Интернационализация юаня: Глубокий анализ экономической стратегии Китая после мирового кризиса 2008 года и перспективы глобальной валюты

Когда в 2008 году мировую экономику охватил беспрецедентный финансовый кризис, обрушивший рынки и подорвавший доверие к устоявшейся доллароцентричной системе, Китай оказался в эпицентре глобальных потрясений, но одновременно и на пороге новых возможностей. Этот кризис, обнаживший уязвимость международных финансов, стал для Пекина не только вызовом, но и мощным катализатором для переосмысления своей экономической стратегии. В условиях, когда экспортно-ориентированная модель экономики столкнулась с резким падением внешнего спроса, а доллар США как мировая резервная валюта продемонстрировал свою небезупречность, Китай приступил к амбициозной программе интернационализации юаня.

Данный доклад посвящен всестороннему анализу экономического развития Китая после 2008 года, сфокусированному на валютной политике и трансформации юаня из сугубо внутренней валюты в значимого игрока на мировой арене. Мы последовательно рассмотрим непосредственные и долгосрочные экономические последствия кризиса для Поднебесной, подробно исследуем меры монетарной и валютной политики, предпринятые для интернационализации юаня, проанализируем процесс его включения в корзину специальных прав заимствования (СДР) Международного валютного фонда (МВФ) и оценим текущее положение. Особое внимание будет уделено как экономическим преимуществам, так и внутренним противоречиям и внешним рискам, связанным со статусом юаня как международной резервной валюты. Наконец, мы оценим текущее влияние интернационализации юаня на мировую финансовую систему и очертим его дальнейшие перспективы в условиях формирования многополярного мира. Актуальность данного исследования обусловлена не только возрастающей экономической мощью Китая, но и его стремлением к переформатированию глобального финансового ландшафта, что делает интернационализацию юаня одним из ключевых процессов в современной мировой экономике.

Экономическая реакция Китая на кризис 2008 года и её долгосрочные последствия

Глобальный финансовый кризис 2008 года, начавшийся с ипотечного обвала в США, стремительно распространился по всему миру, затронув и китайскую экономику, которая, несмотря на её кажущуюся изолированность, была глубоко интегрирована в мировую торговую систему. Непосредственно перед кризисом, в I квартале 2008 года, темпы роста китайской экономики превысили 10% девятый раз подряд, демонстрируя беспрецедентную мощь. Однако, уже в четвёртом квартале 2008 года, внешнеторговый оборот Китая снизился на 8,8% относительно аналогичного периода 2007 года, что стало тревожным звонком для Пекина, побудившим правительство предпринять решительные и масштабные меры, которые, хотя и стабилизировали экономику в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной привели к формированию ряда структурных дисбалансов.

Программа стимулирования 2008-2009 годов: Масштаб и ключевые направления

9 ноября 2008 года, когда мировая экономика погружалась в пучину неопределённости, Китай объявил о беспрецедентной программе экономического стимулирования. Её общий объём составил колоссальные 4 триллиона юаней, что эквивалентно примерно 586 миллиардам долларов США на тот момент. Эта сумма составляла ошеломляющие 13,5% от ВВП Китая за 2008 год (4327,4 миллиарда долларов США), что подчеркивает масштабность и решительность китайского руководства в борьбе с кризисом.

Пакет стимулирующих мер включал 10 ключевых мероприятий, которые должны были быть реализованы к концу 2010 года. Основной целью программы было увеличение внутреннего спроса для компенсации резкого снижения внешнего, вызванного экономическим спадом в США и Европе. Финансирование было направлено на широкий спектр секторов, призванных не только перезапустить экономику, но и улучшить социальную инфраструктуру:

• Инфраструктурные проекты: 1,5 триллиона юаней были выделены на развитие железных дорог, автомагистралей, аэропортов и электросетей, что должно было создать рабочие места и повысить логистическую эффективность страны.
• Социальное благосостояние: Значительные средства пошли на здравоохранение, образование и строительство дешевого жилья, стремясь улучшить качество жизни населения и стимулировать внутреннее потребление.
• Восстановление после стихийных бедствий: Было предусмотрено финансирование для восстановления районов, пострадавших от разрушительного Сычуаньского землетрясения 2008 года.
• Экология и промышленность: Меры охватывали охрану окружающей среды и поддержку ключевых промышленных секторов, а также рост прибыли и поддержку финансовых институтов.

Эти инвестиции демонстрировали не только антикризисные намерения, но и стратегическое видение будущего развития, направленное на модернизацию страны и улучшение жизни граждан.

Непосредственные экономические результаты и риски краткосрочной стабилизации

В краткосрочной перспективе пакет стимулирующих мер сыграл решающую роль в стабилизации китайской экономики и, опосредованно, мировой. Благодаря массированным вливаниям капитала и активному наращиванию внутреннего спроса, Китай смог избежать глубокой рецессии и сохранить относительно высокие темпы роста ВВП, что стало важным фактором для восстановления глобальной экономики. Чтобы поддержать ликвидность и стимулировать экономическую активность, правительство Китая сократило ключевые банковские ставки три раза менее чем за два месяца, сигнализируя о готовности использовать все доступные монетарные инструменты. За этой внешней стабилизацией, однако, скрывались определённые риски. Хотя общий объём экспорта Китая в 2008 году вырос на 17,2% до 1,4285 триллиона долларов США, падение в четвёртом квартале показало уязвимость экспортно-ориентированной модели. Стимулирующие меры, призванные компенсировать этот спад, были направлены на увеличение инвестиций и внутреннего потребления, но их масштаб и скорость реализации несли в себе семена будущих структурных дисбалансов, которые стали очевидны позднее.

