Анализ структуры, источников финансирования и эффективности использования оборотных средств предприятий энергетической отрасли

Введение

Управление оборотными средствами (ОС) является центральным элементом финансового менеджмента любой коммерческой организации, поскольку именно эти активы обеспечивают непрерывность операционного процесса. Однако для предприятий топливно-энергетического комплекса (ТЭК) этот вопрос приобретает особую актуальность, граничащую с критической важностью.

Актуальность темы обусловлена несколькими факторами. Во-первых, предприятия ТЭК характеризуются высокой капиталоемкостью и длительными производственными циклами, что требует значительного объема оборотного капитала. Во-вторых, специфика отрасли — включая жесткое государственное регулирование тарифов, высокие геополитические и регуляторные риски, а также хроническую проблему дебиторской задолженности потребителей — создает уникальные вызовы для обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости. Неэффективное управление источниками финансирования и оборотными средствами в ТЭК может привести не только к снижению прибыли, но и к угрозе срыва поставок энергоресурсов, что имеет стратегическое значение для экономики страны. И что из этого следует? Это означает, что ошибки в управлении ОС в энергетике имеют системные макроэкономические последствия, затрагивающие национальную безопасность и стабильность.

Целью настоящей работы является проведение комплексного теоретического и практического анализа структуры, источников финансирования и эффективности использования оборотных средств, сфокусированного на специфике предприятий энергетической отрасли.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть экономическую сущность и многоаспектную классификацию оборотного капитала и его источников.
2. Проанализировать влияние актуальных макроэкономических факторов (включая стоимость заемного капитала) на стратегии финансирования ОС.
3. Представить методологию анализа эффективности использования оборотного капитала, включая систему коэффициентов и факторный анализ.
4. Выявить специфические особенности и риски управления оборотным капиталом в ТЭК.
5. Разработать конкретные направления оптимизации источников финансирования и повышения эффективности использования оборотных средств.

Объектом исследования являются оборотные средства предприятий топливно-энергетического комплекса Российской Федерации. Предметом исследования выступают экономические отношения, связанные с формированием, финансированием и использованием оборотного капитала для обеспечения операционной деятельности.

В процессе исследования использовались фундаментальные труды российских экономистов в области финансового менеджмента (Шеремет, Савицкая, Бланк), официальные данные Банка России и Росстата, а также научные статьи из рецензируемых журналов, что обеспечивает академическую строгость и методологическую корректность анализа.

Глава 1. Теоретические основы формирования и классификации оборотного капитала

Сущность и классификация оборотного капитала в системе корпоративных финансов

Оборотные средства (ОС), или оборотные активы, представляют собой важнейшую часть имущества компании, которая, согласно российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ), отражается во втором разделе актива бухгалтерского баланса. Их основная функциональная роль — обеспечение непрерывности производственной и операционной деятельности путем финансирования текущих затрат и расчетно-платежного обслуживания кругооборота средств.

В современной экономической науке сложились два ключевых подхода к пониманию сущности категории «оборотный капитал», каждый из которых акцентирует внимание на различных аспектах его роли:

1. Имущественный подход (Материальный). Этот подход фокусируется на физическом составе активов. Он рассматривает оборотный капитал как совокупность имущественных фондов предприятия (запасы сырья, материалов, готовая продукция, денежные средства), которые полностью потребляются в течение одного производственного цикла. Сущность ОС раскрывается через классический марксовский кругооборот стоимости: «Деньги – Товар – Производство – Товар’ – Деньги’». Главный критерий здесь — скорость обращения и трансформация активов в денежную форму.
2. Платежный подход (Финансовый). Данный подход рассматривает оборотный капитал как финансовый ресурс, отражающий способность предприятия своевременно погашать свои краткосрочные обязательства. Ключевым индикатором здесь выступает чистый оборотный капитал (Working Capital), определяемый как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Его достаточность служит основным показателем ликвидности и платежеспособности предприятия.

