Макропруденциальная политика Банка России: роль, инструменты и влияние на финансовую стабильность в условиях современной экономики

Финансовые кризисы — это не просто экономические потрясения; это катаклизмы, способные подорвать основы благосостояния целых государств, оставляя после себя долгие годы восстановления и утраченного доверия. Глобальный финансовый кризис 2007-2009 годов ярко продемонстрировал, как локальные проблемы на финансовых рынках могут стремительно перерасти в системную угрозу, парализующую мировую экономику. Именно этот опыт послужил катализатором для переосмысления подходов к финансовому регулированию и дал мощный импульс развитию макропруденциальной политики.

Макропруденциальная политика, по своей сути, представляет собой комплекс упреждающих мер, направленных на минимизацию системного риска финансового сектора в целом или в его отдельных сегментах. Ее главная миссия — не тушить пожары, а предотвращать их, создавая прочные барьеры перед лицом потенциальных угроз. Из этого следует, что фокус смещается от индивидуальной устойчивости к целостной системной защите, что критически важно для предотвращения эффекта домино в экономике.

Настоящий академический доклад посвящен глубокому исследованию макропруденциальных показателей деятельности банковского сектора, их фундаментальной роли в обеспечении финансовой стабильности и влиянии на банковскую систему России. Мы рассмотрим эволюцию и специфику применения этих инструментов, проанализируем российский опыт в периоды экономической нестабильности и оценим перспективы развития макропруденциального регулирования. Структура доклада последовательно раскроет ключевые аспекты: от теоретических основ до практического применения и международного опыта, отвечая на вопросы о сущности макропруденциальных показателей, их классификации, инструментах Банка России, динамике в условиях кризисов, влиянии на деятельность коммерческих банков, а также о проблемах и перспективах регулирования в России.

Теоретические основы макропруденциальной политики и ее роль в обеспечении финансовой стабильности

Финансовая стабильность — это не просто отсутствие кризисов, а состояние, при котором финансовая система способна бесперебойно выполнять свои функции: обеспечивать платежи, распределять ресурсы, управлять рисками и аккумулировать сбережения. Нарушение этих функций может привести к серьезным негативным последствиям для всей экономики, и именно поэтому макропруденциальное регулирование выступает как ключевой элемент архитектуры финансовой стабильности, призванный защитить систему от внутренних и внешних шоков.

Сущность и цели макропруденциальной политики

В основе макропруденциальной политики лежит понимание того, что стабильность финансовой системы не сводится к устойчивости отдельных ее элементов. Даже если каждый банк или финансовый институт по отдельности выглядит крепким, их взаимосвязи, общие риски и поведенческие паттерны могут создать уязвимости, способные привести к цепной реакции и системному коллапсу.

Таким образом, макропруденциальная политика — это комплекс превентивных мер, направленных на минимизацию системного риска финансового сектора в целом или в его отдельных сегментах. Ее основное предназначение заключается в применении упреждающих действий до наступления кризиса, чтобы предотвратить его или значительно смягчить его последствия. Она стремится нивелировать вероятность финансовых кризисов, сдержать формирование «пузырей» на рынках активов и смягчить последствия шоков для реального сектора экономики. Важный нюанс здесь заключается в том, что регулятор действует, опережая потенциальные проблемы, а не реагируя на уже свершившиеся факты.

В Российской Федерации, как и в большинстве стран мира, ответственность за обеспечение финансовой стабильности возложена на Центральный банк, что четко закреплено в статье 3 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Эта функция включает в себя не только денежно-кредитную политику, но и поддержание устойчивости всей финансовой системы.

Центральным понятием в макропруденциальном регулировании является системный риск. Совет по финансовой стабильности, МВФ и Банк международных расчетов (2009) определяют системный риск как риск нарушения финансовых услуг, который обусловлен нарушением всей или части финансовой системы и имеет возможность оказывать серьёзное негативное влияние на реальный сектор экономики. Это означает, что речь идет не о риске, связанном с отдельным участником рынка (например, банкротством одного банка), а о риске, способном вызвать крах всей финансовой системы или значительной ее части. Глобальный финансовый кризис 2007-2009 годов стал мощным импульсом к развитию этого понятия: по его результатам в 2009 году Совет по финансовой стабильности, Международный валютный фонд (МВФ) и Банк международных расчетов (БМР) предложили Группе двадцати «Руководство по оценке системной важности финансовых институтов, рынков и инструментов», заложив основы для современной макропруденциальной политики.

Отличия от микропруденциального регулирования

Для глубокого понимания макропруденциальной политики критически важно осознать ее принципиальные отличия от микропруденциального регулирования. Хотя оба подхода нацелены на поддержание стабильности, они действуют на разных уровнях и преследуют различные непосредственные задачи.

• Микропруденциальное регулирование фокусируется на устойчивости отдельных финансовых институтов. Его цель — обеспечить, чтобы каждый банк, страховая компания или инвестиционный фонд был достаточно капитализирован, ликвиден и эффективно управлял своими рисками, чтобы не обанкротиться. Регуляторы здесь смотрят на финансовое здоровье каждой конкретной организации, предотвращая ее индивидуальный крах.
• Макропруденциальное регулирование, напротив, анализирует устойчивость финансового сектора на агрегированном уровне. Его цель — защитить всю систему от системного риска, предотвратить распространение проблем от одного института к другому, а также сгладить финансовый цикл. Оно охватывает весь финансовый сектор, а не только отдельные банки, учитывая взаимосвязи и общие уязвимости. Концепция макропруденциальной политики относится не столько к управлению качеством залога по кредиту, сколько к использованию финансового регулирования для обеспечения устойчивости финансовой системы и сглаживания финансового цикла, нося упреждающий характер.