Структурные дисбалансы: Цена посткризисного роста

Стимулирующие меры 2008-2009 годов, хотя и спасли китайскую экономику от немедленного коллапса, в долгосрочной перспективе привели к формированию ряда серьёзных структурных искажений. Эти проблемы стали «ценой» быстрого посткризисного роста и теперь представляют собой значительные вызовы для устойчивого развития Китая.

Одной из наиболее острых проблем стал резкий рост долга местных органов власти (LGFV). После массированного вливания средств в инфраструктурные проекты, местные правительства стали активно использовать так называемые механизмы финансирования местных органов власти (Local Government Financing Vehicles, LGFV) для привлечения средств вне центрального бюджета. Эти механизмы, по сути, являются замаскированными долговыми обязательствами, и их объём неуклонно рос. По оценкам, к концу 2024 года совокупный долг LGFV достигнет 60 триллионов юаней. Если учитывать этот внебалансовый долг (который составляет около 75% от ВВП) как государственные обязательства, коэффициент государственного долга Китая увеличивается до 130% от ВВП, что является тревожным показателем. Общий объём внебалансового государственного долга, включая LGFV, по оценкам МВФ и банков Уолл-стрит, составляет от 7 до 11 триллионов долларов США, при этом особо проблемная часть долга с высоким риском дефолта оценивается в 400-800 миллиардов долларов США. Этот накопленный долг представляет собой существенный риск для финансовой стабильности страны: в случае его неконтролируемого роста, Китай может столкнуться с кризисом суверенного долга, что подорвёт доверие инвесторов и замедлит экономический рост на годы вперёд.

Помимо долговой проблемы, наблюдаются и другие структурные дисбалансы:

• Низкая доля потребления в ВВП: Несмотря на все усилия по стимулированию внутреннего спроса, доля потребления в ВВП Китая остаётся низкой – около 40% по сравнению со среднемировым показателем в 56%. Это свидетельствует о сохраняющейся зависимости от инвестиций и экспорта, что делает экономику уязвимой к внешним шокам и ограничивает потенциал для устойчивого внутреннего роста.
• Чрезмерная зависимость от сектора строительства и недвижимости: Масштабные инвестиции в инфраструктуру и жилищное строительство после кризиса привели к раздуванию сектора недвижимости, который сейчас составляет около трети ВВП страны. Любые потрясения в этом секторе могут иметь катастрофические последствия для всей экономики, поскольку он тесно связан с банковской системой и благосостоянием миллионов граждан.

Таким образом, хотя антикризисные меры 2008-2009 годов и предотвратили немедленный экономический коллапс, они также заложили основы для долгосрочных структурных проблем, которые Китай продолжает решать и по сей день. Понимание этих последствий является ключом к осознанию дальнейших шагов Пекина, в том числе и в сфере интернационализации юаня, как попытки диверсифицировать риски и укрепить экономическую устойчивость страны.

Стратегия интернационализации юаня: Ключевые меры и этапы развития

Переход от экспортно-ориентированной модели, продемонстрировавшей свою уязвимость в 2008 году, к более сбалансированной экономике с акцентом на внутреннее потребление и финансовую мощь, стал стратегическим императивом для Китая. В этом контексте интернационализация юаня вышла на первый план как один из важнейших инструментов для укрепления экономической независимости и геополитического влияния Поднебесной.

Начало активного продвижения юаня: Ответ на неустойчивость доллара

Монетарные власти Китая начали активно продвигать юань в качестве мировой валюты сразу после глобального экономического кризиса 2008-2009 годов. Этот кризис выявил неустойчивость международной финансовой системы, основанной на монопольном положении доллара США, и подорвал доверие к нему. Уже в 2009 году управляющий Народного банка КНР (НБК) С. Чжоу открыто призвал к реформированию валютных отношений через их диверсификацию и отказ от доминирующей роли американской валюты. Этот призыв стал программным заявлением, ознаменовавшим начало новой эры в валютной политике Китая, демонстрируя миру, что Пекин готов к активным действиям для изменения глобального финансового ландшафта.

Китайское руководство осознало, что для снижения зависимости от доллара и укрепления своей глобальной позиции необходимо активное продвижение собственной валюты. Первые шаги включали осторожные эксперименты с использованием юаня в трансграничных расчетах и создание необходимых предпосылок для его дальнейшего распространения.