Классификация оборотного капитала

В рамках финансового менеджмента оборотные средства классифицируются по нескольким важным признакам:

Признак классификации	Вид оборотных средств	Экономическое содержание
По характеру финансовых источников	Валовые ОС (Total Current Assets)	Все оборотные активы, отраженные в балансе.
	Чистые ОС (Net Working Capital)	Оборотные активы за вычетом краткосрочных обязательств. Служит мерой ликвидности.
	Собственные ОС	Часть чистого оборотного капитала, финансируемая за счет собственного капитала предприятия.
По характеру участия в обороте	Постоянная (фиксированная) часть	Минимальный, постоянно необходимый запас активов (страховой запас сырья, минимальные остатки ДС), обеспечивающий бесперебойный процесс.
	Переменная часть	Варьирующаяся часть, которая зависит от сезонности, объемов производства или продаж, и может быть профинансирована краткосрочными источниками.

Определение оптимального размера постоянной и переменной частей ОС критически важно для выбора стратегии финансирования, поскольку постоянная часть должна быть покрыта долгосрочными источниками, обеспечивая тем самым финансовую устойчивость. Какой важный нюанс здесь упускается? То, что стабильность работы предприятия зависит не просто от наличия ОС, а от того, насколько эффективно управляется их постоянная часть, поскольку именно она гарантирует базовую операционную надежность.

Источники формирования оборотного капитала: структура и стратегии финансирования

Формирование оборотного капитала российских предприятий происходит за счет трех основных групп источников, каждая из которых имеет свою стоимость, риск и влияние на финансовую устойчивость:

1. Собственные источники: Уставный капитал, добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль, а также устойчивые пассивы (минимальная, постоянно существующая кредиторская задолженность, минимальные остатки резервов и задолженности по оплате труда). Собственные ОС обеспечивают наибольшую финансовую автономность и минимальный риск, являясь фундаментом ликвидности.
2. Заемные источники: Долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, выпущенные облигации, векселя. Эти источники позволяют использовать эффект финансового рычага для повышения рентабельности, но сопряжены с риском процентных выплат и необходимостью своевременного погашения.
3. Привлеченные источники (Кредиторская задолженность): Краткосрочные обязательства перед поставщиками, подрядчиками, бюджетом и внебюджетными фондами. По сути, это бесплатный, но не всегда управляемый источник финансирования, который представляет собой отсрочку платежа.

Влияние высокой стоимости заемного капитала

В текущих макроэкономических условиях Российской Федерации выбор структуры финансирования оборотных средств находится под сильным давлением высокой ключевой ставки Банка России. По данным Банка России, средневзвешенная процентная ставка по краткосрочным рублевым кредитам нефинансовым организациям в мае 2025 года составляла около 22,4% годовых.

Такая высокая стоимость заемного капитала оказывает два критических эффекта:

• Смещение приоритетов: Предприятия стремятся минимизировать зависимость от банковского кредитования, что вынуждает финансовые службы максимально использовать внутренние резервы (ускорение оборачиваемости, эффективное управление запасами) и привлекать краткосрочное бесплатное финансирование (удлинение периода кредиторской задолженности).
• Увеличение финансового риска: Использование дорогого заемного капитала для финансирования переменной части ОС может существенно замедлить производственно-хозяйственную деятельность и привести к снижению чистой прибыли, поскольку процентные расходы «съедают» операционную маржу.

Стратегии финансирования оборотных средств

Выбор соотношения долгосрочного (собственного и долгосрочного заемного) и краткосрочного (краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность) финансирования определяет финансовую стратегию предприятия и его отношение к риску и доходности. Если консервативная стратегия минимизирует риск, то почему же предприятия так часто прибегают к агрессивным моделям?

Стратегия	Покрытие долгосрочным капиталом	Риск ликвидности	Рентабельность
Консервативная	Внеоборотные активы + Постоянная часть ОС + Часть переменной части ОС	Низкий (наивысшая ликвидность)	Низкая (высокая стоимость капитала)
Компромиссная	Внеоборотные активы + Постоянная часть ОС	Средний	Средняя
Агрессивная	Внеоборотные активы + Только часть постоянной части ОС	Высокий (максимальный риск неплатежеспособности)	Высокая (минимальная стоимость капитала)

Консервативная стратегия, минимизирующая риск, предпочтительна для предприятий ТЭК, чья операционная стабильность критически важна (например, энергоснабжающие организации), даже ценой меньшей рентабельности. Агрессивная стратегия, максимизирующая доходность, может быть приемлема для проектов с быстрой оборачиваемостью или высокой гарантированной маржой, что, как правило, редко встречается в регулируемом энергетическом секторе.

