Золото в мировой финансовой системе: эволюция роли и современное значение

Золото занимает уникальное место в истории человеческой цивилизации, последовательно выполняя функции средства сбережения, средства обмена и единицы счета. Однако после крушения системы, где оно было формальным фундаментом денег, возникла центральная проблема: как изменилась и в чем заключается современная роль золота? Вопреки мнению о его архаичности, золото не утратило, а трансформировало свое значение. Оно превратилось из основы монетарной системы в ключевой стратегический актив, страхующий от рисков этой же системы. Данная работа последовательно доказывает этот тезис, проводя анализ от исторических основ функционирования золота как денег до его многогранной роли в современной экономике и возможных перспектив в цифровом будущем.

Глава 1. Исторические основы и классическая монетарная функция золота

1.1. Что сделало золото идеальными деньгами

Золото стало основой мировых денежных систем не по указу правителей, а в результате длительного процесса естественного рыночного отбора. Его доминирование было предопределено уникальным сочетанием физических и химических свойств, которые идеально соответствовали экономическим функциям денег.

Ключевыми характеристиками, выделившими золото среди других товаров, являются:

• Редкость и ценность: Глобальная добыча золота всегда была ограничена, что защищало его от обесценивания и делало его концентрированным носителем стоимости.
• Портативность: Малый вес при высокой стоимости позволял легко транспортировать значительные суммы.
• Делимость и однородность: Золото можно без потери ценности делить на части (например, монеты разного номинала), при этом каждая его частица идентична другой.
• Устойчивость к коррозии: В отличие от многих других металлов, золото практически не окисляется и не разрушается со временем. Это свойство гарантировало, что сбережения, сделанные в золоте, сохранят свою физическую форму на протяжении веков.

Именно это сочетание качеств позволило золоту эффективно выполнять все три функции денег: служить мерой стоимости для оценки других товаров, быть удобным средством обращения в торговле и, что самое важное, выступать надежным средством сбережения и накопления богатства. Таким образом, его статус «идеальных денег» был не случайностью, а закономерным итогом его физической природы.

1.2. Как функционировала система золотого стандарта

Золотой стандарт — это монетарная система, в которой стоимость национальной валюты была жестко привязана к фиксированному количеству золота. Эта эпоха, достигшая своего расцвета в XIX веке, стала периодом беспрецедентной глобализации и стабильности в международной торговле, во многом благодаря понятному и прозрачному механизму работы этой системы.

Ключевой принцип заключался в свободной конвертируемости: любой владелец бумажных денег мог в любой момент обменять их в центральном банке на установленное законом количество золота. Это накладывало на правительства строгую дисциплину — они не могли печатать необеспеченные деньги, так как это неминуемо привело бы к исчерпанию золотых резервов. На международном уровне золотой стандарт создавал систему фиксированных обменных курсов. Поскольку каждая валюта имела свой золотой паритет, их курсы друг к другу были стабильны, что устраняло валютные риски и способствовало росту международной торговли.

Система работала как автоматический регулятор. Если у страны возникал торговый дефицит (она больше импортировала, чем экспортировала), происходил отток золота для оплаты разницы. Уменьшение золотого запаса внутри страны заставляло сокращать денежную массу, что приводило к снижению цен. Дешевеющие товары становились более конкурентоспособными на мировом рынке, экспорт рос, и торговый баланс выравнивался.

Таким образом, золотой стандарт обеспечивал предсказуемость и доверие, играя ключевую роль в поддержании глобальной финансовой системы до тех пор, пока его внутренние ограничения не столкнулись с новыми экономическими вызовами XX века.

1.3. Почему мир отказался от золотого фундамента

Несмотря на кажущуюся надежность, система золотого стандарта обладала рядом внутренних противоречий, которые в итоге привели к ее краху. Последней попыткой сохранить привязку денег к золоту стала Бреттон-Вудская система, установленная после Второй мировой войны. Это был золото-долларовый стандарт: доллар США был привязан к золоту по курсу 35 долларов за тройскую унцию, а валюты других стран — к доллару.

