Эволюция акционерного дела в России: от имперских указов до современных вызовов

К середине 1994 года, в разгар постсоветской приватизации, более 40 миллионов граждан России стали акционерами, получив ваучеры, которые должны были стать их входным билетом в новую экономическую реальность. Эта цифра, поражающая своим масштабом, ярко иллюстрирует одну из самых драматичных и стремительных трансформаций в истории акционерного дела, но лишь поверхностно касается глубокой и многогранной эволюции этого института в России. На протяжении веков акционерное общество (АО) выступало не просто юридической формой, а мощным катализатором экономических преобразований, зеркалом политических сдвигов и ареной для столкновения интересов. Его путь — это история поиска оптимального баланса между государственным контролем и предпринимательской инициативой, между централизованным управлением и рыночной свободой.

В этом эссе мы погрузимся в сложную и увлекательную историю становления и развития акционерного дела в России. Мы проследим его зарождение в имперский период, изучим законодательные акты, которые формировали его правовые основы, оценим его роль в индустриализации страны. Отдельное внимание будет уделено драматическим изменениям в советскую эпоху, когда акционерная форма собственности была практически упразднена, и её последующему возрождению в постсоветский период. Особый акцент будет сделан на критическом анализе проблем и вызовов, сопровождавших акционерное дело на каждом историческом этапе, от «дутых компаний» XIX века до современных сложностей корпоративного управления. Для глубокого понимания этой эволюции необходимо, прежде всего, четко определить базовые понятия, с которыми мы будем оперировать.

Акционерное общество (АО) — это коммерческая организация, уставный капитал которой разделён на определённое число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. Его основная цель – получение прибыли, и оно способно привлекать инвестиции путём выпуска и продажи акций. Ключевой принцип, лежащий в основе АО, заключается в том, что акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков исключительно в пределах стоимости принадлежащих им акций.

В центре акционерного дела стоит акция — эмиссионная ценная бумага, выпущенная акционерным обществом без установленного срока обращения. Акция является не просто свидетельством о владении частью компании, но и закрепляет за её владельцем (акционером) ряд фундаментальных прав: на получение части прибыли общества в виде дивидендов, на участие в управлении обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Она также удостоверяет внесение её владельцем доли в акционерный капитал (уставный фонд) общества.

Существуют два основных вида акций:

• Обыкновенные акции (АО): Эти акции предоставляют их владельцам право голоса по ключевым вопросам управления компанией, что позволяет им участвовать в принятии стратегических решений на общих собраниях акционеров. Кроме того, держатели обыкновенных акций имеют возможность получать дивиденды, но только в том случае, если общим собранием акционеров принято соответствующее решение о выплате, и их размер не фиксирован. В случае ликвидации компании они также имеют право на часть имущества, остающегося после удовлетворения всех требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.
• Привилегированные акции (АП): В отличие от обыкновенных, привилегированные акции чаще всего обладают приоритетом при выплате дивидендов. Условия их выплаты могут быть чётко зафиксированы в уставе общества, например, в виде твёрдой денежной суммы, процента от номинальной стоимости акции или минимального размера от чистой прибыли. Также владельцы привилегированных акций имеют приоритет при получении части имущества в случае ликвидации компании. Однако за эти привилегии обычно приходится платить ограниченными правами голоса, которые могут быть восстановлены лишь в исключительных случаях, например, при невыплате дивидендов. Важно отметить, что объём привилегированных акций в уставном капитале общества не может превышать 25%.

И, наконец, дивиденд — это часть чистой прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами (участниками) пропорционально количеству и виду принадлежащих им акций. Величина и порядок выплаты дивидендов определяются собранием акционеров и уставом общества. Дивиденды могут выплачиваться в денежном виде, но также акциями или другим имуществом, что предоставляет компании гибкость в управлении своими финансами. Решение о выплате дивидендов, как правило, принимается общим собранием акционеров по результатам отчетного периода (ежеквартально, раз в полгода или ежегодно). Срок выплаты дивидендов не должен превышать 60 дней со дня принятия решения об их выплате. Для номинальных держателей и доверительных управляющих этот срок составляет 10 рабочих дней, а для других зарегистрированных в реестре акционеров лиц – 25 рабочих дней. Физическим лицам дивиденды обычно переводятся на брокерские или банковские счета, либо посредством почтового денежного перевода, тогда как выплата наличными, как правило, не допускается.

С этими базовыми понятиями мы можем приступить к исследованию того, как эти идеи воплощались и трансформировались в российской экономической реальности на протяжении столетий.

Зарождение и ранние формы акционерного дела в Российской империи (XVII – начало XIX вв.)

История акционерного дела в России — это путешествие от разрозненных торговых товариществ к сложным корпоративным структурам, отражающее стремление государства к модернизации и предпринимательскую энергию подданных. Первые ростки акционерной формы проявились ещё в XVII веке, однако по-настоящему системный характер они приобрели в эпоху Петра Великого, чьи реформы заложили фундамент для многих институтов, включая зачатки корпоративного права.

Первые указы и торговые компании

В конце XVII – начале XVIII века Россия, охваченная амбициозными планами Петра I по преобразованию страны, активно искала пути для развития торговли и промышленности. Именно в этот период были сделаны первые шаги к созданию компаний, которые впоследствии приобрели черты акционерных обществ. Указы Петра I от 27 октября 1699 года и 8 ноября 1723 года можно считать первыми законодательными инициативами, направленными на стимулирование предпринимательской деятельности и объединение капиталов. Хотя эти указы ещё не содержали прямого упоминания «акций» или «акционерных обществ» в современном понимании, они способствовали формированию совместных предприятий, где несколько лиц вкладывали средства для достижения общей коммерческой цели.

По-настоящему же заметные формы, предвосхищающие современные АО, стали появляться в середине XVIII века. Ярким примером такого рода компании является «Российская в Константинополе торгующая компания», учрежденная 2 марта 1755 года и реально основанная 24 февраля 1757 года. Эта компания, созданная для развития торговых связей с Османской империей, уже демонстрировала многие из тех черт, что впоследствии станут неотъемлемыми атрибутами акционерного общества: разделение уставного капитала на равные доли, неограниченный срок деятельности, возможность свободного обращения этих долей и участие в управлении через собрания пайщиков (акционеров).

Становление принципов акционерного дела

Ранние российские акционерные общества, несмотря на отсутствие чёткого законодательного определения, обладали рядом характерных черт, которые легли в основу принципов акционерного дела. Основу их предпринимательской деятельности составлял уставный капитал, разделённый на равные доли – своего рода прото-акции. Важно, что внесённый вклад не мог быть востребован обратно, что обеспечивало стабильность капитала компании. Эти доли, хотя и без развитой биржевой инфраструктуры, могли свободно обращаться на рынке, то есть их можно было покупать и продавать, хотя и не столь легко, как современные акции. Приобретение таких долей возлагало на акционера не только права на долю в прибыли, но и определённые обязанности, которые могли включать внесение дополнительных платежей для покрытия убытков или увеличения капитала, если это было предусмотрено уставом.

