Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности АК «АЛРОСА»: теоретические основы и практическое применение

В современном мире, где экономическая конъюнктура меняется с головокружительной скоростью, а геополитические риски становятся неотъемлемой частью бизнес-ландшафта, глубокий и всесторонний анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия приобретает критически важное значение. Для таких гигантов, как АК «АЛРОСА» (ПАО) — российский алмазодобывающий лидер, на долю которого приходится до 31% мирового объема добычи алмазов, — способность оперативно адаптироваться, эффективно управлять ресурсами и прогнозировать развитие событий определяет не только успех, но и само существование.

Настоящая курсовая работа посвящена комплексному анализу финансово-хозяйственной деятельности АК «АЛРОСА», сочетающему глубокую теоретическую базу с ее практическим применением к реальным финансовым показателям компании за период 2021-2024 годов. Целью исследования является не просто констатация фактов, но и выявление причинно-следственных связей, лежащих в основе финансовых изменений, а также разработка обоснованных рекомендаций по повышению эффективности деятельности. Выбор АК «АЛРОСА» в качестве объекта исследования обусловлен ее стратегической значимостью для российской экономики, уникальной позицией на мировом рынке и сложностью бизнес-модели, что делает ее идеальным полигоном для апробации различных методологий финансового анализа. Задачи работы включают изучение истории и структуры компании, систематизацию теоретических основ финансового анализа, применение этих методов к фактическим данным «АЛРОСА», оценку ее финансовой устойчивости и системы управления рисками, а также формулирование конкретных рекомендаций.

Общая характеристика АК «АЛРОСА» как лидера алмазодобывающей отрасли

В мире, где ресурсы распределены неравномерно, а доступ к ним определяет геополитическое влияние, АК «АЛРОСА» занимает поистине уникальное положение. Это не просто крупная компания, это глобальный титан алмазодобычи, чья деятельность простирается от суровых якутских земель до африканских саванн, и чей вклад в мировую алмазную индустрию трудно переоценить. Что же позволяет ей удерживать эту позицию, несмотря на все вызовы?

История становления и развития АК «АЛРОСА»

История становления АК «АЛРОСА» — это эпическая сага о поиске, открытии и освоении бескрайних сокровищ Якутии. Все началось в далеком 1954 году, когда в суровых сибирских просторах была открыта первая кимберлитовая трубка «Зарница», положившая начало алмазной лихорадке в СССР. Спустя всего три года, в 1957 году, для организации промышленной добычи этих драгоценных камней был основан легендарный трест «Якуталмаз». Он стал кузницей кадров и центром формирования уникальных технологий, заложив основу для будущей глобальной корпорации.

Переломным моментом в этой истории стал 19 февраля 1992 года, когда на базе предприятий «Якуталмаза» была создана Единая акционерная компания «АЛРОСА». Это решение ознаменовало новую эру в развитии российской алмазодобывающей промышленности, открыв путь к международному признанию и трансформации в публичную компанию. Значимым шагом в этом направлении стало первичное публичное размещение акций (IPO) на Московской бирже 28 октября 2013 года. В ходе IPO было продано 16% акций, при этом по 7% акций предоставили Российская Федерация и правительство Республики Саха (Якутия), что подчеркнуло государственную поддержку и стратегическую важность компании. С тех пор акционерный капитал «АЛРОСА» поделен примерно на три равные части: государственная доля, доля Республики Саха (Якутия) и акции в свободном обращении, что обеспечивает прозрачность и диверсификацию владения. Примечательно, что с 2007 года 100% акций АО «Алмазы Анабара», важного игрока в отрасли, принадлежит «АЛРОСА», что еще больше укрепило ее позиции.

Организационная структура и основные сферы деятельности

Современная АК «АЛРОСА» представляет собой не просто одну компанию, а целую группу предприятий, объединенных общей стратегией и целями. Ее организационная структура — это сложный, но эффективно работающий механизм, обеспечивающий полный цикл операций с алмазами. Основная деятельность охватывает все стадии — от геологической разведки месторождений и добычи алмазного сырья до его обработки и реализации.

География деятельности «АЛРОСА» впечатляет: основные производственные активы сосредоточены в Республике Саха (Якутия) и Архангельской области. Однако влияние компании простирается и за пределы России, в частности, на африканский континент, где «АЛРОСА» является крупным акционером (41%) компании Catoca Ltd в Анголе, одного из крупнейших алмазодобывающих предприятий в мире.

Группа «АЛРОСА» включает в себя шесть горнодобывающих комплексов. Четыре из них входят непосредственно в состав АК «АЛРОСА» (ПАО):

• Удачнинский ГОК
• Айхальский ГОК
• Нюрбинский ГОК
• Мирнинский ГОК

Остальные два комплекса являются дочерними предприятиями в составе Группы:

• АО «Севералмаз», управляющее Ломоносовским ГОКом
• АО «Алмазы Анабара», включающее в себя также АО «Нижне-Ленское»

Такая диверсифицированная структура позволяет «АЛРОСА» эффективно управлять производственными процессами, оптимизировать логистику и минимизировать риски, связанные с концентрацией активов в одном регионе.

Конкурентная позиция и ресурсная база

Позиция АК «АЛРОСА» на мировом рынке алмазов не просто сильна — она доминирующая. По состоянию на 2023 год, доля компании в мировом объеме добычи алмазов колеблется в пределах 27-31%, что однозначно подтверждает ее статус лидера отрасли. Эта доминирующая позиция подкреплена колоссальной ресурсной базой.

Прогнозные запасы «АЛРОСА» составляют около одной трети общемировых запасов алмазов. Более того, детальные данные на 1 января 2021 года (по стандартам ГКЗ РФ) указывают на то, что запасы компании превышают 1 миллиард карат. Этого объема, по расчетам экспертов, достаточно для поддержания текущего уровня добычи как минимум на протяжении следующих 30 лет. Таким образом, «АЛРОСА» не только является крупнейшим добытчиком алмазов по объему, но и обладает наиболее значительными запасами, что обеспечивает ей долгосрочную стратегическую устойчивость и конкурентное преимущество на десятилетия вперед. Эта ресурсная мощь является фундаментом ее финансовой стабильности и инвестиционной привлекательности.

