Экономическая логика и историческая эволюция денег: от товарного эквивалента к фиатной и кредитной системе

В 2024 году объем безналичных платежей в мире, по оценкам экспертов, превысил 1,3 квадриллиона долларов США, что наглядно демонстрирует полную доминацию цифровых и кредитных форм денег в современной глобальной экономике. Однако путь к этой всеобъемлющей цифровизации был долгим и тернистым, пронизанным экономическими революциями, социальными трансформациями и инновационными прорывами. От архаичных товарных эквивалентов, таких как соль и скот, до сложных систем фиатных и кредитных денег — каждая стадия эволюции преобразовывала не только средства обмена, но и саму структуру экономических отношений, открывая новые горизонты для торговли, инвестиций и государственного управления.

Настоящее эссе ставит своей целью глубокий академический анализ экономической логики и исторической подоплеки перехода от товарных денег к их бумажным и кредитным аналогам. Мы последовательно исследуем внутренние ограничения ранних форм денег, факторы, стимулировавшие их замещение, а также те макроэкономические преимущества и вызовы, которые привнесли в мировую экономику современные денежные системы. Особое внимание будет уделено детализированным историческим примерам, актуальным данным денежно-кредитной политики и перспективам развития цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ), что позволит сформировать исчерпывающее и многогранное понимание феномена денег как ключевого двигателя экономической эволюции.

Теоретические основы и исторические корни: Товарные деньги и их ограничения

Сущность и ключевые функции денег

По своей сути, деньги — это уникальный социальный и экономический конструкт, выступающий в роли всеобщего эквивалента, способного обмениваться на любые товары и услуги. Эта универсальность позволяет деньгам выполнять ряд фундаментальных функций, без которых невозможно представить эффективное функционирование современной экономической системы.

Первостепенная функция денег — мера стоимости. В этом качестве деньги служат универсальной единицей измерения, позволяющей сравнивать ценность разнородных благ. Представьте себе мир без такой меры: как определить, сколько мешков зерна стоит одна корова? Деньги устраняют эту проблему, предоставляя общий знаменатель для всех товаров и услуг, выражая их стоимость в едином эквиваленте. Это значительно упрощает торговые операции и позволяет формировать рациональные ценовые ориентиры.

Вторая важнейшая функция — средство обращения. Деньги действуют как посредник в сделках между продавцами и покупателями, устраняя громоздкость и неэффективность бартера. Вместо того чтобы искать человека, который хочет обменять свой товар А на ваш товар Б, и наоборот, индивид может просто продать свой товар за деньги, а затем использовать эти деньги для покупки нужного ему блага. Это существенно ускоряет товарооборот и снижает транзакционные издержки.

Третья функция — средство платежа. Эта функция, тесно связанная с развитием кредитных отношений, позволяет разделять процесс покупки и оплаты во времени. Например, при получении заработной платы или погашении долга деньги выступают не как средство немедленного обмена, а как инструмент для исполнения обязательств. Это стало краеугольным камнем для развития сложных финансовых инструментов и кредитных институтов.

Четвертая функция — средство сбережения и накопления. Деньги дают возможность переносить покупательную способность из настоящего в будущее. Вместо того чтобы немедленно потреблять все доходы, экономические агенты могут сберегать деньги, чтобы использовать их позднее для инвестиций или потребления. Однако эффективность этой функции сильно зависит от стабильности денежной единицы и уровня инфляции.

Наконец, в условиях глобализации экономических связей, деньги выполняют функцию мировых денег. В этом качестве они выступают средством платежа, обращения и накопления в международных финансовых операциях, обеспечивая расчеты между экономическими субъектами разных стран. Доллар США, евро, фунт стерлингов и иена являются яркими примерами современных мировых валют.

Для выполнения этих функций деньги должны обладать определенными свойствами: универсальностью (быть признанным средством обмена), ликвидностью (способностью обмениваться на любые товары и услуги без потери стоимости), делимостью (возможностью разделяться на мелкие части), а также удобством применения (портативность, компактность, устойчивость к повреждениям).

Концепции происхождения денег: рационалистическая и эволюционная

Вопрос о том, как возникли деньги, занимает умы экономистов и историков на протяжении столетий, породив две основные, во многом контрастные концепции: рационалистическую и эволюционную.

Рационалистическая концепция утверждает, что деньги появились в результате сознательного общественного соглашения. Согласно этой точке зрения, люди, осознав неудобства и неэффективность бартера, коллективно договорились выбрать определенный предмет, который будет выполнять роль универсального эквивалента. Этот выбор был продиктован рациональными соображениями, исходя из присущих этому предмету свойствам — таким как редкость, делимость, узнаваемость и долговечность. Сторонники этой теории часто указывают на государственное регулирование и законодательные акты, которые официально закрепляют за теми или иными предметами статус денег. Однако критики рационалистического подхода отмечают, что подобное «договоренное» возникновение денег представляется слишком упрощенным и не учитывает сложный процесс развития товарно-денежных отношений.

Эволюционная концепция, напротив, рассматривает деньги как результат длительного исторического процесса. Согласно этой теории, в ходе развития обмена из множества товаров постепенно выделились один или несколько, которые в силу своих объективных свойств (полезность, редкость, износостойкость) стали пользоваться наибольшим спросом и признанием в качестве средства обмена. Эти товары, изначально обладавшие собственной потребительной стоимостью, постепенно приобрели дополнительную функцию всеобщего эквивалента. Эволюционный подход предполагает, что деньги не были изобретены одномоментно, а формировались органически в процессе общественного развития, становясь все более абстрактными и символическими. Именно эта концепция лучше объясняет многообразие форм товарных денег, которые существовали на разных этапах истории человечества.

Товарные деньги: характеристики, примеры и недостатки

На заре цивилизации, когда обмен только начинал формироваться, роль денег выполняли товарные деньги — товары, которые, помимо своей непосредственной потребительной стоимости, выступали в качестве эквивалента стоимости других благ. Ценность таких денег была основана на внутренних свойствах самого товара; они были материальными объектами, имеющими реальную стоимость независимо от их роли в качестве платежного средства.

Характеристики товарных денег:

• Внутренняя стоимость: Товарные деньги ценны сами по себе. Золото ценилось за свою красоту и ковкость, соль — за свои консервирующие свойства, скот — за мясо, молоко и тягловую силу.
• Ограниченность: Количество товарных денег, как правило, было ограничено природными запасами или трудоемкостью производства, что обеспечивало относительную стабильность их стоимости (и защищало от инфляции, вызванной избыточной эмиссией).
• Универсальное признание: В рамках определенной культуры или региона выбранный товар был общепризнанным средством обмена.
• Долговечность: Многие формы товарных денег (металлы, некоторые виды зерна) отличались способностью к длительному хранению.

