Акционерные общества в современной России: виды, оценка эффективности и стратегические перспективы развития

На протяжении веков акционерное общество оставалось одним из наиболее мощных двигателей экономического прогресса, позволяя аккумулировать капитал для амбициозных проектов, что в ином случае было бы невозможно. В условиях современной российской экономики эта организационно-правовая форма сохраняет свою актуальность, несмотря на меняющиеся реалии и внутренние вызовы. Своей способностью объединять ресурсы множества инвесторов, распределять риски и обеспечивать правовую защиту интересов участников, акционерное общество (АО) выступает фундаментом для крупного и среднего бизнеса, оказывая значительное влияние на макроэкономические показатели страны, включая формирование ВВП и динамику фондового рынка.

Целью настоящей работы является деконструкция темы «Акционерные общества: виды и эффективность их деятельности» для формирования структурированного плана академического исследования. Мы стремимся создать исчерпывающий аналитический материал, который станет основой для глубокого теоретического осмысления и анализа практических аспектов функционирования АО в России. В рамках данного исследования будут последовательно решены следующие задачи:

• Раскрытие правовой и экономической природы акционерных обществ, их места в системе российского законодательства.
• Оценка текущей роли и значения АО в экономике России, включая анализ статистических тенденций и специфики государственного участия.
• Детальное рассмотрение видов акционерных обществ (ПАО и НАО) и их ключевых отличий.
• Представление комплексной методологии оценки эффективности деятельности АО, охватывающей финансовые, нефинансовые и ESG-факторы, а также качество корпоративного управления.
• Систематизация внутренних и внешних факторов, влияющих на эффективность, с учетом специфики российского контекста.
• Выявление ключевых проблем и перспектив развития акционерных обществ в России в условиях текущих экономических вызовов.
• Предложение стратегических подходов и инструментов для повышения эффективности управления и деятельности АО.

Курсовая работа, построенная на данном плане, будет опираться на авторитетные источники, включая законодательные акты Российской Федерации, монографии и учебники ведущих российских ученых, научные статьи в рецензируемых журналах, официальные статистические данные и аналитические отчеты государственных органов, а также публичную отчетность крупных российских компаний. Такой комплексный подход позволит сформировать объективный, формальный и аналитический текст, основанный на данных и нормативно-правовых актах, отвечающий высоким требованиям академического исследования.

Теоретические основы акционерных обществ: правовая и экономическая природа

Акционерное общество – это не просто юридическая конструкция; это сложный феномен, глубоко укорененный как в правовой, так и в экономической системах, играющий центральную роль в современной рыночной экономике. Понимание его сущности требует анализа как формальных законодательных рамок, так и тех экономических функций, которые оно выполняет.

Понятие и правовой статус акционерного общества

В основе правовой природы акционерного общества лежит его определение как юридического лица. Согласно статье 66 Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ), акционерные общества являются одной из форм хозяйственных обществ, чья основная цель — извлечение прибыли. Это коммерческая организация, обладающая собственным обособленным имуществом, учтенным на ее самостоятельном балансе. Таким образом, АО выступает в гражданском обороте от собственного имени, приобретая и осуществляя имущественные и личные неимущественные права, неся обязанности и являясь истцом или ответчиком в суде.

Ключевым законодательным актом, регулирующим деятельность акционерных обществ в России, является Федеральный закон от 26 декабря 1995 года №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее – Федеральный закон «Об АО»). Этот закон определяет порядок создания, реорганизации, ликвидации АО, правовое положение, права и обязанности акционеров, а также механизмы защиты их интересов. Важно отметить, что действие данного закона распространяется на все акционерные общества, созданные или создаваемые на территории РФ, если иное не предусмотрено им самим или другими федеральными законами. Например, особенности правового положения АО в банковской, инвестиционной или страховой сферах регулируются отдельными нормативными актами.

Отличительной чертой акционерного общества является то, что его уставный капитал разделен на определенное число акций. Эти акции удостоверяют обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. При этом, один из важнейших принципов акционерного права – принцип ограниченной ответственности. Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, исключительно в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Исключение составляют акционеры, не полностью оплатившие акции: они несут солидарную ответственность по обязательствам АО в пределах неоплаченной части стоимости своих ценных бумаг. Этот принцип ограниченной ответственности является мощным стимулом для инвестирования, поскольку ограничивает потенциальные потери инвесторов, что, в свою очередь, способствует привлечению широкого круга инвесторов и формированию более крупного капитала для реализации амбициозных проектов.

Экономическая природа и функции акционерного капитала

С экономической точки зрения акционерное общество представляет собой уникальный механизм централизации денежных средств. Его главная экономическая функция заключается в возможности аккумулировать значительные финансовые ресурсы от неопределенного круга лиц посредством продажи акций. Такой подход позволяет компаниям реализовывать крупные, капиталоемкие инвестиционные проекты, которые были бы недоступны для индивидуальных предпринимателей или предприятий с ограниченным кругом участников. Исторически сложилось, что именно акционерная форма позволила финансировать строительство железных дорог, создание крупных промышленных комплексов и других инфраструктурных проектов.

Разделение капитала на акции выполняет несколько ключевых функций:

• Привлечение инвестиций: Акции являются инструментом для привлечения капитала из различных источников – от крупных институциональных инвесторов до мелких частных вкладчиков. Это расширяет инвестиционную базу и снижает зависимость компании от банковского кредитования.
• Распределение рисков: Инвестируя в акции, акционеры распределяют риски между собой. Каждый акционер несет риск только в пределах своего вклада (стоимости акций), что делает инвестиции менее обременительными и более привлекательными.
• Мобилизация капитала: Акционерное общество выступает как мощный юридический инструмент концентрации капитала, особенно эффективный для крупных предприятий, которым требуется значительное финансирование для расширения, модернизации или освоения новых рынков.
• Защита прав кредиторов: Уставный капитал, хотя и является номинальной величиной, служит одним из способов защиты прав кредиторов. Он определяет минимальный размер имущества общества, который гарантирует интересы кредиторов, и его изменение строго регулируется законодательством.

Таким образом, акционерное общество является симбиозом правовой формы и экономического механизма, обеспечивающего эффективную мобилизацию капитала, распределение рисков и реализацию крупномасштабных бизнес-проектов, что делает его незаменимым элементом современной рыночной экономики.

Роль акционерных обществ в современной рыночной экономике России: тенденции и значение

Несмотря на юридическую универсальность, реальная роль акционерных обществ в экономике каждой страны определяется уникальным историческим контекстом, государственной политикой и макроэкономическими условиями. В России АО занимают особое место, являясь основным типом организации для крупного и среднего бизнеса, но при этом переживая определенные трансформации.

Динамика развития и статистические показатели

В современной России акционерное общество является одной из наиболее распространенных организационно-правовых форм для предприятий крупного и среднего масштаба. Однако, статистика последних лет указывает на устойчивую тенденцию к сокращению их общего числа. Это важный факт для понимания текущего состояния корпоративного сектора страны.

Согласно доступным данным, с начала 2010 года до 1 сентября 2021 года количество юридических лиц, зарегистрированных в России в форме акционерных обществ, сократилось в 3,4 раза – со 195,9 тыс. до 58,0 тыс. Эта динамика продолжилась и далее: к 1 января 2023 года в стране насчитывалось 52 331 акционерное общество, что на 8% меньше, чем на 1 января 2022 года (56 823 АО). Доля акционерных обществ в общем количестве российских коммерческих компаний также существенно снизилась: с 12,9% в начале 2003 года до 2,1% с начала 2019 года, и этот уровень сохраняется.

Сокращение коснулось и публичных акционерных обществ (ПАО), которые имеют особую значимость для фондового рынка. К 1 января 2023 года их количество уменьшилось до 822, что на 5,3% меньше по сравнению с 868 ПАО на 1 января 2022 года.

Причины такой динамики многообразны и требуют дальнейшего анализа, но среди возможных факторов можно выделить:

• Ужесточение требований к акционерным обществам: Постоянное обновление законодательства, повышение требований к раскрытию информации, ужесточение процедур корпоративного управления могут стимулировать компании к переходу в другие организационно-правовые формы, например, в общества с ограниченной ответственностью (ООО), которые предлагают большую гибкость и меньшую регуляторную нагрузку, особенно для небольших и средних компаний.
• Выход из публичного статуса: Некоторые ПАО могут принимать решение о делистинге и переходе в статус непубличных акционерных обществ или даже в ООО, чтобы избежать издержек, связанных с публичностью и строгими требованиями к раскрытию информации.
• Слияния и поглощения: Консолидация бизнеса в различных отраслях также может приводить к уменьшению числа самостоятельных юридических лиц в форме АО.
• Экономическая целесообразность: Для малого и части среднего бизнеса форма АО может оказаться избыточно сложной и дорогой в управлении, что подталкивает к выбору более простых форм.

Несмотря на сокращение числа, АО продолжают играть критически важную роль в экономике, особенно в сегменте крупного бизнеса.

Вклад в экономическое развитие и мобилизацию капитала

Акционерные общества традиционно являются локомотивом экономического развития, способствуя мобилизации капитала и привлечению инвестиций, что, в свою очередь, стимулирует создание рабочих мест и участвует в экономическом росте страны. Их роль и значение в экономике обычно напрямую связаны со значительными масштабами их финансово-хозяйственной деятельности.

Публичные акционерные общества (ПАО) играют здесь особую роль. Их способность привлекать средства путем открытой подписки на акции на фондовом рынке делает их ключевым инструментом для финансирования развития бизнеса, реализующего крупные инвестиционные программы. Эти компании, зачастую системообразующие, оказывают прямое влияние на макроэкономические показатели. Например, по итогам 2024 года совокупная выручка 500 крупнейших компаний России составила 140,2 трлн рублей, что эквивалентно впечатляющим 70% российского ВВП. Очевидно, что значительная часть этих компаний являются акционерными обществами. Более того, исследования показывают, что именно рост наиболее крупных и ликвидных компаний, акции которых торгуются на российском фондовом рынке, оказывает существенное влияние на рост ВВП страны.

Исторически, акционирование и приватизация государственных предприятий в 1990-х годах были важнейшим условием перехода России к рыночной экономике. Хотя ваучерная приватизация столкнулась с рядом проблем и не привела к формированию широкого класса собственников в том виде, как это предполагалось, она заложила основы для развития акционерных форм хозяйствования.

Специфика акционерных обществ с государственным участием

Отдельного внимания заслуживает роль акционерных обществ с государственным участием. В российской экономике они занимают доминирующее положение на фондовом рынке по сравнению с частными компаниями. Статистика подтверждает это: компании с государственным участием составляют около 50% от всех организаций, представленных на торгах Московской биржи. Их доля в индексе МосБиржи также значительна и колеблется в диапазоне 40-45%.

