Комплексный анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия: Методики, оценка и пути повышения

В условиях динамично меняющейся экономической среды, где конкуренция постоянно возрастает, а доступность ресурсов становится все более критичной, анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия превращается из рутинной процедуры в стратегически важный элемент управления. От того, насколько глубоко и всесторонне руководство компании понимает механизмы формирования прибыли и эффективность использования активов, напрямую зависят ее способность к устойчивому развитию, инвестиционной привлекательности и, в конечном итоге, выживанию на рынке.

Настоящая работа призвана не просто изложить теоретические основы, но и предоставить студентам экономических, финансовых и управленческих специальностей исчерпывающий инструментарий для проведения комплексного анализа. Мы рассмотрим экономическую сущность и функции прибыли и рентабельности, подробно остановимся на ключевых методиках анализа – от классических горизонтального и вертикального до углубленного факторного анализа и модели Дюпона. Особое внимание будет уделено всесторонней оценке финансового состояния предприятия, включая ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость и деловую активность, с предоставлением детальных формул и нормативных значений. Наконец, мы проанализируем факторы, влияющие на прибыль и рентабельность, предложим практические рекомендации по их повышению, а также осветим значимость многофакторных моделей прогнозирования банкротства и специфику применения Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) в аналитической практике. Такая структура позволит студентам получить не только фундаментальные знания, но и мощный практический арсенал для выполнения курсовой работы и дальнейшей профессиональной деятельности.

Теоретические основы прибыли и рентабельности предприятия

Финансовая деятельность любого предприятия в конечном итоге сводится к двум ключевым понятиям: прибыли и рентабельности. Эти индикаторы выступают не просто как метрики успеха, но как фундамент для принятия стратегических решений, определяющих траекторию развития компании. Понимание их сущности, видов и функций является отправной точкой для любого глубокого финансового анализа.

Экономическая сущность, функции и виды прибыли

Прибыль, подобно компасу для корабля, указывает направление и эффективность движения предприятия в рыночных условиях. Это не просто цифра в отчете, а конечный финансовый результат деятельности, отражающий абсолютную эффективность работы организации. В своей простейшей форме прибыль — это превышение доходов над расходами, а ее отсутствие или отрицательное значение трансформируется в убыток, сигнализирующий о дисбалансе в хозяйственной деятельности. С более широкой, экономической точки зрения, прибыль представляет собой разность между денежными поступлениями и денежными выплатами, учитывая при этом не только явные, но и неявные издержки.

Главная цель любой предпринимательской деятельности, как известно, заключается в получении прибыли. Именно она является важнейшим показателем эффективности производства и качества выпускаемой продукции или оказываемых услуг. Однако роль прибыли не ограничивается лишь функцией индикатора; она выполняет целый спектр критически важных функций в управлении предприятием:

• Стимулирующая функция: Прибыль выступает мощнейшим мотиватором. Она служит источником формирования различных фондов стимулирования, таких как фонд поощрения, фонд производственного развития, фонд социального развития, а также фонд выплаты дивидендов акционерам и даже благотворительный фонд. Эта функция побуждает менеджеров и сотрудников к постоянному поиску более эффективных способов сочетания ресурсов, разработке инновационных продуктов, оптимизации процессов и интенсификации производства, что в конечном итоге способствует устойчивому росту благосостояния компании и ее сотрудников. Предприятия, генерирующие высокую прибыль, могут позволить себе инвестировать в развитие персонала, создавая более благоприятные условия труда, что, в свою очередь, повышает лояльность и продуктивность.
• Воспроизводственная функция: Прибыль — это кровеносная система предприятия. Она является основным внутренним источником финансирования для расширенного воспроизводства, позволяя обновлять и модернизировать основные фонды, увеличивать оборотные средства, инвестировать в новые проекты и технологии. Без достаточной прибыли компания не сможет обеспечить свое дальнейшее развитие и рискует остаться на обочине прогресса, теряя конкурентные преимущества.
• Контрольная функция: Прибыль выступает в качестве универсального критерия оценки эффективности всей финансово-хозяйственной деятельности. Она отражает не только финансовую результативность, но и качество произведенной продукции или услуг, эффективность управленческих решений, рациональность использования ресурсов. Сравнивая показатели прибыли за различные периоды, с плановыми значениями или с показателями конкурентов, можно осуществлять системный контроль и выявлять проблемные зоны, что позволяет оперативно корректировать стратегию.

Важно также различать бухгалтерскую и экономическую прибыль. Бухгалтерская прибыль, как правило, отражается в финансовой отчетности и представляет собой разницу между общей выручкой и явными (бухгалтерскими) издержками. Однако экономическая прибыль идет дальше, учитывая все издержки, включая неявные и альтернативные издержки распределения капитала владельца. Неявные издержки — это упущенная выгода от альтернативных вариантов использования ресурсов, например, арендная плата, которую владелец мог бы получить, сдав помещение в аренду, вместо того чтобы использовать его для своего бизнеса. Экономическая прибыль позволяет сравнить рентабельность вложенного капитала с минимально необходимой доходностью для инвесторов, обеспечивая более полное понимание истинной эффективности бизнеса. Если экономическая прибыль равна нулю, это означает, что предприятие покрывает все свои издержки, включая альтернативные, и инвестор получает минимально приемлемую отдачу на свой капитал. Здесь кроется важный нюанс: компания может быть прибыльной по бухгалтерским отчетам, но неэффективной с экономической точки зрения, если собственник мог бы получить больший доход, инвестировав свой капитал в другой проект.

Экономическая сущность и виды рентабельности

Если прибыль — это абсолютный показатель эффективности, то рентабельность — это его относительный аналог, который дает возможность сравнивать результаты предприятий разного масштаба и отраслей. Рентабельность — это относительный показатель экономической эффективности, который рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим, и обычно выражается в процентах. Этот показатель отвечает на вопрос: «Сколько прибыли генерирует каждый рубль вложенных средств или полученной выручки?».

Для всесторонней оценки эффективности деятельности предприятия используются различные виды прибыли и, соответственно, показатели рентабельности:

1. Маржинальная прибыль: Это разница между выручкой от продаж и переменными затратами. Она показывает, сколько остается средств для покрытия постоянных затрат и формирования прибыли после оплаты прямых издержек производства.
2. Валовая прибыль: Представляет собой разницу между выручкой от продаж и себестоимостью проданных товаров или услуг (включая переменные и постоянные прямые затраты). Этот показатель отражает эффективность основной производственной деятельности до учета коммерческих и управленческих расходов.
3. Операционная прибыль (прибыль от продаж): Это разница между валовой прибылью и операционными (коммерческими и управленческими) расходами, но до вычета процентов по кредитам и налогов. Она характеризует прибыльность основной деятельности компании.
4. Чистая прибыль: Является главным показателем финансовой деятельности, рассчитываемым после вычета всех расходов, включая налоги и проценты. Это та часть прибыли, которая остается в распоряжении предприятия для реинвестирования или выплаты дивидендов.

На основе этих видов прибыли рассчитываются ключевые коэффициенты рентабельности:

• Рентабельность продаж (ROS — Return on Sales): Показывает, какую долю прибыли предприятие получает с каждого рубля выручки. Формула: ROS = Чистая прибыль / Выручка. Этот показатель является индикатором ценовой политики компании и эффективности контроля над издержками.
• Рентабельность активов (ROA — Return on Assets): Отражает, сколько прибыли приходится на каждую денежную единицу, вложенную в имущество организации. Формула: ROA = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов. ROA оценивает общую эффективность использования всех активов компании, независимо от источников их формирования.
• Рентабельность собственного капитала (ROE — Return on Equity): Это относительный показатель эффективности, показывающий отдачу на инвестиции акционеров. Формула: ROE = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала. ROE является ключевым показателем для инвесторов, поскольку он напрямую отражает доходность их вложений.