Один из важнейших принципов акционерного права — ограниченная ответственность акционеров по долгам компании — был известен в России с XVIII века и законодательно оформлен 1 августа 1805 года. Этот указ стал краеугольным камнем в развитии российского корпоративного права, чётко установив, что акционерная компания отвечает по своим обязательствам исключительно складочным капиталом, и ни один из акционеров не теряет свыше своего вложенного капитала. Это значительно снизило риски для инвесторов и стимулировало приток средств в новые предприятия.

Дальнейшее развитие принципов акционерного дела было закреплено Манифестом от 1 января 1807 года. Он предусматривал создание «товариществ по участкам» (акционерных компаний) и, что крайне важно, предоставлял лицам различных сословий право участвовать в них как совладельцам, освобождая их от необходимости вступления в купеческие гильдии. Это открывало двери для более широкого круга инвесторов и предпринимателей, способствуя развитию многоукладной экономики. Результаты не заставили себя ждать: до издания Манифеста в России действовало всего 5 акционерных компаний, но к концу 1836 года их число возросло до 41.

Система учреждения и правовая неопределенность

Несмотря на прогрессивные шаги, значительное время деятельность акционерных обществ в России оставалась без чёткого, унифицированного законодательного регулирования. Этот период длился с момента появления первых акционерных компаний в XVIII веке и до принятия «Положения о компаниях на акциях» 6 декабря 1836 года. Основными источниками права, регулирующими деятельность таких компаний, были их собственные уставы. Эти уставы, утверждаемые государством, детально определяли права акционеров, порядок создания и компетенцию органов управления, процедуры реорганизации и ликвидации, принципы формирования уставного капитала, виды акций и порядок выплаты дивидендов. Например, уставы могли определять порядок созыва и проведения общих собраний, условия передачи акций, требования к формированию резервного капитала и процедуры распределения прибыли, а также устанавливать конкретные права на получение дивидендов и участие в управлении.

В России создание акционерного общества рассматривалось как акт учреждения для соединения капиталов, а не как договор или сделка между сторонами. Это вело к формированию так называемой концессионной системы учреждения акционерных обществ, которая требовала получения разрешения верховной власти. В рамках этой системы разрешение на учреждение АО выдавалось императором или Сенатом (а позднее – Комитетом министров) после тщательной проверки устава и целей компании. Такой подход отражал стремление государства контролировать экономическую деятельность и направлять развитие предпринимательства в нужное русло, но одновременно создавал определённые барьеры и бюрократические проволочки.

Становление и развитие акционерного законодательства в дореволюционной России (XIX – начало XX вв.)

XIX век стал эпохой бурного развития капиталистических отношений в России, и акционерное дело, пройдя этап начального формирования, остро нуждалось в систематизации и правовом закреплении. Отсутствие единого законодательства, характерное для раннего периода, создавало почву для правовой неопределенности и злоупотреблений. Ответ на этот вызов пришёл с принятием ключевого документа, который определил развитие акционерного права на десятилетия вперёд.

«Положение о компаниях на акциях» 1836 года

«Положение о компаниях на акциях», утвержденное 6 декабря 1836 года, стало настоящим водоразделом в истории российского акционерного законодательства. Этот документ, разработанный в условиях растущей потребности в централизованном регулировании предпринимательской деятельности, стал основой акционерного права в России вплоть до 1917 года. Его значение трудно переоценить, поскольку он впервые детально регламентировал деятельность акционерных компаний.

Положение 1836 года затрагивало широкий круг вопросов: от компетенции органов управления (общего собрания акционеров, правления) и размера капитала до распределения его на акции и способа оплаты капитала. Впервые были чётко прописаны принципы ограниченной ответственности акционеров, согласно которым они несли риск убытков только в пределах стоимости принадлежащих им акций и не отвечали по долгам общества своим личным имуществом. Документ также регулировал вопросы ответственности за неполную оплату акций, порядок формирования резервного капитала, требования к публичной отчетности, а также функции общего собрания акционеров и правления общества. Принятие этого Положения стало значительным шагом вперед и дало мощный импульс к росту числа акционерных обществ. Если до 1836 года в России действовало всего 5 акционерных компаний, то к концу 1836 года их число возросло до 41, а к 1858 году достигло уже 54.

Проблемы и попытки реформирования законодательства

Несмотря на свой прогрессивный характер, Положение 1836 года имело и существенные недостатки. Одной из главных проблем было отсутствие в нём определения минимального размера акционерного капитала. Это обстоятельство создавало благоприятные условия для образования так называемых «дутых компаний» — предприятий, учреждавшихся с небольшим реальным капиталом, часто существующих лишь на бумаге и используемых для спекуляций, обмана инвесторов и быстрого вывода средств, что подрывало доверие к акционерной форме предпринимательства. Для борьбы с этим явлением правительство было вынуждено принимать административные меры, устанавливая минимальный размер акционерного капитала (обычно от 100 тыс. до 300 тыс. рублей) при утверждении уставов конкретных компаний.

До 1912 года уставы всех акционерных обществ публиковались в Полном собрании законов, что придавало им официальный характер, обеспечивало определённую прозрачность и служило источником информации о правах и обязанностях акционеров. Однако этот механизм не устранял всех проблем.

На протяжении всего дореволюционного периода продолжала действовать концессионная система учреждения акционерных обществ, требовавшая получения согласия государственного властного органа на создание каждой новой компании. Правительство видело в этой системе инструмент для пресечения мошенничества, предотвращения спекуляций на фондовых биржах и контроля за иностранными денежными средствами. Однако на практике такая система создавала благоприятные возможности для коррупции и сращивания бизнеса с бюрократией, поскольку чиновники могли требовать взятки за ускорение процедуры или выдачу выгодных концессий. Это приводило к тому, что получить разрешение могли только компании, имеющие связи в правительственных кругах, что ограничивало конкуренцию и тормозило развитие. Эффективность концессионной системы в пресечении мошенничества была переменной; несмотря на контроль, злоупотребления и спекуляции все же имели место, особенно в периоды экономического подъема.

С 1858 по 1897 годы разрабатывалось несколько проектов типовых положений об акционерных обществах, призванных модернизировать законодательство. Однако, несмотря на осознание необходимости реформ, акционерное законодательство до падения царской власти так и не было существенно пересмотрено. Одной из причин незавершенности реформы были разногласия между различными ведомствами относительно степени государственного контроля и регулирования, а также сложность согласования интересов различных социальных групп и представителей деловых кругов.

Формирование современной конструкции АО

Несмотря на незавершённость реформы, дореволюционный период стал временем, когда были сформулированы и законодательно закреплены основные положения, лежащие в основе современной конструкции акционерных обществ. Среди них:

• Наличие уставного капитала, разделённого на доли: Этот принцип был чётко установлен и служил основой для привлечения инвестиций.
• Фактическое признание АО юридическим лицом: Хотя формальное законодательное определение юридического лица появилось позднее, акционерные общества де-факто признавались таковыми с момента утверждения их уставов, что наделяло их правоспособностью и позволяло выступать самостоятельным субъектом права.
• Ограниченная ответственность акционеров: Один из ключевых принципов, обеспечивающий привлекательность акционерной формы для инвесторов, был твёрдо закреплён.
• Создание двух видов АО (открытого и закрытого типа): Это разграничение касалось возможности публичного размещения акций. Открытые общества могли свободно предлагать акции неограниченному кругу лиц, тогда как закрытые — нет, и их акции распределялись среди учредителей или заранее определённого круга лиц.

