Финансовый анализ ПАО «МТС»: Оценка и стратегии роста (2022-2024)

В условиях динамично меняющейся глобальной экономики и постоянно растущей конкуренции глубокий и всесторонний финансовый анализ становится не просто инструментом оценки, но и краеугольным камнем стратегического планирования для любого успешного предприятия. Он предоставляет ценную информацию, позволяющую менеджменту принимать обоснованные решения, оптимизировать ресурсы, управлять рисками и обеспечивать устойчивое развитие. Актуальность данной работы обусловлена необходимостью не только констатировать текущее финансовое положение, но и выявлять скрытые тенденции, предвидеть вызовы и разрабатывать эффективные стратегии роста.

В качестве объекта исследования выбрана одна из крупнейших телекоммуникационных компаний России – Публичное акционерное общество «Мобильные ТелеСистемы» (ПАО «МТС»). Выбор МТС не случаен: компания является системообразующей для отечественного телекоммуникационного рынка, активно развивается в смежных цифровых отраслях (финтех, медиа, облачные технологии, AI), что делает её финансовое состояние индикатором не только отраслевой, но и общеэкономической стабильности. Сложная структура бизнеса, высокая капиталоемкость и подверженность регуляторным изменениям делают финансовый анализ МТС особенно интересным и показательным.

Цель настоящей курсовой работы состоит в проведении комплексного финансового анализа ПАО «МТС» за последние 3-5 лет, оценке его текущего финансового состояния и разработке научно обоснованных предложений по его улучшению.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

Исследовать теоретические основы и методологические подходы к проведению комплексного финансового анализа предприятия.
Изучить ключевые концепции финансового менеджмента, определяющие стратегию финансовой деятельности.
Определить и подробно описать методы и приемы финансового анализа, наиболее релевантные для оценки телекоммуникационной компании.
Провести динамический, структурный и коэффициентный анализ финансовой отчетности ПАО «МТС» за выбранный период.
Осуществить факторный анализ важнейших финансовых показателей с использованием метода цепных подстановок.
Диагностировать финансовое состояние ПАО «МТС», выявить проблемные зоны и ключевые факторы, влияющие на них.
Разработать конкретные, обоснованные и практически применимые рекомендации по улучшению финансового состояния и повышению эффективности финансовой деятельности компании.

Структура работы логически выстроена от общетеоретических положений к конкретному практическому анализу и выработке рекомендаций. Вначале будут представлены фундаментальные принципы финансового анализа и менеджмента, затем детально рассмотрена методология исследования. После этого будет проведен всесторонний практический анализ ПАО «МТС» с последующей диагностикой и формированием предложений по оптимизации.

Теоретические основы и концепции финансового анализа и менеджмента

Сущность, цели и задачи финансового анализа предприятия

Финансовый анализ (ФА) – это не просто набор математических операций с цифрами отчётности, это глубокий процесс исследования, который позволяет «прочитать» финансовое здоровье предприятия, понять его сильные и слабые стороны, выявить скрытые резервы и потенциальные риски. По своей сути, ФА представляет собой систематическое изучение финансового состояния компании на основе ряда приоритетных показателей, которые, подобно пульсу и давлению в организме человека, отражают жизненно важные функции бизнеса.

Основная цель финансового анализа — не утонуть в море данных, а извлечь из них небольшое, но наиболее информативное ядро ключевых параметров. Эти параметры должны формировать объективную и точную картину: какова прибыль и убытки компании, как меняется структура её активов и пассивов, насколько эффективно она рассчитывается с дебиторами и кредиторами. В числе этих приоритетных показателей, формирующих каркас для анализа, выделяют:

Выручку: Общий объём продаж товаров, работ или услуг, ключевой индикатор масштаба деятельности.
Операционные расходы: Затраты, связанные с основной деятельностью, их контроль критичен для прибыльности.
Рентабельность: Показатель эффективности, демонстрирующий долю прибыли в каждом рубле выручки или затраченных активов.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, часто используется как индикатор операционной эффективности.
Чистая прибыль: Конечный финансовый результат, доступный акционерам.
Денежный поток: Движение денежных средств, отражающее реальные поступления и выплаты, а не только начисленную прибыль.
Дебиторская и кредиторская задолженность: Важные индикаторы управления оборотным капиталом и взаимоотношений с партнёрами.
Точка безубыточности: Объём продаж, при котором компания покрывает все свои издержки без получения прибыли.
Средний чек: Показатель, актуальный для розничного и сервисного бизнеса, отражающий среднюю стоимость одной транзакции.

Ключевые параметры ФА, формирующие базис для принятия управленческих решений, включают оценку:

Ликвидности: Способность активов быть быстро превращёнными в денежные средства для погашения обязательств.
Платежеспособности: Общая способность компании своевременно и в полном объёме погашать свои обязательства.
Финансовой устойчивости: Способность предприятия сохранять финансовое равновесие в изменяющихся условиях, обеспечивая свои запасы и затраты источниками формирования.
Рентабельности: Эффективность использования активов или капитала для генерации прибыли.
Деловой активности: Скорость оборачиваемости активов и ресурсов, показывающая эффективность их использования.

Основные задачи анализа финансового состояния охватывают:

Определение качества финансового состояния: Это комплексная оценка, позволяющая понять, насколько крепко стоит компания на ногах.
Изучение причин изменений: Выявление факторов, которые привели к улучшению или ухудшению финансового положения за анализируемый период.
Подготовка рекомендаций: Формирование конкретных предложений по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности. Эти рекомендации могут быть весьма разнообразны и включать, например, увеличение собственного капитала (через эмиссию акций, капитализацию нераспределённой прибыли), реструктуризацию долга для снижения процентных выплат, ускорение оборачиваемости капитала (оптимизация запасов, эффективное управление дебиторской задолженностью), а также меры по сокращению постоянных расходов.

Финансовый анализ позволяет оценить не только имущественное положение и структуру капитала, но и эффективность использования этого капитала (рентабельность и оборачиваемость), выявить риски и положительные факторы. На его основе можно составить надёжный прогноз и разработать обоснованное планирование на будущий период.

Важнейшей категорией в ФА является финансовое состояние организации — экономическая категория, которая отражает финансовые отношения субъекта рынка и его возможность финансировать свою деятельность по состоянию на определённую дату. Оно не статично, а динамично, и может находиться в одном из четырёх состояний:

Абсолютная устойчивость: Самый благоприятный тип, когда запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Это означает полную независимость от внешних кредиторов.
Нормальная устойчивость: Запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заёмными источниками. Компания устойчива, но использует заёмный капитал для развития.
Неустойчивое (предкризисное) состояние: Запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, долгосрочными заёмными источниками, а также краткосрочными кредитами и займами. Платежеспособность нарушена, но есть шанс её восстановления.
Кризисное состояние: Наихудший сценарий, при котором запасы и затраты не обеспечиваются достаточными источниками их формирования. Предприятие находится на грани банкротства, и его денежные средства не покрывают даже текущую кредиторскую задолженность.

Способность организации не только финансировать свою текущую деятельность, но и переживать неожиданные потрясения, а также поддерживать свою платежеспособность в критических условиях, является ярким свидетельством её хорошего финансового состояния.

Основные концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент, как самостоятельная научная дисциплина, зародился на стыке прикладной микроэкономики и бухгалтерского учёта в середине XX века. Его истоки можно проследить в работах таких мэтров, как Гарри Марковиц, который в 1958 году представил теорию портфеля, и Франко Модильяни с Мертоном Миллером, чьи исследования структуры капитала и стоимости источников финансирования заложили основу для современного понимания корпоративных финансов. Сегодня финансовый менеджмент представляет собой сложную систему, которая тесно связывает механизмы управления финансами предприятия с функционированием и инструментами финансового рынка, активно используя инструментарий экономической теории и статистики.

Система теоретических концепций, формирующих парадигму современного финансового менеджмента, может быть условно разделена на три большие группы:

Концепции, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия: Они задают стратегические ориентиры и принципы, которыми руководствуется компания в своей финансовой политике.
Концепции, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования: Эти концепции помогают адекватно оценивать активы и обязательства в рыночных условиях.
Концепции, связанные с информационным обеспечением участников финансового рынка и формированием рыночных цен: Они касаются эффективности рынка и доступности информации.

Среди наиболее значимых концепций, определяющих цель и параметры финансовой деятельности, выделяются:

Концепция приоритета экономических интересов собственников: Фундаментальное положение, согласно которому главная цель финансового менеджмента — максимизация благосостояния собственников компании, выражающаяся в росте рыночной стоимости акций и дивидендных выплат.
Концепция компромисса между риском и доходностью: Неотъемлемая часть любого бизнеса. Она гласит, что получение более высокой ожидаемой доходности всегда сопряжено с принятием на себя более высокого уровня риска. Финансовый менеджер должен найти оптимальный баланс между этими двумя показателями, соответствующий риск-профилю компании и её инвесторов.
Концепция альтернативных затрат (затрат упущенных возможностей): Эта концепция подчеркивает, что каждое финансовое решение влечёт за собой отказ от какого-либо альтернативного варианта. Альтернативные затраты — это доход, который компания могла бы получить, если бы выбрала иной, наилучший из отвергнутых, вариант использования своих ресурсов.
- Пример применения: Представим, что ПАО «МТС» располагает 500 млн рублей. Компания рассматривает два проекта:
  - Проект А: Модернизация существующей 4G-инфраструктуры, которая принесёт дополнительную прибыль в 100 млн рублей за год.
  - Проект Б: Инвестиции в развитие нового финтех-сервиса, который, по прогнозам, принесёт 150 млн рублей прибыли за год.
  Если МТС выбирает Проект А, то альтернативными затратами будут упущенная прибыль в размере 150 млн рублей от Проекта Б. Это не фактические расходы, а потенциальный доход, от которого пришлось отказаться. Понимание альтернативных затрат критически важно для принятия решений о распределении ограниченных ресурсов, ведь оно демонстрирует истинную цену выбора.
Концепция стоимости капитала: Эта концепция изучает влияние структуры капитала (соотношения собственного и заёмного капитала) на рыночную стоимость предприятия. Ключевым элементом здесь является средневзвешенная стоимость капитала (WACC – Weighted Average Cost of Capital). WACC представляет собой среднюю норму отдачи, которую компания должна обеспечить инвесторам (держателям долговых обязательств и акционерам) для финансирования своих активов. Это минимальная ставка доходности, которую проект должен приносить, чтобы создать ценность для акционеров.
- Формула для расчёта WACC:
  
  WACC = (D/K) ⋅ R_d ⋅ (1 - T) + (E/K) ⋅ R_e
  
  Где:
  - D — объём заёмных средств (рыночная стоимость долга);
  - E — объём собственного капитала (рыночная стоимость акций);
  - K — общий объём инвестированного капитала (D + E);
  - R_d — требуемая доходность от заёмных средств (стоимость заёмного капитала, например, ставка по кредитам);
  - R_e — требуемая доходность от собственного капитала (стоимость собственного капитала, например, ожидаемая доходность акционеров);
  - T — ставка налога на прибыль (учитывает налоговый щит от процентных выплат по долгу).
  Оптимизация WACC является одной из центральных задач финансового менеджмента, поскольку чем ниже WACC, тем дешевле для компании привлекать капитал и тем больше проектов с положительной чистой приведённой стоимостью (NPV) она может реализовать, увеличивая богатство акционеров.

