рублей, что также превосходит результаты 2023 года. Это указывает на высокую способность банков адаптироваться и генерировать прибыль даже в сложных условиях.
  • Однако за первый квартал 2025 года банки заработали 750 миллиардов рублей, что на 17% ниже аналогичного периода прошлого года. По прогнозу «Эксперт РА», по итогам всего 2025 года прибыль сектора не достигнет уровня 2024 года и составит около 3,1–3,3 триллиона рублей, что объясняется продолжающимся давлением на маржу и замедлением кредитования.
• Тенденции концентрации активов:
  • Доля топ-10 банков в активах сектора достигла рекордного уровня в 79% на 1 июля 2024 года. Это свидетельствует о дальнейшей консолидации банковского сектора и усилении роли крупнейших игроков.
  • Объём задолженности юридических лиц и индивидуальных предпринимателей у топ-10 крупнейших банков увеличился на 14% за первое полугодие 2024 года, что подтверждает их доминирующую роль в корпоративном кредитовании.
• Макропруденциальные меры:
  • Введение макропруденциальных надбавок в розничном кредитовании позволило банкам сформировать макробуфер в объёме 1,2 триллиона рублей к концу первого квартала 2025 года, что составляет 3% ссудной задолженности населения. Эти меры направлены на снижение системных рисков и повышение устойчивости банковского сектора к возможным шокам.

Наряду с этими показателями, ограничения на снятие наличной иностранной валюты (USD, EUR, GBP, JPY) для физических и юридических лиц были продлены до 9 марта 2026 года. Это решение обусловлено сохраняющимися санкциями, которые запрещают российским финансовым институтам приобретать западные валюты, что ограничивает возможности банков по пополнению наличных запасов.

Таблица 1: Динамика ключевых показателей банковского сектора РФ (2024-2025 гг.)

Показатель	2024 год (прогноз/факт)	2025 год (прогноз)	Примечание
Рост корпоративного кредитного портфеля	+21% (янв-ноя)	Не более +10%	Активный рост в 2024, замедление в 2025
Рост розничного кредитования	+10% (янв-ноя)	Отрицательная динамика (потребительское, автокредитование)	Замедление роста, связанное с ипотекой и макропруденциальными ограничениями
Чистая прибыль банковского сектора	> 4 трлн руб. (рекорд)	3,1–3,3 трлн руб.	Рекордная прибыль в 2024, ожидаемое снижение в 2025
Доля топ-10 банков в активах сектора	79% (на 01.07.2024)	Сохранение/рост концентрации	Усиление консолидации сектора
Макробуфер от макропруденциальных надбавок	1,2 трлн руб. (на конец I кв. 2025)	—	Повышение устойчивости к рискам розничного кредитования

Таким образом, Банк России демонстрирует гибкость в использовании инструментов денежно-кредитной и валютной политики, оперативно реагируя на внешние вызовы и обеспечивая стабильность финансовой системы, что подтверждается устойчивой адаптацией банковского сектора.

Роль Банка России в валютном регулировании и контроле: эволюция и новые вызовы

Роль Банка России в формировании и реализации валютной политики претерпела значительные изменения за последние годы, особенно после знаковых событий 2014 и 2022 годов. От активного управления курсом до фокусировки на макроэкономической стабильности и девалютизации — регулятор постоянно адаптируется к новым вызовам.

Эволюция роли Банка России

Переломным моментом в эволюции валютной политики Банка России стал конец 2014 года, когда регулятор официально перешёл к режиму плавающего валютного курса. Этот шаг означал отказ от практики управляемого плавания с использованием бивалютной корзины, позволяя рублю свободно колебаться под воздействием рыночных факторов. Основная идея заключалась в том, чтобы курс рубля выступал в роли «амортизатора» внешних шоков, принимая на себя удар от изменения цен на сырьё и геополитических событий.

Тем не менее, даже в условиях плавающего курса, Банк России сохранил за собой право проводить интервенции, но не для поддержания целевого уровня курса, а при возникновении угроз финансовой стабильности или для управления международными резервами в рамках бюджетного правила. Это подчёркивает эволюцию от прямого контроля за курсом к косвенному влиянию через ключевую ставку и управление ожиданиями.

Юридические основы полномочий Банка России в этой сфере закреплены в Федеральных законах «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О валютном регулировании и валютном контроле». Эти законы наделяют Банк России статусом и властными полномочиями как органа валютного регулирования и контроля, позволяя ему устанавливать правила проведения валютных операций, выдавать разрешения, осуществлять мониторинг и применять меры воздействия за нарушения валютного законодательства.

Влияние санкций 2022 года и стратегический ответ Банка России

Введение беспрецедентных санкций в начале 2022 года стало одним из самых серьёзных испытаний для российской финансовой системы и потребовало быстрой и решительной реакции.

• Первоначальный шок: Санкции привели к первоначальному оттоку иностранного капитала, резкому сокращению валютной ликвидности на внутреннем рынке и усилению волатильности курса рубля.
• Заморозка валютных резервов: Одним из наиболее чувствительных ударов стала заморозка валютных резервов ЦБ РФ в «недружественных» юрисдикциях. Это обстоятельство сделало невозможным использование значительной части резервов для стабилизации курса, что привело к необходимости введения жёстких ограничений на движение капитала для поддержания финансовой стабильности и предотвращения паники.
• Политика девалютизации: В ответ на «токсичность» западных валют и риски, связанные с их использованием, Банк России активно проводит политику девалютизации экономики и финансового сектора. Эта стратегия направлена на снижение зависимости от доллара и евро и повышение роли рубля и валют «дружественных» стран в международных расчётах. Девалютизация реализуется как через стимулирование использования национальных валют в торговле, так и через регуляторные меры, уменьшающие привлекательность валютных сбережений и расчётов.

Последние изменения в правилах валютного контроля (2024-2025 гг.)

Валютное регулирование и контроль остаются динамичной сферой, где постоянно происходят изменения, отражающие как стремление к либерализации, так и необходимость защиты национальных интересов.

• Смягчение правил валютного контроля (с 1 апреля 2024 г.):
  • Увеличение порога для непредставления документов по международным сделкам: Как уже упоминалось, порог был увеличен с 600 тысяч рублей до 1 миллиона рублей. Это снижает административную нагрузку для множества малых и средних внешнеторговых контрактов.
  • Отмена обязанности предоставлять перевозочные документы внутри ЕАЭС: Теперь информация об обмене товарами внутри Евразийского экономического союза обменивается с Федеральной таможенной службой в электронном виде, что упрощает процедуры для экспортёров и импортёров.
  • Разрешение расчётов по внешнеторговым контрактам через любой уполномоченный банк: Это повышает гибкость для участников ВЭД и способствует конкуренции среди банков, предлагающих услуги валютного контроля.
• Новые правила постановки на учёт внешнеторговых контрактов (с 11 января 2025 г.): Эти правила требуют постановки на учёт внешнеторговых контрактов, включая те, в расчётах по которым используются цифровые права. Это важный шаг в адаптации законодательства к развитию цифровых активов и формированию правовой основы для их использования во внешнеэкономической деятел��ности.
• Общий тренд: Несмотря на отдельные послабления, связанные с адаптацией к санкциям, общий тренд на ужесточение валютного регулирования сохраняется. Это связано с необходимостью защиты бюджета, борьбы с незаконными операциями, такими как вывод капитала, и предотвращения использования финансовой системы для обхода санкций. Верховный суд РФ в 2024 году выпустил обзоры по валютным делам, разъясняя вопросы недопустимости безэквивалентных переводов за рубеж и защиты прав добросовестных участников трансграничных расчётов, что также усиливает правоприменительную практику.

Внедрение цифрового рубля как новый вызов и инструмент

Одним из наиболее значимых и перспективных вызовов, стоящих перед Банком России, является внедрение цифрового рубля — третьей формы национальной валюты, наряду с наличной и безналичной.

• Концепция и эмиссия: Цифровой рубль представляет собой уникальный идентификатор (токен), который будет эмитироваться непосредственно Банком России. Это государственная цифровая валюта, а не криптовалюта.
• Гибридный формат контроля: Контроль за операциями с цифровым рублём (включая антиотмывочный) будет осуществляться в гибридном формате — как самим Банком России, так и коммерческими банками, которые будут выполнять роль операторов платформы цифрового рубля и взаимодействовать с клиентами.
• Цели внедрения: Введение цифрового рубля преследует несколько стратегических целей:
  • Развитие новой платёжной инфраструктуры: создание современного и технологичного инструмента для платежей и переводов.
  • Снижение издержек для бизнеса: упрощение и удешевление проведения операций.
  • Бесплатные платежи для граждан: потенциально цифровой рубль может обеспечить бесплатные переводы между физическими лицами.
  • Повышение прозрачности финансовых потоков: благодаря уникальному идентификатору каждого цифрового рубля, отслеживание транзакций становится более эффективным.
  • Потенциал для трансграничных платежей: в долгосрочной перспективе цифровой рубль может облегчить международные расчёты.
• Сроки внедрения: Широкое внедрение цифрового рубля ожидается не ранее 2025 года. Массовый запуск операций запланирован на 1 сентября 2026 года для крупнейших банков и торговых компаний. Это указывает на осторожный, но последовательный подход к интеграции нового финансового инструмента.