Такое преобладание государственных АО имеет свои особенности:

• Влияние на фондовый рынок: Деятельность этих компаний, их финансовые результаты и корпоративные события оказывают существенное влияние на динамику российского фондового рынка в целом. Инвестиционная привлекательность и качество корпоративного управления в акционерных обществах с государственным участием часто рассматриваются как важные индикаторы для оценки международного имиджа всего российского фондового рынка.
• Государственные цели: В отличие от полностью частных АО, компании с государственным участием часто преследуют не только коммерческие, но и стратегические государственные цели, что может влиять на их инвестиционную и дивидендную политику.
• Капитализация рынка: Признавая важность фондового рынка для экономического развития, Министерство финансов России поддержало амбициозное поручение Президента РФ Владимира Путина о повышении уровня капитализации российского фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году. Достижение этой цели во многом будет зависеть от эффективности и привлекательности именно крупных акционерных обществ, включая те, где присутствует государственное участие.

Таким образом, акционерные общества в России – это не только форма организации бизнеса, но и мощный инструмент для достижения макроэкономических задач, особенно в части мобилизации капитала и интеграции в глобальные финансовые рынки, при этом специфика государственного участия придает им особый вес и уникальные черты.

Классификация акционерных обществ по законодательству РФ: ПАО и НАО

Эволюция корпоративного законодательства в России постоянно стремится к большей ясности и функциональности. Одним из наиболее значимых изменений, затронувших акционерные общества, стала реформа 2014 года, которая переосмыслила их классификацию.

Эволюция классификации (от ОАО/ЗАО к ПАО/НАО)

До 1 сентября 2014 года российское законодательство выделяло два основных вида акционерных обществ: открытые акционерные общества (ОАО) и закрытые акционерные общества (ЗАО). Основное различие заключалось в порядке отчуждения акций: в ОАО акции могли свободно обращаться без согласия других акционеров, тогда как в ЗАО требовалось преимущественное право покупки акций другими участниками.

Однако эта классификация не всегда адекватно отражала реальные экономические и правовые потребности, особенно в части публичности и требований к раскрытию информации. В связи с этим, с 1 сентября 2014 года в Гражданский кодекс РФ были внесены изменения, упразднившие понятия ОАО и ЗАО и введшие новую классификацию: публичные акционерные общества (ПАО) и непубличные акционерные общества (НАО). Новая система, закрепленная в статье 66.3 ГК РФ и Федеральном законе «Об акционерных обществах», фокусируется на публичности или ее отсутствии в обращении акций, что более точно отражает суть и цели компании.

Публичные акционерные общества (ПАО): особенности и требования

Публичное акционерное общество (ПАО) — это организационно-правовая форма, предназначенная для компаний, чьи акции или конвертируемые в акции ценные бумаги публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на фондовом рынке, в соответствии с законами о ценных бумагах.

Основные характеристики и требования к ПАО:

• Фирменное наименование: Обязательно должно содержать полное наименование общества и указание на его публичный статус, например, «публичное акционерное общество» или сокращенно «ПАО».
• Число акционеров: Не имеет ограничений, что соответствует природе публичной компании, ориентированной на широкий круг инвесторов.
• Уставный капитал: Минимальный размер уставного капитала для ПАО составляет 100 000 рублей. Это значительно выше, чем для НАО, что подчеркивает серьезность и масштаб деятельности таких компаний.
• Право акционеров: Акционеры ПАО обладают преимущественным правом приобретения размещаемых дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, пропорционально количеству принадлежащих им акций. Это право призвано защитить долю участия существующих акционеров от «размывания».
• Органы управления: В ПАО обязательно должен быть сформирован коллегиальный орган управления — совет директоров, состоящий не менее чем из 5 ч��ловек. Его наличие обеспечивает коллегиальность принятия стратегических решений и повышает уровень корпоративного управления.
• Раскрытие информации: ПАО обязаны раскрывать информацию о своей деятельности в полном объеме, включая содержание корпоративного договора, в соответствии с требованиями законодательства о рынке ценных бумаг. Это обеспечивает прозрачность и доверие инвесторов.
• Заверение решений: Решения общего собрания акционеров ПАО могут быть заверены только держателем реестра акционеров, что гарантирует достоверность и юридическую чистоту протоколов собраний.

Непубличные акционерные общества (НАО): особенности и гибкость регулирования

Непубличное акционерное общество (НАО) — это компания, акции и эмиссионные ценные бумаги которой не могут размещаться посредством открытой подписки или иным образом предлагаться для приобретения неограниченному кругу лиц. Это определяет их более закрытый характер и ориентированность на ограниченный круг инвесторов.

Ключевые особенности и гибкость регулирования НАО:

• Фирменное наименование: Должно содержать полное наименование общества и слова «акционерное общество» или «АО», но без указания на «непубличное».
• Размещение акций: Запрещено публичное размещение акций. Как правило, акции распределяются между учредителями или заранее определенным кругом инвесторов.
• Уставный капитал: Минимальный размер уставного капитала для НАО значительно ниже, чем для ПАО, и составляет 10 000 рублей.
• Преимущественное право и отчуждение акций: Уставом НАО может быть предусмотрено преимущественное право приобретения его акционерами акций, отчуждаемых по возмездным сделкам другими акционерами. Также может быть предусмотрена необходимость получения согласия акционеров на отчуждение акций третьим лицам. Более того, уставом НАО может быть предусмотрено, что акционеры не имеют преимущественного права приобретения размещаемых дополнительных акций или ценных бумаг, если это решение принято общим собранием акционеров единогласно. Эта гибкость позволяет адаптировать правила оборота акций под нужды конкретного бизнеса и его учредителей.
• Органы управления: В отличие от ПАО, в НАО коллегиальный орган управления (совет директоров) не является обязательным, если число акционеров менее 50. Его функции могут быть возложены на общее собрание акционеров.
• Раскрытие информации: НАО могут не раскрывать информацию или делать это в ограниченном объеме, если количество акционеров менее 50. Если акционеров более 50, информация раскрывается в ограниченном объеме, но все же менее строго, чем для ПАО.
• Заверение решений: Решения общего собрания акционеров НАО, в отличие от ПАО, могут заверяться не только реестродержателем, но и нотариусом.
• Гибкость в уставе: Уставом непубличного общества можно устанавливать ограничения на количество акций и голосов, предоставляемых акционеру, при условии единогласного решения акционеров. Также разрешается размещать привилегированные акции, даже если их номинальная цена ниже, чем у обычных акций, что предоставляет большую свободу в структурировании капитала.

Таким образом, новая классификация акционерных обществ в России позволила более четко разграничить компании по их отношению к публичному рынку капитала, предоставляя НАО значительно большую гибкость в регулировании внутренних отношений и снижая административную нагрузку, тогда как ПАО остаются под строгим контролем, обеспечивая максимальную прозрачность для широкого круга инвесторов.

Методология оценки эффективности деятельности акционерных обществ

Оценка эффективности деятельности акционерного общества является многогранной задачей, требующей использования комплексной системы показателей. Эта система должна не только отражать финансовое благополучие компании, но и давать представление о качестве управления, социальной ответственности и устойчивости ее развития в долгосрочной перспективе.

Финансово-экономические показатели

Традиционно, базовым фундаментом для оценки эффективности АО служат финансово-экономические показатели. Они позволяют анализировать прибыльность, ликвидность, финансовую устойчивость и деловую активность компании, а также ее инвестиционную привлекательность.

1. Показатели рентабельности
   Характеризуют прибыльность деятельности компании, показывая, насколько эффективно она генерирует прибыль из своих активов, продаж или капитала.
   • Рентабельность собственного капитала (ROE, Return on Equity): Отражает эффективность использования капитала, инвестированного акционерами.
     • Формула: ROE = (Чистая прибыль / Собственный капитал) × 100%
     • Пример: Если чистая прибыль компании составляет 100 млн руб., а собственный капитал — 500 млн руб., то ROE = (100 млн / 500 млн) × 100% = 20%. Это означает, что на каждый рубль собственного капитала акционеры получают 20 копеек чистой прибыли.
   • Рентабельность по чистой прибыли (Net Profit Margin): Показывает, какую долю выручки составляет чистая прибыль.
     • Формула: Net Profit Margin = (Чистая прибыль / Выручка) × 100%
     • Пример: При выручке 1 млрд руб. и чистой прибыли 100 млн руб., Net Profit Margin = (100 млн / 1 млрд) × 100% = 10%.
   • Другие показатели: рентабельность активов (ROA), валовая прибыль, операционная прибыль, маржа операционной прибыли.
2. Показатели ликвидности
   Отражают способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов, обеспечивая финансовую стабильность.
   • Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio): Показывает, сколько раз оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства.
     • Формула: Current Ratio = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
     • Рекомендуемое значение: 1,5–2,5. Значение ниже 1 указывает на потенциальные проблемы с платежеспособностью.
   • Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio): Аналогичен текущему, но исключает наименее ликвидные активы — запасы.
     • Формула: Quick Ratio = (Оборотные активы - Запасы) / Краткосрочные обязательства
     • Рекомендуемое значение: 0,7–1,0.
3. Показатели финансовой устойчивости
   Характеризуют структуру капитала компании и ее способность погашать долгосрочные обязательства, отражая степень ее финансовой независимости.
   • Коэффициент автономии (Equity Ratio): Доля собственного капитала в общей стоимости активов.
     • Формула: Equity Ratio = Собственный капитал / Валюта баланса
     • Рекомендуемое значение: >0,5. Чем выше значение, тем более финансово независима компания.
   • Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Debt-to-Equity Ratio): Показывает, сколько заемных средств приходится на один рубль собственного капитала.
     • Формула: Debt-to-Equity Ratio = Заемный капитал / Собственный капитал
     • Рекомендуемое значение: <1,0. Высокое значение указывает на высокую финансовую зависимость.
4. Показатели деловой активности (оборачиваемости)
   Характеризуют эффективность использования активов и ресурсов компании, скорость превращения активов в выручку.
   • Оборачиваемость активов (Asset Turnover): Показывает, сколько выручки генерируется на один рубль активов.
     • Формула: Asset Turnover = Выручка / Среднегодовая стоимость активов
     • Рост оборачиваемости свидетельствует о росте эффективности использования активов.
   • Оборачиваемость дебиторской задолженности: Скорость погашения дебиторской задолженности.
     • Формула: Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка от продаж / Средняя дебиторская задолженность
5. Инвестиционные показатели
   Отражают привлекательность компании для инвесторов и эффективность их вложений.
   • Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA): Показатель операционной прибыли до учета финансовых и налоговых расходов, а также неденежных статей.
   • Прибыль на акцию (EPS, Earnings per Share): Доля чистой прибыли, приходящаяся на одну обыкновенную акцию.
     • Формула: EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) / Количество обыкновенных акций в обращении
   • Коэффициент «цена/прибыль» (P/E, Price/Earnings Ratio): Показывает, сколько инвесторы готовы платить за один рубль прибыли компании.
     • Формула: P/E = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию. Высокое значение P/E может указывать на ожидания роста.

