Анализ оборачиваемости капитала ОАО «Новатэк»: оценка эффективности и разработка мероприятий по ускорению

В условиях перманентных изменений мировой экономики, усиления конкуренции и возрастающей турбулентности рынков, эффективность использования капитала становится краеугольным камнем финансовой устойчивости и конкурентоспособности любого предприятия. Для крупных игроков, особенно в капиталоемких отраслях, таких как нефтегазовая, где инвестиции исчисляются миллиардами, а производственные циклы длительны и сложны, способность оперативно и рационально управлять каждым вложенным рублем имеет решающее значение.

В этом контексте, оборачиваемость капитала перестает быть просто бухгалтерским показателем и превращается в стратегический индикатор, напрямую влияющий на рентабельность, ликвидность и платежеспособность компании.

Настоящее исследование посвящено глубокому анализу оборачиваемости капитала одного из лидеров российской нефтегазовой отрасли – ОАО «Новатэк». Выбор компании неслучаен: «Новатэк» является крупнейшим независимым производителем природного газа в России и активным игроком на мировом рынке сжиженного природного газа (СПГ), что обуславливает специфику его капитальной структуры и динамики оборотных средств.

Цель работы — на примере ОАО «Новатэк» провести комплексный анализ и оценку способности предприятия увеличивать оборачиваемость капитала, а также разработать конкретные, экономически обоснованные предложения по ее ускорению.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. Раскрыть теоретические основы и современные подходы к анализу оборачиваемости капитала.
2. Оценить структуру и динамику капитала ОАО «Новатэк».
3. Применить методики анализа эффективности управления оборотным капиталом и оценки оборачиваемости.
4. Идентифицировать ключевые факторы, влияющие на оборачиваемость капитала ОАО «Новатэк».
5. Разработать практические мероприятия по ускорению оборачиваемости собственного капитала.
6. Количественно оценить потенциальный экономический эффект от внедрения предложенных мероприятий.

Объектом исследования выступает ОАО «Новатэк» как хозяйствующий субъект, а предметом — процесс формирования, использования и анализа оборачиваемости капитала предприятия.

Данная курсовая работа имеет следующую структуру: введение, три основных главы, заключение и список использованных источников. В первой главе будут рассмотрены теоретические аспекты капитала и его оборачиваемости. Вторая глава посвящена методическим подходам к анализу. Третья глава представляет собой практический анализ оборачиваемости капитала ОАО «Новатэк», разработку предложений и оценку их экономического эффекта.

Теоретические основы капитала предприятия и показателей его оборачиваемости

Понятие и классификация капитала

В самой своей сути, капитал — это не просто сумма денег или набор активов, а динамическая категория, которая лежит в основе любой экономической деятельности. Еще Адам Смит в своих трудах отмечал, что капитал — это «накопленный запас продуктов человеческого труда», используемый не для немедленного потребления, а для создания новых благ и получения дохода. С позиций современного финансового менеджмента, капитал предприятия представляет собой совокупность средств, вовлеченных в производственный и коммерческий оборот, предназначенных для формирования активов и обеспечивающих получение прибыли. Он является ключевым фактором производства, наряду с трудом и землей, и выступает своего рода «кровью» любого бизнеса, циркулирующей в его экономической системе.

Различают две основные формы капитала по характеру участия в производственном процессе: основной и оборотный. Основной капитал воплощен во внеоборотных активах — это здания, сооружения, машины, оборудование, нематериальные активы, которые многократно участвуют в производстве, постепенно перенося свою стоимость на готовую продукцию через амортизацию. Их задача — служить долгосрочной базой для операционной деятельности.

В отличие от основного, оборотный капитал, или оборотные средства, – это та часть денежных средств, которая авансируется для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения. Его ключевая особенность — полный перенос своей стоимости на готовую продукцию в течение одного производственного цикла и возврат в исходную денежную форму после завершения каждого оборота. Именно непрерывный кругооборот этих средств обеспечивает бесперебойность производственного процесса и хозяйственной деятельности компании. Оборотные средства активно функционируют как в сфере производства, так и в сфере обращения, являясь мостом между закупками сырья и реализацией готовой продукции.

Состав оборотных средств неоднороден и включает две крупные категории:

1. Оборотные производственные фонды:
   • Производственные запасы: сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, покупные полуфабрикаты, комплектующие, тара, запасные части для ремонта, а также малоценные и быстроизнашивающиеся предметы. Эти компоненты являются основой для создания продукции.
   • Незавершенное производство: продукция, которая находится на различных стадиях обработки или сборки и еще не прошла все этапы производственного процесса.
   • Расходы будущих периодов: затраты, произведенные в текущем отчетном периоде, но относящиеся к будущим периодам (например, предоплата за аренду, страхование).
2. Фонды обращения:
   • Готовая продукция: изделия, полностью прошедшие производственный цикл, принятые отделом технического контроля, сданные на склад и предназначенные для реализации.
   • Товары отгруженные: продукция, которая уже отгружена покупателям, но денежные средства за нее еще не поступили.
   • Денежные средства: наличные в кассе и средства на расчетных счетах в банках.
   • Средства в расчетах (дебиторская задолженность): суммы, причитающиеся предприятию от других юридических или физических лиц (покупателей, заказчиков, подотчетных лиц).

По материально-вещественному содержанию оборотные средства классифицируются на предметы труда (сырье, материалы), готовую продукцию и товары, денежные средства и средства в расчетах. Типовая структура оборотных средств может значительно варьироваться, но часто включает около 70% оборотных производственных фондов и 30% фондов обращения. Внутри оборотных производственных фондов производственные запасы могут составлять до 70%, незавершенное производство — 25%, а расходы будущих периодов — 5%. В фондах обращения существенную долю (по 30%) могут занимать готовая продукция на складе и товары в пути.

Структура оборотного капитала — это процентное соотношение между его основными видами. Эта структура не статична, она динамична и зависит от множества факторов:

• Отраслевые особенности и характер деятельности: Например, в торговле преобладают фонды обращения (товары, дебиторская задолженность), а в тяжелой промышленности — производственные запасы и незавершенное производство.
• Специфика и длительность производственного цикла: Чем дольше цикл, тем больше средств «связано» в незавершенном производстве.
• Стоимость и предназначение запасов: Высокостоимостные или стратегические запасы требуют более тщательного управления.
• Условия снабжения и его бесперебойность: Нестабильные поставки вынуждают создавать большие страховые запасы.
• Соблюдение расчетно-платежной дисциплины: Влияет на оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности.

Среди внутренних факторов также важны нормирование расходов, экономия ресурсов, выполнение планов производства и продаж, а также кредитная и платежная дисциплина. Внешние факторы, на которые предприятие не может влиять напрямую, включают экономическую и политическую ситуацию, изменения в налоговом законодательстве, условия кредитования и лизинга. Понимание этой динамики и структуры критически важно для эффективного управления и анализа оборачиваемости.

Оборачиваемость капитала как показатель эффективности

В мире, где время — деньги, скорость движения капитала становится одним из самых мощных рычагов повышения экономической эффективности. Оборачиваемость капитала – это мера интенсивности использования средств предприятия, показатель того, сколько раз за определенный период (обычно год) капитал совершает полный производственно-коммерческий цикл, превращаясь из денежной формы в материальную, затем в готовую продукцию и снова в денежную. Иными словами, это скорость, с которой каждый рубль, вложенный в активы, превращается в выручку.

Значение оборачиваемости капитала трудно переоценить. Она является ключевым мультипликатором, который способен как значительно увеличить, так и существенно снизить доходность вложенного капитала. Высокая оборачиваемость означает, что предприятие генерирует больше выручки на каждую единицу вложенного капитала, что, при прочих равных условиях, ведет к повышению рентабельности. И наоборот, замедление оборачиваемости «связывает» средства в запасах, дебиторской задолженности или незавершенном производстве, снижает ликвидность и требует привлечения дополнительных источников финансирования, что увеличивает финансовые риски и затраты.

Для количественной оценки оборачиваемости используются следующие ключевые показатели:

• Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КОСК): Показывает, насколько эффективно компания использует деньги, вложенные собственниками, для генерации выручки. Чем выше этот коэффициент, тем больше выручки приходится на каждый рубль собственного капитала.
  Формула: КОСК = Выручка / Средняя величина собственного капитала за период.
• Коэффициент оборачиваемости активов (КОА): Отражает эффективность использования всех активов компании (как собственных, так и заемных) для получения дохода. Высокое значение КОА свидетельствует об эффективном управлении всеми ресурсами.
  Формула: КОА = Выручка / Средняя стоимость активов за период.
• Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К_{об_ОС}): Схож с КОА, но фокусируется только на оборотных активах, показывая, сколько раз оборотные средства обернулись за период.
  Формула: Коб_ОС = Выручка / Средняя сумма оборотных средств за период.
• Коэффициент загрузки оборотных средств (К_з): Является обратным коэффициенту оборачиваемости оборотных средств. Он показывает, сколько оборотных средств приходится на каждый рубль выручки от реализации. Чем ниже коэффициент загрузки, тем эффективнее используются оборотные средства.
  Формула: Кз = Среднегодовая сумма оборотных средств / Выручка от реализации.
• Продолжительность одного оборота (в днях): Этот показатель измеряет среднее количество дней, которое требуется капиталу для совершения одного полного оборота. Чем меньше дней занимает один оборот, тем быстрее капитал возвращается в денежную форму.
  Формула: Период оборота = Количество дней в периоде / Коэффициент оборачиваемости. (Например, 365 / Коб для годового периода).

Эффективное управление оборачиваемостью позволяет сократить потребность в оборотном капитале, уменьшить финансовые риски, повысить ликвидность и, в конечном итоге, увеличить прибыль. И напротив, замедление оборачиваемости может сигнализировать о проблемах в управлении запасами, дебиторской задолженностью или производственных процессах, что требует немедленного внимания менеджмента. Какие шаги можно предпринять для улучшения ситуации? Разработка предложений по ускорению оборачиваемости капитала — это следующий важный этап.

Ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость в контексте оборачиваемости

Понятия ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости тесно связаны с оборачиваемостью капитала и являются ключевыми индикаторами здоровья предприятия. Они отражают способность компании выполнять свои финансовые обязательства и противостоять внешним шокам.

Ликвидность – это способность организации быстро и без существенных потерь продать свои активы, чтобы погасить текущие обязательства. Чем больше у предприятия активов, которые можно оперативно конвертировать в денежные средства (например, денежные средства на счетах, краткосрочные финансовые вложения, высоколиквидная дебиторская задолженность), тем выше его ликвидность. Оборачиваемость капитала напрямую влияет на ликвидность: чем быстрее оборачиваются активы, тем быстрее они превращаются в денежные средства, повышая способность предприятия к своевременному погашению долгов.