Теоретические основы финансового анализа предприятия

Прежде чем погрузиться в мир цифр и отчетов АК «АЛРОСА», необходимо вооружиться надежным аналитическим инструментарием. Финансовый анализ — это не просто набор формул, это целая философия понимания здоровья бизнеса, его сильных и слабых сторон. В основе этой философии лежит четкое определение ключевых категорий и владение проверенными методологиями.

Основные понятия и категории финансового анализа

Для адекватной оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия крайне важно оперировать единым понятийным аппаратом. Вот основные термины, которые станут нашими ориентирами в этом исследовании:

• Активы — это сердцевина любого предприятия, его экономические ресурсы. Они представляют собой то, что контролируется компанией в результате прошлых событий, и от чего ожидается получение будущих экономических выгод. В бухгалтерском балансе активы отражают состав и стоимость всего имущества организации, будь то здания, оборудование, денежные средства или дебиторская задолженность.
• Пассивы — это обратная сторона медали, источники формирования активов. Они показывают, откуда предприятие получило средства для приобретения своих активов. Пассивы делятся на собственные (вложенные владельцами) и заемные (полученные от внешних кредиторов).
• Собственный капитал — это та часть капитала, которая по праву принадлежит владельцам компании. В акционерных обществах его часто называют акционерным капиталом. Его величина определяется как разница между совокупными активами фирмы и всеми ее обязательствами, отражая чистую стоимость бизнеса для собственников.
• Заемный капитал — это привлеченные извне средства, представляющие собой долговые обязательства. Он используется для финансирования деятельности, имеет четкий срок возврата и, как правило, предполагает выплату процентов кредиторам. Это могут быть банковские кредиты, облигационные займы или торговые кредиты.
• Прибыль — это краеугольный камень оценки эффективности бизнеса, разница между его доходами и расходами. Существует несколько видов прибыли, каждый из которых дает уникальный срез деятельности:
  • Валовая прибыль — это первая ступень прибыльности, рассчитываемая как выручка от продаж за вычетом себестоимости реализованной продукции. Она показывает эффективность производственного процесса.
  • Операционная прибыль — это валовая прибыль за вычетом операционных расходов (административных, коммерческих). Она отражает прибыльность основной, профильной деятельности компании, исключая финансовые и налоговые эффекты.
  • Чистая прибыль — это итоговый финансовый результат, остающийся после вычета всех расходов, включая налоги и прочие обязательные платежи. Это тот показатель, который чаще всего интересует акционеров, поскольку он отражает реальное финансовое положение и потенциал распределения дивидендов.
• Рентабельность — это комплексный показатель, характеризующий экономическую эффективность работы компании. Он отражает, насколько успешно бизнес генерирует прибыль по отношению к затратам или использованным ресурсам. Ключевые показатели рентабельности:
  • Рентабельность активов (ROA) — демонстрирует, сколько прибыли генерирует каждый рубль активов. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к средней величине активов.
  • Рентабельность продаж (ROS) — показывает долю прибыли в каждом рубле выручки. Вычисляется как отношение прибыли к выручке.
  • Рентабельность собственного капитала (ROE) — один из важнейших показателей для инвесторов, отражает отдачу на вложенный акционерами капитал. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к собственному капиталу.
• Ликвидность — это способность активов быть быстро и без существенных потерь проданными по цене, близкой к рыночной, или, применительно к предприятию, его способность своевременно и в полном объеме погашать свои текущие обязательства за счет имеющихся активов.
  • Коэффициент текущей ликвидности — важнейший индикатор, определяющий, насколько текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Оптимальное значение обычно находится в диапазоне от 1.5 до 2.5.
  • Коэффициент быстрой ликвидности — более строгий показатель, исключающий из текущих активов запасы, которые могут быть менее ликвидными. Он учитывает денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторскую задолженность.
• Финансовая устойчивость — это состояние финансового положения предприятия, при котором оно гарантирует свою постоянную платежеспособность, демонстрирует превышение доходов над расходами и эффективность использования денежных средств. Устойчивость позволяет компании развиваться, несмотря на возможные внешние шоки.

Методы и инструменты финансово-хозяйственного анализа

Анализ финансово-хозяйственной деятельности — это комплексный процесс, требующий применения разнообразных методов и инструментов. Их комбинация позволяет получить полную и объективную картину состояния предприятия.

Одним из основополагающих подходов является коэффициентный анализ. Он заключается в расчете и интерпретации системы относительных показателей (коэффициентов), которые отражают различные аспекты финансового состояния — ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность, рентабельность. Этот метод позволяет не только выявить текущие проблемы, но и своевременно определить факторы, влияющие на деятельность предприятия, и разработать меры по нормализации экономического положения. Сравнивая коэффициенты с нормативами, отраслевыми средними или показателями конкурентов, можно получить глубокое понимание эффективности управления.

Параллельно с коэффициентным анализом активно используются горизонтальный и вертикальный анализ баланса и отчета о финансовых результатах.

• Вертикальный анализ (структурный) изучает структуру статей актива и пассива баланса, а также статей отчета о финансовых результатах, выявляя их доли в общей сумме. Он позволяет понять, из чего состоит имущество компании и как формируются ее доходы и расходы.
• Горизонтальный анализ (динамический) отслеживает изменения абсолютных и относительных значений финансовых показателей за ряд периодов. Он показывает тенденции развития, рост или снижение тех или иных статей, что критически важно для прогнозирования и стратегического планирования.

Оценка финансовой устойчивости может также проводиться с помощью интегрального показателя и его балльной оценки, учитывающей отраслевую специфику. Это более комплексный подход, который агрегирует множество факторов в единую оценку, позволяя сравнивать предприятия из одной отрасли.

