Нью-Йоркская и Лондонская фондовые биржи: Комплексный сравнительный анализ истории, современного состояния и перспектив развития

В основе современной мировой экономики лежат сложнейшие финансовые экосистемы, центральное место в которых занимают фондовые биржи. Эти институты не просто являются платформами для купли-продажи ценных бумаг; они служат барометрами экономического здоровья, катализаторами роста и критически важными механизмами для привлечения капитала, распределения рисков и формирования инвестиционных стратегий. Среди множества мировых бирж, две выделяются своим историческим значением, масштабом и непреходящим влиянием — Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Лондонская фондовая биржа (LSE). Они не только олицетворяют финансовую мощь своих стран, но и являются фундаментальными столпами глобальной финансовой архитектуры.

Актуальность их сравнительного анализа в текущих условиях динамичных изменений трудно переоценить. Эпоха, характеризующаяся стремительной цифровизацией, появлением инновационных финансовых технологий (финтех), изменением геополитического ландшафта и усилением глобальной конкуренции, предъявляет новые требования к адаптивности и стратегическому развитию этих финансовых гигантов. Понимание их исторического становления, современного состояния, операционных моделей и регуляторных сред позволяет не только оценить их текущие преимущества и вызовы, но и предсказать их роль в формировании будущего мирового финансового порядка. Данное эссе призвано провести всесторонний сравнительный анализ NYSE и LSE, углубляясь в их эволюцию, текущие характеристики и стратегические перспективы, чтобы предоставить академически обоснованную и исчерпывающую картину этих двух столпов мировых финансов.

Исторический путь: От кофейных домов до мировых гигантов

История фондовых бирж — это, по сути, история эволюции капитализма: от неформальных собраний торговцев до высокотехнологичных электронных платформ, биржи всегда отражали экономические и социальные изменения своих эпох, и NYSE с LSE, каждая со своим уникальным путем, представляют собой квинтэссенцию этой эволюции, пройдя путь от скромных начал в кофейнях до статуса мировых финансовых центров.

Становление Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE)

История Нью-Йоркской фондовой биржи, сегодня известной как «Большая доска», началась 17 мая 1792 года. В этот день 24 нью-йоркских брокера собрались под платаном на Уолл-стрит, чтобы подписать Баттонвудское соглашение. Этот скромный документ стал краеугольным камнем для создания организованного рынка ценных бумаг в Соединенных Штатах, устанавливая правила торговли и фиксированные комиссионные, что было критически важно для повышения общественного доверия и обеспечения честных сделок между проверенными сторонами. Первоначально торговля велась в неформальной обстановке, часто в кофейнях, таких как Tontine Coffee House, которые служили естественными центрами для деловых встреч и обмена информацией.

Ранние ценные бумаги, обращавшиеся на этом формирующемся рынке, были преимущественно связаны с развитием молодой американской нации. Среди них были акции Банка Северной Америки, Первого банка США и Банка Нью-Йорка, а также государственные обязательства, выпущенные для финансирования Войны за независимость. Эти первые шаги заложили основу для институционализации рынка.

В 1817 году неформальное объединение брокеров переросло в официальную организацию под названием New York Stock & Exchange Board (NYS&EB). Принятие конституции 8 марта и избрание Энтони Стокгольма первым президентом ознаменовали важный этап в переходе от стихийной торговли к структурированному рынку. Спустя почти полвека, в 1863 году, организация официально приняла свое нынешнее и всемирно узнаваемое название — New York Stock Exchange. К декабрю 1865 года биржа переехала в свое первое постоянное здание по адресу 10-12 Брод-стрит, что стало символом ее растущего значения и стабильности.

XIX век принес технологические инновации, которые кардинально изменили характер торговли. В 1867 году внедрение биржевого тикера произвело революцию в рыночных коммуникациях, позволяя быстро передавать торговую информацию по всей стране. Спустя десятилетие, в 1878 году, на NYSE появились телефоны, что еще больше повысило эффективность и скорость операций. К 15 декабря 1886 года NYSE достигла важного рубежа: объем торгов впервые превысил 1 миллион акций за один день, демонстрируя стремительный рост и увеличивающийся интерес к фондовому рынку.

Однако история NYSE неразрывно связана не только с ростом, но и с кризисами. Финансовая паника 1907 года, известная также как «Банковская паника 1907 года» или «Кризис Никербокера», стала одним из первых крупных потрясений. Вызванная значительным оттоком капитала из США на европейские рынки после повышения учетной ставки Банком Англии с 3,5% до 6% в период с августа по ноябрь 1906 года, паника привела к падению индекса Доу-Джонса почти на 50% от пиковых значений предыдущего года. Этот кризис подчеркнул необходимость создания центрального банка для стабилизации финансовой системы, став одной из причин создания Федеральной резервной системы.

Кульминацией серии драматических событий стал обвал фондового рынка 1929 года, который вошел в историю как «Черный четверг» (24 октября), «Черный понедельник» (28 октября) и «Черный вторник» (29 октября). В «Черный четверг» рынок потерял 11% своей стоимости на открытии торгов. В «Черный понедельник» индекс Доу-Джонса рухнул на 12,8%, а «Черный вторник» стал днем наибольшей паники, когда индекс Доу-Джонса потерял еще 12%, а общий объем торгов превысил 16 миллионов акций. Эти события ознаменовали начало Великой депрессии и привели к фундаментальным изменениям в регуляторной среде.

В ответ на кризис, 1 октября 1934 года, NYSE зарегистрировалась в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) как национальная биржа ценных бумаг, что стало важным шагом к усилению государственного надзора и защите инвесторов. Середина XX века ознаменовалась не только развитием регуляторных механизмов, но и социальными изменениями: 28 декабря 1967 года Мюриэл Сиберт стала первой женщиной, получившей членство на NYSE, что стало символом растущего равноправия.

Ещё одно значительное потрясение — «Черный понедельник» 19 октября 1987 года, когда промышленный индекс Доу-Джонса обвалился на 22,6% (508 пунктов), что стало крупнейшим однодневным падением в процентном выражении в истории биржи. Этот инцидент стимулировал разработку и внедрение «выключателей» (circuit breakers) для автоматической приостановки торгов в случае резких колебаний рынка.

