Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности: от методологии до передовых инструментов управления в реалиях российской экономики

В условиях стремительно меняющегося мирового и российского экономического ландшафта, где доля безналичных расчетов в России достигает почти 90%, а более 95% финансовых компаний активно используют технологии искусственного интеллекта, традиционные подходы к управлению бизнесом уже не способны обеспечить устойчивое развитие. Сегодня, как никогда ранее, критически важным становится глубокий и всесторонний анализ финансово-хозяйственной деятельности (ФХД) предприятия. Это не просто формальное требование или бухгалтерская процедура, а мощный аналитический инструмент, позволяющий принимать обоснованные управленческие решения, выявлять скрытые резервы, прогнозировать риски и формировать стратегические планы на будущее. Но что это означает на практике? Это говорит о том, что без постоянного мониторинга и адаптации к новым реалиям, бизнес неизбежно столкнется с потерей конкурентоспособности и финансовой устойчивости.

Данный доклад призван не только систематизировать ключевые методологические подходы и показатели, используемые в анализе ФХД, но и предложить глубокое понимание их практического применения в динамичных реалиях российской экономики. Мы рассмотрим, как традиционные методы сочетаются с современными вызовами, такими как цифровая трансформация, растущее влияние ESG-факторов и изменяющееся законодательство, в том числе в сфере криптовалют. Цель доклада – предоставить исчерпывающую информацию, которая поможет студентам, аспирантам и практикующим специалистам не только освоить основы финансового анализа, но и эффективно применять его для повышения эффективности и устойчивости предприятий.

Методология и этапы проведения комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности

Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия — это не просто аудит цифр, а целая философия управленческого мышления. Он представляет собой стройную систему мер, предназначенных для всесторонней оценки как количественных, так и качественных аспектов бизнеса. Его главная цель — дать руководству предприятия четкое представление о текущем финансовом состоянии, эффективности использования ресурсов и, в конечном итоге, заложить фундамент для принятия стратегически верных управленческих решений. Без такого анализа невозможно оценить платежеспособность, ликвидность, а порой и спрогнозировать потенциальные риски банкротства, что подчеркивает его фундаментальную значимость для выживания и процветания любой компании.

Основные методики финансового анализа

Для достижения этих целей арсенал финансового аналитика включает в себя ряд проверенных временем методик, каждая из которых предлагает свой ракурс на финансовые процессы:

• Вертикальный (структурный) анализ позволяет взглянуть на «анатомию» баланса, оценивая долю каждого элемента активов и пассивов в их общей сумме. Это дает понимание структуры капитала и распределения ресурсов, выявляя, например, чрезмерную зависимость от заемных средств или неоптимальную структуру активов.
• Горизонтальный (временной или динамический) анализ — это путешествие по финансовой истории предприятия. Он сравнивает показатели отчетного периода с данными предыдущих лет, выявляя тенденции, темпы роста или снижения, а также общие векторы развития.
• Сравнительный (пространственный или компаративный) анализ выводит оценку за рамки одного предприятия, позволяя сопоставить его финансовые показатели с данными конкурентов, среднеотраслевыми значениями или лучшими практиками. Это ценный инструмент для бенчмаркинга и выявления конкурентных преимуществ или отставаний.
• Трендовый анализ является развитием горизонтального, но фокусируется на долгосрочных тенденциях и закономерностях, сглаживая краткосрочные колебания и прогнозируя будущее поведение показателей.
• Факторный (интегральный) анализ погружается в причинно-следственные связи, исследуя, как изменение различных факторов влияет на результативный финансовый показатель. Это один из наиболее глубоких и требовательных методов.

Детерминированный факторный анализ: Метод цепных подстановок

В рамках детерминированного факторного анализа, который широко применяется для оценки финансово-хозяйственной деятельности, наиболее универсальным и распространенным является метод цепных подстановок. Его уникальность заключается в способности последовательно изолировать и количественно оценить влияние каждого отдельного фактора на изменение результативного показателя. Принцип прост, но эффективен: базисные значения факторов последовательно замещаются на фактические, что позволяет увидеть вклад каждого изменения. Этот метод незаменим при работе с аддитивными, мультипликативными, кратными и смешанными детерминированными моделями.

Рассмотрим классический пример применения метода цепных подстановок для анализа выручки. Пусть выручка (Μ) предприятия формируется как произведение объема продаж (Q) и цены за единицу продукции (Ц). Тогда наша формула: Μ = Q × Ц.

Предположим, у нас есть следующие исходные данные:

• Базисный период (0):
  • Объем продаж (Q₀) = 100 единиц
  • Цена (Ц₀) = 10 рублей/единица
  • Базовая выручка (Μ₀) = Q₀ × Ц₀ = 100 × 10 = 1000 рублей
• Отчетный период (1):
  • Объем продаж (Q₁) = 120 единиц
  • Цена (Ц₁) = 11 рублей/единица
  • Фактическая выручка (Μ₁) = Q₁ × Ц₁ = 120 × 11 = 1320 рублей

Теперь проведем расчет влияния каждого фактора по методу цепных подстановок:

1. Базовый результат: Μ₀ = 1000 рублей.
2. Определение влияния изменения объема продаж (Q):

   Мы замещаем базисный объем продаж на фактический, оставляя цену базисной:

   Μ_(Q) = Q₁ × Ц₀ = 120 × 10 = 1200 рублей.

   Изменение выручки за счет объема продаж (ΔΜ_Q) = Μ_(Q) — Μ₀ = 1200 — 1000 = 200 рублей.

   Это означает, что увеличение объема продаж на 20 единиц привело к росту выручки на 200 рублей.

3. Определение влияния изменения цены (Ц):

   Теперь, когда влияние объема продаж уже учтено (мы используем Q₁), замещаем базисную цену на фактическую:

   Μ_(Ц) = Q₁ × Ц₁ = 120 × 11 = 1320 рублей.

   Изменение выручки за счет цены (ΔΜ_Ц) = Μ_(Ц) — Μ_(Q) = 1320 — 1200 = 120 рублей.

   То есть, увеличение цены на 1 рубль/единица при уже измененном объеме продаж привело к дополнительному росту выручки на 120 рублей.

Общее изменение выручки (ΔΜ) = ΔΜ_Q + ΔΜ_Ц = 200 + 120 = 320 рублей.
И это соответствует разнице между фактической и базисной выручкой: Μ₁ — Μ₀ = 1320 — 1000 = 320 рублей.