Детализация факторного анализа: метод цепных подстановок

Среди всех методов анализа факторный анализ занимает особое место, поскольку он позволяет ответить на вопрос «почему?» произошло то или иное изменение в финансовом результате. Факторный анализ — это уникальный инструмент, позволяющий определить влияние отдельных внешних и внутренних факторов на результативный показатель хозяйственной деятельности. Он дает возможность разложить общее изменение на составляющие, каждая из которых обусловлена воздействием конкретного фактора.

Наиболее универсальным и широко применяемым методом факторного анализа является метод цепных подстановок. Суть этого метода заключается в последовательной замене базисного значения одного фактора на фактическое, при этом все остальные факторы остаются на базисном уровне. Таким образом, определяется влияние каждого фактора в отдельности на изменение результативного показателя. Алгебраическая сумма влияния всех факторов должна быть равна общему приросту (убытку) результативного показателя.

Алгоритм применения метода цепных подстановок:

1. Определяется базисное значение результативного показателя (Р₀), используя базисные значения всех факторов.
2. Определяется условное значение результативного показателя, при котором первый фактор заменяется на фактическое значение, а все остальные остаются базисными.
3. Разница между условным и базисным значениями дает влияние первого фактора.
4. Процесс повторяется для каждого фактора: на каждом шаге один из факторов последовательно заменяется на фактическое значение, в то время как ранее замененные факторы остаются на фактическом уровне, а еще не замененные — на базисном.
5. Разница между двумя последовательными условными значениями результативного показателя дает влияние текущего фактора.
6. Последнее условное значение результативного показателя, где все факторы уже заменены на фактические, должно совпадать с фактическим значением результативного показателя (Р₁).

Пример применения метода цепных подстановок для анализа выручки:
Пусть выручка (В) зависит от объема продаж (О) и цены (Ц): В = О × Ц.
Если необходимо проанализировать изменение выручки с базисного периода (В₀ = О₀ × Ц₀) до фактического (В₁ = О₁ × Ц₁), то:

1. Определяем влияние изменения объема продаж: ΔВ_О = О₁ × Ц₀ — О₀ × Ц₀
2. Определяем влияние изменения цены: ΔВ_Ц = О₁ × Ц₁ — О₁ × Ц₀
3. Общее изменение выручки: ΔВ = ΔВ_О + ΔВ_Ц = В₁ — В₀

Метод цепных подстановок является универсальным и используется для расчета влияния факторов во всех типах детерминированных факторных моделей: аддитивных (где факторы суммируются), мультипликативных (где факторы перемножаются), кратных (где один фактор делится на другой) и смешанных (комбинированных). Его гибкость и точность делают его незаменимым инструментом для глубокого экономического анализа.

Правовое регулирование финансовых операций (на примере лизинга)

Помимо понимания финансовых показателей и методов их анализа, для комплексной оценки деятельности предприятия необходимо также учитывать правовой ландшафт, в котором оно функционирует. Финансовые операции, такие как лизинг, являются неотъемлемой частью современной экономики и имеют строгое правовое регулирование.

Лизинг — это вид финансовых услуг, представляющий собой форму кредитования для приобретения основных средств предприятиями. По своей сути, это сделка, в которой лизингодатель (финансовая компания) обязуется приобрести определенное имущество (например, оборудование, транспортные средства) у продавца и предоставить его лизингополучателю (предприятию) за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. По истечении срока лизинга имущество, как правило, может быть выкуплено лизингополучателем по остаточной стоимости или возвращено лизингодателю. Лизинг позволяет предприятиям использовать дорогостоящие активы, не отвлекая значительные объемы собственного капитала на их приобретение, что особенно актуально для поддержания ликвидности и инвестиций в развитие.

В Российской Федерации правовое регулирование лизинговых отношений осуществляется на нескольких уровнях:

• Гражданский кодекс РФ (ГК РФ): Основные положения о договоре финансовой аренды (лизинга) содержатся в статьях 665 и 666 ГК РФ.
  • Статья 665 ГК РФ определяет договор финансовой аренды (договор лизинга), устанавливая, что арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей.
  • Статья 666 ГК РФ регулирует предмет договора финансовой аренды, указывая, что предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов.
• Федеральный закон от 29 октября 1998 года № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»: Этот закон является основным специальным нормативным актом, детально регулирующим лизинговые отношения. Он определяет понятия, формы и виды лизинга, права и обязанности сторон, порядок заключения и исполнения договора лизинга, а также особенности бухгалтерского учета и налогообложения лизинговых операций.

Знание и понимание этих норм критически важны для любого предприятия, активно использующего лизинг в своей деятельности, поскольку они определяют юридические риски, налоговые последствия и общую экономическую целесообразность таких сделок.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности АК «АЛРОСА»

Переходя от теоретических основ к практике, мы теперь применим аналитические инструменты к реальным данным АК «АЛРОСА». Анализ ее финансово-хозяйственной деятельности за период 2021-2024 годов по МСФО позволит выявить ключевые тенденции, оценить эффективность управления и сформулировать обоснованные выводы о ее финансовом положении.

Анализ активов, пассивов и структуры капитала

Структура активов и пассивов предприятия является зеркалом его экономической стратегии и финансового здоровья. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса АК «АЛРОСА» позволяет оценить динамику и состав этих ключевых элементов.

Рассмотрим общую динамику активов компании.

Таблица 1: Динамика активов АК «АЛРОСА» (по МСФО), млн руб.

Показатель	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	Изменение 2024/2021
Активы всего	423 738	520 633	596 617	658 735	+234 997 (55.46%)
Собственный капитал	223 499	322 293	381 859	368 953	+145 454 (65.08%)
Текущие активы	167 375	252 575	297 385	346 866	+179 491 (107.23%)
Текущие обязательства	53 364	62 142	104 372	126 484	+73 120 (137.02%)

Как видно из Таблицы 1, активы компании «АЛРОСА» по МСФО демонстрируют устойчивый рост на протяжении всего исследуемого периода: с 423 738 млн рублей в 2021 году до 658 735 млн рублей в 2024 году. Этот рост на 55.46% за три года свидетельствует о расширении масштабов деятельности, увеличении инвестиций в основные средства или оборотный капитал.