Детализированные исторические примеры товарных денег:

• Благородные металлы (золото, серебро): В конечном итоге стали доминирующей формой товарных денег благодаря своей редкости, делимости, портативности и устойчивости к коррозии. Их сияние и физические свойства делали их универсально желанными.
• Скот: В скотоводческих культурах, особенно в древности, скот играл роль живых денег. Упоминания о быках как мере стоимости можно найти в поэмах Гомера. Более того, само происхождение латинских слов *pecunia* (деньги) от *pecus* (скот) и *капитал* от *capital* (голова скота) красноречиво свидетельствует о глубокой исторической связи между скотом и денежными функциями.
• Соль: В регионах, удаленных от моря, и в древних цивилизациях, таких как Римская империя, соль была чрезвычайно ценным товаром, жизненно необходимым для консервации пищи и здоровья. Римским солдатам даже платили «солариум» — соляное довольствие, от которого произошло английское слово *salary* (зарплата).
• Меха: В северных широтах, у скандинавов, народов Северной Сибири и Америки, Монголии, Тибета и Памира, меха пушных зверей долгое время служили средством обмена. На Древней Руси, например, денежная единица «куна» произошла от слова «куница», подчеркивая ее меховое происхождение.
• Зерно: В аграрных обществах зерно, особенно рис или пшеница, часто использовалось как средство обмена и накопления, хотя и имело свои ограничения.
• Чай: В спрессованных блоках чай служил валютой в Китае, Тибете и Монголии вплоть до XX века, демонстрируя уникальные региональные адаптации денежных форм.
• Какао-бобы: У ацтеков и майя какао-бобы были не только ингредиентом священного напитка, но и важным средством обмена.
• Современные примеры: Даже в относительно недавнем прошлом, в условиях кризисов, голода или высокой инфляции, обычные потребительские товары могли временно возвращать себе функции товарных денег. Так, в отдаленных районах России в 1970-1980-х годах поллитровки водки и банки тушенки могли выполнять роль универсального эквивалента, а в периоды экономической нестабильности продукты длительного хранения (сахар, сигареты) часто становились неформальной валютой.

Недостатки товарных денег:

Несмотря на свою внутреннюю стоимость, товарные деньги обладали рядом серьезных ограничений, которые в конечном итоге стимулировали их эволюцию:

1. Низкая портативность: Перевозка большого количества скота, мешков зерна или даже золотых слитков для крупных сделок была чрезвычайно трудоемкой и дорогостоящей.
2. Сложность деления: Разделить живую корову на мелкие части для небольших покупок невозможно, а дробление драгоценных металлов требовало специальных инструментов и навыков, приводя к потерям.
3. Подверженность порче: Скот мог болеть и умирать, зерно — гнить или поедаться вредителями, меха — портиться. Это снижало их надежность как средства сбережения.
4. Высокие затраты на хранение и транспортировку: Обеспечение сохранности и перемещения товарных денег требовало значительных ресурсов.
5. Негибкость для управления экономикой: Количество товарных денег (например, золота) было ограничено природными запасами, что делало невозможным оперативное регулирование денежной массы государством для стабилизации экономики или стимулирования роста. Это могло приводить к дефляции в условиях роста производства или к нестабильности цен на сам товар-деньги.
6. Неоднородность: Качество товарных денег могло сильно варьироваться (например, одна корова могла быть крупнее и здоровее другой), что усложняло их оценку.

Эти фундаментальные недостатки товарных денег послужили мощным стимулом для поиска более совершенных и эффективных форм денежного обращения, что в конечном итоге привело к революции бумажных денег. Ведь становится очевидным: без их преодоления масштабирование экономики, развитие торговли и сложного финансового сектора было бы принципиально невозможным.

Революция бумажных денег: От расписок до фиатной системы

Предпосылки появления бумажных денег

Переход к бумажным деньгам не был мгновенным актом, а стал логическим развитием экономической мысли и практики, обусловленным нарастающими ограничениями предыдущих денежных систем.

Во-первых, бартерная система, предшествовавшая появлению денег, была крайне неэффективной. Для совершения обмена требовалось двойное совпадение желаний: продавец должен был найти покупателя, которому нужен именно его товар, и который, в свою очередь, предлагает то, что нужно продавцу. Это приводило к огромным транзакционным издержкам, ограничивало масштабы торговли и препятствовало специализации производства.

Во-вторых, хотя металлические деньги (золото, серебро) значительно усовершенствовали процесс обмена, они тоже имели свои недостатки:

• Тяжесть и объем: Для крупных торговых операций требовались большие объемы металлов, что делало их транспортировку рискованной и дорогостоящей.
• Износ: Металлические монеты со временем стирались, теряя в весе и, соответственно, в стоимости. Проблема фальшивомонетничества также была актуальна.
• Необходимость надежного хранения: Хранение больших запасов золота и серебра требовало строительства хранилищ, охраны, что влекло за собой дополнительные расходы и риски кражи.
• Ограниченность предложения: Добыча драгоценных металлов была трудоемкой и зависела от природных запасов, что делало денежную массу негибкой и не позволяло адаптировать ее к растущим потребностям экономики.

Эти факторы создали объективную потребность в более легком, удобном и управляемом средстве обмена, что в конечном итоге привело к появлению бумажных денег.

Исторический опыт: Китай и Россия

История бумажных денег — это история инноваций, адаптации и, порой, кризисов доверия. Две страны, Китай и Россия, являются яркими примерами того, как и почему человечество перешло к этой форме денег.

Китай: Колыбель бумажных денег

Именно в Китае, во времена династии Тан (VII век), произошел настоящий прорыв. Развитие торговли и появление крупных купцов привело к необходимости перевозить огромные объемы металлических денег. Это было опасно и неудобно. Купцы начали депонировать свои монеты у надежных менял или в государственных хранилищах, получая взамен расписки (летающие деньги – фэйцянь). Эти расписки изначально были просто свидетельствами о наличии металла, но со временем они стали обращаться самостоятельно, переходя из рук в руки без физического извлечения золота или серебра.

Первые полноценные попытки ксилографического изготовления бумажных денег, уже без прямого обеспечения каждой расписки, относятся к 800-м годам периода династии Тан. Однако по-настоящему системный подход к выпуску бумажных денег был реализован значительно позже.