Таким образом, если микропруденциальный подход можно сравнить с проверкой прочности каждой отдельной колонны здания, то макропруденциальный — с оценкой устойчивости всего сооружения в целом, с учетом взаимодействия всех его частей и воздействия внешних нагрузок.

Основные задачи макропруденциального регулирования

Макропруденциальная политика — это не просто набор правил, а динамичный механизм, призванный решать две основные группы задач:

1. Снижение уязвимости финансовой системы: Это включает в себя противодействие таким тенденциям, как чрезмерный рост долговой нагрузки населения, ослабление стандартов кредитования (например, выдача кредитов заемщикам с высоким показателем долговой нагрузки или без достаточного первоначального взноса), а также формирование «пузырей» на рынках активов (недвижимости, ценных бумаг). Регулятор стремится предотвратить накопление чрезмерных рисков, которые могут взорваться при первом же шоке. Макропруденциальный анализ при этом основывается на исследовании рынка и макроэкономической информации, фокусируясь на ключевых рынках активов, финансовых посредниках, макроэкономическом развитии и потенциальных дисбалансах.
2. Накопление буферов капитала для покрытия возможных будущих шоков: В периоды благоприятной экономической конъюнктуры, когда риски кажутся низкими, макропруденциальная политика стимулирует банки и другие финансовые институты накапливать «подушки безопасности» — дополнительные буферы капитала. Эти буферы выступают в роли амортизаторов, которые могут быть использованы в периоды стресса, чтобы поглотить убытки и избежать сбоев в кредитовании и других финансовых услугах. Такой подход позволяет снизить проциклическое поведение финансового сектора, когда в хорошие времена риски недооцениваются, а в плохие — чрезмерно усиливаются.

Основные макропруденциальные индикаторы: российская практика и классификация

Для эффективного макропруденциального регулирования необходима система индикаторов, позволяющих оценивать состояние финансовой стабильности и выявлять потенциальные уязвимости. Эти индикаторы выступают в роли «нервных окончаний» финансовой системы, сигнализируя о назревающих проблемах и направляя действия регулятора.

Эволюция и внедрение макропруденциальных показателей в России

История формирования системы макропруденциальных индикаторов в России тесно связана с мировым опытом. В 2000 году Международный валютный фонд (МВФ), осознавая необходимость комплексного мониторинга финансовой стабильности на макроуровне, разработал концепцию «макропруденциальных индикаторов». В 2001 году эти индикаторы были переименованы в более точно отражающие их суть показатели финансовой устойчивости (Financial Soundness Indicators, FSI).

Российская Федерация активно интегрировалась в эту международную практику. В 2003 году программа расчета макропоказателей финансовой устойчивости была внедрена в Банке России. Этот шаг был не просто формальным заимствованием, а органичным продолжением развития российского банковского сектора, связанным с переходом на Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Переход на МСФО позволил унифицировать и улучшить качество финансовой информации, что стало фундаментом для более глубокого и точного анализа финансовой стабильности. Полное внедрение этих показателей для надзорных функций планировалось к 1 января 2006 года и координировалось с Министерством финансов Российской Федерации, что подчеркивает системный характер реформы.

Индикаторы мониторинга долговой нагрузки населения

Один из ключевых сегментов, за которым пристально следит Банк России в рамках макропруденциальной политики, — это долговая нагрузка населения. Чрезмерное накопление долгов гражданами может стать источником серьезных системных рисков, особенно в условиях экономических шоков.

Центральное место в этом мониторинге занимает показатель долговой нагрузки (ПДН) заемщика. ПДН рассчитывается как отношение суммы величин среднемесячных платежей заемщика по всем кредитам и займам, включая вновь выдаваемый кредит, к величине его среднемесячного дохода. Банк России детально отслеживает распределение выдаваемых кредитов и остатка задолженности по различным значениям ПДН. Особое внимание уделяется заемщикам с ПДН более 50%, а в наиболее рискованных сегментах — более 80%, поскольку именно они наиболее уязвимы к потере дохода и могут столкнуться с трудностями при обслуживании долга.

Кроме того, Банк России анализирует долю платежей по кредитам и займам в располагаемых доходах всего населения. Этот агрегированный показатель позволяет оценить общесистемный уровень закредитованности и его динамику по видам кредитования:

• ипотека;
• автокредиты;
• необеспеченные потребительские кредиты;
• кредитные карты.

Такой подход позволяет выявлять сегменты, где риски накапливаются наиболее быстро, и своевременно принимать меры.

Показатели качества кредитов и скорости накопления рисков

Качество кредитного портфеля является краеугольным камнем устойчивости банковского сектора. Банк России использует ряд индикаторов для оценки качества кредитов и скорости накопления рисков.

Ежегодно проводится глубокий анализ данных по отдельным кредитам крупнейших банков. Это позволяет подтверждать значимость используемых в регулировании характеристик риска: чем больше их значения приближены к критическому уровню, тем выше уровень дефолтности по кредиту. Банк России оценивает качество кредитов, используя категории риска. Например, доля кредитов IV-V категорий риска в апреле 2025 года составила 3,4% для банковского сектора в целом, а в сегменте малого и среднего предпринимательства (МСП) — 6,5%. Средние значения дефолтности ассоциируются с национальной шкалой кредитных рейтингов, составляя, к примеру, 0,15% для рейтинга AAA(RU) и 11,78% для B+(RU). Кроме того, регулятор активно проводит валидацию внутренних рейтинговых систем банков и моделей оценки вероятности дефолта (PD) для определения кредитного риска.