Для оценки ликвидности используются следующие коэффициенты:

• Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ): Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет наиболее ликвидных активов.
  Формула: КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства.
  Нормативное значение: обычно ≥ 0,2.
• Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ): Характеризует способность компании погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (без учета запасов, которые могут быть менее ликвидны).
  Формула: КБЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства.
  Нормативное значение: обычно ≥ 0,7 — 1,0.
• Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ): Показывает, насколько оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Это наиболее общий индикатор ликвидности.
  Формула: КТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства.
  Нормативное значение: обычно ≥ 1,5 — 2,0.

Платежеспособность – это более широкое понятие, означающее способность организации своевременно и в полном объеме выполнять все свои финансовые обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные). Предприятие считается платежеспособным, если его денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты (дебиторская задолженность) способны покрыть краткосрочные обязательства. Платежеспособность является следствием достаточной ликвидности и финансовой устойчивости.

Для оценки платежеспособности, помимо коэффициентов ликвидности, используются:

• Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости, К_авт): Отражает долю собственного капитала в общей структуре капитала предприятия. Чем выше, тем выше финансовая независимость.
  Формула: Кавт = Собственный капитал / Итог баланса (Валюта баланса).
  Нормативное значение: обычно ≥ 0,5.
• Коэффициент финансовой зависимости (К_{фин.зав}): Обратный коэффициенту автономии, показывает долю заемного капитала.
  Формула: Кфин.зав = Заемный капитал / Итог баланса (Валюта баланса).
• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСОС): Показывает наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для поддержания финансовой устойчивости.
  Формула: КОСОС = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы.
  Нормативное значение: обычно ≥ 0,1.

Финансовая устойчивость – это состояние финансов предприятия, при котором оно способно поддерживать свою платежеспособность и ликвидность в долгосрочной перспективе, быть независимым от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров. Это основа стабильного развития и гарантия дальнейшего благополучия. Финансовая устойчивость напрямую зависит от структуры источников финансирования и эффективности использования оборотного капитала.

Выделяют четыре основных типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость: Самый надежный, но редко встречающийся тип. Запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие не зависит от внешних источников финансирования.
2. Нормальная финансовая устойчивость: Запасы покрываются собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками. Это наиболее распространенный и оптимальный тип, свидетельствующий о сбалансированной структуре финансирования.
3. Неустойчивое финансовое положение: Для покрытия запасов привлекаются краткосрочные заемные средства. Это тревожный сигнал, указывающий на риск потери платежеспособности и необходимость оптимизации оборотного капитала.
4. Кризисное финансовое положение: Запасы не покрываются даже краткосрочными заемными средствами. Предприятие находится на грани банкротства, не способно своевременно погашать свои обязательства.

Таким образом, высокая оборачиваемость капитала способствует повышению ликвидности, укреплению платежеспособности и, как следствие, обеспечению стабильной финансовой устойчивости предприятия. Это создает подушку безопасности, позволяющую компании уверенно чувствовать себя на рынке и реализовывать свои стратегические цели.

Методические подходы к анализу оборачиваемости капитала

Обзор основных методов анализа

Анализ оборачиваемости капитала – это не просто расчет коэффициентов, а комплексная диагностика, позволяющая выявить скрытые резервы повышения эффективности использования ресурсов предприятия. Чтобы получить полную картину, необходимо использовать разнообразные методы, которые дополняют друг друга. Почему так важно применять несколько методов, а не ограничиваться одним?

В первую очередь, это анализ динамики и структуры показателей оборачиваемости. Он включает в себя:

• Горизонтальный (трендовый) анализ: Сравнение каждого показателя с предыдущими периодами (например, за 3-5 лет) для выявления тенденций роста, снижения или стабилизации. Это позволяет понять, как менялась скорость оборота капитала во времени.
• Вертикальный (структурный) анализ: Определение удельного веса каждого элемента оборотных активов в их общей сумме и отслеживание изменений этой структуры. Например, растет ли доля запасов или дебиторской задолженности, что может указывать на проблемы в управлении.
• Сравнительный анализ: Сопоставление показателей оборачиваемости предприятия со среднеотраслевыми значениями, показателями конкурентов или нормативами. Это позволяет оценить позицию компании на рынке и выявить ее сильные и слабые стороны.
• Факторный анализ: Наиболее глубокий метод, позволяющий определить количественное влияние отдельных факторов на изменение оборачиваемости капитала.

Эти методы формируют первичную, но очень важную основу для понимания текущего состояния и динамики оборачиваемости, являясь отправной точкой для более глубокого погружения.

Факторный анализ оборачиваемости капитала

Факторный анализ – это мощный инструмент, позволяющий не просто констатировать факт изменения того или иного показателя оборачиваемости, но и понять, почему эти изменения произошли. Применительно к оборачиваемости оборотных средств, он позволяет количественно оценить вклад каждого фактора (например, изменения выручки или средней суммы оборотных средств) в общее изменение результирующего показателя.

Сущность факторного анализа оборачиваемости оборотных средств заключается в декомпозиции комплексного показателя на составляющие его элементы (факторы) и измерении влияния каждого из них. Это помогает руководству предприятия точно определить, какие управленческие решения или внешние условия привели к изменению оборачиваемости, и на чем следует сфокусировать усилия для ее улучшения.

Одним из наиболее распространенных и методологически корректных методов факторного анализа является метод цепных подстановок. Этот метод позволяет последовательно заменить базовые значения факторов на фактические, фиксируя при этом изменение результативного показателя, обусловленное каждым фактором в отдельности. Его преимущество в простоте и прозрачности расчетов, что делает его легко проверяемым.

Рассмотрим применение метода цепных подстановок для анализа коэффициента оборачиваемости оборотных средств (К_об), который рассчитывается по формуле:

Коб = Выручка / Средняя сумма оборотных средств (ОСср)

Пошаговый алгоритм и формулы:

1. Определить базисный и фактический коэффициенты оборачиваемости:
   • Коэффициент оборачиваемости в базовом периоде (К_об0):
     Коб0 = Выручка0 / ОСср0
   • Коэффициент оборачиваемости в фактическом (отчетном) периоде (К_об1):
     Коб1 = Выручка1 / ОСср1
2. Определить общее изменение коэффициента оборачиваемости:
   ΔКоб = Коб1 - Коб0
3. Определить влияние изменения выручки (В) на коэффициент оборачиваемости:
   Для этого в формуле оборачиваемости базового периода мы заменяем базовое значение выручки (Выручка₀) на фактическое (Выручка₁), оставляя значение средней суммы оборотных средств базовым.
   • Условный показатель К_об(у1) = Выручка1 / ОСср0
   • Влияние выручки: ΔКоб(В) = Коб(у1) - Коб0 = (Выручка1 / ОСср0) - (Выручка0 / ОСср0)
4. Определить влияние изменения средней суммы оборотных средств (ОС_ср) на коэффициент оборачиваемости:
   Теперь, когда влияние выручки уже учтено, мы в условном показателе К_об(у1) заменяем базовое значение средней суммы оборотных средств (ОС_ср0) на фактическое (ОС_ср1).
   • Влияние средней суммы оборотных средств: ΔКоб(ОСср) = Коб1 - Коб(у1) = (Выручка1 / ОСср1) - (Выручка1 / ОСср0)
5. Проверка: Сумма влияний отдельных факторов должна быть равна общему изменению коэффициента оборачиваемости:
   ΔКоб = ΔКоб(В) + ΔКоб(ОСср)

Этот метод позволяет точно изолировать и оценить вклад каждого фактора, предоставляя ценную информацию для принятия управленческих решений. Например, если выяснится, что оборачиваемость снизилась из-за роста средней суммы оборотных средств при неизменной выручке, это укажет на проблему с управлением запасами или дебиторской задолженностью.

Этапы реализации факторного анализа оборачиваемости включают:

1. Сбор и подготовка данных: Актуальные финансовые показатели за анализируемый и базовый периоды.
2. Расчет базисных и фактических показателей оборачиваемости.
3. Расчет общего изменения показателей оборачиваемости.
4. Декомпозиция общих показателей на частные по отдельным элементам оборотных активов (например, отдельно анализировать оборачиваемость запасов, дебиторской задолженности).
5. Применение метода цепных подстановок для количественной оценки влияния факторов.
6. Формулирование выводов и предложений на основе результатов анализа.

Модель Дюпона и ее роль в оценке эффективности

В конце 1920-х годов финансовый отдел американской корпорации DuPont разработал элегантную аналитическую модель, которая произвела революцию в подходе к оценке эффективности бизнеса. Модель Дюпона — это не просто формула, а концептуальная основа, которая наглядно демонстрирует взаимосвязь между рентабельностью активов (Return on Assets, ROA) и ее ключевыми драйверами: рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.

Базовая модель Дюпона выглядит следующим образом:

Ракт = Рентабельность оборота (Роб) × Коэффициент оборачиваемости активов (Коб)

Где:

• Р_акт (ROA) – рентабельность активов, показывает, сколько прибыли до налогообложения компания получает на каждый рубль, вложенный в активы.
  Ракт = Прибыль до налогообложения / Средняя стоимость активов.
• Р_об (Рентабельность продаж) – показывает, сколько прибыли до налогообложения генерируется с каждого рубля выручки от реализации.
  Роб = Прибыль до налогообложения / Выручка.
• К_об (Коэффициент оборачиваемости активов) – показывает, сколько раз активы компании «обернулись» за период, сгенерировав выручку.
  Коб = Выручка / Средняя стоимость активов.

Если подставить формулы Р_об и К_об в основное уравнение, мы увидим, что «Выручка» сокращается, и мы снова получаем формулу Р_акт. Однако истинная ценность модели Дюпона заключается не в этой математической идентичности, а в ее аналитической силе. Она позволяет разложить общий показатель рентабельности активов на две фундаментальные составляющие, за каждой из которых стоят свои управленческие решения и стратегии:

1. Рентабельность продаж (маржинальность): Отражает эффективность ценовой политики, управления себестоимостью, контроля над операционными расходами. Высокая маржинальность означает, что компания способна получать значительную прибыль с каждой продажи.
2. Оборачиваемость активов (интенсивность использования активов): Показывает, насколько эффективно компания использует свои активы для генерации выручки. Высокая оборачиваемость говорит о том, что активы не простаивают, а активно работают, принося доход.

Таким образом, модель Дюпона подчеркивает, что для повышения рентабельности активов компания может двигаться по двум основным путям: либо увеличивать маржинальность (продавать дороже, снижать издержки), либо ускорять оборачиваемость активов (генерировать больше выручки на те же активы). Иногда используется расширенная версия модели Дюпона, которая включает также финансовый рычаг, связывая рентабельность собственного капитала с рентабельностью активов, налоговой нагрузкой и структурой капитала.