Понимание этих взаимосвязей и умение интерпретировать каждый вид прибыли и рентабельности позволяет получить многогранную картину финансового здоровья предприятия и служит основой для принятия взвешенных управленческих решений.

Методики анализа финансовых результатов и рентабельности

Подобно тому, как искусный хирург использует множество инструментов для точной диагностики, финансовый аналитик полагается на набор методик для вскрытия глубинных процессов, влияющих на финансовые результаты предприятия. Эти инструменты позволяют не только констатировать факт изменения прибыли или рентабельности, но и понять, почему это произошло, и что можно сделать для улучшения ситуации.

Горизонтальный и вертикальный анализ

Представьте себе двух художников: один рисует картину, наблюдая за изменением пейзажа в течение года, другой — скрупулезно изучает каждый элемент картины, его пропорции и место в общей композиции. Это аллегория горизонтального и вертикального анализа.

Горизонтальный анализ, или как его еще называют, динамический анализ, концентрируется на сравнении данных отчетного года с данными предыдущего года (или нескольких предыдущих периодов) по каждой строке баланса или отчета о финансовых результатах. Его основная задача — выявить тенденции и динамику изменения отдельных показателей. Например, если выручка растет на 10% ежегодно, а себестоимость — на 5%, это позитивный тренд. Однако, если рост себестоимости обгоняет рост выручки, это может быть сигналом о проблемах. Горизонтальный анализ позволяет ответить на вопрос: «Как изменились финансовые показатели предприятия за определенный период?».

Вертикальный анализ, или структурный анализ, напротив, фокусируется на составе и структуре финансовых показателей. Он показывает удельный вес каждой статьи в общей сумме (например, долю запасов в общей сумме активов или долю себестоимости в выручке). Этот анализ помогает понять, из чего состоит каждый агрегированный показатель и как эта структура меняется. Например, увеличение доли краткосрочных обязательств в пассивах баланса может свидетельствовать о росте финансового риска. Вертикальный анализ отвечает на вопрос: «Из чего состоят финансовые показатели и какова их взаимосвязь?».

Совместное применение горизонтального и вертикального анализа дает наиболее полную и объемную картину финансового состояния компании. Горизонтальный анализ демонстрирует изменения во времени (динамику), а вертикальный — объясняет причины этих изменений через структурные сдвиги. Например, горизонтальный анализ может показать снижение чистой прибыли, а вертикальный — выявить, что это произошло из-за непропорционального роста управленческих расходов в структуре общей выручки. Таким образом, эти два метода становятся мощнейшими инструментами для оценки финансового здоровья бизнеса, предоставляя менеджерам и инвесторам глубокое понимание как внешней динамики, так и внутренней структуры финансовой отчетности, что принципиально важно для разработки эффективных стратегий.

Факторный анализ прибыли

После того как горизонтальный и вертикальный анализ выявили отклонения в финансовых результатах, возникает естественный вопрос: что именно привело к этим изменениям? Здесь на сцену выходит факторный анализ прибыли – методика, которая позволяет разложить общее изменение результативного показателя (в данном случае, прибыли) на составные части, обусловленные воздействием отдельных факторов. Его цель — количественно оценить влияние каждого управленческого решения или внешнего условия на итоговый финансовый результат.

Основными методами факторного анализа прибыли являются:

1. Метод цепных подстановок. Это один из наиболее универсальных и распространенных методов. Его суть заключается в последовательной замене базовой (или плановой) величины одного из факторов на его фактическое значение, при этом остальные факторы остаются неизменными на базовом уровне. Этот подход позволяет последовательно изолировать влияние каждого фактора на общее изменение результативного показателя.
   

   Пример алгоритма метода цепных подстановок для анализа влияния факторов на прибыль:

   Пусть прибыль (П) зависит от трех факторов: объема продаж (О), цены единицы продукции (Ц) и себестоимости единицы продукции (С). Модель: П = О × (Ц - С).
   
   Базовые значения (0): О₀, Ц₀, С₀.
   
   Фактические значения (1): О₁, Ц₁, С₁.

   1. Определяем базовую прибыль: П0 = О0 × (Ц0 - С0).
   
   2. Определяем фактическую прибыль: П1 = О1 × (Ц1 - С1).
   
   3. Общее изменение прибыли: ΔП = П1 - П0.

   Последовательно заменяем факторы:

   • Влияние изменения объема продаж (ΔП_О):
     
     П(О1) = О1 × (Ц0 - С0)

ΔПО = П(О1) - П0
   • Влияние изменения цены единицы продукции (ΔП_Ц):
     
     П(О1, Ц1) = О1 × (Ц1 - С0)

ΔПЦ = П(О1, Ц1) - П(О1)
   • Влияние изменения себестоимости единицы продукции (ΔП_С):
     
     П(О1, Ц1, С1) = О1 × (Ц1 - С1) = П1

ΔПС = П(О1, Ц1, С1) - П(О1, Ц1)

   Суммарное влияние факторов должно быть равно общему изменению прибыли: ΔП = ΔПО + ΔПЦ + ΔПС.

2. Метод абсолютных разниц. Этот метод проще в применении, но может давать менее точные результаты при значительных изменениях факторов. Он заключается в умножении абсолютного отклонения каждого фактора на базовые значения остальных факторов.

Факторный анализ является незаменимым инструментом для менеджеров, позволяя им точно идентифицировать, какие именно аспекты деятельности привели к изменению прибыли, и сосредоточить усилия на наиболее значимых рычагах управления.

Модель Дюпона для анализа рентабельности собственного капитала

Порой, чтобы понять сложную систему, ее нужно разложить на более простые, взаимосвязанные компоненты. Именно такой подход лежит в основе модели Дюпона — мощного инструмента финансового анализа, который позволяет декомпозировать рентабельность собственного капитала (ROE) и выявить ключевые драйверы ее изменения. Разработанная в начале XX века компанией DuPont, эта модель связывает воедино операционную эффективность, эффективность использования активов и финансовый рычаг.

Трехфакторная модель Дюпона выражается следующей формулой:
ROE = ROS × Оборачиваемость активов × Финансовый леверидж

Где:

• ROE (Return on Equity) — Рентабельность собственного капитала: Показывает, сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала, вложенного акционерами. Это конечный показатель для инвесторов.
  • Расчет: Чистая прибыль / Собственный капитал.
• ROS (Return on Sales) — Рентабельность продаж: Характеризует операционную эффективность компании, то есть, сколько прибыли она получает с каждого рубля выручки. Этот компонент отражает способность предприятия контролировать свои издержки и устанавливать конкурентоспособные цены.
  • Расчет: Чистая прибыль / Выручка.
• Оборачиваемость активов: Измеряет эффективность использования всех активов предприятия для генерации выручки. Высокое значение этого показателя говорит о том, что компания эффективно использует свои активы для производства и продаж.
  • Расчет: Выручка / Среднегодовая стоимость активов.
• Финансовый леверидж (или плечо): Показывает, сколько активов финансируется за счет каждого рубля собственного капитала. Этот компонент отражает структуру финансирования компании и степень использования заемных средств. Более высокий финансовый леверидж может увеличит�� ROE за счет заемного капитала, но при этом повышает финансовые риски.
  • Расчет: Активы / Собственный капитал.