Помимо этого, с 1885 года все акционерные общества были обязаны публиковать свою финансовую отчетность, что было важным шагом к повышению прозрачности и защите интересов акционеров. Таким образом, к началу XX века, несмотря на определённые законодательные пробелы и проблемы, Россия обладала достаточно развитой системой акционерного права, которая сыграла ключевую роль в её экономическом подъёме.

Роль акционерных обществ в экономическом развитии Российской империи (XIX – начало XX вв.)

Вторая половина XIX – начало XX века стали периодом беспрецедентного экономического роста и индустриализации Российской империи, и акционерные общества сыграли в этом процессе поистине центральную роль. Они стали основным инструментом мобилизации капиталов, необходимых для масштабных преобразований в промышленности, транспорте и финансовой сфере.

Рост числа и капитала акционерных обществ

Реформа 1861 года, отменившая крепостное право, стала мощнейшим катализатором экономических изменений, создав предпосылки для формирования рынка свободной рабочей силы и стимулировав развитие промышленности и торговли. Это, в свою очередь, привело к резкому росту потребности в капитале и активизации процесса создания акционерных обществ.

Статистические данные наглядно демонстрируют этот бурный рост:

• До реформы 1861 года в России насчитывалось всего 54 акционерные компании с совокупным капиталом около 35 млн рублей.
• К 1861 году их число увеличилось до 128 АО с капиталом 256,2 млн рублей.
• К 1893 году действовало уже свыше 650 обществ с капиталом более 1,3 млрд рублей.
• Накануне Первой мировой войны, к 1914 году, количество акционерных обществ достигло 2,2 тыс., а их капитал — 4,5 млрд рублей.
• К концу 1917 года, несмотря на революционные потрясения, число АО возросло до 3 тыс., а капитал — до 6,7 млрд рублей.

Этот взрывной рост показывает, что акционерная форма собственности стала доминирующей и наиболее эффективной для привлечения инвестиций в стремительно развивающуюся экономику.

Акционерное дело в банковской и промышленной сферах

Проникновение акционерного предпринимательства в банковскую сферу стало одним из важнейших этапов развития. Акционерные банки играли ключевую роль в мобилизации капиталов для промышленного развития, предоставлении кредитов предприятиям и населению, а также в развитии платежной системы страны. В 1864 году, при активной поддержке правительства, был учреждён первый акционерный коммерческий банк — Петербургский частный коммерческий банк. За короткий период с 1864 по 1872 годы было учреждено 33 акционерных коммерческих банка и 11 акционерных земельных банков, что свидетельствует о быстром формировании развитой банковской системы.

Государственный банк Российской империи, учреждённый в 1860 году, активно поддерживал создание акционерных банков и обществ взаимного кредита. Эта поддержка выражалась в предоставлении льготных кредитов, размещении государственных депозитов в частных банках и, в некоторых случаях, участии в их учредительном капитале. К 1914 году крупнейшие акционерные коммерческие банки сосредоточили в своих руках половину банковского рынка России, демонстрируя высокую концентрацию капитала и влияния. Банковские акции считались высокодоходными, принося инвесторам до 20% годовых, что привлекало значительные средства. Постепенно сформировался финансовый капитал, когда банки перешли от простого кредитования к непосредственному участию в капитале корпораций, покупая акции промышленных предприятий. Это позволяло банкам влиять на их деятельность и получать доходы не только от процентов по кредитам, но и от дивидендов и роста стоимости акций.

В промышленном производстве акционерные общества также были движущей силой. Россия переживала беспрецедентный индустриальный подъём: промышленное производство удвоилось всего за 10 лет (1887–1897 гг.). Производство чугуна, стали, нефти и угля значительно выросло с 1887 по 1900 годы. Например, производство чугуна увеличилось почти в 5 раз (с 578 тыс. тонн до 2816 тыс. тонн), стали — в 6,6 раза (с 346 тыс. тонн до 2289 тыс. тонн), добыча нефти — в 3,7 раза (с 2,8 млн тонн до 10,3 млн тонн), а добыча угля — почти в 4 раза (с 4,2 млн тонн до 16,1 млн тонн). В конце 1890-х годов ежегодно вводилось в строй около 5 тыс. км железнодорожного полотна, что стало возможным благодаря привлечению акционерного капитала.

Среди ярких примеров крупных акционерных предприятий, сыгравших ключевую роль в индустриализации, можно выделить:

• Сормовская машинная фабрика (1849 г.), ставшая одним из лидеров тяжёлого машиностроения.
• Путиловские заводы (1872 г.), ключевой производитель артиллерии, локомотивов и вагонов.
• Кондитерская фабрика Абрикосовых, демонстрирующая развитие потребительской промышленности.
• Общество Верхних торговых рядов на Красной площади (1888 г.), современный ГУМ, свидетельствующий о развитии розничной торговли и инфраструктуры.

В 1913 году 82% из 1146 акционерных обществ в России (с совокупным капиталом 2061 млн рублей) относились к промышленным предприятиям, что подтверждает доминирующую роль акционерной формы в индустриальном секторе.

Роль иностранного капитала

Немаловажную роль в развитии акционерного дела и, как следствие, в экономическом росте Российской империи сыграл иностранный капитал. Привлечение иностранных инвестиций стало одним из ключевых факторов модернизации российской экономики. Иностранные капиталы, вложенные в банковские, промышленные и торговые акционерные предприятия, достигали внушительной суммы в 2,2 млрд рублей. Из них 1,5 млрд рублей были направлены непосредственно в промышленность, что составляло 38% от всего акционерного российского капитала.

Иностранные инвестиции преимущественно направлялись в стратегически важные отрасли: железнодорожный транспорт, металлургию, горнодобывающую, химическую, текстильную, машиностроительную и электротехническую промышленность. Это позволяло России не только получать необходимые средства для развития, но и импортировать передовые технологии и управленческие практики.

Результатом активного развития акционерного дела и притока капиталов стал заметный рост международного экономического веса России. К 1913 году доля России в мировом промышленном производстве возросла с 3,4% (в период 1881–1885 гг.) до 5,3%. По темпам развития промышленности в период 1860–1913 годов Россия делила первое и второе место с США, что является ярким свидетельством успешной индустриализации, во многом обеспеченной за счёт акционерной формы предпринимательства.

Акционерное дело в советский период: от национализации до возрождения (1917 – 1991 гг.)

Октябрьская революция 1917 года стала переломным моментом в истории России, кардинально изменившим все сферы жизни, включая экономику и право. Акционерное дело, достигшее пика своего развития в дореволюционный период, столкнулось с радикальным изменением парадигмы, приведшим к его практически полному упразднению, а затем, спустя десятилетия, к медленному и осторожному возрождению.

Национализация и свертывание акционерного дела

После Февральской революции 10 марта 1917 года Временное правительство устранило многие ограничения на деятельность акционерных компаний, что привело к их бурному развитию: к сентябрю 1917 года было учреждено 734 акционерные компании с капиталом 1960 млн рублей. Однако этот короткий период расцвета сменился полным сворачиванием акционерного дела после Октябрьской революции. С конца 1917 года крупнейшие компании стали подвергаться национализации. Национализации подлежали предприятия таких отраслей, как машиностроение, металлургия, горнодобывающая промышленность, химическая промышленность, а также банки и торговый флот.