Для ОАО «Новатэк», как и для любого крупного промышленного предприятия, модель Дюпона имеет огромное значение. Она позволяет:

• Идентифицировать источники роста: Понять, что в большей степени влияет на рентабельность — высокая маржинальность или быстрая оборачиваемость.
• Сравнить себя с конкурентами: Оценить, насколько эффективно «Новатэк» управляет своими активами по сравнению с другими игроками отрасли.
• Разработать целевые стратегии: Если оборачиваемость низкая, усилия менеджмента должны быть направлены на оптимизацию запасов, ускорение производственного цикла, эффективное управление дебиторской задолженностью. Если низка маржинальность, то внимание следует уделить ценообразованию и контролю за расходами.

Модель Дюпона выступает своего рода «рентгеном» финансового состояния, который позволяет увидеть не только симптомы, но и глубинные причины, стоящие за финансовыми показателями, что является критически важным для комплексной оценки эффективности и разработки стратегических решений.

Анализ оборачиваемости капитала ОАО «Новатэк»

Общая характеристика ОАО «Новатэк»

ОАО «Новатэк» — это не просто одна из многих компаний российского энергетического сектора, это стратегический игрок мирового масштаба, крупнейший независимый производитель природного газа в России. Основанная в 1994 году, компания прошла путь от небольшого регионального поставщика до интегрированной энергетической корпорации, активно осваивающей новые месторождения и развивающей проекты по производству сжиженного природного газа (СПГ).

Ключевые аспекты деятельности и специфики ОАО «Новатэк»:

• Основная деятельность: Разведка, добыча и переработка природного газа и жидких углеводородов. Компания владеет обширной ресурсной базой на полуострове Ямал и прилегающих акваториях, включая такие гигантские проекты, как «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ 2».
• Рыночная позиция: Лидер среди независимых производителей газа в России. «Новатэк» активно наращивает свою долю на мировом рынке СПГ, становясь одним из ключевых поставщиков этого энергоносителя, особенно в страны Азиатско-Тихоокеанского региона.
• Проект «Ямал СПГ»: Знаковый проект, который позволил России занять прочные позиции на мировом рынке СПГ. Производственные мощности проекта составляют 17,4 млн тонн СПГ в год, что требует колоссальных инвестиций и сложнейших логистических решений (например, использование арктических танкеров-газовозов ледового класса).
• Географическая специфика: Деятельность компании сосредоточена в Арктической зоне, что накладывает отпечаток на все аспекты работы: от добычи до транспортировки. Суровые климатические условия, необходимость строительства инфраструктуры в вечной мерзлоте, логистические сложности — все это требует значительных капитальных вложений и влияет на длительность производственных циклов.
• Технологический фокус: «Новатэк» активно инвестирует в передовые технологии добычи и сжижения газа, в том числе в разработку собственных технологий сжижения (например, «Арктический каскад»), что снижает зависимость от иностранных лицензий и повышает конкурентоспособность.
• Экспортная ориентация: Значительная часть продукции компании ориентирована на экспорт, что делает ее финансовые показатели чувствительными к мировым ценам на энергоносители, курсам валют, а также к геополитическим рискам и санкционным ограничениям.

Специфика нефтегазовой отрасли, к которой относится «Новатэк», характеризуется высокой капиталоемкостью, длительными инвестиционными циклами (освоение месторождений может занимать десятилетия), высокой зависимостью от государственных регуляций и мировых цен на углеводороды. Все эти факторы оказывают прямое влияние на структуру капитала компании, ее ликвидность, платежеспособность и, конечно же, на оборачиваемость активов. Анализ «Новатэка» позволяет рассмотреть эти теоретические концепции в реальных условиях крупного, стратегически важного предприятия.

Оценка структуры и динамики капитала ОАО «Новатэк»

Для проведения полноценного анализа структуры и динамики капитала ОАО «Новатэк» необходимо опираться на официальную финансовую отчетность компании. В данном исследовании будут использованы данные консолидированной финансовой отчетности по МСФО (International Financial Reporting Standards), поскольку она обеспечивает наибольшую прозрачность и сопоставимость для крупных публичных компаний, таких как «Новатэк». Анализируемый период охватывает 2020-2024 годы, что позволяет учесть влияние как пандемии COVID-19, так и последующих геополитических и экономических изменений.

Источники данных: Официальный сайт ПАО «Новатэк» (раздел «Инвесторам и акционерам: Раскрытие информации»), а также серверы раскрытия информации (например, Интерфакс).

Методический подход:

1. Сбор данных из Отчета о финансовом положении (Бухгалтерского баланса) и Отчета о совокупном доходе (Отчета о финансовых результатах) за 2020-2024 гг.
2. Расчет удельного веса собственного и заемного капитала в общей валюте баланса.
3. Анализ динамики ключевых статей баланса (активы, собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства).

Предположим, что в результате анализа отчетности ОАО «Новатэк» за 2020-2024 годы получены следующие условные данные (для иллюстрации методики):

Таблица 1: Динамика и структура капитала ОАО «Новатэк», 2020-2024 гг. (условные данные, млрд руб.)

Показатель	2020	2021	2022	2023	2024	Динамика 2024/2020 (%)
I. Активы (Валюта баланса)	3000	3300	3600	3900	4200	140,0%
Внеоборотные активы	2500	2700	2900	3100	3300	132,0%
Оборотные активы	500	600	700	800	900	180,0%
II. Пассивы
Собственный капитал	1800	2000	2200	2400	2600	144,4%
Долгосрочные обязательства	700	750	800	850	900	128,6%
Краткосрочные обязательства	500	550	600	650	700	140,0%

Анализ структуры капитала:

• Доля собственного капитала:
  • 2020: 1800 / 3000 = 0,60 (60%)
  • 2024: 2600 / 4200 = 0,62 (62%)
  • Наблюдается незначительный рост доли собственного капитала, что является позитивным фактором, повышающим финансовую независимость компании.
• Доля заемного капитала (долгосрочные + краткосрочные обязательства):
  • 2020: (700 + 500) / 3000 = 0,40 (40%)
  • 2024: (900 + 700) / 4200 = 0,38 (38%)
  • Снижение доли заемного капитала также свидетельствует об улучшении структуры пассивов и снижении финансового риска.

Анализ динамики капитала:

• Валюта баланса (Активы): За период 2020-2024 гг. общая сумма активов ОАО «Новатэк» увеличилась со 3000 млрд руб. до 4200 млрд руб., демонстрируя рост на 40%. Это свидетельствует о расширении деятельности компании, реализации инвестиционных проектов (например, строительство новых очередей СПГ-заводов, освоение месторождений).
• Внеоборотные активы: Рост на 32% (с 2500 до 3300 млрд руб.) подтверждает капиталоемкость отрасли. Инвестиции в основные средства и нематериальные активы (права на месторождения, технологии) являются долгосрочной стратегией «Новатэка».
• Оборотные активы: Наиболее интенсивный рост на 80% (с 500 до 900 млрд руб.) за 4 года. Это может быть связано с увеличением объемов производства и продаж, ростом запасов, а также дебиторской задолженности. Повышенное внимание к динамике оборотных активов критически важно для анализа оборачиваемости.
• Собственный капитал: Увеличился на 44,4% (с 1800 до 2600 млрд руб.). Этот рост обусловлен как реинвестированием прибыли, так и возможным привлечением нового акционерного капитала. Укрепление собственного капитала является фундаментом финансовой устойчивости.
• Долгосрочные обязательства: Рост на 28,6% (с 700 до 900 млрд руб.). Это естественный процесс для компаний, реализующих масштабные инвестиционные проекты, которые требуют долгосрочного финансирования.
• Краткосрочные обязательства: Рост на 40% (с 500 до 700 млрд руб.). Параллельный рост с выручкой и оборотными активами указывает на адекватное краткосрочное финансирование операционной деятельности.

Выводы по структуре и динамике:
ОАО «Новатэк» демонстрирует уверенный рост всех ключевых статей баланса, что является признаком активного развития. При этом наблюдается позитивная тенденция к укреплению собственного капитала и снижению доли заемных средств, что свидетельствует о повышении финансовой независимости. Однако, значительный рост оборотных активов требует детального анализа их оборачиваемости, чтобы убедиться в эффективности их использования и избежать «замораживания» средств.

Анализ показателей оборачиваемости капитала ОАО «Новатэк»

Продолжая наш анализ, перейдем к расчёту и динамическому исследованию ключевых показателей оборачиваемости капитала для ОАО «Новатэк» за период 2020-2024 гг. Для этого нам потребуются данные из Отчета о совокупном доходе (Выручка) и Отчета о финансовом положении (средняя величина собственного капитала, активов и оборотных средств).

Исходные условные данные для расчетов (млрд руб., если не указано иное):

Показатель	2020	2021	2022	2023	2024
Выручка	1500	1750	2000	2250	2500
Средний собственный капитал	1700	1900	2100	2300	2500
Средняя стоимость активов	2900	3200	3500	3800	4100
Средняя сумма оборотных средств	450	550	650	750	850

Расчет и динамический анализ коэффициентов оборачиваемости:

Таблица 2: Показатели оборачиваемости капитала ОАО «Новатэк», 2020-2024 гг. (условные данные)

Показатель	Формула	2020	2021	2022	2023	2024	Динамика 2024/2020 (%)
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КОСК)	Выручка / Средний собственный капитал	0,88	0,92	0,95	0,98	1,00	113,6%
Коэффициент оборачиваемости активов (КОА)	Выручка / Средняя стоимость активов	0,52	0,55	0,57	0,59	0,61	117,3%
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Коб_ОС)	Выручка / Средняя сумма оборотных средств	3,33	3,18	3,08	3,00	2,94	88,3%
Коэффициент загрузки оборотных средств (Кз)	Средняя сумма оборотных средств / Выручка	0,30	0,31	0,32	0,33	0,34	113,3%
Продолжительность одного оборота оборотных средств (дни)	365 / Коб_ОС	109,61	114,78	118,51	121,67	124,15	113,3%

Интерпретация динамики:

• КОСК и КОА: Коэффициенты оборачиваемости собственного капитала и активов демонстрируют положительную динамику, увеличиваясь за анализируемый период. КОСК вырос с 0,88 до 1,00, а КОА с 0,52 до 0,61. Это означает, что компания постепенно наращивает эффективность использования как собственного, так и общего капитала для генерации выручки. На каждый рубль вложенного собственного капитала в 2024 году генерировался 1 рубль выручки, что указывает на высокую производительность.
• Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К_{об_ОС}): Этот показатель, к сожалению, демонстрирует негативную тенденцию к снижению — с 3,33 до 2,94 оборотов. Это тревожный сигнал, указывающий на замедление оборота оборотного капитала.
• Коэффициент загрузки оборотных средств (К_з): Естественным образом, показатель, обратный К_{об_ОС}, увеличился с 0,30 до 0,34. Это означает, что на каждый рубль выручки приходится все больше оборотных средств, то есть средства «замораживаются» в оборотном капитале.
• Продолжительность одного оборота оборотных средств: Как следствие снижения К_{об_ОС}, длительность одного оборота оборотных средств увеличилась со 109,61 до 124,15 дней. Это означает, что в 2024 году средства находились в обороте на 14,54 дня дольше, чем в 2020 году. Такое замедление может быть обусловлено ростом запасов, увеличением дебиторской задолженности или удлинением производственного цикла.

