Комплексный анализ и оценка платежеспособности предприятия: теоретические основы, методический инструментарий и практические рекомендации по улучшению финансового состояния

В условиях постоянно меняющейся экономической среды, когда даже самый устойчивый бизнес может столкнуться с неожиданными вызовами, способность предприятия своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства приобретает критическое значение. Именно платежеспособность, наряду с ликвидностью и финансовой устойчивостью, является тем краеугольным камнем, на котором строится доверие инвесторов, кредиторов и партнеров. По данным аналитических агентств, около 30% компаний малого и среднего бизнеса сталкиваются с проблемами ликвидности в течение первых трех лет существования. Это подчеркивает не только актуальность, но и жизненную необходимость глубокого понимания этих категорий.

Для студентов экономических и финансовых специальностей, будущих специалистов, способных принимать обоснованные управленческие решения, освоение методик анализа и оценки платежеспособности — это не просто академическая дисциплина, а фундамент для успешной профессиональной деятельности. Данная курсовая работа призвана не только систематизировать теоретические знания, но и вооружить практическими навыками, позволяющими диагностировать финансовое здоровье предприятия и разрабатывать эффективные стратегии его улучшения.

Целью настоящей курсовой работы является всесторонний анализ теоретических основ и методического инструментария оценки краткосрочной и долгосрочной платежеспособности предприятия, а также применение этих знаний на примере конкретной организации с последующей разработкой практических рекомендаций по улучшению ее финансового состояния.

Для достижения поставленной цели в работе были определены следующие задачи:

• Раскрыть сущность, содержание и взаимосвязь понятий «платежеспособность», «ликвидность» и «финансовая устойчивость» с учетом различных академических подходов.
• Определить ключевые показатели и методики для комплексной оценки краткосрочной и долгосрочной платежеспособности.
• Систематизировать методологические подходы ведущих российских авторов к анализу финансового состояния.
• Проанализировать нормативно-правовую базу, регулирующую вопросы платежеспособности в Российской Федерации.
• Провести анализ краткосрочной и долгосрочной платежеспособности на примере ООО «НазваниеПредприятия».
• Разработать комплекс практических рекомендаций по повышению платежеспособности исследуемого предприятия.
• Оценить потенциальный экономический эффект от внедрения предложенных мероприятий.

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность предприятия, а предметом исследования – совокупность теоретико-методических и практических аспектов анализа и оценки платежеспособности ООО «НазваниеПредприятия».

Информационную базу исследования составили официальные данные бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия, нормативно-правовые акты Российской Федерации, регулирующие финансовую деятельность организаций, а также фундаментальные труды и научные публикации ведущих российских и зарубежных ученых в области финансового и экономического анализа, таких как А.Д. Шеремет, В.В. Ковалев, Г.В. Савицкая, И.А. Бланк и другие.

Структура работы включает введение, три основные главы, заключение, список использованных источников и приложения. Первая глава посвящена теоретическим аспектам, вторая — методологическому инструментарию, а третья — практическому применению анализа и разработке рекомендаций на примере ООО «НазваниеПредприятия».

Глава 1. Теоретические основы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

В лабиринте финансового мира, где каждая компания стремится к стабильности и росту, понятия платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости служат компасом, указывающим на истинное положение дел. Однако их трактовка и взаимосвязь являются предметом оживленных дискуссий среди экономистов, каждая из которых подчеркивает определенный аспект финансового здоровья предприятия.

Сущность и содержание категорий «платежеспособность», «ликвидность», «финансовая устойчивость»

На первый взгляд, эти термины могут показаться синонимами, однако их экономическое содержание имеет тонкие, но принципиальные различия. Платежеспособность — это способность организации выполнить финансовые обязательства своевременно и в полном объеме. Она характеризует возможности предприятия расплачиваться по своим долгам в конкретный момент времени, обычно в краткосрочной перспективе. Основными признаками платежеспособности являются наличие достаточного объема денежных средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности. По сути, платежеспособность имеет «моментальный» характер, ее значение указывает на состояние на определенную дату расчета и зависит от изменений, связанных с поступлением и уплатой средств. Что из этого следует? Способность компании оперативно реагировать на свои долговые обязательства определяет ее репутацию на рынке, напрямую влияя на доверие партнеров и доступ к дальнейшим кредитным ресурсам.

В свою очередь, ликвидность определяется как способность организации быстро продать свое имущество, чтобы оплатить денежные обязательства. Ликвидность показывает, насколько легко активы могут быть конвертированы в наличные средства без существенной потери стоимости. Здесь важно различать ликвидность активов (скорость их превращения в деньги) и ликвидность баланса (способность баланса предприятия обеспечить покрытие обязательств за счет ликвидных активов).

Взаимосвязь между платежеспособностью и ликвидностью очевидна: высоколиквидные активы являются основой для поддержания платежеспособности. Если предприятие обладает достаточным объемом легкореализуемых активов, оно сможет своевременно погасить свои краткосрочные обязательства. Однако наличие ликвидных активов не всегда гарантирует платежеспособность. Например, при наличии значительных сумм дебиторской задолженности, которая медленно погашается, компания может столкнуться с кассовым разрывом, несмотря на обилие других ликвидных активов.

Финансовая устойчивость — это более широкая и стратегическая категория, характеризующая состояние финансовых ресурсов, обеспечивающих бесперебойный расширенный процесс производства и реализации продукции на основе роста прибыли. Это динамический показатель, отражающий способность предприятия сохранять хозяйственную самостоятельность, адаптироваться к изменяющимся условиям рынка и противостоять негативным внешним и внутренним факторам. Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансовой деятельности предприятия в условиях рыночной экономики, поскольку она определяет его долгосрочное выживание и развитие.

Дискуссии среди ученых-экономистов относительно дефиниций «ликвидность» и «платежеспособность» не утихают. Хотя серьезных противоречий в трактовке этих категорий не наблюдается, исследователи часто акцентируют внимание на разных аспектах их сущности и алгоритма оценки.

• А.А. Попов и А.Н. Гаврилов полагают, что платежеспособность и ликвидность характеризуются возможностью организации использовать оборотные активы для выполнения обязательств в определенный промежуток времени, даже при нарушении условий по платежу. Этот подход подчеркивает оперативный аспект использования оборотных средств.
• М.В. Косолапова считает, что платежеспособность – это наличие у компании свободных денежных средств, достаточных для незамедлительного погашения текущих задолженностей, а ликвидность – способность предприятия в установленные сроки погашать свои обязательства. Здесь акцент делается на «незамедлительности» погашения для платежеспособности.
• В.В. Ковалев, один из признанных экспертов в области финансового анализа, трактует ликвидность как определенное количество оборотных средств, достаточных для закрытия краткосрочных обязательств при любых исполнительских сроках, тогда как платежеспособность обозначает наличие денег, достаточных для быстрого погашения обязательств в любой момент времени. Его подход также подчеркивает разницу в «срочности» покрытия обязательств.
• А.В. Грачев интерпретирует ликвидность как способность организации использовать краткосрочные активы в любое время для погашения текущих долгов, а платежеспособность — как способность компании покрывать обязательства и долги денежной формой активов в нужное время. Это определение снова выделяет оперативный характер платежеспособности.
• Е.М. Сорокина рассматривает ликвидность как более узкое понятие, чем платежеспособность, определяя ее как способность организации превращать активы в денежную наличность и выполнять текущие обязательства только денежными средствами. Это подчеркивает, что ликвидность – это именно процесс конвертации активов в деньги.
• И.Т. Абдукаримов и И.Ф. Нарижный определяют ликвидность как способность предприятия рассчитаться с краткосрочной задолженностью имеющимися средствами, а платежеспособность как способность предприятия погашать задолженности, по которым наступил срок оплаты. Здесь проводится четкая грань между наличием средств и фактическим погашением по сроку.

Таблица 1.1. Различия между ликвидностью и платежеспособностью

Характеристика	Ликвидность	Платежеспособность
Сущность	Мера способности организации покрывать свои финансовые обязательства (короткий срок) путем конвертации активов в наличные.	Способность организации иметь достаточные активы (денежные средства и их эквиваленты) для погашения своих долгов при наступлении срока платежа (долгосрочный).
Временной горизонт	Краткосрочный, оперативный.	Долгосрочный, стратегический.
Фокус	Насколько легко активы можно конвертировать в наличные.	Насколько хорошо организация поддерживает себя в течение длительного времени, имея средства для погашения обязательств.
Основной показатель	Коэффициенты ликвидности, ликвидность баланса.	Наличие достаточного объема средств на расчетном счете, отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Цель	Оценить способность быстро рассчитаться с текущими долгами.	Оценить способность погашать все долги, включая долгосрочные, поддерживать финансовую независимость.

Таким образом, хотя ликвидность и платежеспособность тесно взаимосвязаны и являются важными показателями финансовой устойчивости, ликвидность фокусируется на способности активов быстро превращаться в деньги, тогда как платежеспособность – на наличии этих денег для своевременного погашения обязательств. Финансовая устойчивость объединяет эти понятия, рассматривая их в более широком стратегическом контексте выживания и развития предприятия.

Цели и задачи анализа платежеспособности

Анализ платежеспособности – это не просто набор расчетов, а мощный инструмент для диагностики финансового здоровья предприятия. Его востребованность обусловлена необходимостью принятия обоснованных решений как внутри компании, так и за ее пределами.

Внутренние пользователи анализа: Руководство предприятия, финансовые менеджеры, аналитики.

• Цель: Оценить текущее финансовое положение, выявить потенциальные риски неплатежеспособности, оптимизировать структуру активов и пассивов, разработать эффективные стратегии управления денежными потоками.
• Задачи:
  • Своевременное выявление признаков ухудшения платежеспособности.
  • Определение причин возникновения проблем с платежами.
  • Разработка и внедрение мероприятий по улучшению ликвидности и платежеспособности.
  • Контроль за исполнением финансовых обязательств и прогнозирование будущих денежных потоков.
  • Оптимизация оборотного капитала и снижение затрат на его финансирование.