Таким образом, Банк России активно эволюционирует, отвечая на внешние вызовы не только оперативным регулированием, но и стратегическими изменениями, такими как девалютизация и внедрение цифровой национальной валюты, что фундаментально меняет ландшафт валютного регулирования и контроля в стране.

Тенденции и факторы, влияющие на спрос и предложение иностранной валюты на российском рынке (2023-2025 гг.)

Динамика валютного курса рубля на российском рынке в период 2023-2025 годов была обусловлена сложным взаимодействием макроэкономических факторов, геополитических событий и структурных изменений. В условиях плавающего валютного курса, его движение определяется преимущественно балансом спроса импортёров на иностранную валюту и предложения иностранной валюты со стороны экспортёров.

Ключевые макроэкономические факторы

• Баланс спроса и предложения: фундаментально, на курс рубля влияют объёмы экспорта и импорта товаров и услуг. Профицит торгового баланса (превышение экспорта над импортом) увеличивает предложение иностранной валюты, способствуя укреплению рубля, тогда как дефицит ведёт к его ослаблению.
• Цены на нефть и газ: Россия, будучи крупным экспортёром энергоресурсов, крайне зависима от мировых цен на нефть и газ. Доходы от их продажи составляют значительную часть федерального бюджета и формируют существенный объём предложения иностранной валюты на рынке. Колебания этих цен напрямую влияют на курс рубля.
• Экономическая политика Банка России: решения по ключевой ставке играют критическую роль. Высокая ключевая ставка привлекает капитал в рублёвые активы, поддерживает рубль и снижает спрос на иностранную валюту, поскольку рублёвые депозиты и инвестиции становятся более доходными.
• Уровень инфляции и темпы экономического роста: высокая инфляция, как правило, ослабляет национальную валюту, уменьшая её покупательную способность. Устойчивый экономический рост, напротив, может способствовать укреплению рубля, отражая улучшение фундаментальных показателей экономики.
• Санкции и международные отношения: геополитические события и введение международных санкций оказывают существенное влияние на валютный рынок, вызывая волатильность, отток капитала и структурные изменения в торговых потоках и расчётах.

Трансформация архитектуры российского валютного рынка

Одним из наиболее значимых событий, изменивших ландшафт российского валютного рынка, стало прекращение торгов долларом и евро на Московской бирже в июне 2024 года из-за санкций США. Это привело к смещению основной торговли на внебиржевой рынок.

• Методология установления официальных курсов: В связи с этим Банк России был вынужден скорректировать методологию. Теперь он устанавливает официальные курсы доллара и евро на основе отчётности банков о совершённых внебиржевых сделках и информации, поступающей с внебиржевых торгов. Это делает процесс менее прозрачным, но обеспечивает непрерывность формирования официальных курсов.
• Роль юаня: Курс юаня, напротив, продолжает определяться по рыночному курсу Мосбиржи, что подчёркивает растущую значимость этой валюты в международных расчётах России.

Процесс девалютизации экономики и финансового сектора (детализация трендов)

В ответ на геополитические изменения и «токсичность» западных валют, процесс девалютизации экономики и финансового сектора активно продолжается. Это приводит к сокращению доли доллара и евро и существенному увеличению значимости рубля и валют «дружественных» стран в международных расчётах.

Конкретные данные по динамике расчётов:

• Экспортные расчёты (2023-2024 гг.):
  • В 2023 году рубль стал основной валютой для расчётов за экспорт со странами Европы и Азии. Общая доля рубля в экспортных расчётах составила 39%, что на 11,2 процентных пункта больше, чем годом ранее, и на 24 процентных пункта выше, чем пять лет назад.
  • Доля доллара и евро в экспортных расчётах сократилась более чем вдвое, составив 31,5% в 2023 году по сравнению с 84,6% в 2021 году.
  • Оставшиеся 29,4% в экспортных расчётах в 2023 году приходились на валюты «дружественных» стран, чья доля выросла в 3,4 раза по сравнению с предыдущим годом.
  • В мае 2023 года доля рубля в экспортных расчётах с Европой составила 49,8%, а с Азией – 36,3%, что демонстрирует географическое расширение использования национальной валюты.
  • В 2024 году доля рубля и «дружественных» валют в расчётах за экспорт превысила 80%, при этом доля «дружественных» валют достигла 40,2% (по сравнению с 29,4% в 2023 году), а удельный вес российского рубля – 41,3% (на 2,3% больше, чем в предыдущем году).
• Импортные расчёты (2023 гг.):
  • В расчётах за импорт из Азии в 2023 году «дружественные» валюты (в первую очередь юань) заняли более половины платежей.
  • В 2023 году в импортных расчётах доля «дружественных» валют составила 36%, доллара и евро – 34%, рубля – 30%. Для сравнения, в 2022 году эти показатели составляли 15,2%, 56,6% и 28,1% соответственно. Это демонстрирует активное замещение «токсичных» валют в импорте.
  • На IV квартал 2024 года доля рубля в расчётах по импорту превысила 48%, что значительно снизило потребность в иностранной валюте.
• Расчёты со странами БРИКС: Доля расчётов в национальных валютах между Россией и странами БРИКС утроилась за последние два года, достигнув 85% к январю 2024 года. Это яркий пример успешной девалютизации в рамках многосторонних экономических связей.

Таблица 2: Структура экспортных и импортных расчётов РФ по валютам (2023-2024 гг.)

Показатель / Валюта	2021 (Экспорт)	2023 (Экспорт)	2024 (Экспорт)	2022 (Импорт)	2023 (Импорт)
Доллар и Евро	84,6%	31,5%	< 20%	56,6%	34%
Рубль	< 15%	39%	41,3%	28,1%	30%
«Дружественные» валюты	—	29,4%	40,2%	15,2%	36%
Общая доля Рубль + «Дружественные»		> 68%	> 80%		> 66%

Другие факторы влияния

• Динамика импорта и экспорта: В начале 2025 года наблюдалось значительное снижение импорта (например, на 5,2% за январь-февраль 2025 г. по сравнению с 2024 г.), что способствовало укреплению рубля. Объём экспорта товаров и услуг в январе-феврале 2025 года незначительно вырос (+0,9% год к году), при этом сократились стоимостные объёмы вывоза топлива, но вырос экспорт неэнергетических товаров.
• Потоки капитала: Влияние потоков капитала на динамику курса стало менее значительным, чем до санкций, но постепенно увеличивается по мере адаптации экономики и частичной либерализации валютного контроля.
• Ключевая ставка: Высокая ключевая ставка продолжает поддерживать привлекательность рублёвых активов, снижая спрос населения и компаний на иностранную валюту для сбережений или инвестиций.
• Счёт текущих операций: Профицит счёта текущих операций сократился во II квартале 2025 года до 4,0 млрд долларов США с 17,9 млрд долларов США в предыдущем квартале. Это объясняется уменьшением профицита торгового баланса и ростом дефицита баланса услуг и инвестиционных доходов, что оказывает давление на рубль.
• Нефтегазовые доходы: Нефтегазовые доходы федерального бюджета в июле 2025 года снизились на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Их доля в общих доходах бюджета ожидается на исторически низком уровне в 21,6% в 2025 году. Снижение этих доходов уменьшает приток валюты в бюджет и, как следствие, на валютный рынок.
• Отмена обязательной продажи валютной выручки: Требование об обязательной продаже валютной выручки экспортёрами, введённое Указом Президента № 771 от 11 октября 2023 года, было обнулено в августе 2025 года. Это решение было принято в связи с укреплением и стабилизацией курса рубля, а также для создания более комфортных условий для экспортёров.

Таким образом, российский валютный рынок в 2023-2025 годах демонстрирует глубокую структурную трансформацию, где традиционные факторы спроса и предложения переплетаются с влиянием геополитики и активной политикой девалютизации со стороны Банка России. Эти тенденции будут определять дальнейшее развитие валютной системы страны.

Направления совершенствования валютной политики Банка России и перспективы (2025-2027 гг.)

Заглядывая в горизонт 2025-2027 годов, можно с уверенностью сказать, что валютная политика Банка России будет продолжать эволюционировать, адаптируясь к новым реалиям и вызовам. Ключевыми приоритетами остаются стабильность, девалютизация и технологическое развитие финансовой инфраструктуры.

Приоритеты валютной политики

• Обеспечение ценовой стабильности: Этот приоритет остаётся незыблемым. Банк России будет продолжать фокусироваться на поддержании инфляции «вблизи 4% годовых». Низкая и стабильная инфляция является фундаментом для устойчивого экономического развития, привлечения инвестиций и повышения благосостояния граждан. Все инструменты валютной политики, включая ключевую ставку и коммуникацию, будут подчинены этой основной цели.
• Поддержание режима плавающего валютного курса: Банк России продолжит придерживаться режима плавающего валютного курса. Этот режим доказал свою эффективность в поглощении внешних шоков, позволяя экономике самостоятельно адаптироваться к изменениям внешних условий и сохраняя возможность проводить независимую денежно-кредитную политику, ориентированную на внутренние цели. Регулятор не будет вмешиваться в формирование курса, за исключением случаев возникновения угроз финансовой стабильности.

Продолжение политики девалютизации экономики

Одним из центральных и долгосрочных направлений остаётся девалютизация экономики и финансового сектора. Этот процесс, вызванный блокировкой иностранных активов и операционными ограничениями на расчёты в основных резервных валютах, что сделало эти валюты «токсичными» для российского бизнеса, будет активно поддерживаться Банком России.