Нефинансовые показатели и их значение

В мире, где успех компании определяется не только финансовыми отчетами, нефинансовые показатели приобретают все большую значимость. Они отражают качество внутренних процессов, эффективность использования ресурсов и дают более полную картину результатов деятельности, особенно на уровне отдельных подразделений. Но насколько важно руководству компании уделять внимание этим аспектам, если они не влияют на прямую прибыль?

Примеры нефинансовых показателей:

• Удовлетворенность клиентов: Может измеряться через долю рынка, процент постоянных клиентов, индекс потребительской лояльности (NPS).
• Показатели бизнес-процессов: Процент продаж нового товара, время на исследования и разработки, эффективность производственного цикла, процент выполнения плана.
• Показатели качества: Количество продукции без брака, число дефектов, уровень возвратов.
• Инновации: Количество патентов, внедренных новых технологий, процент выручки от новых продуктов.
• Удовлетворенность сотрудников: Показатели текучести кадров, индекс вовлеченности, количество обученных сотрудников.

Главное правило при выборе нефинансовых показателей заключается в том, что они должны предоставлять руководству информацию, которая способствует улучшению контроля и повышению эффективности работы. При этом ожидаемый положительный результат от сбора и анализа такой информации должен значительно превышать затраты на эти процессы.

ESG-факторы как интегральная часть оценки эффективности

Концепция ESG (Environmental, Social, and Corporate Governance — экология, социальная ответственность и корпоративное управление) стала неотъемлемой частью оценки эффективности и устойчивости современных компаний. Эти факторы используются для прогнозирования корпоративных, экологических и социальных рисков, а также для оценки общего качества управления.

• Концепция ESG: Она предполагает, что долгосрочный успех компании зависит не только от ее финансовых результатов, но и от того, насколько ответственно она относится к окружающей среде, обществу и как эффективно выстроено ее корпоративное управление.
• Российская ESG-повестка: В России, несмотря на геополитические риски, ESG-повестка остается актуальной. Наблюдается активное развитие национальной нормативно-правовой базы по климатическому регулированию, внедрение концепции расширенной ответственности производителя и повышение внимания к экологической отчетности. Например, Банк России опубликовал рекомендации по раскрытию нефинансовой информации еще в июле 2020 года (Письмо № ИН-06-28/96), а в 2024 году инициировал обсуждение глубокой переработки Кодекса корпоративного управления с акцентом на независимость советов директоров и ESG-контроль.
• «Зеленые» и социальные облигации: Внедрение ESG-принципов находит свое отражение и в финансовых инструментах. На Московской Бирже уже наблюдаются первые выпуски «зеленых» и социальных облигаций, что свидетельствует о формировании рынка ответственных финансов. На конец 2023 года в Секторе устойчивого развития Московской биржи было зарегистрировано 12 выпусков «зеленых» и 4 выпуска «социальных» облигаций общим объемом около 140 млрд рублей.
• Влияние на эффективность: Успешная интеграция ESG-практик может повысить эффективность компаний, снизить риски, улучшить их финансовые показатели (особенно в долгосрочной перспективе) и повысить заинтересованность инвесторов и клиентов, ориентированных на устойчивое развитие.

Качество корпоративного управления

Качество корпоративного управления является критически важным аспектом для оценки эффективности АО, поскольку оно регулирует взаимоотношения между всеми участниками (акционерами, менеджментом, советом директоров) и защищает права каждого, оказывая положительное влияние на бизнес-результаты.

• Критерии эффективности: К ним относятся четкость и структурированность системы управления, низкая стоимость капитала (компании с высоким уровнем корпоративного управления могут иметь стоимость капитала на 10-15% ниже), положительные инвестиционные решения, а также доступность к рынкам капитала.
• Кодекс корпоративного управления РФ: Оценка корпоративного управления может определяться как практика применения компанией рекомендаций Кодекса корпоративного управления РФ, одобренного Советом директоров Банка России 10 апреля 2014 года (Письмо Банка России № 06-52/2463). Этот документ устанавливает стандарты для обеспечения баланса интересов всех сторон.
• Специфика АО с государственным участием: Для акционерных обществ, акции которых находятся в собственности Российской Федерации, применяются специальные Методические рекомендации по формированию и применению ключевых показателей эффективности (КПЭ), утвержденные Приказом Минэкономразвития России от 16 мая 2014 года № 293. Эти КПЭ направлены на достижение национальных целей и стратегических документов организации, таких как повышение эффективности использования государственного имущества. Система КПЭ должна включать краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-5 лет) и долгосрочные (5-10 лет и более) показатели, при этом общий вес финансово-экономических показателей рекомендуется устанавливать в диапазоне от 50% до 70%.

Таким образом, комплексная оценка эффективности акционерных обществ должна включать в себя не только глубокий финансовый анализ, но и всестороннее изучение нефинансовых аспектов, ESG-факторов и качества корпоративного управления, что позволяет получить наиболее объективную и полную картину деятельности компании.

Факторы, влияющие на эффективность деятельности акционерных обществ

Эффективность деятельности любого акционерного общества является результатом сложного взаимодействия множества факторов, которые можно условно разделить на две большие категории: внутренние, находящиеся под прямым контролем или влиянием самой компании, и внешние, представляющие собой элементы внешней среды, которые компания вынуждена учитывать.

Внутренние факторы

Эти факторы напрямую зависят от управленческих решений, организационных процессов и ресурсной базы самого акционерного общества.

1. Качество менеджмента (управления): Это, безусловно, один из ключевых рычагов влияния на инвестиционную привлекательность и общую эффективность АО. Эффективный менеджмент способен оперативно реагировать на изменения рынка, оптимизировать процессы, принимать стратегически важные решения. Напротив, некомпетентное или неэффективное управление может привести к потере конкурентных преимуществ и финансовым убыткам.
2. Трудовые ресурсы (персонал): Эффективность компании напрямую зависит от квалификации, мотивации и численности сотрудников. Важны такие аспекты, как:
   • Численность и структура персонала: Соответствие количества и состава работников задачам компании.
   • Фонд заработной платы и система стимулирования: Адекватная оплата труда и эффективные системы экономического стимулирования способствуют повышению производительности. Неэффективная система мотивации может привести к оттоку квалифицированных сотрудников.
   • Инвестиции в человеческий капитал: Затраты на подготовку и повышение квалификации кадров, а также на социальное развитие, повышают лояльность и профессионализм.
   • Текучесть кадров: Высокая текучесть персонала является индикатором проблем и приводит к дополнительным затратам на подбор и обучение.
3. Материальные ресурсы и затраты: Эффективное использование сырья, материалов, энергии и других ресурсов критически важно. Анализируются:
   • Структура затрат: Оптимизация соотношения постоянных и переменных затрат.
   • Ресурсоемкость: Топливоемкость, материалоемкость продукции – снижение этих показателей повышает эффективность.
   • Уровень отходов производства: Минимизация отходов и платежей за экологию.
4. Основные фонды: Эффективность использования производственных мощностей и оборудования. Ключевые показатели:
   • Фондоотдача: Отношение объема произведенной продукции к среднегодовой стоимости основных фондов.
   • Фондоемкость: Обратный показатель фондоотдачи.
5. Номенклатура выпускаемой продукции и услуг: Ассортимент, качество, цена продукции и услуг должны соответствовать потребностям рынка и обеспечивать конкурентоспособность.
6. Степень инновационности предприятия: Применение новых решений в технологии производства, оборудовании, проведение научных исследований и опытно-конструкторских работ (НИОКР), их качественный состав и эффективность использования результатов НИОКР – все это является драйвером долгосрочного роста эффективности.
7. Стратегия компании: Четко сформулированные цели и стратегия (например, максимизация стоимости предприятия или текущей прибыли) определяют вектор развития и влияют на все остальные внутренние факторы.
8. Организационная структура: Гибкая и адаптивная организационная структура, способствующая быстродействию в принятии решений и развитию, повышает общую эффективность.
9. Финансовое состояние: Устойчивое финансовое положение, адекватный уровень ликвидности и платежеспособности напрямую влияют на инвестиционную привлекательность и способность компании к развитию.

Внешние факторы: макро- и микроэкономическая среда

Внешние факторы формируют контекст, в котором функционирует акционерное общество, и оказывают на него воздействие, которое компания не может полностью контролировать, но должна учитывать в своей стратегии.

Макроэкономические факторы:
Эти факторы характеризуют общее состояние экономики и влияют на все субъекты рынка.

• Общее состояние экономики: Фаза экономического цикла (рост, рецессия), состояние экономики в целом, инфляция, процентные ставки оказывают прямое влияние на спрос, доступность финансирования и стоимость капитала.
• Валовой внутренний продукт (ВВП): Динамика ВВП — основной показатель состояния и развития экономики — тесно связана с динамикой фондового рынка и общим благосостоянием бизнеса.
• Денежно-кредитная политика Центрального банка: Изменения ключевой ставки, регулирование кредитов влияют на инфляцию, доступность заемных средств и рынок труда.
• Цены на сырье: Для многих российских АО (особенно в добывающих отраслях) цены на нефть, газ, металлы, золото и другие сырьевые товары оказывают существенное влияние на финансовые результаты и, как следствие, на фондовый рынок.
• Рынок труда: Дефицит квалифицированных работников или, напротив, избыток рабочей силы, влияет на издержки компании и ее способность к развитию.

Микроэкономические факторы (факторы прямого воздействия на организацию):
Эти факторы более специфичны и касаются непосредственно отраслевого и рыночного окружения компании.

• Рыночный спрос, уровень конкуренции, ценовая политика и производственные издержки: Играют главную роль в формировании финансового состояния организаций. Высокий спрос и низкая конкуренция создают благоприятные условия для роста прибыли.
• Потребители: Их предпочтения, изменение спроса, активность ассоциаций потребителей напрямую влияют на объемы продаж и стратегию развития продукта.
• Поставщики и конкуренты: Деятельность поставщиков (качество сырья, надежность поставок, ценовая политика) и действия конкурентов (инновации, ценовые войны, маркетинговые стратегии) оказывают непосредственное влияние на операции организации.
• Отраслевые особенности: Экономические особенности отрасли, перемены в отраслевой специализации (например, появление новых технологий, изменение регуляторных требований) формируют специфические вызовы и возможности.

Политические и правовые факторы:

• Государственная экономическая политика: Основана на национальных традициях и может значительно влиять на условия развития индустрии, поддерживать определенные группы субъектов рынка (через субсидии, госзаказы), стимулировать импортозамещение, защищать местных товаропроизводителей, поощрять экологическую безопасность и развитие производства через налоговые льготы.
• Законодательство: Налоговое, антимонопольное, патентное законодательство, законодательство об охране окружающей среды, а также регулирование рынка ценных бумаг (требования к раскрытию информации) формируют правовое поле, в котором действует АО.
• Геополитическая ситуация: Международная обстановка и геополитические риски могут оказывать существенное давление на фондовый рынок и инвестиционную привлекательность.