Показатель	Базисный период (0)	Отчетный период (1)
Объем продаж (Q)	100	120
Цена (Ц)	10	11
Выручка (Μ)	1000	1320

Фактор	Расчет	Влияние (руб.)
Изменение объема продаж	Q1 × Ц0 — Μ0	200
Изменение цены	Q1 × Ц1 — Μ(Q)	120
Общее изменение		320

Этот пример наглядно демонстрирует, как метод цепных подстановок позволяет четко разграничить и измерить вклад каждого фактора в общее изменение результативного показателя, предоставляя ценную информацию для управленческого контроля и принятия решений. Понимание этих нюансов позволяет не просто констатировать факт изменения выручки, а глубоко осознать, какие именно управленческие решения или рыночные изменения привели к такому результату.

Коэффициентный анализ как ключевой инструмент оценки

Среди всех методов финансового анализа коэффициентный анализ занимает особое место. Он не просто упрощает понимание сложной и обширной финансовой отчетности, но и предоставляет количественные метрики для глубокой оценки финансовых показателей компании в динамике. Его значимость трудно переоценить, ведь именно коэффициенты позволяют:

• Оценить текущее финансовое состояние: мгновенно увидеть «температуру» бизнеса.
• Выявить тенденции: понять, куда движется компания – к росту или стагнации.
• Провести бенчмаркинг: сравнить себя с лидерами отрасли, выявить сильные стороны и зоны для улучшения.
• Спрогнозировать финансовые результаты: на основе исторических данных и текущих трендов.
• Определить сильные и слабые стороны: сконцентрироваться на развитии преимуществ и устранении уязвимостей.

При этом, как и любой мощный инструмент, коэффициентный анализ имеет свои преимущества и недостатки.

Преимущества:

• Наглядность и простота: Коэффициенты легко вычисляются и интуитивно понятны, что делает финансовую отчетность доступной не только для экспертов, но и для широкого круга заинтересованных сторон.
• Стандартизация: Возможность сравнения показателей разных компаний, отраслей и временных периодов.
• Выявление проблем: Быстрое обнаружение «болевых точек» в финансовой структуре.

Недостатки:

• Зависимость от качества данных: «Мусор на входе – мусор на выходе». Если исходная бухгалтерская отчетность неточна, то и коэффициенты будут искажены.
• Отраслевая специфика: Универсальные нормативы часто не работают; каждый коэффициент требует интерпретации в контексте конкретной отрасли и бизнес-модели.
• Искажение при инфляции: Исторические данные могут быть некорректно сопоставлены из-за обесценивания денег.
• Ограниченность временного среза: Коэффициенты отражают состояние на определенный момент или за определенный период, не учитывая будущие события или стратегические изменения.

Несмотря на недостатки, при умелом применении и глубокой интерпретации, коэффициентный анализ остается краеугольным камнем в комплексной оценке финансово-хозяйственной деятельности.

Этапы проведения финансового анализа

Представьте себе процесс финансового анализа как тщательно спланированное восхождение на вершину горы, где каждый шаг приближает нас к полному пониманию финансового ландшафта предприятия. Этот процесс можно разбить на восемь ключевых этапов:

1. Описание целей, задач и выбор методов анализа: Первый шаг – это определение «зачем мы это делаем?». Что мы хотим узнать? Оценить ликвидность? Проанализировать рентабельность? Спрогнозировать риски? От четкости целей зависят задачи и выбор наиболее подходящих аналитических инструментов – будь то вертикальный анализ для понимания структуры, или факторный для выявления причинно-следственных связей.
2. Определение текущих показателей деятельности предприятия: На этом этапе собирается «сырье» для анализа – фактические данные о финансово-хозяйственной деятельности за интересующий период. Это включает в себя все ключевые операционные и финансовые метрики, которые станут основой для дальнейших расчетов.
3. Оценка имущественного и финансового состояния: Здесь мы начинаем «разбирать» баланс. Анализируется структура активов и пассивов, их рациональность, оценивается платежеспособность (способность предприятия своевременно рассчитываться по своим обязательствам) и ликвидность (скорость превращения активов в денежные средства).
4. Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности: На этом этапе фокус смещается на Отчет о финансовых результатах. Оценивается эффективность использования ресурсов, соответствие плановым показателям, и, конечно, рентабельность – способность бизнеса генерировать прибыль.
5. Выявление причин достижения неудовлетворительных или положительных показателей: Это детективная работа. Если показатели отклоняются от нормы или от плановых значений, задача аналитика – докопаться до первопричин. Почему рентабельность упала? Из-за роста себестоимости, снижения цен или падения объемов продаж?
6. Выявление ресурсов, которые можно использовать для оптимизации финансового состояния: После того как проблемы выявлены, начинается поиск решений. Где можно сократить затраты? Как увеличить выручку? Какие активы используются неэффективно и могут быть перепрофилированы или проданы?
7. Проработка мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния: На основе выявленных ресурсов и причин разрабатываются конкретные, измеримые, достижимые, релевантные и ограниченные по времени (SMART) мероприятия. Это может быть оптимизация закупок, реструктуризация долгов, внедрение новых технологий.
8. Составление прогнозов и планов на будущие периоды: Завершающий этап – это взгляд в будущее. На основе проведенного анализа и разработанных мероприятий формируются финансовые прогнозы и планы, которые станут ориентиром для дальнейшей работы предприятия.

Источники данных для всего этого комплексного анализа – это, прежде всего, формы бухгалтерской отчетности, такие как:

• Бухгалтерский баланс (форма № 1): Снимок финансового состояния на определенную дату.
• Отчет о финансовых результатах (форма № 2): Информация о доходах, расходах и прибыли за период.
• Отчет о движении капитала (форма № 3): Изменения в собственном капитале.
• Отчет о движении денежных средств (форма № 4): Потоки денежных средств по видам деятельности.

Также неоценимым источником являются данные управленческого учета организации, которые, в отличие от строго регламентированной бухгалтерской отчетности, могут быть более детализированными и оперативно адаптированными под нужды конкретного анализа. Это позволяет получить более глубокое и оперативное понимание внутренних процессов, недоступное из стандартных форм отчетности.

Ключевые показатели: Оценка финансового состояния, деловой активности и эффективности использования ресурсов

В мире финансов цифры говорят сами за себя, но только если вы понимаете их язык. Финансовые коэффициенты — это переводчики, числовые показатели, которые превращают массивы данных из отчетности в осмысленные индикаторы состояния и результатов деятельности компании. Они позволяют буквально «просканировать» бизнес, оценивая эффективность использования активов, умение управлять капиталом, способность быстро расплачиваться по долгам, доходность и множество других аспектов финансовой деятельности.