Полноценные бумажные деньги, известные как «Цзяоцзы», появились в период династии Северная Сун (960-1127 годы). Их история началась в провинции Сычуань, где несколько богатых купцов, устав от перевозки тяжелых железных монет, начали выпускать свои собственные частные банкноты. Правительство, видя их успех и удобство, в 1024 году монополизировало выпуск «Цзяоцзы», сделав их официальным платежным средством. Это был ключевой момент: государство взяло на себя ответственность за эмиссию и гарантировало их ценность. Позднее, в XIII веке, во времена империи Юань (с 1260-1271 гг.), бумажные деньги стали единственным законным платежным средством на всей территории Китая.

Китайский опыт показал миру потенциал бумажных денег, но также продемонстрировал и их главный риск: чрезмерная эмиссия, особенно в военное время, приводила к инфляции и потере доверия, что неоднократно вызывало денежные кризисы.

Россия: Ассигнации Екатерины II

В Европе бумажные деньги появились значительно позже, чем в Китае. В России первые бумажные деньги, ассигнации, были введены Императрицей Екатериной II в 1769 году. Это решение было продиктовано острой экономической необходимостью. Стране не хватало серебра для внешней торговли и крупномасштабных внутренних расчетов. Перевозка медных монет, которые были основной формой денег для мелких операций, была крайне неудобна и дорога из-за их веса.

Манифестом Императрицы Екатерины II от 29 декабря 1768 года (9 января 1769 года по новому стилю) были учреждены два банка: в Санкт-Петербурге и Москве, которые должны были обменивать ассигнации на монету и обратно. Изначально были выпущены ассигнации четырех достоинств: 25, 50, 75 и 100 рублей. Первоначальный план генерал-прокурора Сената князя А. А. Вяземского предусматривал выпуск ассигнаций на сумму 2,5 млн рублей под обеспечение разменным фондом в 2 млн рублей, с использованием 500 тыс. рублей для покрытия государственных расходов.

Однако уже к середине 1771 года выпуск 75-рублевых ассигнаций был прекращен из-за их легкости подделки: злоумышленники просто переделывали 25-рублевые банкноты в 75-рублевые. Этот ранний опыт России, как и Китая, выявил ключевые проблемы бумажных денег: необходимость защиты от подделок и поддержание доверия к их обеспечению.

Впоследствии, по мере развития кредитных систем, роль золота и серебра как прямого обеспечения бумажных денег постепенно уменьшалась, уступая место государственным гарантиям и сложным механизмам денежно-кредитного регулирования.

Экономические преимущества и недостатки бумажных денег

Переход к бумажным деньгам стал одной из величайших экономических революций, принесшей как очевидные выгоды, так и новые вызовы.

Экономические преимущества бумажных денег:

1. Удобство транспортировки и хранения: Бумажные банкноты легки и компактны, что значительно облегчает их перевозку на любые расстояния и хранение в больших объемах. Это резко снизило транзакционные издержки и риски, связанные с перемещением наличности.
2. Возможность быстрого производства: В отличие от добычи металлов и чеканки монет, производство бумажных денег может быть оперативно масштабировано в соответствии с потребностями экономики. Это особенно важно в периоды экономического роста, когда увеличивается спрос на денежные средства.
3. Снижение затрат на обеспечение денежного обращения: Стоимость производства бумажных денег существенно ниже, чем затраты на добычу и обработку драгоценных металлов. Это позволяет государству и банкам экономить ресурсы.
4. Гибкость в управлении денежной массой: Появление бумажных денег дало государству и центральным банкам мощный инструмент для регулирования экономики. Путем эмиссии или изъятия банкнот можно влиять на объем денежной массы, стимулируя или сдерживая экономическую активность.
5. Упрощение международных расчетов: Единые стандарты выпуска и обмена бумажных денег облегчили трансграничные операции и способствовали развитию мировой торговли.
6. Улучшенная защита от подделки: Современные бумажные деньги снабжены сложными системами защиты, такими как водяные знаки, металлические нити, микротекст, голограммы, которые делают их подделку гораздо более сложной, чем фальсификацию металлических монет.

Недостатки бумажных денег:

1. Изнашиваемость: Бумажные банкноты подвержены физическому износу, что требует регулярной замены и печати новых, влечет за собой дополнительные затраты.
2. Способствование инфляции: Главный и самый серьезный недостаток бумажных денег заключается в риске инфляции. Если государство или центральный банк осуществляет чрезмерную эмиссию необеспеченных банкнот, их покупательная способность снижается, что ведет к росту цен. Это было ярко продемонстрировано в Китае в период поздних династий и в России во время денежных реформ.
3. Потеря доверия: Если население теряет доверие к способности государства поддерживать стоимость бумажных денег, они могут быстро обесцениться, что приводит к кризисам и переходу на другие, более надежные средства обмена (например, иностранную валюту или бартер).

Таким образом, переход к бумажным деньгам стал важным этапом, ускорившим развитие мировой торговли и упростившим финансовые операции, но он же потребовал от государств и финансовых институтов новых навыков в управлении денежным обращением для поддержания стабильности. Отсутствие контроля над денежной массой, как показывает история, неизбежно приводит к разрушительным экономическим последствиям.

Сущность фиатных денег

Понимание природы бумажных денег невозможно без определения концепции фиатных денег. Термин «фиатные» происходит от латинского *fiat*, что означает «да будет так», «пусть будет сделано». Это название точно отражает их сущность.

Фиатные (символические, декретированные, ненастоящие) деньги — это тип денег, который не имеет самостоятельной внутренней стоимости, или же эта стоимость несоразмерна с его номиналом. В отличие от товарных денег, ценность фиатных денег не определяется их материалом (бумагой, металлом, из которого сделана монета), а основана на государственном признании. Государство, как правило, через свой центральный банк, объявляет эти деньги законным платежным средством на своей территории, обязывает принимать их к оплате всех товаров и услуг, а также, что крайне важно, принимает их в качестве уплаты налогов и других обязательных платежей.

Ключевые характеристики фиатных денег:

• Отсутствие внутренней стоимости: Стоимость бумажной банкноты в 1000 рублей определяется не стоимостью самой бумаги или чернил, а ее покупательной способностью, гарантированной государством.
• Государственная гарантия: Принятие фиатных денег базируется на доверии к государству и его способности поддерживать их стабильность.
• Монополия на эмиссию: Выпуск фиатных денег находится под полным контролем центрального банка, что позволяет осуществлять целенаправленную денежно-кредитную политику.
• Обязательность к приему: Фиатные деньги являются законным платежным средством, и отказ от их приема для оплаты товаров и услуг в большинстве юрисдикций незаконен.

Фиатные деньги стали фундаментом современных финансовых систем, обеспечивая гибкость в управлении экономикой, но одновременно налагая на денежные власти огромную ответственность за поддержание их покупательной способности.