Среди ключевых индикаторов для мониторинга уязвимостей выделяются:

• Доля кредитов с просрочкой свыше 30 дней на 3-й месяц выдачи.
• Доля кредитов с просрочками свыше 90 дней на 6-й, 9-й, 12-й месяц выдачи.
• Скорость накопления банками рискованных кредитов. Например, скорость накопления рискованных кредитов наглядно иллюстрируется ростом доли кредитов наличными с просрочкой свыше 30 дней на третий месяц выдачи: с 0,4% для кредитов, выданных в июле 2023 года, до 1,2% для кредитов, выданных в январе 2024 года. Этот трехкратный рост всего за полгода является тревожным сигналом.
• Макропруденциальный запас капитала банков и скорость его накопления. Этот показатель отражает способность банковского сектора абсорбировать потенциальные шоки.

Индикаторы рынка кредитования и трансграничные перетоки

Помимо качества кредитов, Банк России уделяет внимание общим тенденциям на рынке кредитования и возможным «обходным маневрам» со стороны заемщиков.

• Уровень одобрения банками заявок на кредит является важным индикатором агрессивности кредитной политики. Снижение этого уровня свидетельствует об ужесточении стандартов андеррайтинга. Так, уровень одобрения заявок на необеспеченные потребительские кредиты снизился с 29% в III квартале 2023 года до 17% в IV квартале 2024 года для кредитов наличными, и с 29% до 22% для кредитных карт. В сентябре 2024 года уровень одобрения необеспеченных займов составил 34,4%. Это прямое следствие ужесточения макропруденциальных требований.
• Макропруденциальный запас капитала также служит важным показателем. Макропруденциальный буфер капитала, сформированный банками за счет надбавок по розничным кредитам, вырос на 48% и достиг 1,1 трлн рублей за II и III кварталы 2024 года. В частности, по потребительским кредитам объем буфера составил 770 млрд рублей (5,6% от портфеля) к октябрю, а по ипотеке — 264 млрд рублей (1,4% от портфеля). К 1 июля 2025 года буфер по ипотечным кредитам достиг 1,8% от портфеля (за вычетом резервов). Это наглядно демонстрирует эффективность регуляторных мер по накоплению системных буферов.
• Объемы перетоков кредитования из банков в МФО и рассрочки представляют собой возрастающий вызов. Когда банки ужесточают стандарты кредитования, заемщики с высокой долговой нагрузкой или низким качеством кредитной истории могут искать альтернативные источники финансирования. Так, в январе 2025 года задолженность по необеспеченным потребительским кредитам сократилась на 0,3%, в то время как задолженность по займам МФО выросла на 14% в IV квартале 2024 года (после 10% в III квартале 2024 года). Доля микрозаймов в общем числе новых выдач достигла 70% в декабре 2024 года (против 47,4% годом ранее), а по объему составила 13,6% (против 3,9%). Прогнозируется, что доля заемщиков МФО в общем количестве заемщиков физических лиц достигнет 20% к концу 2027 года. Этот тренд требует пристального внимания регулятора.

Информационная прозрачность: «Обзор финансовой стабильности»

Для поддержания доверия к финансовой системе и обеспечения прозрачности своей политики Банк России регулярно информирует общественность и участников рынка о состоянии финансовой стабильности.

Банк России публикует «Обзор финансовой стабильности» дважды в год — в мае и ноябре. Эта практика была введена в июле 2013 года, когда вышел первый такой обзор. В нем регулятор подробно описывает выявленные уязвимости финансовой системы, анализирует потенциальные шоки (например, макроэкономические, геополитические) и дает оценку устойчивости финансовых организаций к этим шокам. «Обзор финансовой стабильности» является важным инструментом коммуникации, позволяющим всем заинтересованным сторонам понимать логику и направления макропруденциальной политики Банка России.

Макропруденциальные инструменты Банка России и механизмы их применения

Эффективная макропруденциальная политика невозможна без адекватного арсенала инструментов, позволяющих регулятору воздействовать на финансовый сектор. Банк России использует комбинацию мер, направленных на ограничение системных рисков и сглаживание финансового цикла. Эти инструменты эволюционировали, адаптируясь к меняющимся условиям российской экономики и мировым тенденциям.

Макропруденциальные надбавки к коэффициентам риска (МПН)

Макропруденциальные надбавки (МПН) стали первым полноценным макропруденциальным инструментом в арсенале Банка России, активно применяемым с 2013 года. Их основное назначение — ограничение рискованного кредитования, в первую очередь, необеспеченных потребительских кредитов.

Механизм действия МПН заключается в следующем: регулятор повышает требования к капиталу по определенным категориям рискованных кредитов. Коэффициент риска — это показатель, который отражает, насколько рискованным считается тот или иной кредит для банка, и сколько капитала ему нужно под него зарезервировать. Увеличивая этот коэффициент, Банк России дестимулирует банки выдавать слишком много таких кредитов, делая их менее выгодными. Это увеличивает необходимый запас капитала банков для покрытия возможных потерь в кризисные периоды, тем самым укрепляя их устойчивость. Снижение привлекательности высокорискованных кредитов способствует оздоровлению структуры кредитного портфеля банковского сектора в целом.

Антициклическая надбавка (АЦН)

Антициклическая надбавка (АЦН) — это еще один важный инструмент макропруденциальной политики, направленный на сглаживание финансового цикла. Ее цель — заставить банки накапливать дополнительный капитал в периоды бурного роста кредитования и благоприятной экономической конъюнктуры, чтобы затем, в случае кризиса, этот «буфер» можно было распустить, поддержав кредитную активность и экономику.

