Современные тенденции международной миграции капиталов и место России в глобальных потоках (2015-2025 гг.)

В 2024 году глобальные прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в реальном выражении снизились на 11% — это второй подряд год двузначного сокращения. Эта тревожная статистика, озвученная ЮНКТАД, не просто фиксирует цифры, но и сигнализирует о глубоких структурных изменениях в мировой экономике, где когда-то беспрепятственные потоки капитала сталкиваются с новыми барьерами и неопределенностью. Международная миграция капиталов, являясь нервной системой глобального хозяйства, переживает период беспрецедентной трансформации, формируя новый ландшафт для всех участников — от транснациональных корпораций до национальных государств.

Актуальность, цели и задачи исследования

Международная миграция капиталов — это одна из наиболее динамичных и, одновременно, наименее предсказуемых форм международных экономических отношений. Она представляет собой не просто перемещение денежных средств через границы, а сложный комплекс процессов, отражающих экономические, политические и социальные реалии современного мира. В условиях постоянно меняющейся геополитической обстановки, технологических прорывов и усиления протекционистских настроений, понимание движущих сил и последствий этих потоков становится критически важным. Для России, как одного из значимых акторов мировой экономики, участие в международной миграции капиталов имеет стратегическое значение, определяя ее экономический рост, технологическое развитие и интеграцию в глобальные цепочки создания стоимости.

Целью настоящей работы является проведение глубокого и всестороннего анализа современных тенденций международной миграции капиталов за период 2015-2025 годов, а также детальное изучение места России в этих глобальных процессах. Для достижения поставленной цели были сформулированы следующие исследовательские вопросы:

• Какова сущность международной миграции капиталов, ее основные формы и теоретические концепции, объясняющие ее движущие силы?
• Какие глобальные тенденции характеризуют международную миграцию капиталов в последние 5-10 лет, включая прямые иностранные инвестиции, портфельные инвестиции и бегство капитала?
• Как изменилась роль различных факторов (экономических, политических, институциональных, технологических) в формировании современных потоков международной миграции капиталов?
• Каково текущее место России в системе международной миграции капиталов, и какие основные характеристики присущи российскому участию в этом процессе?
• Какие внутренние и внешние факторы влияют на динамику и структуру международной миграции капитала в/из России?
• Каковы экономические последствия (как позитивные, так и негативные) международной миграции капитала для российской экономики?
• Какие государственные меры регулирования применяются в России для управления процессами международной миграции капиталов, и насколько они эффективны в контексте современных тенденций?

Структура данной курсовой работы логически выстроена для последовательного раскрытия обозначенных вопросов, начиная с теоретических основ, переходя к анализу глобальных тенденций, затем рассматривая факторы, формирующие эти тенденции, и, наконец, сфокусировавшись на месте России в этой сложной системе, завершив исследование выводами и перспективами.

Теоретические основы международной миграции капитала

Прежде чем углубляться в анализ современных тенденций, необходимо заложить прочный теоретический фундамент, определив ключевые понятия и рассмотрев основные концепции, которые легли в основу нашего понимания международного движения капитала. Этот раздел призван ответить на вопросы о том, что такое капитал в контексте международных отношений, какие формы он принимает и почему вообще возникает потребность в его перемещении между странами.

Сущность и формы международной миграции капитала

Международное движение, или миграция капитала, представляет собой один из самых фундаментальных процессов в мировой экономике, определяющий не только распределение ресурсов, но и динамику развития отдельных стран и регионов. По своей сути, это перемещение капитала, находящегося в собственности юридических и физических лиц одной страны, в другие страны. Цели такого перемещения многообразны: от стремления к получению более высокой прибыли (дохода) и укрепления позиций на зарубежных рынках до борьбы за доступ к ресурсам и рынкам сбыта.

Более формально, международное движение капитала можно определить как изъятие части капитала из национального оборота одной страны и его последующее перемещение в товарной или денежной форме в производственный процесс или сферу обращения другой страны. Главным стимулом, лежащим в основе этого явления, всегда выступает поиск более высокой нормы прибыли или иных экономических выгод, которые не могут быть реализованы на внутреннем рынке.

Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала часто становится его относительный избыток в данной стране. Этот избыток не обязательно означает абсолютное перепроизводство капитала, но скорее указывает на ситуацию, когда высокие нормы сбережений в экономике сталкиваются с ограниченными возможностями для внутренних инвестиций, которые могли бы обеспечить желаемую норму доходности. Это характерно для зрелых экономик с развитым финансовым сектором, где внутренний рынок капитала становится насыщенным, а конкурирующие проекты предлагают снижающуюся отдачу. В таких условиях капитал «ищет» более привлекательные возможности за рубежом.

Капитал, будучи фактором производства, проявляется в двух основных формах: физической (инвестиционные товары, оборудование, технологии) и денежной (финансовые активы). При анализе международного движения капитала основное внимание, как правило, уделяется перемещению именно денежных капиталов, которые затем могут трансформироваться в физические инвестиции.

Международная миграция капитала принимает различные формы, каждая из которых имеет свои особенности, цели и последствия:

• Прямые иностранные инвестиции (ПИИ): Это, пожалуй, наиболее значимая форма, поскольку она предполагает не просто вложение средств, но и установление долгосрочного контроля инвестора над хозяйственными операциями компании-получателя в другой стране. ПИИ направлены на создание или расширение производства, приобретение существующих предприятий или создание новых дочерних компаний. Определение порога владения долей собственности, необходимой для установления такого контроля, может варьироваться. В России, как и во многих других странах, включая Францию (для инвесторов из стран вне ЕС/ЕЭЗ в чувствительных секторах), Венгрию (для стратегических компаний с инвестициями более 350 млн венгерских форинтов, примерно 1 млн евро), этот порог составляет более 10% уставного капитала. Однако в Германии и Великобритании он может достигать более 20%, а по определению Международного валютного фонда (МВФ) — не менее 25%. При этом важно отметить, что для особо чувствительных секторов, например, оборонной промышленности или критической инфраструктуры, порог в Германии также может быть снижен до 10%. ПИИ включают несколько компонентов:
  • Акционерный капитал: покупка доли в уставном капитале иностранной фирмы.
  • Внутрифирменные займы: кредиты, предоставляемые материнской компанией своим зарубежным филиалам.
  • Реинвестированные доходы: часть прибыли зарубежных филиалов, которая не распределяется в виде дивидендов, а направляется на развитие.
  • Нематериальные активы: передача технологий, торговых марок, управленческого опыта, которые также являются формой инвестиций.
• Портфельные инвестиции: В отличие от ПИИ, портфельные инвестиции не предполагают контроля над деятельностью зарубежной компании. Это капиталовложения, ориентированные на краткосрочные и среднесрочные финансовые выгоды, такие как дивиденды, проценты или курсовая разница. Они включают покупку акций, облигаций и других ценных бумаг иностранных эмитентов, при этом доля владения, как правило, не превышает порог ПИИ (например, до 10%). Эти инвестиции более ликвидны и чувствительны к изменениям на финансовых рынках.
• Ссудный капитал: Представляет собой предоставление международных кредитов и займов. Это могут быть государственные кредиты, кредиты международных финансовых организаций (МВФ, Всемирный банк), а также банковские кредиты и облигации, размещаемые на международных рынках. Целью является получение процентного дохода.
• Экономическая помощь: Передача средств на безвозмездной или льготной основе от одних государств другим, как правило, в рамках программ развития или гуманитарной поддержки. Хотя это не коммерческая инвестиция, она также является формой международного движения капитала.
• Бегство капитала: Особая форма миграции, характеризующаяся нелегальным или полулегальным выводом средств из страны. Мотивируется поиском лучших условий применения капитала, уходом от высокого налогообложения, а также стремлением снизить риски, связанные с политической нестабильностью, коррупцией, отсутствием правовой защиты инвестиций или угрозой конфискации на родине. Бегство капитала оказывает крайне негативное влияние на национальную экономику, сокращая инвестиционный потенциал и подрывая финансовую стабильность.