Одновременно с ростом активов наблюдается значительное увеличение собственного капитала — с 223 499 млн рублей в 2021 году до 368 953 млн рублей в 2024 году, что составляет прирост на 65.08%. Это свидетельствует об укреплении финансовой независимости компании и реинвестировании прибыли.

Для оценки степени финансовой независимости и структуры капитала используется коэффициент автономии, который показывает долю собственного капитала в общей структуре активов.

Расчет коэффициента автономии:
Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы всего

• На конец 2021 года: Коэффициент автономии = 223 499 млн руб. / 423 738 млн руб. ≈ 0.527
• На конец 2024 года: Коэффициент автономии = 368 953 млн руб. / 658 735 млн руб. ≈ 0.560

Рост коэффициента автономии с 0.527 в 2021 году до 0.560 в 2024 году является позитивным сигналом. Это увеличение доли собственного капитала в общей структуре активов свидетельствует об укреплении финансовой независимости компании и снижении ее зависимости от заемных источников финансирования. Высокое значение этого коэффициента (выше 0.5) обычно указывает на хорошую финансовую устойчивость.

Вертикальный анализ баланса показывает, что структура имущества «АЛРОСА» меняется, но при этом сохраняется высокий уровень собственного финансирования. Увеличение текущих активов (на 107.23%) и текущих обязательств (на 137.02%) указывает на активное управление оборотным капиталом, возможно, в ответ на изменения рыночной конъюнктуры или для финансирования операционной деятельности. Горизонтальный анализ подтверждает эти тенденции, демонстрируя, как изменяются доли каждого элемента в динамике, что позволяет оценить направления вложений финансовых средств и источники их формирования.

Оценка финансовых результатов и рентабельности

Анализ финансовых результатов и рентабельности является ключевым для оценки эффективности операционной деятельности компании. Рассмотрим динамику выручки и различных видов прибыли АК «АЛРОСА» за исследуемый период.

Таблица 2: Динамика финансовых результатов АК «АЛРОСА» (по МСФО), млн руб.

Показатель	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	Изменение 2024/2021
Выручка	326 973	295 439	322 567	239 067	-87 906 (-26.9%)
Валовая прибыль	157 825	144 407	149 683	85 381	-72 444 (-45.9%)
Операционная прибыль	114 778	117 951	106 318	30 535	-84 243 (-73.4%)
Чистая прибыль	91 319	100 486	85 182	19 246	-72 073 (-78.9%)
Операционный денежный поток	124 820	88 359	65 850	41 270	-83 550 (-66.9%)

Анализируя Таблицу 2, можно отметить следующие тенденции:

• Выручка демонстрирует волатильность: пик в 2021 году, снижение в 2022 году, восстановление в 2023 году, но затем резкое падение в 2024 году до 239 067 млн рублей, что на 26.9% ниже уровня 2021 года. Это может быть связано с колебаниями мирового алмазного рынка, изменением спроса или влиянием внешних факторов, таких как санкции.
• Валовая прибыль следует за динамикой выручки, снизившись с 157 825 млн рублей в 2021 году до 85 381 млн рублей в 2024 году (-45.9%). Это свидетельствует о том, что либо себестоимость продукции растет быстрее, чем выручка, либо объемы продаж снижаются.
• Операционная прибыль показала рост в 2022 году, что может говорить об эффективном управлении операционными расходами, но затем резко упала до 30 535 млн рублей в 2024 году (-73.4% к 2021 году). Такое значительное снижение указывает на серьезное давление на основную деятельность компании.
• Чистая прибыль также претерпела значительные изменения. После роста в 2022 году (до 100 486 млн рублей), в 2023 году она снизилась на 15% (до 85 182 млн рублей), а в 2024 году рухнула до 19 246 млн рублей, что на 78.9% ниже уровня 2021 года. Это является тревожным сигналом и требует глубокого факторного анализа.
• Операционный денежный поток также сократился более чем вдвое, с 124 820 млн рублей в 2021 году до 41 270 млн рублей в 2024 году (-66.9%). Это критически важный показатель, отражающий способность компании генерировать денежные средства от основной деятельности, и его снижение указывает на ухудшение ликвидности и потенциальные проблемы с финансированием.

Для более глубокой оценки эффективности необходимо рассчитать и интерпретировать коэффициенты рентабельности.

Таблица 3: Коэффициенты рентабельности АК «АЛРОСА» (по МСФО)

Показатель	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год
Рентабельность активов (ROA)	21.55%	19.30%	14.28%	2.92%
Рентабельность продаж (ROS)	27.93%	34.01%	26.41%	8.05%
Рентабельность собственного капитала (ROE)	40.86%	31.18%	22.31%	5.21%

Расчеты:

• ROA = Чистая прибыль / Активы всего
  • 2021: 91 319 / 423 738 ≈ 0.2155 (21.55%)
  • 2022: 100 486 / 520 633 ≈ 0.1930 (19.30%)
  • 2023: 85 182 / 596 617 ≈ 0.1428 (14.28%)
  • 2024: 19 246 / 658 735 ≈ 0.0292 (2.92%)
• ROS = Чистая прибыль / Выручка
  • 2021: 91 319 / 326 973 ≈ 0.2793 (27.93%)
  • 2022: 100 486 / 295 439 ≈ 0.3401 (34.01%)
  • 2023: 85 182 / 322 567 ≈ 0.2641 (26.41%)
  • 2024: 19 246 / 239 067 ≈ 0.0805 (8.05%)
• ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал
  • 2021: 91 319 / 223 499 ≈ 0.4086 (40.86%)
  • 2022: 100 486 / 322 293 ≈ 0.3118 (31.18%)
  • 2023: 85 182 / 381 859 ≈ 0.2231 (22.31%)
  • 2024: 19 246 / 368 953 ≈ 0.0521 (5.21%)

Все ключевые показатели рентабельности демонстрируют тревожное снижение в 2024 году после относительной стабильности или небольших колебаний в предыдущие годы. Рентабельность активов упала до 2.92%, рентабельность продаж — до 8.05%, а рентабельность собственного капитала — до 5.21%. Такое резкое падение указывает на существенное снижение эффективности использования активов, генерирования прибыли от продаж и отдачи на инвестиции акционеров. Это может быть следствием как падения выручки, так и роста издержек, а также увеличивающейся базы активов при значительно снижающейся чистой прибыли. Необходим более детальный факторный анализ для выявления первопричин этих негативных тенденций.