Глава 2. Методология анализа эффективности использования оборотных средств с учетом отраслевой специфики

Эффективность использования оборотных средств является ключевым фактором, определяющим финансовое здоровье предприятия. Анализ традиционно включает горизонтальный (анализ динамики), вертикальный (анализ структуры) и коэффициентный анализ.

Система ключевых показателей оборачиваемости и ликвидности

Анализ оборачиваемости показывает, насколько быстро активы превращаются в денежные средства, и является одним из наиболее объективных индикаторов эффективности управления ОС. В соответствии с методологией, принятой в российской школе экономического анализа, используются следующие ключевые показатели:

1. Коэффициент оборачиваемости (K_об)

Этот показатель отражает количество оборотов, совершенных оборотными средствами за анализируемый период (обычно год). Чем выше коэффициент, тем эффективнее используются средства.

Коэффициент оборачиваемости рассчитывается по формуле:

K об = В / ОС ср

Где:

• В — Выручка от реализации продукции (нетто);
• ОС_ср — Среднегодовая стоимость оборотных средств.

Экономический смысл: Показывает, сколько рублей выручки приходится на один рубль, вложенный в оборотные средства.

2. Длительность одного оборота в днях (Д)

Этот показатель характеризует средний срок, в течение которого оборотные средства проходят полный цикл (от момента авансирования до возвращения в денежной форме).

Д = Т / K об = (ОС ср · Т) / В

Где:

• Т — Количество дней в анализируемом периоде (360 или 365).

Экономический смысл: Чем меньше длительность оборота, тем быстрее средства возвращаются, тем выше ликвидность и меньше потребность в финансировании.

3. Коэффициент загрузки средств в оборот (K_з)

Это показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости, и он характеризует величину оборотных средств, приходящуюся на 1 рубль реализованной продукции.

K з = 1 / K об = ОС ср / В

Экономический смысл: Показывает, сколько оборотных средств (в копейках) необходимо для производства и продажи одного рубля продукции. Снижение этого коэффициента в динамике свидетельствует о повышении эффективности.

Количественный анализ оборачиваемости: факторный подход и операционные циклы

Для выявления резервов повышения эффективности необходимо не просто констатировать факт изменения оборачиваемости, но и определить влияние факторов, его вызвавших.

Факторный анализ оборачиваемости (Метод цепных подстановок)

Наиболее распространенным и проверяемым методом является факторный анализ, позволяющий количественно оценить экономию или перерасход оборотных средств (ΔОС) за счет изменения длительности одного оборота.

Изменение потребности в оборотных средствах (ΔОС) может быть обусловлено двумя основными факторами: изменением объема реализации (выручки) и изменением длительности одного оборота.

Для оценки влияния изменения длительности одного оборота (Д) на общую потребность в ОС используется следующая модель:

Общая формула расчета экономии/перерасхода оборотных средств (ОС):
ОС = (В · Д) / Т

Расчет влияния изменения длительности оборота (ΔД):
ΔОС (Д) = ОС усл - ОС факт.длит.

При этом, для корректного расчета, где В₁ — фактическая выручка отчетного периода, Д_факт и Д_пл — фактическая и плановая (базисная) длительность одного оборота в днях:

ΔОС = (В₁ · Д факт / Т) - (В₁ · Д пл / Т) = (В₁ / Т) · (Д факт - Д пл)

Пример применения (Гипотетический):
Предприятие ТЭК в 2024 году имеет:

• Фактическая выручка (В₁) = 150 000 млн руб.
• Длительность оборота в базисном периоде (Д_пл) = 50 дней.
• Длительность оборота в отчетном периоде (Д_факт) = 45 дней.
• Число дней в периоде (Т) = 360 дней.

Расчет:
ΔОС = (150 000 / 360) · (45 - 50) = 416.67 · (-5) = -2083.35 млн руб.

Экономический вывод: Сокращение длительности одного оборота на 5 дней привело к экономии оборотных средств в размере 2083,35 млн рублей. Эта сумма может быть направлена на другие нужды или снизить потребность в заемном капитале.

Анализ операционного и финансового циклов

Операционный и финансовый циклы являются динамическими показателями, отражающими продолжительность времени, в течение которого капитал отвлечен из оборота.

