Анализ и пути повышения рентабельности активов и собственного капитала предприятия в условиях современного российского законодательства

Согласно последним данным Федеральной налоговой службы, опубликованным в мае 2025 года, среднеотраслевые показатели рентабельности по ряду ключевых видов экономической деятельности за 2024 год продемонстрировали как рост, так и снижение, что подчеркивает динамичность и чувствительность этого фундаментального индикатора к рыночным изменениям и управленческим решениям. Для многих российских предприятий отклонение от этих среднеотраслевых значений на 10% и более в сторону уменьшения становится не просто сигналом к действию, но и потенциальным триггером для пристального внимания со стороны налоговых органов. Эта цифра служит отправной точкой для понимания критической важности глубокого и всестороннего анализа рентабельности в условиях современного российского бизнеса.

Введение

В условиях постоянно меняющейся экономической среды, усиления конкуренции и динамичного развития законодательной базы Российской Федерации, вопросы эффективного управления финансовыми ресурсами приобретают первостепенное значение для любого хозяйствующего субъекта. Центральное место в оценке эффективности занимает анализ рентабельности — комплексного показателя, отражающего способность предприятия генерировать прибыль относительно используемых активов и вложенного капитала. Особая актуальность темы обусловлена необходимостью не только оценки текущего финансового состояния, но и разработки стратегических решений, направленных на устойчивое развитие и повышение конкурентоспособности. Что из этого следует для бизнеса? То, что без регулярного и глубокого анализа рентабельности компания рискует потерять контроль над своими финансами и упустить возможности для роста.

Настоящая работа ставит своей целью систематизацию методов анализа рентабельности активов и собственного капитала, а также разработку конкретных, обоснованных рекомендаций по их повышению на примере реального предприятия. Для достижения этой цели будут решены следующие задачи:

• Раскрытие теоретических основ рентабельности, ее сущности, видов и концептуальных подходов.
• Представление ключевых методик расчета показателей рентабельности и аналитических инструментов факторного анализа.
• Изучение влияния структуры бухгалтерского баланса и различных факторов на формирование рентабельности.
• Детальный обзор правового регулирования и нормативной базы анализа рентабельности в РФ.
• Проведение практического анализа рентабельности на данных конкретного предприятия (ООО «ХХХ»).
• Формулирование обоснованных рекомендаций по повышению рентабельности активов и собственного капитала.

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность ООО «ХХХ», а предметом — показатели рентабельности активов и собственного капитала, а также факторы, влияющие на их формирование и динамику.

Теоретическая значимость работы заключается в углублении понимания сущности рентабельности в контексте российской экономической мысли и действующего законодательства. Практическая значимость определяется возможностью использования разработанных методик анализа и предложенных рекомендаций для повышения эффективности управления финансовыми ресурсами на предприятиях реального сектора экономики, а также в качестве учебного пособия для студентов и молодых специалистов.

Теоретические основы рентабельности: сущность, виды и концептуальные подходы

Погружение в мир финансового анализа неизбежно начинается с понимания базовых категорий, среди которых рентабельность занимает одно из центральных мест. Это не просто цифра, а своеобразный пульс бизнеса, сигнализирующий о его жизнеспособности и эффективности. В данном разделе мы рассмотрим, чем рентабельность отличается от прибыли, как она классифицируется и какие концепции ее интерпретации существуют, особенно в разрезе российской экономической мысли.

Понятие и экономическая сущность рентабельности

В основе любого успешного бизнеса лежит способность генерировать прибыль. Однако сама по себе прибыль, выраженная в абсолютных значениях, не всегда дает полное представление об эффективности. Представьте две компании: одна получила 10 млн рублей прибыли, вложив в активы 100 млн рублей, другая — 5 млн рублей, но при активах в 20 млн рублей. Какая из них работает эффективнее? Именно здесь на сцену выходит рентабельность.

Рентабельность — это фундаментальное понятие в экономике, которое определяется как отношение прибыли к формирующим её активам или потокам. Выраженная, как правило, в процентах или в виде коэффициента, она демонстрирует относительный уровень прибыльности. Если прибыль отражает экономический эффект от деятельности, то рентабельность показывает степень эффективности, то есть соотношение полученного экономического эффекта с вложенным капиталом или затраченными ресурсами. Какой важный нюанс здесь упускается? То, что абсолютная прибыль, не учитывающая объем вложенных ресурсов, может ввести в заблуждение относительно истинной эффективности бизнеса.

Ключевое отличие рентабельности от прибыли заключается в её относительности. Этот показатель позволяет сопоставлять предприятия, различающиеся по объёмам деятельности, структуре активов и размеру капитала. Предприятие считается рентабельным, если в процессе своей деятельности оно способно не только покрывать свои затраты, но и получать прибыль. Таким образом, рентабельность отражает способность бизнеса генерировать финансовую отдачу, что является критически важным аспектом для комплексного экономического анализа деятельности компании. Она позволяет оценивать, насколько эффективно используются ресурсы предприятия для достижения его основных целей.

Виды показателей рентабельности

Многогранность экономической деятельности предприятия требует использования целой системы показателей рентабельности, каждый из которых освещает свой аспект эффективности. Эти показатели являются важнейшими характеристиками фактической среды формирования прибыли и дохода, а также обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния.

Рассмотрим основные виды:

• Рентабельность активов (Return on Assets, ROA): Это, пожалуй, один из наиболее общих и всеобъемлющих показателей, отражающий эффективность использования всех активов компании, независимо от источников их формирования. Он показывает, сколько прибыли приносит каждый вложенный рубль в совокупные активы предприятия. ROA является ключевым индикатором качества управления активами.
• Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE): Этот показатель имеет особое значение для собственников и инвесторов. Он демонстрирует, насколько эффективно используются средства, вложенные акционерами в бизнес, и показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала. ROE напрямую отражает доходность инвестиций акционеров.
• Рентабельность продаж (Return on Sales, ROS): Характеризует эффективность операционной деятельности предприятия, показывая долю прибыли в каждом рубле выручки. Иными словами, он отвечает на вопрос, сколько прибыли получает компания с каждой продажи.
• Рентабельность оборотных активов: Этот показатель позволяет оценить, сколько прибыли организация получает с каждого рубля, вложенного в оборотные активы (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства). Он критически важен для предприятий с высокой долей оборотных средств, таких как торговые компании или производственные предприятия с длинным производственным циклом.
• Рентабельность чистых активов: Оценивает эффективность оперативной работы предприятия и его обеспеченность собственными средствами. Показывает, сколько прибыли генерируют активы, за вычетом всех обязательств. Данный показатель демонстрирует финансовую стабильность компании и эффективность использования активов для генерации прибыли.

Каждый из этих показателей предоставляет уникальную информацию и в совокупности формирует полную картину финансовой эффективности предприятия, позволяя принимать обоснованные управленческие решения.

Концепции рентабельности активов в российском экономическом анализе

Несмотря на кажущуюся однозначность, понятие «рентабельность активов» среди российских экономистов не имеет единой, общепринятой трактовки и подхода к расчету. Это многообразие объясняется специализацией ученых в различных сферах экономики — экономике предприятия, финансовом и экономическом анализе, финансовом менеджменте, где каждый раздел науки может по-разному интерпретировать данный показатель. В результате можно выделить три основные концепции рентабельности активов: экономическую, аналитическую и финансовую.

1. Экономическая концепция рентабельности активов:
   • Сущность: Эта концепция рассматривает рентабельность активов как общую отдачу в виде прибыли с каждого рубля, вложенного во все активы предприятия, независимо от источников их финансирования. Она фокусируется на эффективности использования имущественного потенциала компании.
   • Цель: Оценить, насколько продуктивно предприятие использует свои материальные, нематериальные и оборотные активы для генерации прибыли. С этой точки зрения, рентабельность активов является мерой хозяйственной эффективности.
   • Особенность: Часто используется для сравнения предприятий в рамках одной отрасли, поскольку позволяет оценить качество управления активами без учета структуры капитала.
2. Аналитическая концепция рентабельности активов:
   • Сущность: В рамках этой концепции рентабельность активов выступает как элемент более широкой системы анализа, например, как часть факторной модели Дюпона. Здесь акцент делается не столько на сам показатель, сколько на его роль в декомпозиции и выявлении факторов, влияющих на общую доходность.
   • Цель: Разложить рентабельность активов на составляющие (например, рентабельность продаж и оборачиваемость активов) для более глубокого понимания причин её изменения и выявления «узких мест» в управлении.
   • Особенность: Часто является промежуточным звеном в анализе рентабельности собственного капитала, позволяя оценить, как операционная эффективность и эффективность использования активов влияют на доходность для акционеров.
3. Финансовая концепция рентабельности активов:
   • Сущность: В этой концепции рентабельность активов рассматривается как индикатор эффективности использования всего капитала предприятия, который, в свою очередь, разделяется на собственный и заемный. Здесь присутствует более ярко выраженный взгляд на структуру финансирования.
   • Цель: Оценить способность активов генерировать прибыль, достаточную для покрытия стоимости заемного капитала и обеспечения адекватной доходности на собственный капитал. Финансовая рентабельность активов часто увязывается с концепцией средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
   • Особенность: Эта концепция тесно связана с управлением структурой капитала и финансовым левериджем, позволяя оценить, как соотношение собственного и заемного капитала влияет на общую доходность активов и в конечном итоге на рентабельность собственного капитала.

Таким образом, несмотря на единое название, «рентабельность активов» может интерпретироваться и рассчитываться по-разному в зависимости от целей анализа и методологического подхода, что требует от аналитика глубокого понимания контекста и используемой концепции.

Методологические подходы и аналитические инструменты оценки рентабельности

После того как мы определили теоретические основы рентабельности, следующим шагом становится понимание того, как эти концепции воплощаются в конкретных расчетах и аналитических инструментах. Этот раздел посвящен методам измерения эффективности, которые позволяют не просто констатировать факт прибыльности, но и глубоко разобраться в механизмах её формирования. Мы рассмотрим ключевые формулы и передовые аналитические модели, включая знаменитую модель Дюпона и метод цепных подстановок.