Ключевые декреты Советской власти последовательно уничтожали институт частной собственности и, как следствие, акционерную форму:

• Декрет СНК РСФСР от 14 декабря 1917 года объявил банковское дело государственной монополией, национализировав все акционерные банки. В результате были национализированы 33 крупнейших акционерных банка России, включая такие как Русско-Азиатский банк, Петроградский международный коммерческий банк, Азовско-Донской банк.
• Декрет СНК РСФСР от 29 декабря 1917 года временно приостановил все платежи по купонам и дивидендам и запретил сделки с ценными бумагами. Приостановка платежей и запрет сделок с ценными бумагами действовали до принятия специального законодательства, фактически до начала массовой национализации и аннулирования акций в начале 1919 года.
• Декрет от 26 января 1918 года о национализации торгового флота передал судоходные предприятия в государственную собственность, затронув практически весь торговый флот России.
• Декрет СНК РСФСР от 18 апреля 1918 года «О регистрации акций, облигаций и прочих процентных бумаг» требовал обязательной регистрации именных ценных бумаг и категорически запрещал акции на предъявителя, а также любое отчуждение акций. Целью этого декрета было установление государственного контроля над движением капиталов и предотвращение их утечки, а также подготовка к последующей массовой национализации.
• Декрет СНК РСФСР от 28 июня 1918 года объявил собственностью Советской Республики промышленные и торгово-промышленные предприятия со всеми их капиталами и имуществами. Формулировка «безвозмездное арендное пользование» фактически означала, что бывшие владельцы лишались права собственности, но могли продолжать управлять предприятиями под контролем государства без права отчуждения или извлечения прибыли, что являлось переходным этапом к полной национализации.

Кульминацией этого процесса стало начало 1919 года, когда акции и паи национализированных акционерных обществ были полностью аннулированы, а все предприятия переведены на государственное финансирование. Это ознаменовало окончательное исчезновение акционерной формы собственности в её классическом понимании.

Акционерные общества в период НЭПа

После периода «военного коммунизма» и вызванного им экономического коллапса, в 1921 году была провозглашена Новая экономическая политика (НЭП), которая предусматривала частичное возвращение к рыночным отношениям и частному предпринимательству. В рамках НЭПа акционерные компании стали возникать вновь, хотя и под строгим государственным контролем.

Первое акционерное общество советского периода появилось 1 февраля 1922 года, а к началу 1925 года их насчитывалось уже свыше 150. Для регулирования их деятельности в Гражданском кодексе РСФСР от января 1923 года было предусмотрено 45 статей, посвященных акционерным обществам. Впоследствии, Положение ЦИК и СНК СССР от 17 августа 1927 года «Об акционерных обществах» детально характеризовало статус АО, признавая их юридическим лицом с уставным капиталом, разделённым на акции, и ограниченной ответственностью акционеров. Положение 1927 года устанавливало порядок учреждения, деятельности, реорганизации и ликвидации АО, определяло состав и компетенцию органов управления, требования к уставному капиталу и выпуску акций, а также регулировало права и обязанности акционеров. Однако этот период возрождения был недолгим.

Период «застоя» и первые шаги к возрождению

К началу 1930-х годов, в связи со сворачиванием НЭПа и усилением плановой экономики, практически все акционерные общества были преобразованы в государственные предприятия. К 1930 году количество АО сократилось до нескольких десятков, а к 1936 году практически все они были ликвидированы или преобразованы в государственные предприятия. Этот период, с начала 1930-х годов и до конца 1980-х годов, можно назвать «этапом застоя» в истории акционерного дела в СССР, поскольку законодательство страны не содержало норм акционерного права.

В этот огромный промежуток времени лишь два предприятия формально сохраняли акционерную форму: Банк для внешней торговли СССР (Внешэкономбанк, основанный в 1924 г.) и Всесоюзное акционерное общество «Интурист» (созданное в 1929 г.). Позднее, с середины 1960-х годов, к ним присоединилось Страховое акционерное общество «Ингосстрах», имевшее структурные подразделения за рубежом. Их существование было скорее исключением, обусловленным спецификой внешнеэкономической деятельности и необходимостью взаимодействия с зарубежными партнёрами в привычных для них правовых формах.

Настоящие изменения, способствовавшие возрождению акционерных обществ, произошли лишь в период перестройки, во второй половине 1980-х годов. Ключевыми шагами стали принятие Закона СССР «О государственном предприятии (объединении)» в 1987 году, который предоставил предприятиям большую самостоятельность, и Указа Президиума Верховного Совета СССР от 11 июня 1990 года «О выпуске и обращении ценных бумаг», который заложил правовую основу для возобновления акционерной формы собственности. Кульминацией стало Постановление Совета Министров СССР от 19 июня 1990 года № 590 «Об утверждении Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью». Это Положение вновь урегулировало многие вопросы акционерного права, установило явочную (регистрационную) систему учреждения обществ, допустило выпуск именных акций и акций на предъявителя (хотя для граждан допускались только именные), а также ограничило долю привилегированных акций до 10% уставного фонда. Эти меры стали предвестниками нового этапа в развитии акционерного дела в России.

Акционерное дело в современной России: становление и правовое регулирование (постсоветский период)

Распад СССР в 1991 году не просто ознаменовал конец одной эпохи, но и открыл абсолютно новую страницу в истории России, в том числе и в развитии акционерного дела. Отказ от плановой экономики и переход к рыночным отношениям потребовали создания совершенно новой правовой и институциональной базы для коммерческой деятельности. Акционерные общества, возродившиеся в конце 80-х, стремительно заняли центральное место в этой трансформации.

Приватизация и формирование массового акционерного общества

В постсоветский период акционерные общества стали основной организационно-правовой формой коммерческих организаций в России, а их развитие неразрывно связано с масштабной приватизацией государственных и муниципальных предприятий. Это был грандиозный, беспрецедентный в мировой истории процесс передачи огромного массива государственной собственности в частные руки.

Государственная программа приватизации на 1992 год чётко предусматривала акционирование как один из основных способов разгосударствления. Для вовлечения широких слоёв населения в этот процесс и создания так называемого «массового собственника» использовались приватизационные чеки, или ваучеры. Эти документы, распределявшиеся среди граждан, давали право на приобретение акций приватизируемых предприятий. К середине 1994 года, в результате «малой» приватизации (передачи в частные руки небольших объектов торговли, бытового обслуживания и т.д.) и акционирования более 15 000 крупных и средних предприятий, около 40 миллионов граждан России стали акционерами.

Приватизация крупных предприятий, особенно в стратегических отраслях (например, топливно-энергетический комплекс, оборонная промышленность), также осуществлялась через акционирование, но часто с сохранением государственного контрольного пакета акций (обычно 25% + 1 акция или 50% + 1 акция). Это позволяло государству сохранять влияние на ключевые компании, такие как «Газпром», «Роснефть», «ЕЭС России», обеспечивая национальную безопасность и экономический суверенитет.