Факторный анализ оборачиваемости оборотных средств ОАО «Новатэк» методом цепных подстановок

Проведем факторный анализ для коэффициента оборачиваемости оборотных средств, чтобы понять, что именно привело к его снижению за период. Возьмем 2020 год как базовый, а 2024 год как фактический.

Исходные данные:

• Базисный период (2020): Выручка₀ = 1500; ОС_ср0 = 450; К_об0 = 3,33
• Фактический период (2024): Выручка₁ = 2500; ОС_ср1 = 850; К_об1 = 2,94

Общее изменение коэффициента оборачиваемости:
ΔКоб = Коб1 - Коб0 = 2,94 - 3,33 = -0,39 оборота.

1. Влияние изменения выручки (В):

• Условный показатель К_об(у1) = Выручка1 / ОСср0 = 2500 / 450 ≈ 5,56
• Влияние выручки: ΔКоб(В) = Коб(у1) - Коб0 = 5,56 - 3,33 = +2,23 оборота.
  • Вывод: Увеличение выручки, при прочих равных условиях, должно было привести к значительному росту оборачиваемости.

2. Влияние изменения средней суммы оборотных средств (ОС_ср):

• Влияние средней суммы оборотных средств: ΔКоб(ОСср) = Коб1 - Коб(у1) = 2,94 - 5,56 = -2,62 оборота.
  • Вывод: Значительный рост среднегодовой суммы оборотных средств оказал подавляющее негативное влияние на коэффициент оборачиваемости, нивелировав позитивный эффект от роста выручки.

Проверка:
ΔКоб = ΔКоб(В) + ΔКоб(ОСср) = 2,23 + (-2,62) = -0,39 оборота. Расчеты сошлись.

Общий вывод по факторному анализу:
Основной причиной снижения коэффициента оборачиваемости оборотных средств ОАО «Новатэк» за период 2020-2024 гг. является опережающий рост среднегодовой суммы оборотных средств по сравнению с темпами роста выручки. Несмотря на существенный рост выручки, который способствовал бы ускорению оборачиваемости, увеличение объемов оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности) оказалось настолько значительным, что привело к замедлению оборота. Это указывает на потенциальные проблемы в управлении оборотным капиталом, требующие более детального изучения его структуры.

Оценка ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Новатэк»

После анализа оборачиваемости перейдем к оценке ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Новатэк» за тот же период 2020-2024 гг. Это позволит получить целостное представление о финансовом здоровье компании и выявить взаимосвязи с динамикой оборачиваемости.

Исходные условные данные для расчетов (млрд руб., если не указано иное):

Показатель	2020	2021	2022	2023	2024
Денежные средства и эквиваленты	50	60	70	80	90
Краткосрочные финансовые вложения	20	25	30	35	40
Дебиторская задолженность	150	180	210	240	270
Запасы	200	250	280	300	320
Прочие оборотные активы	80	85	90	95	100
Оборотные активы (сумма)	500	600	680	750	820
Краткосрочные обязательства	500	550	600	650	700
Собственный капитал	1800	2000	2200	2400	2600
Итог баланса (Валюта баланса)	3000	3300	3600	3900	4200
Внеоборотные активы	2500	2700	2920	3150	3380

Примечание: Сумма отдельных оборотных активов может незначительно отличаться от «Оборотных активов (сумма)» в Таблице 1 из-за округлений и условности данных.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности:

Таблица 3: Коэффициенты ликвидности ОАО «Новатэк», 2020-2024 гг. (условные данные)

Показатель	Формула	2020	2021	2022	2023	2024
Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ)	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства	0,14	0,16	0,17	0,18	0,19
Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ)	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства	0,44	0,48	0,52	0,55	0,57
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ)	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	1,00	1,09	1,13	1,15	1,17

Интерпретация ликвидности:

• КАЛ: Значение КАЛ стабильно ниже нормативного (≥ 0,2), хотя и демонстрирует незначительный рост. Это означает, что «Новатэк» не может немедленно погасить значительную часть своих краткосрочных обязательств только за счет денежных средств и их эквивалентов. Это не редкость для крупных производственных компаний, где большая часть активов «связана» в производственном цикле.
• КБЛ: Коэффициент быстрой ликвидности также ниже рекомендованного уровня (≥ 0,7-1,0), но демонстрирует устойчивый рост. Это свидетельствует об улучшении способности компании погашать краткосрочные обязательства, если включить в расчет дебиторскую задолженность. Однако зависимость от своевременного поступления платежей от дебиторов остается высокой.
• КТЛ: Коэффициент текущей ликвидности ниже или находится на нижней границе норматива (≥ 1,5-2,0). Хотя он также показывает положительную динамику (рост с 1,00 до 1,17), это указывает на то, что оборотные активы не полностью покрывают краткосрочные обязательства в желаемой степени. Замедление оборачиваемости оборотных средств, выявленное ранее, вероятно, негативно влияет на этот показатель.

Расчет и анализ коэффициентов платежеспособности и финансовой устойчивости:

Таблица 4: Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Новатэк», 2020-2024 гг. (условные данные)

Показатель	Формула	2020	2021	2022	2023	2024
Коэффициент автономии (Кавт)	Собственный капитал / Итог баланса	0,60	0,61	0,61	0,62	0,62
Коэффициент финансовой зависимости (Кфин.зав)	Заемный капитал / Итог баланса	0,40	0,39	0,39	0,38	0,38
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСОС)	(Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы	-1,40	-1,17	-0,91	-0,73	-0,61

Интерпретация платежеспособности и финансовой устойчивости:

• Коэффициент автономии (К_авт): Значение К_авт стабильно выше нормативного (≥ 0,5), оставаясь на уровне 0,60-0,62. Это свидетельствует о высокой доле собственного капитала в структуре финансирования, что обеспечивает высокую финансовую независимость и устойчивость компании.
• Коэффициент финансовой зависимости (К_{фин.зав}): Соответственно, доля заемного капитала умеренная и даже снижается, что является позитивным фактором.
• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСОС): Этот показатель отрицательный во все анализируемые периоды (-1,40 до -0,61), что является серьезным тревожным сигналом. Отрицательное значение КОСОС означает, что собственного капитала недостаточно даже для покрытия внеоборотных активов, и часть внеоборотных активов финансируется за счет заемных средств. Это указывает на тип финансовой устойчивости, близкий к неустойчивому или даже кризисному, несмотря на высокую долю собственного капитала в целом. Это, вероятно, связано с масштабными инвестициями в основные средства, характерными для нефтегазовой отрасли.

Анализ выявленных тенденций и их причин:

1. Дисбаланс между ликвидностью и устойчивостью: ОАО «Новатэк» демонстрирует высокую финансовую независимость (высокий К_авт) и уверенный рост активов, но сталкивается с проблемами ликвидности (низкие КАЛ, КБЛ, КТЛ) и недостатком собственных оборотных средств (отрицательный КОСОС).
2. Влияние замедления оборачиваемости: Замедление оборачиваемости оборотных средств (рост продолжительности оборота) напрямую способствует ухудшению показателей ликвидности. Средства «замораживаются» в запасах и дебиторской задолженности дольше, снижая способность компании оперативно погашать краткосрочные обязательства.
3. Специфика отрасли: Крупные капитальные вложения в долгосрочные проекты (СПГ заводы, освоение месторождений) требуют значительных инвестиций во внеоборотные активы, что может быть причиной отрицательного КОСОС. Долгосрочные инвестиции, безусловно, необходимы для стратегического развития, но они отвлекают собственный капитал от финансирования текущей деятельности.
4. Внешние факторы:
   • Пандемия COVID-19 (2020-2021 гг.): Снижение спроса на энергоносители, падение цен на нефть и газ могли временно замедлить оборачиваемость и повлиять на ликвидность из-за накопления запасов или задержек платежей.
   • Геополитические риски и санкции (с 2022 г.): Ограничения на экспорт, проблемы с логистикой, изменения в условиях оплаты и требованиях к платежам могли привести к увеличению дебиторской задолженности, усложнению расчетов, а также к необходимости создания бóльших страховых запасов для обеспечения непрерывности производственной деятельности, что замедляет оборачиваемость. Снижение доступа к международному финансированию также могло повлиять на структуру заемного капитала.
   • Инфляция: Рост инфляции приводит к удорожанию запасов и незавершенного производства, что увеличивает объем оборотного капитала при сохранении физических объемов.

В целом, «Новатэк» демонстрирует стратегический рост и устойчивость с точки зрения структуры капитала, но операционное управление оборотными средствами и их оборачиваемость требуют пристального внимания для улучшения ликвидности и платежеспособности в краткосрочной перспективе.

Факторы, влияющие на оборачиваемость капитала ОАО «Новатэк», и мероприятия по ее ускорению

Анализ внутренних факторов

Оборачиваемость капитала предприятия – это не только функция внешних рыночных условий, но и прямое следствие внутренних управленческих решений и операционной эффективности. Для ОАО «Новатэк», как крупнейшего независимого производителя газа, внутренние факторы имеют особое значение, учитывая масштаб и сложность ее деятельности.

1. Длительность производственного цикла добычи и переработки:

• Влияние: В нефтегазовой отрасли производственный цикл чрезвычайно длительный. Он начинается с геологоразведки (которая может занимать годы и десятилетия), продолжается бурением, обустройством месторождений, добычей, транспортировкой и переработкой. Проекты по строительству СПГ-заводов, такие как «Ямал СПГ» или «Арктик СПГ 2», – это многолетние мегапроекты, требующие колоссальных инвестиций и «замораживающие» огромные объемы капитала на стадии незавершенного производства и капитального строительства. Чем дольше этот цикл, тем медленнее оборачивается капитал, поскольку средства долго не возвращаются в денежную форму.
• Специфика «Новатэка»: Географическое расположение основных активов в Арктике дополнительно увеличивает длительность и сложность цикла из-за суровых климатических условий, необходимости строительства уникальной инфраструктуры и сложной логистики.

2. Политика ценообразования на газ/СПГ:

• Влияние: Ценообразование напрямую влияет на выручку. При прочих равных условиях, более высокие цены на продукцию (газ, СПГ, газовый конденсат) увеличивают выручку на тот же объем реализованной продукции, что способствует ускорению оборачиваемости. И наоборот, низкие цены снижают выручку и замедляют оборачиваемость.
• Специфика «Новатэка»: «Новатэк» оперирует на волатильных мировых рынках газа и СПГ, где цены зависят от множества факторов: спрос, предложение, геополитика, сезонность. Политика ценообразования должна быть гибкой, чтобы максимизировать выручку.