Развитие финансовой инфраструктуры и правовой базы

Для успешной интернационализации юаня требовалось создание надёжной и эффективной финансовой инфраструктуры, способной поддерживать его обращение на международном уровне. Китай предпринял ряд амбициозных шагов в этом направлении:

• Сеть офшорных клиринговых банков: Китай активно развивает сеть специализированных офшорных клиринговых банков, которые облегчают расчеты в юанях за пределами континентального Китая. К концу сентября 2023 года таких банков насчитывался 31 в 29 странах и регионах мира, что значительно расширило географию использования юаня.
• Трансграничная международная платежная система (CIPS): В 2015 году была запущена собственная китайская трансграничная межбанковская платежная система CIPS, призванная стать альтернативой западной системе SWIFT. Её роль значительно возросла после санкций против России в 2022 году, что стимулировало использование юаня в международных расчетах. К началу 2023 года среднедневное количество транзакций в CIPS составляло около 26000, а объём платежей — почти 68 миллиардов долларов США. В 2024 году CIPS обработала транзакций на сумму 175 триллионов юаней, что на 43% больше, чем в предыдущем году, демонстрируя стремительный рост.
• Своп-линии с иностранными центробанками: Для поддержки ликвидности и обеспечения стабильности юаня Народный банк Китая заключил многочисленные валютные своп-соглашения с иностранными центральными банками, обеспечивая им доступ к юаневой ликвидности.
• Проект mBridge: Китай является одним из сооснователей проекта mBridge, изучающего использование цифровых валют центральных банков (CBDC) для трансграничных расчетов. К июлю 2025 года Банк Китая обработал через mBridge в Гонконге около 200 транзакций объемом более 11 миллиардов гонконгских долларов, 80% из которых были в юанях. Это подчеркивает стремление Китая быть в авангарде финансовых инноваций.
• Либерализация правил для иностранных инвестиций: Китайские власти скорректировали правила, чтобы позволить предприятиям брать больше займов за границей, открывая двери для притока иностранного капитала. В сентябре 2014 года Министерство коммерции КНР пересмотрело правила, согласно которым большинству местных компаний больше не требовалось предварительное одобрение правительства для осуществления зарубежных инвестиций, хотя они должны были уведомлять власти об этих инвестициях. Народный банк Китая также объявил о планах упростить использование юаня для отечественных и зарубежных учреждений, поддержать его в качестве валюты финансирования и открыть финансовые рынки, чтобы повысить прозрачность и предсказуемость рынков.

Стимулирование использования юаня в международной торговле и резервах

Наряду с развитием инфраструктуры, Китай активно продвигал использование юаня в реальных экономических операциях:

• Двусторонние торговые расчеты: Китай поощряет другие страны использовать юань в двусторонней торговле, например, с Бразилией (март 2023) и Аргентиной (апрель 2023) для расчетов вместо доллара США. Это позволяет снизить зависимость от валюты третьих стран и минимизировать валютные риски.
• Регуляторные меры для торговых расчетов: В мае 2025 года Народный банк Китая повысил минимальный порог расчетов в юанях в трансграничной торговле для крупных банков с 25% до 40% в рамках корректировки макропруденциальной оценки. Эта мера направлена на ускорение использования юаня в мировой торговле.
• Рост трансграничных расчетов: В 2023 году китайский юань достиг рекордного уровня использования в трансграничных расчетах и платежах. К маю 2023 года доля юаня в трансграничных расчетах Китая достигла исторического максимума в 49,6%, впервые обогнав совокупную долю доллара и евро (47,9%). К июлю 2023 года эта доля выросла до 50,2%, а к июлю 2024 года – уже до 53% при общем объеме транзакций на сумму 27,97 триллиона юаней (3,92 триллиона долларов США) на валютном рынке Китая. Важно отметить, что эти показатели отражают долю юаня именно в трансграничных платежах Китая, а не в глобальных платежах через систему SWIFT, где доля юаня, хотя и растет, остается ниже.
• Увеличение запасов монетарного золота: Политика интернационализации юаня также включает повышение доверия иностранных инвесторов к юаню путём увеличения запасов монетарного золота, что рассматривается как способ усиления фундаментальной устойчивости валюты.

Таблица 1: Динамика использования юаня в трансграничных расчетах Китая

Период	Доля юаня в трансграничных расчетах Китая	Источник	Примечание
Май 2023	49,6%	Ведомости	Впервые обогнал совокупную долю доллара и евро
Июль 2023	50,2%	RT
Июль 2024	53%	Ведомости	Объём 27,97 трлн юаней (3,92 трлн долларов США)

Эти последовательные и многовекторные меры свидетельствуют о глубокой приверженности Китая стратегии интернационализации юаня, которая рассматривается как краеугольный камень его долгосрочного экономического и геополитического развития. Разве не удивительно, как всего за полтора десятилетия юань прошёл путь от строго регулируемой внутренней валюты до серьёзного претендента на роль одного из столпов формирующейся многополярной мировой финансовой системы?

Юань как резервная валюта МВФ: Критерии, процесс включения и текущее положение

Признание валюты в качестве резервной со стороны таких авторитетных институтов, как Международный валютный фонд, является знаковым событием, подтверждающим её международный статус и потенциал. Для юаня таким рубежом стало его включение в корзину Специальных прав заимствования (СДР).

Понятие Специальных прав заимствования (СДР) и требования МВФ

Прежде чем углубиться в историю юаня, необходимо понять, что представляют собой Специальные права заимствования (СДР). Это не обычная валюта, а скорее международный резервный актив, созданный МВФ в 1969 году. Его основное назначение – дополнять официальные резервы стран-членов фонда и служить единицей расчёта. СДР не имеют материального воплощения; это своего рода «виртуальная валюта», ценность которой определяется взвешенной корзиной ключевых мировых валют. Она используется странами для регулирования сальдо платёжных балансов и как средство расчётов между МВФ и его членами.