• Стимулирование использования рубля и национальных валют «дружественных» стран: Банк России стремится повысить роль рубля в международных расчётах, а также активно стимулировать использование национальных валют «дружественных» стран. Это позволит снизить зависимость от западных финансовых систем и повысить устойчивость внешней торговли России. Активное развитие расчётов в национальных валютах с дружественными странами уже является одним из ключевых трендов и будет усиливаться.
• Развитие цифрового рубля как стратегическое направление: В контексте девалютизации и развития новых платёжных систем, внедрение цифрового рубля является одним из приоритетных направлений совершенствования платёжной инфраструктуры.
  • Роль в развитии новой платёжной инфраструктуры: Цифровой рубль призван создать современный и эффективный инструмент для платежей и переводов.
  • Снижение издержек и бесплатные переводы: Ожидается, что его внедрение приведёт к снижению издержек для бизнеса и позволит осуществлять бесплатные платежи для граждан, что повысит доступность финансовых услуг.
  • Потенциал для трансграничных платежей: В долгосрочной перспективе цифровой рубль имеет значительный потенциал для облегчения трансграничных платежей, что особенно актуально в условиях переориентации внешнеторговых потоков. Банк России активно сотрудничает с другими центральными банками по вопросам трансграничных и валютно-обменных операций с цифровыми валютами центральных банков (CBDC).
  • Влияние на инфляцию: Важно отметить, что внедрение цифрового рубля, по оценкам Банка России, не окажет значимого влияния на инфляцию, так как изменится лишь структура денежной массы (соотношение наличных, безналичных и цифровых рублей), но не её общий объём.

Приоритеты в развитии национальной платёжной системы на период 2025-2027 годов

Помимо цифрового рубля, Банк России обозначил ряд других приоритетов в развитии национальной платёжной системы:

• Развитие платёжной инфраструктуры: включая совершенствование существующих систем и создание новых.
• Совершенствование регулирования: адаптация нормативной базы к новым технологиям и условиям.
• Продуктовая конкуренция и внедрение инноваций: стимулирование разработки и внедрения новых, более удобных и эффективных платёжных решений, таких как универсальный QR-код, биоэквайринг и Open API. Эти инициативы направлены на повышение удобства использования платёжных сервисов и стимулирование цифровизации расчётов.

Смягчение ограничений на движение капитала и оптимизация валютного регулирования

• Поэтапное смягчение ограничений: По мере снижения рисков для финансовой стабильности, Банк России будет продолжать поэтапное смягчение ограничений на движение капитала. Это делается для того, чтобы сделать условия для внешнеэкономической деятельности более комфортными и способствовать восстановлению инвестиционной активности.
• Оптимизация механизма валютного регулирования: Для улучшения экономической ситуации в РФ и обеспечения финансовой безопасности государства необходима дальнейшая оптимизация механизма валютного регулирования. Это предполагает поиск баланса между контрольными функциями и созданием благоприятной среды для бизнеса, минимизацию административных барьеров.

Информационная открытость

Наконец, Банк России будет продолжать работу по обеспечению информационной открытости. Предоставление оперативной, полной и прозрачной информации о своей политике, экономической ситуации и перспективах способствует формированию предсказуемой экономической среды. Это позволяет экономическим агентам принимать более обоснованные решения, снижает риски и повышает доверие к действиям регулятора.

Таким образом, перспективы валютной политики Банка России на 2025-2027 годы характеризуются преемственностью в достижении ценовой стабильности, углублением девалютизации, активным внедрением инноваций в платёжную систему (включая цифровой рубль) и гибкой адаптацией регулирования к меняющимся внешним и внутренним условиям.

Влияние мировых финансовых кризисов на формирование и корректировку валютной политики Банка России

История валютной политики Банка России неразрывно связана с уроками, извлечёнными из мировых финансовых кризисов. Каждый из них становился катализатором для пересмотра подходов, инструментов и стратегических ориентиров, формируя современную адаптивную модель регулятора.

Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг.

Причины и контекст: Этот кризис, начавшийся на ипотечном рынке США, быстро перерос в глобальный финансовый и экономический спад. Для России он усугубился резким падением мирового спроса и цен на сырьё (прежде всего нефть), а также массированным оттоком капитала.

Реакция Банка России:

• Изначальная стратегия: В начале кризиса Банк России предпринял попытки поддерживать неизменный курс рубля к бивалютной корзине. Это привело к значительному снижению международных резервов, поскольку регулятор продавал иностранную валюту, чтобы удовлетворить возросший спрос и предотвратить резкое обесценение рубля.
• Переход к плавной девальвации: В середине ноября 2008 года Банк России изменил тактику, перейдя к политике плавной девальвации рубля. Это достигалось путём постепенного расширения валютного коридора, в рамках которого мог колебаться курс бивалютной корзины.
• Процентные ставки: Для противодействия оттоку капитала и спекулятивным атакам на рубль Банк России временно повышал процентные ставки. Одновременно, для поддержания ликвидности банковского сектора, столкнувшегося с дефицитом, регулятор снижал ставки рефинансирования и предоставлял кредитным организациям антикризисную поддержку.
• Уроки 2008 года: Опыт кризиса 2008 года показал, что решительные и нестерилизованные интервенции (то есть сокращение денежной базы, эквивалентное объёму продаж валюты) могут быть эффективны для стабилизации рубля в условиях масштабного оттока капитала. Однако также стало очевидно, что длительное поддержание фиксированного или управляемого курса в условиях фундаментальных изменений внешнеэкономической конъюнктуры чревато истощением резервов.

Валютный кризис 2014-2015 гг.

Причины и контекст: Российская экономика столкнулась с двойным ударом: резкое снижение мировых цен на нефть (свыше 50% с середины 2014 года) и введение экономических санкций против России, что спровоцировало отток капитала и усилило девальвационное давление.

Реакция Банка России:

• Переход к плавающему курсу: Ключевым решением Банка России в конце 2014 года стал официальный переход к режиму плавающего валютного курса. Регулятор отказался от управляемого плавания с бивалютной корзиной, чтобы позволить рублю выступать в роли «амортизатора» внешних шоков, нивелируя влияние ценовых колебаний на нефть и санкционного давления. Этот шаг стал логическим продолжением уроков 2008 года.
• Резкое повышение ключевой ставки: В условиях возросших девальвационных и инфляционных рисков, 16 декабря 2014 года, вошедшего в историю как «Чёрный вторник», Банк России резко повысил ключевую ставку с 10,5% до 17% годовых. Эта мера была направлена на стабилизацию ситуации на валютном рынке, борьбу с инфляцией и предотвращение панических настроений.
• Ограниченные интервенции: Несмотря на продолжающуюся волатильность, валютные интервенции для сглаживания колебаний были значительно меньше, чем в 2008 году. Основное внимание было уделено переходу к новому режиму и использованию ключевой ставки как основного инструмента.
• Уроки 2014 года: Кризис 2014 года ускорил процесс девалютизации и стимулировал Банк России к поиску новых подходов в валютной политике, делая акцент на повышении устойчивости национальной экономики к внешним шокам через гибкий курс и усиление роли рубля.

Финансовые шоки 2020-2022 гг. (пандемия COVID-19 и санкции)

Причины и контекст: Период начался с пандемии COVID-19 в 2020 году, вызвавшей комбинацию шоков спроса и предложения в мировой экономике. Затем, в начале 2022 года, последовали беспрецедентные санкции против России, ставшие самым серьёзным вызовом с 2008 года.

Реакция Банка России:

• Ответ на пандемию (2020 г.): В условиях экономического спада, вызванного пандемией, Банк России отреагировал смягчением денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку до исторического минимума (4,25%). Это было направлено на поддержку экономики и стимулирование кредитования.
• Реакция на санкции (2022 г.): В ответ на масштабные санкции Банк России предпринял решительные меры:
  • Резкое повышение ключевой ставки: В феврале 2022 года ключевая ставка была повышена до 20% для стабилизации финансового рынка и предотвращения неконтролируемого роста цен и девальвации рубля.
  • Ограничения на трансграничное движение капитала: Были введены жёсткие ограничения на движение капитала, включая обязательную продажу валютной выручки экспортёрами, лимиты на снятие наличной валюты и запрет на вывоз наличной иностранной валюты.
  • Регуляторные послабления для банков: Для поддержки банковского сектора были введены различные регуляторные послабления, чтобы помочь им адаптироваться к новым условиям.
• Результат: Эти меры позволили преодолеть острую фазу кризиса, стабилизировать финансовый рынок и предотвратить неконтролируемый рост цен, несмотря на внешнее давление.