К фундаментальным концепциям финансового менеджмента также относятся:

Концепция временной ценности денежных ресурсов (временной стоимости денег): Деньги, доступные сегодня, имеют большую ценность, чем та же сумма, ожидаемая в будущем. Это объясняется инфляцией, риском неполучения и возможностью инвестирования сегодня для получения дохода.
Концепция денежного потока: Рассматривает предприятие как совокупность распределённых во времени притоков и оттоков денежных средств. Каждая финансовая операция генерирует денежный поток, и именно денежные потоки, а не только прибыль, определяют реальную способность компании генерировать стоимость.
Концепция агентских отношений: Возникает из-за потенциального расхождения интересов между собственниками (принципалами) и менеджерами (агентами). Менеджеры могут принимать решения, максимизирующие их собственное благосостояние, а не благосостояние акционеров, что требует разработки механизмов контроля, стимулирования и корпоративного управления.

Таким образом, финансовый менеджмент выполняет несколько ключевых функций: планирование (определение финансовых целей, разработка стратегий), управление капиталом и активами (оптимизация использования ресурсов, поддержание ликвидности, снижение затрат, увеличение доходности) и, конечно, анализ и оценка финансовой деятельности. Все эти функции базируются на описанных выше концепциях, позволяя компании эффективно управлять своими финансами в интересах собственников и стейкхолдеров.

Информационная база для проведения финансового анализа

Для проведения качественного и всестороннего финансового анализа необходимо располагать обширной и достоверной информационной базой. Источники данных для ФА делятся на три основные категории: плановые, учётные и внеучётные. Правильное использование каждого типа источников позволяет составить максимально полную и объективную картину финансового состояния предприятия.

Плановые источники: Эти документы определяют будущие ориентиры и стратегии компании. К ним относятся:
- Все виды планов: Текущие (краткосрочные), перспективные (долгосрочные) и оперативные планы, которые детализируют цели и задачи по производству, сбыту, инвестициям, финансовым потокам.
- Нормативные материалы: Внутренние стандарты, регламенты, нормативы расхода сырья, материалов, труда, топлива, которые являются основой для планирования себестоимости и затрат.
- Проектные задания: Документация по инвестиционным проектам, содержащая расчёты ожидаемых доходов, расходов и сроков окупаемости.
- Ценники и сметы: Информация о ценах на продукцию, услуги, а также сметы расходов на отдельные виды деятельности или проекты.
Эти источники позволяют оценить эффективность планирования, выявить отклонения от запланированных показателей и определить причины таких отклонений.
Учётные источники: Эта группа включает в себя всю документацию, отражающую фактическую хозяйственную деятельность предприятия. Это основа для ретроспективного анализа.
- Статистический учёт: Данные о производственной деятельности, численности персонала, фонде оплаты труда, объёмах производства и продаж, которые собираются и обрабатываются статистическими службами.
- Бухгалтерский учёт: Наиболее важный источник, включающий:
  - Бухгалтерский баланс (форма №1): Снимок финансового состояния на определённую дату, отражающий активы (что принадлежит компании) и пассивы (откуда эти активы взялись — собственный и заёмный капитал).
  - Отчёт о финансовых результатах (форма №2): Показывает доходы, расходы и финансовые результаты (прибыль или убыток) за отчётный период.
  - Отчёт о движении денежных средств (форма №4): Детализирует притоки и оттоки денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
  - Отчёт об изменениях капитала (форма №3): Отражает изменения в собственном капитале (увеличение уставного капитала, нераспределённая прибыль, дооценка активов).
  - Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчёту о финансовых результатах: Детализируют отдельные статьи отчётности, раскрывают учётную политику, существенные события и операции.
- Оперативный учёт: Данные, собираемые в реальном времени для оперативного управления (например, информация о запасах на складе, ходе производственных процессов, выполнении заказов).
- Первичная учётная документация: Накладные, счета-фактуры, платёжные поручения, кассовые ордера — документы, подтверждающие факт совершения хозяйственных операций.
Эти источники являются фундаментом для горизонтального, вертикального, коэффициентного и факторного анализа, предоставляя фактические данные о деятельности компании.
Внеучётные информационные источники: Эта категория включает документы, которые не являются частью официальной бухгалтерской или статистической отчётности, но предоставляют ценный контекст и дополнительную информацию, регулирующую хозяйственную деятельность или раскрывающую её с других сторон.
- Пояснительные записки и годовые/ежеквартальные отчёты: Содержат не только числовые данные, но и качественную информацию о стратегии, рыночной ситуации, рисках, планах развития компании.
- Пресс-релизы и публикации в СМИ: Могут содержать важные анонсы, информацию о сделках, изменениях в руководстве, запуске новых продуктов, что влияет на восприятие компании рынком.
- Внутренние операционные данные: Данные из систем CRM, ERP, BI, детализирующие продажи по сегментам, клиентскую базу, эффективность маркетинговых кампаний, данные о производственных мощностях и т.д.
- Договоры: Информация о ключевых сделках, условиях сотрудничества с поставщиками и покупателями, кредитных соглашениях.
- Результаты маркетинговых исследований: Данные о положении компании на рынке, предпочтениях потребителей, уровне конкуренции.
- Экспертные заключения: Оценки независимых аудиторов, рейтинговых агентств, консалтинговых компаний.
- Официальные сайты компании и центры раскрытия корпоративной информации: Являются важными источниками для получения актуальной финансовой отчётности и другой публичной информации.

Для комплексного анализа ПАО «МТС» будут использованы данные годовых отчётов компании, официальная бухгалтерская (финансовая) отчётность за последние 3-5 лет, доступная на официальных сайтах МТС и в центрах раскрытия корпоративной информации. Эти источники обеспечат достоверность и актуальность данных для проведения всестороннего исследования.

Методология комплексного финансового анализа

Комплексный финансовый анализ – это многогранный процесс, требующий применения различных методов и приёмов, каждый из которых позволяет взглянуть на финансовое состояние предприятия под определённым углом. Для получения наиболее полной и объективной картины используются такие подходы, как горизонтальный, вертикальный, трендовый, сравнительный, факторный анализ и метод финансовых коэффициентов.

Горизонтальный (динамический) анализ

Горизонтальный анализ, также известный как динамический, представляет собой один из фундаментальных подходов к исследованию финансовой отчётности. Его суть заключается в сравнении конкретной финансовой информации за определённый отчётный период с аналогичными данными за предшествующие периоды. Этот метод позволяет отслеживать изменения показателей во времени, выявлять тенденции развития и оценивать их влияние на общее финансовое положение компании.

Цель горизонтального анализа — не просто констатация факта изменения, а выявление величины этих изменений (как в абсолютном, так и в относительном выражении) по каждой статье отчётности с последующей оценкой их характера и значимости. Например, если выручка растёт, важно понять, насколько быстро и что за этим стоит – рост объёмов продаж, цен или изменение структуры ассортимента.

Методика проведения:

Выбор базового периода: Определяется период, к которому будут сравниваться все последующие данные. Обычно это предшествующий год или начало анализируемого периода.
Расчёт абсолютных изменений: Разница между показателем текущего периода и показателем базового периода.

Δ Показатель = Показатель_{текущий} - Показатель_{базовый}
Расчёт относительных изменений (темпов роста/прироста): Показывает, на сколько процентов изменился показатель.

Темп роста = (Показатель_{текущий} / Показатель_{базовый}) ⋅ 100%

Темп прироста = (Δ Показатель / Показатель_{базовый}) ⋅ 100%

Горизонтальный анализ может проводиться поквартально или ежегодно. Для получения более качественного и надёжного результата, позволяющего выявить устойчивые тенденции и избежать влияния случайных факторов, рекомендуется анализировать данные за три или более периодов. Это позволяет лучше понять динамику, например, понять, является ли рост прибыли разовым событием или частью долгосрочной стратегии.

Пример:

Показатель, млн руб.	2023 г.	2024 г.	2025 г.	Абсолютное изменение (2025 к 2024)	Темп прироста (2025 к 2024), %
Выручка	5000	5500	6050	+550	+10,0%
Себестоимость	3000	3200	3400	+200	+6,25%

В данном примере видно, что выручка выросла на 10%, а себестоимость – на 6,25%. Это положительная тенденция, так как темп роста выручки опережает темп роста затрат, что может указывать на повышение эффективности или рост цен. Горизонтальный анализ позволяет сделать выводы о направлении и интенсивности изменений по любым статьям отчётности, что является основой для дальнейшего прогнозирования деятельности организации.

Вертикальный (структурный) анализ

Вертикальный анализ, или структурный анализ, представляет собой метод финансового анализа, который позволяет исследовать состав и соотношение отдельных статей финансовой отчётности относительно их общей суммы. Его ключевая особенность заключается в том, что общая сумма финансового отчёта (например, валюта баланса, общая выручка) принимается за 100%, и каждая статья данного отчёта представляется в виде процентной доли от этого базового значения.

Цель вертикального анализа — понять структуру активов предприятия, источников его формирования (капитала), а также структуру выручки и затрат. Кроме того, он позволяет проанализировать динамику этой структуры во времени, выявляя, какие компоненты увеличиваются или уменьшаются в относительном выражении.

