Динамика счета текущих операций Китая и США: комплексный анализ, макроэкономическое значение и сравнительная политика

В 2024 году дефицит счета текущих операций США, согласно прогнозам, достигнет ошеломляющей отметки в 1,13 трлн долларов, что составит порядка 3,9% ВВП страны. Эта цифра не просто статистика; она является пульсом, отражающим глубокие структурные процессы в одной из крупнейших экономик мира и служит катализатором для глобальных экономических дискуссий. В то время как США демонстрируют хронический дефицит, Китай, напротив, на протяжении десятилетий является мировым лидером по профициту текущего счета, хотя и с некоторыми колебаниями в последние годы. Этот фундаментальный дисбаланс между двумя экономическими гигантами формирует ландшафт международной торговли, инвестиций и финансовой стабильности, диктуя направления макроэкономической политики и вызывая острые торговые и геополитические трения.

Введение: Актуальность исследования и обзор текущих глобальных дисбалансов

Взаимосвязь и динамика счетов текущих операций Китая и США представляют собой один из наиболее острых и актуальных вопросов в современной мировой экономике. Эти две державы, будучи локомотивами глобального роста, формируют сложную систему взаимозависимостей, где дефицит одной страны часто является зеркальным отражением профицита другой. Понимание этих процессов критически важно для оценки устойчивости глобальной финансовой системы, прогнозирования торговых конфликтов и разработки адекватных макроэкономических стратегий. В условиях нарастающих торговых противоречий, технологического размежевания и меняющейся геополитической обстановки, детальный анализ счетов текущих операций Китая и США становится не просто академическим интересом, но и необходимостью для студентов, аспирантов и практиков, стремящихся постичь глубинные механизмы мировой экономики.

Настоящая курсовая работа ставит своей целью не только проанализировать динамику и структуру счетов текущих операций двух стран, но и выявить ключевые факторы, влияющие на их компоненты, оценить макроэкономическое значение этих дисбалансов и провести сравнительный анализ политики, формирующей текущее положение дел. Мы углубимся в теоретические основы, рассмотрим свежайшие статистические данные, а также критически оценим влияние фискальной, монетарной и валютной политики, чтобы дать максимально полное и объективное представление о проблеме. Ключевые вопросы, на которые мы попытаемся ответить, включают:

• Как меняются объемы и структура экспорта/импорта Китая и США и как это влияет на их торговое сальдо?
• Какие компоненты формируют счет текущих операций каждой страны и как их значимость эволюционирует?
• Какие макроэкономические теории могут объяснить эти феномены и применимы ли они к конкретным кейсам?
• Как фискальная, монетарная и валютная политика влияют на текущий счет?
• Каковы основные причины и последствия дефицита США и профицита Китая?
• Какова роль потоков капитала и прямых иностранных инвестиций в этом процессе?
• Какие перспективы и вызовы ожидают обе страны в контексте текущих операций в будущем?

Теоретические основы счета текущих операций и платежного баланса

Прежде чем погружаться в эмпирические данные и политические дебаты, необходимо заложить прочный фундамент из базовых экономических понятий. Счет текущих операций — это не просто строка в бухгалтерском отчете, а многомерное зеркало, отражающее всю совокупность экономических взаимодействий страны с остальным миром.

Понятие и структура платежного баланса

Представьте себе финансовую систему страны как гигантский банковский счет, где фиксируется каждое взаимодействие с внешним миром. Именно таким "банковским отчетом" является платежный баланс. Это статистический отчёт, который всесторонне и систематически фиксирует все экономические операции, совершаемые между резидентами данной страны и нерезидентами за определённый временной интервал, обычно квартал, полугодие или год. Платежный баланс служит не просто для учёта, но и для глубокого анализа внешнеэкономического положения страны, предоставляя критически важные данные для формирования денежно-кредитной и валютной политики.

Структурно платежный баланс состоит из нескольких ключевых разделов:

1. Счет текущих операций (Current Account): Отражает потоки товаров, услуг, доходов и текущих трансфертов. Это именно тот раздел, на котором мы сосредоточим наше основное внимание.
2. Счет операций с капиталом (Capital Account): Фиксирует капитальные трансферты (например, передача права собственности на активы без эквивалента) и операции, связанные с непроизведенными нефинансовыми активами (например, покупка земли иностранцами).
3. Финансовый счет (Financial Account): Отражает международные инвестиции, то есть операции с финансовыми активами и обязательствами между резидентами и нерезидентами. Сюда входят прямые инвестиции, портфельные инвестиции и другие инвестиции.
4. Чистые ошибки и пропуски (Net Errors and Omissions): Этот компонент вводится для балансировки счета, поскольку сбор данных всегда сопряжен с неточностями и расхождениями. Теоретически платежный баланс всегда должен быть сбалансирован (сумма всех дебетов равна сумме всех кредитов), но на практике всегда возникают статистические расхождения.

Разница между доходами (кредиты) и расходами (дебеты) формирует сальдо платежного баланса. Если поступления превышают расходы, сальдо является положительным (активным, или профицитом); если расходы превышают поступления, сальдо отрицательное (пассивное, или дефицит). Важно отметить, что сальдо платежного баланса, по сути, отражает итоговое изменение золотовалютных и других официальных резервов страны. Дефицит платежного баланса, например, часто финансируется за счёт сокращения этих резервов или наращивания внешних заимствований.

Понятие резидента здесь ключевое: это юридическое или физическое лицо, чей центр экономического интереса находится на территории данной страны, что обычно определяется осуществлением экономической деятельности в течение года или более. Это позволяет четко разграничивать внутренние и международные экономические операции.

Счет текущих операций: компоненты и их значение

Счет текущих операций — это сердце платежного баланса, которое наиболее наглядно показывает, зарабатывает ли страна больше, чем тратит, в своих взаимодействиях с остальным миром. В нем фиксируются:

1. Экспорт и импорт товаров (Goods): Это так называемый торговый баланс. Он представляет собой разность между стоимостью всех экспортированных и импортированных товаров страны за определенный период. Положительное сальдо (активный торговый баланс) означает, что экспорт товаров превышает импорт, и наоборот. Когда экспорт равен импорту, говорят о нетто-балансе.
2. Экспорт и импорт услуг (Services): Отражает международные операции с услугами, такие как туризм, транспорт, финансовые услуги, консалтинг, лицензионные платежи и другие.
3. Чистый доход от факторов производства (Primary Income): Также называемый первичными доходами, он включает доходы, полученные резидентами от владения иностранными активами (например, дивиденды по акциям, проценты по облигациям, прибыль от прямых инвестиций) и выплаченные нерезидентам. Иными словами, это компенсация работникам, доходы от инвестиций и доходы от рентных платежей.
4. Чистый объем трансфертных платежей (Secondary Income): Это односторонние международные переводы, которые осуществляются без получения какого-либо стоимостного эквивалента взамен. Примеры включают экономическую помощь, безвозмездные гранты, переводы иностранных мигрантов на родину и наоборот.

Таким образом, сальдо счета текущих операций — это разница между суммой всех поступлений (экспорт товаров и услуг, полученные доходы и трансферты) и суммой всех выплат (импорт товаров и услуг, выплаченные доходы и трансферты).