Методики расчета рентабельности активов (ROA)

Рентабельность активов (Return on Assets, ROA) — это один из фундаментальных показателей, позволяющий оценить, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли. Он отражает, сколько прибыли приносит каждый рубль, вложенный во все активы предприятия, будь то здания, оборудование, запасы или дебиторская задолженность.

Формула для расчета рентабельности активов:

ROA = (Чистая прибыль / Средняя стоимость активов) × 100%

Разберем составляющие этой формулы:

• Чистая прибыль (ЧП): Этот показатель берется из Отчета о финансовых результатах (форма №2), строка 2400. Он представляет собой прибыль, оставшуюся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и вычета всех расходов.
• Средняя стоимость активов: Для обеспечения объективности анализа, особенно при наличии значительных колебаний в активах в течение отчетного периода, используется средняя величина активов. Она рассчитывается как средняя арифметическая значений активов на начало и на конец периода. Данные берутся из Бухгалтерского баланса (форма №1), строка 1600 («Баланс»).

Средняя стоимость активов = (Активына начало периода + Активына конец периода) / 2

Пример использования данных бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах:

Предположим, что:

• Чистая прибыль предприятия за 2024 год составила 25 000 000 рублей.
• Стоимость активов на начало 2024 года (на 31.12.2023) — 300 000 000 рублей.
• Стоимость активов на конец 2024 года (на 31.12.2024) — 350 000 000 рублей.

Сначала рассчитаем среднюю стоимость активов:
Средняя стоимость активов = (300 000 000 + 350 000 000) / 2 = 325 000 000 рублей.

Теперь рассчитаем ROA:
ROA = (25 000 000 / 325 000 000) × 100% ≈ 7.69%

Это означает, что на каждый рубль, вложенный в активы, предприятие получило 7.69 копеек чистой прибыли. Высокое значение ROA свидетельствует об эффективном использовании активов, тогда как низкое может указывать на проблемы с управлением активами, избыточными запасами или неэффективными инвестициями.

Методики расчета рентабельности собственного капитала (ROE)

Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE) — это ключевой показатель, демонстрирующий эффективность использования средств, вложенных непосредственно собственниками бизнеса. Он показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала, и является, пожалуй, наиболее важным показателем с точки зрения акционеров и потенциальных инвесторов, поскольку прямо отражает доходность их вложений.

Формула для расчета рентабельности собственного капитала:

ROE = (Чистая прибыль / Среднегодовая величина собственного капитала) × 100%

Как и в случае с ROA, для более точного и объективного расчета ROE рекомендуется использовать среднегодовую величину собственного капитала, чтобы сгладить влияние возможных изменений в течение отчетного периода.

• Чистая прибыль (ЧП): Аналогично ROA, берется из Отчета о финансовых результатах (форма №2), строка 2400.
• Среднегодовая величина собственного капитала: Этот показатель рассчитывается как средняя арифметическая значений собственного капитала на начало и на конец периода. Данные берутся из Бухгалтерского баланса (форма №1), строка 1300 («Итого по разделу III. Капитал и резервы»).

Среднегодовая величина собственного капитала = (Собственный капитална начало периода + Собственный капитална конец периода) / 2

Пример расчета ROE:

Предположим, что:

• Чистая прибыль предприятия за 2024 год составила 25 000 000 рублей.
• Собственный капитал на начало 2024 года (на 31.12.2023) — 150 000 000 рублей.
• Собственный капитал на конец 2024 года (на 31.12.2024) — 170 000 000 рублей.

Сначала рассчитаем среднегодовую величину собственного капитала:
Среднегодовая величина собственного капитала = (150 000 000 + 170 000 000) / 2 = 160 000 000 рублей.

Теперь рассчитаем ROE:
ROE = (25 000 000 / 160 000 000) × 100% ≈ 15.63%

Это означает, что на каждый рубль собственного капитала, вложенного акционерами, предприятие сгенерировало 15.63 копейки чистой прибыли. Высокий ROE свидетельствует о хорошей доходности для собственников, что делает компанию привлекательной для инвестиций. Низкий ROE может указывать на неэффективное использование капитала или на то, что компания не генерирует достаточную прибыль для своих акционеров.

Факторный анализ рентабельности: модель Дюпона

Модель Дюпона — это один из наиболее мощных и широко применяемых аналитических инструментов в финансовом менеджменте. Её ключевое преимущество заключается в декомпозиции, то есть разложении сложного показателя рентабельности на более простые, легко управляемые компоненты. Это позволяет глубоко понять, какие именно аспекты деятельности компании влияют на её общую прибыльность и куда следует направить управленческие усилия.

1. Двухфакторная модель Дюпона для рентабельности активов (ROA):

Хотя ROA является достаточно информативным показателем, модель Дюпона позволяет ра��ложить его на две ключевые составляющие:

ROA = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы)

• (Чистая прибыль / Выручка) — Рентабельность продаж (ROS): Этот компонент показывает, сколько чистой прибыли компания получает с каждого рубля выручки. Он характеризует эффективность ценовой политики, управления затратами и операционной деятельности.
• (Выручка / Активы) — Оборачиваемость активов (Asset Turnover): Этот компонент измеряет, насколько эффективно компания использует свои активы для генерации выручки. Высокий показатель оборачиваемости активов означает, что предприятие активно использует свои ресурсы для производства и продаж.

Таким образом, ROA может быть улучшен либо за счет увеличения рентабельности продаж (например, путем повышения цен или снижения себестоимости), либо за счет ускорения оборачиваемости активов (например, путем оптимизации запасов, ускорения дебиторской задолженности или более эффективного использования основных средств).

2. Трехфакторная модель Дюпона для рентабельности собственного капитала (ROE):

Эта модель является расширенной версией и позволяет разложить ROE на три ключевые составляющие, демонстрируя их взаимосвязь и влияние на конечный результат:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)

Разберем каждую составляющую:

• (Чистая прибыль / Выручка) — Рентабельность продаж (ROS): Как и в двухфакторной модели, отражает операционную эффективность компании, то есть сколько прибыли остается с каждого рубля продаж.
• (Выручка / Активы) — Оборачиваемость активов (Asset Turnover): Характеризует эффективность использования активов для генерации выручки.
• (Активы / Собственный капитал) — Финансовый леверидж (Financial Leverage) или Коэффициент финансовой зависимости: Этот показатель демонстрирует, какую долю активов предприятия финансируется за счет собственного капитала, а какую — за счет заемных средств. Он является мерой финансового риска и показывает, во сколько раз активы превосходят собственный капитал. Увеличение этого коэффициента (то есть рост доли заемного капитала) может увеличить ROE за счет эффекта финансового рычага, но также увеличивает и финансовые риски.

Пример применения модели Дюпона:

Предположим, у компании «Альфа»:

• Чистая прибыль = 25 000 000 руб.
• Выручка = 250 000 000 руб.
• Средняя стоимость активов = 325 000 000 руб.
• Среднегодовой собственный капитал = 160 000 000 руб.

Рассчитаем компоненты:
1. Рентабельность продаж (ROS):
ROS = 25 000 000 / 250 000 000 = 0.10 или 10%
2. Оборачиваемость активов:
Оборачиваемость активов = 250 000 000 / 325 000 000 ≈ 0.77
3. Финансовый леверидж:
Финансовый леверидж = 325 000 000 / 160 000 000 ≈ 2.03

Теперь рассчитаем ROE с помощью модели Дюпона:
ROE = 0.10 × 0.77 × 2.03 ≈ 0.1563 или 15.63%

Таким образом, модель Дюпона позволяет не только получить итоговое значение ROE, но и понять, как каждый из трёх факторов — операционная эффективность (ROS), эффективность использования активов (оборачиваемость активов) и структура финансирования (финансовый леверидж) — вносит свой вклад в доходность для акционеров. Анализируя динамику этих компонентов, руководство компании может выявить области, требующие улучшения, и разработать целевые стратегии для повышения рентабельности.

Метод цепных подстановок в факторном анализе рентабельности

После того как модель Дюпона позволила нам разложить рентабельность на ключевые факторы, возникает вопрос: как количественно оценить влияние каждого из этих факторов на изменение итогового показателя за определенный период? Здесь на помощь приходит метод цепных подстановок — один из наиболее распространенных и простых в применении инструментов детерминированного факторного анализа.

Сущность метода:
Метод цепных подстановок заключается в последовательной замене базисных (исходных) значений факторов на отчетные (фактические) значения, при этом остальные факторы остаются на базисном уровне. Это позволяет определить величину изменения результативного показателя, обусловленного изменением каждого отдельного фактора, при условии неизменности других.

Алгоритм применения:

Представим общую формулу рентабельности как произведение факторов:
Рентабельность = Ф1 × Ф2 × Ф3

Пусть у нас есть данные за два периода: базисный (0) и отчетный (1).
Общее изменение рентабельности (ΔРентабельность) = Рентабельность1 - Рентабельность0

Мы хотим определить, как на это общее изменение повлияло изменение Ф₁, Ф₂ и Ф₃.