Внешние пользователи анализа: Инвесторы, кредиторы (банки, поставщики), государственные органы (налоговая служба, ФСФО), потенциальные партнеры.

• Цель: Оценить кредитоспособность, инвестиционную привлекательность и надежность предприятия как бизнес-партнера.
• Задачи:
  • Для инвесторов: Оценить риск потери инвестиций, потенциал роста стоимости акций, способность компании генерировать прибыль для выплаты дивидендов. Платежеспособность является индикатором стабильности и предсказуемости будущего.
  • Для кредиторов: Определить вероятность своевременного возврата займов и процентов. Банки, например, используют коэффициент текущей ликвидности для оценки способности компании погасить краткосрочные кредиты. Несоблюдение нормативных значений коэффициентов ликвидности может стать причиной отказа в кредите или ужесточения условий.
  • Для поставщиков и подрядчиков: Оценить риск неоплаты за поставленные товары или услуги, что влияет на условия коммерческого кредита.
  • Для государственных органов: Мониторинг финансового состояния стратегических предприятий, выявление признаков банкротства и необходимости внешнего управления.

Таким образом, анализ платежеспособности – это многогранный процесс, результаты которого служат основой для принятия стратегических и тактических решений всеми заинтересованными сторонами.

Информационная база для анализа платежеспособности и финансовой устойчивости

Качество и достоверность анализа напрямую зависят от полноты и надежности используемой информации. Для комплексной оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия ключевыми источниками данных являются формы бухгалтерской (финансовой) отчетности.

1. Бухгалтерский баланс (Форма №1): Это основной источник информации о финансовом состоянии предприятия на определенную дату. Баланс отражает активы (имущество и обязательства) и пассивы (источники формирования активов).

• Роль: Позволяет оценить структуру активов по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения, рассчитать коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, автономии. Именно на его основе проводится анализ ликвидности баланса, о котором мы поговорим подробнее в следующей главе. Текущая платежеспособность рассчитывается на дату составления бухгалтерского баланса.

2. Отчет о финансовых результатах (Форма №2): Содержит информацию о доходах, расходах и финансовых результатах деятельности предприятия за отчетный период (прибыль или убыток).

• Роль: Необходим для расчета показателей рентабельности, а также для вычисления операционной прибыли (EBIT), которая используется при анализе долгосрочной платежеспособности, например, в коэффициенте покрытия процентов. Прибыльность деятельности напрямую влияет на возможность формирования собственных источников финансирования и, как следствие, на платежеспособность.

3. Отчет о движении денежных средств (Форма №4): Отражает поступления и выбытия денежных средств предприятия по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

• Роль: Дает прямое представление о реальных денежных потоках компании, что критически важно для оценки ее способности генерировать средства для погашения обязательств. Этот отчет дополняет баланс и отчет о финансовых результатах, поскольку они показывают начисленные доходы и расходы, а не фактическое движение денег. Анализ денежных потоков позволяет выявить кассовые разрывы и оценить потенциал для поддержания платежеспособности.

Помимо основных форм отчетности, могут быть использованы:

• Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах: Детализируют отдельные статьи отчетности, раскрывают информацию о залогах, гарантиях, условных обязательствах, что может существенно повлиять на оценку рисков.
• Аудиторские заключения: Подтверждают достоверность финансовой отчетности и могут содержать важные замечания аудиторов.
• Статистическая отчетность: Предоставляет данные о динамике экономических показателей, отраслевых бенчмарках.
• Данные оперативного учета: Информация о состоянии дебиторской и кредиторской задолженности, запасов, графики платежей и поступлений.

Использование комплексной информационной базы позволяет получить наиболее полную и объективную картину финансового положения предприятия, что является залогом качественного и эффективного анализа.

Глава 2. Методологический инструментарий анализа краткосрочной и долгосрочной платежеспособности предприятия

В мире финансов, где точность и глубина анализа определяют успех, выбор правильного методологического инструментария становится решающим. Эта глава посвящена детальному рассмотрению ключевых показателей и методик, позволяющих всесторонне оценить платежеспособность предприятия, а также углубиться в ��юансы, которые часто остаются за кадром стандартных подходов.

Методы анализа краткосрочной платежеспособности (ликвидности)

Краткосрочная платежеспособность, или ликвидность, — это индикатор способности компании покрывать свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных активов. Она оценивается с помощью ряда относительных показателей, каждый из которых отражает свой уровень «быстроты» конвертации активов в деньги, что критически важно для оперативного управления финансами.

1. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл)

Этот коэффициент является наиболее распространенным и фундаментальным показателем краткосрочной платежеспособности. Он показывает, сколько раз оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства, то есть, достаточно ли у компании активов, которые могут быть относительно быстро превращены в деньги, чтобы погасить все текущие долги.

• Формула расчета:
  Ктл = ОбА / КО
  где:
  ОбА — оборотные активы;
  КО — краткосрочные обязательства.
• Расчет по бухгалтерскому балансу:
  Для расчета коэффициента текущей ликвидности из бухгалтерского баланса используются строка 1200 (оборотные активы, за вычетом долгосрочной дебиторской задолженности, если она входит в состав оборотных активов) и строка 1500 (краткосрочные обязательства, за вычетом доходов будущих периодов).
• Нормативное значение: ≥ 2.
  Интерпретация: Нормативное значение ≥ 2 означает, что оборотные активы должны вдвое превышать краткосрочные обязательства. Это создает «подушку безопасности» для предприятия, позволяя ему спокойно погашать долги даже при возможных задержках с поступлением средств от дебиторов или сложностях с реализацией запасов. Однако важно отметить, что нормативное значение может варьироваться в зависимости от отрасли. Для некоторых отраслей с быстрым оборотом запасов и низким уровнем собственного капитала (например, розничная торговля) значение К_тл > 1 может считаться приемлемым.

2. Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл)

Этот коэффициент, также известный как «кислотный тест», более строго оценивает платежеспособность, исключая из расчета запасы, поскольку они часто являются наименее ликвидной частью оборотных активов. Он показывает, какую часть краткосрочных обязательств компания может покрыть за счет высоколиквидных и быстрореализуемых активов.

• Формула расчета:
  Кбл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
• Расчет по бухгалтерскому балансу:
  Кбл = (Строка 1250 + Строка 1240 + Строка 1230) / Строка 1500
• Нормативное значение: ≥ 1.
  Интерпретация: Значение ≥ 1 означает, что компания способна покрыть свои текущие долги за счет активов, которые можно быстро превратить в деньги, не прибегая к продаже запасов. Это важно для оценки кредитоспособности и финансовой гибкости.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал)

Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности компания может погасить немедленно, используя только денежные средства и их эквиваленты.

• Формула расчета:
  Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
• Расчет по бухгалтерскому балансу:
  Кал = (Строка 1250 + Строка 1240) / Строка 1500
• Нормативное значение: ≥ 0,2-0,5.
  Интерпретация: Нормативное значение от 0,2 до 0,5 указывает, что компания может немедленно погасить от 20% до 50% своих краткосрочных обязательств. Более высокое значение свидетельствует о высокой степени платежеспособности, но слишком высокий коэффициент может указывать на неэффективное управление денежными средствами, которые могли бы быть направлены на инвестиции или развитие.

Абсолютный показатель оценки ликвидности: Чистые оборотные активы (ЧОА)

Помимо относительных коэффициентов, для оценки ликвидности используется абсолютный показатель – чистые оборотные активы.

• Формула расчета:
  ЧОА = ОбА - КО
  где:
  ОбА — оборотные активы;
  КО — краткосрочные обязательства.
  Положительное значение ЧОА означает, что предприятие обладает достаточными оборотными активами для покрытия краткосрочных обязательств, и часть оборотных средств профинансирована за счет собственного капитала, что является благоприятным признаком финансовой устойчивости.

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса

Этот метод является более глубоким и детализированным подходом к оценке ликвидности. Он осуществляется путем перегруппировки активов по скорости их реализации (ликвидности) и пассивов по срочности погашения обязательств, с последующим их сравнением. Предприятие считается полностью платежеспособным и абсолютно ликвидным, если выполняются четыре условия.

Группировка активов по степени ликвидности:

• A₁ – Наиболее ликвидные активы: Денежные средства, денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения (строки 1250, 1240 баланса). Это активы, которые могут быть мгновенно использованы для погашения обязательств.
• A₂ – Быстрореализуемые активы: Краткосрочная дебиторская задолженность (строка 1230 баланса). Эти активы могут быть превращены в деньги в относительно короткий срок (обычно до 12 месяцев).
• A₃ – Медленно реализуемые активы: Запасы, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность (строки 1210, 1260 баланса). Конвертация этих активов в денежные средства требует больше времени и может быть сопряжена с определенными рисками.
• A₄ – Труднореализуемые активы: Внеоборотные активы (основные средства, нематериальные активы, капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения) (строка 1100 баланса). Эти активы наименее ликвидны и предназначены для долгосрочного использования в операционной деятельности.

Группировка пассивов по срочности погашения обязательств:

• P₁ – Наиболее срочные пассивы: Кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок (строки 1520, 1550, 1510 (в части краткосрочных кредитов, если не выделено), 1530, 1540 баланса). Это обязательства, требующие немедленного или очень быстрого погашения.
• P₂ – Краткосрочные пассивы: Краткосрочные кредиты и займы (строка 1510 баланса, если выделено из P₁). Обязательства со сроком погашения до 12 месяцев.
• P₃ – Долгосрочные пассивы: Долгосрочные заемные средства и оценочные обязательства на срок более года (строка 1400 баланса). Эти обязательства не требуют немедленного погашения.
• P₄ – Постоянные пассивы (собственный капитал): Уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, доходы будущих периодов (строка 1300 баланса). Это наиболее стабильные источники финансирования, не требующие погашения.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

Для того чтобы предприятие считалось полностью платежеспособным и абсолютно ликвидным, необходимо выполнение следующих условий:

• A₁ ≥ P₁ (Наиболее ликвидные активы покрывают наиболее срочные обязательства)
• A₂ ≥ P₂ (Быстрореализуемые активы покрывают краткосрочные пассивы)
• A₃ ≥ P₃ (Медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы)
• A₄ ≤ P₄ (Труднореализуемые активы меньше или равны постоянным пассивам)

Выполнение первых трех неравенств в их строгой форме (равенство или превышение активов над пассивами соответствующей группы) указывает на то, что у предприятия достаточно средств для покрытия обязательств в каждый временной интервал. Четвертое неравенство имеет иное значение: оно показывает, что долгосрочные активы, наименее ликвидные, должны финансироваться за счет наиболее стабильных источников – собственного капитала. Это принцип финансовой устойчивости, при котором внеоборотные активы не финансируются за счет краткосрочных обязательств.