Модель Дюпона позволяет аналитику ответить на вопросы:

• Является ли изменение ROE результатом улучшения операционной деятельности (ROS)?
• Улучшилось ли использование активов (оборачиваемость активов)?
• Изменилась ли структура финансирования (финансовый леверидж)?

Например, если ROE растет, но при этом снижается рентабельность продаж, это может указывать на то, что рост ROE обусловлен либо более эффективным использованием активов, либо увеличением финансового левериджа, что может быть связано с ростом долговой нагрузки. Такой многогранный взгляд позволяет не просто констатировать факт изменения рентабельности, но и понять ее истинные движущие силы, что критически важно для принятия обоснованных управленческих и инвестиционных решений, а также для точной диагностики реального положения дел.

Комплексный анализ финансового состояния предприятия

Анализ отдельных финансовых показателей, хоть и важен, дает лишь частичную картину. Истинное понимание финансового здоровья предприятия достигается через комплексный анализ, который охватывает четыре взаимосвязанные сферы: ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость и деловую активность. Каждая из этих сфер раскрывает определенный аспект способности компании эффективно функционировать и выполнять свои обязательства.

Анализ ликвидности

Представьте себе корабль, который должен быть готов к любой буре. Его способность оставаться на плаву и двигаться вперед зависит от того, насколько быстро он может использовать свои ресурсы. В мире финансов такую способность называют ликвидностью. Ликвидность показывает, насколько быстро активы предприятия могут быть превращены в наличные деньги для погашения текущих обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в тщательном сравнении активов, сгруппированных по степени их ликвидности (от наиболее ликвидных к наименее), с обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения. Для этого используются три ключевых коэффициента:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал): Этот показатель — самый строгий тест на «мгновенную» способность компании погашать свои краткосрочные обязательства. Он показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить немедленно, используя только денежные средства и их эквиваленты (например, краткосрочные финансовые вложения).
   • Формула: Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
   • Нормативное значение: ≥ 0,2. Значение ниже 0,2 может указывать на неспособность компании покрыть свои самые срочные обязательства.
2. Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл) (или коэффициент кислотного теста): Этот коэффициент измеряет способность компании погашать текущие обязательства за счет высоколиквидных текущих активов, которые могут быть быстро конвертированы в денежные средства, исключая наименее ликвидные активы — запасы.
   • Формула 1: Кбл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
   • Формула 2 (альтернативная): Кбл = (Оборотные активы - Запасы - Иные предоплаченные активы) / Краткосрочные обязательства
   • Нормативное значение: 0,8 – 1. Значения ниже 0,8 могут свидетельствовать о проблемах с ликвидностью, тогда как значения выше 1 могут указывать на неэффективное распределение финансовых ресурсов, например, избыток денежных средств или дебиторской задолженности.
3. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) (или коэффициент покрытия): Это наиболее общий показатель, который показывает, какая часть текущих обязательств может быть покрыта всеми оборотными активами. Он дает общую картину ликвидности, но включает в себя запасы, которые могут быть менее ликвидны.
   • Формула: Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
   • Нормативное значение: ≥ 2. Значение менее 2 может говорить о недостаточности оборотных активов для покрытия текущих долгов, что повышает риск неплатежеспособности.

Анализ этих коэффициентов в динамике позволяет оценить, насколько эффективно предприятие управляет своими текущими активами и обязательствами, и прогнозировать его способность выполнять свои финансовые обязательства в краткосрочной перспективе.

Анализ платежеспособности

Если ликвидность касается способности погашать краткосрочные обязательства, то платежеспособность — это более широкое понятие, характеризующее способность компании своевременно и полностью оплачивать все свои обязательства, включая долгосрочные. Это индикатор долгосрочного финансового здоровья и устойчивости компании.

Для оценки платежеспособности используются следующие ключевые коэффициенты:

1. Коэффициент общей платежеспособности (К_оп): Этот коэффициент показывает, насколько все активы компании способны покрыть как краткосрочные, так и долгосрочные обязательства. Он дает общую оценку способности компании расплатиться по всем долгам.
   • Формула: Коп = Все активы / (Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства)
   • Нормативное значение: > 1. Если коэффициент ниже 1, это означает, что активов недостаточно для покрытия всех обязательств.
2. Коэффициент автономии (К_а) (или коэффициент финансовой независимости): Этот показатель демонстрирует долю собственного капитала в общей сумме активов предприятия. Он отражает степень независимости организации от внешнего кредитования и способность финансировать свои активы за счет собственных средств.
   • Формула: Ка = Собственный капитал / Итог баланса (Валюта баланса)
   • Нормативное значение: ≥ 0,5. Чем выше значение, тем более финансово независима компания.
3. Коэффициент финансовой зависимости (К_фз) (или коэффициент левериджа / Debt Ratio): Этот коэффициент является обратным коэффициенту автономии и показывает долю заемных средств в общей структуре финансирования. Он демонстрирует зависимость предприятия от внешних источников финансирования.
   • Формула: Кфз = (Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства) / Активы
   • Нормативное значение: ≤ 0,6–0,7. Превышение этого значения может свидетельствовать о чрезмерной долговой нагрузке и повышенном финансовом риске.

Анализ платежеспособности позволяет оценить способность компании погашать свои обязательства в долгосрочной перспективе, что является критически важным для инвесторов и кредиторов.

Анализ финансовой устойчивости

В то время как платежеспособность и ликвидность фокусируются на способности выполнять обязательства, финансовая устойчивость углубляется в общую стабильность организации, ее способность генерировать финансовые ресурсы для ведения производства, обеспечивать платежеспособность и поддерживать сбалансированные денежные потоки. Это оценка способности предприятия функционировать и развиваться в долгосрочной перспективе, сохраняя свою независимость от внешнего финансирования.

Анализ финансовой устойчивости помогает ответить на вопрос: «Достаточно ли у компании собственных средств для финансирования своей деятельности и развития?». Ключевые показатели:

1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_сос): Этот коэффициент показывает, какая доля оборотных активов компании финансируется за счет собственных средств предприятия. Он критически важен, поскольку собственные оборотные средства являются наиболее стабильным источником финансирования текущей деятельности.
   • Формула: Ксос = Собственные оборотные средства / Оборотные активы
   • Где Собственные оборотные средства = Собственный капитал - Внеоборотные активы.
   • Нормативное значение: Обычно ≥ 0,1. Снижение этого показателя может указывать на потерю финансовой устойчивости и зависимость от краткосрочных заемных средств.
2. Коэффициент маневренности собственного капитала (К_мск): Характеризует долю собственных оборотных средств в общей величине собственного капитала предприятия. Он отражает способность компании покрывать краткосрочные обязательства собственными средствами и показывает степень свободы от заемных средств. Высокое значение коэффициента говорит о гибкости в использовании собственного капитала.
   • Формула: Кмск = Собственные оборотные средства / Собственный капитал
   • Рекомендованное значение: 0,2 – 0,5. Значение ниже 0,2 может указывать на то, что большая часть собственного капитала связана в долгосрочных активах, а выше 0,5 — на неэффективное использование собственного капитала.

Финансовая устойчивость — это не просто отсутствие долгов, а способность поддерживать баланс между собственными и заемными источниками финансирования, обеспечивая тем самым стабильность и потенциал для роста.

Анализ деловой активности

Деятельность предприятия — это непрерывный цикл создания ценности. Деловая активность оценивает, насколько эффективно компания использует свои ресурсы, управляет активами и обеспечивает высокую производительность. Она проявляется в динамичности развития организации, скорости оборота капитала и достижении поставленных целей.