Классификация финансовых коэффициентов

Для удобства и системности все финансовые коэффициенты принято группировать по категориям, каждая из которых фокусируется на определенном аспекте деятельности предприятия:

• Коэффициенты рентабельности: Отвечают на вопрос «Насколько прибылен наш бизнес?». Они измеряют эффективность получения прибыли от продаж, активов, собственного или инвестированного капитала.
• Коэффициенты ликвидности (платежеспособности): Показывают способность компании быстро и полностью выполнять свои краткосрочные обязательства. Это индикатор финансового здоровья на короткой дистанции.
• Коэффициенты оборачиваемости (деловой активности): Рассказывают о том, насколько эффективно предприятие управляет своими активами и обязательствами. Чем быстрее оборачиваются активы, тем эффективнее они используются.
• Коэффициенты рыночной устойчивости: Оценивают инвестиционную привлекательность компании, ее положение на фондовом рынке (если она публичная) и потенциал роста.
• Коэффициенты финансовой устойчивости: Определяют структуру капитала предприятия и его способность оставаться платежеспособным в долгосрочной перспективе, а также устойчивость к внешним шокам.

Важнейшие финансовые показатели для мониторинга

Помимо коэффициентов, существует ряд абсолютных финансовых показателей, которые являются фундаментом для любого анализа и ежедневного мониторинга:

• Выручка: Общий объем денежных средств, полученных от реализации товаров, работ или услуг. Это точка отсчета для всей операционной деятельности.
• Операционные расходы: Затраты, связанные с основной деятельностью компании (зарплата, аренда, сырье и т.д.). Их контроль — ключ к прибыльности.
• Рентабельность: Обобщенный показатель эффективности, выражающий отношение прибыли к какому-либо ресурсу или потоку.
• Чистая прибыль: То, что остается после вычета всех расходов, налогов и процентов. Конечный финансовый результат работы предприятия.
• Денежный поток (чистый денежный поток): Разница между притоками и оттоками денежных средств. «Кровь» бизнеса, без которой он не может функционировать.
• Дебиторская и кредиторская задолженность: Долги, которые должны компании (дебиторская), и долги, которые должна компания (кредиторская). Эффективное управление ими критично для ликвидности.
• Объем оборотных средств: Активы, которые будут использованы или преобразованы в денежные средства в течение одного операционного цикла или года (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства).

EBITDA: Глубокий взгляд на операционную прибыльность

Среди множества показателей операционной эффективности особое место занимает EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа. Этот показатель является мощным инструментом для оценки финансовой состоятельности компании, поскольку он отражает ее способность генерировать операционную прибыль исключительно за счет основной деятельности, нивелируя влияние ряда факторов:

• Структура капитала: Исключая проценты по кредитам, EBITDA позволяет сравнивать компании с разной долговой нагрузкой.
• Налоговый режим: Устраняя влияние налогов, он делает сопоставимыми компании, работающие в разных юрисдикциях или подпадающие под различные налоговые льготы.
• Неденежные расходы: Амортизация и износ — это расчетные расходы, не связанные с реальным оттоком денежных средств. Их исключение позволяет получить более чистое представление о денежном потоке от основной деятельности.

Формула расчета EBITDA:

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты по кредитам и займам + Налог на прибыль + Амортизация.

Высокая EBITDA обычно свидетельствует о сильном операционном доходе и здоровой способности компании генерировать денежные потоки. Это критически важно для обслуживания долга, финансирования реинвестиций в развитие и выплаты дивидендов акционерам. Инвесторы и аналитики часто используют EBITDA для быстрого сравнения операционной эффективности компаний в одной отрасли, особенно при анализе потенциала роста или для оценки стоимости бизнеса.

Показатели ликвидности и платежеспособности

Способность предприятия своевременно выполнять свои финансовые обязательства — это основа его выживания и устойчивого функционирования. Именно эту сторону финансового здоровья оценивают показатели ликвидности и платежеспособности. Они демонстрируют, насколько быстро активы компании могут быть конвертированы в денежные средства для покрытия текущих долгов.

Одним из ключевых является показатель текущей ликвидности, который рассчитывается как отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Общепринятым ориентиром часто называют значение «выше 1,5», что указывает на достаточность оборотных активов для покрытия краткосрочных долгов. Однако здесь кроется важный нюанс, особенно применительно к российским реалиям.

Важно помнить: Универсальные нормативы финансовых коэффициентов, включая показатели ликвидности, не являются абсолютной истиной. Их адекватная интерпретация требует глубокого понимания:

• Отраслевой специфики: В капиталоемких отраслях (например, тяжелая промышленность) нормативы могут быть ниже, чем в сферах с быстрым оборотом (например, розничная торговля).
• Особенностей бизнес-модели: Предприятия с долгосрочными контрактами и стабильными денежными потоками могут позволить себе более низкие показатели ликвидности.
• Страновой специфики и рыночных условий: Среднеотраслевые показатели для российских компаний могут существенно отличаться от международных бенчмарков из-за макроэкономических условий, уровня инфляции, доступности кредитных ресурсов и других факторов.

Таким образом, оценка ликвидности не должна ограничиваться простым сравнением с общепринятыми цифрами. Необходимо проводить бенчмаркинг — сравнение с аналогичными предприятиями в той же отрасли на российском рынке, а также анализ динамики показателей самой компании во времени. Ведь именно контекст определяет истинное значение любого коэффициента.

Показатели рентабельности и деловой активности

Когда речь заходит о том, насколько успешно предприятие генерирует прибыль и эффективно использует свои ресурсы, на первый план выходят показатели рентабельности и деловой активности.

Показатели рентабельности — это мерило доходности и прибыльности бизнеса. Они показывают, сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки, активов, собственного или инвестированного капитала. Например:

• Рентабельность продаж (ROS): Отношение чистой прибыли к выручке. Показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль продаж.
• Рентабельность активов (ROA): Отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов. Отражает эффективность использования всех активов компании.
• Рентабельность собственного капитала (ROE): Отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала. Показывает доходность для собственников.

Высокие значения этих коэффициентов свидетельствуют об эффективном управлении, конкурентоспособности продукции и способности генерировать высокую прибыль.