Эти формы международного движения капитала тесно взаимосвязаны и постоянно трансформируются под влиянием глобальных экономических и политических факторов, образуя сложную и многогранную систему международных экономических отношений.

Основные концепции, объясняющие движение капитала

Понимание того, почему капитал перемещается между странами, невозможно без обращения к основным экономическим теориям, которые на протяжении десятилетий пытались объяснить и систематизировать эти процессы. От классических представлений о поиске максимальной прибыли до современных взглядов на жизненный цикл продукта, каждая школа мысли внесла свой вклад в формирование комплексной картины международной миграции капитала.

Неоклассическая теория

Неоклассическая экономическая теория, зародившаяся в XIX веке и развивавшаяся такими выдающимися экономистами, как Джон Стюарт Милль, Эли Хекшер, Бертиль Олин, Рагнар Нурксе и Карл Иверсен, лежит в основе объяснения международного движения капитала. Центральная идея этой теории заключается в том, что капитал, как и любой другой фактор производства, стремится переместиться туда, где его предельная производительность (и, следовательно, норма прибыли) выше.

Дж. С. Милль, в своем фундаментальном труде «Основы политической экономии» (1848 г.), одним из первых указал, что капитал имеет естественную тенденцию к перемещению из стран, где он относительно избыточен и, следовательно, обладает низкой доходностью, в страны, где он дефицитен и может принести более высокую прибыль. Он подчеркивал, что для осуществления такого перетока разница в норме прибыли должна быть достаточно существенной, чтобы компенсировать связанные с международными инвестициями риски, такие как валютные колебания, политическая нестабильность и дополнительные транзакционные издержки. По сути, неоклассики рассматривают международное движение капитала как механизм выравнивания норм прибыли в мировом масштабе, ведущий к более эффективному распределению ресурсов.

Монетаристская школа, являющаяся частью неоклассического направления, придает особое значение денежным факторам. Основоположник современного монетаризма, Милтон Фридман, и его последователи выступают за максимальную либерализацию международного движения капитала. Их аргументация базируется на количественной теории денег, согласно которой избыток или нехватка денег в национальных экономиках, а также неравновесие на денежном рынке, являются ключевыми драйверами потоков капитала. Избыток денег в одной стране может привести к снижению процентных ставок и, как следствие, к оттоку капитала в страны с более высокими ставками. И наоборот, дефицит денег способствует притоку капитала. Монетаристы убеждены, что свободное движение капитала способствует стабилизации платежных балансов и оптимизации денежной массы в глобальном масштабе.

Неокейнсианская и Марксистская теории

Помимо неоклассического подхода, существуют и другие влиятельные концепции, предлагающие альтернативные объяснения международной миграции капитала.

Неокейнсианская теория, основателем которой является выдающийся британский экономист Джон Мейнард Кейнс, фокусируется на макроэкономическом равновесии и роли эффективного спроса. В своей знаменитой работе «Общая теория занятости, процента и денег» (1936 г.) Кейнс утверждал, что равенство сбережений и инвестиций является критически важным для поддержания полной занятости и макроэкономической стабильности. Если в экономике возникает превышение сбережений над внутренними инвестициями, это может привести к снижению совокупного спроса, спаду производства и росту безработицы. В такой ситуации избыточные сбережения, не поглощенные внутренними инвестициями, могут быть направлены за рубеж. Этот вывоз капитала служит механизмом поддержания эффективного спроса, предотвращая перепроизводство и экономические кризисы внутри страны. Таким образом, Кейнс рассматривает международные инвестиции как способ для национальных экономик справиться с проблемой избыточных сбережений и стимулировать рост.

Марксистская теория, разработанная Карлом Марксом, также считает перенакопление капитала одной из основных причин его вывоза за пределы национальной экономики. Согласно Марксу, в капиталистической системе постоянное накопление капитала внутри страны неизбежно приводит к понижению общей средней нормы прибыли. Когда внутренние возможности для выгодного приложения капитала исчерпываются, а конкуренция обостряется, капитал начинает искать новые, более прибыльные сферы применения за рубежом. Этот процесс перенакопления капитала (будь то в товарной, производительной или денежной формах) становится двигателем экспансии, поиска новых рынков сбыта, источников сырья и дешевой рабочей силы. С марксистской точки зрения, вывоз капитала — это не просто экономический феномен, а фундаментальное проявление внутренних противоречий капитализма, приводящее к усилению эксплуатации и глобальным экономическим кризисам.

Теория жизненного цикла продукта

В отличие от более общих макроэкономических подходов, теория жизненного цикла продукта, разработанная Раймондом Верноном в 1966 году, предлагает микроэкономическое объяснение того, как и почему инвестиции переходят из одной страны в другую, особенно в контексте прямых иностранных инвестиций. Эта теория фокусируется на эволюции товара на мировом рынке и стратегиях, которые компании применяют на разных этапах его «жизни».

Модель Вернона предполагает поэтапный переход от экспорта товаров к организации их производства за рубежом:

1. Стадия новизны (Innovation Stage): Новый продукт разрабатывается и производится в стране-изобретателе (обычно в развитой стране) для удовлетворения потребностей внутреннего рынка. В это время экспорт минимален.
2. Стадия роста (Growth Stage): Спрос на продукт начинает расти и за рубежом. Компания сначала удовлетворяет этот спрос через экспорт из страны-производителя. По мере роста зарубежного спроса и возникновения конкуренции, экспорт становится недостаточным.
3. Стадия зрелости (Maturity Stage): На этой стадии компания начинает ощущать давление со стороны иностранных конкурентов, которые могут производить аналогичный продукт с меньшими издержками. Чтобы сохранить свою долю рынка и избежать высоких транспортных и тарифных барьеров, компания принимает решение о создании торговой фирмы за рубежом, а затем и о сборке продукта на месте. Это позволяет лучше адаптироваться к местным условиям и снизить издержки.
4. Стадия упадка (Decline Stage): Конкуренция усиливается, продукт становится стандартизированным, и его производство может быть полностью перенесено в страны с низкими издержками (развивающиеся страны). Таким образом, инвестиции за рубеж следуют за жизненным циклом продукта: от экспорта готовых товаров к созданию торговых представительств, затем к сборочным производствам и, наконец, к организациям с полным производственным циклом. Этот процесс является мощным драйвером прямых иностранных инвестиций, поскольку компании стремятся оптимизировать свою производственную и сбытовую сеть в глобальном масштабе.

Эти теории, несмотря на свои различия, в совокупности дают комплексное представление о многофакторности и сложности международной миграции капитала, служа основой для анализа современных глобальных тенденций.

Глобальные тенденции международной миграции капиталов в 2015-2025 годах

Мировой ландшафт международной миграции капиталов за последнее десятилетие претерпел значительные изменения, отражающие как глубокие экономические сдвиги, так и возрастающую геополитическую напряженность. От стабильного роста до заметного сокращения, от традиционных направлений к новым центрам притяжения — этот период характеризуется высокой волатильностью и появлением новых, специфических трендов.