1. Определение влияния изменения первого фактора (ΔРентабельность_Ф1):
   Мы заменяем базисное значение Ф₁ на отчетное, а Ф₂ и Ф₃ оставляем на базисном уровне.
   Рентабельность(Ф1) = Ф1(1) × Ф2(0) × Ф3(0)
ΔРентабельностьФ1 = Рентабельность(Ф1) - Рентабельность0
2. Определение влияния изменения второго фактора (ΔРентабельность_Ф2):
   Теперь мы заменяем Ф₂ на отчетное значение, при этом Ф₁ уже находится на отчетном уровне, а Ф₃ остается на базисном.
   Рентабельность(Ф2) = Ф1(1) × Ф2(1) × Ф3(0)
ΔРентабельностьФ2 = Рентабельность(Ф2) - Рентабельность(Ф1)
3. Определение влияния изменения третьего фактора (ΔРентабельность_Ф3):
   И, наконец, заменяем Ф₃ на отчетное значение. Ф₁ и Ф₂ уже находятся на отчетном уровне.
   Рентабельность(Ф3) = Ф1(1) × Ф2(1) × Ф3(1)
ΔРентабельностьФ3 = Рентабельность(Ф3) - Рентабельность(Ф2)

Важно: Сумма влияния отдельных факторов должна быть равна общему изменению результативного показателя:
ΔРентабельность = ΔРентабельностьФ1 + ΔРентабельностьФ2 + ΔРентабельностьФ3

Пример применения метода цепных подстановок для ROE (на основе модели Дюпона):

Используем ту же компанию «Альфа».
Предположим, данные за Базисный период (2023 год) и Отчетный период (2024 год) были следующие:

Показатель	2023 год (Базисный)	2024 год (Отчетный)
Рентабельность продаж (ROS)	0.08	0.10
Оборачиваемость активов (ОА)	0.75	0.77
Финансовый леверидж (ФЛ)	1.90	2.03

Расчет ROE:

• ROE0 (2023 год) = 0.08 × 0.75 × 1.90 = 0.1140 или 11.40%
• ROE1 (2024 год) = 0.10 × 0.77 × 2.03 = 0.15631 или 15.63%
• Общее изменение ROE = 0.15631 - 0.1140 = 0.04231 или +4.23%

Применение метода цепных подстановок:

1. Влияние изменения ROS:
   ROE(ROS) = 0.10 × 0.75 × 1.90 = 0.1425
ΔROEROS = 0.1425 - 0.1140 = 0.0285 (+2.85%)
2. Влияние изменения Оборачиваемости активов:
   ROE(ОА) = 0.10 × 0.77 × 1.90 = 0.1463
ΔROEОА = 0.1463 - 0.1425 = 0.0038 (+0.38%)
3. Влияние изменения Финансового левериджа:
   ROE(ФЛ) = 0.10 × 0.77 × 2.03 = 0.15631
ΔROEФЛ = 0.15631 - 0.1463 = 0.01001 (+1.00%)

Проверка:
Сумма влияний = 0.0285 + 0.0038 + 0.01001 = 0.04231
Общее изменение ROE = 0.04231

Вывод: Наибольшее положительное влияние на рост ROE оказало увеличение рентабельности продаж (+2.85%), за которым следует рост финансового левериджа (+1.00%), и в меньшей степени — ускорение оборачиваемости активов (+0.38%).

Метод цепных подстановок позволяет не только констатировать факт изменения рентабельности, но и точно определить, какие факторы и в какой степени способствовали этому изменению, что является неоценимым для принятия обоснованных управленческих решений.

Влияние структуры бухгалтерского баланса и факторов на рентабельность предприятия

Финансовое здоровье предприятия — это сложная система, где каждый элемент бухгалтерского баланса и каждое внешнее или внутреннее воздействие оставляют свой отпечаток на рентабельности. Понимание этих взаимосвязей критически важно для эффективного управления. В этом разделе мы исследуем, как структура активов и источников финансирования формирует показатели рентабельности, а также какие внутренние и внешние факторы выступают в роли её драйверов или ингибиторов.

Взаимосвязь рентабельности с элементами бухгалтерского баланса

Бухгалтерский баланс — это не просто статичная фотография финансового состояния предприятия на определенную дату; это динамичная система, каждый элемент которой оказывает прямое или косвенное влияние на показатели рентабельности. Именно он, наряду с отчетом о финансовых результатах, служит основной информационной базой для расчетов и анализов.

1. Влияние структуры активов на ROA:

• Рентабельность активов (экономическая рентабельность) позволяет определить возможность предприятия работать и извлекать прибыль, не учитывая структуру капитала. Она характеризует качество управления активами в целом.
• Внеоборотные активы (строка 1100 баланса): К ним относятся основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения. Высокая доля внеоборотных активов, особенно если они не используются на полную мощность или являются морально устаревшими, может снижать ROA, так как генерируют меньше выручки и прибыли на единицу стоимости. Степень изношенности производственного оборудования напрямую влияет на производительность и, как следствие, на рентабельность.
• Оборотные активы (строка 1200 баланса): К ним относятся запасы, дебиторская задолженность, денежные средства. Рентабельность оборотных активов показывает прибыль, получаемую организацией с каждого рубля, вложенного в оборотные активы, и отражает эффективность их использования. Оптимальное управление оборотными активами (минимизация излишних запасов, эффективное управление дебиторской задолженностью) способствует ускорению их оборачиваемости и, как следствие, повышению ROA.

2. Влияние структуры источников формирования активов (капитала) на ROE и ROA:

• Собственный капитал (строка 1300 баланса): Является основой финансовой устойчивости предприятия. Рентабельность собственного капитала (ROE) — это наиболее важный показатель с точки зрения акционеров компании, так как характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал.
  • Наращение собственного капитала: С одной стороны, увеличение собственного капитала повышает финансовую устойчивость организации, снижая зависимость от заемных средств. С другой стороны, наращение собственного капитала может привести к снижению его прибыльности (ROE), если дополнительный капитал не используется достаточно эффективно для генерации соразмерной прибыли.
  • Влияние на ROA: Если рост собственного капитала происходит за счет неэффективных инвестиций в активы, это может негативно сказаться и на ROA.
• Заемный капитал (долгосрочные и краткосрочные обязательства, строки 1400 и 1500 баланса): Привлечение заемных средств может быть эффективным инструментом для повышения ROE за счет эффекта финансового левериджа. Если доходность активов, приобретенных за счет заемных средств, превышает стоимость обслуживания долга, то ROE увеличивается. Однако, снижение коэффициента рентабельности капитала (ROE) может быть вызвано увеличением долговых обязательств, если средства привлекаются неэффективно или под высокие проценты.
• Рентабельность чистых активов (Р_ЧА): Этот показатель тесно связан со структурой капитала. Он рассчитывается как отношение чистой прибыли к чистым активам (активы за вычетом всех обязательств), то есть по сути к собственному капиталу плюс долгосрочные обязательства, если рассматривать их как часть постоянного капитала.
  РЧА = (Чистая прибыль / Чистые активы) × 100%
  Данный показатель иллюстрирует эффективность использования компанией активов для генерации прибыли и финансовую стабильность компании, а также ее обеспеченность собственными средствами. Его снижение может быть вызвано как уменьшением операционной эффективности, так и непропорциональным ростом чистых активов без соответствующего увеличения прибыли.

Таким образом, каждый элемент бухгалтерского баланса играет свою роль в формировании рентабельности. Аналитик должен не просто рассчитывать показатели, но и глубоко понимать, как изменения в структуре активов и пассивов влияют на конечный финансовый результат.

Внутренние факторы, влияющие на рентабельность

Рентабельность предприятия — это не случайный результат, а следствие целого комплекса внутренних факторов, находящихся под прямым или косвенным контролем менеджмента. Эти факторы отражают эффективность операционной деятельности и стратегические решения, принимаемые внутри компании. Какой важный нюанс здесь упускается? То, что без систематического управления этими внутренними факторами, даже самое благоприятное внешнее окружение не гарантирует высокую рентабельность.

Ключевые внутренние факторы, оказывающие влияние на рентабельность, включают:

1. Количество производимой продукции (объем продаж): Прямая зависимость. Увеличение объемов производства и продаж, как правило, приводит к росту выручки и, при стабильных ценах и издержках, к росту прибыли. Эффект масштаба позволяет снижать удельные постоянные издержки, что повышает рентабельность. Однако важно помнить, что рост объема должен сопровождаться адекватным спросом, чтобы избежать затоваривания и дополнительных расходов на хранение.
2. Себестоимость продукции: Один из самых чувствительных факторов. Снижение себестоимости (за счет оптимизации производственных процессов, экономии ресурсов, повышения производительности труда, снижения брака) напрямую ведет к увеличению прибыли и, соответственно, рентабельности. И наоборот, рост себестоимости, не компенсированный ростом цен или объемов, неизбежно снижает прибыльность.
3. Степень изношенности производственного оборудования и используемые технологии:
   • Изношенность оборудования: Старое, изношенное оборудование часто характеризуется низкой производительностью, высоким уровнем брака, частыми поломками и повышенным расходом ресурсов (энергии, сырья). Это увеличивает производственные издержки и снижает эффективность использования активов, что негативно сказывается на рентабельности.
   • Уровень технологий: Внедрение современных, инновационных технологий может значительно повысить эффективность производства, снизить издержки, улучшить качество продукции и сократить производственный цикл. Это приводит к росту конкурентоспособности и, как следствие, к повышению рентабельности.
4. Организация снабженческо-сбытовой деятельности:
   • Снабженческая деятельность: Эффективная закупка сырья и материалов по оптимальным ценам, налаживание надежных каналов поставок, управление запасами (минимизация излишков и дефицита) напрямую влияет на себестоимость и оборачиваемость оборотных активов.
   • Сбытовая деятельность: Эффективная маркетинговая стратегия, оптимизация каналов продаж, адекватная ценовая политика, управление дебиторской задолженностью — все это определяет объемы выручки, скорость поступления денежных средств и, в конечном итоге, рентабельность.
5. Эффективность управления: Качество управленческих решений в целом — от стратегического планирования до оперативного контроля — является сквозным фактором, влияющим на все аспекты деятельности и, соответственно, на рентабельность. Это включает в себя управление персоналом, финансовое планирование, риск-менеджмент и многое другое.

Все эти внутренние факторы тесно взаимосвязаны и образуют сложную систему. Успешное управление рентабельностью требует комплексного подхода и постоянного мониторинга каждого из этих элементов.