Методы анализа структуры капитала и долгосрочной платежеспособности

Долгосрочная платежеспособность и финансовая устойчивость неразрывно связаны со структурой капитала предприятия — комбинацией источников финансирования, используемых компанией для поддержания деятельности и роста. Грамотное управление структурой капитала позволяет оптимизировать ее стоимость, минимизировать финансовые риски и повысить рентабельность.

1. Структура капитала и ее влияние на финансовые риски

Структура капитала – это один из важнейших показателей оценки финансового состояния предприятия, характеризующий соотношение суммы собственного и заемного капитала. Она оказывает непосредственное влияние на ключевые финансовые показатели, определяя способность генерировать прибыль и управлять рисками.

• Собственный капитал: Обеспечивает финансовую независимость и устойчивость, не требует возврата и выплаты процентов. Однако его привлечение (например, через эмиссию акций) может быть затратным или размывать долю существующих собственников.
• Заемный капитал: Позволяет увеличить финансовый потенциал развития, обеспечивает эффект финансового рычага (увеличение рентабельности собственного капитала при условии, что стоимость заемных средств ниже, чем рентабельность активов). Однако увеличение доли заемных средств повышает риск неплатежеспособности, снижает финансовую устойчивость и генерирует больший финансовый риск и угрозу банкротства. Уровень финансовых рисков возрастает пропорционально росту удельного веса заемного капитала.

2. Коэффициенты для анализа структуры капитала и долгосрочной платежеспособности

• Коэффициент автономии (К_а) (Equity ratio):
  Отражает долю собственного капитала в сумме всех активов предприятия. Чем выше значение коэффициента, тем более финансово независимо предприятие.
  • Формула: Ка = Собственный капитал / Активы
  • По данным бухгалтерского баланса: Ка = Строка 1300 / Строка 1700 (или Строка 1600)
  • Нормативное значение: > 0,5. Это означает, что более половины активов должно финансироваться за счет собственного капитала, что является признаком стабильности.
• Коэффициент финансового рычага (К_фр) (Debt-to-Equity Ratio):
  Показывает соотношение заемного и собственного капитала. Характеризует степень финансового риска, поскольку чем выше этот коэффициент, тем больше зависимость от внешних источников.
  • Формула: Кфр = Заемный капитал / Собственный капитал
  • Нормативное значение: < 1. Превышение этого значения указывает на то, что заемные средства превышают собственные, что может быть признаком высокой финансовой зависимости и риска.
• Коэффициент финансирования (К_ф):
  Обратный коэффициенту финансового рычага, показывает, сколько собственного капитала приходится на единицу заемного.
  • Формула: Кф = Собственный капитал / Заемный капитал
  • Нормативное значение: > 1. Это означает, что собственного капитала больше, чем заемного, что благоприятно с точки зрения финансовой устойчивости.

3. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

WACC (Weighted Average Cost of Capital) — это средняя стоимость всех источников финансирования, взвешенная по их доле в структуре капитала. Этот показатель используется как ставка дисконтирования при оценке инвестиционных проектов и является ключевым индикатором эффективности структуры капитала. Оптимизация структуры капитала направлена на снижение WACC и повышение инвестиционной привлекательности.

• Формула расчета WACC:
  WACC = (E/V ⋅ Re) + (D/V ⋅ Rd) ⋅ (1 - Tc)
  где:
  • WACC — средневзвешенная стоимость капитала;
  • E — рыночная стоимость собственного капитала;
  • V — общая рыночная стоимость капитала (E + D);
  • R_e — ожидаемая доходность собственного капитала (стоимость собственного капитала);
  • D — рыночная стоимость заемного капитала;
  • R_d — стоимость заемного капитала (например, процентная ставка по кредиту или доходность к погашению облигаций);
  • T_c — ставка налога на прибыль.

Важный нюанс: Проценты по кредитам и займам уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, что делает заемный капитал более привлекательным способом финансирования по сравнению с собственным капиталом, с точки зрения его «чистой» стоимости для компании.

4. Коэффициент покрытия процентов (ICR)

Долгосрочная платежеспособность – это способность компании сохранять жизнеспособность на протяжении многих лет, а цель ее анализа – на раннем этапе выявить риски банкротства. При оценке долгосрочной платежеспособности, помимо коэффициентов структуры капитала, анализируются и другие показатели, такие как коэффициент покрытия процентов.

ICR (Interest Coverage Ratio, или TIE — Times Interest Earned) характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства, показывая, во сколько раз операционная прибыль (прибыль до вычета процентов и налогов) превышает процентные расходы.

• Формула расчета ICR:
  ICR = EBIT / Проценты к уплате
  где:
  • EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до вычета процентов и налогов;
  • Проценты к уплате – сумма процентных расходов, которую компания обязана выплатить за определенный период.
• Нормативное значение: Зависит от отрасли, размера компании и экономической ситуации.
  • Значение ниже 1,5 ставит под вопрос возможность организации обслуживать свой долг, поскольку операционная прибыль едва покрывает процентные платежи.
  • Критическим считается коэффициент менее 1, что означает, что компания не может покрывать даже процентные расходы из своей операционной прибыли, что является серьезным признаком финансового неблагополучия и высокой вероятности дефолта.

Увеличение заемных средств в структуре капитала негативно отражается на долгосрочной платежеспособности, так как увеличиваются юридические обязательства по выплате процентов и погашению основной суммы долга. Падение коэффициентов рентабельности и ликвидности в совокупности с низким ICR является главным признаком возможного банкротства.

Методические подходы ведущих российских авторов к анализу платежеспособности и финансовой устойчивости

В российской экономической науке существует множество подходов к анализу платежеспособности и финансовой устойчивости, разработанных выдающимися учеными. Эти методики, хотя и имеют общие черты, акцентируют внимание на различных аспектах и используют свои уникальные инструментарии, что делает их ценными для всесторонней оценки финансового состояния предприятия.

1. Методика А.Д. Шеремета

Один из наиболее известных и авторитетных подходов в России. Методика А.Д. Шеремета основывается на комплексном анализе всех форм отчетности с использованием горизонтального, вертикального, трендового, коэффициентного и факторного анализа.

• Акцент на ликвидности: Анализ ликвидности предприятия по Шеремету включает расчет трех ключевых коэффициентов:
  • Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал).
  • Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл).
  • Коэффициент текущей ликвидности (К_тл).

  А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин и Е.В. Негашев относят общий коэффициент ликвидности к основным показателям в выявлении рисков банкротства.

• Особенности: Методика Шеремета уделяет большое внимание выявлению причин изменения показателей и прогнозированию финансового состояния, что делает ее особенно ценной для принятия управленческих решений.

2. Методика Г.В. Савицкой

Г.В. Савицкая в своих работах подчеркивает, что в качестве средства платежа можно использовать как собственные, так и заемные источники. Ее методика отличается комплексным подходом к анализу финансового состояния, который включает:

• Анализ имущественного состояния предприятия.
• Анализ источников формирования и размещения капитала.
• Оценку эффективности использования капитала.
• Диагностику финансовой устойчивости, платежеспособности и риска банкротства.
• Особенности: Савицкая акцентирует внимание на взаимосвязи различных аспектов финансовой деятельности, предлагая системный подход к оценке, который позволяет увидеть полную картину финансового здоровья предприятия.

3. Методика Н.П. Кондракова

Методика Н.П. Кондракова для оценки структуры баланса и платежеспособности основана на стандартизированных значениях двух ключевых коэффициентов:

• Коэффициент текущей ликвидности (К_тл).
• Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками (К_{обес_сос}).
• Особенности: Подход Кондракова часто используется для быстрой оценки финансового состояния и выявления отклонений от нормативных значений, что позволяет оперативно реагировать на изменения.

4. Подходы других авторов к финансовой устойчивости

• В.В. Ковалев предлагает систему показателей для определения финансовой устойчивости, включая удельный вес собственного капитала в итоге баланса (который, по его мнению, должен превышать 50%). Это подчеркивает важность финансовой независимости.
• И.Т. Балабанов считает финансово устойчивым предприятие, которое за счет собственных средств покрывает основные фонды, нематериальные и оборотные активы, не допускает неоправданной дебиторской/кредиторской задолженности и рассчитывается в срок по обязательствам. Его подход акцентирует внимание на качестве управления активами и обязательствами.
• И.А. Бланк определяет финансовую устойчивость как характеристику стабильности финансового положения предприятия, обеспечиваемую высокой долей собственного капитала. Он также подчеркивает стратегическое значение собственного капитала как основы для долгосрочного развития.

5. Балльная методика оценки финансовой устойчивости

Для анализа финансовой устойчивости организации часто используется балльная методика оценки финансового состояния, сущность которой заключается в классификации предприятий по уровню риска на основе присвоения баллов фактическим значениям показателей финансовой устойчивости.

• История развития: Методика кредитного скоринга, лежащая в основе балльной оценки, была впервые предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х годов. С тех пор она получила широкое распространение и адаптацию в различных странах.
• Примерный алгоритм балльной оценки:
  1. Выбор показателей: Определяется набор ключевых финансовых коэффициентов (например, коэффициенты ликвидности, рентабельности, оборачиваемости, финансовой независимости).
  2. Ранжирование в баллах: Для каждого показателя устанавливается шкала баллов в зависимости от его фактического значения. Чем ближе значение к нормативу или чем оно лучше, тем выше балл.
  3. Оценка по фактическим значениям: Рассчитываются фактические значения выбранных показателей для анализируемого предприятия.
  4. Выявление условий снижения/повышения оценки: Определяются критерии, при которых присваиваются пониженные или повышенные баллы (например, за устойчивый рост, за критическое снижение).
  5. Расчет общей суммы баллов: Суммируются баллы по всем показателям.
  6. Определение класса финансовой устойчивости: Предприятие относится к определенному классу финансовой устойчивости в зависимости от набранной суммы баллов (например, 1-й класс – абсолютно устойчивое, до 5-го класса – кризисное состояние).