Важнейшая макроэкономическая идентичность связывает сальдо счета текущих операций (CA) с разницей между объемом национальных сбережений (S) и объемом внутренних инвестиций (I):

CA = S – I

Эта формула глубоко объясняет, что профицит текущего счета означает, что страна сберегает больше, чем инвестирует внутри себя, и, следовательно, является чистым кредитором для остального мира. Напротив, дефицит текущего счета указывает на то, что страна инвестирует больше, чем сберегает, и вынуждена привлекать капитал из-за рубежа, становясь чистым заемщиком. Дефицит может быть профинансирован за счет продажи активов иностранцам, зарубежных займов или сокращения официальных валютных резервов.

Макроэкономические теории, объясняющие динамику счета текущих операций

Понимание того, почему возникают и сохраняются дисбалансы текущего счета, требует обращения к ряду макроэкономических теорий, каждая из которых предлагает свой ракурс на эту сложную проблему.

1. Абсорбционный подход:
Этот подход, разработанный Сидни Александером в середине XX века, фокусируется на связи между текущим счетом и внутренним спросом (абсорбцией). Он утверждает, что улучшение торгового баланса (и, следовательно, счета текущих операций) произойдет только в том случае, если национальный выпуск продукции (ВВП) растет быстрее, чем внутреннее поглощение (потребление + инвестиции + государственные расходы). Если страна абсорбирует больше, чем производит, то возникает дефицит, который может быть скорректирован через снижение внутреннего спроса или увеличение производства. Этот подход подчеркивает важность внутренней политики (фискальной и монетарной) для регулирования спроса и предложения.

2. Эффект J-кривой:
Эта концепция объясняет временную динамику торгового баланса после девальвации или обесценения национальной валюты. Она описывает, как платежный баланс страны, выраженный в номинальных значениях, сначала ухудшается (увеличивается дефицит), а затем постепенно улучшается и становится активным. Причина такого "J-образного" пути кроется в различной эластичности импорта и экспорта в краткосрочном и долгосрочном периодах.

• Краткосрочный период: Сразу после девальвации объемы экспорта и импорта меняются незначительно, поскольку потребители и производители не могут мгновенно скорректировать свои контракты и поведенческие привычки. Однако из-за удешевления национальной валюты импорт в национальной валюте дорожает, а экспорт в иностранной валюте становится дешевле. Это приводит к тому, что в долларовом выражении стоимость импорта увеличивается, а стоимость экспорта снижается, усугубляя торговый дефицит. Эластичности спроса и предложения, как правило, низки.
• Долгосрочный период: Со временем потребители и фирмы адаптируются. Более дешевый экспорт стимулирует зарубежный спрос, а более дорогой импорт снижает внутренний спрос на иностранные товары. Объемы экспорта растут, а объемы импорта сокращаются. Если сумма эластичностей спроса по экспорту и импорту превышает единицу (условие Маршалла-Лернера), торговый баланс в конечном итоге улучшается, и дефицит сокращается или переходит в профицит. Таким образом, эффект J-кривой демонстрирует, что для достижения положительного эффекта от девальвации требуется время.

3. Монетарная теория платежного баланса:
Этот подход рассматривает платежный баланс как денежный феномен. Сторонники монетарной теории (часто ассоциируемой с монетаризмом) утверждают, что дисбалансы платежного баланса являются результатом расхождений между фактическим и желаемым уровнем денежной массы в стране. Если денежная масса превышает спрос на деньги, избыток денег "утекает" за границу через дефицит платежного баланса (увеличение импорта, отток капитала). И наоборот. С этой точки зрения, корректировка платежного баланса происходит автоматически через изменения в денежной массе, и активная государственная политика вмешательства (например, валютные интервенции) является ненужной или даже вредной, поскольку рыночные силы в конечном итоге восстановят равновесие.

4. Кейнсианский подход:
В отличие от монетарного подхода, кейнсианская теория фокусируется на реальных переменных и совокупном спросе (aggregate demand). Согласно Кейнсу, сальдо платежного баланса может рассматриваться как разница между доходами страны и ее расходами. Дефицит возникает, если страна тратит больше, чем зарабатывает. Этот подход подчеркивает роль фискальной политики (государственные расходы, налоги) и монетарной политики (процентные ставки) в управлении совокупным спросом, который, в свою очередь, влияет на импорт и экспорт. Если страна стимулирует внутренний спрос (например, через увеличение государственных расходов), это может привести к росту импорта и ухудшению торгового баланса.

Эти теоретические линзы позволяют нам анализировать сложные динамики текущих счетов Китая и США, сопоставляя фактические данные с предсказаниями моделей и оценивая эффективность проводимой экономической политики.

Динамика и структурные особенности внешней торговли Китая и США

Рассматривая торговые отношения Китая и США, мы видим два мощных, но совершенно разных экономических профиля, каждый из которых играет свою уникальную роль в глобальной торговой системе.

Внешняя торговля Китая: эволюция и современные тренды

На протяжении десятилетий Китай выступал в роли "мировой фабрики", и его внешнеторговые показатели красноречиво свидетельствуют об этом. Динамика экспорта и импорта КНР за последние 10-15 лет демонстрирует колоссальный рост, сопровождавшийся постепенным, но заметным изменением структуры. В период с 2010 по 2019 год наблюдался стабильный рост экспорта, при этом наиболее значимым трендом стало увеличение доли продукции высокотехнологичных отраслей. Если в 2010 году промышленные товары составляли 10,5% китайского экспорта, то к 2019 году их доля выросла до 22,6%. Этот сдвиг отражает стратегию Китая по переходу от производства дешёвых товаров к созданию продукции с более высокой добавленной стоимостью, при этом более 90% всего экспорта товаров из Китая сегодня — это готовая продукция. К 2023 году основой экспортного портфеля стали электрические машины и оборудование (804,5 млрд долларов США, 26,6%), а также машины, включая компьютеры (492,3 млрд долларов США, 16,3%), что подтверждает устойчивость этой тенденции.

Таблица 1: Структура экспорта товаров Китая (ключевые категории)

Категория товаров	2016 год (% от общего экспорта)	2023 год (% от общего экспорта)
Машинно-техническая продукция	50,52	16,3 (машины, включая компьютеры)
Электрические машины и оборудование	—	26,6
Химические товары	8,57	—
Текстильно-трикотажные изделия	8,19	—
Сырьевые товары	—	4,75 (2022 год)

Примечание: Данные за разные годы могут иметь некоторую категорийную разницу, но показывают общую тенденцию.

Что касается импорта, его структура принципиально отличается. Если экспорт смещается в сторону готовой продукции, то в импорте Китая наблюдается устойчивый рост доли сырьевых товаров: с 22,38% в 2005 году до 40,20% в 2022 году. Это обусловлено колоссальными потребностями китайской промышленности в ресурсах. Доля продуктов питания также выросла с 1,42% в 2005 году до 4,84% в 2022 году, что отражает растущий спрос населения на качественные потребительские товары. Крупнейшими импортными категориями в 2023 году стали капитальные и промежуточные товары.

