Пример готовой контрольной работы по предмету: Финансы
Содержание
Сущность, значение и особенности использования в финансовом анализе Z – показателя Альтмана
Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана, Altman Z-Score) – это финансовая моедль (формула), разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом, призванная дать прогноз вероятности банкротства предприятия.
В основе формулы Z-модели Альтмана лежит комбинация 4-5 ключевых финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое положение и результаты деятельности предприятия.
В зависимости от значения Z-показателя по определённой шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет .
Методика «Z-показатель Альтмана» применяется:
Коммерческими предприятиями – для анализа вероятности угрозы возможного банкротства (утраты платежеспособности)
Аудиторскими компаниями – для составления заключения о финансовом состоянии (перспектив банкротства) предприятия – заказчика.
Государственными предприятиями – для представления финансовых показателей хозяйственной деятельности в вышестоящие структуры.
Потенциальными контрагентами и акционерами предприятия – для оценки его перспективной платежеспособности и принятия стратегических решений в отношении данного предприятия.
Общий экономический смысл модели представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. При разработке собственной модели Альтман изучил финансовое положение
6. предприятий, половина из которых обанкротилась, а другая половина продолжала успешно работать. На сегодняшний день в экономический литературе упоминается четыре модели Альтмана, рассмотрим формулы их расчета.
1. Двухфакторная модель Альтмана — это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = – 0,3877 – 1,0736 × Ктл + 0,579 × (ЗК/П)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ЗК – заемный капитал;
П – пассивы.
При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.
2. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:
Z = 1,2 × Х 1 + 1,4 × Х 2 + 3,3 × Х 3 + 0,6 × Х 4 + Х 5
где X1 – оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.
X2 – не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.
X3 – прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.
X4 – рыночная стоимость собственного капитала/бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.
Х 5 — объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:
Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от
8. до 100%.
Если Z = 1,81-2,77 – средняя вероятность краха компании от
3. до 50%.
Если Z = 2,77-2,99 – вероятность банкротства не велика от
1. до 20%.
Если Z > 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.
3. Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:
Z = 0,717 × Х 1 + 0,847 × Х 2 + 3,107 × Х 3 + 0,42 × Х 4 + 0,995 × Х 5
где Х 4 – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.
Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.
4. Семифакторная модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 году и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70%. Однако, к сожалению, из-за сложности вычислений практического распространения не получила.
Данная методика предназначена для оценки финансовой устойчивости предприятия, кредитоспособности и риска банкротства.
Из-за отраслевых особенностей, различия экономик разных стран, модель Альтмана следует использовать с осторожностью, не возлагая на нее больших надежд (особенно в российских условиях).
Рекомендуется делать выводы о финансовом положении и вероятности банкротства организации не только на основе данного показателя, но по результатам анализа более широкого круга показателей.
Список использованной литературы
1. Анализ хозяйственной деятельности. / Под ред. Бариленко В.И. М.: Омега-Л, 2011. – 414 с. Бадмаева Ц. Н.
2. Артеменко В. Г., Остапова В. В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – М., 2011.
3. Баканов М.И., Чернов В.А. Информационная база экономического анализа в условиях неопределенности и риска // Международный бизнес России. — 2012. — № 10.
4. Банк В. Р., Банк С. Р., Тараскина А. В. Финансовый анализ: Учебник для высшей школы. — М. 2009.
5. Бочаров, В. В. Финансовый анализ / В. В. Бочаров. – Санкт-Петербург: Питер, 2010. – 240 с.
6. Барышникова Н.Г., Яновский А.В. Оценка эффективности бизнеса на основе финансовой отчетности //Аудит и финансовый анализ. – 2012. — № 4 – с. 318-325.
7. Волков, О. И. Экономика предприятия (фирмы) : учебник. / О. И. Волков, О. В. Девяткин. – Москва: ИНФРА-М, 2011. – 601 с.
8. Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник / Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко, Д.А. Ендовицкий. — М.: ТК Велби; Проспект, 2010.
9. Григорьева Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник для студентов высших учебных заведений. – М., 2011.
10. Дроздов О. А. Анализ имущественного положения предприятия: Учебно-методическое пособие. – СПб., 2007.
11. Дроздов О. А. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия. – СПб., 2008.
12. Дыбаль С. В. Финансовый анализ: теория и практика: Учебное пособие. – СПб., 2009.
13. Ефимова О. В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: Учебник. – М., 2010.
14. Жулина Е. Г., Иванова Н. А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – М., 2010.
15. Илышева Н. Н., Крылов С. И. Анализ финансовой отчетности: Учебник. – М., 2011.
16. Ионова А. Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ = Financial analysis: Учебник. – М, 2009.
17. Климова Н.В. Экономический анализ: Учебн. Пособие / Климова Н.В. — М.:ИНФРА-М, 2013.
18. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2010.
19. Когденко В.Г. Экономический анализ: Учебн. Пособие / Когденко В.Г. – ЮНИТИ-ДАНА, 2012.
20. Косолапова М.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебн. Пособие / Косолапова М.В., Свободин В.А. — М.: Дашков и К, 2012.
21. Лопарева, А. М. Экономика организации (предприятия) : учеб. пособие / А. М. Лопарева. – Москва : Финансы и статистика, 2012. — 240 с.
22. Любушин Н.П. Финансовый анализ: Учебник. – М., 2010.
23. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – М., 2010.
24. Савицкая, Г. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. – 6-е изд. – Москва : НИЦ Инфра-М, 2013. – 607 с.
25. Хунгуреева И.П., Шабыкова Н.Э., Унгаева И.Ю. Экономика предприятия. Улан-Удэ: ВСГТУ, 2014. — 240 с.
26. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: практическое пособие для слушателей системы подготовки профессиональных бухгалтеров и аудиторов. — М., 2010.
27. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 2-е изд., доп. – М. ИНФРА-М, 2005. – c. 14
28. Яновский А.В. Перспективный анализ и современные финансы // Управление корпоративными финансами. – 2007. — № 5(23) – с. 284-294.
29. Яновский А.В. Перспективный анализ деятельности бизнеса: вопросы применения //Финансы. – 2007. – № 5.