Однако эта конструкция породила фундаментальные проблемы:

1. Ограничение экономического роста: Привязка денежной эмиссии к объему золотых резервов сдерживала возможности правительств стимулировать экономику. Для роста требовалось больше денег, а золота в мире больше не становилось.
2. Дилемма Триффина: Американский экономист Роберт Триффин указал на ключевое противоречие. Для обеспечения мировой торговли требовалось все больше долларов, что вынуждало США иметь постоянный дефицит платежного баланса. Но этот дефицит подрывал доверие к способности США обеспечить все выпущенные доллары золотом, что в итоге вело к краху системы.

К концу 1960-х годов количество долларов за пределами США многократно превысило золотой запас страны. Предвидя неизбежное, многие страны, в первую очередь Франция, начали активно обменивать свои долларовые резервы на американское золото. Кульминация наступила 15 августа 1971 года, когда президент США Ричард Никсон в одностороннем порядке объявил о прекращении конвертации доллара в золото. Этот шаг, известный как «шоком Никсона», ознаменовал конец Бреттон-Вудской системы и всей эпохи золотого стандарта. Мир перешел к системе плавающих курсов и фиатных валют, не обеспеченных реальными активами.

Глава 2. Золото в современной финансовой архитектуре

2.1. Какую новую роль золото обрело в эпоху фиатных денег

После 1971 года мир вступил в эру фиатных денег — валют, чья ценность основана не на товарном обеспечении, а исключительно на доверии к выпустившему их правительству. В этой новой финансовой парадигме золото, утратив формальный статус денег, не исчезло, а обрело новую, не менее важную роль. Оно превратилось из основы системы в инструмент страхования от рисков этой же системы.

В отсутствие «золотого якоря» фиатные валюты стали подвержены инфляции, девальвации и потере доверия. В этих условиях уникальные свойства золота — отсутствие финансовых обязательств (оно не является долгом какого-либо эмитента) и традиционное признание как меры богатства — выдвинули его на первый план в качестве ключевого стратегического актива. Его современная функция раскрывается в трех основных ипостасях:

• Резервный актив: Для центральных банков золото стало инструментом диверсификации резервов, снижающим зависимость от отдельных валют, в первую очередь доллара США.
• Защитный актив («тихая гавань»): Для частных и институциональных инвесторов золото является убежищем во времена экономической неопределенности, геополитической напряженности или рыночной паники.
• Инструмент хеджирования: Золото используется для защиты капитала от долгосрочного обесценивания денег, то есть от инфляции и потери покупательной способности.

Таким образом, золото трансформировалось из денег в ультимативный актив-убежище, способствующий обеспечению стабильности как на уровне национальной экономики, так и в портфелях отдельных инвесторов.

2.2. Зачем центральные банки продолжают накапливать золотые резервы

Центральные банки являются одними из крупнейших держателей золота в мире, и их действия на рынке драгоценных металлов служат важным индикатором состояния глобальной финансовой системы. Несмотря на отказ от золотого стандарта, они не только не избавились от золота, но и в последние десятилетия выступают его нетто-покупателями. Их мотивация носит стратегический характер и обусловлена несколькими причинами.

Во-первых, это диверсификация резервов. Хранение резервов исключительно в фиатных валютах (преимущественно в долларах США) создает зависимость от монетарной политики и экономической стабильности страны-эмитента. Золото, не являясь чьим-либо обязательством, снижает этот риск. Во-вторых, золотые резервы служат фактором обеспечения доверия к национальной финансовой системе. Наличие значительного запаса золота демонстрирует кредитоспособность и стабильность государства, особенно в кризисные периоды.

Крупнейшими держателями золота традиционно являются развитые страны: США, Германия, Италия и Франция. Однако в последние годы основными покупателями выступают центральные банки развивающихся стран, которые стремятся снизить свою зависимость от доллара и укрепить финансовый суверенитет.

Деятельность центральных банков в этой сфере прозрачна. Международные организации, такие как Международный валютный фонд (МВФ) и Банк международных расчетов (БМР), регулярно публикуют статистику и анализ золотых резервов, что позволяет отслеживать глобальные тенденции и оценивать роль золота как фундаментального элемента мировых финансов.

2.3. Как работает психология золота в качестве «тихой гавани»

Понятие «защитный актив» (safe-haven) относится к инвестиционным инструментам, которые сохраняют или увеличивают свою стоимость во времена рыночной турбулентности. Золото является классическим примером такого актива, и его поведение в кризисные моменты во многом объясняется не только экономикой, но и психологией инвесторов.