АЦН устанавливается к нормативам достаточности капитала банков. В 2025 году Банк России впервые принял решение об установлении положительной АЦН к капиталу банков. Первоначально она была установлена в размере 0,25% от активов, взвешенных по риску, с 1 февраля 2025 года. Впоследствии, с 1 июля 2025 года, ее размер был повышен до 0,5 процентного пункта к нормативам достаточности капитала. Это решение свидетельствует о том, что регулятор видит признаки накопления системных рисков и стремится заблаговременно создать «подушку безопасности» для банковского сектора.

Макропруденциальные лимиты (МПЛ)

Макропруденциальные лимиты (МПЛ) представляют собой наиболее прямой и жесткий инструмент воздействия на структуру розничного кредитования. В отличие от надбавок, которые делают рискованные кредиты менее выгодными, МПЛ прямо ограничивают долю таких кредитов (займов) в общем объеме выдач.

МПЛ используются для ограничения предоставления кредитов по следующим основным параметрам:

• Заемщикам с высокой долговой нагрузкой: Ограничивается доля кредитов, выдаваемых заемщикам с показателем долговой нагрузки (ПДН) более 50%, а в наиболее рискованных сегментах — более 80%. Это предотвращает чрезмерную закредитованность населения.
• Кредитам с низким первоначальным взносом: В ипотечном кредитовании ограничивается доля кредитов с первоначальным взносом менее 20% от стоимости жилья. Низкий первоначальный взнос значительно увеличивает риски как для заемщика, так и для банка в случае падения цен на недвижимость.
• Кредитам на чрезмерно длительный срок: В ипотеке устанавливаются ограничения на выдачу кредитов со сроком погашения свыше 30 лет. Чрезмерно длительные сроки увеличивают неопределенность и риски.

Примечательно, что с апреля 2025 года Банк России получил право устанавливать МПЛ не только по необеспеченным потребительским кредитам, но и по ипотечным и автокредитам. Это значительно расширяет арсенал регулятора и позволяет точечно воздействовать на наиболее уязвимые сегменты кредитного рынка. Применение МПЛ способствует оздоровлению структуры кредитования и ведет к более равномерному распределению риска по системе, при этом не создавая дополнительных требований к капиталу финансовых организаций, если лимиты не нарушаются.

Регулирование валютных рисков и корпоративного кредитования

Банк России также активно развивает инструменты для управления валютными рисками и рисками корпоративного кредитования.

• Валютные требования к юридическим лицам: Проводится тонкая настройка макропруденциального инструмента по валютным требованиям к юридическим лицам. Это обеспечивает возможность дифференциации надбавок в зависимости от юрисдикции эмитента валюты (дружественные и недружественные страны). Такая мера призвана снизить риски, связанные с «токсичными» валютами, и стимулировать дедолларизацию экономики. В случае необходимости усилить стимулы к отказу от «токсичных» валют, конкретные значения надбавок будут установлены Советом директоров Банка России по мере выхода из регуляторных послаблений.
• Крупные корпоративные заемщики с высокой долговой нагрузкой: В 2024 году Совет директоров Банка России утвердил новую редакцию нормативного акта по макропруденциальным надбавкам (в рамках проекта Указания Банка России от 17.04.2023 № 6411-У). Эти надбавки с 1 апреля 2025 года будут распространяться на прирост требований банков к крупным корпоративным заемщикам с высоким уровнем долговой нагрузки. «Высокий уровень долговой нагрузки» для корпоративных заемщиков определяется следующими критериями: консолидированный долг превышает 2% от капитала банковского сектора; коэффициент покрытия процентов операционной прибылью составляет менее 3. Надбавка в размере 20% применяется при выполнении обоих критериев, если совокупная задолженность заемщика и связанных с ним лиц перед банком превышает 100 млрд рублей (или 50 млрд рублей и 2% от капитала банка). Эта мера поможет банкам накопить буфер капитала для покрытия рисков корпоративного кредитования, предотвращая накопление чрезмерных рисков в этом сегменте.

Динамика и влияние макропруденциальных мер в РФ в периоды экономической нестабильности

Макропруденциальная политика Банка России — это не статичный свод правил, а динамичный механизм, который активно адаптируется к меняющимся экономическим условиям, особенно в периоды турбулентности. Анализ ее применения в условиях кризисов позволяет оценить эффективность и гибкость регуляторных мер.

Опыт кризиса 2022 года: роспуск буферов и поддержка кредитования

Начало 2022 года стало серьезным испытанием для российской экономики и финансового рынка, столкнувшихся с беспрецедентным санкционным давлением и геополитической нестабильностью. Эти вызовы потребовали быстрой перестройки работы банковского сектора и оперативных мер регулирования.

В I квартале 2022 года Банк России принял решение о полном роспуске макропруденциального буфера капитала. Объем распущенного буфера составил 890 млрд рублей, из которых 617 млрд рублей были сформированы за счет необеспеченных кредитов, что составляло 5,8% от портфеля потребительских кредитов за вычетом резервов. Одновременно надбавки к коэффициентам риска по вновь выданным необеспеченным потребительским кредитам были снижены до нулевого уровня во всех сегментах, за исключением наиболее рискованных (с полной стоимостью кредита (ПСК) более 35% и показателем долговой нагрузки (ПДН) более 80%).

Эти меры были призваны оказать существенную поддержку кредитованию экономики в условиях кризиса. Роспуск буферов и снижение надбавок позволили банкам высвободить капитал, который мог быть направлен на поддержание кредитной активности, предотвращая резкое сжатие кредитного рынка, которое могло бы усугубить экономический спад. Этот опыт ярко продемонстрировал антициклическую природу макропруденциальной политики, когда регулятор сознательно снижает требования в условиях стресса, чтобы поддержать стабильность.