География торговли Китая обширна, но исторически ведущими партнерами были страны Азии (свыше 50% товарооборота), АТЭС (более 70% в 2016 году), ЕС (16%) и АСЕАН. США также долгое время оставались одним из ключевых направлений экспорта: в 2017 году 18,4% продукции Китая направлялось в США. Однако в последние годы наблюдаются значительные сдвиги. В 2023 году доля США в экспорте товаров из Китая снизилась до 14,8% (501 млрд долларов США из 3,37 трлн долларов США общего экспорта), хотя США по-прежнему оставались третьим крупнейшим торговым партнером КНР после АСЕАН и Евросоюза. В 2024 году экспорт Китая в США составил 14,7%, а импорт из США — 6,3%. Примечательно, что товарооборот Китая с США сократился на 11,6% в 2023 году, с ЕС — на 7,1%, тогда как товарооборот с Россией существенно вырос на 26,3%. Основным поставщиком в Китай, поставляющим преимущественно микроэлектронику, является Тайвань.

Таблица 2: Динамика торгового баланса Китая (млрд долларов США)

Год	Экспорт	Импорт	Сальдо
2005	—	—	153,9394
2015	—	—	251,4932
2020	—	—	535
2023	3380	2560	820
2024	3570	2590	988

Примечание: Данные округлены для наглядности. Объем экспорта и импорта за 2023 год немного отличается от общей цифры товарооборота в 5,9 трлн долларов, что может быть связано с методологией подсчета (например, FOB/CIF).

Китай традиционно демонстрирует значительный профицит торгового баланса, который является основным драйвером профицита счета текущих операций. В 2020 году он достиг рекордных 535 млрд долларов. В 2024 году объем экспорта составил 3,57 трлн долларов, а импорт – 2,59 трлн долларов, что привело к торговому профициту в 988 млрд долларов. Несмотря на сокращение общего внешнеторгового оборота Китая в 2023 году на 5% до 5,9 трлн долларов (экспорт сократился на 4,6%, импорт — на 5,5%), страна продолжает оставаться одним из крупнейших нетто-экспортёров.

Вклад частных предприятий в экспортный профицит Китая также нельзя недооценивать. Эти компании часто более гибкие, инновационные и ориентированы на мировые рынки, становясь двигателем роста и диверсификации экспорта, особенно в секторах с высокой добавленной стоимостью.

Внешняя торговля США: структурные сдвиги и дефицит торгового баланса

В отличие от Китая, внешняя торговля США характеризуется хроническим и значительным дефицитом торгового баланса, который является одним из ключевых аспектов общего дефицита счета текущих операций.

В 2022 году основными экспортными товарами США были промышленные материалы (38%), капитальные товары (29%), потребительские товары (14%), автомобильные транспортные средства (8%) и пищевые продукты, корма и напитки (8%). В 2023 году структура экспорта по основным товарным группам включала минеральное топливо, нефть и продукты их перегонки (16%, 323 млрд USD); ядерные реакторы, котлы, оборудование и механические устройства (11,5%, 233 млрд USD); электрические машины и оборудование (9,94%, 200 млрд USD). Экспорт фармацевтической продукции показал заметный рост на 8,16% в 2023 году, достигнув 90 млрд долларов.

Таблица 3: Структура экспорта товаров США (ключевые категории)

Категория товаров	2022 год (% от общего экспорта)	2023 год (% от общего экспорта)
Промышленные материалы	38	—
Капитальные товары	29	11,5 (ядерные реакторы, котлы, оборудование)
Потребительские товары	14	—
Автомобильные транспортные средства	8	—
Пищевые продукты, корма и напитки	8	—
Минеральное топливо, нефть и продукты их перегонки	—	16
Электрические машины и оборудование	—	9,94
Фармацевтическая продукция	—	~4,5 (90 млрд USD из 2,01 трлн USD)

Примечание: Данные за разные годы могут иметь некоторую категорийную разницу.

Общий объем экспорта из США в 2023 году составил 2,01 трлн долларов, сократившись на 2,11% по сравнению с 2022 годом. Крупнейшими направлениями экспорта в 2023 году были Канада (17,4%, 352 млрд US$), Мексика (16%, 323 млрд US$) и Китай (7,32%, 147 млрд US$).

Совокупный импорт в США значительно превышает экспорт, составляя в 2023 году 3,16 трлн долларов, что на 6,06% меньше, чем в 2022 году. Основные дисбалансы торгового баланса США в 2024 году наблюдаются по категориям: потребительские товары (дефицит 547,4 млрд долларов), капитальные товары (дефицит 320 млрд долларов) и автомобили (дефицит 305 млрд долларов). Это отражает высокий уровень внутреннего потребления и зависимость от импортных товаров в этих секторах.

Таблица 4: Динамика торгового баланса США (млрд долларов США)

Год	Экспорт	Импорт	Сальдо
2022	2060	3370	-944,8
2023	2010	3160	-784,9
2024	2080	3300	-1210
2025	—	—	-302,8 (январь-февраль)

Примечание: Данные за 2024-2025 годы являются прогнозными или предварительными. Прогноз на 2024 год по импорту и экспорту составляет 3,3 трлн и 2,08 трлн долларов соответственно.

Дефицит торгового баланса США демонстрирует устойчивую тенденцию к росту, хотя в 2023 году наблюдалось небольшое снижение до 784,9 млрд долларов по сравнению с рекордными 944,8 млрд долларов в 2022 году. Однако прогнозы на 2024 год указывают на новый антирекорд в 1,21 трлн долларов. В январе-феврале 2025 года дефицит уже достиг 302,8 млрд долларов, что означает рост на 19,5%.

Важная особенность внешней торговли США — значительная роль услуг. Доля услуг в экспорте США увеличилась с 28,7% в 1992 году до 34,7% в 2024 году, что свидетельствует о сильных позициях страны в высокотехнологичных и сервисных секторах. Основная часть американского экспорта товаров приходится на страны Америки (около 56%) и Азии (26%). В контексте региональных экономических группировок, более 60% внешней торговли США приходится на государства АТЭС, что подчеркивает глубокую интеграцию в азиатско-тихоокеанский регион.

Сравнительный анализ торгового баланса Китая и США

Сопоставление торговых балансов Китая и США выявляет глубокую асимметрию и взаимозависимость. Китай является крупнейшим в мире нетто-экспортёром товаров, а США — крупнейшим нетто-импортёром.

Таблица 5: Сравнительная динамика торгового сальдо (млрд долларов США)

Год	Сальдо торгового баланса Китая	Сальдо торгового баланса США
2015	251,4932	—
2020	535	—
2022	—	-944,8
2023	820	-784,9
2024	988	-1210 (прогноз)

На протяжении последнего десятилетия Китай демонстрировал устойчивый и растущий профицит торгового баланса, который к 2024 году приблизился к 1 трлн долларов. Этот профицит в значительной степени формируется за счет экспорта готовой, всё более технологичной продукции. США, напротив, имели стабильно растущий дефицит, который в 2024 году, по прогнозам, достигнет 1,21 трлн долларов. Этот дефицит обусловлен высоким внутренним спросом на импортные потребительские товары, капитальные товары и автомобили.