Почему инвесторы бегут в золото, когда на рынках царит паника? В основе этого лежат несколько факторов:

• Историческая память: На протяжении тысячелетий золото было синонимом богатства и надежности. Этот культурный код глубоко укоренился в коллективном сознании, заставляя людей инстинктивно обращаться к нему в трудные времена.
• Отсутствие кредитного риска: Любая валюта, акция или облигация является обязательством третьей стороны (центрального банка или компании), которая может обанкротиться. Золотой слиток в вашем сейфе не несет такого риска — его ценность не зависит от чьей-либо платежеспособности.
• Физическая осязаемость: В мире, где активы все чаще существуют в виде цифровых записей, физическая природа золота дает ощущение реального владения и контроля над своим капиталом.

На практике это выливается в четкую закономерность: наблюдается высокая корреляция между ростом цен на золото и периодами экономических кризисов, геополитической напряженности или высокой рыночной волатильности. Во время пандемии COVID-19, финансового кризиса 2008 года или обострения международных конфликтов спрос на золото резко возрастал, толкая его цену вверх, в то время как другие активы, например акции, падали. Таким образом, золото выполняет роль своеобразного «финансового барометра страха».

2.4. Может ли золото действительно защитить от инфляции

Одним из самых распространенных тезисов в пользу инвестиций в золото является его способность защищать капитал от инфляции. Теоретическая основа этого утверждения проста: когда фиатные деньги теряют свою покупательную способность (то есть на ту же сумму можно купить меньше товаров), стоимость реального, физического актива, такого как золото, выраженная в этих обесценивающихся деньгах, должна расти.

Однако исторический анализ показывает, что взаимосвязь между инфляцией и ценой на золото не так проста и однозначна. Эффективность золота как инструмента защиты от инфляции сильно зависит от временного горизонта и типа инфляционного шока.

• В долгосрочной перспективе (десятилетия): Золото действительно демонстрирует способность сохранять покупательную способность. То, что можно было купить на унцию золота 100 лет назад, примерно сопоставимо по стоимости с тем, что можно купить сегодня.
• В краткосрочной перспективе (годы или месяцы): Корреляция может быть слабой или даже отсутствовать. Цена на золото подвержена влиянию множества других факторов (процентные ставки, курс доллара, геополитика), которые могут перевесить инфляционные ожидания. В некоторые периоды высокой инфляции цена на золото могла стагнировать или даже падать.

Вывод заключается в том, что золото — это, скорее, стратегический инструмент сохранения капитала в долгосрочном периоде, а не тактический инструмент для спекуляций на краткосрочных всплесках инфляции. Его главная задача — защитить от системного обесценивания валюты, а не от ежемесячных колебаний индекса потребительских цен.

2.5. Какие факторы формируют современную цену на золото

Цена на золото на мировом рынке является результатом сложного взаимодействия множества факторов, отражающих его двойственную природу — с одной стороны, это товар, а с другой — финансовый актив. Понимание этих сил необходимо для анализа его роли в экономике.

Ключевые факторы ценообразования можно систематизировать следующим образом:

1. Монетарная политика и процентные ставки: Одним из главных драйверов является политика центральных банков, в первую очередь Федеральной резервной системы США. Повышение процентных ставок делает более привлекательными активы, приносящие процентный доход (например, облигации), и снижает спрос на золото, которое такого дохода не генерирует. И наоборот, снижение ставок работает в пользу золота.
2. Курс доллара США: Цена на золото на мировых рынках номинирована в долларах. Поэтому между ними существует сильная обратная корреляция: когда доллар слабеет, для покупки того же количества золота требуется больше долларов, что ведет к росту его цены, и наоборот.
3. Геополитическая обстановка: Любая нестабильность — войны, конфликты, политические кризисы — повышает спрос на золото как на защитный актив и толкает его цену вверх.
4. Инфляционные ожидания: Хотя краткосрочная связь с инфляцией неоднозначна, ожидания ее роста в будущем стимулируют инвесторов покупать золото для хеджирования рисков обесценивания денег.
5. Спрос и предложение на физическом рынке: Динамика спроса со стороны ювелирной промышленности, центральных банков и промышленных потребителей, а также объемы добычи и переработки золота также вносят свой вклад в итоговую цену.

2.6. Кто и зачем сегодня покупает физическое золото

Глобальный рынок золота состоит из двух основных компонентов: предложения (откуда золото берется) и спроса (кто и для чего его покупает). Анализ этой структуры позволяет понять, какие силы поддерживают ценность металла на физическом уровне.