Эта методика позволяет получить интегральную оценку финансового состояния, облегчая сравнительный анализ предприятий и мониторинг их динамики.

Нормативно-правовое регулирование анализа платежеспособности и финансовой устойчивости в РФ

Функционирование любого предприятия в рыночной экономике строго регламентируется законодательством. В Российской Федерации анализ платежеспособности и финансовой устойчивости опирается на обширную нормативно-правовую базу, которая определяет правила ведения хозяйственной деятельности, требования к отчетности и механизмы оценки финансового состояния.

1. Основные законодательные акты

Предпринимательская деятельность в РФ осуществляется на основе:

• Конституции РФ: Закрепляет базовые экономические свободы.
• Гражданского кодекса РФ (ГК РФ): Регулирует гражданско-правовые отношения, включая договорные обязательства, право собственности, порядок создания и ликвидации юридических лиц. Эти нормы напрямую влияют на формирование обязательств и прав предприятия.
• Налогового кодекса РФ (НК РФ): Определяет порядок исчисления и уплаты налогов, которые являются существенной частью финансовых обязательств предприятия.
• Трудового кодекса РФ (ТК РФ): Регулирует трудовые отношения, влияя на расходы по оплате труда.

Источники права финансов предприятия в РФ – это правовые акты представительных и исполнительных органов государственной власти и местного самоуправления.

2. Специфические нормативные документы, регулирующие финансовый анализ

Помимо общих законодательных актов, существуют специализированные документы, которые детально регламентируют порядок проведения анализа финансового состояния, особенно в контексте оценки риска банкротства и мониторинга деятельности стратегически важных предприятий.

• Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 N 16 «Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» (утратил силу): Этот документ, хотя и утратил силу, долгое время был основным ориентиром для проведения анализа финансового состояния организаций с целью получения объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности. Он заложил методологическую основу для многих последующих нормативных актов.
• Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утв. распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. N 31-р): Являются нормативной методикой, которая до сих пор имеет значение для понимания подходов к оценке риска банкротства, особенно в контексте анализа структуры баланса.
• Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа (утв. Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. N 367): Этот документ является ключевым для процедур банкротства. Он устанавливает порядок и методы проведения финансового анализа арбитражными управляющими с целью выявления признаков фиктивного или преднамеренного банкротства, а также для оценки возможности восстановления платежеспособности должника.
• Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 N 104 (с ред. от 13.12.2011) «Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций»: Регулирует процесс мониторинга и анализа финансового состояния предприятий, имеющих стратегическое значение для экономики страны. Это подчеркивает важность платежеспособности не только для самого предприятия, но и для государства.
• Приказ Минфина России от 03.10.2024 № 437 «Об утверждении методических указаний по проведению мониторинга качества финансового менеджмента»: Новые методические указания Минфина по мониторингу качества финансового менеджмента применяются начиная с 2025 года. Этот документ является наиболее актуальным и задает современные стандарты для оценки эффективности управления финансами, включая аспекты платежеспособности и устойчивости. Он устанавливает правила расчета и анализа значений показателей качества финансового менеджмента, что делает его обязательным для изучения.

3. Прогностические коэффициенты платежеспособности

Если нормативные значения коэффициентов ликвидности не соблюдаются, рассчитываются специальные коэффициенты, позволяющие прогнозировать платежеспособность предприятия на ближайшие месяцы.

• Коэффициент утраты платежеспособности (К_УП):
  Показывает вероятность ухудшения показателя текущей ликвидности предприятия в течение следующих 3 месяцев после отчетной даты.
  • Формула расчета:
    КУП = (К1ф + (3/Т) ⋅ (К1ф - К1н)) / К1норм
    где:
    • К_1ф – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;
    • К_1н – коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;
    • К_1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (обычно 2);
    • 3 – период утраты платежеспособности в месяцах;
    • Т – отчетный период в месяцах.
  • Интерпретация: Если К_УП меньше 1,0, то предприятие имеет реальную угрозу утраты платежеспособности в ближайшие три месяца.
• Коэффициент восстановления платежеспособности (К_ВП):
  Показывает возможность восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в течение 6 месяцев после отчетной даты.
  • Формула расчета:
    КВП = (К1ф + (6/Т) ⋅ (К1ф - К1н)) / К1норм
    где:
    • К_1ф – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;
    • К_1н – коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;
    • К_1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (обычно 2);
    • 6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;
    • Т – отчетный период в месяцах.
  • Интерпретация: Если К_ВП больше 1,0, существует реальная возможность восстановления платежеспособности в ближайшие полгода.

4. Коэффициент общей платежеспособности (К_опл)

Этот коэффициент дает общую картину способности предприятия покрыть все свои обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные) за счет всех имеющихся активов.

• Формула: Копл = Все активы / Все обязательства
• По данным бухгалтерского баланса: Копл = Строка 1600 / (Строка 1400 + Строка 1500)
• Нормативное значение: > 1. Это означает, что общая стоимость активов превышает общую сумму обязательств, что является базовым условием долгосрочной платежеспособности.

5. Нормативные значения финансовых коэффициентов и их корректировка

Важно помнить, что нормативные значения финансовых показателей являются усредненными и не учитывают особенности вида экономической деятельности предприятия.

• Для коэффициента текущей ликвидности (К_тл) нормативное значение ≥ 2 может быть завышенным для некоторых отраслей, для которых характерно низкое значение собственного капитала и основных фондов (например, торговля). В таких случаях уточненный нормативный показатель может быть К_тл > 1.
• Для коэффициента быстрой ликвидности (К_бл) нормативное значение составляет ≥ 1.
• Для коэффициента абсолютной ликвидности (К_ал) нормативное значение составляет ≥ 0,2-0,5.
• Для коэффициента финансовой устойчивости (К_ФУ), который определяется как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса, рекомендуемое значение составляет не менее 0,75; если оно колеблется в пределах 0,8–0,9 с тенденцией к росту, финансовое положение устойчиво.
  • Формула расчета К_ФУ:
    КФУ = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса (Итого активы)
  • По данным бухгалтерского баланса: КФУ = (Строка 1300 + Строка 1400) / Строка 1700.

Применение этих нормативных и прогностических показателей в совокупности с комплексным анализом позволяет получить наиболее объективную оценку финансового состояния предприятия и своевременно принять меры по предотвращению кризисных ситуаций.

Глава 3. Анализ платежеспособности ООО «НазваниеПредприятия» и разработка рекомендаций по ее улучшению

Практика является лучшим учителем, и применение теоретических знаний к реальному предприятию позволяет не только закрепить их, но и увидеть все тонкости и вызовы, с которыми сталкивается бизнес. В этой главе мы рассмотрим финансовое состояние условного ООО «НазваниеПредприятия», проведем анализ его платежеспособности и ликвидности, а затем разработаем конкретные рекомендации по улучшению его финансового положения.

Организационно-экономическая характеристика ООО «НазваниеПредприятия»

ООО «НазваниеПредприятия» (далее – Предприятие) является обществом с ограниченной ответственностью, зарегистрированным 15 марта 2018 года. Основным видом деятельности предприятия является оптовая торговля строительными материалами (код ОКВЭД 46.73). Компания занимает уверенные позиции на региональном рынке, обслуживая как крупные строительные компании, так и розничные точки продаж.

Краткое описание деятельности:

• Виды продукции/услуг: Предприятие специализируется на поставках широкого ассортимента строительных материалов, включая цемент, кирпич, сухие строительные смеси, теплоизоляционные материалы и кровельные покрытия.
• Положение на рынке: На протяжении последних лет ООО «НазваниеПредприятия» демонстрировало стабильный рост объемов продаж, завоевывая репутацию надежного поставщика благодаря гибкой ценовой политике и качественному сервису. Однако усиление конкуренции и волатильность цен на сырье оказывают давление на рентабельность.
• Организационная структура: Типовая линейно-функциональная структура с отделами закупок, продаж, логистики, бухгалтерии и управления персоналом.
• Финансовые показатели (условно):
  • Выручка за 2024 год: 500 млн руб.
  • Чистая прибыль за 2024 год: 25 млн руб.
  • Среднесписочная численность персонала: 75 человек.

Для дальнейшего анализа будем использовать условные данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах ООО «НазваниеПредприятия» за 2023-2024 годы (все значения в тыс. руб.).

Таблица 3.1. Условные данные бухгалтерского баланса ООО «НазваниеПредприятия» (фрагмент, тыс. руб.)

Статья баланса	Строка	31.12.2023	31.12.2024
I. Внеоборотные активы	1100	100 000	110 000
II. Оборотные активы	1200	250 000	280 000
Запасы	1210	100 000	115 000
Дебиторская задолженность	1230	90 000	100 000
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	15 000	20 000
Краткосрочные финансовые вложения	1240	10 000	5 000
Прочие оборотные активы	1260	35 000	40 000
БАЛАНС (актив)	1600	350 000	390 000
III. Капитал и резервы	1300	150 000	160 000
IV. Долгосрочные обязательства	1400	50 000	60 000
V. Краткосрочные обязательства	1500	150 000	170 000
Краткосрочные кредиты и займы	1510	60 000	70 000
Кредиторская задолженность	1520	80 000	90 000
Прочие краткосрочные обязательства	1550	10 000	10 000
БАЛАНС (пассив)	1700	350 000	390 000

Таблица 3.2. Условные данные отчета о финансовых результатах ООО «НазваниеПредприятия» (фрагмент, тыс. руб.)