Ключевые различия:

• Структура экспорта: Китай специализируется на производстве и экспорте промышленных товаров и электроники, тогда как США, помимо промышленных материалов и капитальных товаров, имеют сильные позиции в экспорте услуг и фармацевтической продукции.
• Источники роста: Экспортный рост Китая был обусловлен производственными мощностями и интеграцией в глобальные цепочки поставок, тогда как дефицит США отражает высокий уровень потребления и открытость рынка.
• Географическая переориентация: Китай активно диверсифицирует своих торговых партнеров, снижая зависимость от США и ЕС и наращивая товарооборот с такими странами, как Россия. США сохраняют фокус на Северной Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Общие тенденции:
Обе страны являются ключевыми игроками в глобальной торговле, и их двусторонние торговые отношения оказывают значительное влияние на мировые рынки. Дисбалансы в торговле между ними становятся источником политического давления и торговых войн, что особенно заметно в последние годы.

Компоненты счета текущих операций Китая и США: детальный анализ

Понимание счета текущих операций выходит за рамки простого торгового баланса. Для полной картины необходимо разобрать его на составляющие элементы: баланс услуг, доходы от инвестиций и чистые трансферты. Каждый из этих компонентов играет свою уникальную роль в формировании общего сальдо.

Баланс услуг

Баланс услуг отражает разницу между экспортом и импортом услуг. Этот компонент становится всё более значимым в современной экономике, особенно для развитых стран, где сектор услуг занимает доминирующее положение.

Для США баланс услуг традиционно является сильной стороной. Страна является одним из крупнейших в мире нетто-экспортеров услуг, включая финансовые, деловые, образовательные, туристические и интеллектуальные услуги. Рост доли услуг в экспорте США с 28,7% в 1992 году до 34,7% в 2024 году подтверждает эту тенденцию. Этот профицит услуг частично компенсирует хронический дефицит торгового баланса товаров, смягчая общий дефицит счета текущих операций. Например, американские университеты привлекают студентов со всего мира, генерируя экспорт образовательных услуг; американские технологические компании экспортируют программное обеспечение и лицензии; финансовые институты предоставляют услуги глобальным клиентам.

Китай, напротив, исторически имел дефицит в балансе услуг. По мере роста благосостояния населения, китайские граждане активно путешествуют за границу (импорт туристических услуг), а также пользуются иностранными образовательными и медицинскими услугами. В то же время, Китай наращивает экспорт некоторых услуг, особенно в сфере транспорта и инжиниринга, связанного с проектами "Один пояс — один путь". Однако, несмотря на развитие собственного сектора услуг, страна пока не достигла такого уровня глобальной конкурентоспособности, как США, во многих высокодоходных категориях услуг. Тенденция, однако, указывает на постепенное сокращение дефицита в балансе услуг по мере развития экономики и повышения конкурентоспособности китайских сервисных компаний.

Доходы от инвестиций (первичные доходы)

Доходы от инвестиций, или первичные доходы, отражают поступления и выплаты, связанные с владением финансовыми активами. Этот компонент включает дивиденды, проценты, арендные платежи и прибыль от прямых инвестиций.

Для США доходы от инвестиций играют сложную роль. Будучи крупнейшим заемщиком в мире (из-за хронического дефицита счета текущих операций), США выплачивают значительные проценты и дивиденды иностранным инвесторам. Однако, американские компании и граждане также владеют значительными объемами иностранных активов по всему миру, генерируя существенные доходы. Долгое время США имели профицит в чистых доходах от инвестиций, что объяснялось не только большим объемом иностранных активов, но и более высокой доходностью американских инвестиций за рубежом по сравнению с доходностью иностранных инвестиций в США. Эта ситуация, известная как "загадка доллара", частично связана с тем, что США инвестируют в высокодоходные прямые и портфельные инвестиции, тогда как иностранцы часто держат менее доходные американские активы, такие как казначейские облигации. Тем не менее, по мере роста внешнего долга и обязательств, динамика этого компонента может меняться.

У Китая ситуация иная. Несмотря на огромные золотовалютные резервы, накопленные за счет профицита торгового баланса, и значительные прямые иностранные инвестиции, сделанные китайскими компаниями за рубежом, страна долгое время имела относительно скромный или даже дефицитный баланс первичных доходов. Это объясняется тем, что значительная часть китайских резервов инвестирована в низкодоходные активы, такие как государственные облигации США. Кроме того, иностранные прямые инвестиции в Китай часто приносили более высокую доходность, чем китайские инвестиции за рубежом. Однако по мере роста глобального присутствия китайских компаний и диверсификации их инвестиционных портфелей, этот компонент постепенно улучшается, хотя и не является основным драйвером общего профицита счета текущих операций.

Чистые трансферты (вторичные доходы)

Чистые трансферты, или вторичные доходы, представляют собой односторонние переводы, не требующие взаимного обмена. Сюда относятся международная экономическая помощь, гуманитарные гранты, а также денежные переводы трудовых мигрантов.

Для США этот компонент обычно имеет небольшой, но устойчивый дефицит. США традиционно являются крупным донором международной помощи, предоставляя гранты и поддержку другим странам. Кроме того, значительные объемы денежных переводов осуществляются мигрантами из США на родину, что также способствует дефициту в этом компоненте.

Для Китая чистые трансферты, как правило, также имеют отрицательное сальдо, хотя и относительно небольшое по сравнению с торговым балансом. Китай, хотя и является бенефициаром некоторых видов международной помощи в прошлом, сам становится все более значимым донором, особенно в рамках инициативы "Один пояс — один путь", предоставляя займы и гранты развивающимся странам. Кроме того, денежные переводы китайских рабочих, работающих за рубежом, могут компенсироваться переводами иностранных работников из Китая.

В целом, именно торговый баланс по товарам является доминирующим фактором, определяющим общее сальдо счета текущих операций как для Китая (профицит), так и для США (дефицит). Баланс услуг играет важную роль для США, частично компенсируя товарный дефицит, в то время как для Китая этот компонент пока не оказывает столь значительного влияния. Доходы от инвестиций и чистые трансферты вносят свой вклад, но их влияние на общий дисбаланс, как правило, менее выражено по сравнению с торговлей товарами.

Макроэкономическая и валютная политика Китая и США и их влияние на счет текущих операций

Макроэкономическая и валютная политика — это мощные инструменты, которыми правительства и центральные банки управляют экономикой. В контексте счета текущих операций, эти политики могут значительно влиять на экспорт, импорт, инвестиции и сбережения, тем самым формируя дисбалансы.

Фискальная политика и ее воздействие

Фискальная политика (государственные расходы и налогообложение) оказывает прямое влияние на совокупный спрос и, следовательно, на торговый баланс и счет текущих операций. Как мы помним из тождества CA = S – I + (T – G), где (T – G) — это бюджетный баланс (налоги минус государственные расходы), изменение бюджетного баланса напрямую влияет на счет текущих операций при неизменных частных сбережениях и инвестициях.

В США хронический бюджетный дефицит часто является одним из ключевых факторов дефицита счета текущих операций. Если национальные сбережения (частные и государственные) не покрывают внутренние инвестиции и государственный бюджетный дефицит, страна вынуждена занимать из-за рубежа. Увеличение государственных расходов без соответствующего увеличения налогов или сокращения частных расходов может привести к росту внутреннего спроса, что стимулирует импорт и ухудшает торговый баланс. Например, масштабные пакеты стимулирования экономики или снижение налогов, как это было при различных администрациях, могут расширять бюджетный дефицит, что, при прочих равных, ведет к росту дефицита текущего счета. Стремление к бюджетной корректировке в США направлено на сокращение этого дефицита, что потенциально может улучшить и счет текущих операций.