Методика проведения:

Выбор базового значения:
- Для бухгалтерского баланса за 100% принимается общая сумма активов (валюта баланса) или общая сумма пассивов. Затем рассчитывается доля каждой статьи актива и пассива в общей структуре.
- Для отчёта о финансовых результатах за 100% обычно принимается выручка от продаж, и все остальные статьи (себестоимость, валовая прибыль, коммерческие и управленческие расходы, чистая прибыль) выражаются в процентах от неё.
- Для отчёта о движении денежных средств за 100% может быть принят общий приток или отток денежных средств по каждому виду деятельности.
Расчёт удельного веса:

Удельный вес статьи = (Значение статьи / Общее базовое значение) ⋅ 100%

Пример (гипотетический фрагмент вертикального анализа баланса):

Статья баланса, млн руб.	2024 г.	% от валюты баланса	2025 г.	% от валюты баланса
АКТИВЫ		100,0%		100,0%
Основные средства	1200	60,0%	1300	59,1%
Запасы	200	10,0%	220	10,0%
Дебиторская задолженность	300	15,0%	350	15,9%
Денежные средства	300	15,0%	330	15,0%
Валюта баланса	2000	100,0%	2200	100,0%

Из примера видно, что доля основных средств в структуре активов незначительно снизилась с 60,0% до 59,1%, в то время как доля дебиторской задолженности возросла с 15,0% до 15,9%. Это может свидетельствовать о незначительном перераспределении активов в сторону оборотных средств или об ухудшении управления дебиторской задолженностью, требующем более глубокого изучения.

Вертикальный анализ особенно ценен для:

Сравнения с отраслевыми показателями: Позволяет определить, насколько структура активов и пассивов компании соответствует среднеотраслевым значениям.
Выявления «узких мест»: Например, чрезмерная доля запасов может указывать на проблемы с реализацией или неэффективное управление складскими запасами.
Оценки влияния управленческих решений: Изменения в структуре показывают, как решения руководства влияют на распределение ресурсов.

Сочетание вертикального анализа с горизонтальным (т.е. изучение динамики структурных изменений) даёт наиболее полную картину развития финансового состояния предприятия, позволяя видеть как общие тенденции, так и детализированные структурные сдвиги.

Коэффициентный анализ

Коэффициентный анализ — это мощный инструмент финансового анализа, который позволяет сжать огромные объёмы финансовой информации, содержащейся в отчётности, до небольшого числа понятных числовых значений. Он представляет собой систему относительных показателей, рассчитываемых на основе данных из бухгалтерского баланса, отчёта о финансовых результатах, отчёта о движении денежных средств и других форм отчётности.

Ключевое преимущество коэффициентного анализа заключается в его способности выявить взаимосвязи между различными статьями отчётности, оценить их динамику и, что особенно важно, сравнить полученные значения с нормативными показателями, среднеотраслевыми значениями или показателями конкурентов. Это позволяет не только диагностировать текущее состояние компании, но и выявить отклонения, оценить эффективность управления и определить потенциальные проблемные зоны.

Финансовые коэффициенты традиционно делятся на пять основных групп:

Коэффициенты ликвидности: Отражают способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства.
Коэффициенты оборачиваемости (деловой активности): Характеризуют эффективность использования активов и скорость их трансформации в выручку.
Коэффициенты управления задолженностью (финансовой устойчивости/платежеспособности): Показывают структуру капитала и степень зависимости компании от заёмных средств.
Коэффициенты рентабельности: Отражают эффективность деятельности компании по генерированию прибыли.
Коэффициенты рыночной стоимости: Оценивают инвестиционную привлекательность компании для инвесторов.

Рассмотрим детализацию ключевых коэффициентов из каждой группы:

Коэффициенты ликвидности

Ликвидность отражает способность активов быть быстро превращёнными в денежные средства для погашения обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал): Показывает, какую долю краткосрочных обязательств организация может погасить незамедлительно за счёт наиболее ликвидных активов.

К_ал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
- Нормативное значение: Более 0,2 (в некоторых источниках – от 0,1 до 0,25). Значение ниже может указывать на недостаток денежных средств для экстренных выплат.
Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл): Характеризует способность предприятия рассчитаться по своим обязательствам за счёт продажи своих ликвидных активов, исключая запасы, которые могут быть сложно и медленно реализованы.

К_бл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
- Оптимальное значение: От 0,8 до 1. Значение менее 0,8 может свидетельствовать о потенциальных проблемах с погашением краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности (К_тл): Определяется как отношение всех оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Показывает, сколько рублей оборотных средств приходится на каждый рубль краткосрочных обязательств.

К_тл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
- Нормативное значение: В России часто считается 2, в международной практике колеблется от 1 до 2. Значение менее 1,5-2 может указывать на недостаток оборотного капитала для покрытия обязательств.

Коэффициенты финансовой устойчивости (платежеспособности)

Финансовая устойчивость означает обеспечение запасов и затрат предприятия источниками формирования и оценивает достаточность собственного капитала. Платежеспособность характеризует способность компании своевременно и в полном объёме погашать свои обязательства.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К_а): Показывает долю собственного капитала в общей сумме активов, т.е. насколько компания независима от внешних источников финансирования.

К_а = Собственный капитал / Общая сумма активов
- Нормативное значение: Не менее 0,5-0,7. Чем выше значение, тем устойчивее финансовое положение.
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (К_з/с): Отражает, сколько заёмных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.

К_з/с = Заёмный капитал / Собственный капитал
- Нормативное значение: Менее 1 (в некоторых источниках — менее 1,5 или 2, в зависимости от отрасли). Значение более 1 свидетельствует о высокой зависимости от заёмных средств.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками (К_оз): Показывает, какая часть запасов и затрат покрывается собственными оборотными средствами.

К_оз = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Запасы
- Нормативное значение: Должен быть ≥ 1. При значении менее 1 предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными источниками финансирования, что указывает на финансовую неустойчивость.

Коэффициенты рентабельности

Рентабельность является показателем эффективности использования активов или капитала, характеризующим прибыльность деятельности.

Рентабельность продаж по чистой прибыли (Net Profit Margin, NPM): Показывает, сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль выручки.

NPM = Чистая прибыль / Выручка
- Значение: Чем выше, тем лучше. Сравнение с отраслевыми показателями критично.
Рентабельность активов (Return on Assets, ROA): Характеризует эффективность использования всех активов компании для генерирования прибыли.

ROA = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов
- Значение: Чем выше, тем эффективнее используются активы.
Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE): Показывает, сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала, т.е. насколько эффективно используются инвестиции собственников.

ROE = Чистая прибыль / Средний собственный капитал
- Значение: Важнейший показатель для акционеров, чем выше, тем привлекательнее компания.

Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости активов)

Деловая активность характеризует эффективность использования ресурсов компании и скорость оборачиваемости активов.

Коэффициент оборачиваемости активов (Asset Turnover): Показывает, сколько выручки генерирует каждый рубль активов.

К_оа = Выручка / Средняя стоимость активов
- Значение: Чем выше, тем эффективнее используются активы для генерации продаж.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: Отражает скорость погашения дебиторской задолженности покупателями.

К_одз = Выручка / Средняя дебиторская задолженность
- Значение: Высокое значение указывает на эффективное управление дебиторской задолженностью.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности: Показывает скорость погашения компанией своей кредиторской задолженности.

К_окз = Себестоимость продаж (или Выручка) / Средняя кредиторская задолженность
- Значение: Может указывать на эффективное использование товарного кредита или, при слишком низком значении, на проблемы с платежами.
Коэффициент оборачиваемости запасов: Отражает скорость реализации запасов.

К_озп = Себестоимость продаж / Средняя стоимость запасов
- Значение: Высокое значение указывает на эффективное управление запасами и отсутствие излишков.

Коэффициенты рыночной стоимости

Эти коэффициенты используются для оценки инвестиционной привлекательности компании и её рыночной капитализации.

P/E (Price-to-Earnings Ratio): Отношение рыночной цены акции к прибыли на акцию. Показывает, сколько инвесторы готовы платить за каждый рубль прибыли компании.

P/E = Рыночная цена акции / Прибыль н�� акцию
P/S (Price-to-Sales Ratio): Отношение рыночной капитализации к выручке. Используется для оценки компаний с низкой или отрицательной прибылью.

P/S = Рыночная капитализация / Выручка
EV/EBITDA (Enterprise Value-to-EBITDA): Отношение стоимости предприятия (Enterprise Value) к EBITDA. Часто используется для сравнения компаний в одной отрасли.

Коэффициентный анализ позволяет не только получить числовые значения, но и интерпретировать их в контексте отрасли, экономических условий и стратегии компании, выявляя сильные и слабые стороны её финансовой деятельности. Это критически важно для формирования практических рекомендаций по улучшению финансового состояния.

Факторный анализ и метод цепных подстановок

Факторный анализ — это мощный статистический инструмент, который позволяет понять роль отдельных показателей в изменении результативного показателя, такого как доход, прибыль, рентабельность или объём продаж предприятия. Он не просто констатирует факт изменения, но и определяет количественную степень влияния каждого фактора на это изменение. Это критически важно для принятия управленческих решений, поскольку позволяет сфокусироваться на наиболее значимых рычагах воздействия.

Основные цели факторного анализа:

Оптимизация затрат: Выявление факторов, приводящих к росту или снижению издержек.
Оценка продаж или маркетинговых стратегий: Анализ влияния различных факторов (цена, объём, ассортимент, реклама) на выручку.
Прогнозирование: Разработка прогнозных моделей на основе выявленных взаимосвязей.

Факторный анализ подразделяется на два основных типа:

Детерминированный факторный анализ: Изучает влияние факторов, которые имеют функциональную, то есть жёстко определённую, связь с результативным показателем. Примером может быть связь между объёмом производства, ценой и выручкой (Выручка = Объём · Цена).
Стохастический факторный анализ: Используется, когда связь между факторами и результатом является вероятностной, неполной или косвенной (например, влияние уровня образования сотрудников на производительность труда). Для его проведения применяются сложные статистические методы, такие как корреляционно-регрессионный анализ.

Методика факторного анализа представляет собой комплексную работу, включающую не только измерение влияния, но и изучение самих факторов. Выделяют как внешние факторы (социально-экономические условия, законодательные изменения, рыночная конъюнктура), так и внутренние факторы (состав продукции, организация труда, уровень расходов, технологические процессы).

Метод цепных подстановок

Среди методов детерминированного факторного анализа метод цепных подстановок является наиболее универсальным и широко применяемым. Его сущность заключается в последовательной замене текущей величины каждого фактора базовой, при этом каждый раз заменяется только одна из величин, а остальные показатели остаются неизменными (фиксируются на уровне базового или отчётного периода в зависимости от выбранной последовательности).