Начало XXI века принесло волну консолидации и технологической трансформации. В 2006 году NYSE завершила слияние с электронной биржей Archipelago Holdings, превратившись в публичную компанию NYSE Group. Этот шаг стал ответом на растущую конкуренцию со стороны электронных торговых платформ. В 2007 году NYSE объединилась с Euronext, создав трансатлантического гиганта NYSE Euronext, а в 2008 году приобрела Американскую фондовую биржу.

В 2010 году, 6 мая, произошел так называемый «Flash Crash» — крупнейшее внутридневное падение индекса DJIA в пунктах со времен 1987 года, когда индекс обвалился на 998,5 пунктов (около 9%) всего за несколько минут, при этом резкое падение на 600 пунктов произошло за 5 минут, а весь обвал длился примерно 36 минут. Этот инцидент выявил новые уязвимости, связанные с высокочастотной торговлей и алгоритмами, требующие более глубокого понимания взаимодействия человека и машины на рынке.

В 2013 году Intercontinental Exchange (ICE) приобрела NYSE Euronext, что привело к дальнейшей интеграции и диверсификации бизнеса NYSE. В 2018 году Стейси Каннингем вошла в историю как первая женщина, занявшая пост президента NYSE Group, возглавляя биржу с 25 мая 2018 года по декабрь 2021 года, что стало важным шагом к гендерному равенству в высшем финансовом менеджменте.

К 2019 году NYSE завершила миграцию своей торговой технологии на NYSE Pillar — передовую платформу, унифицирующую торговую инфраструктуру и повышающую ее эффективность. Пандемия COVID-19 в 2020 году вынудила NYSE временно перейти на полностью электронные операции, продемонстрировав ее способность адаптироваться к экстремальным условиям. Наконец, в 2021 году Nasdaq обошла NYSE по объему IPO, а NYSE, в свою очередь, провела делистинг трех крупных китайских телекоммуникационных операторов (China Telecom, China Mobile, China Unicom), что вступило в силу 11 января 2021 года, отражая геополитическую напряженность.

Становление Лондонской фондовой биржи (LSE)

История Лондонской фондовой биржи, хотя официально и датируется 1801 годом, уходит корнями гораздо глубже, в XVI век. Её рождение неразрывно связано с расцветом торговли и финансовой активности в Лондоне. В 1571 году Томас Грешем, выдающийся финансист и советник королевы Елизаветы I, основал Королевскую биржу (Royal Exchange) по образцу успешной Антверпенской биржи. Это было первое специализированное место для деловых встреч, но оно предназначалось преимущественно для торговли товарами, а не ценными бумагами.

В XVII веке, по мере того как торговля акциями и облигациями становилась всё более популярной, брокеры столкнулись с проблемой отсутствия официального места для встреч. Из-за «недостойного поведения» им зачастую был запрещен вход на Королевскую биржу. Это вынудило их переместиться в близлежащие кофейни, которые быстро превратились в оживленные центры финансовой активности. Среди них особенно выделялась кофейня Джонатана (Jonathan’s Coffee-House) на Аллее обмена (Exchange Alley), которая на протяжении почти ста лет служила де-факто фондовым рынком. Здесь, за чашкой кофе, заключались сделки, распространялась информация и формировались цены. Другие кофейни, такие как Гаррауэйя (Garraway’s Coffee-House), также играли важную роль, а кофейня Эдварда Ллойда (Edward Lloyd’s Coffee House) стала колыбелью для зарождения страхового рынка.

Знаковым моментом стало появление в 1698 году еженедельных списков цен на товары и обменных курсов, которые брокер Джон Кастен начал вывешивать в кофейне Джонатана. Это стало ранней формой биржевого бюллетеня, повышающей прозрачность и доступность рыночной информации.

Постепенно, по мере роста объемов и сложности торговли, возникла потребность в более формализованной структуре. В 1761 году 150 лондонских брокеров объединились в профессиональный клуб, который в 1773 году получил название «Нью-Джонатанс» (New Jonathan’s), а затем был переименован в «Фондовую биржу» (The Stock Exchange). В том же 1773 году брокеры арендовали специальное помещение для встреч в Свитингс-Элли (Sweeting’s Alley) на Треднидл-стрит (Threadneedle Street), что стало их первым официальным местом для торговли. Именно этот год часто считается символическим годом рождения Лондонской фондовой биржи.

Официальное основание LSE в современном понимании датируется 1801 годом, когда была принята первая конституция биржи и ее деятельность была формально узаконена. В феврале 1812 года был опубликован «Первый свод правил» (First Rule Book), который кодифицировал правила, охватывающие расчеты и дефолты, а также содержал курьезные запреты на фейерверки и игру в футбол на бирже, что подчеркивало стремление к порядку и серьезности торговой деятельности.

Технологические инновации также оказали значительное влияние на развитие LSE. В 1880-х годах, с внедрением телеграфа, на платформе появился первый биржевой тикер, аналогично NYSE, что значительно ускорило распространение рыночных данных.

LSE, как и NYSE, пережила драматические периоды мировых войн. Во время Первой мировой войны биржа прекращала функционирование на пять месяцев (с 1914 по 1915 год) в начале конфликта, а после возобновления торгов работала с серьезными ограничениями. Вторая мировая война также привела к временной приостановке торгов: на шесть дней в начале войны и на один день в 1945 году из-за прямого попадания ракеты Фау-2. Полное возобновление нормальной торговой деятельности произошло только в 1952 году.

В 1972 году LSE переехала в новое, более крупное и современное здание — «Башню Фондовой биржи» (Stock Exchange Tower) по адресу 125 Олд-Брод-стрит, официально открытое королевой Елизаветой II 8 ноября 1972 года. Этот переезд символизировал модернизацию и рост биржи.

Одним из самых значительных событий в истории LSE стал «Большой взрыв» (Big Bang) 27 октября 1986 года. Эта масштабная дерегуляция произвела революцию в британских финансовых рынках, введя электронную торговлю с использованием системы Stock Exchange Automated Quotation (SEAQ). «Большой взрыв» отменил фиксированные комиссионные, разрешил финансовым фирмам действовать одновременно как брокерам и дилерам («двойная функция»), открыл доступ иностранным компаниям и полностью перевел торги от открытых аукционов к экранной торговле. Эти реформы значительно повысили конкурентоспособность и интернациональность лондонского рынка, сделав его более привлекательным для глобальных участников.