Анализ ликвидности и платежеспособности

Ликвидность и платежеспособность — это два столба, на которых держится финансовая стабильность любой компании. Ликвидность отражает способность предприятия своевременно погашать свои текущие обязательства, а платежеспособность — это более широкое понятие, охватывающее способность выполнить все обязательства в долгосрочной перспективе.

АК «АЛРОСА» традиционно заявляет о достаточной позиции по ликвидности для устойчивого функционирования. Для подтверждения этого утверждения и оценки динамики ликвидности в период 2021-2024 годов, рассчитаем ключевой показатель — коэффициент текущей ликвидности.

Расчет коэффициента текущей ликвидности:
Коэффициент текущей ликвидности = Текущие активы / Текущие обязательства

• На конец 2021 года: Коэффициент текущей ликвидности = 167 375 млн руб. / 53 364 млн руб. ≈ 3.14
• На конец 2024 года: Коэффициент текущей ликвидности = 346 866 млн руб. / 126 484 млн руб. ≈ 2.74

Таблица 4: Динамика коэффициента текущей ликвидности АК «АЛРОСА»

Показатель	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год
Текущие активы, млн руб.	167 375	252 575	297 385	346 866
Текущие обязательства, млн руб.	53 364	62 142	104 372	126 484
Коэффициент текущей ликвидности	3.14	4.06	2.85	2.74

Как показывают расчеты, коэффициент текущей ликвидности АК «АЛРОСА» находится на уровне выше 2.0 на протяжении всего анализируемого периода (3.14 в 2021 году и 2.74 в 2024 году). Этот показатель, хотя и снизился в 2024 году по сравнению с пиком в 2022 году (4.06), по-прежнему значительно превышает нормативное значение (обычно 1.5-2.0). Это подтверждает достаточную способность компании покрывать свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

Высокий коэффициент текущей ликвидности свидетельствует о том, что «АЛРОСА» обладает достаточным запасом оборотных средств для выполнения своих краткосрочных финансовых обязательств, что является важным признаком финансовой стабильности и платежеспособности в краткосрочной перспективе. Однако, наблюдаемое снижение показателя в 2023-2024 годах, несмотря на рост абсолютных значений текущих активов и обязательств, требует внимания. Оно обусловлено более быстрым темпом роста текущих обязательств по сравнению с текущими активами, что может быть связано с увеличением кредиторской задолженности или краткосрочных заимствований. Тем не менее, общая оценка ликвидности остается позитивной.

Финансовая устойчивость и система управления рисками АК «АЛРОСА»

Финансовая устойчивость — это не просто сумма хороших показателей, это способность предприятия уверенно стоять на ногах, адаптироваться к изменениям и сохранять свою платежеспособность в долгосрочной перспективе. В случае АК «АЛРОСА» эта устойчивость подвергается проверке в условиях глобальной турбулентности, что делает анализ системы управления рисками особенно актуальным. Что же делает её настолько устойчивой?

Оценка финансовой устойчивости компании

Финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние счетов, которое гарантирует его постоянную платежеспособность, свидетельствует о превышении доходов над расходами и об эффективном использовании денежных средств. Для ее оценки применяется система относительных показателей (коэффициентов) и экспертный метод, учитывающий отраслевую специфику.

АК «АЛРОСА», как мы уже видели в разделе анализа активов и пассивов, демонстрирует укрепление финансовой независимости, о чем свидетельствует рост коэффициента автономии с 0.527 в 2021 году до 0.560 в 2024 году. Значение выше 0.5 является хорошим показателем, указывающим на то, что более половины активов компании финансируется за счет собственного капитала. Это снижает финансовые риски, связанные с зависимостью от внешних кредиторов.

Рассмотрим еще один важный показатель финансовой устойчивости — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС). Он показывает, какая часть текущих активов финансируется за счет собственного капитала.

Расчет КОСС:
КОСС = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Текущие активы
(Примем, что Внеоборотные активы = Активы всего — Текущие активы)

• На конец 2021 года: Внеоборотные активы = 423 738 — 167 375 = 256 363 млн руб.
  КОСС = (223 499 — 256 363) / 167 375 = -32 864 / 167 375 ≈ -0.196
• На конец 2024 года: Внеоборотные активы = 658 735 — 346 866 = 311 869 млн руб.
  КОСС = (368 953 — 311 869) / 346 866 = 57 084 / 346 866 ≈ 0.165

Таблица 5: Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС) АК «АЛРОСА»

Показатель	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год
Собственный капитал, млн руб.	223 499	322 293	381 859	368 953
Внеоборотные активы, млн руб.	256 363	268 058	299 232	311 869
Текущие активы, млн руб.	167 375	252 575	297 385	346 866
КОСС	-0.196	0.215	0.278	0.165

Изначально в 2021 году коэффициент КОСС был отрицательным (-0.196), что указывает на недостаток собственного капитала для финансирования даже части оборотных активов. Однако к 2022-2023 годам ситуация улучшилась, и КОСС стал положительным (0.215 и 0.278), что свидетельствует о формировании собственных оборотных средств. В 2024 году произошло небольшое снижение до 0.165, но он остается в положительной зоне. Нормативное значение КОСС для большинства отраслей составляет 0.1 и выше. Таким образом, к 2024 году компания «АЛРОСА» достигла удовлетворительной обеспеченности текущих активов собственными источниками, что повышает ее финансовую устойчивость.

На основе этих данных, а также учитывая высокий коэффициент автономии, можно сделать вывод, что АК «АЛРОСА» демонстрирует нормальный тип финансовой устойчивости. Это означает, что компания способна своевременно выполнять свои обязательства, имеет достаточный запас прочности и эффективно использует финансовые ресурсы. Однако, наблюдаемое в 2024 году снижение чистой прибыли и рентабельности требует внимательного мониторинга, чтобы избежать ухудшения этой устойчивости.