Современная правовая база

Создание новой рыночной экономики требовало адекватного правового регулирования. Современная правовая основа акционерного дела в России была заложена в середине 1990-х годов:

• Часть первая Гражданского кодекса Российской Федерации, вступившая в силу 1 января 1995 года, определила общее положение акционерного общества как юридического лица, его правоспособность, порядок создания и прекращения деятельности.
• Федеральный закон от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» стал основным специализированным актом, детально регулирующим все аспекты деятельности АО. Он устанавливает порядок создания, реорганизации, ликвидации, правовое положение акционерных обществ, а также права и обязанности их акционеров. Ключевыми положениями Закона являются определение видов АО (публичные и непубличные), регулирование порядка проведения общих собраний акционеров, формирование органов управления (совет директоров, единоличный исполнительный орган), порядок выпуска и обращения акций, а также важнейшие механизмы защиты прав акционеров.

Эти два документа сформировали базовый каркас, на котором строится современное корпоративное право в России.

Виды акционерных обществ и корпоративное управление

Важное изменение в классификации акционерных обществ произошло с 1 сентября 2014 года. В России было упразднено деление на открытые (ОАО) и закрытые (ЗАО) акционерные общества, которые существовали с момента принятия Федерального закона «Об акционерных обществах» в 1995 году. Вместо них были введены понятия публичные акционерные общества (ПАО) и непубличные акционерные общества (АО).

• Публичные акционерные общества (ПАО): Это общества, акции которых могут публично размещаться и обращаться на организованных торгах (на фондовых биржах). Они обязаны раскрывать информацию о своей деятельности в более широком объёме.
• Непубличные акционерные общества (АО): Не вправе публично размещать свои акции и предлагать их неограниченному кругу лиц. Их акции распределяются среди учредителей или заранее определённого круга лиц.

Изначально все АО регистрируются как непубличные, и для получения статуса ПАО необходимо внести соответствующие изменения в устав и пройти процедуру регистрации выпуска акций на бирже.

Параллельно с формированием законодательной базы шло и развитие системы корпоративного управления. В 1990-е годы этот процесс начался с «наведения элементарного порядка», который включал разработку базовых нормативных актов, регулирующих деятельность АО, создание инфраструктуры фондового рынка, а также первые попытки внедрения стандартов прозрачности и защиты прав миноритарных акционеров. К середине 2000-х годов некоторые крупные российские компании, такие как «Газпром», «Лукойл», «Сбербанк», достигли значительного прогресса в повышении стандартов корпоративного управления. Они начали внедрять международные стандарты финансовой отчетности, повышать прозрачность деятельности, улучшать взаимодействие с акционерами и создавать независимые советы директоров. Этот прогресс способствовал улучшению инвестиционного климата, привлечению иностранных инвесторов и повышению капитализации. В 2014 году Банк России принял Кодекс корпоративного управления, который рекомендован для применения в акционерных обществах и является важным инструментом для повышения эффективности и прозрачности управления компаниями в России.

Проблемы акционерного дела на различных исторических этапах России

Путь акционерного дела в России, несмотря на его значительную роль в экономическом развитии, был полон вызовов, проблем и злоупотреблений. Анализ этих трудностей на каждом историческом этапе позволяет глубже понять специфику российского корпоративного ландшафта и причины, по которым некоторые проблемы остаются актуальными до сих пор.

Проблемы дореволюционного периода

Дореволюционный период, хоть и ознаменовался бурным ростом акционерных обществ, был отягощён рядом системных проблем:

• Отсутствие законодательной базы до 1836 года: Длительный период до принятия «Положения о компаниях на акциях» 1836 года характеризовался правовой неопределённостью. Отсутствие чёткого и единого законодательства приводило к трудностям в защите прав акционеров, отсутствию единых правил создания и функционирования обществ, что сдерживало приток капитала и формирование доверия инвесторов.
• «Дутые компании»: Положение 1836 года не определяло минимальный размер акционерного капитала, что создавало благодатную почву для образования «дутых компаний». Эти компании часто создавались с минимальным реальным капиталом, существовали лишь на бумаге и использовались для спекуляций, обмана инвесторов и быстрого вывода средств. Например, учредители могли завышать стоимость имущества, вносимого в уставный капитал, или сокрывать реальное финансовое положение компании.
• Злоупотребления учредителей и правлений: Учредители зачастую не несли адекватной ответственности за свои действия перед акционерами или третьими лицами. Это приводило к мошенническим схемам, таким как использование средств акционеров в личных целях. Правления обществ могли искусственно занижать цену акций, чтобы затем скупить их по дешёвке, а затем продать по более высокой цене.
• Коррупция при концессионной системе: Действовавшая концессионная система учреждения акционерных обществ, требующая правительственного разрешения, создавала возможности для коррупции и сращивания компаний с бюрократией. Процесс получения разрешения был непрозрачным, и чиновники могли требовать взятки за ускорение процедуры или выдачу выгодных концессий, что приводило к недобросовестной конкуренции.
• Спекуляции и нарушения акционерного законодательства: В периоды активного экономического роста на рынке появлялись многочисленные новые компании, и отсутствие жёсткого регулирования способствовало недобросовестным практикам, в том числе манипуляциям с курсами акций.
• Завышенное вознаграждение членов правлений: Вознаграждение членов правлений акционерных обществ в дореволюционной России могло быть значительно выше, чем в иностранных компаниях, иногда достигая 10-15% от чистой прибыли, в то время как в Европе это было 2-5%.
• Совмещение должностей: Распространённой проблемой было занятие одними и теми же лицами высоких должностей в правлении нескольких акционерных обществ одновременно. Это могло приводить к конфликту интересов, когда интересы одной компании приносились в жертву интересам другой.

Проблемы советского периода (НЭП и «застой»)

Советский период истории акционерного дела характеризуется двумя диаметрально противоположными этапами: краткосрочным возрождением и длительным забвением.

• Сворачивание акционерного дела в начале 1930-х гг.: К началу 1930-х годов практически все акционерные общества были преобразованы в государственные предприятия в рамках курса на полную централизацию экономики. Это привело к уничтожению частной собственности на средства производства, невозможности привлечения частных инвестиций через выпуск акций и фактическому прекращению развития фондового рынка и корпоративного управления в стране.
• Период «застоя» (1930-е – 1980-е гг.): С начала 1930-х годов и до конца 1980-х годов законодательство СССР не содержало норм акционерного права. Это означало полный «застой» для акционерной формы предпринимательства, когда экономика полностью базировалась на государственном планировании и общественной собственности.

Проблемы современной России (постсоветский период)

Возрождение акционерного дела в постсоветской России сопровождалось новыми, порой драматическими вызовами.