1. Операционный цикл (ОЦ): Период с момента поступления запасов на склад до получения оплаты от покупателей за готовую продукцию.

   ОЦ = Т З + Т ДЗ

   Где Т_З — период оборота запасов в днях; Т_ДЗ — период оборота дебиторской задолженности в днях.

2. Финансовый цикл (ФЦ): Период, в течение которого денежные средства предприятия отвлечены из оборота и должны быть профинансированы за счет собственных или долгосрочных заемных средств.

   ФЦ = ОЦ - Т КЗ

   Где Т_КЗ — период оборота кредиторской задолженности в днях.

Экономическое значение: Цель управления — минимизация финансового цикла. Чем короче ФЦ, тем меньше потребность в финансировании и выше ликвидность. Идеальной, хотя и редко достижимой, ситуацией является отрицательный ФЦ (когда кредиторская задолженность погашается после получения выручки от покупателей).

Специфические особенности управления оборотным капиталом в энергетической отрасли

Предприятия ТЭК, особенно вертикально-интегрированные компании (ВИК), функционируют в условиях, требующих специфического подхода к управлению оборотным капиталом, что отличает их от других секторов экономики.

Отраслевые риски, влияющие на ОС

Ключевые специфические риски ТЭК, которые напрямую влияют на структуру и потребность в оборотном капитале, включают:

• Регуляторные риски (Тарифная политика): В энергоснабжающих организациях (электроэнергетика, теплоснабжение) выручка и, соответственно, приток денежных средств жестко регулируются государством через установление тарифов. Изменение тарифной политики или задержка их индексации может привести к дефициту собственных источников финансирования и вынудить компанию привлекать дорогостоящие краткосрочные кредиты.
• Геополитические риски: Для экспортоориентированных компаний ТЭК (нефтегазовый сектор) санкции, ограничения на экспорт и изменение логистических цепочек напрямую влияют на запасы и дебиторскую задолженность, вызывая неоправданные затраты и отвлечения оборотных с��едств.
• Риск спроса и инвестиционных циклов: Реализация крупных инвестиционных проектов (строительство газопроводов, новых генерирующих мощностей) с длительными сроками окупаемости требует замораживания значительных объемов капитала, что увеличивает потребность в долгосрочном финансировании и снижает ликвидность текущих активов.

Роль дебиторской задолженности в ТЭК

В энергоснабжающих организациях дебиторская задолженность является наиболее динамичной и рисковой частью оборотных активов.

Высокий удельный вес дебиторской задолженности потребителей (особенно бюджетных организаций и неплатежеспособных промышленных предприятий) создает прямой и непосредственный риск для ликвидности и платежеспособности.

Несвоевременное поступление платежей за отпущенную энергию или газ ведет к: увеличению финансового цикла, необходимости привлекать заемные средства для расчетов с поставщиками топлива или погашения текущих обязательств, а также росту убытков от сомнительной и безнадежной задолженности, что уменьшает собственный оборотный капитал. Таким образом, для предприятий ТЭК политика управления дебиторской задолженностью становится не просто инструментом повышения эффективности, а критически важным механизмом обеспечения финансовой устойчивости.

Глава 3. Основные направления оптимизации источников финансирования и повышения эффективности использования оборотных средств (На примере предприятия ТЭК)

Конечная цель управления оборотными средствами — это достижение минимального срока оборачиваемости, который, однако, должен быть достаточным для бесперебойного обеспечения производственного процесса.

Оптимизация операционного и финансового циклов как основа повышения эффективности

Сокращение операционного и финансового циклов является наиболее прямым путем к повышению эффективности использования ОС.

Элемент цикла	Направление оптимизации	Специфика ТЭК и меры
Период оборота запасов (ТЗ)	Сокращение норм расхода и снижение излишних остатков.	Экономия ресурсов: Внедрение ресурсосберегающих технологий (например, снижение потерь в сетях, оптимизация расхода топлива на единицу энергии). Управление закупками: Использование систем JIT (Just-In-Time) для минимизации складских запасов дорогостоящего оборудования и материалов, что сокращает отвлечение капитала.
Период оборота дебиторской задолженности (ТДЗ)	Ускорение инкассации и ужесточение политики расчетов.	Отраслевые меры: Стимулирование предоплаты или авансовых платежей, использование факторинга (продажа дебиторской задолженности), активное применение мер принудительного взыскания (ограничение поставок неплательщикам). Для крупных потребителей — внедрение банковских гарантий.
Период оборота кредиторской задолженности (ТКЗ)	Увеличение периода использования привлеченного капитала.	Переговоры с поставщиками: Максимальное использование льготных периодов отсрочки платежей, не приводящих к штрафам. В ТЭК это актуально при закупках топлива и услуг по ремонту.