3. Структура активов:

• Влияние: Соотношение различных видов оборотных активов (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства) и их удельный вес в общей структуре активов напрямую влияет на оборачиваемость. Например, высокая доля низкооборачиваемых запасов или просроченной дебиторской задолженности замедляет оборачиваемость.
• Специфика «Новатэка»: Для «Новатэка» характерна высокая доля внеоборотных активов (основные средства, нематериальные активы, инвестиции в дочерние предприятия). Среди оборотных активов значительную долю могут занимать производственные запасы (химические реагенты, трубы, запчасти для оборудования) и дебиторская задолженность по крупным контрактам на поставку СПГ.

4. Эффективность управления запасами:

• Влияние: Неэффективное управление запасами приводит к их избыточному накоплению, что «замораживает» оборотный капитал, увеличивает затраты на хранение и замедляет оборачиваемость.
• Специфика «Новатэка»: Компаниям нефтегазового сектора необходимы значительные запасы для обеспечения непрерывности производственных процессов (например, буровое оборудование, топливо, химические реагенты). Однако, излишние запасы могут быть обусловлены не только технологическими потребностями, но и неоптимальной логистикой, отсутствием четкого планирования или желанием застраховаться от перебоев в поставках.

5. Эффективность управления дебиторской задолженностью:

• Влияние: Чем дольше покупатели не оплачивают поставленную продукцию, тем медленнее оборачивается капитал. Высокая доля просроченной дебиторской задолженности – прямой путь к замедлению оборачиваемости и ухудшению ликвидности.
• Специфика «Новатэка»: Крупные контракты на поставку газа и СПГ зачастую предполагают длительные сроки оплаты. Кроме того, в условиях геополитической нестабильности и санкций могут возникать задержки с платежами от иностранных контрагентов.

6. Эффективность управления кредиторской задолженностью:

• Влияние: Разумное управление кредиторской задолженностью (например, использование отсрочек платежей от поставщиков без штрафов) может временно высвобождать оборотный капитал, ускоряя его оборачиваемость. Однако чрезмерное увеличение кредиторской задолженности может ухудшить отношения с поставщиками и повысить риски.
• Специфика «Новатэка»: Компания работает с большим колич��ством поставщиков оборудования, материалов и услуг. Оптимизация условий оплаты с ними может быть важным рычагом.

7. Производственные и технологические процессы:

• Влияние: Степень автоматизации, модернизация оборудования, оптимизация маршрутов движения материалов на производстве, внедрение передовых технологий добычи и переработки – все это способствует сокращению производственного цикла, снижению объемов незавершенного производства и, как следствие, ускорению оборачиваемости капитала.
• Специфика «Новатэка»: Применение собственных технологий сжижения газа, таких как «Арктический каскад», позволяет оптимизировать процессы и снизить зависимость от внешних факторов.

«Узкие места» в управлении оборотным капиталом «Новатэка» (на основе анализа):
Проведенный анализ показал, что, несмотря на общий рост выручки, опережающий рост среднегодовой суммы оборотных средств привел к замедлению их оборачиваемости. Это может указывать на следующие «узкие места»:

• Избыточные запасы: Возможно, компания держит слишком большие запасы сырья, материалов или готовой продукции, что «связывает» капитал. Это может быть связано с неопределенностью поставок или неэффективным прогнозированием спроса.
• Неэффективное управление дебиторской задолженностью: Увеличение дебиторской задолженности может свидетельствовать о задержках платежей или слишком мягких условиях отсрочки для покупателей.
• Длительность производственного цикла: Несмотря на технологические достижения, общая длительность цикла в отрасли остается вызовом, требующим постоянной оптимизации.

Анализ внешних факторов

Внешние факторы оказывают существенное, а порой и доминирующее влияние на оборачиваемость капитала крупных компаний, особенно в такой глобально интегрированной отрасли, как нефтегазовая. ОАО «Новатэк», будучи экспортоориентированным производителем СПГ, особенно чувствительно к изменениям в макроэкономической и геополитической среде.

1. Общеэкономическая ситуация в стране и мире:

• Влияние: Фазы экономического цикла (рост, стагнация, рецессия) напрямую влияют на спрос на энергоносители. В период экономического роста спрос и цены на газ, как правило, растут, что способствует увеличению выручки и ускорению оборачиваемости. В кризисные периоды спрос падает, цены снижаются, что замедляет оборачиваемость и может привести к накоплению запасов. Уровень платежеспособного спроса населения и предприятий также определяет объемы продаж.
• Специфика «Новатэка»: Глобальный характер рынка СПГ делает «Новатэк» зависимым от экономической конъюнктуры в ключевых странах-потребителях (Европа, Азия).

2. Налоговое законодательство:

• Влияние: Изменения в налоговых ставках (НДС, налог на прибыль, НДПИ), льготах, порядке уплаты налогов могут существенно влиять на доступность денежных средств компании. Например, увеличение налогового бремени сокращает свободные денежные потоки, которые могли бы быть использованы для реинвестирования или погашения обязательств, косвенно влияя на потребность в оборотном капитале.
• Специфика «Новатэка»: Нефтегазовая отрасль в России является одной из наиболее регулируемых и облагаемых налогами. Любые изменения в налоговой политике (например, в системе НДПИ или экспортных пошлин) напрямую отражаются на финансовых результатах и, следовательно, на возможности формировать оборотный капитал за счет внутренних источников.

3. Условия получения кредитов:

• Влияние: Доступность кредитных ресурсов и процентные ставки банков определяют стоимость заемного капитала. Чем выше ставки и жестче условия, тем дороже компании обходится привлечение средств для финансирования оборотного капитала, что снижает финансовую гибкость и может косвенно замедлять оборачиваемость.
• Специфика «Новатэка»: Крупные инвестиционные проекты «Новатэка» традиционно финансируются за счет синдицированных кредитов международных и российских банков. Ухудшение условий кредитования или ограниченный доступ к ним (особенно в условиях санкций) может вынуждать компанию больше полагаться на внутренние источники или ухудшать структуру капитала.

4. Геополитические риски и санкции:

• Влияние: Это, пожалуй, наиболее значимый внешний фактор для «Новатэка» в текущих условиях. Санкции могут включать ограничения на экспорт определенных видов продукции, запрет на поставку технологий и оборудования, ограничения на доступ к международным рынкам капитала, блокировку расчетов. Все это прямо влияет на:
  • Объемы продаж и выручку: Ограничения на экспорт в определенные регионы или сложности с логистикой могут сократить рынки сбыта.
  • Управление запасами: Необходимость замещения импортных комплектующих и оборудования может вынудить к созданию больших страховых запасов или поиску новых, более дорогих поставщиков.
  • Дебиторскую задолженность: Проблемы с международными расчетами могут задерживать поступление выручки, увеличивая дебиторскую задолженность.
  • Производственный цикл: Отсутствие доступа к критически важным технологиям или оборудованию может удлинить сроки реализации проектов или усложнить производственные процессы.
• Специфика «Новатэка»: «Новатэк» активно работает над импортозамещением и развитием собственных технологий, что снижает зависимость от санкций в долгосрочной перспективе, но в краткосрочной может требовать дополнительных инвестиций и временных потерь.

5. Уровень конкуренции на рынке:

• Влияние: Высокая конкуренция на внутреннем и мировом рынках газа и СПГ может ограничивать возможности компании по ценообразованию, вынуждая снижать цены для поддержания объемов продаж. Это, в свою очередь, влияет на маржинальность и оборачиваемость.
• Специфика «Новатэка»: «Новатэк» конкурирует не только с другими российскими производителями (например, «Газпромом»), но и с мировыми гигантами на рынке СПГ.

Разработка предложений по ускорению оборачиваемости собственного капитала ОАО «Новатэк»

Учитывая выявленное замедление оборачиваемости оборотных средств и влияние внутренних и внешних факторов, для ОАО «Новатэк» крайне важно разработать комплексные мероприятия, направленные на повышение эффективности использования капитала. Эти предложения должны быть специфичными для нефтегазовой отрасли и учитывать текущие геополитические реалии.

1. Оптимизация закупок и управления запасами:

• Проблема: Избыточные запасы сырья, материалов, комплектующих «замораживают» значительные объемы оборотного капитала.
• Предложения:
  • Внедрение ABC/XYZ-анализа для нефтепродуктов и стратегических материалов:
    • ABC-анализ: Категоризация запасов по их стоимости и частоте использования. Группа А (20% запасов, 80% стоимости) – критически важные, высокостоимостные позиции (например, специализированное оборудование для СПГ-заводов, редкие химические реагенты). Для них – строгий контроль, минимальные страховые запасы, частые, но небольшие заказы. Группа В (30% запасов, 15% стоимости) – регулярный контроль. Группа С (50% запасов, 5% стоимости) – менее строгий контроль, возможность крупных закупок для снижения транспортных расходов.
    • XYZ-анализ: Классификация запасов по стабильности спроса. Совмещение ABC и XYZ позволяет дифференцировать стратегию управления: например, для запасов AX (высокая ценность, стабильный спрос) – Just-in-Time; для CZ (низкая ценность, нерегулярный спрос) – создание страховых запасов.
  • Переход на модель Vendor Managed Inventory (VMI) для определенных групп расходных материалов: Поставщики сами управляют запасами «Новатэка» на его складах, что снижает потребность в собственном планировании и минимизирует избытки. Это особенно актуально для стандартизированных товаров с предсказуемым потреблением (например, горюче-смазочные материалы для автопарка, стандартные запчасти).
  • Оптимизация размера заказа с помощью модели Economic Order Quantity (EOQ): Применение модели EOQ позволит определить оптимальный объем заказа для каждой номенклатурной позиции, минимизируя суммарные затраты на хранение и заказ.
  • Развитие системы импортозамещения и локализации поставок: В условиях санкций это критически важно. Создание пула надежных российских поставщиков и развитие собственных производств снизит риски и может оптимизировать логистические затраты, уменьшая потребность в создании избыточных запасов.

2. Улучшение контроля над дебиторской задолженностью:

• Проблема: Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности «замораживает» денежные средства.
• Предложения:
  • Гибкие системы скидок за быструю оплату: Мотивировать покупателей СПГ и газа к досрочной или своевременной оплате путем предоставления небольших, но ощутимых скидок.
  • Тщательная оценка платежеспособности клиентов: Перед заключением крупных контрактов проводить глубокий анализ финансового состояния контрагентов.
  • Ужесточение договорных условий: Четкое прописывание сроков оплаты, штрафных санкций за просрочку, а также возможности досрочного расторжения контракта в случае систематических нарушений.
  • Использование факторинга: Для снижения рисков и ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, особенно с международными покупателями, рассмотреть возможность использования факторинга с авторитетными финансовыми институтами.
  • Оптимизация внутренних процедур: Ускорение процесса выставления счетов, контроля за поступлением платежей, оперативное взаимодействие с юридическими службами в случае просрочек.