Другие внешние факторы:

• Научно-технический прогресс: Развитие новых технологий, интернета, цифровизация влияют на бизнес-процессы, ожидания потребителей и требуют постоянной адаптации.
• Социально-культурные факторы: Изменения в демографии, культуре, образе жизни населения влияют на поведение потребителей и имидж компаний.
• Внешнеэкономические условия: Международная торговля, курсы валют.
• Региональный потенциал: Экономический и инвестиционный потенциал региона, в котором функционирует коммерческая организация.

Влияние государственного участия на эффективность

Отдельное внимание заслуживает вопрос влияния государственного участия на эффективность акционерных обществ в России. Научные исследования в этой области дают неоднозначные результаты, но многие из них указывают на специфические особенности.

Исследования, например, Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, показывают, что государственное управление российскими фирмами может снижать их рентабельность, а также производительность труда и фондоотдачу по сравнению с частными компаниями.

Этот эффект может быть связан с меньшей гибкостью в принятии решений, спецификой целеполагания (сочетание коммерческих и социальных/стратегических целей), бюрократическими процедурами и потенциально более низким уровнем мотивации менеджмента, не всегда напрямую зависящей от финансовых результатов. Что же это означает для акционеров и государства, инвестирующих в такие компании?

Однако важно учитывать, что эффект государственного участия может зависеть от отрасли и размеров компаний. В стратегически важных отраслях или крупных инфраструктурных проектах государственное участие может быть оправдано и даже необходимо для обеспечения стабильности и реализации национальных интересов. Тем не менее, для общей экономической эффективности важно находить баланс между государственным контролем и рыночной ориентацией, чтобы минимизировать негативное влияние на производительность.

Таким образом, эффективность деятельности акционерных обществ — это сложный пазл, собираемый из внутренних управленческих решений, качества ресурсов и умения адаптироваться к постоянно меняющимся макро- и микроэкономическим условиям, а также к специфике государственного регулирования и участия.

Проблемы и перспективы развития акционерных обществ в России

Современный этап развития акционерных обществ в России характеризуется сложным переплетением вызовов и открывающихся возможностей. С одной стороны, наблюдаются тенденции к сокращению их числа и сохраняются системные проблемы, унаследованные из прошлого. С другой стороны, активно формируются новые горизонты, связанные с устойчивым развитием и цифровой трансформацией.

Ключевые проблемы

1. Снижение числа акционерных обществ:
   Как уже отмечалось, в России наблюдается устойчивое снижение количества акционерных обществ. С начала 2010 года до 1 сентября 2021 года их число сократилось в 3,4 раза (со 195,9 тыс. до 58,0 тыс.). К 1 января 2023 года количество АО уменьшилось до 52 331 (на 8% меньше, чем годом ранее), а число ПАО сократилось до 822 (на 5,3%). Это сокращение свидетельствует о возможном переходе компаний в другие организационно-правовые формы, такие как ООО, из-за ужесточения требований к АО, особенно к публичным, или в результате консолидации бизнеса.
2. Слабый вторичный рынок ценных бумаг:
   Несмотря на растущий интерес населения к фондовому рынку в 2023 году, объем торгов российскими акциями на Московской бирже значительно уступает показателям мировых развитых рынков. Это указывает на недостаточную ликвидность и, как следствие, на то, что значительная часть акционерного капитала не поступает в биржевой оборот. Результатом является сокращение предложения акций и повышение их курсов, что может затруднять привлечение капитала и ограничивать возможности инвесторов.
3. Проблемы защиты прав миноритарных акционеров:
   Это одна из наиболее острых и хронических проблем корпоративного управления в России, которая негативно сказывается на инвестиционную привлекательность экономики. Российское законодательство, несмотря на постоянные улучшения, не всегда предоставляет достаточных гарантий прав и средств защиты интересов миноритариев от злоупотреблений со стороны контролирующих акционеров. Основные проблемы включают:
   • Ограниченные возможности оспаривания крупных сделок и сделок с заинтересованностью: Миноритарным акционерам часто сложно доказать недобросовестность или невыгодность сделок, заключаемых контролирующими лицами.
   • Трудности в получении информации: Доступ к полной и своевременной информации о деятельности общества для миноритариев может быть затруднен, что снижает их способность к контролю и защите своих интересов.
   • Использование механизма обязательного предложения для вытеснения: Механизм обязательного предложения, призванный защищать миноритариев при смене контролирующего лица, на практике иногда используется для их вытеснения из АО по заниженной цене. Это заставляет миноритариев продавать свои акции, а в случае несогласия – сталкиваться с дальнейшими затруднениями, такими как делистинг акций или ограничение дивидендных выплат. В результате АО могут превращаться в компании с 1-2 крупными инвесторами, что нивелирует идею акционерного общества как публичной формы.
4. Несовершенство правового регулирования:
   Акционерное право в России находится в постоянном развитии. Изменения в Гражданском кодексе РФ, вступившие в силу 1 сентября 2014 года и разделившие АО на публичные и непубличные, вызвали ряд правовых коллизий, касающихся, например, формирования уставного капитала, порядка отчуждения акций, а также компетенции органов управления. Это потребовало дополнительных разъяснений и формирования новой судебной практики.
5. Проблемы «народных предприятий»:
   Существующее правовое поле тормозит процесс становления новых народных предприятий (акционерных обществ работников) и препятствует широкому распространению этой формы хозяйствования. Основные правовые барьеры включают ограничения по числу акционеров (не более 5000), сложности с финансированием и распределением прибыли, а также отсутствие четких механизмов управления, что снижает их привлекательность для широкого распространения.
6. Искажения при приватизации:
   На ранних этапах становления рыночной экономики в России (ваучерная приватизация 1992-1994 годов, в ходе которой было приватизировано около 125 тысяч предприятий) акции продавались в основном низкорентабельных предприятий. Это не способствовало формированию широкого класса эффективных собственников и заложило основы для многих текущих проблем корпоративного управления.
7. Адаптация к санкционному давлению:
   Геополитическая ситуация и связанные с ней санкции оказывают значительное влияние на корпоративное управление в российских АО. Риски и последствия наложения санкций, необходимость взаимодействия с иностранными участниками и сложности с использованием иностранных юрисдикций вынуждают компании адаптировать свои стратегии.
8. Раскрытие информации в условиях санкций:
   С одной стороны, правительство РФ Постановлением №351 от 12 марта 2022 года предоставило эмитентам ценных бумаг возможность временно не раскрывать чувствительную корпоративную информацию в целях минимизации санкционных рисков. С другой стороны, Банк России выражает обеспокоенность усиливающейся информационной асимметрией на фондовом рынке из-за такого отказа ряда эмитентов и заявляет о необходимости возврата к раскрытию информации публичными компаниями для нормального функционирования рынка.
9. Низкий уровень цифровизации:
   Около 65% компаний производственного сектора в РФ не используют возможности для цифровизации, полагаясь на устаревшие системы. Часто наблюдается путаница между автоматизацией отдельных процессов и полноценной цифровой трансформацией, что замедляет общий технологический прогресс.

Перспективы развития и современные тенденции

Несмотря на существующие проблемы, российские акционерные общества активно развиваются, интегрируя мировые тенденции и адаптируясь к новым вызовам.

1. Устойчивое развитие (ESG-концепция):
   • Актуальность ESG-повестки: Российская ESG-повестка остается актуальной, несмотря на геополитические риски. Компании все больше осознают важность экологической, социальной и управленческой ответственности.
   • Национальная нормативно-правовая база: Наблюдается развитие национальной нормативно-правовой базы по климатическому регулированию (разработка законопроектов о климатическом регулировании и углеродном следе), реализация концепции расширенной ответственности производителя (РОП) и повышение внимания к экологической отчетности.
   • Роль Банка России: Центральный банк РФ активно участвует в развитии ESG-рейтингования и рынка ответственных финансов, выпуская рекомендации (например, Письмо № ИН-06-28/96) и популяризируя устойчивую повестку.
   • ESG в советах директоров: ESG-факторы находятся в центре внимания советов директоров, требуя расширения их компетенций и глубокой интеграции в стратегическое планирование.
   • Развитие рынка «зеленых» облигаций: Московская биржа ведет Сектор устойчивого развития, где на конец 2023 года были зарегистрированы 12 выпусков «зеленых» и 4 выпуска «социальных» облигаций общим объемом около 140 млрд рублей.
   • Государственное воздействие: Государство преимущественно рекомендательно воздействует по внедрению принципов ESG, но тенденция к ужесточению требований очевидна.
2. Цифровая трансформация:
   • Рост инвестиций: Российские компании активно инвестируют в цифровую трансформацию. Объем таких инвестиций вырос на 30-40% в 2022 году по сравнению с 2021 годом.
   • Национальные цели: Национальные цели цифровой трансформации включают достижение «цифровой зрелости» ключевых отраслей экономики и социальной сферы на 100% к 2030 году, увеличение доли массовых социально значимых услуг в электронном виде и широкополосного доступа к Интернету, а также рост вложений в российские IT-решения.
   • Технологический суверенитет: Происходит активное импортозамещение ключевых цифровых решений и обеспечение технологического суверенитета, что является приоритетом в текущих условиях.
   • Внедрение сквозных технологий: Активно развивается внедрение искусственного интеллекта (ИИ) и других сквозных технологий, которые меняют бизнес-процессы и модели.
3. Развитие корпоративного управления:
   • Гибкость регулирования: Российское законодательство активно развивается, находя новые пути регулирования корпоративных процедур для создания более гибких и адаптивных моделей управления, что особенно важно в условиях изменчивой экономической среды.
   • Защита активов: Развиваются возможности использования закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) и личных фондов как механизмов защиты активов и структурирования владения.
   • Расширение целевого фокуса: Компании расширяют свой целевой фокус, включая экологические и социальные цели в повестку развития, что соответствует ESG-концепции.
   • Привлечение инвестиций: АО остаются предпочтительной формой для привлечения инвестиций за счет эмиссии акций, которая часто выгоднее кредитов, особенно для крупных проектов.
   • Изменения в корпоративном законодательстве: Вводятся новые правила, касающиеся проведения общих собраний акционеров в дистанционной форме и доступа к информации для АО под санкциями. С 2023 года вступили в силу изменения, предусматривающие возможность проведения общих собраний акционеров в дистанционной форме, а также предоставление особого порядка доступа к информации для акционерных обществ, находящихся под санкциями.

Таким образом, акционерные общества в России находятся на перепутье, сталкиваясь с необходимостью решения накопившихся проблем, одновременно активно адаптируясь к новым вызовам и осваивая современные управленческие и технологические тренды для обеспечения устойчивого развития и повышения эффективности.

Стратегические подходы и инструменты повышения эффективности управления и деятельности акционерных обществ

В условиях динамично меняющейся экономической среды, санкционного давления и усиливающейся конкуренции, повышение эффективности управления и деятельности акционерных обществ становится не просто желаемым, а жизненно важным условием выживания и роста. Это требует комплексной перестройки бизнеса, включающей внедрение цифровых технологий, изменение бизнес-моделей, каналов коммуникации, продуктовой линейки, производственных процессов и корпоративной культуры.