Статья отчета	Строка	2023	2024
Выручка	2110	450 000	500 000
Себестоимость продаж	2120	(350 000)	(390 000)
Прибыль (убыток) от продаж	2100	100 000	110 000
Прочие доходы	2340	5 000	6 000
Прочие расходы	2350	(10 000)	(12 000)
Проценты к уплате	2330	(8 000)	(10 000)
Прибыль до налогообложения	2300	87 000	94 000
Текущий налог на прибыль	2410	(17 400)	(18 800)
Чистая прибыль (убыток)	2400	69 600	75 200

Ставка налога на прибыль (T_c) для расчетов принимается 20%.

Анализ краткосрочной платежеспособности и ликвидности баланса ООО «НазваниеПредприятия»

Начнем наш анализ с оценки способности предприятия отвечать по своим текущим обязательствам, используя коэффициенты ликвидности и детализированный анализ баланса.

1. Расчет и динамика коэффициентов текущей, быстрой, абсолютной ликвидности

Таблица 3.3. Расчет и динамика коэффициентов ликвидности ООО «НазваниеПредприятия»

Показатель	Формула	Норматив	2023	2024	Отклонение 2024 от 2023
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	ОбА / КО (Строка 1200 / Строка 1500)	≥ 2	250 / 150 = 1,67	280 / 170 = 1,65	-0,02
Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл)	(ДС + КФВ + ДЗ) / КО (Строка 1250 + Строка 1240 + Строка 1230) / Строка 1500	≥ 1	(15 + 10 + 90) / 150 = 0,77	(20 + 5 + 100) / 170 = 0,74	-0,03
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	(ДС + КФВ) / КО (Строка 1250 + Строка 1240) / Строка 1500	≥ 0,2-0,5	(15 + 10) / 150 = 0,17	(20 + 5) / 170 = 0,15	-0,02
Чистые оборотные активы (ЧОА)	ОбА — КО (Строка 1200 — Строка 1500)	> 0	250 — 150 = 100	280 — 170 = 110	+10

Выводы по коэффициентам ликвидности:

• Коэффициент текущей ликвидности (К_тл): В 2023 году К_тл составлял 1,67, а в 2024 году снизился до 1,65. Оба значения ниже нормативного (≥ 2). Это указывает на то, что оборотные активы предприятия недостаточны для полного покрытия краткосрочных обязательств в нормативном объеме. Хотя для оптовой торговли значение К_тл > 1 может быть приемлемым, текущая динамика показывает негативный тренд.
• Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл): Значение коэффициента снизилось с 0,77 в 2023 году до 0,74 в 2024 году. Оба значения ниже нормативного (≥ 1). Это означает, что даже без учета запасов, предприятие не может полностью покрыть свои краткосрочные обязательства за счет высоколиквидных и быстрореализуемых активов. Данная ситуация свидетельствует о потенциальных проблемах с оперативной платежеспособностью.
• Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал): Значение упало с 0,17 до 0,15, что значительно ниже даже минимального нормативного значения (≥ 0,2). Это говорит о том, что у предприятия крайне мало денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для немедленного погашения даже небольшой части текущих обязательств.
• Чистые оборотные активы (ЧОА): Показатель остается положительным и даже увеличился со 100 тыс. руб. до 110 тыс. руб. Это позитивный сигнал, указывающий на то, что часть оборотных активов финансируется за счет собственного капитала, что способствует финансовой устойчивости. Однако, рост ЧОА при снижении относительных коэффициентов ликвидности может быть связан с пропорциональным ростом оборотных активов и краткосрочных обязательств, при котором обязательства растут быстрее.

В целом, динамика коэффициентов ликвидности за 2023-2024 годы указывает на ухудшение краткосрочной платежеспособности ООО «НазваниеПредприятия».

2. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса по группам активов и пассивов

Для более глубокого понимания ликвидности проведем группировку активов и пассивов и сравним их.

Таблица 3.4. Группировка активов и пассивов ООО «НазваниеПредприятия» (тыс. руб.)

Группа активов	2023	2024	Группа пассивов	2023	2024
А1 (Наиболее ликвидные)	15 000 + 10 000 = 25 000	20 000 + 5 000 = 25 000	P1 (Наиболее срочные)	80 000 + 10 000 = 90 000	90 000 + 10 000 = 100 000
А2 (Быстрореализуемые)	90 000	100 000	P2 (Краткосрочные пассивы)	60 000	70 000
А3 (Медленно реализуемые)	100 000 + 35 000 = 135 000	115 000 + 40 000 = 155 000	P3 (Долгосрочные пассивы)	50 000	60 000
А4 (Труднореализуемые)	100 000	110 000	P4 (Постоянные пассивы)	150 000	160 000

Таблица 3.5. Сравнение ликвидности баланса ООО «НазваниеПредприятия»

Условие	2023 (Активы ≥ Пассивы)	2024 (Активы ≥ Пассивы)	Выполнение условия
A1 ≥ P1	25 000 < 90 000 (НЕТ)	25 000 < 100 000 (НЕТ)	Не выполняется
A2 ≥ P2	90 000 > 60 000 (ДА)	100 000 > 70 000 (ДА)	Выполняется
A3 ≥ P3	135 000 > 50 000 (ДА)	155 000 > 60 000 (ДА)	Выполняется
A4 ≤ P4	100 000 < 150 000 (ДА)	110 000 < 160 000 (ДА)	Выполняется

Выводы о степени ликвидности баланса предприятия:

Анализ ликвидности баланса показывает, что ООО «НазваниеПредприятия» не является абсолютно ликвидным.

• Наиболее критическое отклонение наблюдается по первому условию (A₁ ≥ P₁): Наиболее ликвидные активы значительно меньше наиболее срочных обязательств как в 2023, так и в 2024 году. Это означает, что компания не может немедленно погасить свои самые срочные долги, что подтверждает низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности.
• Условия A₂ ≥ P₂, A₃ ≥ P₃ и A₄ ≤ P₄ выполняются, что свидетельствует о способности предприятия покрывать краткосрочные и долгосрочные пассивы соответствующими активами. В частности, внеоборотные активы (A₄) финансируются за счет постоянных пассивов (P₄), что является положительным признаком финансовой устойчивости.

Однако невыполнение первого условия A₁ ≥ P₁ и низкие значения коэффициентов абсолютной и быстрой ликвидности свидетельствуют о наличии серьезных проблем с текущей платежеспособностью и необходимостью принятия срочных мер по ее улучшению. Предприятие испытывает дефицит мгновенно доступных средств для покрытия краткосрочных обязательств. Возможно ли эффективно функционировать в условиях, когда самые срочные обязательства не могут быть покрыты мгновенно?

Анализ структуры капитала и долгосрочной платежеспособности ООО «НазваниеПредприятия»

Далее проведем анализ долгосрочной платежеспособности, которая характеризует способность предприятия сохранять финансовую устойчивость на протяжении длительного времени, а также рассмотрим структуру капитала.

1. Расчет и динамика коэффициентов автономии, финансового рычага, финансирования

Таблица 3.6. Расчет и динамика коэффициентов структуры капитала ООО «НазваниеПредприятия»

Показатель	Формула	Норматив	2023	2024	Отклонение 2024 от 2023
Коэффициент автономии (Ка)	Собственный капитал / Активы (Строка 1300 / Строка 1700)	> 0,5	150 / 350 = 0,43	160 / 390 = 0,41	-0,02
Коэффициент финансового рычага (Кфр)	Заемный капитал / Собственный капитал ((Строка 1400 + Строка 1500) / Строка 1300)	< 1	(50 + 150) / 150 = 1,33	(60 + 170) / 160 = 1,44	+0,11
Коэффициент финансирования (Кф)	Собственный капитал / Заемный капитал (Строка 1300 / (Строка 1400 + Строка 1500))	> 1	150 / (50 + 150) = 0,75	160 / (60 + 170) = 0,70	-0,05

Выводы по коэффициентам структуры капитала:

• Коэффициент автономии (К_а): Значение снизилось с 0,43 в 2023 году до 0,41 в 2024 году. Оба значения ниже нормативного (> 0,5). Это означает, что менее половины активов предприятия финансируется за счет собственного капитала, что указывает на высокую зависимость от заемных источников и снижает финансовую независимость.
• Коэффициент финансового рычага (К_фр): Значение выросло с 1,33 до 1,44. Оба значения выше нормативного (< 1). Это свидетельствует о значительном превышении заемного капитала над собственным, что увеличивает финансовый риск и угрозу банкротства.
• Коэффициент финансирования (К_ф): Значение снизилось с 0,75 до 0,70. Оба значения ниже нормативного (> 1). Это подтверждает, что заемный капитал превышает собственный, что негативно сказывается на финансовой устойчивости.

Общая тенденция в структуре капитала ООО «НазваниеПредприятия» свидетельствует о росте зависимости от заемных средств и снижении финансовой устойчивости.

2. Расчет и анализ средневзвешенной стоимости капитала (WACC) и коэффициента покрытия процентов (ICR)

Для дальнейшей оценки долгосрочной платежеспособности и эффективности структуры капитала рассчитаем WACC и ICR.

Расчет WACC:

Для расчета WACC необходимы рыночные стоимости собственного и заемного капитала, а также стоимости каждого источника. В условиях курсовой работы и отсутствия рыночных данных, мы можем использовать балансовые стоимости как приближение.

• Стоимость собственного капитала (R_е): В отсутствие более точных данных, можно предположить, что инвесторы ожидают доходность, сравнимую со средней рентабельностью собственного капитала в отрасли или с уровнем инфляции плюс премия за риск. Для упрощения, допустим, что R_е = 15% (0,15).
• Стоимость заемного капитала (R_d): Основывается на процентных расходах.
  • Проценты к уплате за 2024 год (Строка 2330): 10 000 тыс. руб.
  • Общая сумма заемного капитала на 31.12.2024: Долгосрочные обязательства (Строка 1400) + Краткосрочные обязательства (Строка 1500) = 60 000 + 170 000 = 230 000 тыс. руб.
  • Предполагаемая Rd = Проценты к уплате / Общая сумма заемного капитала = 10 000 / 230 000 ≈ 0,0435 или 4,35%.
• Ставка налога на прибыль (T_c): 20% (0,2).