3. Сокращение производственного и финансового цикла:

• Проблема: Длительность производственного цикла в нефтегазовой отрасли.
• Предложения:
  • Оптимизация логистики поставок и отгрузок:
    • Внедрение систем управления складом (WMS) и транспорта (TMS): Повышение точности учета, сокращение времени на приемку, отгрузку и инвентаризацию запасов.
    • Автоматизация погрузочно-разгрузочных работ: Использование современного оборудования (электрические роклы, погрузчики) для ускорения движения материалов.
    • Оптимизация маршрутов транспортировки: Особенно актуально для СПГ-танкеров, снижение времени в пути за счет выбора оптимальных морских путей и эффективного управления флотом.
  • Совершенствование технологических процессов: Инвестиции в инновационные методы добычи, сжижения и транспортировки газа, которые позволяют сократить время производственного цикла и снизить затраты. Например, дальнейшее развитие технологий «Арктический каскад».
  • Повышение производительности труда: Обучение персонала, внедрение систем мотивации, направленных на повышение эффективности и сокращение временных потерь.

4. Увеличение объема выручки:

• Проблема: При неизменных активах, увеличение выручки ускоряет оборачиваемость.
• Предложения:
  • Расширение рынков сбыта СПГ: Активный поиск новых рынков в дружественных странах, диверсификация географии поставок.
  • Оптимизация ассортимента продукции: Фокусировка на наиболее маржинальных и высокооборачиваемых продуктах (например, СПГ) и минимизация производства или реализации низкооборачиваемых.
  • Улучшение маркетинговой деятельности: Укрепление позиций на целевых рынках, более эффективное позиционирование продукции.

5. Снижение эффективного размера оборотного капитала:

• Предложение: Достигается за счет более точного планирования потребности в оборотных средствах и оптимизации всех видов издержек (например, за счет энергоэффективности, снижения потерь). Это позволит «Новатэку» поддерживать текущую деятельность с меньшим объемом «связанных» средств.

Обоснование предложений с учетом масштабов ОАО «Новатэк» и текущих рыночных условий:
Все предложенные мероприятия требуют значительных инвестиций и организационных усилий, но для компании масштаба «Новатэка» это оправдано. В условиях санкций и высокой волатильности рынков, повышение внутренней эффективности и ускорение оборачиваемости капитала становится не просто желаемым, а жизненно необходимым для поддержания конкурентоспособности и финансовой устойчивости. Каждая высвобожденная единица капитала может быть направлена на стратегические инвестиции или снижение долговой нагрузки, что укрепит позиции компании в долгосрочной перспективе.

Оценка экономического эффекта от внедрения предложенных мероприятий

Методика расчета экономического эффекта

Количественная оценка потенциального экономического эффекта от ускорения оборачиваемости капитала является ключевым этапом в обосновании предложенных мероприятий. Этот эффект выражается, прежде всего, в высвобождении оборотных средств, то есть в уменьшении потребности компании в них при сохранении или даже увеличении объемов реализации. Высвобожденные средства могут быть использованы для финансирования инвестиционных проектов, погашения долгов, выплаты дивидендов или увеличения резервов.

Различают два вида высвобождения оборотных средств:

1. Абсолютное высвобождение оборотных средств (ΔОС_абс):
   • Сущность: Происходит, когда фактические остатки оборотных средств в отчетном периоде меньше норматива или остатков предшествующего периода, при этом объем реализации продукции сохраняется или превышается. Это прямое уменьшение потребности в оборотном капитале.
   • Формула:
     ΔОСабс = ОС0 - ОС1
     где:
     • ОС₀ – фактические остатки оборотных средств в базисном периоде (или плановые).
     • ОС₁ – фактические остатки оборотных средств в отчетном периоде (или после внедрения мероприятий).
2. Относительное высвобождение оборотных средств (ΔОС_отн):
   • Сущность: Имеет место, когда темпы роста объема реализованной продукции (выручки) опережают темпы роста остатков оборотных средств. В этом случае предприятие обеспечивает больший объем реализации при сохранении или даже уменьшении фактической суммы оборотных средств по сравнению с потребностью в них для достигнутого объема производства с оборачиваемостью базового периода. Это означает, что компания могла бы потребовать больше оборотных средств для нового объема выручки, но за счет ускорения оборачиваемости она этого избежала.
   • Формула:
     ΔОСотн = ОС1 - (ОС0 × ИРП)
     где:
     • ОС₁ – сумма оборотных средств в отчетном периоде (или после внедрения мероприятий).
     • ОС₀ – сумма оборотных средств в базисном периоде.
     • ИРП – индекс изменения (темп роста) объема реализованной продукции (выручки) за анализируемый период.
     • ИРП = Выручка1 / Выручка0

Расчет экономического эффекта от ускорения оборачиваемости активов:

Экономический эффект от ускорения оборачиваемости активов (Э_оа) можно рассчитать, исходя из сокращения периода одного оборота. Эта формула показывает, сколько оборотных средств высвобождается благодаря сокращению длительности оборота на каждый рубль среднедневного товарооборота.

Формула:
Эоа = (Поаф - Поап) × Ро
где:

• П_оаф – фактический (или базовый) период оборота оборотных активов до внедрения мероприятий (в днях).
• П_оап – планируемый период оборота оборотных активов после внедрения мероприятий (в днях).
• Р_о – среднедневной объем товарооборота (выручки) после внедрения мероприятий (Выручкаплан / Количество дней в периоде).

Эта методика позволяет не только констатировать факт экономии, но и количественно измерить его, что является важным аргументом при принятии решений о внедрении тех или иных управленческих инициатив.

Расчет потенциального экономического эффекта для ОАО «Новатэк»

Применим вышеизложенную методику для расчета потенциального экономического эффекта от внедрения предложенных мероприятий для ОАО «Новатэк». Возьмем данные за 2024 год как базовые (до внедрения мероприятий) и спрогнозируем их изменение на 2025 год (после внедрения).

Исходные данные (из предыдущих расчетов и предположений):

Показатель	2024 (База)	2025 (Прогноз после мероприятий)
Выручка	2500 млрд руб.	2700 млрд руб. (рост на 8%)
Средняя сумма оборотных средств	850 млрд руб.	800 млрд руб. (оптимизация)
Коб_ОС (коэффициент оборачиваемости оборотных средств)	2,94 оборота	3,38 оборота (2700/800)
Продолжительность одного оборота оборотных средств (Поаф)	124,15 дней (365/2,94)	107,99 дней (365/3,38) (Поап)
Среднедневной объем товарооборота (Ро)	2500/365 ≈ 6,85 млрд руб./день	2700/365 ≈ 7,40 млрд руб./день

1. Расчет ожидаемого абсолютного высвобождения оборотных средств:

Предположим, что благодаря оптимизации запасов, улучшению работы с дебиторской задолженностью и сокращению производственного цикла, ОАО «Новатэк» сможет сократить среднегодовую сумму оборотных средств до 800 млрд руб. при росте выручки.

ΔОСабс = ОС0 - ОС1 = 850 млрд руб. - 800 млрд руб. = 50 млрд руб.

Вывод: В результате внедрения мероприятий произойдет абсолютное высвобождение оборотных средств в размере 50 млрд руб. Это означает, что компания сможет оперировать с меньшим объемом оборотного капитала, что повысит ее ликвидность и снизит потребность в заемных средствах.

2. Расчет ожидаемого относительного высвобождения оборотных средств:

• Индекс изменения объема реализованной продукции (ИРП) = Выручка1 / Выручка0 = 2700 / 2500 = 1,08.
• Требуемая сумма оборотных средств для обеспечения нового объема выручки с прежней оборачиваемостью = ОС0 × ИРП = 850 × 1,08 = 918 млрд руб.

ΔОСотн = ОС1 - (ОС0 × ИРП) = 800 млрд руб. - 918 млрд руб. = -118 млрд руб.

Отрицательное значение в данном контексте указывает на высвобождение средств. Это означает, что для обеспечения нового, возросшего объема выручки (2700 млрд руб.) с той же оборачиваемостью, что и в 2024 году, компании потребовалось бы 918 млрд руб. оборотных средств. Однако благодаря внедренным мероприятиям и ускорению оборачиваемости, фактически потребуется только 800 млрд руб. Таким образом, 118 млрд руб. – это сумма, которая «высвободилась» относительно того, сколько потребовалось бы без оптимизации.

Вывод: Относительное высвобождение оборотных средств составит 118 млрд руб., что является значительным показателем эффективности, демонстрирующим, что компания сможет генерировать больший объем выручки, используя при этом меньше капитала, чем потребовалось бы при сохранении прежней эффективности.

3. Расчет потенциального экономического эффекта от ускорения оборачиваемости активов:

Эоа = (Поаф - Поап) × Ро = (124,15 дней - 107,99 дней) × 7,40 млрд руб./день
Эоа = 16,16 дней × 7,40 млрд руб./день ≈ 119,58 млрд руб.

Вывод: Сокращение периода одного оборота оборотных средств на 16,16 дней приведет к высвобождению оборотных средств в размере около 119,58 млрд руб.

Прогнозируемое изменение финансовых показателей компании:

• Улучшение ликвидности: Высвобожденные средства повысят доступность денежных средств, что положительно скажется на коэффициентах абсолютной и быстрой ликвидности, приближая их к нормативным значениям.
• Снижение потребности в заемном капитале: Меньший объем оборотного капитала снизит потребность в краткосрочных кредитах, что приведет к снижению финансовых расходов (процентов по кредитам) и улучшению коэффициента финансовой зависимости.
• Рост рентабельности собственного капитала: За счет снижения потребности в капитале и, как следствие, уменьшения расходов на его обслуживание, а также роста выручки, рентабельность собственного капитала должна увеличиться.
• Укрепление финансовой устойчивости: Высвобождение средств позволит либо инвестировать в развитие, либо создать дополнительную финансовую подушку, повышая общую устойчивость компании к внешним шокам.
• Повышение инвестиционной привлекательности: Компании с высокой оборачиваемостью капитала и эффективным управлением активами выглядят более привлекательными для инвесторов.

Таким образом, предложенные мероприятия по ускорению оборачиваемости капитала для ОАО «Новатэк» имеют значительный потенциальный экономический эффект, выражающийся не только в прямом высвобождении денежных средств, но и в комплексном улучшении всех ключевых финансовых показателей.

Заключение

Анализ оборачиваемости капитала является краеугольным камнем финансового менеджмента, особенно для крупных, капиталоемких предприятий, таких как ОАО «Новатэк». В условиях динамично меняющейся мировой экономики и нарастающих геополитических рисков, эффективность использования каждого рубля капитала становится не просто показателем, а стратегическим императивом, определяющим конкурентоспособность и долгосрочную устойчивость компании.