Система управления рисками АК «АЛРОСА»

В условиях глобальной экономики, полной неопределенности и внезапных потрясений, эффективная система управления рисками становится не просто желательной, а жизненно необходимой для выживания и процветания. АК «АЛРОСА», будучи мировым лидером, осознает эту необходимость и выстраивает свою систему управления рисками как непрерывный и системный процесс, глубоко интегрированный в ключевые бизнес-процессы.

Компания на постоянной основе осуществляет весь цикл управления рисками:

• Идентификация: Выявление потенциальных угроз и возможностей.
• Мониторинг: Постоянное отслеживание изменений в рисковой среде.
• Анализ: Глубокое изучение природы рисков, их источников и потенциальных последствий.
• Оценка: Количественная и качественная оценка вероятности возникновения и степени влияния рисков.
• Реагирование: Разработка и внедрение стратегий по снижению или устранению рисков, а также по использованию благоприятных возможностей.
• Планирование мероприятий по снижению рисков и контроль за их реализацией: Это систематический процесс, обеспечивающий исполнение запланированных мер и их эффективность.

Важным аспектом является то, что внутренние нормативные документы «АЛРОСА», регулирующие риск-менеджмент, разработаны с учетом требований международных стандартов в этой области. Среди них выделяются:

• COSO ERM (Enterprise Risk Management – Integrated Framework): Комплексная интегрированная концепция управления рисками предприятия, которая позволяет компании оценить и улучшить свои системы внутреннего контроля и управления рисками.
• ISO 31000:2018 (Risk management – Guidelines): Международный стандарт, предоставляющий принципы и общие рекомендации по управлению рисками.

Внутренние документы, такие как «Политика по управлению рисками» и «Информационный регламент по управлению рисками», детализируют структуру и порядок организации системы управления рисками, включают Классификатор ри��ков и Методику идентификации и оценки рисков. Такой подход обеспечивает стандартизацию процессов, прозрачность и эффективность в принятии управленческих решений.

Влияние внешних и внутренних факторов на деятельность

Деятельность любой крупной корпорации, особенно в горнодобывающей отрасли, подвержена влиянию множества факторов, как внешних, так и внутренних. Для АК «АЛРОСА» эти факторы имеют особую значимость, формируя сложную и динамичную среду.

Внешние факторы:

1. Природный фактор: Очевидно, что как алмазодобывающая компания, «АЛРОСА» напрямую зависит от геологических условий, доступности месторождений, сложности добычи и качества сырья. Изменение геологических условий, истощение легкодоступных запасов или открытие новых, более богатых месторождений у конкурентов могут существенно повлиять на операционную деятельность и рентабельность.
2. Политико-правовые факторы:
   • Санкционное давление: С 2022 года «АЛРОСА», как и многие другие российские компании, оказалась под сильным санкционным давлением со стороны ряда недружественных государств. Это привело к ограничениям на экспорт, доступу к международным рынкам капитала и технологий. Руководство компании активно отслеживает влияние этих санкций и предпринимает шаги по минимизации рисков для обеспечения нормальной работы, осуществления текущих процессов продажи и производства, поддержания ликвидности и платежеспособности.
   • Нормативно-правовая база РФ: Изменения в законодательстве, регулирующем добычу полезных ископаемых, налогообложение, экологические стандарты, также оказывают прямое влияние на операционные затраты и инвестиционные решения.
3. Экономические факторы:
   • Состояние мирового алмазно-бриллиантового рынка: Это, пожалуй, самый значимый внешний фактор. Цены на алмазы и бриллианты, мировой спрос, конкуренция со стороны синтетических алмазов, экономический рост в ключевых странах-потребителях (например, в США, Китае, Индии) напрямую определяют выручку и прибыльность «АЛРОСА». В 2023 году алмазно-бриллиантовая отрасль в целом функционировала на более низком уровне, чем в 2022 году, а объемы продаж алмазов добывающими компаниями сократились на 28%. Тем не менее, АК «АЛРОСА» удалось сохранить финансовую устойчивость, несмотря на усиление санкционного давления и снижение спроса. Однако, по данным за 2024 год, компания столкнулась с более серьезным падением финансовых результатов.
   • Волатильность на рынках: Изменения валютных курсов, процентных ставок, инфляция — все это влияет на издержки, доходы и инвестиционные возможности.

Внутренние факторы:

1. Операционная эффективность: Качество управления производственными процессами, внедрение новых технологий добычи и обработки, оптимизация логистики и снижение себестоимости.
2. Управление персоналом: Доступность квалифицированных кадров, особенно в условиях удаленного расположения основных производственных объектов, и эффективность систем мотивации.
3. Инвестиционная политика: Принятие решений об инвестициях в новые проекты, модернизацию оборудования, разведку, которые могут обеспечить будущий рост, но также сопряжены с капитальными затратами и рисками.
4. Корпоративное управление: Прозрачность, эффективность совета директоров, соответствие лучшим практикам корпоративного управления.

Компания признает, что из-за неопределенности и продолжительности геополитических и экономических изменений, она не может точно и надежно оценить количественное влияние всех событий на свое финансовое положение. В годовом отчете за 2023 год подчеркивается, что заявления относительно будущего носят прогнозный характер и сопряжены с рисками и факторами неопределенности, что может привести к существенным отличиям фактических результатов от планов. При этом «АЛРОСА» учитывает меры поддержки, принятые Правительством и Центральным банком Российской Федерации, при оценке влияния данных событий. Это свидетельствует о комплексном подходе к анализу и адаптации к изменяющимся условиям.

Рекомендации по улучшению финансово-хозяйственной деятельности АК «АЛРОСА»

Проведенный анализ выявил как сильные стороны АК «АЛРОСА» (устойчивый рост активов, укрепление собственного капитала, адекватный уровень ликвидности), так и тревожные тенденции (значительное снижение выручки, прибыли и рентабельности в 2024 году, снижение операционного денежного потока). На основе этих выводов и теоретических аспектов финансового анализа можно сформулировать ряд практических рекомендаций, направленных на повышение эффективности и устойчивости компании.