Предложение формируется из двух источников:

• Первичная добыча: Золото добывается из недр земли. Хотя глобальная добыча демонстрирует тенденцию к росту, металл остается относительно редким ресурсом, и открытие новых крупных месторождений становится все более сложным и дорогостоящим процессом.
• Вторичная переработка: Значительная часть предложения поступает от переработки старых ювелирных изделий, электронного лома и других продуктов, содержащих золото.

Спрос на золото диверсифицирован и состоит из четырех ключевых сегментов:

1. Ювелирная промышленность: Исторически это крупнейший потребитель золота, особенно в таких странах, как Китай и Индия, где ювелирные изделия являются не только украшением, но и формой сбережений.
2. Инвестиционный спрос: Инвесторы покупают золото в форме слитков, монет, а также через биржевые фонды (ETF), которые отслеживают цену металла. Этот сегмент наиболее чувствителен к экономической ситуации.
3. Закупки центральных банков: Как уже отмечалось, центральные банки являются крупными покупателями золота для пополнения своих резервов.
4. Промышленное использование: Уникальные свойства золота, такие как высокая электропроводность и устойчивость к коррозии, делают его незаменимым в производстве электроники (микросхемы, разъемы), а также в стоматологии и медицине.

Глава 3. Дискуссионные аспекты и перспективы роли золота

3.1. Является ли золото якорем стабильности или источником волатильности

Роль золота в обеспечении финансовой стабильности является предметом острых дискуссий. Существуют два диаметрально противоположных взгляда на то, является ли оно спасительным якорем или, наоборот, фактором риска для современной экономики.

Тезис: Золото — якорь стабильности.

Сторонники этой точки зрения, часто призывающие к возврату к той или иной форме золотого обеспечения, утверждают, что золото накладывает на монетарные власти необходимую дисциплину. Привязка к золоту ограничивает возможность бесконтрольной эмиссии денег, что сдерживает инфляцию и предотвращает образование финансовых пузырей. В такой системе экономические агенты получают предсказуемую и стабильную среду для долгосрочного планирования и инвестиций.

Антитезис: Золото — источник волатильности.

Противники возражают, что сама цена на золото подвержена значительным колебаниям. Привязка всей финансовой системы к волатильному товару будет лишь транслировать эту нестабильность на всю экономику. Более того, они подчеркивают, что жесткая привязка к золоту лишает центральные банки гибкости, необходимой для борьбы с экономическими кризисами. В условиях рецессии ЦБ не сможет применить такие инструменты, как количественное смягчение или снижение ставок, что может усугубить спад.

Эта дилемма отражает фундаментальный спор о том, что важнее: долгосрочная стабильность и дисциплина или краткосрочная гибкость и возможность антикризисного управления.

3.2. Как золото выглядит на фоне акций, облигаций и криптовалют

Чтобы объективно оценить место золота в ��нвестиционном портфеле, необходимо сравнить его с другими основными классами активов. У каждого из них есть свои сильные и слабые стороны, и золото занимает среди них уникальную нишу.

• Акции: Представляют собой долю в бизнесе и в долгосрочной перспективе предлагают более высокую доходность, чем золото. Однако они несут в себе значительно больший риск и, как правило, падают в цене во время экономических кризисов — именно в те моменты, когда золото растет.
• Облигации: Считаются консервативным инструментом и, подобно золоту, могут выступать защитным активом. Но ключевое отличие в том, что облигации — это долговое обязательство. Всегда существует кредитный риск, то есть риск дефолта эмитента (компании или государства).
• Криптовалюты: Некоторые криптовалюты, в первую очередь Биткойн, называют «цифровым золотом» из-за их ограниченной эмиссии. Они предлагают потенциально высокую доходность, но сопряжены с экстремальной волатильностью и регуляторными рисками.

На фоне этих активов золото выделяется одним фундаментальным свойством: оно не является чьим-либо финансовым обязательством. Это физический актив, не несущий в себе кредитного риска. Его ценность не зависит от успешности какой-либо компании или кредитоспособности правительства. Именно это свойство делает его незаменимым компонентом диверсифицированного портфеля, особенно для инвесторов, стремящихся застраховаться от системных рисков.