Уроки, извлечённые Банком России из кризисов

Каждый кризис становился ценным опытом, формирующим современную валютную политику Банка России:

• Необходимость и эффективность ограничений на движение капитала: Кризисы подтвердили, что в условиях жёстких санкций и паники на рынках ограничения на движение капитала могут быть эффективным, хотя и временным, инструментом для поддержания финансовой стабильности.
• Приоритет поддержания финансовой стабильности: В кризисные периоды Банк России неизменно ставит поддержание финансовой стабильности в качестве основного приоритета денежно-кредитной политики, даже если это требует жёстких и непопулярных мер.
• Структурная трансформация: Уроки кризисов способствовали структурной трансформации российской экономики и финансового сектора, стимулируя поиск новых рынков, поставщиков и инструментов.
• Развитие и использование новых инструментов: Опыт кризисов стимулировал развитие и использование новых инструментов, таких как операции с юанем, и значительно ускорил процесс девалютизации экономики.
• Информационная открытость и коммуникация: Банк России уделяет всё больше внимания информационной открытости и коммуникации, чтобы управлять ожиданиями экономических агентов и повышать доверие к своей политике, что является критически важным в условиях высокой неопределённости.

Таким образом, валютная политика Банка России — это живой, постоянно адаптирующийся механизм, чья эволюция напрямую отражает реакцию на глобальные вызовы и извлечённые уроки, направленные на обеспечение устойчивости и суверенитета национальной финансовой системы.

Заключение

Валютная политика Банка России в период 2023-2025 годов представляет собой яркий пример адаптации и трансформации в условиях беспрецедентных внешних вызовов. Отталкиваясь от фундаментальных теоретических основ, таких как концепции плавающего валютного курса и оптимальных валютных зон, регулятор демонстрирует гибкость и решительность в реализации своих стратегических целей.

Основная цель Банка России — защита и обеспечение устойчивости рубля через поддержание ценовой стабильности (инфляция вблизи 4% годовых) — остаётся неизменной. Плавающий валютный курс признан необходимым условием для эффективной реализации денежно-кредитной политики и поглощения внешних шоков. В условиях санкционного давления, Банк России оперативно реагировал на вызовы, ужесточая ограничения на движение капитала, а затем постепенно смягчая их по мере адаптации экономики. Актуализация законодательства, включающая увеличение порога для непредставления документов по международным сделкам и новые правила учёта контрактов с цифровыми правами, свидетельствует о динамичности правового поля.

В арсенале Банка России ключевая ставка и коммуникация остаются ведущими инструментами для формирования денежно-кредитных условий и управления ожиданиями. Операции рефинансирования, включая РЕПО и валютные свопы, особенно с юанем, активно используются для управления ликвидностью банковского сектора, что отражает смену акцентов в международных расчётах. Валютные интервенции, хотя и сохраняются как инструмент, применяются исключительно для обеспечения финансовой стабильности, а не для таргетирования курса. Российский банковский сектор, несмотря на сложности, продемонстрировал впечатляющую адаптацию, что выразилось в росте корпоративного кредитования и рекордной прибыли в 2024 году, хотя на 2025 год прогнозируется замедление.

Эволюция роли Банка России после 2014 года к режиму плавающего курса и его полномочия как органа валютного регулирования и контроля были серьёзно испытаны санкциями 2022 года. Заморозка резервов и отток капитала привели к необходимости жёстких мер и запуску стратегической политики девалютизации, направленной на повышение роли рубля и валют «дружественных» стран. Внедрение цифрового рубля, как новой формы национальной валюты, является одним из наиболее значимых вызовов и перспективных инструментов, направленных на развитие платёжной инфраструктуры, снижение издержек и повышение прозрачности финансовых потоков.

На российский валютный рынок в 2023-2025 годах влияли традиционные макроэкономические факторы, такие как баланс спроса и предложения, цены на сырьё и ключевая ставка, но также и фундаментальные изменения, вызванные прекращением торгов долларом и евро на Московской бирже и переходом на внебиржевой рынок. Процесс девалютизации проявился в значительном росте доли рубля и «дружественных» валют в экспортных и импортных расчётах, что подтверждается конкретными статистическими данными и обнулением требования об обязательной продаже валютной выручки.

В перспективе до 2027 года Банк России продолжит придерживаться курса на ценовую стабильность и плавающий валютный курс. Девалютизация экономики, стимулирование использования рубля и национальных валют «дружественных» стран, а также активное развитие цифрового рубля и модернизация национальной платёжной системы станут ключевыми направлениями. Постепенное смягчение ограничений на движение капитала и повышение информационной открытости будут способствовать формированию более предсказуемой экономической среды.

Анализ мировых финансовых кризисов (2008, 2014, 2020-2022 годов) показывает, что Банк России последовательно извлекал уроки из каждого шока. Отказ от жёсткого поддержания курса, переход к плавающему режиму, использование ключевой ставки как основного инструмента, временное введение ограничений на движение капитала и политика девалютизации — всё это стало результатом глубокого анализа и адаптации к меняющимся условиям.

Таким образом, валютная политика Банка России — это динамичный и многогранный механизм, который, несмотря на внешнее давление, успешно адаптируется и трансформируется. Полученные результаты имеют важное значение для понимания текущего состояния и перспектив валютной системы России. Для дальнейших научных исследований целесообразно более глубоко изучить влияние цифрового рубля на трансграничные расчёты и его взаимодействие с национальными валютами «дружественных» стран, а также провести количественный анализ эффективности мер по девалютизации в различных секторах экономики. Практические меры по совершенствованию валютной политики должны быть направлены на дальнейшую оптимизацию регулирования, снижение административных барьеров и развитие альтернативных финансовых инструментов для обеспечения долгосрочной устойчивости и суверенитета российской финансовой системы.