Для включения валюты в корзину СДР существуют два основных, но очень важных критерия:

1. Экономическая мощь эмитента: Валюта должна быть эмитирована в стране, которая является одним из крупнейших мировых экспортеров товаров и услуг. Этот критерий призван обеспечить, что валюта имеет под собой прочную экономическую базу и широко используется в международной торговле.
2. «Свободно используемая» валюта: Это более сложный и многогранный критерий. Он означает, что валюта должна широко использоваться для осуществления платежей по международным операциям и находиться в широком обращении на основных валютных рынках. То есть, она должна быть легко доступна, обмениваема и иметь высокую ликвидность на мировых финансовых площадках.

Эти критерии гарантируют, что валюты, входящие в корзину СДР, обладают достаточной стабильностью, ликвидностью и признанием для выполнения функций международного резервного актива, что позволяет МВФ поддерживать надёжность и предсказуемость мировой финансовой системы.

Включение юаня в корзину СДР: Хронология и значение

Решение о включении юаня в корзину СДР стало кульминацией многолетних усилий Китая по либерализации своей финансовой системы и продвижению валюты на международной арене.

• Признание МВФ: В ноябре 2015 года Исполнительный совет МВФ принял историческое решение о включении юаня в корзину СДР. Это стало результатом тщательного анализа, в ходе которого МВФ установил, что юань соответствует обоим ключевым критериям: Китай является одним из крупнейших экспортеров, а юань признан «свободно используемой» валютой.
• Подготовительные меры Китая: К этому моменту официальные органы Китая уже приняли обширный комплекс мер по содействию операциям в юанях, обеспечив достаточный доступ к национальным рынкам для проведения операций с юанем. Например, к концу 2014 года юань стал седьмой по объему и популярности мировой валютой в международных расчетах. Китай также заключил предварительные или действующие соглашения с более чем 170 странами по использованию юаня в качестве платежного инструмента и подписал валютные своп-соглашения с 27 странами на общую сумму почти 3 триллиона юаней.
• Вступление в силу: Включение юаня в корзину СДР официально вступило в силу с 1 октября 2016 года. С этого момента юань стал пятой валютой в корзине СДР, присоединившись к доллару США, евро, японской иене и фунту стерлингов.
• Веса валют в корзине СДР: С 1 октября 2016 года веса валют в корзине СДР распределились следующим образом:
  • Доллар США: 41,73%
  • Евро: 30,93%
  • Китайский юань: 10,92%
  • Японская иена: 8,33%
  • Фунт стерлингов: 8,09%

Таблица 2: Структура корзины СДР МВФ с 1 октября 2016 года

Валюта	Доля в корзине СДР
Доллар США	41,73%
Евро	30,93%
Китайский юань	10,92%
Японская иена	8,33%
Фунт стерлингов	8,09%

Это событие стало мощным символом признания прогресса Китая в реформах денежно-кредитной, валютной и финансовой систем. Оно отражает эволюцию мировой экономики и является существенным изменением для МВФ, так как впервые со времени принятия евро в корзину была добавлена новая валюта. Более того, включение юаня в перечень валют, используемых для инвестиций золотовалютных резервов Банка России в середине ноября 2015 года (с долей 0,1%), стало еще одним показателем растущего доверия к китайской валюте на международном уровне. Это событие не только повысило престиж юаня, но и открыло новые возможности для использования китайской валюты в международных финансовых операциях, что стало важным шагом на пути к созданию более диверсифицированной глобальной валютной системы.

Преимущества и парадоксы статуса юаня как международной валюты

Статус юаня как международной резервной валюты и его активная интернационализация несут для Китая как очевидные экономические и геополитические выгоды, так и целый ряд внутренних противоречий и внешних рисков, требующих тонкого балансирования.

Экономические и геополитические выгоды для Китая

Закрепление и усиление интернационализации юаня способствует не только укреплению китайской экономики, но и, по мнению Пекина, повышению стабильности мировой экономики в целом. Этот процесс стимулирует дальнейшее открытие Китая, способствует глобальной торговле и инвестициям, а также укрепляет глобальную экономическую стабильность за счёт диверсификации резервных активов.

Конкретные преимущества для Китая включают:

• Повышение привлекательности юаня как резервного актива: Статус резервной валюты делает юань более привлекательным для центральных банков других стран, способствуя диверсификации мировых резервных активов и снижая доминирование доллара США.
• Снижение валютных рисков для китайских предприятий: При номинировании внешнеторговых и инвестиционных контрактов в юанях китайские предприятия избегают рисков изменения валютного курса, что укрепляет их позиции на внешнем и внутреннем рынках и расширяет операционное поле для маневра. В торговом финансировании юань уже стал второй по популярности валютой после доллара.
• Геополитические преимущества: Долгосрочные геополитические преимущества заключаются в усилении влияния Китая в конкурентной борьбе с США и ЕС, а также в привлечении иностранного капитала. Интернационализация юаня предлагает развивающимся рынкам и странам новый вариант, направляя международную валютную систему к диверсифицированной конкуренции, что повышает глобальную экономическую стабильность.
• Приток иностранного капитала: Хотя общий объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в экономику материкового Китая в 2024 году уменьшился на 27,1% до 826,25 миллиарда юаней (114,76 миллиарда долларов США), что является максимальным спадом с 2008 года, и за первые восемь месяцев 2025 года падение составило 12,7% до 506,58 миллиарда юаней, сохраняется значительный интерес к высокотехнологичным отраслям. Эти сектора в первые восемь месяцев 2025 года привлекли 148,28 миллиарда юаней иностранных инвестиций, при этом инвестиции из Японии выросли на 58,9%, из Швейцарии – на 37,2%, а из Великобритании – на 24,5%. Это говорит о селективном, но устойчивом притоке инвестиций в стратегически важные отрасли, несмотря на общий тренд, что подчёркивает растущую привлекательность китайского рынка для инвесторов, ищущих высокотехнологичные возможности.