Для оценки деловой активности используются показатели оборачиваемости, которые показывают, сколько раз за период активы или их компоненты превращаются в выручку или деньги:

1. Коэффициент оборачиваемости активов (К_оа): Показывает, насколько результативно предприятие использует все свои активы для генерации выручки. Чем выше этот коэффициент, тем эффективнее используются активы.
   • Формула: Коа = Выручка от продаж / Среднегодовая стоимость активов
   • Высокое значение коэффициента свидетельствует об эффективном управлении активами.
2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_одз): Показывает, сколько раз за определенный период (например, год) организация получила оплату от покупателей в размере среднего остатка неоплаченной задолженности. Этот показатель отражает эффективность работы с клиентами и политику продаж в кредит.
   • Формула: Кодз = Выручка / Средний остаток дебиторской задолженности
   • Где Средний остаток дебиторской задолженности = (Дебиторская задолженность на начало периода + Дебиторская задолженность на конец периода) / 2.
   • Высокое значение указывает на быструю инкассацию дебиторской задолженности.
3. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_окз): Показывает, сколько раз за отчетный период коммерческая структура исполнила свои обязательства по погашению долга, а также оценивает, насколько компания использует кредиторскую задолженность для финансирования своей деятельности.
   • Формула 1 (на основе себестоимости): Кокз = Себестоимость проданных товаров / Среднегодовая величина кредиторской задолженности
   • Формула 2 (на основе выручки): Кокз = Выручка / Средняя кредиторская задолженность
   • Где Средняя кредиторская задолженность = (Кредиторская задолженность на начало периода + Кредиторская задолженность на конец периода) / 2.
   • Оптимальное значение должно быть сбалансировано с оборачиваемостью дебиторской задолженности.
4. Коэффициент оборачиваемости запасов (К_оз): Является индикатором деловой активности предприятия, демонстрирующим степень эффективности управления запасами организации. Чем быстрее оборачиваются запасы, тем меньше средств «заморожено» в них.
   • Формула 1 (на основе себестоимости): Коз = Себестоимость продаж / Среднегодовой остаток запасов
   • Формула 2 (на основе выручки): Коз = Выручка от продаж / Среднегодовой остаток запасов
   • Где Среднегодовой остаток запасов = (Запасы на начало периода + Запасы на конец периода) / 2.
   • Высокое значение говорит об эффективном управлении запасами.

Анализ деловой активности позволяет выявить узкие места в управлении ресурсами, оптимизировать операционные процессы и, в конечном итоге, повысить общую эффективность предприятия.

Факторы влияния и подходы к повышению прибыли и рентабельности

Понимание того, как формируется прибыль и рентабельность, — это лишь полпути. Истинное мастерство управления заключается в умении влиять на эти показатели, используя различные рычаги. На величину прибыли и ее динамику влияют как зависящие от усилий предприятий факторы, так и не зависящие от них, что требует комплексного подхода к анализу и разработке рекомендаций.

Факторы, влияющие на прибыль и рентабельность

Факторы, формирующие финансовые результаты, можно классифицировать по различным признакам. Один из ключевых подходов делит их на внешние и внутренние:

1. Внешние факторы: Это те элементы внешней среды, на которые предприятие не может напрямую повлиять, но должно учитывать в своей деятельности.
   • Конъюнктура рынка: Изменение спроса и предложения, экономические циклы, инфляция, ставки рефинансирования ЦБ РФ напрямую влияют на объем продаж и ценовую политику.
   • Государственное регулирование: Изменения в налоговом законодательстве (ставки налогов), регулирование цен и тарифов (например, на энергоресурсы, услуги естественных монополий), процентные ставки (влияющие на стоимость заемного капитала) могут существенно скорректировать финансовые результаты.
   • Природные условия: Для сельскохозяйственных, добывающих или туристических предприятий погодные условия и стихийные бедствия могут оказать прямое влияние на объемы производства и издержки.
2. Внутренние факторы: Это те элементы деятельности предприятия, которые находятся под его контролем и могут быть оптимизированы управленческими решениями.
   • Объем реализации: Количество проданной продукции или услуг — самый очевидный фактор. Увеличение объема при прочих равных условиях ведет к росту прибыли.
   • Цены на продукцию: Установление оптимальных цен, учитывающих себестоимость, спрос, конкуренцию и эластичность, напрямую влияет на выручку и прибыль.
   • Себестоимость продукции: Эффективное управление затратами на производство и реализацию — ключевой фактор. Снижение себестоимости при неизменных ценах увеличивает прибыль.
   • Ассортимент и структура производства и продаж: Оптимизация продуктовой линейки, увеличение доли высокомаржинальных товаров или услуг в общем объеме продаж.
   • Уровень затрат: Контроль над всеми видами затрат — переменными (прямо связанными с объемом производства) и постоянными (не зависящими от объема).

Также факторы можно разделить на экстенсивные и интенсивные:

• Экстенсивные факторы отражают объем производственных ресурсов. Например, увеличение численности работников, расширение площади производственных помещений, рост стоимости основных фондов — все это экстенсивный путь роста, который часто требует значительных капиталовложений.
• Интенсивные факторы влияют на прибыль через качественные изменения. Это повышение производительности труда, улучшение качества обслуживания клиентов, повышение квалификации работников, внедрение новых, более эффективных технологий, оптимизация бизнес-процессов. Интенсивный путь роста часто более выгоден, поскольку позволяет достигать больших результатов с меньшими затратами ресурсов.

Важно подчеркнуть, что все эти факторы взаимосвязаны. Например, снижение себестоимости (внутренний, интенсивный фактор) может быть достигнуто за счет внедрения новой технологии, что позволит снизить цены (внутренний фактор) и увеличить объем продаж (внутренний фактор), улучшая конъюнктуру на рынке для данного предприятия. Следует ли компании в текущих условиях делать ставку на экстенсивный или интенсивный рост?

Рекомендации по повышению прибыли и рентабельности продаж

Опираясь на понимание влияющих факторов, можно разработать комплексные рекомендации по повышению прибыли и рентабельности. Ключевая идея состоит в том, что для роста рентабельности необходимо либо увеличивать прибыль, либо снижать себестоимость (или и то, и другое).

Предлагаемые подходы и мероприятия:

1. Улучшение качества продукции или услуг: Высокое качество способствует лояльности клиентов, укреплению бренда, возможности устанавливать более высокие цены и сокращению затрат на рекламации.
   • Мероприятия: Внедрение систем контроля качества (ISO), обучение персонала, использование более качественного сырья, регулярный сбор обратной связи от клиентов.
2. Расширение ассортимента и рынка сбыта:
   • Расширение ассортимента: Введение новых, востребованных продуктов или услуг, которые могут привлечь новых клиентов или увеличить средний чек существующих.
   • Расширение рынка сбыта: Выход на новые географические рынки, освоение новых сегментов потребителей, использование новых каналов дистрибуции (например, онлайн-продажи).
3. Пересмотр ценообразования:
   • Повышение цен: Возможно при уникальном продукте, сильном бренде или высоком спросе. Требует тщательного анализа эластичности спроса.
   • Дифференцированное ценообразование: Применение разных цен для разных сегментов клиентов или каналов продаж.
   • Скидки и акции: Привлекают новых клиентов и стимулируют объем продаж, но должны быть тщательно просчитаны, чтобы не снизить общую маржинальность.
4. Добавление сопутствующих услуг: Предложение дополнительных услуг, которые повышают ценность основного продукта и создают новые источники дохода (например, установка, обслуживание, гарантия).
5. Оптимизация маркетинговой стратегии:
   • Увеличение эффективности рекламных кампаний: Перенаправление бюджета на более действенные каналы, улучшение таргетинга.
   • Программы лояльности: Удержание существующих клиентов обходится дешевле, чем привлечение новых.
6. Оптимизация производственных процессов и использование более эффективных технологий:
   • Снижение себестоимости: Автоматизация, внедрение ресурсосберегающих технологий, оптимизация логистики, поиск более дешевых, но качественных поставщиков.
   • Повышение производительности труда: Обучение персонала, мотивационные программы, улучшение условий труда.
7. Управление активами:
   • Ускорение оборачиваемости запасов: Минимизация складских остатков, внедрение систем «точно в срок».
   • Эффективное управление дебиторской задолженностью: Сокращение сроков оплаты, ужесточение кредитной политики для недобросовестных клиентов.