Внешние факторы, влияющие на рентабельность

Помимо внутренних факторов, которые находятся под прямым контролем или влиянием менеджмента компании, существует целый ряд внешних обстоятельств, способных значительно воздействовать на рентабельность. Эти факторы, как правило, неподконтрольны предприятию, но их необходимо учитывать при планировании и анализе.

К внешним факторам, влияющим на рентабельность, относятся:

1. Влияние рынка (рыночная конъюнктура):
   • Спрос и предложение: Изменения в спросе на продукцию или услуги компании, а также уровень предложения на рынке, напрямую влияют на объемы продаж и ценовую политику. Снижение спроса или перенасыщение рынка может привести к необходимости снижения цен и, как следствие, к уменьшению рентабельности продаж.
   • Конкуренция: Интенсивность конкуренции в отрасли определяет возможности компании по установлению цен и доле рынка. Сильная конкуренция часто вынуждает предприятия снижать цены или увеличивать расходы на маркетинг, что давит на рентабельность.
   • Цены на ресурсы: Колебания цен на сырье, материалы, топливо, энергию и комплектующие, которые компания закупает у внешних поставщиков, напрямую влияют на себестоимость продукции и, соответственно, на рентабельность.
2. Влияние государства (государственная политика):
   • Налоговая политика: Изменения в налоговом законодательстве (ставки НДС, налога на прибыль, имущественных налогов и т.д.) напрямую влияют на величину чистой прибыли и, как следствие, на рентабельность. Например, резкое снижение рентабельности предприятий и потеря финансовой устойчивости могут быть негативными последствиями изменения налоговой нагрузки, как это произошло при введении НДС для организаций, применяющих УСН.
   • Тарифная политика: Регулирование тарифов на услуги естественных монополий (электроэнергия, газ, железнодорожные перевозки) влияет на производственные издержки предприятий.
   • Кредитно-денежная политика: Ставки рефинансирования Центрального банка влияют на стоимость заемного капитала для предприятий, что, в свою очередь, сказывается на эффекте финансового левериджа и ROE.
   • Регулирование рынка: Антимонопольное законодательство, нормы лицензирования, стандарты качества — все это формирует рамки деятельности компаний и может влиять на их издержки и возможности получения прибыли.
3. Политическая ситуация:
   • Стабильность/Нестабильность: Политическая стабильность способствует предсказуемости и благоприятному инвестиционному климату, что косвенно поддерживает рентабельность. Политическая нестабильность, наоборот, может вызывать отток инвестиций, снижение спроса, перебои в поставках и другие негативные явления, подрывающие финансовые результаты.
   • Геополитические риски: Санкции, торговые войны, изменения в международных отношениях могут серьезно повлиять на экспортно-импортные операции, логистику, доступ к технологиям и рынкам сбыта, что сказывается на рентабельности многих компаний.
4. Географическое и климатическое положение компании:
   • Географическое положение: Удаленность от рынков сбыта или поставщиков может увеличивать транспортные издержки. Доступность трудовых ресурсов и инфраструктуры также влияет на операционные расходы.
   • Климатические условия: Для сельскохозяйственных, строительных, туристических и некоторых других отраслей климатические условия являются критически важными факторами, влияющими на урожайность, сроки выполнения работ, сезонность и, соответственно, на рентабельность.

Взаимодействие внутренних и внешних факторов создает уникальный ландшафт для каждого предприятия. Успешное управление рентабельностью требует от менеджмента не только контроля над внутренними процессами, но и глубокого понимания, а также умения прогнозировать и адаптироваться к изменяющимся внешним условиям.

Правовое регулирование и нормативная база анализа рентабельности в РФ

В условиях российского экономического пространства анализ рентабельности неразрывно связан с соблюдением требований законодательства и нормативных актов. Эти документы не только определяют правила ведения бухгалтерского учета и формирования отчетности, но и устанавливают критерии оценки финансового состояния, в том числе для целей налогообложения. Глубокое понимание этой базы является критически важным для корректного проведения анализа и минимизации рисков.

Основы бухгалтерского учета и отчетности

Фундаментом для любого финансового анализа в Российской Федерации, включая оценку рентабельности, является система бухгалтерского учета и отчетности. Её регулирование осуществляется на нескольких уровнях, обеспечивая стандартизацию и достоверность предоставляемой информации.

1. Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете»:
   • Этот закон является краеугольным камнем российского бухгалтерского учета. В его последней редакции от 12 декабря 2023 года он устанавливает единые правовые и методологические основы ведения бухгалтерского учета и регулирует формирование, представление и анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности в РФ.
   • Закон определяет общие требования к ведению учета, составу и содержанию бухгалтерской отчетности, принципам её формирования, а также устанавливает обязанности экономических субъектов по ведению учета и хранению документов.
   • Именно этот закон формирует информационную базу, из которой черпаются данные для расчета показателей рентабельности (Бухгалтерский баланс и Отчет о финансовых результатах).
2. Федеральный стандарт бухгалтерского учета ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность»:
   • В соответствии с ФЗ № 402-ФЗ, детальные правила формирования и раскрытия информации в бухгалтерской отчетности определяются федеральными стандартами бухгалтерского учета (ФСБУ). ФСБУ 4/2023, утвержденный Министерством финансов РФ, является одним из ключевых документов в этой области.
   • Он регулирует состав, структуру и содержание форм бухгалтерской (финансовой) отчетности, таких как Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах, Отчет об изменениях капитала, Отчет о движении денежных средств и пояснения к ним.
   • Знание этого стандарта позволяет аналитику точно идентифицировать, откуда брать данные для расчетов рентабельности (например, строка 2400 «Чистая прибыль» из Отчета о финансовых результатах или строка 1300 «Собственный капитал» из Бухгалтерского баланса) и понимать их экономическое содержание.
3. Другие нормативные правовые акты:
   • Законодательство о бухгалтерском учете включает и другие федеральные законы, принятые в соответствии с ними нормативные правовые акты, отраслевые стандарты, а также рекомендации и стандарты конкретных компаний.
   • Приказы Министерства финансов Российской Федерации, такие как ПБУ 10/99 «Расходы организации» или ПБУ 1/2008 «Учетная политика организации», также регулируют аспекты бухгалтерского учета, влияющие на формирование финансовых результатов и, следовательно, на показатели рентабельности.

Таким образом, для проведения корректного анализа рентабельности необходимо не только владеть методиками расчетов, но и глубоко понимать правовые основы формирования исходной информации, что обеспечивает достоверность и сопоставимость получаемых результатов.

Налоговое регулирование и показатели рентабельности

В контексте российского бизнеса показатели рентабельности имеют не только аналитическое, но и прямое фискальное значение. Налоговый кодекс РФ устанавливает определенные правила и критерии, связанные с рентабельностью, которые могут повлиять на налоговые обязательства компании и даже стать основанием для налоговых проверок.

1. Статья 105.8 Налогового кодекса РФ: Определение интервала рентабельности для целей налогообложения:

• Эта статья НК РФ, введенная Федеральным законом от 18.07.2011 № 227-ФЗ, регулирует принципы определения цен для целей налогообложения, в частности, в рамках контролируемых сделок.
• Она устанавливает, что для целей налогообложения, при определении интервала рентабельности, используются значения рентабельности, определяемые по результатам не менее четырех сопоставимых сделок. Это важно для компаний, которые осуществляют сделки с взаимозависимыми лицами, поскольку цены в таких сделках должны соответствовать рыночному уровню, а рентабельность, полученная от таких операций, должна укладываться в определенные интервалы.
• Статья 105.8 НК РФ также содержит определения ключевых показателей рентабельности, используемых в налоговых целях:
  • Рентабельность продаж: Согласно НК РФ, это отношение прибыли от продаж к выручке от продаж (без акцизов и НДС). Это отличается от более широкого понимания рентабельности продаж как отношения чистой прибыли к выручке, поскольку для налоговых целей акцент делается именно на операционной прибыли.
  • Рентабельность затрат: Определяется как отношение прибыли от продаж к сумме себестоимости проданных товаров (работ, услуг), коммерческих и управленческих расходов. Этот показатель характеризует эффективность использования затрат для получения операционной прибыли.

2. Значение для налогового контроля:

Положения статьи 105.8 НК РФ и, в целом, принципы трансфертного ценообразования направлены на предотвращение манипулирования ценами и перераспределения прибыли между взаимозависимыми компаниями с целью минимизации налогов. Если рентабельность по контролируемым сделкам выходит за пределы установленного интервала, налоговые органы могут скорректировать налоговую базу. Что из этого следует? То, что предприятиям необходимо тщательно следить за уровнем рентабельности своих контролируемых операций, чтобы избежать доначислений и штрафов со стороны ФНС.

Таким образом, для предприятий крайне важно не только рассчитывать рентабельность для внутреннего анализа, но и внимательно следить за тем, чтобы она соответствовала требованиям налогового законодательства, особенно при работе с контролируемыми сделками, чтобы избежать дополнительных налоговых начислений и штрафов.

Среднеотраслевые показатели ФНС России и их значение

Федеральная налоговая служба (ФНС России) играет ключевую роль в мониторинге финансово-хозяйственной деятельности налогоплательщиков. Одним из важных инструментов такого мониторинга является ежегодная публикация среднеотраслевых показателей рентабельности и налоговой нагрузки. Эти данные являются ориентиром для налогоплательщиков и мощным индикатором для самой ФНС при планировании контрольных мероприятий.

1. Ежегодная актуализация данных ФНС:

• ФНС России регулярно актуализирует сведения о среднеотраслевых показателях рентабельности проданных товаров, продукции, работ, услуг, а также рентабельности активов организаций по видам экономической деятельности.
• Эти данные предоставляются в процентах и служат для оценки финансово-хозяйственной деятельности налогоплательщиков.
• Например, в мае 2025 года ФНС России опубликовала сведения о среднеотраслевых показателях налоговой нагрузки и рентабельности за 2024 год. Эти сведения также включали данные за 2023 год, опубликованные в мае 2024 года. Это демонстрирует непрерывность и актуальность предоставляемой информации.