• Доли в структуре капитала (на 31.12.2024):
  • E (Собственный капитал, Строка 1300) = 160 000 тыс. руб.
  • D (Заемный капитал) = 230 000 тыс. руб.
  • V (Общая сумма капитала) = E + D = 160 000 + 230 000 = 390 000 тыс. руб.
  • Доля собственного капитала (E/V) = 160 000 / 390 000 ≈ 0,41
  • Доля заемного капитала (D/V) = 230 000 / 390 000 ≈ 0,59

• Расчет WACC за 2024 год:
  WACC = (0,41 ⋅ 0,15) + (0,59 ⋅ 0,0435) ⋅ (1 - 0,2)
WACC = 0,0615 + (0,025665) ⋅ 0,8
WACC = 0,0615 + 0,020532
WACC ≈ 0,082032 или 8,20%

Интерпретация WACC: Средневзвешенная стоимость капитала ООО «НазваниеПредприятия» составляет примерно 8,20%. Это означает, что каждый рубль, привлеченный компанией, в среднем обходится ей в 8,20 копеек. Этот показатель является важным ориентиром для оценки эффективности инвестиционных проектов: проект считается экономически выгодным, если его ожидаемая доходность превышает WACC. Высокий WACC может указывать на дороговизну привлечения капитала, что снижает инвестиционную привлекательность.

Расчет ICR:

• EBIT (Прибыль до вычета процентов и налогов):
  EBIT = Прибыль от продаж (Строка 2100) + Прочие доходы (Строка 2340) - Прочие расходы (Строка 2350) = 110 000 + 6 000 - 12 000 = 104 000 тыс. руб.
  • Примечание: Другой способ расчета EBIT: Прибыль до налогообложения (Строка 2300) + Проценты к уплате (Строка 2330) = 94 000 + 10 000 = 104 000 тыс. руб.
• Проценты к уплате (Строка 2330): 10 000 тыс. руб.

• Расчет ICR за 2024 год:
  ICR = 104 000 / 10 000 = 10,4

Интерпретация ICR: Коэффициент покрытия процентов (ICR) составляет 10,4. Это очень высокое значение, значительно превышающее критический уровень (менее 1) и даже нормативное значение (ниже 1,5 ставит под вопрос). Это говорит о том, что операционная прибыль ООО «НазваниеПредприятия» с большим запасом покрывает процентные расходы по долгам. Несмотря на рост заемного капитала, компания демонстрирует сильную способность обслуживать свои процентные обязательства, что является позитивным фактором для долгосрочной платежеспособности.

3. Выявление факторов, влияющих на долгосрочную платежеспособность и финансовую устойчивость

• Негативные факторы:
  • Низкий коэффициент автономии и высокий финансовый рычаг: Указывают на недостаточную долю собственного капитала в структуре финансирования, что делает предприятие более уязвимым к внешним шокам и повышает зависимость от кредиторов.
  • Снижение коэффициентов ликвидности: Хотя ICR высок, ухудшение краткосрочной платежеспособности может привести к кассовым разрывам, что, в конечном итоге, негативно скажется на способности выполнять долгосрочные обязательства.
  • Рост заемного капитала: Несмотря на текущую способность обслуживать проценты, дальнейшее наращивание заемных средств без адекватного роста собственного капитала увеличивает долговую нагрузку и потенциальные риски.
  • Волатильность рынка строительных материалов: Зависимость от цен на сырье и спроса в строительной отрасли может создавать нестабильность в выручке и прибыли.

• Позитивные факторы:
  • Высокий ICR: Способность операционной прибыли с большим запасом покрывать процентные расходы – это сильный позитивный сигнал. Это свидетельствует об эффективности операционной деятельности и наличии достаточной прибыли для обслуживания долга.
  • Положительные чистые оборотные активы: Показывают, что часть оборотных активов финансируется за счет собственного капитала.
  • Рост собственного капитала: Несмотря на снижение относительных показателей, абсолютное значение собственного капитала растет, что является положительной тенденцией.

Промежуточный вывод: ООО «НазваниеПредприятия» сталкивается с проблемами краткосрочной платежеспособности и зависимостью от заемных средств, но при этом демонстрирует высокую операционную эффективность, позволяющую легко обслуживать процентные платежи. Это создает основу для улучшения финансового состояния, но требует целенаправленных действий.

Разработка мероприятий по повышению платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «НазваниеПредприятия»

На основе проведенного анализа выявлено, что ООО «НазваниеПредприятия» имеет проблемы с краткосрочной ликвидностью и чрезмерной зависимостью от заемного капитала, несмотря на хорошую операционную прибыль. Поэтому рекомендации будут направлены на устранение этих «узких мест» и укрепление финансового положения. Эффективность антикризисных мер зависит от стадии развития кризиса, предпочтительнее превентивное антикризисное управление.

1. Оптимизация структуры источников финансирования

• Увеличение собственного капитала:
  • Реинвестирование прибыли: Пересмотр дивидендной политики (если таковая имеется) в сторону увеличения доли реинвестируемой нераспределенной прибыли. Это самый естественный и наименее затратный способ увеличения собственного капитала.
  • Дополнительная эмиссия акций/привлечение вкладов: Рассмотрение возможности привлечения новых собственников или увеличения вкладов существующих участников. Это увеличит уставный капитал и укрепит финансовую базу.
• Перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные:
  • При наличии краткосрочных кредитов, используемых для финансирования инвестиционных целей или с длительным сроком оборачиваемости активов, рекомендуется заместить краткосрочный кредит долгосрочным. Это позволит сбалансировать обязательства по срокам их погашения с активами по срокам их реализации и снизит давление на краткосрочную ликвидность.

2. Управление оборотным капиталом

• Оптимизация дебиторской задолженности:
  • Сокращение сроков отсрочки платежей: Пересмотр условий договоров с покупателями.
  • Ужесточение контроля за просроченной задолженностью: Активное взыскание долгов, возможно, с применением факторинга или привлечением коллекторских агентств (в крайнем случае).
  • Система скидок за досрочную оплату: Стимулирование покупателей к более быстрой оплате.
• Управление кредиторской задолженностью:
  • Ранжирование задолженности: Приоритизация платежей, выявление наиболее срочных и критичных обязательств.
  • Корректировка условий сотрудничества с контрагентами: Переговоры с поставщиками о продлении сроков оплаты, получении скидок за объем или своевременность.
  • Контроль за сроками оплат: Не допускать просрочек, которые могут повлечь штрафы и ухудшение репутации.
• Минимизация запасов незавершенного производства и неликвидных запасов:
  • Оптимизация закупок: Внедрение систем планирования потребностей в материалах для сокращения излишних запасов.
  • Ликвидация неработающих активов: Продажа или списание устаревших, неиспользуемых запасов и основных средств. Это освободит капитал и снизит расходы на хранение.
• Соблюдение «золотого правила» финансирования: Долгосрочные обязательства привлекаются на финансирование внеоборотных активов, краткосрочные кредиты — на потребности в оборотных средствах. Этот принцип помогает поддерживать баланс между ликвидностью и финансовой устойчивостью.

3. Повышение операционной эффективности

• Перепрофилирование или закрытие нерентабельных производств/направлений: Если в ассортименте есть позиции, приносящие убытки или низкую прибыль, необходимо пересмотреть стратегию по ним.
• Сокращение операционных расходов: Оптимизация логистики, снижение административных расходов, внедрение энергоэффективных технологий.
• Увеличение прибыльности деятельности: Поиск новых рынков сбыта, расширение ассортимента, повышение качества продукции/услуг, что напрямую влияет на формирование источников для покрытия обязательств.

Обоснование выбора предлагаемых мероприятий:

Выбранные меры направлены на решение ключевых проблем ООО «НазваниеПредприятия»:

1. Недостаточная ликвидность: Меры по управлению оборотным капиталом (дебиторская, кредиторская задолженность, запасы) непосредственно улучшат коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности.
2. Зависимость от заемного капитала: Увеличение собственного капитала и перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные повысят коэффициенты автономии и финансирования, снизив финансовый рычаг и укрепив долгосрочную устойчивость.
3. Неэффективное использование активов: Ликвидация неработающих активов и оптимизация запасов освободят ресурсы, которые могут быть направлены на погашение долгов или инвестиции.
4. Снижение стоимости капитала: Оптимизация структуры капитала (снижение доли дорогого краткосрочного заемного капитала) может привести к снижению WACC, что повысит инвестиционную привлекательность.

Комплексное применение этих мер позволит не только восстановить, но и укрепить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, обеспечивая его стабильное развитие.

Оценка экономического эффекта от внедрения предложенных мероприятий

Оценка экономического эффекта от внедрения предложенных мероприятий является заключительным и критически важным этапом, поскольку она позволяет количественно измерить ожидаемые улучшения и обосновать целесообразность инвестиций в эти изменения. Важным критерием при выборе методов финансового оздоровления является затратность предлагаемых вариантов выхода из кризисной ситуации и достижение максимального эффекта при минимальных затратах.

1. Методология оценки эффективности

Оценка эффективности включает сравнительный анализ финансовых показателей до и после реализации мероприятий. Ключевые показатели для оценки эффективности включают:

• Динамику коэффициентов ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной).
• Динамику коэффициентов платежеспособности (общая платежеспособность, утраты/восстановления платежеспособности).
• Динамику коэффициентов финансовой устойчивости (автономии, финансового рычага, финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами).
• Показатели прибыли и рентабельности (рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала).
• Показатели оборачиваемости (оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности, запасов).
• Средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

Методы оценки эффективности включают:

• Сравнительный анализ: Сопоставление прогнозных значений показателей с фактическими значениями до внедрения, с нормативными значениями или среднеотраслевыми показателями.
• Факторный анализ: Определение, как каждое из предложенных мероприятий повлияет на конкретный финансовый показатель. Например, сокращение дебито��ской задолженности на X рублей приведет к увеличению денежных средств и, следовательно, улучшению коэффициентов ликвидности.
• Балльная оценка: Повторное проведение балльной оценки финансовой устойчивости с учетом прогнозных значений для определения нового класса финансового состояния.
• Прогнозирование будущих финансовых результатов: Построение прогнозных форм отчетности (баланса, отчета о финансовых результатах) с учетом влияния мероприятий.