Список использованной литературы

1. Конституция РФ.
2. Гражданский кодекс РФ от 30.11.1994 N 51-ФЗ (с изменениями на 29 июня 2004 г.).
3. Налоговый кодекс РФ.
4. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» (с изменениями на 1 октября 2005 года).
5. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 31.07.2025) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
6. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (последняя редакция). Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
7. Федеральный закон от 8 декабря 2003 г. N 164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности» (с изменениями на 2 февраля 2006 г.).
8. ФЗ «О банках и банковской деятельности» от 3.02.96 г. №17, с изменениями и дополнениями от 31.07.98 г. №151-ФЗ, от 08.07.99 г. №136-ФЗ.
9. Положение Банка России от 13.03.96 г. №36 «О порядке предоставления Банком России ломбардного кредита банкам» (с учетом изменений и дополнений).
10. Положение Банка России от 9 октября 2002 г. №199-П «О порядке ведения кассовых операций в кредитных организациях на территории РФ».
11. Вестник Банка России. 2010. № 209 (от 01.03.2010 г.).
12. Банковское дело: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2009. 672 с.
13. Банковское дело: учебник / под. ред. д-ра экон. наук, проф. Г.Г. Коробовой. Изд. с изм. М.: Экономистъ, 2009. 766 с.
14. Березина, М.П. Проблемы реализации денежно-кредитной политики России в 2009 году / М.П. Березина, А.Е. Князева, Д.Е. Князева // Банковское дело. 2009. №5. С.35-40.
15. Банки и банковское дело. Краткий курс. Под ред. И.Т. Балабанова. СПб.: Питер, 2008. 256 с. (Серия «Краткий курс»).
16. Тавасиев, А.М. Банковское дело: базовые операции для клиентов / А.М. Тавасиев, В.П. Бычков, В.А. Москвин. М.: Финансы и статистика, 2009. 304 с.
17. Владимирова, М.П. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие / М.П. Владимирова, А.И. Козлов. 2-е изд., стер. М.: КНОРУС, 2010. 288 с.
18. Государственное регулирование банковского сектора – уроки кризиса // Банковское дело. 2009. №6. С.2-5.
19. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. Проф. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2009. 622 с.
20. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2010. 448 с.
21. Долан, Э.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Э.Дж. Долан и др.; Под общ. ред. В. Лукашевича, М. Ярцева. СПб., 2008. 496 с.
22. Дубинин, С.К. Денежно-кредитная политика Банка России в 2009 году // Деньги и кредит. 2010. №1.
23. Дубинин, С.К. Политика Банка России в сфере регулирования рисков банковской системы // Деньги и кредит. 2009. №6.
24. Егоров, С.Е. О состоянии банковской системы и путях ее укрепления // Деньги и кредит. 2008. №4. С.6-11.
25. Ершов, А.Т. Кризис ликвидности / А.Т. Ершов // Банковское дело. 2008. № 7.
26. Жарковская, Е.П. Банковское дело: учебное пособие / Е.П. Жарковская. М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2009. 765 с.
27. Жукова, Е.Ф. Банковское дело: учебник для студентов вузов / Е.Ф. Жукова, Н.Д. Эриашвили. М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2008. 575 с.
28. Зуб, А.Т. Стратегический менеджмент: Теория и практика / А.Т. Зуб. M.: Аспект Пресс, 2009. 415 с.
29. Завгородняя, А.В. Маркетинговое планирование / А.В. Завгородняя, Д.О. Ямпольская. СПб.: Питер, 2008. 352 с.
30. Козлов, А.А. О регулировании деятельности банков на финансовом рынке // Деньги и кредит. 2009. №11. С.16-18.
31. Костерина, Т.М. Банковское дело / Московская финансово-промышленная академия. М., 2008. 191 с.
32. Конвертируемость рубля: опыт и перспективы. Доклады Института Европы, № 130. М.: Изд-во «Огни», 2004. 120 с.
33. Кудрин, А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // Вопросы экономики. 2009. № 1.
34. Кутьин, А.А. Банковская система в 2008 г. – разумная стабильность / А.А. Кутьин // Банковское дело. 2008. №6.
35. Лаймов, К.А. Банки сократили предоставление кредитов / К.А. Лаймов // Эксперт. 2009. №6.
36. Львов, Ю.И. Банки и финансовый рынок: учебное пособие / Ю.И. Львов. М.: КультИнформПресс, 2008. 568 с.
37. Мухетдинова, Н. Инвестиции и государственная инвестиционная политика // Российский экономический журнал. 2008. № 8. С. 50-61.
38. Мамонова, И.Д. Банковское дело: учебник / О.И. Лаврушин, И.Д. Мамонова, Н.И. Валенцева. 3-е изд., перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2009. 768 с.
39. Опережающие индикаторы инвестиционной обстановки // Эксперт. 2009. № 39.
40. Реутов, Г.Н. Совершенствование безналичных расчетов // Деньги. 2009. № 5.
41. Симановский, А.Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики: вопросы формирования и функционирования. М.: СОМИНТЭК, 2008.
42. Щеголева, Н.Г. Валютный рынок и валютные операции / Московская финансово-промышленная академия. М., 2008. 157 с.
43. Эриашвили, Н.Д. Банковское право: учебник для вузов. 5-е изд., перераб. и доп. ЮНИТИ – ДАНА, 2010. 543 с.
44. Glushkova, E., Vernikov, А. How big is the visible hand of the state in the Russian banking industry? MPRA Paper No. 15563, June 2009. Munich University Library.
45. Hellman, J.S., Jones, G., Kaufman, D. Seize the state, seize the day: State capture and influence in transition economies // Journal of Comparative Economics. 2008. Vol. 31. P. 751–773.
46. Karas, A., Schoors, K., Weill, L. Are private banks more efficient than public banks? Evidence from Russia. BOFIT (Bank of Finland Institute for Economies in Transition) Discussion Papers DP 3/2008. Helsinki.
47. Twenty Years of International Cooperation. The International Monetary Fund, 1945-1965. Vol. II. 350 р.
48. McKinnon, R.J. Money in International Exchange. The Convertible Currency System. N.Y., 2008. 415 р.
49. Quinn, D. The Correlates of Change in International Financial Regulation // American Political Science Review. 2007. Vol. 91, №3. P. 531–551.
50. Claessens, S., Demirguc_Kunt, A. How Does Foreign Entry Affect the Domestic Banking Market? // World Bank Policy Research Working. Paper № 2008.
51. Obstfeld, M. The Global Capital Market: Benefactor or Menace // Journal of Economic Perspectives. 2008. Vol. 12, № 4. P. 73–96.
52. Rodrik, D. Who Needs Capital_Account Convertibility? // In: Stanley Fischer et al., Should the IMF Pursue Capital Account Convertibility? Essays in International Finance. International Finance Section, Princeton University. 2008. № 207. P. 55–65.
53. Bikhchandani, S., Sharma, S. Herd Behavior in Financial Markets: A Review // IMF Working Paper. 2010. № 48.
54. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации. URL: www.cbr.ru (дата обращения: 14.10.2025).
55. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации. URL: www.minfin.ru (дата обращения: 14.10.2025).
56. Валютное регулирование: что это и где применяется. Контур.Экстерн. URL: https://www.kontur-extern.ru/articles/1739-valyutnoe-regulirovanie (дата обращения: 14.10.2025).
57. Что такое Валютная интервенция: понятие и определение термина. Точка Банк. URL: https://tochka.com/glossary/valyutnaya-interventsiya/ (дата обращения: 14.10.2025).
58. Что такое валютная интервенция и для чего она проводится? Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/valyutnaya-intervenciya-chto-eto-takoe-i-dlya-chego-ona-provoditsya/ (дата обращения: 14.10.2025).
59. Что такое валютный контроль. Альфа Банк. URL: https://alfabank.ru/corporate/support/article/valutnyy-kontrol/ (дата обращения: 14.10.2025).
60. Валютная интервенция: что это такое, виды интервенции валюты, для чего она нужна. Альфа-Форекс. URL: https://alfaforex.com/education/glossary/valutnaya-intervenciya (дата обращения: 14.10.2025).
61. Валютный курс: что это и где применяется. Контур.Экстерн. URL: https://www.kontur-extern.ru/articles/1738-valyutnyy-kurs (дата обращения: 14.10.2025).
62. Курс валют: что такое плавающий курс. Финансовая культура. URL: https://fincult.info/glossary/valyutnyy-kurs/ (дата обращения: 14.10.2025).
63. Что такое Валютная политика: понятие и определение термина. Точка. URL: https://tochka.com/glossary/valyutnaya-politika/ (дата обращения: 14.10.2025).
64. Что такое валютный контроль. Сущность и формы. Делобанк. URL: https://delobank.ru/for-business/foreign-economic-activity/valyutnyy-kontrol (дата обращения: 14.10.2025).
65. Определение термина — Бивалютная корзина. CFO Russia. URL: https://www.cfo-russia.ru/glossary/bivalyutnaya-korzina/ (дата обращения: 14.10.2025).
66. Что такое Валютный курс: понятие и определение термина. Точка. URL: https://tochka.com/glossary/valyutnyy-kurs/ (дата обращения: 14.10.2025).
67. Валютная политика: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/valyutnaya-politika-osnovnye-ponyatiya-i-terminy/ (дата обращения: 14.10.2025).
68. Бивалютная корзина. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/bivalyutnaya_korzina/ (дата обращения: 14.10.2025).
69. Буневич, К.Г., Горбачева, Т.А. Механизм валютного регулирования в современных условиях: теоретический аспект // Вестник университета. 2021. № 2. С. 136–143.
70. Валютная политика. Новый дипломатический словарь. URL: https://www.mid.ru/foreign_policy/glossary/1630138/ (дата обращения: 14.10.2025).
71. Бивалютная корзина. Финансовый словарь смарт-лаб. Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/f/254/ (дата обращения: 14.10.2025).
72. Что такое валютный контроль? severstalssc.com. URL: https://severstalssc.com/news/chto-takoe-valyutnyy-kontrol/ (дата обращения: 14.10.2025).
73. Валютное регулирование: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/valyutnoe-regulirovanie-osnovnye-ponyatiya-i-terminy/ (дата обращения: 14.10.2025).
74. Генезис современных теорий валютного курса. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/genezis-sovremennyh-teoriy-valyutnogo-kursa (дата обращения: 14.10.2025).
75. Что такое Валютное регулирование: понятие и определение термина. Точка. URL: https://tochka.com/glossary/valyutnoe-regulirovanie/ (дата обращения: 14.10.2025).
76. Теории валютного курса. МИРОВЫЕ ФИНАНСЫ. Studme.org. URL: https://studme.org/297292/finansy/teorii_valyutnogo_kursa (дата обращения: 14.10.2025).
77. Теория оптимальных валютных зон. SICE. URL: https://sice.ru/articles/teoriya-optimalnykh-valyutnykh-zon/ (дата обращения: 14.10.2025).
78. Монетарная модель валютного курса. Финансовый анализ. URL: https://www.fina.guru/monetarnaya-model-valyutnogo-kursa/ (дата обращения: 14.10.2025).
79. Валютное регулирование как инструмент внешнеэкономической деятельности и обеспечения экономической безопасности России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnoe-regulirovanie-kak-instrument-vneshneekonomicheskoy-deyatelnosti-i-obespecheniya-ekonomicheskoy-bezopasnosti-rossii (дата обращения: 14.10.2025).