2. Значение среднеотраслевых показателей для оценки налоговых рисков:

• Актуализированные ФНС данные, наряду со среднеотраслевыми показателями налоговой нагрузки, учитываются налоговыми органами при принятии решения о назначении выездной налоговой проверки.
• Одним из важнейших критериев самостоятельной оценки налоговых рисков для налогоплательщиков является значительное отклонение уровня рентабельности по данным бухгалтерского учета от среднеотраслевого уровня. Если этот показатель на 10% и более в сторону уменьшения от среднеотраслевого значения, это может служить одним из оснований для включения компании в план выездных налоговых проверок.
• Это означает, что предприятие, у которого рентабельность значительно ниже среднеотраслевой, становится потенциально интересным для налоговых органов, поскольку низкая рентабельность может свидетельствовать о занижении налоговой базы, неэффективном управлении или других проблемах, требующих дополнительного изучения.

3. Практическое применение:

• Для предприятий критически важно регулярно сравнивать свои показатели рентабельности (как рентабельность продаж, так и рентабельность активов) со среднеотраслевыми значениями, публикуемыми ФНС.
• В случае выявления значительных отклонений, компания должна быть готова обосновать причины такой динамики, например, спецификой бизнеса, инвестициями в развитие, временным снижением спроса или другими объективными факторами.
• Такой мониторинг позволяет заблаговременно выявлять потенциальные налоговые риски и принимать меры по их минимизации, например, путем оптимизации бизнес-процессов или подготовки обоснований для налоговых органов.

Таблица 1: Пример среднеотраслевых показателей рентабельности (гипотетические данные на основе ФНС)

Вид экономической деятельности	Рентабельность проданных товаров, продукции, работ, услуг (в %)	Рентабельность активов (в %)
Обрабатывающие производства	15.0	8.5
Оптовая торговля	7.2	4.0
Строительство	9.5	5.8
Транспортировка и хранение	11.8	6.2
Информационные технологии	22.0	12.5

Примечание: Данные в таблице являются гипотетическими для иллюстрации и не отражают реальные показатели ФНС России.

Знание и учет этих нормативных требований и статистических ориентиров ФНС являются неотъемлемой частью комплексного анализа рентабельности в современной России.

Практический анализ рентабельности активов и собственного капитала предприятия (на примере ООО «ХХХ»)

Теория и методология анализа рентабельности приобретают истинную ценность, когда применяются к конкретным реалиям бизнеса. В этом разделе мы перейдем от общих концепций к детальному изучению финансовой деятельности условного предприятия — ООО «ХХХ». Мы проведем расчеты, проанализируем динамику ключевых показателей, применим факторный анализ для выявления причин изменений и обозначим проблемные зоны, что послужит основой для дальнейших рекомендаций.

Общая характеристика предприятия и информационная база

Прежде чем углубляться в цифры, важно понять, с каким предприятием мы имеем дело.

ООО «ХХХ» — это среднее производственное предприятие, специализирующееся на выпуске металлоконструкций для строительной отрасли. Компания работает на рынке более 15 лет и является одним из региональных лидеров в своем сегменте. Основные рынки сбыта — внутренний рынок Российской Федерации, с небольшим объемом экспорта в страны СНГ.
Ключевые особенности деятельности:

• Высокая капиталоемкость, обусловленная необходимостью наличия дорогостоящего оборудования и производственных мощностей.
• Значительная доля оборотных активов в структуре баланса (запасы сырья, незавершенного производства, готовой продукции).
• Зависимость от цен на металл и энергоносители.
• Чувствительность к изменениям в строительной отрасли и государственным инвестиционным программам.

Информационная база для анализа:
Для проведения анализа рентабельности будут использованы данные бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «ХХХ» за три последних отчетных года: 2022, 2023 и 2024 годы.

• Бухгалтерский баланс (форма №1): Позволяет получить данные о стоимости активов (внеоборотных и оборотных), собственном капитале, а также долгосрочных и краткосрочных обязательствах на начало и конец каждого периода.
• Отчет о финансовых результатах (форма №2): Предоставляет информацию о выручке, себестоимости продаж, валовой прибыли, прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и чистой прибыли.

Дополнительно, для сравнительного анализа и оценки рисков, будут учтены среднеотраслевые показатели рентабельности по виду экономической деятельности «Производство металлоконструкций», опубликованные ФНС России за соответствующие периоды (включая актуальные данные за 2024 год, опубликованные в мае 2025 года).

Расчет и динамика показателей рентабельности

Начнем с агрегированных данных бухгалтерской отчетности ООО «ХХХ» (в тыс. руб.) для проведения расчетов.

Таблица 2: Агрегированные данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах ООО «ХХХ»

Показатель	2022 год	2023 год	2024 год
Бухгалтерский баланс (на конец года)
Итого активы (стр. 1600)	1 200 000	1 350 000	1 480 000
Собственный капитал (стр. 1300)	550 000	600 000	650 000
Отчет о финансовых результатах
Выручка (стр. 2110)	1 500 000	1 700 000	1 850 000
Чистая прибыль (стр. 2400)	80 000	95 000	105 000
Прибыль от продаж (стр. 2200)	120 000	140 000	155 000

Для расчета средней стоимости активов и среднегодовой величины собственного капитала за 2022 год используются данные на начало 2022 года: активы = 1 100 000 тыс. руб., собственный капитал = 500 000 тыс. руб.

Расчет и динамика показателей рентабельности:

1. Рентабельность активов (ROA) = (Чистая прибыль / Средняя стоимость активов) × 100%

• 2022 год:
  Средние активы = (1 100 000 + 1 200 000) / 2 = 1 150 000 тыс. руб.
ROA2022 = (80 000 / 1 150 000) × 100% ≈ 6.96%
• 2023 год:
  Средние активы = (1 200 000 + 1 350 000) / 2 = 1 275 000 тыс. руб.
ROA2023 = (95 000 / 1 275 000) × 100% ≈ 7.45%
• 2024 год:
  Средние активы = (1 350 000 + 1 480 000) / 2 = 1 415 000 тыс. руб.
ROA2024 = (105 000 / 1 415 000) × 100% ≈ 7.42%

2. Рентабельность собственного капитала (ROE) = (Чистая прибыль / Среднегодовой собственный капитал) × 100%

• 2022 год:
  Средний собственный капитал = (500 000 + 550 000) / 2 = 525 000 тыс. руб.
ROE2022 = (80 000 / 525 000) × 100% ≈ 15.24%
• 2023 год:
  Средний собственный капитал = (550 000 + 600 000) / 2 = 575 000 тыс. руб.
ROE2023 = (95 000 / 575 000) × 100% ≈ 16.52%
• 2024 год:
  Средний собственный капитал = (600 000 + 650 000) / 2 = 625 000 тыс. руб.
ROE2024 = (105 000 / 625 000) × 100% ≈ 16.80%

3. Рентабельность продаж (ROS) = (Прибыль от продаж / Выручка) × 100%

• ROS2022 = (120 000 / 1 500 000) × 100% = 8.00%
• ROS2023 = (140 000 / 1 700 000) × 100% ≈ 8.24%
• ROS2024 = (155 000 / 1 850 000) × 100% ≈ 8.38%

Таблица 3: Динамика показателей рентабельности ООО «ХХХ»

Показатель	2022 год	2023 год	2024 год	Динамика 2024/2022
Рентабельность активов (ROA), %	6.96	7.45	7.42	+0.46 п.п.
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	15.24	16.52	16.80	+1.56 п.п.
Рентабельность продаж (ROS), %	8.00	8.24	8.38	+0.38 п.п.

Анализ динамики и сопоставление со среднеотраслевыми показателями ФНС (гипотетические данные):

Предположим, среднеотраслевые показатели рентабельности для «Производства металлоконструкций» по данным ФНС (май 2025 года) были следующие:

• ROA: 7.0%
• ROS: 8.5%

Выводы по динамике:

• ROA: Наблюдается положительная динамика в 2023 году (рост с 6.96% до 7.45%), однако в 2024 году показатель немного сн��зился до 7.42%. В целом, ROA предприятия находится на уровне или немного выше среднеотраслевого показателя (7.0%), что свидетельствует об удовлетворительной эффективности использования активов. Отклонение составляет 7.42% − 7.0% = 0.42 п.п. (или +6% от среднеотраслевого), что не попадает в зону налоговых рисков (снижение на 10% и более).
• ROE: Демонстрирует устойчивый рост на протяжении всего периода (с 15.24% до 16.80%). Это говорит об увеличении доходности для собственников компании.
• ROS: Рентабельность продаж также показывает положительную динамику, увеличившись с 8.00% до 8.38%. Это приближает компанию к среднеотраслевому показателю ROS (8.5%), но пока еще немного ниже его. Отклонение составляет 8.38% − 8.5% = −0.12 п.п. (или −1.4% от среднеотраслевого), что также не является критичным для налоговых рисков.

В целом, динамика рентабельности ООО «ХХХ» является положительной, особенно по ROE, что свидетельствует об эффективном управлении собственным капиталом и росте чистой прибыли. Незначительное снижение ROA в 2024 году требует более детального факторного анализа.

Факторный анализ рентабельности на примере предприятия

Для более глубокого понимания причин изменения рентабельности, особенно ROE, применим трехфакторную модель Дюпона и метод цепных подстановок. Проанализируем изменение ROE за период с 2023 по 2024 год.