Показатели деловой активности (оборачиваемости), в свою очередь, раскрывают, насколько быстро и рационально предприятие пускает в оборот свои финансовые ресурсы и активы. Они отвечают на вопрос, сколько раз за отчетный период активы или их компоненты прошли полный цикл оборота, превратившись в деньги. Ключевые показатели оборачиваемости включают:

• Общий коэффициент оборачиваемости активов: Отношение выручки к среднегодовой стоимости активов. Чем выше, тем эффективнее используются все активы.
• Показатель оборачиваемости текущих активов: Аналогично, но только для оборотных активов.
• Фондоотдача (коэффициент оборачиваемости основных средств): Рассчитывается как отношение объема реализованной продукции к среднегодовой стоимости основных средств. Высокая фондоотдача свидетельствует о полной загрузке производственных мощностей и низких издержках на единицу продукции.
• Показатель оборачиваемости собственного капитала.
• Показатель оборачиваемости заемного капитала.
• Коэффициент оборачиваемости всего инвестированного капитала.
• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: Отношение выручки от реализации к среднегодовой дебиторской задолженности. Высокий коэффициент — признак эффективного управления дебиторской задолженностью и быстрой инкассации.
• Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности: Отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой кредиторской задолженности. Показывает, насколько быстро компания расплачивается со своими поставщиками.
• Оборачиваемость запасов: Отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости запасов. Высокий показатель указывает на эффективное управление запасами, минимизацию издержек на хранение и рисков устаревания.

Наряду с этими показателями, мониторинг денежного потока является жизненно важным для эффективного планирования бюджета. Он позволяет не только прогнозировать будущие поступления и оттоки, но и оценивать текущую платежеспособность компании, ее способность выполнять финансовые обязательства, финансировать инвестиционные проекты и своевременно обслуживать долги. Понимание динамики денежных потоков — это основа для принятия решений о распределении ресурсов, привлечении дополнительного финансирования и поддержании финансовой стабильности. Ведь даже прибыльное предприятие может столкнуться с банкротством, если у него нет достаточного денежного потока.

Анализ бухгалтерской отчетности: Баланс, ОФР и ОДДС как основа для выводов

Бухгалтерская отчетность — это не просто набор формальных документов, а своего рода «рентгеновский снимок» финансового здоровья компании. Три ключевых отчета — бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах и отчет о движении денежных средств — формируют основу для любого серьезного анализа, предоставляя исчерпывающую информацию для собственников, инвесторов, банков и других заинтересованных сторон.

Анализ бухгалтерского баланса

Бухгалтерский баланс — это моментальный снимок активов, обязательств и собственного капитала компании на определенную дату. Он подобен застывшему кадру, который дает статическое, но крайне информативное представление о финансовой структуре. Для его анализа используются два основных подхода:

• Горизонтальный (динамический) анализ бухгалтерского баланса — это взгляд в прошлое, позволяющий проследить эволюцию каждого элемента баланса. Он заключается в сравнении данных отчетного года с предыдущими периодами по каждой строке. Этот метод проводится в три ключевых этапа:
  1. Нахождение баланса за интересующие периоды: Сбор данных за несколько лет.
  2. Расчет абсолютных и относительных изменений: Вычисление разницы между показателями и темпов их роста/снижения.
  3. Анализ выводов: Интерпретация полученных изменений для выявления тенденций и оценки динамики.

  Например, постоянный рост внеоборотных активов при снижении оборотных может свидетельствовать о стратегической переориентации на долгосрочные инвестиции, тогда как резкое снижение денежных средств может указывать на проблемы с ликвидностью.

• Вертикальный (структурный) анализ бухгалтерского баланса — это изучение внутренней «архитектуры» баланса. Он основан на расчете доли каждого элемента активов или пассивов относительно их общей суммы. Этот метод помогает выявить структурные особенности финансового состояния, например, понять, какая часть активов финансируется за счет собственного, а какая – за счет заемного капитала, или какую долю занимают запасы в общей структуре оборотных активов.

Анализ активов обычно начинается с оценки их роли в основной деятельности и уровня ликвидности. Например, крупные вложения в неликвидные основные средства при ограниченных оборотных активах могут сигнализировать о потенциальных трудностях с платежеспособностью.

Анализ отчета о финансовых результатах (ОФР)

Если баланс — это статика, то Отчет о финансовых результатах (ОФР) — это динамика. Он показывает финансовые результаты деятельности предприятия за определенный период (квартал, год), раскрывая, как формировалась прибыль (или убыток). Анализ ОФР позволяет:

• Оценить доходы и затраты: Понять структуру выручки и себестоимости, выявить тенденции в их изменении.
• Определить чистую прибыль или убыток: Конечный финансовый результат, отражающий эффективность всех операций.
• Проанализировать рентабельность деятельности: Рассчитать различные показатели рентабельности (продаж, активов, капитала) для оценки эффективности использования ресурсов.

Изучение динамики выручки, себестоимости, валовой, операционной и чистой прибыли дает ключевое понимание о прибыльности основной деятельности, эффективности управления затратами и влиянии внешних факторов на конечный финансовый результат.

Анализ отчета о движении денежных средств (ОДДС)

Отчет о движении денежных средств (ОДДС) — это, пожалуй, самый «живой» из всех отчетов, поскольку он показывает реальные денежные потоки, входящие и исходящие из бизнеса. Он делится на три основные категории:

• Движение денежных средств от операционной деятельности: Основной поток от повседневных операций компании (поступления от клиентов, выплаты поставщикам, зарплата).
• Движение денежных средств от инвестиционной деятельности: Потоки, связанные с приобретением или продажей долгосрочных активов (основных средств, инвестиций).
• Движение денежных средств от финансовой деятельности: Потоки, связанные с изменением структуры капитала (получение/погашение кредитов, выплата дивидендов).

Основная цель анализа ОДДС — оценить структуру и динамику этих потоков. Он позволяет ответить на важнейшие вопросы: сколько денег генерируется бизнесом, сколько тратится, и каков остаток на счетах и в кассе.

Методы анализа ОДДС включают:

• Вертикальный анализ (анализ структуры денежных потоков): Позволяет понять, какой вид деятельности является основным источником денежных средств или основным потребителем.
• Горизонтальный анализ (оценка динамики): Отслеживает изменения притоков, оттоков и чистого денежного потока во времени, выявляя тенденции.
• Факторный анализ: Оценивает влияние различных факторов на результирующий показатель, например, на сальдо денежных потоков или чистый финансовый результат.

Применение факторного анализа и корректировка нормативов в ОДДС

При проведении факторного анализа в контексте ОДДС особенно рекомендуется использовать уже знакомый нам метод цепных подстановок. Он позволит количественно определить, как изменения в отдельных статьях операционной, инвестиционной или финансовой деятельности повлияли на общий чистый денежный поток. Например, можно оценить, насколько изменение объема продаж повлияло на поступления от покупателей, или как изменение условий предоставления коммерческого кредита сказалось на динамике дебиторской задолженности и, как следствие, на денежных потоков.

• Коэффициентный анализ: Включает коэффициенты рентабельности денежных потоков и коэффициенты эффективности чистых денежных потоков. Часто можно услышать, что величина этих показателей должна быть «больше 1», иначе бизнес считается неэффективным.