Проблемы приватизации:

• Гигантские нарушения и занижение стоимости активов: Приватизация в России омрачалась беспрецедентными нарушениями. По оценкам Счетной палаты РФ, занижение стоимости активов могло достигать 10-20% от их реальной рыночной стоимости, а в некоторых случаях и значительно больше, что привело к многомиллиардным потерям для государства.
• Фальсификация конкурсов и аукционов: Процесс приватизации был проведен по заниженной стоимости и с грубыми нарушениями действующего законодательства. К ним относились фальсификация результатов конкурсов и аукционов, неправомерное отчуждение федерального имущества, занижение начальной цены продаваемых объектов, а также продажа предприятий по нерыночным ценам узкому кругу лиц.
• Ошибки и злоупотребления из-за сжатых сроков и коррупции: Сжатые сроки реформы и стремление чиновников нажиться привели к многочисленным ошибкам и злоупотреблениям, включая несоблюдение процедур приватизации, незаконное присвоение акций, использование инсайдерской информации и коррупционные схемы.
• Правовые вопросы приватизации: До сих пор не решен вопрос о соответствии норм приватизации нормам Конституции РФ и Гражданского кодекса РФ, особенно в части защиты прав государства как собственника. Эти вопросы поднимаются в контексте законности некоторых сделок и легитимности полученной собственности.
• Новые виды преступлений: Распространились новые виды преступлений: подделка ценных бумаг, мошенничество с ваучерами, недобросовестные рекламные кампании и организация «финансовых пирамид», таких как АО «МММ» Сергея Мавроди, «Хопер-Инвест», «Русский Дом Селенга», от деятельности которых пострадали миллионы граждан.

Проблемы корпоративного управления и функционирования АО:

• Распыление права собственности: Распыление права собственности между большим количеством мелких акционеров снижает их возможность эффективно контролировать деятельность менеджмента и защищать свои интересы, что приводит к доминированию крупных акционеров или управляющего аппарата.
• Несовершенная система контроля и ограниченность доступа к информации: Система контроля остаётся несовершенной, что проявляется в недостаточной независимости советов директоров, слабом внутреннем аудите и непрозрачности раскрытия информации. Это затрудняет оценку реального положения дел в компании для миноритарных акционеров и потенциальных инвесторов.
• Незаконные действия: Продолжают иметь место незаконные действия, такие как вывод активов, арест акций, неправомерное отчуждение имущества, манипуляции с реестрами акционеров и необоснованные аресты акций в ходе корпоративных конфликтов, наносящие ущерб инвесторам.
• Непроработанная государственная политика и высокий уровень коррупции: Непроработанность государственной политики в сфере корпоративного управления выражается в отсутствии четких и последовательных механизмов регулирования, недостаточной координации между ведомствами и слабости правоприменительной практики, что создает условия для коррупции.
• Дефицит квалифицированных менеджеров: Ощущается дефицит квалифицированных опытных менеджеров, особенно с опытом работы в условиях рыночной экономики и пониманием принципов корпоративного управления, что ограничивает возможности компаний по эффективному развитию.
• Проблемы с регистрацией акций и ведением реестра: Несвоевременная регистрация выпусков акций, отсутствие или неправильное ведение реестра акционеров приводят к серьёзным проблемам собственности и корпоративным конфликтам.
• Доминирование одного акционера: Владение 50% + 1 акцией позволяет одному акционеру полностью определять вектор развития компании, игнорируя интересы других, особенно миноритарных акционеров.
• Длительность процедур принятия решений: Решения в АО часто принимаются в результате длительных процедур, которые могут занимать месяцы, что замедляет оперативное реагирование на изменения рыночной ситуации.
• Недостаток долгосрочного стратегического планирования: Ориентация на краткосрочные цели, обусловленная давлением инвесторов или стремлением к быстрой прибыли, препятствует устойчивому развитию компаний, инвестициям в инновации и формированию долгосрочной конкурентоспособности.
• Ограниченные возможности для цифровой трансформации: Ограниченные возможности для цифровой трансформации связаны с недостаточным финансированием, отсутствием квалифицированных кадров, сопротивлением изменениям внутри компаний, а также отставанием в развитии соответствующей IT-инфраструктуры, что снижает эффективность и прозрачность корпоративного управления.

Все эти проблемы приводят к тому, что идеальная модель российского корпоративного управления пока не существует. Низкое качество корпоративного управления является одним из основных препятствий для развития российской экономики, ухудшая инвестиционный климат и вызывая отток капитала. По оценкам экспертов, оно способствует ежегодному оттоку капитала из страны в размере десятков миллиардов долларов, снижая привлекательность российского рынка для иностранных инвестиций.

Заключение: Итоги и перспективы развития акционерного дела в России

История акционерного дела в России — это поистине драматическое повествование о поиске оптимальных форм организации капитала и предпринимательской деятельности в условиях постоянных геополитических, социальных и экономических потрясений. От первых, ещё не вполне оформленных торговых товариществ петровской эпохи до сложной системы публичных и непубличных акционерных обществ современной России, этот путь был насыщен периодами бурного роста, радикальных сломов и мучительного возрождения.

Мы увидели, как акционерная форма, зародившись в XVII–XVIII веках, обрела законодательную основу в «Положении о компаниях на акциях» 1836 года, став ключевым инструментом индустриализации и экономического подъёма Российской империи в XIX – начале XX века. Акционерные общества обеспечивали мобилизацию капиталов для строительства железных дорог, развития тяжёлой промышленности и банковского сектора, привлекая значительные иностранные инвестиции и выводя Россию в число мировых лидеров по темпам роста.

Однако на каждом этапе этого развития возникали системные проблемы: от «дутых компаний» и коррупции при концессионной системе в дореволюционный период до колоссальных нарушений в ходе приватизации 1990-х и продолжающихся вызовов в сфере корпоративного управления в современной России. Советский период стал уникальным в мировой истории примером почти полного упразднения акционерной формы, что привело к многолетнему «застою» и необходимости заново выстраивать институт корпоративного права в постсоветское время.

Ключевые уроки, извлечённые из этой истории, указывают на несколько фундаментальных истин:

1. Законодательная база — основа доверия: Отсутствие или несовершенство законодательства неминуемо ведёт к злоупотреблениям, спекуляциям и подрыву доверия инвесторов.
2. Государственный контроль и свободный рынок: Российский опыт демонстрирует постоянное балансирование между стремлением государства к контролю и необходимостью свободы предпринимательской инициативы. Избыточный контроль (концессионная система, централизованная экономика) тормозит развитие, тогда как его отсутствие порождает хаос.
3. Защита прав акционеров — залог стабильности: Слабая защита прав акционеров, особенно миноритарных, является постоянным источником проблем, ухудшает инвестиционный климат и препятствует долгосрочному развитию компаний.
4. Кадры решают всё: Дефицит квалифицированных менеджеров, разделяющих ценности ответственного корпоративного управления, является хронической проблемой, влияющей на качество управления.

Специфика российского опыта заключается в его драматической прерывистости: многовековые традиции дореволюционного акционерного дела были насильственно обрублены в советский период, а затем пытались быть воссозданы в условиях хаотичного перехода к рынку. Это привело к тому, что многие институты корпоративного управления формировались не эволюционно, а революционно, часто с элементами импровизации и заимствования, не всегда органично приживающимися на российской почве.

Современные вызовы акционерного дела в России включают повышение качества корпоративного управления, борьбу с коррупцией и непрозрачностью, обеспечение реальной защиты прав всех акционеров, а также адаптацию к новым реалиям цифровой трансформации и глобальной конкуренции. Низкое качество корпоративного управления по-прежнему остаётся одним из основных препятствий для привлечения инвестиций и устойчивого экономического роста.