Совершенствование системы корпоративного управления

Качество корпоративного управления напрямую коррелирует с долгосрочной эффективностью и инвестиционной привлекательностью компании. Усовершенствование этой системы является одним из наиболее мощных инструментов для достижения стабильного роста.

Преимущества совершенствования корпоративного управления:

• Рост прибыльности и стоимости акций: Компании с высоким уровнем корпоративного управления демонстрируют более устойчивые финансовые результаты, что позитивно отражается на котировках акций. Исследования показывают, что такие компании могут иметь стоимость капитала на 10-15% ниже, а их акции демонстрируют более высокую инвестиционную привлекательность.
• Доверие инвесторов и доступ к капиталу: Прозрачное и эффективное управление повышает доверие инвесторов, облегчая доступ к рынкам капитала на более выгодных условиях.

Основные направления и инструменты совершенствования:

1. Приоритетность интересов акционеров: В основе эффективного управления лежит принцип защиты и максимизации долгосрочных интересов всех акционеров, особенно миноритарных.
2. Уважение интересов заинтересованных сторон: Успешная компания строит отношения не только с акционерами, но и с партнерами, кредиторами, сотрудниками, государством и обществом в целом.
3. Финансовая и информационная прозрачность: Регулярное, полное и достоверное раскрытие финансовой и нефинансовой информации является залогом доверия.
4. Разработка дивидендной политики: Четкая и предсказуемая дивидендная политика повышает инвестиционную привлекательность акций.
5. Образование и организация работы органов управления:
   • Активный и независимый совет директоров: Наличие профессионального, хорошо информированного и независимого совета директоров является необходимым условием обеспечения высоких стандартов корпоративного управления. Независимые директора привносят объективный взгляд и контролируют действия менеджмента.
   • Четкое распределение полномочий: Определенная система отношений между общим собранием акционеров, советом директоров и исполнительными органами предотвращает конфликты и дублирование функций.

Интеграция ESG-стратегий и принципов устойчивого развития

Внедрение ESG-стратегий – это не дань моде, а осознанная необходимость для обеспечения долгосрочной эффективности и конкурентоспособности. Разработка такой стратегии направлена на управление экономическими, экологическими и социальными рисками, превращая их в возможности для стабильного роста.

Преимущества внедрения ESG:

• Улучшение отношений с заинтересованными сторонами: Повышение репутации компании в глазах клиентов, партнеров, сотрудников и регуляторов.
• Повышение долгосрочных финансовых показателей: Компании с высокими ESG-рейтингами демонстрируют в среднем на 4-10% более высокую рентабельность капитала и на 10-20% более низкую волатильность акций по сравнению с компаниями с низкими рейтингами.
• Снижение рисков: Минимизация рисков аварий, штрафов, репутационных потерь, связанных с экологическими и социальными аспектами.
• Рост операционной эффективности: Инвестиции в энергоэффективность, оптимизацию ресурсопотребления и снижение отходов напрямую сокращают операционные издержки.

Способы внедрения:

1. Четкое определение ESG-стратегии и измеримых целей: Формулировка конкретных, измеримых, достижимых, релевантных и ограниченных по времени (SMART) целей в каждой из областей ESG.
2. Интеграция анализа ESG-факторов в процессы принятия решений: Оценка рисков и возможностей, связанных с ESG, при разработке инвестиционных проектов, выборе поставщиков, развитии продуктов.
3. Разработка системы измерения и мониторинга ESG-показателей: Внедрение метрик для отслеживания прогресса и достижения поставленных целей.
4. Активное взаимодействие с заинтересованными сторонами: Диалог с клиентами, сотрудниками, сообществами, государственными органами.
5. Обучение сотрудников: Формирование корпоративной культуры, ориентированной на устойчивое развитие.
6. Присоединение к индустриальным инициативам и стандартам: Использование международных и национальных рамок (например, Глобальный договор ООН, стандарты GRI) для формирования отчетности и практик.
7. Нефинансовая отчетность: Подготовка отчетов об устойчивом развитии или ESG-отчетов позволяет компаниям публично сообщать о своих практиках, что повышает прозрачность и доверие.

Цифровая трансформация и оптимизация бизнес-процессов

Цифровая трансформация – это не просто автоматизация, а фундаментальное переосмысление клиентского опыта, бизнес-моделей и операций с использованием цифровых технологий. Это ключ к повышению эффективности, адаптации к меняющимся условиям и удовлетворению требований потребителей в XXI веке.

Эффекты цифровой трансформации:

• Совершенствование бизнес-модели: Создание новых решений, диверсификация источников дохода, выход на новые рынки.
• Повышение производительности работников: Автоматизация рутинных задач, оптимизация процессов, использование ИИ для поддержки принятия решений. Исследования показывают, что цифровая трансформация может приводить к сокращению операционных расходов на 15-30% и увеличению производительности труда на 10-25% в течение 3-5 лет.
• Улучшение качества продуктов и услуг: Персонализация предложений, повышение скорости и точности обслуживания.
• Снижение затрат: Оптимизация операционных расходов за счет автоматизации и более эффективного использования ресурсов.
• Ускорение процессов: Сокращение времени выполнения задач и вывода продуктов на рынок.
• Соответствие стандартам и требованиям регуляторов: Цифровые решения помогают более эффективно соблюдать нормативные требования.

Ключевые технологии:

• Искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение: Для анализа данных, автоматизации рутинных операций, прогнозирования.
• Большие данные (Big Data): Для глубокого анализа клиентских предпочтений, рыночных тенденций и внутренней эффективности.
• Облачные вычисления, интернет вещей (IoT), блокчейн.

Цифровая трансформация, несмотря на отсутствие универсальных критериев оценки ее эффективности, является важнейшим инструментом антикризисного управления и обеспечения конкурентного преимущества.

Операционная эффективность и управление персоналом

Повышение операционной эффективности – это постоянный процесс совершенствования всех аспектов деятельности компании для достижения максимальных результатов при минимальных затратах.

Методы повышения операционной эффективности:

• Построение эффективной системы управления: Через целеполагание, формирование дерева целей, дерево ключевых показателей эффективности (KPI), бюджетирование и планирование, а также внедрение системы управленческого учета.
• Снижение постоянных затрат и оптимизация расходов: Постоянный анализ и поиск возможностей для сокращения неэффективных затрат.
• Системная работа по улучшению операционных процессов: Применение методологий управления бизнес-процессами (BPM) и принципов бережливого производства (Lean) для устранения потерь и оптимизации потоков.
• Развитие производственной системы: Внедрение современных производственных практик.

Инструменты для повышения эффективности персонала:

• Системы контроля и управления персоналом: Использование ИИ и аналитики данных для оценки производительности, выявления узких мест и формирования индивидуальных планов развития.
• Нейросетевая видеоаналитика: Для оптимизации производственных процессов, контроля качества и безопасности.
• Технологии для улучшения производительности: Корпоративные порталы, системы управления проектами, инструменты для коллаборации.
• Эффективные системы мотивации: Разработка справедливых и прозрачных систем вознаграждения, способствующих росту производительности.

Стратегическое планирование и развитие

Разработка четкой и комплексной стратегии развития предприятия является фундаментом для повышения эффективности. Стратегия должна быть логически обоснованной, сбалансированной по времени и ресурсам, описывая целевое состояние и способы его достижения.

Ключевые элементы эффективной стратегии:

• Учет индивидуальных особенностей компании: Стратегия должна быть уникальной, базируясь на сильных сторонах компании, ее рыночной позиции и специфике отрасли.
• Методология разработки: Процесс разработки должен быть структурированным и включать анализ внешней и внутренней среды (SWOT-анализ), определение видения, миссии и стратегических целей.
• План создания и проектное планирование: Четкое определение этапов реализации стратегии и проектов, необходимых для ее достижения.
• Каскадирование на нижние уровни управления: Декомпозиция стратегических целей до уровня подразделений и отдельных сотрудников.
• Синхронизация смежных стратегий подразделений: Обеспечение согласованности целей и действий всех функциональных областей компании.
• Ресурсное обеспечение: Определение необходимых финансовых, человеческих, технологических и информационных ресурсов.
• Стратегический диалог и корпоративная культура: Формирование культуры, которая поддерживает стратегические изменения и вовлекает сотрудников в процесс реализации.
• Унификация оргструктур, выявление потенциала в ключевых процессах, моделирование и автоматизация бизнес-процессов: Эти шаги помогают оптимизировать внутренние операции и повысить гибкость компании.

В совокупности эти стратегические подходы и инструменты формируют мощный арсенал для акционерных обществ в России, позволяя им не только преодолевать текущие вызовы, но и обеспечивать устойчивый рост и долгосрочную конкурентоспособность на рынке.

Заключение

Акционерные общества являются неотъемлемым элементом современной рыночной экономики России, выступая как мощный инструмент мобилизации капитала, распределения рисков и реализации крупномасштабных инвестиционных проектов. Проведенный анализ показал, что, несмотря на сокращение их общего числа в последние годы, АО, особенно крупные и публичные, продолжают оказывать существенное влияние на ВВП страны и динамику фондового рынка. Особую роль в этом играют акционерные общества с государственным участием, доминирующие на Московской бирже и во многом определяющие ее инвестиционный имидж.

Классификация АО на публичные (ПАО) и непубличные (НАО), введенная с 2014 года, отражает стремление законодательства к большей функциональности, предоставляя ПАО строгие требования к прозрачности и управлению для защиты широкого круга инвесторов, а НАО – гибкость для ограниченного круга участников.

Оценка эффективности деятельности акционерных обществ сегодня выходит за рамки сугубо финансовых показателей. Она требует комплексного подхода, включающего анализ рентабельности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, а также всестороннее изучение нефинансовых метрик, ESG-факторов (экологической, социальной и управленческой ответственности) и качества корпоративного управления. Российская ESG-повестка активно развивается, поддерживаемая регуляторами, что открывает новые возможности для привлечения инвестиций.

Эффективность АО формируется под влиянием сложного переплетения внутренних факторов, таких как качество менеджмента, трудовые и материальные ресурсы, инновационность и стратегия, а также внешних условий, включающих макроэкономическую среду, рыночную конкуренцию, государственную политику и геополитическую ситуацию. При этом исследования указывают на потенциальное снижение эффективности российских фирм под государственным управлением по сравнению с частными, что подчеркивает важность поиска оптимального баланса.

Вместе с тем, российские акционерные общества сталкиваются с рядом проблем: сокращение числа компаний, слабый вторичный рынок ценных бумаг, хронические проблемы защиты прав миноритарных акционеров (особенно в части оспаривания сделок и использования обязательного предложения для вытеснения), несовершенство правового регулирования, а также низкий уровень цифровизации в значительном сегменте компаний. Адаптация к санкционному давлению и вопросы раскрытия информации также остаются актуальными вызовами.