3.3. Каково стратегическое значение золота для национальной экономики

Роль золота не ограничивается исключительно финансовой сферой. Оно является важнейшим ресурсом для целого ряда стратегических отраслей, что придает ему дополнительное значение для обеспечения национальной безопасности и технологического суверенитета государства.

Уникальные физические свойства золота, такие как высокая электропроводность, пластичность и устойчивость к коррозии, делают его незаменимым в высокотехнологичном производстве. Его применение критически важно для следующих отраслей:

• Электронная и телекоммуникационная промышленность: Золото используется в производстве микросхем, процессоров, разъемов и контактов в смартфонах, компьютерах и другом сложном оборудовании.
• Аэрокосмическая и оборонная промышленность: Золотая фольга применяется для защиты космических аппаратов от радиации и перепадов температур, а его надежность как проводника важна в системах наведения и авионике.
• Медицинская промышленность: Помимо стоматологии, золото используется в диагностическом оборудовании и даже в разработке лекарств для лечения некоторых заболеваний.
• Химическая промышленность: Золото выступает в качестве катализатора в ряде важных химических реакций.

Таким образом, золотой запас страны — это не только финансовый резерв, но и стратегический промышленный резерв. Наличие доступа к золоту обеспечивает бесперебойную работу ключевых отраслей, важных для обороноспособности и технологического развития, что делает его ресурсом национального значения.

3.4. Каким может быть будущее золота в цифровом мире

В условиях стремительной цифровизации финансов и появления новых активов, таких как криптовалюты, вопрос о будущем золота становится особенно актуальным. Хотя предсказать будущее невозможно, можно сформулировать несколько обоснованных гипотез о его дальнейшей эволюции, опираясь на его фундаментальные свойства.

Рассмотрим три основных сценария:

1. Сохранение статус-кво: Наиболее вероятный сценарий, при котором золото сохранит свою текущую нишу. Оно останется ключевым резервным активом для центральных банков и главным «защитным активом» для инвесторов, к которому обращаются в периоды неопределенности. Его роль как страховки от рисков фиатной системы никуда не исчезнет.
2. Частичная «ремонетизация»: В случае глубокого кризиса доверия к ведущим мировым валютам или возникновения гиперинфляции, возможен сценарий частичного возвращения золота в монетарную систему. Например, цифровые валюты центральных банков (CBDC) теоретически могут быть частично обеспечены золотом для повышения доверия к ним.
3. Снижение роли: Теоретически, новые цифровые активы, позиционирующие себя как «цифровое золото», могут со временем отнять у традиционного золота часть его функций. Однако для этого им предстоит доказать свою надежность на протяжении десятилетий и пережить несколько глобальных кризисов, что пока остается под вопросом.

Несмотря на появление конкурентов, неизменность физических свойств золота и тысячелетняя история его использования как средства сбережения дают основания полагать, что оно сохранит свою уникальную роль как финальный актив-убежище, стоящий особняком от мира цифровых и фиатных обязательств.

Подводя итоги всестороннего анализа, можно сделать однозначный вывод. Отказ от формальной монетарной функции в 1971 году не лишил золото его экономического значения, а запустил процесс его глубокой трансформации. Из основы денежной системы оно превратилось в ее балансир и страховку. Сегодня золото является незаменимым стратегическим активом для центральных банков, стремящихся диверсифицировать резервы; для инвесторов, ищущих защиту от кризисов и инфляции; и для государств, обеспечивающих работу своих высокотехнологичных отраслей. В мире фиатных валют, лишенном твердого якоря, золото продолжает выполнять функцию якоря доверия. Его вечная природа и уникальные свойства позволяют ему адаптироваться к любым изменениям в глобальной финансовой системе, сохраняя свою фундаментальную ценность.

