Содержание
Введение 3
Глава 1. Теоретические аспекты анализа дюрации и волатильности облигаций 5
1.1. Понятие и сущность волатильности облигаций 5
1.2. Понятие и сущность дюрации облигации 9
1.3. Расчет волатильности и дюрации облигации 10
1.4. Проблемы измерения волатильности 12
Глава 2. Анализ волатильности и дюрации облигаций в России 16
2.1. Пример расчета дюрации облигаций 16
2.2. Пример расчета волатильности 29
Заключение 34
Список используемой литературы 36
Выдержка из текста
Мировые финансовые рынки находятся в постоянном развитии. Вместе с ними развиваются и методы анализа движения цен, подходы к восприятию ценовой информации, способы торговли. Необходимо заметить, что и сам процесс работы на финансовом рынке претерпел значительные изменения в связи с появлением новых технических средств и новых финансовых инструментов. Новая информация поступает с огромной скоростью, на ее основе необходимо постоянно принимать решения. Рынки становятся более доступными, но, в свою очередь, и более непредсказуемыми. Поэтому все большую роль в управлении капиталом начинает играть такая характеристика ценовых движений, как волатильность.
Цену актива определить достаточно просто – необходимо взглянуть на последнюю рыночную котировку. Мы точно можем сказать, сколько стоил актив в каждый конкретный момент времени. С волатильностью же сделать это куда сложнее. Основной проблемой является то, что волатильность для участников разных рынков представляет собой разные понятия и для ее измерения может использоваться различный математический аппарат.
Традиционно понимаемое под волатильностью стандартное отклонение дневной доходности не соответствует целям трейдеров и специалистов срочного рынка. В результате может возникать недопонимание, приводящее к неправильным действиям. К тому же волатильность применяется, чтобы сравнивать активы между собой, и представляет собой относительную характеристику активов.
Поэтому строить портфельные стратегии, имеющие в основе волатильность, методологически сложнее, результаты их менее предсказуемые, зато прибыли образуются чаще. Большую популярностьтакие стратегии обрели с развитием срочного рынка, хотя можно выстроить такого рода стратегию и на спотовом рынке базового актива. Однако разделить в рамках стратегии волатильность и ожидание того или иного ценового уровня не всегда представляется возможным из-за тесной близости данных понятий.
В научной литературе, посвященной финансовым рынкам, не существует однозначного подхода к определению волатильности. Основная проблема заключается в том, что для ученых, исследующих математические свойства ценовых рядов, волатильность представляет собой параметр модели, поэтому природа и содержание данного понятия не исследуется подробно. Поэтому достаточно сложно объяснить, почему для моделирования волатильности рынка используется та или иная модель, а также выяснить, сколь долго она будет оставаться эффективной.
Список использованной литературы
1. Адельмейер М. «Опционы колл и пут»: экономическое и математическое содержание опционов. Основы теории и практики. Пер. с нем. – М:Финансы и статистика, 2010 г.
2. Бабайцев В.А., Гисин В. Б. Математические основы финансового анализа: учебное пособие. М;ФА, 2011, 200 с.
3. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные .— 2-е изд., доп. — М. : Научно-техническое общ-во им. акад. С.И. Вавилова, 2010 .— 511с.
4. Буренин, А.Н. Управление портфелем ценных бумаг .— 2.изд., испр. и доп. — М. : Научно-технич. общество им. акад. С.И. Вавилова, 2012 .— 402с.
5. Вайн Саймон. Опционы : Полный курс для профессионалов .—М. : Альпина Паблишер, 2010 .— 415с.
6. Гисин В.Б., . Стохастическая финансовая математика : Учебно- методический комплекс для студ. по спец. 08011665 "Математические методы в экономике" / ФГОУ ВПО "Финансовая акад. при Правительстве РФ". Каф."Математика и финансовые приложения" .— М. : Финакадемия, 2010 .— 20с
7. Лоуренс Г. Макмиллан «Опционы как стратегическое инвестирование», 3-е изд. Издательский дом «Евро», 2011 год.
8. Натенберг Шелдон. Опционы : Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли / Пер. с англ. Е. Пестеревой .— М. : Альпина Бизнес Букс, 2011 .— 541 с.
9. Петерс Э.Э. Фрактальный анализ финансовых рынков : Применение теории Хаоса в инвестициях и экономике:Пер. с англ. — М. : Интернет- трейдинг, 2012 .—304с.
10. Рогов М.А. Риск-менеджмент .— М. : Финансы и статистика, 2011 .— 120с.
11. Саати Т. Принятие решений : Метод анализа иерархий / Пер. с англ. Р.Г. Вачнадзе .— М. : Радио и связь, 2010 .— 320с.
12. Фабоцци Ф.Д. Рынок облигаций: Анализ и стратегии : Пер. с англ. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2010 .—949 с.
13. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты : Учебник .—2-е изд., дораб. и доп. — М. : Экономика, 2010 .— 468 с.
14. Халл Джон, К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты : Пер. с англ. — 6-е изд. — М. : ООО "И.Д. Вильямс", 2011 .— 1051 с.
15. Чекулаев М.В. Риск-менеджмент : Управление финансовыми рисками на основе анализа волатильности .—М. : Альпинп Паблишер, 2010 .— 344с.
16. Четыркин Е.М. Облигации : Теория и таблицы доходности / Ин-т МЭ и МО РАН;АНХ при Прав-ве РФ .—М. : Дело, 2010 .— 255с.
17. Четыркин Е.М. Финансовая математика : Учебник / Академия народного хозяйства при правительстве РФ .— 3-е изд. — М. : Дело, 2010 .— 397с.
18. Шарп У. Ф. Инвестиции : Учебник для студ.вузов по экон.спец.:Пер. с англ. / У.Ф.Шарп, Г.Дж.Александер, Дж.В.Бэйли .—М. : ИНФРА-М, 2010 .— 1028с.
19. Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики.Т.1 : Факты.Модели .—М. : ФАЗИС, 2008 .— 489с.
20. Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики.Т.2 : Теория .—М. : ФАЗИС, 200 .— 1017с.
21. Левина И.Г. О двойственной природе финансового сектора // Вестник Моск. ун-та; Сер. 6: Экономика .—Б.м. — 2012 .— № 2 .— С.54-69.
22. Матросов С. Использование опционов Forts в создании стратегий хеджирования портфелей российских акций в условиях волатильности // //Рынок ценных бумаг .—Б.м. — 2012 .— Октябрь.-№ 20.-С.39-42.
23. Минькина П. Практика использования опционов в управлении инвестиционными фондами. РЦБ №7 2012г. с 54-57
24. Чекулаев М. Как обмануть рынок, или Пять аргументов в пользу опционов // Валютный спекулянт .— Б.м. — 2012 .— N 1 .— С.40-43.
25. Чекулаев М. Новое измерение спрэдов // Валютный спекулянт .— Б.м. — 2012 .— N 11-12 .— С.86-88.
26. Чекулаев М. Пять лучших опционных стратегий// Валютный спекулянт Альманах 2010, с. 64-68.
27. Королев В.Ю. Новый подход к определению и анализу компонент волатильности финансовых индексов. // http://www.actuaries.ru/upload/content_files/Baskvolat.pdf