В 2000 году LSE прошла трансформацию, перейдя от структуры взаимного владения к формату публичной компании с ограниченной ответственностью (London Stock Exchange plc), что было одобрено 15 марта 2000 года. Этот шаг позволил бирже привлекать капитал для собственного развития и участвовать в глобальной консолидации. В октябре 2007 года LSE объединилась с Borsa Italiana S.p.A., образовав London Stock Exchange Group (LSEG), что значительно увеличило ее масштабы и влияние в Европе. Рыночная капитализация LSEG в 2007 году составляла примерно 14,64 миллиарда долларов США (7,37 миллиарда фунтов стерлингов).

Однако не все попытки экспансии были успешными. В 2011 году LSEG безуспешно пыталась объединиться с TMX Group, владельцем Фондовой биржи Торонто, но слияние не получило поддержки акционеров TMX Group. Ранее, в 2006-2007 годах, NASDAQ также предпринимала неудачные попытки приобрести LSE, сделав враждебное предложение в размере 2,7 миллиарда фунтов стерлингов (1243 пенса за акцию), которое было отклонено как существенно недооценивающее компанию, что подчеркивало стратегическую ценность LSE на мировой арене.

Современное состояние: Структура, регулирование и рыночные показатели

Нью-Йоркская и Лондонская фондовые биржи продолжают оставаться в авангарде мировых финансовых рынков, постоянно адаптируясь к меняющимся экономическим и технологическим реалиям. Их современное состояние характеризуется уникальными операционными моделями, сложными регуляторными рамками и впечатляющими рыночными показателями.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE): Текущий ландшафт

Нью-Йоркская фондовая биржа, расположенная в историческом Финансовом квартале Нижнего Манхэттена, продолжает оставаться символом американского и мирового капитализма. По состоянию на июль 2024 года, NYSE является крупнейшей фондовой биржей в мире по рыночной капитализации, которая превышает 28,33 триллиона долларов США. Общая рыночная капитализация компаний, акции которых обращаются на NYSE, составляла 26,01 триллиона долларов США в июне 2024 года, что подчеркивает её доминирующее положение. NYSE принадлежит Intercontinental Exchange (ICE), глобальному оператору финансовых рынков, что обеспечивает ей доступ к обширной инфраструктуре и ресурсам.

Руководство биржей осуществляется опытными профессионалами: председателем совета директоров NYSE является Шарон Боуэн, а пост президента занимает Линн Мартин, которая стала 68-м президентом NYSE, вступив в должность 3 января 2022 года. По состоянию на сентябрь 2024 года, на NYSE было 2272 листинга (торгуемых наименований), а к маю 2025 года количество публичных компаний превысило 2400.

Среди ключевых фондовых индексов NYSE — знаменитый Dow Jones Industrial Average (DJIA), созданный в 1896 году, который включает 30 крупнейших и наиболее значимых компаний США. Также важными являются S&P 500, широко используемый индикатор здоровья американской экономики, и NYSE Composite, отражающий изменения курса всех акций, котируемых на NYSE, включая более 2000 крупных американских и иностранных компаний, с общей капитализацией более 20 трлн долларов США.

Торговая сессия на NYSE проходит с понедельника по пятницу с 9:30 до 16:00 по нью-йоркскому времени (EST). Биржа закрыта в десять федеральных праздников в течение года, включая Новый год, День Мартина Лютера Кинга-младшего, День Вашингтона (День президентов), Страстную пятницу, День поминовения, День национальной независимости 19 июня, День независимости, День труда, День благодарения и Рождество.

Одной из уникальных особенностей NYSE является её гибридная модель торговли. В то время как многие биржи полностью перешли на электронные системы, NYSE сохраняет торговый зал, где часть сделок выполняется людьми (несколько сотен трейдеров и брокеров; например, по состоянию на 2017 год, их насчитывалось 205), а часть — компьютерами. Этот подход позволяет сочетать эффективность электронных систем с преимуществами человеческого взаимодействия, особенно в моменты высокой волатильности или для сложных сделок.

Надзор за деятельностью на рынках акций, опционов и облигаций NYSE осуществляется NYSE Regulation (NYSER), которая обеспечивает соблюдение правил NYSE Exchange и федеральных законов о ценных бумагах, поддерживая высокие стандарты прозрачности и справедливости.

Требования к листингу на NYSE традиционно считаются одними из самых строгих в мире, что способствует высокому качеству компаний, представленных на бирже. Для отечественных компаний (U.S. companies) требования включают минимум 400 держателей «круглых лотов» акций (по 100 акций), 1,1 миллиона акций в свободном обращении и совокупную рыночную стоимость акций в свободном обращении не менее 40 миллионов долларов США. Для иностранных компаний (Foreign Private Issuers, FPI) требования ещё строже: минимум 5000 держателей «круглых лотов» акций по всему миру, 2,5 миллиона акций в свободном обращении по всему миру и совокупную рыночную стоимость акций в свободном обращении не менее 100 миллионов долларов США (или 60 миллионов долларов США, если компания является аффилированной с уже листингованной). Обеим категориям также необходима минимальная цена акции в 4,00 доллара США на момент первичного листинга и соответствие одному из финансовых тестов, например, тест на прибыль (совокупная прибыль до налогообложения не менее 10 миллионов долларов США за последние 3 финансовых года, с минимум 2 миллионами долларов США за каждый из двух последних лет и положительными значениями во всех трех) или тест на глобальную рыночную капитализацию (не менее 200 миллионов долларов США).

Условия делистинга также четко определены и включают уменьшение числа акционеров до менее чем 400 (или 1200 при среднем ежемесячном объеме торгов менее 100 000 акций), падение средней глобальной рыночной капитализации ниже 50 миллионов долларов США и собственного капитала ниже 50 миллионов долларов США в течение 30 последовательных торговых дней, или падение средней цены акции ниже 1,00 доллара США в течение 30 последовательных торговых дней. Эти меры призваны поддерживать качество и ликвидность рынка.

Лондонская фондовая биржа (LSE): Современная динамика

Лондонская фондовая биржа, расположенная в самом сердце Лондона, является одним из старейших и наиболее престижных финансовых рынков в мире. По состоянию на июль 2024 года, общая рыночная стоимость всех компаний, торгующихся на LSE, составляла 3,42 триллиона долларов США. Сама же London Stock Exchange Group (LSEG) как публичная компания по состоянию на октябрь 2025 года имела рыночную капитализацию в 59,23 миллиарда долларов США или 44,11 миллиарда фунтов стерлингов. LSE сохранила за собой статус самой дорогой фондовой биржи в Европе по состоянию на 2023 год, что подчеркивает её значимость на континенте. С 2007 года LSE является ключевой частью London Stock Exchange Group (LSEG), конгломерата, предоставляющего широкий спектр финансовых услуг.