Сокращение финансового цикла, достигнутое за счет этих мер, напрямую уменьшает объем капитала, который необходимо финансировать за счет дорогих собственных или заемных средств, высвобождая ресурсы для инвестиций или снижения долговой нагрузки. Нельзя недооценивать его влияние на финансовую стратегию предприятия.

Совершенствование структуры источников финансирования и снижение рисков

В условиях высокой инфляции и процентных ставок (напоминаем, что краткосрочный кредит в мае 2025 г. составлял 22,4% годовых) ключевой задачей является переход к более устойчивой и менее рисковой структуре финансирования.

1. Переход к консервативной или компромиссной стратегии:
Повышенная стоимость заемного капитала делает агрессивную стратегию чрезмерно рисковой. Предприятиям ТЭК необходимо максимально стремиться к покрытию постоянной части оборотных средств за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

2. Наращивание собственного оборотного капитала:
Основным источником является нераспределенная прибыль. Важно:

• Оптимизировать дивидендную политику, направляя большую часть прибыли на развитие и покрытие потребности в ОС.
• Сокращать непроизводительные расходы и потери (например, потери в сетях), что напрямую увеличивает чистую прибыль.

3. Рациональное использование заемных средств:

• Привлекать краткосрочные кредиты строго для финансирования переменной части ОС (сезонные запасы, пиковые потребности).
• Активно использовать инструменты с более низкой стоимостью, чем стандартный кредит: коммерческие векселя, проектное финансирование (для долгосрочных потребностей), а также лизинговые схемы для обновления оборудования, снижая потребность в прямом кредитовании.

Снижение специфических рисков, связанных с дебиторской задолженностью потребителей ТЭК

Для энергоснабжающих организаций критически важно институционально снизить риск просроченной дебиторской задолженности:

• Автоматизация и скоринг: Внедрение автоматизированных систем мониторинга дебиторской задолженности (ДЗ) с функцией раннего предупреждения. Для корпоративных клиентов — разработка скоринговых моделей, учитывающих финансовую устойчивость потребителя.
• Дифференцированная политика расчетов: Перевод неблагонадежных или новых потребителей на предоплату. Предоставление скидок за досрочную оплату.
• Регуляторное взаимодействие: Активное лоббирование изменений в региональном и федеральном законодательстве, позволяющих более оперативно применять меры воздействия на неплатежеспособных потребителей (например, упрощение процедуры ограничения поставок).

Повышение эффективности использования оборотных средств в долгосрочной перспективе

Долгосрочная оптимизация невозможна без технологического развития:

• Технологическое переоснащение: Внедрение прогрессивных технологий, снижающих потребность в сырье и материалах (Т_З), что ведет к сокращению операционного цикла.
• Цифровизация процессов: Автоматизация учета и контроля запасов, оптимизация логистики и повышение точности планирования.

В конечном итоге, повышение эффективности использования оборотных средств на предприятиях ТЭК — это комплексный процесс, требующий не только финансовых, но и операционных решений, направленных на минимизацию рисков, присущих данной отрасли.

Заключение

Проведенный анализ подтверждает, что эффективное управление оборотными средствами является краеугольным камнем финансовой устойчивости предприятий энергетической отрасли, а его специфика диктуется как капиталоемкостью, так и высоким уровнем регуляторных и геополитических рисков.