Динамика долговой нагрузки населения и восстановление кредитования

Накануне кризиса, на 1 января 2022 года, уровень долговой нагрузки населения (отношение платежей по кредитам к располагаемым доходам) по всем видам кредитов и займов достиг рекордных 10,6%. Это свидетельствовало о значительном накоплении системных рисков в розничном кредитовании.

Во II квартале 2022 года, на фоне резкого повышения процентных ставок, приостановки кредитования многими банками и повышенной неопределенности, рост закредитованности населения ожидаемо замедлился. Однако, по мере приспособления российской экономики к новым реалиям и введения регуляторных послаблений, вновь наметилась тенденция к восстановлению кредитования. В 2024 году чистый прирост кредитования физических лиц составил 3,46 трлн рублей, хотя и замедлился до 9,8% годовых по сравнению с 23,6% в июне 2024 года. Общий объем кредитного портфеля достиг 38,87 трлн рублей. Этот процесс восстановления коснулся и наиболее рискованного сегмента – необеспеченного потребительского кредитования, что снова поставило вопрос о необходимости ужесточения макропруденциальных мер. В среднем по стране уровень закредитованности (отношение средней задолженности на одного заемщика к среднемесячному доходу) в 2024 году снизился до 13,9%, что на 0,5 процентных пункта ниже, чем в 2023 году, что указывает на некоторую стабилизацию, однако региональные дисбалансы сохраняются.

Эффективность макропруденциальной политики

Опыт Банка России показывает, что макропруденциальная политика является действенным инструментом. Она позволяет:

• Сдерживать накопление уязвимостей в восходящей фазе кредитного цикла, когда экономика растет, а риски склонны недооцениваться. Благодаря надбавкам и лимитам, регулятор превентивно ограничивает чрезмерный рост рискованного кредитования.
• Способствовать более быстрому восстановлению финансового сектора после кризиса. Возможность распускать накопленные буферы капитала в стрессовых ситуациях позволяет банкам продолжать кредитовать экономику, тем самым смягчая удар и ускоряя выход из кризиса.

С 2013 года, когда были введены повышенные коэффициенты риска по необеспеченным потребительским кредитам с высоким уровнем полной стоимости кредита (ПСК), Банк России последовательно реализует макропруденциальную политику для ограничения системных рисков. Впоследствии повышенные требования к капиталу стали использоваться и для ограничения рисков в ипотеке (активно с марта 2024 года, надбавки повышались с 2023 года, а с 1 апреля 2025 года появились полномочия устанавливать МПЛ по ипотеке) и дестимулирования валютного кредитования компаний, что подчеркивает эволюцию и расширение охвата макропруденциальных мер.

Влияние макропруденциальной политики на деятельность коммерческих банков

Макропруденциальная политика, будучи направленной на стабильность всей финансовой системы, неизбежно оказывает значительное влияние на деятельность отдельных коммерческих банков. Это воздействие проявляется в изменении требований к капиталу, корректировке кредитной политики, стандартов андеррайтинга и, в конечном итоге, на прибыльности и ликвидности.

Влияние на капитал и прибыльность

Одним из наиболее прямых механизмов воздействия макропруденциальной политики являются надбавки к коэффициентам риска. Когда Банк России повышает эти надбавки по определенным категориям кредитов, он фактически увеличивает объем капитала, который банк должен держать в резерве под эти активы.

Это имеет двойной эффект:

1. Увеличение необходимого запаса капитала: Банкам приходится либо докапитализироваться, либо сокращать объемы высокорискового кредитования, чтобы соответствовать новым требованиям. Этот дополнительный запас капитала является буфером, который может быть использован для покрытия возможных потерь в случае кризиса, повышая общую устойчивость банка.
2. Воздействие на прибыльность: Увеличение требований к капиталу по рискованным кредитам делает их менее выгодными. Банки вынуждены либо повышать процентные ставки для таких заемщиков, чтобы компенсировать возросшие капитальные затраты, либо сокращать их выдачу. В долгосрочной перспективе это может повлиять на структуру прибыльности банка, смещая ее в сторону менее рискованных, но и менее маржинальных операций.

Применение макропруденциальных лимитов (МПЛ), напротив, не создает дополнительных требований к капиталу финансовых организаций, если банки или микрофинансовые организации (МФО) не нарушают установленные лимиты. Однако МПЛ оказывают опосредованное влияние на прибыльность, ограничивая объем высокодоходных, но рискованных кредитов. Тем не менее, это позволяет ограничить уровень риска в финансовой системе за счет более сбалансированной структуры кредитования, что в долгосрочной перспективе является более выгодным для всей системы.

Изменение стандартов андеррайтинга и структуры кредитования

Макропруденциальные лимиты (МПЛ) оказывают прямое и мощное воздействие на структуру кредитования и стандарты андеррайтинга банков. Для соответствия требованиям МПЛ банкам приходится корректировать свои подходы к оценке заемщиков и выдаче кредитов.

Например, ограничения по необеспеченным потребительским кредитам, особенно для заемщиков с высокой долговой нагрузкой, вынуждают банки ужесточать критерии одобрения. Этот эффект наглядно демонстрируется статистикой: уровень одобрения заявок на необеспеченные потребительские кредиты снизился с 29% в III квартале 2023 года до 17% в IV квартале 2024 года для кредитов наличными. Это значительное снижение отражает адаптацию банков к новым реалиям регулирования.