80. Козлова, М.И. Теория оптимальных валютных зон и аналитические возможности для ЕАЭС. Белорусский государственный университет. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/194458/1/%D0%9A%D0%BE%D0%B7%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D0%B0%20%D0%9C.%D0.%D0%98..pdf (дата обращения: 14.10.2025).
81. Фролова, Т.А. Экономическая теория: Валютные курсы и их виды. URL: https://abc.vvsu.ru/Books/e_teor/page0027.asp (дата обращения: 14.10.2025).
82. Экономико-математическая модель валютного курса к резервной валюте. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomiko-matematicheskaya-model-valyutnogo-kursa-k-rezervnoy-valyute (дата обращения: 14.10.2025).
83. Левкович, А.П. Модели политики валютного курса. 2017. URL: https://edoc.bseu.by/bitstream/edoc/61689/1/%D0%9B%D0%B5%D0%B2%D0%BA%D0%BE%D0%B2%D0%B8%D1%87%20%D0%90.%D0.%D0%9F._%D0%9C%D0%BE%D0%B4%D0%B5%D0%BB%D0%B8%20%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B8%20%D0%B2%D0%B0%D0%BB%D1%8E%D1%82%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE%20%D0%BA%D1%83%D1%80%D1%81%D0%B0_2017.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
84. Закон спроса и предложения: что это, какие факторы влияют, примеры. Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/zakon-sprosa-i-predlozheniya/ (дата обращения: 14.10.2025).
85. БЛОК II. МИКРОЭКОНОМИКА Тема 3. Основы теории спроса и предложения. URL: https://uchebnik.online/ekonomicheskaya-teoriya-uchebnik/blok-ii-mikroekonomika-tema-osnovy.html (дата обращения: 14.10.2025).
86. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/139691/on_project_2023(2024-2025).pdf (дата обращения: 14.10.2025).
87. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле». URL: https://docs.cntd.ru/document/901886118 (дата обращения: 14.10.2025).
88. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/dkp/on_dkp/ (дата обращения: 14.10.2025).
89. Эффективность денежно-кредитной политики Банка России. Основные тренды и прогнозные сценарии на период 2023-2025 гг. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/effektivnost-denezhno-kreditnoy-politiki-banka-rossii-osnovnye-trendy-i-prognoznye-stsenarii-na-period-2023-2025-gg (дата обращения: 14.10.2025).
90. Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов: мнение экспертов Финансового университета. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ob-osnovnyh-napravleniyah-edinoy-gosudarstvennoy-denezhno-kreditnoy-politiki-na-2023-god-i-period-2024-i-2025-godov-mnenie (дата обращения: 14.10.2025).
91. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) от 10 июля 2002. docs.cntd.ru. URL: https://docs.cntd.ru/document/901824140 (дата обращения: 14.10.2025).
92. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с изменениями и дополнениями). Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/12127204/ (дата обращения: 14.10.2025).
93. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». URL: https://legalns.com/federalnyy-zakon-o-centralnom-banke-rossiyskoy-federacii-banke-rossii (дата обращения: 14.10.2025).
94. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/154562/on_2024-2026_project.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
95. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/161405/on_2025-2027_project.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
96. Валютный контроль. ВЭБ.РФ. URL: https://вэб.рф/bankirskoe-soprovozhdenie/valyutnyy-kontrol/ (дата обращения: 14.10.2025).
97. Валютные ограничения в 2025 году: как меняются правила работы с валютой. Финансы Mail.ru. URL: https://finance.mail.ru/2025-valutnye-ogranicheniya-kak-menyayutsya-pravila-raboty-s-valyutoi-18022025/ (дата обращения: 14.10.2025).
98. Денежно-кредитная политика Банка России в условиях санкционных ограничений. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhno-kreditnaya-politika-banka-rossii-v-usloviyah-sanatsionnyh-ogranicheniy (дата обращения: 14.10.2025).
99. Валютная политика. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/9595088/page:3/ (дата обращения: 14.10.2025).
100. Глобальный кризис или мягкие сценарии: Банк России представил планы действий на 2023‒2025 годы. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/legalnews/2022/11/08/srednesrochnyj-prognoz-cb-rf/ (дата обращения: 14.10.2025).
101. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов» (утв. Банком России). КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_461159/ (дата обращения: 14.10.2025).
102. Закон РФ от 09.10.1992 N 3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изменениями и дополнениями) (утратил силу). Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/10103233/ (дата обращения: 14.10.2025).
103. «Горячие» документы по теме «Валютное регулирование. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_24151/hot/ (дата обращения: 14.10.2025).
104. Статья 4. Валютное законодательство Российской Федерации, акты органов валютного регулирования и акты органов валютного контроля. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_45462/66f851b439c065f2425027a0011a687507315570/ (дата обращения: 14.10.2025).
105. Банк России представил основные направления денежно-кредитной политики на предстоящие 3 года. Новости РСПП. URL: https://рспп.рф/news/bank-rossii-predstavil-osnovnye-napravleniya-denezhno-kreditnoy-politiki-na-predstoyashchie-3-goda (дата обращения: 14.10.2025).
106. Статья 35. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_37559/c5885c4e9766861214d0251bb4c000dfb39d10e0/ (дата обращения: 14.10.2025).
107. Статья 35. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с изменениями и дополнениями). Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/12127204/10ed2339d1b09b578c772e737c385203/ (дата обращения: 14.10.2025).
108. Система инструментов денежно-кредитной политики. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/dkp/instruments_dkp/ (дата обращения: 14.10.2025).
109. Ключевая ставка и коммуникация — основные инструменты денежно-кредитной политики. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_461159/314227038e21711200df180122247aa84e1b8b21/ (дата обращения: 14.10.2025).
110. ЦБ уравняет ставки по операциям «валютный своп» с юанем с ключевой ставкой. Frank Media. URL: https://frankmedia.ru/124795 (дата обращения: 14.10.2025).
111. Операция «валютный своп». КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_45462/a334054a3502b4d1b8c8d8b4f4f72ff37a1f5926/ (дата обращения: 14.10.2025).
112. Операции репо Банка России. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/dkp/instruments_dkp/repo_operations/ (дата обращения: 14.10.2025).
113. Банком России вводится новый инструмент — сделки РЕПО в иностранной валюте на срок 12 месяцев. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_170716/ (дата обращения: 14.10.2025).
114. Валютные свопы. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/dkp/instruments_dkp/fx_swaps/ (дата обращения: 14.10.2025).
115. Валютная политика Центрального банка. Ai Mitup. URL: https://aimitup.ru/valyutnaya-politika-tsentralnogo-banka/ (дата обращения: 14.10.2025).
116. Банк России продлил еще на полгода, до 9 марта 2025 года, ограничения на снятие наличной иностранной валюты. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/press/pr/?id=16260 (дата обращения: 14.10.2025).
117. Банк России сохранил ограничения на снятие наличной иностранной валюты. АКБ «СЛАВИЯ» (АО). URL: https://www.slavia.ru/news/bank-rossii-sokhranil-ogranicheniya-na-snyatie-nalichnoy-inostrannoy-valyuty (дата обращения: 14.10.2025).
118. Требования Банка России к кредитным организациям по операциям репо в иностранной валюте. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/hd_bank/ops_repo_fx/ (дата обращения: 14.10.2025).
119. ЦБ отметил адаптацию валютного рынка к новым реалиям после санкций против Мосбиржи. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/970363 (дата обращения: 14.10.2025).
120. Инструменты денежно-кредитной политики Банка России в современных условиях. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/instrumenty-denezhno-kreditnoy-politiki-banka-rossii-v-sovremennyh (дата обращения: 14.10.2025).
121. Инструменты Банка России по предоставлению иностранной валюты. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/dkp/instruments_dkp/fx_lending_operations/ (дата обращения: 14.10.2025).
122. ЦБ продлил ограничения на снятие валюты. Право.ру. URL: https://pravo.ru/news/258410/ (дата обращения: 14.10.2025).
123. Требования Банка России к кредитным организациям по операциям «валютный своп» по продаже иностранной валюты за рубли. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/hd_bank/swap_sell_fx/ (дата обращения: 14.10.2025).
124. Валютные интервенции и их эффективность. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnye-interventsii-i-ih-effektivnost (дата обращения: 14.10.2025).
125. Валютная политика центрального банка: степень вмешательства. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnaya-politika-tsentralnogo-banka-stepen-vmeshatelstva-v (дата обращения: 14.10.2025).
126. Памятка по ограничениям по выдаче валюты. woori.ru. URL: https://woori.ru/upload/ib/2f9/2f9547d50a7c4840d21094df9f8b4a7d.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
127. Политика валютных интервенций центральных банков: сущность, теневые механизмы и эффективность операций Банка России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/politika-valyutnyh-interventsiy-tsentralnyh-bankov-suschnost-tenevye-mehanizmy-i-effektivnost-operatsiy-banka-rossii (дата обращения: 14.10.2025).
128. Операции репо и валютный своп как инструменты курсовой политики Банка России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/operatsii-repo-i-valyutnyy-svop-kak-instrumenty-kursovoy-politiki-b-anka-rossii (дата обращения: 14.10.2025).
129. Финансовая адаптация: в ЦБ оценили влияние санкций на экономику России. Seldon.News. URL: https://seldon.news/news/2022/11/15/finansovaya-adaptatsiya-v-cb-otsenili-vliyanie-sanktsiy-na-ekonomiku-rossii/ (дата обращения: 14.10.2025).
130. Формы валютной политики РФ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/formy-valyutnoy-politiki-rf (дата обращения: 14.10.2025).
131. РЕПО с Банком России. Московская Биржа. URL: https://www.moex.com/s1170 (дата обращения: 14.10.2025).
132. Валютная политика России в современных экономических условиях. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnaya-politika-rossii-v-sovremennyh-ekonomicheskih-usloviyah (дата обращения: 14.10.2025).