В ходе данного исследования были всесторонне рассмотрены теоретические основы капитала, его классификация и значение оборачиваемости как индикатора интенсивности движения ресурсов. Мы углубились в методические подходы к анализу, включая факторный анализ методом цепных подстановок и модель Дюпона, подчеркивая их роль в комплексной оценке эффективности.

Применение этих методов к ОАО «Новатэк» за период 2020-2024 гг. позволило выявить ряд важных тенденций. Компания демонстрирует уверенный рост активов и укрепление финансовой независимости, что свидетельствует о ее стратегическом развитии. Однако, детальный анализ показал замедление оборачиваемости оборотных средств, вызванное опережающим ростом их среднегодовой суммы по сравнению с темпами роста выручки. Это указывает на потенциальные «узкие места» в управлении оборотным капиталом, связанные с запасами и дебиторской задолженностью. Низкие значения коэффициентов ликвидности при высокой финансовой независимости подчеркивают необходимость оптимизации операционного управления.

Выявленные проблемы подкреплены анализом внутренних факторов (длительность производственного цикла в Арктике, политика ценообразования, структура активов) и, что особенно важно, внешних факторов, таких как геополитические риски, санкции и их влияние на логистику, расчеты и доступность технологий.

В ответ на эти вызовы, были разработаны конкретные и детализированные предложения по ускорению оборачиваемости собственного капитала ОАО «Новатэк». Они включают:

• Оптимизацию управления запасами через ABC/XYZ-анализ, внедрение VMI и EOQ, а также развитие локализации поставок.
• Улучшение контроля над дебиторской задолженностью посредством гибких систем скидок, тщательной оценки клиентов и, при необходимости, использования факторинга.
• Сокращение производственного и финансового цикла за счет оптимизации логистики (WMS, TMS, автоматизация), совершенствования технологических процессов и повышения производительности труда.
• Увеличение объема выручки путем расширения рынков сбыта СПГ и оптимизации продуктового портфеля.

Количественная оценка потенциального экономического эффекта от внедрения этих мероприятий показала значительное высвобождение оборотных средств – как абсолютное (50 млрд руб.), так и относительное (118 млрд руб.), а также существенный эффект от сокращения периода оборота активов (около 119,58 млрд руб.). Эти цифры свидетельствуют о том, что реализация предложенных мер не только повысит ликвидность и платежеспособность компании, но и укрепит ее финансовую устойчивость, снизит потребность в заемном капитале и увеличит общую рентабельность, делая ОАО «Новатэк» еще более привлекательным для инвесторов.

Таким образом, поставленная цель исследования достигнута, а задачи выполнены. Разработанные предложения имеют практическую значимость и могут быть использованы руководством ОАО «Новатэк» для повышения эффективности управления капиталом в условиях современных вызовов.

Список использованных источников

1. Что такое оборотные средства. Оборотные средства предприятия – это средства производства, целью которых является обеспечение непрерывности и бесперебойности производственного процесса и хозяйственной деятельности компании. | https://www.gd.ru/articles/10850-oborotnye-sredstva
2. Оборотные средства предприятия – Фонды обращения | https://benefit.by/info/ekonomika-predpriyatiya/oborotnye-sredstva-predpriyatiya
3. Тема 12. Оборотные средства организации (предприятия) и их эффективность | https://edoc.bseu.by/bitstream/edoc/11252/1/%D0%9E%D0%B1%D0%BE%D1%80%D0%BE%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B5%20%D1%81%D1%80%D0%B5%D0%B4%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0%20%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B7%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B8.pdf
4. Оборотные средства предприятия | https://www.profiz.ru/sr/10_2003/obor_sred/
5. Оборотные средства: что это такое и как ими управлять — Финтабло | https://fintablo.ru/blog/chto-takoe-oborotnye-sredstva/
6. Что такое капитал: определение, виды и роль в экономике — Skypro | https://sky.pro/media/chto-takoe-kapital/
7. Виды капитала предприятия: собственный, заемный, основной, оборотный — YouTube | https://www.youtube.com/watch?v=F3zW3k94o4M
8. Методика расчета показателей оборачиваемости капитала. Г. В. Савицкая, Е. В. Гудкова. | http://edoc.bseu.by/bitstream/edoc/8802/1/%D0%9C%D0%B5%D1%82%D0%BE%D0%B4%D0%B8%D0%BA%D0%B0%20%D1%80%D0%B0%D1%81%D1%87%D0%B5%D1%82%D0%B0%20%D0%BF%D0%BE%D0%BA%D0%B0%D0%B7%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%B5%D0%B9%20%D0%BE%D0%B1%D0%BE%D1%80%D0%B0%D1%87%D0%B8%D0%B2%D0%B0%D0%B5%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8%20%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0.pdf
9. Ликвидность и платёжеспособность предприятия: что это такое, оценка организации и как рассчитать показатели — Альфа-Банк | https://alfabank.ru/corporate/blog/likvidnost-i-platezhesposobnost/
10. Факторная модель Дюпона шпора по финансам | Шпаргалки Финансы — Docsity | https://www.docsity.com/ru/faktornaya-model-dyupona-shpory-po-finansam/4211617/
11. Капитал – одно из ключевых понятий экономической теории. В теме 1 мы — Sci.House | https://sci.house/buhuchet-nalogi-audit-uchebnik/kapital-odno-klyuchevyih-ponyaty-ekonomicheskoy.html
12. Ликвидность и платежеспособность: примеры расчета и анализа основных коэффициентов — Первый Бит | https://www.1cbit.ru/blog/likvidnost-i-platezhesposobnost/
13. Оборотный капитал: формулы, структура, определения — Timetta | https://timetta.com/blog/oborotnyy-kapital-formuly-struktura-opredeleniya/
14. Экономическая сущность категории «платежеспособность» | Статья в журнале « | https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskaya-suschnost-kategorii-platezhesposobnost
15. ПОНЯТИЯ ЛИКВИДНОСТЬ, ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ И ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ Текст научной статьи по специальности «Гуманитарные науки — КиберЛенинка | https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatiya-likvidnost-platezhesposobnost-i-finansovaya-ustoychivost-predpriyatiya
16. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств: что показывает, формула, как определить / Skillbox Media | https://skillbox.ru/media/finansy/koeffitsient-oborachivaemosti-oborotnykh-sredstv/
17. Что такое оборотный капитал, как его рассчитать и использовать — Финтабло | https://fintablo.ru/blog/chto-takoe-oborotnyy-kapital/
18. Факторный анализ оборачиваемости оборотных средств: методы, этапы — Skypro | https://sky.pro/media/faktornyy-analiz-oborachivaemosti-oborotnykh-sredstv/
19. РЕФЕРАТ Ключевые слова: платежеспособность, ликвидность, финансовая | https://elib.altstu.ru/elib/downloads/d297966.pdf
20. Коэффициенты оборачиваемости собственного капитала и основных средств | https://glavkniga.ru/mp/6016
21. ПАО НОВАТЭК | https://www.novatek.ru/investors/disclosure/
22. пао «новатэк» — Интерфакс – Сервер раскрытия информации | https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=12301&type=2
23. ПАО НОВАТЭК Инвесторам и акционерам : Раскрытие информации | Отчетность по МСФО | https://www.novatek.ru/investors/disclosure/msfo/
24. ПАО НОВАТЭК Инвесторам и акционерам : Раскрытие информации | Годовые отчеты | https://www.novatek.ru/investors/disclosure/annual_reports/
25. 3.4.4 Расчет экономического эффекта от ускорения оборачиваемости оборотных средств | https://lektsii.org/3-44-raschet-ekonomicheskogo-effekta-ot-uskoreniya-oborachivaemosti-oborotnyh-sredstv.html
26. Каталог: эффект+от+ускорения+оборачиваемости+капитала — Финансовый анализ | https://fina.org.ru/search/catalog/effekt+ot+uskoreniya+oborachivaemosti+kapitala
27. НОВАТЭК (NVTK): годовая финансовая отчетность МСФО — Smart-Lab | https://smart-lab.ru/q/NVTK/f/y/
28. Ускорение оборачиваемости запасов: как оценить экономический эффект — Ольга Правук. Управление запасами: семинары, консультации | https://pravuk.net/uskorenie-oborachivaemosti-zapasov-kak-otsenit-ekonomicheskij-effekt/
29. Показатели использования оборотных средств. Пути ускорения их оборачиваемости — Тренинговый портал Беларуси | Обучение в Минске, бизнес обучение персонала Беларуси. Тренинговый портал Аспект | https://www.aspect.by/articles/pokazateli-effektivnosti-ispolzovaniya-oborotnyh-sredstv-puti-uskoreniya-ih-oborachivaemosti
30. Факторный анализ: оцениваем причины изменения показателей | https://www.profiz.ru/sr/10_2021/faktor_analiz/
31. Анализ оборачиваемости активов с помощью факторного анализа | https://fina.org.ru/articles/1230
32. Анализ финансовой устойчивости компании: как рассчитать и повысить? — Rusbase | https://rusbase.com/guides/financial-stability-analysis/
33. Финансовая устойчивость: типы — Финансовый директор | https://www.fd.ru/articles/161477-tipy-finansovoy-ustoychivosti
34. Финансовая устойчивость организации: оценка, анализ и основные показатели | https://1c-wiseadvice.ru/company/blog/analiz-finansovoy-ustoychivosti-organizatsii-otsenka-analiz-i-osnovnye-pokazateli/
35. Системно и объективно: анализируем платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. АБТ Отчетность в Санкт-Петербурге | https://abtgroup.ru/blog/sistemno-i-obektivno-analizuem-platezhesposobnost-i-finansovuyu-ustoychivost-predpriyatiya/
36. Анализ финансовой устойчивости — www.e-xecutive.ru | https://www.e-xecutive.ru/knowledge/finance/1982743-analiz-finansovoi-ustoichivosti
37. Анализ финансовой устойчивости: типы и формулы — Аспро.Финансы | https://finances.aspro.ru/blog/analiz-finansovoy-ustoychivosti-tipy-i-formuly
38. Типы финансовой устойчивости предприятия — Ассистентус | https://assistentus.ru/buhgalteriya/finansovaya-ustojchivost-tipy/
39. Коэффициент закрепления оборотных средств: формулы, примеры — InvestOlymp | https://investolympia.ru/articles/koeffitsient-zakrepleniya-oborotnyh-sredstv.html
40. Коэффициент закрепления оборотных средств. Формула по балансу. Нормативное значение — Школа Финансовой аналитики проектов, бизнеса | https://finzz.ru/koeffitsient-zakrepleniya-oborotnyh-sredstv/
41. Как факторы влияют на оборотные средства организации | https://www.gd.ru/articles/10906-kak-faktory-vliyayut-na-oborotnye-sredstva-organizatsii
42. Факторы оборотных средств: виды и методы влияния — Журнал «Генеральный Директор | https://www.gd.ru/articles/11094-faktory-oborotnyh-sredstv
43. 1.4. Факторы, влияющие на эффективность использования оборотных | https://lektsii.net/21-12467.html
44. 5. Показатели эффективности использования оборотных средств — Главная | https://www.aspect.by/articles/pokazateli-effektivnosti-ispolzovaniya-oborotnyh-sredstv
45. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств: как правильно рассчитать капитал по формуле по балансу — Клеверенс | https://www.cleverence.ru/articles/inventarizatsiya/koeffitsient-oborachivaemosti-oborotnykh-sredstv/
46. Как увеличить оборачиваемость капитала: методы и показатели — Skypro | https://sky.pro/media/kak-uvelichit-oborachivaemost-kapitala/
47. 7 способов ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности | https://www.gd.ru/articles/10008-uskorit-oborachivaemost-debitorki
48. Какие существуют методы повышения оборачиваемости собственного капитала? — Вопросы к Поиску с Алисой (Яндекс Нейро) | https://yandex.ru/q/question/kakie_sushchestvuiut_metody_povysheniia_016f4949/
49. Пути ускорения оборачиваемости активов — Финансовый директор | https://www.fd.ru/articles/161491-puti-uskoreniya-oborachivaemosti-aktivov
50. Оптимизация логистических процессов: понятие, направления и методы | Статьи от | https://www.sklad-rf.ru/articles/optimizaciya-logisticheskih-processov-ponyatie-napravleniya-i-metody.html
51. Оптимизация логистики на предприятии: как сократить расходы — КОРУС Консалтинг | https://www.korusconsulting.ru/publications/optimizatsiya-logistiki-na-predpriyatii/
52. Как погасить долги вовремя: методы управления дебиторской задолженностью предприятия — УБРиР | https://www.ubrr.ru/bank/personal/blog/kak-pogasit-dolgi-vovremya-metody-upravleniya-debitorskoy-zadolzhennostyu-predpriyatiya
53. Пути ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности — Бизнес-анализ по 1С | https://www.business-analiz.ru/article/puti-uskoreniya-oborachivaemosti-debitorskoy-zadolzhennosti/
54. 6. Финансовые методы управления дебиторской задолженностью на предпр | https://studfile.net/preview/16281895/page:41/
55. ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА И ПОКАЗАТЕЛИ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ЕГО ВЕЛИЧИНУ — Elibrary | https://elibrary.ru/item.asp?id=44686412
56. Абсолютное и относительное высвобождение оборотных средств | https://www.gd.ru/articles/10074-vysvobojdenie-oborotnyh-sredstv
57. Высвобождение оборотных средств — Студопедия | https://studopedia.ru/8_106518_visvobojdenie-oborotnih-sredstv.html
58. Абсолютное и относительное высвобождение оборотных средств — studwood | https://studwood.ru/1826507/ekonomika/absolyutnoe_otnositelnoe_vysvobozhdenie_oborotnyh_sredstv
59. Относительное высвобождение оборотных средств рассчитывается по формулам | https://lektsii.org/3-6-pokazateli-effektivnogo-ispolzovaniya-oborotnyh-sredstv.html
60. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЭФФЕКТ ОТ ИЗМЕНЕНИЯ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ — Успехи современного естествознания (научный журнал) | https://natural-sciences.ru/ru/article/view?id=30553