Важное предостережение: Интерпретация коэффициентов рентабельности и эффективности денежных потоков требует крайней осторожности и глубокого понимания их специфики и отраслевых бенчмарков. Универсальное требование «больше 1» может быть не применимо ко всем коэффициентам и зависит от конкретного показателя и целей анализа. Например, для некоторых инвестиционных проектов на начальных этапах чистый денежный поток может быть отрицательным, но это не означает неэффективности, а лишь отражает фазу активных капиталовложений. Для зрелых компаний, напротив, стабильный положительный денежный поток от операционной деятельности — это норма. Поэтому всегда необходимо соотносить полученные значения с отраслевыми стандартами, стратегическими целями компании и ее жизненным циклом.

Таким образом, комплексный анализ бухгалтерской отчетности, с учетом всех нюансов и особенностей интерпретации, является фундаментом для вынесения обоснованных управленческих решений и формирования адекватной финансовой стратегии предприятия.

Факторы влияния на финансово-хозяйственную деятельность российских предприятий в современных условиях

Финансово-хозяйственная деятельность предприятия — это сложный механизм, подверженный влиянию множества сил, как внутренних, так и внешних. Для российских предприятий в современных условиях этот комплекс факторов приобретает особую актуальность, формируя уникальный ландшафт вызовов и возможностей.

Внешние факторы

Внешняя среда — это постоянно меняющийся горизонт, к которому предприятию необходимо адаптироваться, чтобы не потерять конкурентоспособность и финансовую устойчивость.

• Быстро меняющаяся экономическая среда: Российская экономика, как и мировая, находится в состоянии перманентной трансформации. Это требует от предприятий не просто реагирования, а проактивной адаптации и гибкости в финансовом управлении. Современная экономическая среда в России характеризуется высоким уровнем цифровизации финансового сектора, где доля безналичных расчетов составляет почти 90%, а более 95% финансовых компаний активно используют технологии искусственного интеллекта. Это не просто тренд, а требование времени, вынуждающее предприятия внедрять инновации и адаптироваться к быстро развивающимся цифровым технологиям.
• Глобализация, технологические инновации и изменяющиеся потребительские предпочтения: Открытость рынков, доступность новых технологий и постоянно эволюционирующие запросы потребителей создают сложную динамику. Российские предприятия вынуждены конкурировать не только на внутреннем, но и на международном уровне, что требует инвестиций в исследования и разработки, а также постоянного анализа рынка.
• Экономическая нестабильность и колебания валют: Это, пожалуй, один из наиболее острых вызовов для российских компаний. Резкие изменения курсов валют, инфляционные ожидания, а также геополитическая напряженность усложняют долгосрочное финансовое планирование и увеличивают риски. Актуальные вызовы для российских предприятий также включают необходимость адаптации к санкционному давлению и активное развитие программ импортозамещения. Это напрямую влияет на логистические цепочки, доступ к критически важным технологиям и, как следствие, на себестоимость продукции.
• Законодательные изменения: Регуляторная среда постоянно меняется, и эти изменения могут иметь прямое влияние на финансовые обязательства предприятия. Например, значительные изменения в законодательстве РФ в 2024-2025 годах касаются регулирования криптовалют. С 1 сентября 2024 года майнинг криптовалют для юридических лиц и индивидуальных предпринимателей стал легальным при условии регистрации, а использование криптовалют разрешено для международных расчетов в рамках экспериментального правового режима под контролем Центрального банка. Криптовалюта в России признается имуществом, но не денежной единицей РФ, что формирует новые правовые и налоговые аспекты для компаний, работающих с этим активом.
• Макроэкономические факторы: Включая кризисные явления (например, падение экономики из-за ограничительных мер и снижения глобального спроса, как в 2020 году), оказывающие прямое влияние на финансовое планирование.
• ESG-факторы (Environmental — охрана окружающей среды; Social — социальная ответственность; Governance — корпоративное управление): Эти факторы стремительно набирают вес и активно развиваются, оказывая существенное влияние на репутацию, инвестиционную привлекательность, доступ к капиталу, операционные затраты. Они создают не только риски, но и новые возможности для роста.

Цифровизация российского финансового сектора и ее влияние

Россия демонстрирует впечатляющие темпы цифровизации финансового сектора. Как уже отмечалось, доля безналичных расчетов в стране приближается к 90%, а более 95% финансовых компаний активно интегрируют технологии искусственного интеллекта в свою деятельность. Это не просто статистика; это фундаментальное изменение, которое трансформирует бизнес-процессы, требования к квалификации персонала и архитектуру финансовых систем.
Высокий уровень цифровизации в России, а также адаптация к санкциям и развитие импортозамещения, требуют от предприятий стратегических инвестиций в IT-инфраструктуру, кибербезопасность и обучение сотрудников. Это создает как возможности для повышения эффективности и снижения издержек, так и новые вызовы, связанные с необходимостью постоянного обновления технологий и защиты данных.

ESG-факторы: Влияние на российские компании

ESG-факторы (Environmental, Social, Governance) перестают быть просто модным трендом и превращаются в центральный элемент стратегии многих российских компаний. Они включают:

• Environmental (Экологические): Воздействие компании на окружающую среду (выбросы, потребление ресурсов, управление отходами).
• Social (Социальные): Отношения с сотрудниками, клиентами, поставщиками, сообществами (условия труда, безопасность, благотворительность).
• Governance (Управленческие): Качество корпоративного управления, прозрачность, этические стандарты.

Исследование 80 российских компаний, включенных в ESG-рэнкинг RAEX (на основании отчетности за 2020 год), выявило статистически значимую положительную связь между ESG-факторами и показателями рентабельности (по EBITDA и рентабельности активов), дивидендной доходностью и денежными потоками. Это подтверждает, что внедрение ESG-практик может приводить к:

• Снижению затрат: За счет сокращения потребления ресурсов (энергоэффективность), оптимизации управления отходами.
• Росту продаж: Привлечение новых покупателей, готовых доплачивать за экологичные и социально ответственные продукты.
• Снижению вероятности штрафов: Соблюдение экологических и социальных стандартов минимизирует риски регуляторных санкций.
• Улучшению репутации и инвестиционной привлекательности: Компании с высокими ESG-показателями воспринимаются как менее рискованные и более перспективные объекты для инвестиций, что открывает доступ к дополнительным источникам капитала и может снизить стоимость его привлечения.