Кредитные деньги: Трансформация финансовых систем и их роль

Концепция и эволюция кредитных денег

Появление кредитных денег ознаменовало качественно новый этап в эволюции денежной формы, переход к расширенной или всеобщей денежной форме стоимости. Это уже не просто удобный эквивалент или декретированное средство платежа, а сложный финансовый инструмент, интегрированный в саму ткань экономических отношений.

Кредитные деньги — это денежные средства, которые не возникают из непосредственного обмена товарами, а выделяются в виде кредита, то есть предоставляются банком или другой финансовой институцией своим клиентам на определенных условиях возврата. Их природа неразрывно связана с процессом кредитования, где деньги выступают не как «готовый» товар, а как обещание будущей оплаты, как долговое обязательство.

Формы кредитных денег:
Современные кредитные деньги представлены в различных формах, знакомых каждому:

• Кредитные карты: Позволяют держателю совершать покупки или снимать наличные в пределах установленного лимита, фактически используя заемные средства банка.
• Банковские кредиты: Целевые или нецелевые займы, выдаваемые физическим и юридическим лицам на определенный срок и под процент.
• Ипотеки: Долгосрочные кредиты под залог недвижимости.
• Векселя и тратты: Исторически первые формы кредитных денег, представляющие собой письменные обязательства уплатить определенную сумму денег в определенный срок.

Эволюция кредитных денег:

Путь кредитных денег начался не с государственного декрета, а с практики индивидуального кредита в торговых отношениях.

1. Простые векселя: Изначально купцы, ведущие дела на расстоянии, вместо того чтобы возить с собой физические деньги, стали выписывать простые векселя — письменные обязательства, по которым должник обязывался уплатить кредитору определенную сумму в будущем. Это значительно упрощало торговые операции и снижало риски.
2. Переводные векселя (тратты): Дальнейшее развитие привело к появлению переводных векселей, когда кредитор мог передать свое право требования третьему лицу. Например, купец А в Лондоне, должный купцу Б в Париже, мог выдать ему тратту на купца В в Лондоне, который, в свою очередь, был должен купцу А. Это позволяло проводить международные расчеты без физического перемещения золота или серебра.
3. Подключение банков: Реальные, масштабные свойства кредитные деньги приобретают с того момента, когда к международным операциям и внутреннему кредитованию подключаются банки. Банки, как институты доверия, аккумулируют сбережения и выдают кредиты, создавая таким образом новые деньги в безналичной форме. Современные деньги по своей природе являются именно кредитными, представляя собой кредитный знак стоимости.
4. Интернационализация и глобализация: Интернационализация мировых экономических связей, начавшаяся в XX веке, привела к интенсивному внедрению кредитных отношений между странами и мощному импульсу для развития кредитных денег. Межгосударственные займы, международные банковские транзакции, валютные операции — все это основывается на кредитной природе современных денег.

Функция современных кредитных денег как средства платежа не отличается от одноименной функции действительных денег, то есть в этой функции современные деньги не посредничают в товарообмене, а только завершают его, обеспечивая возможность отложенной оплаты.

Роль кредитной системы в экономике

Кредитная система – это не просто набор финансовых инструментов, а сложный механизм, играющий фундаментальную роль в функционировании и развитии современной экономики. Ее значение трудно переоценить, поскольку она обеспечивает жизненно важные процессы, без которых невозможен экономический рост и инновационное развитие.

Главная функция кредитной системы — обеспечение перелива капитала. Это означает, что она направляет временно свободные денежные средства от тех экономических субъектов, у которых есть избыток (домохозяйства, компании со сбережениями), к тем, у кого есть дефицит и потребность в инвестициях (предприятия, нуждающиеся в средствах для расширения производства, строительства новых объектов, внедрения технологий). Этот процесс реализуется через различные институты: банки, фондовые рынки, инвестиционные фонды, страховые компании.

Как кредитная система обеспечивает перелив капитала:

• Аккумуляция сбережений: Банки и другие финансовые институты привлекают вклады населения и организаций, собирая разрозненные мелкие сбережения в значительные пулы капитала.
• Трансформация сроков: Кредитная система способна трансформировать короткие сбережения в долгосрочные инвестиции, что критически важно для капиталоемких проектов (строительство заводов, инфраструктуры).
• Распределение рисков: Через диверсификацию кредитного портфеля банки распределяют риски невозврата займов между множеством заемщиков, снижая общий риск для отдельных кредиторов.
• Создание денежной массы: Коммерческие банки в процессе выдачи кредитов создают безналичные деньги, увеличивая денежную массу в экономике. Этот процесс мультипликации депозитов является краеугольным камнем современной финансовой системы.
• Финансирование инвестиций: Предоставляя кредиты предприятиям, кредитная система стимулирует инвестиции в производство, инновации, создание новых рабочих мест, что ведет к экономическому росту.
• Поддержка потребления: Потребительские кредиты и ипотека позволяют домохозяйствам приобретать товары длительного пользования и жилье, что поддерживает совокупный спрос и, следовательно, производство.
• Развитие предпринимательства: Кредитные ресурсы доступны для малого и среднего бизнеса, что является критически важным для их старта и развития, способствуя конкуренции и инновациям.

Контроль эмиссии кредитных денег:
Неконтролируемая эмиссия кредитных денег коммерческими банками могла бы привести к перегреву экономики и инфляции. Поэтому центральные банки играют ключевую роль в сдерживании этого процесса. Одним из основных инструментов являются обязательные резервы. Центральный банк устанавливает норму обязательных резервов, то есть долю средств, которую коммерческие банки обязаны хранить на специальных счетах в центральном бан��е и не имеют права выдавать в кредит.

• Актуальные данные Банка России: По состоянию на 29 июля 2025 года, норматив обязательных резервов Банка России по всем категориям обязательств в валюте Российской Федерации для банков с универсальной лицензией, небанковских кредитных организаций и филиалов иностранных банков составляет 4,5%. Для обязательств в валютах недружественных стран этот норматив установлен на уровне 8,5% для всех кредитных организаций и филиалов иностранных банков.
• Механизм регулирования: Изменяя норматив обязательных резервов, Банк России контролирует объем ликвидности в экономике. Повышение норматива сокращает объем средств, доступных для кредитования, что сдерживает рост денежной массы и инфляцию. Снижение норматива, наоборот, стимулирует кредитование и экономический рост.

Таким образом, кредитная система, опираясь на кредитную природу современных денег, является важнейшим механизмом распределения ресурсов, стимулирования экономики и управления ликвидностью, а центральные банки через свои инструменты обеспечивают ее стабильность и устойчивость.