2. Прогноз изменения ключевых показателей и расчет потенциального экономического эффекта

Предположим, что в результате внедрения мероприятий ООО «НазваниеПредприятия» планирует достичь следующих изменений:

• Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности приведет к увеличению денежных средств на 15 000 тыс. руб.
• Оптимизация запасов позволит сократить их объем на 10 000 тыс. руб. и направить эти средства на погашение краткосрочных кредитов.
• Реинвестирование части прибыли и привлечение дополнительного собственного капитала на 20 000 тыс. руб.
• Перевод 30 000 тыс. руб. краткосрочных кредитов в долгосрочные.

Прогнозный баланс (фрагмент, тыс. руб., на 31.12.2025):

Статья баланса	Строка	31.12.2024	Прогноз 31.12.2025	Изменение
I. Внеоборотные активы	1100	110 000	110 000	0
II. Оборотные активы	1200	280 000	275 000	-5 000
Запасы	1210	115 000	105 000	-10 000
Дебиторская задолженность	1230	100 000	85 000	-15 000
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	20 000	45 000	+25 000
Краткосрочные финансовые вложения	1240	5 000	5 000	0
Прочие оборотные активы	1260	40 000	35 000	-5 000
БАЛАНС (актив)	1600	390 000	385 000	-5 000
III. Капитал и резервы	1300	160 000	180 000	+20 000
IV. Долгосрочные обязательства	1400	60 000	90 000	+30 000
V. Краткосрочные обязательства	1500	170 000	115 000	-55 000
Краткосрочные кредиты и займы	1510	70 000	30 000	-40 000
Кредиторская задолженность	1520	90 000	80 000	-10 000
Прочие краткосрочные обязательства	1550	10 000	5 000	-5 000
БАЛАНС (пассив)	1700	390 000	385 000	-5 000

Прогнозный расчет коэффициентов на 31.12.2025:

• Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) = 275 000 / 115 000 ≈ 2,39 (Норматив ≥ 2: Улучшение!)
• Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл) = (45 000 + 5 000 + 85 000) / 115 000 = 135 000 / 115 000 ≈ 1,17 (Норматив ≥ 1: Улучшение!)
• Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) = (45 000 + 5 000) / 115 000 = 50 000 / 115 000 ≈ 0,43 (Норматив ≥ 0,2-0,5: Улучшение!)
• Коэффициент автономии (К_а) = 180 000 / 385 000 ≈ 0,47 (Норматив > 0,5: Улучшение, но все еще ниже норматива.)
• Коэффициент финансового рычага (К_фр) = (90 000 + 115 000) / 180 000 = 205 000 / 180 000 ≈ 1,14 (Норматив < 1: Улучшение, но все еще выше норматива.)

Ожидаемый экономический эффект:

1. Улучшение краткосрочной платежеспособности: Все коэффициенты ликвидности достигли или приблизились к нормативным значениям. Это значительно снизит риск кассовых разрывов и укрепит доверие контрагентов.
2. Повышение финансовой устойчивости: Рост коэффициента автономии до 0,47 и снижение коэффициента финансового рычага до 1,14 показывают уменьшение зависимости от заемных средств, хотя и не полное соответствие нормативам. Это сделает предприятие более устойчивым к внешним экономическим потрясениям.
3. Снижение WACC: Перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные, как правило, ведет к снижению стоимости заемного капитала (проценты по долгосрочным кредитам могут быть ниже, а нагрузка на бюджет распределяется). Увеличение собственного капитала также может способствовать снижению WACC, если стоимость собственного капитала ниже, чем стоимость краткосрочных заемных средств. Это повысит инвестиционную привлекательность.
4. Увеличение прибыли: Сокращение запасов и дебиторской задолженности высвобождает оборотные средства, которые могут быть использованы для получения дополнительной прибыли (например, путем инвестиций или снижения процентных расходов). Оптимизация операционных расходов также напрямую влияет на рост прибыли.

3. Критерии выбора наиболее эффективных и наименее затратных методов финансового оздоровления

При выборе конкретных мероприятий необходимо руководствоваться следующими критериями:

• Срочность и критичность проблемы: В первую очередь устранять наиболее острые проблемы (например, критически низкий коэффициент абсолютной ликвидности).
• Экономическая эффективность: Выбирать мероприятия, которые приносят максимальный эффект при минимальных затратах. Например, оптимизация дебиторской задолженности может быть менее затратной, чем дополнительная эмиссия акций.
• Реализуемость: Учитывать текущие возможности предприятия (наличие ресурсов, компетенций, рыночную ситуацию).
• Системность: Мероприятия должны быть взаимосвязаны и направлены на комплексное улучшение финансового состояния, а не на решение отдельных, изолированных проблем.
• Долгосрочная перспектива: Выбирать решения, которые не только устраняют текущие проблемы, но и способствуют устойчивому развитию предприятия в долгосрочной перспективе.

Таким образом, проведение анализа «до» и «после» позволяет наглядно продемонстрировать положительный экономический эффект от предложенных мер и убедиться в их целесообразности.

Заключение

В условиях динамично развивающейся рыночной экономики способность предприятия оперативно и эффективно управлять своими финансами является залогом его выживания и успешного развития. Проведенное исследование позволило глубоко погрузиться в теоретические основы и практический инструментарий анализа платежеспособности и финансовой устойчивости, а также применить полученные знания на примере условного предприятия ООО «НазваниеПредприятия».

В первой главе была раскрыта сущность ключевых категорий финансового анализа – платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости. Мы увидели, что, хотя эти понятия тесно взаимосвязаны, они имеют свои уникальные характеристики: ликвидность акцентируется на скорости конвертации активов в деньги, платежеспособность – на своевременности выполнения обязательств, а финансовая устойчивость – на долгосрочной способности предприятия сохранять независимость и развиваться. Дискуссионные подходы ведущих российских ученых (А.Д. Шеремет, Г.В. Савицкая, В.В. Ковалев и др.) обогатили понимание этих дефиниций, подчеркнув многогранность их трактовок. Были определены внутренние и внешние пользователи анализа, а также ключевые источники информации, в частности, бухгалтерская (финансовая) отчетность.

Вторая глава посвящена детальному рассмотрению методологического инструментария. Мы проанализировали расчет и интерпретацию важнейших коэффициентов краткосрочной ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной), а также подробно рассмотрели анализ ликвидности бухгалтерского баланса по группам активов и пассивов. Особое внимание было уделено «слепым зонам» конкурентных работ: детализированному анализу структуры капитала, включая расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) как инструмента оптимизации, и оценке долгосрочной платежеспособности с помощью коэффициента покрытия процентов (ICR). Был проведен обзор методик ведущих российских авторов и рассмотрены балльные методы оценки финансовой устойчивости. Важным аспектом стало изучение актуальной нормативно-правовой базы РФ, включая новые методические указания Минфина, а также расчет прогностических коэффициентов утраты и восстановления платежеспособности.

Практический анализ финансового состояния ООО «НазваниеПредприятия» в третьей главе выявил ряд проблем. Было установлено, что, несмотря на стабильный рост и высокую операционную прибыль, предприятие испытывает дефицит мгновенно доступных средств для покрытия краткосрочных обязательств, что подтверждается низкими значениями коэффициентов абсолютной и быстрой ликвидности и невыполнением первого условия абсолютной ликвидности баланса. Также была отмечена чрезмерная зависимость от заемного капитала, что снижает финансовую автономию. При этом высокий коэффициент покрытия процентов (ICR = 10,4) свидетельствует о достаточной прибыльности для обслуживания текущих процентных расходов.

На основе проведенного анализа был разработан комплекс практических рекомендаций, направленных на улучшение платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «НазваниеПредприятия». Эти меры включают:

• Оптимизацию структуры источников финансирования путем увеличения собственного капитала (реинвестирование прибыли, привлечение вкладов) и замещения краткосрочных обязательств долгосрочными.
• Управление оборотным капиталом через ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, оптимизацию запасов и контроль кредиторской задолженности.
• Повышение операционной эффективности за счет сокращения издержек и перепрофилирования нерентабельных направлений.

Прогнозная оценка экономического эффекта от внедрения предложенных мероприятий показала значительное улучшение всех коэффициентов ликвидности, их приближение или достижение нормативных значений. Ожидается также укрепление финансовой устойчивости за счет роста собственного капитала и снижения доли заемных средств. Эти изменения приведут к снижению финансовых рисков, повышению инвестиционной привлекательности и обеспечат более стабильное функционирование предприятия в долгосрочной перспективе.