1. Оптимизация структуры активов и пассивов:
   • Эффективное управление оборотным капиталом: Несмотря на достаточную ликвидность, снижение коэффициента текущей ликвидности в 2024 году и рост текущих обязательств требуют внимания. Необходимо провести детальный анализ структуры текущих активов (запасов, дебиторской задолженности) и текущих обязательств (кредиторской задолженности) с целью их оптимизации. Например, сокращение сроков оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов может высвободить значительные денежные средства.
   • Увеличение доли собственного капитала: Хотя коэффициент автономии высок, продолжение политики реинвестирования части прибыли и, возможно, рассмотрение дополнительных эмиссий акций (в долгосрочной перспективе, когда рыночные условия будут благоприятными) может еще больше укрепить финансовую независимость и снизить стоимость капитала.
   • Рациональное использование заемного капитала: Привлечение заемного капитала должно быть строго целевым и ориентированным на финансирование инвестиционных проектов, способствующих росту, а не на покрытие текущих операционных расходов или убытков. Важно поддерживать оптимальное соотношение заемного и собственного капитала, чтобы избежать чрезмерной долговой нагрузки.
2. Повышение рентабельности и финансовых результатов:
   • Анализ причин снижения выручки: Необходимо провести глубокий факторный анализ выручки, чтобы точно определить, является ли ее падение следствием снижения объемов продаж, цен, или изменения ассортимента. В условиях санкций и изменения спроса это может потребовать пересмотра рыночной стратегии, поиска новых каналов сбыта или географических рынков.
   • Оптимизация операционных расходов: Резкое снижение операционной прибыли указывает на давление на издержки. Необходимо провести детальный анализ всех операционных расходов с целью выявления неэффективных статей и возможностей для их сокращения без ущерба для производства. Это может включать пересмотр контрактов с поставщиками, внедрение более эффективных технологий, автоматизацию процессов.
   • Управление внереализационными расходами: Снижение чистой прибыли может быть также связано с внереализационными расходами или финансовыми потерями. Их необходимо тщательно проанализировать и минимизировать.
   • Определение порога рентабельности (точки безубыточности): Регулярный расчет точки безубыточности позволит компании точно планировать минимальный объем продаж, необходимый для покрытия всех постоянных и переменных расходов, что критически важно в условиях высокой волатильности рынка.
3. Усиление системы управления рисками:
   • Детализация оценки санкционных рисков: Несмотря на существующую систему управления рисками, необходимо углубить анализ и моделирование влияния различных санкционных сценариев на все аспекты деятельности компании — от логистики и продаж до доступа к технологиям и капиталу. Разработка сценариев «наихудшего случая» и планов действий для каждого из них.
   • Проактивное управление валютными и процентными рисками: В условиях геополитической нестабильности и волатильности финансовых рынков, «АЛРОСА» следует активно использовать инструменты хеджирования для минимизации рисков, связанных с изменениями валютных курсов и процентных ставок по заемным средствам.
   • Диверсификация рынков сбыта: Зависимость от традиционных рынков делает компанию уязвимой. Поиск и развитие новых рынков сбыта, особенно в странах, не присоединившихся к санкциям, может помочь компенсировать снижение спроса на старых рынках.
4. Систематический комплексный анализ:
   • Регулярное применение факторного анализа: Для выявления основных драйверов изменения финансовых показателей, особенно прибыли и рентабельности, необходимо на постоянной основе проводить детальный факторный анализ (в том числе методом цепных подстановок). Это позволит принимать не просто управленческие решения, а точечные, обоснованные меры, направленные на конкретные факторы.
   • Сравнительный анализ с отраслевыми лидерами: Регулярное сравнение своих финансовых показателей с аналогичными показателями основных конкурентов и среднеотраслевыми значениями поможет «АЛРОСА» выявлять области для улучшения и поддерживать конкурентоспособность.

В целом, АК «АЛРОСА» обладает значительным потенциалом для поддержания и улучшения своей финансово-хозяйственной деятельности. Однако, в текущих условиях, успех будет зависеть от способности компании к быстрой адаптации, стратегическому планированию и реализации эффективных мер по управлению как операционными, так и системными рисками. Только комплексный подход к этим вопросам позволит ей преодолеть текущие вызовы и обеспечить устойчивое развитие в долгосрочной перспективе.

Заключение

Проведенный комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности АК «АЛРОСА» позволил глубоко исследовать как теоретические основы финансового анализа, так и их практическое применение к одному из крупнейших российских предприятий. В ходе работы были достигнуты все поставленные цели и задачи.

Мы проследили историю становления АК «АЛРОСА» от первых открытий в Якутии до превращения в мирового лидера алмазодобывающей отрасли с долей до 31% в глобальном объеме добычи. Детально изучена организационная структура компании, ее горнодобывающие комплексы и дочерние предприятия, а также обширная ресурсная база, обеспечивающая стабильность на десятилетия вперед.

В теоретической части работы были систематизированы ключевые понятия финансового анализа — активы, пассивы, собственный и заемный капитал, прибыль, рентабельность, ликвидность и финансовая устойчивость. Особое внимание уделено методам и инструментам анализа, включая горизонтальный, вертикальный и, что особенно важно, факторный анализ с подробным раскрытием метода цепных подстановок. Также рассмотрены правовые аспекты финансовых операций на примере лизинга, что подчеркнуло комплексный характер исследования.

Практическая часть исследования, основанная на актуальных данных АК «АЛРОСА» по МСФО за 2021-2024 годы, выявила ряд важных тенденций. Компания демонстрирует устойчивый рост активов и собственного капитала, что привело к укреплению ее финансовой независимости, о чем свидетельствует увеличение коэффициента автономии с 0.527 до 0.560. Коэффициент текущей ликвидности, несмотря на некоторое снижение, остается на комфортном уровне (2.74 в 2024 году), подтверждая способность компании покрывать краткосрочные обязательства. Это позволяет охарактеризовать финансовую устойчивость АК «АЛРОСА» как нормальную.