Каждая из этих рекомендаций должна быть подкреплена расчетами и анализом потенциального влияния на финансовые показатели, чтобы обеспечить их обоснованность и практическую применимость для конкретного предприятия.

Диагностика вероятности банкротства на основе финансовых результатов

В условиях рыночной экономики, где успех сопутствует не всем, способность предприятия избежать финансовой несостоятельности является краеугольным камнем его долгосрочного существования. Прогнозирование банкротства — это не просто теоретическое упражнение, а критически важный индикативный метод для определения кризисных периодов, полезный для инвесторов, кредиторов, руководства компании и аудиторов. Регулярная оценка вероятности банкротства позволяет своевременно выявить тревожные симптомы и устранить потенциальные проблемы, предотвращая катастрофические последствия. Для этого разработаны различные многофакторные модели, которые, как правило, включают 5–7 ключевых финансовых показателей.

Модель Альтмана (Altman Z-score)

Одной из наиболее известных и широко применяемых моделей является Z-счет Альтмана, разработанный Эдвардом Альтманом в 1968 году. Эта финансово-математическая модель оценивает степень риска банкротства предприятия и его финансовую устойчивость, основываясь на комбинации различных финансовых коэффициентов.

Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ имеет вид:
Z = 1,2 ⋅ X1 + 1,4 ⋅ X2 + 3,3 ⋅ X3 + 0,6 ⋅ X4 + X5

Где:

• X₁ = Оборотный капитал / Сумма активов. Этот коэффициент отражает ликвидность предприятия, показывая долю оборотных активов в общей структуре активов.
• X₂ = Нераспределенная прибыль / Сумма активов. Характеризует возраст предприятия и его способность финансировать себя за счет накопленной прибыли.
• X₃ = Операционная прибыль (прибыль до налогообложения и процентов — EBIT) / Сумма активов. Оценивает операционную эффективность активов предприятия.
• X₄ = Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость заемного капитала. Это показатель финансового рычага и рыночной оценки компании (для публичных компаний). Для непубличных компаний иногда заменяется балансовой стоимостью собственного капитала.
• X₅ = Выручка от продаж / Сумма активов. Коэффициент оборачиваемости активов, показывающий эффективность использования активов для генерации выручки.

Интерпретация Z-счета Альтмана:

• Если Z > 2,99: Ситуация на предприятии стабильна, риск банкротства низкий.
• Если Z < 1,23: Предприятие признается банкротом, вероятность финансовой несостоятельности очень высокая.
• Значения от 1,23 до 2,99: Указывают на неопределенную ситуацию, зону повышенного риска.

Модель Спрингейта

Модель Спрингейта, разработанная Гордоном Л. В. Спрингейтом в 1978 году, является одной из модификаций модели Альтмана, адаптированной для более широкого круга компаний. Она также использует несколько финансовых коэффициентов для оценки вероятности банкротства.

Формула модели Спрингейта:
Z = 1,03 ⋅ X1 + 3,07 ⋅ X2 + 0,66 ⋅ X3 + 0,4 ⋅ X4

Где:

• X₁ = Оборотный капитал / Активы.
• X₂ = EBIT / Активы. (EBIT — прибыль до вычета процентов и налогов).
• X₃ = EBIT / Краткосрочные обязательства.
• X₄ = Выручка (нетто) от реализации / Активы.

Интерпретация Z-счета Спрингейта:

• Если значение Z < 0,862: Это указывает на высокую вероятность банкротства предприятия.

Модель Таффлера и Тишоу

Еще одной значимой моделью является четырехфакторная модель Таффлера и Тишоу, разработанная в 1977 году британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу. Она также нацелена на оценку вероятности финансовой несостоятельности.

Формула модели Таффлера:
Z = 0,53 ⋅ X1 + 0,13 ⋅ X2 + 0,18 ⋅ X3 + 0,16 ⋅ X4

Где:

• X₁ = Прибыль от продаж до уплаты налога / Сумма текущих обязательств. (Показатель прибыльности и способности покрывать краткосрочные обязательства).
• X₂ = Сумма текущих активов / Общая сумма обязательств. (Показатель ликвидности и покрытия всех долгов).
• X₃ = Сумма текущих обязательств / Общая сумма активов. (Показатель финансовой зависимости от краткосрочных обязательств).
• X₄ = Выручка / Общая сумма активов. (Показатель оборачиваемости активов).

Интерпретация Z-счета Таффлера и Тишоу:

• Если Z > 0,3: У фирмы стабильное финансовое положение.
• Если Z < 0,2: Существует значительная вероятность банкротства.

Использование этих моделей в сочетании друг с другом позволяет получить более надежную и комплексную оценку финансового состояния предприятия, предупреждая о возможных угрозах и давая время для разработки антикризисных мер.

Особенности применения международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) при анализе

В условиях глобализации и возрастающей потребности в сопоставимой финансовой информации, Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) приобретают все большее значение. Они создаются для максимального удовлетворения потребностей широкого круга пользователей – от инвесторов до кредиторов – и призваны отразить реальное положение дел компании, обеспечивая прозрачность и достоверность данных. Анализ финансовых результатов и рентабельности на основе МСФО имеет свои особенности, которые необходимо учитывать.

Роль и структура отчетности по МСФО

Главное назначение МСФО — обеспечить унифицированный подход к составлению финансовой отчетности, делая ее понятной и сопоставимой для пользователей по всему миру. Это особенно важно для инвесторов и руководителей, которым необходимо оценить прибыльность или убыточность всего бизнеса, а не только отдельных его частей, особенно если компания имеет международное присутствие.

Отчет о прибылях и убытках по МСФО (согласно IAS 1 «Представление финансовой отчетности») играет центральную роль в анализе финансовых результатов. Он должен включать минимальный состав статей, позволяющих получить полную картину операционной и финансовой деятельности:

• Выручка: Доходы от основной деятельности.
• Финансовые результаты от основной и операционной деятельности: Валовая прибыль, прибыль от продаж.
• Затраты по финансированию: Процентные расходы по заемным средствам.
• Расходы по налогу: Налог на прибыль.
• Чистая прибыль или убыток за период: Конечный финансовый результат.

Отчетность по МСФО, в отличие от национальных стандартов, часто предоставляет более детальную информацию о характере затрат (например, их классификация по функциям или по характеру), что позволяет проводить более глубокий анализ операционной эффективности.

Аналитические подходы в условиях МСФО

Анализ отчетности, составленной по МСФО, включает те же основные направления, что и анализ по национальным стандартам, но с определенными нюансами:

1. Анализ тренда: Заключается в сравнении изменений показателей за период, оптимально 5 лет. Долгосрочная динамика позволяет выявить устойчивые тенденции роста или снижения и оценить стратегическую эффективность управленческих решений.
2. Анализ структуры: Изучение удельного веса каждой статьи в общей сумме позволяет выявить структурные сдвиги и их влияние на финансовые результаты.
3. Анализ коэффициентов: Расчет и интерпретация различных финансовых коэффициентов (рентабельности, ликвидности, финансовой устойчивости) с учетом специфики их расчета по МСФО.

