Введение: Цели, задачи и актуальность исследования
Итальянская банковская система представляет собой один из крупнейших и наиболее исторически значимых сегментов финансового рынка Европейского союза. Ее динамика и устойчивость имеют критическое значение не только для национальной экономики, но и для стабильности всей Еврозоны, поэтому после глобального финансового кризиса 2008 года и европейского долгового кризиса банковский сектор Италии претерпел ряд фундаментальных структурных и регуляторных преобразований, направленных на повышение его устойчивости и интеграцию в общеевропейскую финансовую архитектуру.
Актуальность настоящего доклада обусловлена необходимостью анализа текущего состояния системы, функционирующей в условиях Единого надзорного механизма (SSM), и оценки ее готовности к вызовам, связанным с ограничительной денежно-кредитной политикой, цифровизацией и растущим влиянием ESG-факторов.
Цель доклада — провести комплексный, максимально детализированный анализ современной банковской системы Италии по состоянию на 2024 год, сфокусировавшись на ее структуре, регуляторном контексте и ключевых финансовых показателях.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- Раскрыть двухуровневую структуру системы и объяснить ее интеграцию в Евросистему.
- Проанализировать роль Банка Италии и влияние ключевых структурных реформ 2015–2016 гг.
- Представить актуальные макроэкономические показатели (капитализацию, NPLs, ROE) за период 2022–2024 гг.
- Выявить и охарактеризовать ключевые вызовы и стратегические тенденции (цифровизация, ESG, суверенный риск).
Архитектура итальянской банковской системы и ее место в Евросистеме
Современная банковская система Италии сохраняет традиционную двухуровневую структуру, но ее функционирование глубоко интегрировано в наднациональный европейский финансовый ландшафт. Первый уровень системы представлен Центральным банком (Банк Италии), а второй — многообразными коммерческими и специализированными кредитными институтами.
Двухуровневая структура и Сводный закон о банках (1993 г.)
Фундаментом, на котором базируется современный итальянский банковский рынок, является Сводный закон о банках и кредитовании (Testo Unico Bancario, Legislative Decree No. 385), принятый в 1993 году. Этот закон стал результатом масштабной либерализации и гармонизации национального законодательства с директивами Европейского союза.
Закон 1993 года формально закрепил принцип универсального банка (banca universale), разрешив кредитным организациям заниматься широким спектром финансовых операций, включая краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное кредитование, а также инвестиционно-банковскую деятельность. Этот подход заменил прежнюю узкую специализацию, обеспечив банкам гибкость, которая сегодня является критически важной для выживания в условиях высокой конкуренции.
Надзорная иерархия системы выглядит следующим образом:
- Наднациональный уровень: Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Европейская система центральных банков (ЕСЦБ).
- Первый национальный уровень (Центральный банк): Банк Италии (Banca d’Italia).
- Второй национальный уровень (Кредитные организации): Универсальные банки, специализированные банки, народные банки, кооперативные кредитные банки и сберегательные кассы.
Интеграция в Банковский Союз: Единый надзорный механизм (SSM)
После кризиса 2008–2012 годов Европейский союз запустил проект Банковского союза, ключевыми элементами которого стали Единый надзорный механизм (SSM) и Единый механизм санации (SRM). Вступление в Банковский союз кардинально изменило сферу регулирования для Италии.
Единый надзорный механизм (SSM) — это система регулирования и надзора за крупными банками Еврозоны, находящаяся под прямым управлением ЕЦБ. Цель SSM — обеспечение стабильности финансового сектора и предотвращение использования средств налогоплательщиков для спасения проблемных банков. Практический результат этого механизма виден в том, как изменились ключевые финансовые показатели сектора.
Италия участвует в SSM, и ее банки классифицируются следующим образом:
- Значимые институты (Significant Institutions — SIs): Крупнейшие итальянские банки (такие как UniCredit и Intesa Sanpaolo), которые находятся под прямым надзором ЕЦБ.
- Менее значимые институты (Less Significant Institutions — LSIs): Большинство региональных и небольших банков, надзор за которыми осуществляет Банк Италии, действующий как национальный надзорный орган (NCA), но в соответствии с методологией и под контролем ЕЦБ.