Внутренние противоречия: Дилемма конвертируемости и контроля

Однако, на пути к полноценному статусу резервной валюты Китай сталкивается с принципиально неразрешимым конфликтом целей: дилеммой между свободной конвертируемостью юаня и необходимостью управлять потоками капитала для обеспечения финансовой стабильности.

• Свободная конвертируемость vs. контроль капитала: Для полноценного статуса резервной валюты требуется свободная конвертируемость юаня, что означает отсутствие ограничений на его обмен на другие валюты. Однако такая либерализация может подорвать способность Китая управлять потоками капитала, что является ключевым инструментом для поддержания финансовой стабильности и контроля за экономикой. Китай заинтересован в относительно слабом юане для поддержки экспортеров, что демотивирует многих потенциальных инвесторов, и это противоречие усугубляется.
• Контроль над капиталом: Фактический контроль над капиталом в КНР ограничивает реальное использование юаня в международном масштабе. Инвесторы опасаются, что не смогут свободно выводить свои средства из страны, что снижает привлекательность юаня как инструмента для инвестиций и накоплений.
• Различие между оншорным и офшорным юанем: Существование двух курсов юаня — оншорного (CNY), торгуемого в континентальном Китае под строгим контролем, и офшорного (CNH), торгуемого за пределами КНР с большей свободой — снижает доверие к валюте. Эта двойственность создаёт сложности для международных инвесторов и торговых партнёров, уменьшая её привлекательность.

Внешние и институциональные риски интернационализации

Помимо внутренних противоречий, существуют также значительные внешние и институциональные риски, замедляющие интернационализацию юаня:

• Геополитическая напряжённость и санкции: Растущая геополитическая напряжённость с США и другими западными странами создаёт риски введения санкций, что может существенно ограничить оборот юаня на мировых рынках и отпугнуть инвесторов, опасающихся вторичных санкций.
• Низкое качество институтов и защита прав инвесторов: По сравнению с развитыми экономиками США и ЕС, Китай всё ещё сталкивается с критикой относительно низкого качества институтов и недостаточной защиты прав инвесторов. Это является серьёзным сдерживающим фактором для долгосрочных инвестиций в юаневые активы.
• Отсутствие инновационных цифровых платежных решений: Интернационализация юаня может стагнировать без развития инновационных цифровых платежных решений, которые упростили бы трансграничные транзакции. Хотя Китай активно развивает CBDC, его закрытость для частных стейблкоинов может замедлить этот процесс.
• Нежелание конвертировать валютную выручку: Материковые компании неохотно конвертируют валютную выручку в юани из-за более высоких процентных ставок в офшорных зонах и разницы в ставках между США и Китаем, что сокращает предложение юаня на международных рынках.

Эти внутренние противоречия и внешние риски создают сложный ландшафт для дальнейшей интернационализации юаня, требуя от китайского руководства взвешенных и стратегически обоснованных решений, способных сбалансировать амбиции с реалиями глобальной экономики. В конечном итоге, от способности Китая эффективно управлять этими вызовами будет зависеть, сможет ли юань полностью реализовать свой потенциал в качестве одной из ведущих мировых валют.

Глобальное влияние и перспективы юаня в многополярном мире

Интернационализация юаня – это не просто экономический проект Китая, но и процесс, оказывающий глубокое влияние на мировую финансовую систему, способствуя её трансформации в более многополярную и диверсифицированную структуру. Несмотря на значительный прогресс, юань всё ещё находится на пути к полной реализации своего потенциала.

Текущее положение юаня на мировой арене

За последние десять лет международная роль юаня существенно возросла, однако он всё ещё значительно отстаёт от доминирующих доллара и евро.

• Индекс международного использования юаня: В 2023 году Индекс международного использования юаня составил всего 2,5%. Для сравнения, доля доллара США составляла 65,5%, евро — 24,1%, британского фунта — 6,9%, а японской иены — 7,4%. Эти цифры показывают, что, несмотря на рост, юань всё ещё является относительно небольшим игроком на глобальных финансовых рынках.
• Позиция в SWIFT: В ноябре 2024 года юань поднялся на четвертое место по объему мировых платежей через систему SWIFT, достигнув доли в 3,89% (увеличившись с 2,93% в октябре). Это стало важным шагом, позволившим ему обогнать японскую иену и укрепить свои позиции.
• Роль для развивающихся рынков: Юань предлагает развивающимся рынкам и странам новый вариант, повышая глобальную экономическую стабильность через диверсифицированную конкуренцию. Особенно это заметно в рамках инициативы «Пояс и путь», где интернационализация юаня обеспечивает странам-партнерам ликвидность для торговли и инвестиций, финансовую поддержку для развития инфраструктуры, а также помогает минимизировать валютные риски и снизить транзакционные издержки.
• Доля в мировых резервах: По состоянию на 2024-2025 годы доля юаня в мировых резервах составляет около 2-3%. По данным МВФ, во втором квартале 2025 года доля юаня в мировых валютных резервах выросла на 0,03 процентных пункта, составляя чуть более 2% от общего объема резервов.