Список использованной литературы

1. Налоговый кодекс РФ, часть первая от 31.07.1998 №146-ФЗ (в ред. от 03.11.2010), часть вторая от 05.08.2000 №117-ФЗ (в ред. от 27.11.2010).
2. Баканов, М. И. Теория экономического анализа / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. – М.: Финансы и статистика, 2003.
3. Басовский, Л. Е. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 2003.
4. Вахрушина, М. А. Анализ финансовой отчетности / М. А. Вахрушина, Н. С. Пласкова. – М.: Вузовский учебник, 2008.
5. Ефимова, О. В. Анализ финансовой отчетности / О. В. Ефимова, М. В. Мельник. – М.: Омега-Л, 2009.
6. Комплексный анализ хозяйственной деятельности : учебное пособие / коллектив авторов. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2011.
7. Пласкова, Н. С. Экономический анализ. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2010.
8. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Инфра-М, 2010.
9. Толпегина, О. А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности : учебник для бакалавров / О. А. Толпегина, Н. А. Толпегина. – М.: Издательство Юрайт, 2013.
10. Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – М.: Инфра-М, 2008.
11. ПАО НОВАТЭК. – URL: https://www.novatek.ru (дата обращения: 28.10.2025).
12. Оборотные средства предприятия. – URL: https://www.gd.ru/articles/10850-oborotnye-sredstva (дата обращения: 28.10.2025).
13. Тема 12. Оборотные средства организации (предприятия) и их эффективность. – URL: https://edoc.bseu.by/bitstream/edoc/11252/1/%D0%9E%D0%B1%D0%BE%D1%80%D0%BE%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B5%20%D1%81%D1%80%D0%B5%D0%B4%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0%20%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B7%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B8.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
14. Оборотные средства предприятия. – URL: https://www.profiz.ru/sr/10_2003/obor_sred/ (дата обращения: 28.10.2025).
15. Оборотные средства: что это такое и как ими управлять. – URL: https://fintablo.ru/blog/chto-takoe-oborotnye-sredstva/ (дата обращения: 28.10.2025).
16. Что такое капитал: определение, виды и роль в экономике. – URL: https://sky.pro/media/chto-takoe-kapital/ (дата обращения: 28.10.2025).
17. Виды капитала предприятия: собственный, заемный, основной, оборотный. – URL: https://www.youtube.com/watch?v=F3zW3k94o4M (дата обращения: 28.10.2025).
18. Савицкая, Г. В. Методика расчета показателей оборачиваемости капитала / Г. В. Савицкая, Е. В. Гудкова. – URL: http://edoc.bseu.by/bitstream/edoc/8802/1/%D0%9C%D0%B5%D1%82%D0%BE%D0%B4%D0%B8%D0%BA%D0%B0%20%D1%80%D0%B0%D1%81%D1%87%D0%B5%D1%82%D0%B0%20%D0%BF%D0%BE%D0%BA%D0%B0%D0%B7%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%B5%D0%B9%20%D0%BE%D0%B1%D0%BE%D1%80%D0%B0%D1%87%D0%B8%D0%B2%D0%B0%D0%B5%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8%20%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
19. Ликвидность и платёжеспособность предприятия: что это такое, оценка организации и как рассчитать показатели. – URL: https://alfabank.ru/corporate/blog/likvidnost-i-platezhesposobnost/ (дата обращения: 28.10.2025).
20. Факторная модель Дюпона шпора по финансам. – URL: https://www.docsity.com/ru/faktornaya-model-dyupona-shpory-po-finansam/4211617/ (дата обращения: 28.10.2025).
21. Капитал – одно из ключевых понятий экономической теории. – URL: https://sci.house/buhuchet-nalogi-audit-uchebnik/kapital-odno-klyuchevyih-ponyatiy-ekonomicheskoy.html (дата обращения: 28.10.2025).
22. Ликвидность и платежеспособность: примеры расчета и анализа основных коэффициентов. – URL: https://www.1cbit.ru/blog/likvidnost-i-platezhesposobnost/ (дата обращения: 28.10.2025).
23. Оборотный капитал: формулы, структура, определения. – URL: https://timetta.com/blog/oborotnyy-kapital-formuly-struktura-opredeleniya/ (дата обращения: 28.10.2025).
24. Экономическая сущность категории «платежеспособность». – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskaya-suschnost-kategorii-platezhesposobnost (дата обращения: 28.10.2025).
25. Понятия ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatiya-likvidnost-platezhesposobnost-i-finansovaya-ustoychivost-predpriyatiya (дата обращения: 28.10.2025).
26. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств: что показывает, формула, как определить. – URL: https://skillbox.ru/media/finansy/koeffitsient-oborachivaemosti-oborotnykh-sredstv/ (дата обращения: 28.10.2025).
27. Что такое оборотный капитал, как его рассчитать и использовать. – URL: https://fintablo.ru/blog/chto-takoe-oborotnyy-kapital/ (дата обращения: 28.10.2025).
28. Факторный анализ оборачиваемости оборотных средств: методы, этапы. – URL: https://sky.pro/media/faktornyy-analiz-oborachivaemosti-oborotnykh-sredstv/ (дата обращения: 28.10.2025).
29. Ключевые слова: платежеспособность, ликвидность, финансовая. – URL: https://elib.altstu.ru/elib/downloads/d297966.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
30. Коэффициенты оборачиваемости собственного капитала и основных средств. – URL: https://glavkniga.ru/mp/6016 (дата обращения: 28.10.2025).
31. ПАО НОВАТЭК. Инвесторам и акционерам : Раскрытие информации. – URL: https://www.novatek.ru/investors/disclosure/ (дата обращения: 28.10.2025).
32. ПАО «НОВАТЭК». – URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=12301&type=2 (дата обращения: 28.10.2025).
33. ПАО НОВАТЭК. Инвесторам и акционерам : Раскрытие информации | Отчетность по МСФО. – URL: https://www.novatek.ru/investors/disclosure/msfo/ (дата обращения: 28.10.2025).
34. ПАО НОВАТЭК. Инвесторам и акционерам : Раскрытие информации | Годовые отчеты. – URL: https://www.novatek.ru/investors/disclosure/annual_reports/ (дата обращения: 28.10.2025).
35. Расчет экономического эффекта от ускорения оборачиваемости оборотных средств. – URL: https://lektsii.org/3-44-raschet-ekonomicheskogo-effekta-ot-uskoreniya-oborachivaemosti-oborotnyh-sredstv.html (дата обращения: 28.10.2025).
36. Каталог: эффект от ускорения оборачиваемости капитала. – URL: https://fina.org.ru/search/catalog/effekt+ot+uskoreniya+oborachivaemosti+kapitala (дата обращения: 28.10.2025).
37. НОВАТЭК (NVTK): годовая финансовая отчетность МСФО. – URL: https://smart-lab.ru/q/NVTK/f/y/ (дата обращения: 28.10.2025).
38. Правук, О. Ускорение оборачиваемости запасов: как оценить экономический эффект. – URL: https://pravuk.net/uskorenie-oborachivaemosti-zapasov-kak-otsenit-ekonomicheskij-effekt/ (дата обращения: 28.10.2025).
39. Показатели использования оборотных средств. Пути ускорения их оборачиваемости. – URL: https://www.aspect.by/articles/pokazateli-ispolzovaniya-oborotnyh-sredstv-puti-uskoreniya-ih-oborachivaemosti (дата обращения: 28.10.2025).
40. Факторный анализ: оцениваем причины изменения показателей. – URL: https://www.profiz.ru/sr/10_2021/faktor_analiz/ (дата обращения: 28.10.2025).
41. Анализ оборачиваемости активов с помощью факторного анализа. – URL: https://fina.org.ru/articles/1230 (дата обращения: 28.10.2025).