Примерами активного внедрения ESG-практик среди российских компаний являются «Лукойл», который планирует сократить выбросы парниковых газов на 20% к 2030 году (относительно 2017 года), и En+ Group, стремящаяся к нулевому балансу выбросов к 2050 году. В середине 2024 года 25% российских компаний сообщили об увеличении объема работы в области ESG, что свидетельствует о растущем понимании важности этих факторов для долгосрочного успеха. Означает ли это, что игнорирование ESG-факторов становится смертельным приговором для бизнеса? Скорее всего, да, в долгосрочной перспективе, поскольку инвесторы и потребители всё чаще отдают предпочтение ответственным компаниям.

Внутренние факторы

Внутренние факторы находятся под прямым контролем руководства предприятия и определяют его операционную эффективность и стратегическую гибкость.

• Структура капитала и эффективность управления: Соотношение собственного и заемного капитала, а также качество решений по их привлечению и использованию. Неоптимальная структура может привести к росту стоимости капитала или к потере финансовой устойчивости.
• Оптимизация затрат и поиск новых источников дохода: Постоянный поиск путей снижения издержек без ущерба для качества, а также диверсификация продуктового портфеля и выход на новые рынки.
• Управление дебиторской и кредиторской задолженностью: Эффективная работа с долгами клиентов и поставщиков критична для поддержания ликвидности и платежеспособности.
• Эффективность использования основных средств и запасов: Насколько полно и рационально загружены производственные мощности, насколько оптимален уровень запасов.
• Качество корпоративного управления, прозрачность и этические стандарты: Надежная система управления, прозрачная отчетность и соблюдение этических принципов создают доверие у инвесторов и партнеров.
• Технологические инновации и автоматизация процессов: Внедрение новых технологий не только повышает эффективность, но и обеспечивает конкурентные преимущества, создавая новые возможности для роста и прозрачности.

Понимание и управление этими внешними и внутренними факторами позволяет российским предприятиям не только адаптироваться к изменяющимся условиям, но и активно формировать свое будущее, достигая устойчивого финансового успеха.

Мероприятия и инструменты для улучшения финансового состояния и повышения эффективности деятельности

Улучшение финансового состояния предприятия — это не единичное действие, а комплексная стратегия, требующая системного подхода. Она охватывает как операционную деятельность, и стратегическое планирование, учитывая как внутренние резервы, так и внешние рыночные возможности.

Оптимизация затрат и увеличение доходов

Основой любого улучшения является двойная стратегия: сокращение издержек и максимизация прибыли.

• Оптимизация затрат: Этот процесс включает в себя не только прямое сокращение расходов, но и их рационализацию. К конкретным мерам относятся:
  • Внедрение энергоэффективных технологий: Инвестиции в современное оборудование и системы освещения, отопления, вентиляции позволяют существенно снизить коммунальные платежи.
  • Сокращение потребления ресурсов: Экономия сырья, материалов, воды и энергии за счет оптимизации производственных процессов и повышения дисциплины.
  • Оптимизация логистических цепочек: Пересмотр маршрутов, выбор более выгодных поставщиков, консолидация грузов, что приводит к снижению транспортных и складских расходов.
  • Снижение потерь на всех этапах производства: Уменьшение брака, отходов, непроизводительных затрат.
• Увеличение доходов: Параллельно с сокращением расходов, важно активно работать над ростом выручки. Это может быть достигнуто за счет:
  • Диверсификации продуктового портфеля: Расширение ассортимента товаров или услуг, выход в новые сегменты рынка, создание уникальных предложений.
  • Выход на новые рынки: Географическое расширение или освоение новых клиентских ниш.
  • Улучшение качества обслуживания клиентов: Повышение лояльности, повторные продажи, положительные рекомендации.
  • Разработка новых, более экологичных и социально ответственных продуктов: Такие продукты привлекают растущую аудиторию, готовую доплачивать за ценности ESG, что создает дополнительный источник дохода.

Управление задолженностью и активами

Эффективное управление финансовыми потоками и активами является залогом платежеспособности и устойчивости предприятия.

• Управление дебиторской и кредиторской задолженностью: Это тонкое искусство балансирования.
  • Дебиторская задолженность: Четкая регламентация сроков, видов и сумм задолженности, а также непрерывный мониторинг финансового состояния дебиторов. Важно иметь продуманную политику работы с просроченной задолженностью – от напоминаний до юридических действий.
  • Кредиторская задолженность: Разумное управление ею позволяет значительно сократить потребность в собственном оборотном капитале, используя средства поставщиков без уплаты процентов. Однако важно не допускать просрочек, чтобы не портить репутацию и не терять выгодные условия.
• Реструктуризация долгов: В условиях высокой долговой нагрузки может быть необходима переработка условий погашения кредитов, например, через пролонгацию, изменение процентных ставок или конвертацию долга в капитал, что снижает финансовое давление.
• Продажа ненужных/неэффективных активов: Избавление от непрофильных, устаревших или недостаточно загруженных активов позволяет высвободить средства для покрытия текущих обязательств, инвестиций в более доходные направления или снижения долговой нагрузки.

Повышение эффективности управления и инновации

Современное предприятие не может быть статичным; оно должно постоянно развиваться и адаптироваться.

• Повышение эффективности управления:
  • Внедрение бюджетирования: Системное планирование и контроль доходов и расходов, позволяющее держать руку на пульсе финансового состояния.
  • Стимулирование персонала: Мотивационные программы, направленные на повышение производительности и качества работы, напрямую влияют на финансовые результаты.
• Снижение себестоимости продукции: Это достигается не только за счет оптимизации закупок, но и через:
  • Автоматизацию производственных процессов: Уменьшение ручного труда, повышение точности и скорости.
  • Внедрение ресурсосберегающих технологий: Сокращение расхода материалов и энергии.
  • Оптимизация загрузки производственных мощностей: Максимально эффективное использование оборудования.
• Внедрение инноваций:
  • Использование бенчмаркинга: Систематическое сравнение своих процессов и показателей с лучшими практиками конкурентов и лидеров отрасли для выявления и внедрения передовых решений.
• Антикризисное управление финансами: В условиях нестабильности это становится не роскошью, а необходимостью. Антикризисное управление сочетает стратегические и тактические инструменты для нахождения оптимальных финансовых решений и эффективного управления денежными потоками в период кризиса.
• Автоматизация финансов: Использование специализированных программных комплексов (ERP, CRM, системы управленческого учета) для получения актуальной и достоверной информации в режиме реального времени. Это значительно повышает скорость и качество принятия управленческих решений, снижает риск ошибок и повышает прозрачность всех финансовых операций.

Внедрение этих мероприятий и инструментов позволяет предприятию не только стабилизировать финансовое положение, но и создать прочный фундамент для будущего роста и развития в динамичных условиях российской экономики. Не является ли это единственным путём к долгосрочному успеху в условиях постоянных изменений?