Исходные данные для факторного анализа (2023 г. — базис, 2024 г. — отчет):

Показатель	2023 год (Базисный)	2024 год (Отчетный)
Чистая прибыль (ЧП)	95 000	105 000
Выручка (В)	1 700 000	1 850 000
Средняя стоимость активов (А)	1 275 000	1 415 000
Среднегодовой собственный капитал (СК)	575 000	625 000

Расчет факторов для модели Дюпона:

1. Рентабельность продаж (ROS) = ЧП / В

• ROS2023 = 95 000 / 1 700 000 ≈ 0.05588
• ROS2024 = 105 000 / 1 850 000 ≈ 0.05676

2. Оборачиваемость активов (ОА) = В / А

• ОА2023 = 1 700 000 / 1 275 000 ≈ 1.3333
• ОА2024 = 1 850 000 / 1 415 000 ≈ 1.3074

3. Финансовый леверидж (ФЛ) = А / СК

• ФЛ2023 = 1 275 000 / 575 000 ≈ 2.2174
• ФЛ2024 = 1 415 000 / 625 000 ≈ 2.2640

Расчет ROE по модели Дюпона:

• ROE2023 = 0.05588 × 1.3333 × 2.2174 ≈ 0.16520 (16.52%)
• ROE2024 = 0.05676 × 1.3074 × 2.2640 ≈ 0.16801 (16.80%)

Общее изменение ROE: ΔROE = 0.16801 - 0.16520 = +0.00281 (+0.281%)

Применение метода цепных подстановок:

1. Влияние изменения ROS:
ROE(ROS) = ROS2024 × ОА2023 × ФЛ2023
ROE(ROS) = 0.05676 × 1.3333 × 2.2174 ≈ 0.16788
ΔROEROS = 0.16788 - 0.16520 = +0.00268 (+0.268%)
Вывод: Рост рентабельности продаж на 0.0088 п.п. (0.05676 − 0.05588) положительно повлиял на ROE, увеличив её на 0.268 процентных пункта.

2. Влияние изменения Оборачиваемости активов:
ROE(ОА) = ROS2024 × ОА2024 × ФЛ2023
ROE(ОА) = 0.05676 × 1.3074 × 2.2174 ≈ 0.16493
ΔROEОА = 0.16493 - 0.16788 = -0.00295 (-0.295%)
Вывод: Снижение оборачиваемости активов на 0.0259 п.п. (1.3074 − 1.3333) оказало негативное влияние на ROE, уменьшив её на 0.295 процентных пункта.

3. Влияние изменения Финансового левериджа:
ROE(ФЛ) = ROS2024 × ОА2044 × ФЛ2024
ROE(ФЛ) = 0.05676 × 1.3074 × 2.2640 ≈ 0.16801
ΔROEФЛ = 0.16801 - 0.16493 = +0.00308 (+0.308%)
Вывод: Рост финансового левериджа на 0.0466 п.п. (2.2640 − 2.2174) положительно повлиял на ROE, увеличив её на 0.308 процентных пункта.

Сводная таблица результатов факторного анализа ROE ООО «ХХХ» (2023-2024 гг.)

Фактор	Изменение фактора	Влияние на ROE, п.п.
Рентабельность продаж (ROS)	+0.0088	+0.268
Оборачиваемость активов (ОА)	-0.0259	-0.295
Финансовый леверидж (ФЛ)	+0.0466	+0.308
Общее изменение ROE		+0.281

Проверка: 0.00268 - 0.00295 + 0.00308 = 0.00281. Расчеты сходятся с общим изменением ROE.

Основные выводы факторного анализа:
Несмотря на общий рост ROE, анализ показывает неоднозначную картину:

• Положительное влияние оказали рост рентабельности продаж и увеличение финансового левериджа. Увеличение ROS свидетельствует об улучшении операционной эффективности или ценовой политики. Рост финансового левериджа указывает на то, что компания активнее привлекала заемные средства, и эти средства эффективно работали на увеличение доходности собственного капитала.
• Негативное влияние оказало снижение оборачиваемости активов. Это означает, что активы предприятия стали использоваться менее эффективно для генерации выручки. Возможно, это связано с накоплением излишних запасов, замедлением оборачиваемости дебиторской задолженности или неэффективными инвестициями в основные средства, которые пока не приносят ожидаемого эффекта.

Выявление проблемных зон в управлении рентабельностью

На основе проведенного анализа можно выделить несколько ключевых проблемных зон в управлении рентабельностью ООО «ХХХ»:

1. Снижение оборачиваемости активов: Это наиболее очевидная проблема, выявленная факторным анализом. Несмотря на рост объемов производства и продаж, активы растут опережающими темпами, что снижает эффективность их использования. Возможные причины:
   • Избыточные запасы: Накопление чрезмерных запасов сырья, незавершенного производства или готовой продукции. Это замораживает оборотный капитал и увеличивает затраты на хранение.
   • Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности: Проблемы со сбором платежей от покупателей, что приводит к отвлечению средств из оборота.
   • Неэффективные инвестиции: Вложения в новые основные средства, которые еще не введены в эксплуатацию или работают не на полную мощность, что увеличивает стоимость активов без соразмерного роста выручки.
2. Риски, связанные с финансовым левериджем: Хотя рост финансового левериджа в 2024 году положительно повлиял на ROE, он одновременно увеличивает финансовые риски предприятия. Чрезмерная зависимость от заемных средств может привести к потере финансовой устойчивости в случае ухудшения рыночной конъюнктуры или роста процентных ставок.
3. Небольшой запас прочности по ROS: Несмотря на рост, рентабельность продаж ООО «ХХХ» (8.38%) все еще немного ниже среднеотраслевого уровня (8.5%). Это говорит о том, что есть потенциал для дальнейшей оптимизации себестоимости или повышения эффективности ценовой политики.
4. Потенциальные налоговые риски: Хотя показатели рентабельности ООО «ХХХ» пока не попадают в зону критического отклонения от среднеотраслевых значений ФНС (снижение на 10% и более), ситуация требует постоянного мониторинга. Любое дальнейшее снижение ROA или ROS, особенно на фоне роста у конкурентов, может привлечь внимание налоговых органов.
5. Влияние изменения налоговой нагрузки: В случае гипотетического введения НДС для организаций, применяющих УСН (если бы ООО «ХХХ» работало на УСН), или иных изменений в налоговом законодательстве, это могло бы привести к резкому снижению рентабельности. На данный момент ООО «ХХХ» находится на общей системе налогообложения, но чувствительность отрасли к колебаниям цен на ресурсы и строительному спросу делает её уязвимой к любым дополнительным налоговым нагрузкам.

Эти проблемные зоны станут основой для разработки конкретных и адресных рекомендаций по повышению рентабельности ООО «ХХХ».

Разработка рекомендаций по повышению рентабельности активов и собственного капитала

Выявление проблемных зон — это лишь первый шаг. Истинная ценность анализа заключается в разработке практических, реализуемых рекомендаций, которые позволят предприятию улучшить свои финансовые показатели. На основе проведенного анализа ООО «ХХХ», мы сформулируем конкретные стратегии, направленные на оптимизацию использования активов и капитала, с учетом выявленных проблем и специфики российского законодательства.

Стратегии по снижению издержек и повышению эффективности

Увеличение рентабельности часто начинается с контроля над затратами и повышения операционной эффективности. Для ООО «ХХХ», учитывая выявленный потенциал для роста рентабельности продаж, эти меры приобретают особое значение.

1. Оптимизация производственных и операционных расходов:

• Внедрение энергоэффективных технологий: Замена устаревшего оборудования на более современное и энергосберегающее. Анализ энергетического аудита для выявления «узких мест» и сокращения потребления энергоресурсов.
• Оптимизация логистики: Пересмотр маршрутов доставки сырья и готовой продукции, выбор более выгодных поставщиков с точки зрения транспортных расходов, консолидация грузов.
• Снижение материалоёмкости продукции: Пересмотр технологических процессов, поиск альтернативных, более дешевых материалов без потери качества, сокращение отходов производства.
• Анализ и сокращение административных и управленческих расходов: Оптимизация штатной структуры, автоматизация рутинных процессов, сокращение неэффективных статей расходов (например, на командировки, представительские расходы).

2. Повышение производительности труда:

• Модернизация оборудования: Инвестиции в новое, более производительное оборудование, которое позволит увеличить объем выпуска продукции на единицу времени или с меньшими трудозатратами.
• Автоматизация и роботизация: Внедрение автоматизированных систем управления производством и роботизированных комплексов для выполнения повторяющихся и трудоемких операций.
• Обучение и повышение квалификации персонала: Инвестиции в развитие навыков сотрудников, что позволит им работать более эффективно и качественно.
• Оптимизация бизнес-процессов: Пересмотр и улучшение производственных и управленческих процессов для устранения «узких мест» и сокращения потерь времени и ресурсов. Важно, чтобы увеличение скорости оптимизации производительности труда опережало рост оплаты труда.

3. Внедрение инноваций:

• Разработка новых видов продукции: Расширение ассортимента, внедрение инновационных решений в металлоконструкциях, что позволит занять новые рыночные ниши и увеличить выручку.
• Улучшение качества продукции: Повышение качества производимых металлоконструкций, что может оправдать более высокую цену и повысить конкурентоспособность.
• Цифровизация процессов: Внедрение ERP-систем, систем управления жизненным циклом продукта (PLM), что улучшит планирование, контроль и снизит издержки.

Реализация этих стратегий позволит ООО «ХХХ» не только снизить себестоимость и увеличить рентабельность продаж, но и укрепить свои позиции на рынке за счет повышения операционной эффективности.

Меры по управлению оборачиваемостью активов и капиталом

Снижение оборачиваемости активов было одной из ключевых проблем, выявленных в ООО «ХХХ». Эффективное управление как оборотными, так и внеоборотными активами, а также структурой капитала, имеет решающее значение для повышения ROA и ROE. Каковы практические выгоды от такого подхода? Оптимизация оборачиваемости активов не только увеличивает рентабельность, но и высвобождает денежные средства для реинвестирования или снижения долговой нагрузки, улучшая финансовую устойчивость компании.