Макроэкономические преимущества и вызовы: Роль денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика: цели и инструменты

Переход к фиатным и кредитным деньгам кардинально изменил возможности государственного регулирования экономики, сделав денежно-кредитную (монетарную) политику одним из ключевых инструментов макроэкономического управления. Это комплекс мер, реализуемых денежными властями (как правило, центральными банками), направленных на управление совокупным спросом через условия денежного рынка.

Основные цели денежно-кредитной политики:
Цели денежно-кредитной политики могут варьироваться в зависимости от специфики страны и текущей экономической ситуации, но чаще всего включают:

• Ценовая стабильность: Поддержание стабильно низкой инфляции. Это является основной целью Банка России, который стремится защитить доходы и сбережения в национальной валюте от непредсказуемого обесценения, увеличить доверие к рублю и создать условия для снижения валютизации экономики.
• Сохранение устойчивого валютного курса: Поддержание стабильности национальной валюты по отношению к иностранным валютам, что важно для внешней торговли и инвестиций.
• Финансовая стабильность: Обеспечение устойчивости банковской системы и финансовых рынков, предотвращение кризисов.
• Содействие сбалансированному экономическому росту: Стимулирование устойчивого и долгосрочного роста производства и занятости без перегрева экономики.

Инструменты денежно-кредитной политики:
Инструменты денежно-кредитной политики делятся на общие (воздействующие на рынок ссудных капиталов в целом) и селективные (нацеленные на регулирование конкретных видов кредита или кредитование отдельных отраслей экономики). Наиболее распространенные и эффективные общие методы включают:

1. Учетная (ключевая) политика (изменение ключевой ставки):
   • Сущность: Ключевая ставка — это процентная ставка, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам и принимает от них депозиты. Она является ориентиром для других процентных ставок в экономике.
   • Механизм воздействия:
     • Повышение ключевой ставки: Центральный банк делает кредит для коммерческих банков более дорогим. Это, в свою очередь, заставляет коммерческие банки повышать процентные ставки по кредитам для своих клиентов. В результате, заимствования становятся менее привлекательными, объем кредитования сокращается, предложение денег в экономике уменьшается, что помогает сдерживать инфляцию и охлаждать экономику.
     • Снижение ключевой ставки: Кредиты становятся дешевле, стимулируя заимствования, инвестиции и потребление, что способствует оживлению экономической активности.
   • Актуальные данные Банка России: По состоянию на 31 октября 2025 года, ключевая ставка Банка России составляет 16,50% годовых. Решение о ее снижении до этого уровня было принято Советом директоров Банка России 24 октября 2025 года.
2. Операции на открытом рынке ценных бумаг:
   • Сущность: Это покупка или продажа государственных ценных бумаг (облигаций) центральным банком на открытом рынке.
   • Механизм воздействия:
     • Продажа ценных бумаг: Центральный банк продает государственные облигации коммерческим банкам. Банки оплачивают эти бумаги, и средства изымаются из их резервов, уменьшая объем ликвидных средств в экономике. Это сокращает денежную массу.
     • Покупка ценных бумаг: Центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, тем самым вливая ликвидность в банковскую систему и увеличивая денежную массу.
   • Преимущества: Использование операций на открытом рынке имеет такие преимущества, как инициатива по проведению операций, принадлежащая центральному банку, и возможность гибко влиять на банковские резервы. Это наиболее часто используемый инструмент денежно-кредитной политики в развитых странах.
3. Изменение нормативов обязательных резервов:
   • Сущность: Как обсуждалось ранее, это доля депозитов, которую коммерческие банки обязаны хранить в центральном банке.
   • Механизм воздействия: Повышение норматива сокращает кредитные возможности банков, снижение — увеличивает. Этот инструмент используется реже, так как его изменение оказывает достаточно сильное и резкое воздействие на банковскую систему.

При проведении денежно-кредитной политики в рамках режима таргетирования инфляции (как это делает Банк России) важна последовательность, предсказуемость и прозрачность действий центрального банка. Это формирует доверие экономических агентов и повышает эффективность политики.

Стимулирующая и ограничительная политика

Денежно-кредитная политика, как мощный инструмент регулирования, может быть направлена на стимулирование или, наоборот, сдерживание экономической активности в зависимости от текущих макроэкономических задач. Различают два основных типа политики: стимулирующую и ограничительную.

Стимулирующая денежно-кредитная политика (кредитная экспансия):
Цель этой политики — оживление экономической активности в стране. Она применяется в периоды замедления роста, рецессии или дефляции, когда необходимо увеличить совокупный спрос и стимулировать инвестиции и потребление.

Механизмы реализации:

• Снижение ключевой ставки: Делает кредиты более дешевыми и доступными для бизнеса и населения. Предприятия охотнее берут займы на расширение производства, инвестиции в новые проекты. Население активнее покупает товары длительного пользования и недвижимость, что увеличивает совокупный спрос.
• Покупка ценных бумаг на открытом рынке: Центральный банк вливает ликвидность в банковскую систему, увеличивая объем свободных средств у коммерческих банков. Это способствует снижению межбанковских процентных ставок и стимулирует кредитование.
• Снижение нормативов обязательных резервов: Высвобождает часть средств коммерческих банков, которые ранее были заморожены в ЦБ, увеличивая их кредитные возможности.

Ожидаемые эффекты:

• Увеличение инвестиций и потребления.
• Рост производства и ВВП.
• Снижение безработицы.
• Потенциальный, но контролируемый рост инфляции.

Ограничительная денежно-кредитная политика (кредитная рестрикция):
Эта политика, напротив, направлена на сокращение объема денежной массы в экономике с целью сдерживания инфляционного роста ВВП и предотвращения перегрева экономики. Она применяется, когда экономика растет слишком быстро, что угрожает ростом цен и формированием «пузырей» на рынках.

Механизмы реализации:

• Повышение ключевой ставки: Делает кредиты более дорогими, сокращая объем заимствований и инвестиций. Это охлаждает экономику, снижая совокупный спрос.
• Продажа ценных бумаг на открытом рынке: Центральный банк изымает ликвидность из банковской системы, уменьшая объем свободных средств у коммерческих банков. Это приводит к росту межбанковских процентных ставок и сокращению кредитования.
• Повышение нормативов обязательных резервов: Замораживает больше средств коммерческих банков в ЦБ, ограничивая их возможности по выдаче новых кредитов.

Ожидаемые эффекты:

• Замедление инфляции.
• Снижение темпов роста ВВП (или его сокращение).
• Потенциальный рост безработицы (как побочный эффект).
• Стабилизация финансовой системы.