Современные тенденции и вызовы в области финансового управления в России

Мир финансов находится в постоянном движении, и российские предприятия не исключение. Они сталкиваются с каскадом быстро меняющихся условий, что требует беспрецедентной гибкости и способности к адаптации в финансовом управлении. От понимания этих тенденций и вызовов зависит не только текущая стабильность, но и стратегическое будущее любой организации.

Цифровизация и технологические инновации

Эра цифровизации не просто стучится в двери, она уже прочно вошла в финансовый мир. Автоматизация процессов, повсеместное внедрение искусственного интеллекта (ИИ) и развитие технологии блокчейн создают как беспрецедентные возможности для повышения эффективности и прозрачности финансовых операций, так и новые, порой пугающие вызовы. Киберугрозы становятся все изощреннее, а необходимость постоянного обновления оборудования, программного обеспечения и, что не менее важно, обучения персонала, превращается в непрерывный процесс.

Искусственный интеллект в российском финтехе

Россия по праву считается одним из мировых лидеров по внедрению искусственного интеллекта в финансово-технологическом секторе. Статистика говорит сама за себя:

• Более 95% российских финансовых компаний уже активно используют ИИ-технологии.
• Затраты финансового сектора на IT-решения превысили 896 млрд рублей в 2023 году, с прогнозом роста до более 1 трлн рублей в 2024 году. Этот рост обусловлен как проектами импортозамещения, так и активным внедрением инноваций.
• ИИ применяется для широкого спектра задач: от кредитного скоринга и антифрода до комплаенса, HR-аналитики и клиентского сервиса.
• Особенно впечатляют возможности ИИ в прогнозировании денежных потоков с точностью до 95%, что революционизирует бюджетное планирование и управление ликвидностью.

Центральный банк РФ, осознавая этические аспекты и риски, связанные с ИИ, разработал кодекс этики в сфере применения ИИ, подчеркивая важность информирования клиентов, обеспечения безопасности и недискриминации. Это свидетельствует о зрелом подходе к интеграции новых технологий.

Децентрализованные финансы и криптовалюты в России

Мир децентрализованных финансов (DeFi) и криптовалют в России находится на этапе активного формирования правового поля.

• В настоящее время криптовалюты (цифровые валюты) признаны в России имуществом, а не денежной единицей РФ. Это ключевое отличие, определяющее их юридический статус и налогообложение.
• Значительное изменение произошло с 1 сентября 2024 года, когда законодательно разрешен майнинг для юридических лиц и индивидуальных предпринимателей при условии регистрации.
• Также разрешено использование криптовалют для международных расчетов в рамках экспериментального правового режима, контролируемого Банком России. Это открывает новые возможности для внешнеэкономической деятельности и обхода санкционных ограничений.
• Однако для налоговых резидентов РФ по-прежнему действует запрет на прием оплаты за товары и услуги криптовалютой внутри страны.

Эти изменения создают как новые возможности для бизнеса, так и необходимость внимательного изучения и соблюдения законодательства.

ESG-факторы как центральная тема бизнеса

Как уже упоминалось, ESG-факторы (Environmental, Social, Governance) становятся не просто элементом корпоративной социальной ответственности, а центральной темой для бизнеса, оказывающей прямое влияние на его финансовые результаты и долгосрочную устойчивость.

• Интеграция ESG-факторов в стратегию компании помогает снизить риски, создать дополнительные возможности для роста, улучшить репутацию, привлечь инвестиции и снизить стоимость финансирования.
• В России наблюдается растущий интерес к ESG-принципам как на законодательном уровне, так и со стороны корпоративного сектора. Компании с высокими ESG-показателями воспринимаются инвесторами как менее рискованные и более перспективные, что открывает доступ к дополнительным источникам капитала и может существенно снизить стоимость его привлечения.

Инновационные инструменты финансового менеджмента

На фоне этих глобальных изменений, финансовый менеджмент активно пополняется новыми инструментами:

• Использование форсайта как инструмента, нацеленного на поиск и реализацию стратегических инновационных возможностей с учетом оценки прогнозных финансовых показателей. Он позволяет не просто реагировать на изменения, а предвидеть их и формировать будущее.
• Применение бенчмаркинга — систематического сравнения своей деятельности с лучшими практиками конкурентов или лидеров отрасли. Это позволяет выявлять «узкие места» и внедрять инновационные решения, проверенные временем и рынком.

Влияние отраслевых особенностей и организационно-правовой формы

Наконец, важно понимать, что универсальных рецептов не существует. Особенности отрасли и организационно-правовой формы предприятия оказывают существенное влияние на специфику анализа его финансово-хозяйственной деятельности.

• Отраслевая специфика: Компании из разных отраслей имеют разные структуры активов и пассивов, уровни рентабельности, требования к капиталу, а также подвержены различным рискам и уровням конкуренции. Например, капиталоемкие отрасли (тяжелая промышленность) будут иметь иные показатели оборачиваемости активов, чем предприятия сферы услуг. ESG-факторы также могут иметь секторальное влияние на финансовые результаты (например, для добывающих компаний экологические риски будут выше).
• Организационно-правовая форма: Различия между ООО, АО, ИП влияют на структуру капитала, возможность привлечения инвестиций, налогообложение и требования к отчетности.

Таким образом, для эффективного финансового управления в современных условиях необходимо не только владеть базовыми аналитическими инструментами, но и глубоко понимать динамику внешней среды, быть готовым к внедрению инноваций и учитывать уникальные особенности каждого конкретного предприятия.

Заключение

Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, как мы убедились, выходит далеко за рамки простого сопоставления цифр. Это стратегический инструмент, который в руках квалифицированного аналитика превращается в мощный навигатор, способный провести бизнес сквозь бурные воды современной экономики.

В условиях российской действительности, характеризующейся беспрецедентной цифровизацией финансового сектора, активной адаптацией к санкционному давлению и развитием импортозамещения, а также формированием новых правил игры в сфере криптовалют и растущим влиянием ESG-факторов, значимость глубокого и всестороннего анализа возрастает многократно. Мы рассмотрели, как традиционные методики — вертикальный, горизонтальный, факторный и коэффициентный анализ, с особым акцентом на метод цепных подстановок — позволяют раскрывать истинное положение дел. Ключевые показатели, такие как EBITDA, коэффициенты ликвидности и оборачиваемости, при правильной интерпретации в контексте отраслевых бенчмарков, дают четкую картину операционной эффективности и финансовой устойчивости.

Анализ бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств, подкрепленный пониманием современных вызовов и тенденций, позволяет не только выявлять проблемные зоны и скрытые резервы, но и разрабатывать действенные мероприятия по улучшению финансового состояния. Оптимизация затрат, активное управление задолженностью, внедрение инноваций и автоматизация финансовых процессов становятся не просто желательными, а жизненно необходимыми элементами стратегии успешного предприятия.