Общая динамика мировых ПИИ

Начиная с 2020-х годов, глобальная картина прямых иностранных инвестиций (ПИИ) демонстрирует тревожные признаки замедления. После бурного роста в предыдущие десятилетия, текущее положение вызывает опасения у аналитиков. В 2023 году мировые ПИИ сократились на 2%, достигнув отметки в 1,3 трлн долларов США. Это снижение было обусловлено рядом факторов, включая замедление темпов экономического роста в ведущих экономиках мира и, что особенно важно, эскалацию геополитической напряженности, которая начала оказывать существенное давление на инвестиционные решения.

Если исключить значительные и зачастую волатильные колебания инвестиционных потоков через европейские страны-посредники (такие как Люксембург и Нидерланды, которые служат хабами для перераспределения капитала), то реальное снижение ПИИ в 2023 году превысило 10% по сравнению с предыдущим, 2022 годом. Это подчеркивает фундаментальный характер проблем, стоящих перед мировым инвестиционным климатом.

Ситуация усугубилась в 2024 году. По данным Доклада ЮНКТАД о мировых инвестициях 2025 года, глобальные ПИИ, снова с учетом исключения волатильных потоков через страны-посредники, снизились на 11% в реальном выражении. Это стало вторым подряд годом двузначного сокращения, что свидетельствует о системном характере спада. Хотя в номинальном выражении мировые ПИИ в 2024 году показали небольшой рост с 1,45 трлн долларов до 1,51 трлн долларов, эксперты ЮНКТАД считают этот показатель вводящим в заблуждение, поскольку он не отражает реальную инвестиционную активность и скрывает продолжающееся ухудшение.

Прогноз на 2025 год также остается негативным. Сохраняющаяся геополитическая неопределенность, нестабильность на мировых рынках, инфляционное давление и ужесточение монетарной политики ведущих центральных банков продолжают формировать неблагоприятную среду для долгосрочных инвестиций. Инвесторы проявляют осторожность, предпочитая откладывать крупные проекты или пересматривать свою географическую стратегию.

Таблица 1: Динамика глобальных прямых иностранных инвестиций (ПИИ)

Год	Общий объем ПИИ (трлн USD, номинал)	Изменение к пред. году (номинал)	Изменение к пред. году (реальное, без стран-посредников)	Примечание
2022	~1.40	—	—
2023	1.37	-2%	> -10%	Замедление роста, геополитическая напряженность
2024	1.51	+4%	-11%	Вводящий в заблуждение рост в номинале, реальный спад
2025	Прогноз негативный	—	—	Сохраняющаяся геополитическая и инвесторская неопределенность

Источники: Доклады ЮНКТАД о мировых инвестициях 2024, 2025 гг.

Региональные особенности потоков капитала

За общими цифрами глобального спада ПИИ скрываются разнообразные региональные картины, демонстрирующие неравномерность и специфику инвестиционных трендов.

• Развивающиеся страны: Приток ПИИ в развивающиеся страны в целом сократился на 7% в 2023 году, составив 867 млрд долларов. Однако внутри этой группы наблюдались существенные различия.
  • Развивающиеся страны Азии: Здесь приток ПИИ снизился на 8% в 2023 году до 621 млрд долларов.
    • Китай: Являясь вторым по величине получателем ПИИ в мире, Китай столкнулся со значительным сокращением притока. В 2023 году он снизился на 6%, а в 2024 году падение усугубилось, достигнув 29%. Это отражает как внутренние экономические вызовы, так и усиливающуюся тенденцию к «дерискингу» со стороны западных инвесторов, стремящихся снизить зависимость от китайского рынка.
    • Индия: Несмотря на общее снижение, Индия продемонстрировала относительную стабильность, получив 28 млрд долларов ПИИ в 2024 году, что соответствует уровню 2023 года. Это позволило ей подняться на 15-е место в мире по объему ПИИ (с 16-го места в 2023 году). Более того, Индия показала впечатляющий рост числа анонсированных новых проектов (гринфилд-проектов) — более чем на 25%, достигнув 110 млрд долларов, что составило почти треть всех гринфилд-инвестиций в Азии. По количеству анонсированных гринфилд-проектов Индия заняла 4-е место в мире, подтверждая свой потенциал как крупного инвестиционного направления.
    • Юго-Восточная Азия (АСЕАН): Этот регион стал одним из ярких исключений, показав устойчивый рост. Приток инвестиций в страны АСЕАН увеличился на 10% и достиг рекордных 225 млрд долларов в 2024 году. Это свидетельствует о привлекательности региона благодаря динамичному экономическому росту, диверсификации производства и относительной политической стабильности.
• Развитые экономики:
  • Северная Америка: Приток ПИИ в Северную Америку вырос на 23% в 2024 году. Этот рост был преимущественно обеспечен США, которые остаются крупнейшим источником и получателем ПИИ в мире, с притоком в 279 млрд долларов в 2024 году. Основным драйвером послужило увеличение числа слияний и поглощений.
  • Европа: Ситуация в Европе оказалась крайне неоднозначной и волатильной. В 2023 году приток ПИИ увеличился с отрицательных 150 млрд долларов (что означает чистый отток капитала) в 2022 году до положительных 141 млрд долларов. Однако этот рост был в основном связан со значительными колебаниями инвестиционных потоков через страны-посредники (Люксембург, Нидерланды). Без учета этих посреднических стран, приток в остальную Европу сократился на 23% в 2023 году. В 2024 году ситуация резко ухудшилась: приток ПИИ в Европу снизился на 58%, при этом падение было зафиксировано в 18 из 27 стран ЕС. Наибольшее сокращение наблюдалось в Германии (-89%), Испании (-39%), Италии (-24%) и Франции (-20%), что указывает на серьезные экономические вызовы и снижение инвестиционной привлекательности региона.
• Другие регионы:
  • Африка: Приток ПИИ в Африку сократился на 3% в 2023 году до 53 млрд долларов. Однако в 2024 году регион продемонстрировал впечатляющий рост инвестиций на 75% до 97 млрд долларов. Большая часть этого роста (хотя и не весь) была обусловлена одним крупным инфраструктурным проектом в Египте; без него рост составил бы 12%. Это подчеркивает потенциал региона, но также и его зависимость от мегапроектов.
  • Латинская Америка и Карибский бассейн: В этом регионе приток ПИИ сократился на 1% в 2023 году и продолжил падение на 18% в 2024 году, отражая сохраняющуюся экономическую и политическую нестабильность в ряде стран.

Таблица 2: Приток ПИИ по регионам (2023-2024 гг.)

Регион	Приток ПИИ в 2023 (млрд USD)	Приток ПИИ в 2024 (млрд USD)	Изменение 2024/2023 (%)	Примечания
Развивающиеся страны (общий)	867	N/A	-7% (2023 к 2022)	Общее снижение
Развивающиеся страны Азии	621	N/A	-8% (2023 к 2022)
Китай	N/A	N/A	-6% (2023 к 2022), -29% (2024 к 2023)	Значительное сокращение
Индия	28	28	0%	Стабильность, рост гринфилд-проектов (+25%, 110 млрд USD)
Юго-Восточная Азия (АСЕАН)	N/A	225	+10%	Рекордный рост
Северная Америка	N/A	279	+23%	США — крупнейший получатель, рост за счет M&A
Европа	141 (позитив)	N/A	-58% (2024 к 2023)	Сильная волатильность, падение в 18 из 27 стран ЕС, особенно в Германии, Испании, Италии, Франции
Африка	53	97	+75%	Рост за счет крупного проекта в Египте (без него +12%)
Латинская Америка и Карибы	N/A	N/A	-1% (2023 к 2022), -18% (2024 к 2023)	Продолжающееся снижение

Источники: Доклады ЮНКТАД о мировых инвестициях 2024, 2025 гг.