Благодаря жестким требованиям SSM и усилиям самого Банка Италии, ни одна итальянская кредитная организация по состоянию на конец 2022 года не была идентифицирована как глобально системно значимый институт (G-SII), что свидетельствует о снижении прямого глобального системного риска, исходящего от итальянского рынка. И что из этого следует? Это означает, что даже в случае банкротства одного из крупнейших игроков, угроза цепной реакции для мировой финансовой системы будет минимальной, в отличие от банков США или Германии.
Роль Банка Италии (Banca d’Italia) в денежно-кредитной политике
Банк Италии играет двойную роль: он является членом Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) и выполняет функции национального регулятора.
В рамках ЕСЦБ: Банк Италии участвует в формировании и реализации единой денежно-кредитной политики Еврозоны, подчиняясь решениям Управляющего совета ЕЦБ. Его основная функция в этом контексте — проведение операций на открытом рынке и управление резервами.
В рамках надзора: Как NCA, Банк Италии сохраняет значительные полномочия. Он готовит проекты регуляторных решений и предложения по вопросам надзора для Межведомственного комитета по кредитам и сбережениям (Comitato Interministeriale per il Credito e il Risparmio), который возглавляется министром финансов. Центральный банк устанавливает правила надзора и осуществляет его непосредственно, используя как документарные, так и дистанционные формы контроля.
Важной функцией Банка Италии является идентификация Прочих системно значимых институтов (Other Systemically Important Institutions — O-SIIs). По состоянию на 2024 год Банк Италии идентифицировал семь банковских групп в качестве O-SIIs. Эти институты обязаны поддерживать дополнительные буферы капитала, что является важной мерой повышения устойчивости:
| Банковская Группа (O-SII) | Дополнительный Буфер Капитала (O-SII buffer) от RWA (с 01.01.2024) |
|---|---|
| UniCredit | 1,50% |
| Intesa Sanpaolo | 1,25% |
| Banco BPM | 0,50% |
| BPER Banca | 0,25% |
| Mediobanca | 0,25% |
| Gruppo bancario cooperativo ICCREA | 0,25% |
| Banca Nazionale del Lavoro | 0,25% |
Эти индивидуальные требования к капиталу подчеркивают дифференцированный подход регулятора к управлению системными рисками, гарантируя, что самые крупные игроки имеют самую надежную финансовую подушку.
Структурные Реформы и Типология Кредитных Организаций
Итальянская банковская система отличается высокой степенью разнообразия организационно-правовых форм, что исторически обусловлено сильным региональным влиянием и традициями кооперации. Однако последние структурные реформы привели к значительной консолидации и унификации крупнейших игроков.
Коммерческие банки и концентрация рынка
Коммерческие банки (Banche commerciali), или универсальные банки, являются основой кредитной системы. Исторически они были сфокусированы на краткосрочном кредитовании (до 18 месяцев), но в условиях современной либерализованной системы это ограничение стало номинальным.
Итальянский рынок характеризуется высокой степенью концентрации активов в руках нескольких крупнейших универсальных игроков.
| Банковская Группа | Активы (Оценка, 2024 г.) | Доля в активах C3 (2021 г.) |
|---|---|---|
| Intesa Sanpaolo | ≈ $1,10 трлн | |
| UniCredit | ≈ $1,00 трлн | |
| Banco BPM | ≈ $245 млрд | |
| Коэффициент C3 (Доля трех крупнейших) | 62,58% |
Коэффициент концентрации C3, составлявший 62,58% в 2021 году, ясно демонстрирует доминирование лидеров рынка. Эта концентрация, тем не менее, сосуществует с высокой степенью фрагментации на региональном уровне, что отражается в том, что на долю пяти крупнейших банков приходится менее половины общих активов страны.
Влияние Реформы 2015 года на Народные банки (Banche popolari)
Народные банки (Banche popolari) исторически представляли собой кооперативные структуры, основанные на принципе «один человек — один голос», независимо от размера пакета акций. Они традиционно фокусировались на кредитовании малого и среднего предпринимательства (МСП).