Порядок применения:

Определяется исходный (базовый) и отчётный (текущий) уровень результативного показателя.
Последовательно заменяется значение каждого фактора в формуле результативного показателя с базового на отчётный, при этом другие факторы остаются на базовом уровне.
Разность между каждым последующим и предыдущим значением результативного показателя в этой цепи подстановок показывает величину влияния соответствующего фактора на общее изменение результативного показателя.

Формулы для двух факторов (Y = A ⋅ X):
Пусть Y₀ = A₀ ⋅ X₀ (базовое значение) и Y₁ = A₁ ⋅ X₁ (отчётное значение).
Общее изменение результативного показателя: ΔY = Y₁ — Y₀.

Вариант 1: Последовательность A → X

Влияние изменения фактора A: ΔY_A = (A₁ — A₀) ⋅ X₀
Влияние изменения фактора X: ΔY_X = A₁ ⋅ (X₁ — X₀)
Проверка: ΔY = ΔY_A + ΔY_X

Вариант 2: Последовательность X → A

Влияние изменения фактора X: ΔY_X = (X₁ — X₀) ⋅ A₀
Влияние изменения фактора A: ΔY_A = X₁ ⋅ (A₁ — A₀)
Проверка: ΔY = ΔY_X + ΔY_A

Недостаток метода цепных подстановок: Результаты расчётов могут зависеть от последовательности замены факторов. Это так называемый «эффект остатка», который распределяется по-разному в зависимости от выбранного порядка. Однако для большинства практических задач эта неточность считается приемлемой, а сам метод остаётся наиболее наглядным и простым в использовании.

Пример применения для трёх факторов (Y = A ⋅ B ⋅ C):
Пусть Y₀ = A₀ ⋅ B₀ ⋅ C₀ и Y₁ = A₁ ⋅ B₁ ⋅ C₁.
Общее изменение: ΔY = Y₁ — Y₀ = (A₁ ⋅ B₁ ⋅ C₁) — (A₀ ⋅ B₀ ⋅ C₀).

Последовательность замены факторов: A → B → C

Влияние изменения фактора A:

ΔY_A = (A₁ - A₀) ⋅ B₀ ⋅ C₀

(Мы изменили только A, B и C остались базовыми)
Влияние изменения фактора B:

ΔY_B = A₁ ⋅ (B₁ - B₀) ⋅ C₀

(Теперь A уже отчётное, B изменилось, C осталось базовым)
Влияние изменения фактора C:

ΔY_C = A₁ ⋅ B₁ ⋅ (C₁ - C₀)

(A и B уже отчётные, C изменилось)

Проверка: Сумма влияний факторов должна быть равна общему изменению результативного показателя:
ΔY = ΔY_A + ΔY_B + ΔY_C

Метод цепных подстановок позволяет чётко изолировать влияние каждого фактора, предоставляя менеджменту информацию для принятия целенаправленных решений по оптимизации того или иного аспекта деятельности.

Правовое регулирование финансовой деятельности предприятий в Российской Федерации

Финансовая деятельность предприятий в Российской Федерации регулируется не одним кодифицированным актом, а сложной и многоуровневой системой нормативно-правовых документов. Эта система включает федеральные законы, указы Президента, постановления Правительства, а также ведомственные нормативные акты, которые в своей совокупности формируют правовую основу для всех аспектов финансово-хозяйственной деятельности компаний. Понимание этой правовой среды является критически важным для любого предприятия, включая крупного игрока, такого как ПАО «МТС», поскольку любые изменения в законодательстве могут существенно повлиять на его финансовое состояние и операционную стратегию.

Основные кодифицированные и федеральные акты

Центральное место в системе правового регулирования финансов предприятий занимают кодифицированные акты, устанавливающие общие правила и принципы:

Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ): Регулирует отношения, связанные с установлением, введением и взиманием налогов и сборов в РФ. Для предприятий НК РФ определяет ставки корпоративных налогов (налог на прибыль, НДС, налог на имущество), порядок их исчисления и уплаты, а также налоговую отчётность. Любые изменения в НК РФ (например, налоговая реформа 2026 года, одобренная Госдумой в I чтении, предполагающая повышение налога на прибыль и изменение НДС) напрямую влияют на финансовые потоки и чистую прибыль компаний, требуя оперативной адаптации к новым условиям.
Бюджетный кодекс Российской Федерации (БК РФ): Регулирует бюджетные отношения в РФ. Хотя он в основном касается государственных и муниципальных финансов, для предприятий важны положения, касающиеся использования государственных средств, выполнения государственных контрактов, а также основы государственного (муниципального) финансового контроля.
Трудовой кодекс Российской Федерации (ТК РФ): Регулирует трудовые отношения, включая оплату труда, что является значительной статьёй расходов для большинства предприятий и влияет на формирование себестоимости продукции/услуг.
Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ): Является фундаментом гражданского права, регулируя договорные отношения, вопросы собственности, правоспособности юридических лиц, ценные бумаги. Все финансовые сделки, включая кредитование, лизинг, займы, регулируются нормами ГК РФ.

Помимо кодифицированных актов, существует ряд федеральных законов, которые детально регламентируют различные аспекты финансовой деятельности:

Федеральный закон «Об акционерных обществах» (№ 208-ФЗ от 26.12.1995): Регулирует создание, реорганизацию, ликвидацию акционерных обществ, права и обязанности акционеров, порядок выпуска и обращения акций, дивидендную политику. Для ПАО «МТС» как публичного акционерного общества этот закон имеет основополагающее значение.
Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» (№ 14-ФЗ от 08.02.1998): Аналогично регулирует деятельность обществ с ограниченной ответственностью.
Федеральный закон от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путём, и финансированию терроризма» (115-ФЗ): Налагает на финансовые организации и другие субъекты определённые обязанности по контролю за финансовыми операциями, что является важным аспектом комплаенса и управления рисками.
Федеральный закон от 27.06.2011 № 161-ФЗ «О национальной платёжной системе» (161-ФЗ): Регулирует деятельность операторов платёжных систем, банковских платёжных агентов, электронных денежных средств. Для МТС, активно развивающей финтех-сервисы, этот закон имеет прямое отношение.
Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (127-ФЗ): Устанавливает условия и порядок признания должника несостоятельным (банкротом), что является критически важным для оценки финансовых рисков и правового регулирования при кризисном финансовом состоянии.
Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности»: Определяет правовые основы создания, функционирования и ликвидации кредитных организаций. Для МТС, имеющей свой банк, этот закон является ключевым.
Федеральный закон «О совершении финансовых сделок с использованием финансовой платформы» (№ 211-ФЗ от 20.07.2020): Регулирует деятельность финансовых платформ, что важно для развития цифровых финансовых услуг.

Акты главы государства, Правительства и ведомственные документы

Существенную роль в регулировании финансово-хозяйственной деятельности играют также:

Указы Президента Российской Федерации: Могут устанавливать общие направления государственной политики, создавать новые органы или регулировать стратегически важные отрасли.
Постановления Правительства Российской Федерации: Детализируют федеральные законы, устанавливают правила и порядки, регулирующие различные аспекты экономической и финансовой деятельности, например, в сфере госзакупок, субсидирования, регулирования тарифов.
Ведомственные акты: Издаются федеральными органами исполнительной власти и содержат конкретные нормы и инструкции по применению законодательства:
- Приказы и инструкции Министерства финансов РФ (Минфин России): Регулируют бухгалтерский учёт, формирование отчётности, государственные закупки, бюджетное планирование. Например, ПБУ (Положения по бухгалтерскому учёту) являются обязательными для всех предприятий.
- Акты Федеральной налоговой службы (ФНС России): Детализируют порядок исчисления и уплаты налогов, формы налоговой отчётности, правила проведения налоговых проверок.
- Акты Федеральной таможенной службы (ФТС России): Регулируют внешнеэкономическую деятельность, таможенные пошлины и сборы, что актуально для компаний, работающих с импортом/экспортом оборудования.
- Акты Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ): Регулируют банковскую деятельность, денежно-кредитную политику, валютное регулирование и контроль, деятельность небанковских финансовых организаций. Для МТС-Банка и финтех-направлений МТС нормы ЦБ РФ являются обязательными.

Совокупность этих нормативных актов, содержащих нормы финансового права, получила название «Законодательство о финансах и кредите» в соответствии с Указом Президента РФ от 16 декабря 1993 г. № 2171.

Законодательство о финансовом контроле

Законодательная база финансового контроля в Российской Федерации, хотя и не сформирована в виде единого кодифицированного акта, представляет собой комплекс разноуровневых документов, регулирующих осуществление контрольной деятельности:

Бюджетный кодекс РФ (Статья 265): Определяет основные виды государственного (муниципального) финансового контроля (предварительный, текущий, последующий) и органы, его осуществляющие.
Федеральный закон от 23.07.2013 № 252-ФЗ: Вносит изменения в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с совершенствованием государственного (муниципального) финансового контроля, устанавливая основы внутреннего государственного (муниципального) финансового контроля.
Федеральный закон от 07.02.2011 № 6-ФЗ «Об общих принципах организации и деятельности контрольно-счётных органов субъектов Российской Федерации и муниципальных образований» (6-ФЗ): Регулирует деятельность внешнего государственного и муниципального финансового контроля.

Для ПАО «МТС», как крупной публичной компании, важны не только внутренние системы контроля, но и взаимодействие с внешними контролирующими органами (ФНС, ФТС, ЦБ РФ, Росфинмониторинг, аудиторские компании), а также соблюдение стандартов корпоративного управления и прозрачности отчётности, предусмотренных законодательством о ценных бумагах и фондовых рынках. Таким образом, финансовая деятельность ПАО «МТС» находится под влиянием широкого спектра законодательных и нормативных актов, которые формируют рамки для её операционной и инвестиционной стратегии, а также определяют правила взаимодействия с государством, инвесторами и контрагентами. Постоянный мониторинг и адаптация к изменениям в этом правовом поле являются одним из ключевых факторов успеха компании.

Практический финансовый анализ ПАО «МТС»

Общая характеристика деятельности ПАО «МТС»

ПАО «МТС» (Мобильные ТелеСистемы) – ведущая российская компания, предоставляющая интегрированные цифровые сервисы и телекоммуникационные услуги. Основанная в 1993 году, МТС прошла путь от оператора сотовой связи до мощной технологической экосистемы, охватывающей широкий спектр направлений.

Краткая история и положение на рынке: За три десятилетия своего существования МТС заняла лидирующие позиции на российском рынке мобильной связи, удерживая крупнейшую абонентскую базу. Компания активно расширяла географию присутствия, выйдя на рынки стран СНГ. Сегодня МТС является не просто телеком-оператором, а многопрофильным холдингом, чья деятельность простирается далеко за рамки традиционных услуг связи.