Роль государства и центральных банков:
Государство осуществляет денежно-кредитную политику через центральные (эмиссионные) банки, которые, как правило, обладают значительной степенью самостоятельности в регулировании денежного обращения. Эта независимость крайне важна, чтобы денежно-кредитная политика не становилась заложницей краткосрочных политических интересов, а ориентировалась на долгосрочную стабильность экономики. Прозрачность и предсказуемость действий центрального банка являются ключевыми факторами успеха как стимулирующей, так и ограничительной политики.

Риски фиатных и кредитных денег: Минимизация и управление

Переход к фиатным и кредитным деньгам, несмотря на их неоспоримые преимущества, привнес в экономическую систему новые типы рисков, которые требуют постоянного внимания и сложных механизмов управления.

Основные риски

1. Инфляционные риски (для фиатных денег):
   • Чрезмерная эмиссия: Самый очевидный риск фиатных денег. Если центральный банк или правительство (в случае прямого влияния на ЦБ) осуществляет чрезмерную эмиссию необеспеченных банкнот, это приводит к обесценению денег и росту цен. Исторические примеры гиперинфляции (Веймарская республика, Зимбабве) ярко демонстрируют разрушительные последствия потери контроля над денежной массой.
   • Потеря доверия: Инфляция подрывает доверие населения к национальной валюте, что может привести к бегству капитала, валютизации экономики и даже возвращению к бартеру в крайних случаях.
2. Кредитный риск (для кредитных денег):
   • Риск невыполнения обязательств: Это основной риск, порождаемый кредитными деньгами. Он заключается в том, что заемщик (физическое или юридическое лицо, государство) не сможет или не захочет выполнить свои обязательства по возврату основной суммы кредита и/или процентов в срок.
   • Последствия: Невыполнение обязательств ведет к убыткам для кредиторов (банков, инвесторов), что может дестабилизировать финансовую систему.
3. Банковские риски:
   • Риск неплатежей контрагентов: Коммерческие банки несут риски невозврата кредитов, выданных своим клиентам. Это может быть связано с банкротством заемщиков, экономическим спадом или форс-мажорными обстоятельствами.
   • Невозврат сумм по гарантиям: Банки часто выступают гарантами по обязательствам своих клиентов. Если клиент не исполняет обязательства, банк вынужден выплачивать средства по гарантии.
   • Недостаточный капитал: Недостаточный объем собственного капитала банка делает его уязвимым к убыткам и снижает его способность поглощать риски.
   • Несбалансированная ликвидность: Риск того, что у банка не хватит ликвидных средств для исполнения своих обязательств перед вкладчиками и кредиторами в срок.
   • Недостаточные обязательные резервы: Нарушение нормативов обязательных резервов ведет к штрафам и может сигнализировать о проблемах с ликвидностью.
4. Риски макроэкономической нестабильности:
   • Политическая неопределенность: Нестабильность политической ситуации в стране может отпугивать инвесторов, приводить к оттоку капитала и обесценению национальной валюты.
   • Экономические шоки: Внешние (например, падение цен на сырье) или внутренние (например, стихийные бедствия) шоки могут вызвать рецессию, рост безработицы и массовые неплатежи.
   • Системные риски: Риск того, что банкротство одного крупного финансового института вызовет цепную реакцию и коллапс всей финансовой системы.

Механизмы минимизации рисков

Современные финансовые системы разработали целый арсенал механизмов для минимизации рисков, связанных с фиатными и кредитными деньгами. Главная задача риск-менеджмента состоит в выявлении и предотвращении возможных неблагоприятных событий, нахождении путей минимизации их последствий и создании методологий управления.

1. Денежно-кредитная политика центральных банков:
   • Ценовая стабильность: Как было сказано, основной целью ЦБ является поддержание низкой инфляции через регулирование ключевой ставки, операции на открытом рынке и нормативы обязательных резервов. Это напрямую минимизирует инфляционные риски фиатных денег.
   • Регулирование и надзор: Центральные банки осуществляют надзор за деятельностью коммерческих банков, устанавливая нормативы достаточности капитала, ликвидности, кредитных рисков, что снижает вероятность банковских кризисов.
2. Механизмы минимизации кредитного риска:
   • Обеспечение кредитов: Это один из наиболее эффективных способов снижения риска для кредитора. Заемщик предоставляет в залог свое имущество, которое может быть реализовано в случае невозврата кредита. Виды обеспечения:
     • Недвижимость: Квартиры, дома, земельные участки (типично для ипотеки).
     • Товарно-материальные ценности: Запасы товаров, сырья, оборудования.
     • Дебиторская задолженность: Право требования долга с других компаний.
     • Ценные бумаги: Акции, облигации, векселя.

Обеспечение значительно снижает риск кредитора, улучшает возможность возврата средств и может позволить заемщику получить кредит на более выгодных условиях (снизить процентные ставки или увеличить кредитные линии). Это позволяет банкам и другим финансовым институтам более уверенно наращивать кредитный портфель, стимулируя тем самым экономический рост.

• Гарантии третьих лиц: Другое юридическое или физическое лицо (гарант) обязуется выполнить обязательства заемщика в случае его неспособности это сделать.
• Кредитный скоринг и андеррайтинг: Системы оценки кредитоспособности заемщиков, которые анализируют финансовое состояние, кредитную историю и другие факторы для определения вероятности дефолта.
• Диверсификация кредитного портфеля: Распределение кредитов между множеством заемщиков и отраслей снижает риск концентрации.

3. Улучшение процессов «Знай своего клиента» (KYC) и «Борьба с отмыванием денег» (AML):
   • KYC (Know Your Customer): Комплекс процедур, проводимых банками и финансовыми институтами для идентификации своих клиентов, проверки их личности, финансового состояния и репутации. Это помогает предотвратить выдачу кредитов недобросовестным заемщикам и снижает риск мошенничества.
   • AML (Anti-Money Laundering): Меры по предотвращению легализации (отмывания) доходов, полученных преступным путем, и финансирования терроризма. Эти меры включают мониторинг подозрительных транзакций и отчетность перед регулирующими органами. Хотя напрямую не связаны с кредитным риском, KYC/AML повышают общую стабильность и прозрачность финансовой системы, снижая риски для всех участников.
4. Стресс-тестирование: Регулярное тестирование устойчивости банковской системы к неблагоприятным экономическим шокам и кризисам.
5. Системы страхования вкладов: Защищают средства вкладчиков в случае банкротства банка, что поддерживает доверие к банковской системе.

Таким образом, сложные механизмы риск-менеджмента и регулирования, осуществляемые центральными банками и финансовыми институтами, являются неотъемлемой частью современной финансовой системы, позволяя ей функционировать эффективно в условиях присущих фиатным и кредитным деньгам рисков.