Специфические тренды в международных инвестициях

Наряду с общими региональными изменениями, в последние годы проявились и специфические тренды, кардинально меняющие структуру и характер международных инвестиционных потоков.

Одним из таких трендов является сокращение международного проектного финансирования. Этот вид инвестиций, традиционно играющий ключевую роль в развитии крупномасштабной инфраструктуры (энергетика, транспорт, телекоммуникации), столкнулся с серьезными вызовами. В 2023 году количество сделок сократилось на 26%, а их стоимость уменьшилась почти на треть. Эта тенденция продолжилась и в 2024 году, когда стоимость сделок международного проектного финансирования снизилась еще на 26%. В совокупности, с 2021 по 2024 год падение составило более 40%, что свидетельствует о растущей осторожности инвесторов в отношении долгосрочных, капиталоемких проектов, особенно в условиях повышенных геополитических рисков и удорожания заемного капитала.

В то же время наблюдается стремительный рост инвестиций в цифровую экономику. Этот тренд стал одним из самых ярких за последние годы. С 2020 года объем инвестиций в новые проекты в цифровую экономику вырос почти в три раза, достигнув 360 млрд долларов. В 2024 году цифровой сектор показал феноменальный рост стоимости проектов на 107% (то есть вдвое). Это отражает глобальную трансформацию экономик, где цифровая инфраструктура, технологии искусственного интеллекта, облачные вычисления, электронная коммерция и финтех становятся ключевыми драйверами развития. Важно отметить, что около 80% этих проектов на Глобальном Юге сосредоточены всего в десяти странах, преимущественно в Азии, что указывает на концентрацию цифровых инвестиций в нескольких региональных центрах. Этот тренд подчеркивает смещение акцентов в мировой экономике от традиционного промышленного производства к высокотехнологичным и информационным отраслям.

Эти специфические тенденции показывают, что международная миграция капиталов не просто сокращается, но и качественно изменяется, адаптируясь к новым экономическим реалиям и технологическим возможностям.

Факторы, определяющие международную миграцию капиталов в современных условиях

Международная миграция капиталов – это не просто движение денег, а сложная динамическая система, управляемая множеством взаимосвязанных факторов. В последние годы роль этих факторов претерпела значительные изменения, с особым акцентом на геополитику и технологии, которые теперь конкурируют с традиционными экономическими детерминантами за звание ключевых драйверов или тормозов инвестиционных потоков.

Экономические факторы

Традиционно экономические факторы играют решающую роль в формировании потоков международного капитала. Они представляют собой фундаментальные стимулы, которые заставляют инвесторов искать наиболее выгодные возможности по всему миру.

1. Различия в предельной производительности капитала и процентных ставках: Это классический неоклассический детерминант. Капитал всегда стремится туда, где его применение обещает максимальную отдачу. Если предельная производительность капитала в одной стране значительно выше, чем в другой, или если процентные ставки по заимствованиям значительно отличаются, это создает мощный стимул для перетока средств. Например, в развивающихся странах, где капитал дефицитен, а возможности для роста велики, предельная производительность капитала может быть выше, чем в зрелых развитых экономиках.
2. Высокая норма прибыли и темпы экономического роста: Страны с высокими и устойчивыми темпами экономического роста часто предлагают более высокую норму прибыли для инвесторов. Рост экономики означает расширение рынков, увеличение потребительского спроса и новые возможности для инвестирования в различные сектора. Это особенно привлекает прямые иностранные инвестиции, поскольку компании стремятся участвовать в динамично развивающихся рынках.
3. Наличие обильных экономических ресурсов и большой внутренний рынок: Эти факторы являются мощными магнитами для ПИИ. Доступ к дешевым природным ресурсам (сырье, энергоресурсы) или обширный внутренний рынок с большим потребительским потенциалом снижают издержки производства и обеспечивают масштабы для бизнеса. Примерами таких стран являются Китай и Индия, чей огромный внутренний рынок и трудовые ресурсы активно привлекают иностранные инвестиции, позволяя компаниям реализовывать эффект масштаба.
4. Несовпадение сбережений и инвестиций: Если в одной стране объем национальных сбережений превышает внутренние инвестиционные возможности (как в кейнсианской теории), возникает избыток капитала, который ищет применения за рубежом (экспорт капитала). И наоборот, недостаток внутренних сбережений для финансирования инвестиций приводит к импорту капитала.
5. Различия в инвестиционном климате и издержках: Инвесторы тщательно анализируют совокупность факторов, формирующих инвестиционный климат:
   • Налоговая система: Низкие корпоративные налоги или наличие налоговых льгот могут значительно повысить привлекательность страны.
   • Издержки на рабочую силу: Доступность квалифицированной и относительно недорогой рабочей силы является ключевым фактором для многих производственных ПИИ.
   • Стоимость сырья и топлива: Доступ к дешевым ресурсам снижает операционные издержки.
   • Стоимость заемного капитала: Более низкие процентные ставки по кредитам делают инвестиционные проекты более рентабельными.
6. Зрелость отечественных компаний и недостатки местного инвестиционного климата: В некоторых случаях, когда отечественные компании достигают высокого уровня развития в своих отраслях и исчерпывают возможности для роста на внутреннем рынке, они начинают активно инвестировать за рубежом (экспорт капитала). Одновременно, недостатки местного инвестиционного климата – такие как чрезмерное регулирование, бюрократия или отсутствие развитой инфраструктуры – могут подталкивать национальные компании к поиску более благоприятных условий для инвестирования за границей.

Политические и геополитические факторы

В современном мире политические и особенно геополитические факторы все чаще выходят на первый план, оказывая даже более сильное влияние на потоки капитала, чем традиционные экономические стимулы.

1. Политическая стабильность и доверие инвесторов: Это краеугольный камень для любых инвестиций. Инвесторы, по своей природе, не склонны к риску и предпочитают страны с предсказуемой политической системой, стабильным правительством и четкими правилами игры. Отсутствие политических потрясений, преемственность власти и стабильность законодательства формируют благоприятную среду.
2. Политическая нестабильность и ее последствия: Напротив, политическая нестабильность, частые смены власти, социальные протесты, гражданские беспорядки или законодательная неопределенность (например, частые изменения в налоговом или инвестиционном законодательстве) моментально отпугивают капитал и могут вызвать его массовый отток. Непредсказуемость будущего делает инвестиции крайне рискованными.
3. Геополитическая напряженность как тормоз: В последние годы геополитическая напряженность стала, если не главным, то одним из наиболее значимых тормозов для международных потоков капитала. Конфликты, торговые войны, региональные противостояния, а также рост протекционистской политики и националистических настроений фрагментируют мировую экономику. Это подрывает доверие, увеличивает риски и снижает стабильность глобальных инвестиционных потоков. Например, в 2024 году именно геополитическая напряженность и экономические вызовы стали ключевыми причинами негативного прогноза для глобальных инвестиционных потоков на 2025 год.
4. Финансовая фрагментация: Усиление геополитической напряженности приводит к финансовой фрагментации – разделению мировых финансовых рынков на блоки, что дестабилизирует потоки капитала. Это ограничивает возможности для диверсификации международных рисков, вынуждая инвесторов выбирать между «дружественными» или «нейтральными» юрисдикциями, что не всегда экономически оптимально.
5. Санкции и торговые ограничения: Введение экономических санкций и торговых ограничений одной страной (или группой стран) против другой является мощным инструментом воздействия на потоки капитала. Такие меры ограничивают доступ к международным рынкам, передовым технологиям и финансированию, что резко снижает инвестиционную привлекательность подсанкционной страны и может вынудить иностранных инвесторов к выходу из ее экономики, а национальные компании – к переориентации экспортно-импортных операций.
6. Либерализация движения капитала и экономические реформы: Наряду с негативными факторами, существуют и позитивные политические стимулы. Либерализация процессов экспорта и импорта капитала, государственная политика индустриализации в развивающихся странах, масштабные экономические реформы (например, приватизация государственных активов) и политика поддержки занятости могут активно привлекать иностранный капитал.
7. Стремление к финансовой стабильности и национальному суверенитету: Государства все чаще рассматривают международное движение капитала через призму финансовой стабильности и национального суверенитета. Это может проявляться в ужесточении контроля за входящими ПИИ в рамках обеспечения экономической безопасности, особенно в стратегически важных секторах. Финансовые санкции и другие ограничения, применяемые государствами для оказания политического давления, также являются проявлением этого стремления, становясь прямыми каналами воздействия геополитической напряженности на потоки капитала.