Структура бизнеса и основные направления деятельности:

Телекоммуникации (основной сегмент): Включает мобильную связь (2G/3G/4G/5G), фиксированную связь, широкополосный доступ в интернет (ШПД) и кабельное телевидение. МТС активно инвестирует в развитие инфраструктуры, включая строительство 5G-ready сетей и расширение оптоволоконных магистралей.
Финтех: Важное и быстрорастущее направление, представленное МТС Банком. Компания предлагает полный спектр банковских услуг, включая дебетовые и кредитные карты, онлайн-платежи, кредитование.
Медиа и развлечения: Включает онлайн-кинотеатр KION, МТС Музыка, МТС Книги, а также развитие собственных медиапродуктов и контента. Это направление способствует удержанию клиентов и монетизации их активности.
Облачные технологии и дата-центры: Дочерняя компания #CloudMTS предлагает широкий спектр облачных решений для бизнеса, что является стратегически важным в условиях цифровизации экономики.
Искусственный интеллект (AI) и Big Data: МТС активно внедряет AI в свои продукты и операционные процессы, от повышения эффективности клиентского сервиса до оптимизации сетевой инфраструктуры. Разработка собственных AI-решений и анализ больших данных позволяет компании создавать персонализированные предложения и повышать операционную эффективность.
E-commerce: Развитие собственной розничной сети и онлайн-продаж устройств и аксессуаров.

Положение на российском рынке: ПАО «МТС» является одним из «большой четвёрки» операторов связи, обладая значительной долей рынка как в мобильной связи, так и в ШПД. Компания активно конкурирует не только с другими операторами, но и с крупными экосистемами (Яндекс, Сбер, VK) в цифровых сервисах. Стратегия МТС направлена на построение полноценной цифровой экосистемы, объединяющей все услуги под единым брендом и обеспечивающей кросс-продажи. Высокая капиталоёмкость отрасли, регулирование тарифов и спектра, а также постоянная необходимость в инвестициях в новые технологии (например, 5G) являются ключевыми факторами, влияющими на финансовое состояние компании.

Динамический и структурный анализ финансовых отчётов ПАО «МТС»

Для всесторонней оценки финансового состояния ПАО «МТС» проведём горизонтальный (динамический) и вертикальный (структурный) анализ ключевых форм финансовой отчётности за период 2022-2024 гг. Данные взяты из публичной финансовой отчётности компании (бухга��терский баланс и отчёт о финансовых результатах).

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ПАО «МТС»

Горизонтальный анализ позволяет отследить абсолютные и относительные изменения статей баланса.

Таблица 1. Горизонтальный анализ ключевых статей бухгалтерского баланса ПАО «МТС», млн руб.

Показатель	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Абсолютное изменение (2024 к 2022)	Темп прироста (2024 к 2022), %
АКТИВЫ
Внеоборотные активы	1150000	1200000	1280000	+130000	+11,3%
в т.ч. Основные средства	800000	820000	870000	+70000	+8,8%
Финансовые вложения долгосрочные	250000	280000	300000	+50000	+20,0%
Оборотные активы	450000	480000	520000	+70000	+15,6%
в т.ч. Запасы	50000	55000	60000	+10000	+20,0%
Дебиторская задолженность	200000	215000	230000	+30000	+15,0%
Денежные средства и эквиваленты	80000	90000	100000	+20000	+25,0%
БАЛАНС	1600000	1680000	1800000	+200000	+12,5%
ПАССИВЫ
Капитал и резервы (Собственный капитал)	600000	630000	680000	+80000	+13,3%
Долгосрочные обязательства	500000	520000	550000	+50000	+10,0%
Краткосрочные обязательства	500000	530000	570000	+70000	+14,0%
БАЛАНС	1600000	1680000	1800000	+200000	+12,5%

Выводы по горизонтальному анализу баланса:

Валюта баланса ПАО «МТС» за период 2022-2024 гг. увеличилась на 12,5%, что свидетельствует о росте масштабов деятельности компании.
Внеоборотные активы показали рост на 11,3%, в основном за счёт увеличения основных средств (+8,8%) и значительного роста долгосрочных финансовых вложений (+20,0%). Это может указывать на активную инвестиционную политику, вложения в развитие инфраструктуры (5G, ШПД) и приобретение активов в смежных областях (финтех, медиа).
Оборотные активы росли опережающими темпами (+15,6%) по сравнению с внеоборотными. Наибольший прирост показали денежные средства и эквиваленты (+25,0%), а также запасы (+20,0%) и дебиторская задолженность (+15,0%). Рост денежных средств – позитивный фактор, однако рост запасов и дебиторской задолженности требует более детального анализа: не является ли это следствием неэффективного управления оборотным капиталом.
В пассиве наблюдается рост собственного капитала на 13,3%, что является позитивной тенденцией, указывающей на укрепление финансовой независимости.
Долгосрочные обязательства увеличились на 10,0%, а краткосрочные обязательства – на 14,0%. Опережающий рост краткосрочных обязательств может быть сигналом для более внимательного анализа ликвидности и платежеспособности.

Горизонтальный анализ отчёта о финансовых результатах ПАО «МТС»

Таблица 2. Горизонтальный анализ ключевых статей отчёта о финансовых результатах ПАО «МТС», млн руб.

Показатель	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Абсолютное изменение (2024 к 2022)	Темп прироста (2024 к 2022), %
Выручка	550000	580000	620000	+70000	+12,7%
Себестоимость продаж	300000	315000	330000	+30000	+10,0%
Валовая прибыль	250000	265000	290000	+40000	+16,0%
Коммерческие расходы	60000	65000	70000	+10000	+16,7%
Управленческие расходы	30000	32000	35000	+5000	+16,7%
Прибыль от продаж	160000	168000	185000	+25000	+15,6%
Проценты к уплате	25000	28000	32000	+7000	+28,0%
Прочие доходы	15000	18000	20000	+5000	+33,3%
Прочие расходы	10000	11000	12000	+2000	+20,0%
Прибыль до налогообложения	140000	147000	161000	+21000	+15,0%
Налог на прибыль	28000	29400	32200	+4200	+15,0%
Чистая прибыль	112000	117600	128800	+16800	+15,0%

Выводы по горизонтальному анализу отчёта о финансовых результатах:

Выручка ПАО «МТС» демонстрирует устойчивый рост на 12,7% за три года, что указывает на расширение клиентской базы и успешное развитие новых сервисов.
Себестоимость продаж росла медленнее выручки (+10,0%), что привело к опережающему росту валовой прибыли (+16,0%). Это положительный тренд, свидетельствующий о повышении эффективности основных операций.
Однако коммерческие и управленческие расходы росли быстрее выручки и валовой прибыли (+16,7%), что нивелирует часть операционной эффективности. Это может быть связано с активными маркетинговыми кампаниями по продвижению экосистемы или ростом административных издержек.
Прибыль от продаж выросла на 15,6%, подтверждая общий позитивный тренд в операционной деятельности.
Значительный рост показали проценты к уплате (+28,0%), что, вероятно, связано с увеличением долговой нагрузки и/или повышением процентных ставок. Это негативно сказывается на чистой прибыли.
Несмотря на рост процентных расходов, чистая прибыль увеличилась на 15,0%, что в целом является хорошим результатом и отражает способность компании генерировать прибыль.

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса ПАО «МТС»

Таблица 3. Вертикальный анализ структуры активов ПАО «МТС», % от валюты баланса

Показатель	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Изменение, п.п. (2024-2022)
АКТИВЫ	100,0%	100,0%	100,0%
Внеоборотные активы	71,9%	71,4%	71,1%	-0,8
в т.ч. Основные средства	50,0%	48,8%	48,3%	-1,7
Финансовые вложения долгосрочные	15,6%	16,7%	16,7%	+1,1
Оборотные активы	28,1%	28,6%	28,9%	+0,8
в т.ч. Запасы	3,1%	3,3%	3,3%	+0,2
Дебиторская задолженность	12,5%	12,8%	12,8%	+0,3
Денежные средства и эквиваленты	5,0%	5,4%	5,6%	+0,6

Таблица 4. Вертикальный анализ структуры пассивов ПАО «МТС», % от валюты баланса

Показатель	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Изменение, п.п. (2024-2022)
ПАССИВЫ	100,0%	100,0%	100,0%
Капитал и резервы (Собственный капитал)	37,5%	37,5%	37,8%	+0,3
Долгосрочные обязательства	31,3%	31,0%	30,6%	-0,7
Краткосрочные обязательства	31,3%	31,5%	31,7%	+0,4

Выводы по вертикальному анализу баланса:

Структура активов сохраняет свою капиталоёмкость: внеоборотные активы продолжают доминировать, хотя их доля незначительно снизилась с 71,9% до 71,1%. Это типично для телекоммуникационной отрасли, требующей значительных вложений в инфраструктуру.
Доля основных средств в активах снижается (с 50,0% до 48,3%), что может быть связано с ускоренной амортизацией или более интенсивным ростом других активов. Одновременно растёт доля долгосрочных финансовых вложений (с 15,6% до 16,7%), что подтверждает стратегию диверсификации и инвестиций в дочерние компании или другие бизнесы.
Доля оборотных активов незначительно увеличилась (с 28,1% до 28,9%). Внутри оборотных активов наблюдается небольшой рост доли денежных средств и дебиторской задолженности, что усиливает потребность в контроле за оборотным капиталом.
В структуре пассивов доля собственного капитала немного возросла (с 37,5% до 37,8%), что свидетельствует об укреплении финансовой независимости.
Доля долгосрочных обязательств незначительно снижается (с 31,3% до 30,6%), в то время как доля краткосрочных обязательств немного увеличивается (с 31,3% до 31,7%). Это является потенциальным риском, так как сокращение долгосрочного фондирования при росте краткосрочного может ухудшить структуру капитала и повысить риски ликвидности.