Управление LSEG осуществляют председатель Дон Роберт и генеральный директор Дэвид Швиммер, а непосредственно Лондонскую фондовую биржу (London Stock Exchange plc) возглавляет генеральный директор Джулия Хоггетт. По состоянию на июль 2024 года, на LSE было 1918 эмитентов, представляющих различные секторы экономики. Торговля на LSE ведется в фунтах стерлингов, а цены акций котируются в пенсах.

Среди основных индексов LSE выделяются FTSE 100 Index, который включает 100 компаний с наибольшей капитализацией на Главном рынке LSE, FTSE 250 Index, FTSE 350 Index, FTSE SmallCap Index и FTSE All-Share Index. Индексы FTSE формируются в сотрудничестве с авторитетной газетой Financial Times, что придает им дополнительный вес и признание.

Обычные торговые сессии на LSE проходят с 08:00 до 16:30 по местному времени (GMT/BST) ежедневно, за исключением субботы, воскресенья и официально объявленных биржей праздников. В отличие от гибридной модели NYSE, LSE в значительной степени перешла на электронную торговлю, предлагая современные и высокоэффективные торговые системы.

LSE предлагает диверсифицированную структуру рынков для листинга, что позволяет компаниям различных размеров и профилей находить подходящую платформу для привлечения капитала:

• Главный рынок (Main Market): Флагманский рынок LSE, регулируемый Управлением по финансовому регулированию и надзору (FCA), предназначенный для крупных, устоявшихся компаний.
• Альтернативный инвестиционный рынок (AIM): Разработан для небольших и развивающихся компаний, предлагая более упрощенные правила листинга и большую гибкость.
• Профессиональный рынок ценных бумаг (PSM): Ориентирован на специализированные финансовые инструменты, предназначенные для профессиональных инвесторов.
• Специализированный фондовый рынок (SFM): Предназначен для специализированных инвестиционных фондов.

LSE традиционно считается одной из самых интернациональных бирж. По состоянию на 2024 год, 37% компаний, котирующихся на её рынках, являются международными, представляя эмитентов из 48 стран мира. Это подчеркивает её глобальное значение как центра для привлечения иностранного капитала. Однако, в 2024 году на LSE наблюдалось заметное снижение объемов международной торговли акциями (на 23% год к году), что указывает на усиление конкуренции и необходимость адаптации. Какие же меры предпринимает LSE для сохранения своей привлекательности?

Регулирование Главного рынка LSE осуществляется Управлением по финансовому регулированию и надзору (FCA), которое играет ключевую роль в обеспечении стабильности и прозрачности британского финансового рынка. В июле 2024 года FCA утвердило новые правила листинга, которые стали крупнейшими изменениями за последние три десятилетия. Эти реформы направлены на повышение конкурентоспособности Лондона после Brexit и включают:

• Замена сегментов листинга: Вместо «стандартного» и «премиального» сегментов листинга введена единая категория «коммерческих компаний», что упрощает структуру и снижает регуляторную нагрузку.
• Отмена требования о голосовании акционеров: Требование о голосовании акционеров по крупным сделкам (за исключением делистинга и обратных поглощений) было отменено, что ускоряет корпоративные процессы.
• Отмена требований к истории доходов: Отменено требование о предоставлении истории доходов, что облегчает листинг для молодых, быстрорастущих компаний.
• Снижение порога свободного обращения: Компании теперь могут проходить листинг с 10% акций в свободном обращении (ранее требовалось 25%), а компании с премиальным листингом получили возможность использовать структуры акций двойного класса, что повышает привлекательность LSE для основателей компаний, желающих сохранить контроль.
• Увеличение минимального порога оценки: Минимальный порог оценки компании для выхода на Главный рынок LSE был увеличен с 700 тысяч фунтов стерлингов до 30 миллионов фунтов, что направлено на привлечение более крупных и зрелых компаний.

Кроме того, FCA активно стремится упростить правила для маркет-мейкеров и торговых фирм в «стиле США». Это предполагает снижение барьеров для входа специализированных торговых фирм, не принимающих розничные депозиты, с целью повышения ликвидности и способствования оптовой торговле, что наблюдается в США с ростом влияния небанковских маркет-мейкеров. Эти изменения отражают стратегическое стремление Лондона укрепить свои позиции на мировом финансовом рынке в условиях пост-Brexit.

Сравнительный анализ: Сходства, различия и уникальные преимущества

Изучение Нью-Йоркской и Лондонской фондовых бирж как отдельных феноменов даёт лишь часть картины. Истинное понимание их роли и динамики проявляется в сравнительном анализе, который позволяет выявить как их общие фундаментальные основы, так и ключевые отличия, сформировавшие их уникальные глобальные позиции.

Общие черты: Фундаментальные основы

Несмотря на географическую удаленность и культурные особенности, NYSE и LSE имеют ряд глубоких сходств, которые подчеркивают универсальность функций фондовых рынков.

Во-первых, обе биржи являются одними из старейших и крупнейших фондовых бирж в мире. Их история, насчитывающая столетия, свидетельствует об их устойчивости и способности адаптироваться к постоянно меняющимся экономическим условиям. Обе начинали свой путь от неформальной торговли в кофейнях, что символизирует естественное зарождение организованных рынков из потребности в обмене и доступе к капиталу.

Во-вторых, их ключевая функция идентична: обе служат платформами для компаний по привлечению капитала и для инвесторов по торговле ценными бумагами. Будь то акции, облигации или деривативы, NYSE и LSE предоставляют ликвидность и механизмы для эффективного ценообразования, что является жизненно важным для экономического роста. Они являются критически важными компонентами своих национальных и мировых финансовых систем, поддерживая функционирование корпоративного сектора и предоставляя возможности для инвестиций и сбережений.

В-третьих, обе биржи функционируют в рамках надежных регуляторных систем, призванных обеспечивать прозрачность, справедливость и защиту инвесторов. В США эту роль играет Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), а в Великобритании – Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA). Наличие сильных регуляторов способствует формированию доверия к рынкам и минимизации системных рисков.