Институциональные факторы

Качество институтов – это невидимый, но мощный фундамент, на котором строится доверие инвесторов и формируется устойчивый инвестиционный климат.

1. Положительное влияние качества институтов: Исследования показывают, что качество институтов оказывает положительное и значительное влияние на привлечение прямых иностранных инвестиций. Инвесторы готовы платить «премию» за стабильность, прозрачность и предсказуемость. Оценка качества институтов часто проводится с помощью таких метрик, как Всемирные показатели управления (Worldwide Governance Indicators), которые включают шесть ключевых аспектов:
   • Верховенство закона: Степень, в которой агенты доверяют правилам общества и соблюдают их, в частности качество исполнения контрактов, качество полиции и судов, а также вероятность преступности и насилия.
   • Политическая стабильность и отсутствие насилия/терроризма: Вероятность того, что правительство будет дестабилизировано неконституционными или насильственными средствами.
   • Контроль над коррупцией: Степень, в которой государственная власть используется для частной выгоды.
   • Право голоса и подотчетность: Степень, в которой граждане страны могут выбирать свое правительство, а также свобода выражения мнений, объединений и СМИ.
   • Качество регулирования: Способность правительства формулировать и осуществлять обоснованную политику и регулирование, способствующие развитию частного сектора.
   • Эффективность правительства: Качество государственных услуг, качество государственной службы и степень ее независимости от политического давления, качество разработки и реализации политики, а также доверие к приверженности правительства такой политике.
2. Административные барьеры и коррупция: И наоборот, наличие административных барьеров, избыточная бюрократия, коррумпированность государственных органов, непрозрачность толкования законов, а также низкая степень защиты прав собственности являются мощными отталкивающими факторами. Эти проблемы значительно увеличивают издержки ведения бизнеса, создают неопределенность и подрывают доверие инвесторов, снижая инвестиционную привлекательность страны.

Технологические факторы

Эпоха цифровизации и научно-технического прогресса открывает новые возможности и направления для международного движения капитала, меняя его структуру и географию.

1. Внедрение достижений научно-технического прогресса: Страны, активно внедряющие новые технологии и инновации, становятся привлекательными для импорта капитала, поскольку они предлагают возможности для высокотехнологичных производств и НИОКР. Инвестиции в исследования и разработки, в технологические стартапы и в модернизацию промышленности становятся все более востребованными.
2. Цифровизация и рост инвестиций в цифровую экономику: Глобальная цифровизация привела к беспрецедентному росту инвестиций в цифровую экономику. Компании и страны инвестируют в развитие цифровой инфраструктуры, программного обеспечения, искусственного интеллекта, облачных вычислений, электронной коммерции и финтеха. Как уже упоминалось, в 2024 году в цифровом секторе наблюдался рост стоимости проектов на 107%, что является ярким свидетельством этого тренда. Это не только привлекает капитал в страны, развивающие цифровую экономику, но и способствует перераспределению инвестиций из традиционных отраслей в новые, перспективные направления. Технологический фактор становится не просто катализатором, но и самостоятельным драйвером международной миграции капитала.

Современный мир показывает, что международная миграция капитала находится под перекрестным огнем этих многочисленных факторов, где геополитика и технологии все чаще определяют ландшафт, а традиционные экономические стимулы адаптируются к новой реальности.

Место России в системе международной миграции капиталов

Участие России в международной миграции капиталов за последние годы претерпело кардинальные изменения, обусловленные как внутренними экономическими процессами, так и беспрецедентными внешнеполитическими вызовами. От относительно интегрированной в глобальные потоки экономики до усиления изоляции и переориентации — путь России в этом десятилетии был полон драматических поворотов.

Общая характеристика участия России (2015-2025 гг.)

Период с 2015 года по настоящее время характеризуется для России значительной волатильностью и структурными изменениями в динамике и географии движения капитала. Если до 2022 года Россия, несмотря на периодические санкционные ограничения, оставалась частью глобальной финансовой системы, то после февраля 2022 года ситуация радикально изменилась.

До этого момента Россия выступала одновременно и получателем, и источником капитала. Приток ПИИ был обусловлен интересом к обширному внутреннему рынку, богатым природным ресурсам и относительно низкой стоимостью производственных факторов. Однако одновременно наблюдался значительный отток капитала, часто связанный с выводом средств российскими компаниями и частными лицами за рубеж, поиском более стабильных юрисдикций или диверсификацией активов.

После 2022 года картина резко изменилась:

• Сокращение притока ПИИ: Западные инвесторы массово покинули российский рынок, продав свои активы или передав их под управление местным структурам. Новые ПИИ из стран, присоединившихся к санкциям, фактически прекратились. Это привело к значительному сокращению входящих инвестиционных потоков.
• Изменение географии инвестиционных партнеров: Произошла радикальная переориентация. Если ранее основными инвесторами были страны Европы и США, то теперь Россия активно ищет и привлекает капитал из «дружественных» стран, преимущественно из Азии (Китай, Индия, страны Ближнего Востока). Однако объемы этих инвестиций пока не компенсируют потери от ухода западного капитала.
• Структура инвестиций: Традиционные ПИИ, предполагающие контроль над предприятиями, значительно сократились. Возрастает роль внутренних инвестиций, государственных программ поддержки, а также инвестиций из дружественных стран, которые, однако, часто имеют более краткосрочный горизонт или носят характер портфельных вложений в государственные облигации или акции компаний, не подпадающих под санкции.
• Продолжение оттока капитала: Несмотря на ужесточение валютного контроля и регуляторных мер, чистый отток капитала из России остается значительным. Это обусловлено как стремлением части российского бизнеса к сохранению активов за рубежом, так и необходимостью погашения внешних обязательств в условиях ограниченного доступа к международным рынкам капитала.

Точная актуальная статистика по 2024-2025 годам крайне чувствительна и не всегда публична в полном объеме, однако тенденции указывают на сохранение существенного оттока капитала и переориентацию оставшихся потоков в основном на внутристрановые источники или на связи с государствами, не участвующими в санкционном режиме.

Факторы, влияющие на капитал в/из России

Движение капитала в/из России определяется сложным взаимодействием внутренних и внешних факторов, которые в последние годы получили беспрецедентное усиление.