Тем не менее, перед российскими АО открываются значительные перспективы. Среди них – активное развитие устойчивого развития (ESG) при поддержке государства и Центрального банка, масштабная цифровая трансформация с ростом инвестиций в IT-решения и внедрением искусственного интеллекта, а также совершенствование корпоративного управления и законодательства для большей гибкости и защиты активов.

Для повышения эффективности управления и деятельности акционерных обществ в современных условиях необходим комплексный подход, включающий:

• Совершенствование системы корпоративного управления: Приоритет интересов акционеров, прозрачность, независимый совет директоров.
• Интеграция ESG-стратегий: Управление рисками, повышение репутации и долгосрочных финансовых показателей.
• Цифровая трансформация: Оптимизация бизнес-процессов, новые бизнес-модели, повышение производительности.
• Повышение операционной эффективности: Снижение затрат, оптимизация процессов, использование современных систем управления персоналом.
• Разработка и реализация комплексного стратегического планирования: Учет индивидуальных особенностей компании и рыночной позиции.

Таким образом, акционерные общества в России находятся в процессе глубокой трансформации, требующей от них гибкости, инновационности и стратегического видения. Успешное преодоление текущих проблем и эффективное использование открывающихся перспектив позволят им сохранить и усилить свою ключевую роль в формировании устойчивого и конкурентоспособного экономического будущего страны.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 25.12.2023) // Собрание законодательства РФ. 1994. № 32. Ст. 3301.
2. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 25.09.2025) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. 1996. № 1. Ст. 1.
3. Практикум по экономической теории / под общ. ред. С.Н. Ивашковского, Г.Н. Котова, Н.А. Шмелевой; МГИМО (У) МИД России, каф. экономической теории. — М.: МГИМО-Университет, 2012. 304 с.
4. Чепурин М.Н., Киселева Е.А. Курс экономической теории. Учебник. 7-е изд., доп. и перераб. Киров: АСА, 2010. 880 с.
5. Станковская И.К., Стрелец И.А. Экономическая теория для бизнес-школ: Учебник. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Эксмо, 2009. 480 с.
6. Mankiw N.G. Principles of microeconomics. 6th ed. Study Guide. 530 p.
7. Практикум / Составители: В.И. Александров [и др.]. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2011. 138 с.
8. Воробьева И.П., Громова А.С., Рыжкова М.В. Экономика. Часть I. Микроэкономика: Учебное пособие. Томск: Томский политехнический университет, 2011. 132 с.
9. Джейли Дж.А., Рени Дж.Ф. Микроэкономика: продвинутый уровень. М.: НИУ ВШЭ, 2011. 384 с.
10. Кожекин Ю.П. Микроэкономика: Учебное пособие для студентов, обучающихся по направлению 080100.62 «Экономика» (программа подготовки бакалавров) / Алт. гос. техн. ун-т им. И.И. Ползунова. Барнаул: Изд-во АлтГТУ, 2011. 202 с.
11. Расков Д. Станет ли микроэкономика институциональной? // Вопросы экономики. 2011. № 8. С. 122–129.
12. Гребнев Л. О парадигме Самуэля Боулза // Вопросы экономики. 2011. № 8. С. 130–141.
13. Акционерное общество: правовые основы // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/account/buhuchet/a6/50532.html (дата обращения: 31.10.2025).
14. Правовая и экономическая природа акционерной собственности // Human.snauka.ru. URL: https://human.snauka.ru/2014/11/10708 (дата обращения: 31.10.2025).
15. Какую роль играют публичные акционерные общества в экономике России? // Яндекс. URL: https://yandex.ru/q/question/kakuiu_rol_igraiut_publichnye_aktsionernye_5d471556/ (дата обращения: 31.10.2025).
16. Об акционерных обществах (с изменениями на 25 сентября 2025 года) // Docs.cntd.ru. URL: https://docs.cntd.ru/document/9010536 (дата обращения: 31.10.2025).
17. Федеральный закон «Об акционерных обществах» (АО) (208-ФЗ), 2025, 2021 // Dogovor-urist.ru. URL: https://dogovor-urist.ru/zakon/fz_ob_akcionernih_obshestvah/ (дата обращения: 31.10.2025).
18. Правовая природа уставного капитала акционерного общества // Law.edu.ru. URL: https://www.law.edu.ru/doc/document.asp?docID=1314981 (дата обращения: 31.10.2025).
19. Как акционерное общество функционирует в экономике? // Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/q/question/kak_aktsionernoe_obshchestvo_funktsioniruet_c6861214/ (дата обращения: 31.10.2025).
20. Акционерные общества в Российской Федерации: понятие, сущность и правовая природа // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktsionernye-obschestva-v-rossiyskoy-federatsii-ponyatie-suschnost-i-pravovaya-priroda (дата обращения: 31.10.2025).
21. Акционерное общество: суть, виды и структура // СберБизнес. URL: https://www.sber.ru/pro/columns/aksionernoe-obschestvo-vidy-struktura-i-osobennosti (дата обращения: 31.10.2025).
22. Федеральный закон «Об акционерных обществах» (АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ (последняя редакция) // Consultant.ru. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8704/ (дата обращения: 31.10.2025).
23. Федеральный закон «Об АО» // Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/10105470/ (дата обращения: 31.10.2025).
24. Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ // Президент России. URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank/8885 (дата обращения: 31.10.2025).
25. Понятие, сущность и правовая природа акционерного общества в истории России // Scilead.ru. URL: https://scilead.ru/article/1075-ponyatie-sushchnost-i-pravovaya-priroda-aktsionernogo-obshchestva-v-istorii-rossii (дата обращения: 31.10.2025).
26. Акционерные общества, их роль и перспективы развития // Справочник Автор24. URL: https://spravochnick.ru/ekonomika/akcionernye_obschestva_ih_rol_i_perspektivy_razvitiya/ (дата обращения: 31.10.2025).
27. Роль акционерных обществ с государственным участием в развитии российского фондового рынка // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-aktsionernyh-obschestv-s-gosudarstvennym-uchastiem-v-razvitii-rossiyskogo-fondovogo-rynka (дата обращения: 31.10.2025).
28. Роль акционерного общества в условиях рынка // Economy-lib.com. URL: https://economy-lib.com/rol-aktsionernogo-obschestva-v-usloviyah-rynka (дата обращения: 31.10.2025).
29. Шибаев С.Р. Роль акционерных обществ в развитии предпринимательских отношений // Creativeconomy.ru. URL: https://creativeconomy.ru/articles/12301 (дата обращения: 31.10.2025).
30. Акционерные общества: как это работает // E-sphere.ru. URL: https://e-sphere.ru/articles/akcionernye-obschestva-kak-eto-rabotaet (дата обращения: 31.10.2025).
31. Акционерные предприятия в современной экономике России // Science-education.ru. URL: https://science-education.ru/ru/article/view?id=25807 (дата обращения: 31.10.2025).
32. Непубличное акционерное общество: что нужно знать о закрытой форме АО? // Valen.ru. URL: https://valen.ru/publikatsii/nepublicnoe-akcionernoe-obshhestvo-chto-nuzhno-znat-o-zakrytoj-forme-ao (дата обращения: 31.10.2025).
33. Публичное акционерное общество — что это простыми словами // Финуслуги. URL: https://finuslugi.ru/glossary/publichnoe-akcionernoe-obshhestvo (дата обращения: 31.10.2025).
34. Непубличное акционерное общество: определение, структура, особенности // Shumiha.omskportal.ru. URL: https://shumiha.omskportal.ru/novost?id=214643 (дата обращения: 31.10.2025).
35. Отличия публичного и непубличного АО в акционерной форме собственности // Rosfirm.ru. URL: https://rosfirm.ru/articles/registraciya-ip-ooo/otlichiya-publichnogo-i-nepublichnogo-ao-v-akcionernoj-forme-sobstvennosti.html (дата обращения: 31.10.2025).
36. Публичное акционерное общество (ПАО): особенности, регистрация и отличия // Rusbase. URL: https://rb.ru/guide/pao/ (дата обращения: 31.10.2025).
37. Типы акционерных обществ // Журнал «Акционерное общество: вопросы корпоративного управления». URL: https://journal.aocorp.ru/articles/tipy-aktsionernykh-obshchestv/ (дата обращения: 31.10.2025).
38. Виды акционерных обществ: ПАО и НАО // Оптима Лекс. URL: https://optimalex.ru/articles/vidy-akcionernyh-obschestv-pao-i-nao/ (дата обращения: 31.10.2025).
39. Публичное акционерное общество: что это такое и когда открывать // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/spravochnaya/publichnoe-aktsionernoe-obshchestvo-chto-eto-takoe-i-kogda-otkryvat/ (дата обращения: 31.10.2025).
40. Непубличное акционерное общество // ЕЮС. URL: https://eus.ru/wiki/nepublicnoe-ao/ (дата обращения: 31.10.2025).
41. Чем ПАО отличается от НАО? // Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/q/question/chem_pao_otlichaetsia_ot_nao_921c2264/ (дата обращения: 31.10.2025).
42. Какие основные различия между ПАО и НАО в российском законодательстве? // Яндекс. URL: https://yandex.ru/q/question/kakie_osnovnye_razlichiia_mezhdu_pao_i_nao_c9e12019/ (дата обращения: 31.10.2025).
43. АО — акционерные общества // Главная книга. URL: https://glavkniga.ru/elver/2246 (дата обращения: 31.10.2025).
44. Акционерные общества: виды, законодательное регулирование коллегиальной деятельности // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=38198754 (дата обращения: 31.10.2025).
45. Акционерное общество: что такое АО, какие есть виды, особенности // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/spravochnaya/aktsionernoe-obshchestvo-chto-eto-takoe-kakie-est-vidy-osobennosti/ (дата обращения: 31.10.2025).
46. Статья 7. Публичные и непубличные общества // Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/10105470/50702816/ (дата обращения: 31.10.2025).
47. Что такое ПАО и НАО? Публичные и непубличные акционерные общества // Т-Банк. URL: https://www.tbank.ru/invest/education/chto-takoe-pao-i-nao-publichnye-i-nepublichnye-aktsionernye-obschestva/ (дата обращения: 31.10.2025).
48. Публичные и непубличные общества — что это такое? // ФНС России. URL: https://www.nalog.gov.ru/rn03/news/activities_fts/5207797/ (дата обращения: 31.10.2025).
49. Публичные и непубличные акционерные общества (ПАО и НАО) // Юрист компании. URL: https://www.law.ru/article/21570-publichnye-i-nepublichnye-aktsionernye-obschestva-pao-i-nao (дата обращения: 31.10.2025).
50. Статья 7. Публичные и непубличные общества // Consultant.ru. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8704/bb44426210f959550b06b6b779a1f2fc3777f98d/ (дата обращения: 31.10.2025).
51. ГК РФ Статья 66.3. Публичные и непубличные общества // Consultant.ru. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/65aa1e3514ed6c2533860d5b5125301ae9d91f86/ (дата обращения: 31.10.2025).