Наконец, NYSE и LSE пережили значительные исторические события и кризисы, такие как обвалы рынка («Черный понедельник» в 1929 и 1987 годах), которые привели к глубоким регуляторным изменениям и совершенствованию механизмов защиты рынка. Обе биржи постоянно используют технологии и инновации для улучшения своей торговой инфраструктуры, от внедрения биржевых тикеров в XIX веке до современных электронных платформ и решений на основе искусственного интеллекта. Эта общая траектория развития подчеркивает их фундаментальную роль в капиталистических системах, где они служат не только рынками, но и хранителями финансовой стабильности и двигателями инноваций.

Ключевые различия: Дивергенция моделей

Несмотря на общие корни и функции, NYSE и LSE демонстрируют значительные различия в масштабах, операционных моделях, международной ориентации и регуляторных подходах, что определяет их уникальное место на мировой арене.

Самое очевидное различие заключается в рыночной капитализации и ликвидности. NYSE является бесспорным лидером: на июль 2024 года капитализация компаний, обращающихся на NYSE, превышала 28,33 трлн долларов США. Для сравнения, общая рыночная стоимость компаний, торгующихся на LSE, составляла 3,42 трлн долларов США. Это колоссальная разница, отражающая масштабы американской экономики и её корпоративного сектора. В плане ликвидности, NYSE также обычно демонстрирует более высокие объемы торгов, со средним ежедневным объемом около 1,36 млрд акций в сентябре 2025 года. Средняя ежедневная стоимость торгов на Лондонской фондовой бирже в 2024 году составляла 4,2 млрд фунтов стерлингов (что примерно равно 5,2 млрд долларов США по текущему курсу). Однако, важно отметить, что при корректировке на структурные различия рынков (например, размер компаний, особенности торговли), ликвидность в Лондоне и США может быть более сопоставима, чем принято считать, хотя NYSE все равно удерживает преимущество.

Операционные модели также существенно различаются. NYSE традиционно известна своей гибридной системой торгов, сочетающей электронные платформы с участием брокеров на торговой площадке. Это позволяет сохранять элементы человеческого взаимодействия, особенно важные для крупных и сложных сделок. В отличие от этого, LSE с момента «Большого взрыва» в 1986 году в значительной степени перешла на полностью электронную торговлю, что обеспечивает высокую скорость и эффективность обработки ордеров.

Международная ориентация является ключевым аспектом, где LSE традиционно выделяется. Она считается одной из самых интернациональных бирж: по состоянию на 2024 год, 37% компаний, котирующихся на её рынках, являются международными, представляя эмитентов из 48 стран. Это делает Лондон привлекательным хабом для компаний, стремящихся выйти на глобальные рынки. NYSE, хотя и привлекает иностранных компаний (более 530 международных компаний из 48 стран), в основном ориентирована на американские компании, а её международный листинг, как правило, более концентрирован на крупных, уже известных глобальных игроках. Стоит отметить, что в 2024 году на LSE наблюдалось заметное снижение объемов международной торговли акциями (на 23% год к году), что указывает на усиление конкуренции и изменение динамики.

Требования к листингу также являются точкой дивергенции. NYSE, как правило, предъявляет более строгие требования, особенно для иностранных компаний, что способствует поддержанию высокого качества и стабильности листинговых компаний. LSE, напротив, недавно (в июле 2024 года) упростила свои правила листинга в попытке привлечь больше компаний, особенно в условиях конкуренции после Brexit. Эти реформы включают отмену голосования акционеров по крупным сделкам и смягчение требований к свободному обращению акций.

Различаются и ключевые индексы: если на NYSE доминируют Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и NYSE Composite, то на LSE это FTSE 100, FTSE 250 и FTSE All-Share. Эти индексы отражают структуру соответствующих экономик и их ведущие компании.

Наконец, структура рыночных сегментов также имеет свои особенности. LSE предлагает специализированные рыночные сегменты, такие как Главный рынок, Альтернативный инвестиционный рынок (AIM) для небольших и развивающихся компаний, Профессиональный рынок ценных бумаг (PSM) и Специализированный фондовый рынок (SFM). NYSE, в свою очередь, включает NYSE (для крупных компаний), NYSE American (ориентированную на растущие компании малого и среднего капитала) и NYSE Arca (специализирующуюся на торговле биржевыми продуктами, такими как ETF, ETN и опционы). Это разнообразие сегментов позволяет каждой бирже удовлетворять потребности широкого круга эмитентов и инвесторов.

Эти различия не просто детали; они определяют стратегическое позиционирование каждой биржи, её привлекательность для различных типов компаний и инвесторов, а также её устойчивость к глобальным вызовам.

Регуляторные среды: SEC против FCA

Регуляторные среды, в которых функционируют Нью-Йоркская и Лондонская фондовые биржи, являются краеугольным камнем их стабильности, прозрачности и привлекательности для инвесторов. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) — это два ключевых органа, чьи подходы, несмотря на общую цель защиты инвесторов и поддержания целостности рынка, имеют свои особенности, формирующие уникальный характер каждой биржи.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), созданная в 1934 году после Великой депрессии, является главным федеральным регулятором рынка ценных бумаг в Соединенных Штатах. Её мандат включает защиту инвесторов, поддержание справедливых, упорядоченных и эффективных рынков, а также содействие формированию капитала. Подход SEC характеризуется строгим соблюдением правил, акцентом на полной и своевременной раскрытии информации, а также жесткими требованиями к корпоративному управлению. Для компаний, проходящих листинг на NYSE, это означает необходимость соответствия высоким стандартам финансовой отчетности, аудита и внутренней контроля. SEC активно следит за рыночными манипуляциями, инсайдерской торговлей и другими видами недобросовестной деятельности, что создает одну из самых защищенных и прозрачных инвестиционных сред в мире.

Влияние SEC на NYSE проявляется в нескольких аспектах:

1. Жесткие требования к раскрытию информации: Компании должны регулярно публиковать обширные финансовые и операционные данные, что обеспечивает инвесторам доступ к критически важной информации для принятия обоснованных решений.
2. Строгие стандарты корпоративного управления: SEC устанавливает требования к независимости советов директоров, аудиторским комитетам и другим элементам управления, направленным на защиту интересов акционеров.
3. Активное правоприменение: SEC обладает широкими полномочиями по расследованию и привлечению к ответственности за нарушения законодательства о ценных бумагах, что служит мощным сдерживающим фактором.
4. Комплексные процедуры листинга и делистинга: Правила NYSE, в свою очередь, тщательно согласованы с требованиями SEC, обеспечивая единый и последовательный подход к компаниям.

Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) является основным регулятором финансовых рынков в Великобритании. Его задачи включают защиту потребителей, поддержание целостности рынка и содействие эффективной конкуренции в интересах потребителей. Подход FCA, хотя и разделяет базовые принципы SEC, исторически был более гибким и ориентированным на принципы, а не на жесткие правила, что позволяло Лондону привлекать широкий круг международных компаний. Однако после Brexit FCA столкнулась с необходимостью пересмотра своих регуляторных рамок для сохранения конкурентоспособности Лондона как глобального финансового центра.

Влияние FCA на LSE проявляется в:

1. Принципоориентированное регулирование: Исторически FCA больше фокусировалось на общих принципах, позволяя компаниям большую свободу в выборе методов достижения этих принципов. Однако новые реформы листинга показывают движение в сторону более конкретных изменений.
2. Международная привлекательность: Регуляторная среда LSE традиционно была более привлекательной для иностранных эмитентов благодаря более гибким правилам и признанию международных стандартов.
3. Адаптация к вызовам: Недавние реформы листинга LSE, утвержденные FCA в июле 2024 года, являются прямым ответом на вызовы, связанные с Brexit и усилением глобальной конкуренции. Эти изменения, такие как замена «стандартного» и «премиального» сегментов на единую категорию «коммерческих компаний», отмена голосования акционеров по крупным сделкам и смягчение требований к свободному обращению, направлены на повышение привлекательности Лондона для IPO и удержание существующих листингов.
4. Упрощение правил для маркет-мейкеров: Стремление FCA упростить правила для маркет-мейкеров и торговых фирм в «стиле США» также отражает желание повысить ликвидность рынка и привлечь больше специализированных игроков.

Сравнение подходов:

• Степень детализации: SEC традиционно известна своими более детализированными и предписывающими правилами, в то время как FCA, особенно до недавних реформ, использовала более принципоцентрированный подход.
• Ориентация: SEC в большей степени ��риентирована на защиту внутреннего рынка и американских инвесторов, хотя её влияние глобально. FCA, напротив, всегда стремилась поддерживать международный характер Лондона, что проявляется в её готовности адаптировать правила для привлечения зарубежных компаний.
• Динамика изменений: В последние годы LSE и FCA демонстрируют более активные усилия по реформированию правил листинга, реагируя на геополитические и экономические изменения (Brexit). NYSE, находясь в более стабильной и доминирующей позиции, проводит менее радикальные, но постоянные технологические и операционные улучшения.

В итоге, обе регуляторные среды критически важны для функционирования своих бирж. SEC обеспечивает жесткую и прозрачную среду, которая привлекает инвесторов, ценящих надежность и защиту. FCA, в свою очередь, стремится найти баланс между регуляторной строгостью и гибкостью, чтобы сохранить конкурентоспособность Лондона как ведущего мирового финансового центра, особенно в условиях усиления глобальной борьбы за листинги и капитал.

Перспективы развития и адаптация к вызовам в эпоху перемен

Мировые фондовые биржи, включая Нью-Йоркскую и Лондонскую, находятся на передовой линии непрерывных трансформаций, вызванных как технологическими прорывами, так и геополитическими сдвигами. Их будущее зависит от способности адаптироваться к этим вызовам и использовать новые возможности.

Влияние глобализации и геополитики

Глобализация, характеризующаяся сближением финансовых рынков, ростом трансграничных потоков капитала и активностью транснациональных корпораций, является одновременно движущей силой и источником вызовов для NYSE и LSE. Обе биржи традиционно выигрывали от этого процесса, привлекая международные компании и инвесторов. Глобализация способствует развитию торговли и технологий, увеличивает объемы торгов и ликвидность рынков, делая экономики стран более открытыми и интегрированными.

LSE исторически позиционировала себя как наиболее интернациональная биржа. Например, в 2022 году около 82% доходов компаний из индекса FTSE 100 и 57% доходов компаний из индекса FTSE 250 были получены из-за пределов Великобритании. Это резко контрастирует с компаниями S&P 500, где только 40% доходов генерируется за пределами США. Такая международная направленность делает LSE особенно чувствительной к глобальным экономическим циклам и политическим решениям.

Однако, геополитические факторы вносят значительную неопределенность и влияют на волатильность рынка. Торговые войны, международные конфликты, санкции и выборы могут вызывать сдвиги в потоках капитала, направляя меньшие объемы на развивающиеся рынки и, наоборот, увеличивая приток на развитые, воспринимаемые как более безопасные убежища.

Примером такого влияния является Brexit и его последствия для Лондона. Выход Великобритании из Европейского Союза создал регуляторную неопределенность и привел к оттоку части капитала и финансовых операций из Лондона в другие европейские города. Это вынудило LSE и FCA активно реформировать правила листинга, чтобы восстановить привлекательность Лондона как глобального финансового центра.

Другим ярким примером является напряженность в отношениях между США и Китаем. Торговые войны, санкции и, в частности, делистинг трех китайских телекоммуникационных компаний (China Telecom, China Mobile, China Unicom) с NYSE в 2021 году, демонстрируют, как геополитика напрямую влияет на листинги и приток капитала на крупнейших биржах. Такие события не только изменяют состав листинговых компаний, но и формируют новые стратегические альянсы и конкурентные ландшафты.

В 2024 году глобальные рынки наблюдали сдвиг в макроэкономических условиях, когда основные центральные банки, такие как Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и Банк Англии, начали снижать процентные ставки. Эта политика, направленная на стимулирование экономического роста, создает более благоприятную среду для привлечения капитала и инвестиций, но также может привести к изменению инвестиционных стратегий и перераспределению средств между различными классами активов.

Цифровизация и финтех-инновации

Цифровизация является ключевым фактором, определяющим развитие финансовых рынков. Она обеспечивает новые торговые механизмы, повышает эффективность операций и открывает доступ к рынкам для более широкого круга участников. NYSE и LSE активно инвестируют в передовые технологии.