В Китае ситуация иная. Исторически Китай поддерживал высокий уровень государственных сбережений и направлял значительные средства в инфраструктурные проекты и стимулирование экспорта. Однако, в последние годы правительство проводит политику, направленную на стимулирование внутреннего спроса, ориентированного на домашние хозяйства, чтобы снизить зависимость от экспорта и инвестиций. Это включает меры по повышению доходов населения, расширению социальных программ и поддержке потребительских расходов. Хотя такие меры могут временно сократить торговый профицит, они направлены на более устойчивую и сбалансированную модель роста. Тем не менее, "избыточные мощности" в некоторых отраслях и необходимость поддерживать занятость часто приводят к стимулированию экспорта, что способствует сохранению профицита.

Монетарная политика и процентные ставки

Монетарная политика, проводимая центральными банками (Федеральная резервная система США и Народный банк Китая), влияет на процентные ставки, обменные курсы и, в конечном итоге, на инвестиции, сбережения и счет текущих операций.

Если ФРС США повышает процентные ставки, это делает американские активы (например, облигации) более привлекательными для иностранных инвесторов. Приток капитала в США увеличивается, что приводит к удорожанию доллара. Более сильный доллар делает американский экспорт дороже для иностранцев и импорт дешевле для американцев, что, как правило, усугубляет торговый дефицит и, следовательно, дефицит счета текущих операций. И наоборот, снижение процентных ставок может ослабить доллар и улучшить торговый баланс.

Народный банк Китая (НБК) традиционно проводил политику, направленную на поддержание конкурентоспособности китайского экспорта. Это часто включало управление валютным курсом юаня и поддержание относительно низких процентных ставок для стимулирования внутренних инвестиций и производства. Низкие процентные ставки также способствовали высоким национальным сбережениям, поскольку потребители имели меньше стимулов тратить. Однако, по мере либерализации финансового рынка и стремления к интернационализации юаня, НБК сталкивается с необходимостью более гибкой монетарной политики. Если Китай будет стимулировать внутреннее потребление через более низкие процентные ставки или другие меры, это может сократить его торговый профицит.

Валютная политика и курсы валют

Валютная политика — это целенаправленные действия государства и центрального банка по воздействию на валюту, валютный курс и валютные операции. Она может быть текущей (оперативное регулирование) или структурной (долгосрочные реформы). Формы валютной политики включают дисконтную политику, девизную политику (в том числе валютные интервенции), диверсификацию валютных резервов, валютные ограничения, регулирование конвертации валют и выбор режима валютного курса.

США придерживаются режима плавающего валютного курса, где курс доллара определяется рыночными силами. Хотя ФРС иногда вмешивается в рынок для сглаживания чрезмерной волатильности, масштабные интервенции с целью ослабления или укрепления доллара редки. Одн��ко, сильный доллар, поддерживаемый высоким спросом на американские активы (включая казначейские облигации) и его статусом мировой резервной валюты, часто способствует торговому дефициту, делая импорт более доступным.

Китай долгое время обвинялся в манипулировании валютным курсом юаня, удерживая его на искусственно заниженном уровне. Заниженный курс юаня делает китайский экспорт более дешевым для иностранцев и импорт более дорогим для китайцев, что прямо способствует профициту торгового баланса. Народный банк Китая активно проводил девизную политику (валютные интервенции), покупая иностранную валюту (в основном доллары) для предотвращения укрепления юаня. Это привело к накоплению колоссальных золотовалютных резервов. Однако, под давлением международного сообщества (включая США) и в рамках стратегии интернационализации юаня, Китай постепенно допускает бóльшую гибкость в курсообразовании. Тем не менее, контроль над капиталом и государственное влияние на финансовый сектор позволяют НБК сохранять значительный контроль над динамикой юаня. Дискуссии о "заниженном курсе юаня" остаются актуальными, поскольку многие считают, что это дает китайским экспортерам несправедливое конкурентное преимущество.

Таблица 6: Влияние макроэкономической политики на счет текущих операций (обобщение)

Политика	Действие	Влияние на США (дефицит)	Влияние на Китай (профицит)
Фискальная	Увеличение бюджетного дефицита	Увеличение дефицита текущего счета (рост импорта, снижение сбережений)	Увеличение внутреннего спроса, потенциальное сокращение профицита
	Стимулирование внутреннего спроса	Непрямое влияние (через спрос на импорт)	Снижение зависимости от экспорта, возможное сокращение профицита
Монетарная	Повышение процентных ставок	Укрепление доллара, усугубление дефицита текущего счета	Приток капитала, укрепление юаня, снижение конкурентоспособности экспорта
	Снижение процентных ставок	Ослабление доллара, потенциальное улучшение дефицита	Стимулирование внутреннего потребления/инвестиций, сокращение профицита
Валютная	Удержание валюты на заниженном уровне	Делает импорт из Китая дешевле, усугубляет дефицит США	Поддержание конкурентоспособности экспорта, сохранение профицита
	Укрепление валюты	Удешевление импорта, потенциальное усугубление дефицита	Снижение конкурентоспособности экспорта, сокращение профицита

Таким образом, макроэкономическая и валютная политика обеих стран формирует их профиль текущих операций. В США фискальные и монетарные стимулы, наряду с сильным долларом, часто способствуют росту дефицита. В Китае, наоборот, политика, нацеленная на поддержку экспорта и высокие сбережения, исторически поддерживала профицит, хотя сейчас наблюдается стремление к внутренней перебалансировке.

Причины, последствия и финансирование дисбалансов счета текущих операций

Дисбалансы счета текущих операций Китая и США — это не просто статистические аномалии, а отражение глубоких структурных особенностей их экономик, имеющих далеко идущие последствия как для самих стран, так и для всей мировой финансовой системы.

Основные причины дисбалансов

Для США хронический дефицит счета текущих операций обусловлен несколькими ключевыми факторами:

1. Низкий уровень национальных сбережений: Американские домохозяйства и правительство традиционно демонстрируют относительно низкий уровень сбережений по сравнению с внутренними инвестициями. Это означает, что страна инвестирует больше, чем сберегает, и недостаток капитала восполняется за счет привлечения иностранных средств.
2. Высокий внутренний спрос и потребление: Американская экономика ориентирована на потребление. Высокий уровень покупательной способности и склонность к импорту потребительских товаров (особенно из Азии) стимулируют рост импорта и, как следствие, увеличивают торговый дефицит.
3. Инвестиционные возможности и привлекательность рынка: США остаются одной из наиболее привлекательных стран для иностранных инвестиций благодаря стабильной экономике, развитым финансовым рынкам, инновациям и большому внутреннему рынку. Приток капитала, хотя и финансирует дефицит текущего счета, также способствует его поддержанию через укрепление доллара, что делает импорт дешевле, а экспорт дороже.
4. Статус доллара как мировой резервной валюты: Глобальный спрос на доллары и долларовые активы (например, казначейские облигации США) позволяет Америке финансировать свой дефицит относительно дешево. Иностранные центральные банки и инвесторы накапливают доллары, что обеспечивает постоянный приток капитала.