52. Оценка эффективности деятельности акционерных обществ: требование или необходимость? // Dis.ru. URL: https://www.dis.ru/library/fm/archive/2015/5/3419.html (дата обращения: 31.10.2025).
53. Методические рекомендации по формированию и применению ключевых показателей эффективности деятельности акционерных обществ, акции которых находятся в собственности Российской Федерации, и отдельных некоммерческих организаций в целях определения… // Consultant.ru. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_185257/ (дата обращения: 31.10.2025).
54. Оценка эффективности деятельности предприятий на основе ESG концепции // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-effektivnosti-deyatelnosti-predpriyatiy-na-osnove-esg-kontseptsii (дата обращения: 31.10.2025).
55. Как «Роснефть» строит политику по принципам ESG и показывает пример стране // Aif.ru. URL: https://aif.ru/money/companies/kak_rosneft_stroit_politiku_po_principam_esg_i_pokazyvaet_primer_strane (дата обращения: 31.10.2025).
56. ESG-факторы в стратегиях компаний и регионов России и их роль в региональном инновационном развитии // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/esg-faktory-v-strategiyah-kompaniy-i-regionov-rossii-i-ih-rol-v-regionalnom-innovatsionnom-razvitii (дата обращения: 31.10.2025).
57. Качество корпоративного управления: повышаем и измеряем эффективность // GD.ru. URL: https://www.gd.ru/articles/10543-kachestvo-korporativnogo-upravleniya (дата обращения: 31.10.2025).
58. Применение методики оценки эффективности деятельности управления активами акционерных обществ // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/primenenie-metodiki-otsenki-effektivnosti-deyatelnosti-upravleniya-aktivami-aktsionernyh-obschestv (дата обращения: 31.10.2025).
59. Оценка эффективности корпоративного управления в компании // Law.ru. URL: https://www.law.ru/article/19541-otsenka-effektivnosti-korporativnogo-upravleniya (дата обращения: 31.10.2025).
60. Финансово-экономические показатели эффективности (КПЭ) для Обществ // E-disclosure.ru. URL: https://e-disclosure.ru/portal/files/documents/recommendation_kpi.doc (дата обращения: 31.10.2025).
61. Анализ эффективности использования собственного капитала акционерного общества на основе показателей публичной отчетности // Researchgate.net. URL: https://www.researchgate.net/publication/372793165_ANALIZ_EFFEKTIVNOSTI_ISPOLZOVANIA_SOBSTVENNOGO_KAPITALA_AKCIONERNOGO_OBSCESTVA_NA_OSNOVE_POKAZATELEJ_PUBLICNOJ_OTCETNOSTI (дата обращения: 31.10.2025).
62. Влияние ESG-факторов на финансовые результаты компаний // АПНИ. URL: https://apni.ru/article/6249-vliyanie-esg-faktorov-na-finansovye-rezultaty-kompan (дата обращения: 31.10.2025).
63. Показатели финансового анализа предприятия // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/finanaliz/a72/1033283.html (дата обращения: 31.10.2025).
64. Нефинансовые показатели деятельности предприятия примеры // Uprav.ru. URL: https://uprav.ru/articles/nefinansovye-pokazateli-deyatelnosti-predpriyatiya-primery/ (дата обращения: 31.10.2025).
65. Оценка эффективности и качества корпоративного управления непубличными компаниями // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-effektivnosti-i-kachestva-korporativnogo-upravleniya-nepublichnymi-kompaniyami (дата обращения: 31.10.2025).
66. Оценка эффективности деятельности акционерных обществ: требование или необходимость? // Журнал «Финансовый менеджмент». URL: https://finance-man.ru/jour/article/view/296 (дата обращения: 31.10.2025).
67. 9 финансовых показателей эффективности компании // Buhta.com. URL: https://buhta.com/articles/9-finansovyh-pokazateley-effektivnosti-kompanii (дата обращения: 31.10.2025).
68. Оценка нефинансовых показателей платежеспособности предприятия // Gaap.ru. URL: https://www.gaap.ru/articles/Ocenka_nefinansovykh_pokazateley_platezhesposobnosti_predpriyatiya/ (дата обращения: 31.10.2025).
69. Анализ и оценка деловой активности организации: показатели и методы // GD.ru. URL: https://www.gd.ru/articles/10542-analiz-i-otsenka-delovoy-aktivnosti (дата обращения: 31.10.2025).
70. К вопросу о роли нефинансовых показателей при комплексной оценке эффективности деятельности организации // Moluch.ru. URL: https://moluch.ru/archive/127/35406/ (дата обращения: 31.10.2025).
71. АКРА подтвердило кредитный рейтинг АО «МОСОБЛЭНЕРГО» на уровне AA+(RU), прогноз «стабильный», и его облигаций // Acra-ratings.ru. URL: https://www.acra-ratings.ru/press_releases/4311/ (дата обращения: 31.10.2025).
72. Факторы, влияющие на экономическую эффективность деятельности предприятия // Moluch.ru. URL: https://moluch.ru/conf/econ/archive/120/5783/ (дата обращения: 31.10.2025).
73. Влияние экономической политики на оценки эффективности // Economy-lib.com. URL: https://economy-lib.com/vliyanie-ekonomicheskoy-politiki-na-otsenki-effektivnosti (дата обращения: 31.10.2025).
74. Факторы, влияющие на эффективность деятельности предприятий // Студенческий научный форум. URL: https://scienceforum.ru/2017/article/2017036612 (дата обращения: 31.10.2025).
75. Факторы, влияющие на эффективность функционирования предприятия // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-effektivnost-funktsionirovaniya-predpriyatiya (дата обращения: 31.10.2025).
76. Классификация факторов, влияющих на эффективности деятельности организации // Fin-analiz.ru. URL: https://fin-analiz.ru/analiz-ekonomicheskoy-effektivnosti/klassifikatsiya-faktorov-vliyayushchikh-na-effektivnosti-deyatelnosti-organizatsii.html (дата обращения: 31.10.2025).
77. УДК 336 Факторы, влияющие на повышения эффективности деятельности пред // Moluch.ru. URL: https://moluch.ru/archive/127/35222/ (дата обращения: 31.10.2025).
78. Факторы влияющие на повышение эффективности промышленного предприятия // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-povyshenie-effektivnosti-promyshlennogo-predpriyatiya (дата обращения: 31.10.2025).
79. Факторы прямого воздействия // Uamconsult.ru. URL: https://uamconsult.ru/blog/faktory-pryamogo-vozdeystviya (дата обращения: 31.10.2025).
80. 21. Факторы прямого воздействия // Uchebnikfree.com. URL: https://uchebnikfree.com/page/faktori-pryamogo-vozdeystviya-uchebnik/index.html (дата обращения: 31.10.2025).
81. Микроэкономические показатели // Financial-analysis.ru. URL: https://financial-analysis.ru/mikroekonomicheskie-pokazateli (дата обращения: 31.10.2025).
82. Факторы, влияющие на эффективность деятельности предприятия, пути ее повышения // Uchebnik-online.com. URL: https://uchebnik-online.com/131/1390.html (дата обращения: 31.10.2025).
83. Влияние внешних факторов на эффективность организаций // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-vneshnih-faktorov-na-effektivnost-organizatsiy (дата обращения: 31.10.2025).
84. Какие внешние факторы, влияют на организацию // Бизнес-журнал Тарасова Константина. URL: https://tarasov.biz/kakie-vneshnie-faktory-vliyayut-na-organizaciyu/ (дата обращения: 31.10.2025).
85. Внутренние и внешние факторы эффективности производства // GD.ru. URL: https://www.gd.ru/articles/10541-vnutrennie-i-vneshnie-faktory-effektivnosti-proizvodstva (дата обращения: 31.10.2025).
86. Влияние государственного управления на эффективность российских фирм // ИНП РАН. URL: https://ecfor.ru/publication/vliyanie-gosudarstvennogo-upravleniya-na-effektivnost-rossijskih-firm/ (дата обращения: 31.10.2025).
87. Влияние микроэкономических факторов на финансовое состояние коммерческих организаций // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-mikroekonomicheskih-faktorov-na-finansovoe-sostoyanie-kommercheskih-organizatsiy (дата обращения: 31.10.2025).
88. Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность акционерного общества // Scilead.ru. URL: https://scilead.ru/article/1558-faktori-vliyayushchie-na-investitsionnuyu-pri (дата обращения: 31.10.2025).
89. Факторы, влияющие на эффективность компании // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=49466530 (дата обращения: 31.10.2025).
90. Макроэкономические факторы внешней среды российских организаций, определяющие особенности их стратегического менеджмента // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/makroekonomicheskie-faktory-vneshney-sredy-rossiyskih-organizatsiy-opredelyayuschie-osobennosti-ih-strategicheskogo-menedzhmenta (дата обращения: 31.10.2025).
91. Оценка влияния макроэкономических факторов на российский рынок акций // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-vliyaniya-makroekonomicheskih-faktorov-na-rossiyskiy-rynok-aktsiy (дата обращения: 31.10.2025).
92. Основные макроэкономические показатели для российского рынка // Финам. URL: https://www.finam.ru/publications/item/osnovnye-makroekonomicheskie-pokazateli-dlya-rossiyskogo-rynka-20230510-184515/ (дата обращения: 31.10.2025).
93. Эльвира Набиуллина заявляет об отсутствии признаков рецессии в российской экономике // Журнал «Акционерное общество. URL: https://journal.aocorp.ru/articles/elvira-nabiullina-zayavlyaet-ob-otsutstvii-priznakov-retsessii-v-rossiyskoy-ekonomike/ (дата обращения: 31.10.2025).
94. Как государственная политика влияет на размещение промышленных предприятий? // Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/q/question/kak_gosudarstvennaia_politika_vliiaet_na_5a26c48c/ (дата обращения: 31.10.2025).
95. Макроэкономические факторы, влияющие на качество кредитного портфеля банковского сектора России // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/makroekonomicheskie-faktory-vliyayuschie-na-kachestvo-kreditnogo-portfelya-bankovskogo-sektora-rossii (дата обращения: 31.10.2025).
96. Влияние государственной политики на эффективность IT-закупок в малом и среднем бизнесе регионов России // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-gosudarstvennoy-politiki-na-effektivnost-it-zakupok-v-malom-i-srednem-biznese-regionov-rossii (дата обращения: 31.10.2025).
97. Влияние государственной политики на деятельность системообразующих предприятий в Российской Федерации // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-gosudarstvennoy-politiki-na-deyatelnost-sistemoobrazuyuschih-predpriyatiy-v-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 31.10.2025).
98. Рынок акций РФ может оказаться под давлением в начале основных торгов в четверг — «Велес Капитал» // Финмаркет. URL: https://www.finmarket.ru/news/6435017 (дата обращения: 31.10.2025).