NYSE завершила переход на торговую технологию NYSE Pillar к 2019 году. Эта передовая платформа объединяет пять рынков акций и опционов NYSE на единой технологической базе, значительно повышая согласованность, производительность и отказоустойчивость. Pillar также поддерживает гибридную модель торговли NYSE, где человеческое участие в ключевых аукционах сочетается с автоматизированными системами.

LSE также постоянно внедряет технологии и инновации. В 1997 году она запустила Stock Exchange Electronic Trading Services (SETS) для автоматического сопоставления торговых ордеров, что стало важным шагом к полностью электронной торговле.

Финтех (FinTech) — это динамично развивающийся сегмент, где инновационные подходы используются для улучшения финансовых услуг. Обе биржи активно исследуют и внедряют эти технологии:

• Блокчейн: Технология распределенного реестра (DLT) исследуется как средство повышения прозрачности, безопасности и эффективности сделок. Так, Borsa Italiana (часть LSEG) сотрудничала с IBM Blockchain для создания блокчейн-решения для данных о ценных бумагах европейских МСП, что способствует прозрачности и облегчает доступ к капиталу. LSEG также запустила платформу для частных рынков, использующую облачную среду Microsoft Azure, для проведения периодических аукционов ликвидности частных компаний.
• Искусственный интеллект (ИИ) и большие данные (Big Data): Развитие ИИ, машинного обучения и анализа больших данных являются важными факторами цифровой трансформации мирового финансового рынка. LSEG активно использует ИИ, аналитику данных и облачные решения в своих продуктах и услугах, особенно после приобретения компании Refinitiv и партнерства с Microsoft. Эти технологии позволяют улучшать алгоритмы торговли, выявлять рыночные аномалии, предлагать более персонализированные инвестиционные продукты и повышать эффективность риск-менеджмента.

Цифровизация не только оптимизирует внутренние процессы, но и позволяет мелким государствам и частным инвесторам по всему миру участвовать в торговле, демократизируя доступ к глобальным финансовым рынкам.

Конкурентная среда и адаптивные стратегии

Обе биржи сталкиваются с ожесточенной конкуренцией не только друг с другом, но и со стороны других крупных площадок, таких как NASDAQ и Euronext, а также новых торговых механизмов.

Электронные коммуникационные сети (ECN), предлагая более низкие спреды и комиссии, отвлекают значительную часть бизнеса у традиционных бирж. Например, в январе 2024 года внебиржевые площадки (off-exchange venues) заняли 52,21% доли рынка акций в США, а доля NYSE снизилась на 0,54%. Это подчеркивает необходимость для традиционных бирж постоянно адаптироваться и предлагать уникальные преимущества.

Адаптивные стратегии NYSE и LSE включают:

• Инновации и технологическое лидерство: Постоянное инвестирование в передовые торговые платформы, ИИ, блокчейн и аналитику данных для повышения скорости, надежности и эффективности.
• Привлечение листингов: LSE, в частности, активно реформирует свои правила листинга (как в июле 2024 года) для повышения своей привлекательности для новых компаний, особенно после Brexit. Стремление FCA упростить правила для маркет-мейкеров в «стиле США» также является частью этой стратегии по повышению ликвидности.
• Диверсификация продуктов и услуг: Обе биржи стремятся предлагать не только торговлю акциями, но и широкий спектр других финансовых инструментов (облигации, деривативы, ETF), а также услуги по обработке данных, индексному лицензированию и клирингу.
• Стратегические партнерства и приобретения: Консолидация отрасли, как приобретение NYSE Euronext компанией ICE или объединение LSE с Borsa Italiana, позволяет создавать более крупные и диверсифицированные финансовые группы, повышая конкурентоспособность.
• Сохранение доверия и прозрачности: В условиях роста высокочастотной торговли и алгоритмических стратегий, поддержание честных и прозрачных рынков становится ещё более критичным.

Лидерство NYSE по рыночной капитализации и ликвидности, в сочетании с передовой технологической инфраструктурой, обеспечивает ей сильные позиции в мировой финансовой системе. LSE, несмотря на вызовы после Brexit, активно адаптируется через регуляторные реформы и финтех-инновации, стремясь сохранить свою роль как глобального центра для международных листингов и капитала. Обе биржи понимают, что постоянная адаптация к меняющимся потребностям инвесторов, технологическим достижениям и регуляторной среде критически важна для сохранения доли рынка и актуальности в будущем мировом финансовом порядке.

Заключение: Место NYSE и LSE в будущем мировом финансовом порядке

Проведенный сравнительный анализ Нью-Йоркской и Лондонской фондовых бирж наглядно демонстрирует, что обе эти институции, несмотря на общие исторические корни и фундаментальные функции, эволюционировали по уникальным траекториям, сформировав свои отличительные черты и заняв доминирующие позиции на мировой финансовой арене. От кофейных домов XVIII века до высокотехнологичных платформ XXI века, NYSE и LSE прошли путь, полный кризисов и трансформаций, всегда оставаясь в эпицентре глобальной экономики.

Ключевые выводы из анализа таковы:

• Масштаб и доминирование NYSE: Нью-Йоркская фондовая биржа остается бесспорным мировым лидером по рыночной капитализации (более 28,33 трлн долларов США на июль 2024 года) и объемам торгов. Её гибридная модель, сочетающая электронную эффективность с преимуществами человеческого взаимодействия на торговой площадке, поддерживается строгой регуляторной средой SEC, что привлекает крупнейшие мировые компании и обеспечивает высокую степень доверия инвесторов.
• Международная ориентация LSE: Лондонская фондовая биржа, хотя и уступает NYSE по абсолютному масштабу, выделяется своей глубокой международной интеграцией: 37% её листингов приходится на иностранные компании. Эта особенность, наряду с гибкой, хотя и принципоцентрированной регуляторной средой FCA, всегда делала Лондон привлекательным для глобального капитала. Однако, вызовы, связанные с Brexit и снижение объемов международной торговли в 2024 году, заставили LSE и FCA активно реформировать правила листинга, чтобы восстановить конкурентоспособность.
• Общие вызовы и адаптация: Обе биржи одинаково остро ощущают влияние глобализации, геополитических сдвигов и стремительной цифровизации. Они активно внедряют финтех-инновации, такие как блокчейн, ИИ и аналитика больших данных, для повышения эффективности и привлечения новых участников. Конкуренция со стороны альтернативных торговых площадок и электронных коммуникационных сетей (ECN) вынуждает их постоянно совершенствовать свои операционные модели и клиентские предложения.