Для Китая устойчивый профицит счета текущих операций также имеет многогранные причины:

1. Высокая норма сбережений: Китайские домохозяйства и предприятия традиционно демонстрируют очень высокую норму сбережений, что превышает внутренние инвестиции. Это означает, что Китай является нетто-кредитором для остального мира, "экспортируя" свои сбережения.
2. Промышленная политика, ориентированная на экспорт: На протяжении десятилетий Китай активно поддерживал свои экспортно-ориентированные отрасли с помощью субсидий, налоговых льгот и благоприятного валютного курса. Это привело к созданию огромных производственных мощностей и значительной конкурентоспособности на мировых рынках.
3. "Избыточные мощности": В ряде секторов китайской промышленности накопились избыточные производственные мощности, которые часто ищут рынки сбыта за пределами страны, что увеличивает экспорт.
4. Слабый внутренний спрос (по сравнению с производственными мощностями): Несмотря на усилия по его стимулированию, внутренний спрос в Китае не всегда поспевает за ростом производственных мощностей, что также подталкивает компании к экспорту.

Экономические последствия дисбалансов для стран и мировой экономики

Последствия этих дисбалансов весьма значительны.

Для США хронический дефицит означает:

• Накопление обязательств: США постоянно наращивают свои обязательства перед остальным миром. Хотя это и финансируется за счет притока капитала, в долгосрочной перспективе это создает риск увеличения долгового бремени и потенциальной уязвимости перед изменениями настроений иностранных инвесторов.
• Риски для финансовой стабильности: Если иностранные инвесторы потеряют доверие к способности США обслуживать свои обязательства или перестанут покупать долларовые активы, это может привести к резкому ослаблению доллара, росту инфляции и кризису финансовой стабильности.
• Политическое давление: Дефицит торгового баланса часто приводит к торговым конфликтам и обвинениям в недобросовестной торговой практике со стороны других стран, особенно со стороны тех, кто имеет профицит.

Для Китая устойчивый профицит означает:

• Превентивное сбережение: Профицит может рассматриваться как форма "превентивного сбережения" для страны, которая может быть подвержена крупным шокам или нуждается в финансировании будущих инвестиций и проектов.
• Влияние на глобальные процентные ставки: Китай, будучи крупным держателем казначейских облигаций США и других иностранных активов, оказывает значительное влияние на мировые процентные ставки. Его спрос на эти активы помогает удерживать ставки на низком уровне.
• "Стерилизация" притока капитала: Для предотвращения чрезмерного укрепления юаня и инфляции, Народный банк Китая вынужден "стерилизовать" приток иностранной валюты, выпуская государственные облигации. Это приводит к дополнительным затратам и может искажать внутренние процентные ставки.
• Торговые противоречия: Профицит Китая часто становится мишенью для критики со стороны стран с дефицитом, что ведет к тарифам и другим торговым ограничениям, как это видно в отношениях с США.

Для мировой экономики в целом эти дисбалансы создают глобальные дисбалансы сбережений и инвестиций. Они могут способствовать нестабильности, поскольку поток капитала от стран-кредиторов (например, Китай) к странам-заемщикам (например, США) является огромным и потенциально волатильным.

Роль притока/оттока иностранного капитала и прямых иностранных инвестиций (ПИИ)

Движение капитала и счет текущих операций тесно взаимосвязаны: дефицит текущего счета неизбежно финансируется за счет притока капитала, а профицит сопровождается оттоком капитала. Это фундаментальное тождество платежного баланса: CA + FA + TRA = 0, где CA — счет текущих операций, FA — финансовый счет, TRA — счет операций с капиталом.

Для США дефицит счета текущих операций (и торгового баланса) финансируется массивным притоком иностранного капитала, который отражается в профиците финансового счета. Иностранные инвесторы активно покупают американские государственные облигации, корпоративные акции, недвижимость и другие активы. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ), то есть инвестиции, направленные на установление долгосрочного контроля над предприятием, также играют ключевую роль. Компании со всего мира инвестируют в американские предприятия, создают новые производства и рабочие места, что является важным источником капитала. Приток ПИИ не только финансирует дефицит, но и способствует передаче технологий и созданию рабочих мест, однако он также означает увеличение доли иностранного владения в американской экономике.

Для Китая профицит счета текущих операций приводит к оттоку капитала, который отражается в дефиците финансового счета. Китайские компании и государство активно инвестируют за рубеж. Это включает как прямые инвестиции (например, покупка активов, строительство предприятий в других странах в рамках "Одного пояса — одного пути"), так и портфельные инвестиции (покупка иностранных акций и облигаций). Значительная часть этого оттока капитала также представляет собой накопление золотовалютных резервов Народным банком Китая, которые инвестируются в иностранные активы, преимущественно в государственные ценные бумаги США. ПИИ из Китая за рубеж становятся все более важным инструментом для получения доступа к технологиям, ресурсам и новым рынкам, а также для диверсификации активов.

Таким образом, приток/отток иностранного капитала и ПИИ выступают в качестве механизмов, балансирующих текущий счет. В США они финансируют внутренние сбережения и инвестиционные разрывы, а в Китае — абсорбируют избыточные сбережения, направляя их на глобальные рынки.

Перспективы и вызовы для счета текущих операций Китая и США в условиях глобальных изменений

Будущее динамики счетов текущих операций Китая и США будет формироваться под влиянием мощных глобальных экономических и политических сдвигов. Это не статичная картина, а постоянно меняющееся полотно, где каждое решение и каждое внешнее потрясение оставляют свой след.

Прогнозные сценарии развития текущих операций

Для США перспективы указывают на сохранение дефицита счета текущих операций, хотя его размер может варьироваться. Прогнозы на 2024 год уже указывают на рост дефицита до 1,13 трлн долларов, что составляет 3,9% ВВП, а в первом квартале 2025 года он достиг исторического максимума в 450,2 млрд долларов (6% ВВП США). Ключевыми факторами, поддерживающими этот дефицит, останутся высокий уровень потребления, внутренний спрос, привлекательность американского рынка для инвесторов и статус доллара. Сценарии могут включать:

• Сценарий "умеренного дефицита": Если фискальная политика будет более консервативной, а частные сбережения начнут расти (например, из-за демографических изменений или изменения потребительского поведения), дефицит может стабилизироваться или даже немного сократиться относительно ВВП.
• Сценарий "увеличения дефицита": Новые масштабные фискальные стимулы, дальнейший рост потребления или усиление глобальной привлекательности долларовых активов могут привести к дальнейшему расширению дефицита, что увеличит внешние обязательства США.
• Сценарий "ребалансировки": Менее вероятный в краткосрочной перспективе, но желательный в долгосрочной — это сценарий, при котором США существенно повышают норму национальных сбережений, сокращают бюджетный дефицит и увеличивают экспортную конкурентоспособность.

Для Китая ситуация более сложна, поскольку страна находится в процессе масштабной экономической трансформации. Профицит торгового баланса в 988 млрд долларов в 2024 году, демонстрирующий устойчивость экспортных позиций, может столкнуться с новыми вызовами. Возможные сценарии:

• Сценарий "постепенного сокращения профицита": Если стратегии по стимулированию внутреннего спроса (ориентированного на домашние хозяйства) будут успешными, а потребление и внутренние инвестиции будут расти, доля экспорта в ВВП может снизиться, что приведет к сокращению профицита счета текущих операций. Это также соответствует целям ребалансировки экономики.
• Сценарий "сохранения значительного профицита": В случае сохранения высоких темпов роста производительности и конкурентоспособности экспорта, особенно в высокотехнологичных отраслях, а также при относительно слабом внутреннем спросе, Китай может продолжать генерировать существенный профицит. Это также может быть обусловлено "избыточными мощностями" и необходимостью экспорта для поддержания занятости.
• Сценарий "деглобализации и регионализации": Усиление торговых барьеров и протекционизма может вынудить Китай переориентироваться на региональные рынки (АСЕАН, страны "Одного пояса — одного пути") и стимулировать внутреннее производство для внутреннего потребления, что повлияет на структуру и объемы его внешней торговли.