Ключевые выводы, подтверждающие цель работы:

1. Многоаспектная сущность ОС: Оборотный капитал должен рассматриваться с двух позиций — имущественной (как объект кругооборота стоимости) и платежной (как основа ликвидности и чистый оборотный капитал). Для обеспечения устойчивости критически важно, чтобы постоянная часть ОС финансировалась долгосрочными источниками.
2. Давление заемного капитала: Актуальная макроэкономическая ситуация в РФ, характеризующаяся высокой стоимостью краткосрочного заемного капитала (средняя ставка 22,4% годовых в мае 2025 г.), делает агрессивные стратегии финансирования крайне рискованными для предприятий ТЭК. Это вынуждает компании смещаться к консервативным моделям и максимально использовать внутренние резервы (ускорение оборота).
3. Ключевой аналитический инструментарий: Методология анализа, включающая расчет коэффициентов оборачиваемости (K_об, Д, K_з), а также факторный анализ методом цепных подстановок, позволяет не только оценить динамику, но и количественно измерить экономический эффект (экономию/перерасход ОС) от изменения длительности оборота.
4. Специфика ТЭК и дебиторская задолженность: Для энергоснабжающих организаций дебиторская задолженность является наиболее динамичным и рисковым элементом, напрямую влияющим на финансовый цикл. Просрочки платежей потребителей требуют от компаний ТЭК разработки особых, жестких политик инкассации и использования правовых механизмов для защиты ликвидности.
5. Оптимизация как сокращение цикла: Основные направления оптимизации заключаются в сокращении операционного и финансового циклов за счет минимизации запасов и ускорения инкассации дебиторской задолженности (Т_ДЗ).

Заключительные рекомендации: Для обеспечения финансовой устойчивости предприятиям ТЭК необходимо сосредоточиться на: 1) Совершенствовании структуры капитала в пользу собственных и долгосрочных источников, снижая зависимость от дорогого краткосрочного кредитования; 2) Применении передовых методов управления запасами и логистикой для сокращения Т_З; 3) Комплексном управлении дебиторской задолженностью, включающем дифференцированные условия расчетов и автоматизированный скоринг рисков.

Успешное решение этих задач позволит предприятиям энергетической отрасли не только повысить свою рентабельность, но и обеспечить стратегическую надежность функционирования в условиях нестабильной внешней среды.