Таблица 3: Индекс международного использования валют (2023 год)

Валюта	Доля в индексе
Доллар США	65,5%
Евро	24,1%
Японская иена	7,4%
Британский фунт	6,9%
Китайский юань	2,5%

Геополитические факторы и дедолларизация

Геополитические сдвиги играют значительную роль в ускорении интернационализации юаня.

• Санкции против России: Санкции, введенные против России в 2022 году, способствовали более активному использованию юаня в международных платежах. На юань приходится около 40% экспортных и импортных платежей России, а также более половины оборота на российском валютном рынке. Более 90% транзакций между Китаем и Россией сегодня осуществляется в национальных валютах.
• Использование юаня в торговых расчетах: В 2023 году более 30 стран, включая Россию, Иран, ОАЭ, Индию, Сингапур, Венесуэлу, Турцию, Индонезию и Беларусь, постепенно перешли на использование юаня в торговых расчетах с Китаем, стремясь снизить свою зависимость от доллара США.
• Снижение роли доллара: Доля доллара США в глобальных резервах снизилась с 71% в 2000 году до 59% в 2022 году, что открывает возможности для роста других валют, включая юань. Угроза дефолта США, актуальная весной 2023 года (когда США достигли установленного предела государственного долга, ситуация была разрешена 3 июня 2023 года путем повышения потолка долга), также способствовала дискуссиям о диверсификации резервов и потенциально может способствовать росту доли юаня, возможно, до 10% от резервов мировых ЦБ. Однако важно отметить, что доля золота в резервах мировых ЦБ также растёт, что может быть альтернативой доллару, а не только юаню.

Прогнозы и вызовы на ближайшие годы

Будущее юаня остаётся предметом активных дискуссий и прогнозов.

• Прогнозы экспертов: Международные аналитические центры сходятся во мнении, что международная роль юаня может заметно возрасти в ближайшие годы, хотя он пока далёк по значимости от доллара США. Morgan Stanley, например, в 2020 году прогнозировал, что к 2030 году юань может стать третьей по популярности валютой после доллара и евро, составляя от 5% до 10% глобальных валютных резервов. Эксперты ФРС также прогнозируют рост роли юаня в ближайшие годы, основываясь на усилении западных санкций против России и мерах китайских властей по продвижению юаня.
• Последние стимулирующие меры Китая: В 2024 году ожидается еще большее укрепление юаня по отношению к доллару США, так как правительство Китая предпринимает серьезные меры для стимулирования экономического роста. В сентябре 2024 года Народный банк Китая снизил нормы резервных требований (RRR) для банков на 0,5 процентных пункта (в среднем до 6,6%) и ставку по семидневным операциям обратного РЕПО с 1,7% до 1,5%, что добавило 1 триллион юаней (142,15 миллиарда долларов США) долгосрочной ликвидности. В ноябре 2024 года правительство одобрило пакет мер на 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов США) для снижения долговой нагрузки местных властей и стабилизации экономического роста, включая повышение потолка долга местных органов власти. Большинство мировых инвестбанков прогнозируют, что юань закончит 2024 год на уровне около 7 юаней за доллар.
• Динамика юань/рубль: В среднесрочной перспективе на пару юань/рубль будет влиять внешняя торговля, приток валюты от экспорта и спрос на неё для импорта, зависящие от санкционного режима. В сентябре 2024 года юань подорожал к рублю почти на 10% (до 13,2 рубля), что, помимо прочего, было обусловлено сокращением предложения китайской валюты крупными игроками и исчерпанием запасов юаневой ликвидности у банков в условиях активного валютного кредитования бизнеса.
• Вызовы валютного суверенитета: Китайские власти сталкиваются с дилеммой между интернационализацией валюты (требующей свободной конвертируемости) и контролем за движением капитала (обеспечивающим финансовую стабильность). Пресечение амбиций технологических гигантов в отношении стейблкоинов в Китае рассматривается как попытка сохранить контроль над финансовой системой и денежно-кредитный суверенитет, но это может замедлить интернационализацию юаня.

Перспективы юаня тесно связаны с открытием финансового рынка в Китае, интеграцией трансграничных рынков капитала и увеличением доли трансграничных операций Китая в юанях. Несмотря на значительные вызовы, Китай продолжает целенаправленно продвигать свою валюту, стремясь занять достойное место в формирующейся многополярной мировой финансовой архитектуре. Сможет ли Китай найти оптимальный баланс между либерализацией и контролем, чтобы вывести юань на новый уровень глобального влияния?

Заключение: Юань в поисках баланса между глобальными амбициями и внутренней стабильностью

Путь интернационализации юаня после мирового финансового кризиса 2008 года представляет собой сложную и многогранную стратегию, отражающую глубокие изменения в китайской экономике и её стремление к укреплению позиций на мировой арене. Кризис стал для Китая не только моментом испытаний, но и мощным стимулом к переосмыслению своей роли и разработке долгосрочных планов по снижению зависимости от доллара США и повышению собственного валютного суверенитета.