Однако их организационная форма, основанная на кооперативных принципах, вступала в конфликт с требованиями европейского надзора к капитализации и прозрачности крупных системно значимых институтов. Как вообще возможно эффективно управлять рисками, если решения принимаются по принципу «один человек — один голос» при активах, измеряемых миллиардами?
Реформа 2015 года («Investment Compact», Декрет-закон № 3) стала переломным моментом. Она обязала десять крупнейших banche popolari, чьи активы превышали порог в 8 млрд евро, преобразоваться в акционерные общества (Società per Azioni — SpA). Этот шаг означал отказ от правила «один человек — один голос» и позволил этим банкам привлекать капитал более эффективно, а также облегчил их консолидацию. Среди затронутых реформой банков были Banca Popolare dell’Emilia Romagna, Banca Popolare di Milano, Banco Popolare и UBI Banca (последние два в дальнейшем объединились).
Реформа 2016 года и Кооперативные кредитные банки (BCC)
Вслед за реформой крупных народных банков последовала реформа небольших местных кооперативных кредитных банков (Banche di Credito Cooperativo — BCC).
Реформа 2016 года (Декрет-закон № 18) коснулась около 367 BCC. От них потребовалось объединиться в крупные банковские группы. Каждая группа должна была иметь центральный орган в форме акционерного общества (SpA). Эта мера была призвана повысить их устойчивость и эффективность управления рисками, а также обеспечить соответствие высоким надзорным требованиям ЕС. Центральный орган такой группы становился Significant Institution (SI) и переходил под прямой надзор ЕЦБ, в то время как отдельные BCC оставались LSIs под надзором Банка Италии.
Эти две реформы, 2015 и 2016 годов, являются ключевыми вехами в новейшей истории итальянской банковской системы, поскольку они привели к радикальной перестройке кооперативного сектора, значительно снизив его фрагментацию и повысив капитализацию.
Финансовая стабильность и актуальные макроэкономические показатели (2022-2024 гг.)
Благодаря структурным реформам, ужесточению надзора SSM и благоприятной процентной среде 2022–2024 годов, итальянский банковский сектор демонстрирует значительное улучшение показателей финансовой стабильности и рентабельности.
Капитализация и системно значимые институты (O-SIIs)
Итальянские банки входят в число наиболее капитализированных в Еврозоне, что является прямым результатом уроков, извлеченных из кризиса.
Капитализация сектора продолжила улучшаться на фоне сохраняющейся прибыли:
- Средний коэффициент капитала первого уровня (CET1 ratio) для системно значимых институтов (SIs) в декабре 2024 года достиг впечатляющего уровня 16,2%.
- Этот показатель не только превышает минимальные регуляторные требования, но и на 30 базисных пунктов выше среднего показателя банков стран SSM.
Высокий уровень CET1 обеспечивает надежный буфер для абсорбирования потенциальных убытков. Дополнительные требования к капиталу, установленные для семи O-SIIs (до 1,50% от RWA для UniCredit), еще больше укрепляют их финансовую подушку, снижая системный риск.
Динамика проблемных кредитов (NPLs) и рентабельность (ROE)
Наиболее драматичным и позитивным изменением в итальянской банковской системе с 2015 года стало резкое сокращение объема неработающих кредитов (Non-Performing Loans — NPLs), которые когда-то представляли собой главную угрозу стабильности.
| Показатель | Пиковое значение (2014 г.) | III кв. 2022 г. | Конец 2024 г. |
|---|---|---|---|
| Валовой NPL ratio (Gross) | 16,5% | 2,9% | 2,7% |
| Чистый NPL ratio (Net) | — | — | 1,4% |
Валовой коэффициент неработающих кредитов (Gross NPL ratio) снизился с пикового значения 16,5% в 2014 году до рекордно низкого уровня 2,7% на конец 2024 года. Чистый NPL ratio (после вычета резервов) находится на уровне 1,4%. Это достижение стало возможным благодаря агрессивной политике списаний, секьюритизации неработающих активов и повышению качества риск-менеджмента, требуемого SSM.