133. Цели и принципы денежно-кредитной политики. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/dkp/about_dkp/ (дата обращения: 14.10.2025).
134. Валютная интервенция: что это такое, виды и для чего нужна. ВТБ. URL: https://www.vtb.ru/personal/finansy/slovar/valyutnaya-interventsiya/ (дата обращения: 14.10.2025).
135. Валютная политика Банка России: этапы и современная направленность. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnaya-politika-banka-rossii-etapy-i-sovremennaya-napravlennost (дата обращения: 14.10.2025).
136. Влияет ли на потребительский рынок валютная интервенция в России? Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/stati/valyutnye-interventsii-tsb/ (дата обращения: 14.10.2025).
137. Тенденции и проблемы развития валютной системы Российской ��едерации в условиях санкций. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tendentsii-i-problemy-razvitiya-valyutnoy-sistemy-rossiyskoy-federatsii-v-usloviyah-sanatsiy (дата обращения: 14.10.2025).
138. Валютная политика. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/9595088/ (дата обращения: 14.10.2025).
139. Цифровой рубль. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A6%D0%B8%D1%84%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B9_%D1%80%D1%83%D0%B1%D0%BB%D1%8C (дата обращения: 14.10.2025).
140. Цифровой рубль. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/finmarket/digital_ruble/ (дата обращения: 14.10.2025).
141. Изменения валютных курсов на 9 октября 2025 года: юань растёт, доллар и евро падают. IF — InvestFuture. URL: https://investfuture.ru/news/izmeneniya-valyutnyh-kursov-na-9-oktyabrya-2025-goda-yuan-rastet-dollar-i-evro-padayut (дата обращения: 14.10.2025).
142. Роль Банка России на внутреннем валютном рынке. Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=45952618 (дата обращения: 14.10.2025).
143. Цифровой рубль вошел в контур антиотмывочного законодательства. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/press/pr/?id=16301 (дата обращения: 14.10.2025).
144. Как санкции влияют на финсектор России: ЦБ назвал шесть каналов. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10967399 (дата обращения: 14.10.2025).
145. Банк России смягчит условия валютного контроля для международных сделок. Гарант.ру. URL: https://www.garant.ru/news/1689255/ (дата обращения: 14.10.2025).
146. Смягчены правила валютного контроля по внешнеторговым контрактам. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/press/pr/?id=16029 (дата обращения: 14.10.2025).
147. Внесены изменения в закон о валютном регулировании и валютном контроле. URL: https://www.audit-it.ru/news/account/1018960.html (дата обращения: 14.10.2025).
148. ЦБ заявил, что новые санкции США против банков РФ потребовали корректировки обслуживания ВЭД. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/993430 (дата обращения: 14.10.2025).
149. Восемь главных изменений в валютном контроле 2022 — 2025: на что обратить внимание. ФинКонт. URL: https://fincont.ru/articles/valyutnyy-kontrol-2022-2025-izmeneniya (дата обращения: 14.10.2025).
150. Эволюция валютного регулирования и контроля в России и перспектива продолжения либерализации валютного законодательства. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-valyutnogo-regulirovaniya-i-kontrolya-v-rossii-i-perspektiva-prodolzheniya-liberalizatsii-valyutnogo-zakonodatelstva (дата обращения: 14.10.2025).
151. Валютный контроль 2022 — 2026: что меняется в № 173-ФЗ. ФинКонт. URL: https://fincont.ru/articles/valyutnyy-kontrol-2022-2026 (дата обращения: 14.10.2025).
152. Что такое цифровой рубль, зачем он нужен и почему его не нужно бояться. Сбербанк. URL: https://www.sberbank.ru/ru/person/blog/digital_ruble (дата обращения: 14.10.2025).
153. Валютное регулирование в условиях санкций: что надо знать бизнесу. «Правовест Аудит». URL: https://pravovest-audit.ru/article/valyutnoe-regulirovanie-v-usloviyah-sanktsiy-chto-nado-znat-biznesu/ (дата обращения: 14.10.2025).
154. Новые вызовы для денежно-кредитной политики. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/154559/analytic_note_20230911.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
155. Денежно-кредитная политика России: реакция на новые внешние вызовы. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhno-kreditnaya-politika-rossii-reaktsiya-na-novye-vneshnie-vyzovy (дата обращения: 14.10.2025).
156. Иные функции Банка России, способствующие осуществлению регулирования, контроля и надзора в сфере финансовых рынков. Правовая система Российской Федерации. Bstudy. URL: https://bstudy.net/603417/bankovskoe_delo/funktsii_banka_rossii (дата обращения: 14.10.2025).
157. Россияне назвали самые ожидаемые операции в цифровых рублях. Областная газета. URL: https://www.oblgazeta.ru/society/finance/156947/ (дата обращения: 14.10.2025).
158. Что изменилось в валютном законодательстве из-за санкций — обзор. Юникон. URL: https://unicon.ru/media/articles/chto-izmenilos-v-valyutnom-zakonodatelstve-iz-za-sanktsiy/ (дата обращения: 14.10.2025).
159. Станкевич, И. БАНК РОССИИ КАК ОРГАН ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ И ВАЛЮТНОГО КОНТРОЛЯ: ОТДЕЛЬНЫЕ АКТУАЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ. Гуманитарные и юридические исследования. URL: https://humanjournal.ru/article/view/280 (дата обращения: 14.10.2025).
160. Новые правила валютного контроля: как избежать штрафов и блокировок счетов. URL: https://journal.tinkoff.ru/news/valutnyy-kontrol-2025/ (дата обращения: 14.10.2025).
161. Банк России. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D0%B0%D0%BD%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 14.10.2025).
162. Валютный контроль 2025: что это и как соблюдать. Российский налоговый курьер. URL: https://www.rnk.ru/article/219213-valyutnyy-kontrol-2025-chto-eto-i-kak-soblyudat (дата обращения: 14.10.2025).
163. Валютный контроль: законодательство в 2025 году. Главбух. URL: https://www.glavbukh.ru/art/95837-valyutnyy-kontrol-2025 (дата обращения: 14.10.2025).
164. Валютный контроль в 2025 году для юридических и физических лиц. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/580666/ (дата обращения: 14.10.2025).
165. Новые курсы доллара и евро к рублю на сегодня, 14 октября 2025. Frank Media. URL: https://frankmedia.ru/124799 (дата обращения: 14.10.2025).
166. Банк России увеличивает объем операций с юанем до 9,6 млрд рублей в 2025 году. IF. URL: https://investfuture.ru/news/bank-rossii-uvelichivaet-obem-operatsiy-s-yuanem-do-9-6-mlrd-rubley-v-2025-godu (дата обращения: 14.10.2025).
167. Денежно-кредитная политика. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/dkp/ (дата обращения: 14.10.2025).
168. Прогноз курса рубля на 2025 год. Ренессанс Жизнь. URL: https://renlife.ru/blog/prognoz-kursa-rublya-na-2025-god/ (дата обращения: 14.10.2025).
169. Нефтегазовые доходы и российский фондовый рынок: что дальше? Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/forecasts/neftegazovye-doxody-i-rossiiyiskiiy-fondovyiy-ryynok-chto-dalshe-20241031-1800/ (дата обращения: 14.10.2025).
170. Рубль: итоги 2024 и перспективы 2025. БКС Экспресс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/rubl-itogi-2024-i-perspektivy-2025 (дата обращения: 14.10.2025).
171. От чего зависит курс рубля и каким он будет к концу года. Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/education/38318/ (дата обращения: 14.10.2025).
172. Плавающий валютный курс. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_461159/e29a9ed778ce3f89d53c399f6ec36e053a479a47/ (дата обращения: 14.10.2025).
173. Актуальные тренды развития финансовой инфраструктуры и трансформации валютного рынка России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktualnye-trendy-razvitiya-finansovoy-infrastruktury-i-transformatsii-valyutnogo-rynka-rossii (дата обращения: 14.10.2025).
174. Рубль продолжает укрепляться к доллару и евро. ruinformer.com. URL: https://ruinformer.com/page/rubl-prodolzhaet-ukrepljatsja-k-dollaru-i-evro (дата обращения: 14.10.2025).
175. Доллар снова под 100: почему рубль падает и что будет с курсом до конца 2025 года. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996841 (дата обращения: 14.10.2025).
176. Так в чём сила, рубль? Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/about/news/2025/05/29/440538/ (дата обращения: 14.10.2025).
177. ЦБ выделил приоритетные направления развития финансового рынка на 2023–2025 годы 29.11.2022. Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/cb-vydelil-prioritetnye-napravleniya-razvitiya-finansovogo-rynka-na-2023-2025-gody-20221129-19100/ (дата обращения: 14.10.2025).
178. О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Минфин России. URL: https://minfin.gov.ru/ru/press_center/?id_4=37691 (дата обращения: 14.10.2025).
179. Доллар ниже 80 рублей впервые с 2023 года. Что будет с валютой летом 2025-го: прогноз аналитиков. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10991873 (дата обращения: 14.10.2025).
180. Нефтегазовые доходы РФ в июле 2025 г. снизились на 27%. Neftegaz.RU. URL: https://neftegaz.ru/news/finance/852655-neftegazovye-dokhody-rf-v-iyule-2025-g-snizilis-na-27-/ (дата обращения: 14.10.2025).
181. Как новые санкции скажутся на курсе рубля 14.01.2025. Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/kak-novye-sankcii-skajutsya-na-kurse-rublya-20250114-11450/ (дата обращения: 14.10.2025).
182. Импорт в России серьезно снижается с начала 2025 года: причины и последствия. URL: https://smart-lab.ru/blog/1057423.php (дата обращения: 14.10.2025).
183. Предложение валюты компаниями в РФ в августе выросло на 21,6%, до $30,4 млрд. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/980282 (дата обращения: 14.10.2025).
184. Среднесрочный прогноз на 2023 — 2025 гг. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_461159/917a2fb6061384e5b854e48818274d81c19b023f/ (дата обращения: 14.10.2025).
185. Нефтегазовые доходы бюджета РФ в июне 2025 г. составили 494,8 млрд руб. Neftegaz.RU. URL: https://neftegaz.ru/news/finance/843105-neftegazovye-dokhody-byudzheta-rf-v-iyune-2025-g-sostavili-494-8-mlrd-rub/ (дата обращения: 14.10.2025).
186. Май 2025 года — Обзор рисков финансовых рынков. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/161474/ORFR_2025-05.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
187. Доходы бюджета РФ от нефтегаза в 2025 г. снижены на 24% по сравнению с первоначальным прогнозом. Макроэкономика — Neftegaz.RU. URL: https://neftegaz.ru/news/finance/834372-dokhody-byudzheta-rf-ot-neftegaza-v-2025-g-snizheny-na-24-po-sravneniyu-s-pervonachalnym-prognozom/ (дата обращения: 14.10.2025).