Влияние геополитических факторов, торговых противоречий и технологического размежевания

Глобальный экономический ландшафт быстро меняется, и это оказывает непосредственное влияние на текущие операции двух сверхдержав:

1. Геополитические факторы и торговые противоречия: Продолжающиеся торговые войны, тарифные барьеры, санкции и торговые ограничения между США и Китаем уже оказали влияние на двусторонний товарооборот. Например, сокращение товарооборота Китая с США на 11,6% и с ЕС на 7,1% в 2023 году, наряду с ростом товарооборота с Россией на 26,3%, свидетельствует о переориентации торговых потоков. Эти меры направлены на снижение зависимости и диверсификацию цепочек поставок.
2. Технологическое размежевание (decoupling): Усилия США по ограничению доступа Китая к передовым технологиям (особенно в полупроводниковой отрасли) и ответные меры Китая по развитию собственной технологической базы ведут к фрагментации глобальных цепочек поставок. Это может привести к перестройке структуры экспорта и импорта для обеих стран, увеличению издержек и снижению эффективности.
3. Новые тарифные меры: Введение или угроза введения новых тарифов на импорт (например, на китайские электромобили или американскую сельскохозяйственную продукцию) прямо влияет на торговый баланс. Они могут сократить двустороннюю торговлю, но не обязательно устранят глобальные дисбалансы, а лишь перенаправят торговые потоки.

Стратегии Китая по перебалансировке экономики и США по корректировке бюджета

Обе страны осознают необходимость адаптации к новым реалиям:

• Китай: Главная стратегия Китая — это "двойная циркуляция", направленная на укрепление внутреннего спроса и технологической самодостаточности, одновременно поддерживая внешние связи. Это включает стимулирование внутреннего потребления, развитие высокотехнологичных отраслей, снижение зависимости от экспорта и дальнейшую либерализацию финансового сектора. Успех этих реформ будет критически важен для трансформации профицита текущего счета.
• США: Основные усилия США направлены на сокращение бюджетного дефицита и укрепление конкурентоспособности отечественных производителей. Политические дебаты сосредоточены на необходимости фискальной корректировки, хотя достижение консенсуса в этом вопросе остается сложной задачей. Инвестиции в инфраструктуру и "зеленые" технологии также призваны стимулировать внутреннее производство и потенциально сократить импорт в долгосрочной перспективе.

В условиях этих глобальных изменений, динамика счетов текущих операций Китая и США будет оставаться в центре внимания. Они будут служить барометром эффективности внутренней политики, индикатором глобальных экономических сдвигов и постоянным источником геополитических напряженностей.

Заключение

Комплексный анализ динамики счета текущих операций Китая и США выявляет глубокие структурные различия и сложную систему взаимозависимостей между двумя крупнейшими экономиками мира. Мы увидели, как на протяжении последних полутора десятилетий Китай выступал в роли глобального нетто-экспортёра, аккумулируя значительный профицит текущего счета, тогда как США демонстрировали хронический и нарастающий дефицит.

Ключевые выводы по динамике и структуре внешней торговли:

• Китай трансформировал свою экспортную структуру, переходя от простой готовой продукции к высокотехнологичным товарам, что подтверждается ростом доли машин и электроники. Импорт, напротив, всё больше ориентирован на сырье и продовольствие. Несмотря на сокращение товарооборота с США и ЕС в 2023 году, профицит торгового баланса Китая достиг почти 1 трлн долларов в 2024 году, чему способствует переориентация на новые рынки, такие как Россия.
• США демонстрируют устойчивый дефицит торгового баланса, достигающий рекордных значений, особенно в категориях потребительских, капитальных товаров и автомобилей. Профицит в торговле услугами частично компенсирует этот дефицит, подчеркивая сильные позиции американской экономики в сервисном секторе.

Макроэкономическое значение и влияние политики:

• Теоретические подходы, такие как абсорбционный подход, эффект J-кривой, монетарная и кейнсианская теории, предлагают различные объяснения формирования дисбалансов, подчеркивая взаимосвязь между внутренними сбережениями, инвестициями и внешней торговлей.
• Фискальная политика: Хронический бюджетный дефицит в США способствует дефициту текущего счета, тогда как политика Китая по стимулированию внутреннего спроса направлена на сокращение профицита.
• Монетарная политика: Различия в процентных ставках и денежной массе влияют на потоки капитала и обменные курсы.
• Валютная политика: Историческая политика Китая по управлению курсом юаня в пользу экспорта и статус доллара как мировой резервной валюты играют критическую роль в формировании текущих дисбалансов.

Причины, последствия и финансирование дисбалансов:

• Дефицит США обусловлен низкими национальными сбережениями, высоким внутренним спросом и привлекательностью для иностранных инвестиций. Профицит Китая – высокими сбережениями, экспортно-ориентированной промышленной политикой и "избыточными мощностями".
• Последствия дисбалансов включают накопление обязательств для США и риски для финансовой стабильности, а для Китая – влияние на глобальные процентные ставки и торговые противоречия.
• Приток/отток иностранного капитала, в том числе прямых иностранных инвестиций, является ключевым механизмом финансирования этих дисбалансов, отражаясь в зеркальном профиците/дефиците финансового счета.

Перспективы и вызовы:
Будущая динамика счетов текущих операций будет зависеть от успешности стратегий ребалансировки (стимулирование внутреннего спроса в Китае, бюджетная корректировка в США), а также от влияния геополитических факторов, торговых противоречий и технологического размежевания, которые могут переформатировать глобальные цепочки поставок.

Рекомендации и дальнейшие исследования:
Для политиков в США важно сосредоточиться на повышении нормы национальных сбережений и сокращении бюджетного дефицита для долгосрочной устойчивости. Для Китая — на дальнейшем стимулировании внутреннего потребления и переходе к более сбалансированной модели роста, менее зависимой от экспорта. Дальнейшие исследования могли бы сфокусироваться на количественной оценке влияния конкретных торговых барьеров и технологического размежевания на компоненты счета текущих операций, а также на анализе потенциальных последствий дедолларизации для США.

В конечном итоге, динамика счетов текущих операций Китая и США остается ключевым индикатором здоровья глобальной экономики, требующим постоянного мониторинга и глубокого анализа для понимания и прогнозирования мировых экономических тенденций.