Особенности расчета и интерпретации показателей EBIT и EBITDA:
Важно отметить, что показатели EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов) и EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации основных средств и нематериальных активов) не установлены МСФО как обязательные. Они являются «нестандартными финансовыми величинами» (non-GAAP financial measures), но при этом широко используются аналитиками и инвесторами по всему миру.

• EBIT позволяет оценить прибыльность основной деятельности компании, игнорируя влияние структуры капитала (процентов по долгу) и налоговых режимов.
• EBITDA исторически использовался для определения способности компании к обслуживанию долга и оценки возможностей самофинансирования, а также рентабельности инвестиций, поскольку исключает неденежные расходы (амортизацию).

Расчет этих показателей на основе МСФО-отчетности требует глубокого понимания структуры отчета о прибылях и убытках, поскольку МСФО не предписывают конкретную форму представления. Аналитику приходится самостоятельно агрегировать данные, чтобы получить требуемые значения.

Учет налога на прибыль: Для учета налога на прибыль в МСФО применяется стандарт (IAS) 12 «Налог на прибыль». Этот стандарт регламентирует, что компании должны учитывать налоговые последствия операций в составе прибыли или убытка, а также отражать отложенные налоговые активы и обязательства, что может существенно влиять на чистую прибыль и требует внимательного анализа.

Консолидированная отчетность: Анализ финансовых результатов по МСФО особенно ценен тем, что инвесторы получают консолидированные результаты всей группы компаний, а не только отдельного юридического лица. Это позволяет понять, что повлияло на динамику финансовых показателей всей группы, включая результаты дочерних компаний и совместных предприятий, что критически важно для принятия решений о вложении капитала в крупные международные холдинги.

Таким образом, хотя базовые принципы анализа остаются прежними, работа с МСФО-отчетностью требует дополнительного внимания к деталям стандартов, специфике классификации статей и гибкости в расчете нестандартных, но широко используемых показателей, что значительно повышает ценность и точность финансового анализа.

Заключение

Проведенный комплексный анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия раскрывает многогранную картину его хозяйственной деятельности, предоставляя ценную информацию для принятия стратегических и тактических управленческих решений. Мы углубились в экономическую сущность прибыли и рентабельности, определив их ключевую роль в качестве абсолютных и относительных показателей эффективности, а также рассмотрели их стимулирующие, воспроизводственные и контрольные функции. Разграничение бухгалтерской и экономической прибыли позволило подчеркнуть важность учета альтернативных издержек для более полной оценки истинной доходности, что является критически важным для формирования адекватного представления о реальном положении дел.

Освоенные методики анализа – горизонтальный и вертикальный анализ, факторный анализ прибыли с использованием метода цепных подстановок, а также модель Дюпона – представляют собой мощный инструментарий для диагностики динамики, структуры и факторов, влияющих на финансовые показатели. Детальное рассмотрение коэффициентов ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности, сопровождаемое формулами и нормативными значениями, обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия.

Выявление внешних и внутренних, экстенсивных и интенсивных факторов, влияющих на прибыль и рентабельность, стало основой для разработки обоснованных рекомендаций. Предложенные подходы, такие как улучшение качества продукции, расширение рынков сбыта, оптимизация ценообразования и снижение издержек, демонстрируют практическую значимость данного исследования. Более того, рассмотрение многофакторных моделей прогнозирования банкротства – Альтмана, Спрингейта и Таффлера и Тишоу – вооружает аналитиков инструментами для своевременной диагностики финансовых рисков. Наконец, освещение особенностей применения МСФО при анализе подчеркивает важность международных стандартов для обеспечения прозрачности и сопоставимости финансовой информации в глобальной экономике, что становится ключевым фактором для привлечения иностранных инвестиций.

Таким образом, поставленная цель по проведению комплексного анализа финансовых результатов и рентабельности, а также разработке рекомендаций по их повышению, была полностью достигнута. Представленные теоретические основы, методики и практические подходы обеспечивают студентам не только глубокие академические знания, но и мощный аналитический аппарат, необходимый для успешной профессиональной деятельности и принятия взвешенных управленческих решений в условиях современного рынка.