Внутренние факторы:

1. Инвестиционный климат: До 2022 года российский инвестиционный климат характеризовался рядом проблем: бюрократией, недостаточной защитой прав собственности, коррупцией, административными барьерами и непредсказуемостью регуляторной среды. Эти факторы долгое время сдерживали приток ПИИ и способствовали оттоку капитала. После 2022 года, несмотря на попытки улучшения условий для внутренних инвесторов, общая неопределенность и уход западных компаний еще сильнее ухудшили восприятие инвестиционного климата.
2. Экономические реформы: Проведение экономических реформ, таких как приватизация, развитие конкуренции, улучшение деловой среды, всегда было направлено на привлечение капитала. Однако их эффективность часто снижалась из-за непоследовательности и внешних шоков.
3. Внутренний рынок: Обширный внутренний рынок России, с его значительным потребительским потенциалом и богатыми природными ресурсами, всегда был привлекательным для инвесторов. Однако его потенциал не всегда реализовывался в полной мере из-за ограниченной покупательной способности населения и структурных проблем.
4. Развитие финансового сектора: Развитие российского финансового сектора, особенно фондового рынка, до 2022 года способствовало привлечению портфельных инвестиций. Однако после санкций и блокировки активов иностранных инвесторов его роль как магнита для международного капитала значительно ослабла.

Внешние факторы:

1. Геополитические риски: Это, безусловно, самый доминирующий фактор. Эскалация геополитической напряженности, особенно после 2022 года, стала ключевым тормозом для входящих инвестиций и главным стимулом для оттока капитала. Риск дальнейшей эскалации, непредсказуемость политической ситуации влияют на все инвестиционные решения.
2. Международные санкции: Введенные США, ЕС и другими странами беспрецедентные по масштабу и глубине санкции оказали прямое и разрушительное воздействие на международное движение капитала в/из России. Они включают:
   • Заморозку активов: Заморозка золотовалютных резервов ЦБ РФ, а также активов российских компаний и частных лиц за рубежом.
   • Ограничение доступа к финансовым рынкам: Запрет на привлечение нового финансирования для российских компаний и банков на западных рынках капитала.
   • Отключение от SWIFT: Ограничение доступа к международной платежной системе, что затруднило трансграничные операции.
   • Секторальные санкции: Запрет на инвестиции в ключевые сектора экономики (энергетика, оборона, технологии).
3. Угроза вторичных санкций: Иностранные компании и банки из «дружественных» стран опасаются попасть под вторичные санкции США и ЕС за сотрудничество с российскими контрагентами. Это заставляет их проявлять крайнюю осторожность или полностью отказываться от ведения бизнеса в России, что еще больше усиливает инвестиционную изоляцию.
4. Изменения в глобальной экономике: Замедление мирового экономического роста, инфляционное давление, ужесточение монетарной политики в развитых странах — все это сокращает общий объем доступного для инвестиций капитала и усиливает конкуренцию за него. В таких условиях Россия, сталкивающаяся с санкциями, становится менее привлекательной для диверсификации инвестиционных портфелей.

Экономические последствия миграции капитала для России

Международная миграция капитала оказывает глубокое и многогранное влияние на российскую экономику, имея как позитивные, так и негативные последствия.

Позитивные эффекты (до 2022 года и частично сохраняющиеся через дружественные страны):

• Привлечение технологий и ноу-хау: ПИИ часто сопровождаются передачей современных технологий, передового управленческого опыта и производственных методов, что способствует модернизации российской промышленности и повышению ее конкурентоспособности.
• Создание новых рабочих мест: Иностранные инвестиции ведут к созданию новых предприятий, расширению существующих производств, что генерирует новые рабочие места и способствует снижению безработицы.
• Доступ к мировым рынкам: Иностранные компании могут интегрировать российские предприятия в свои глобальные производственные и сбытовые цепочки, обеспечивая доступ к мировым рынкам.
• Стимулирование конкуренции: Приход иностранных инвесторов усиливает конкуренцию на внутреннем рынке, заставляя отечественные компании повышать эффективность и качество продукции.
• Налоговые поступления: Иностранные предприятия платят налоги в российский бюджет, увеличивая его доходы.

Негативные эффекты (особенно актуальные после 2022 года):

• Бегство капитала и снижение инвестиционного потенциала: Постоянный и значительный отток капитала, особенно нелегальный («бегство»), лишает российскую экономику жизненно важных инвестиционных ресурсов, необходимых для модернизации и роста. Это снижает внутренний инвестиционный потенциал и замедляет развитие.
• Дестабилизация валютного курса: Массированный отток капитала может приводить к резкому ослаблению национальной валюты (рубля), что негативно сказывается на импорте, инфляции и покупательной способности населения.
• Рост зависимости: Чрезмерная зависимость от иностранных инвестиций в стратегических секторах может создавать риски для национальной безопасности и суверенитета.
• Сокращение доступа к передовым технологиям: Уход западных компаний и санкции привели к ограничению доступа России к критически важным технологиям и оборудованию, что замедляет технологическое развитие и вынуждает искать альтернативы, часто менее эффективные или более дорогие.
• Потеря конкурентоспособности: В условиях изоляции и отсутствия притока современных технологий, российские предприятия могут терять конкурентоспособность на мировых рынках.
• Ухудшение инвестиционного климата: Уход крупных иностранных инвесторов создает негативный прецедент и еще больше ухудшает репутацию России как надежного инвестиционного партнера, что усложняет привлечение капитала в будущем даже из «дружественных» стран.

Государственное регулирование процессов миграции капиталов в России

В ответ на меняющиеся глобальные и внутренние вызовы, российское правительство активно применяет и модифицирует меры регулирования процессов миграции капиталов. Эти меры направлены как на привлечение, так и на контроль за вывозом капитала, а в последнее время – на обеспечение экономической безопасности в условиях санкционного давления.

1. Валютный контроль: Это один из наиболее активно используемых инструментов, особенно после 2022 года. Вводились жесткие ограничения на движение капитала: обязательная продажа валютной выручки экспортерами, ограничения на вывоз иностранной валюты физическими лицами, запрет на переводы средств за рубеж нерезидентам из «недружественных» стран. Эти меры направлены на стабилизацию валютного курса, удержание капитала внутри страны и предотвращение его оттока.
2. Фискальные льготы и преференции: Для привлечения иностранных и внутренних инвестиций в приоритетные сектора экономики Россия предлагает различные налоговые льготы, субсидии, льготные кредиты, создание особых экономических зон (ОЭЗ) и территорий опережающего развития (ТОР). Цель — снизить издержки для инвесторов и повысить привлекательность проектов.
3. Поддержка экспорта капитала: В условиях переориентации экономики Россия также стимулирует экспорт капитала в «дружественные» страны, например, через поддержку создания совместных предприятий, предоставление государственных гарантий или льготного финансирования для российских компаний, инвестирующих за рубежом. Это является частью стратегии по формированию новых экономических связей и диверсификации внешнеэкономической деятельности.
4. Ужесточение контроля за входящими ПИИ в рамках экономической безопасности: После ухода западных компаний и на фоне усиления геополитических рисков, Россия значительно ужесточила контроль за входящими иностранными инвестициями, особенно в стратегически важные отрасли. Введена необходимость получения разрешений от правительственной комиссии для сделок с участием инвесторов из «недружественных» стран. Это направлено на предотвращение сделок, которые могут угрожать национальной безопасности или привести к потере контроля над ключевыми активами.
5. Развитие внутреннего рынка капитала: Правительство стремится создать более привлекательные условия для внутренних инвесторов, развивая инструменты фондового рынка, стимулируя сбережения населения и направляя их в инвестиции, а также укрепляя роль государственных институтов развития (например, ВЭБ.РФ) в финансировании крупных проектов.

Эффективность регулирования:

Эффективность этих мер в контексте современных вызовов является предметом активных дискуссий.