Эволюция денег в мировой экономике и уроки для будущего

Мировые деньги: Исторический путь и современные реалии

Эволюция денег не ограничивается национальными границами; она глубоко укоренилась в развитии мировой экономики и международных финансовых отношений. От примитивных форм до сложных глобальных систем, деньги всегда отражали и формировали структуру мирового взаимодействия.

До XX века роль мировых денег преимущественно играли благородные металлы, в первую очередь золото, в форме монет или слитков. Золото обладало универсальным признанием, высокой стоимостью, портативностью и делимостью, что делало его идеальным средством для международных расчетов и накопления богатства.

Историческим пиком господства золота стала Парижская конференция 1867 года, на которой был формально принят золотомонетный стандарт. Согласно этому стандарту, каждая национальная валюта имела фиксированное золотое содержание, а национальные центральные банки обязывались свободно обменивать банкноты на золото по требованию. Это обеспечивало стабильность валютных курсов и способствовало развитию мировой торговли.

Однако ограниченность мировых запасов золота предопределила неизбежность кризиса этой системы. Золотой стандарт не мог обеспечить гибкость денежной массы, необходимую для финансирования быстро растущей мировой экономики и, что особенно критично, масштабных военных конфликтов. Кризис наступил во время Первой мировой войны, когда воюющие страны были вынуждены отказаться от свободного обмена валюты на золото для финансирования военных расходов через печать денег. Это привело к краху золотого стандарта и началу новой эры в международных финансовых отношениях.

В наши дни роль мировых денег не привязана к физическому товару. Ее выполняют некоторые национальные валюты, обладающие статусом резервных и широко используемые в международных расчетах, инвестициях и для формирования золотовалютных резервов других стран. К таким валютам относятся:

• Доллар США: Доминирующая мировая резервная валюта после Бреттон-Вудского соглашения 1944 года.
• Евро: Валюта еврозоны, играющая значимую роль в мировой торговле и финансах.
• Фунт стерлингов: Исторически важная валюта, сохраняющая свое влияние.
• Иена: Ключевая валюта Азиатско-Тихоокеанского региона.
• Юань (КНР): Все более активно набирает вес в международных расчетах.

Современная денежная система продолжает совершенствоваться, переходя от традиционных бумажных и безналичных расчетов к электронным и цифровым формам.

Цифровые валюты центральных банков (CBDC) как новая ступень эволюции

На фоне этих исторических трансформаций в XXI веке мы становимся свидетелями следующего этапа эволюции денег: появления цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ или CBDC — Central Bank Digital Currency). Это не просто электронные деньги в банке, а принципиально новая форма денег, выпускаемых непосредственно центральными банками и обладающих всеми характеристиками фиатных денег, но в цифровом формате.

Ключевые отличия ЦВЦБ:

• От традиционных денежных форм: В отличие от наличных (бумажных денег), ЦВЦБ существуют только в электронном виде. В отличие от безналичных денег на банковских счетах, ЦВЦБ являются прямым обязательством центрального банка, а не коммерческого. Это означает, что для держателя ЦВЦБ нет кредитного риска коммерческого банка.
• От децентрализованных частных криптовалют (например, Bitcoin): ЦВЦБ централизованы, выпускаются и контролируются государственным органом. Они не являются анонимными (хотя степень анонимности может варьироваться в зависимости от дизайна), а их ценность стабильна и привязана к национальной валюте.

Мотивация для развития ЦВЦБ:
Центральные банки по всему миру активно исследуют и разрабатывают ЦВЦБ по нескольким ключевым причинам:

1. Повышение эффективности и безопасности платежной системы: ЦВЦБ могут обеспечить более быстрые и дешевые платежи, особенно для трансграничных операций, за счет использования новых технологий (например, распределенных реестров).
2. Снижение транзакционных издержек: Устранение посредников и оптимизация процессов обработки платежей может значительно сократить комиссии и временные задержки.
3. Содействие финансовой инклюзии: ЦВЦБ могут предоставить доступ к финансовым услугам для людей, не имеющих банковских счетов.
4. Усиление суверенитета: В условиях глобализации и развития частных цифровых валют, ЦВЦБ позволяют центральному банку сохранять полный контроль над денежной эмиссией и денежно-кредитной политикой.
5. Борьба с незаконной деятельностью: Отслеживаемость транзакций с ЦВЦБ может помочь в борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма.

Ключевые нерешенные вопросы и риски ЦВЦБ:
Несмотря на потенциальные преимущества, внедрение ЦВЦБ сопряжено с рядом сложных вопросов и рисков, которые требуют тщательного решения:

• Возможность доступа: Кто будет иметь доступ к использованию ЦВЦБ? Только кредитные организации (оптовая ЦВЦБ) или также население (розничная ЦВЦБ)?
• Наличие обеспечения: Как будет обеспечиваться ценность ЦВЦБ? Будет ли она привязана к национальной фиатной валюте 1:1?
• Способы обмена: Как пользователи смогут обменивать ЦВЦБ на традиционные наличные или безналичные деньги?
• Начисление процентов: Будут ли начисляться проценты на остатки ЦВЦБ? И если да, то как это повлияет на банковскую систему?
• Дифференциация процентных ставок: Возможность устанавливать разные процентные ставки для разных групп пользователей или объемов ЦВЦБ.
• Отсутствие анонимности: Для многих пользователей анонимность является важным свойством наличных денег. Полная отслеживаемость ЦВЦБ может снизить их популярность и вызвать опасения по поводу конфиденциальности.
• Потенциальный отток капитала из банковского сектора: Если ЦВЦБ будут предлагать привлекательные условия (например, проценты или отсутствие риска), это может привести к массовому переводу средств из коммерческих банков в ЦВЦБ, что подорвет ресурсную базу банков и их способность кредитовать экономику.
• Кибербезопасность: Создание централизованной цифровой инфраструктуры ЦВЦБ может стать привлекательной мишенью для кибератак.