99. Какие основные проблемы существуют при развитии акционерных обществ в России? // Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/q/question/kakie_osnovnye_problemy_sushchestvuiut_pri_70460f38/ (дата обращения: 31.10.2025).
100. Основные особенности и тренды в корпоративном управлении // Сколково. URL: https://skolkovo.ru/knowledge/insights/corporation/osnovnye-osobennosti-i-trendy-v-korporativnom-upravlenii/ (дата обращения: 31.10.2025).
101. Современные тенденции российского корпоративного управления // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-tendentsii-rossiyskogo-korporativnogo-upravleniya (дата обращения: 31.10.2025).
102. Основные проблемы защиты прав миноритарных акционеров в российских компаниях // МГИМО. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/d70/d705c9354924a686b247f52504b8b60f.pdf (дата обращения: 31.10.2025).
103. Тенденции корпоративного управления // Журнал «Акционерное общество. URL: https://journal.aocorp.ru/articles/tendentsii-korporativnogo-upravleniya/ (дата обращения: 31.10.2025).
104. Современные тенденции в практике корпоративного управления в российских компаниях // Law.ru. URL: https://www.law.ru/article/35824-sovremennye-tendentsii-v-praktike-korporativnogo-upravleniya-v-rossiyskih-kompaniyah (дата обращения: 31.10.2025).
105. Профессиональный взгляд на развитие корпоративного управления вашего бизнеса // Российский Институт Директоров. URL: https://rid.ru/knowledge-base/monographs/korporativnoe-upravlenie-v-rossii-novatsii-i-trendy/ (дата обращения: 31.10.2025).
106. Ершова М.В. Проблемы защиты прав миноритарных акционеров по российскому законодательству // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ershova-m-v-problemy-zaschity-prav-minornyh-aktsionerov-po-rossiyskomu-zakonodatelstvu (дата обращения: 31.10.2025).
107. Стратегии крупнейших российских компаний в концепции устойчивого развития // Utech.ru. URL: https://utech.ru/analytics/strategii-krupneyshikh-rossiyskikh-kompaniy-v-kontseptsii-ustoychivogo-razvitiya (дата обращения: 31.10.2025).
108. Актуальные проблемы современных акционерных обществ Российской Федерации // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktualnye-problemy-sovremennyh-aktsionernyh-obschestv-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 31.10.2025).
109. Устойчивое развитие: главные тенденции, существенные судебные разбирательства // Gaap.ru. URL: https://www.gaap.ru/articles/Ustoychivoe_razvitie_glavnye_tendencii_sushchestvennye_sudebnye_razbiratelstva/ (дата обращения: 31.10.2025).
110. Проблематика современных акционерных обществ Российской Федерации // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=46316239 (дата обращения: 31.10.2025).
111. Концепция устойчивого развития в корпоративном праве России // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kontseptsiya-ustoychivogo-razvitiya-v-korporativnom-prave-rossii (дата обращения: 31.10.2025).
112. Цифровая трансформация в России: итоги 2022 года и планы на 2023 год // Garant.ru. URL: https://www.garant.ru/news/1608659/ (дата обращения: 31.10.2025).
113. В 2021 году в России продолжается снижение числа акционерных обществ и ПАО // Журнал «Акционерное общество. URL: https://journal.aocorp.ru/articles/v-2021-godu-v-rossii-prodolzhaetsya-snizhenie-chisla-aktsionernykh-obshchestv-i-pao/ (дата обращения: 31.10.2025).
114. Организация цифровой трансформации российских предприятий // МГПУ. URL: https://mgpu.ru/articles/452/ (дата обращения: 31.10.2025).
115. Устойчивое развитие в России: основные тенденции 2023 года // ESG.vedomosti.ru. URL: https://esg.vedomosti.ru/articles/2024/01/19/1015699-ustoichivoe-razvitie-v-rossii (дата обращения: 31.10.2025).
116. Цифровая трансформация в России: тенденции, вызовы и перспективы в эпоху глобальной цифровизации // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovaya-transformatsiya-v-rossii-tendentsii-vyzovy-i-perspektivy-v-epohu-globalnoy-tsifrovizatsii (дата обращения: 31.10.2025).
117. Цифровая экономика // Data-economy.ru. URL: https://data-economy.ru/ (дата обращения: 31.10.2025).
118. Акционерные общества работников в России: в поисках траектории сбалансированного развития // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktsionernye-obschestva-rabotnikov-v-rossii-v-poiskah-traektorii-sbalansirovannogo-razvitiya (дата обращения: 31.10.2025).
119. Новые правила для АО и ООО: что меняется в корпоративном законодательстве с 2025 года // Garant.ru. URL: https://www.garant.ru/news/1683416/ (дата обращения: 31.10.2025).
120. Как разработать ESG-стратегию? // EcoStandard.journal. URL: https://ecostandard.journal/kak-razrabotat-esg-strategiyu/ (дата обращения: 31.10.2025).
121. Что такое ESG-принципы и как компании могут внедрять их в свою деятельность // IBS. URL: https://www.ibs.ru/expert-opinion/chto-takoe-esg-printsipy-i-kak-kompanii-mogut-vnedryat-ikh-v-svoyu-deyatelnost/ (дата обращения: 31.10.2025).
122. ESG-принципы — что это, зачем компаниям их соблюдать и как это делать // Сбер.ру. URL: https://sber.ru/sberpro/columns/esg-principy-chto-eto-zachem-kompaniyam-ih-soblyudat-i-kak-eto-delat/ (дата обращения: 31.10.2025).
123. Инструменты повышения эффективности корпоративного управления в холдинге. На примере АФК «Система // Gaap.ru. URL: https://www.gaap.ru/articles/Instrumenty_povysheniya_effektivnosti_korporativnogo_upravleniya_v_holdinge_Na_primere_AFK_Sistema/ (дата обращения: 31.10.2025).
124. ESG-трансформация: как создать долгосрочные ценности и обеспечить рост бизнеса // Сколково. URL: https://skolkovo.ru/knowledge/insights/corporation/esg-transformatsiya-kak-sozdat-dolgosrochnye-tsennosti-i-obespechit-rost-biznesa/ (дата обращения: 31.10.2025).
125. Стратегия ESG развития бизнеса // ESG Consulting. URL: https://esg-consulting.ru/esg-strategiya/ (дата обращения: 31.10.2025).
126. ТОП-8 инструментов для повышения эффективности персонала // Steadycontrol.ru. URL: https://steadycontrol.ru/blog/instrumenty-dlya-povysheniya-effektivnosti-personala (дата обращения: 31.10.2025).
127. Цифровая трансформация: ключ к вашему конкурентному преимуществу // Digital-report.com. URL: https://ru.digital-report.com/post/цифровая-трансформация-ключ-к-вашему-конкурентному-преимуществу (дата обращения: 31.10.2025).
128. Основные факторы повышения эффективности корпоративного управления // Ауп.ру. URL: https://www.aup.ru/books/m237/7_03.htm (дата обращения: 31.10.2025).
129. Основные направления по совершенствованию корпоративного управления в акционерных обществах // GAAP.ru. URL: https://www.gaap.ru/articles/Osnovnye_napravleniya_po_sovershenstvovaniyu_korporativnogo_upravleniya_v_aktsionernykh_obshchestvakh/ (дата обращения: 31.10.2025).
130. Повышение эффективности управления: 10 советов // GD.ru. URL: https://www.gd.ru/articles/10548-povyshenie-effektivnosti-upravleniya (дата обращения: 31.10.2025).
131. Инструменты и технологии для повышения эффективности управления персоналом // GD.ru. URL: https://www.gd.ru/articles/10547-instrumenty-i-tehnologii-dlya-povysheniya-effektivnosti-upravleniya-personalom (дата обращения: 31.10.2025).
132. Пути улучшения внутренних механизмов корпоративного управления в акционерном обществе // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/puti-uluchsheniya-vnutrennih-mehanizmov-korporativnogo-upravleniya-v-aktsionernom-obschestve (дата обращения: 31.10.2025).
133. 14 составляющих эффекта цифровой трансформации // BPMS.ru. URL: https://bpms.ru/articles/14-sostavlyayushchih-effekta-tsifrovoy-transformatsii/ (дата обращения: 31.10.2025).
134. Методы повышения эффективности корпоративного управления // Elibrary.ru. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=25381665 (дата обращения: 31.10.2025).
135. Методические рекомендации по организации корпоративного управления в акционерных обществах с участием государства // Министерство экономики Республики Беларусь. URL: https://economy.gov.by/ru/metod_rek-ru/ (дата обращения: 31.10.2025).
136. Что такое цифровая трансформация, цифровая трансформация бизнеса? // SAP. URL: https://www.sap.com/cis/insights/what-is-digital-transformation.html (дата обращения: 31.10.2025).
137. Что такое цифровая трансформация, оптимизация и единая система вовлечения // Simpleone.ru. URL: https://simpleone.ru/blog/digital-transformation-optimization-unified-engagement-system/ (дата обращения: 31.10.2025).
138. Семь способов: как повысить эффективность бизнеса // ЛАНИТ. URL: https://www.lanit.ru/media/articles/sem-sposobov-kak-povysit-effektivnost-biznesa/ (дата обращения: 31.10.2025).
139. Инструменты повышения эффективности процессов управления предприятием // Elibrary.ru. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=56053805 (дата обращения: 31.10.2025).
140. Тагавардиева Д.С. Методы повышения эффективности корпоративного управления // Бизнес. Образование. Право. URL: https://vestnik.volbi.ru/upload/iblock/c34/Tagavardieva_D.S._Metody_povysheniya_effektivnosti_korporativnogo_upravleniya.pdf (дата обращения: 31.10.2025).
141. Методы повышения операционной эффективности: BPM, Lean и другие // BPMS.ru. URL: https://bpms.ru/articles/metody-povysheniya-operacionnoy-effektivnosti-bpm-lean-i-drugie/ (дата обращения: 31.10.2025).
142. Цифровая трансформация компаний как инструмент антикризисного управления: эмпирическая оценка влияния на эффективность // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovaya-transformatsiya-kompaniy-kak-instrument-antikrizisnogo-upravleniya-empiricheskaya-otsenka-vliyaniya-na-effektivnost (дата обращения: 31.10.2025).
143. Повышение операционной эффективности бизнеса: с чего начать? // Сколково. URL: https://skolkovo.ru/knowledge/insights/corporation/povyshenie-operatsionnoy-effektivnosti-biznesa-s-chego-nachat/ (дата обращения: 31.10.2025).
144. Как повысить эффективность деятельности организации: факторы, способы, стратегии // Advokat-marketing.ru. URL: https://advokat-marketing.ru/kak-povysit-effektivnost-deyatelnosti-organizacii/ (дата обращения: 31.10.2025).
145. Восемь шагов к повышению эффективности компании // ProКачество. URL: https://prokachestvo.ru/articles/vosem-shagov-k-povysheniyu-effektivnosti-kompanii.html (дата обращения: 31.10.2025).
146. Стратегия развития предприятия: 9 компонентов эффективности // Strategium.Space. URL: https://strategium.space/strategiya-razvitiya-predpriyatiya/ (дата обращения: 31.10.2025).