Рентабельность (Return on Equity — ROE) сектора демонстрирует впечатляющий рост, в основном благодаря повышению процентных ставок ЕЦБ. ROE значительно выросла с 6,5% в III квартале 2022 года до 12,9% в 2023 году (по сравнению с 9,0% в 2022 году). Этот рост был почти полностью обусловлен увеличением чистого процентного дохода (Net Interest Income — NII), поскольку банки выиграли от более широкой маржи между ставками по депозитам и кредитам. Следовательно, высокие ставки ЕЦБ, введенные для борьбы с инфляцией, стали для итальянских банков мощным источником сверхприбыли.
Ликвидность и кредитная активность
Итальянский банковский сектор поддерживает высокий уровень ликвидности, значительно превышающий регуляторные требования:
- Коэффициент покрытия ликвидности (LCR) составлял 190,2% в декабре 2022 года (регуляторный минимум 100%).
- Коэффициент чистого стабильного финансирования (NSFR) составлял 133% (регуляторный минимум 100%).
Высокие показатели ликвидности свидетельствуют о том, что банки имеют достаточный запас высоколиквидных активов для выполнения краткосрочных обязательств.
В то же время, кредитная активность продемонстрировала ожидаемое замедление на фоне борьбы ЕЦБ с инфляцией:
- Общая сумма кредитов клиентам на конец 2023 года составила 1 677 млрд евро, что означает снижение на 3,3% в годовом исчислении.
- Это снижение является следствием ограничительной денежно-кредитной политики и ослабления спроса со стороны домохозяйств и предприятий на фоне высоких ставок.
- В 2023 году сокращение количества банковских отделений в Италии было одним из самых значительных в ЕС, составив 3,9% (сокращение на 786 отделений). Общее количество отделений снизилось до 20 160.
- Сокращение сети является частью процесса консолидации, который, по мнению аналитиков, еще далек от завершения. Исследования показывают, что потенциал для экономии на масштабе (особенно в филиальной сети) еще не исчерпан.
- Intesa Sanpaolo: В рамках своего бизнес-плана 2022–2025 гг. банк обязался выделить €76 млрд на новое кредитование для поддержки «зеленого» перехода компаний и €12 млрд на «зеленое» кредитование физических лиц. Банк также обязался достичь нулевого уровня чистых выбросов к 2030 году по собственной операционной деятельности.
- UniCredit: Банк обязался сократить выбросы парниковых газов на 80% к 2030 году (от уровня 2008 года) и активно развивает Social Impact Banking, выделяя €1 млрд на проекты с положительным социальным воздействием.
- Италия: 99,0% (III кв. 2023 г.)
- Германия: 102,0% (III кв. 2023 г.)
- Франция: 140,8% (III кв. 2023 г.)
- Италия: 11,6% (IV кв. 2022 г.)
- Германия: 5,1% (IV кв. 2022 г.)
- Франция: 5,4% (IV кв. 2022 г.)
- Регуляторная интеграция: Система полностью функционирует в рамках Единого надзорного механизма (SSM) и Банковского союза. Банк Италии успешно действует как национальный надзорный орган, обеспечивая высокий уровень капитализации системно значимых институтов (O-SIIs).
- Структурные изменения: Реформы 2015 и 2016 годов кардинально изменили ландшафт кооперативного сектора, обязав крупнейшие Banche popolari к преобразованию в SpA и консолидировав BCC в группы, что повысило прозрачность и устойчивость.
- Финансовое здоровье: Ключевые макроэкономические показатели находятся на исторически высоком уровне. Средний CET1 ratio (16,2%) обеспечивает надежный капитальный буфер. Главным достижением стало снижение Gross NPL ratio до 2,7%, что устранило основную угрозу стабильности. Рост чистого процентного дохода привел к существенному увеличению ROE (12,9% в 2023 г.).
- Ключевые вызовы: Итальянские банки активно реагируют на тренды цифровизации, что приводит к значительной рационализации сети филиалов. Растет стратегическая роль ESG-факторов, с ведущими банками, берущими на себя крупные финансовые обязательства по «зеленому» переходу. Главный неразрешенный системный вызов — повышенная зависимость от суверенного риска, отражающаяся в высокой доле государственных облигаций в активах, что делает банковский сектор уязвимым к макроэкономическим шокам.