Ограничения, вводимые Банком России, могут коснуться до 10% объема потребительских кредитов, выдаваемых банками за квартал, и до 14% займов МФО. Это спровоцирует перераспределение рискованных кредитов между финансовыми организациями и окажет положительный эффект на устойчивость российской финансовой системы, сокращая концентрацию рисков. Задолженность по необеспеченным потребительским кредитам сократилась на 0,3% в январе 2025 года и на 1,9% в декабре 2024 года, что свидетельствует об эффективности МПЛ в сдерживании роста портфеля.

Регулирование ликвидности и корпоративного кредитования

Макропруденциальная политика также затрагивает вопросы ликвидности и корпоративного кредитования.

• Норматив краткосрочной ликвидности (НКЛ): Банк России изменяет график перехода системно значимых банков на соблюдение норматива краткосрочной ликвидности (НКЛ) собственными силами. Согласно уточненному графику (решение принято в декабре 2024 года), с 1 января по 30 июня 2025 года продолжает действовать уровень в 50% без использования безотзывной кредитной линии (БКЛ), а с 1 июля 2025 года этот уровень повышается до 60%. С 30 октября 2025 года системно значимые кредитные организации начнут соблюдать новый национальный норматив краткосрочной ликвидности (ННКЛ), который заменит действующий базельский норматив, с планами достичь 100% к 1 января 2026 года. Эти изменения направлены на снижение давления нормативных требований на кредитную политику и ценообразование банковских продуктов, одновременно обеспечивая адекватный уровень ликвидности.
• Корпоративное кредитование: Новые надбавки к требованиям банков к крупным корпоративным заемщикам с высокой долговой нагрузкой, вступающие в силу с 1 апреля 2025 года, будут ограничивать финансирование таких организаций. Это поможет банкам накапливать буфер капитала для покрытия рисков корпоративного кредитования, предотвращая чрезмерную концентрацию рисков в этом сегменте.

Таким образом, макропруденциальная политика формирует новую среду, в которой коммерческие банки вынуждены пересматривать свои стратегии, адаптироваться к новым требованиям и вызовам, что в конечном итоге способствует повышению устойчивости всей финансовой системы.

Проблемы, вызовы и перспективы развития макропруденциального регулирования в России

Макропруденциальное регулирование, несмотря на свою доказанную эффективность, является динамичной областью, постоянно сталкивающейся с новыми вызовами и требующей гибкой адаптации. Российская практика не исключение, и Банк России активно работает над совершенствованием своей политики в условиях меняющейся экономической среды.

Адаптация к меняющимся условиям и тонкая настройка инструментов

Одним из ключевых направлений макропруденциальной политики в России является регулирование банковской деятельности и банковского сектора в целом. Это включает установление пруденциальных норм, контроль за их соблюдением, а также регулирование рисков кредитования, требований к капиталу и ликвидности банков. С 2018 года решения по макропруденциальным надбавкам к капиталу банков принимает Совет директоров Банка России, что подчеркивает высокий уровень принятия решений и системный подход.

Одним из актуальных вызовов является необходимость тонкой настройки макропруденциального инструмента по валютным требованиям к юридическим лицам. В условиях геополитических изменений и санкционного давления Банк России стремится обеспечить возможность дифференциации надбавок в зависимости от юрисдикции эмитента валюты (дружественные и недружественные страны). Это позволит более эффективно управлять валютными рисками и снижать зависимость от «токсичных» валют. В случае необходимости усилить стимулы к отказу от таких валют, конкретные значения надбавок будут установлены Советом директоров Банка России по мере выхода из регуляторных послаблений.

Еще одним важным аспектом является учет изменений порядка расчета полной стоимости кредита (ПСК). Банк России планирует учитывать эти изменения при калибровке матрицы надбавок к коэффициентам риска по потребительским кредитам. Эти изменения в��тупили в силу с 21 января 2024 года (Федеральный закон № 359-ФЗ) и расширяют перечень платежей заемщика, учитываемых при расчете ПСК, включая страховки и комиссии. Цель такого подхода — более точное отражение реальной стоимости кредита для заемщика и, как следствие, более адекватная оценка рисков регулятором.

Развитие регулирования ипотечного кредитования

Ипотечное кредитование, будучи одним из крупнейших сегментов розничного кредитного рынка, традиционно находится в фокусе макропруденциального регулирования. До апреля 2025 года, когда Банк России получил полномочия устанавливать макропруденциальные лимиты (МПЛ) по ипотечным кредитам, надбавки к коэффициентам риска в этом сегменте использовались как для накопления буферов капитала, так и для ограничения предоставления рискованных кредитов.

С введением МПЛ в ипотечном кредитовании ожидаются значительные изменения. Предполагается, что МПЛ приведут к более равномерному распределению рискованных кредитов в банковском секторе и потребуют от ряда банков корректировки стандартов андеррайтинга в потребительском кредитовании. Это означает, что банки будут вынуждены более тщательно оценивать риски заемщиков, особенно тех, кто стремится взять ипотеку с низким первоначальным взносом или на чрезмерно длительный срок (свыше 30 лет), а также заемщиков с высокой долговой нагрузкой (ПДН более 80%).

Макроэкономические эффекты и дальнейшие планы

Введение МПЛ является серьезным шагом в направлении оздоровления кредитного рынка. Ожидается, что механизм МПЛ поспособствует замедлению роста кредитных портфелей за счет уже закредитованных граждан. Это позволит снизить темпы накопления системных рисков и предотвратить формирование «пузырей» на рынке недвижимости. При этом прогнозируется, что макроэкономическое влияние на инфляцию и ВВП будет умеренным, поскольку целью является не полное сжатие кредитования, а его более сбалансированное и устойчивое развитие.