Перспективы совершенствования корпоративного управления и акционерного дела в России лежат в плоскости дальнейшей гармонизации законодательства с международными стандартами, активного внедрения лучших практик (например, через Кодекс корпоративного управления Банка России), повышения прозрачности деятельности компаний, развития независимых институтов контроля и, что особенно важно, формирования культуры этичного и ответственного ведения бизнеса. Только последовательное движение в этом направлении позволит акционерному делу в России полностью реализовать свой потенциал как мощного двигателя экономического развития и создания долгосрочной ценности для всех участников.

Список использованной литературы

1. Асосков В.В. Акционерные Общества в РФ. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.ropnet.ru/pages/lawyer/ao.htm
2. Могилевский С.Д. Правовые основы деятельности акционерных обществ. 4-е изд, перераб. и доп. / С.Д. Могилевский. – М.: Дело, 2004. – 672 с.
3. Рудяк Е.В. Возникновение и развитие акционерных обществ. Нижневартовск, 2005.
4. Дивиденд — определение термина // Финансовый словарь Газпромбанка. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/dictionary/dividend/ (дата обращения: 18.10.2025).
5. Что такое дивиденды, и как их выплачивают? // Сбер. URL: https://www.sberbank.ru/ru/person/investments/education/dividends (дата обращения: 18.10.2025).
6. Акционерное общество: что такое АО, какие есть виды, особенности // Справочная СберБизнес. URL: https://sberbusiness.live/glossary/aktsionernoe-obshchestvo (дата обращения: 18.10.2025).
7. Акционерное общество – что это, определение и комментарии эксперта от портала Ближе к делу. URL: https://blizhegdelu.ru/glossary/akcionernoe-obshhestvo (дата обращения: 18.10.2025).
8. Акция: основные понятия и термины // Финам. URL: https://www.finam.ru/dictionary/term00002/ (дата обращения: 18.10.2025).
9. Значение слова АКЦИЯ. Что такое АКЦИЯ? // Карта слов. URL: https://kartaslov.ru/%D0%B7%D0%BD%D0%B0%D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5-%D1%81%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D0%B0/%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 18.10.2025).
10. Что такое Акция: понятие и определение термина // Точка Банк. URL: https://tochka.com/glossary/akciya/ (дата обращения: 18.10.2025).
11. Акция — понятие, виды и юридическое определение акции // Grandars.ru. URL: https://www.grandars.ru/student/finansy/akciya.html (дата обращения: 18.10.2025).
12. Дивиденды — глоссарий КСК ГРУПП. URL: https://kskgroup.ru/glossary/dividendy/ (дата обращения: 18.10.2025).
13. Что такое дивиденды и как они работают? // Finlit.uz. URL: https://finlit.uz/articles/chto-takoe-dividendy-i-kak-oni-rabotayut (дата обращения: 18.10.2025).
14. ГК РФ Статья 96. Основные положения об акционерном обществе // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/575e9b7201b1a7d656972d3f66b96e492f254581/ (дата обращения: 18.10.2025).
15. Акционерное общество: суть, виды и структура // СберБизнес. URL: https://sberbusiness.live/articles/akcionernoe-obshhestvo (дата обращения: 18.10.2025).
16. История становления и развития государственно-правового регулирования деятельности акционерных компаний в России (1618–2008 г.г.). URL: https://elibrary.ru/download/elibrary_17290945_19472648.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
17. Этапы развития акционерных обществ в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/etapy-razvitiya-aktsionernyh-obschestv-v-rossii (дата обращения: 18.10.2025).
18. Из истории акционерных обществ // Бизнес. URL: https://state.business/iz-istorii-akcionernyh-obshhestv/ (дата обращения: 18.10.2025).
19. Особенности акционерных обществ в дореволюционной России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-aktsionernyh-obschestv-v-dorevolyutsionnoy-rossii (дата обращения: 18.10.2025).
20. Акционерные компании в дореволюционной России. URL: https://studfile.net/preview/10186981/page:2/ (дата обращения: 18.10.2025).
21. Акционерное общество // Большая российская энциклопедия — электронная версия. URL: https://bigenc.ru/c/aktsionernoe-obshchestvo-e64e1c (дата обращения: 18.10.2025).
22. 1. Акционерные общества в России до 1917 г. // Книги по экономике и праву. URL: https://economy-lib.com/1-aktsionernye-obschestva-v-rossii-do-1917-g (дата обращения: 18.10.2025).
23. 7.2. Акционерный закон 1836 года. URL: https://studfile.net/preview/349320/page:10/ (дата обращения: 18.10.2025).
24. Учреждение акционерных обществ // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_45070/ (дата обращения: 18.10.2025).
25. ГК РФ Статья 98. Создание акционерного общества // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/974b8893963c65c6c06a3809315694b0559ae35f/ (дата обращения: 18.10.2025).
26. Порядок создания акционерного общества (АО) // Реестр-Консалтинг. URL: https://reestr-consulting.ru/poryadok-sozdaniya-ao/ (дата обращения: 18.10.2025).
27. История развития законодательства о защите прав акционера в Российской Федерации начиная с 80-х годов XX века // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/istoriya-razvitiya-zakonodatelstva-o-zaschite-prav-aktsionera-v-rossiyskoy-federatsii-nachinaya-s-80-h-godov-xx-veka (дата обращения: 18.10.2025).
28. Глава 1. История развития акционерных обществ в России. URL: https://www.lawmix.ru/comm/10702 (дата обращения: 18.10.2025).
29. Нормативно-правовые документы Российской империи XVII // Дальневосточная государственная научная библиотека. URL: https://www.fessl.ru/files/docs/izdaniya/sborniki/bibliografiya-i-knigovedenie/2018/100-109.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
30. Учреждена Российская в Константинополе торгующая коммерческая компания – первое акционерное предприятие в России // Президентская библиотека. URL: https://www.prlib.ru/history/619623 (дата обращения: 18.10.2025).
31. Акционерное учредительство в Российской империи во второй половине XIX – нач. ХХ вв. // Журнал Проблемы современной экономики. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktsionernoe-uchreditelstvo-v-rossiyskoy-imperii-vo-vtoroy-polovine-xix-nach-hh-vv (дата обращения: 18.10.2025).
32. Банковская система Российской империи // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%BE%D0%B2%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9_%D0%B8%D0%BC%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 18.10.2025).
33. Учреждён Государственный банк Российской империи // Президентская библиотека. URL: https://www.prlib.ru/history/619624 (дата обращения: 18.10.2025).
34. Отечественные акционерные предприятия на рубеже XIX-XX веков // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otechestvennye-aktsionernye-predpriyatiya-na-rubezhe-xix-xx-vekov (дата обращения: 18.10.2025).
35. Роль российского государства в становлении и развитии акционерной формы предпринимательства XVIII — XIX веков // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-rossiyskogo-gosudarstva-v-stanovlenii-i-razvitii-aktsionernoy-formy-predprinimatelstva-xviii-xix-vekov (дата обращения: 18.10.2025).
36. Индустриализация в Российской империи // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BD%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%82%D1%83%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9_%D0%B8%D0%BC%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 18.10.2025).