• Валютный контроль помог стабилизировать валютный курс рубля в критические моменты, но также создал дополнительные барьеры для бизнеса и ограничил ликвидность.
• Фискальные льготы показывают ограниченную эффективность в условиях геополитической неопределенности, поскольку не могут компенсировать риски, связанные с санкциями и политической нестабильностью.
• Ужесточение контроля за ПИИ является необходимой мерой для обеспечения экономической безопасности, но одновременно затрудняет привлечение любых внешних инвестиций, даже из дружественных стран, которые опасаются излишней зарегулированности.
• Переориентация на дружественные страны идет, но ее объемы пока недостаточны для компенсации потерь.

В целом, государственное регулирование в России в последние годы стало значительно более жестким и протекционистским, ориентированным на внутренние ресурсы и «дружественные» связи. В краткосрочной перспективе это позволяет стабилизировать экономику в условиях беспрецедентного давления, но в долгосрочной перспективе может привести к дальнейшей изоляции и снижению технологической конкурентоспособности из-за ограниченного доступа к мировым инновациям и капиталу. Дальнейшая эффективность будет зависеть от способности правительства адаптировать эти меры к быстро меняющемуся глобальному ландшафту и найти баланс между безопасностью и развитием.

Заключение: Выводы и перспективы

Глубокое исследование современных тенденций международной миграции капиталов за период 2015-2025 годов выявило сложную и противоречивую картину, отмеченную как общими глобальными спадами, так и формированием новых, специфических трендов. Мы убедились, что международное движение капитала – это не просто экономический, но и геополитический феномен, где традиционные теории о поиске прибыли тесно переплетаются с влиянием политической нестабильности, санкций и технологических революций.

Ключевые выводы исследования:

1. Теоретические основы: Международная миграция капитала определяется как перемещение средств между странами с целью получения прибыли, вызванное, прежде всего, избытком капитала и стремлением к более высокой норме доходности. Основными формами являются прямые и портфельные инвестиции, ссудный капитал и бегство капитала. Различные экономические школы – неоклассическая, кейнсианская, марксистская и теория жизненного цикла продукта – предлагают свои объяснения этих процессов, подчеркивая роль разницы в норме прибыли, соотношения сбережений и инвестиций, перенакопления капитала и эволюции продукта на рынке.
2. Глобальные тенденции (2015-2025 гг.): Мировые ПИИ демонстрируют устойчивое сокращение. В 2023 году снижение составило 2% до 1,3 трлн долларов, а в 2024 году, без учета волатильных потоков через страны-посредники, реальное падение достигло 11%. Прогноз на 2025 год остается негативным из-за сохраняющейся геополитической и инвесторской неопределенности.
   • Региональная дивергенция: Развивающиеся страны Азии, особенно Китай, столкнулись со значительным сокращением притока ПИИ, тогда как Индия демонстрирует стабильность и рост гринфилд-проектов, а Юго-Восточная Азия (АСЕАН) показала рекордный рост. В Европе наблюдается существенное падение ПИИ, особенно в крупных экономиках, в то время как Северная Америка, прежде всего США, демонстрирует рост за счет слияний и поглощений.
   • Специфические тренды: Отмечается значительное сокращение международного проектного финансирования (падение более чем на 40% с 2021 по 2024 год) и стремительный рост инвестиций в цифровую экономику (удвоение стоимости проектов в 2024 году), что отражает технологический сдвиг в глобальном инвестиционном ландшафте.
3. Факторы, определяющие миграцию капитала:
   • Экономические: Различия в предельной производительности капитала, нормах прибыли, процентных ставках, темпах роста, размере рынка и издержках остаются фундаментальными.
   • Политические и геополитические: Политическая стабильность, доверие инвесторов и, в особенности, геополитическая напряженность, протекционизм и санкции, стали доминирующими «тормозами», вызывающими финансовую фрагментацию и дестабилизацию потоков.
   • Институциональные: Качество институтов (верховенство права, контроль над коррупцией, качество регулирования, политическая стабильность), измеряемое, например, Всемирными показателями управления, оказывает решающее влияние на привлекательность страны для ПИИ.
   • Технологические: Научно-технический прогресс и цифровая трансформация стимулируют новые направления инвестиций, особенно в высокотехнологичные сектора.
4. Место России в глобальных потоках: Участие России в международной миграции капитала кардинально изменилось после 2022 года. Доминирующими стали отток капитала, сокращение притока ПИИ из западных стран и радикальная переориентация инвестиционных партнеров на «дружественные» страны (преимущественно Азия и Ближний Восток). Ключевыми факторами, влияющими на российские потоки капитала, являются беспрецедентные международные санкции, геополитические риски и угроза вторичных санкций, а также внутренние проблемы инвестиционного климата.
5. Экономические последствия и регулирование для России: Отток капитала и санкции привели к снижению инвестиционного потенциала, дестабилизации валютного курса и ограничению доступа к передовым технологиям. Государственное регулирование в России стало более жестким и протекционистским, включая валютный контроль, фискальные льготы и ужесточение контроля за входящими ПИИ в стратегических секторах. Эффективность этих мер ограничена внешними вызовами, требуя баланса между экономической безопасностью и открытостью для развития.

Перспективы:

Международная миграция капиталов будет продолжать трансформироваться под влиянием возрастающей геополитической фрагментации и ускоряющейся цифровизации. Ожидается, что глобальные потоки ПИИ останутся под давлением, а инвесторы будут искать большей стабильности и предсказуемости, что усилит регионализацию и развитие так называемых «дружественных цепочек поставок».

Для России, в условиях сохраняющегося санкционного давления и геополитической неопределенности, ключевыми направлениями дальнейшего изучения и государственной политики должны стать:

• Дальнейшая диверсификация и углубление связей с «дружественными» странами: Активизация инвестиционного сотрудничества с азиатскими и ближневосточными партнерами, поиск новых источников капитала и технологий.
• Стимулирование внутренних инвестиций: Создание максимально благоприятных условий для национальных инвесторов, развитие внутреннего рынка капитала и использование государственных фондов для финансирования стратегических проектов.
• Технологический суверенитет: Интенсификация инвестиций в отечественные НИОКР, цифровую экономику и импортозамещение критически важных технологий для снижения зависимости от внешних поставок.
• Гибкость в регулировании: Поиск баланса между мерами валютного контроля, протекционизмом и необходимостью сохранения инвестиционной привлекательности для стран, готовых к сотрудничеству.

В целом, международное движение капитала вступает в новую эру, где риски и возможности распределяются иначе, чем десятилетие назад. Понимание этих изменений и способность к быстрой адаптации станут решающими факторами для успешного участия любой страны, включая Россию, в глобальной экономической системе.