1. Предложения по ускорению оборачиваемости оборотных активов:

• Оптимизация управления запасами:
  • Внедрение современных систем управления запасами (например, Just-In-Time — «точно в срок» или ABC/XYZ-анализ) для сокращения избыточных запасов сырья, материалов и готовой продукции.
  • Улучшение прогнозирования спроса и планирования производства для минимизации затоваривания.
  • Пересмотр политики закупок, налаживание более тесных связей с поставщиками для сокращения сроков поставки.
• Эффективное управление дебиторской задолженностью:
  • Разработка и внедрение более строгой кредитной политики для покупателей.
  • Мониторинг сроков оплаты и оперативное реагирование на просроченную задолженность (например, с помощью системы CRM).
  • Рассмотрение возможности использования факторинга или форфейтинга для ускорения поступления денежных средств.
• Оптимизация производственного цикла: Сокращение времени на производство продукции, что уменьшит объем незавершенного производства и ускорит оборачиваемость оборотных средств.

2. Оптимизация структуры активов:

• Анализ эффективности использования внеоборотных активов: Проведение инвентаризации и оценки эффективности каждого объекта основных средств.
• Избавление от неиспользуемых или неэффективных активов: Продажа морально устаревшего, избыточного или неиспользуемого оборудования и производственных площадей. Это позволит уменьшить базу активов, что напрямую повысит ROA, и высвободить средства для более эффективных инвестиций.
• Аренда вместо покупки: В некоторых случаях, особенно для дорогостоящего или редко используемого оборудования, выгоднее рассмотреть лизинг или аренду, чтобы избежать значительных капитальных вложений.

3. Эффективное управление собственным капиталом:

• Привлечение инвестиций: Если компания видит перспективы роста и располагает проектами с высокой ожидаемой доходностью, возможно привлечение дополнительного собственного капитала (например, через дополнительную эмиссию акций для АО, или увеличение уставного капитала за счет вкладов учредителей для ООО). Важно, чтобы доходность от инвестиций превышала стоимость привлечения капитала.
• Рациональное использование нераспределенной прибыли: Реинвестирование прибыли в наиболее доходные проекты, направленные на расширение производства, модернизацию или разработку инноваций, вместо неэффективного накопления.
• Оценка целесообразности дивидендной политики: Баланс между выплатой дивидендов и реинвестированием прибыли для обеспечения роста и развития компании.

Реализация этих мер поможет ООО «ХХХ» не только улучшить показатели оборачиваемости активов, но и повысить общую эффективность использования как собственных, так и привлеченных средств, что в конечном итоге приведет к росту ROA и ROE.

Учет налоговых рисков при принятии управленческих решений

В условиях российского законодательства финансовый анализ и управление рентабельностью не могут быть оторваны от налоговых аспектов. Среднеотраслевые показатели ФНС России, несмотря на их рекомендательный характер, являются важным индикатором потенциальных налоговых рисков. Для ООО «ХХХ» крайне важно учитывать это при принятии управленческих решений.

1. Мониторинг показателей рентабельности в соответствии с требованиями ФНС:

• Регулярное сравнение с отраслевыми бенчмарками: Ежеквартальный или ежегодный анализ собственных показателей рентабельности (ROS, ROA) и налоговой нагрузки со среднеотраслевыми данными, публикуемыми ФНС России. Это позволит заблаговременно выявлять потенциальные отклонения.
• Анализ причин отклонений: В случае, если показатели рентабельности ООО «ХХХ» будут значительно (на 10% и более в сторону уменьшения) отклоняться от среднеотраслевых, необходимо провести глубокий анализ причин. Это может быть связано с:
  • Спецификой бизнес-модели: Новые технологии, уникальные продукты, которые еще не вышли на полную мощность.
  • Инвестиционный цикл: Период активных капитальных вложений, когда генерируется меньше прибыли, но закладывается основа для будущего роста.
  • Рыночная конъюнктура: Временное снижение спроса в определенном сегменте или рост цен на сырье, не компенсированный повышением отпускных цен.
  • Единовременные расходы: Значительные расходы на реструктуризацию, маркетинговые кампании, НИОКР.
• Документальное обоснование: Все выявленные причины отклонений должны быть надлежащим образом задокументированы и аргументированы. Это позволит компании предоставить убедительные объяснения налоговым органам в случае возникновения вопросов.

2. Снижение налоговых рисков:

• Налоговое планирование: Разработка стратегии налогового планирования, которая не только минимизирует налоговые платежи в рамках закона, но и учитывает влияние на показатели рентабельности.
• Оценка рисков трансфертного ценообразования: Если ООО «ХХХ» имеет контролируемые сделки с взаимозависимыми лицами, необходимо строго соблюдать требования Статьи 105.8 НК РФ по формированию интервала рентабельности.
• Внутренний налоговый аудит: Регулярное проведение внутреннего аудита налогового учета и отчетности для выявления и исправления возможных ошибок до визита налоговых инспекторов.
• Проактивное взаимодействие с ФНС: В некоторых случаях может быть целесообразно самостоятельно предоставить в налоговые органы пояснения относительно низких показателей рентабельности, если они вызваны объективными причинами.

Таким образом, для ООО «ХХХ» интеграция налогового менеджмента в процесс анализа и управления рентабельностью является не просто рекомендацией, а необходимостью, позволяющей обеспечить не только финансовую эффективность, но и налоговую безопасность.

Общие рекомендации по повышению конкурентоспособности

Повышение рентабельности невозможно без усиления конкурентных позиций предприятия. В долгосрочной перспективе именно способность предложить рынку более привлекательный продукт или услугу, чем у конкурентов, обеспечивает устойчивый рост и прибыльность. Для чего все это? Чтобы не только удержать текущие позиции, но и обеспечить долгосрочное развитие компании в условиях меняющегося рынка.

1. Предложения по улучшению качества продукции и услуг:

• Внедрение систем управления качеством: Получение международных сертификатов (например, ISO 9001), что повышает доверие клиентов и открывает новые рынки.
• Ужесточение контроля качества: На всех этапах производства, от входного контроля сырья до финальной приемки готовой продукции.
• Инвестиции в R&D (научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы): Разработка новых материалов, технологий обработки, что позволит создавать более совершенные и долговечные металлоконструкции.
• Повышение клиентоориентированности: Улучшение сервиса, сокращение сроков выполнения заказов, предоставление дополнительных услуг (монтаж, гарантийное обслуживание). Возрастание конкурентоспособности товара, производимого в организации, исходит из необходимости повышения качества продукции и снижения общих затрат.

2. Расширение рынков сбыта:

• Географическая экспансия: Выход на новые региональные рынки внутри РФ, а также расширение экспортных операций (например, в другие страны ЕАЭС).
• Диверсификация клиентской базы: Ориентация не только на строительные компании, но и на другие отрасли, использующие металлоконструкции (например, энергетический сектор, сельское хозяйство, инфраструктурные проекты).
• Развитие онлайн-каналов продаж: Создание эффективной электронной коммерции для работы с мелкооптовыми покупателями или индивидуальными заказами.

3. Ценовая политика:

• Гибкое ценообразование: Разработка дифференцированной ценовой политики, учитывающей объемы закупок, лояльность клиентов, рыночную конъюнктуру.
• Ценовое позиционирование: Оценка возможности позиционирования продукции как «премиум» (за счет высокого качества и уникальных характеристик) для увеличения маржинальности, или как «оптимальное соотношение цена/качество» для расширения доли рынка.
• Мониторинг цен конкурентов: Постоянный анализ ценовой политики основных конкурентов для оперативного реагирования и корректировки собственных цен.

4. Укрепление бренда и маркетинговые активности:

• Повышение узнаваемости бренда: Участие в отраслевых выставках, конференциях, использование целевой рекламы.
• PR-активность: Публикации в специализированных изданиях, кейсы успешных проектов.
• Формирование лояльности клиентов: Программы лояльности, индивидуальный подход к ключевым клиентам.

Комплексный подход к повышению конкурентоспособности позволит ООО «ХХХ» не только улучшить текущие показатели рентабельности, но и заложить основу для устойчивого развития и роста в долгосрочной перспективе.

Заключение

Анализ рентабельности активов и собственного капитала является краеугольным камнем в системе финансового управления любого предприятия, особенно в динамичных условиях современной российской экономики. Проведенное исследование позволило глубоко погрузиться в теоретические аспекты этого фундаментального понятия, систематизировать ключевые методики расчета и аналитические инструменты, а также оценить их применимость на практике.

Мы выяснили, что рентабельность — это не просто показатель прибыльности, а индикатор эффективности, отражающий степень отдачи от вложенных ресурсов. Множество концепций и подходов к её трактовке в российской экономической науке подчеркивают сложность и многогранность этого понятия. Освоив методики расчета ROA и ROE, а также механизмы факторного анализа с использованием модели Дюпона и метода цепных подстановок, мы получили мощные инструменты для выявления глубинных причин изменений в финансовой эффективности.

Практический анализ на примере ООО «ХХХ» продемонстрировал, как теоретические знания воплощаются в конкретных цифрах. Была выявлена положительная динамика ROE и ROS, свидетельствующая об улучшении операционной эффективности и доходности для собственников. Однако факторный анализ обнажил проблемную зону — снижение оборачиваемости активов, что требует пристального внимания.

Особое внимание было уделено правовому регулированию и нормативной базе, подчеркнув неразрывную связь финансового анализа с актуальным российским законодательством. Положения ФЗ № 402-ФЗ, ФСБУ 4/2023, а также Статьи 105.8 НК РФ и ежегодно публикуемые ФНС России среднеотраслевые показатели рентабельности, являются не только источником информации, но и важным контекстом для оценки налоговых рисков и принятия стратегических решений.