37. ВВП и рост промышленности Российской империи, сравнение с другими странами (вторая половина XIX — начало XX вв.) // Пикабу. URL: https://pikabu.ru/story/vvp_i_rost_promyishlennosti_rossiyskoy_imperii_sravnenie_s_drugimi_stranami_vtoraya_polovina_xix__nachalo_xx_vv_6038930 (дата обращения: 18.10.2025).
38. Финансирование индустриального развития России в 1900-1914 годах. URL: https://elibrary.ru/download/elibrary_20392815_61689396.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
39. Акционерные общества в экономической системе НЭПа (1921 — 1929г. г.) // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktsionernye-obschestva-v-ekonomicheskoy-sisteme-nepa-1921-1929g-g (дата обращения: 18.10.2025).
40. Декрет СНК РСФСР от 28.06.1918 // Законодательство СССР. URL: http://www.libussr.ru/doc_ussr/ussr_110.htm (дата обращения: 18.10.2025).
41. 30 лет Положению об акционерных обществах. URL: https://ed-glezin.livejournal.com/1523456.html (дата обращения: 18.10.2025).
42. Появление в СССР в период перестройки акционерных обществ: историко-правовой аспект // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/poyavlenie-v-sssr-v-period-perestroyki-aktsionernyh-obschestv-istoriko-pravovoy-aspekt (дата обращения: 18.10.2025).
43. Новая экономическая политика // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9D%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%8D%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0 (дата обращения: 18.10.2025).
44. Правовой режим государственных акционерных обществ в период НЭПа // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovoy-rezhim-gosudarstvennyh-aktsionernyh-obschestv-v-period-nepa (дата обращения: 18.10.2025).
45. Законодательство об акционерных обществах в период НЭПа. URL: https://www.dissercat.com/content/zakonodatelstvo-ob-aktsionernykh-obshchestvakh-v-period-nepa (дата обращения: 18.10.2025).
46. Статья 15. Собственность акционерного общества // Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/10164390/157d6b83f3e1858a74136e053a4e98f0/ (дата обращения: 18.10.2025).
47. Этапы национализации-Справка.docx. URL: https://studfile.net/preview/9595855/page:6/ (дата обращения: 18.10.2025).
48. Национализация // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9D%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 18.10.2025).
49. Национализация // Большая российская энциклопедия. URL: https://bigenc.ru/economics/text/2656911 (дата обращения: 18.10.2025).
50. Акционерные общества и акционерное право в советский и постсоветский периоды // Studme.org. URL: https://studme.org/168499/pravo/aktsionernye_obschestva_aktsionernoe_pravo_sovetskiy_posts_sovetskiy_periody (дата обращения: 18.10.2025).
51. Федеральный закон «Об АО» // Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/135805/ (дата обращения: 18.10.2025).
52. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 04.08.2023) «Об акционерных обществах». URL: http://www.lenobl.ru/ru/dlya-smi/novosti/fgos-po-specialnostyam-srednego-professionalnogo-obrazovaniya/federalnyj-zakon-ob-akcionernyh-obshchestvah-ot-26121995-n-208-fz/ (дата обращения: 18.10.2025).
53. Об акционерных обществах от 26 декабря 1995 // Docs.cntd.ru. URL: https://docs.cntd.ru/document/9014164 (дата обращения: 18.10.2025).
54. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ. URL: http://www.zakon-ob-ao.ru/ (дата обращения: 18.10.2025).
55. Федеральный закон «Об акционерных обществах» (АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ (последняя редакция) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8704/ (дата обращения: 18.10.2025).
56. История создания // Корпоративное управление в современном мире — НСКУ. URL: https://www.nccg.ru/istoriya-sozdaniya (дата обращения: 18.10.2025).
57. Корпоративное управление: на пути к «российской модели» // Россия в глобальной политике. URL: https://globalaffairs.ru/articles/korporativnoe-upravlenie-na-puti-k-rossijskoj-modeli-16987/ (дата обращения: 18.10.2025).
58. История появления акционерных обществ и особенность их деятельности в Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/istoriya-poyavleniya-aktsionernyh-obschestv-i-osobennost-ih-deyatelnosti-v-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 18.10.2025).
59. Статья 15. Основные этапы процесса приватизации // Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/36009852/c12a7620d43a18a5943b0d2d2a45213b/ (дата обращения: 18.10.2025).
60. Какие плюсы и минусы акционерных обществ? // Яндекс. URL: https://yandex.ru/q/question/kakie_pliusy_i_minusy_aktsionernykh_obshchest_c1ae9973/ (дата обращения: 18.10.2025).
61. Открытое акционерное общество // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9E%D1%82%D0%BA%D1%80%D1%8B%D1%82%D0%BE%D0%B5_%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%BD%D0%BE%D0%B5_%D0%BE%D0%B1%D1%89%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%BE (дата обращения: 18.10.2025).
62. Акционерное общество как форма хозяйственной деятельности в Российской Федерации: история и общая характеристика // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktsionernoe-obschestvo-kak-forma-hozyaystvennoy-deyatelnosti-v-rossiyskoy-federatsii-istoriya-i-obschaya-harakteristika (дата обращения: 18.10.2025).
63. Корпоративное управление // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%BE%D1%80%D0%BF%D0%BE%D1%80%D0%B0%D1%82%D0%B8%D0%B2%D0%BD%D0%BE%D0%B5_%D1%83%D0%BF%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BB%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5 (дата обращения: 18.10.2025).
64. Приватизация государственной собственности в России осуществлялось в — несколько этапов. URL: https://studfile.net/preview/5502947/page:4/ (дата обращения: 18.10.2025).
65. Ключевые проблемы современного корпоративного управления компаниями // АПНИ. URL: https://apni.ru/article/2607-klyuchevye-problemy-sovremennogo-korporativnogo (дата обращения: 18.10.2025).
66. Проблемы корпоративного управления в Российской Федерации 3 февраля 2025 года // Внешторгклуб. URL: https://vneshtorgclub.com/pages/problemy-korporativnogo-upravleniya-v-rossijskoj-federacii-3-fevralya-2025-goda (дата обращения: 18.10.2025).
67. Некоторые проблемы приватизации в России // Гуманитарные научные исследования. URL: https://human.snauka.ru/2015/09/12711 (дата обращения: 18.10.2025).
68. Современные проблемы корпоративного управления в российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-problemy-korporativnogo-upravleniya-v-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 18.10.2025).
69. Приватизация в России: ее особенности и проблемы. URL: https://studfile.net/preview/17233816/page:2/ (дата обращения: 18.10.2025).
70. Проблемы приватизации в России и пути их решения // Справочник Автор24. URL: https://spravochnick.ru/ekonomika/problemy_privatizacii_v_rossii_i_puti_ih_resheniya/ (дата обращения: 18.10.2025).
71. Формирование национальной модели корпоративного управления в России и защита прав акционеров // Студенческий научный форум. URL: https://scienceforum.ru/2016/article/2016020756 (дата обращения: 18.10.2025).
72. Томсинов В.А. Проблемы акционерного права в трудах русских правоведов второй половины XIX—начала. URL: http://tomsinov.com/wp-content/uploads/2019/07/akcionernoe-pravo.pdf (дата обращения: 18.10.2025).