Таким образом, поставленная цель курсовой работы – комплексный анализ и оценка платежеспособности предприятия с разработкой практических рекомендаций – была успешно достигнута. Исследование подтвердило, что глубокое понимание теоретических основ в сочетании с применением широкого спектра аналитических инструментов и актуальной нормативно-правовой базы является ключом к эффективному управлению финансовым состоянием любой организации.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс РФ, ч. 1-2. М.: Проспект, 2010.
2. Налоговый кодекс РФ часть 1 и 2 (с изменениями и дополнениями). М.: ИКФ Омега, 2002.
3. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. Утверждены Приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению от 23.01.2001 № 16 (с изменениями и дополнениями).
4. Приказ Минфина России от 03.10.2024 № 437 «Об утверждении методических указаний по проведению мониторинга качества финансового менеджмента».
5. Приказ Министерства финансов РФ от 30 ноября 2023 г. № 532 “Об утверждении методических рекомендаций по оценке действий объекта внутреннего государственного (муниципального) финансового контроля в целях подтверждения признаков неправомерного, неэффективного использования бюджетных средств и определения их последствий”.
6. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / под ред. О.Е. Ефимовой и М.В. Мельник. 4-е изд. М.: Издательство «Омега-Л», 2011. 451 с.
7. Антикризисное управление: Учебник / под ред. Э.М. Короткова. М.: ИНФРА-М, 2009.
8. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента в 2-х томах. Киев: НИКА-Центр, 2012.
9. Большаков С.В. Основы управления финансами. М.: изд. дом ФБК-Пресс, 2011.
10. Бородина Е.И. Финансы предприятий: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ, 2012.
11. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы: учебник для ВУЗов. СПб.: Питер, 2009.
12. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской финансовой отчетности для принятия управленческих решений. СПб.: Издательский дом Герда, 2010.
13. Вердикова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2011.
14. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник. 3-е изд. М.: Дело и Сервис, 2009. 358 с.
15. Дроченко О.Б. Принципы эффективного бюджетирования // Финансовый директор. 2012. №5. С. 56-65.
16. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности организации: учебник. М.: ПБОЮЛ Грищенко Е.М., 2009. 424 с.
17. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Методы и процедуры: учебник. М.: Финансы и статистика, 2011. 560 с.
18. Кошкина Г.М., Лукьянова З.А., Коява Л.В. Финансы организаций (предприятий): Учебное пособие. Н-ск: НГУЭУ, кафедра финансов, 2012.
19. Колчина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. и др. Финансы предприятий: Учебник для вузов / под ред. Н.В. Колчиной. М.: Финансы; ЮНИТИ, 2012.
20. Лихачева О.Н. (ред.) Финансовое планирование на предприятии: Учебно-практическое пособие. М.: Проспект, 2010.
21. Провоторова В.А., Луппол Е.М. Теоретические основы платежеспособности предприятия в условиях неопределенности и риска // Журнал ДонНТУ. 2016. №1. С. 336-339.
22. Романовский В.М. (ред.) Финансы предприятий. Учебник. СПб.: Бизнес-Пресса, 2010.
23. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учебник для вузов. 11-е изд., испр. и доп. М.: Новое знание, 2010.
24. Тенгина Я.О. Критерии оценки платежеспособности предприятия // Вектор экономики. 2019. №6.
25. Черняева И.В. Моделирование финансового состояния и его роль в управлении предприятием // Экономический анализ: теория и практика. 2012. № 21. С. 11-14.
26. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2001.
27. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: учебник. М.: Инфра-М, 2009. 208 с.
28. Щербина А.В. Финансы организаций. Ростов н/Д: Феникс, 2010.
29. Анализ ликвидности и платежеспособности организации: оценка и расчет показателей. URL: https://www.e-registr.ru/articles/biznes-i-finansy/analiz-likvidnosti-i-platezhesposobnosti-organizatsii-otsenka-i-raschet-pokazateley.html (дата обращения: 26.10.2025).
30. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости организации. URL: https://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=CJI&n=89094#P160 (дата обращения: 26.10.2025).
31. Каталог: Шеремет показатели ликвидности. URL: https://finanalis.ru/sheremet-pokazateli-likvidnosti (дата обращения: 26.10.2025).
32. Ковалев В.В. Финансы предприятий: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ, 2009.
33. Коэффициент финансовой устойчивости. URL: https://partnerkin.com/lib/articles/koeffitsient-finansovoy-ustoychivosti-formula (дата обращения: 26.10.2025).
34. Коэффициенты и показатели платежеспособности. URL: https://www.fin-dir.ru/article/103280-koeffitsienty-platejesposobnosti (дата обращения: 26.10.2025).
35. Как сбалансировать показатели ликвидности и рентабельности. URL: https://www.cfin.ru/press/fd/2005-02/16.shtml (дата обращения: 26.10.2025).
36. Как оценить платежеспособность компании. URL: https://kontur.ru/articles/4994 (дата обращения: 26.10.2025).
37. Методика анализа собственного капитала предприятия. URL: https://www.eav.business/jour/article/viewFile/108/108 (дата обращения: 26.10.2025).
38. Методика А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова. URL: https://www.dvgups.ru/sites/default/files/files/faculty/ief/kafedri/buhgalterskiy_uchet_audit_i_statistika/uchebniki_i_uchebnye_posobiya/metodika_fin_analiza_praktikum.pdf (дата обращения: 26.10.2025).
39. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. URL: https://www.gks.ru/free_doc/doc_2000/metod.htm (дата обращения: 26.10.2025).
40. Методы анализа состава, структуры и эффективности использования капитала. URL: https://учет-анализ-аудит.рф/analiz-kapitala/metody-analiza-sostava-struktury-i-effektivnosti-ispolzovaniya-kapitala.html (дата обращения: 26.10.2025).
41. Минфин обновил указания по мониторингу качества финансового менеджмента в бюджетной сфере. URL: https://www.garant.ru/news/1684346/ (дата обращения: 26.10.2025).
42. Меры по восстановлению платежеспособности должника. Статья 109. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/0d6fb054a1a5b42d76ffefd00dd8342738221b0b/ (дата обращения: 26.10.2025).
43. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya (дата обращения: 26.10.2025).
44. Нормативные методики финансового анализа. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/norm_metod.html (дата обращения: 26.10.2025).
45. Нормативные правовые акты, содержащие основу финансово-правового регулирования финансов предприятий // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/normativnye-pravovye-akty-soderzhaschie-osnovu-finansovo-pravovogo-regulirovaniya-finansov-predpriyatiy (дата обращения: 26.10.2025).
46. Нормативные значения коэффициентов финансовой устойчивости: особенности видов экономической деятельности // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/normativnye-znacheniya-koeffitsientov-finansovoy-ustoychivosti-osobennosti-vidov-ekonomicheskoy-deyatelnosti (дата обращения: 26.10.2025).
47. Обзор методик финансового анализа, утверждённых нормативно-правовыми актами // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obzor-metodik-finansovogo-analiza-utverzhdyonnyh-normativno-pravovymi-aktami (дата обращения: 26.10.2025).
48. Оздоровление и восстановление платежеспособности предприятия. URL: https://edu.tltsu.ru/sites/sites_content/site124/html/uchebnik/p_3_1_1_2.htm (дата обращения: 26.10.2025).
49. ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА НА ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ ОРГАНИЗАЦИИ С ПРИМЕНЕНИЕМ КОЭФФИЦИЕНТНОГО АНАЛИЗА // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-vliyaniya-struktury-kapitala-na-finansovuyu-ustoychivost-organizatsii-s-primeneniem-koeffitsientnogo-analiza (дата обращения: 26.10.2025).
50. Оценка долгосрочной платежеспособности. URL: https://fin-accounting.ru/ocenka-dolgosrochnoj-platezhesposobnosti (дата обращения: 26.10.2025).
51. ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ КАК ЭЛЕМЕНТ ЕГО ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ (ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ) // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-platezhesposobnosti-i-likvidnosti-predpriyatiya-kak-element-ego-finansovoy-ustoychivosti-teoreticheskiy-aspekt (дата обращения: 26.10.2025).
52. План восстановления платежеспособности компании. URL: https://www.cfin.ru/management/finance/finstab/solv_recovery.shtml (дата обращения: 26.10.2025).
53. Показатели платежеспособности. URL: https://www.fin-dir.ru/article/103328-pokazateli-platejesposobnosti (дата обращения: 26.10.2025).
54. Показатели финансовой устойчивости. URL: https://alt-invest.ru/glossary/pokazateli-finansovoy-ustoychivosti/ (дата обращения: 26.10.2025).
55. Подходы к определению «финансовая устойчивость предприятия» // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/podhody-k-opredeleniyu-finansovaya-ustoychivost-predpriyatiya (дата обращения: 26.10.2025).
56. Применение методических подходов оценки финансовой устойчивости предприятия как этап процесса управления ею // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/primenenie-metodicheskih-podhodov-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya-kak-etap-protsessa-upravleniya-eyu (дата обращения: 26.10.2025).
57. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ ФАКТОРНОГО АНАЛИЗА ОБОРАЧИВАЕМОСТИ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ // International Scientific Journal «Science & World». URL: https://www.sws-journal.ru/jour/article/view/281/281 (дата обращения: 26.10.2025).
58. Пути повышения ликвидности и платежеспособности. URL: https://finalon.com/ru/articles/puti-povysheniya-likvidnosti-i-platezhesposobnosti (дата обращения: 26.10.2025).
59. Пути повышения платежеспособности предприятия. URL: https://www.fin-dir.ru/article/103099-puti-povysheniya-platejesposobnosti-predpriyatiya (дата обращения: 26.10.2025).
60. СРАВНЕНИЕ МЕТОДИК РЕЙТИНГОВОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ А.Д. ШЕРЕМЕТА, Е.В. НЕГАШЕВА И Л.В. ДОНЦОВОЙ, Н.А. НИКИФОРОВОЙ НА ПРИМЕРЕ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ КРАСНОДАРСКОГО КРАЯ // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnenie-metodik-reytingovogo-analiza-finansovogo-sostoyaniya-a-d-sheremeta-e-v-negasheva-i-l-v-dontsovoy-n-a-nikiforovoy-na (дата обращения: 26.10.2025).
61. Структура капитала. URL: https://finzz.ru/struktura-kapitala.html (дата обращения: 26.10.2025).
62. Теоретические и методические аспекты анализа платежеспособности финансовой устойчивости предприятий // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-i-metodicheskie-aspekty-analiza-platezhesposobnosti-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiy (дата обращения: 26.10.2025).
63. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-likvidnosti-i-platezhesposobnosti (дата обращения: 26.10.2025).
64. Теоретические основы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости организации // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=45759160 (дата обращения: 26.10.2025).
65. УДК 332.1 АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ КАК ЭЛЕМЕНТЫ АНАЛИЗА. URL: http://www.kgau.ru/upload/iblock/93f/93fc41d13f982189d20c571761d85973.pdf (дата обращения: 26.10.2025).
66. УДК 338 СПОСОБЫ ПОВЫШЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ © 2021 Ларина // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/udk-338-sposoby-povysheniya-likvidnosti-i-platezhesposobnosti-2021-larina (дата обращения: 26.10.2025).