Успех китайских антикризисных мер 2008-2009 годов, выразившийся в массированном пакете стимулирования объёмом 4 триллиона юаней, позволил стране избежать глубокой рецессии и сохранить экономический рост. Однако, как показал наш анализ, эти меры имели и свою цену, приведя к долгосрочным структурным дисбалансам, таким как значительный рост долга местных органов власти (LGFV) и чрезмерная зависимость от сектора недвижимости. Эти внутренние проблемы продолжают оказывать влияние на экономическую политику Китая и его подходы к валютным реформам, формируя необходимость постоянного поиска баланса между стимулированием роста и управлением рисками.

Стратегия интернационализации юаня, начавшаяся с призыва к диверсификации валютных отношений, последовательно реализовывалась через развитие финансовой инфраструктуры (CIPS, офшорные клиринговые банки, mBridge) и либерализацию правил для зарубежных инвестиций. Эти усилия привели к заметному росту использования юаня в трансграничных расчетах Китая, где он уже обогнал доллар и евро по доле в национальном внешнеторговом обороте. Кульминацией этого процесса стало включение юаня в корзину Специальных прав заимствования (СДР) МВФ в 2016 году, что стало официальным международным признанием его статуса как свободно используемой валюты и значимого резервного актива, открыв новые горизонты для его глобального распространения.

Для Китая статус международной валюты несёт очевидные экономические и геополитические преимущества: снижение валютных рисков для предприятий, приток инвестиций в высокотехнологичные отрасли и укрепление позиций на мировой арене. Однако этот путь сопряжён с глубокими внутренними противоречиями. Ключевая дилемма заключается в конфликте между необходимостью свободной конвертируемости юаня для полноценного статуса резервной валюты и стремлением Пекина сохранять жёсткий контроль над движением капитала для обеспечения финансовой стабильности. Добавьте к этому различие между оншорным и офшорным юанем, низкое качество институтов и геополитические риски, и становится очевидным, что путь к полной интернационализации далеко не безоблачен.

На глобальной арене юань, хотя и значительно уступает доллару США и евро по объёмам использования, демонстрирует устойчивый рост, особенно в контексте дедолларизации и усиления геополитической напряжённости. Санкции против России, а также стремление многих развивающихся стран к диверсификации резервов и торговых расчётов, способствуют дальнейшему укреплению позиций китайской валюты. Прогнозы экспертов указывают на то, что к 2030 году юань может стать третьей по значимости резервной валютой.

В конечном итоге, интернационализация юаня — это процесс, находящийся в постоянном поиске баланса между глобальными амбициями и внутренней стабильностью. Китайское руководство продолжит проводить реформы, направленные на открытие финансовых рынков и интеграцию капитала, одновременно тщательно управляя рисками. Юань будет играть всё более заметную роль в формирующейся многополярной мировой валютной системе, но его окончательный статус будет зависеть от способности Китая разрешить внутренние противоречия и эффективно реагировать на внешние вызовы, сохраняя при этом свою уникальную экономическую модель.