В заключение следует подчеркнуть, что комплексный анализ ФХД – это не статичный отчет, а живой, динамичный процесс, требующий постоянного обновления знаний и адаптации к изменяющимся условиям. Для студентов, аспирантов и практикующих специалистов, работающих в сфере экономики и финансов, освоение этих методов и глубокое понимание современного экономического ландшафта является ключом к профессиональному успеху и способности принимать по-настоящему стратегические и обоснованные решения для устойчивого развития предприятий в динамичной российской экономической среде. Перспективы дальнейших исследований лежат в области более глубокого изучения влияния гибридных финансовых инструментов, развития предиктивной аналитики на основе ИИ и проработки механизмов интеграции нефинансовых (ESG) показателей в традиционные модели оценки стоимости бизнеса.

Список использованной литературы

1. Анализ отчета о движении денежных средств // ACCA Global. URL: https://www.accaglobal.com/ru/ru/member/discover/technical-articles/financial-management/cashflow-analysis.html (дата обращения: 19.10.2025).
2. Анализ отчета о движении денежных средств (ОДДС) // WA: Финансист. URL: https://wa.systems/blog/analiz-dds-oddc (дата обращения: 19.10.2025).
3. Что такое финансовый анализ предприятия? // Sterngoff Audit. URL: https://sterngoff.com/stati/chto-takoe-finansovyj-analiz-predpriyatiya (дата обращения: 19.10.2025).
4. Методика анализа бухгалтерского баланса предприятия // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/buhgalterskij_uchet/metodika_analiza_buhgalterskogo_balansa_predpriyatiya/ (дата обращения: 19.10.2025).
5. Основные методики анализа бухгалтерского баланса // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-metodiki-analiza-buhgalterskogo-balansa (дата обращения: 19.10.2025).
6. Финансовый анализ движения денежных средств // Современный предприниматель. URL: https://www.salyut-audit.ru/articles/finansovyj-analiz-dvizheniya-denezhnykh-sredstv.html (дата обращения: 19.10.2025).
7. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса // Контур.Бухгалтерия. URL: https://kontur.ru/articles/691 (дата обращения: 19.10.2025).
8. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса // Бухэксперт. URL: https://buh.ru/articles/73760/ (дата обращения: 19.10.2025).
9. Анализ движения денежных средств компании // Управляем предприятием. URL: https://www.up-pro.ru/library/finances/money-flow/analiz-denezhnyh-sredstv.html (дата обращения: 19.10.2025).
10. Анализ баланса: вертикальный и горизонтальный методы // Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/159841-analiz-balansa-vertikalnyy-i-gorizontalnyy-metody (дата обращения: 19.10.2025).
11. CFA — Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости) // fin-accounting.ru. URL: https://fin-accounting.ru/cfa/finansovyj-analiz-i-otsenka-stoimosti/koeffitsienty-delovoi-aktivnosti (дата обращения: 19.10.2025).
12. Общепринятые категории коэффициентов, используемые в финансовом анализе // fin-accounting.ru. URL: https://fin-accounting.ru/cfa/finansovyj-analiz-i-otsenka-stoimosti/obscheprinyatye-kategorii-koeffitsientov-ispolzuemye-v-finansovom-analize (дата обращения: 19.10.2025).
13. 5 групп финансовых коэффициентов // fin-accounting.ru. URL: https://fin-accounting.ru/finansovyi-analiz/pokazateli-finansovogo-sostoyaniya/5-grupp-finansovyx-koefficientov.html (дата обращения: 19.10.2025).
14. Влияние ESG-факторов на финансовые результаты компаний // АПНИ. URL: https://apni.ru/article/2099-vliyanie-esg-faktorov-na-finansovie-rezultati-ko (дата обращения: 19.10.2025).
15. Влияние ESG-факторов на финансовое состояние и инвестиционную привлекательность российских публичных компаний // Цифровая библиотека МГИМО в сфере ЦУР/ESG. URL: https://esg.mgimo.ru/publication/vliyanie-esg-faktorov-na-finansovoe-sostoyanie-i-investitsionnuyu-privlekatelnost-rossiyskikh-publichnykh-kompaniy (дата обращения: 19.10.2025).
16. Влияние ESG-факторов на деятельность финансового директора // Блог SF Education. URL: https://sf.education/blog/vliyanie-esg-faktorov-na-deyatelnost-finansovogo-direktora (дата обращения: 19.10.2025).
17. Влияние ESG-факторов на инвестиционную привлекательность предприятий // Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/133092/1/978-5-7996-3677-6_2023_038.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
18. Современный финансовый менеджмент: тенденции и перспективы // АПНИ. URL: https://apni.ru/article/2727-sovremennij-finansovij-menedzhment-tendentsii (дата обращения: 19.10.2025).
19. Деловая активность (оборачиваемость) предприятия // e-xecutive.ru. URL: https://www.e-xecutive.ru/finance/proizvodstvennyi-i-finansovyi-analiz/1987588-delovaya-aktivnost-oborachivaemost-predpriyatiya (дата обращения: 19.10.2025).
20. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/meropriyatiya-po-uluchsheniyu-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 19.10.2025).
21. Алгоритм выполнения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия // Актион Финансы. URL: https://www.fd.ru/articles/105749-algoritm-vypolneniya-analiza-finansovo-hozyaystvennoy-deyatelnosti-predpriyatiya (дата обращения: 19.10.2025).
22. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия // Студенческий научный форум. URL: https://scienceforum.ru/2014/article/2014002016 (дата обращения: 19.10.2025).
23. Основные финансовые показатели: что отслеживать предпринимателю? // Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/osnovnye-finansovye-pokazateli/ (дата обращения: 19.10.2025).
24. Показатели оценки финансового состояния для собственника компании // Profiz.ru. URL: https://profiz.ru/se/5_2017/otsenka_fin_sostoyaniya/ (дата обращения: 19.10.2025).
25. Проблемы и вызовы финансового планирования на российских предприятиях // Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/104169/1/978-5-91256-550-6_2021_092.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
26. Современные тенденции финансового управления в организации в период кризиса // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-tendentsii-finansovogo-upravleniya-v-organizatsii-v-period-krizisa (дата обращения: 19.10.2025).
27. Управление финансовыми ресурсами на предприятии в условиях кризиса // Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/133177/1/978-5-7996-3677-6_2023_048.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
28. Антикризисное управление финансами предприятия // EFSOL. URL: https://efsol.ru/blog/antikrizisnoe-upravlenie-finansami-predpriyatiya.html (дата обращения: 19.10.2025).