Уроки истории для современных денежных систем

Изучение природы происхождения и видов денег, а также их роли в экономике страны, является необходимым для понимания особенностей функционирования всей финансовой системы. Исторический путь от товарных денег к фиатным и кредитным, а теперь и к цифровым формам, дает нам ценные уроки:

1. Потребность в гибкости: Каждая новая форма денег возникала как ответ на негибкость и ограничения предыдущей. Современные ЦВЦБ также являются попыткой сделать платежную систему более гибкой и адаптированной к вызовам цифровой эпохи.
2. Доверие как основа: Ценность любых денег (кроме товарных с их внутренней стоимостью) основана на доверии — к государству, к центральному банку, к финансовой системе в целом. Потеря доверия всегда приводит к кризисам.
3. Риски чрезмерной эмиссии: Истории Китая и России, как и многих других стран, показывают, что неконтролируемая эмиссия всегда ведет к инфляции и обесценению денег. Центральные банки должны быть независимы и ответственны.
4. Важность регулирования: Развитие кредитных денег и сложных финансовых систем требует постоянного и эффективного регулирования со стороны центральных банков для минимизации рисков и обеспечения стабильности.
5. Эволюция продолжается: Деньги не являются статичным явлением. Они постоянно адаптируются к меняющимся экономическим, технологическим и социальным условиям. Цифровые валюты центральных банков — это лишь очередная ступень в этой непрерывной эволюции.

Понимание этих уроков позволит будущим специалистам в области экономики и финансов не только анализировать современные тенденции в развитии денежных систем, но и прогнозировать их будущие формы, а также разрабатывать эффективные стратегии управления в условиях постоянно меняющегося финансового ландшафта.

Заключение

Путь денег — это зеркало экономической эволюции человечества. От архаичных, но понятных товарных эквивалентов, ценность которых была заложена в их материальной сущности, до сложных, декретированных государством фиатных систем и всепроникающих кредитных механизмов, каждая трансформация была ответом на назревшие потребности общества и вызовы времени.

Мы проследили, как внутренние ограничения товарных денег — их низкая портативность, сложность деления и подверженность порче — стали катализатором для поиска более совершенных форм. Появление бумажных денег, зародившихся в Китае как простые расписки и оформившихся в фиатные системы под государственным контролем, принесло беспрецедентные преимущества в виде удобства, скорости обращения и гибкости денежной массы. Однако эта революция открыла и главный риск: инфляцию, возникающую при чрезмерной эмиссии.

Дальнейшее развитие привело к доминированию кредитных денег, интегрированных в сложную финансовую систему, где банки играют ключевую роль в создании и распределении денежной массы. Этот переход обеспечил беспрецедентный перелив капитала, стимулируя экономический рост и глобализацию. Однако с ним пришли и новые риски: кредитные дефолты, банковская нестабильность и макроэкономические шоки.

В ответ на эти вызовы сформировался институт центральных банков с их мощным арсеналом денежно-кредитной политики, направленной на поддержание ценовой и финансовой стабильности. Актуальные данные по ключевой ставке и нормативам обязательных резервов Банка России демонстрируют, насколько тонко и оперативно современные денежные власти вынуждены балансировать между стимулированием экономики и сдерживанием инфляции. Механизмы минимизации рисков, такие как обеспечение кредитов, строгие процедуры KYC/AML и риск-менеджмент, стали неотъемлемой частью функционирования финансовой системы.

Сегодня, на пороге новой цифровой эры, концепция цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) обещает очередной виток эволюции, предлагая новые горизонты для эффективности платежей и финансовой инклюзии, но одновременно поднимая сложные вопросы о конфиденциальности, системных рисках и роли коммерческих банков.

Обобщая, можно заключить, что экономическая выгода от перехода к более абстрактным и управляемым формам денег колоссальна. Она заключается в значительном снижении транзакционных издержек, ускорении товарооборота, возможности гибкого макроэкономического управления и стимулировании инвестиций. Однако эта выгода сопряжена с постоянной необходимостью балансировать между преимуществами гибкости и рисками нестабильности. Понимание исторической логики и механизмов эволюции денежных систем является фундаментальным для любого специалиста, стремящегося осмыслить и формировать будущее мировой экономики и финансов. Постоянная адаптация, глубокий анализ и ответственное управление — вот главные уроки, которые история денег преподает нам для завтрашнего дня.

Список использованной литературы

1. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Микроэкономика: в 2-х томах / Общая редакция В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 2012.
2. Нуреев Р. М. Курс микроэкономики. Москва: Норма, 2011.
3. Товарные деньги в прошлом и настоящем. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tovarnye-dengi-v-proshlom-i-nastoyaschem (дата обращения: 01.11.2025).
4. Эволюция денег: от истоков до криптовалюты. URL: https://esj.today (дата обращения: 01.11.2025).
5. Эволюция мировых денег. URL: https://sci.house/buhuchet-finansyi/evolyutsiya-mirovyih-deneg-248763.html (дата обращения: 01.11.2025).
6. Эволюционные этапы развития денежной системы. URL: https://naukoed.ru/index.php/naukoed/article/view/1749 (дата обращения: 01.11.2025).
7. МЕТАМОРФОЗЫ ФУНКЦИИ ДЕНЕГ В УСЛОВИЯХ ТРАНСФОРМАЦИИ СОВРЕМЕННОЙ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metamorfozy-funktsii-deneg-v-usloviyah-transformatsii-sovremennoy-mirovoy-finansovoy-sistemy (дата обращения: 01.11.2025).
8. Сбрасывают ли деньги цифровой экономики свои традиционные функции, как змея – кожу? URL: https://editorum.ru/art/finance/money_functions_in_digital_economy (дата обращения: 01.11.2025).
9. ЭТ: Тема 4. Теория денежно-кредитного механизма макроэкономики. URL: http://suo.sseu.ru/sites/default/files/econom_theory/Lekciya%205%20Denezhno-kreditnaya%20politika.pdf (дата обращения: 01.11.2025).
10. Цели и принципы денежно-кредитной политики. URL: https://www.cbr.ru/dkp/goals_principles/ (дата обращения: 01.11.2025).
11. МЕХАНИЗМЫ ПО МИНИМИЗАЦИИ БАНКОВСКИХ РИСКОВ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mehanizmy-po-minimizatsii-bankovskih-riskov (дата обращения: 01.11.2025).
12. МИНИМИЗАЦИЯ БАНКОВСКОГО КРЕДИТНОГО РИСКА / Тисецкая Нина Ми. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/197177893.pdf (дата обращения: 01.11.2025).
13. ЭВОЛЮЦИЯ ДЕНЕГ: ОТ ТОВАРНЫХ ДО ЦИФРОВОЙ ВАЛЮТЫ. URL: https://www.vestnik.sseu.ru/media/journal/article/pdf/2021/10/378-382.pdf (дата обращения: 01.11.2025).
14. ЦИФРОВЫЕ ВАЛЮТЫ КАК НОВАЯ ФОРМА ДЕНЕГ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovye-valyuty-kak-novaya-forma-deneg-tsentralnyh-bankov (дата обращения: 01.11.2025).
15. Цифровая валюта центрального банка как новая форма денег. URL: https://creativeconomy.ru/articles/117439 (дата обращения: 01.11.2025).