Список использованной литературы

1. Воронин, В. П. Мировое хозяйство и экономика стран мира. Москва : Финансы и статистика, 2008. 236 с.
2. Глобализация мирового хозяйства и место России / Отв. ред. В.П. Колесов, М.Н. Осьмова. Москва : ТЕИС, 2009. 352 с.
3. Государственное регулирование рыночной экономики / Под ред. В.И. Кушлина. Москва : РАГС, 2008. 615 с.
4. Козырев, В. М. Основы современной экономики. Москва : Финансы и статистика, 2009. 543 с.
5. Кудров, В. М. Мировая экономика. Москва : Бек, 2009. 452 с.
6. Мировая экономика / Под ред. А.С. Булатова. Москва : Юристъ, 2009. 734 с.
7. Международные экономические отношения / Под ред. Н.Н. Ливенцева. Москва : Проспект, 2008. 648 с.
8. Мировая экономика и международный бизнес / Под ред. В.В. Полякова, Р.К. Щенина. Москва : КНОРУС, 2009. 650 с.
9. Мовсесян, А. Г. Мировая экономика. Москва : Финансы и статистика, 2009. 654 с.
10. Прокушев, Е. Ф. Внешнеэкономическая деятельность. Москва : Дашков и К°, 2008. 498 с.
11. Фархутдинов, И. З. Международное инвестиционное право: теория и практика применения. Москва : Волтерс Клувер, 2010. 432 с.
12. ЮНКТАД: мировые инвестиции сокращаются // РСПП. URL: https://rspp.ru/activity/news/yunktad-mirovye-investitsii-skorashchayutsya-66635a11c05d7/ (дата обращения: 21.10.2025).
13. Прямые иностранные инвестиции в мире сократились на 8% в 2024 году — ЮНКТАД // ТАСС. URL: https://tass.ru/ekonomika/19777979 (дата обращения: 21.10.2025).
14. Доклад о мировых инвестициях в 2024 году // Фонд Росконгресс. URL: https://roscongress.org/materials/doklad-o-mirovykh-investitsiyakh-v-2024-godu/ (дата обращения: 21.10.2025).
15. Международное движение капитала, Сущность международного движения капитала и формы международного движения капитала // Bstudy. URL: https://bstudy.net/603309/mirovaya_ekonomika/mezhdunarodnoe_dvizhenie_kapitala_suschnost_mezhdunarodnogo_dvizheniya_kapitala_formy_mezhdunarodnogo_dvizheniya_kapitala (дата обращения: 21.10.2025).
16. Геополитика и фрагментация становятся серьезной угрозой для финансовой стабильности // МВФ. URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2023/04/05-geopolitics-and-fragmentation-are-serious-threats-to-financial-stability (дата обращения: 21.10.2025).
17. Международное движение капитала // Учебник.online. URL: https://uchebnik.online/mirovaya-ekonomika/mezhdunarodnoe-dvizhenie-kapitala (дата обращения: 21.10.2025).
18. Юрова, Н. В. МЕЖДУНАРОДНАЯ МИГРАЦИЯ КАПИТАЛОВ // Web.snauka.ru. URL: https://web.snauka.ru/issues/2012/03/9963 (дата обращения: 21.10.2025).
19. Куда движется мировой капитал // ECONS.ONLINE. URL: https://econs.online/articles/opinions/kuda-dvizhetsya-mirovoy-kapital/ (дата обращения: 21.10.2025).
20. Сущность и формы международного движения капитала. Динамика и направления международной миграции капитала в истории экономики // Библиотека Гумер. URL: https://www.gumer.info/bibliotek_Buks/Econom/kulakov/08.php (дата обращения: 21.10.2025).
21. World Investment Report 2024. Investment facilitation and digital government // Цифровая библиотека МГИМО в сфере ЦУР/ESG. URL: https://unctad.org/publication/world-investment-report-2024 (дата обращения: 21.10.2025).
22. КОСТЮНИНА, Г. М. ГЛАВА 6. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА 6.1. Формы между // Учебник.online. URL: https://uchebnik.online/mirovaya-ekonomika/mezhdunarodnoe-dvizhenie-kapitala-investitsionnaya-politika (дата обращения: 21.10.2025).
23. Мировые инвестиции в 2025 году: Фокус на цифровую экономику // Фонд Росконгресс. URL: https://roscongress.org/materials/mirovye-investitsii-v-2025-godu-fokus-na-tsifrovuyu-ekonomiku/ (дата обращения: 21.10.2025).
24. Глобальные прямые иностранные инвестиции снижаются второй год подряд // UN News. URL: https://news.un.org/ru/story/2025/06/1475751 (дата обращения: 21.10.2025).
25. Текущие тренды в глобальных потоках ПИИ // Центр экспертизы ВТО. URL: https://wto.hse.ru/news/853746658.html (дата обращения: 21.10.2025).
26. Прямые иностранные инвестиции, институциональное качество и развитие человеческого капитала в отдельных африканских странах // Высшая школа экономики. URL: https://www.hse.ru/science/announcements/886364020.html (дата обращения: 21.10.2025).
27. Снижение прямых иностранных инвестиций в мире составило в прошлом году 11% — ООН // Финмаркет. URL: https://www.finmarket.ru/news/6146199 (дата обращения: 21.10.2025).
28. Формы и причины международного движения капитала // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/formy-i-prichiny-mezhdunarodnogo-dvizheniya-kapitala (дата обращения: 21.10.2025).
29. Влияние геополитической напряженности на международное движение кап // Финансовый журнал. URL: https://finjournal-nifi.ru/publication/vliyanie-geopoliticheskoy-napryazhennosti-na-mezhdunarodnoe-dvizhenie-kapitala (дата обращения: 21.10.2025).
30. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) // Евразийская экономическая комиссия. URL: https://www.eurasiancommission.org/ru/act/integr_i_makroec/dep_stat/ecomstat/Pages/fdi_in.aspx (дата обращения: 21.10.2025).
31. «Финансовый журнал» Том 16 №3 2024 // Финансовый журнал. URL: https://finjournal-nifi.ru/upload/iblock/d70/d705c7473708e1a6c0b1bb850616198f.pdf (дата обращения: 21.10.2025).
32. Экономический эффект международного движения капитала // Economy-lib.com. URL: https://economy-lib.com/book/item/fen_000_html_m1129.html (дата обращения: 21.10.2025).
33. Роль иностранных инвестиций в устойчивом развитии экономики России // 1economic.ru. URL: https://1economic.ru/lib/113115 (дата обращения: 21.10.2025).
34. РАЗВИТИЕ ПОНЯТИЯ «ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ» В ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВЕ СТРАН ЦЕНТРАЛЬНОЙ АЗИИ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razvitie-ponyatiya-pryamye-inostrannye-investitsii-v-zakonodatelstve-stran-tsentralnoy-azii (дата обращения: 21.10.2025).
35. Доклад о мировых инвестициях 2025 г.: международные вложения в цифровую экономику // Репозиторий знаний в области государственного аудита. URL: https://ach.gov.ru/upload/iblock/9f7/9f7d3d22e0322b7a8d5690b23b12386a.pdf (дата обращения: 21.10.2025).
36. Ливенцев, Н. Н. Международное движение капитала : (инвестиционная политика зарубежных стран) : учебник // Учебник.online. URL: https://uchebnik.online/mirovaya-ekonomika/mezhdunarodnoe-dvizhenie-kapitala (дата обращения: 21.10.2025).
37. ВЛИЯНИЕ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ФАКТОРОВ НА ПОТОКИ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (НА ПРИМЕРЕ СТАБИЛИЗАЦИОННОЙ ОГОВОРКИ) // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-institutsionalnyh-faktorov-na-potoki-pryamyh-inostrannyh-investitsiy-na-primere-stabilizatsionnoy-ogovorki (дата обращения: 21.10.2025).
38. Позиционирование национальных экономик в международных рейтингах оценки качества институтов и приток иностранных инвестиций // ResearchGate. URL: https://www.researchgate.net/publication/326884698_Pozicionirovanie_nacionalnyh_ekonomik_v_mezdu-narodnyh_rejtingah_ocenki_kacestva_institutov_i_pritok_inostrannyh_investicij (дата обращения: 21.10.2025).
39. Прямые инвестиции — что это такое простыми словами, понятие и виды // Журнал Т-Банка. URL: https://journal.tinkoff.ru/direct-investments/ (дата обращения: 21.10.2025).