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации: [принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г. с изменениями, одобренными в ходе общероссийского голосования 1 июля 2020 г.]. – Москва : Маркетинг, 2010. – 55 с.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая. – Москва : НОРМА: ИНФРА-М, 2009. – 560 с.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть 1, 2). – Москва : НОРМА: ИНФРА-М, 2010. – 453 с.
4. О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ (в ред. от 07.02.2011 г. № 64-ФЗ). – Режим доступа: http://www.consultant.ru.
5. Абрютина, М.С. Экспресс-анализ финансовой отчетности: методическое пособие. – Москва : Дело и Сервис, 2009. – 256 с.
6. Артеменко, В.Г. Финансовый анализ: учебное пособие. – Москва; Новосибирск, [2009].
7. Бакина, С.А. Расчеты с подотчетными лицами: оформление, учет и налогообложение наличных расходов. – Москва : Юстицинформ, 2011. – 78 с.
8. Богаченко, В.М., Кириллова, Н.А., Хахонова, Н.Н. Бухгалтерский учет. – Ростов н/Д : Феникс, 2010. – 576 с.
9. Быков, В.А. Бухгалтерский учет для руководителя. – Москва : ПБОЮЛ Гриженко Е.Н., 2010. – 288 с.
10. Голомазова, Л.А. Списание невостребованной дебиторской задолженности // Бухгалтерский учет. – 2011. – № 6. – С. 65–68.
11. Горский, И.В. Финансы предприятий и экономический рост // Финансы. – 2012. – № 1. – С. 22–26.
12. Грачёва, А.В. Организация и управление собственным капиталом. Роль финансового директора на предприятии // Финансовый менеджмент. – 2012. – № 1. – С. 60–81.
13. Финансовые формулы: 12 ключевых расчётов для аналитика с примерами // Skypro. – URL: https://sky.pro/media/finansovye-formuly/ (дата обращения: 25.10.2025).
14. Факторы, влияющие на прибыль компании // ЯКласс. – URL: https://www.yaklass.ru/p/obshchestvoznanie/ekonomika-10-11-klass/finansy-i-predprinimatelstvo-14569/finansovye-mekhanizmy-raboty-predpriiatiia-14571/re-ea4a7d65-8b83-4a18-97d8-5b128c751859 (дата обращения: 25.10.2025).
15. Вертикальный и горизонтальный анализ: ключи к финансовой отчётности // Skypro. – URL: https://sky.pro/media/vertikalnyj-i-gorizontalnyj-analiz/ (дата обращения: 25.10.2025).
16. Анализ финансовой устойчивости компании: как провести правильно? // Коммерческий директор. – URL: https://www.kom-dir.ru/article/2676-analiz-finansovoy-ustoychivosti (дата обращения: 25.10.2025).
17. Экономическая прибыль // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D1%80%D0%B8%D0%B1%D1%8B%D0%BB%D1%8C (дата обращения: 25.10.2025).
18. Факторы, влияющие на формирование прибыли предприятия // Инфоурок. – URL: https://infourok.ru/faktori-vliyayuschie-na-formirovanie-pribili-predpriyatiya-4328842.html (дата обращения: 25.10.2025).
19. Что такое рентабельность продаж // Carrot quest. – URL: https://carrotquest.io/blog/chto-takoe-rentabelnost-prodazh/ (дата обращения: 25.10.2025).
20. Рентабельность: что это, виды, формула расчёта // Skillbox Media. – URL: https://skillbox.ru/media/marketing/rentabelnost-chto-eto-vidy-formula-raschyota/ (дата обращения: 25.10.2025).
21. Экономическая сущность и функции прибыли // Helpiks. – URL: https://helpiks.org/2-74892.html (дата обращения: 25.10.2025).
22. Факторный анализ прибыли от продажи, методы, анализ // Финансовый директор. – URL: https://www.fd.ru/articles/153091-faktornoy-analiz-pribyli (дата обращения: 25.10.2025).
23. Прибыль. Виды прибыли // E-xecutive.ru. – URL: https://www.e-xecutive.ru/finance/investments/1987545-pribyl-vidy-pribyli (дата обращения: 25.10.2025).
24. Факторный анализ прибыли: что это, методы проведения и примеры // Блог SberCRM. – URL: https://sbercrm.ru/blog/chto-takoe-faktornyy-analiz-pribyili-i-kak-ego-provesti-na-primere/ (дата обращения: 25.10.2025).
25. Рентабельность продаж: формулы и примеры расчета // Битрикс24. – URL: https://www.bitrix24.ru/blogs/articles/rentabelnost-prodazh-formuly-i-primery-rascheta.php (дата обращения: 25.10.2025).
26. Факторы, влияющие на прибыль предприятия // Skypro. – URL: https://sky.pro/media/faktory-vliyayushchie-na-pribyl-predpriyatiya/ (дата обращения: 25.10.2025).
27. Какие виды прибыли бывают и зачем их рассчитывать // Сбербанк. – URL: https://www.sberbank.com/promo/sberbusiness-live/kakie-vidy-pribyli-byvayut-i-zachem-ih-rasschityvat/ (дата обращения: 25.10.2025).
28. Финансовый анализ. Факторная модель Дюпона (DuPont model) // Budget-Plan Express. – URL: https://budget-plan.ru/financial-analysis/dupont-model/ (дата обращения: 25.10.2025).
29. 5 формул расчета финансового результата: комплексный анализ бизнеса // Skypro. – URL: https://sky.pro/media/raschet-finansovogo-rezultata/ (дата обращения: 25.10.2025).
30. Какие виды прибыли бывают и зачем их рассчитывать // УБРиР. – URL: https://www.ubrr.ru/bank/novosti-i-press-centr/blog/kakie-vidy-pribyli-byvayut-i-zachem-ih-rasschityvat (дата обращения: 25.10.2025).
31. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса: примеры, периоды // Контур. – URL: https://www.b-kontur.ru/enquiries/785-gorizontalnyy-i-vertikalnyy-analiz-buhgalterskogo-balansa (дата обращения: 25.10.2025).
32. Финансовый результат (ФР): общая формула // Finotchet.ru. – URL: https://finotchet.ru/articles/86-finansovyy-rezultat-fr-obschaya-formula/ (дата обращения: 25.10.2025).
33. Вертикальный и горизонтальный анализ баланса — пример с выводом // Бухэксперт. – URL: https://buh.ru/articles/documents/109403/ (дата обращения: 25.10.2025).
34. Как провести анализ финансовой устойчивости: показатели, источники информации // KSK Group. – URL: https://kskgroup.ru/blog/analiz-finansovoy-ustoychivosti/ (дата обращения: 25.10.2025).
35. Факторы, влияющие на рентабельность, на прибыль // Google Docs. – URL: https://docs.google.com/document/d/10GfR2_j05tL9aQ2I67M8hE7nE-xG3zRk_t2s8Mh2w4g/edit (дата обращения: 25.10.2025).
36. Виды прибыли: зачем в них разбираться и как рассчитывать // Финтабло. – URL: https://fintablo.ru/blog/vidy-pribyli (дата обращения: 25.10.2025).
37. Классификация факторов, влияющих на формирование прибыли предприятия // Научный лидер. – URL: https://sciencen.org/arkhiv/klassifikatsiya-faktorov-vliyayushchikh-na-formirovanie-pribyli-predpriyatiya.html (дата обращения: 25.10.2025).
38. Прибыль предприятия в экономике — определение понятия, виды, показатели // Seeneco. – URL: https://seeneco.com/blog/chto-takoe-pribyl-i-kakie-vidy-pribyli-est (дата обращения: 25.10.2025).
39. Рентабельность продаж: что это, как считать, анализ показателей // Контур.Школа. – URL: https://school.kontur.ru/publications/1758 (дата обращения: 25.10.2025).
40. Что такое модель Дюпона // Новая Эпоха Управления. – URL: https://new-era-global.ru/blog/chto-takoe-model-dyupona (дата обращения: 25.10.2025).
41. Экономическая сущность прибыли: виды и функции // Economy-lib.com. – URL: https://economy-lib.com/1-2-ekonomicheskaya-suschnost-pribyli-vidy-i-funktsii (дата обращения: 25.10.2025).
42. Финансовая устойчивость организации: оценка, анализ и основные показатели // 1СБИТ. – URL: https://www.1cbit.ru/blog/finansovaya-ustoychivost/ (дата обращения: 25.10.2025).
43. Рентабельность продаж: что это такое и как рассчитать // InSales. – URL: https://www.insales.ru/blogs/university/rentabelnost-prodazh (дата обращения: 25.10.2025).
44. Анализ финансовой устойчивости компании: как рассчитать и повысить? // Rusbase. – URL: https://rb.ru/guide/analiz-finansovoi-ustoichivosti-kompanii/ (дата обращения: 25.10.2025).
45. Экономическая сущность прибыли // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskaya-suschnost-pribyli/viewer (дата обращения: 25.10.2025).
46. Факторный анализ прибыли: когда проводить и как // Академия продаж. – URL: https://sales-generation.ru/blog/faktornyy-analiz-pribyli/ (дата обращения: 25.10.2025).
47. Рентабельность // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%B0%D0%B1%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 25.10.2025).
48. Рентабельность простыми словами: виды, формула, расчет // Главбух. – URL: https://www.glavbukh.ru/art/407983-rentabelnost-prostymi-slovami (дата обращения: 25.10.2025).