Список источников информации

1. Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни. — М .-Финансы и статистика, 2003
2. Балабанов И. Т. Финансы граждан: Как россиянам создать и сохранить богатство.- М.: Финансы и статистика, 1995.
3. Беневольский Б.И. Золото России. Проблемы использования и воспроизводства минерально-сырьевой базы. — Москва: Изд-во Геоинформмарк, 1995г
4. Борисов С.М. Регулирование российского рынка драгоценных металлов: новые моменты.//Деньги и кредит, №12. – М., «Финансы и статистика», 1998.
5. В.И.Букато ЗОЛОТО: прошлое и настоящее , Издательство «Финансы и статистика»
6. Быков Павел Ощущение кризиса , Андрей Кобяков — Эксперт N’37 (249)
7. В отрасли меняется инвестиционный климат Агентство новостей «Карат» «БЛАГОРОДНЫЕ МЕТАЛЛЫ. Новости рынка благородных металлов». ВЫПУСК № 35 (125). 27 декабря 2002 г.
8. Дмитрий Гуревич Последняя золотая лихорадка , Казахстанская фондовая биржа
9. Золото российских недр Лешков В.Г., Бельченко Е.Л., Гузман Б.В. — Москва: АО «ЭКОС», 2000. — 628с.
10. Золоторудные гиганты России и МИРА Константинов M.M., Некрасов Е.М., Сидоров А.А., Стружков С.Ф. — Москва: Научный мир, 2000. — 272с.
11. История России с начала XVIII до конца XIX века. Под ред. А. Н. Сахарова, Москва, АСТ, 1996
12. С.В. Козеренко. Горная энциклопедия, т.II, Москва 1986 г.
13. М.М.Константинов VIVOS VOCO: «Революция в геологии золота», Журнал ПРИРОДА, N 3, 1998г.
14. Кривцов А.И., Беневольский Б.И., Вартанян С.С. Минерально-сырьевая база благородных и цветных металлов к 2025 году // Мир и Россия. — М.: ЦНИГРИ, 1998.
15. Лесков М.И. Цена и себестоимость золота: состояние м прогнозы. «Руды и металлы» № 6, 1999 г.
16. Лычаган М. В. Финансы и кредит: популярно о сложном.- Новосибирск, 1992.
17. Материалы Всероссийской конференции «Минерально-сырьевая база территории России и ее континентального шельфа в условиях глобализации мировой экономики (5-7 февр. 2002 г.)» // Отеч. геол. — 2002. — № 2; Руды и металлы. — 2002. — № 3.
18. Марфунин А.С История ЗОЛОТА.. Москва: Наука, 1987г
19. Миклашевская Н. Политика валютного курса в странах с переходной экономикой. – МЭиМО. – 1998, № 7.
20. Михайлов Алексей. Ускользающая мечта. журнал Эксперт, No 13 от 6.4.1998
21. Нарсеев В.А. Промышленная геология ЗОЛОТА. — Москва: Научный мир, 1996г
22. Общая теория денег и кредита: Учеб. / Под ред. Е. Ф. Жукова.- М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995.
23. Общая теория финансов: Учеб. / Л. А. Дробозина, Ю. Н. Константинова, Л. П. Окунева и др.; Подред. Л. А. Дробозиной.- М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995.
24. Орлов А.М. Драгоценные металлы. — Москва: «Ректор Коммьюникейшнз», 1996г
25. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. Под ред. Круглова В.В. М.: ИНФРА-М, 1998.
26. О развитии законодательства о драгоценных металлах и драгоценных камнях. В.Н.Басыгысов, А.Н.Курский Минеральные Ресурсы РОССИИ. Экономика и управление. N 6 – 2002
27. Положение о совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских операций
28. Поляк Г. Б. Финансы местных Советов.- М.: Финансы и статистика, 1991.
29. А. Портнов Как США подменили золото… Природно-ресурсные ВЕДОМОСТИ ( Источник : Russian Jewellery Network — 11.08.2000.)
30. Проблемы развития и освоения минерально-сырьевой базы драгоценных металлов в России Беневольский Б.И., Кривцов А.И., Мигачев И.Ф. Минеральные Ресурсы РОССИИ. Экономика и управление. N 6 – 2001
31. Пронский Л. М. Три источника прибыли: Введ. в общую теорию прибыли, рынка и денег.- М.: Финансы и статистика, 1995.
32. Предприятия на внешних рынках: внешнеторговое дело. Под ред. С.И. Долгова. М. Издательство БЕК. 1998 РИА «Новости»
33. Российское золото обходиться слишком дорого, Е. Гуркина, 22.09.2004 RBC daily
34. Российское ЗОЛОТО. Тома — I, II, III- Москва: Московский писатель, 1994г
35. Рынок золота: надежда на развитие. Экономика и жизнь. – 1999 №19
36. Рынок драгметаллов: перспективы изменения цен. «Колыма» № 4 октябрь — декабрь 2002 М.И.Лесков
37. Сабанти Б. М. Финансы современной России: Учеб. пособие.- СПб.: Изд-во СП6УЭФ, 1993.
38. Селютина Л.К.Основы правового регулирования рынка драгоценных металлов в России Минеральные Ресурсы РОССИИ. Экономика и управление. N 6 – 2001
39. Суэтин А.А.Международный рынок золота Журнал «Аудитор» № 1 2004г
40. Тенденции изменения цен на золото в 2000-2001 гг. «Драгоценные металлы и драгоценные камни» № 6, 2001. Лесков М.И., Громова О.И
41. И.Б.Флеров: Золото недр России: мифы, реалии, проблемы Опубликовано: Русский Золотой Портал, 2004 год
42. Финансовые аспекты рыночной экономики / Подред. Д. Г. Черника.- М.: Финансы и статистика, 1994.
43. Финансы: Учеб. / В. М. Родионова, Ю. Я. Вавилов, Л. И. Гончаренко и др.; Под ред. В. М. Родионовой.- М.: Финансы и статистика, 1995.
44. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А.Дробозиной. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.-479 с.
45. Шер Л.С., Золотые самородки России — Коллекционерам Москва, 1999
46. Энциклопедия предпринимателя под ред. С.М. Синельникова — СПб. ТОО «Олбис», 2000