Список использованной литературы

1. Бабаев Ю.А. Учет затрат на производство и калькулирование себестоимости продукции (работ, услуг): учебно-практическое пособие. М.: Вузовский учебник, 2010. 159 с.
2. Барышева О.И. Отчетность: «Многословная» себестоимость: как выбрать метод беседы // Консультант. 2010. № 3.
3. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет. М.: Омега-Л, 2004. 576 с.
4. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие. М.: Эксмо, 2009. 652 с.
5. Гинсбург А.И. Экономический анализ. СПб.: Питер, 2004. 480 с.
6. Дубровский В.Ж., Кокшарова В.В., Чайкин Б.И., Ярин Г.А. Планирование, контроль и анализ деятельности фирмы: учебное пособие. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2006. 370 с.
7. Ефремова А.А. Себестоимость: от управленческого учета затрат до бухгалтерского учета расходов. М.: Вершина, 2006. 208 с.
8. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2010. 720 с.
9. Кондукова Э.В. АВС: Себестоимость без искажений. М: Эксмо, 2009. 288 с.
10. Кузьмина М.С. Учет затрат, калькулирование и бюджетирование в отраслях производственной сферы. М.: Кнорус, 2010. 248 с.
11. Лобачева Е.Н. Экономика: учебник для вузов. М.: Экзамен, 2003. 592 с.
12. Любушин Н.П. Анализ финансового состояния организации: учебное пособие. М.: Эксмо, 2006. 256 с.
13. Любушин Н.П. Экономический анализ: учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 423 с.
14. Попова Л.В., Головина Т.А. Выбор методики калькулирования себестоимости продукции в целях управления предприятием // Управленческий учет. 2010. № 6.
15. Потапова И.И. Калькуляция и учет. М.: Академия, 2009. 160 с.
16. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. 4-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2009. 512 с.
17. Савчук В., Троян И. Direct Costing или полная себестоимость // Финансовый директор. 2004. № 6.
18. Хамидуллина Г.Р. Управление затратами. Планирование. Учет. Контроль. Анализ издержек обращения. М.: Экзамен, 2004.
19. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2006. 415 с.
20. Шеремет А.Д., Иванова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: учебное пособие. 2-е изд. М.: ИНФРА-М, 2007. 479 с.
21. Юдина Л.Н. Анализ себестоимости и прибыли в системе «директ-костинг» // Финансовый менеджмент. 2010. № 5.
22. Юрьева Н.А. Методы учета затрат и калькулирования себестоимости // Всё для бухгалтера. 2010. № 29.
23. Экономическая сущность оборотного капитала и классификация источников его финансирования на предприятии // ResearchGate. URL: https://www.researchgate.net/publication/372996962_Ekonomiceskaa_susnost_oborotnogo_kapitala_i_klassifikacia_istocnikov_ego_finansirovania_na_predpriatii (дата обращения: 22.10.2025).
24. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ РАЗВИТИЯ ВЕРТ. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/197282855.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
25. ПОНЯТИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ И СОДЕРЖАНИЕ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-klassifikatsiya-i-soderzhanie-oborotnyh-sredstv-predpriyatiya (дата обращения: 22.10.2025).
26. Пути повышения эффективности оборотных средств // Platforma.id. URL: https://platforma.id/media/puti-povysheniya-effektivnosti-oborotnykh-sredstv/ (дата обращения: 22.10.2025).
27. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ЭНЕРГОСНАБЖАЮЩЕЙ ОРГАНИЗАЦИИ // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/politika-upravleniya-oborotnymi-aktivami-energosnabzhayuschey-organizatsii (дата обращения: 22.10.2025).
28. Пути оптимизации финансирования оборотных средств на предприятии // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/puti-optimizatsii-finansirovaniya-oborotnyh-sredstv-na-predpriyatii (дата обращения: 22.10.2025).
29. МЕТОДОЛОГИЯ АНАЛИЗА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ СОВРЕМЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ // eLibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=46175782 (дата обращения: 22.10.2025).
30. Оптимизация использования оборотных средств на предприятии (на примере ЗАО «РЗЗ»). URL: https://asu.ru/files/docs/3592/vkrmenedg_optim_ispolz_os_na_predp.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
31. Современные методики анализа показателей использования оборотных средств // EKAM-journal. URL: https://ekam-journal.com/upload/iblock/d76/2202_36.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
32. ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ // Alley-Science. URL: https://alley-science.ru/domains_data/files/10May21/ISTOCHNIKI%20FORMIROVANIYA%20OBOROTNYH%20SREDSTV%20PREDPRIYATIYA.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
33. МЕТОДЫ И МОДЕЛИ АНАЛИЗА СОСТОЯНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ И ЭФФЕКТИВНОСТИ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ БИЗНЕС-ОРГАНИЗАЦИИ // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-i-modeli-analiza-sostoyaniya-oborotnyh-sredstv-i-effektivnosti-sistemy-upravleniya-oborotnymi-aktivami-biznes-organizatsii (дата обращения: 22.10.2025).
34. Оборотные средства российской экономики // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/oborotnye-sredstva-rossiyskoy-ekonomiki (дата обращения: 22.10.2025).
35. ОСНОВНЫЕ МЕРЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-mery-povysheniya-effektivnosti-ispolzovaniya-oborotnyh-sredstv (дата обращения: 22.10.2025).
36. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ // Scilead. URL: https://scilead.ru/article/185-effektivnost-ispolzovaniya-oborotnyh-sredstv-na-predpriyatiyakh-1002 (дата обращения: 22.10.2025).
37. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ. URL: https://xn—-8sbempclcwd3bmt.xn--p1ai/publikatsii/tom-3-1/upravlenie-oborotnymi-aktivami-predpriyatiya (дата обращения: 22.10.2025).
38. Анализ инструментов управления оборотным капиталом организации // ESJ. URL: https://esj.today/PDF/36FAVN624.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
39. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ // Applied Research. URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=7147 (дата обращения: 22.10.2025).
40. ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА И ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ОРГАНИЗАЦИИ: СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ, УПРАВЛЕНИЕ // МГИМО. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/61c/61ccf202271c6a21191986c757e7a884.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
41. Анализ источников формирования оборотного капитала // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-istochnikov-formirovaniya-oborotnogo-kapitala (дата обращения: 22.10.2025).
42. Влияние различных факторов на выбор источников финансирования предприяти�� в условиях стагнации. URL: https://misis.ru/files/2744/obukhova-anisimov.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
43. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ. URL: https://dergipark.org.tr/tr/download/article-file/2288349 (дата обращения: 22.10.2025).