В целом, перспективы макропруденциального регулирования в России связаны с дальнейшей адаптацией к меняющимся экономическим условиям, тонкой настройкой существующих инструментов и разработкой новых мер для противодействия возникающим рискам, включая межсекторальные перетоки рисков (например, из банков в МФО). Постоянный мониторинг, аналитика и готовность к оперативному реагированию останутся краеугольными камнями обеспечения финансовой стабильности. Разве не очевидно, что без такого комплексного подхода достичь долгосрочной устойчивости просто невозможно?

Международный опыт применения макропруденциальных мер и возможности адаптации к российской практике

В условиях глобализации финансовых рынков опыт других стран в области макропруденциального регулирования становится бесценным источником знаний и ориентиром для совершенствования национальной политики, и российский регулятор активно изучает и адаптирует лучшие мировые практики.

Глобальные рекомендации и уроки кризисов

Глобальный финансовый кризис 2007-2009 годов стал поворотным моментом, обнажившим пробелы в традиционном микропруденциальном регулировании. Именно после этого кризиса международное сообщество пришло к осознанию необходимости макропруденциального подхода. В 2009 году ведущие международные организации — Совет по финансовой стабильности, Международный валютный фонд (МВФ) и Банк международных расчетов (БМР) — объединили усилия и предложили Группе двадцати «Руководство по оценке системной важности финансовых институтов, рынков и инструментов». Этот документ заложил концептуальные основы современной макропруденциальной политики, обозначив ее цели, принципы и инструментарий.

Основной урок кризиса заключался в том, что стабильность системы не гарантируется стабильностью ее отдельных элементов. Необходим взгляд на финансовый сектор как на единое целое, где взаимосвязи и общие риски могут стать источником системных потрясений.

Проактивное формирование антициклических буферов

Один из наиболее интересных аспектов международного опыта — это практика проактивного формирования антициклических буферов капитала. Традиционно антициклическая надбавка (АЦН) должна повышаться в периоды чрезмерного роста кредитования (положительный кредитный гэп) и снижаться в кризисы. Однако некоторые страны пошли дальше.

Например, такие страны, как Польша, Ирландия и Словакия, устанавливали положительные антициклические надбавки, даже несмотря на отрицательные значения кредитного гэпа (то есть при отсутствии признаков чрезмерного роста кредитования). В основном это делалось для уменьшения циклических уязвимостей на рынках ипотеки и необеспеченного потребительского кредитования. Логика проста: лучше иметь буфер заранее, чтобы в случае неожиданного шока его можно было быстро распустить.

Банк Англии предложил еще более радикальный подход: устанавливать положительное значение антициклической надбавки, даже когда не наблюдается чрезмерный рост кредитования. Аргументация заключается в том, что отмена такой надбавки в ситуации стресса дает возможность оперативно поддержать банки и экономику, не дожидаясь полного истощения других буферов. После опыта пандемии 2020 года, когда многие банки избегали использования других буферов, к такому же выводу пришли и другие регуляторы, например, в Чехии, Швеции, Исландии и Литве. Этот подход «превентивного накопления» буферов становится все более популярным.

Эмпирические подтверждения эффективности

Международный опыт применения макропруденциальных мер подкреплен значительным объемом эмпирических исследований. Существуют многочисленные работы, подтверждающие, что роспуск буферов капитала (как, например, АЦН) может эффективно поддержать кредитование в кризисные периоды, предотвращая кредитный спазм, который мог бы усугубить рецессию.

Теоретические работы, в свою очередь, указывают на сокращение волатильности кредитования и выпуска при использовании антициклической надбавки. Это означает, что макропруденциальные инструменты способствуют более плавному развитию финансового цикла, снижая амплитуду колебаний и, как следствие, повышая предсказуемость и устойчивость экономики в целом.

Для российской практики изучение и адаптация подобных подходов, особенно в части проактивного формирования буферов и гибкого использования МПЛ, представляет собой важное направление развития. Это позволит Банку России еще более эффективно управлять системными рисками и поддерживать финансовую стабильность в условиях высокой неопределенности.

Заключение

Макропруденциальная политика Банка России, сформировавшаяся на основе уроков мировых финансовых кризисов и адаптированная к специфике отечественной экономики, играет ключевую роль в обеспечении устойчивости и стабильности банковского сектора. Как показал наш анализ, это не просто набор директив, а сложный, постоянно развивающийся механизм, направленный на предотвращение системных рисков и сглаживание финансовых циклов.

Ключевые выводы доклада сводятся к следующему:

Во-первых, макропруденциальные показатели являются фундаментом для раннего выявления уязвимостей. Отслеживание показателя долговой нагрузки (ПДН) населения, динамики качества кредитов, скорости накопления рискованных активов, а также объемов перетоков кредитования в МФО позволяет Банку России своевременно реагировать на назревающие угрозы. Внедрение программы расчета макропоказателей финансовой устойчивости в Банке России с 2003 года, связанное с переходом на МСФО, значительно повысило прозрачность и глубину анализа.

Во-вторых, арсенал макропруденциальных инструментов Банка России постоянно совершенствуется. Макропруденциальные надбавки (МПН) к коэффициентам риска, антициклическая надбавка (АЦН), впервые установленная в 2025 году, и макропруденциальные лимиты (МПЛ), полномочия по которым были расширены до ипотеки и автокредитов с апреля 2025 года, обеспечивают комплексное воздействие на финансовую систему. Эти инструменты позволяют не только ограничивать рискованное кредитование, но и формировать буферы капитала для смягчения будущих шоков.