- Деньги, кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина. Москва: Инфра-М, Финансы и статистика, 2004.
- Деньги, кредит, банки / Под ред. Е.Ф. Жукова. Москва: ЮНИТИ, 2005.
- Егорова Е.М. Опыт Италии // Экономика и жизнь. 2007. № 36.
- Погорлецкий А.И. Экономика зарубежных стран: Учебник. Санкт-Петербург: Изд-во Михайлова В.А., 2006.
- Рудый К.В. Финансовые, денежные и кредитные системы зарубежных стран. 2-е изд. Москва: Экономическое образование, 2004.
- Роде Э. и др. Банки, биржа, валюта современного капитализма. Москва: Финансы и статистика, 2007.
- Reform of Italian Cooperative Banks: Update // Cleary Gottlieb. URL: https://www.clearygottlieb.com/news-and-insights/publication-listing/reform-of-italian-cooperative-banks-update (дата обращения: 22.10.2025).
- Shares in Italy coop banks up after reform bill green light // The Peninsula Qatar. 21.01.2015. URL: https://thepeninsulaqatar.com/article/21/01/2015/shares-in-italy-coop-banks-up-after-reform-bill-green-light (дата обращения: 22.10.2025).
- The Italian Government forces biggest listed cooperative banks to change their ownership into public traded corporation // Frontis Governance. URL: https://frontisgovernance.com/en/market-rules/the-italian-government-forces-biggest-listed-cooperative-banks-to-change-their-ownership-into-public-traded-corporation/ (дата обращения: 22.10.2025).
- BCC: The Reform of the co-operative Banks in Italy is now law // European Association of Co-operative Banks (EACB). URL: https://www.eacb.coop/index.php/press_releases/bcc_the_reform_of_the_co_operative_banks_in_italy_is_now_law/ (дата обращения: 22.10.2025).
- Reform of the mutual banks and the CCB // Ministry of Economy and Finance (MEF). 23.11.2016. URL: https://www.mef.gov.it/en/focus/Reform-of-the-mutual-banks-and-the-CCB-23112016-161649/ (дата обращения: 22.10.2025).
- Банковский союз ЕС и единый надзорный механизм // МГИМО. URL: https://mgimo.ru/library/publications/bankovskiy_soyuz_es_i_edinyy_nadzornyy_mekhanizm/ (дата обращения: 22.10.2025).
- Annual identification of Italian global systemically important institutions (G-SIIs) // Banca d’Italia. 01.12.2023. URL: https://www.bancaditalia.it/pubblicazioni/comunicati/comunicati-macro/2023/comunicato-macro-01122023.html (дата обращения: 22.10.2025).
- No. 33 — Other systemically important institutions: cluster analyses for Italy // Banca d’Italia. 2023. URL: https://www.bancaditalia.it/pubblicazioni/note-studi-ricerche/2023-11/Note_33_2023.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
- Notification by Banca d’Italia (Italy) on Other Systemically Important Institutions (O-SIIs) // European Banking Authority. URL: https://www.eba.europa.eu/sites/default/documents/content/O-SII_Notification_Template_Italy.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
- Italy Non Performing Loans Ratio, 2008 – 2025 // CEIC Data. URL: https://www.ceicdata.com/en/indicator/italy/non-performing-loans-ratio (дата обращения: 22.10.2025).
- Министры финансов ЕС одобрили единую систему банковского надзора // Forbes.kz. URL: https://forbes.kz/finances/markets/ministryi_finansov_es_odobril_edinuyu_sistemu_bankovskogo_nadzora/ (дата обращения: 22.10.2025).
- In-Depth Review 2023 Italy — Economy and Finance // European Commission. May 2023. URL: https://economy-finance.ec.europa.eu/system/files/2023-05/In-depth%20review%202023%20-%20Italy_en.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
- EBF Facts & Figures 2024 // European Banking Federation. URL: https://www.ebf.eu/ebf-facts-and-figures/ (дата обращения: 22.10.2025).