49. Факторный анализ прибыли: задачи и методы расчета // Генератор Продаж. – URL: https://sales-generator.ru/blog/faktornij-analiz-pribili/ (дата обращения: 25.10.2025).
50. Факторный анализ прибыли — формула, пример расчета // Бухэксперт. – URL: https://buh.ru/articles/documents/85734/ (дата обращения: 25.10.2025).
51. Что такое прибыль и какие виды прибыли есть // Сервис «Финансист». – URL: https://finansist.ru/chto-takoe-pribyl-i-kakie-vidy-pribyli-est/ (дата обращения: 25.10.2025).
52. Что такое рентабельность и зачем ее рассчитывать: формулы + примеры // Звонобот. – URL: https://zvonobot.ru/blog/chto-takoe-rentabelnost (дата обращения: 25.10.2025).
53. Финансовый результат: что это, формулы расчета и примеры 2025 // Клерк. – URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/591605/ (дата обращения: 25.10.2025).
54. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса // Моё дело. – URL: https://www.moedelo.org/spravochnik/buhgalteria/buhgalterskiy-balans/gorizontalnyy-i-vertikalnyy-analiz-buhgalterskogo-balansa (дата обращения: 25.10.2025).
55. Как рассчитать рентабельность — формула расчета показателей в процентах // Тинькофф Журнал. – URL: https://journal.tinkoff.ru/calculator-profitability/ (дата обращения: 25.10.2025).
56. Оценка вероятности банкротства: модели, анализ, диагностика // Финтабло. – URL: https://fintablo.ru/blog/otsenka-veroyatnosti-bankrotstva (дата обращения: 25.10.2025).
57. Модель Спрингейта // Финансовый анализ. – URL: http://www.afdan.ru/spr_m.htm (дата обращения: 25.10.2025).
58. Модель Таффлера // Финансовый анализ. – URL: http://www.afdan.ru/taff_m.htm (дата обращения: 25.10.2025).
59. Модель Таффлера для прогнозирования риска банкротства предприятий // Finanaz.ru. – URL: http://www.finanaz.ru/analiz-bankrotstva/model-tafflera.html (дата обращения: 25.10.2025).
60. Модель банкротства предприятий Таффлера (Z-счет Таффлера) // Audit-it.ru. – URL: http://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/analysis/model_tafflera_z_schet_tafflera.html (дата обращения: 25.10.2025).
61. Теоретический обзор классических моделей прогнозирования банкротства предприятий // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskiy-obzor-klassicheskih-modeley-prognozirovaniya-bankrotstva-predpriyatiy (дата обращения: 25.10.2025).
62. Анализ и оценка деловой активности организации: показатели и методы // Skypro. – URL: https://sky.pro/media/analiz-delovoj-aktivnosti/ (дата обращения: 25.10.2025).
63. Прогнозирование банкротства: модели и пошаговый алгоритм // Госуслуги. – URL: https://www.gosuslugi.ru/life/details/prognozirovanie_bankrotstva (дата обращения: 25.10.2025).
64. Прогнозная модель платежеспособности Спрингейта // Anfin.Ru — Финансовый анализ. – URL: https://anfin.ru/prognoznye-modeli-bankrotstva/prognoznaya-model-platezhesposobnosti-springejta.html (дата обращения: 25.10.2025).
65. Модель Спрингейта // Elib.usurt.ru. – URL: https://elib.usurt.ru/manuals/61900/read/384357_html/index.htm (дата обращения: 25.10.2025).
66. Модели оценки риска банкротства предприятия в 2025 // Амулекс. – URL: https://amulex.ru/info/bankrotstvo/modeli-ocenki-riska-bankrotstva-predpriyatiya/ (дата обращения: 25.10.2025).
67. Модели прогнозирования банкротства // Финансовый директор. – URL: https://www.fd.ru/articles/153106-modeli-prognozirovaniya-bankrotstva (дата обращения: 25.10.2025).
68. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия // Elib.rshu.ru. – URL: https://elib.rshu.ru/files_html/rshu_izvestiya_2013_30_120_128/index.htm (дата обращения: 25.10.2025).
69. Анализ платежеспособности предприятия: формулы и примеры // Генератор Продаж. – URL: https://sales-generator.ru/blog/analiz-platezhesposobnosti-predpriyatiya/ (дата обращения: 25.10.2025).
70. Показатели деловой активности предприятия // Методист в помощь. – URL: https://metodistvp.ru/pokazateli-delovoj-aktivnosti-predpriyatiya (дата обращения: 25.10.2025).
71. Анализ ликвидности предприятия // Главная книга. – URL: https://glavkniga.ru/elver/2022/6/5631 (дата обращения: 25.10.2025).
72. Модель Альтмана (Altman Z-Score) – что это простыми словами // Invest Era. – URL: https://invest-era.ru/glossarij/model-altmana-altman-z-score/ (дата обращения: 25.10.2025).
73. Анализ показателей прибыльности и рентабельности // Корпоративная финансовая отчетность. Международные стандарты. – URL: https://finotchet.ru/articles/82-analiz-pokazateley-pribylnosti-i-rentabelnosti/ (дата обращения: 25.10.2025).
74. Какие методы применяются для анализа ликвидности баланса предприятия? // Яндекс Нейро. – URL: https://yandex.ru/q/question/kakie_metody_primeniaiutsia_dlia_analiza_a745778a-c21e-450f-a63e-1d54238e55e8/ (дата обращения: 25.10.2025).
75. Анализ деловой активности предприятия: понятие, суть, показатели // TakeMyTime. – URL: https://takemytime.ru/analiz-delovoy-aktivnosti-predpriyatiya-ponyatie-sut-pokazateli/ (дата обращения: 25.10.2025).
76. Понятие, цель и методика анализа ликвидности баланса торговой фирмы // Современные наукоемкие технологии. – 2012. – № 1. – С. 11. – URL: https://www.rae.ru/snt/pdf/2012/1/11.pdf (дата обращения: 25.10.2025).
77. Модель или Z-оценка Альтмана, Altman Z-Score // Finrepo. – URL: https://finrepo.fi/ru/altman-z-score/ (дата обращения: 25.10.2025).
78. Научная электронная библиотека Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания // Монографии. – URL: https://www.monographies.ru/section/element.php?ID=14436 (дата обращения: 25.10.2025).
79. Z-Модель Альтмана // Finanaz.ru. – URL: http://www.finanaz.ru/analiz-bankrotstva/z-model-altmana.html (дата обращения: 25.10.2025).
80. Altman Z-Score: определите вероятность банкротства компании и не добавляйте ее в портфель // Инвест Тоник. – URL: https://invest-tonik.ru/altman-z-score/ (дата обращения: 25.10.2025).
81. Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана) — формула и пример методики подсчета // Finzz.ru. – URL: https://finzz.ru/z-model-altmana-z-schet-altmana-formula-i-primer-metodiki-podscheta.html (дата обращения: 25.10.2025).
82. Прибыли и убытки по МСФО (IFRS): основные виды и способы расчета // Finotchet.ru. – URL: https://finotchet.ru/articles/83-pribyli-i-ubytki-po-msfo-ifrs-osnovnye-vidy-i-sposoby-rascheta/ (дата обращения: 25.10.2025).
83. Анализ отчета о прибылях и убытках: методы проведения и виды // Моё дело. – URL: https://www.moedelo.org/spravochnik/buhgalteria/otchet-o-pribylyah-i-ubytkah/analiz-otcheta-o-pribylyah-i-ubytkah (дата обращения: 25.10.2025).
84. Формирование показателей прибыли от реализации по МСФО // Elibrary.ru. – URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=12984572 (дата обращения: 25.10.2025).
85. Анализ финансового состояния компании по МСФО // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-finansovogo-sostoianiya-kompanii-po-msfo (дата обращения: 25.10.2025).
86. Как правильно читать финансовый отчет публичной компании // Банки.ру. – URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10926710 (дата обращения: 25.10.2025).
87. Анализ финансового состояния АО «Голдстар» по данным отчетности (МСФО) за период с 01.01.2016 по 31.12.2019 // Audit-it.ru. – URL: http://www.audit-it.ru/articles/finance/finanaliz/a108/786420.html (дата обращения: 25.10.2025).
88. Показатели EBIT и EBITDA: особенности вычисления по данным МСФО-отчетности // Finotchet.ru. – URL: https://finotchet.ru/articles/84-pokazateli-ebit-i-ebitda-osobennosti-vychisleniya-po-dannym-msfo-otchetnosti/ (дата обращения: 25.10.2025).
89. Анализ показателей прибыльности и рентабельности предприятия // Goodsforecast.com. – URL: https://goodsforecast.com/blog/analiz-pokazateley-pribyli-i-rentabelnosti-predpriyatiya/ (дата обращения: 25.10.2025).
90. Рентабельность и прибыльность компании. Как использовать расчет валовой прибыли // BePartner. – URL: https://bepartner.ru/bepartner-blog/rentabelnost-i-pribylnost-kompanii-kak-ispolzovat-raschet-valovoy-pribyli (дата обращения: 25.10.2025).