Список использованной литературы

1. Буглай В.Б., Ливенцев Н.Н. Международные экономические отношения. Москва: Финансы и статистика, 2013.
2. Долан Дж. Эдвин. Макроэкономика. Санкт-Петербург: Литера плюс, 2014.
3. Костюк В.Н. Макроэкономика. Москва: Центр, 2014.
4. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика: теория и политика. Перевод с английского под редакцией Колесова В.П., Кулакова М.В. Москва: экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 2014.
5. Линвуд Т. Гайгер. Макроэкономическая теория и переходная экономика: учебник. Москва: ИНФРА-М, 2013.
6. Ломакин В.К. Мировая экономика. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 2013.
7. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь. Москва: Наука, 2013.
8. Макконнелл Р. Кэмпбелл, Брю Л. Стэнли. Экономикс. Москва: Республика, 2012.
9. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика. Москва: Дело и сервис, 2014.
10. Овчинников Г.П. Международная экономика. Санкт-Петербург: Полиус, 2014.
11. Попова Л.В. Присоединение к ВТО: опыт Китая // ВТО: механизм взаимодействия национальных экономик. Угрозы и возможности в условиях выхода на международный рынок. Под ред. С.Ф. Сутырина. Москва, 2008. С. 251.
12. Постников С.Л., Попов С.А. Мировая экономика и экономическое положение России: сборник статистических материалов. Москва: Финансы и статистика, 2014.
13. Рябушкин Б.Т. Национальные счета и экономические балансы: практикум. Москва: Финансы и статистика, 2013.
14. Самуэльсон П. Экономика. Москва: Алгон, ВНИИСИ Машиностроение, 2 ч., 2013.
15. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. Академия народного хозяйства при правительстве Российской Федерации. Москва: Дело, 2014.
16. Халевинская Е., Крозе И. Мировая экономика. Москва: Юрист, 2014.
17. Фролова Т.А. Экономическая теория: Платежный баланс. URL: https://www.economicus.ru/index.php?file=2015-03-07-01-01-01 (дата обращения: 01.11.2025).
18. Счет текущих операций. URL: https://smart-lab.ru/f/s/schyot-tekushchih-operatsiy (дата обращения: 01.11.2025).
19. Что вы знаете о платежном балансе? URL: https://cbu.uz/ru/press-center/news/2020/03/94103/ (дата обращения: 01.11.2025).
20. Счет текущих операций. URL: https://www.cbonds.ru/glossary/current_account (дата обращения: 01.11.2025).
21. Что такое Валютная политика: понятие и определение термина. URL: https://tochka.com/glossary/valyutnaya_politika/ (дата обращения: 01.11.2025).
22. Валютная политика. URL: https://dic.academic.ru/dic.nsf/bse/73091/%D0%92%D0%B0%D0%BB%D1%8E%D1%82%D0%BD%D0%B0%D1%8F (дата обращения: 01.11.2025).
23. Что такое Счет текущих операций: понятие и определение термина. URL: https://tochka.com/glossary/schyot_tekushchih_operatsiy/ (дата обращения: 01.11.2025).
24. Счет текущих операций: основные понятия и термины. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/dict/schet-tekushchikh-operacii/ (дата обращения: 01.11.2025).
25. Методологический комментарий к платежному балансу Российской Федерации. URL: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/47372/metod_bal_2024-08-08.pdf (дата обращения: 01.11.2025).
26. Методологический комментарий к платежному балансу.pdf. URL: https://nationalbank.kz/contfile/Metodologicheskii%20kommentarii%20k%20plateznomu%20balansu_RU.pdf (дата обращения: 01.11.2025).
27. Обзор основных показателей внешнеторговой деятельности Китая в 2010-2019 гг. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obzor-osnovnyh-pokazateley-vneshnetorgovoy-deyatelnosti-kitaya-v-2010-2019-gg/viewer (дата обращения: 01.11.2025).
28. Основные показатели внешней торговли Китая: анализ современных тенденций. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-pokazateli-vneshney-torgovli-kitaya-analiz-sovremennyh-tendentsiy/viewer (дата обращения: 01.11.2025).
29. Внешняя торговля Китая. URL: https://conomy.ru/articles/105-vneshnyaya-torgovlya-kitaya (дата обращения: 01.11.2025).
30. Особенности торговой политики Китая: текущее состояние и направления развития. URL: https://www.theoreticaleconomy.ru/images/PDF/2024/7/11.pdf (дата обращения: 01.11.2025).
31. Экспорт Китая по странам и из России 2022. URL: https://modernway.ru/blog/export-china-by-country-russia-2022/ (дата обращения: 01.11.2025).
32. Как работает экспорт товаров в Китай / импорт из Китая. URL: https://asiapacific.ru/blog/eksport-i-import-v-kitaj (дата обращения: 01.11.2025).
33. Экспорт США | 1950-2025 Данные | 2026-2027 прогноз. URL: https://tradingeconomics.com/united-states/exports (дата обращения: 01.11.2025).
34. США | Импорт и Экспорт | Весь мир | Все товары | Стоимость (долл. США) и Изменение стоимости, г/г (%). URL: https://trendeconomy.ru/data/h2/UnitedStates/TOTAL (дата обращения: 01.11.2025).
35. США: структура экспорта и импорта. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ssha-struktura-eksporta-i-importa/viewer (дата обращения: 01.11.2025).
36. Внешняя торговля США. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%92%D0%BD%D0%B5%D1%88%D0%BD%D1%8F%D1%8F_%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BB%D1%8F_%D0%A1%D0%A8%D0%90 (дата обращения: 01.11.2025).
37. Анализ внешней торговли США. URL: https://braginsky.ru/analiz-vneshney-torgovli-ssha/ (дата обращения: 01.11.2025).
38. Торговый баланс. URL: https://www.cbonds.ru/glossary/balance_of_trade (дата обращения: 01.11.2025).
39. Сальдо торгового баланса — что это такое. URL: https://brobank.ru/saldo-torgovogo-balansa/ (дата обращения: 01.11.2025).
40. Сальдо торгового баланса. URL: https://glavkniga.ru/situations/k501438 (дата обращения: 01.11.2025).
41. Платежный баланс: понятие, структура и взаимосвязь счетов. URL: http://www.ekonomika-online.ru/me/09-01-platezhnyj-balans.html (дата обращения: 01.11.2025).
42. Тенденции развития теорий платежного баланса. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tendentsii-razvitiya-teoriy-platezhnogo-balansa/viewer (дата обращения: 01.11.2025).
43. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА (ПРАВОВОЙ АСПЕКТ). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnaya-politika-gosudarstva-pravovoy-aspekt/viewer (дата обращения: 01.11.2025).
44. Эффект джей-кривой. URL: https://investments.academic.ru/209/%D0%AD%D1%84%D1%84%D0%B5%D0%BA%D1%82_%D0%B4%D0%B6%D0%B5%D0%B9-%D0%BA%D1%80%D0%B8%D0%B2%D0%BE%D0%B9 (дата обращения: 01.11.2025).
45. Эффект J-кривой. URL: https://bstudy.ru/other/ekonomika/effekt-j-krivoy-mezhdunarodnaya-ekonomika.html (дата обращения: 01.11.2025).
46. Почему эффект J-образной кривой возникает в экономике? URL: https://yandex.ru/search/pad/question/ekonomika-i-finansy/pochemu-effekt-j-obraznoy-krivoy-voznikaet-v-ekonomike-142273010 (дата обращения: 01.11.2025).
47. Имеет ли значение дефицит по счету текущих операций? URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/rus/2012/03/pdf/fd03rus.pdf (дата обращения: 01.11.2025).