Список использованной литературы

1. Мировая экономика: выход из кризиса / под ред. Г.И. Мачавариани. Москва: ИМЭМО РАН, 2010. 100 с.
2. «Взгляд», экономическое обозрение. URL: http://vz.ru/economy/2011/1/17/461677.html (дата обращения: 20.10.2025).
3. Интернационализация юаня: прогресс и перспективы // ЭКОНС. Онлайн. URL: https://econs.online/articles/opinions/internatsionalizatsiya-yuanya-progress-i-perspektivy/ (дата обращения: 20.10.2025).
4. МВФ вводит новую корзину валют СДР, включающую китайский юань, определяет новые суммы валют // International Monetary Fund (IMF). URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2016/09/29/NA093016-IMF-Announces-New-SDR-Basket-Including-Chinese-Renminbi-Sets-New-Currency-Amounts (дата обращения: 20.10.2025).
5. 1 октября китайский юань станет мировой резервной валютой. URL: https://www.cdb.kz/news/1-oktyabrya-kitayskiy-yuan-stanet-mirovoy-rezervnoy-valyutoy (дата обращения: 20.10.2025).
6. Юань станет третьей мировой валютой к 2030 году // ChinaВЭД. URL: https://chinaved.ru/yuan-stanet-tretej-mirovoj-valyutoj-k-2030-godu/ (дата обращения: 20.10.2025).
7. Состояние и проблемы процесса интернационализации юаня // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sostoyanie-i-problemy-protsessa-internatsionalizatsii-yuanya (дата обращения: 20.10.2025).
8. Интернационализация юаня для повышения стабильности. URL: https://www.russian.xinhuanet.com/20230811/aa275811776c49cc8b753a83017830b8/c.html (дата обращения: 20.10.2025).
9. О перспективах юаня в качестве мировой резервной валюты. URL: https://rus.rusemb.org/articles/o-perspektivah-juana-v-kachestve-mirovoj-rezervnoj-valyuty.htm (дата обращения: 20.10.2025).
10. Китайский рецепт борьбы с кризисом // Независимая газета. URL: https://www.ng.ru/world/2008-11-11/7_kitai.html (дата обращения: 20.10.2025).
11. МВФ включает китайский юань в корзину специальных прав заимствования // International Monetary Fund (IMF). URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2016/09/30/PR-16441-IMF-Includes-Chinese-Renminbi-in-SDR-Basket (дата обращения: 20.10.2025).
12. Стоит ли вкладываться в юань: разбираем перспективы китайской валюты // Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/yuan-2025/ (дата обращения: 20.10.2025).
13. Проблемы интернационализации китайского юаня // Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=47291176 (дата обращения: 20.10.2025).
14. Через 10 лет юань станет мировой резервной валютой // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/325255 (дата обращения: 20.10.2025).
15. ЦБ РФ включил китайский юань в корзину резервных валют // Важные новости страны. URL: https://vazhnye-novosti.ru/news/cb-rf-vklyuchil-kitayskiy-yuan-v-korzinu-rezervnykh-valyut-9377 (дата обращения: 20.10.2025).
16. Китайский юань, как новая мировая валюта | Альтернатива американскому доллару на глобальном рынке // Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.investments/blog/articles/kitayskiy-yuan-kak-novaya-mirovaya-valyuta/ (дата обращения: 20.10.2025).
17. Мировой финансовый кризис и тенденции развития внешней экономики Китая // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovoy-finansovyy-krizis-i-tendentsii-razvitiya-vneshney-ekonomiki-kitaya (дата обращения: 20.10.2025).
18. Проблемы интернационализации китайского юаня // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-internatsionalizatsii-kitayskogo-yuanya (дата обращения: 20.10.2025).
19. Китайский юань стал частью валютной корзины МВФ // Валюты — информационная система. URL: https://www.fx-trend.info/news/2016/10/3/kitajskii-iuan-stal-chastiu-valiutnoi-korziny-mvf.html (дата обращения: 20.10.2025).
20. Китай | Дилемма Пекина между экспортным бумом и стагнацией внутреннего рынка. Структурная зависимость от экспорта как ловушка роста // Xpert.Digital. URL: https://xpert.digital/ru/kitaj-dilemma-pekina-mezhdu-eksportnym-bumom-i-stagnaciej-vnutrennego-rynka-strukturnaya-zavisimost-ot-eksporta-kak-lovushka-rosta/ (дата обращения: 20.10.2025).
21. Юань как мировая валюта: современное состояние, перспективы, преимущества и недостатки валюты // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/yuan-kak-mirovaya-valyuta-sovremennoe-sostoyanie-perspektivy-preimuschestva-i-nedostatki-valyuty (дата обращения: 20.10.2025).
22. Китай примет 7 мер содействия экономии энергоресурсов и сокращению выбросов загрязняющих веществ // russian.china.org.cn. URL: http://russian.china.org.cn/archive/news/2008-03/11/content_13506461.htm (дата обращения: 20.10.2025).
23. Давтян В. Интернационализация юаня началась в кризис 2008 года // Рядом с домом.RU. URL: https://ryadomsdomom.ru/news/vage-davtyan-internatsionalizatsiya-yuanya-nachalas-v-krizis-2008-goda/ (дата обращения: 20.10.2025).
24. МВФ включил юань в корзину резервных валют // Lada.kz. URL: https://www.lada.kz/economy/18413-mvf-vklyuchil-yuan-v-korzinu-rezervnyh-valyut.html (дата обращения: 20.10.2025).
25. В России готовятся к переводу резервов в юань // ChinaLogist.ru. URL: https://www.chinalogist.ru/articles/finance/v-rossii-gotovyatsya-k-perevodu-rezervov-v-yuan (дата обращения: 20.10.2025).
26. На сколько вырастет юань в 2025 году — прогноз аналитиков // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=11037508 (дата обращения: 20.10.2025).
27. Юань интернациональный // Wealth Navigator. URL: https://wealth-navigator.ru/articles/yuan-international (дата обращения: 20.10.2025).
28. Политика КНР по интернационализации юаня // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/politika-knr-po-internatsionalizatsii-yuanya (дата обращения: 20.10.2025).
29. МВФ включил китайский юань в корзину ключевых международных резервных валют // РИА Новости. URL: https://ria.ru/20151130/1332766627.html (дата обращения: 20.10.2025).
30. Три этапа интернационализации юаня по версии Пань Лицюаня3 // Studref.com. URL: https://studref.com/476229/ekonomika/etapy_internatsionalizatsii_yuanya_versii_pan_litsyuanya (дата обращения: 20.10.2025).
31. МВФ включил юань в корзину резервных валют // ТАСС. URL: https://tass.ru/ekonomika/2483864 (дата обращения: 20.10.2025).
32. Проблемы интернационализации китайского юаня // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-internatsionalizatsii-kitayskogo-yuanya (дата обращения: 20.10.2025).
33. REX: Евгений Смирнов о том, что интернационализация юаня стала устойчивым трендом // Государственный университет управления. URL: https://guu.ru/news/2024/04/rex-evgeniy-smirnov-o-tom-chto-internatsionalizatsiya-yuanya-stala-ustoychivym-trendom/ (дата обращения: 20.10.2025).
34. Китай: догоняющее развитие как антикризисный фактор // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kitay-dogonyayuschee-razvitie-kak-antikrizisnyy-faktor (дата обращения: 20.10.2025).
35. Азия. Темпы роста китайской экономики превысили 10% в I квартале 2008 // ereport.ru. URL: https://www.ereport.ru/news/2008/4/16/asia3.htm (дата обращения: 20.10.2025).
36. Влияние кризиса на развивающиеся страны // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-krizisa-na-razvivayuschiesya-strany (дата обращения: 20.10.2025).
37. Китай стоит на пороге кризиса // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/294276 (дата обращения: 20.10.2025).