- Debt ratios by institutional sectors — international comparisons 2023Q3 // Banque de France. URL: https://www.banque-france.fr/en/publications-and-statistics/statistics/debt-ratios-institutional-sectors-international-comparisons-2023q3 (дата обращения: 22.10.2025).
- БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА ИТАЛИИ // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/bankovskaya-sistema-italii-2 (дата обращения: 22.10.2025).
- Особенности банковского надзора в Италии в контексте интеграции банковских систем стран Европейского Союза // Studbooks. URL: https://studbooks.net/1460395/ekonomika/osobennosti_bankovskogo_nadzora_italii_kontekste_integratsii_bankovskih_sistem_stran_evropeyskogo_soyuza (дата обращения: 22.10.2025).
Фактически, банки стали очень прибыльными, но предпочитают держать ликвидность, а не наращивать кредитные портфели в условиях экономической неопределенности.
Современные вызовы и стратегические тенденции банковского сектора
Итальянский банковский сектор, несмотря на укрепление финансового здоровья, стоит перед рядом фундаментальных вызовов, которые определяют его стратегическое развитие на ближайшие годы: цифровая трансформация, растущие требования ESG и специфический риск, связанный с государственным долгом.
Цифровая трансформация и консолидация
Сектор активно инвестирует в цифровизацию, что неизбежно ведет к рационализации традиционной филиальной сети и повышению операционной эффективности.
Эта незавершенная консолидация приводит к специфическому состоянию конкуренции: в среднем, конкуренция в итальянском банковском секторе считается менее жесткой, чем, например, во Франции. Сохранение локальных ниш рыночной власти и высокая степень фрагментации, несмотря на доминирование лидеров, снижает стимулы для агрессивного ценового соперничества.
Влияние ESG-факторов
Факторы окружающей среды, социальной ответственности и корпоративного управления (ESG) перестали быть второстепенными и интегрированы в стратегические бизнес-планы ведущих итальянских банков.
Итальянские системно значимые банки берут на себя одни из самых амбициозных обязательств в Еврозоне:
Акцент на ESG-фа��торах требует от банков не только пересмотра операционных процессов, но и внедрения сложных моделей оценки климатических рисков в кредитные портфели, что является ключевым надзорным приоритетом ЕЦБ. Достаточно ли этих инвестиций, чтобы нейтрализовать климатические риски в портфелях, или это лишь начало долгого пути?
Бенчмаркинг: Суверенный риск и Долг частного сектора
Сравнительный анализ с другими крупными экономиками Еврозоны выявляет две критические особенности итальянского финансового сектора.
1. Низкий Долг Частного Сектора:
Отношение долга нефинансового частного сектора к ВВП в Италии является одним из самых низких среди крупнейших стран Еврозоны:
Низкий уровень частного долга является фактором финансовой стабильности, поскольку снижает риск масштабного дефолта частного сектора в случае экономического спада или резкого роста ставок.
2. Высокий Суверенный Риск:
Обратной стороной является более тесная связь банковского сектора с государственными финансами. Доля государственных облигаций в общих активах банков Италии значительно выше, чем у ее соседей:
Эта высокая доля указывает на значительную подверженность банковского сектора суверенному риску. Любое существенное ухудшение кредитного рейтинга Италии или рост стоимости заимствований может оказать немедленное и серьезное влияние на активы и капитализацию банков, несмотря на их высокие показатели CET1. Эта взаимосвязь остается одним из главных структурных рисков для итальянской финансовой системы.
Заключение
Современная банковская система Италии (2024 г.) представляет собой высоко интегрированную в Евросистему структуру, которая демонстрирует значительные успехи в повышении устойчивости после кризисного десятилетия.
Основные выводы:
В целом, итальянский банковский сектор вступил в фазу зрелости и стабильности, но для обеспечения долгосрочного конкурентного преимущества и окончательного устранения структурных рисков необходимы дальнейшая консолидация, углубление цифровой трансформации и снижение зависимости от суверенного долга.