С этим материалом также изучают

Как написать курсовую работу по антикризисному финансовому управлению – пошаговое руководство для студентов

Изучите всесторонний подход к написанию курсовой работы по антикризисному финансовому управлению. Статья раскрывает ключевые этапы, методы диагностики финансового состояния и принципы формирования эффективной стратегии.

Алгоритмы разложения чисел на множители для построения системы RSA

... необходимы для внедрения системы бюджет¬ного управления. Виды финансовых бюджетов, ... вся система и все сообщения, зашифрованные с помощью этой системы. Существует ... элемента. Найти вероятность того, что включенными окажутся неизношенные элементы. ...

Аналитическая справка:Понятие трудового право.Его место в системе российского право

... как система общественного воздействия права, его место в системе ... Чему не учат студентов: учебно-практическое пособие. Москва: Проспект, 20115.Грачева Е.Ю., Куфакова Н.А., Пепеляев С.Г. Финансовое ... являются описательный (для общей характеристики ...

Роль золота как финансового актива в современной финансовой системе

... актуальными. Учитывая, что доходность инвестиций в золото характеризуется отрицательной корреляцией с доходностями большинства финансовых активов, наличие такой доли золота улучшает соотношение риск / доходность для долгосрочных портфелей.Повышение ...

Как написать курсовую работу по анализу финансово-хозяйственной деятельности – полное руководство с примером

Изучите подробный образец курсовой работы по анализу ФХД предприятия. В статье представлен полный разбор структуры, методик расчета ключевых коэффициентов, а также готовые примеры выводов и рекомендаций для аналитической части.

Роль золота в мировой валютной системе

... что при обращении к золоту как к спасительному инструменту – гарантирует надежность для стабилизации экономики в стране, а также для мировой валютно-финансовой системы ... элементыЭтапы формированияМировой рынок золота и его влияние на стабильность ...

Историческая роль золота в становлении денежной системы. Возможность применения полноценных денег в современной России

... к золоту как к спасительному инструменту – гарантирует надежность для стабилизации экономики в стране, а также для мировой валютно-финансовой системы по всему миру. Можно сказать, что сегодня золото ...

Как написать дипломную работу по оценке финансового состояния предприятия – пошаговое руководство от теории до защиты

Детально разбираем структуру и содержание дипломной работы по финансовому анализу. Изучите ключевые методики оценки, требования к практической части и подходы к разработке рекомендаций по улучшению финансового состояния организации.

Первичный учет и его значение в системе управления организацией 2

... бухгалтерского баланса и его структура; Гипотеза: роль и значение хозяйственного учета в системе управления аптечной организацией заключается в том, что именно правильная организация ...

Как написать курсовую работу по анализу финансовой отчетности — пошаговая инструкция с примерами

Раскрываем все этапы написания курсовой по финансовой отчетности от выбора методологии до практического анализа на примере реальных данных. Узнайте, как правильно рассчитать ключевые коэффициенты ликвидности и рентабельности и грамотно оформить выводы.