В будущем мировом финансовом порядке NYSE и LSE продолжат играть стратегически важную роль, но их пути могут несколько дивергировать.

Нью-Йоркская фондовая биржа, опираясь на колоссальный внутренний рынок и статус резервной валюты доллара США, вероятно, сохранит своё доминирующее положение как основной центр для крупнейших и наиболее капитализированных компаний мира. Её стратегическое влияние будет расти за счет углубления технологической интеграции (NYSE Pillar), использования ИИ для оптимизации торговли и расширения услуг по управлению данными. NYSE будет и далее оставаться «убежищем» для инвесторов в периоды глобальной нестабильности, а её тесная связь с американской экономикой гарантирует её центральное место.

Лондонская фондовая биржа столкнулась с более серьезными структурными вызовами после Brexit, но её активные регуляторные реформы (упрощение требований к листингу, стремление привлечь маркет-мейкеров в «стиле США») демонстрируют решимость адаптироваться. LSE, вероятно, усилит своё позиционирование как глобальный хаб для развивающихся рынков и инновационных компаний, возможно, специализируясь на нишевых сегментах и передовых финансовых технологиях (финтех, зеленые финансы). Её будущее может быть связано с укреплением связей с рынками Азии и Африки, где Великобритания исторически имеет сильные позиции, и с развитием специализированных рынков.

В целом, обе биржи будут формировать новые тренды в области устойчивого финансирования, ответственного инвестирования и развития токенизированных активов. Их взаимодействие и конкуренция будут продолжать стимулировать инновации и определять динамику глобальных потоков капитала. В конечном итоге, успех NYSE и LSE в этом постоянно меняющемся мире будет зависеть от их способности оставаться актуальными, надежными и гибкими, предлагая эффективные решения для привлечения капитала и обеспечивая прозрачную и справедливую торговую среду для всех участников рынка.

Список использованной литературы

1. ОБЩАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ И КРЕДИТА / Под редакцией проф. чл.-корр. РАЕН Е.Ф. Жукова. Москва: ЮНИТИ, 2007. 369 с.
2. ПОЛЯКОВ А. Крупнейшие биржи Старого и Нового света // Журнал «Чужие деньги». 2008. № 11 (68).
3. Буянова О. Экспертная оценка // Коммерсантъ. 2005. № 188(3272).
4. Джарвис М. Нью-йоркские «медведи» или лондонские «быки»? Аттестат развития // Ведомости. 2003. № 83 (883).
5. Требования LSE к эмитенту при IPO Лондонская фондовая биржа (LSE) – одна из старейших бирж в мире. Она предоставляет… 2025. ВКонтакте.
6. Market Statistics — June 2024. The World Federation of Exchanges.
7. London stock market set for major overhaul with new FCA rules. The Global Treasurer.
8. Рыночная капитализация Лондонской фондовой биржи (LSEG.L). Companies Market Cap.
9. London Stock Exchange — Wikipedia.
10. Market Statistics — January 2024. The World Federation of Exchanges.
11. FCA wants to ease London rules for US-style market makers and trading firms. LSE:LSEG.
12. London Stock Exchange | LSE — Market Capitalization. Trading Economics.
13. Market Cap For London Stock Exchange Group PLC (LSEG). Finbox.
14. LSE to implement new listing rules in line with FCA requirements. FX News Group.
15. Правила листинга изменились в Великобритании. Kursiv.kz.
16. NYSE Composite — Википедия.
17. UK Trading Volumes. London Stock Exchange.
18. NYSE Listings Process & Requirements.
19. NYSE Regulation. Rules.
20. Overview of NYSE Initial Listing Standards.
21. New York Stock Exchange — Wikipedia.
22. The Framework of Securities Regulation. Business Law I Essentials. OpenStax.
23. United States securities regulation — Wikipedia.
24. Биржа London Stock Exchange (LSE) — что это? / Каталог терминов — Словарь.
25. Биржа New York Stock Exchange (NYSE) — что это? / Каталог терминов — Словарь.
26. Биржа NYSE: все, что нужно знать о самой большой бирже в мире. Quasa.
27. Влияние геополитических факторов на американский фондовый рынок. ИнвестГуру.
28. Влияние политических событий на финансовые рынки.
29. Глобализация финансовых рынков на рубеже тысячелетий. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». КиберЛенинка.
30. День основания NYSE. Что нужно знать о Нью-Йоркской фондовой бирже? Финам.
31. История Нью-Йоркской фондовой биржи NYSE. Gerchik Trading Ecosystem.
32. История фондовой биржи NYSE. Компания Double Case.
33. Лондонская фондовая биржа. London Stock Exchange. LSE. ИФК ‘Опцион’.
34. Лондонская фондовая биржа. Wikiwand.
35. Лондонская фондовая биржа запускает блокчейн-проект. Hash Telegraph.
36. Лондонская фондовая биржа с туманного Альбиона… Журнал «Финансовый менеджмент».
37. Лондонская фондовая биржа: история и факты о площадке.
38. Лондонская фондовая биржа (LSE): основы и детали. Invest Profit.
39. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE): история, структура и значение. Hexn.
40. Нью-Йоркская фондовая биржа. Главные факты про NYSE — ATAS.
41. Нью-Йоркская фондовая биржа. Рувики: Интернет-энциклопедия.
42. NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа): основные понятия и термины. Финам.
43. NYSE как отражение экономики США. Краткая история 13.09.2013. Финам.
44. Организация деятельности и структура фондовых бирж за рубежом (на примере NYSE и NASDAQ).
45. Презентация: «Цифровые аспекты финансовой глобализации».
46. Руководство по размещению акций на NASDAQ и NYSE. PDF — Scribd.
47. Тенденции развития нью-йоркских фондовых бирж NYSE и NASDAQ в Полесский государственный университет.
48. Требования к эмитентам на фондовых биржах США. Блог о трейдинге и инвестициях на NYSE и NASDAQ. Mindspace.ru.
49. FINTECH И ЦИФРОВЫЕ ТРАНСФОРМАЦИИ НА МИРОВОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». КиберЛенинка.
50. IBM и Лондонская фондовая биржа задействуют блокчейн на рынке ценных бумаг.
51. London vs New York: What liquidity differential? Issuer Services. LSEG.
52. NYSE, Nasdaq, and London Stock Exchange: what makes them all different?
53. The History of NYSE.