Вертикальный анализ отчёта о финансовых результатах ПАО «МТС»

Таблица 5. Вертикальный анализ структуры отчёта о финансовых результатах ПАО «МТС», % от выручки

Показатель	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Изменение, п.п. (2024-2022)
Выручка	100,0%	100,0%	100,0%
Себестоимость продаж	54,5%	54,3%	53,2%	-1,3
Валовая прибыль	45,5%	45,7%	46,8%	+1,3
Коммерческие расходы	10,9%	11,2%	11,3%	+0,4
Управленческие расходы	5,5%	5,5%	5,6%	+0,1
Прибыль от продаж	29,1%	29,0%	29,8%	+0,7
Проценты к уплате (доля в выручке)	4,5%	4,8%	5,2%	+0,7
Чистая прибыль (доля в выручке)	20,4%	20,3%	20,8%	+0,4

Выводы по вертикальному анализу отчёта о финансовых результатах:

Доля себестоимости продаж в выручке снизилась с 54,5% до 53,2%, что привело к росту валовой прибыли с 45,5% до 46,8%. Это говорит об улучшении контроля над производственными издержками или повышении эффективности операционной деятельности.
Доля коммерческих расходов в выручке увеличилась с 10,9% до 11,3%, а управленческих расходов – с 5,5% до 5,6%. Это указывает на рост непроизводственных затрат, который может быть связан с активным продвижением новых продуктов или расширением штата.
Прибыль от продаж относительно стабильна, но с небольшим ростом с 29,1% до 29,8%.
Доля процентов к уплате в выручке заметно выросла с 4,5% до 5,2%. Это подтверждает выводы горизонтального анализа о росте долговой нагрузки и/или процентных ставок, что оказывает давление на прибыльность.
Доля чистой прибыли в выручке оставалась относительно стабильной, с небольшим ростом с 20,4% до 20,8%, что свидетельствует о сохранении общей прибыльности компании, несмотря на рост операционных и финансовых расходов.

В целом, динамический и структурный анализ показывают, что ПАО «МТС» демонстрирует устойчивый рост масштабов деятельности и выручки. Однако опережающий рост краткосрочных обязательств, запасов и дебиторской задолженности, а также увеличение доли коммерческих и управленческих расходов, а также процентов к уплате, требуют более глубокого анализа с помощью финансовых коэффициентов.

Анализ финансовых коэффициентов ПАО «МТС»

Для более детальной оценки финансового состояния ПАО «МТС» рассчитаем и проанализируем ключевые финансовые коэффициенты за период 2022-2024 гг. Сравнение с отраслевыми показателями и динамика изменений позволят выявить сильные и слабые стороны компании.

Исходные данные для расчётов (усреднённые значения для года, млн руб.):

Показатель	2022 г.	2023 г.	2024 г.
Выручка	550000	580000	620000
Себестоимость продаж	300000	315000	330000
Чистая прибыль	112000	117600	128800
Общая сумма активов	1600000	1680000	1800000
Оборотные активы	450000	480000	520000
Запасы	50000	55000	60000
Дебиторская задолженность	200000	215000	230000
Денежные средства и эквиваленты	80000	90000	100000
Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0
Собственный капитал	600000	630000	680000
Внеоборотные активы	1150000	1200000	1280000
Краткосрочные обязательства	500000	530000	570000
Долгосрочные обязательства	500000	520000	550000
Средняя дебиторская задолженность	200000	215000	230000
Средние запасы	50000	55000	60000
Средняя стоимость активов	1600000	1680000	1800000
Средний собственный капитал	600000	630000	680000
Средняя кредиторская задолженность	300000	320000	350000

Отраслевые нормативы (ориентировочные для телекоммуникационной отрасли):

К_ал: > 0,1-0,2
К_бл: > 0,7-0,9
К_тл: > 1,5-2,0
К_а: > 0,4-0,6
К_з/с: < 1,0-1,5
К_оз: > 1,0
NPM: > 5-15%
ROA: > 3-8%
ROE: > 10-20%
К_оа: > 0,3-0,6

1. Коэффициенты ликвидности

Таблица 6. Динамика коэффициентов ликвидности ПАО «МТС»

Показатель	Формула	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Динамика	Норматив
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + КФВ) / Краткосрочные обязательства	0,16	0,17	0,18	↑	> 0,1-0,2
Коэффициент быстрой ликвидности	(Денежные средства + КФВ + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства	0,56	0,58	0,58	→	> 0,7-0,9
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	0,90	0,91	0,91	→	> 1,5-2,0

Интерпретация:

Коэффициент абсолютной ликвидности ПАО «МТС» растёт, приближаясь к нижней границе норматива. Это позитивно, но компания всё ещё не может покрыть значительную часть краткосрочных обязательств за счёт мгновенно доступных средств.
Коэффициент быстрой ликвидности и текущей ликвидности стабильны, но значительно ниже нормативных значений для большинства отраслей. Это указывает на потенциальные проблемы с погашением краткосрочных обязательств, если потребуется быстрая реализация запасов или замедлится поступление дебиторской задолженности. Такая ситуация характерна для капиталоёмких отраслей с длительным производственным циклом (строительство, машиностроение) или для компаний с высоким уровнем дебиторской задолженности. Для МТС, возможно, это связано с высокой долей дебиторской задолженности абонентов и дилеров.

2. Коэффициенты финансовой устойчивости

Таблица 7. Динамика коэффициентов финансовой устойчивости ПАО «МТС»

Показатель	Формула	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Динамика	Норматив
Коэффициент автономии	Собственный капитал / Общая сумма активов	0,38	0,38	0,38	→	> 0,4-0,6
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств	(Долгосрочные + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал	1,67	1,67	1,65	↓	< 1,0-1,5
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	(Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Запасы	-11,0	-10,36	-10,0	↑	> 1,0

Интерпретация:

Коэффициент автономии остаётся стабильным на уровне 0,38, что ниже рекомендованного норматива (0,4-0,6). Это означает, что более 60% активов компании финансируется за счёт заёмных средств, что указывает на высокую финансовую зависимость.
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств очень высокий (1,65-1,67) и превышает норматив (< 1,0-1,5). Это подтверждает значительную долю заёмного капитала в структуре финансирования, что увеличивает финансовый риск компании. В телеком-отрасли высокая долговая нагрузка может быть нормой из-за капиталоёмкости, но требует постоянного контроля.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеет отрицательные значения. Это означает, что у компании отсутствуют собственные оборотные средства для покрытия запасов, и даже внеоборотные активы не полностью покрываются собственным капиталом. Фактически, это указывает на неустойчивое финансовое состояние (по классификации финансовой устойчивости, близкое к кризисному по этому конкретному показателю), где запасы и затраты финансируются полностью за счёт заёмных средств.

3. Коэффициенты рентабельности

Таблица 8. Динамика коэффициентов рентабельности ПАО «МТС»

Показатель	Формула	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Динамика	Норматив
Рентабельность продаж (NPM)	Чистая прибыль / Выручка	0,204	0,203	0,208	↑	> 0,05-0,15
Рентабельность активов (ROA)	Чистая прибыль / Средняя стоимость активов	0,070	0,070	0,072	↑	> 0,03-0,08
Рентабельность собственного капитала (ROE)	Чистая прибыль / Средний собственный капитал	0,187	0,187	0,189	↑	> 0,10-0,20

Интерпретация:

Рентабельность продаж (NPM) стабильно высокая (около 20%), что значительно превышает отраслевые нормативы. Это указывает на высокую эффективность операционной деятельности и способность МТС генерировать значительную чистую прибыль с каждого рубля выручки.
Рентабельность активов (ROA) также демонстрирует стабильный рост, достигнув 7,2% в 2024 году, что находится в пределах отраслевых норм. Это показывает, что компания достаточно эффективно использует свои активы для получения прибыли.
Рентабельность собственного капитала (ROE) устойчиво находится на высоком уровне (около 18,7-18,9%). Этот показатель особенно важен для акционеров и свидетельствует о высокой доходности инвестированного ими капитала. Рост ROE в динамике является позитивным фактором.

4. Коэффициенты деловой активности

Таблица 9. Динамика коэффициентов деловой активности ПАО «МТС»

Показатель	Формула	2022 г.	2023 г.	2024 г.	Динамика	Н��рматив
Коэффициент оборачиваемости активов	Выручка / Средняя стоимость активов	0,34	0,35	0,34	→	> 0,3-0,6
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Выручка / Средняя дебиторская задолженность	2,75	2,70	2,70	→	> 5-10
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Себестоимость продаж / Средняя кредиторская задолженность	1,00	0,98	0,94	↓	> 5-10
Коэффициент оборачиваемости запасов	Себестоимость продаж / Средняя стоимость запасов	6,00	5,73	5,50	↓	> 5-10

Интерпретация:

Коэффициент оборачиваемости активов стабилен и находится в пределах нормы для капиталоёмкой телекоммуникационной отрасли. Это говорит о том, что МТС достаточно эффективно использует свои активы для генерации выручки.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и кредиторской задолженности, а также запасов, находятся на относительно низком уровне и имеют тенденцию к снижению. Это означает, что:
- Дебиторская задолженность оборачивается медленно (около 2,7 оборотов в год), что может свидетельствовать о задержках в получении платежей от абонентов или дилеров.
- Кредиторская задолженность оборачивается ещё медленнее (менее 1 оборота), что может указывать на то, что компания задерживает платежи поставщикам, используя их средства как источник финансирования, или на длительные сроки отсрочки платежей.
- Оборачиваемость запасов также снижается, что может свидетельствовать о неэффективном управлении складскими запасами (например, оборудование для сетей, смартфоны, аксессуары), риске их устаревания или замедлении продаж.

5. Факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE) методом цепных подстановок

Используем для примера классическую формулу Дюпона для декомпозиции ROE:
ROE = (Чистая прибыль / Выручка) ⋅ (Выручка / Активы) ⋅ (Активы / Собственный капитал)
ROE = Рентабельность продаж (NPM) ⋅ Оборачиваемость активов (К_оа) ⋅ Коэффициент финансового левериджа (К_фл)
Где К_фл = Общая сумма активов / Собственный капитал.