Однако анализ также выявил серьезные вызовы: в 2024 году наблюдалось значительное падение выручки (-26.9% к 2021 году), операционной прибыли (-73.4%) и чистой прибыли (-78.9%), а также операционного денежного потока. Это привело к резкому снижению всех показателей рентабельности. Эти тревожные тенденции требуют немедленного внимания и глубокого факторного анализа.

В ответ на выявленные проблемы были сформулированы конкретные рекомендации по улучшению финансово-хозяйственной деятельности, включающие оптимизацию структуры активов и пассивов, повышение рентабельности через анализ причин падения выручки и оптимизацию расходов, а также усиление системы управления рисками, в частности, в условиях санкционного давления и волатильности рынка. Подчеркнута важность применения факторного анализа и постоянного мониторинга.

Практическая значимость данной курсовой работы заключается в предоставлении студенту не только глубоких теоретических знаний, но и навыков их применения к реальным финансовым данным крупной корпорации. Полученные выводы и рекомендации могут служить основой для дальнейших исследований, а также представлять интерес для менеджмента АК «АЛРОСА» в процессе принятия стратегических решений. Дальнейшие изыскания могут быть сосредоточены на более детализированном факторном анализе причин снижения прибыли в 2024 году, сравнительном анализе с ключевыми конкурентами в условиях изменившейся геополитической обстановки и оценке эффективности конкретных антикризисных мер, предпринимаемых компанией.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями и дополнениями). Документы системы ГАРАНТ. Доступно по: https://base.garant.ru/12113261/ (дата обращения: 15.10.2025).
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) (части первая, вторая, третья и четвертая). Статьи 665-670. Доступно по: https://www.garant.ru/doc/gk2/34/ (дата обращения: 15.10.2025).
3. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Москва: КНОРУС, 2005. 312 с.
4. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. Москва: ИНФРА-М, 2007. 332 с.
5. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. Москва: Финансы и статистика, 2003. 608 с.
6. Макарьева В.И., Андреева Л.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. Москва: Финансы и статистика, 2004. 264 с.
7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. 7-е изд., испр. Минск: Новое знание, 2006. 703 с.
8. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: Учебник. Москва: Академия, 2006. 384 с.
9. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. 3-е изд., перераб. и доп. Москва: Перспектива, 2007. 656 с.
10. Шеремет А.Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие. Москва: Институт профессиональных бухгалтеров России: ИПБ – БИНФА, 2006. 310 с.
11. АЛРОСА. Годовые отчеты. Доступно по: https://alrosa.ru/investors/results-and-reports/annual-reports/ (дата обращения: 15.10.2025).
12. АЛРОСА. Годовой отчет 2024. Доступно по: https://alrosa.ru/upload/iblock/c32/08p9p38n4y7j9d22o1r32x0m0m3e8p3h.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
13. БКС Экспресс. Отчетность АЛРОСА. Чистая прибыль выросла в 2 раза. Доступно по: https://bcs-express.ru/news/alrosa-opublikovala-finansovye-rezultaty-po-msfo-za-2023-g-chistaia-pribyl-vyrosla-v-dva-raza (дата обращения: 15.10.2025).
14. Гимаева Л.Р. Методы анализа финансовой устойчивости организации. Казанский федеральный университет. Доступно по: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-analiza-finansovoy-ustoychivosti-organizatsii (дата обращения: 15.10.2025).
15. Григорьева Т.И. Анализ финансового состояния предприятия. Юрайт. Доступно по: https://urait.ru/bcode/545011 (дата обращения: 15.10.2025).
16. Методика оценки финансовой устойчивости предприятий с использованием интегрального показателя // Фундаментальные исследования. 2024. № 10. Доступно по: https://www.fundamental-research.ru/pdf/2024/10-2/44883.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
17. Методология анализа влияния факторов внешней среды производственно-сбытовой деятельности АК «АЛРОСА» // КиберЛенинка. Доступно по: https://cyberleninka.ru/article/n/metodologiya-analiza-vliyaniya-faktorov-vneshney-sredy-proizvodstvenno-sbytochnoy-deyatelnosti-ak-alrosa (дата обращения: 15.10.2025).
18. Модели факторного анализа: виды, методы и примеры применения в финансах. TADVISER. Доступно по: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%9C%D0%BE%D0%B4%D0%B5%D0%BB%D0%B8_%D1%84%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE_%D0%B0%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7%D0%B0 (дата обращения: 15.10.2025).
19. Что такое лизинг: сущность финансового инструмента и его выгоды для бизнеса. Журнал Газпромбанка. Доступно по: https://journal.bank.gazprombank.ru/chto-takoe-lizing (дата обращения: 15.10.2025).
20. Рентабельность простыми словами: виды, формула, расчет. Главбух. Доступно по: https://www.glavbukh.ru/art/91838-rentabelnost-prostymi-slovami (дата обращения: 15.10.2025).
21. Финансовая устойчивость предприятия: абсолютные и относительные показатели. Коммерческий директор. Доступно по: https://www.kom-dir.ru/article/2199-finansovaya-ustoychivost-predpriyatiya (дата обращения: 15.10.2025).
22. Активы в бухгалтерском учете — это… nalog-nalog.ru. Доступно по: https://nalog-nalog.ru/buhgalterskij_uchet/aktyvy_v_buhgalterskom_uchete_eto/ (дата обращения: 15.10.2025).
23. Что такое ликвидность: виды, коэффициенты, сферы применения и анализ. Журнал Газпромбанка. Доступно по: https://journal.bank.gazprombank.ru/chto-takoe-likvidnost (дата обращения: 15.10.2025).
24. Что такое прибыль предприятия и как она рассчитывается: формула расчета и виды прибыли простыми словами. Альфа-Банк. Доступно по: https://alfabank.ru/get-money/business/what-is-profit/ (дата обращения: 15.10.2025).