Разработанные рекомендации для ООО «ХХХ» охватывают широкий спектр направлений: от снижения издержек и повышения операционной эффективности до оптимизации управления активами и капиталом, учета налоговых рисков и укрепления конкурентоспособности. Предложенные меры — такие как внедрение энергоэффективных технологий, оптимизация управления запасами, избавление от неэффективных активов, регулярный мониторинг показателей ФНС и улучшение качества продукции — призваны не только устранить выявленные проблемы, но и обеспечить устойчивый рост рентабельности в долгосрочной перспективе.

В целом, поставленная цель работы — систематизация методов анализа и разработка рекомендаций по повышению рентабельности активов и собственного капитала — была полностью достигнута. Результаты исследования подтверждают, что глубокий, комплексный и методологически корректный анализ рентабельности, дополненный учетом специфики российского законодательства, является залогом успешного финансового управления и устойчивого развития предприятия. Перспективы дальнейших исследований могут включать более детальный анализ влияния отраслевых особенностей на рентабельность, а также разработку моделей прогнозирования рентабельности с учетом макроэкономических факторов.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. — М.: Издательская группа НОРМА: ИНФРА-М, 2009.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть вторая) от 05.08.2000 № 117–ФЗ (с измен. и доп., вступивший в силу с 01.03.2007) // Консультант Плюс.
3. Федеральный закон РФ от 08.02.1998 №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 11.07.2011).
4. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 №127-ФЗ // Консультант Плюс.
5. Федеральный закон РФ от 21.11.1996 № 129–ФЗ «О бухгалтерском учете» (в ред. от 28.09.2011) // Консультант Плюс.
6. Федеральный закон от 18.07.2011 N 227-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с совершенствованием принципов определения цен для целей налогообложения» (с изменениями и дополнениями) // Гарант. URL: https://base.garant.ru/12187760/.
7. Федеральный стандарт бухгалтерского учета ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность». URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=134909-federalnyi_standart_buhgalterskogo_ucheta_fsbu_42023_buhgalterskaya_finansovaya_otchetnost.
8. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденное Приказом Министерства финансов РФ № 34н от 29 июля 1998 года (ред. от 24.12.2011) // Консультант Плюс.
9. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организации и Инструкция по его применению. Утверждены Приказом Минфина РФ от 31.10.2000г. №94н // Консультант Плюс.
10. Приказ Минфина РФ от 22 июля 2003г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (в ред. ФЗ № 142н от 08 ноября 2011г.) // Консультант Плюс.
11. Информация Федеральной налоговой службы от 8 мая 2024 г. «Сведения о среднеотраслевых показателях налоговой нагрузки, рентабельности проданных товаров, продукции, работ, услуг и рентабельности активов организаций по видам экономической деятельности, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность налогоплательщиков за 2023 год» // Гарант. URL: https://base.garant.ru/408906987/.
12. Минфин РФ: № 03-07-11/71717 от 24.07.2025 // Клерк. URL: https://www.klerk.ru/doc/710660/.
13. Абрютин М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Дело и Сервис, 2009.
14. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. М.: ДИС НГАЭиУ, 2009.
15. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости и процедуры, связанные с банкротством. М.: Ось – 89, 2010.
16. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2007.
17. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2007.
18. Барсуков А.В., Малыгина Г.В. Финансы предприятия, Новосибирск, 2009.
19. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Анализ финансовой отчетности предприятия. Методические указания к курсовой работе. Новосибирск: СИФБД, 2010.
20. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. М.: Инфра-М, 2010.
21. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ годовой бухгалтерской отчетности. М.: ДИС, 2009.
22. Дружинин А.И., Дунаев О.Н. Управление финансовой устойчивостью, Екатеринбург: ИПК УГТУ, 2009.
23. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2010.
24. Задачи финансового менеджмента. / Под ред. Л.А. Муравья, В.А. Яковлева. М.: Финансы – Юнити, 2009.
25. Ириков В.А., Ириков И.В. Технология финансово-экономического планирования на фирме. М.: Финансы и статистика, 2007.
26. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2009.
27. Ковалев В.В., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 2010.
28. Кондраков Н.П. Основы финансового анализа. М.: Главбух, 2009.
29. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: Дело и сервис, 2010.
30. Мальцев В.А. Финансовый менеджмент: введение в управление капиталом. Новосибирск, 2009.
31. Новодворский В.Д., Пономарева Л.В., Ефимова О.В. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2009.
32. Никольская Э.В., Лозинская В.Б. Финансовый анализ. М.: МГАП Мир книги, 2010.
33. Олейник И.С., Коваль И.Г. Финансовый менеджмент. Обнинск, 2010.
34. Павлов Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия, М.: Финансы и статистика, 2009.
35. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: российская практика. М.: Финансы и статистика, 2007.
36. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков. М.: Перспектива, 2009.
37. Управление предприятием и анализ его деятельности. / Под ред. С.Ю. Наумова. Издательство саратовского университета, 2009.
38. Управление предприятием и анализ его деятельности. / Под ред. В.Н. Титаева. М.: Финансы и статистика, 2009.
39. Финансовое управление компанией. / Под ред. Е.В. Кузнецовой. М.: Фонд «Правовая культура», 2009.
40. Финансовый менеджмент. / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2007.
41. Финансовый менеджмент. / Под ред. Г.Б. Помека. М.: Финансы – Юнити, 2007.
42. Финансовый менеджмент хозяйственных субъектов. Сборник докладов. Курган, 2009.
43. Финансовая стратегия в управлении предприятием. / Под ред. В.В. Титова, З. В. Коробковой. Новосибирск, 2007.
44. Финансовое управление фирмой. / Под ред. В.И. Терехина. М.: Экономика, 2009.
45. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М. Дело ЛТД, 2009.
46. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 2010.
47. Абрамова Н.А. Анализ финансового состояния предприятия по данным годовой финансовой отчетности: алгоритм и приемы анализа // Финансовый директор. 2011. №3. С. 11 – 16.
48. Баканов М.И., Сергеев Э.А. Анализ эффективности использования оборотных средств // Бухгалтерский учет. 2010. №10. С. 64-66.
49. Батьковский М.А., Булава И.В., Мингалиев К.Н. Анализ финансового состояния предприятия и внутренние механизмы его оздоровления // Экономический анализ. 2010. №31 (160). С. 48 – 56.
50. Данилова С.М. Анализ структуры и динамики баланса по методике А.Д. Шеремета // Аудитор. 2010. №4. С. 32 – 37.
51. Дроздов О.А. Система количественных показателей качества прибыли предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2011. №17(182). С. 56 – 61.
52. Игнатова М.Г., Кузьмина Е.А., Сентюрова А.А. Расчёт ключевых финансовых показателей эффективности бизнеса // Аудитор. 2011. №9. С. 34 – 38.
53. Крылов С.И. Методика анализа имущественного положения коммерческой организации по данным бухгалтерского баланса // Аудитор. 2011. №1. С. 21 – 29.
54. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ КАК ЭТАП ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-rentabelnosti-organizatsii-kak-etap-finansovogo-planirovaniya.
55. О МОДЕЛЯХ АНАЛИЗА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И КОЭФФИЦИЕНТА СТАБИЛЬНОСТИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СУБЪЕКТА // Euroasia-science.ru. URL: https://euroasia-science.ru/ekonomicheskie-nauki/o-modelyax-analiza-rentabelnosti-i-koefficienta-stabilnosti-ekonomichseko/.
56. Показатели рентабельности: критический анализ и применимость в современных условиях // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pokazateli-rentabelnosti-kriticheskiy-analiz-i-primenimost-v-sovremennyh-usloviyah.
57. Рентабельность активов // Finanaliz.ru. URL: https://www.finanaliz.ru/ekonomicheskaya-rentabelnost-aktivov/.
58. Рентабельность активов: подходы и концепции // Vaael.ru. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=1659.
59. Рентабельность активов и капитала // Koncept.science. URL: https://koncept.science/journal/34/181.html.
60. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ОДИН ИЗ ВАЖНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rentabelnost-odin-iz-vazhnyh-pokazateley-otsenki-finansovyh-rezultatov-deyatelnosti-predpriyatiya.
61. Рентабельность предприятия: понятие, сущность и основные коэффициенты // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rentabelnost-predpriyatiya-ponyatie-suschnost-i-osnovnye-koeffitsienty.
62. Рентабельность проданных товаров, продукции, работ, услуг и рентабельность активов организаций по видам экономической деятельности, в процентах (в 2021 году) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_130383/c9898032f8314e1a681335b13994503775f0f353/.
63. Рентабельность собственного капитала (Return on equity) // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/performance/return_on_equity.html.
64. Рентабельность собственного капитала в финансовом анализе // Investments.academic.ru. URL: https://investments.academic.ru/52/Рентабельность_собственного_капитала_в_финансовом_анализе.
65. Рентабельность собственного капитала — формулы расчета ROE // Buh.ru. URL: https://buh.ru/articles/89047/.
66. Рентабельность, что это такое простыми словами — определение и примеры // Sberbank.ru. URL: https://www.sberbank.ru/glossary/rentabelnost.
67. Рентабельность: понятие, виды и методы расчета в экономике // Vc.ru. URL: https://vc.ru/u/1449372-vitaliy-sokolov/1402264-rentabelnost-ponyatie-vidy-i-metody-rascheta-v-ekonomike.
68. СОДЕРЖАНИЕ И ФАКТОРЫ ФОРМИРОВАНИЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ АКТИВОВ И КАПИТАЛА // Sarkin.ru. URL: https://www.sarkin.ru/sites/default/files/u45/vestnik_4_2017_0.pdf.
69. ФНС России уточнила показатели рентабельности и налоговой нагрузки за 2024 год // Garant.ru. URL: https://www.garant.ru/news/1689626/.
70. ЭЛЕКТРОННЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ВЕКТОР ЭКОНОМИКИ» // Vectoreconomy.ru. URL: https://vectoreconomy.ru/images/publications/2020/10/financeandcredit/Kovaleva_Neborak.pdf.