В-третьих, опыт применения макропруденциальных мер в периоды экономической нестабильности, в частности, в 2022 году, продемонстрировал их эффективность. Роспуск макропруденциальных буферов в объеме 890 млрд рублей и снижение надбавок к коэффициентам риска оказали существенную поддержку кредитованию экономики, предотвратив более глубокий спад. Это подчеркивает антициклический характер политики, способной не только сдерживать риски, но и поддерживать активность в кризис.

В-четвертых, макропруденциальная политика оказывает значительное влияние на деятельность коммерческих банков, заставляя их корректировать стандарты андеррайтинга и структуру кредитования, как это видно на примере снижения уровня одобрения необеспеченных потребительских кредитов. Изменения в регулировании ликвидности и корпоративного кредитования также формируют новую среду, в которой банки вынуждены перестраивать свои стратегии.

В-пятых, перспективы развития макропруденциального регулирования в России связаны с дальнейшей тонкой настройкой инструментов, адаптацией к меняющимся условиям (например, дифференциация надбавок по валютным требованиям, учет изменений в расчете ПСК) и развитием регулирования ипотечного кредитования через МПЛ. Международный опыт, особенно практика проактивного формирования антициклических буферов даже при отсутствии явного роста кредитования, служит ценным ориентиром для дальнейшего укрепления превентивных возможностей российской финансовой системы.

В заключение, макропруденциальная политика Банка России является неотъемлемым элементом системы обеспечения финансовой стабильности. Ее превентивный характер, гибкость в адаптации к меняющимся условиям и постоянное совершенствование инструментария позволяют эффективно противодействовать системным рискам, защищая банковский сектор и экономику страны от нежелательных потрясений. Дальнейшее развитие этой политики, опирающееся как на богатый внутренний опыт, так и на передовые международные практики, будет способствовать укреплению устойчивости российской финансовой системы в условиях глобальной неопределенности.

Список использованной литературы

1. Банковская система России. Настольная книга банкира: В 3 т. / Под рук. А.Г. Грязновой. М.: ИКК «ДеКа», 2007. 631 с.
2. Банковская энциклопедия / Под ред. С.И. Лукаша, Л.А. Мамотиной. Днепропетровск, 2006. 374 с.
3. Банковский портфель: В 3 т. / Отв. ред. Ю.И. Коробов, Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин. М.: Соминтек, 2004—2005.
4. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. М.: Финансы и статистика, 2006. 592 с.
5. Банковское дело: Учебник / Под ред. В.Н. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2007. 557 с.
6. Банковское дело: Учебник / Под ред. Ю.А. Бабичевой. М.: Экономика, 2007. 474 с.
7. Инструменты макропруденциальной политики // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/macroprud_pol/instruments/ (дата обращения: 15.10.2025).
8. Макропруденциальные лимиты // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/macroprud_pol/mpl/ (дата обращения: 15.10.2025).
9. Обзор финансовой стабильности // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/monitoring/fin_stab/ (дата обращения: 15.10.2025).
10. Основные векторы макропруденциальной политики Банка России на современном этапе // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-vektory-makroprudentsialnoy-politiki-banka-rossii-na-sovremennom-etape (дата обращения: 15.10.2025).
11. Макропруденциальная политика // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9C%D0%B0%D0%BA%D1%80%D0%BE%D0%BF%D1%80%D1%83%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D1%86%D0%B8%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0 (дата обращения: 15.10.2025).
12. Анализ системных рисков в рамках макропруденциального стресс-тестирования // Банк России. 25.12.2020. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/113880/dsf_2020-12-25.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
13. Макропруденциальная политика Банка России: концепция проведения и планируемые решения // Банк России. 01.09.2022. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/140062/conc_2022-09-01.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
14. Макропруденциальное регулирование – ключ финансовой стабильности государств // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/makroprudentsialnoe-regulirovanie-klyuch-finansovoy-stabilnosti-gosudarstv (дата обращения: 15.10.2025).
15. Финансовая стабильность // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/system_stability/ (дата обращения: 15.10.2025).
16. Системный риск в современном мире: понятие, оценка, управление // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sistemnyy-risk-v-sovremennom-mire-ponyatie-otsenka-upravlenie (дата обращения: 15.10.2025).
17. Макропруденциальное регулирование банковской системы как фактор финансовой стабильности // Высшая школа экономики. 06.11.2014. URL: https://www.hse.ru/data/2014/11/06/1101967202/chapter%208.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
18. Практика применения инструментов макропруденциального регулирования Банка России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/praktika-primeneniya-instrumentov-makroprudentsialnogo-regulirovaniya-banka-rossii (дата обращения: 15.10.2025).
19. Основные подходы к проведению макропруденциальной политики // Банк России. 23.05.2023. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/146036/approaches_2023-05-23.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
20. Банк России принял ряд решений по банковскому регулированию // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/press/pr/?id=57026 (дата обращения: 15.10.2025).
21. Введенные макропруденциальные лимиты — стимул для банков автоматизировать залоговое кредитование // Аналитика. АРБ. URL: https://arb.ru/b2c/press/vvedennye_makroprudentsialnye_limity_stimul_dlya_bankov_avtomatizirovat_zalogovoe_kreditovanie-10903823/ (дата обращения: 15.10.2025).
22. Что такое макропруденциальные надбавки Банка России (ЦБ РФ) простыми словами // Журнал Домклик. URL: https://domclick.ru/journal/ipoteka/chto-takoe-makroprudentsialnye-nadbavki/ (дата обращения: 15.10.2025).