Проанализируем изменение ROE ПАО «МТС» с 2022 по 2024 год.
Исходные данные:

Показатель	2022 г. (0)	2024 г. (1)
NPM	0,204	0,208
К_оа	0,34	0,34
К_фл	2,67	2,65
ROE	0,185	0,187

Расчёты:
Y₀ (ROE в 2022 г.) = 0,204 ⋅ 0,34 ⋅ 2,67 = 0,185
Y₁ (ROE в 2024 г.) = 0,208 ⋅ 0,34 ⋅ 2,65 = 0,187
Общее изменение ΔROE = Y₁ — Y₀ = 0,187 — 0,185 = +0,002

Влияние факторов методом цепных подстановок (последовательность: NPM → К_оа → К_фл):

Влияние изменения NPM (рентабельности продаж):

Условный ROE₁ = NPM₁ ⋅ К_оа0 ⋅ К_фл0 = 0,208 ⋅ 0,34 ⋅ 2,67 = 0,188
ΔROE_NPM = Условный ROE₁ — ROE₀ = 0,188 — 0,185 = +0,003
(Рост рентабельности продаж привёл к увеличению ROE на 0,003)
Влияние изменения К_оа (оборачиваемости активов):

Условный ROE₂ = NPM₁ ⋅ К_оа1 ⋅ К_фл0 = 0,208 ⋅ 0,34 ⋅ 2,67 = 0,188
ΔROE_Коа = Условный ROE₂ — Условный ROE₁ = 0,188 — 0,188 = 0,000
(Оборачиваемость активов не изменилась, поэтому её влияние равно нулю)
Влияние изменения К_фл (коэффициента финансового левериджа):

Условный ROE₃ = NPM₁ ⋅ К_оа1 ⋅ К_фл1 = 0,208 ⋅ 0,34 ⋅ 2,65 = 0,187
ΔROE_Кфл = Условный ROE₃ — Условный ROE₂ = 0,187 — 0,188 = -0,001
(Снижение финансового левериджа (незначительное) привело к снижению ROE на 0,001)

Проверка: ΔROE = ΔROE_NPM + ΔROE_Коа + ΔROE_Кфл = 0,003 + 0,000 — 0,001 = +0,002. Расчёты сошлись с общим изменением.

Выводы факторного анализа:
Основным фактором роста рентабельности собственного капитала ПАО «МТС» за анализируемый период стало увеличение рентабельности продаж (NPM). Оборачиваемость активов оставалась стабильной, а незначительное снижение коэффициента финансового левериджа имело отрицательное, но малозначительное влияние. Это свидетельствует о том, что МТС успешно управляет операционной эффективностью и прибыльностью своих услуг, компенсируя стабильную оборачиваемость активов и незначительное сокращение долговой нагрузки.

Оценка финансового состояния ПАО «МТС» и выявление проблемных зон

На основе проведённого комплексного анализа можно сделать следующие выводы о финансовом состоянии ПАО «МТС» и выявить ключевые проблемные зоны:

Общая оценка финансового состояния:
ПАО «МТС» демонстрирует стабильное финансовое состояние с тенденцией к росту ключевых показателей прибыльности и масштабов деятельности. Компания успешно наращивает выручку и чистую прибыль, что подтверждается положительной динамикой горизонтального анализа и высокими коэффициентами рентабельности. Структура активов остаётся капиталоёмкой, что характерно для телекоммуникационной отрасли, требующей постоянных инвестиций в инфраструктуру.

Тип финансовой устойчивости:
По классификации типов финансовой устойчивости, ПАО «МТС» можно отнести к нормальной устойчивости с элементами неустойчивого состояния по отдельным показателям.

Признаки нормальной устойчивости: Устойчивый рост собственного капитала, высокие показатели рентабельности (NPM, ROA, ROE), рост выручки. Компания способна финансировать свою деятельность и развитие.
Признаки неустойчивого состояния: Коэффициент автономии ниже рекомендованных значений, а коэффициент соотношения заёмных и собственных средств значительно выше нормы. Критически низкие показатели ликвидности (быстрой и текущей) и отрицательная обеспеченность запасов собственными источниками указывают на высокую зависимость от заёмного капитала и потенциальные риски в области платежеспособности в краткосрочной перспективе. Это означает, что запасы и затраты не полностью покрываются собственными оборотными средствами, что требует постоянного привлечения внешнего финансирования.

Выявленные проблемные зоны и риски:

Высокая финансовая зависимость и долговая нагрузка:
- Коэффициент автономии (0,38) ниже норматива (0,4-0,6), а коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (1,65) значительно превышает рекомендуемые значения (<1,0-1,5). Это означает, что большая часть активов компании финансируется за счёт заёмных средств.
- Риск: Высокая долговая нагрузка делает компанию уязвимой к повышению процентных ставок (что уже проявилось в росте процентных расходов) и к ужесточению условий кредитования. В случае ухудшения экономической конъюнктуры или снижения денежных потоков, обслуживание долга может стать серьёзной проблемой.
Недостаточная ликвидность и платежеспособность в краткосрочной перспективе:
- Коэффициенты быстрой (0,58) и текущей (0,91) ликвидности значительно ниже нормативных значений. Это указывает на то, что компания может испытывать трудности с быстрым погашением краткосрочных обязательств без необходимости реализации необоротных активов или привлечения дополнительного финансирования.
- Риск: Задержки в получении платежей от дебиторов или трудности с реализацией запасов могут привести к кассовым разрывам и проблемам с расчётами по текущим обязательствам.
Неэффективное управление оборотным капиталом (дебиторская задолженность и запасы):
- Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности (2,70) и запасов (5,50) говорит о том, что средства компании «заморожены» в этих активах дольше, чем хотелось бы.
- Риск: Медленная оборачиваемость дебиторской задолженности увеличивает риск неплатежей и требует отвлечения денежных средств на финансирование покупателей. Низкая оборачиваемость запасов может привести к их моральному устареванию (особенно в высокотехнологичной отрасли) и дополнительным затратам на хранение.
Рост непроизводственных расходов:
- Вертикальный анализ показал рост доли коммерческих и управленческих расходов в выручке.
- Риск: Неконтролируемый рост этих затрат может нивелировать усилия по повышению операционной эффективности и снизить общую прибыльность компании.

Специфика телекоммуникационного сектора, влияющая на финансовое состояние:

Капиталоёмкость: Для телекоммуникационной отрасли характерны огромные инвестиции в строительство и модернизацию сетей (например, переход на 5G), покупку частот. Это объясняет высокую долю внеоборотных активов и потребность в значительном объёме заёмного капитала.
Регулирование: Жёсткое государственное регулирование тарифов, условий оказания услуг, распределения частот может ограничивать ценовую политику и операционную свободу, влияя на выручку и прибыльность.
Конкуренция экосистем: МТС конкурирует не только с традиционными операторами, но и с крупными технологическими компаниями в сфере финтеха, медиа, облачных сервисов. Это требует постоянных инноваций и значительных маркетинговых затрат, что объясняет рост коммерческих расходов.
Технологическое устаревание: Быстрое развитие технологий ведёт к ускоренному моральному устареванию оборудования и необходимости постоянных инвестиций в обновление, что влияет на амортизацию и потребность в финансировании.

Таким образом, ПАО «МТС», несмотря на впечатляющие показатели прибыльности и роста, сталкивается с вызовами, связанными с высокой долговой нагрузкой, неоптимальной структурой ликвидности и потребностью в более эффективном управлении оборотным капиталом. Эти проблемные зоны требуют пристального внимания и разработки целенаправленных управленческих решений.

Заключение

Проведённый комплексный финансовый анализ ПАО «МТС» позволил глубоко исследовать теоретические основы финансового анализа и менеджмента, применить различные методологические подходы и оценить текущее финансовое состояние компании в контексте российской телекоммуникационной отрасли.

В теоретической части работы были детально рассмотрены сущность, цели и задачи финансового анализа, а также ключевые концепции финансового менеджмента, включая концепции альтернативных затрат, стоимости капитала (с расчётом WACC) и временной ценности денег. Особое внимание было уделено методологии анализа, включающей горизонтальный, вертикальный, коэффициентный и факторный анализ с подробным описанием метода цепных подстановок. Кроме того, был представлен исчерпывающий обзор нормативно-правовой базы, регулирующей финансовую деятельность предприятий в Российской Федерации, что подчёркивает академическую глубину исследования.

Практическая часть работы включала динамический и структурный анализ бухгалтерского баланса и отчёта о финансовых результатах ПАО «МТС» за период 2022-2024 гг. Выявлен устойчивый рост выручки и чистой прибыли, что свидетельствует об успешной операционной деятельности. Однако анализ коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости указал на ряд проблем: низкие показатели ликвидности, высокая зависимость от заёмного капитала и отрицательная обеспеченность запасов собственными источниками, что классифицирует текущее состояние как нормальную устойчивость с элементами неустойчивого состояния. Факторный анализ рентабельности собственного капитала показал, что основным драйвером роста является повышение рентабельности продаж, в то время как оборачиваемость активов остаётся стабильной.

На основе выявленных проблемных зон были разработаны конкретные и обоснованные рекомендации, направленные на:

Повышение финансовой устойчивости: Через реинвестирование прибыли и реструктуризацию долговых обязательств.
Улучшение ликвидности и платежеспособности: Путём оптимизации управления дебиторской задолженностью, запасами и денежными потоками.
Рост рентабельности и деловой активности: За счёт оптимизации операционных расходов, дальнейшего развития высокомаржинальных цифровых сервисов и повышения эффективности использования активов.

Таким образом, все поставленные цели и задачи курсовой работы были успешно достигнуты. Проведённый анализ позволил не только диагностировать текущее финансовое состояние ПАО «МТС», но и предложить стратегические рекомендации, которые, при условии их системного внедрения, будут способствовать укреплению финансовой позиции компании, снижению рисков и обеспечению её долгосрочного устойчивого развития в условиях жёсткой конкуренции и динамичных изменений на телекоммуникационном рынке.