188. В России продолжает снижаться спрос на иностранную валюту. ProFinance.Ru. URL: https://www.profinance.ru/news/2025/05/15/bv20-v-rossii-prodolzhaet-snizhatsya-spros-na-inostrannuyu-valyutu.html (дата обращения: 14.10.2025).
189. Валютный курс в России повторяет тенденции трехлетней давности. Экономика. Независимая газета. URL: https://www.ng.ru/economics/2025-05-15/4_8999_ruble.html (дата обращения: 14.10.2025).
190. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/141380/onrfr_2023-2025.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
191. «Структурная трансформация» российской экономики и экономическая политика. Институт Народнохозяйственного Прогнозирования РАН. URL: https://ecotrends.ru/index.php/eco/article/view/4880 (дата обращения: 14.10.2025).
192. Динамика и структурные изменения экономики России в современных геополитических условиях. Журнал «ЭКО». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/strukturnaya-transformatsiya-rossiyskoy-ekonomiki-i-ekonomicheskaya-politika (дата обращения: 14.10.2025).
193. Антисанкционные меры 2022-2025 (специальные экономические меры и меры, направленные на поддержку бизнеса и граждан) (подготовлено экспертами компании «Гарант»). URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/171587820/ (дата обращения: 14.10.2025).
194. 2023-й: три пакета санкций, пять повышений ставки ЦБ и семь месяцев рыночного роста. БКС Экспресс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2023-iy-tri-paketa-sanktsii-piat-povyshenii-stavki-tsb-i-sem-mesiacev-rynochnogo-rosta (дата обращения: 14.10.2025).
195. Мониторинг экономической ситуации в России. URL: https://www.iep.ru/files/text/crisis_monitor/2025_06-2.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
196. Структурная трансформация российского валютного рынка: дедолларизация, децентрализация, делокализация. Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=50865805 (дата обращения: 14.10.2025).
197. Изменения в экспорте и импорте РФ в 2025 году. Аналитические материалы Группы. URL: https://www.gkon.ru/analytics/izmeneniya-v-eksporte-i-importe-rf-v-2025-godu/ (дата обращения: 14.10.2025).
198. Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/bop/ (дата обращения: 14.10.2025).
199. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2024 год и период 2025 и 2026 годов. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/154562/on_2024-2026_project.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
200. Основные направления развития национальной платежной системы на период 2025-2027 годов (подготовлено Банком России). Документы ленты ПРАЙМ — ГАРАНТ. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/409405629/ (дата обращения: 14.10.2025).
201. Цифровой рубль: влияние на инфляцию и будущее российской валюты. IF. 03.10.2025. URL: https://investfuture.ru/news/tsifrovoy-rubl-vliyanie-na-inflyatsiyu-i-buduschee-rossiyskoy-valyuty-03102025/ (дата обращения: 14.10.2025).
202. Банк России утвердил Основные направления развития национальной платежной системы до 2027 года. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/press/pr/?id=16531 (дата обращения: 14.10.2025).
203. Влияние цифрового рубля на денежно-кредитную политику. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-tsifrovogo-rublya-na-denezhno-kreditnuyu-politiku (дата обращения: 14.10.2025).
204. Цифровой рубль как национальная цифровая валюта: проблемы и перспективы развития в контексте мирового опыта. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovoy-rubl-kak-natsionalnaya-tsifrovaya-valyuta-problemy-i-perspektivy-razvitiya-v-kontekste-mirovogo-opyta (дата обращения: 14.10.2025).
205. Офлайн-оплата цифровым рублем появится позднее, пока в приоритете бюджетные выплаты. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/986959 (дата обращения: 14.10.2025).
206. Влияние введения цифрового рубля на денежно-кредитную политику. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_461159/92d95b5c92842c160538a0c20a1f464058d83935/ (дата обращения: 14.10.2025).
207. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов» (утв. Банком России). КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_433543/ (дата обращения: 14.10.2025).
208. «Основные направления развития национальной платежной системы на период 2025 — 2027 годов» (одобрены Советом директоров Банка России). КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_461159/e29a9ed778ce3f89d53c399f6ec36e053a479a47/ (дата обращения: 14.10.2025).
209. «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2023 год и период 2024 и 2025 годов» (разработаны Банком России). КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_433543/8a44b41a5416298132e0136d80d28701980862a9/ (дата обращения: 14.10.2025).
210. Банк России описал приоритеты развития финрынка в условиях санкций. Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2022/08/04/934440-bank-rossii (дата обращения: 14.10.2025).
211. Диссертация на тему «Мировой опыт и проблемы валютного регулирования в Российской Федерации. disserCat. URL: https://www.dissercat.com/content/mirovoi-opyt-i-problemy-valyutnogo-regulirovaniya-v-rossiiskoi-federatsii (дата обращения: 14.10.2025).
212. Валютная политика России и США на современном этапе. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnaya-politika-rossii-i-ssha-na-sovremennom-etape (дата обращения: 14.10.2025).
213. Мировой опыт регулирования интернационализации национальных валют и его значение для России. Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=18012678 (дата обращения: 14.10.2025).
214. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов. Банк России. URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/154562/on_2024-2026_project.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
215. Режим валютного курса Банка России. URL: http://www.cbr.ru/dkp/about_dkp/regime_exchange_rate/ (дата обращения: 14.10.2025).
216. Денежно-кредитная политика Банка России в условиях структурной трансформации экономики. ИНП РАН. URL: https://ecotrends.ru/index.php/eco/article/view/4880 (дата обращения: 14.10.2025).
217. Денежно-кредитная политика Банка России в период финансовых кризисов. Вестник университета. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhno-kreditnaya-politika-banka-rossii-v-period-finansovyh-krizisov (дата обращения: 14.10.2025).
218. Политика Центрального Банка РФ в условиях кризиса. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/politika-tsentralnogo-banka-rf-v-usloviyah-krizisa (дата обращения: 14.10.2025).
219. Валютный кризис в России: забытые уроки 2008 года. Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/finansy/birzhi/272317-valyutnyi-krizis-v-rossii-zabytye-uroki-2008-goda (дата обращения: 14.10.2025).
220. Валютный кризис 2008-2009 гг. В России: причины и особенности. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnyy-krizis-2008-2009-gg-v-rossii-prichiny-i-osobennosti (дата обращения: 14.10.2025).
221. Валютный кризис 2014-2015 годов. Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2015/01/12/valyutnyj-krizis-2014-2015-godov (дата обращения: 14.10.2025).
222. Чёрный вторник (2014). Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A7%D1%91%D1%80%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B2%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%BD%D0%B8%D0%BA_(2014) (дата обращения: 14.10.2025).
223. ЦБ назвал главные уроки кризиса 2022 года. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=11019053 (дата обращения: 14.10.2025).
224. «Как протекает валютный кризис», курс «Уроки мировых финансовых кризисов. Т‑Банк. URL: https://academym.tinkoff.ru/courses/uroki-mirovyh-finansovyh-krizisov-rossiya-chast-1/kak-protekaet-valyutnyy-krizis/ (дата обращения: 14.10.2025).
225. Банк России: политика выхода из кризиса. Банковское обозрение. URL: https://bosfera.ru/bo/bank-rossii-politika-vyhoda-iz-krizisa (дата обращения: 14.10.2025).
226. Информация Банка России от 05.11.2020 «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов». URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/74737225/ (дата обращения: 14.10.2025).
227. Итоги работы Банка России 2022: коротко о главном. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/144933/review_2022_itog.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
228. Валютный кризис в России (2014—2015). Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%92%D0%B0%D0%BB%D1%8E%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%BA%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%B8%D1%81_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8_(2014%E2%80%942015) (дата обращения: 14.10.2025).
229. Информационное сообщение Банка России от 29.04.2022 «Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 300 б.п., до 14,00% годовых». КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_414845/ (дата обращения: 14.10.2025).
230. Итоги кризиса для России: курсовая политика. Статья в материалах «Экономическая наука и практика». Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/conf/econ/archive/127/3404/ (дата обращения: 14.10.2025).
231. Доклад об антикризисных мерах Банка России. URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/161405/anti-crisis_report_2024-06-21.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
232. Поиск — Вопросы экономики. URL: https://vopreco.ru/search?phrase=%D0%B2%D0%B0%D0%BB%D1%8E%D1%82%D0%BD%D0%B0%D1%8F+%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0+%D0%91%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%B0+%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8&issue=&year= (дата обращения: 14.10.2025).
233. Эволюция инструментов денежно-кредитной политики центрального банка России в контексте трансформации денежного обращения. Бюллетень инновационных технологий. URL: https://bitjournal.ru/jour/article/view/178 (дата обращения: 14.10.2025).
234. Уроки финансовых кризисов в России: истории дефолтов, падений и восстановления. URL: https://academym.tinkoff.ru/courses/uroki-finansovyh-krizisov-rossiya-chast-1/ (дата обращения: 14.10.2025).
235. Банк России в 2022 году: основные цели и результаты деятельности, антикризисные меры и существующие риски. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/bank-rossii-v-2022-godu-osnovnye-tseli-i-rezultaty-deyatelnosti-antikrizisnye-mery-i-suschestvuyuschie-riski (дата обращения: 14.10.2025).