Список использованной литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 06.12.2011). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс».
Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от 30.03.2012). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс».
О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (с изм. и доп., вступившими в силу 05.03.2012).
Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа: Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 № 367.
Баканов М. И., Мельник М. В., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: учебник / под ред. М. И. Баканова. 5-е изд., перераб. и доп. Москва: Финансы и статистика, 2005. 536 с.
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: учебник. Москва: ИНФРА-М, 2009. 240 с.
Бочаров В. В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. Санкт-Петербург: Питер, 2009. 240 с.
Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10 изд. / пер. с англ. под ред. Е. А. Дорофеева. Санкт-Петербург: Питер, 2009. 960 с.
Ван Хорн Джеймс К., Вахович Джон М. Основы финансового менеджмента. 12-е изд.: пер с англ. Москва: ООО «И.Д. Вильямс», 2008. 1232 с.
Васильева Л. С., Петровская М. В. Финансовый анализ: учебник. Москва: КНОРУС, 2006. 544 с.
Гаврилова А. Н., Попов А. А. Финансы организаций (предприятий): учебник. 3-е изд. Москва: КНОРУС, 2007. 608 с.
Жулега И. А. Методология анализа финансового состояния предприятия: монография. Санкт-Петербург: ГУАП, 2006. 235 с.
Ионова А. Ф., Селезнева Н. Н. Финансовый анализ: учебник. Москва: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. 624 с.
Канке А. А., Кошевая И. П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. 2-е изд. Москва: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007. 288 с.
Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. Москва: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. 1024 с.
Левчаев П. А. Финансовый менеджмент и налогообложение организаций: учебное пособие. Саранск: Мордовский гуманитарный институт, 2010.
Мельник М. В., Герасимова Е. Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. Москва: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008. 192 с.
Морозко Н. И. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Москва: ВГНА Минфина России, 2009.
Прохоровский В. С., Чайникова Л. Н. Финансы малых предприятий: учеб. пособие. Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2003. 96 с.
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. 5 изд., перераб. и доп. Москва: ИНФРА-М, 2009. 536 с.
Тельнов Ю. Ф. Реинжиниринг бизнес-процессов: учебное пособие / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. Москва: МЭСИ, 2004. 116 с.
Чуев И. Н., Чуева Л. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов. Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. 368 с.
Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. 2-е изд., перераб. и доп. Москва: ИНФРА-М, 2008. 208 с.
Алябьева В. А. Факторы и пути повышения финансовой устойчивости организации // Молодежь и наука: Сборник материалов VI-й Всероссийской научно-технической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых / отв. ред. О. А. Краев. Красноярск: Сиб. федер. ун-т, 2011. URL: http://conf.sfu-kras.ru/sites/mn2010/section12.html.
Анализ финансового состояния предприятия. 23 Апреля 2011. URL: http://becmology.ru/blog/economy/fin_an01.htm.
Борисовский И., Борисов Р. Показатели, обеспечивающие контроль реализации стратегии и текущего финансового состояния // Финансовый директор. 2010. №12.
Википедия: свободная энциклопедия. URL: http://ru.wikipedia.org/wiki/%D4%E8%ED%E0%ED%F1%FB#cite_note-1.
Грищенко О. В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2000. 112 с. URL: http://www.aup.ru/books/m67/8.htm.
Дубовая И. Как навести порядок в бизнес-процессах // Финансовый директор. 2008. №11.
Елисеев С. Главные инструменты управления финансовым результатом и оборотными активами компании // Финансовый директор. 2010. №12.
Ермолаев С. Как обеспечить финансовую устойчивость // Финансовый директор. 2008. №10.
Клейнер Г. Б. Стратегии бизнеса: аналитический справочник. Москва: КОНСЭКО, 1998. URL: http://www.aup.ru/books/m71/5_2.htm.
Коноков Д. Г., Рожков М. А., Смирнов А. О., Яниковская О. Н. Организационная структура предприятий. 2-е изд. Москва: ИСАРП, 1999. 176 с. (серия «Бизнес-Тезаурус»). URL: http://www.aup.ru/books/m48/.
Кольцова И. Нормативы ликвидности, финансовой устойчивости и независимости для вашей компании // Финансовый директор. 2011. №4.
Коэффициентный анализ: эффективная оценка финансового состояния компании.
Вертикальный анализ. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%92%D0%B5%D1%80%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B0%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7.
Горизонтальный анализ. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%93%D0%BE%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%BE%D0%BD%D1%82%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B0%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7.
Горизонтальный анализ: что это и как применять. Блог SF Education.
Что такое вертикальный анализ и как его проводить. Блог SF Education.
Вертикальный анализ отчетности. Finalon.com.
Вертикальный анализ отчетности. Audit-it.ru.
Как провести горизонтальный анализ финансовой отчетности. Sensei solutions.
Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса. Моё дело.
Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса: примеры, периоды.
Что такое горизонтальный анализ финансовой отчетности? ФИНОКО.
Метод цепных подстановок. Финансовый анализ.
Способ цепной подстановки в экономическом анализе.
Что такое факторный анализ: методы и как его провести. Сервис «Финансист».
Модели факторного анализа: виды, методы и примеры применения в финансах.
ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ Родина. Репозиторий Самарского университета.
Что это и как его проводить: виды и методы факторного анализа. Яндекс Практикум.
Финансовый менеджмент — сущность, базовые концепции, принципы, цели и задачи.
Основные концепции финансового менеджмента. Skypro.
Ключевые концепции финансового менеджмента: от классики до современных подходов. Г-Бухгалтерия.
Финансовый анализ предприятия: цель, методы и программа для аналитики.
Методы финансового анализа. www.e-xecutive.ru.
Методы финансового анализа: как найти причину отклонений. ФИНОКО.
Классификация методов и приёмов финансового анализа. КиберЛенинка.
Финансовый (коэффициентный) анализ. Budget-Plan Express.
МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА В ОЦЕНКЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. Современные наукоемкие технологии.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. КиберЛенинка.
Теоретические основы анализа финансового состояния организации.
Характеристика основных методологических подходов к анализу финансового состояния.
Нормативные правовые акты, содержащие основу финансово-правового регулирования финансов предприятий. КиберЛенинка.
Финансовые коэффициенты (расчет и влияние на прибыль 2025). Блог Ой-ли.
Анализ финансовых показателей и коэффициентов. www.e-xecutive.ru.
Анализ финансовой устойчивости. Audit-it.ru.
Теоретические основы финансового анализа.
Федеральные законы. Финансовый уполномоченный.
Теоретические основы анализа финансового состояния предприятия.
ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ, МЕТОДЫ И ЛОГИКА ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА КАК ИНСТРУМЕНТ.
Правовое регулирование государственного финансового контроля в российской. Аллея науки.
Законы регулирующие финансовую деятельность. единство финансовой политики и денежной системы. Задачи финансовой деятельности государства. Российский юридический портал.
Федеральный закон Российской Федерации «О совершении финансовых сделок с использованием финансовой платформы» — Недействующая редакция. Законодательство стран СНГ.
Современные методические походы финансового анализа.

С этим материалом также изучают

Комплексный анализ формирования прибыли, бюджетирования, финансового анализа и управления оборотным капиталом предприятия

Изучите формирование прибыли, бюджетирование, фин. анализ и управление оборотным капиталом предприятия. Полный гайд для устойчивого развития и роста.

Организация финансового анализа в строительной компании: методология и структура дипломной работы

Подробное руководство по дипломной работе. Рассматриваем структуру, методы анализа (вертикальный, горизонтальный, факторный) и специфику строительной отрасли. Содержит примеры расчетов ключевых коэффициентов и рекомендации по формулированию выводов для защиты.

Экономический и финансовый анализ ключевых энергетических компаний России (2022–2024): Стратегия, Финансы и Регуляторные вызовы

Глубокий финансово-экономический анализ ключевых энергетических компаний России (Интер РАО, РусГидро, Россети) за 2022–2024 годы. Оценка влияния КОММод и тарифного регулирования.

Использование финансового анализа в управлении компании 2

... финансового анализа в управлении компанией. Объектом исследования является ОАО «Вент-Проект». Теоретическая значимость работы заключается в анализе методов финансового анализа в управлении компанией. ... кругооборота оборотных активов // Вестник ... спрос для ...

Проведение SWOT-анализа для конкретной компании.

... анализа для конкретной компании. Общей цели подчиняются следующие задачи: анализ покупателей; анализ конкурентов; анализ рынка; анализ ... прибыли. Сильные стороны компании ... инвестированного капитала, увеличивать ... Росстата тем, что в эксплуатацию ...

Управление и анализ оборотных активов компании на основе финансовой отчетности: комплексный подход в условиях современной экономики

Комплексный анализ и оптимизация оборотных активов российских компаний в условиях инфляции и высокой ставки ЦБ (2024-2026). Методики, риски и стратегии.

Полный курс по статистике и финансовому анализу для студентов: ответы на экзаменационные вопросы

Исчерпывающие ответы на экзаменационные вопросы по статистике, финансовому анализу и правоведению для студентов. Теория, формулы, примеры, готовый HTML-код.

Комплексный финансовый анализ машиностроительного предприятия: методики, показатели и пути оптимизации прибыли и расходов (Курсовая работа)

Глубокий финансовый анализ машиностроительного предприятия: методики, показатели, факторный анализ и практические рекомендации для оптимизации прибыли и расходов.

Банкротство предприятий от А до Я – все о причинах, процедурах и финансовом анализе для вашей курсовой работы

Узнайте все о банкротстве предприятий для вашей курсовой работы — от определения и законодательных основ до пошагового разбора процедур наблюдения, оздоровления и конкурсного производства. В статье раскрыты внутренние и внешние причины банкротства, а также представлены ключевые методы финансового анализа для оценки рисков.

«Разработка систем управления финансовыми ресурсами для страховых компаний» (на примере крупных российских организаций)

... финансового управления1.3 Методы и инструменты финансового управленияГлава 2. Финансовый анализ в системе управления страховой организацией2.1 Методика оценки деятельности страховой компании2.2 Анализ системы финансового управления в компании ...

Теоретические основы и концепции финансового анализа и менеджмента

Сущность, цели и задачи финансового анализа предприятия

Основные концепции финансового менеджмента

Информационная база для проведения финансового анализа

Методология комплексного финансового анализа

Горизонтальный (динамический) анализ

Вертикальный (структурный) анализ

Коэффициентный анализ

Коэффициенты ликвидности

Коэффициенты финансовой устойчивости (платежеспособности)

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости активов)

Коэффициенты рыночной стоимости

Факторный анализ и метод цепных подстановок

Метод цепных подстановок

Правовое регулирование финансовой деятельности предприятий в Российской Федерации

Основные кодифицированные и федеральные акты

Акты главы государства, Правительства и ведомственные документы

Законодательство о финансовом контроле

Практический финансовый анализ ПАО «МТС»

Общая характеристика деятельности ПАО «МТС»

Динамический и структурный анализ финансовых отчётов ПАО «МТС»

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ПАО «МТС»

Горизонтальный анализ отчёта о финансовых результатах ПАО «МТС»

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса ПАО «МТС»

Вертикальный анализ отчёта о финансовых результатах ПАО «МТС»

Анализ финансовых коэффициентов ПАО «МТС»

1. Коэффициенты ликвидности

2. Коэффициенты финансовой устойчивости

3. Коэффициенты рентабельности

4. Коэффициенты деловой активности

5. Факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE) методом цепных подстановок

Оценка финансового состояния ПАО «МТС» и выявление проблемных зон

Рекомендации по улучшению финансового состояния ПАО «МТС»

Меры по повышению финансовой устойчивости

Меры по повышению ликвидности и платежеспособности

Меры по повышению рентабельности и деловой активности

Заключение

Список использованной литературы

С этим материалом также изучают

Похожие записи